CELSO DAZ BUSTAMANTE

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS,

ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES
FINANZAS PRIVADAS II
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Contenido
FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS 2
Objetivos 2
CRDITO BANCARIO. 2
FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE LA CUENTAS POR COBRAR. 3
PAPELES COMERCIALES. 4
PAGAR. 5
EL FACTORING. 6
LEASING 6
WARRANT 10
FORFAITING 11
BIBLIOGRAFA 14












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FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS
Toda empresa, pblica o privada, requiere de recursos financieros (capital) para realizar sus
actividades, desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, as como el inicio de nuevos
proyectos que impliquen inversin.
Objetivos
La carencia de liquidez en las empresas (pblicas o privadas) hace que recurran a las fuentes
de financiamiento para aplicarlos en ampliar sus instalaciones, comprar activos, iniciar nuevos
proyectos, ejecutar proyectos de desarrollo econmico-social, implementar la infraestructura
tecno-material y jurdica de una regin o pas que aseguren las inversiones. Todo financiamiento
es el resultado de una necesidad.
A continuacin se explica detalladamente algunas de las formas por las que una entidad ya sea
pblica o privada puede obtener financiamiento a corto o largo plazo segn sea el caso.

CRDITO BANCARIO.
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los
bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.
Importancia.
El Crdito bancario es una de las maneras ms utilizadas por parte de las empresas hoy
en da de obtener un financiamiento necesario.
Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuentas de cheques de la
empresa y tienen la mayor capacidad de prstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones
bancarias vigentes en la actualidad y proporcionan la mayora de los servicios que la empresa
requiera. Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a
corto plazo, la eleccin de uno en particular merece un examen cuidadoso. La empresa debe
estar segura de que el banco podr auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo
a corto plazo que sta tenga y en el momento en que se presente.
Ventajas.
Si el banco es flexible en sus condiciones, habr ms probabilidades de negociar un
prstamo que se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la sita en el mejor
ambiente para operar y obtener utilidades.
Permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital.
Desventajas.
Un banco muy estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de
operacin y actuar en detrimento de las utilidades de la empresa.
Un Crdito Bancario acarrea tasas pasivas que la empresa debe cancelar
espordicamente al banco por concepto de intereses.
Formas de Utilizacin.
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Cuando la empresa, se presente con el funcionario de prstamos del banco, debe ser capaz
de negociar. Debe dar la impresin de que es competente.
Si se va en busca de un prstamo, habr que presentarse con el funcionario
correspondiente con los datos siguientes:
a) La finalidad del prstamo.
b) La cantidad que se requiere.
c) Un plan de pagos definido.
d) Pruebas de la solvencia de la empresa.
e) Un plan bien trazado de cmo espera la empresa desenvolverse en el futuro y lograr una
situacin que le permita pagar el prstamo.
f) Una lista con avales y garantas colaterales que la empresa est dispuesta a ofrecer, si
las hay y son necesarias.
El costo de intereses vara segn el mtodo que se siga para calcularlos. Es preciso que la
empresa sepa siempre cmo el banco calcula el inters real por el prstamo.
Luego que el banco analice dichos requisitos, tomar la decisin de otorgar o no el crdito.

FINANCIAMIENTO POR MEDIO DE LA CUENTAS POR COBRAR.
Es aquel en la cual la empresa consigue financiar dichas cuentas por cobrar consiguiendo
recursos para invertirlos en ella.
Importancia.
Es un mtodo de financiamiento que resulta menos costoso y disminuye el riesgo de
incumplimiento. Aporta muchos beneficios que radican en los costos que la empresa ahorra al
no manejar sus propias operaciones de crdito. No hay costos de cobranza, puesto que existe
un agente encargado de cobrar las cuentas; no hay costo del departamento de crdito, como
contabilidad y sueldos, la empresa puede eludir el riesgo de incumplimiento si decide vender las
cuentas sin responsabilidad, aunque esto por lo general es ms costoso, y puede obtener
recursos con rapidez y prcticamente sin ningn retraso costo.
Ventajas.
Es menos costoso para la empresa.
Disminuye el riesgo de incumplimiento.
No hay costo de cobranza.
Desventajas.
Existe un costo por concepto de comisin otorgado al agente.
Existe la posibilidad de una intervencin legal por incumplimiento del contrato.
Formas de Utilizacin.
Consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o
comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente. Por lo
regular se dan instrucciones a los clientes para que paguen sus cuentas directamente al agente
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o factor, quien acta como departamento de crdito de la empresa. Cuando recibe el pago, el
agente retiene una parte por concepto de honorarios por sus servicios a un porcentaje
estipulado y abonar el resto a la cuenta de la empresa. La mayora de las cuentas por cobrar
se adquieren con responsabilidad de la empresa, es decir, que si el agente no logra cobrar, la
empresa tendr que rembolsar el importe ya sea mediante el pago en efectivo o reponiendo la
cuenta incobrable por otra ms viable.
PAPELES COMERCIALES.
Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que consiste en los pagars no
garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las compaas de
seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir acorto
plazo sus recursos temporales excedentes.
Importancia.
Las empresas pueden considerar la utilizacin del papel comercial como fuente de recursos
a corto plazo no slo porque es menos costoso que el crdito bancario sino tambin porque
constituye un complemento de los prstamos bancarios usuales. El empleo juicioso del papel
comercial puede ser otra fuente de recursos cuando los bancos no pueden proporcionarlos en
los perodos de dinero apretado cuando las necesidades exceden los lmites de financiamiento
de los bancos. Hay que recordar siempre que el papel comercial se usa primordialmente para
financiar necesidades de corto plazo, como es el capital de trabajo, y no para financiar activos
de capital a largo plazo.
Ventajas.
El Papel comercial es una fuente de financiamiento menos costosa que el Crdito
Bancario.
Sirve para financiar necesidades a corto plazo, por ejemplo el capital de trabajo.
Desventajas.
Las emisiones de Papel Comercial no estn garantizadas.
Deben ir acompaados de una lnea de crdito o una carta de crdito en dificultades de
pago.
La negociacin acarrea un costo por concepto de una tasa prima.
Formas de Utilizacin.
El papel comercial se clasifica de acuerdo con los canales a travs de los cuales se vende,
con el giro operativo del vendedor o con la calidad del emisor. Si el papel se vende a travs de
un agente, se dice que est colocada con el agente, quien a subes lo revende a sus clientes a
un precio ms alto. Por lo general retira una comisin de 1/8 % del importe total por manejar la
operacin.
Por ltimo, el papel se puede clasificar como de primera calidad y de calidad media. El de
primera calidad es el emitido por el ms confiable de todos los clientes confiables, mientras que
el de calidad media es el que emiten los clientes slo un poco menos confiables. Esto encierra
para la empresa una investigacin cuidadosa.
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El costo del papel comercial ha estado tradicionalmente % debajo de la tasa prima
porque, sea que se venda directamente o a travs del agente, se eliminan la utilidad y los costos
del banco.
El vencimiento medio del papel comercial es de tres a seis meses, aunque en algunas
ocasiones se ofrecen emisiones de nueve meses y a un ao. No se requiere un saldo mnimo
En algunos casos, la emisin va acompaada por una lnea de crdito o por una carta de
crdito, preparada por el emisor para asegurar a los compradores que, en caso de dificultades
con el pago, podr respaldar el papel mediante un convenio de prstamo con el banco. Esto se
exige algunas veces a las empresas de calidad menor cuando venden papel, y aumentan la tasa
de inters real.
PAGAR.
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida
de una persona a otra, firmada por el formulante del pagar, comprometindose a pagar a su
presentacin, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta cantidad de dinero en
unin de sus intereses a una tasa especificada a la orden y al portador.
Importancia.
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la
conversin de una cuenta corriente. La mayor parte de los pagars llevan intereses el cual se
convierte en un gasto para el girador y un ingreso para el beneficiario. Los instrumentos
negociables son pagaderos a su vencimiento, de todos modos, a veces que no es posible cobrar
un instrumento a su vencimiento, o puede surgir algn obstculo que requiera accin legal.
Ventajas.
Es pagadero en efectivo.
Hay alta seguridad de pago al momento de realizar alguna operacin comercial.
Desventajas.
surgir algn incumplimiento en el pago que requiera accin legal.
Formas de Utilizacin.
Los pagars se derivan de la venta de mercanca, de prstamos en efectivo, o de la
conversin de una cuenta corriente. Dicho documento debe contener ciertos elementos de
negociabilidad entre los que destaca que: Debe ser por escrito y estar firmado por el girador;
Debe contener una orden incondicional de pagar cierta cantidad en efectivo establecindose
tambin la cuota de inters que se carga por la extensin del crdito por cierto tiempo. El inters
para fines de conveniencia en las operaciones comerciales se calculan, por lo general, en base
a 360 das por ao; Debe ser pagadero a favor de una persona designado puede estar hecho al
portador; Debe ser pagadero a su presentacin o en cierto tiempo fijo y futuro determinable.
Cuando un pagar no es pagado a su vencimiento y es protestado, el tenedor del mismo debe
preparar un certificado de protesto y un aviso de protesto que deben ser elaborados por alguna
persona con facultades notariales. El tenedor que protesta paga al notario pblico una cuota por
la preparacin de los documentos del protesto; el tenedor puede cobrarle estos gastos al girador,
quien est obligado a reembolsarlos. El notario pblico aplica el sello de "Protestado por Falta
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de Pago" con la fecha del protesto, y aumenta los intereses acumulados al monto del pagar,
firmndolo y estampando su propio sello notarial.
EL FACTORING.
Es una operacin o contrato consistente en la cesin en firme (antes de su vencimiento) de un
crdito comercial a corto plazo de su titular a una firma especializada. Esta sociedad,
denominada sociedad factor, asume el riesgo de insolvencia y se encarga de su contabilizacin
y cobro, percibiendo a cambio una comisin. La sociedad factor soporta el 100% de clientes
fallidos, al tiempo que realiza gestiones de cobro.
El factoring ofrece sus servicios sobre todo a la pequea y mediana empresa, convirtiendo sus
ventas a corto plazo en ventas al contado, puesto que la transmisin se hace sin recurso.
Los servicios ofrecidos por la sociedad factor son:
garanta de cobro al 100%;
control y cobro de las facturas, con todos los gastos inherentes;
investigacin de clientes;
control de riesgos;
contabilidad de las ventas;
financiacin de facturas o crditos, mediante anticipo de su importe antes del
vencimiento.
Como aspectos positivos del factoring cabe destacar los siguientes:
Ahorro de tiempo, ahorro de gastos y precisin en la obtencin de informes.
Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza el cobro de todos
ellos.
Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de factoring el usuario pasa a tener
un solo cliente, que paga al contado.
Saneamiento de la cartera de clientes.
No endeudamiento: compra en firme y sin recurso.
Como aspectos negativos:
Coste elevado.
El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente, o pedir para la
operacin la opcin con recursos.
Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las de a largo plazo
(>180 das).
LEASING
Es todo aquel contrato de arrendamiento de bienes muebles o inmuebles donde, el arrendador
(sociedad de Leasing), adquiere un bien para ceder su uso y disfrute, durante un plazo de tiempo
determinado contractualmente (normalmente coincide con la vida til del bien) a un tercero,
denominado arrendatario o usuario. El arrendatario a cambio est obligado como
contraprestacin, a pagar una cantidad peridica (constante o ascendente, y suficiente para
amortizar el valor de adquisicin del bien y los gastos aplicables). Al trmino del plazo estipulado
el arrendatario tiene 3 opciones

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Ejercer la opcin de compra del bien por el valor residual (diferencia entre el precio de
adquisicin inicial que tuvo el arrendador ms los gastos e intereses, y las cantidades
abonadas por el arrendatario).
No ejercer la opcin de compra: en este caso el emprendedor podr optar por dos
opciones:
o Rescindir el contrato y devolver a la empresa de leasing el elemento de activo fijo.
o Prorrogar el contrato, y seguir utilizando el bien, pagando las cuotas
correspondientes.
Esquema operativo:





















Empresa de
leasing
Un proveedor o fabricante
de bienes de equipo
Empresa-Cliente que
necesita una determinada
maquina
Transmisin del bien
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El Leasing es una opcin para las empresas que no cuentan con el capital de inversin necesario
para adquirir un activo fijo que represente una fuerte inversin de dinero; estas empresas lo
utilizan como un mecanismo de financiacin alternativo e innovador frente a los crditos y
prstamos bancarios ya que disponen del inmovilizado sin necesidad de comprarlo.
Este contrato tiene una serie de atributos que lo distinguen:
1. La entidad arrendadora (sociedad de leasing) debe adquirir los bienes con la exclusiva
finalidad de destinarlos al arrendamiento financiero.
2. Los bienes adquiridos deben destinarse a la actividad mercantil del arrendatario.
3. Los bienes objeto de contrato pueden ser tanto muebles como inmuebles, quedando
excluidos los consumibles y activos no amortizables (por ejemplo los terrenos).
4. Como ms arriba se ha dicho, al finalizar el contrato, el arrendador financiero est
obligado a ofrecer a su cliente (arrendatario financiero) la posibilidad de adquirir el bien.
Esta nota no se comparte con otros contratos similares como el de renting.
5. No puede calificarse como un contrato de arrendamiento o una variedad del
arrendamiento, ya que la funcin del leasing no es tanto ceder el uso de un bien, sino
financiar la posibilidad de explotarlo o disfrutarlo, como una alternativa al prstamo u
otros contratos de financiacin.
6. Durante toda la vida del contrato, la entidad de leasing (arrendador financiero) mantiene
la titularidad sobre el bien objeto del contrato.
7. Como norma general, este contrato lleva aparejada una clusula por la cual el cliente
est obligado a soportar las inspecciones que sobre el bien desee hacer el propietario
del mismo (entidad arrendadora de leasing), e igualmente, el cliente est obligado a
pagar a su costa un seguro al que le obliga la entidad de leasing.
8. Contiene distintas ventajas de carcter fiscal para las empresas ya que es la entidad de
leasing la que hace frente al pago de los impuestos indirectos (IVA) de la adquisicin del
bien que no son repercutidos al arrendatario financiero para el clculo de las cuotas, ya
que el impuesto que recae sobre estas cuotas para el arrendatario financiero no se debe
a la adquisicin del bien sino al servicio de arrendamiento del mismo.
9. La contraprestacin recibida por el arrendador consistir en el abono peridico de
cuotas, las cuales debern estar formadas por dos componentes:
Recuperacin del coste del bien por la entidad de leasing (amortizacin
financiera)
Carga financiera (cuota de inters).
La parte de cuota correspondiente a la recuperacin del coste del bien ha de tener siempre
carcter lineal o creciente.
Podemos sealar los siguientes tipos de operaciones de leasing:
A. Leasing Financiero
La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero no a su mantenimiento o
reparacin, y el cliente queda obligado a pagar el importe del alquiler durante toda la vida del
contrato sin poder rescindirlo unilateralmente. Al final del mismo, el cliente podr o no ejercitar
la opcin de compra.
Se caracteriza porque el valor de la opcin de compra es muy reducido en relacin al valor del
bien en el momento de tener que ejercitar dicha opcin, razn por la cual lo normal es que la
opcin de compra se ejercite.
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Debido a ello, este tipo de operacin de leasing es fundamentalmente una operacin de
financiacin para la adquisicin de un bien. Adems, si la duracin del contrato de leasing es
inferior a la vida til del bien se consigue deducir fiscalmente la totalidad de su valor en un
periodo inferior al que se lograra si el bien fuese adquirido de otro modo. La amortizacin
acelerada que permite el leasing fomenta la renovacin de los mismos, lo cual resulta
fundamental en sectores en los que existe un elevado grado de obsolescencia de los equipos.
B. Leasing Operativo
Es el arrendamiento de un bien durante un perodo, que puede ser revocable por el arrendatario
en cualquier momento, previo aviso. Su funcin principal es la de facilitar el uso del bien
arrendado a base de proporcionar mantenimiento y de reponerlo a medida que surjan modelos
tecnolgicamente ms avanzados. A diferencia del leasing financiero, el valor de la opcin de
compra, en el momento de tener que ejercitar dicha opcin, se acerca al valor de mercado del
bien objeto de leasing, por esta razn y a diferencia del financiero no es tan habitual que se
ejercite la opcin de compra
Por las caractersticas de esta modalidad es habitual que presten este tipo de servicios las
empresas fabricantes o las distribuidoras de los bienes de equipo.
Las cuotas vienen a compensar el desgaste que sufre el bien por su uso, ms un coste financiero
que compense a la entidad de leasing por la inmovilizacin de unos fondos.
Esta modalidad se asemeja an ms al servicio de renting.
C. Lease-back
Operacin consistente en que un futuro arrendatario vende a la empresa de leasing bienes que
son de su propiedad, con objeto de que sta, la empresa de leasing, le ceda, a continuacin, el
uso de los mismos en rgimen de leasing.
Esta operacin permite la obtencin de liquidez por la venta de un bien, sin tener que renunciar
a su utilizacin. Adems, en ocasiones, se utiliza para transformar deuda a corto plazo en deuda
a largo plazo, por lo que en ocasiones tambin se conoce como leasing cosmtico.
Ventajas:
Permite la financiacin del 100% de la operacin sin necesidad de realizar desembolso
inicial.
Se mantiene libre la capacidad de endeudamiento del cliente.
Flexible en plazos, cantidades y acceso a servicios (cuotas constantes, crecientes,
carencia...).
Disfruta de un tratamiento fiscal favorable ya que se permite la amortizacin acelerada
del bien.
Permite conservar las condiciones de venta al contado.
Mnima conservacin del capital de trabajo.
Oportunidad de renovacin tecnolgica.
Mayor agilidad y rapidez en los procesos de tramitacin y concesin.
El leasing permite el mantenimiento de la propiedad de la empresa. En caso contrario
(sin leasing), si en una actividad comercial se requiere una fuente de inversin para
nuevos equipos, es frecuente que se haga la financiacin del proyecto con aumentos de
capital o emisin de acciones de pago, lo que implica, en muchos casos, dividir la
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propiedad de la empresa entre nuevos socios reducindose el grado de control sobre la
compaa.
Desventajas:
No permite entregar el bien hasta la finalizacin del contrato.
Existencia de clusulas penales previstas por incumplimiento de obligaciones
contractuales.
Coste a veces mayor que el de otras formas de financiacin, en particular cuando se
producen descensos en los tipos de inters.
WARRANT
Definicin:
Valores que dan derecho a comprar o vender un activo en unas condiciones preestablecidas.
Los warrants son valores negociables en Bolsa. Otorgan a su tenedor el derecho, pero no la
obligacin a comprar (call warrant) o vender (put warrant) una cantidad determinada de un
activo (activo subyacente) a un precio prefijado (precio de ejercicio o strike) a lo largo de toda la
vida del warrant o a su vencimiento.
Para adquirir ese derecho, el comprador debe pagar el precio del warrant, tambin llamado
prima. La cotizacin de un warrant representa en todo momento el precio a pagar por adquirir.
Caractersticas:
La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada puesto que existen
creadores de mercado que suministran dicha liquidez.
Apalancamiento: magnifican el movimiento del activo subyacente.
Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o prdidas ilimitadas.
Tienen una vida limitada (entre 1 y 2 aos)
Funcin:
La operatoria consiste en que una empresa propietaria de stocks de bienes y productos
fungibles (agrcolas, ganaderos, forestales, mineros o manufacturas nacionales, o importadas
en plaza y con destino definitivo), puedan obtener asistencia crediticia procediendo a depositar
los mismos en empresas de depsitos debidamente autorizadas para la actividad.
mbito De Accin:
Segn los tipos de productos pueden ser OBJETOS DE WARRANT.
EN EL REA AGRCOLA:
En el caso de productores con capacidad de acopios.
En el caso de distribuidores, concesionarios o importadores.
En productos puede ser objeto de WARRANT como los lcteos, jugos y concentrados de
fruta, vinos, azcar, lana, etc.
EN OTRAS REAS:
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Se utilizan en automotores, computadoras, electrodomsticos, textiles, maquinarias, papel,
telefona, materias primas. etc.
Costo De Operacin:
Segn el artculo 227 de la ley ttulos y valores indica que no se podr emitir WARRANT o
Certificado de depsito por mercadera cuyo valor sea menor a 5 U.I.T. Vigente a la fecha de
emisin de ttulo.

FORFAITING
El forfaiting es un mtodo de financiamiento para operaciones de comercio internacional que
permite a los exportadores obtener efectivo a travs de la venta con descuento de sus cuentas
extranjeras de saldo por cobrar de medio y largo plazo, basndose en la modalidad sin recurso.
Un forfaiter es una firma especializada de financiamiento o un departamento del banco que
realiza financiamiento de exportaciones sin recursos a travs de la compra de saldos
comerciales a cobrar a mediano y largo plazo. Con recursos o sin recursos significa que el
forfaiter asume y acepta el riesgo de falta de pago. Como en el caso del factoring, en el forfaiting
prcticamente se elimina el riesgo de falta de pago, una vez que los bienes hayan sido
entregados al comprador extranjero conforme a los trminos de venta. Sin embargo, a diferencia
de los factores, los forfaiters generalmente trabajan con los exportadores que venden bienes de
capital y commodities o que participan en proyectos largo y, por ende, necesitan ofrecer perodos
de crdito extendido que van desde 180 das hasta siete aos o ms. En forfaiting, los saldos a
cobrar normalmente son garantizados por el banco del importador, que permite al exportador
eliminar la transaccin del balance para mejorar las razones financieras. En la actualidad, el
tamao de transaccin mnimo para el forfaiting es de $100,000. En los Estados Unidos, la
mayora de los usuarios de forfaiting son corporaciones slidamente establecidas, pero las
pequeas y medianas compaas estn lentamente adoptando el forfaiting, como consecuencia
de la feroz bsqueda de soluciones de financiamiento que estn llevando a cabo para
exportaciones a pases de alto riesgo.
Puntos principales
El forfaiting prcticamente elimina todo riesgo al exportador, con financiamiento del
valor del contrato del 100 por ciento.
Los exportadores pueden ofrecer financiamiento de mediano y largo plazo en mercados
donde el riesgo crediticio sera, en caso contrario, demasiado alto.
E l forfaiting generalmente trabaja con letras de cambio, pagars o una carta de crdito.
En la mayora de los casos, los compradores extranjeros deben presentar una garanta
bancaria bajo la forma de aval, carta de garanta o carta de crdito.
El financiamiento se puede establecer de una sola vez en cualquier moneda principal,
generalmente a una tasa de inters fija, pero tambin se encuentra disponible la opcin
de una tasa variable.
El forfaiting puede usarse conjuntamente con crditos oficialmente otorgados y
respaldados por agencias de crdito de exportacin tal como el Banco estadounidense
Exportaciones e Importaciones.

Caractersticas del forfaiting
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Aplicabilidad
Adecuado para exportaciones de bienes de capital, commodities y proyectos largos en
crditos de medio y largo plazo (de 180 das a siete aos o ms).
Riesgo
El riesgo de falta de pago inherente en una venta de exportacin queda prcticamente
eliminado.
Ventajas
Elimina el riesgo de falta de pago por parte de compradores extranjeros.
Ofrece slidas posibilidades en mercados emergentes y en vas de desarrollo
Desventajas.
A menudo, el costo es superior al financiamiento comercial por parte del prestamista.
Se limita a transacciones a mediano y largo plazo y a aquellas que exceden los
$100,000
Cmo funciona el forfaiting
El exportador se acerca a un forfaiter antes de completar la estructura de la transaccin. Una
vez que el forfaiter se compromete con el acuerdo y define la tasa de descuento, el exportador
puede aplicar el descuento al precio de venta. Luego, el exportador acepta un compromiso
emitido por el forfaiter, firma el contrato con el importador y obtiene, si fuera requerido, una
garanta de parte del banco del importador, encargado de brindar los documentos necesarios
para completar el forfaiting. El exportador enva los bienes al importador, y los documentos, al
forfaiter, quien se encarga de verificarlos y pagarlos conforme a lo acordado en el compromiso.
Como este pago se realiza sin recurso, el exportador no tiene ningn inters en los aspectos
financieros de la transaccin y es el forfaiter quien debe solicitar los futuros pagos pendientes
al importador.
Cundo contactar a un forfaiter
El forfaiting es ampliamente utilizado por exportadores e instituciones financieras de toda
Europa ya que sus profesionales de venta y financiamiento trabajan en estrecha colaboracin
para desarrollar una propuesta de precio contractual que permita que el costo de financiamiento
resulte competitivo y atractivo a compradores extranjeros, una actitud poco adoptada y ejercida
en los Estados Unidos. Por lo tanto, los exportadores deben contratar a un forfaiter lo antes
posible en el proceso de concrecin de ventas y financiamiento de propuestas, y as poder
comprender mejor las sutilezas y complejidades de negociar en determinados mercados,
incluido la forma de crear una propuesta de financiamiento de mediano plazo a tasas de inters
que sean competitivas, sin reducir el margen de venta.
El costo del forfaiting
El costo del forfaiting para el exportador est determinado por la tasa de descuento basada en
las tasas LIBOR (Tasa de Referencia Interbancaria de Londres) para el plazo de los saldos por
cobrar y un margen que refleja el riesgo vendido. Adems, existen determinados costos
efectuados por el importador que el exportador tambin debe tener en cuenta. El grado de riesgo
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vara segn el pas importador, la duracin del prstamo, la moneda de la transaccin y la
estructura de reembolso cuanto mayor es el riesgo, mayor es el margen y, por ende, la tasa de
descuento. Sin embargo, el forfaiting puede ser ms rentable que las herramientas tradicionales
de financiamiento para operaciones de comercio internacional, como consecuencia de los
numerosos beneficios atractivos que ofrece al exportador.
Tres ventajas adicionales relevantes del forfaiting
Volumen: El forfaiting puede trabajar sobre la base de transacciones nicas, sin la necesidad de
un volumen de negocios continuo.
Rapidez: Los compromisos se pueden emitir en horas o das, dependiendo de los detalles y del
pas.
Simplicidad: La documentacin es generalmente simple, concisa y clara.
Perfil de la industria del forfaiting
El forfaiting se desarroll en Suiza en la dcada del 50 para salvar el vaco entre el exportador
de bienes de capital, quien no poda o no quera hacer tratos sobre una cuenta abierta, y el
importador quien deseaba aplazar el pago hasta que los bienes de capital comenzaran a
pagarse por s mismos. Si bien el nmero de transacciones de forfaiting continua creciendo en
todo el mundo, no existen en la actualidad estadsticas oficiales sobre el tamao del mercado
mundial de forfaiting. Sin embargo, fuentes de la industria calculan que el volumen anual total
de las nuevas transacciones de forfaiting es de alrededor de $30 billones, y que las
transacciones de forfaiting con un valor de entre $60 y $75 billones son extraordinarias en
cualquier momento. Las fuentes de la industria tambin calculan que solo un 2 por ciento del
comercio mundial se financia a travs del forfaiting. Las transacciones de forfaiting
estadounidenses representan solamente un 3 por ciento de ese volumen. Las firmas de
forfaiting han abierto en todo el mundo, pero los europeos triunfan en el mercado, incluida
Amrica del Norte. Si bien estas firmas son escasas en nmero en los Estados Unidos, el
financiamiento innovador que brindan no debera ser descartado como medio viable de
financiamiento de exportacin para exportadores estadounidenses.
Dnde encontrar a un forfaiter?
La Asociacin de Comercio y Forfaiting en las Amricas, Inc. (ATFA) y la Asociacin Internacional
de Forfaiting (IFA) son fuentes tiles para localizar forfaiters dispuestos a financiar
exportaciones. La ATFA y la IFA son asociaciones de instituciones financieras dedicadas a
fomentar el financiamiento para operaciones de comercio internacional internacionales a travs
del forfaiting. La ATFA se encuentra localizada en Nueva York y su sitio web es www.
tradeandforfaiting.com. La IFA se encuentra en Suiza y su sitio web es www.forfaiters.org.





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BIBLIOGRAFA
LIBROS
MATEMTICAS FINANCIERAS PARA TOMA DE DECISIONES EMPRESARIALES, Csar
Aching Guzmn LIMA-PER

PAGINAS WEB

http://www.fcca.umich.mx/descarga/apuntes/academia%20de%20finanzas/f
inanzas%20ii%20mauricio%20a.%20chagolla%20farias/administracion%20fin
anciera%20capitulo%206.pdf
http://catarina.udlap.mx/u_dl_a/tales/documentos/lcp/baqueiro_l_cr/capitu
lo3.pdf
http://creandofuturo.es/sites/default/files/statuses/documentos/Manual%2
0de%20financiacion%20para%20empresas.pdf
http://www.caballerobustamante.com.pe/plantilla/lab/ecb191009_2.pdf
http://www.monografias.com/trabajos15/financiamiento/financiamiento.sht
ml
http://export.gov/%5C/static/Ch11_Trade%20Finance%20Guide_Spanish_Lat
est_eg_main_062802.pdf
http://www.financiero.com.pe/BanEmp/ComExt/Forfaiting.aspx?idmenu=94
http://portalaltonivel.blogspot.com/2009/08/financiamiento-traves-de-
pagares.html
http://elicastillolucio.blogspot.com/2011/10/casos-de-financiamiento-
leasing-y.html
http://portalaltonivel.blogspot.com/2009/07/financiamiento-con-papeles-
comerciales.html