CASO 3: COMPUTER SIGLO XX

Computer Siglo XX S.A.C. es una empresa dedicada a la distribucin y venta de Computadora e Impresora en
la ciudad de Lima. Esta empresa haba funcionado desde 1,990 satisfactoriamente en la distribucin de
computadora marca SANSUNG, en menor cantidad, computadora de marca APPLE, DELL y TOSHIBA, siendo
la empresa con mayor volumen de operaciones en este rubro en el Per. El manejo gerencial estaba a cargo
de Luis Marcelo quien ocupa la Gerencia General y Katty Valenzuela que estaba a cargo del departamento
de Ventas.
Marcelo y Valenzuela tienen conocimiento que ltimamente se haba incrementado las ventas de LAPTOPS
en Lima por usos de los Universitarios y ellos deciden efectuar IMPORTACION DIRECTA DE PANAMA.
Como ya era conocido en el mercado comercial y Financiero deciden IMPORTAR tres marcas de Laptops de
renombre y que posiblemente le permitira elevar considerablemente el nivel de ventas de la empresa.
Para incursionar en este proyecto se requerira de una sala de exhibicin y ventas ubicada en una zona
tecnolgica. Segn los estudios de COMPUTER SIGLO XX el terreno a adquirirse se estima en US$ 110,000,
por encontrarse en pleno centro de la ciudad. Las edificaciones en US$ 85,000 (70% es compra de
materiales, saldo mano de Obra). Se necesitara US$ 250,000 para capital de trabajo para la adquisicin de
los Computadora y una campaa publicitaria inicial que se estimaba en US$ 50,000. Tambin se necesitaran
maquinarias y equipos para implementar la oficina por un valor de US$ 75,000. En total, la inversin inicial
seria de US$ 570,000. En este importe, se considera que los activos estn a precio de venta.
De acuerdo a SUNAT la depreciacin es de lnea recta, a 30 aos para edificaciones y a 10 aos para las
maquinarias y equipo.
Se calcula que se vendern anualmente 340 Computadoras de las tres marcas ms reconocidas, que se
distribuyen segn marca, de la siguiente manera 200 TOSHIBA, 84 DELL y 56 APPLE. El costo de las
computadoras importadas directamente por empresa ( Costo de Importacin), colocados en la ciudad de
Lima, es como sigue TOSHIBAI US$ 2,050, DELLI US$ 1800 y APPLE US$ 2,800 (Precio Venta). El pago a
proveedores de estas computadoras es al contado.
COMPUTER SIGLO XX SAC planea vender las computadora con un margen de ganancia equivalente al 25%
del costo de la computadora, segn la experiencia del sector, solo el 40% de las computadoras se vende al
Contado, y el 60% se financiaba mediante un crdito bancario a la TEA del 18%, el cual genera para la
empresa un cobro adicional de US$ 10 de transporte, que es cargado al cliente en el precio de la
computadora. El Banco despus de evaluar al cliente y aprobar el crdito, abona a Computer Siglo XX SAC el
valor integro de la computadora. Luego de los 2 primeros aos se espera que las ventas de la empresa
aumenten a un ritmo del 15% con respecto al ao anterior.
US$ 41,000 corresponden a gastos administrativos que incluyen remuneraciones al personal administrativo
con todos sus beneficios sociales (25%) Los gastos de ventas lo conforman las comisiones del personal de
ventas que son el 1% del valor venta de las computadoras.


FINANZAS II
El proyecto ser financiado de la siguiente manera:
Un PRESTAMO a largo Plazo, emitido por el Banco de Crdito del Per por US$ 110,000 a TEA del 15.50%,
para el primer ao y 17% para los aos restantes, cuotas mensuales durante los prximos 3 aos, con dos
periodos de gracias, comisiones y otros gastos cargan US$ 75 en cada cuota.
Bonos Indexados por un valor total de emisin de US$ 135,000 con valor nominal de US$ 11,000 cada uno y
TEA cupn semestral 10.5%, los costos de flotacin que incluyen la comisin de Bolsa, Conasev, Agente de
Bolsa, fondo de Garanta y Cavali son de 0.91% y una prima de redencin del 2.5%. Los bonos se redimirn
dentro de 5 aos. Se prev que su valor de cotizacin en su momento de cotizacin podra ser de US$
12,000. La inflacin esperada para los tres primeros aos es de 3.5% y 2.8% para los aos restantes. La
banca de inversin cobrara US$ 70 por bono emitido y colocado.
Un LEASING para adquirir la maquinaria por US$ 75,000 a la TEA del 15% a 3 aos pagadero en cuotas
mensuales con un valor de recompra del 2% y una prima de seguro anual del 0,95% del valor de venta del
bien. Un periodo de gracia.
El saldo de US$ 250,000 sera financiado mediante la emisin de nuevas acciones comunes. Se espera un
precio de cotizaciones de US$2.25 y un dividendo esperado de US$ 0.36. el ritmo de crecimiento esperado
para la empresa es de 3.5%, para los prximos aos. Los Costos de Colocacin es de 0,17% y los costos de
flotacin que incluyen la comisin de Bolsa, Conasev, Fondo de Garanta y Cavali son de 0.95%. El impuesto
a la renta es de 27% y el periodo de evaluacin es de 5 aos
SE PIDE:
1. Proyectar el Flujo de Caja Libre Econmico.
2. Calcular el Costo promedio de la deuda neto Kd
3. Calcular el Costo del capital (WACC) del proyecto
4. Calcular el VAN Econmico y TIR Econmico.