Administracin Financiera Ing.

Jos Mallqui Alvarado

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Taller de Anlisis y Planeacin Financiera
Bibliografa : Fundamentos de Gerencia Financiera Stanley B. Block / Geoffrey A. Hirt.

1) ESTADO DE INGRESOS
KRAMER CORPORATION
( Para el ao terminado el 31/12/1999)
VENTAS 2,000,000.00 <==variable
costo de venta 1,500,000.00
UTILIDAD BRUTA 500,000.00
Gastos Adm y ventas 270,000.00 Est.Financiera:
Depreciacin 50,000.00 ( D / E )
UAII = U ANTES INT. E IMP. 180,000.00
Gastos Financieros 20,000.00
U ANTES IMPUESTOS 160,000.00
31% Impuestos ( t = 30.9375%) 49,500.00
UDI = UNF 110,500.00
Dividendos pagados acc. Preferentes 10,500.00 <==variable
U DISPONIBLE ACC COMUNES 100,000.00
N acciones comunes 100,000.00
U/A (UTILIDAD X ACCION) = UpA 1.00 <==variable


2) ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS ( EUR)
( Para el ao terminado el 31/12/1999)
RUBROS US$
Saldo inicial de UR ( 01/01/99) 250,000.00
EG/P => + Utilidad disponible accion. Comunes, al 31/12/99 100,000.00
Politica Divid => - Dividendos pagados efectivo acc comun 50,000.00
= Saldo final UR ( 31/12/99) 300,000.00 => B.Gral


3) RELACION PER P / G
PER = Precio / Ganancia
PER = Precio de accion / Utilidades por accion 15

EMPRESAS
PER
1983 1986 1990 1998
coca cola ( bebidas) 13 17 20 53 4.1
disney ( Entretenimiento) 25 20 19 38 1.5
Mc donald ( restaurantes) 10 16 18 28 2.8
Southwest Air (Aerolnea) 20 14 15 21 1.1
Prom. ( Standard & Poors) 500 acc 11 14 15 25 2.3

Variables que influyen en el PER:
utilidades
crecimiento de las ventas de la empresa
el riesgo ( volatilidad en el desempeo)
la estructura financiera ( deuda / patrimonio)
La poltica de pago de los dividendos
La calidad de las gerencia
Otros factores.



EG/P ==> UpA
B. GRAL ==> VL a



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BALANCE GENERAL
KRAMER CORPORATION al 31/12/99
ACTIVO PASIVO
US$ US$
ACTIVO CORRIENTE 500,000.00 PASIVO CORRIENTE 210,000.00
caja 40,000.00 Ctas x pagar 80,000.00
titulos valores negociables 10,000.00 Dctos x pagar (BCO) 100,000.00
Ctas x cobrar neta 200,000.00 Gast acum x pagar 30,000.00
inventarios 180,000.00
gastos pagados x anticipado 20,000.00 PASIVO NO CORRIENTE 90,000.00
otros activos( inversiones) 50,000.00 Bonos x pagar , 2010 90,000.00
ACTIVO NO CORRIENTE 500,000.00 PASIVO TOTAL 300,000.00
Planta&equipo, costo original 1,100,000.00
(-) Deprec acumulada 600,000.00 PATRIMONIO (ACCIONISTAS)
= Planta&equipo neto 500,000.00 Acciones preferentes, US$ 10 C/u 50,000.00
500 acciones
Acciones comunes , US$ 1 C/u 100,000.00
100,000 acciones
Capital pagado por encima del 250,000.00
valor par (acciones comunes)
Utilidades retenidas (31/12/99) 300,000.00
TOTAL PATRIMONIO 700,000.00
ACTIVO TOTAL 1,000,000.00 TOTAL PATRIMONIO + PASIVO TOTAL 1,000,000.00

VALOR NETO VALOR EN LIBROS POR ACCION ( VL)
ACTIVO TOTAL $ 1,000,000.0
- PASIVO TOTAL $ 300,000.0
= PATRIMONIO TOTAL ( De los accionistas) $ 700,000.0
Obligaciones con accionistas preferentes ( dato) $ 50,000.0
= VALOR NETO asignado ACCIONISTAS COMUNES $ 650,000.0
N acciones comunes en circulacin $ 100,000.0
= VL a = Valor Neto de la accin $ 6.5
CONCLUSION:
Costo original por accin comun fue (US$/acc) 3.50
Valor neto Valor Libros por accin comun fue (US$ /acc) 6.50
Si PER = 15
y UpA = 1 U$$/accin
Entonces el Precio accin = 15.00 Valor mercado

EOAF. / ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS
ESTADO DE LOS CAMBIOS DE LA SITUACION FINANCIERA

EN QUE SE HA INVERTIDO ? CMO SE HA FINANCIADO?

APLICACIN = USOS ( - ) ORIGEN = FUENTES ( + )
1. Aumento Activos : 1. Disminucin Activos:
* Ac , Anc * Ac , Anc
2. Dism. Pasivos: 2. Aumento Pasivos: Mayor endeudamiento
* Pc, Pnc * Pc, Pnc
3. Dism. Patrimonio (Dism. Capital ): 3. Aumento Patrimonio ( Aumento Capital ):
* Aumento de dividendos * Utilidades Neta del ejercicio
* Prdidas Neta del ejercicio * Depreciacin
* Recompra de acciones * Emisin de acciones ( capital adicional)
* Disminucin de dividendos





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CASO PRACTICO
( + - )
B. GRAL DIC DIC VARIACION
2001 2002
ACTIVO CORRIENTE 10 11 1
Activo disponible 4 2 -2
Activo realizable 4 6 2
Activo existencias 2 3 1
ACTIVO FIJO 7 17 10
ACTIVO TOTAL 17 28 11

PASIVO TOTAL 7 16 9
Exigible corto plazo 5 12 7
Exigible largo plazo 2 4 2
PATRIMONIO 10 12 2
No exigible 10 12 2
TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 17 28 11

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS- EOAF
USOS
%
ORIGEN
%
Activo realizable 2 15.4% Activo disponible 2 15.4%
Activo existencias 1 7.7% Exigible corto plazo 7 53.8%
Activo Fijo 10 76.9% Exigible largo plazo 2 15.4%
Patrimonio 2 15.4%
TOTAL USO 13 100.0% TOTAL ORIGEN 13 100.0%

CONCLUSION:
EL EOAF sirve para comprobar si el crecimiento y su financiacin son EQUILIBRADOS O NO.

ESQUEMA : ESTADO DE FLUJ O DE EFECTIVO CAJ A

ORIGEN USOS
ENTRADAS DE CAJA + ESTADO FLUJ O EFECTIVO SALIDAS DE CAJA -

Efectivo recibido de los clientes
Efectivo pagado proveedores y
empleados
Venta de bienes y servicios FC Pago de impuestos al gobierno
Ingresos por intereses OPERACIONAL Pago por cuentas diversas
Ingresos por dividendos (operaciones normales) Pago de intereses de los prestamos *



mas
Venta de deuda valores de capital de Compra de deuda valores de capital de
otras entidades. FC otras entidades.
Venta Activos Fijos ( Planta&Equipos) INVERSION Compra Activos Fijos ( Planta&Equipos)
(Liquidacion de inversiones a L.Plazo)



mas
Venta de valores de capital de la empresa FC
Retiro recompra de valores de capital
de la empresa
(acciones comunes, preferentes y otv.) FINANCIACION (acc. com, preferentes y otv.)
Incremento de los Prestamos

Pago divid. en efectivo de aacionistas
Prestamo adicional

Pago Principal y amortiz del prestamo
=
FC NETO
Aumento Disminucin
de EFECTIVO


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FLUJO DE CAJA OPERACIONAL
METODO INDIRECTO
(USAR CRITERIO EOAF)
Base :
A partir del EG/P y B. Gral

= UNF origen
( Ingreso neto)

mas
Depreciacion origen


menos
aumento de usos
activo corriente

mas
disminucin origen
activo corriente

mas
aumento de origen
pasivo corriente

menos
disminucin usos
pasivo corriente




IGUAL
= FLUJO CAJA
OPERACIONAL