Programa Monetario de

Junio
13 de junio de 2014
El Directorio del Banco Central de Reserva del Per acord mantener la tasa de inters de referencia de la
poltica monetaria en 4,0 por ciento. Este nivel de tasa de referencia es compatible con una proyeccin de
inflacin que converge al rango meta en 2014 y a 2,0 por ciento en 2015.
2
Nota: El grfico muestra la probabilidad de ocurrencia de valores de la inflacin
en el futuro, de acuerdo con lo considerado en los pronsticos de inflacin del
Reporte de Inflacin de abril 2014.
Proyeccin de inflacin
(Var. % respecto a similar mes del ao anterior)
Tasa de inters de referencia del Banco Central
(En porcentaje)
4,25
2,0
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3,5
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Tasa de referencia
(En porcentaje)
4,0
La inflacin en mayo fue 0,23 por ciento, con lo que la inflacin de los ltimos 12 meses pas de 3,52 por
ciento en abril a 3,56 por ciento en mayo, lo que reflej el aumento en el precio de algunos alimentos. La
tasa de inflacin sin alimentos y energa fue 0,14 por ciento, acumulando 2,82 por ciento en los ltimos 12
meses.
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may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14
INFLACIN
(Variacin porcentual ltimos 12 meses)
Inflacin Inflacin sin alimentos y energa
Mximo
Mnimo
Rango
meta de
inflacin
Variacin 12 meses Mayo 2014:
Inflacin: 3,56%
IPC sin alimentos y energa: 2,82%
Las expectativas de inflacin permanecen dentro del rango meta de inflacin.
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Expectativas de inflacin para el prximo ao*
(Puntos porcentuales)
Mximo
Mnimo
Rango
meta de
inflacin
*Corresponde al promedio de las expectativas del sistema financiero y analistas econmicos.
Los indicadores actuales y adelantados muestran un debilitamiento temporal de la actividad econmica,
con tasas de crecimiento del PBI menores a su potencial, principalmente por un menor dinamismo en la
inversin y las exportaciones.
5
Los indicadores de expectativas econmicas para los siguientes tres meses se mantienen en el tramo
optimista
6
Enero 2014 Febrero Marzo Abril Mayo
EXPECTATIVA DE DEMANDA DE SUS PRODUCTOS A 3 MESES 62,0 62,9 61,0 61,4 59,3
EXPECTATIVA DE CONTRATACIN DE PERSONAL A 3 MESES 54,2 56,4 53,5 54,3 51,8
EXPECTATIVA DE LA ECONOMA A 3 MESES 59,3 60,2 53,8 54,2 52,9
EXPECTATIVA DEL SECTOR A 3 MESES 61,0 59,5 55,7 56,5 54,0
SITUACIN ACTUAL DEL NEGOCIO 62,2 61,3 61,4 61,4 60,1
NIVEL DE VENTAS 54,4 55,0 53,2 56,2 52,0
INVENTARIOS RESPECTO AL MES ANTERIOR 50,2 47,7 50,2 49,8 51,2
RDENES DE COMPRA RESPECTO AL MES ANTERIOR 50,2 51,3 49,3 55,6 51,6
SITUACIN FINANCIERA DE LA EMPRESA 65,1 62,9 62,7 62,7 63,2
SITUACIN DE ACCESO AL CRDITO DE LA EMPRESA 68,1 65,9 66,0 66,9 65,6
Principales resultados de la Encuesta de Expectativas Macroeconmicas
al igual que el ndice de confianza del consumidor.
7
1. Cmo est su situacin familiar respecto a hace 12 meses?
2. Cmo cree que estar su situacin familiar dentro de 12 meses?
NDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR
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A.13 M J J A S N D E.14 F M A M
Peor Igual Mejor ndice
A.13 M J J A S O N D E.14 F M A M
Mejor 31 32 40 37 23 30 31 29 44 27 26 24 30 28
I gual 52 53 52 50 54 52 46 54 48 59 52 55 58 52
Peor 17 16 8 13 23 18 23 18 9 14 22 21 11 20
ndice 57 57 66 62 50 56 54 56 68 57 52 51 60 54
ndice desestacionalizado 57 58 64 61 53 58 55 58 59 55 52 53 60 54
Los indicadores recientes muestran seales mixtas de recuperacin de la economa mundial.
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52,2
54,6
30
35
40
45
50
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ndices Globales de Actividad (JP Morgan)*:
Enero 2007- Mayo 2014
Servicios
Manufactura
* ndices PMI
Fuente: Bloomberg.
Servicios
Dic-12 Dic-13 Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14
Global 54,8 53,5 53,8 52,7 53,5 52,7 54,6
EUA 53,0 55,7 56,7 53,3 54,2 55,0 58,1
China 51,7 50,9 50,7 51,0 51,9 51,4 50,7
Eurozona 47,8 51,0 51,6 52,6 52,2 53,1 53,2
Japn 51,5 52,1 51,2 49,3 52,2 46,4 49,3
Fuente: Bloomberg y JP Morgan.
Manufactura
Dic-12 Dic-13 Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14
Global 50,1 53,0 53,0 53,3 52,4 51,9 52,2
EUA 54,0 55,0 53,7 57,1 55,5 55,4 56,2
China 51,5 50,5 49,5 48,5 48,0 48,1 49,4
Eurozona 46,1 52,7 54,0 53,2 53,0 53,4 52,2
Japn 45,0 55,2 56,6 55,5 53,9 49,4 49,9
Fuente: Bloomberg y JP Morgan.
En abril el crdito total al sector privado creci en 15,0 por ciento, mientras que el crdito en
moneda nacional lo hizo en 24,1 por ciento.
9
CRDITO AL SECTOR PRIVADO POR MONEDAS
Tasas de variacin anual
24,1
3,4
15,0
Soles Dlares Total
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25,0
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11,5
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Tasa de encaje en moneda nacional
(Como porcentaje de las obligaciones sujetas al encaje)
Encaje Marginal en MN
Encaje Medio en MN
%%
Mes Monto liberado
Jun-13 480
Ago-13 567
Sep-13 2 026
Oct-13 1 064
Dic-13 1 086
Ene-14 1 091
Feb-14 1 086
Mar-14 533
Abr-14 540
Jul-14 543
Total 9 016
Liberacin de recursos por medidas
de encaje en moneda nacional
(Millones de S/.)
10
En junio se ha continuado con la reduccin de la tasa de encaje en moneda nacional de 12,0 a 11,5
por ciento, vigente a partir de julio, con la finalidad de sostener el dinamismo del crdito en soles.
El Directorio se encuentra atento a la proyeccin de la inflacin y sus determinantes para
considerar, de ser necesario, medidas adicionales de flexibilizacin.
El tipo de cambio contina reflejando las condiciones financieras internacionales. En lo que
va del ao se ha apreciado 0,14 por ciento fluctuando entre S/. 2,76 y S/. 2,825 por dlar.
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Tipo de cambio e intervencin en el mercado cambiario:
2012-2014*
Compras netas de dlares Tipo de cambio
*Al 12 de junio
Programa Monetario de
Junio
13 de junio de 2014