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ANLISIS DE INVERSIN EN PEQUEAS CENTRALES HIDROELCTRICAS

Ricardo Smith, William Angel y Martha M. Gil

1 INTRODUCCIN
La toma de decisiones de inversin en proyectos de generacin en el sector
elctrico colombiano es cada vez ms compleja. A partir de la promulgacin de
las leyes 142 y 143 de 1994 (Ley de servicios Pblicos Domiciliarios y Ley
Elctrica respectivamente), los cambios han sido profundos, creando condiciones
completamente novedosas para el sector, como la apertura a la participacin del
sector privado en la prestacin de servicios pblicos, desarrollo de una regulacin
compleja, normatividad ambiental exigente y un ambiente de competencia que
busca mayor eficiencia en la prestacin de servicios.

La anterior situacin ha creado un ambiente de gran incertidumbre en los procesos
de toma de decisiones de inversin. Tanto los generadores establecidos, como
los nuevos inversionistas que deseen incursionar en el Sector Elctrico
Colombiano SEC- deben sustentar sus decisiones en anlisis del mercado
elctrico, mediante la formulacin de modelos de simulacin que contemplen,
entre otros, diferentes criterios de expansin, y escenarios de crecimiento de la
demanda y disponibilidad hidrolgica. Se requiere entonces herramientas que
permitan a los inversionistas en el SEC analizar cuidadosamente sus posibilidades
de inversin en un ambiente de competencia bajo condiciones de incertidumbre.

Es por esta razn que en este trabajo se busca proponer una metodologa de
evaluacin y optimizacin de proyectos de generacin elctrica, a travs del
diseo de una herramienta de apoyo en la toma de decisiones de inversin en
Pequeas Centrales Hidroelctricas (PCH), que considere el ambiente de
competencia del mercado elctrico colombiano, la regulacin del sector y el


2
mercado de capitales, entre otros.

La metodologa propuesta se ilustra mediante el diseo e implementacin de un
modelo de anlisis de inversiones en PCHs, que para los propsitos de ste
trabajo corresponden a capacidades menores de 30 MW, basado en la
interrelacin entre algoritmos para el dimensionamiento y optimizacin de las
principales obras civiles y equipos elctricos y mecnicos de la central; modelos
de simulacin del mercado elctrico a travs de la generacin de escenarios
hidrolgicos y de expansin de la generacin nacional; modelos simulacin de la
operacin de la central bajo las anteriores condiciones del mercado y modelos de
anlisis financiero que consideran explcitamente el manejo de condiciones de
riesgo e incertidumbre en el costo de inversin, la hidrologa, el mercado elctrico
y el mercado de capitales.

Es importante anotar que el modelamiento del mercado elctrico utilizado en este
trabajo se basa en un proyecto previo llamado Plataforma en Dinmica de
Sistemas para analizar posibilidades de inversin en generacin elctrica,
elaborado con el apoyo de Colciencias por Integral y la Universidad Nacional de
Colombia, en al ao 2000.

2 MODELO DE ANLISIS DE INVERSIN
La herramienta propuesta en este trabajo evala la viabilidad y rentabilidad de
PCHs en el sector elctrico colombiano a partir de la estimacin de los costos
asociados a obras civiles y equipos bsicos de generacin y de los beneficios
asociados a las ventas de la energa generada por el proyecto.

En la Figura 1 se presenta un esquema que ilustra la dinmica de la evaluacin de
la inversin de PCHs, en donde el objetivo final de la evaluacin es determinar
indicadores financieros que permitan comparar y calificar la inversin; stos
indicadores se obtienen a partir de los estados financieros del proyecto, los cuales


3
son construidos en el modelo tanto para el perodo pre-operativo o de construccin
como para el perodo operativo; stos indicadores se estiman a partir de los
beneficios y costos del proyecto analizado.

CARACTERSTICAS DEL PROYECTO
MARCO REGULATORIO E
IMPOSITIVO
PRECIOS
UNITARIOS
PREDISEOS Y
ESPECIFICACIONES
COSTOS DE
INVERSIN
COSTOS DE
LEY
BENEFICIOS
PRODUCCIN
ENERGTICA
ESTRATEGIAS
COMERCIALES
PRECIOS DE
ENERGA
MERCADO
ELCTRICO
COLOMBIANO
ESTADOS FINANCIEROS
INDICADORES FINANCIEROS Y DE RIESGO E INCERTIDUMBRE
-Flujo de fondos
-PYG
-Plan de Financiacin
-Depreciacin
TIR, VPN, Recuperacin inversin, B/C, Costo Unitario la energa,
Vulnerabilidad, Robustez, Distancia al peor valor.
Geologa, Topografa, Salto, Caudales, Lineamientos, etc
CARGO POR
CAPACIDAD
COSTOS DE
OPERACIN

Figura 1. Modelo de anlisis de inversin

3 COSTOS DEL PROYECTO
Los costos del proyecto pueden clasificarse en costos de inversin, operacin y de
ley, los cuales dependen de la legislacin y regulacin del sector vigentes en
Colombia. A continuacin se hace una descripcin de stos costos:
3.1 Costos de inversin:
Los costos de inversin corresponden a los costos en los que se incurre en
construccin de las obras civiles, la adquisicin e instalacin de equipos, la


4
adquisicin de predios y la ejecucin de estudios y diseos tcnicos, econmicos y
ambientales.
stos costos se evalan a partir de un mdulo que, de acuerdo a las
caractersticas particulares del proyecto analizado y teniendo en cuenta adems la
incertidumbre en algunas variables asociadas con el calculo de dichos costos,
como son: la geologa, la hidrologa y los precios unitarios entre otros, estima
cantidades de obra a partir de prediseos bsicos, que junto con informacin de
precios unitarios permiten obtener el presupuesto tanto de obras civiles como de
equipos del proyecto a evaluar. Los prediseos de obras civiles y la definicin de
las caractersticas principales de los equipos elctricos y mecnicos de
generacin, control o auxiliares se obtienen mediante la incorporacin al programa
de una base de conocimiento y experiencia de diversos especialistas en las
diferentes disciplinas que demanda el diseo de este tipo de proyectos.
3.2 Costos de operacin:
Los costos de operacin corresponden a los costos en los que incurre el proyecto
en su vida operativa, estos costos son:

Costos de administracin, operacin y mantenimiento (AOM): Se obtienen a
partir de informacin de PCHs existentes, a partir de los cuales se establecieron
los valores de AOM considerados en ste modelo. A continuacin se explica
como se obtienen stos costos:
Costos de operacin: Estos costos, para efectos prcticos del rango de
capacidades analizadas, no dependen de la capacidad instalada de la central y
puede considerarse para el rango de las PCHs evaluadas en este trabajo, como
un valor constante cercano a los 9 000 US$ mensuales.
Costos de administracin: Estos costos al igual que los costos de operacin son
independientes de la capacidad instalada del proyecto dentro del rango de
capacidades analizadas. Luego de analizar varios proyectos existentes se


5
encontr como costo de administracin un valor cercano a los 10 000 US$
mensuales.
Es importante anotar que en el modelo propuesto no se tiene en cuenta los
ahorros en costos de administracin que existen en empresas ya consolidadas,
que tienen mas de una planta de generacin y que pueden repartir tales costos,
en caso contrario el valor que se presenta debe ser revisado.

Costos de mantenimiento: El mantenimiento, a diferencia de los costos
anteriores, no puede ser considerado como fijo, sino que depende de la
capacidad instalada de la central. Se encontr que, el costo de mantenimiento
puede ser aproximado a 6 US$/kW-instalado al ao.
3.3 Costos de Ley
Los costos de ley pueden clasificarse en costos durante la inversin y costos
durante la operacin; los primeros son los que se incurren en el perodo pre-
operativo y los cuales se pagan una sola vez y los segundos son los que se pagan
a lo largo de la vida operativa del proyecto.

Costos de ley durante la inversin:
Costo de ley 56 de 1981: la componente de inversin comprende:
- Fondos especiales municipales.
- Impuesto predial.
3/1000 de todos los pagos que realice el proyecto.

Costos durante la operacin:
Costo de ley 56 de 1981: la componente de operacin comprende:
- Impuesto predial
- Impuesto de Industria y comercio.
Costos por ley 99 de 1993: (Creacin del Ministerio del Medio Ambiente).
- Artculo 45.- Transferencia del Sector Elctrico.


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- Transferencias al sector elctrico
Ley 143 de 1994 (Ley elctrica)
Impuesto de renta
Costos de CND, ASIC, CREG y otros.
Primas por seguros
Timbre
3 X 1000 a todos los costos durante la operacin del proyecto.
FAZNI. Impuesto creado por la resolucin CREG 039-2001.

4 BENEFICIOS DEL PROYECTO
Los beneficios del proyecto son debidos a sus ventas de energa, las cuales
pueden ser realizadas a precios de bolsa o a travs de contratos, el estimativo de
stas se obtiene a partir de su produccin energtica, de sus estrategias de
comercializacin y de los precios del mercado de energa tanto en bolsa o spot,
como en contratos de mediano y largo plazo. Igualmente dependiendo de la
estrategia de comercializacin y operacin la planta puede recibir remuneracin
por capacidad disponible. A continuacin se describe como se plantean los
anteriores elementos dentro del modelo propuesto para el clculo de los
beneficios.
4.1 Produccin Energtica del proyecto:
En el modelo que se presenta se propone un modulo que permite estimar la
produccin energtica asociada al proyecto a analizar, a partir de sus
caractersticas particulares como son: salto, caudal de diseo, afluencias diarias,
eficiencia de los equipos y prdidas de carga en las conducciones, empleando
tcnicas de simulacin que estiman la energa media esperada del
aprovechamiento, diferenciada en energa firme y secundaria.


7
4.2 Estrategias de comercializacin:
Corresponden a las polticas de ventas de energa que asuman los operarios de la
central, dependen de las leyes vigentes en Colombia, de la capacidad de la
central, de la posibilidad o no de que la planta sea despachada centralmente, de la
participacin en el cargo por capacidad y de las perspectivas que se tengan de
comercializar energa en contratos y en bolsa. El modelo contempla la
reglamentacin vigente para la operacin de stas PCH en Colombia, y permite el
anlisis de diversas estrategias de comercializacin con el fin de realizar
sensibilidades y encontrar la forma de operacin que optimice la rentabilidad del
proyecto.
4.3 Precios del Mercado de Energa:
El modelo que se presenta incluye un mdulo de simulacin de la evolucin del
mercado elctrico colombiano realizado en el proyecto Plataforma en Dinmica de
Sistemas para analizar posibilidades de inversin en generacin elctrica. ste
mdulo permite obtener escenarios de precios de bolsa y prev cual sera el
momento propicio para realizar la inversin y entrar a operar la central; lo anterior
a partir de la simulacin de escenarios de demanda, hidrologa y expansin en
capacidad del sector.
Es importante aclarar que el modelo de evolucin de mercado genera escenarios
de precios de bolsa para un horizonte de 15 aos, y la vida operativa de las PCHs
supera el tiempo de stas proyecciones, as que para el perodo de tiempo
restante se consider un promedio de los valores de precios de bolsa obtenidos en
los 15 aos de simulacin para cada escenario dado.

Las tarifas de la energa para los contratos de mediano y largo plazo se obtienen a
partir de las proyecciones de las tarifas del mercado spot simuladas en el modulo
de evolucin del mercado o de manera exgena segn decida el analista.


8
4.4 Marco regulatorio aplicado a las PCHs
Resolucin 086 de 1996: En la cual se establece que las Plantas Menores con
capacidad efectiva menor de 10 MW, no tendrn acceso al Despacho Central y
por lo tanto no participarn en el Mercado Mayorista de electricidad. As mismo se
establece que las Plantas Menores con Capacidad Efectiva mayor o igual a 10
MW y menor de 20 MW podrn optar por acceder al Despacho Central, en cuyo
caso participarn en el Mercado Mayorista de electricidad, de tomar esta opcin,
debern cumplir con la reglamentacin vigente.
Resolucin 24 de 1995: En el Anexo A3 de sta resolucin se establece que los
generadores no despachados centralmente, no se consideran para propsitos de
fijar el precio de bolsa, sin embargo la parte de su generacin inyectada al sistema
(no contratada) debe ser pagada al precio de la energa en la bolsa.
Resolucin CREG-055-1994: Esta resolucin establece las normas aplicables a
la actividad de generacin en el Sistema Interconectado Nacional (SIN) para las
plantas de ms de 10 MW de capacidad efectiva total, que decidan ser
despachadas centralmente, o que tengan una capacidad efectiva superior a 20
MW y que no pertenezcan a la categora de los Autogeneradores (artculo 2 de
esta resolucin).
Resolucin CREG 116 de 1996. Esta resolucin establece los criterios sobre los
cuales opera el cargo por capacidad, para las plantas que sean despachadas
centralmente (capacidad instalada superior a 20 MW y los superiores a 10 MW
que decidan acogerse al despacho central).

5 EVALUACIN FINANCIERA
La evaluacin financiera de las PCHs se realiza a partir de un mdulo que permite
simular los estados financieros del proyecto, asociados a escenarios definidos por
las dems componentes del modelo durante el horizonte de anlisis; stos
estados financieros permitirn estimar los indicadores de rentabilidad y solvencia
para el proyecto y para el inversionista antes y despus de impuestos (Valor
Presente Neto, Tasa Interna de Retorno, Perodo de Recuperacin de la Inversin,


9
Relacin Beneficio / Costo y Costos Unitario de generacin de la energa).
Igualmente ste mdulo establece las interacciones entre las diferentes variables
del modelo y determina como reacciona la rentabilidad del proyecto ante los
posibles cambios considerados en uno u otro parmetro.

Los indicadores financieros obtenidos en ste mdulo para un escenario dado se
estiman a partir de los ingresos y egresos del proyecto, mediante el flujo de caja,
tanto para el proyecto como para el inversionista, antes y despus de impuestos, y
de otros estados financieros como son el plan de financiacin, estado de prdidas
y ganancias (P&G) y depreciaciones bajo el marco regulatorio e impositivo vigente
en Colombia. Igualmente se realizan anlisis de riego e incertidumbre a la
inversin a partir de la simulacin de escenarios que permitir tener una idea de la
bondad de la misma.

El modelo permite realizar anlisis de riesgo e incertidumbre para una PCH con
caractersticas establecidas, a partir de la simulacin de hasta 100 escenarios de
sus indicadores financieros bajo diferentes tarifas de energa, con lo que se
estiman estadsticos como el mximo, el mnimo y el promedio de los indicadores
financieros obtenidos en las simulaciones realizadas, algunos percentiles y la
varianza de stos; adems de la grfica de distribucin de probabilidades
acumuladas.

Los indicadores bajo riesgo e incertidumbre utilizados en el modelo son los de
Vulnerabilidad, Robustez y distancia al peor valor.

6 INTERFASES Y RESULTADOS QUE ARROJA EL MODELO
En la Figura 2 se presenta la interfase de presentacin del modelo, en donde se
ilustran las opciones que tiene el modelo para realizar la evaluacin de la inversin
en PCHs.


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Figura 2. Intefase de presentacin del modelo

A partir de esta interfase el usuario puede generar diferentes escenarios tanto de
las condiciones geolgicas a las que estaran sometidas los tneles como de
tarifas de valoracin de la energa generada. Igualmente permite realizar
optimizaciones de los principales parmetros de las PCHs como son: caudal de
diseo, dimetro de las conducciones y capacidad instalada ptima del proyecto
de manera que se maximicen los indicadores financieros y en la cual se
consideran diferentes restricciones como son: velocidades, presiones, entre otros,
as mismo el modelo permite realizar evaluaciones considerando la generacin de
series sintticas de caudales, con las cuales se estima la generacin esperada de
la PCH analizada, y adicionalmente se permite realizar evaluaciones de riesgo e
incertidumbre, en donde se analizan los resultados de los indicadores financieros
obtenidos hasta para 100 simulaciones.

En la Figura 3 se presenta la interfase de entrada de informacin que permite
suministrar al modelo de manera organizada la informacin que ste necesita para
estimar los resultados ofrecidos.



11

Figura 3 Interfase de entrada de Informacin al modelo

Esta interfase permite al usuario acceder a la siguiente informacin:
Parmetros generales: se pide informacin general del proyecto a analizar,
como es: caudal de diseo, caudal remanente, salto bruto, capacidad instalada,
entre otros.
Parmetros de mercado: se refiere a informacin que permite realizar la
simulacin de la evolucin del mercado, como es escenario de crecimiento de la
demanda, y criterio con el cual se desarrollar la expansin.
Parmetros tcnicos: Corresponde a los parmetros tcnicos empleados en la
estimacin de los costos de inversin del proyecto y se refieren a todos los
criterios de diseo que el modelo supone para realizar los prediseos de las
obras civiles y equipos que permiten la evaluacin del proyecto.
Parmetros Financieros: corresponden a las condiciones sobre las cuales se
realizar la evaluacin financiera del proyecto, como son: perodo operativo,
preoperativo, flujo de desembolso de la inversin, condiciones de los crditos
considerados y depreciaciones.
Parmetros de comercializacin: sta interfase permite definir la forma en la
cual comercializar su energa, en donde se consideran diferentes opciones de


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comercializacin y dentro de stas considerando diferentes precios de contrato
y/o diferentes escenarios de precios de bolsa.
Precios Unitarios: corresponde a la informacin de precios unitarios de las
obras civiles y equipos considerados en la construccin y puesta en marcha de
una PCH a partir de los cuales se evala el costo del proyecto; el modelo tiene
predeterminado stos valores y puede acceder a sta informacin y modificarla
en caso de considerarlo conveniente.
Costos de Ley: En los costos de ley se resumen todos los costos impositivos a
los que est sometido el proyecto y la magnitud de los mismos, estos valores
son predeterminados por el modelo y estn sujetos a revisin por parte del
usuario.
Costos de operacin: En stos se resumen todos los costos que debe asumir el
proyecto durante su vida operativa como son los costos de administracin,
operacin, mantenimiento y plizas de seguros.
Caudales histricos: Se ingresa la matriz de caudales diarios en el sitio de
captacin que permitir realizar la simulacin de la operacin de la central con
el objeto de obtener un valor esperado de la produccin energtica del
proyecto.

Dentro de los costos de inversin se pide al usuario la informacin que necesita el
modelo para realizar los prediseos necesarios para estimar los costos de
inversin del proyecto:
Obras de captacin: A partir de ste botn se accede a la interfase que permite
el acceso de datos para el clculo de los prediseos y posteriormente de las
cantidades de obra necesarias para el estimativo de los costos de las obras de
captacin en el proyecto analizado. Corresponde a datos especficos a cerca
de topografa y dimensiones del sitio de construccin.
Tneles, pozos, ventanas de construccin, tnel de acceso a casa de mquinas
y tnel de descarga: El usuario definir las caractersticas de stas obras en la
interfase correspondiente, en stas interfases el usuario podr suministrar al


13
modelo informacin a cerca de las caractersticas de cada una de stas obras y
el tratamiento de soporte y revestimiento que se desea evaluar en cada uno de
los tres tipos de zonas geolgicas que considera el modelo, y que permitirn
estimar las respectivas cantidades de obra.
Canales y tuberas: A partir de estas interfases, el usuario suministra
informacin correspondiente a caractersticas de canales y tuberas que sean
previstas en la PCH analizada.
Casa de Mquinas: En esta interfase el usuario debe definir el tipo de casa de
mquinas que desea evaluar y las caractersticas que dependen de las
particularidades de cada proyecto.
Equipos. Esta interfase permite definir las especificaciones de los equipos
considerados dentro del modelo; especificando el nmero de unidades que
desea considerar y otras particulares, a partir de lo cual el modelo selecciona el
tipo de turbina y su capacidad
Campamentos, oficinas, vas y compra de predios: Debe especificar al modelo
si las anteriores obras son consideradas y en caso de serlo, deber suministrar
las caractersticas correspondientes.

En la Figura 4 se presenta la interfase que permite al usuario acceder a los
diferentes resultados que arroja el modelo. Los cuales son descritos a
continuacin
Produccin energtica: corresponde a las energas que se esperan obtener por
el proyecto analizado, las cuales son presentadas tanto de forma diaria como
resumidas a nivel mensual y discretizadas en energa media, firme, asociada a
la confiabilidad definida por el usuario y secundaria para cada una de las
condiciones hidrolgicas definidas por el modelo. En la Figura 5 se presenta la
energa firme y secundaria esperada en cada uno de los meses del ao para
una PCH analizada en el modelo propuesto. Y en la Figura 6 se presenta la
Energa firme esperada en cada uno de los meses del ao para cada condicin
hidrolgica para el proyecto analizado.


14

Figura 4 Interfase de resultados del modelo

0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
20000
E
n
e
r
o
F
e
b
r
e
r
o
M
a
r
z
o
A
b
r
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M
a
y
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m
b
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D
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c
i
e
m
b
r
e
E
n
e
r
g

a

(
M
W
h
)
E_Firme E_Secundaria

Figura 5 Energa firme y secundaria esperada en cada uno de los meses
del ao para una PCH analizada



15
6000
8000
10000
12000
14000
16000
18000
20000
E
n
e
r
o
F
e
b
r
e
r
o
M
a
r
z
o
A
b
r
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M
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n
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m
b
r
e
E
n
e
r
g

a

F
i
r
m
e

(
M
W
h
)
Nio Nia Normal

Figura 6 Energa firme esperada en cada uno de los meses del ao para
cada condicin hidrolgica para el proyecto analizado.

A cerca del modelo de evolucin de precios, se obtiene como resultado un
escenario de evolucin de precios de la energa el cual es presentado en la
Figura 7, as como el escenario hidrolgico macroclimtico, de demanda y de
expansin asociado.
A cerca de los costos de inversin del proyecto, el modelo presenta los
resultados que permiten obtener el presupuesto de inversin de la PCH
analizada. En ste se presenta el escenario geolgico considerado, estimativo
de prdidas en las conducciones, cantidades de obra y presupuesto de
inversin, tanto de manera tabular como de manera grfica, el cual es
presentado en la Figura 8.
A cerca de la evaluacin financiera del proyecto, el modelo arroja resultados
correspondientes a estados e indicadores financieros del proyecto que
permitirn compararlo con otro tipo de inversiones y con otros proyecto y/o
altyernativas. En la Figura 9 se presenta los indicadores financieros de una
PCH analizada en el modelo proopuesto.



16

Figura 7 Escenario de precios de bolsa generado por el modelo

EQUIPOS
39%
IMPREVISTOS
14%
POZO
14%
OTROS
10%
CAPTACIN Y
VERTEDERO
10%
VIAS
8%
CASA DE
MQUINAS
5%

Figura 8 Composicin del presupuesto para un proyecto analizado



17
Valor presente neto (Miles de US$)
Antes de Impuestos Despus de Impuestos
Proyecto 19.155 6.756
Inversionista 18.459 6.060
Costo unitario de la energa (US$ mills/KWh)
Antes de Impuestos Despus de Impuestos
Proyecto 23 35
Inversionista 35 47
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Antes de Impuestos Despus de Impuestos
Proyecto 19% 15%
Inversionista 27% 21%
Relacin Beneficio/Costo
Antes de Impuestos Despus de Impuestos
Proyecto 1.57 1.02
Inversionista 1.01 0.75
Perodo de recuperacin de la inversin
Antes de Impuestos Despus de Impuestos
Proyecto 5 5
Inversionista 4 4
INDICADORES RESULTANTES

Figura 9 Indicadores financieros del proyecto analizado.

Anlisis de riesgo e incertidumbre: El modelo realiza stos anlisis
considerando hasta 100 simulaciones bajo diferentes escenarios hidrolgicos y
de precios de bolsa y con las cuales se obtienen indicadores financieros tanto
del proyecto como del inversionista antes y despus de impuestos. En la Tabla
1 y en las Figura 10 y 11 se presentan los resultados de estos anlisis, para una
PCH analizada en el modelo propuesto.


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Tabla 1 Parmetros estadsticos de las 50 simulaciones para el
inversionista despus de impuestos
ESTADSTICAS VPN CUE TIR B/C REC
Mximo 8.503 49 27% 0.78 26
Mnimo (5.530) 42 2% 0.50 3
Promedio 1.593 45 13% 0.65 8
Percentil (95%) 6.836 48 23% 0.76 20
Percentil (5%) (3.585) 43 4% 0.54 4




Figura 10 Histograma de Frecuencias y curva de distribucin de
probabilidad acumulada de los indicadores financieros de las 50
simulaciones


19
TIR
0
1
2
3
4
5
6
7
2
%
5
%
7
%
1
0
%
1
3
%
1
5
%
1
8
%
2
1
%
2
3
%
2
6
%
F
r
e
c
u
e
n
c
i
a
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1
P
r
o
b
a
b
i
l
i
d
a
d

Figura 11 Histograma de Frecuencias y curva de distribucin de
probabilidad acumulada de los indicadores financieros de las 50
simulaciones

7 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
7.1 Conclusiones:
Es evidente el enorme potencial energtico del pas conformado por Pequeos
Aprovechamientos Hidroelctricos. Tal potencial ofrece alternativas de generacin
de energa sostenibles y econmicamente atractivas en prcticamente todo el
territorio, especialmente en la regin andina. Dentro de las innumerables ventajas
que ofrecen las PCHs para la atencin de la demanda elctrica local se podran
resaltar:
Un alto porcentaje del pas posee un potencial hidroelctrico econmicamente
aprovechable, lo cual representa una importante solucin energtica para gran
parte de las zonas no interconectadas del pas, e incluso para atender total o
parcialmente la demanda de muchos municipios menores dentro de la zona
interconectada.
La generacin distribuida que se puede obtener con la implementacin de
PCHs, incide favorablemente en la expansin del sistema de transmisin
nacional e incrementa considerablemente la confiabilidad del servicio en


20
regiones constantemente afectadas por los atentados terroristas al sistema de
transmisin
Los grandes proyectos hidroelctricos adems de sus posibles impactos
ambientales demandan un flujo intensivo de inversin el cual nicamente lo
puede garantizar muy pocas empresas de generacin en el pas. En este
sentido las PCHs constituyen alternativas financieramente atractivas que
permiten la participacin de inversionistas privados o entidades pblicas locales
en la expansin del sector.
Adems de las ventajas en el monto de la inversin, las PCHs requieren de
tiempos de construccin mucho menores, incluso comparables con alternativas
de generacin trmica. Nuevamente esta situacin facilita la incursin de
agentes privados en el servicio de generacin elctrica.
Adicionalmente, las PCHs representan una fuente de energa renovable, limpia
y sostenible. Esta caracterstica incluso puede significar ingresos para el
proyecto a travs de la negociacin de los Certificados de Reduccin de
Emisiones de CO2 contemplados en el Protocolo de Kyoto o acceder a fondos
de financiacin a travs de los Mecanismo de Desarrollo Limpio.
Es importante recordar que gran parte del desarrollo minero e industrial a
principios del siglo pasado fue estimulado por el aprovechamiento hidroelctrico
de pequeas corrientes. Tal situacin gener un interesante, aunque incipiente,
desarrollo metalmecnico en la fabricacin de algunas piezas, que finalmente
se perdi por el desplazamiento de las PCHs a causa de la entrada de grandes
proyectos hidroelctricos. Sera importante plantearnos en stos momentos la
conveniencia de promover la apropiacin tecnolgica para el suministro parcial
de equipos para PCHs, con lo cual se mejorara sustancialmente la
competitividad de stas alternativas.
Las obras civiles que contemplan una PCH son generalmente simples y
posibles de realizar con personal y equipos nacionales. El pas cuenta
actualmente con empresas de consultora y construccin que exportan sus
servicios a varios pases latinoamericanos y del caribe y que paradjicamente


21
no encuentran oportunidades en el pas. Tal experiencia garantiza el xito de
proyectos de PCHs que se emprendan en el medio.
De varias PCHs estudiadas en el pas se puede concluir que dicha alternativa
de generacin resulta bastante competitiva en la atencin de la demanda en los
sectores industrial y minero e incluso para el suministro de electricidad a
poblaciones y municipios.
Dada la importancia de las PCHs en el suministro elctrico nacional evidenciada
en las anteriores conclusiones y teniendo en cuenta que la evaluacin de la
factibilidad tcnica y econmica de un proyecto hidroelctrico implica la
participacin multidisciplinaria de un numeroso grupo de profesionales en los
estudios bsicos, hidrolgicos y geolgicos, la definicin de obras y equipos y las
evaluaciones energticas, de mercado y financieras. El modelo propuesto y
desarrollado en ste trabajo de grado recoge, organiza y sistematiza una
importante base de conocimientos, informacin y criterios que permiten evaluar,
comparar y optimizar alternativas de PCHs en el nuevo esquema de apertura de la
participacin en el servicio de generacin elctrica, en un ambiente de
competencia en el mercado y bajo consideraciones de riesgo e incertidumbre en la
toma de decisiones de inversin.
En ste sentido el modelo desarrollado contempla los siguientes aspectos
generales que intervienen en la evaluacin de proyectos de generacin elctrica:
En la formulacin de alternativas de desarrollo, el modelo asiste al usuario en el
dimensionamiento, prediseo y evaluacin de costos de varias opciones para
cada una de las obras y equipos que conforman una PCH. Esta asistencia se
realiza mediante la recomendacin de criterios y valores de diseo obtenidos de
una extensa experiencia en estas actividades. As mismo el modelo
proporciona al usuario la suficiente flexibilidad para considerar diversos tipos de
obras, tratamientos constructivos de soporte y revestimiento y configuraciones
de equipos elctricos y mecnicos de generacin, control, regulacin y
transmisin.


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De otro lado, el modelo ofrece un completo anlisis de la produccin energtica
de las alternativas evaluadas mediante la utilizacin de tcnicas de simulacin
de la operacin de la central con base en caudales promedios diarios de la
corriente aprovechada. La evaluacin energtica realizada en el modelo
contempla la discriminacin de la produccin de la central a nivel mensual para
las diferentes condiciones hidrolgicas. As mismo se incluye el concepto de
confiabilidad en la produccin energtica mediante la discriminacin entre
energa firme y secundaria para cada mes y condicin hidrolgica
El modelo desarrollado e implementado en la herramienta de anlisis se adapta
a las condiciones del mercado elctrico nacional mediante la simulacin del
mismo bajo diferentes condiciones hidrolgicas (Perodos bajo la influencia del
fenmeno de El Nio, La Nia o en ausencia de estos); para tres escenarios de
evolucin de la demanda y a partir de la simulacin de la expansin del sector
elctrico con la utilizacin de tres criterios de toma de decisiones para la
entrada de un nuevo proyecto al sistema. Bajo las anteriores consideraciones
el modelo ofrece al usuario mltiples escenarios de precios de bolsa para la
valoracin de los ingresos por ventas de energa y el clculo de los principales
indicadores financieros de la inversin.
Con base en la informacin de costos de las diferentes obras y equipos y los
beneficios asociados a la venta de energa para las condiciones del mercado, el
modelo permite la optimizacin econmica del esquema de aprovechamiento y
del dimensionamiento de las principales obras y equipos, mediante algoritmos
de programacin no lineal, a partir de la maximizacin de los indicadores
financieros y considerando las diferentes restricciones estructurales y tcnicas.
Por ltimo, el modelo contiene una aplicacin para la elaboracin completa de
los estados financieros de la inversin y el clculo de los principales indicadores
financieros para apoyar la toma de decisiones. Al igual que en otras
aplicaciones el modelo ofrece la suficiente flexibilidad para que el usuario
establezca las diferentes condiciones de los crditos (plazo, intereses,
porcentaje a financiar, perodos de gracia, entre otros). As mismo y al igual


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que en la simulacin del mercado elctrico el modelo contiene la
reglamentacin vigente sobre operacin, cargos y marco tributario.

7.2 Recomendaciones:
La evaluacin de Pequeas Centrales Hidroelctricas involucra muchos aspectos
a considerar con el fin de mejorar el proceso de toma de decisiones. En este
trabajo se trato de involucrar la mayor cantidad de dichos aspectos, sin embargo
persisten varias necesidades que no fueron cubiertas en esta propuesta:
A partir del uso continuo de la herramienta desarrollada en ste trabajo debern
aparecer diversas modificaciones para mejorar la formulacin del proyecto, el
detalle en las especificaciones de las obras y equipos contemplados y la
interaccin con el usuario.
Con algunas modificaciones se podra adaptar la herramienta para la
evaluacin de alternativas de recuperacin o repotenciacin de Pequeas
Centrales Hidroelctricas existentes en el medio y de sta forma contribuir con
la adecuacin de dicho patrimonio.
El modelo contempla la venta de toda la produccin energtica de la central en
el mercado elctrico. Mediante algunas modificaciones se podra considerar la
operacin aislada de la central para la atencin de demandas locales por fuera
del sistema interconectado. En ste caso sera necesario considerar
explcitamente la demanda a ser atendida por la central en el proceso de
optimizacin de la misma. As mismo se podra adaptar un modulo para la
estimacin y proyeccin del comportamiento de la demanda atendida por la
central.
Finalmente sera deseable extender las metodologas, criterios, procedimientos
y algoritmos desarrollados en sta herramienta para la evaluacin de otro tipo
de tecnologas de generacin como podran ser Pequeas Centrales
Carboelctricas, Turbogases, o en aprovechamiento de fuentes renovables no
convencionales de energa como la elica, la solar, el aprovechamiento de la
Biomasa residual o cultivada y el potencial geotrmico.