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CAPTULO 20

1. a. Falso. b. Verdadero. c. Verdadero. d. Verdadero.


e. Incierto. Si espera que la apreciacin del yen es mayor o igual a la tasa de inters en otros
pases, que los inversores extranjeros tener bonos yen.
f. Falso. La cantidad de dinero va a cambiar en respuesta a los choques (incluyendo choques de
poltica) de manera que la tasa de inters en casa es igual a la tasa de inters externa.
2. La combinacin apropiada es una expansin monetaria para disminuir el valor de la moneda
(y por lo tanto para mejorar la balanza comercial) y una contraccin fiscal para evitar la salida
de la creciente.
3. a. El consumo aumenta porque aumenta la produccin. Inversiones aumenta porque
aumenta la produccin y la tasa de inters cae.
b. Una expansin monetaria tiene un efecto ambiguo sobre las exportaciones netas. La
depreciacin nominal tiende a aumentar las exportaciones netas, pero el aumento de la
produccin tiende a reducir las exportaciones netas.
4. a. La IS se desplaza a la derecha, ya que las exportaciones netas tienden a aumentar.
Aumenta la produccin interna.
b. La IS se desplaza a la derecha, ya que el aumento en i * tiende a crear una depreciacin de la
moneda nacional y por lo tanto un aumento de las exportaciones netas. Aumenta la
produccin interna. La lnea de la paridad de inters se desplaza hacia arriba.
c. Una expansin fiscal extranjero es probable que aumente Y * y aumentar i *. Una expansin
monetaria extranjera es probable que aumente Y * y reducir i *.
d. Una expansin fiscal extranjero es probable que aumente la salida de su casa. Una
expansin monetaria extranjera tiene un efecto ambiguo sobre el producto en casa. El
aumento de Y * tiende a aumentar la produccin en casa, pero la cada de i * tiende a reducir
la produccin de origen.
Profundice
5. a. Un aumento en Y * desplaza la curva hacia la derecha. El auge incipiente en la tasa
de inters a casa crea una expansin monetaria ya que el banco central local, compra de
divisas para evitar que la moneda nacional se deprecie. Por lo tanto, la curva LM se desplaza a
la derecha. La produccin y aumentar las exportaciones netas.
b. La lnea de paridad de intereses se desplaza hacia arriba, y la curva LM a la izquierda ya que
el banco central vende divisas para evitar que la moneda nacional se deprecie. Producto cae, lo
que conduce a un aumento de las exportaciones netas.
c. Una expansin fiscal en el pas lder, que aumenta y Y * i *, reduce la produccin nacional, si
el efecto de Y * en la produccin nacional es pequea. Una expansin monetaria en el pas
lder, lo que aumenta Y * y reduce i *, aumenta la produccin nacional.
6. a. La curva IS se desplaza a la izquierda. Producto cae, la tasa de inters baja, y la moneda se
deprecia. La depreciacin de la moneda tiende a aumentar la produccin mediante el aumento
de las exportaciones netas. Por lo tanto, el movimiento del tipo de cambio amortigua el efecto
de la cada de la confianza empresarial.
b. La curva IS se desplaza a la izquierda y la curva LM se desplaza a la izquierda (debido a que la
oferta de dinero cae) ya que el banco central vende divisas para evitar que la moneda nacional
se deprecie. La cada de la produccin es mayor que en la parte (a).
c. Cuando el tipo de cambio es flexible, los movimientos del tipo de cambio tienden a
amortiguar los efectos de salida de IS choques. La moneda se deprecia cuando la curva se
desplaza hacia la izquierda y se aprecia cuando la IS se desplaza a la derecha.
Ampli
7. a. Et = Eet 1 (1 + it + x) / (1 + i * t +1)
b. El IS cuestas curva hacia abajo como antes, pero con el resultado de la parte (a) sustituido
por el tipo de cambio nominal en la funcin NX.
c. La curva IS se desplaza a la derecha, ya que el descenso de la tasa de cambio esperado crea
una depreciacin (que conduce a un aumento de las exportaciones netas) a la tasa de inters
original. La lnea de paridad de intereses se desplaza a la izquierda. La produccin aumenta,
aumentan las exportaciones netas, y la moneda se deprecia.
d. Un aumento en x tiende a aumentar el valor de la moneda nacional y por lo tanto de
cambiar la curva IS hacia la izquierda. Segn la hiptesis del problema, la curva IS vuelve a su
posicin original. Como resultado, el efecto combinado del aumento de la tasa de cambio
esperado y el aumento en x es ningn cambio en la salida. Puesto que no hay cambio en la
produccin, no hay ningn cambio en las exportaciones netas o la tasa de cambio. El aumento
de x desplaza la lnea de paridad de intereses a la derecha, de nuevo a su posicin original.
e. S y s.
8. a-b. Segn los datos de The Economist el 22 de mayo de 2008, se espera que el dlar se
aprecia frente a la libra, el euro y el renminbi, a depreciarse en un 1% frente al dlar
canadiense en 10 aos, y una depreciacin del 20% respecto al yen ms de 10 aos.
c. Si se requiere una significativa depreciacin real del dlar, los resultados del inciso (b)
implican que la inflacin de EE.UU. tiene que ser siempre inferiores a la inflacin externa por
un margen considerable. Por ejemplo, si se requiere una depreciacin real de 20% frente al
euro en un horizonte de 10 aos, la inflacin de EE.UU. debe ser de 2 puntos porcentuales por
debajo de la inflacin europea cada ao. Si el dlar se aprecia frente al euro, a las previsiones
de la paridad de intereses descubierta, la inflacin de EE.UU. tendra que ser incluso inferior a
la inflacin europea para lograr la depreciacin real necesaria. Las diferencias en la inflacin
anual de este tamao parece poco probable que suceda durante toda una dcada.
d. Tal vez la relativamente fuerte demanda de activos en dlares, independientemente de la
tasa de inters o depreciacin esperada, se ha frenado la depreciacin del dlar que se podra
haber esperado que el resultado de la enorme dficit por cuenta corriente de los EE.UU..
CAPTULO 21
1. a. Verdadero. Gran Bretaa volvi al patrn oro a muy apreciado una paridad.
b. Verdadero. c. Falso. d. Falso. e. Falso.

2. b. La curva DA se desplaza a la derecha en el corto plazo. El AS se desplaza a la izquierda
en el mediano plazo. En el mediano plazo, la produccin no ha cambiado, pero el nivel de
precios es ms alto.
c. El consumo es estable en el mediano plazo.
d. El tipo de cambio real se aprecia, ya que el nivel de precios sube. Como resultado de la
apreciacin real, las exportaciones netas caen en el mediano plazo.
e. La tasa de inters interna es igual a la tasa de inters externa, i *. El tipo de inters nominal
se ve afectado por el gasto pblico. Dado que la inflacin esperada es constante, la tasa de
inters real tambin se ve afectada. La inversin es estable en el mediano plazo.
f. En una economa cerrada, con un aumento del gasto pblico reduce la inversin en el
mediano plazo.
g. La afirmacin es cierta. Bajo tipo de cambio fijo, el tipo de inters est ligado a la tasa de
inters externa. Dado que la tasa de inters no cambia, no existe un mecanismo para el gasto
pblico para desplazar la inversin.
3. a. La tasa de inters real es igual a su casa el tipo de inters real externa menos esperada
apreciacin real de la moneda nacional. Cuando se espera que la moneda local a apreciarse en
trminos reales, los bonos extranjeros deben ofrecer una tasa de inters real ms alta que la
tasa de inters real a casa para compensar a los inversores internacionales de cartera de la
prdida esperada en el valor real de la moneda extranjera. Cuando se espera que la moneda
local se deprecie en trminos reales, los bonos de vivienda debe pagar una tasa de inters real
ms alta que la tasa de inters real externa.
b. De acuerdo con la paridad de intereses descubierta, 10% = 6% esperado apreciacin
nominal, lo que implica que la apreciacin nominal esperada es igual a 4% por ao. En otras
palabras, la depreciacin esperada es de 4% anual.
c. De acuerdo a la paridad de inters real, el 10% -6% = (6% -3%) - apreciacin real esperada, lo
que implica que la apreciacin real esperada es igual a 1% por ao. Por lo tanto, la
depreciacin real de espera es de 1% por ao.
d. Se podra comprar bonos nacionales porque el vnculo extranjera pagar menos inters que
los bonos locales, y se espera que la moneda nacional para ganar en valor frente a la moneda
extranjera.
4. a. El tipo de cambio esperado es E. La tasa de inters es el hogar i *.
b. El tipo de cambio esperado es menos de E. La tasa de inters es mayor que el hogar i *.
c. La tasa de inters interna vuelve a i *, ya que la depreciacin esperada es cero.
d. La devaluacin en s no conduce a mayores tasas de inters. El miedo a la devaluacin hace.
Profundice
5. a. El nivel de precios se eleva en un 10%.
b. El tipo de cambio real es EP / P *. Si P se eleva en un 10%, E cae en un 10%. Hay un 10% de
depreciacin de la moneda en trminos nominales.
c. E
e
t+n
+ n cae en un 10%.
d. E cae en un 10%.
e. E cae en ms de un 10%. Por inters de paridad, ii * es igual a la depreciacin esperada. Si
me cae abajo i * en el corto plazo, entonces no se espera que la apreciacin. Esto slo puede
suceder si E se reduce en ms del 10% en el corto plazo. Por lo tanto, E disminuye en ms en el
corto plazo de lo que hace en el mediano plazo.
6. a. E
e
t+1
1 cae.
b. La curva UIP se desplaza hacia arriba. La tasa de inters interna debe aumentar para
mantener el tipo de cambio fijo.
c. La oferta de dinero disminuye a medida que el banco central vende divisas para comprar su
propia moneda. La curva LM se desplaza a la izquierda.
d. Salida cae y la tasa de inters sube. El gobierno podra optar por abandonar el tipo de
cambio fijo para evitar la cada de la produccin, aunque inicialmente el gobierno no tena
ninguna intencin de devaluar. Crisis auto cumplidas son posibles.
7. a. La tasa de inters interna es igual a la tasa de inters externa antes y despus de la
devaluacin.
ia arriba.
c. La curva IS se desplaza a la derecha, porque la devaluacin tiende a aumentar las
exportaciones netas. La tasa de inters aumentara sin cambios en la oferta monetaria.
d. La oferta de dinero debe aumentar. La curva LM se desplaza a la derecha.
e. La produccin aumenta.
de la produccin. Si la devaluacin inicial crea un fuerte temor bastante de devaluacin, la
devaluacin podra llevar a una cada de la produccin.
Amplie
8. La respuesta se da en los comentarios despus de la parte (c). El tipo de cambio es mucho
ms variable que el diferencial de tipos de inters.

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