La adopcin de un tipo de cambio fijo extremo en el Salvador llamado dolarizacin en
el 2001 y las consecuencias en su Economa
Resumen Las medidas de tipo de cambio que eligen los gobiernos para mantener estable la economa del pas son cada vez mayores en las regiones de Amrica Latina, por tal motivo necesitamos conocer como un pas al adoptar el dlar como moneda nacional puede influir en variables macroeconmicas. El Salvador adopto este tipo de cambio y goza de algunas de las ventajas que dice la teora al momento de tener un tipo de cambio fijo extremo, existen pocos pases que han tomado las mismas decisiones y el pas que estudiaremos tiene un modelo de exportacin por tal motivo nos interesa saber qu pasa con la balanza comercial al tener este tipo de cambio y cules son las desventajas de esta poltica si bien es cierto el 2001 se tomo esta medida tambin se estudiara los aos previos que resultaron en la decisin del elegir al Dlar como moneda de cambio Palabras Claves Tipo de cambio fijo, inflacin, balanza comercial, tasa de inters, PIB Summary Measures of exchange rate that governments choose to maintain a stable economy are growing in the regions of Latin America, for that reason we need to know as a country to adopt the dollar as national currency can influence macroeconomic variables. El Salvador adopted this rate and enjoy some of the advantages the theory says when having a fixed exchange end, there are few countries that have taken the same decisions and the country has a model study of such export reason we need to know what happens to the trade balance to have this kind of change and what are the disadvantages of this policy are although 2001 is taking this measure also study the previous year that resulted in the decision of choosing the Dollar as currency Key words Fixed exchange rate, inflation, trade balance, interest rate, GDP INTRODUCCION El Salvador est situado en Amrica Central, tiene una superficie de 21.040 Km2 por lo que es considerado un pas pequeo. El Salvador cuenta con una poblacin de 6 297 394 personas su capital es San Salvador, es la economa numero 101 por volumen de PIB. Su PIB en el 2012 fue de 23.86 millones de dlares, su tasa de crecimiento del PIB en el mismo ao fue de1.9%. Su deuda pblica en 2013 fue de 13 455 millones de dlares, un 54.89% PIB (EL BANCO MUNDIAL, 2014). Para explicar el tema propuesto debemos empezar definiendo que es la dolarizacin entendindolo a este como un proceso de sustitucin de moneda nacional por una moneda extranjera (Dlar). La nueva moneda sustituye todas las funciones de la moneda local en el caso del Salvador el Coln. Es por ello que el dlar tiene las siguientes funciones bsicas en la economa; depsito de valor, unidad de cuenta y medio de pago y de cambio. La economa salvadorea decidi adopta el dlar como moneda oficial el 1 de Enero del 2001 debido a la inestabilidad poltica, falta de seguridad financiera y cambiaria. La dolarizacin tuvo como objetivo en el Salvador reducir el riesgo pas, disminuir la inflacin y las altas tasas de intereses. Al adoptar la dolarizacin el gobierno del Salvador legalizo la circulacin del dlar como moneda nacional. La dolarizacin fue unilateral ya que el gobierno salvadoreo no pedio permiso al gobierno de los Estados Unidos para la implementacin del esquema de dolarizacin. Algunos antecedentes que se merece mencionar del Salvador: el 19 de junio de 1934 La Asamblea Legislativa emite la Ley de creacin del Banco Central de Reserva, emitiendo como moneda oficial el coln, en 1934 el tipo de cambio se mantuvo c/ 2.50 por $1.00. En 1986 se dio una devaluacin del 100% del coln con respecto al dlar es decir c/. 5.00 por $1.00. En 1987-1992 se dieron en la economa tipos de cambios mltiples. En 1993 se fija al dlar el coln de c/. 8.75 por $1.00. (CASTRO ALVARADO, MEJIA MELARA, MORALES MANZANO, & SORIANO PINEDA, 2010) La dolarizacin determina la apertura comercial es decir la integracin con los pases latinoamericanos y en su mayora se establece lazos de intercambio con los Estados Unidos debido a las transacciones del dlar dando como resultado una disminucin de los costos de transaccin. Se espera tambin que se mejore la integracin Financiera eliminando el riesgo cambiario ante las posibles devaluaciones que presenta un tipo de cambio flexible esto har que la inestabilidad cambiaria se traduzca en credibilidad de la nueva moneda (dlar) y que la inversin extrajera aumente en el pas. Otra caracterstica de la dolarizacin fue que permiti que las tasas de inflacin bajen y se mantengan estables debido a que la autoridad monetaria pierde la poltica monetaria expansionistas es decir ya no se inyecta dinero en la Economa que causo la subida de la inflacin. Para mantener la dolarizacin es necesaria que el pas adopte una disciplina fiscal ya que a travs de los impuestos se puede corregir un dficit fiscal debido a la ausencia de un Banco Central que emita dinero para poder financiar el dficit fiscal. Para enfocarnos al tema de estudio debemos dar una pauta a la evolucin de la inflacin tomando un periodo (1991-2009) se puede constatar que la tasa de inflacin ha ido disminuyendo debido al proceso de adaptacin para la dolarizacin as como la adopcin del dlar ya que ha contribuido a la baja de los precios, estos efectos son resultado de que la tasa de inflacin del Salvador se van acercando a la tasa de inflacin de EE UU, as como tambin la baja de los precios debido a la estabilidad econmica. (CASTRO ALVARADO, MEJIA MELARA, MORALES MANZANO, & SORIANO PINEDA, 2010).Otro punto a destacar es la baja de las tasas de intereses nominales tanto en la tasa activa como en la pasiva, esto se puede traducir en que la eficiencia del mercado de crdito ya que un mayor o menor diferencial de las tasas indicaran condiciones favorables o no favorables a la hora de pedir un crdito. Como es el caso del Salvador el diferencial se disminuy en 1995, en el 2001 a partir de la adopcin del dlar tiende a la baja. RESULTADOS Por motivo de la dolarizacin los instrumentos utilizados y apoyados por el gobierno parece que no se cumplieron en su totalidad, para comprender mejor los resultados obtenidos del tipo de cambio dolarizado vamos a referirnos a los objetivos que tena el gobierno a largo plazo para discutir si fue una decisin acertada o no dolarizar el pas, Apertura Comercial GRAFICO 1
Fuente: Elaborado por los autores con base de dato del BCR
Tal como indica el grafico 1 las exportaciones desde 1991-2009 han tenido un crecimiento considerable pero con relacin a la dolarizacin esta se ha mantenido constante en toda la dcada del dos mil, las importaciones en cambio han ido incrementado en estos periodos pero luego de la dolarizacin esta se ha incrementado 5 veces ms aunque por motivos de la crisis de Estados Unidos y la economa en general esta disminuyo en el 2009; si una meta era el comercio parece que no se ha cumplido con el objetivo porque las exportaciones no crecen tanto como las importaciones y la brecha es cada vez mayor, Tasas de Inters para atraer la Inversin Extranjera Cuando se aplica un tipo de cambio extremo en la economa las primeras reacciones favorables es que se mantienen una paridad en las tasas de inters con el pas que adopta la moneda, por tal razn la grafica 2 muestra esta relacin.
GRAFICO 2
Fuente: Elaborado por los autores con base de dato del BCR
La relacin no siempre es a la par como se puede observar la tasa de inters activa del Salvador es mayor que la de EEUU pero se hace cada vez ms cercana y constante luego de la dolarizacin, lo que pareciera que es una buena poltica de aplicar otro tipo de cambio, ahora comparando con la Inversin Extranjera Directa segn datos del Banco Central de Reserva que se encuentran en el anexo la Inversin privada es mayor quela publica esto en 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 TASA DE INTERS ACTIVA DE EL SALVADOR Y EEUU % de inters activa El Salvador % de inters activa EE UU formacin bruta de capital, pero no se mantiene el crecimiento que se esperaba porque a partir del 2001 tiene ciclos econmicos muy cortos y del 2007 en adelante se disminuye la inversin, esto no refleja la baja en los tipos de inters que se mantienen constantes entre 8 y 10% por lo tanto es otro de los objetivos que no se cumple en su totalidad. INFLACIN Otra reaccin positiva que tiene la dolarizacin es disminuir la inflacin y por ende los precios de los bienes en la economa y mantener estable la canasta bsica, as como mejorar el poder adquisitivo de las personas por tal motivo el gobierno del Salvador aposto por este tipo de cambio para estabilizar la economa en un corto y largo plazo con el fin no tener problemas de las brechas cambiarias, donde la moneda se aprecio y deprecia, y por tanto las importaciones se disminuyen o se encarecen, el grafico 3 muestra lo que sucede con la inflacin en los periodos 1990-2009 GRAFICO 3
Fuente: Elaborado por los autores con base de dato del BCR
parece que la poltica de cambiar la moneda fue buena porque el Dlar tiene mejor estabilidad y se adapta mejor a las economas porque dependen de los Estados Unidos y este pas siempre mantiene tasas de inflacin bajas de tal forma que en Salvador si funciono esta medida, el 1993 la inflacin se acercaba a 20% en 1994 disminuyo notablemente y por las polticas de mantener la paridad con el dlar han hecho que la inflacin disminuya y a partir del 2001 esta se ha ubicado en 5% variando en el 2009 por algunas razones pero es notable la disminucin que ha existido, obteniendo los promedios de cada dcada encontramos que de 1991-2000 la inflacin fue de 7,7% y del 2001-2009 la -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 1 9 9 0 1 9 9 1 1 9 9 2 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 Evolucin de la inflacin % de Crecimiento inflacin fue del 3,52%, de tal forma que la poltica de dolarizar el pas tubo impactos positivos en el pas. DISCUSIN La dolarizacin es un buen recurso en pases donde este inestabilidad econmica y poltica, as como variables macroeconmicas desfavorables y se necesita cambiar y estabilizar el pas con esta medida que si bien elimina casi en su totalidad el funcionamiento del Banco Central al quitar el poder de la poltica monetaria tambin beneficia con la disminucin de algunas variables como se lo explico en los resultados, la intervencin del Gobierno juega un papel muy importante en la regulacin macroeconmica, porque la poltica fiscal es el nico mecanismo que se tiene para generar produccin y estabilidad, en el Salvador parece que no se tiene buenas polticas fiscales se ve reflejado en su pobre crecimiento econmico y en su dficit fiscal, si bien ha disminuido este dficit este es muy sensible a shocks externos como las crisis de sus pases vecinos y tambin a desastres Naturales donde se debe invertir y por lo tanto en esas pocas se incrementa el dficit. La medida de aplicar el dlar era para llegar a sanear el dficit esto lo dice la teora macroeconmica y si se cumple en el Salvador de 1995 al 2000 el dficit llego a sus valores ms altos en la historia en aproximadamente 500 millones de Dlares y a partir del 2001 se ha ido disminuyendo paulatinamente hasta llegar al 2007 a menos de 100 millones de dlares, esto se basa a la disminucin del gasto corriente como se muestra el grafico de los valores del BCR en el anexo. La Balanza comercial parece ser uno de los grabes problemas que tiene el pas porque no cubre las expectativas de mejorar las exportaciones eso podra influir en el TLC que tienen en la regin pero nuestro estudio es sobre el tipo de cambio, parece que el dlar tiene un peso muy importante en este problema porque es una moneda muy apreciable y por lo tanto hace que las importaciones disminuyan su precio y que las exportaciones se encarezcan, un gran problema para la balanza comercial, el otro problema que encontramos en el estudio es que el Salvador es muy sensible a los problemas econmicos que tiene Estados Unidos, esto se ve reflejado en el 2008-2009 donde el crecimiento del PIB en Salvador fue de -3,54% de tal manera que pese a los esfuerzos macroeconmicos que se ha hecho el crecimiento con relacin al PIB no son muy buenos y no tienden a mejorar. CONCLUSIONES. SE puede concluir que al aplicar un tipo de cambio fijo extremo el Salvador perdi su poltica Monetaria y de esta manera el Seoreaje lo cual es un premio podra decrselo as a Estados Unidos por dejar que utilicen su moneda, pero para que funcione correctamente el crecimiento del pas se debi aplicar la poltica que tiene en este caso la Poltica Fiscal con el fin de estabilizar la economa, y como se observo esta poltica ms bien ha sido contractiva antes que expansiva lo cual no genera demanda agregada, y si le sumamos a que la oferta agregada del Salvador es muy sensible a los shocks externos como los desastres Naturales que se realizan cada vez por ser un pas del Caribe, y todos estos problemas se ven reflejados en el pobre crecimiento del PIB. No fue a nuestro modo de ver una poltica buena aplicar la dolarizacin esto en cuanto a las balanza comercial porque vemos como las importaciones siempre han sido mayores que las exportaciones esto en todos sus aos y al inicio explicamos que el Salvador tiene un modelo Neoliberal de Exportaciones el cual debe estar reflejado en gran medida con la dolarizacin, pero el problema es que el dlar al ser una moneda fuerte y apreciable hace que las importaciones sean ms baratas y por lo tanto se perjudica a las exportaciones y de esta manera la balanza comercial sea negativa.
Bibliografa CASTRO ALVARADO, J., MEJIA MELARA, F., MORALES MANZANO, A., & SORIANO PINEDA, G. (2010). EVALUCION DE LA POLITICA DE DOLARIZACION EN EL SALVADOR, SU IMPACTO Y LA POSIBILIDAD DE UN PROCESO DE REVERSION. ANTIGUO CUSCATLAN. EL BANCO MUNDIAL. (04 de 06 de 2014). EL BANCO MUNDIAL. Obtenido de http://www.bancomundial.org/es/country/elsalvador Quiros, J. A. (1994). La Dolarizacin y la Economa Salvadorea. Recuperado el 01 de junio de 2014, de http://www.laeconomiadeelsalvador.com/2010/11/tipo-de-cambio-fijo-o-flexible.html sachs, f. L. (2006). Macroeconoma en la economa global. Buenos Aires : Pearson. Salvador, B. C. (s.f.). Recuperado el 28 de Mayo de 2014, de http://www.bcr.gob.sv Torres, R. A. (2009). La Dolarizacin en el Salvador. Bancomext .