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INDICE

CONTRATOS FRA (FORDWARD RATE AGREEMENT- Acuerdo de tipo-) ............................................. 2
OBJETO: ........................................................................................................................................... 2
ELEMENTOS SUBJETIVOS: ............................................................................................................... 3
VENTAJAS: ....................................................................................................................................... 3
PLAZO: ............................................................................................................................................. 3
PERODOS DE TIEMPO: .................................................................................................................... 4
EJEMPLO: ......................................................................................................................................... 4
FRAS DE DIVISAS: ............................................................................................................................. 4
CONTRATOS SWAP- nterest Rate Swap- (Tasa de Inters de intercambio) ........................................ 4
OBLIGACIONES: ............................................................................................................................... 5
OBJETO: ........................................................................................................................................... 5
EJEMPLOS: ........................................................................................................................................... 5
OPCIONES DE COMPRAVENTA. ........................................................................................................... 5
OPCIN DE COMPRA CALL: ............................................................................................................. 6
OPCION DE VENTA PUT: .................................................................................................................. 6
DENOMINADOR COMN: ................................................................................................................... 6








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CONTRATOS PARA GARANTIZAR EL
INTERS.
En este tema se analizarn, contratos que sirven para asegurar la rentabilidad y evitar la
especulacin en cuanto al costo del pago de intereses derivados de un contrato, es decir
se abordarn contratos subyacentes o accesorios que tienen como objeto evitar para las
partes que los intereses convenidos en un tiempo determinado no suban y bajen, y en
cuyo caso sucediera, ambas partes estuvieren sabidas a quien de las dos le tocar asumir
el riesgo y el pago diferencial del mismo; para eso existen los siguientes:
CONTRATOS FRA (FORDWARD RATE AGREEMENT- Acuerdo de tipo-)

Los contratos Fras (Forward Rate Agreement) nacieron para garantizar el tipo de inters
en operaciones de inversin y financiacin, sustituyendo a los depsitos forward-
forward.
1

Un Fra es un contrato a plazo sobre tipos de inters mediante el cual dos partes acuerdan
el tipo de inters de un depsito terico o nocional, a un plazo y por un importe
determinado, que se realizar en una fecha futura estipulada. Permiten eliminar el riesgo
de fluctuaciones en el tipo de inters durante dicho perodo.
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Es utilizado comnmente para en prstamos de pago futuro, utilizadas para entidades de
crdito.
OBJETO:
Nacieron para ofrecer proteccin contra las oscilaciones en los tipos de inters futuros,
especialmente las que se realizan dentro del mercado interbancario.
En este tipo de operacin las partes (tomador y prestamista) acuerdan los trminos de un
depsito que se constituir en una fecha futura previamente estipulada. Permiten
eliminar el riesgo de fluctuaciones en el tipo de inters durante dicho perodo.
Por lo que no es un instrumento de financiacin, sino de cobertura de riesgos, ofreciendo
a los intervinientes la eliminacin del riesgo derivado de posibles fluctuaciones de los tipos
de inters.

1
Contratos Fra- consultado en: www.econ.uba.ar ; Facultad de ciencias econmicas, Universidad de
Buenos aires, Online en www.google.com.gt Guatemala, 16.03.14, a las 10:11 AM
2
Ibid. Contratos Fra
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ELEMENTOS SUBJETIVOS:
- COMPRADOR FRA: Es la persona que desea protegerse de las futuras subidas de
los tipos de intereses en el mercado financiero.
- VENDEDOR FRA: Es la persona que desea protegerse de las futuras bajas o
disminuciones en los tipos de intereses en el mercado financiero.
VENTAJAS:
Para el comprador del contrato, la ventaja ser que no tendr que pagar ms intereses
que los estipulados en el contrato nominal o principal en caso de que las fluctuaciones de
intereses aumenten en el mercado financiero, en cuyo caso ser el vendedor o entidad
financiera quien tendr que cubrir el diferencial del valor del inters.
Por el contrario, la ventaja para el vendedor o entidad financiera es que en caso de que las
fluctuaciones de intereses en el mercado financiero disminuyan o caigan con relacin a los
intereses pactados, deber ser el comprador o persona tomadora del prstamo quien
deber cubrir el diferencial que disminuya, por lo que aunque las fluctuaciones caigan, el
tomador del prstamo siempre deber pagar el inters pactado.
PLAZO:
En este tipo de contratos opera imprescindiblemente el plazo por el cual se constituye o
pacta el depsito terico o nocional
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, es decir el plazo por el cual se conviene mantener el
precio fijo del inters, y para esto deben establecerse tres fechas que son:
a) fecha de contratacin, en la que se firma el contrato y se acuerda el tipo de inters
garantizado, el importe terico o nominal de la operacin, as como la fecha de
inicio y el perodo del contrato. Es decir, en esta fecha, no se hace entrega el
prstamo, sino solamente se acuerda que dentro de un plazo determinado el
tomador, deber hacer uso del derecho y en dicho plazo, an cuando exista
fluctuaciones altas o bajas del inters, la entidad bancaria se compromete a
otorgarle el prstamo con el inters pactado durante un determinado plazo.
b) fecha de inicio del contrato, correspondiente con el inicio de la operacin terica
que se pretende garantizar. En esta fecha se produce la liquidacin mediante el
pago de la diferencia de intereses entre el tipo de referencia vigente en el mercado
interbancario y el pactado en la firma del contrato. Es decir, si para la fecha del
inicio del contrato los intereses han subido, o bajado, cada parte deber abonar la
diferencia del valor de los intereses para iniciar al contrato, mas sin embargo no se
hace entrega fsica de los diferenciales sino solo se liquida en costos del contrato.
Por ejemplo, si los intereses han subido, la entidad financiera deber cubrir estos
costos, al obligarse a otorgar el prstamo por el inters pactado; por el contrario si
los intereses han bajado el tomador al concretar el contrato de mutuo se obliga a

3
Significa que no existe y solo es consensual. Por lo que no afecta el contrato principal.
4

pagar los intereses pactados, an si en el mercado financiero los intereses sean
menores.
c) fecha de vencimiento el contrato, correspondiente con el vencimiento de la
operacin terica.
PERODOS DE TIEMPO:
- El perodo de tiempo que dista desde que se firma el contrato hasta su comienzo
se denomina perodo de espera o de diferimiento,
- Mientras que el que dista entre esta ltima y su finalizacin sera la duracin del
contrato o perodo garantizado.
EJEMPLO:
4

Como ejemplo de esta operacin podemos poner el caso de una empresa que desea
protegerse, dentro de tres meses, de una subida de tipos por un periodo de seis meses
para una cantidad de 100.000 Quetzales. Para ello comprara un FRA3/9 por un nominal
de Q. 100.000.00

Si el tipo acordado es el momento de la firma es un 5% en base anual, se podran dar las
siguientes situaciones en el momento de inicio del contrato cuando se realice la
liquidacin por diferencias:
- - Que el tipo de inters de mercado sea superior al 5%. En este caso sera la entidad
vendedora del FRA quien debera asumir la diferencia, ya que el coste del depsito ser
mayor que el garantizado.
- - Que tipo de mercado fuera inferior al 5 %. En este caso sera la parte compradora quien
debera asumir la diferencia hasta el tipo contractual (5 %), ya que el coste del depsito
ser inferior que el garantizado.
FRAS DE DIVISAS:
Puede igualmente pactarse la compraventa de divisas durante un tiempo determinado a
un valor establecido conforme lo anteriormente dicho.
CONTRATOS SWAP- nterest Rate Swap- (Tasa de Inters de intercambio)

CONCEPTO:
Contratos que cambian un tipo de inters fijo contra un tipo de inters variable
5
.
Bsicamente son permutas financieras.

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Loc. Cit. Contratos Fra.- Universidad de Buenos Aires.
5

Es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de
cantidades de dinero en fechas futuras, pero que tambin pueden ser bienes o servicios
sujetos a cambios variables de precio afectados por el mercado de valores o financiero.
OBLIGACIONES:
Dado que es un compromiso de intercambio de dinero a futuro, un swap tiene dos partes,
una para cada uno de los contratantes: el compromiso de cobro de dinero a futuro y el
compromiso de pago de dinero a futuro.
OBJETO:
Bsicamente existen dos utilidades o motivos por los que usar un swap:
a) Cambiar bienes o recursos futuros: Puede interesarnos para nuestro negocio
intercambiar durante un tiempo bienes o recursos que generaremos por otros bienes o
recursos necesarios para nuestra actividad o bienestar.
b) Especulacin: Al igual que la especulacin en otros activos, entraremos en un swap si
nuestra visin es que los bienes que recibiremos a futuro van a suponer para nosotros
mayor valor que los bienes que entregaremos a futuro.
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EJEMPLOS:
- Un banco intenta otorgar crditos hipotecarios con inters variable en un entorno
donde constantemente existen subidas de intereses, pero donde los clientes
quieren intereses fijos.
- Una empresa elctrica pretende emitir bonos a un tipo fijo, en un entorno de
subidas, donde los inversores desean un tipo variable.
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Entonces ambas entidades, intercambian los flujos monetarios, es decir sus activos y
pasivos, lo cual acuerdan en un contrato SWAP.
No obstante a los contratos antes mencionados tambin existen otras formas de
garantizar el inters y se expresan en:


OPCIONES DE COMPRAVENTA.


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HIBRIDOS Y COBERTURAS CONTABLES: Seminario Taller, Banco de Espaa 11 de diciembre de dos mil
nueve, consultado online en: www.google.com.gt en www.sbs.gob.pe : Contratos Fra. Guatemala,
16.03.14; a las 11:08 AM
6
Consultado online: http://es.wikipedia.org/wiki/Swap_(finanzas) Guatemala, 16.03.14; a las 11:14 AM
7
Loc. Cit. Seminario Taller Banco de Espaa.
6

Derecho a comprar o vender un activo, en una fecha futura determinada y a un
precio establecido
OPCIN DE COMPRA CALL:
Existe un comprador (A) y un emisor o vendedor (B)
A tiene el derecho de comprar a B un activo a un precio fijado en un contrato en
una fecha futura establecida
B tiene obligacin de vender a A el activo al precio fijado
A paga un importe a B por la compra del derecho (prima)
OPCION DE VENTA PUT:
Existe un comprador (A) y un emisor o vendedor (B)
A tiene el derecho de vender a B un activo a un precio fijado en un contrato en
una fecha futura establecida
B tiene obligacin de comprar a A el activo al precio fijado
A paga un importe a B por la compra del derecho (prima)
DENOMINADOR COMN:

En todos estos tipos de contratos, es necesario expresar que siempre media una cantidad
de dinero, tambin llamada canon, prima o cuota que debe pagarse al que vende el
contrato, de ah el trmino comprador o vendedor, y entre sus caractersticas estn:
- Bilateral.
- Consensual.
- Conmutativo.
- Instantneo.
- Principal.
- Derivado.
- Oneroso.