Indice

1. Introduccin
2. La Dolarizacin
3. La Dolarizacin En Latinoamrica
4. Conclusiones
5. Bibliografa
1. Introduccin
La dolarizacin ocurre cuando los residentes de un pas usan extensamente el dlar
de los Estados Unidos u otra moneda extranjera junto a o en vez de la moneda local.
La dolarizacin extraoficial se produce cuando los individuos mantienen depsitos
bancarios o billetes en moneda extranjera para protegerse contra la alta inflacin de su
moneda local. La dolarizacin es oficial cuando un gobierno adopta la moneda
extranjera como curso legal exclusivo o predominante.
La dolarizacin extraoficial ha existido en muchos pases por aos. Esto ha sido
motivo de estudio por los economistas, pero ha recibido menos atencin de los
polticos porque, hasta cierto punto, est fuera del control de los gobiernos. La
dolarizacin ha estado en las noticias ltimamente debido al inters en dolarizacin
oficial. El gobierno argentino ha declarado que pretende un acuerdo formal con los
Estados Unidos para dolarizarse oficialmente. Argentina puede dolarizarse
oficialmente aun sin un acuerdo formal, pero su gobierno prev beneficios econmicos
y polticos como resultados de un convenio. La accin de Argentina ha provocado la
discusin sobre dolarizacin oficial en otros pases latinoamericanos. El pas
independiente ms grande que actualmente est dolarizado oficialmente es Panam.
Sin embargo, potencialmente la dolarizacin tiene amplia aplicacin en pases
en desarrollo porque pocos tienen monedas que se han desempeado tan bien como
el dlar de los Estados Unidos.
2. La Dolarizacin
Qu es la dolarizacin?
Un concepto amplio de dolarizacin es el que se refiere a cualquier proceso donde el
dinero extranjero reemplaza al dinero domstico en cualquiera de sus tres funciones.
En efecto, la dolarizacin de una economa es un caso particular de sustitucin de la
moneda local por el dlar estadounidense como reserva de valor, unidad de cuenta y
como medio de pago y de cambio.
El proceso puede tener diversos orgenes, uno es por el lado de la oferta que significa
la decisin autnoma y soberana de una nacin que resuelve utilizar como moneda
genuina el dlar (tal es el caso de Panam). Otro origen posible, por el lado de
la demanda, es como consecuencia de las decisiones de cartera de los individuos
y empresas que pasan a utilizar el dlar como moneda, al percibirlo como refugio ante
la prdida del valor de la moneda domstica en escenarios de alta inestabilidad
de precios y de tipo de cambio.
El uso del dlar deriva, en este ltimo caso, de la conducta preventiva de la suma de
individuos que, racionalmente, optan por preservar el valor de su riqueza
mantenindola en dlares y refugindose as del devastador efecto de las
devaluaciones y la alta inflacin. Cuando la dolarizacin es un proceso derivado de
decisiones de los individuos es muy difcil pensar en su reversin.
La dolarizacin se presenta en forma de inversiones en activos financieros
denominados en moneda extranjera dentro de la economa domstica, circulante en
moneda extranjera y depsitos de los agentes nacionales en el extranjero,
generalmente estos ltimos depsitos se realizan en las oficinas off-shore de
los bancos nacionales.
Se pueden distinguir dos procesos de dolarizacin por el lado de la demanda: la
sustitucin de moneda y la sustitucin de activos.
La sustitucin de moneda, que se refiere a motivos de transaccin, ocurre cuando la
divisa extranjera es utilizada como medio de pago; en este sentido, los agentes dejan
de utilizar la moneda nacional para sus transacciones.
La sustitucin de activos, que hace relacin a la funcin del dinero como reserva de
valor, por consideraciones de riesgo y rentabilidad, se presenta cuando los activos
denominados en moneda extranjera se utilizan como parte integrante de un portafolio
de inversiones.
La decisin de dolarizar es por la inestabilidad macroeconmica, el escaso desarrollo
de los mercados financieros, la falta de credibilidad en los programas de estabilizacin,
la globalizacin de la economa, el historial de alta inflacin, los factores
institucionales, entre otros.
Tipos de dolarizacin
Dolarizacin informal
Es un proceso espontneo en respuesta al deterioro en el poder adquisitivo de la
moneda local. Los agentes, entonces, se refugian en activos denominados en
monedas fuertes, normalmente el dlar, aunque la moneda extranjera no sea de curso
obligatorio.
El proceso de dolarizacin informal tiene varias etapas: la primera, conocida como
sustitucin de activos, en que los agentes adquieren bonos extranjeros o depositan
cierta cantidad de sus ahorros en el exterior; la segunda, llamada sustitucin
monetaria, los agentes adquieren medios de pago en moneda extranjera, billetes
dlares o cuentas bancarias en dlares; y, finalmente, la tercera etapa, cuando
muchos productos y servicios se cotizan en moneda extranjera: alquileres, precios de
automviles o enseres domsticos, y se completa cuando an bienes de poco valor se
cotizan en la moneda extranjera, alimentos, bebidas, diversiones, etc.
Pero la dolarizacin informal tiene consecuencias lamentables sobre el funcionamiento
de la economa de un pas, entre las que podemos citar:
1. En primer lugar, hace que la demanda de dinero se vuelva inestable. Esto dificulta
las posibilidades de la autoridad monetaria para estabilizar la economa y controlar
la inflacin. En la medida que los agentes econmicos convierten la moneda local
(sucres para el caso del Ecuador) en dlares, se reduce el monto de sucres en
circulacin.
2. En economas altamente dolarizadas de manera informal no existe la posibilidad
de fijar un objetivo intermedio de poltica monetaria porque la cantidad de dinero
est afectada por la presencia de dlares que no son susceptibles de ser
controlados. El dlar es una parte importante del concepto de dinero y es
imposible deducir a priori la composicin de la demanda de dinero. De esta
manera el objetivo final de controlar la inflacin a travs de la oferta monetaria se
convierte en un problema de aproximacin y el manejo de la poltica monetaria se
vuelve emprico.
3. En segundo lugar, la dolarizacin informal genera presiones sobre el tipo de
cambio, en la medida en que aumenta la demanda por moneda extranjera. Se
requiere entonces una definicin especfica de poltica cambiaria dependiendo si
la dolarizacin se trata de activos o monetaria.
4. Un tercer efecto es el deterioro en el poder adquisitivo de
los ingresos denominados en moneda local: sueldos, salarios, pensiones,
intereses fijos, etc., que se ven disminuidos por las continuas devaluaciones
presionadas por la dolarizacin informal.
5. Una cuarta consecuencia de la dolarizacin informal es la distorsin de las tasas
de inters. Estas se vuelven especialmente altas debido a que la autoridad
monetaria las incrementa a fin de estimular en la poblacin el ahorro en moneda
local en lugar de hacerlo en dlares de los Estados Unidos.
6. Un quinto efecto se da sobre el sector financiero, el cual se deteriora rpidamente
con la dolarizacin informal. Las altas tasas de inters y las devaluaciones
constantes que la establecieron, provocan elevaciones permanentes en la cartera
vencida de los bancos, limitan el ahorro en moneda local y se conduce a stos a la
iliquidez e insolvencia.
Un efecto especialmente importante de la dolarizacin informal tiene que ver con el
Fisco, pues sta reduce la posibilidad de generar ingresos por seoreaje y dificulta el
cobro del impuesto inflacionario. Dependiendo del grado de dolarizacin informal de la
economa, la emisin de especies monetarias se destina en su gran mayora a la
adquisicin de dlares para usarlo como dinero genuino en reemplazo de la moneda
local.
Una creciente dolarizacin informal se convierte en un grave problema econmico, en
la medida en que restringe el campo de accin de la poltica monetaria,
cambiaria, fiscal, aumenta el riesgo cambiario y crediticio del sistema financiero y
reduce el poder adquisitivo de los sectores poblacionales ms pobres. En tal sentido,
una vez que una economa se ha dolarizado de manera importante, las alternativas se
reducen hacia la instauracin de una dolarizacin plena, pues, restablecer la
credibilidad en el sistema discrecional anterior se vuelve poco probable y demandara
consistencia, disciplina y un tiempo normalmente largo.
Dolarizacin Oficial.
Como se indic, los procesos de dolarizacin surgen en un pas como resultado de la
prdida de confianza en las funciones tradicionales de la moneda local. -
Adoptar como poltica la dolarizacin total de una economa implica una sustitucin del
100% de la moneda local por la moneda extranjera, lo que significa que los precios, los
salarios y los contratos se fijan en dlares.
La dolarizacin total descansa sobre algunos principios especficos:
La moneda nica es el dlar y desaparece la moneda local. En el caso del Ecuador se
contempla que la moneda local circula solamente como moneda fraccionaria.
La oferta monetaria pasa a estar denominada en dlares y se alimenta del saldo de
la balanza de pagos y de un monto inicial suficiente de reservas internacionales;
Los capitales son libres de entrar y salir sin restricciones; y,
El Banco Central reestructura sus funciones tradicionales y adquiere nuevas
funciones.
La dolarizacin formal en general supone la recuperacin casi inmediata de la
credibilidad, y se prev que termina con el origen de la desconfianza: la inflacin y las
devaluaciones recurrentes.
Asimismo, la dolarizacin formal u oficial obliga a los gobernantes a disciplinarse y
revela los problemas estructurales de la economa, con lo cual impulsa a
las sociedades al cambio de sus estructuras.
Entre las ventajas que se pueden apreciar de la dolarizacin formal tenemos las
siguientes:
1. Se particularizan los efectos de los shocks externos
2. Converge la tasa de inflacin local con la de los Estados Unidos
3. Se reduce el diferencial entre tasas de inters domsticas e internacionales
4. Se facilita la integracin financiera
5. Se reducen algunos costos de transaccin
6. Se producen beneficios sociales
7. Se descubren los problemas estructurales
8. Se genera disciplina fiscal.
Pasos En La Dolarizacion Oficial
Un sistema de banco central que desea dolarizarse oficialmente, puede hacerlo
tomando pasos como los siguientes. Los pasos 4-7 son simultneos. Un sistema de
caja de conversin puede saltarse a la segunda parte del paso 4, declarar el dlar
como de curso legal en vista de que el sistema ya posee suficientes reservas
extranjeras para dolarizarse oficialmente en forma inmediata y una tasa de cambio
apropiada en relacin al dlar.(6) Todava asumimos que la moneda extranjera a
usarse es el dlar de los Estados Unidos y que la moneda domstica se llama sucre.
1. Determine la parte del pasivo del Banco Central que debe ser dolarizada. Como
mnimo sta debe ser los billetes y las monedas en sucres en circulacin, y puede
tambin incluir la entera base monetaria en sucres.
2. Evale la posicin financiera del Banco Central y del gobierno. La cantidad de
dlares necesaria depende de la tasa de cambio, la cual no ser conocida con
exactitud hasta el paso 4 pero se la puede calcular dentro de un cierto rango
de valores. Si el Banco Central ya tiene suficientes reservas extranjeras netas, puede
simplemente vender sus reservas extranjeras por dlares y darle a la gente dlares a
la tasa de cambio fija por la parte de pasivos que se van a dolarizar. Como se
mencion previamente, los activos en sucres del Banco Central pueden no ser lquidos
y no convertibles rpidamente en dlares.
Si el banco central necesita ms reservas en dlares de lo ya tiene, puede todava ser
posible dolarizar inmediatamente mediante el prstamo por parte del gobierno de
suficientes dlares para cubrir el dficit de reservas. El Banco Central cesar de existir
en su forma actual y sus activos y pasivos se transformarn en activos y pasivos del
gobierno.
3. Si hay dudas sobre la tasa de cambio apropiada para la dolarizacin, permita flotar
el peso por un perodo breve, preestablecido. Hay tres tipos bsicos de tasas de
cambio:
Tasas fijas:la tasa fija es aquella en la cual la tasa de cambio en relacin a una
moneda extranjera "ancla" permanece constante porque
existen instituciones monetarias apropiadas que permiten que la tasa se mantenga.
Los sistemas dolarizados oficialmente y las cajas de conversin tienen tasas fijas.
Tasas flotantes: en la tasa flotante, la tasa de cambio no se mantiene constante en
trminos de ninguna moneda extranjera.
Arreglos combinados: no son fijos ni flotantes, incluyen las tasas ancladas (pegged
rates), mini devaluaciones (crawling bands) y las bandas cambiarias (target zones).Los
tipos de tasas combinados son aquellos en los cuales el Banco Central limita el rango
de fluctuacin en una forma ms o menos bien definida en un momento dado, pero no
puede garantizar que esa fluctuacin permanezca en ese rango. La experiencia
histrica muestra que los bancos centrales generalmente no pueden mantener una
verdadera tasa de cambio fija, y aquellos que tienen tipos combinados a menudo dejan
que la tasa de cambio se sobrevale, creando las condiciones para ataques
especulativos monetarios y devaluaciones. Si la tasa de cambio es un tipo combinado
que se muestra sobrevaluado, puede ser necesario permitir a la tasa de cambio flotar
durante un breve perodo de manera que pueda encontrar un nivel apropiado
determinado por el mercado.
El mejor indicador para establecer una tasa fija de cambio apropiada al convertir los
precios en sucres a precios en dlares, es la tasa de mercado que evolucionar
cuando la gente sepa que el valor del sucre se fijar pronto y que entonces el dlar
reemplazar al sucre. Puede ser que la demanda por sucre aumente, en cuyo caso la
tasa de cambio se apreciara. El gobierno no debe tratar de manipular la tasa de
cambio para que alcance algn nivel en particular; debe dejar que los participantes en
el mercado determinen el nivel.
Manipular la tasa de cambio es costosa. Una tasa de cambio sobrevaluada encarecer
las exportaciones con relacin a los mercados internacionales y puede crear una
recesin, mientras que una tasa de cambio altamente subvaluada har
las importaciones ms caras y prolongar la inflacin.
La tasa de cambio debe flotar durante un perodo preestablecido que no exceda, por
ejemplo, de 30 das. La flotacin debe ser limpia, es decir, el Banco Central no debe
tratar de influenciar la tasa de cambio.
Durante la flotacin, se debe prohibir al Banco Central que aumente sus pasivos, a
menos que obtenga reservas extranjeras iguales en un 100 por ciento del aumento del
pasivo. Esa medida evitar que el banco central genere una explosin final de la
inflacin.
El Banco Central debe publicar diariamente las cuentas claves de su hoja de balance
del da hbil anterior, de manera que sus acciones sean transparentes y no causen
sorpresas desestabilizadoras. Si existe control de cambios, debe abolirse al momento
de iniciar el paso 3.
4. Al final del perodo de flotacin (si ste es necesario), declare una tasa de cambio
fija con el dlar de los Estados Unidos y
anuncie que efectivo inmediatamente, el dlar es de curso legal.
Por ejemplo, declare que a partir de ese momento, la tasa de cambio es 9,5 sucres por
dlar de los Estados Unidos, o alguna otra tasa de cambio que se determine
apropiada. La tasa fija de cambio debe estar dentro del rango de la tasas de mercado
durante el perodo de flotacin, particularmente hacia el final del perodo.
Establecer una tasa de cambio es un arte ms que una ciencia, y no existe una
frmula mecnica para hacer la transicin de una tasa flotante a tasa fija apropiada. Si
hay dudas sobre la tasa apropiada, es mejor equivocarse del lado de una aparente
ligera subvaluacin en vez de una sobre valuacin en relacin a las tasas de mercado
recientes, de manera que no se cause un retraso en el crecimiento econmico. La
experiencia indica que la economa se ajustar rpidamente a una tasa de cambio que
es aproximadamente correcta. Repetimos una vez ms, que una sobrevaluacin
grande y deliberada o una subvaluacin es indeseable porque requerir
innecesariamente grandes ajustes econmicos.
Se requerir que el Banco Central cambie sus pasivos en sucres determinados en
paso 1 por activos en dlares adecuados--en el caso de billetes en sucres y monedas,
principalmente a billetes y monedas en dlares; en el caso de sus depsitos en sucres,
tal vez a bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Se declarar al dlar como moneda
"domstica" con todos los derechos que tiene el sucre como moneda de curso legal.
Se permitir que los pagos en sucres se hagan en dlares a la tasa de cambio fijada.
5. Anuncie que efectivo inmediatamente, todos los activos y pasivos en sucres (tales
como depsitos bancarios y prstamos bancarios) sean activos y pasivos en dlares a
la tasa de cambio fijada. Anuncie un perodo de transicin de no ms de 90 das para
reemplazar cotizaciones de los salarios y precios en la moneda local con cotizaciones
en dlares. Despus que ha terminado el perodo de flotacin y la tasa de cambio se
ha fijado, los depsitos bancarios en sucres sern depsitos en dlares, mientras que
los prstamos bancarios en sucres sern prstamos en dlares. Los bancos no
cobrarn comisin por efectuar la conversin.
Durante el perodo de transicin, los salarios pueden cotizarse opcionalmente en
sucres, de manera que los empleadores y bancos tengan tiempo para modificar sus
contabilidades y sistemas de computacin. Los precios tambin pueden continuar
cotizndose en sucres opcionalmente durante el perodo de transicin, de modo que
los comerciantes no tengan que cambiar los precios de sus productos en los estantes.
Despus del perodo de transicin, los salarios y precios dejarn de cotizarse en
sucres.
6. Congele el total de los pasivos del Banco Central y dolarice los pasivos
determinados en el paso 1. Una vez que el Banco Central empieza a redimir la base
monetaria en sucres por dlares, no se permitir a los bancos comerciales cobrar
comisin por convertir sucres a dlares.
Los bancos comerciales probablemente desearn convertir sus reservas en sucres a
activos en dlares inmediatamente, y esto puede hacerse, pero intercambiar los
billetes y monedas en sucres en circulacin a dlares ser ms lento.
El banco central o el gobierno debe continuar aceptando billetes de sucres y monedas
por un perodo determinado, por ejemplo, un ao, aunque lo grueso del cambio se
har durante los primeros 30 das. Entre 30 y 90 das, los billetes de sucres deben
dejar de ser de curso legal para pagos de mano a mano.
7. Decida lo que hay que hacer respecto a las monedas. Con tiempo suficiente, se
pueden hacer los arreglos necesarios para tener disponibles un suministro de
monedas de Estados Unidos para reemplazar las monedas de sucres cuando ocurra la
dolarizacin. Sin embargo, si la dolarizacin se empieza apuradamente, la cantidad de
monedas de los Estados Unidos puede ser insuficiente. Adems, la tasa de cambio fija
puede ser que no tenga una relacin conveniente de nmeros enteros en relacin al
dlar. Si es as, monedas, y solamente monedas, pueden ser devaluadas o revaluadas
a un nmero entero equivalente que permita divisiones decimales del dlar. Como en
Panam, las monedas domsticas pueden circular junto a los billetes de dlar. En vista
de que en la mayor parte de los pases, las monedas son solo una pequea porcin de
la base monetaria, los efectos en su totalidad sern pequeos y la importancia de este
paso ser igualmente escaso.
8. Reorganice los componentes del Banco Central como sea necesario. El Banco
Central cesar de ser una institucin para hacer poltica monetaria. Sus activos y
pasivos se pueden transferir al gobierno o a un banco comercial que opere como
fideicomisario para el gobierno. A los funcionarios que trabajan
en estadsticas financieras, regulacin de instituciones
financieras, anlisis econmicos y contabilidad se los puede transferir al ministerio
de finanzas o a la superintendencia de bancos.
En forma alternativa, el Banco Central puede convertirse en una nueva autoridad
independiente a cargo de las estadsticas financieras y de la regulacin financiera,
manteniendo su estructura organizacional sin mayores cambios.
Las Etapas De La Dolarizacin
La dolarizacin informal.
Los organismos financieros internacionales prescriben ajuste sobre ajuste con recetas
de apertura y liberalizacin indiscriminada que provocan la gradual dolarizacin de las
cuentas bancarias y la circulacin del billete norteamericano primero como unidad de
cuenta, luego como reserva de valor y finalmente hasta como medio de pago.
La convertibilidad y la dolarizacin oficial.
La Gran Depresin de los aos 30, desencaden una desocupacin mundial a niveles
del 30% y el nacimiento de la Macroeconoma, de la mano del gran
economista ingls J.M. Keynes, que prescribi la intervencin del Estado como la
nica solucin a la crisis. La dupla Menem-Cavallo desentierra el modelo de
convertibilidad con la excusa de la poca credibilidad de los
numerosos experimentos econmicos ensayados y con la arbitrariedad que les
permite un pas en caos. En Ecuador, la dupla Mahuad-Noboa, del mismo modo,
recurre a la dolarizacin, a pesar de su inconstitucionalidad, en vista del caos
institucional generado por el modelo de banca libre.
La Estabilidad.
Es la primera etapa del modelo de convertibilidad y lgicamente tambin de su
hermana gemela, la dolarizacin. La estabilidad econmica siempre es buena frente a
la volatilidad, porque los agentes econmicos pueden planificar con certeza, esto es
indudable y no se discute, pero lo mismo se logra con tipo de cambio fijo.
Las Privatizaciones y la Corrupcin.
Este es un ingrediente imprescindible del modelo, porque permite la afluencia de
dlares al pas en forma rpida, elimina las prdidas fiscales de las empresas pblicas
en el caso que las hubiera, y genera ingresos fiscales por los impuestos (IVA y Renta)
que pagan las empresas privatizadas. El producto de las privatizaciones sirve para
enjugar los dficit ocultos que existen en el Presupuesto del Estado y adems estn
todas las deudas y gastos represados hasta el lmite, como en el caso de la Salud,
el mantenimiento, etc.
El Endeudamiento.
Terminada la venta de empresas del Estado, y transparentado el presupuesto, el
dficit fiscal vuelve a aparecer. Existen numerosas causas, pero la de mayor
relevancia en los estudios economtricos es la desigualdad social y la pobreza, porque
generan presiones incontenibles que son canalizadas por los polticos, de una forma u
otra, por lo cual se necesita construir una red de proteccin social. Esto existe en los
pases desarrollados, como el seguro de desempleo, la causa ms importante de
la pobreza. En el caso del Ecuador, donde el endeudamiento es mayor al 100%
del PIB, a pesar de una reestructuracin que no solucion nada, plantear problemas
mayores si no hay condonacin.
Ofertismo y Extranjerizacin.
El elevado costo de produccin interno, impulsado por los costos de los servicios
pblicos (caminos, telecomunicaciones, energa elctrica, gas, agua, y otros servicios),
el alto valor del dlar en relacin al euro y al yen, la disminucin de los trminos del
intercambio y la primarizacin de la economa, son todos factores que van
estrangulando gradualmente a lasindustrias que sobreviven, cuando ya muchas han
cerrado, o han sido adquiridas por empresas trasnacionales. La extranjerizacin de las
firmas es un fenmeno asociado y se debe dar principalmente en el sector bancario,
para no producir crisis sistmicas.
Crisis y Estancamiento.
Esta es la etapa final del modelo. Un shock externo, de distinto tipo, sacude al sistema
porque no existe el importante recurso de la devaluacin. La crisis del tequila primero,
y luego la crisis asitica, sumada a la devaluacin brasilera, empuja a la recesin que
luego corre el riesgo de convertirse en depresin. El gobierno no puede hacer nada, se
genera lo queKeynes denomin la "trampa de la liquidez": los bancos tienen dinero
pero no hay proyectos viables para invertir
El Crculo Vicioso de la Pobreza.
La pobreza y la depresin se autoalimenta a partir de un mercado interno deprimido
por la baja de salarios, las ventas caen a medida que los precios bajan y la
recaudacin fiscal disminuye, basada en impuestos al consumo y aumenta la evasin
como defensa de los sectores informales, el dficit fiscal crece y aumenta el riesgo
pas, lo que incide en tasas de inters altas en dlares, disminuyendo el incentivo a
la inversin productiva, favoreciendo la economa financiera e importadora, y
generando ms desempleo y pobreza. Esto exige nuevos ajustes que harn caer ms
la produccin, el empleo, el consumo y los impuestos.
3. La Dolarizacin En Latinoamrica
Dolarizacin Oficial De La Economa Ecuatoriana
Varios analistas en Amrica Latina y en el Ecuador consideran que previa a la
implementacin de la dolarizacin formal se requieren de ciertas pre-condiciones o
requisitos como un elevado nivel de reservas internacionales, un sistema bancario y
financiero solvente, equilibrio en el sector fiscal y externo de la economa y
flexibilidad laboral.
Sin embargo, si estas condiciones existieran, tendra poco sentido dolarizar
formalmente la economa, puesto que significara que la poltica monetaria discrecional
habra sido la correcta e iba por el sendero de la estabilidad. Los agentes econmicos
habran incorporado estas condiciones a sus expectativas.
La dolarizacin formal es una medida extrema y tiene sentido porque el manejo
econmico ha causado crisis y solamente un cambio de rumbo puede romper las
expectativas inflacionarias y devaluatorias.
La base monetaria o dinero de alta potencia es la emisin monetaria ms los depsitos
de la banca en el banco central.
Para dolarizar se necesita por lo mnimo reemplazar los billetes sucres por billetes
dlares, es decir, la emisin. Tambin se debe tener suficiente cantidad de dlares
para cubrir los depsitos de la banca en el Banco Central y los bonos de estabilizacin
monetaria (BEMs), por ser stos pasivos fcilmente convertibles por los bancos en
billetes a voluntad.
Claro est, no se necesitan dlares billetes para cubrir todos los depsitos bancarios a
la vista y a plazo, porque los depsitos son rubros contables, son entradas numricas
en los libros de los bancos, se convierten en billetes cuando un depositante retira sus
fondos. En el mundo actual es imposible no tener cuentas bancarias y utilizar solo
billetes.
Segn las cifras del Banco Central, hay suficientes divisas en la Reserva Monetaria
Internacional para sustituir no solo la base monetaria, sino tambin las garantas de los
bonos Brady y quedara un remanente que podra servir como fondo de estabilizacin
monetaria.
Paises candidatos a la dolarizacin oficial.
Al considerar los costos y beneficios de la dolarizacin oficial surge la pregunta de que
pases se podran considerar candidatos posibles para la dolarizacin oficial. La
respuesta envuelve consideraciones de ndole econmica y poltica. Hay que enfatizar
que la dolarizacin oficial ser una decisin voluntaria de parte del pas que dolariza.
Consideraciones econmicas: La principal consideracin econmica es una historia de
pobre desempeo monetario que deteriora la credibilidad de su moneda. Como hemos
mencionado anteriormente, la mayora de los pases en desarrollo tienen una historia
similar. La falta de credibilidad obliga a los prestatarios en esa moneda a pagar altas
tasas de inters y reduce el crecimiento econmico.
La otra consideracin econmica importante que hace de un pas un candidato
potencial es que cobra poco seoraje por emitir su moneda domstica debido a que la
dolarizacin extraoficial est ya extendida. La dolarizacin oficial involucrara
comparativamente una pequea prdida de seoraje, y la prdida sera aun menor si
el pas emisor comparte el seoraje.
Si los argentinos prefieren mantener dlares, eso indica que para ellos Argentina es
parte de un rea de moneda ptima con los Estados Unidos, sin importar lo que
piensen los economistas; No obstante, esta teora es til en cuanto hace notar los
problemas que pueden surgir cuando pases vecinos tienen polticas cambiarias
radicalmente diferentes.
Consideraciones polticas: La consideracin polticas ms importante que hace que un
pas sea un candidato posible para la dolarizacin oficial es que la gente no considere
la moneda domstica como un elemento indispensable de la identidad nacional.
(Cuando existen manifestaciones de deseos de mantener una moneda domstica
como un elemento de identidad nacional, la emisin de moneda domstica fraccionaria
es una solucin potencial.) La dolarizacin oficial promueve la globalizacin y aumenta
la influencia de fuerzas econmicas internacionales con respecto a las fuerzas
polticas nacionales. El debate en varios pases sobre si es deseable o no se ha
centrado en el concepto de soberana nacional. Adems, la soberana nacional est
perdiendo su antiguo incuestionable status como base para el diseo de poltica
monetaria. A medida que avanza la globalizacin, las reglas polticas de la poltica
monetaria estn cambiando su nfasis en soberana nacional a la integracin regional.
El ejemplo ms notable es el advenimiento del euro para reemplazar las monedas
nacionales en 11 pases europeos occidentales a principios de este ao. El inters en
dolarizacin oficial es otra manifestacin de estos cambios.
ltimamente se ha considerado en forma muy seria la dolarizacin oficial en varios
pases, y en forma preliminar en otros. El caso ms prominente de consideracin seria
ha sido Argentina. Por su sistema similar a una caja de conversin, Argentina ya tiene
una tasa de cambio fija en relacin con el dlar (1 peso argentino = un dlar de los
Estados Unidos) y mantiene suficientes reservas en dlares para una dolarizacin
inmediata si as lo quisiera. Argentina ha permitido una amplia dolarizacin extraoficial,
al punto de que la mayor parte de los depsitos y prstamos bancarios se hacen en
dlares. Piensan que un acuerdo formal hara polticamente ms firme la integracin
econmica.
El gobierno de El Salvador anunci primero que tratara de establecer una caja de
conversin y luego procedera directamente a la dolarizacin oficial. Pero la economa
y la situacin fiscal de El Salvador no era lo suficientemente saludable para la
dolarizacin.
En Costa Rica, el presidente del banco central ha expresado inters en dolarizacin
oficial, y un diputado del Congreso de Costa Rica ha presentado una ley para eliminar
el banco central. El ministro de finanzas de Guatemala tambin ha indicado que su
pas est considerando adoptar dolarizacin a principios de la nueva centuria en
Ecuador.
Mxico, a partir de su crisis monetaria de 1944-5, prominentes personalidades
mexicanas y extranjeras han debatido la posibilidad de que Mxico establezca una
caja de conversin o dolarice. Este ao un buen nmero de empresarios y
asociaciones gremiales muy conocidas han expresado su apoyo a la dolarizacin. En
varios otros pases, incluyendo Brasil, Canad, Hong Kong, Indonesia, Jamaica,
Per, Rusia y Venezuela, economistas y otros observadores han discutido la
dolarizacin oficial usando el dlar de los Estados Unidos, aunque los funcionarios del
gobierno han rechazado la idea por ahora. Al momento, el inters en la dolarizacin
oficial en estos pases no es tan extendido como en los pases latinoamericanos
mencionados anteriormente.
Costos Y Beneficios Para Los Estados Unidos
Consideremos ahora las consecuencias para los Estados Unidos de que ms pases
usen el dlar de los Estados Unidos como su moneda oficial. Seoraje. Los ingresos
provenientes de la emisin de dinero se conocen como seoraje.
Seoraje neto es la diferencia entre el costo de poner dinero en circulacin y el valor
de los bienes que se comprarn. (Seoraje bruto, un concepto relacionado, no toma
en cuenta el costo de poner el dinero en circulacin.) .Una manera de medir el
seoraje es como un capital (stock), una ganancia que se hace solo una vez. Un billete
de $1 cuesta aproximadamente 3 centavos imprimirlo, pero el gobierno de los Estados
Unidos puede usarlo para comprar bienes por un valor de $1. Si el billete circulara
eternamente, el seoraje neto sera 97 centavos. En realidad, es menor porque
despus de 18 meses, el billete de $1 promedio se gasta y necesita ser reemplazado;
como otros gobiernos, el gobierno de los Estados Unidos reemplaza sin cobrar por
ello, los billetes y monedas gastados.(3) En una forma ms general, el concepto de
seoraje se aplica no slo a los billetes de $1, sino a toda la base monetaria-billetes y
monedas en circulacin, ms las reservas bancarias. Bajo este enfoque, seoraje
bruto es el cambio en la base monetaria durante un perodo dado, dividido por el nivel
de precios promedio durante el perodo, si se desea corregir por inflacin.
Otra forma de pensar sobre el seoraje es como un flujo de ingresos en el tiempo. Los
billetes y las monedas no pagan inters. Alguien que mantiene billetes puede en vez
de eso adquirir un bono y ganar inters sobre ese bono. Manteniendo billetes es como
si una persona le est otorgando al gobierno emisor un prstamo sin inters. En este
enfoque, el seoraje bruto es la base monetaria promedio multiplicada por algn ndice
inflacionario o la tasa de inters en un perodo dado. Usando una tasa apropiada de
inters que tome en cuenta que un dlar en el futuro tiene menos valor que un dlar
hoy, las dos medidas deben ser iguales.
Para el gobierno de los Estados Unidos, el seoraje neto de emitir dlares, medido de
acuerdo al flujo de pagos que el Sistema de Reserva Federal hace al Tesoro, es
aproximadamente $25 mil millones al ao. Esa es una gran cantidad en trminos de
dlares, pero es menos que 1,5 por ciento del total de los ingresos del gobierno federal
y apenas un 0,3 por ciento del producto interno bruto de los Estados Unidos. Cuando
los extranjeros mantienen dlares en billetes, ellos crean seoraje para el gobierno de
los Estados Unidos. Como mencionamos antes, se estima que los extranjeros poseen
del 55 al 70 por ciento del valor total de billetes en circulacin, lo cual implica que a
ellos se debe tal vez $15 mil millones al ao del seoraje por la emisin de dlares.
4. Conclusiones
En unos pocos meses, la dolarizacin oficial ha pasado de una oscura idea a ser
debatida diariamente en un nmero cada vez mayor de pases. En vista de que el
inters en la dolarizacin oficial es tan reciente, hace falta informacin bsica.
Muchos detalles necesitan ser investigados en forma tal que incite a promover la
discusin informada, tanto en los Estados Unidos como en otros pases que estn
considerando la dolarizacin.
En el ltimo siglo se ha dado una creciente fragmentacin monetaria. Ocurrieron crisis
monetarias, pero fueron menos frecuentes y severas que en la ltima parte del siglo.
Probablemente el mundo ha iniciado un perodo de consolidacin monetaria que
nuevamente dividir el mundo entre dos o tres grandes bloques monetarios.
La dolarizacin oficial puede ser una opcin importante para lograr un sistema
monetario internacional ms slido y menos vulnerable a las crisis. Sus beneficios
hacen vlida considerarla en los pases en desarrollo y es un curso de accin que
puede estimular los Estados Unidos ofreciendo compartir el seoraje.
5. Bibliografa
No a la dolarizacin en Amrica Latina.
www.alminuto.com/content/es006DA647.html.
Dolarizacin
www.bce.fin.ec/avisos/dolarizar.html
Terra Andrs Oppenheimer
www1.terra.com.uy/especiales/Oppenheimer/opp-1214.shtml
Diario La Hora Dolarizacin
www.lahora.com.ec/paginas/dolariza9.htm
Las etapas de la dolarizacin.
www.econolink.com.ar/economyemp/ecempr1.htm
Las caras de la dolarizacin
www.semana.com/959/actualidad/zzzSDDFM6DC.asp
Dolarizar o no dolarizar
www.mfe.com.ar/notarg/not260600argentina.asp
La dolarizacin amenaza la integracin regional
www.eurosur.org/rebelion/economia/dolar020201.htm


Autor:

Sandra Pamela Silva Ortega

Escuela de Negocios Internacionales.


Leer ms: http://www.monografias.com/trabajos7/dola/dola.shtml#ixzz33cpHXrgO