EVALUACIN DE PROYECTOS

YORCELIS AUDIVETH MENDOZA

CAROLINA PEREIRA
CARMEN SOTELO GAVIRIA
YOBANIS ESTHER YANES
DOCENTE: Jos Ignaco B!"gos D!"ango
Asgna#!"a: Ma#$%&#ca 'nanc$"a
UNIVERSIDAD DE CRDOBA
ADMON DE LOS SERVICIOS DE LA SALUD
SMESTRE I( ) JN*
MONTER+A
,--.
VALOR PRESENTE NETO /VPN0
Es el mtodo ms conocido a la hora de evaluar proyectos de inversin a largo
plazo.
Es una cantidad en pesos actuales equivalente a todos los ingresos y egresos
presentes y futuros del proyecto a una tasa de inters de oportunidad del %.
Ca"ac#$"1s#cas: El valor presente neto presenta unas caractersticas especiales
que lo hacen adecuado para la comparacin de alternativa. Primero tiene en
cuenta el efecto del tiempo en el valor del dinero de acuerdo a la tasa de inters
de oportunidad que se use y segundo una tasa de inters dada, i , equivale al fluo
de caa en el momento cero.
'2"%!3a:
!onde ' corresponde a los ingresos o egresos en el momento n, e, i , es la tasa
de oportunidad. En la frmula de valor presente neto los ingresos llevan signo
positivo y los egresos signos negativos.
Eemplo"
#lfonso, compra una mquina retroe$cavadora por la suma de %&'('''.''', que
produce %)'('''.''' de utilidades durante cada uno de los pr$imos cinco *&+
a,os, s al final de este periodo la vende en %-'('''.''', si la tasa de inters de
oportunidad es del a+ ))%. /+ )&% cmo le va a #lfonso en el negocio0
n
n
i
F
i
F
i
F
i
F
i VPN
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
) (
2
2
1
1
0
0
+
+ +
+
+
+
+
+
=
So3!c2n:
Ela/oramos el fluo de caa
1i analizamos la intervencin o la tasa del 2-,2343&)5) o/tenemos"
0
) 3138685242 . 1 (
000 . 000 ` 10
) 2 1313868524 ( 3138685242 , 0
1 ) 3138685242 . 1 (
000 . 000 ` 20 000 . 000 ` 50 ) 0313685242 (
5 5
5
= +

+ = VPN
1i la tasa de oportunidad fuera ms alta 25%
25 , 166 . 477 . 2 $
) 34 , 1 (
000 . 000 . 10
) 25 , 1 ( 34 , 0
1 ) 34 , 1 (
000 . 000 . 20 000 . 000 . 50 ) 34 . 0 (
5 5
5
= +

+ VPN
Conc3!son$s:
76 , 787 . 972 ` 10 $
) 22 . 1 (
000 . 000 ` 10
) 22 , 1 ( 22 , 0
1 ) 22 . 1 (
000 . 000 . 20 000 . 000 . 50 ) 22 , 0 (
5 5
5
=
+

+ = VPN
1 2 3 4 5 Aos
50 Millones
20 Millones
400 . 062 ` 7 $
) 25 . 1 (
000 . 000 ` 10
) 25 , 1 ( 25 , 0
1 ) 25 , 1 (
000 . 000 ` 20 000 . 000 ` 50 ) 25 , 0 (
5 5
5
=
+

+ = VPN
1i no se tuviera en cuenta el efecto del tiempo en el valor de la moneda, la utilidad
en pesos de hoy ha/ra sido de %4'.'''.'''.
6tilidad 7 &*)'.'''.'''+8-'.'''.''' 9 &'.'''.''' 7 4'.'''.'''
# la tasa de oportunidad del ))% el :P; fue de %-'.<=).=3=,=4 menor que el '%.
Este es un valor >nico a la tasa dada y significa que el proyecto renta
%-'.<=).=3=,=4 ms de lo que se espera/a. 1e o/serva que el presente neto
disminuye.
1e o/serva que al aumentar la tasa el valor presente neto disminuye. En el clculo
del :P;, los valores transformados al precio inicial siempre son menores, por eso
se ha/la de valor descontado y tasa de descuento.
TASA INTERNA DE RETORNO *TIR+
Es la tasa de inters que iguala a cero el valor presente de los ingresos y egresos
de una determinada propuesta de inversin es decir"
'2"%!3a "
*) ( *) ( *) ( i VPE i VPI i VPN o = =
Don4$"
:P; 7 Es el valor presente neto
I? 7 @asa interna de retorno
:PA 7 :alor presente de los ingresos
:PE 7 :alor presente de los egresos
Sgn5ca4o:
Buando o/tenemos un prstamo el inters que nos co/ran se calcula siempre
so/e el saldo no pagado, en el caso de una inversin es el rendimiento devengado
so/re el saldo no recuperado de la inversin.
Buando en el fluo de caa de una inversin se presentan diferentes factores el
clculo de la tasa de retorno no es inmediato, sino que sta de/e presentar por
ensayo y error.
E6$%73o:
Cin de a,o Cluo de Baa
'
-
)
2
5
&
D%)'.'''
D%-).'''
%-3.'''
%-3.'''
%-3.'''
%2'.'''
!iagrama de fluo de caa.
Buando el valor presente neto al '% es mayor que cero y los ingresos se
encuentran en el futuro, una tasa de inters mayor que cero har que dichos
ingresos se reduzcan de manera considera/le.
@omemos una tasa del 2'%
20.000
12.000
0 1 2 3 4
Aos
50.000
18.000
28 , 995 . 3 $
) 35 , 1 (
000 . 30
35 , 1
1
) 35 , 1 ( 35 , 0
1 ) 35 , 1 (
000 . 18
30 , 1
000 . 12
000 . 20 %) 30 (
5 3
3
= +

+ = VPN
#hora con el 2&%
25 , 413 $
) 35 , 1 (
000 . 30
35 , 1
1
) 35 , 1 ( 35 , 0
1 ) 35 , 1 (
000 . 18
35 , 1
000 . 12
000 . 20 %) 35 (
5 3
3
= +

+ = VPN
E/servamos un valor menor que cero, se produce entonces a interpolar
% 646 , 35
22632 ( 25 , 413
0 25 , 413
* % 35 * =

+ = i i
Es decir, la tasa interna de retorno de la inversin es del 2&.454%, podemos
graficar la situacin antes representando la tasa de inter. en el ee de la a/scisa y
el valor presente en el ee de las ordenadas.
El valor de la tasa de inters para el cual la funcin :P*i+ intercepta el ee
horizontal corresponde a la tasa interna de retorno i *, el vlo! i que hace el valor
presente igual a cero
RELACIN BENE'ICIO ) COSTO /RBC0
Fa relacin Geneficio 9 Bostos se representa GHB, es un ndice que se utiliza en
los proyectos gu/ernamentales y se apoya en el valor presente neto.
Esta relacin es igual a"
) (
) (
) ( "
i Egresos VP
i Ingresos VP
i C B =
!onde"
:PA 7 Es el valor presente de todos los ingresos del proyecto.
:PE 7 Es el valor presente de los egresos
i 7 Es la tasa de inters de oportunidad
1i la relacin GHB * i + I - significa que el valor presente de los ingresos es mayor
que el valor presente de los egresos, o sea que el :P; de todo el proyecto es
mayor que cero, por lo tanto el proyecto es atractivo. 1i GHB * i ) es igual a uno el
proyecto es indiferente, y si GHB * i ) # -, el proyecto no de/e realizarse porque el
:P de los ingresos es menor que el :P de los egresos, por lo tanto, el :P; es
menor que cero.
E6$%73o:
6n proyecto requiere una inversin de 3 Jillones de pesos pagaderos & Jillones
de contado y 2 Jillones dentro del un *-+ a,o. 1e calcula ingresos netos de
%-.)''.''' mensuales durante su vida >til que es de cinco *&+ a,os. 1i la tasa de
oportunidad del inversionista es del )5,4% capitaliza/le mensualmente, KBul es
la relacin Geneficio 9 Bosto0
So3!c2n:
!iagrama de fluo de caa
95 , 464 . 808 . 43
) 018 , 1 ( 018 , 0
1 (1,018)
1.200.000 (1.8%) $%I
60
60
=

=
78 , 853 . 421 . 7
) 018 , 1 (
000 . 000 . 3
000 . 000 . 5 %) 8 , 1 (
12
= + = VPE
9 , 5
76 , 853 . 421 . 7
95 . 464 . 808 . 43
%) 8 , 1 ( " = = C B
Fuego el proyecto de/e realizarse.
COSTO ANUAL E8UIVALENTE /CAE0
Es una serie de pasos peridicos e iguales de dinero que ocurren a final del
periodo, dichos pagos pueden ser semanales, mensuales, trimestrales,
semestrales, anuales, etc. Es lo mismo que una anualidad vencida.
1e emplea particularmente para evaluar proyectos que son fuentes de egresos,
tales como prestar un servicio p>/lico su/sidiado. En muchos de estos casos no
es posi/le calcular la renta/ilidad del servicio ya que se trata >nicamente de
desem/olsos.
3.000.000
1.200.000
5.000.000
0 1 2 12 13 57 58 59 60 Meses
El mtodo adecuado es el B#E, ya que ste convierte un conunto de ingresos y
egresos del proyecto en una serie de partidas anuales. 1e de/e tener en cuenta la
tasa de inters de oportunidad *)'%+.
!iagrama de fluo de caa"
Para calcular /asta con hallar el valor presente de todos los pagos regulares e
irregulares y luego multiplicarlo por el factor.
) %, , " ( n i P A
as"

+
+
=
1 ) 1 (
) 1 (
n
n
i
i i
P CAUE
E tam/in llevar todos los pagos uniformes al valor futuro y luego multiplicar dicho
valor por el factor
) %, , " ( n i F A
o sea"

+
=
1 ) 1 (
n
i
i
F CAUE
E6$%73o:
6na compa,a esta considerando comprar una mquina para editar una nueva
revista, se le presenta dos opciones.
1 2 0 3 4
%
n & 2 n & 1 n
%e!io'o
(A)*
L M
Bosto Anicial &' Jillones =' Jillones
Bosto de operacin -' Jillones & Jillones
:alor de 1alvamento & Jillones = Jillones
:ida Ntil -' #,os & #,os
KBul de/e seleccionar si la tasa de inters es del 2&% anual0
So3!c2n:
!iagrama de fluo de caa.
-. #nalizamos el costo inicial
99 , 915 . 415 . 18
1 ) 35 , 1 (
) 5 , 1 ( 35 , 0
000 . 50 1
10
10
=

= CAUE
). #nalizamos el valor de salvamento y lo tomamos negativo por ser ingresoD
5916 , 91
1 ) 35 , 1 (
35 , 0
000 . 000 . 5
10
=

= CAUE
5 Millones
Aos
8 9 10
0 1 2
10 Millones
50 Millones
0 1 2 4 5
Aos
70 Millones
5 Millones
7 Millones
2. 1umamos los gastos de operacin, luego el costo anual de la alternativa L es
B#6E 7 )3.2)5.2)5,2<
Procedemos de la misma forma, hallar el B#6E de la alternativa M
52 , 871 . 828 . 35 $
1 ) 35 , 1 (
35 , 0
00 . 000 . 7 000 . 000 . 5
1 ) 35 , 1 (
) 35 , 1 ( 35 , 0
000 . 000 . 70
5 5
5
=

= CAUE
Fa mquina que se de/e seleccionar es la L.