Inflacin, prdida de poder adquisitivo

externo y dinero inorgnico en Venezuela

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Francisco J Contreras M
EXTRACTO
La economa permite validar hiptesis que para la poltica es imposible. Un
resultado concluyente es que en Venezuela existe una relacin evidente
entre la perdida de poder de compra interna (inflacin), la prdida de poder
de compra externa (insuficiencia de reservas internacionales) y la emisin de
dinero. De esas tres variables la clave es la emisin inorgnica de dinero, cuya
causa tiene origen en el dficit fiscal y el mal gasto pblico. Es el rasgo
fundamental de la gestin pblica en Venezuela durante estos ltimos 15
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Tabla de contenido
DEFINICIONES 3
SOBREVALORACIN 3
CRECIMIENTO INORGNICO DE LA LIQUIDEZ 3
LOS LTIMOS MESES (FEBRERO 2013-JULIO 2014) 3
CONSECUENCIAS 4
PERPETUACIN DEL DFICIT COMERCIAL 4
PRDIDA SOCIAL 4





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El drama de la prdida de poder
adquisitivo en Venezuela
Definiciones
Sobrevaloracin
Cuando el tipo de cambio lo fija la autoridad monetaria de un pas y deja de ajustarse
conforme a la tasa de inflacin interna, significa que el incremento en los precios
bienes nacionales es superior al aumento de precios de los bienes de los socios
comerciales. Esta condicin hace a las exportaciones del pas menos competitivas y a
sus importaciones ms atractivas. Por lo tanto, si los otros factores no varan, esto
disminuir la oferta futura de divisas con relacin a su demanda. En el caso Venezuela
a la tasa de cambio oficial es imposible que la produccin interna tenga precios
competitivos frente a los productos importados. Esta condicin es la que se denomina
sobrevaloracin del tipo de cambio. Durante la Venezuela socialista, entre enero de
1999 a junio de 2014, la tasa de cambio aument en 1008% y la inflacin lo hizo en
3162%, esto significa que los productos de origen nacional soportan una prdida de
competitividad equivalente a 2563%, que representa en moneda nacional un
diferencial de precios en contra.
Crecimiento inorgnico de la liquidez
En la medida que la cobertura en divisas de la liquidez monetaria disminuye es
porque existe emisin inorgnica de dinero. Durante el lapso de enero de 1999 y junio
de 2014, el diferencial de variacin de la liquidez monetaria con respecto a la
variacin de las reservas internacionales netas ha sido de 9684%. Esto ocurre cuando
se ejecuta un gasto fiscal, que a la tasa de cambio oficial es insuficiente, en
consecuencia hay que financiar la diferencia con emisin de dinero sin el respaldo
equivalente en divisas a la tasa de cambio oficial. En enero de 1999 por cada dlar en
reservas haba 0,72 bolvares de liquidez, al mes de julio de 2014 hay 70,68 bolvares
por cada dlar. De un 79 % (enero 1999) de cobertura hoy (julio 2014) existe apenas
un 9%.
Los ltimos meses (febrero 2013-julio 2014)
Durante el perodo la tasa de cambio oficial se devalu en 47%, la inflacin estimada
es de 89%, en poder adquisitivo externo se estima una sobrevaloracin de 87%, con
un crecimiento del dinero inorgnico de 175%.



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Consecuencias
Perpetuacin del dficit comercial
Se hace mas atractivo a las tasas controladas importar que producir al interior del
pas, como el diferencial se acumula cada vez mas, se hace mas difcil para el gobierno
realizar ajustes en virtud del enorme costo poltico.
Prdida social
En la medida que los ajustes se difieren, el sector pblico incurre en gastos
improductivos adicionales en controles para paliar la aparicin de mercados
paralelos, la escasez y la corrupcin. Los controles crean adiccin fiscal pues cada
control a la larga crea nuevas formas perversas de distorsin que sucesivamente
necesitan nuevos controles y se entra en un circulo acumulativo de prdida social.

Variable Ene 1999 - Jun 2014 Feb 2013-Jul 2014
Variacin de la tasa de cambio oficial 1008% 47%
Sobrevaloracin 2563% 87%
Inflacin 3162% 89%
Crecimiento inorgnico de la liquidez 9684% 175%

Fuente: Estimaciones efectuadas a partir de cifras sobre liquidez monetaria, reservas
internacionales netas e inflacin en Venezuela emitidas por el Banco Central de
Venezuela. La sobrevaloracin se estima por el diferencial de precios entre la inflacin
en Venezuela y la prdida de poder adquisitivo del dlar.