CepruI-o 1

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g l L. \ . L, I \ , Fj \
El estudi o del comerci o y de l as fi nanzas i nternaci onal es ha si do si empre una parte especi al -
mente activa y polmica de la economa. Muchas reflexiones clave del anlisis econmico moder-
no provienen de los debates sobre comercio internacional y poltica monetaria de los siglos xvIII y
xIX. An as, nunca ha sido el estudio de la economa internacional tan importernte como lo es hoy
en da. A travs del comercio internacional de bienes y servicios, y de los flujos intemacionales de
dinero, las economas de los diferentes pases estn ahora ms estrechamenl.e relacionadas que
nunca. Al mismo tiempo, la economa mundial es ms turbulenta ahora de lo que 1o ha sido en
muchas dcadas. Estar a la altura de los cambios del entorno internacional ha sido la preocupacin
central tanto de las estrategias de las empresas como de las polticas econmicas nacionales.
Un vistazo a las estadsticas bsicas de comercio permite una primera aproximacin a la im-
portancia creciente que tiene la economa internacional, y ms concretamente el sector exterior,
para Estados Uni dos. La Fi gura 1-1 muestra l as exportaci ones e i mportaci ones como porcentaj e
del producto nacional bruto de Estados Unidos entre I 965 y 1991. A partir de este grfico pode-
mos extraer dos concl usi ones. La pri mera es que Estados Uni dos exporta mncho ms de l o que
produce, e i mporta mucho ms de l o que consume, de 1o que soi a hacer anteri ormente: cl e 1965 a
1980, el porcentaj e de l as exportaci ones y el de l as i mportaci ones, sobre el PIB, se ha ms que
duplicado. La segunda es que el comercio de Estados Unidos ha sufrido fuertes fluctuaciones des-
de 1980. De 1980 a 1987 l as exportaci ones cayeron respecto al PIB, mi entrrs que no ocurue Io
mi smo con l as i mportaci ones. De 1987 a 1991 hubo, por el contrari o, un auge de l as exportaci o-
nes. Tanto la tendencia a largo plazo hacia el aumento del comercio, como el brusco descenso
reci ente de l as exportaci ones estadouni denses con respecto a sus i mportacj ones, han si do aconteci -
mi entos cruci al es para l a economa estadouni dense. A parti r de 1980, casi ni nguna di scusi n sobre
pol ti ca econmi ca naci onal , ya fuere sobre regul aci ones anti monopol i o, normati vas, i mpuestos, o
temas l aboral es, poda i gnorar el papel del comerci o i nl ernaci onal . Desde 1980, el desfase entre
i mportaci ones y exportaci ones ha si do uno de l os temas ms candentes de l a pol mi ca econmi ca
en Estados Uni dos.
Si la economa internacional ha pasado a ser esencial para Estados Unidos, an lo es ms para
otros pases. En la Figura l-2 se muestra el porcentaje de las importaciones y exportaciones sobre
el PIB de una serie de pases. Estados Unidos, debido a su tamao y diversidad de recursos,
depende menos, de hecho, del comercio internacional de lo que dependen crsi todos los dems
2
Fi gura 1-1 Expoftaci ones e i mportaci ones como porcentaj e de l a renta naci onal '
de Estados Uni dos
Desde l a dcada de
' 1
960 hasta los aos
ochent a, t ant o l as
expodacones como
l as i mport aci ones
aument aron su
part i ci paci n en l a rent a
de Est ados Uni dos.
A paf i i r de 1980, l as
expof i acones
osci l an bruscament e.
Export aci ones,
mport acones
(% de l a rent a naci onal
est adouni dense)
14
13
12
11
10
1970 1975
Fi gura 1,2: Exportaci ones e i mportacones como Oo-r."n,""
de l a renta naci onal en 1994
I
B
7
6
5
4
EE. UU Japn Al emani a
f f i Export aci ones
Export ac ones
Corea H(anda
l -_l l mport aci orl s
El comerci o i nternaci onal es l ncl uso ms
i mportante para l a mayora del resto
de pases que para Estados Uni dos.
Export acones,
i mport aci ones
(% de l a rent a
naci onal )
I
El trmi no i ngl s <i ncome> se traduce por <<renta> en Espaa e <<i ngreso, en Amri ca Lati na (N deL R. T)
3
pases. Esto i mpl i ca que para el resto del mundo, l a economa i nternaci onal es i ncl uso ms i mpor-
tante que para Estados Unrdos.
Este l i bro i ntroduce l os conceptos y mtodos ms i mportantes en economa i nternaci onal , i l us-
trndolos con aplicaciones extradas del mundo real. Gran parle del libro est cledicada a la gran
tradicin de la economa internacional: la teora del comercio internacional de David Ricardo del
si gl o xrx, e i ncl uso el anl i si s monetari o i nternaci onal anteri or de Davi d Hurne. si guen si endo
bastante rel evantes en el mundo moderno. A1 mi smo ti empo, hemos hecho un esfuerzo especi al
por actual i zar el anl i si s. El campo de l a economa i nternaci onal ha si do muy creati vo en l os l ti -
mos aos, con nuevos puntos de vi sta acel cr de temas cl ave, como l a economa poi ti ca de l a pol -
ti ca comerci al , l a pol ti ca comerci al estratgi ca, l a cl etermi naci n de l os ti pos de cambi o. y
l a coordi naci n i nternaci onal de l as pol (ti cas macroeconmi cas. Hemos i ntentado tl ' ansmi ti r l os
conceptos cl ave de estos nuevos enfoqugs, al ti empo que resal tbamos l a uti l i dad de l as vi ej as
i deas
:
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, j ' l
La economa intemacional utlltza los mismos mtodos fundamentales de anlisis que las otras ra-
mas de l a economa, porque l a moti vaci n y 1a conducta de l os i ndi vi duos y de l as empresas son
1as mi srnas. tanto eu el comerci o i nternaci onal como en l as transacci ones naci onal es. Cuando una
botel l a de vi no espaol aparece en una mesa l ondi nense, l a secuenci a de aconteci mi entos que l a
ha l l evado al l no es muy di sti nta de i a s{cuenci a que l l eva una botel l a de vi no de Cal i fbrni a a una
mesa de Nueva York,
si endo
l a di stanci a mucho menor! Si n embargo, l a economa i ntemaci onal
i mpl i ca nuevas y di sti ntas preocupaci ones, porque el comerci o i nternaci onal y l a i nversi n se l l e-
van a cabo entre naci ones i ndependi entes. Espaa y Gran Bretaa son estados soberanos; Cal l for-
ni a y Nueva York no 1o son Los envosrde vi no espaol a Gran Bretaa pueden i nterrumpi rse.si
el gobi crno bntni co establ ece un cupo que l i mi te l as i rnportaci ones, el vi no espaol puede ser de
repente ms barato para l os bebedores de vi nobri tni cos si el val or del ti po deeanrbi o de l a pese-
ta di smi nuye frente a l a l i bra esterl i na. Ni nguno de estos aconteci mi entos se puede produci r dentro
de Estados Unrdos. donde l a consti tuci n prohi be restri ngi r el comerci o entre estados, y si o exi s-
te una ni ca moneda.
La materi a obj eto de estr"Ldi o de l a economa i nternaci onal consi ste, pues. en aquel l os temas
que se pl antean debi do a l os probl emas espccfi cos de l a i nteracci n econmi ca entre pases sobe-
ranos. Hay si ete temas recurrentes en el estudi o de l a economa i ntemaci onal : l as gananci as del
comerci o, l os patrones del comerci o, el pl otecci oni smo, 7a baTanza de pagos, l a detenni naci n
del ti po de cambi o, l a coordrnaci n i nternaci onal de l as pol ti cas y el mercado i nternaci onal de
capi tal es
i , ; . .
t
Todo el munclo sabe que cierto comercro internacional es beneficioso: nadie se atrevera a sugerir
que Noruega produj ese sus propi as naranj as. Si n embargo, ml l chas personas son escpti cas sobre
l os benefi ci os que se pueden l ograr i ntercambi ando productos que un pas puede produci r por s
mi smo.
No
deberan i os estadouni denses comprar bi enes estadouni denses, si empre que fuera po-
si bl e, para ayudar a mantener puestos de trabaj o en Estados Uni dos? Probabl emente l a refl exi n
ms importante de toda la economa internacionai resida en la idea de que existen ganancas
"
ccme.rci o. es deci r, que cuando l os pases se venden mutuamente bi enes y servi ci os, se pr
casi sieurpre, un beneficio mutr-lo El conjunto de circunstancias bajo las cuales el come'
tl
naci onal es benefi ci oso es mucho ms ampl i o de 1o que l a mayora de l as personas supone. Por
ej empl o, muchos hombres de negoci os estadouni denses temen que si l a pl oducti vi dad j aponesa su-
pera a l a de Estados Uni dos, el comerci o con Japn perj udi car a l a economa estadouni dense,
porque ni nguna de sus i ndustri as podr' a competi r. Al gunos pol ti cos afl rman que Estados Uni dos
se ve perj udi cado por el comerci o con pases menos desarrol l ados, cl l yas i rtdustri as stl n tl l enos efi -
ci entes que l as nuestras, pgro que a veces pueden vender ms que l os productores de Estados Uni -
dos porque pagan sal ari os i nferi ores Si n embargo, el pri tner ntodel o cl e comerci o de cste l i bl o
(Captul o 2) dentucstra que dos pases pueden corncrcrar con ventaj as mutuas, i ncl uso cuando uno
de el l os es ns efi ci ente que el otro en l a prtrducci n de todos l os bi enes. y el rnenos efi ci entc
compi te sl o pagando sal ari os i nf' eri ores. El comerci o aporta benefi ci os al permi ti r a l os pases ex-
portar bi enes cuya producci n se real i za con una rel ati va i ntensi dad de recursos que son abundatl -
tes en el pas, mi entras que i mporta aquel l os bi enes cuya producci n recui ere una i ntensi cl acl en l a
uttl i zaci n de l os recursos que son rel ati vamente escasos en el pas (Captul o :l ) El ctl rnerci tr
i nternaci onal tambi n permi te l a especi al i zaci n en l a producctn de garni rs de productos ms re-
cl uci das, permi ti endo a l os pases obtener mayor efi ci enci a con l a producci n a gran esci Ll a (Cap-
tul o 6). Tampoco cl uedan l i mi tados l os benefi ci os del comerci o a l os bi enes tangi bl es: Ias mi gra-
ci ones i nternaci onal es y el endeudami ento i nternaci onal , son tambi n formas de comerci o que
resultan mutuamente beneficiosas, el primero, al intercambiar trabajo por bienes y servicios; el
segundo, a travs del i ntel cambi o de bi enes presentes por promesas sobre bi enes futuros l Captu-
l cl 7). Fi nal mente, Ios i ntercambi os i nternaci onal es de acti vos con ri esgo, oomo l as acci ones y l os
bonos, puecl en tambi n benefi ci ar a todos l os pases. al permi ti r cl ue cada uno de el l os drversi fi que
su ri queza y reduzca l a vol ati l i dad de su renta (Captul o 2l ). Estas fortrtas i nvtsi bl es dc' conerci o
proclucen ganancias tan reales corno las del comercio que coloca fi'uta fresca de Amrlca Latina
en los mercados de Toronto en el mes de febr-ero.
Aunque l as naci ones suel en ganar con el comerci o i nternrci onal , es posi bl e que este cotnerci o
afecte negati vamerte a determi nados grupos dentro de l as naci ones; en ott' as pal abras, el cotnerci o
i ntel naci onal tendr fuertes efectos sobre l a di stri buci n de l a renta. Los efectos del comerei o stt-
bre l a di stri buci n de l a renta consti tuyen una anti gua preocupaci n de l os teri cos del comerci o
i l l ternaci onal , que han seal ado que:
El comerci o i nternaci onal puede af' ectar de forrna negati va a l os propi etari os de l os recursos
que son <especfi cos> para l as i ndustri as que compi ten con l as i tnportaci ones, si tto pueden
encontrar empl eos al tenl ati vos en otras i ndr.rstri as (Captul o 3).
El comerci o tambi n puedc al tcrar l a di stri buci n de l a renta entre grandes grupos, como tra-
baj adores y capi tal i stas (Captul o zl ).
Estas preocupaci ones han pasado de l i i pi zarra al centt' o del cl ebate pol ti co en cl mundo real ,
ya i l ue se ha i do haci endo evi dente cl ue l os sal ari os real es de l os trabaj adores l nenos ctral i l -i cados
en Estados Uni dos han estado di smi nuyendo aunque el pas en su conj trnto conti na creci endo ri -
co. Muchos comentaristas han atribuido este l'enmeno al creciente comercio internacional, y so-
bre todo al rpido crecimiento de las exportaciones de bienes manufacturados provenientes de pa-
ses con baj os sal ari os. La val oraci n de esta observaci n se ha converti do en una tarea i mportante
para l os economi stas i nternaci onal es, y es uno de l os pri nci pal es temas de l os Captul os
' 1
y 5.
i . [ ] \ i l i l f i '
' r r . l \ ,
. j t ' t , t l l i ; ' l ' l i r l
Los economi stas no pueden di scr-rti r l os efectos del comerci o i nterni ci onal , o recomendar carnbi os
en l as pol ti cas gubernamental es del comerci o con ci erta fi abi l i dad, t no sel que sepan que su tco-
ra es l o sufi ci entemente buena para expl i car el comerci o i nternaci onal que se observa en Ia real l -
cl ad Esto expl i ca por qu l os patrones del comerci o i nternaci onai -qui n vende c1u a qui n-
sean una de l as preocupaci ones ms i mportantes de l os economi stas especi al i zacl os en economa
i n ternaci onal .
Al gunos aspectos de l os patrones del comerci o son fci l es de entender. El cl i nra y l os recursos
expl i can cl aramente por qu Brasi l exporfa caf y Arabi a Saud exporta petrl eo. Si n ernbargo, l a
ntayora de 1os patrones del coni el ci o son mucho ms suti l es.
,Por
qu Japn exporta automvi l es
mi entras que Estados Uni dos exporta avi ones? A pri nci pi os del si gl o xtx, el economi sta bri tni co
Davi d Ri cardo ofreci una expl i caci n del comerci o a parti r de l as di ferenci as i nternaci onal es en
l a producti vi dad del trabai o, expl i caci n que si gue si endo una poderosa refl exi n (Captul o 2) Si n
etnbargo, en el si -ql o xx se han propuesto expl i caci ones al ternati vas. Una de i as ms i nfl uyent.es,
aLl ncl ue atn controverti da, exami na l os l azos entl e l os patrones del comerci o y l a i ntel acci n de
l rs cl otaci ones rel ati vas de l ecursos naci onal cs como el capi tal , el trabaj o y l a ti en' a
l )or
un l acl o, y
el uso rel ati vo de estos factores en l a producci n de l os di ferentes productos, por el otro Esta teo-
ra se expone cn el Captul o 4. No obstante. l os esfuerzos reci entes para contrastar l i i s i rnpl i caci o-
nes de esta tcofr parecen Inostrar que es mcnos vl i da de l o que se haba supuesto en un pri nci -
pi o. An nrts rcci entemel l te, al gunos especi al i stas en economa i nternaci onal han pl opuesto
feoras que sugi eren l a exi stenci a de un i mportante col nponente al eatori o en l os patrones del co-
nrel ci o i nternaci onal . teoras que se desan' ol l an en el Captul o 6.
$- , i
r l ol r c, . : r
i ! ' r i si r i )
Si l a rdea de l as ganamci as del comerci o consti tuye el concepto ms i mportante de l a economa
i ti ternaci onal desde el punto de vi sta teri co. l a aparentemente eterna batal l a entre el l i l l recambi o
y el pl otecci oni sl no parece ser el tema ms i mportante desde el punto de vi sta de l a pol ti ca. Des-
de Ia apari ci n de l os modernos estados-naci n en el si gl o XVI, l os gobi ernos han estacl o preocu-
pados por el el ' ecto de l a competenci a i nternaci onal sobre l a prosperi dad de l as i ndustri as l aci ona-
l es y han i ntentado, o bren defenderl as de l a competenci a extranj era i mponi endo l rni tes a l as
i ntportaci ones. o bi en ayutl arl as en l a competenci a mundi al subvenci ol l ando2 l as expcl rtaci ones.
La mi si n parl i crrl ar que nrs ha perdul ado en economa i nternaci onal l i a si do l a de arral i zar l os
ef' ectos de estas cl enomi nadas pol trcas protecci oni stas y, normahnente, aunque no si empre, cri ti car
el protecci oni srno y ntostrar l as ventaj as del l i bre comerci o i nternaci cl nal .
El tema del protecci oni smo es especi al ni ente i mportante en Estados Uni dos a causa de i as ten-
denci as que se i l ust r an en l a Fi gur a l - 1. Desde l a Segunda Guer r a Mundi al , Est ados Uni dos ha
apostado por cl l i bre corri erci o en l a econonra mundi al , consi derando cl comerci o i nternaci onal
conro una foetza no sl o cl e prosperi dad si no tambi n para l a paz muncl i al . Con l a creci ente i rn-
portanci r del conrerci o i nternaci ol l rl en l a economa estadouni dense (y con l a creci ente preocupa-
ci <i n de que l a competenci a extranj era pudi ese cstar reduci cndo l os sal ari os de al menos al gunos
trabaj acl ores estacl ouni denses) esta tradi ci cl nal posi ci n de l i bre comerci o se ha vi sto someti da a
una creci enl e presi n El resul tado ha si do un panorama conftl so de pol ti cas. Por un l adtt, Estados
Uni cl os ha negoci i tdo i mportantes rcuerdos dc l l bre ccl merci o, como el Acuerdo cl e Li bre Comer-
ci o de Amri cl del Norte (NAFTA) con Canad y Mxi co (aprobado en 1993) y el denomi nado
acuerdo de l a Ronda Uruguay (un acuerdo que i mpl i ca a i a rnayora cl e l as econornas del mundo,
aprobado en 1994). Por otra parte, Estados Uni dos se ha comportado de forma cacl a vez ms agre-
si va en i as di spu{.as comerci al es con pases corno Japn, Corea del Sur y Chi na; y se han hecho
cada vez rns habi tual es fbl mul aci <l nes de pol ti ca abi ertamente protecci oni sta pol parte de-pol ti -
cos de l os dos pri nci pal es parti dos estadouni denses.
:
En Latrnonrri cr se usa. Dreferententente. el trml no sub.si tl k
6
Dada l a i mportanci a hi stri ca y l a rel evanci a actual del tema del pl otccci oni smo, aproxi mada-
mente una cuarta parte del libro lo declicanos a este asunto. Con los rcls. los econornistas han
desarrol l ado un senci l l o, aunque poderoso, urodel o anal ti co para cl eterrni uar l os efectos de l as po-
l ti cas gubernamental es que afectan al conrerci o i nternaci onal , Este nrodel o no sl o predi ce l os
efectos cl e l as pol ti cas comerci al es, si no cl ue permi te el anl i si s coste-benel l ci o3 y del i ne l os cri -
teri os que determi nan cundo es buena para l a economa una i ntervenci n gubernamental Presen-
tanos este model o en l os Captul os 8 y 9, y l o uti l i zamos para di scuti r ci ertos temas de pol ti ca
econrni ca en estos mi smos captul os, as como en l os dos si gui entes.
Si n embargo, en el munrl o real l os gobi crnos no hacen necesari amente l o que el anl i si s coste-
benefi ci o de krs economi stas l es di ce que deben hacer Esto no si gni fi ca que drcho ani rl i si s sea
i nti l . El anal i si s econmi co puede ayudar a dar senti do a l a pol ti ca del conerci o i nternaci onal ,
al mostrar qui n se benefi ci a y qui n sal e
rerj udi cado
con l as actuaci oncs del sector pbl i co cue
i rnponen cuotas sobre l as i ni portaci ones y subvenci ones a l as exportaci ones. La refl exi n cl ave de
este anl i si s es que i os confl i ctos de i nterescs dentro de l as naci ones suel en i nfl ui r nrs cn l a de-
termi naci n de l a pol ti ca comerci al cl ue l os cont-l i ctos de i nl ereses entre naci ones. En l os Captu-
l os 3 y 4 se muestra que el comerci o ti cnc normal mente un efecto rnuy i rnportante sobre l a di stri -
buci n de l a renta dentro de l os pases, nri entras que en l os Captrrl os 9. l 0 y I I se pone de
mani fi esto que el poder rel ati vo de l os di ferentes grupos de presi n dcntro de l os pases, rns que
al gr.rnas medi das de i nters uaci onal gl obal , es, a menudo, el factor quc dctermi na l as pol ti cas gLr-
bernamentri es en el comerci o i nternaci onal ,
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En 1990 tanto Japn como Brasi l tuvi eron grandes superi i vi t comerci al es, es deci r, cue cada uno
vendi (r ms productos al resto del muncl o que l os que compraron. El sr-rpervi t de 56.000 rni l l ones
de dl ares de Japn produj o quej as por parte de muchos otros pases tue l e acusabrn de estat. ob-
teni endo benefi ci os a su costa; el superrvi t de 9.000 nri l l ones de dl arc:s cl e Brasi l (que representa-
ba un mayor porcentaje sobre la renta del pas) produjo protestas por paffe de los brasileos por-
que dr:can que se i us estabrr tratando i nj ustamente.
Qu
si gni fi ca que un pas tenga un supervi t
o un dfi ci t comerci al ? Pal a que teugl n senti dci l as ci fras, como l as cl el dfi ci t comerci al , por
ej empl o, es fundamental que l as col oquemos en el contexto rns arnpl i o del total de l as transacci o-
nes i nternaci onal es de l a naci n.
El regrstro de todas l as transacci ones cl e un pas con el resto del rnundo se l l al na bql anz.a de
pagos Expl i car 1a bal anza rl e pagos y hacer di agnsti cos sobre sl r si grti fi cado es uno de l os temas
ms i rnportantes de l a economa i ntel ' naci onal Aparece en una gran vtLri cdad de corrtextos espec-
l l cos: al di scuti r l os movi mi entos i nterrtaci onal es de capi tal es (Capttrl o 7), al rel aci ouar l as tran-
sacci ones i nternaci onal es con l a contabi l i drd de l a renta naci onal (Captrrl o 12) y al cl i scuti r cual -
qui er aspecto de l a pol ti ca monetari a i nternaci onal (Captul os l 6 a 221 Como el probl en-ra del
protecci oni smo, l a bal anza de pagos se ha converti do en un tema centl al para Estados Uni dos por-
que so han produci do i nmensos dfi ci t courerci al es cada ao desde 1982.
, I . L' r , " ; . ' ' ; , 1" , l r ' " l
El 19 de abri l de 1995, un dl ar estadouni dense se canrbi aba en l os ni ercacl os i nternactonal es por
80 yenes j apor r eses, el 17 de j uni o cl e 1998, un dl ar val a 146 yenes. Est e cambi o t uvo ef ect os
3
Costo-benefi ti o en Lati noanri ca
7
ms al l de l os mercados fi nanci eros. A un ti po de cambi o de 80 yenes por dl ar, muchas i ndus-
tri as estadouni cl enses que en el pasado se haban teni do que enfrentar a una fuertc cotnpetenci a
por parte de Japn di sfrutaban ahora de una sustanci al ventaj a en costes, l o que l es penni ta recu-
perar parte de l a cuota de nrercado de Japn. A medi ados de 1998, esas mi smas i ndustri as se en-
contraban atravesando seri as di fi cul tades. I-a cacl a del yen tambi n puso en apuros a muchas eco-
nol nas asi ti cas, cuyas exportaci ones competan en ci erta medi da con l as de Japn; al gunos
rnal i stas i ncl uso sugi ri eron que l a cada del yen ayud a i ni ci ar l a cri si s fi nanci era asi trca.
Una de l as di f' erenci as cl ave entre l a econonra i nternacl onal y otras reas de l a economa es
quc l os pases ti enen di ferentes monedas. Normal ntente, es posi bl e converti r una monecl a en otra
(a pesar de que sea i l egal en al gunos pases), pero tal y como nos i ndi ca el ej empl o del ti po cl e
cambi o dl ar-ven, l os
rreci os
rel ati vos cl e l as monedas pueden cambi ar con el ti enrpo, al gunas ve-
ces drsti camente
El estudi o cl e l a deternl i naci n del ti po de carnbi o es ul .l i parte rel ati vamente l tueva de l a ecc-
noma i nternacl onrl por razones hi stri cas. Durante l a mayor parte cl el si gl o xx, Ios ti pos de canr-
bi o han si do fi j ados por l a actuaci n del gobi erno en vez de deterrni nados por el mercado. Antes
cl e l a Pri mera Guena Mundi al , el val or de l as monedas ms i mportantes del munrl o se fi j aba res-
pecto al oro. nri entras que. para Ia generaci n posteri or a l a Segunda Guera Mundi al , el val or de
l a mayora de l as monedas estaba frj ado en funci n del dl ar estadouni dense. El anl i si s de l os
si sternrs monetari os i nternaci onal es que fi j an l os ti pos de cambi o si sue si endo un tema i mportan-
te. L.os Capl r-rl os l 7 y l 8 estn dedi cados al funci onami ento de l os si stemas dc ti pos de canrbi o
f i . os. cl Cap t ul o I 9 al debat e sobr e cul de l os si st emas, el l i j o o el f l exj bl e, es mej or , y el Cap -
tul o 20 a l a economa de reas monetari as como l a de l a Uni n Monetari a Eurol rea. Por el nl o-
mento. si n embargo, al gunos de l cl s ti pos de canrbi o ms i mportantes fl uctan mi nuto ri nri nuto,
por l o que el papcl de l os ti pos de canrbi o fl exi bl es si gue estando en el centro de l a econorna
i nternaci onal . Del CaptLrl o l 3 al 16 ponerl os el nfasi s en l a teora moderna de l os ti pos de cam-
bi o fl otantes.
i ( r Ji l ; . . , "r r ,
La economa i nternaci onal comprende naci ones soberanas. cada una de l as cual es es l i bre de el c-
gi r sus propi as pol ti cas econmi cas. Dcsgraci adanrente, en una economa mundi al i ntegrada, l as
pol trcas econrni cas cl e un pas af' ectan tambi n. normal mente, a l os dems pases Por ej empl o,
cuando el Buncl esbank de Al emanra el ev l os ti ros de i nters en 1990 (un paso que adopt para
control ar el posi bl e i mpacto i nfl aci oni sta de l a rcuni fi caci n de Al emani a Occi dental y Ori ental )
ayud a preci pi tar una recesi n en el rcsto de Europa occi dental . Los di sti ntos obj eti vos de l os
pases suel en generar confl i ctos de i ntereses. Incl uso cuando l os patses ti enen obj eti vos si mi l ares,
pueden experi mentar prdi das si fal l a l a coordi naci n de sus pol ti cas. Un probl erna fundamental
de l a econol na i nternaci onal es cmo consegui r un grado aceptabl e de armona entre el comerci r.l
i nternaci onal y l as pol ti cas monetari as de l os di fel entes pases, si n un gobi erno rnundi al que l es
di ga qu hacer .
Dur ant e I os l t i mos cuar ent a y ci nco aos, l as pol t r cas cl e comer ci o i nt er naci onal han est ado
r egi das por Lr n t r at aci o i nt er naci oni l ccl noc: i cl o como el Acuer do Gener al sobr e Ar ancel es y Co-
mer ci o ( GATT) 4, que ha sr gni f i cado r nasi vas negoci aci ones i nt emaci onal es i mpl i cando a doce-
nas cl e pa ses. Di scut i r nos l a r aci onal i dad de est e si st ema en el Cap t ul o 9 y anal i zamos si l as
act ual es r egl as de
uego
del comer ci o i nt er naci onal en 1a econor n a mundi al puecl en o deben so-
br evi vi r .
a
Ahor a conver t i do en un i nst i t uci n i nt er naci onal , i a Or gani zaci n Mundi al de Comer ci o ( OMC) ( N dt l a R. T) .
I
Mi entras que l a cooperaci n entre l as pol ti cas comerci al es i nternaci onal es ti ene una tradi ci n
bi en establ eci da, l a coordi naci n de l as pol ti cas macroeconmi cas i nternaci onal es es un tcnra ms
nuevo y ms incierto. Slo en los ltimos ros se han formulado con total precisin por parte de
Ios economi stas l os argumentos a favor de l a coordi naci n cl e l as pol ti cas macroeconmi cas. Con
todo, l os i ntentos de coordi naci n macroeconmi ca i nternaci onal ocurren cada vez con ms fre-
cuenci a en el mundo real .
' Ianto
l a teora como l a experi enci a prctrca de esta coordi naci n ma-
croeconmi ca i ntemaci onal se revi san en l os Captul os 18 y 19.
l : : , i r-rre rr: cj t r i nf ; l "ni {rj }nai de l l ; l l i i l , ; ri
Dnrante l os aos setenta, l os bancos de l os pases avanzados prestaron ci ccenas de l ni l es de ni i l l o-
nes de dl ares a empresas y gobi ernos de pases ms pobres, especi al rnente de Lati noamri ca. Si n
embargo, en 1982 esta poca de crdi tos fi ci l es fi nal i z abruptamente crrando Mxi co. y otros va-
ri os pases, descubri eron que eran i ncapaccs de devol ver cl di nero cl uc deban La <cri si s de l a
deuda> resul tantc perdur hasta 1990. En l r tl cada de l os Los noventa l os i nversores enrpezaron
de nuevo a poner grandes sumas de di nero en l os denomi nados (mercados emergentes)>, tanto en
Lati noamri ca como en l as economas de rpi do creci mi ento de Asi a. Demasi ado pronto. srn em-
bargo, esta expansin de la inversin tambin finaliz a finales de 1994 Mxico experimentr otra
cri si s fi nanci era, y gran parte de Asi a se vi o envuel ta en una masi va cri si s a pri nci pi os del verano
de 1991 . Esta hi stori a de montaas rusas conti ene muchas l ecci ones, l r ms i mportante de l as cua-
l es es l a creci ente i mportanci a del nercado i nternaci onal de capi tal es.
En cualquier economa sofisticadr existe un arnplio mercado de capitales: un conjunto de
acuer-dos segn los cuales los individuos y las empresas intercambian dinero presente por prome-
sas de pago en el f' uturo. La creci ente i mportanci a del conrerci o i nternaci onal desde l os aos se-
senta ha estado acompaada por el creci rni ento del mercado i nternaci onul de capi tal es, que vi ncu-
l a l os mel cados de capi tal es de cada uno de l os pases i ndi vi dual es. As, en l os aos setenta, l as
naci gnes del Ori ente Medl o ri cas en petr' l eo col ocaron sus i ngresos petrol feros en bancos de
Londres o de Nuer' ' a York, y estos bancos, a su vez, prestaron di nero a l os gobi ernos y a l as em-
presas de Asi a y de Lati noamri ca. Durante l os aos ochel l ta, Japn convi rti l a mayor parte del
di nero que ganaba con l as exportaci ones en i nversi ones en Estados Uni dos, i ncl uyendo el cstabl e-
ci mi ento de un creci ente nmero de fi l i al es de empresas j aponesas en [i stados Uni dos.
Los mercados i nternaci onal es de capi tal di fl eren en aspectos i mportantes de l os mercados na-
ci onal es de capi tal . Los pri meros deben hacer frente a l as regul aci ones especi al es que rruchos pa-
ses i mponen sobre l as i nversi ones extranj eras; a veces tambi n ofrecen cl portuni dades pura evi tar
l as regul aci ones que se establ ecen en l os mercados naci onal es. Desde l os aos sesenta han apare-
ci do i nmensos mercados i nternaci onal es ci e capi tal es, destacando el i mportante mercado cl e euro-
dl ares de Londres, en el que se i ntercambi an di ari amente mi l es de rni l l ones de dl ares si n pasar
nunca por Estados Uni dos.
Los nrercados i nternaci onal es de capi tal es l l evan tambi n asoci ados al gunos l i esgos especi al es.
Uno de el l os es l a f' l uctuaci n de l as moncdas; si el dl ar cae repenti nl mente frente al ycn j apo-
ns, l os i nversores j aponeses que compraron bonos de Estados Uni dos sufren una prcl i da de capi -
tal (como muchos descubri eron en I995). Otro ri esgo es el que se procl uce cuando un pas se de-
clara en suspensin de pagos, esto es, cuando un pas rechaza paBar sus deudas (tal vez porque no
puede), y no exi ste una manera fci l para que l os acreedores l o l l even ante l os tri bunal es.
La creci ente i mportanci a de l os mercados i nternaci onal es de capi tal es, y sus nuevos probl e-
mas, demandi rn una mayor atenci n ahora que en el pasado. Este l i bro dedi ca dos captul os a te-
mas rel aci onados con l os rnercados i nternaci onal es de capi tal es: uno al i unci onarnrento cl el merca-
i ! 9
do gl obal de acti vos (Captul o 21) y eI otro al probl ema del endeudami ento ci e l os pases en vas
de desarrol l o (Captul o 22).
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La teora de l a economa i nternaci onal podel nos di vi di rl a en dos grandes carnpos: el estudi o del
crmerci o i ntentaci onl l y el estudi o de l as
fi nttngs
i nternacnal es.El ani l i si s del comerci o i nter-
naci onal pone el i rcento en l as transacci oncs real es de l a economa i nternaci onal , es deci r, en
aquel l as transacci ones que i mpl i can un movi rni ento fsi co de bi enes o un compromi so tangi bl e de
recursos econrni cos. El anl i si s fl nanci ero i nternaci onal pone el acento en el l ado monetari .o del a
economa i ntenraci onal , esto es, en l as transacci ones fi nanci eras como l as compras por parte de
l os extranj eros de dl ares estadouni denses. Un ej empl o de un tema de comerci o i nternaci onal es el
confl i cto entre Estados Uni dory Europa rel ati vo a l as subvenci ones europeas a l as exportaci ones
de productos agrcol as; un ej empl o de un tema fi nanci ero i nternaci onal es l a controversl a acerca
de si el val or del l i po de cambi o del dl ar debe fl otar l i bremente o debe ser estabi l i zado
l tor
una
actuaci n gubernamental .
En el mundo real no hay una cl ara l nea di vi sori a entre l os temas col nerci al es y l os fi nanci e-
l ' os. La mayora cl c l os i ntercambi os col l erci al es i ntemaci onal es i mpl i can transacci ones fi nanci e-
ras, rni entras qtre. tal y como sugi eren l os ej ernpl os de este captul o. muchos acon[eci mi entos l no-
netal i os ti enen consecuenci as i rnportantes
rara
el comerci o. Si n embargo. l a di sti nci n entre
comerci o y fi nanzas i nternaci onal es es ti i . La pr i mera mi tad de este l i bro cubre l os temas dei co-
merci o i nternaci onal . La Parte I (Captul os 2 a 7) desarrol l a l a teora anal ti ca del comel ' ci o i nter-
naci onal , y l a Parte II (Captul os 8 a 11) apl i ca di cha teora al anl i si s de l as pol ti cas gubema-
mental es respecto del comcrci o. La segunda mrtad del l i bro se dedi ca a l os temas de fi nauzas
i nternaci onal es. La Parte III (Captul os 12 a 17) cl esarrol l a l a teora monetari a y fi nanci era i nterna-
ci onal , y l a Pa' te IV (Captul os l 8 a 22) apl i ca este anl i si s a l a pol ti ca monetari a i nternaci onal .