Entorno Econmico y Sistema Financiero Venezolano al

Cierre del 2002

Enrique R. Gonzlez Porras (CV)
enriquergp@yahoo.es

La economa nacional durante el ao 2002 sufri uno de sus desempeos ms
negativos, al punto de registrar un decrecimiento histrico de 8,9%. Este resultado
econmico se explica fundamentalmente por la creciente polarizacin de la situacin
poltica nacional, que desemboc en una falta de credibilidad y de efectividad de la
poltica econmica y de las polticas pblicas.

La falta de credibilidad sobre la sostenibilidad de la gestin fiscal, lleg al nivel de no
poder sostener el sistema cambiario de bandas. Por medio del sistema de banda el
B.C.V pretenda no slo controlar el valor del bolvar con relacin a la divisa
norteamericana, sino que a su vez intentaba manejar los niveles de reservas
internacionales. En este sentido, las sospechas de los agentes econmicos sobre la
necesidad de financiamiento inflacionario o devaluacionista, increment la actividad
en el mercado cambiario al grado de hacer insostenible el esquema de bandas hasta
entonces utilizado. Es as como a partir de la segunda quincena de febrero se dej
flotar al tipo de cambio, llegando esta variable econmica a reportar al cierre del ao
2002 una devaluacin alrededor del 84%.

La devaluacin producida a lo largo del ao 2002, no slo corrigi el nivel de
sobrevaluacin del bolvar que para fechas anteriores a la flotacin del tipo de cambio
alcanzaba el 55%; sino que llev a subvaluar al bolvar en septiembre del ao 2002
alrededor del 3,00%. Asimismo, esta prdida de valor del bolvar frente a la divisa
norteamericana, confiri una importante presin sobre el nivel de precios interno, al
punto de generar una inflacin al cierre del ao 2002 de 31,21%. Este registro en la
variacin del ndice de precios al consumidor representa una aceleracin de la
inflacin de 154% si se compara con el nivel inflacionario de cierre de 2001 de
12,28%.

Es este tipo de desempeo de las variables econmicas el que desinflan la demanda
agregada interna y por tanto reducen la fuente de mercado para muchos productores
y prestadores de servicios, toda vez que la capacidad de compra del bolvar, as como
de sueldos y salarios se ve mermada.

Este cuadro de deterioro de la capacidad econmica de los agentes tanto
demandantes como productores y prestadores de servicio se reflej en el desempeo
respectivo de los sectores y actividades econmicas que componen el PIB
venezolano.

El sector de mayor contraccin econmica durante el ao y particularmente el
segundo semestre lo constituy el Construccin. Este sector decreci durante el
segundo semestre de 2003 en 23,87%, principalmente determinado por los recortes
abruptos en los proyectos de infraestructura directamente relacionados con la
industria petrolera nacional. El proceso de paralizacin de la economa nacional y en
especial de la actividad petrolera sign para el sector Construccin un desempeo
global durante el ao 2002 de 19,84%.

Entre tanto, el sector Comercio result ser la segunda actividad econmica
componente del PIB, con desempeo negativo. El sector Comercio report un
decrecimiento de 17,47% a lo largo del segundo semestre de 2002, mientras que
cerr el ao 2002 con un decrecimiento de 13,29%. El retraso en la cancelacin de
deudas, sueldos y salarios por parte del ejecutivo, as como el repunte y aceleracin
del proceso inflacionario y devaluacionista minaron el potencial de venta del
mencionado sector. Aunado a lo anterior, la paralizacin de la actividad comercial
durante el ltimo mes del ao, mes estacionalmente determinante sobre la actividad
econmica y comercial, as como la incertidumbre sobre un eventual control de
cambio para finales del ao 2003, prorrogaron los proyectos de compras que familias
y hogares realizan recurrentemente en las fechas decembrinas.

Puntualmente, la sospecha de suspensin de ventas de divisas tambin gener en
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incrementar su nivel, por el contrario la crtica situacin de sus clientes directos, el
sector Comercio, arrastr al sector Manufactura hacia una tendencia negativa similar.

El resultado del achicamiento en el nivel de actividad econmica manufacturera y
comercial, determinaron que las necesidades de servicios conexos como los
prestados por el sector Transporte y Almacenamiento decrecieran durante el segundo
semestre de 2002 en 14,38%, cerrando el ao 2002 con un decrecimiento de 10,48%.

Destaca el hecho que solo los sectores Minera, Electricidad y Agua y el sector
Comunicaciones crecieron durante el ao 2002, hacindolo en 0,46%, 1,79% y 3,35%
respectivamente. El crecimiento del sector Comunicaciones contrasta
significativamente con su tendencia en el pasado, ya que la tasa de crecimiento
registrada para el cierre del ao 2002 representa la ms baja desde que se inici el
proceso de privatizacin o democratizacin de la telefnica nacional, as como la
posterior apertura y finalizacin del esquema de concurrencia limitada.

Por su parte, el sector Instituciones Financieras y Seguros decreci durante el
segundo semestre de 2002 en 13,21%, lo que arrastr al desempeo anual hacia una
cada de 9,60%.

La liquidez monetaria como expresin de la materia prima o niveles de recursos
efectivos y potenciales con los que cuenta el sistema financiero venezolano present
un desempeo que contrasta con el presentado durante el ao 2001. El crecimiento
de la liquidez monetaria durante el ao 2002 asciende a 13,79%, pasando de esta
manera del nivel de Bs. 17.015.427 millones en diciembre de 2001 a Bs. 19.361.324
millones para el cierre de diciembre de 2002. Aun cuando el crecimiento de la liquidez
monetaria de 13,79% durante el 2002 super a la tasa de crecimiento de 4,49%
correspondiente al ao 2001, destaca que a pesar de la pronunciada devaluacin del
tipo de cambio, la primera no logr superar el promedio de crecimiento de los dos
primeros aos de la gestin Chvez (1999-2000), y mucho menos logr superar el
promedio registrado durante el resto de la dcada de los noventa. Este tmido
desempeo y recuperacin de la liquidez monetaria explica en gran magnitud la
dificultad del sistema financiero de desempear sus funciones de intermediacin y de
prestacin de servicios de pago, as como la dificultad en mantener su participacin
sobre el PIB total. La liquidez monetaria expresada en trminos reales decreci en
13,28%, pasando de Bs. 7.356.431 millones en diciembre de 2001 a Bs. 6.379.348
millones para diciembre de 2002 (Base 1997). Este desempeo del mercado de
dinero explica como se ha constreido la actividad econmica en el sector financiero
nacional.

La liquidez monetaria a su vez mostr una modificacin en la distribucin de sus
componentes, hecho que definitivamente impact a la estructura de costos financieros
del sistema financiero venezolano durante todo el ao 2002 y muy particularmente
durante el segundo semestre de 2002. La participacin porcentual del circulante
alcanz niveles histricos al representar el 55,09% de la liquidez monetaria, mientras
que el cuasi-dinero registro su participacin histrica ms baja de 44,09%. Lo anterior
viene explicado por el profundo proceso de desmonetizacin de la economa
venezolana, as como por el sostenido proceso de desahorro interno. La inestabilidad
poltica y la incertidumbre poltica presion sobre los agentes econmicos para
mantener ahorro solo por razones transaccionales o para poder entrar de la forma
ms expedita en el mercado cambiario. Este fenmeno de recomposicin de la
liquidez monetaria a favor de sus instrumentos ms lquidos imprime un riesgo para el
sistema financiero nacional, toda vez que la brecha entre las duraciones de las
operaciones activas y pasivas crece.

Las tasas de inters mostraron una tendencia de reduccin sostenida a lo largo de
todo el ao 2002. La tasa activa promedio de los seis principales bancos segn el
B.C.V, pas del primer semestre de 2002 al segundo semestre de 44,48% a 32,34%,
lo que representa una prdida en trminos absoluto de 12,14%. Asimismo las tasas
pasivas de ahorro y de plazos pasaron del primer semestre de 2002 al segundo de
3,13% a 4,59% y de 32,03% a 25,54% respectivamente. El spread bancario resultante
entre la tasa activa y la pasiva de ahorros durante el primer semestre se ubic en
41,35%, mientras que durante el segundo semestre de 2002 arroj un valor de
27,75%. Asimismo, el spread bancario calculado entre la tasa activa y la pasiva
correspondiente a los depsitos a plazo, pas del primer semestre de 2002 al
segundo semestre de 12,45% a 6,80%. Es as como queda demostrado que la
estructura de tasas de inters no slo se redujo a lo largo de los distintos instrumentos
tanto pasivos como activos, sino que el spread entre las operaciones pasivas y activas
tendi a reducirse a lo largo del ao 2002.
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17.240.165 millones a la cantidad de Bs. 19.281.397 millones durante el segundo
semestre del mismo ao. Esta evolucin representa un crecimiento en trminos
corrientes de 11,84%.

El Margen Financiero Bruto del subsistema Banca Comercial y Universal aument del
primer semestre al segundo del 2002 en 12,05%, pasando de esta manera de Bs.
220.759 millones a Bs. 247.350 millones. Este desempeo estuvo principalmente
determinado por un crecimiento de los Ingresos Financieros en 3,97%, as como por
una reduccin de 6,72% en los Gastos Financieros.

En detalle, los Ingresos Financieros vieron crecer su nivel ante al aumento de los
Ingresos por Inversiones en Ttulos Valores de 25,31% durante el segundo semestre;
este desempeo pudo contrarrestar la cada de los Ingresos por la Cartera de Crditos
de 3,79%.

El resultado arrojado por los Ingresos por Inversiones en Ttulos Valores se determin
por la conjuncin de fuerzas positivas y negativas representadas por el incremento en
los montos corrientes mantenidos en inversiones por parte de la banca Comercial y
Universal y por la reduccin en la estructura de tasas de los rendimientos de estos
ttulos. El incremento en el monto promedio mantenido en ttulos valores durante el
segundo semestre de 2002 aport 4.134 puntos base al crecimiento de los Ingresos
por Inversin en Ttulos Valores, mientras que el efecto tasa aport 1.134 puntos
base. Por su parte, el efecto conjunto de monto y tasa aport -469 puntos bases, que
aunado a los aportes anteriores arrojan los 25,31% en los que creci los Ingresos por
Inversiones e Ttulos Valores.

Asimismo, los Ingresos por Cartera de Crdito y su desempeo negativo de 3,79%
durante el segundo semestre de 2002 se explica por el efecto tasa que aport 720
puntos base, ante la reduccin de las tasas activas, a un efecto monto de 368 puntos
base y a un efecto conjunto que aport -27 puntos base.

El subsistema Banca Comercial y Universal experiment una reduccin de 6,72% en
sus Gastos Financieros explicado por la reduccin en los Gastos por Captaciones de
Pblico, en los Gastos por Otros Financiamientos Obtenidos y por la disminucin en
los Gastos por Otras Obligaciones por Intermediacin Financiera en 4,09%, 31,10% y
22,81% respectivamente.

Los Gastos Financieros por Captaciones del Pblico que durante el segundo semestre
de 2002 registraron una disminucin de 4,09%, se explican, primero por un efecto
tasa a aport 1.377 puntos base al desempeo global. En segundo lugar, por el
efecto monto, en por medio del cual el incremento de las captaciones del pblico de
10,10% durante el segundo semestre de 2002 arroja un aporte de 1.123 puntos base
al desempeo de los Gastos Financieros por Captaciones del Pblico. Y el tercer y
ltimo lugar por un efecto conjunto tasa-monto que aporta 155 puntos bases, para
as, de forma conjunta explicar el decrecimiento de 4,09% reportado por los Gatos
Financieros por Captaciones del Pblico.

Los Gastos de Transformacin de la Banca Comercial y Universal pasaron del primer
semestre al segundo de 2002 de Bs.1.112.123 millones a Bs. 1.283.297 millones
respectivamente. Este desempeo representa un incremento del 11,84% en los
Gastos de Transformacin, lo constituye un continuado esfuerzo en su racionalizacin
por parte de la Banca Comercial y Universal, toda vez que la inflacin durante el
segundo semestre de 2002 ascendi a 16,33%. Los Gastos de Personal transitaron
de un nivel de Bs. 472.773 millones durante el primer semestre a un monto de Bs.
549.631 millones, creciendo de esta manera en 16,26%; mientras que los Gastos
Generales y Administrativos pasaron de Bs. 595.806 millones a Bs. 690.088 millones
durante el periodo en cuestin. Es as como los Gastos Generales y de Administracin
se incrementaron en 15,82%.

La diferencia entre los Ingresos Extraordinarios y los Gastos Extraordinarios durante el
segundo semestre de 2002 pudieron incrementarse a favor del primero, al ser
comparado con el primer semestre de 2002. Esta diferencia represent un
desembolso por parte de la Banca Comercial y Universal durante el primer semestre
de 2002 de Bs. 15.392 millones, mientras que durante el segundo semestre de 2002
se redujo a Bs. 12.741 millones.

Finalmente, el Resultado Neto para la Banca Comercial y Universal paso de Bs.
571.543 millones durante el primer semestre de 2002 a Bs. 544.492 millones durante
el segundo semestre del mismo ao. Es de esta manera que la banca result
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