BANCO

CENTRAL
F
U
N
C
I
O
N
E
S

P
R
I
N
C
I
P
A
L
E
S
Agente financiero del Gobierno Nacional
Realizar las remesas y transacciones bancarias del gobierno
nacional
Recibir en depsito los fondos del gobierno nacional y de todas las
reparticiones autrquicas, directamente o a travs de los bancos
Efectuar pago por cuenta del gobierno nacional y de las
reparticiones autrquicas, directamente o a travs de los bancos
Actuar por cuenta del gobierno nacional en la colocacin de
emprsitos pblicos y en la atencin de la deuda pblica interna
y externa
Banco de bancos
Custodia de sus reservas lquidas
Otorgamiento de redescuentos
por razones de iliquidez
Operaciones de mercado abierto
Compre y venta de valores pblicos
con fines de regulacin
Compra y venta de divisas
Superintendencia
Autorizacin de nuevas entidades oficiales de las ya existentes
Retiro de autorizacin para operar a entidades financieras
Control del financiamiento del sistema financiero a travs de la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias
Regulacion de la circulacion monetaria
Emisin de Billetes y moneda
Retiro y canje de billetes y moneda
Activo
Oro, divisas y otros activos externos
Crditos al gobierno nacional (GN)
- Valores pblicos
- Bonos consolidados del Tesoro Nac.
- Recursos devengados sobre crditos
Financiamiento externo al gobierno nacional
Crditos al sistema financiero del pas
Otras cuentas de activo
Pasivo
Circulacin Monetaria
Depsitos (de entidades financieras y GN)
Depsitos del GN En moneda extranjera
Otras obligaciones con el GN
Organismos Internacionales
Otras obligaciones en Moneda Extranjera
Otras cuentas del pasivo
+ Es una entidad autrquica
+ Su capital es propiedad del estado
+ Acta como agente financiero
+Se relaciona con el poder ejecutivo a travs Ministro de Economa
+ Su misin principal es la de preservar el valor de la moneda
+ Inspecciona y controla todas las instituciones financieras
B
A
L
A
N
C
E
Poltica Cambiaria
Venta de divisas requeridas para
mantener la relacin de
convertibilidad
Manejo y colocacin de las
reservas internacionales
Es la suma total de efectivo (billetes y monedas) ms los depsitos de los bancos en el Banco
Central. Es decir, es la suma de efectivo en manos del pblico ms las reservas o activos lquidos
del sistema bancario
Base Monetaria = Total Activos del Banco Central Pasivos no monetarios del Banco Central
Base Monetaria = Efectivo en manos del pblico + Reservas de los Bancos
Base Monetaria = Reservas externas de oro y divisas + Crdito al Sector Pblico
+ Prestamos al sistema Bancario + Otras cuentas
B
A
S
E

M
O
N
E
T
A
R
I
A
Factores de Creacin (Expansin)
Supervit de la balanza de pagos => Aumento de las reservas exteriores
Dficit presupuestarios => Financiacin mediante emisin de billetes
Compra de ttulos de deuda pblica (Operaciones de Mercado abierto) => pretende aumentar
la liquidez existente en el sistema
Aumentos del crdito al sistema bancario
Factores de Absorcin (Destruccin)
Dficit de la balanza de pagos => Implica una salida de divisas
Supervit presupuestarios => Supone una reduccin del crdito al sector pblico
Venta de ttulos de deuda pblica => Supone un drenaje de liquidez: los individuos se
quedan con ttulos y el Banco Central con dinero
Disminucin del Crdito al sistema Bancario
Factores Autnomos
Su actuacin no se controla
directamente por el
Banco Central.
Sector pblico
Sector exterior
Factores Controlables
Mediante su manipulacin, la autoridad monetaria puede
influir sobre la evolucin de la base
monetaria. Estos factores son:
Crdito al Sistema Bancario: Controlado directamente
por el Banco Central, disminuyndolo
cuando considera que la base monetaria es excesiva
Compra/Venta de Ttulos pblicos: Cuando se desea
aumentar/reducir la base monetaria
M
U
L
T
I
P
L
I
C
A
D
O
R

D
E
L

D
I
N
E
R
O
Supuesto 1
El pblico mantiene una fraccin constante de su dinero en forma de dinero legar. Es decir,
la relacin entre el efectivo en manos del pblico y los depsitos permanece constante, a
nivel e. (e=efectivo/depsitos)
Supuesto 2
Los bancos explotan al mximo sus posibilidades de concesin de crditos, incrementando
sus depsitos hasta el lmite impuesto por el coeficiente legal de reservas (l = reservas/
depsitos). En otras palabras, la relacin entre las reservas que realmente mantienen los
bancos (R) y los depsitos (D) es igual al coeficiente legal de reservas (o de caja).
El multiplicador de dinero es mayor cuanto menor sea el coeficiente de reservas (l) y menor el
cociente efectivo/depsitos que quieran tener los individuos.
Lgicamente, cuanto mayor sea el multiplicador, mayor ser el efecto sobre la cantidad de dinero de
un incremento de la base monetaria.
El multiplicador monetario indica cuanto vara la cantidad de dinero por cada peso de variacin
en la base monetaria.
Cantidad de Dinero = Multiplicador * Base Monetaria
C
O
N
T
R
O
L

D
E

L
A

O
F
E
R
T
A

M
O
N
E
T
A
R
I
A
Manipulacin de los encajes legales
Son los porcentajes que sobre sus pasivos las
entidades financieras han de cubrir normalmente con depsitos en el Banco Central, siendo
el ms significativo el efectivo mnimo. El efectivo mnimo es inversamente proporcional a
la oferta monetaria, pero es difcil establecer cunto variar. No se usa en la prctica ya que
tiene impacto perjudicial sobre el comportamiento de las instituciones financieras.
La Base monetaria mediante la variacin
de sus componentes (efectivo en manos
del pblico y reservas), lo que hara variar
la oferta monetaria en un mltiplo
de la variacin de la base monetaria
El efectivo mnimo, con lo que se controlaran
los depsitos, y por lo tanto la oferta
monetaria, sin variar la base monetaria.
Operaciones de mercado abierto
Son la compra/venta de ttulos pblicos por parte del
Banco Central. Hay 2 posibilidades:
a. Expansin Mltiple del Crdito: El Banco Central compra ttulos a los bancos
b. Reduccin Mltiple del Crdito: El Banco Central vende ttulos pblicos a las
instituciones financieras, lo que reduce las reservas de los bancos
Redescuentos y Adelantos
Son las cantidades que el Banco Central presta a muy corto
plazo a los bancos y cajas para cubrir deficiencias de caja
E
L

M
E
R
C
A
D
O

M
O
N
E
T
A
R
I
O
La Demanda de Dinero o Preferencia por la liquidez
Es la proporcin de riqueza que los agentes econmicos desean mantener en forma de dinero,
y depende fundamentalmente de 3 factores:
1. El volumen monetario de transacciones que el pblico espera realizar, se relacionar
directamente con la renta monetaria (YN
= Nivel gral. De precios(P) * Renta real(Y) ). Por lo
tanto, al variar el nivel general de precios, variar la cantidad nominal de dinero demandada.
2. La Tasa de Inters corriente actualmente observada (r): Es el costo de oportunidad de
mantener dinero en lugar de activos rentables. La relacin entre la tasa de inters y la
demanda de dinero es inversamente proporcional
3. La Tasa de Inters esperada (para el futuro): El pblico especular con las expectativas
sobre las tasas de inters para tratar de obtener ganancias de capital, y basndose en ello,
determinar la composicin de sus activos financieros (demanda por motivo de
especulacin). La tasa de inters actual se relacionar inversamente con la demanda de
dinero, es decir, cuanto mayor sea la tasa actualmente observada, mayor ser la expectativa
de que baje en el futuro para situarse en los valores considerados como normales.
Estos factores nos permiten afirmar que la demanda de dinero es funcin creciente de la renta
monetaria y decreciente de la tasa de inters.
La oferta monetaria y el equilibrio en el mercado de dinero
Si suponemos que los precios estn dados, el control de la
cantidad de saldos nominales se traduce en que el Banco Central
tambin determina la oferta de saldos reales.
En el grfico, la oferta monetaria est representada por la recta
vertical
Se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el equilibrio en el
mercado de dinero, es decir, para modificar la cantidad de dinero o la tasa de inters.
Expansivas
Reducirn la tasa de inters. Lo puede
realizar el Banco central mediante:
- Comprando ttulos en el mercado abierto
- Reduciendo los coeficientes legales de
reservas
- Concediendo nuevos crditos a los bancos
Esto har que la cantidad de dinero se
incremente, de forma que la funcin de
oferta de dinero se desplazar hacia la
derecha y la tasa de inters se reducir.
Restrictivas
Elevarn la tasa de inters. Lo puede realizar
el banco central mediante:
- Vendiendo ttulos en el mercado abierto
- Incrementando los coeficientes legales de
reservas
- Reduciendo los prstamos concedidos a los
bancos
Esto har que la funcin de oferta de
dinero se desplazar hacia la izquierda
y la tasa de inters se incremente.
P
O
L

T
I
C
A

M
O
N
E
T
A
R
I
A
P
O
L

T
I
C
A

M
O
N
E
T
A
R
I
A
Alteraciones en la renta real y el mercado monetario
Un aumento de la renta real incrementa la
demanda de saldos reales, lo que supone un
desplazamiento hacia arriba de la curva DM,
provocando una subida de la tasa de inters
Una disminucin de la renta real origina un
desplazamiento hacia debajo de la curva de la
demanda de saldos reales dados y una reduccin
de la tasa de inters
Fines ltimos de la poltica monetaria y objetivos intermedios
La poltica monetaria tiene fines determinados: como estabilidad de precios, mayor nivel de
empleo, etc. Para esto, se debe elegir una variable monetaria como objetivo intermedio.
Una de las variables candidatas es la tasa de inters y sus caractersticas son:
- Se conoce en el acto
- No es nica: hay tantas como activos financieros
- Se altera fcilmente con situaciones, como procesos inflacionarios, auge, recesin, etc
El otro candidato es la cantidad de dinero. A pesar de que, a diferencia de la tasa de inters, se
conoce con algunos das de retraso, es la variable por la cual se opta para instrumentalizar
la poltica monetaria.
La Asimetra de la poltica Monetaria
La poltica monetaria suele ser mas efectiva para restringir el gasto agregado que para expandirlo.
Esta asimetra puede justificarse por las 3 razones siguientes:
- A las autoridades monetarias les resulta ms fcil presionar al alza las tasas de inters que a
la baja
- El Banco Central puede llevar a cabo una poltica expansiva, comprando divisas o bonos en
el mercado abierto e incrementando las reservas bancarias, posibilitando con ello una mayor
concesin del prstamo y as, aumentando la oferta de dinero, pero no puede obligar a los
bancos a que presten ms cuando, por ejemplo, hay malas expectativas.
Por el contrario, si el Banco Central Realiza una operacin restrictiva en el mercado abierto,
los bancos se vern obligados a restringir sus prstamos, y la cantidad de dinero se reducir,
ya que sus reservas habrn disminuido
- Con polticas restrictivas puede restringirse el otorgamiento de prstamos. Lo contrario es
imposible de realizar.
La poltica monetaria es como una cuerda: con polticas restrictivas, se puede reducir la inversin;
con polticas expansivas, no se puede forzar a empresas a invertir o pedir crditos.