Matemáticas financieras UCENM: Logaritmos, progresiones y descuentos

MATEMATICAS FINANCIERAS UCENM
1

PRESENTACION

Como cualquier actividad cientfica, las MATEMTICAS FINANCIERAS
evolucionan, utilizan nuevas formas y, a medida que se amplia el campo de sus
aplicaciones, se profundizan los conceptos, alcances y restricciones de sus
funciones y teoremas.

Por otra parte , las diversas disciplinas que utilizan las matemticas
financieras imponen variaciones en el lenguaje y, de acuerdo con el principio
de la universalidad, es necesario que un texto de esta naturaleza utilice un
lxico actualizado y apropiado, por tal motivo y respondiendo a la necesidad
de que los estudiantes cuenten con un documento de consulta se ha
realizado el presente manual con el propsito de reforzar los conocimientos
en la materia de Matemticas Financieras.

Los estudiantes actuales se forman en un mundo de los juegos electrnicos,
calculadoras, microcomputadoras y computadoras, y es natural dentro de su
realidad que exista la tendencia a utilizarlos en sus mbitos de trabajo.

En este curso se estudian los fundamentos tericos de las matemticas
financieras, la lgica de sus diferentes mtodos de trabajo y los recursos para
calcular y obtener soluciones para sus problemas. En este orden de ideas, uno
de los objetivos propuestos es que el estudiante adquiera destreza en la
interpretacin y manejo de las definiciones , teoremas y formulas; obtenga la
suficiente pericia en el uso de los instrumentos de apoyo para que en sus
actividades profesionales pueda, con bases solidadas, afrontar con xito
situaciones nuevas, programar con fundamentos y seguridad sus trabajos.

En lo que se refiere a las tablas de factores de inters compuesto y
anualidades, no es necesario incluirlas. Los estudiantes mediante calculadoras
pueden obtener directamente estos factores o calcularlos con las formulas
adecuadas y manejando con destreza su equipo.

El presente manual de MATEMATICAS FINANCIERAS muestra adems una
serie de ejercicios de aplicacin que permitirn al estudiante una mejor
comprensin y relacin con el medio de operacin.

Es importante que el alumno realice como practica los ejercicios sugeridos
como parte de la evaluacin que acompaa cada uno de los captulos;
igualmente es aconsejable que el, alumno sea asesorado por el tutor el cual
debe guiarlo en la mejor obtencin de los resultados.

Cada uno de los temas desarrollados contiene objetivos , desarrollo de los
contenidos y la parte de la evaluacin, facilitando con esto que exista una
retroalimentacin inmediata que se termina cada uno de los temas.

El presente manual representa el contenido del programa de MATEMATICAS
FINANCIERAS Impartido en la Universidad Cristiana Nuevo Milenio (UCENM).


2

INDICE

CONTENIDO PAGINA

PRESENTACION

CAPITULO 1 5
LOGARITMOS, PROGRESIONES ARITMETICAS Y
PROGRESIONES GEOMETRICAS
1. Logaritmos
1.1 Propiedades de los logaritmos en base 10
1.2 Reglas para calcular la caracterstica
2.- Progresin Aritmtica
2.1 Interpolacin lineal
3. Progresin Geomtrica
3.1 Progresiones Geomtricas crecientes
Y decrecientes

CAPITULO 2 16
INTERES SIMPLE, INTERES COMPUESTO
1. Inters Simple
1.1 Introduccin.
1.2 Definiciones
1.3 Calculo del Inters
1.4 Interpretacin del Factor K en la formula
1.5 Relacin entre el inters comercial y el inters real.
1.6 Determinacin del tiempo
1.7 Tablas para el clculo del tiempo.
1.8 Frmulas modificadas para el clculo del Inters Simple
.
CAPITULO 3
DESCUENTO BANCARIO, DESCUENTOS Y COMISIONES,
DESCUENTOS EN CADENA Y TASAS ESCALONADAS. 32
1. Descuento Bancario
2. Formula para el calculo del descuento bancario
3. Relacin entre el descuento Bancario y el Descuento Racional.
4. Pagos despus de la fecha de vencimiento
5. Descuentos comerciales
6. Descuentos por pronto pago
7. Descuentos por pronto pago
8. Descuentos en cadena o en serie


3

CAPITULO 4
PAGOS PARCIALES Y VENTAS A PLAZO 41
1. Pagos Parciales
2. Regla Comercial
3. Regla de saldos insolutos
4. Ventas a Plazos
5. Tasa de Inters en ventas a plazos.

CAPITULO 5
INTERES COMPUESTO 51
1. Definiciones generales
2. Monto o Valor futuro a inters compuesto
3. Comparacin entre inters simple e inters compuesto
4. Tasa nominal, tasa efectiva y tasa equivalentes.
5. Calculo de la tasa de inters compuesto

CAPITULO 6
VALOR ACTUAL O PRESENTE AL, INTERS COMPUESTO 59
1. definicin General
2. Calculo de valor actual
3. Descuento a inters compuesto
4. valor presente de una deuda que devenga intereses

CAPITULO 7
ANUALIDADES 66
1. Introduccin
2.Calcificacin de las anualidades
3. Valor de las anualidades
4. Valor futuro y valor presente de las anualidades

CAPITULO 8
AMORTIZACION 76
1. Introduccin
2.Sistemas de amortizacin
3. Calculo de los valores de las amortizaciones
4. Calculo del saldo insoluto


4

CAPITULO 9
FONDO DE AMORTIZACION 89
1. Introduccin
2.Calculo de los valores de un fondo de amortizacin
3. Calculo de lo acumulado en el fondo y del saldo
insoluto en cualquier fecha.
4. Calculo del plazo de una deuda
5. Fondos de amortizacin con aportes variables

CAPITULO 10
BONOS 101
1. Introduccin
2.Definiciones
3.Precio de los bonos en una fecha de pago de inters o cupn .
4. Valor de un bono en libros
5. Precio de los bonos comprados entre fechas de cupn
6. Cotizacin de los bonos en mercados de valores
7. Rendimiento de las inversiones
8. El inters ordinario y el inters real en la TIR de un bono

CAPITULO 11
DESVALORIZACION MONETARIA 117
1. Introduccin
2.ndices de precios
3.Incidencia de la desvalorizacin en el inters sobre prstamos .
4. Rentabilidad de los ahorros en situacin de desvalorizacin
Monetaria

BIBLIOGRAFIA 125

TABLAS 126


5

CAPITULO 1

CONTENIDO

LOGARITMOS, PROGRESIONES ARITMETICAS Y
PROGRESIONES GEOMETRICAS

1. Logaritmos
1.1 Propiedades Generales de los Logaritmos
1. 3 Reglas para calcular la caracterstica


3.1 Progresiones Geomtricas crecientes

OBJETIVOS

1. Conocer procedimientos necesarios para la utilizacin de
Logaritmos.

2. Definir la mejor forma de utilizacin de la interpolacin lineal.

3.- Aplicar la progresin geomtrica en la solucin de casos.


6

1.- LOGARITMOS

Desde que John Napier y Henri Briggs, en 1616, publicaron las primeras
tablas de logaritmos, estas se han venido utilizando para clculos
cientficos. A pesar de que en los ltimos aos las computadoras han
sustituido el uso de las tablas de logaritmos y su expresin mecnica (
La regla de calculo) , el conocimientos de las operaciones con logaritmos
sigue siendo bsico para quienes trataban en el campo del calculo.

Las tablas de logaritmos permiten efectuar multiplicaciones, divisiones,
potenciaciones y radicaciones con gran rapidez. En la actualidad,
estamos en la era de las computadoras y, con su advenimiento, ha
cado en desuso la regla del calculo, despus de un reinado de tres
siglos. Los modelos de calculadoras son muy diversos, incluso las hay
con funciones especificas para aplicaciones financieras; los diseos de
las calculadoras evolucionan continuamente, por esto resultara intil
explicar la forma de utilizar alguna de ellas. Solo es preciso decir que se
trata de una herramienta indispensable para quien pretenda trabajar en
el rea de las matemticas financieras. El primer paso ser
seleccionar una calculadora adecuada y tener pleno conocimiento sobre
su manejo y posibilidades.

Al final de este capitulo el alumno encontrar algunos ejemplos simples
de como utilizar una calculadora comn que tiene memoria y la
funcin Y
x

Definicin: El exponente Y al que debe elevarse el numero a para
obtener un numero x, se llama logaritmo de x en base a.

Y = log
a
X X>0, a1, a>0

Las dos expresiones:

Y =log
a
X y X =a
y

Son equivalentes. Las propiedades de la funcin logartmica se infieren
de las propiedades de la funcin exponencial.


7

Propiedades Generales de los Logaritmos

1.- La funcin logartmica es 0 para x=1, o sea,
Log
a
1 =0

2.- El logaritmo de una cantidad igual a la base es 1, es decir,
Log
a
a =1

3.- El logaritmo de un producto es igual a la suma de los
Factores, o sea,

Log
a
ABC = log
a
A + log
a
B +log
a
C

4.- El logaritmo del cociente de dos cantidades es igual al
Logaritmo del dividendo menos el logaritmo del divisor, as:

log
a
A/B =log
a
A - log
a
B

5. El logaritmo de la potencia de una cantidad es igual al
Multiplicado por el logaritmo de la cantidad, o sea,

log
a
A
n
=n

log
a
A

Como casos particulares de esta propiedad, se tienen:

6.- El logaritmo de una potencia de la base es igual al
exponente, es decir:

log
a
a
n
=n

Si en la propiedad 5, n= 1/P, entonces se tiene:

log
a
A
1/p
=1 log
a
A
_____
P

7.- El logaritmo de un radical es igual al cociente entre el
Logaritmo de la cantidad subradical y el ndice, o sea,

p
log
a
A = 1 log
a
A
p


8


Las propiedades de los logaritmos en base 10 son un caso particular
de las leyes generales y conviene repetirlas para la base 10 en razn
de sus aplicaciones. As Log 10 X se escribe log X, sin indicar la
base.

1.- El logaritmo de 10 es igual a la unidad, o sea,

log10 =1

2. El logaritmo de una potencia de 10 tiene tantas unidades como ceros
posea la potencia, es decir,

log100=2 log10.000 =4

Mantisa Es la parte decimal del logaritmo de un nmero. El valor de las
mantisas se encuentra en las tablas de logaritmos. En los clculos se
utilizan nicamente mantisas positivas.

Caracterstica Es la parte entera del logaritmo de un nmero.

1. 3 Reglas para calcular la caracterstica

La caracterstica del logaritmo de un numero tiene tantas unidades
como cifras enteras posea el numero, menos 1. Si el numero solo
ofrece cifras decimales, la caracterstica de su logaritmo tiene tantas
unidades negativas como ceros posea el numero antes de la primera
cifra significativa ( contando el cero puesto en la parte entera).

Nota: Al operar con calculadora con funcin Log, se obtiene el valor
del logaritmo. La separacin en mantisa y caracterstica solotes
necesaria si se trabaja con tablas de logaritmos.
Los nmeros que tienen las mismas cifras significativas tienen la
misma mantisa y difieren solo en la caracterstica.

log 234.000 = 5,3692

log 23.400 = 4,3692

log 2.34 = 0,3692

log 0.234 = - 1 + 0,3692 = 1,3692

log 0.0234 = -2 + 0,3692 = 2,3692

log 0.00234 = -3 + 0,3692 = 3,3692

9

Ejemplo 1:

Calcular el valor de X dado por la expresin:

X= 4 (1+0.04)
30
(1+0.04)
30
-1

No pueden aplicarse logaritmos directamente por la presencia de la
diferencia que aparece en el denominador, se calcula primero la potencia
de 1,04:

t= (1+0.04)
30
= (1.04)
30

log t = 30log (1.04)

log1.04 = 0.170333
30(0.0170333) = 0.510999
Logt = 0.510999
t = 3.24339

Se remplaza en el valor de X:

X = 4(3,24339)
3,24339 -1

X = 4(3,24339)
2,24339 -1

logX = log4 + log3, 24339 log2, 24339

log4 = 0,602060

+ log3, 24339 = 0,520999
1,113059

- log2, 24339 = 0,350905
0,762154

logX = 0.762154

X = 5,783016


10

Ejemplo 2: Calcular el valor de la expresin para i = 0,02

(1 + i) 10 -1
i
Paso Entrada Pantalla
1 1,02 1,02
2 Y
x
1,02
3 10 10
4 = 1,2189944
5 - 1,2189944
6 1 1
7 = 0,2189944
8 - 0,2189944
9 0.02 0.02
10 = 10,94972

Respuesta: 10,94972

Ejemplo 3: Para i=0.03 hallar el valor de la expresin con calculadora:
(1 + i)
1/12

Paso Entrada Pantalla

1
2 1
3 12
4 = 0,083333
5 M 0,083333
6 1,03 1,03
7 Yx 1,03
8 MR 0,083333
9 = 1,0024663

Respuesta: 1,0024663


Es una sucesin finita de nmeros llamados trminos, en la que
cualquiera de ellos difiere del, anterior en una cantidad fija d, denominada
incremento o diferencia, por ejemplo: 6,11,21,26,31.

Serie es una suma de infinitos trminos ligados por determinada ley de
formacin. Una serie aritmtica es aquella en la que cada trmino difiere
del anterior en una cantidad fija.

Si se designa por a el primer termino, por d, la diferencia constante y por
n, el nmero de trminos, la progresin generada es as:

a, a +d,a +2d,a+3d,..,a + (n-d)d

11

El ultimo o n-simo trmino acostumbra a designarse por u, y su expresin
en funcin del primer trmino el nmero de trminos y la diferencia
comn es dada por:

u =a +(n 1)d

Suma de los trminos de una progresin aritmtica Sea la progresin:

a,a +d,a + 2d,a +3d,,a + (n-3)d, a+(n-2)d,a +(n-1)d

Su suma S es:

S=a+(a+d) +(a+2d) +(a+3d) ++[a+(n-3)d] +[a+(n-2)d] +[a+(n-1)d]

Al escribir la misma progresin, invertir el orden de los trminos y sumar
las dos igualdades se demuestra que:

S =n[2 +(n-1)d]
2

Esta formula da el valor de S en funcin del primer termino, el numero
de trminos y la diferencia constante.

Si la expresin 2a + (n-1)d = a + a + (n-1)d, se remplaza: a +(n-1)d por u
(ultimo termino) , se tiene :

S =n(a +u ) =n ( a +u )
2 2

La suma de los trminos de una progresin aritmtica es igual a n
veces la media aritmtica de los trminos primero y ultimo, siendo n el
numero de trminos.


Si entre dos nmeros se desea interpolar n trminos, de modo que los
dos nmeros dados formen una progresin aritmtica, se tendr, al
designar con N1 y N2 los dos nmeros dados:

Primer termino = N1
Ultimo termino = N2
Numero de trminos = n + 2

N2 = N1 + (n+2-1)x, donde x es la diferencia constante; se despeja x

x =N2 N1
n +1

12

Ejemplo: Interpolar entre 3 y 5, 4 trminos, de modo que formen una
progresin aritmtica.

N1 =3,N2 =5, n=4

X =5 - 3
5

X = 2
5

La progresin es: 3, 3 2/5, 4 1/5, 4 3/5, 5


Es una sucesin finita de nmeros llamados trminos, en la que el
cociente o razn entre dos trminos sucesivos es constante. Si se
designa por a el primer trmino, por r la razn entre un trmino y el que le
antecede y por n el nmero de trminos, la progresin generada es as:

a, ar, ar
2
, ar
3
, , ar
n-3,
ar
n-2
, ar
n-1

El ultimo o n-esimo trmino acostumbra a designarse por u:

U =ar
n-1

En una progresin geomtrica, la razn se determina mediante la relacin:

r =a
k +i
a
k

( k es un nmero natural que indica el orden de cualquier trmino).

Suma de los trminos de una progresin geomtrica

Sea la progresin a,ar, ar
2
, ,ar
n-3
, ar
n-2
, ar
n-1


13

La suma es:

S =a +ar +ar
2
+ar
3
+ + ar
n-3
+ar
n-2
+ar
n-1

Al multiplicar por r

Sr =ar + ar
2
+ ar
3
+ ar
4
+ + ar
n-2
+ar
n-1
+ ar
n

Al restar se obtiene:

S =a (r
n
- 1 )
r - 1

que expresa la suma de los trminos de una progresin geomtrica, en
funcin del primer trmino a, la razn r y el nmero de trminos.

3.1 Progresiones Geomtricas crecientes y decrecientes
Si la razn r es positiva menor que 1, la progresin generada es
decreciente. Se llama as porque cada termino se da en valor absoluto,
menor que el que la antecede. Si r es mayor que 1, los trminos de la
progresin crecen indefinidamente, generando una progresin creciente.

Ejemplo 1:

a = 12

r = 1/3

n = 4

12, 4, 4/3, 4/9

Ejemplo 2:

a = 3

r = 2

n = 4

3, 6, 12, 24


14

Serie Geomtrica: La suma de los trminos de una sucesin
geomtrica de trminos decrecientes tiende a un lmite.

Formula del lmite:

Lim S = a ( r
n
- 1 ) Para 0 <r <1
n r - 1

Lim S = a ( 0 - 1 ) = a
n r - 1 1-r

Ejemplo 3:

Sea la serie: S = 50 + 25 + 5 + 1 + 1/5 + .

Lim S = a = 50 =62,5
n 1 - r 1-1/5

Interpolacin parablica: El problema de interpolar n trminos entre
dos nmeros dados de modo que con ellos se forme una progresin
geomtrica, se resuelve utilizando la expresin del ultimo termino. Sea
interpolar entre N
1
y N
2
, n trminos, Incluidos N
1
y N
2
se tienen n+2
trminos.

Al aplicar u = ar
n-1
; para n +2 trminos, u = ar
n+1

Al sustituir N
1
= a, N
2
=u, se tiene:

N
2
= N
1
r
n+1

N+1
R = N
2
/N
1


15

EVALUACION

1.- Defina la funcin logartmica

2.- Que se entiende por caracterstica y mantisa, ejemplifique

3.- Investigue en que consiste el antilogaritmo y su aplicacin.

4.- Ejemplifique nmeros y exponga su caracterstica y mantisa

5.- En que consiste la interpolacin, y en que casos puede aplicarla

6.- Interpolar dos trminos entre 3 y 24 de modo que formen una
Progresin geomtrica.

7.- Interpolar entre 5 y 7, 4 trminos, de modo que formen una
progresin
Aritmtica.

8.- Para i = 007, hallar el valor de la expresin con calculadora.
I= 003


16

CAPITULO 2

CONTENIDO

INTERES SIMPLE, INTERES COMPUESTO
1. Inters Simple
1.1 Introduccin.
1.2 Definiciones
1.3 Calculo del Inters
1.4 Interpretacin del Factor K en la formula
1.5 Relacin entre el inters comercial y el inters real.
1.6 Determinacin del tiempo
1.7 Tablas para el clculo del tiempo.
1.8 Frmulas modificadas para el clculo del Inters Simple
.

OBJETIVOS

1.- Ensear al estudiante los factores que entran en juego en el clculo del
inters simple.

2.- suministrar herramientas para que maneje estos factores y los
aplique en la solucin de problemas frecuentes en el campo
financiero.

3.- Calcular intereses por medio de tablas de factores, y mediante la
aplicacin de frmulas.


17

1.1 INTRODUCCION

En las actividades financieras se acostumbra pagar un rdito por el
uso del dinero prestado. La mayor parte de los ingresos de bancos y
compaas inversionistas se deriva de los inters sobre prestamos o
del retorno de utilidades por inversiones.

En general, todas las operaciones comerciales estn relacionadas
con los rditos sobre los capitales en juego.
Toda persona que obtiene un prstamo queda obligada a pagar un
rdito ( renta de capital) o inters, por el uso del dinero tomado en
prstamo. En general, el dinero genera dinero, acumulando valores
que varan con el tiempo; el anlisis de las causas de la
acumulacin del dinero con el paso del tiempo es el problema
fundamental de las finanzas.

1.2 DEFINICIONES

Inters, es el alquiler o rdito que se conviene pagar por un dinero
tomado en prstamo. Por un dinero tomado en prstamo es necesario
pagar un precio. Este precio se expresa mediante la suma que se
debe pagar por cada cantidad de dinero prestada, en una unidad de
tiempo convencionalmente estipulada.

La expresin de precio es la tasa de la operacin comercial. La unidad
de tiempo que se acostumbra a utilizarse es el ao. La tasa se
expresa en tanto por ciento y ste es el tipo de inters de la
operacin.
Cuando se trata de dineros invertidos en un negocio, el inversionista
espera recuperar una suma mayor que la invertida; de esta
operacin, surge el concepto de tasa de retorno.

1.3 CALCULO DEL INTERES
El inters o rdito que se paga por una suma de dinero tomada en
prstamo, depende de las condiciones contractuales y varia en rabn
directa con la cantidad de dinero prestada y con el tiempo de
duracin del prstamo.

Al designar con:

C el capital o suma prestada
t el tiempo
I el inters o rdito

Se tiene, de acuerdo con las leyes de variacin proporcional,

I = Ctk (1)

18

Donde k es una constante, cuyo valor depende nicamente de las
condiciones contractuales del prstamo. Si las condiciones son del r%
anual (ao comercial de 360 das), para un prstamo de 100 unidades
de dinero, se tiene entonces:

C = 100 unidades

t = 360 das (ao comercial)

I = r unidades (r% = r unidades por cada 100 en
360
das).

Mediante la aplicacin de la formula 1, se tiene:

r = 100(360) k

se despeja:

k = ____r_____
100 (360)

Al reemplazar en la formula1, se obtiene:

I =______Ctr_____
100 (360) (2a)

Para el ao de 365 das, ao real, el mismo desarrollo conduce a:

I =______Ctr_____
100 (365) (2b)

Para aos bisiestos, ao real es de 366 das.

El inters simple ordinario o comercial es el que se calcula
considerando el ao de 360 das. El inters simple real exacto es el que
se calcula con ao calendario de 365 das o de 366 das (si se trata de
ao bisiesto).

Los bancos acostumbran calcular los intereses, tomando como base el
ao de 360 das; pero para la duracin del tiempo de prstamos a corto
plazo (plazo menores que un ao), cuentan con los das efectivos
calendario.


19

1.4 INTERPRETACION DEL FACTOR k EN LA FORMULA 1

k =______r___ =_____r_____ ___1__
100 (360) 100 (360) 360

____r___ = i (tanto por uno)
100

Al reemplazar:

k= ____i____
360

El factor k es el tanto por uno en un da, si el tiempo se expresa en
das.

1.5 RELACION ENTRE EL INTERES COMERCIAL Y EL INTERES
REAL

Inters Ordinario = I
0
= ___Ctr___
100 (360)

Integres real = I
r
= ___Ctr___
100 (365)

___Ctr____
100 (360)
Al dividir ___I
0
____ = ______________ = __365___ = __73__
I
r
Ctr___ 360 72
100 (365)

I
r
= _72__ I0 = 1 1/ 73) I0
73

I
r
= I0 - 1/ 73 I0 (3)

El inters real o exacto es igual al inters ordinario o comercial,
menos 1/73 del mismo.


20

Ejemplo:

Calcular el inters ordinario y el inters real de Lps. 10,000 prestados
al 14% durante 65 das.

C = 10,000
t = 65 das
r = 14%

I
0
= Ctr____
100 (360)

I
0
= 10,000(65) (14) _ = Lps. 252.78
100 (360)

Inters ordinario = Lps. 252.78

Para calcular el inters real se aplica la formula 3.

I
r
= I
0
- _ 1_ I
0

73

I
r
= 252.78 - 1_ . 252.78 = Lps. 249.32
73

El inters real puede calcularse directamente, al aplicar la formula 2b.

I
r
=______Ctr_____
100 (365)

I
r
=__10,000 (65) (14) = Lps. 249.32
100 (365)


21

1.6 DETERMINACION DEL TIEMPO

Con el objeto de facilitar los clculos, se acostumbra suponer el ao de
360 das, dividido en 12 meses de 30 das cada uno.Observese que
360 tiene los siguientes divisores:
2,,3,4,5,6,8,9,10,12,15,18,20,20,30,36,40,45,60,72,90,120, y 180. Estos
divisores permiten un gran nmero de simplificaciones, muy tiles,
cuando se trabaja sin calculadora.

Existen varias maneras de medir el tiempo que interviene en el clculo
de los intereses.

Das inicial y Terminal para llevar la cuenta de los das, se
acostumbra excluir el primer da e incluir el ltimo. As, para un
prstamo contrado el 10 de enero y pagado el 25 del mismo mes, el
tiempo comercial transcurrido es de 15 das. En algunos pases, se
acostumbra contar el primero y el ltimo da; en tal caso, el tiempo
comercial seria de 16 das.

Fecha de vencimiento. La fijacin de la fecha de vencimiento se
establece contractualmente. Por ejemplo, un prstamo que se recibe
el 10 de marzo a 3 meses deber pagarse el 10 de junio; pero cuando
el mismo prstamo se recibe a 90 das, deber pagarse el 8 de junio
si se acostumbra contabilizar solo el da Terminal. Si la fecha
Terminal corresponde a un da festivo, el sistema local indicara si el
pago debe recibirse el primer da hbil siguiente, sin contar das
adicionales para el cobro de intereses.

Para calcular el tiempo transcurrido entre la fecha inicial y la fecha
Terminal de periodos superiores a un ao comercialmente se
acostumbra calcular el tiempo aproximado, computando los aos de
360 das y LOS meses de 30 das. As, para calcular el tiempo
transcurrido entre el 3 de abril de 1973 y el 14 de septiembre de
1975, en las operaciones aritmticas con nmeros complejos se
utiliza el siguiente mtodo:

1975 aos 9 meses 14 das
1973 aos 4 meses 3 das
= 2 aos = 5 meses = 11 das
= 720 das = 150 das = 881 das

Para periodos menores de un ao, comercialmente se acostumbra
contabilizar los das calendario que hay entre dos fechas.


22

1.7 TABLAS PARA EL CALCULO DEL TIEMPO

En la actualidad las calculadoras financieras tienen programas para el
calculo de tiempos y fechas, tanto a corto plazo ( ao de 365 das),
como a mediano y largo plazo cuando se opera con ao de 360
das.

Tabla 1 Numero exacto de das entre dos fechas (ao no bisiesto)

Desd
e el
da
del
mes
inicial

Al mismo da del mes Terminal
En
e
Fe
b
Ma
r
Abr
.
Ma
y
J u
n
J ul Ag
o
Se
p
oct No
v
Dic
Ene 365 31 59 90 120 151 18
1
212 243 27
3
304 33
4
Feb 334 365 28 59 89 120 15
0
181 212 24
2
273 30
3
Mar 306 337 365 31 61 92 12
2
153 184 21
4
245 27
5
Abr 275 306 334 365 30 61 91 122 153 18
3
214 24
4
May 245 276 304 335 365 31 61 92 123 15
3
184 21
4
Jun 214 245 273 304 334 365 30 61 92 12
2
153 18
3
Jul 184 215 243 274 304 335 36
5
31 62 92 123 15
3
Ago 153 184 212 243 273 304 33
4
365 31 61 92 12
2
Sep 122 153 181 212 242 273 30
3
334 365 30 61 91
Oct 92 123 151 182 212 243 27
3
304 335 36
5
31 61
Nov 61 92 120 151 181 212 24
2
273 304 33
4
365 30
Dic 31 62 90 121 151 182 21
2
243 274 30
4
335 36
5

Nota: No se incluye el da inicial.

Los nmeros de las lneas horizontal indican los das transcurridos, entre
cierto da del mes inicial y el mismo da del mes Terminal; por ejemplo,
desde el 3 de mayo de un ao al 3 de octubre del mismo ao hay 153
das. Esto es igual al numero anotado en la interseccin de la horizontal
correspondiente al mes inicial, mayo, con la vertical del mes Terminal,

23

octubre. Si el mes inicial es diferente del da del mes Terminal, para el
clculo, para el clculo se prestan dos casos:

a) el da del mes Terminal es mayor que el da del mes inicial: en este
caso, se suma la diferencia de los das al nmero definidlo por el
inicial y el mes Terminal.

Ejemplo: Calcular los das transcurridos entre el 3 de septiembre de un
ao y el 15 de abril del ao siguiente.

Diferencia entre los nmeros de das = 15 - 3 = 12

Numero correspondiente a la interseccin septiembre abril = 212

212 + 12 = 224

Entre las dos fechas propuestas hay 224 das calendario.

b) El da del mes Terminal es menor que el da del mes inicial, en este
caso, la diferencia entre el da Terminal y el inicial es negativa;
entonces, se procede a restar la diferencia al nmero de
interseccin de los meses.

Ejemplo: Calcular los das transcurridos entre el 18 de marzo y el 10 de
noviembre del mismo ao.

Diferencia entre los nmeros de das = 10 18 = -8

Numero correspondiente a la interseccin marzo noviembre = 245

245 - 8 = 237

Entre las fechas propuestas hay 237 das calendario.


24

1.8 FORMULAS MODIFICADAS PARA EL CALCULO DEL INTERES

Con la finalidad de hacer mas fcil y rpido el calculo de los intereses,
se acostumbra transformar la formula 2 en otras equivalentes, las
cuales se presentan a continuacin:

I = Ctr____
100(360)

Agrupando en otra forma los factores, se obtiene:

I = C. r___ . ___t___
100 360

___r__ = i (tanto por uno)
100

__t__ = n (tiempo expresado en aos)
360

.
Reemplazando I = Cni (4)

Las tablas 2 y 3, que se dan a continuacin, son resumidas y
expresan los decimales equivalentes a las fracciones 1/360 y 1/365,
desde uno hasta nueve das

TABLA 2
___t___
360

Das Decimales de ao
1 0,00277778
2 0,00555556
3 0,00833333
4 0,01111111
5 0,01388889
6 0,01666667
7 0,01944444
8 0,02222222
9 0,02500000


25

TABLA 3
__t___
365

Das Decimales de ao
1 0,00273973
2 0,00547945
3 0,00821918
4 0,01095890
5 0,01369863
6 0,01643836
7 0,01917808
8 0,02191781
9 0,02465735

Para aplicar la formula 4, el tiempo se expresa en aos y la tasa, en
tanto por uno.

Ejemplo: Calcular el inters que debe pagarse por un prstamo de Lps.
250,000 al 10% en 240 das ( si no se indica lo contrario, se entiende
el inters como el comercial u ordinario).
Para aplicar la formula 4, primero se convierten los das a decimales
de ao y para ello se divide entre 240 o 360.

200 das = 0,555556 aos
40 das = 0,111111 aos
240 das = 0,666667

C = 50,000
n = 0,666667 aos
i = 0,1
I = Cni
I = 250,000 ( 0,666667)(0,1)

I = Lps. 16,666.67


26

Al introducir los conceptos de factor de inters simple y de numeral,
en la formula 2, se obtienen dos importantes formulas desarrolladas a
continuacin las cuales ofrecen las mayores ventajas practicas,
para el calculo de intereses.

I = Ctr____
100(360)

I = Ct . = __r____
36000

__r____ = f (factor de inters simple)
36000
Reemplazando, se tiene:
I = Ctf

El factor de inters simple es el tanto por uno en un dia.Para uso de
este factor, el tiempo debe expresarse en das.
El producto Ct, que corresponde al capital por el tiempo, se remplaza
por la letra N y recibe el nombre de numeral.
Reemplazando en la formula 5 Ct =N

Se tiene I = Nf (6)

Las tablas que aparecen a continuacin tienen los valores de f para
los tipos de inters que , con frecuencia, se utilizan.
Las empresas financieras preparan sus propias tablas para los tipos
de inters con que normalmente trabajan.

TABLA 4
Inters Comercial

f =___r___
36,000

r f
0,0000069444
0,0000138889
5 0,0001388889
6 0,0001666667
7 0,0001944444
8 0,0002222222
9 0,0002500000
10 0,0002777778
11 0,0003055556
12 0,0003333333
13 0,0003611111
14 0,0003888889

27

TABLA 5
Inters Real

f =___r___
36,000

r f
0,0000068493
0,0000136986
5 0,0001369863
6 0,0001644444
7 0,0001917808
8 0,0002191781
9 0,0002465753
10 0,0002739726
11 0,0003013699
12 0,0003287671
13 0,0003561644
14 0,0003835616

Con las tablas anteriores, puede calcularse el valor de f para otros
tipos de inters.

Por ejemplo, para 6 1/4 % se tiene:

6 % = 6% + % = 0,0001666667 +
0,0000069444

Para 6 % ; f = 0,0001736111

Ejemplo: Calcular el enteres que debe pagarse por un prstamo de
Lps. 60,000., durante 120 das al 71/2%.

Este problema se resuelve aplicando la formula 5 y mediante te la
tabla 4

I = Ctf

C = 60,000

t = 120 das

f = 0,0001944444 * 0,00001388889 =
0,0002083333

I = 60,000 (120) (0,000208333) = 1,499,9998

I = 1,500


28

1.9 MONTO

El planteamiento de los problemas econmico financieros se
desarrolla en torno a dos conceptos bsicos:CAPITALIZACION Y
ACTUALIZACION.

el concepto de capitalizacin se refiere al estudio del valor en fecha
futura o monto que se obtendr o en que se convertan los capitales
colocados en fechas anteriores.

El concepto de actualizacin se refiere al estudio del valor en la fecha
actual o presente de capitales que se recibirn en fecha futura.
En otras palabras, capitalizar es trasladar y valorizar capitales del
presente al futuro. Actualizar es traer y valorizar capitales del futuro al
presente.

El monto es el valor acumuladlo del capital agregados los intereses
devengados. En otras palabras, el monto es igual al capital, mas los
intereses. Sean:

C = capital

I = intereses

S = monto

Por definicin: S = C + I

De la formula 4: I = Cni

Remplazando: S = C + Cni

Al factorizar se obtiene: S = C(1+ni)

Ejemplo: Calcular el monto que debe pagarse por una deuda de Lps.
20,000. el 22 de junio, si el plagar se firmo el 30 de enero del mismo
ao no bisiesto, al 8% de inters.

Nota: Conviene que el estudiante resuelva el problema por diferentes
mtodos., el ejemplo se desarrolla utilizando las tablas ya estudiadas.

Calculo del tiempo ( tabla 1)

t = 151 - (30-22) = 151 - 8 = 143 das


29

Equivalencia a decimales de ao (tabla 2)

100 das = 0,277778

40 das = 0,111111

3 das = 0,008333

143 das = 0,3967222 aos

I = 0,08
S = C(1+ni)
S = 20,000(1+0,397222 0,08)
S = 20,000(1+0,03177776)
S = 20,000(1,03177776)
S = 20,635.56

CALCULO DE INTERES POR MEDIO DE TABLAS

Una tabla de tablas financieras contiene un conjunto de tablas para el
clculo de diferentes temas financieros. As, se encuentran tablas para
el calculo de inters simple y compuesto y sus diferentes aplicaciones:
tablas para el calculo de seguro de vida; tablas para el calculo y
rendimiento de bonos y obligaciones, etc. En lo que se refiere al calculo
de inters simple existen tablas para su calculo, pero el uso de
calculadoras con dichos programas las ha colocado en poca
importancia.

GRAFICAS O DIAGRAMAS DEL INTERES SIMPLE.

En un sistema de coordenadas rectangulares, las geometra analtica
muestra que la ecuacin Y = aX tiene por grafica una recta que pasa
por el origen y cuya pendiente es a. Y que la ecuacin Y =aX + b
tiene por grafica una recta de pendiente a que intercepta sobre el eje
Y el segmento b.

Si en el sistema de coordenadas, sobre el eje Y se mide el valor de los
intereses simples y sobre el eje X, el tiempo, se tiene para un capital
de una unidad, de acuerdo con la formula 4.

I = Cni

Para C = 1

I = ni = in

La grafica de los valores de I en funcin del tiempo son rectas que
pasan por el origen y tienen por pendiente los valores de i.
Grafica de los valores de I = ni ( para el 5%,10% y 20%)

30

EVALUACION

1) Demostrar que el inters simple producido por un capital C,
colocado durante n aos a la tasa de inters i es igual al inters
simple que producira a la tasa proporcional i/m colocado
durante m n periodos.

2) Calcular la tasa de inters simple proporcional mensual
equivalente a la tasa del 9% anual.

3) Calcular el inters simple que produce un capital de Lps.
10,000. en 4 aos al 6%.

4) Calcular el inters que produce un capital de 10,000. en 3 aos
al 0.8% mensual.

5) A que tasa de inters el monto de Lps. 20,000. , a inters
simple, en 9 meses? .

6) El 10 de enero se firmo un pagare de lps. 6,000. a un 9% de
inters. En que fecha los interese sern de Lps. 359.?

7) Un artculo vale Lps. 1,800. de contado. Un comprador
conviene pagar Lps 800.00 de cuota inicial y el resto a 60 das,
comn recargo del 5% sobre el precio de contado. Que tasa de
inters simple anual pago?.

8) Que suma debe invertirse al 9% para tener Lps. 2,000 dentro de
8 meses.

9) Puesto que el rendimiento normal del dinero es del 9%. Que
oferta es ms conveniente por un terreno?

10) Una persona deposita Lps. 100,000. en una cuenta de una
corporacin financiera que paga 30% de inters anual.
Transcurrido un mes retira 20,000., y dos meses despus retira
Lps. 30,000. a) Elabore el diagrama de caja; b) Hallar el saldo
disponible a los 6 meses contados a partir de la fecha del
deposito y colocar en el diagrama los valores obtenidos.

11) Determinar la fecha de vencimiento y el monto al vencimiento de
cada uno de los siguientes pagars ( use la tabla para las
fechas)


31

Valor nominal Fecha inicial Plazo Tasa
3,000 20 de mayo 2 meses 7%
5,000 5 de abril 60 das 8%
2,000 3 de mayo 3 meses 6%
4,000 28 de noviembre 120 das 8%

12) Calcular el inters simple comercial de:

a) 2,500 durante 8 meses al 8%
b) 60,000 durante 63 das al 9%
c) 12,000 durante 3 meses al 8 %
d) 15,000 al 10% en el tiempo transcurrido entre el 4 de abril y
el 18 de septiembre del mismo ao.

13) Calcular el inters exacto de:

a) 2,000 durante 3 aos al 0.75% mensual.
b) 4,000 durante 2 aos 3 meses al 0.5% mensual
c) 10,000 durante 4 aos al 5% semestral.
d) 25,000 durante 1 ao 3 meses al 6% semestral.

14) Consultar en su entorno los siguiente:
a) Tasa de inters penal por mora en el pago de obligaciones y
facturas comerciales en su localidad.
b) Tasa de inters que ganan los depsitos en cuentas de
ahorro
c) Tasa de inters sobre prstamos hipotecarios.

15) Utilice un computador e imprima las tablas de inters , para
facilitar el desarrollo de los ejercicios propuestos.


32

CAPITULO 3

CONTENIDO

DESCUENTO BANCARIO, DESCUENTOS Y COMISIONES,
DESCUENTOS EN CADENA Y TASAS ESCALONADAS.
2 Formula para el clculo del descuento bancario
3. Relacin entre el descuento Bancario y el Descuento Racional.
5. Comisiones
6 Descuentos comerciales
7 Descuentos por pronto pago
8 Descuentos en Cadena o en Serie

OBJETIVOS

1.- Ensear los conceptos bsicos en las operaciones bancarias y
comerciales como intereses, descuentos.

2.- Reconocer el tipo de descuento y aplicar el mtodo matemticos para
calcular.

Utilizar el lenguaje bancario y manejar las expresiones : monto, capital,
valor nominal, valor liquido, valor actual y sus smbolos.


33


El descuento bancario es el que se utiliza en todas las operaciones
comerciales, y por ello, al hablar de descuento, se entiende que es el
descuento bancario, salvo que se exprese como descuento racional, se
usan ciertas expresiones lxicas que es necesario conocer:

Valor nominal de un pagare. Es el valor que esta inscrito en la obligacin,
para el comercio se trata del capital. Si el pagare no gana intereses, el
valor nominal indica la cantidad que debe pagarse en la fecha de
vencimiento sealada.

Descontar un pagare. Es la accin de recibir o pagar hoy un dinero, a
cambio de una suma mayor comprometida en una fecha futura, bajo
las condiciones convenidas en el pagar.

Descuento. Es la deferencia establecida entre el valor nominal y el valor
que se recibe, al momento de descontar un pagare.

Valor efectivo o luido de un pagare. Es el valor nominal menos el
descuento. Es el valor en dinero que se recibe en el momento de
descontar la obligacin o, en otras palabras, el valor actual p presente
con descuento bancario.

Tipo o Tasa de descuento. Es el tanto por ciento de descuento, o sea,
un porcentaje del valor nominal que deduce el prestamista, al descontar
el pagare.

Plazo. Es el trmino que se utiliza para expresar el periodo de duracin
del prstamo. Los pagares son obligaciones a corto plazo y el descuento
bancario simple nunca se efecta para periodos mayotes de un ao.

2 . Formula para el clculo del descuento bancario

Sean: S = valor del pagare; n= Tiempo expresado en aos; d= tanto por
ciento(tasa de descuento).

Aplicando la formula 4:

I = Cni

Luego, al remplazar se tiene: D = Snd


34

Ejemplo:

Un pagare por valor de 68,000. que vence el 18 de septiembre; se
descuenta el 20 de junio al 10%. Calcular el valor descontado y el valor
liquido del pagare. El tiempo que falta para el vencimiento es de 90 das, n
= ao; S = 68,000; d= 0.1

D = Snd = 68,000 (1/4) (0.1)

D = 1,700

Valor liquido = S D = 68,000 1700

Valor liquido = 66,300

FORMULA PARA EL VALOR LQUIDO EN EL DESCUENTO
BANCARIO

El valor liquido C es el valor actual del pagare y, por tanto, igual al valor
nominal S, menos el descuento.
Designado por VL el valor liquido, y por VN el valor nominal, se tiene:

VL = VN -D
D = (VN)nd
Se sustituye VL = VN (VN)nd
VL = (VN)(1 nd)

Ejemplo: Un pagare por valor de Lps. 22,000 se descuenta a 120 das
antes de su vencimiento.Calcular su valor liquido, si el descuento se hace
al 9%.

VN = 22,000
n = 120/360 = 1/3 ao
d = 0,09

VL = (VN)(1 nd)

VL = 22,000(1 1/3 (0,09) )

VL = 22,000( 1 0.03)

VL = 22,000( 0,097)

VL = 21,340.

35

3.- Relacin entre el descuento Bancario y el Descuento Racional.

Sea un pagare de valor nominal (VN) y su tasa de inters i. Designando
por VL, el valor actual con descuento racional en el tiempo n antes del
vencimiento y por VL, el valor liquido con descuento bancario en el
mismo tiempo y con la misma tasa para el descuento, se tiene:

VL
r
= ___VN__
1 + ni

VL
b
= (VN) (1 ni)

VL
r
= ___VN__ (VN) (1 ni)
VL
b
1 + ni

VL
r
= 1/ (1 + ni) ( 1 ni) = 1 / 1-(ni)
2
VL
b

VLb = VLr [ 1 - (ni)
2
]

Esta ultima expresin indica que en tiempos iguales y a una misma
tasa, el valor liquido con descuento racional es siempre mayor que
el valor liquido con descuento bancario.


Cuando un pagare no se cancela en la fecha sealada para su
vencimiento, comienza a generar intereses llamados interese de mora,
los cuales se calculan con base en el valor nominal por el tiempo que se
retrasa el pago, a una tasa de inters fijada al firmar el pagare. Los
intereses de mora se calculan mediante la aplicacin de las formulas ya
estudiadas.


36

Ejemplo:
Calcular el valor liquido de un pagare de Lps. 14,000. cancelado 38 das
despus de su vencimiento, si los intereses de mora se fijaron en el 12%.

C = VN = 14,000
n = 38/360 = 0,105555 aos
i = 0,12

VL = VN ( 1 + ni) = 14,000 [ 1 + (0,1055555) (0.12) ]

VL = 14,000 ( 1+ 0,01266666) = 14,000 (1,01266666)

VL = 14,177.33

5.- Comisiones

Las comisiones con cantidad4s de dinero que se pagan por la prestacin
de un servicio. La comisin expresa en tanto por ciento y en su valor no
interviene el tiempo. De esta manera, si para la venta de algn bien se
conviene con el vendedor una comisin del 5%, esto significa que se le
pagara la suma de 5 unidades de dinero por cada 1009 unidades del
valor de la renta.

Sean C el valor sobre el cual se ha de pagar una comisin.

r el % de comisin fijado

I = r/100 tanto por uno

Comisin = Ci

6.- Descuentos comerciales

En el comercio, se acostumbra ofrecer una rebaja sobre el precio de lista
por alguna razn; por ejemplo, promociones especiales de venta, compra
al por mayor, pronto pago, etc.

Los descuentos como las comisiones se expresan en tanto por ciento y
en su valor no interviene el tiempo. Sea r% el descuento que por alguna
razn se concede sobre factura de valor S . siendo i el tanto por uno, se
tiene:

Descuento = D = Si


37

Valor neto de una factura

El valor neto de la factura es igual al valor facturado, menos el descuento.

Sean: S = monto facturado o valor de la factura

VN = Valor neto de la factura

d = Tanto por ciento de descuento

i = d /100 tanto por uno de descuento.

VN = S D = S Si

VN = S (1 i)

Ejemplo: Calcular el valor neto por pagar para cubrir una factura por valor
de 7,000 sobre la que se concede un descuento de 4%.

S = 7,000
I = 0,04

VN = S ( 1 i) = 7,000 ( 1 -0.04 ) = 7,000 ( 0.96)

VN = 6,720.

7.- Descuentos por pronto pago

El comerciante mayorista acostumbra ofrecer descuentos por pronto
pago, que permiten al comprador escoger entre varias alternativas su
forma de pago, segn el tiempo en que se anticipen el pago sobre el
plazo expresado en la lista de precios del mayorista.


38

8.- Descuentos en cadena o en serie

Con frecuencia ocurre que sobre la misma factura se hacen varios
descuentos por diferentes razones independientes entre si. Estos
descuentos sucesivos reciben el nombre de descuentos en cadena o en
serie. Por tratarse de descuentos independientes, cada uno se efecta
con base en el valor neto de la factura, despus de deducir el
descuento anterior.
Por ejemplo, sobre una factura de Lps. 50,000 se conceden los siguientes
descuentos:

a) Por compra al por mayor 8%
b) Por promocin especial por ventas 5%
c) Por despachos sin empaque 6%

Estos descuentos en cadena operan as:

Valor neto
de la
Factura
%
Descuento
Valor neto
de la
Factura
50,000 8 46,000
46,000 5 43,700
43,700 6 41,078

Valor neto a pagar = Lps. 41,078


39

EVALUACION

1.- Un inversionista descuenta dos pagares en un banco que cobra el
9% de inters simple por adelantado: uno de valor nominal L.
15,000
A 90 das y el otro de Lps. 10,000 a 60 das; hallar el valor
efectivo que recibe.

2.- Un inversionista presta una suma de dinero a un cliente mediante un
pagare cuyo valor nominal es de Lps. 60,000 con vencimiento a 150
das, quien descuenta al 12% de inters por adelantado; 40 das
despus negocia el pagare en un banco que descuenta el 9% de
intereses por adelantado; hallar:
a) La suma que recibe el cliente
b) La suma que en la operacin comercial gana el inversionista
c) La suma que descuenta el banco.

3.- Un pagare a 120 das por Lps. 30,,,0 a intereses del 10% se negocia
en un banco que descuenta intereses del 8% por adelantado; hallar
el valor liquido que se recibe del banco.
Primero se calcula el monto del pagare a su vencimiento y, luego, se
calcula el descuento sobre ese monto.

4.- Hallar el descuento racional de un pagare de Lps. 20,000, al 8 %,
con vencimiento a 60 das. Comparar el descuento racional con el
descuento bancario a la misma tasa de inters simple.

5.- Determinar la fecha en que se descuenta un pagare de lps. 6,000
con vencimiento el 21 de mayo, si se recibieron Lps. 5,940 con
descuento bancario del 9 %.

6.- Sesenta das antes de su vencimiento, un inversionista descuenta en
un banco un pagare de Lps. 20,000 a intereses del 10%, el cual se
firmo a 90 das. Calcular el valor que recibe el inversionista, si la
tasa de descuento es del 9%.


40

7.- Una empresa debe a su banco los siguientes pagares descontados ,
a una tasa del 9% de descuento y al 12% de inters en caso de mora:

a.- 20,000 con vencimiento el 31 de mayo
b.- 60,000 con vencimiento el 30 de septiembre
c.- 40,000 con vencimiento el 31 de octubre
el 10 de septiembre, en mora de pago para el primer pagare, la empresa
conviene con el banco sustituir los tres pagares por uno solo, con
vencimiento el 31 de diciembre del mismo ao.
Calcular el valor del nuevo documento.

8.- Un comerciante ofrece mercaderas por el valor de Lps. 160,000 y
establece los descuentos en cadena del 8%, 6%, 5%. Por
experiencia sabe que el 255% de los compradores harn uso de los
tres descuentos; el 35% har uso del primero y del segundo de los
descuentos; el 22% har uso del primero de los descuentos y el resto
de los clientes no utilizara ninguno. Calcular:
a.- El descuento equivalente en cadena
b.- El descuento nico equivalente a la cadena de los dos
primeros
descuentos.
c.- El descuento efectivo con que vendi toda su mercadera
d.- La cantidad por la que vendi toda su mercadera.

9.- Un comerciante compra 25,000 metros de tela a Lps. 17.30 el metro.
Si en su compra aprovecha la serie de descuentos del 8%, 6%, 15%.
Calcular el valor cual debe ofrecer el metro de tela, si desea obtener
una utilidad bruta del 25%.

10.- Actividades de consulta:
a. Tasa de descuento bancario vigente
b. Comisiones y gastos bancarios cobrados en los
descuentos.
c. Tarifas para el impuesto sobre la resta
(escalonadas)
d. Lenguaje bancario para el valor de los documentos
y su valor descontado.


41

CAPITULO 4

CONTENIDO

PAGOS PARCIALES Y VENTAS A PLAZO

1. Pagos Parciales
2. Regla Comercial
4. Ventas a Plazos
5. Tasa de Inters en ventas a plazos.

OBJETIVOS

1.- Mostrar los fundamentos matemticos de pagares con intereses,
ventas a plazo y cancelacin de deudas mediante pagos parciales.

2.- Poder calcular intereses efectivos en deudas.

3.- Disear planes de ventas a plazo.


42

1. Pagos Parciales

Para el tratamiento de las obligaciones que permiten pagos
parciales o abonos dentro del periodo p lazo de la obligacin, en
lugar de realizar un solo pago en la fecha de su vencimiento, hay
diferentes criterios; a continuacin se har referencia a los dos mas
importantes y de mayor aplicacin.

2. Regla Comercial

Esta regla indica que, para los pagares que ganan intereses, los
valores futuros de la obligacin y de los diferentes abonos pueden
calcularse, independientemente, en la fecha excede su
vencimiento. La cantidad por liquidar en esta fecha es la diferencia
entre el valor futuro de la obligacin y la suma de los valores
futuros de los distintos a abonos.

Designando como F el monto de la deuda en la fecha de
vencimiento, F
1
,F
2
,F
n
, los valores futuros de los distintos
abonos en la misma fecha y X la cantidad por liquidar, aplicando la
regla comercial, la ecuacin de equivalencia es:

X = F ( F
1
+ F
2
+ + F
n
)

Ejemplo: Para una obligacin de Lps. 10,000 a un ao de plazo
con intereses del 12%, el deudor hace los siguientes abonos:

5,000 a los 3 meses
4,000 a los 8 meses

Calcular aplicando la regla comercial, el saldo por pagar en la
fecha de vencimiento.

160
5,000 4,000

450

0 3 8 12
_________________________________________________

10,000 1,590


43

Designando por F el valor futuro de la deuda, por F
1
y F
2
los respectivos
valores futuros de los abonos, en la fecha de vencimiento, se tiene:

F = P (1 + ni)

F = 10,000

n = 1 ao

I = 0.12

F = 10,000 (1 + 0,12) = 10,000 ( 1,12)

F =11,200

P = 5,000

n = 9 meses = ao

F
1
= 5,000 [ 1 + (3/4) ( 0,12) ]

F
1
= 5,000 ( 1 + 0,09 )

F
1
= 5,000 ( 1,09 )

F
1
=5,450

P = 4,000

n = 4 meses = 1/3 ao

F
2
= 4,000 [ 1 + (1/3) ( 0,12) ]

F
2
= 4,000 ( 1 + 0,04 )

F
2
= 5,000 ( 1,04 )

F
2
=4,160

X = F ( F
1
+ F
2
)

X= 11,200 ( 5,450 + 4,160 )

X = 1,590


44


Esta regla para los pagares que ganan intereses indica: cada vez que se
hace un abono debe calcularse el monto dela deuda hasta la fecha del
mismo y restar a ese monto el valor del abono; as se obtiene el saldo
insoluto en esa fecha. Los pagos parciales deben ser mayores que los
intereses de la deuda, hasta la fecha de pago.

Ejemplo: aplicando la regla de saldos insolutos, calcular el saldo por
pagar en la fecha de vencimiento para la obligacin.

Valor futuro de la deuda a los 3 meses.

= 10,000 [1 + (1/4) ( 0,12) ]

= 10,000 ( 1 + 0,03 )

= 10,000 ( 1.03 )

= 10,300

Menos - 5,000 primer abono

= 5,300 Saldo insoluto a los 3 meses

Valor futuro del saldo a los 8 meses

P = 5,300 ; n = 5 meses = 5/12 ao ; i = 0.12

F = 5,300 [1 + ( 5/12) ( 0,12) ]

= 5,300 ( 1+ 0,05 ) = 5,300 ( 1,05)

= 5,565

Menos - 4,000 segundo abono

= 1,565 Saldo insoluto a los 8 meses


45

Sobre el saldo insoluto en la fecha del ltimo abono, se calcula el valor
futuro en la fecha del vencimiento.

P = 1,565 ; n= 4 meses = 1/3 ao ; i = 0.12

F = X = 1565 [1 + ( 1/3) ( 0,12) ]

= 1,565 ( 1 + 0,04) = 1,565 ( 1,04)

X = 1,627.60

4.- Ventas a Plazos

Sobre el precio de contado, el comerciante carga una suma adicional por
venta a plazos; parte de esta suma es por concepto de intereses sobre la
deuda que contare el comprador y otra parte es para cubrir el mayor costo
que significa la venta a polazos, entre estos costos estn los gastos de
contabilidad, cobranzas, investigacin de crditos, gastos legales, deudas
incobrables y otros.

Para el comprador, el sobreprecio que paga son los intereses de la deuda
que contrae por la compra a plazos. Comercialmente se considera el
sobreprecio como intereses.

Ventas a plazos con cargo de intereses sobre saldos. Esta modalidad
es de aplicacin poco frecuente y consiste en pagar la deuda por medio
de cuotas iguales, a las que se suman los intereses sobre el saldo de la
deuda a la tasa convenida.

Ejemplo: Una persona compra artculos electrodomsticos por valor de
Lps. 8,000 y conviene pagar Lps. 2,000 al contado y el saldo en 4
cuotas de Lps. 1,500. Mensuales, cada una con el 2% mensual de
intereses sobre el saldo.

Valor de la compra 8,000
Menos pago de contado 2,000

Saldo 6,000
Primera cuota 1,500
Mas 2% sobre 6,000 120
1,620
Saldo 4,500

46

Segunda Cuota 1,500
Mas 2% sobre 4,500 90
1,590
Saldo 3,000
Tercera cuota 1,500
Mas 2% sobre 3,000 60
1,560
Saldo 1,500
Cuarta cuota 1,500
Mas 2% sobre 1,500 30
Valor cuarto pago 1,530

Saldo 0

Ventas a plazos con pagos peridicos iguales

En el comercio, la costumbre mas generalizada para las ventas a plazos es
la modalidad de pagos peridicos iguales. Para determinar el valor de
estos pagos peridicos o cuotas, se procede as: al precio de contado se le
hace un cargo adicional por venta a plazos. De este valor se resta la
cuota inicial y el saldo se divide por el nmero de pagos convenidos.

Valor Cuota = ( precio de contado + adicin) - cuota inicial
Numero de pagos

Ordenando en otra forma el numerador, se tiene:

Valor Cuota = ( precio de contado - cuota inicial) + adicin
Numero de pagos

( Precio de contado - cuota inicial ) = saldo insoluto

O sea que, en realidad , la adicin se hace al saldo insoluto y el valor de
la cuota es:

Valor Cuota =Saldo insoluto + adicin
Numero de pagos


47

5.- Tasa de Inters en ventas a plazos.

Para calcular la tasa de inters anual cargada en la transaccin, es
necesario determinar algunos conceptos y dar algunas definiciones.

B = Saldo insoluto = valor de contado pago inicial

I = Cargo adicional o intereses

n = nmero de pagos excluyendo el pago inicial

R = Valor del pago peridico

m = numero de periodo o plazos contenidos en un ao

i = tasa anual de inters expresada en tanto por ciento

n/m = tiempo expresado en aos

Por definicin, I = Rn - B

Tasa de inters segn regla comercial.

DE acuerdo con la regla comercial para pagos parciales y para el caso de
las ventas a plazos, se trata de la fecha de pago para la ltima cuota de
la compra a plazos.

0 1 2 n-1 n
_________________________...........__________________ periodos

B

0 1 2 n-1 n
_________________________...........__________________ periodos

R R R R
fecha focal mes 0


48

Cada periodo de pago es igual a 1/m ao; el tanto por uno de inters en
cada periodo es igual a 1/m i. El monto del saldo insoluto inicial y la suma
de los montos de los pagos parciales, en la fecha focal, deben ser
iguales.

B ( 1 + n/m i ) = R ( 1 + n 1 i ) + R ( 1 + n 2 i ) + R( 1 + 2 I )
m m m

* R ( 1 + 1 I ) + R
m

B + B n i = nR + R i [( n-1) + ( n-2 ) + + 2 + 1 ]
m m

La expresin encerrada en el parntesis es la progresin aritmtica
formada por los ( n-1) primeros nmeros naturales y su suma es
igual a n ( n-1) . Al sustituir, se tiene:
2

B + B n i = N + R ( n-1) ni
m 2m

B n i = R ( n-1) ni = nR B = 1 Cargo adicional o intereses
2m

[2nB - R ( n-1) ] I = 2mI

i= _____2mI______
2nB Rn
2
+ Rn

Sustituyendo Rn = I + B, se tiene

i= _____2mI______ = _____2mI______
2nB Rn
2
+ Rn nB + B nI +I

O sea

i= _____2mI______
B (n+1) I (n-1)

49

Ejemplo:
Un equipo de sonido tiene un precio de contado de Lps. 65,000, se vende
a plazos mediante un pago inicial de Lps. 12,000 y el saldo en seis
cuotas mensuales de Lps. 10,000 cada uno. Calcular la tasa de inters
cargada.

Saldo insoluto B = 65,000 12,000 = 53,000

Cargo por intereses I = Rn - B = 6 ( 10,000) 53,000
I = 60,000 53,000

I = 7,000

Numero de pagos n = 6; periodo de pago = 1 mes de donde m=12

Al sustituir, se tiene: i =______2(12)(7,000)________=
__168,000_____
53,000 (6+1) 7,000(6-1) 371,000 -
35,000

i = 0,50

Tasa = 50%


50

EVALUACION

1.- Un inversionista presta Lps. 20,000 a un cliente, a un ao de plazo,
mediante un pagare que gana el 10% de intereses simples, con el cual el
deudor se compromete a cancelar los intereses por trimestre vencido.
Hallar la tasa cobrada de inters real.

2.- Un banco descuenta un pagare de Lps. 10,000 a 18 meses de plazo
con intereses del 12% anual, pagaderos por semestres anticipados. Hallar
la tasa efectiva de descuento bancario cobrado por el banco.

3.- Una persona firma un pagare de Lps. 50,000 a 6 meses de plazo, con
intereses del 9%. Antes del vencimiento, efecta los siguientes abonos:
Lps. 10,000 al mes y Lps. 20,000 a los cuatro meses de firmado el
documento. Hallar el saldo que debe apagar al vencimiento, aplicando:
a) la regla comercial, b) la regla de los saldos insolutos.

4.- Una tienda ofrece cortinas por valor de Lps. 7,800 con una cuota inicial
de Lps. 1,000 y el saldo en 18 cuotas quincenales de Lps. 396 cada uno.
Calcular la tasa de inters cargada a la venta segn la regla comercial.

5.- Un comerciante vende electrodomsticos por valor de Lps. 90,000; para
promover sus ventas, ofrece crdito para pagar en 12 cuotas mensuales
de Lps. 8,000 cada uno y recibe la primera como cuota inicial. Calcular la
tasa de descuento bancario de la transaccin.

6.- Actividades de Consulta:

a) Consultar en el comercio local el precio de artculos al
contado y a plazos, el recargo a plazos y la cuota inicial.

b) Consultar en los grandes almacenes que tienen
departamento de crdito, los recargos sobre las ventas a
plazos y calcular la tasa de inters que en realidad recargan
en las mismas.

c) Estudiar los gastos que cobran en el comercio para las
ventas a plazos (impuestos, comisiones, investigacin de
crditos, etc.)


51

CAPITULO 5

CONTENIDO

INTERES COMPUESTO





OBJETIVOS

1. Ensear al estudiante el manejo de los factores que interviene
en los clculos de inters compuesto.

2. Definir y calcular los factores que interviene en el inters
compuesto, calcular montos, tasa nominales, tasa efectivas y
tasa equivalentes.


52


En una operacin financiera a inters compuesto, el capital
aumenta en cada final de periodo, por adicin a los intereses
vencidos a la tasa convenida.

Es conveniente la familiarizacin de algunos trminos propios del
uso de esta matemtica financiera, entre ellos:

Periodo de capitalizacin: Es el intervalo convenido en la
obligacin, para capitalizar los intereses.

Tasa de inters compuesto: Es el inters fijado por periodo de
capitalizacin.

Valor futuro de un capital a inters compuesto o monto
compuesto: Es el valor de capital, o capital acumulado, despus de
sucesivas adiciones de los intereses.


Sea el capital P puesto al inters i por periodo de capitalizacin (i es
el tanto por ciento en el periodo). Calcular el valor futuro F al final de
n periodos de capitalizacin.

Ejemplo: Un banco ofrece una tasa del 10% para los depsitos en
cuentas de ahorro. Calcular el monto de un depsito de Lps. 1,000 al
cabo de 10 aos utilizando: a) calculadoras de bolsillo; b) logaritmos.

a) a) usando una calculadora cientfica:

Si la calculadora no tiene funcin X
y.
, podra calcularse por
productos sucesivos, as:

1,1(1,1) = 1,21;(1,21) = 1,4641
1,4641(1,4641) = 2,1435888; 2,1435888(1,21) =
2,5937424 = (1,1)
10


53

Si utilizamos logaritmos:

F = 1,000 ( 1 + 0,10)
10
= 1,000 (1,1)
10

logF = 10g 1,000 + 10 log1,1

log 1,000 = 3,00000

10 log 1,1 = 0,041393(10) = 0,413930

Log F = 3,413930

F =2,593.76


Por su objetividad, la mejor forma de comparar los valores futuros es
mediante la elaboracin de las graficas correspondientes a una
misma tasa, para el inters simple y el compuesto, sea, por ejemplo,
la tasa del 20% y un capital de Lps. 1,000.
Los montos son F = 1,000 [ 1 + n(0,20) ] para el inters simple y
F = 1000 (1 + 0,20)
n
para el inters compuesto.

Funcin discreta: a = valor futuro de 1,000 al inters simple del
20%

b = Valor futuro de 1,000 al inters compuesto del
20%

funcin continua A = lnea recta F = 1,000 [1 + n(0,2)]

B = funcin exponencial F = 1,000(1,2)
n

El valor futuro a inters compuesto crece en razn geomtrica, y su
grafica corresponde a la de una funcin exponencial. Por su parte, el
monto a inters simple crece en progresion aritmtica, y su grafica es
una lnea recta.


54

B

b
2,000
b A
a

a
b
a
b

a

a
1,000
0 1 2 3 4 Aos


La tasa convenida para una operacin financiera es su tasa nominal.
Tasa efectiva de inters es la que realmente acta sobre el capital de la
operacin financiera.

La tasa nominal puede ser igual o distinta de la tasa efectiva y esto solo
depende de las condiciones convenidas para la operacin.

Por ejemplo, si se presta un capital al 8% con capitalizacin trimestral, el
8% es la tasa nominal anual, la tasa efectiva queda expresada por los
intereses que corresponden a 100 en un ao, en las condiciones del
prstamo. Para el monto se tiene entonces:

F = P( 1 + i ) n

N = 4 ; P = 100 ;

8%/ 4 = 2% de tasa efectiva en el periodo;

I = 0,02

F = 100 ( 1 + 0,02 )
4
= 100 (1,02)
4
= 100 ( 1,08243231)

F = 108,24321

100 ganan 8,24321 en un ao o sea tasa efectiva = 8,24321

55

Tasa equivalentes . Son aquellas que, en condiciones deferentes,
producen la misma tasa efectiva anual.


En la formula del monto a inters compuesto , si se conoce el valor
presente P, el valor futuro F y el tiempo n, queda determinado el
valor de i.

Ejemplo: Al morir, alguien deja a su hija de 7 aos de edad, un legado de
100,000 para que sus intereses compuestos le sean entregados cuando
cumpla 18 aos. Si ella al cumplir la edad fijada recibe 190,071.20,
Qu intereses con capitalizacin anual gano la herencia?.

Clculo usando logaritmos:

190,071.20 = 100,000 (1 + i ) |11

Log190,071.20 = log100,000 + 11log (1 +i)

Log (1 +i) = log190,071.20 log100,000
11

Log190,071.20 = 5,278916

Log100,000 = 5,000000

Log(1 +i) = 0,27896 + 11 = 0,025356

1 + i = 1,06012

I = 0,06012

Tasa de inters = 6,012%


56

Calculo usando radicales:

190,071.20 = 100,000 (1 + i)
11

Despejando (1 +i)
11

190,071.20 = (1 + i)
11

100,000

1,900712 = (1 +i)
11

11 1,900712 = 11 ( 1 + i)
11

1,900712
1/11
= ( 1 +i )
11/11

1 ,900712
1/11
= 1 +i

1,060122443 = 1 + i

1,060122443 -1 = i

0,060122443 = i
Tasa de inters =6,012%

Calculo mediante calculadora:

F = P(F/P,i%,n)

P= 100,000;

N = 11

F = 190,171.20

190,071 = 100,00 (F/P,i%,11)

Respuesta i = 6,012%


57

CALCULO DEL TIEMPO

En forma anloga, el calculo de i, el tiempo, o sea el valor de n, puede
calcularse utilizando la tabla 1, o mediante la aplicacin de logaritmos.

Ejemplo:

En que tiempo un deposito de 1,000 se convertir en 1,500 al 6% con
capitalizacin semestral?

F = P [ 1 + J ] mn ; F = P [ F/P, J %, mn ] mn
m m

F = 1,500 ; P = 1,000; J = 0,06 ; m = 2

1,500 = 1,000 ( 1 + 0,03) 2n

( 1 * 0,03) 2n = 1,500 = 1.5
1,000

Usando la calculadora con funcin logaritmos:

( 1,03)
2n
= 1.5

2n log (1.03) = log (1.5)

2n = log (1,5) = 0,176091
Log (1,03) 0,012837

2n = 13,7172

n = 6,8586 aos


58

EVALUACION
1.- En un cultivo, el nmero de bacterias crece proporcionalmente, al
nmero presente en ellas. Si en determinado instante hay 1,000 bacterias
y una hora despus 2,000; calcular la cantidad 3 horas despus.

2.- En que banco es aconsejable para depositar dineros en cuenta
corriente: A que ofrece el 7% con capitalizacin trimestral, o B que ofrece
7 % con capitalizacin semestral. Considere que la mejor ser la que
corresponda a la mayor tasa efectiva anual.

3.- Calcular el valor futuro de 6,000 depositados al 9% de inters
compuesto capitalizable semestralmente durante 14 aos, 6 meses.

4.- Una persona obtiene un prstamo de 30,000 a 5 aos, con un inters
del 8% capitalizable semestralmente. Calcular el valor futuro que debe
pagar en la fecha de vencimiento.

5.- Calcular el valor futuro de 5,000 al 6%, con capitalizacin mensual en
6 aos, 3 meses.

6.- Calcular el valor futuro del problema anterior en 30 aos. Solo varia
el numero de periodos ; m=12; n=30; mn=360

7.- Calcular la tas a de inters simple equivalente al inters compuesto del
6%, durante 12 aos.

8.- En que tiempo se duplica un capital depositado al 7%, con
capitalizacin semestral.
9.- Hallar el valor futuro a inters compuesto de 100, para 10 aos:
a) Al 5% efectivo anual
b) Al 5% capitalizable mensualmente.
c) Al 5% capitalizable trimestralmente
d) Al 5% capitalizable semestralmente.
10.- Una persona deposita 3,000 el 22 de abril de 2000, en una caja de
ahorro que paga el 6%, capitalizable semestralmente el 30 de junio y el
31 de diciembre de cada ao. cuanto podr retirar el 14 de noviembre
del 2007?

11.- Actividades de consulta:
a) Consultar en un banco local las tasas y los periodos de
capitalizacin para cuentas de ahorros, y analizar las
ventajas y desventajas de los sistemas aplicados.
b) Consultar las tas de capitalizacin para depsitos a mediano
y largo plazo
c) Estudiar las tasas y periodos de capitalizacin para las
reservas de seguros de vida.

59

CAPITULO 6

CONTENIDO

VALOR ACTUAL O PRESENTE AL, INTERS COMPUESTO
5. definicin General


7. Descuento a inters compuesto

8. valor presente de una deuda que devenga intereses

OBJETIVOS

1. Reconocer, definir y calcular valores actuales o presentes, valores
futuros o montos de sumas a inters compuesto.

2. plantear y resolver problemas financieros en los que intervienen
calculos de valores futuros y de valores presentes o actuales a partir
de obligaciones que devengan o no intereses.


60

1. Introduccin.

Una cuestin fundamental en el mundo de los negocios es la
determinacin del valor de aquellos bienes expresados en dinero
que, por alguna condicin, se recibirn en fecha futura. As, por
ejemplo: que vale hoy un legado d 1,000,000 que se recibir
dentro de 10 aos? en cuanto debe venderse hoy un terreno que
esta en concesin por 6 aos?.

El valor actual o presente a inters compuesto de un dinero que se
reciba en fecha futura es aquel capital que, a inters compuesto,
tendr en el mismo tiempo un monto equivalente a la suma de
dinero que se reciba en la fecha convenida.


0 1 2 n periodo
___________________ .. . _______________

P F
Valor presente valor futuro

Utilizando la formula F= P ( 1+i)
n

Para su aplicacin la formula se modifica as:

P = F ___i_____
(1 + i)
n

P = F (1+i)
-n


61


62


63


64

EVALUACION

1. Hallar el Valor actual de:
a) 10,000 pagaderos dentro de 10 aos al 5%, con acumulacin
anual.
b) 5,000 pagaderos dentro de 6 aos al 6%, capitalizable
trimestralmente.
c) 8,000 pagaderos dentro de 7 aos al 8%, capitalizable
semestralmente.
d) 4,000 pagaderos dentro de 5 aos al 7.4 % , con
capitalizacin anual.

2. Hallar el valor actual de 6,000 pagaderos dentro de 5 aos 4
meses, al 6%, capitalizable trimestralmente:
a. Segn la regla comercial
b. Efectuando el clculo terico.

3. Que oferta es ms conveniente para la venta de una propiedad, si
la tasa de inters es del 10%, con capitalizacin semestral.

a) 60,000 al contado

b) 30,000 al contado y 35,000 a 3 aos plazo

4. A que valor e contado equivale la oferta de 120,000 pagaderos
dentro de 2 aos por un bien raz, si las inversiones locales
producen el 10% capitalizable trimestralmente?.

5. Que oferta es mas conveniente para la venta de una propiedad
a) 90,000 de contado

b) 40,000 de contado y el saldo en tres pagares anuales e
20,000 cada uno a i, 2 y 3 aos plazo, si el rendimiento del
dinero es del 8%, capitalizable semestralmente.

6. Una deuda de 200,000 se cobra judicialmente y se paga 5 aos
despus, si la tasa bancaria para cuentas es del 16% nominal con
capitalizacin trimestral, hallar (a) la suma que basta para
consignar en una cuenta de ahorros al iniciarse el juicio para
cancelar la deuda en la fecha del fallo; b) la perdida que sufre el
acreedor.

65

7. Un deudor debe un pagare por 300,000, 18 meses despus de su
vencimiento, conviene pagar con su acreedor cancelar con un
pago de 450,000. Hallar la tasa nominal con capitalizacin
semestral que corresponde a esta operacin comercial.

8. A que tasa efectiva, un pago nico de 20,000 hoy sustituye dos
pagares de 11,000 cada uno ,con vencimiento a 1 y 2 aos.
Respectivamente.?Analizar el problema.

9. Una persona debe 100,000 y propone efectuar tres pagos anuales
iguales y sucesivos, si el tipo de inters esa del 7% capitalizable
anual, hallar el valor de estos pagares.

10. Actividades de consulta:

a. Estudiar las tasa de interese local, aplicada para calcular el
pago inmediato de deudas a largo y mediano plazo.

b. Programar en el computador el clculo de tasa efectiva
dados la tasa nominal y el nmero de capitalizaciones, o el
periodo de capitalizaciones.

c. Programar en el computador el calculo del valor presente
de una deuda que gana intereses; este programa presenta
variantes que se deben investigar


66

CAPITULO 7

CONTENIDO

ANUALIDADES

1. Introduccin

2. Clasificacin de las anualidades

3. Valor de las anualidades

4. Valor futuro y valor presente de las anualidades

OBJETIVOS

1. Definir los diferentes tipos de anualidades

2. Identificar y manejar los distintos factores que intervienen en las
anualidades.

3. Calcular montos o valores futuros, valores actuales o presentes,
rentas de anualidades, tasa de inters y tiempos o plazos.


67

INTRODUCCIN

En las matemticas financieras, la expresin anualidad se emplea
para indicar el sistema de pago de sumas fijas a intervalos iguales.
La palabra anualidad se utiliza por costumbre desde sus orgenes.
As es que se usa en las anualidades contingentes; en las que se
interviene la probabilidad anual de vida de las personas.
En finanzas, la anualidad no significa pagos anuales sino pagos a
intervalos iguales.
La expresin anualidad puede cambiarse por la de rentas, series
uniformes, pagos peridicos, amortizaciones u otros, segn el caso y
las costumbres.

Definicin: Una anualidad es una sucesin de pagos peridicos
iguales. Si los pagos son diferentes o alguno de ellos es diferente de
los dems, la anualidad toma, segn el caso, los nombres de
anualidades variables o anualidades impropias.

2.CLASIFICACIN DE LAS ANUALIDADES

Los factores financieros que intervienen en as anualidades y sus
formas de pago determinan tipos de anualidades. A fin de llevar a
cabo un estudio organizado es necesario elaborar una clasificacin y
dar su correspondiente definicin.

Renta . El Valor de cada pago peridico recibe el nombre de renta.

Periodo de pago. El tiempo fijado entre dos pagos sucesivos es el
periodo de pago o periodo de la renta.

Tiempo o plazo de una anualidad. El intervalo que transcurre
entre el comienzo del primer periodo de pago y el final del ltimo es
el tiempo o plazo de la anualidad.

Renta anual. La suma de los pagos hechos en un ao corresponde
a la renta anual

Tasa de una anualidad. El tipo de inters fijado es la tasa de
anualidad y puede ser nominal o efectivo.

Segn el tiempo las anualidades se agrupan en dos clases:

a) Anualidades Ciertas
b) Anualidades eventuales o contingentes.

68

Anualidades ciertas son aquellas cuyas fechas iniciales y Terminal se
conocen por estar estipuladas en forma concreta.

Anualidades contingentes. Son aquellas en las que el primer pago o el
ultimo, es decir, las que la fecha inicial y/o la fecha Terminal dependen del
algn suceso previsible, pero cuya fecha de realizacin no puede fijarse.

Anualidades perpetuas o perpetuidades. Estas son una variacin de
las anualidades ciertas, en las que la duracin del pago, es, en teora,
ilimitada.

Segn la forma como se estipule el pago de la renta o la anualidad, se
originan las anualidades ordinarias o vencidas y las anualidades
anticipadas.

Una anualidad es ordinaria o vencida si el pago de la renta se hace
al final del periodo de pago. Es anticipada, si el pago se hace al principio
del periodo de pago.

Anualidades inmediatas. Estas son aquellas cuyo primer pago se
efecta al iniciar o terminar el primer periodo.

Anualidades diferidas. Estas son aquellas en las que se estipula que
el primer pago debe efectuarse despus de transcurrido cierto numero
de periodos.

ANUALIDADES CIERTAS

Ordinarias o vencidas Anticipadas
Inmediatas inmediatas
Diferidas Diferidas
Perpetas inmediatas Perpetuas inmediatas
Perpetas diferidas Perpetuas diferidas

ANUALIDADES EVENTUALES O CONTINGENTES

Ordinarias o vencidas Anticipadas
Inmediatas Inmediatas
Diferidas Diferidas
Perpetas inmediatas Perpetuas inmediatas
Perpetas diferidas Perpetuas diferidas


69

Cada una de las distintas formas de anualidades presenta variantes en
la forma de calcular sus valores , segn el numero de pagos en el ao
y el numero de periodos de capitalizacin anuales que estipule el tipo de
inters.

Anualidades simples. Se definen como aquellas cuyo periodo de pago
coincide con el periodo de capitalizacin.

3. VALOR DE LAS ANUALIDADES

El valor de las anualidades calculado a su terminacin es el valor futuro
de sta. El valor de la anualidad calculado al comienzo es su valor
presente.

Estos valores pueden, tambin calcularse en fechas intermedias; en tal
caso, se refieren a valor futuro de la parte vencida o valor presente de
las anualidades por vencer. As, por ejemplo, una renta de 2,000
pagaderos cada final de ao durante 6 aos, tendr valor futuro F , al
finalizar los 6 aos, y tendr un valor presente P, en su fecha inicial.

P

1 2 3 4 5 6
0________________________________________aos

2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000

Fecha vencida Fecha intermedia Parte por vencer

Transcurridos 2 aos se tiene una fecha intermedia que espera la parte
vencida de la anualidad, de la parte por vencer, tal como se muestra en la
grafica.


70


71


72


73

Notacin algebraica 1- (1 + i )
n
= factor de valor presente

Notacin estndar (P/A, i%, n) = factor de valor presente

Los valores del factor de valor presente de las anualidades pueden
determinarse mediante calculadora o mediante tablas que tienen
tabulados estos valores.

Ejemplo: Una persona que viaja fuera de la localidad deja un
propiedad en alquiler por 5 aos, con la condicin de que paguen 9,000
por trimestre. Esta cantidad se consignar en un a cuenta de ahorros
que paga el 8% nominal anual. Hallar el valor futuro en los 5 aos y el
valor presente del contrato de alquiler.

F = A (1 + i )
n
_-1
i

A = 9,000; j= 0,08; m = 4; i= 0,08/4 0 0,02; n= 4(5) = 20

F= 9,000[F/A,2%,20]; en la tabla V, [F/A,2%,20] = 24,29736980

F = 9,000 ( 24,29736980) = 218,676.33

P = A ( P/A, i%, n) = 9,000(P/A,2%,20); en la tabla VI,(P/A,2%,20)

= 16,35143334

A = 9,000 ( 16,35143334) = 147,162.90


74

EVALUACION

1. Una persona deposita 2,000 a final de cada ao, durante 15 aos,
en un a cuenta de ahorros que paga el 8% de intereses. Hallar el
valor futuro incluyendo el ltimo pago.

2. Una persona desea comprar una renta de 20,000 pagadera
semestralmente, durante los prximos 10 aos, hallar el costo de
la anualidad a la tasa del 6%.

3. Una compaa vende neveras con un a cuota inicial de 100,000
y 16 cuotas mensuales de 50,000, Si se carga el 15 % con
capitalizacin mensual, hallar el valor de contado.

4. Una persona debe pagar una anualidad de 6,000 trimestral
durante 10 aos. Si no efecta los 45 primeros pagos, cuanto
debe pagar al vencer la quinta cuota, par poner al da su deuda,
si la tasa de la operacin es del 10%, con capitalizacin
trimestral?.

5. Resolver el problema 1, mediante la funcin Y
x
en la calculadora.

6. Resolver el problema 2, mediante la funcin Y
x
en la calculadora.

7. Una persona debe pagar durante 10 aos una anualidad de 5,000
semestralmente pactados al 8% nominal. Al efectuar el, noveno
pago, desea liquidar el saldo con un pago nico. cuanto debe
pagar en la fecha del noveno pago , parta liquidar la deuda?.

8. Al cumplir 10 aos un padre decide consignar semestralmente
2,000, en una cuenta de ahorros, que pagar el 9% nominal, si
hace estas consignaciones durante 5 aos consecutivos, calcular
la cantidad que tendr en su cuenta el hijo al cumpla 21 aos.


75

9. Calcular el valor futuro y el valor presente de las siguientes
anualidades ciertas ordinarias.

a) 2,000 semestralmente durante 81/2 aos al 8 % capitalizable
semestralmente.

b) 4,000 anuales durante 6 aos, al 7.3%, capitalizable
anualmente.

c) 200 mensuales durante 3 aos 4 meses, al 8% con
capitalizacin mensual.

10. Actividades de consulta

a) Averiguar la tasa de inters local para prstamos
bancarios pagaderos por cuotas.

b) Consultar la tasa de inters que cobra el comercio en
sus ventas a mediano plazo.

c) Consultar la tasa de inters de los ttulos emitidos por
los bancos y corporaciones financieras para captacin de
ahorros.

d) Consultar la tasa de inters de los prstamos
hipotecarios.


76

CAPITULO 8

CONTENIDO

AMORTIZACION
1. Introduccin
2. Sistemas de amortizacin
3. Calculo de los valores de las amortizaciones
4. Calculo del saldo insoluto

OBJETIVOS

1. Aprender los principales sistemas e amortizacin de deudas y
combinarlos para crear nuevos modelos.

2. Reconocer y definir los sistemas de amortizacin.

3. Analizar y manejar los sistemas que ofrecen las corporaciones
financieras.


77

INTRODUCCIN

En las finanzas, la expresin amortizar se utiliza para denominar un
proceso financiero mediante el cual se extingue, gradualmente, una deuda
por medio de pagos peridicos, que pueden ser iguales o diferentes.

En la amortizacin de una deuda, cada pago o cuota que se entrega sirve
para pagar los intereses y reducir el importe de la deuda.

Definicin Amortizar es el proceso de cancelar una deuda con sus
intereses por medio de pagos peridicos.

En cuanto a la amortizacin de deudas se aplican diversos sistemas, y
dentro de cada uno, hay numerosas variantes que hacen prcticamente
inagotable este tema. Todos estos modelos son aplicaciones de las
anualidades estudiadas en los captulos anteriores, para las cuales ya se
cuenta con la suficiente capacitacin, a fin de manejar los diferentes tipos,
bien sean pagos constantes o variables.

En este capitulo se abordaran los aspectos generales de los distintos
sistemas; su aplicacin al campo financiero da origen a planes de
amortizacin que surgen de la creatividad del especialista. El xito en el
desarrollo de un esquema de amortizacin depender exclusivamente del
buen criterio del financista para interpretar las condiciones econmicas y
desarrollo futuro de su comunidad.

Incidencia de la desvalorizacin monetaria en la amortizacin de deudas.
El tema de la desvalorizacin monetaria se encontrar ampliamente
analizado en el capitulo 14. Sin embargo, es conveniente abordar la
desvalorizacin con relacin a las deudas amortizables a corto, mediano y
largo plazo. Con el fin de evitar que el comercio se distorsione en una
situacin de desvalorizacin, los gobiernos se esfuerzan por manejar en
forma controlada la desvalorizacin, en el objeto de que tanto el comercio
como las inversiones, planes de vivienda y capacitacin de ahorro se
desarrollen en forma normal, en un clima de confianza. Con base en las
proyecciones de la economa y desarrollo de un pas, el gobierno calcula la
desvalorizacin esperada para el ao y autoriza el porcentaje de correccin
que debe aplicarse a los prstamos y depsitos en cuantas de ahorro en
periodos, por lo general, mensuales. Paralela a la correccin entra en
juego la tasa de inters sobre el capital. En las ventas a corto plazo, el
comercio carga un porcentaje de tal manera que se reintegre su capital
corregido ms un porcentaje de utilidad; esto genera tasas financieras
elevadas. En las ventas a mediano y largo plazo, en algunos pases, las

78

obligaciones se pactan en unidades de valor constante. Las tablas que
aparecen al final del texto solo sirven para el estudio de los mtodos
matemticos planteados en la solucin de problemas financieros y para
manejar los ejemplos y problemas del texto. En general, el estudiante debe
trabajar con calculadora o computador y elaborar las tablas y cuadros que
requiera de acuerdo con los mtodos estudiados. En las actividades
profesionales, el interesado debe tener la suficiente capacidad para crear
sistemas de amortizacin y plantear las formulas y mtodos matemticos
que le permitan trabajar con programas computacionales.

Ahora, revsense los conceptos de intereses y aplquense a una situacin
de devaluacin: supngase que en cierto lapso la devaluacin esperada es
del 20% y que la tasa de inters financiero es del 6% Un inversionista
considera que debe colocar su capital al 26% y espera la oportunidad de
invertir a esta tasa; otro piensa que debe proteger su capital y que $100 de
hoy sern $120 dentro de un ao de modo que deber recuperar su capital
ms el 6% de justo beneficio, o sea, que al final de un ao debe recibir $
120 (1+0,06) = $127,20, lo que corresponde a invertir al 27,2%. El primer
financista slo obtuvo una utilidad del 5% ya que con una inversin de $
120 gan $6. Cuando se suman dos tasas de inters, como en el ejemplo
anterior, se tiene una tasa combinada, sean r% la tasa de correccin
monetaria y t la tasa de inters o rdito del capital en juego. Tomando
como periodo un ao, se tiene al final de, periodo para el capital inicial de
$1, el valor final de $1 + i, donde es la tasa efectiva, entonces:


79


80

A la correccin aplicando a sus ventas a plazo el 30% efectivo anual. Hallar
el valor que recibe por una venta de $10,000 a un mes de plazo.

Clculo de la tasa equivalente mensual

Principio bsico de las amortizaciones El inters debe cancelarse al final
de casa periodo calculado sobre el saldo de los capitales adecuados
(vase regla de los saldos insolutos).

En las prcticas comerciales suele introducirse modificaciones en los
sistemas de amortizacin de pago de intereses vencidos sobre saldos
insolutos; estas modificaciones, que en adelante se denominarn variantes
espureas, tienen el objeto disimulado de obtener intereses a tasas mayores
que las pactadas en el documento. Dentro de estas variantes espureas, la
modalidad ms comn es cobrar los intereses por adelantado.

Demostracin Sea una deuda S a la tasa i por periodo con plazo de un
periodo. Si los intereses se cobran por adelantado, se tiene:


81


82


83

Deuda : $ 500.00 ; tasa 8 % efectivo.

Fecha Pago anual 8% intereses
sobre saldos
Amortizacin saldo
Comienzo
ao
500,000.00
Final ao 1
Final ao 2
Final ao 3
Final ao 4
Final ao 5
125,228,23
125,228,23
125,228,23
125,228,23
125,228,21
40,000.00
33,181.74
25,818.02
17,865,21
9,276,16
85,228,23
92,046,49
99,410,21
107,363,02
115,952,05
414,771,77
322,725,28
223,315,07
115,952,05
000,00
TOTALES 626,141,13 126,141,13 500,000,00

Obsrvese que la suma de los pagos anuales es igual a la de los intereses
sobre saldos, ms la suma de las amortizaciones.

Ejemplo: Una deuda de $100,000 debe amortizarse en 2 aos, con 4
abonos semestrales de $25,000 por periodos vencido y un abono al final
del quinto semestre que extinga totalmente la deuda. Elaborar un cuadro
de amortizacin de la deuda, a la tasa del 10% capitalizable
semestralmente sobre saldos insolutos. Si se espera una tasa de
devaluacin del 2% anual, hallar la tasa real de inters.

Deuda: $100,000; tasa: 10% capitalizacin semestral; cuota = $25,000.

Fecha Pago anual 8%
intereses
sobre
saldos
Amortizaci
n
saldo
Inicial
Final semestre 1
Final semestre 2
Final semestre 3
Final semestre 4
Final semestres 5

25,000,00
25,000,00
25,000,00
25,000,00
14,487,38

5,000,00
4,000,00
2,950,00
1,847,50
689,88

20,000,00
21,000,00
22,050,00
23,152,50
13,797,50
10,000,00
80,000,00
59,000,00
36,950,00
13,797,50
000,00


84


85


86


87


88

EVALUACION

1. Una deuda de 100,000 a 5 aos de plazo debe pagarse con el
siguiente plan de amortizacin: cuotas semestrales iguales a la
tasa del 10% nominal convertible semestralmente, durante el
primer ao y medio se pagaran solo los inters y, a partir del
cuarto semestre, se cancelaran cuotas hasta extinguir la deuda al
final de su plazo.

2. Una deuda de 100,000 debe cancelarse con 4 pagos trimestrales
vencidos iguales, mas intereses del 8% nominal convertible
trimestralmente.

3. Un inversionista presta 1,000,000 que deben cancelarse con
cuatro Pagos semestrales vencidos, iguales, mas inters. Puesto
que el momento se presenta un ambiente de devaluacin, se
pacta un inters del 30% para proteger la inversin.
Se pide:
a) Preparar el cuadro de amortizacin.
b) Si la devaluacin en ese momento es del 22%,
hallar la tasa de inters real que espera recibir el
inversionista.

4. Una deuda de 200,000, a la tasa del 24% nominal, se debe
amortizar en 3 aos mediante pago cuotas semestrales iguales.
Hallar el valor de las cutotas, al efectuar el segundo pago, el
deudor hace un abono extraordinario de 60,000; hallar el nuevo
valor de las cuotas para cancelar en el plazo previsto el saldo
insoluto y preparar el cuadro de amortizacin de la deuda.

5. Una deuda de 500,000, a la tasa del 18% efectivo, se debe
amortizar en 4 aos con el siguiente plan: cuotas semestrales
iguales ms extraordinarias de 50,000 cada final de ao. Hallar
el valor de los pagos y elaborar el cuadro de amortizaciones.


89

6. Un cuarto refrigerante se vende al contado en 640,000, a plazos
se ofrece con el siguiente plan: 160,000 de cuota inicial y el saldo
incrementado en el 10%, se paga en 12 cuotas mensuales
iguales. Hallar el valor de las cuotas y la tasa efectiva de
recargo.

7. Una propiedad se vende en 6,000,000, el comprador paga
2,000,000 de contado y se compromete a cancelar el saldo en 8
aos, con cuotas anuales iguales al 6% de inters efectivo sobre
el saldo. Hallar el valor de las cuotas; y, determinar los derechos
del vendedor y del comprador, al pagar la quinta cuota.

8. Una deuda de 20,000, con intereses del 8% capitalizable
trimestralmente, debe amortizarse con cuotas de 5,000 por
trimestre vencido. Elaborar el cuadro de amortizacin.

9. Una deuda de 50,000 debe amortizarse con pagos semestrales
en 21/2 aos a la tasa del 8%, capitalizable semestralmente.
Hallar el pago semestral y elaborar el cuadro de amortizacin.

10. Actividades de Consulta
a) Consultar los modelos de amortizacin y la tasa de inters
en prstamos de desarrollo industrial en la localidad.
b) Consultar los sistemas de amortizacin de prstamos
nacionales e internacionales.
c) Crear modelos de amortizacin para prstamos a mediano
y largo plazo y analizarlos.


90

CAPITULO 9

CONTENIDO

FONDO DE AMORTIZACION
1. Introduccin

2.Calculo de los valores de un fondo de amortizacin

3. Calculo de lo acumulado en el fondo y del saldo insoluto en
cualquier fecha.

4. Calculo del plazo de una deuda

5. Fondos de amortizacin con aportes variables

OBJETIVOS

1. Aprender las bases tericas y mtodos matemticos de los
fondos de amortizacin.

2. Reconocer y definir los sistemas de amortizacin-

3. Crear los sistemas de amortizacin de acuerdo con la capacidad
de retorno de las inversiones.


91

INTRODUCCIN

Con el objetivo de pagar una deuda a su vencimiento en fecha
futura, comercialmente se acostumbra crear un fondo mediante
reservas que devengan intereses, de tal modo que el monto de
estas acumulaciones permita cancelar la obligacin, a su
vencimiento.

Es obvio que los anterior se aplica a deudas contradas a mediano y
largo plazo; tal es el caso de las reservas para proveer el pago de
las pensiones de jubilacin y vejez de los trabajadores de una
compaa, los fondos creados para retirar a su vencimiento una
emisin de obligaciones, las reservas para remplazar activos que se
demeritan con el uso, las reservas para la recuperacin de
inversiones en minas que terminan por agotarse.

Definicin: Un fondo de amortizacin, es una cantidad que va
acumulndose mediante pagos peridicos los cuales devengan cierto
inters, de tal modo que en determinado nmero de periodos se
obtenga un valor prefijado.


92


93


94

Ejemplo: Una deuda de $300,000 vence dentro de 6 aos. Para cancelarla se
establece un fondo de amortizacin que gana el 8% de inters efectivo; hallar el
saldo insoluto en los K periodos.


95

CALCULO DEL PLAZO DE UNA DEUDA

En algunos casos se conoce la suma que peridicamente puede ingresarse en un
fondo de amortizacin, para proveer la cancelacin de una deuda, y ocurre que es
necesario determinar el vencimiento de la obligacin por contraer; o sea, debe
establecer el plazo de la deuda.

Ejemplo : Un municipio desea mejorar el acueducto de la poblacin y, para ello,
necesita $20,000,000 Los estudios econmicos indican que, por medio de
contribuciones, pueden obtener la cantidad de $150,000 netos semestrales de
aportes al fondo de amortizacin del proyecto. Si para estas inversiones se obtiene el
inters del 6% capitalizable semestralmente, hallar el tiempo que debe fijarse para
recaudar el valor de una emisin de bonos que cubra el valor de las mejoras del
acueducto.


96


97

Final Pago anual Inters 26%
sobre fondo
Total
agregado al
fondo
Total en el
fondo
1
2
3
4
5
84,178,37
184,178,37
284,178,37
384,178,37
484,178,31
0,00
21,886,38
75,463,21
168,970,02
312,788,60
84,178,37
206,064,75
359,641.58
553,148,39
796,966,91
84,178,37
290,243,12
649,884,70
1,203,033,09
2,000,000.00

En el ltimo ao se disminuy la cuota en $0,06 por ajuste.

Ejemplo Un comerciante debe cancelar una deuda de $3,000.000 dentro de
cuatro aos, para liquidarla decide establecer un fondo en una corporacin
financiera que le paga el 22% de inters anual. Si los aportes al fondo los
incrementa cada ao en el 10% sobre el ao anterior, hallar el valor de los
aportes anuales y elaborar el cuadro del fondo de amortizacin.

Se elabora el diagrama del flujo de cada:


98

Final Pago anual Inters 26%
sobre fondo
Total
agregado al
fondo
Total en el
fondo

1
2
3
4

479,211.18
527,132,30
579,845,53
637,839,07

105,426,46
244,589,39
425,965,07

479,211.18
632,558,76
824,434,92
1,063,795,14

479,211,18
1,111,769,94
1,936,204,86
3,000,000,00

Ajuste de $0.01 en el ltimo aporte.

Ejemplo: Una empresa obtiene un prstamo de $1,000,000 que debe
cancelar con correccin monetaria dentro de 3 aos; la correccin anual se
estima en el 18%. La gerencia decide establecer un fondo con aportes
trimestrales iguales incrementados cada ao en un 10%. Si la corporacin de
ahorro que recibe los aportes paga el 22% efectivo anual, elaborar un diagrama
del flujo, calcular el valor de los aportes trimestrales y tabular el fondo.


99


100

EVALUACION

1. Las oficinas de una empresa comercial funcionan en un edificio cuyo
costo inicial es de 1,500,000 y que deprecian cada ao en el 10% de
su valor en libros. Hallar el valor en libros, al final del quinto ao.

2. Demostrar que, por el mtodo de la suma de enteros ( dgitos) para
un activo cuya vida til es de n aos, cual es el denominador de
las fracciones que expresan en cada ao la depreciacin?.

3. Un equipo industrial tiene un costo de 400,000 y una vida til de
10 aos, con un valor de salvamento de 20% del costo inicial.
Hallar la depreciacin anual por: a) el mtodo uniforme; b) por el
mtodo del fondo de amortizacin.

4. Un equipo cuyo costo es de 50,000 tienen una vida til de 7 aos
al final de los cuales no tiene ningn valor y debe botarse para
remplazarlo por otro de igual valor. Hallar la depreciacin en el
cuarto ao: a) por el mtodo de suma de enteros; b) por el mtodo
del porcentaje fijo.

5. Una maquina tiene un valor de 60,000 y debe depreciarse hasta
5,000 en 5 aos. Hallar el porcentaje fijo de depreciacin y hacer el
cuadro de depreciacin.

6. Un equipo tiene un costo de 60,000, un valor de salvamento de
6,000 y una vida til de 4 aos,.Hallar el cuadro de depreciacin
si el inters sobre el fondo es del 4% y el inters sobre la inversin
es del 8%.


101

7. Un campo petrolero podr rendir una utilidad neta de 5,000,000
anuales durante 10 aos. Calcular el valor de las acciones que
podrn emitirse, si se ofrece un dividendo del 12% nominal con
pagos trimestrales y puede obtenerse un inters del 4% sobre el
fondo de recuperacin de la inversin.

8. Un equipo tiene un costo de 400,000, un valor de salvamento de
4,000 y una vida til de 6 aos,.Hallar el cuadro de depreciacin
si el inters sobre el fondo es del 4% y el inters sobre la inversin
es del 8%.

9. Una maquina tiene un valor de 100,000 y debe depreciarse hasta
1,000 en 5 aos. Hallar el porcentaje de depreciacin.

10. Actividades de Consulta.

a. Estudiar los mtodos de depreciacin utilizados por las
empresas constructoras de la localidad.

b. Consultar los mtodos de depreciacin aplicados en la
localidad para automotores y equipos estacionarios.


102

CAPITULO 10

CONTENIDO

BONOS
1. Introduccin

2.Definiciones

3.Precio de los bonos en una fecha de pago de inters o cupn .

4. Valor de un bono en libros

5. Precio de los bonos comprados entre fechas de cupn

6. Cotizacin de los bonos en mercados de valores

7. Rendimiento de las inversiones

8. El inters ordinario y el inters real en la TIR de un bono

OBJETIVOS

1. Aplicar los conocimientos de matemticas financieras al campo de
las inversiones.

2. Reconocer, definir y clasificar los bonos.

3. Calcular el precio de los bonos y sus cotizaciones


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INTRODUCCIN

En el juego de los grandes capitales necesarios para financiar las
instalaciones industriales modernas, o las grandes obras productivas
que emprendan las corporaciones industriales modernas, o las
grandes obras productivas de los gobiernos.

En los ltimos aos, la banca privada, la banca nacional y las
corporaciones financieras han creado y puesto en circulacin varias
clases de obligaciones comerciales , como cedulas y certificados a
termino fijo.

Por otra parte con el objeto de incentivar las exportaciones no
tradicionales, algunos bonos que tienden a aumentar la utilidad
percibida por los exportadores.


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EVALUACION

1. Un bono de 50,000 al 8% convertible semestralmente, es
redimible a la par el 1. De enero del 2007. Es adquirido por un
inversionista el 20 de mayo del 2000, con la intencin de
obtener una TIR del 8%. Hallar el pecio de compra.

2. Un bono de 1,000 al 6%, convertible, es redimible al 105% de su
valor nominal, opcionalmente, en abril 10. de 2012, con
vencimiento en abril 1. Del ao 2022.Hallar el valor en abril 1.
De 2005, para que la TIR sea del 8%.

3. Un bono de 1,000 al 6% convertible semestralmente, es

4. UN inversionista compra en fecha de cupn 5 bonos de 1,000
al 5% convertibles semestralmente, redimibles al 104; paga por
cada bono 960.30 para obtener una tasa interna de retorno del
8%. Hacer el cuadro de valores para los dos primeros aos.

5. Un bono de 5,000 al 9% convertible mensualmente, es redimible
a la par el 15. De enero del 2014. Es adquirido por un
obtener una TIR del 11%. Hallar el precio de compra.

6. Cuanto se puede pagar el 15. de agosto de 2007 por un bono
de 4,000 al 4.5% nominal convertible semestralmente,
redimible con premio del 8% el 15 de julio del 2010, para
obtener un rendimiento del 14% efectivo anual.


117

7. Un bono de 8,000 al 3.5% convertible semestralmente, es

8. UN inversionista compra en fecha de cupn 10 bonos de 1,000
al 9% convertibles semestralmente, redimibles al 110; paga por
cada bono 800 para obtener una tasa interna de retorno del
14.5%. Hacer el cuadro de valores para los dos primeros aos.

9. Cuanto se puede pagar el 23. de abril de 2007 por un bono de
6,000 al 7.35% nominal convertible semestralmente, redimible
con premio del 16% el 15 de julio del 2008, para obtener un
rendimiento del 14% efectivo anual.

10. Actividades de Consulta

a) Estudiar las condiciones de los ltimos emprstitos
internos con emisin de bonos colocados en la
localidad y la rentabilidad.

b) Estudiar las condiciones de las emisiones de bonos y
obligaciones similares de entidades privadas de la
localidad.


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CAPITULO 11

CONTENIDO

DESVALORIZACION MONETARIA

1. Introduccin

2.ndices de precios

3.Incidencia de la desvalorizacin en los intereses sobre
prstamos .

4. Rentabilidad de los ahorros en situacin de desvalorizacin
Monetaria

OBJETIVOS

1. Manejar las variaciones del poder adquisitivo del dinero
proporcionando un marco de realidad a las aplicaciones de las
matemticas financieras.

2. Aprender a adaptar los anlisis y modelos matemticos a los
cambios impuestos por las variaciones de la situacin
econmica.


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INTRODUCCIN

El dinero de cada pas, por causas que no corresponde analizar en
este material, sufre deterioro en su poder adquisitivo por efecto de las
devaluaciones e inflaciones.

La expresin devaluacin monetaria se utiliza har indicar la
disminucin de si valor, con relacin al oro y(o las reservas
monetarias. Por otra parte, el alza de precios disminuye el poder
adquisitivo del dinero, es decir reduce el valor. Al deffenom meno
economico que corresponde a un aumento general de los recios se
denomina inflacin.

Las reducciones del valor del dinero disminuyen la capacidad de
compra de las personas que tienen ingresos fijos, bien se trate de
sueldos, jubilaciones , pensiones o rentas provenientes de contratos
a termino fijo.

En pocas de inflacin, los ingresos fijos suelen reducirse en su
poder adquisitivo de forma tal, que terminan por ser insuficientes
para mantener los costos de vida.

Por otra parte, la disminucin de valor del dinero acta en perjuicio
de los acreedores, favoreciendo a los deudores, ya que estos
ltimos al cancelar la deuda devuelven solo una parte del poder
adquisitivo que se les presto.

En el caso de la inflacin galopante o hiperinflaciones, el patrimonio
de los acreedores si afecta gravemente y puede incluso desaparecer
en corto tiempo.

Si un empresario no maneja con acierto los factores de
desvalorizacin los cuales deben modificar los modelos matemticos
financieros se vera en serias dificultades cuando tenga que
reponer sus activos; de otra parte, los prestamistas se enfrentaran a
la disminucin del valor real de sus capitales o a que un exagerado
encarecimiento del dinero que prestan, vuelva impagable las
deudas.


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EVALUACION

1. En un ao cuyo ndice de precios es de 130, un
inversionista deposita 10,000 en una cuenta de ahorros
que abono el 8%, capitalizable anualmente, si al final del
sexto ao el ndice de precios es de 220, Hallar el valor
futuro expresado en moneda del ao inicial.

2. Calcular el inters que es necesario cobrar por un
prstamo de 10,000 en un ao para que el valor
monetario constante devengue 1 el 18% de inters, si se
prev que, es ese ao, el ndice de precios aumentara en
un 20%.

3. Hallar el inters que debe cobrarse por un prstamo de
una unidad monetaria para que produzca en un ao el
16% de inters real, si el mismo periodo el ndice de
precios aumenta en un s6%.

que abono el 7.3%, capitalizable anualmente, si al final del
primer ao el ndice de precios es de 125, Hallar el valor
futuro expresado en moneda del ao inicial.

que abono el 3.28%, capitalizable mensualmente, si al final
del segundo ao el ndice de precios es de 120, Hallar el
valor futuro expresado en moneda del ao inicial.

6. Actividades de Consulta.
a) Estudiar los ndices de precios de los tres ltimos
aos, y calcular la tasa nica de crecimiento
anual.
b) Consultar las variaciones de la tasa bancaria de
la localidad y su relacin con los ndices de
precios.


126

BIBLIOGRAFIA

Matemticas Financieras - Lincoyan Portus-
Cuarta Edicin.

Matematica Financieras - Shaum - 3. Edicin

Ingenieraza Econmica Blklank Tarquin - 4.
Edicin.

Anlisis Economico en Ingeniera Newman 5.
Edicin.

Preparacin y Evaluacin de Proyectos- Sapag
3. Edicin.


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TABLAS

Matemáticas financieras UCENM: Logaritmos, progresiones y descuentos

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