UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE GUAYANA

VICE RECTORADO ACADMICO

SEDE, EL CALLAO
VI SEMESTRE
CARRERA CONTADURA PBLICA





































SEPTIEMBRE; 2014
PROFESOR:
MIRTHA TORREALBA
INTEGRANTE:
YSLAURA RIVAS
C.I. 21.122.069
EL CRDITO PBLICO

Es la capacidad que tiene el estado para obtener, otorgar o garantizar
recursos financieros a travs de operaciones de endeudamiento.

El sistema de Crdito Pblico comprende el conjunto de principios,
normas, organismos, recursos y procedimientos administrativos que
intervienen en las operaciones que realiza el Estado, con el objeto de captar
medios de financiamiento que implican endeudamiento o modificacin de la
estructura de sus pasivos.

El endeudamiento pblico se origina en una serie de instrumentos de
variada naturaleza. Los principales instrumentos que normalmente utilizan
los gobiernos son los siguientes:

Emisin y colocacin de ttulos, bonos y obligaciones de largo y
mediano plazo.
Emisin y colocacin de letras del Tesoro cuyo vencimiento supere el
ejercicio financiero.
Contratacin de prstamos con instituciones financieras.
Contratacin de obras, servicios o adquisiciones cuyo pago total o
parcial se estipule realizar en el transcurso de ms de un ejercicio
financiero posterior al vigente; siempre y cuando los conceptos que se
financien se hayan devengado anteriormente.
Deuda contingente que pueda generarse por el otorgamiento de
avales, fianzas y garantas, con vencimientos que exceden el ejercicio
financiero.

ETAPAS DEL PROCESO DE CRDITO PBLICO

El proceso de crdito pblico se instrumenta a travs de una serie de
etapas que tienen especificidad y caractersticas propias que es
imprescindible normar. Dichas etapas son las siguientes:
Autorizacin,
Negociacin o Emisin,
Contratacin o Colocacin,
Administracin y Control

AUTORIZACIN
La autorizacin implica definir los roles de los Poderes Ejecutivo y
Legislativo en temas tales como la fijacin de los lmites de endeudamiento y
prioridad de las operaciones. Las normas legales vigentes en cada pas
definen el grado de participacin del Poder Legislativo en este tema.

NEGOCIACIN
Para llevar a cabo el proceso de negociacin es necesario contar con
un eficiente sistema de informacin sobre el comportamiento y tendencias
del mercado de capitales, tanto interno como externo. Dicho sistema debe
contener, como mnimo, las siguientes informaciones: polticas de crdito de
las instituciones financieras internacionales de las que el pas forme parte;
polticas del sector financiero privado externo e interno; fluctuaciones de las
tasas de inters en los mercados de capitales interno y externo; movimientos
de los tipos de cambio a que se cotizan las diferentes monedas y su
tendencia en el corto mediano plazos; condiciones negociadas por otros
pases en situaciones similares; ofertas de capital en los mercados de
capitales internacionales y las lneas de crdito ofrecidas para cada rama de
la actividad econmica.

CONTRATACIN
Una vez negociadas las operaciones comenzar el proceso de la
contratacin formal, para lo cual las normas que se dicten establecern
quienes son los funcionarios legalmente autorizados para hacerlo. Las
contrataciones de prstamos o fijacin de las condiciones de emisin de
ttulos, respondern a la negociacin realizada y a las disposiciones legales
propias de cada pas.

ADMINISTRACIN Y CONTROL
La etapa de administracin y control, que es la que operacionalmente
se vincula con el funcionamiento de los sistemas de administracin
financiera, se ejecuta, en forma esquemtica, de la siguiente manera:
Registro y verificacin de la recepcin de los recursos.
Control de la aplicacin de los recursos a los destinos sealados en
oportunidad de su autorizacin.
Tramitacin y pago de los servicios (pago de capital e intereses) de la
deuda y del rescate de ttulos y recupero de avales cuando
corresponda.
Estudio de solicitudes y otorgamiento de avales.

SISTEMA DE CRDITO PBLICO EN VENEZUELA

El Crdito Pblico en Venezuela se rige por las disposiciones de esta
Ley Orgnica y su Reglamento, y por las leyes especiales, decretos,
resoluciones y convenios relativos a cada operacin.
ORGANIZACIN DEL SISTEMA DE CRDITO PBLICO

El SIMAFAL II plantea que cada sistema integrante de la administracin
financiera debe operar con su propio ncleo gobernante independiente, pero
interrelacionado con los dems sistemas componentes

En este sentido, es importante que esta caracterstica se concrete
orgnicamente en el caso del crdito pblico En la mayora de los pases de
Amrica Latina se ha adoptado diversas formas de estructurar la oficina de
crdito pblico. Un modelo bsico adaptable a cualquier realidad consiste en
la siguiente organizacin del sistema:
Un rgano rector que centralice la funcin normativa y sea
responsable de la conduccin del Sistema de Crdito Pblico.
Las Unidades Ejecutoras de Prstamos, responsables del
cumplimiento de los programas y proyectos de inversin financiados
con endeudamiento pblico.
Igualmente deben estar claramente identificadas las entidades
vinculadas al proceso de endeudamiento. Entre ellas se puede mencionar a:
1) Los agentes financieros del Estado.
2) El Banco Central emisor.
3) Los organismos y las Unidades Ejecutoras de los prstamos para
inversiones con recursos de endeudamiento.
4) Los organismos acreedores.

Otro elemento importante de la organizacin del sistema es la
elaboracin de un cuerpo coherente de normas y procedimientos tcnicos
para el funcionamiento de las oficinas de crdito pblico en los Ministerios de
economa, finanzas o hacienda y las unidades en los bancos centrales que
realizan estas funciones, compatibilizado con la normativa de los dems
componentes del sistema de administracin financiera

DEUDA PBLICA

La deuda pblica se define como un instrumento financiero de
naturaleza pasiva para el ente pblico emisor (Pas, Provincia, Estado,
Departamento, Distrito o Municipio) que busca en los mercados nacionales o
extranjeros captar fondos bajo la promesa de futuro pago y renta fijada por
una tasa en los tiempos estipulados por el bono.

NATURALEZA DE LA DEUDA PBLICA

Para financiar sus actividades, el sector pblico puede utilizar
esencialmente tres medios:
Impuestos y otros recursos ordinarios (precios pblicos, transferencias
recibidas, tasas, etc.).
Creacin de dinero, mediante un proceso de expansin monetaria.
Emisin de deuda pblica.
Pero adems de esto, el Estado puede utilizar la deuda como
instrumento de poltica econmica y en este caso debe utilizar la poltica de
deuda que considera en cada momento ms apropiada a los fines que
persigue. La deuda pblica puede afectar de una manera ms o menos
directa, a variables econmicas de las que depende bsicamente el
funcionamiento real de la economa, tales como la oferta monetaria, el tipo
de inters, el ahorro y su forma de canalizacin, bien sea nacional o
extranjero, e intermunicipal etc. La deuda pblica es la obligacin que tiene el
estado por los prstamos totales acumulados que ha recibido o, por los que
es responsable expresndose a travs del valor monetario total de los bonos
y obligaciones que se encuentran en manos del pblico.

DEUDA INTERNA Y EXTERNA

Uno de los aspectos que ofrece mayor importancia por sus
repercusiones econmicas, es el de conocer en manos de quien est la
deuda y en este sentido es necesario distinguir entre deuda interna y
externa.

La primera es suscrita por nacionales y todos sus efectos quedan
circunscritos al mbito de la economa interna; la deuda externa por el
contrario, es suscrita por extranjeros y ello tiene importantes novedades en
cuanto a sus aspectos econmicos, tanto para la economa nacional como
para la de aquellos que suscriben la deuda.

En este sentido la deuda externa posibilita los fondos necesarios sin
menoscabo del ahorro nacional. Estas ventajas que ofrece a corto plazo la
deuda externa tiene su contrapartida en el momento de la amortizacin de la
deuda, cuando ser necesario captar los recursos en el pas sin que esos
recursos produzcan una compensacin en otros ciudadanos internos.

En general, los prestamistas internacionales son el Fondo Monetario
Internacional y el Banco Mundial En Venezuela, as como en la gran mayora
de los pases en desarrollo, existe un concepto de deuda extranjera que
prima y define las polticas a seguir. Se trata de la deuda externa, o lo que es
igual a decir, la sumatoria de todas las deudas que tiene un pas con
entidades extranjeras. En este sentido, se compone tanto de deuda pblica
(la contrada por el Estado) y deuda privada (la contrada por particulares).
ADMINISTRACIN DE LA DEUDA PBLICA

Uno de los propsitos bsicos del sistema de crdito pblico consiste
en administrar adecuadamente la deuda contrada, los desembolsos
recibidos, la atencin en tiempo y forma de los servicios de la misma y su
interoperacin con el Sistema Integrado Modelo de Administracin Financiera
SIMAFAL II, del cual es uno de sus componentes.

La gestin y administracin del crdito pblico se sustenta en un
adecuado registro de las operaciones, cuyo contenido est caracterizado por
los datos detallados sobre cada uno de los contratos firmados y en
negociacin, sus desembolsos y el servicio correspondiente.

Este sistema est concebido no slo a los efectos de registrar
contablemente el pasivo del Estado sino fundamentalmente se constituye en
una poderosa herramienta de gestin de la deuda pblica, porque se utiliza
para:
La formulacin del presupuesto mediante la definicin de las
proyecciones de vencimientos y las necesidades financieras del
servicio en el periodo que se formula.
La elaboracin de proyecciones de diversos escenarios
macroeconmicos, segn las necesidades y el tipo de anlisis a
realizar

El registro de estas operaciones que se relaciona directamente con el
Sistema Integrado Modelo de Administracin Financiera SIMAFAL II en tres
etapas:
Cuando se contrata un prstamo o se emiten ttulos o se autorizan
avales
Cuando se producen los desembolsos de los prstamos contratados o
la colocacin de los ttulos
Cuando se efecta el servicio de la deuda o el rescate de los ttulos.
Cada una de estas etapas ejecuta el presupuesto de recursos o de
gastos, segn corresponda y genera asientos de partida doble en la
contabilidad general.
Dicha informacin se asemeja al mayor auxiliar de la cuenta deuda
pblica del pasivo de la contabilidad general, es el kardex o fichero de
acreedores, ordenado cronolgicamente por tipo de deuda, acreedor,
tasa de inters, de corto, mediano o largo
plazo, interna o externa, etc.

CLASIFICACIN DE LA DEUDA PBLICA

La confiabilidad de la informacin que procese y remita el registro de la
deuda pblica va a ser funcin directa de los datos que se ingresen al
sistema, con el propsito de garantizar informacin del universo de las
operaciones de crdito pblico es necesario clasificar la deuda pblica desde
distintos puntos de vista, como ser:
a) Por la procedencia de los recursos se clasifica en:
Deuda interna, cuando los recursos provienen de acreedores
domiciliados en el pas.
Deuda externa, cuando los recursos provienen de acreedores no
domiciliados en el pas.
b) Por el tipo de instrumento de deuda pblica se clasifica en:
Deuda por prstamos, sobre la base de contratos legalmente
autorizados entre uno o ms deudores y acreedores debidamente
identificados.

Deuda por ttulos valor, sobre la base de ttulos valor, emitidos por el
deudor. Los acreedores no necesariamente son identificables en forma
individual, porque generalmente estos ttulos se colocan en el mercado
secundario y pueden ser negociables.

c) Por el grado de obligacin con el acreedor:
Deuda directa, cuando el Estado es el deudor directo.
Deuda avalada, en la que si bien hay un deudor especfico que puede
ser una entidad pblica o privada o mixta, el Estado es garante y se convierte
en deudor cuando se produce incumplimiento del deudor directo.


TTULOS VALORES BONOS U OBLIGACIONES

Los bonos son ttulos valores que representan una deuda contrada por
el Estado o por una empresa a los cuales en el momento de la emisin se les
definen caractersticas como valor, duracin o vida del ttulo, fecha de
emisin, fecha de vencimiento, cupones para el cobro de los intereses y
destino que se dar al dinero que se capte con ellos.

Los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas o
por el Gobierno Nacional o sus entes descentralizados: Banco Central de
Venezuela, ministerios, gobernaciones, concejos municipales, institutos
autnomos y otros, siendo susceptibles de ser negociados antes de la fecha
de vencimiento.
En los ltimos tiempos, los bonos que emite con mayor frecuencia el
Estado son dos:

Bonos de la Deuda Pblica Nacional (DPN)

Los Bonos de la Deuda Pblica Nacional (DPN) son Ttulos emitidos por
el Gobierno Nacional, a travs del Ministerio de Finanzas, y garantizados por
la Repblica. Estos Bonos son emitidos bajo la modalidad de Ttulos al
Portador, siendo los cupones o intereses generados exonerados del
Impuesto sobre la Renta. Mediante estos instrumentos el Estado venezolano
obtiene el capital necesario para financiar proyectos de inversin o para
atender compromisos de deuda.

Letras del Tesoro

Son ttulos-valores que emite el Ministerio de Finanzas destinados a
mantener la regularidad de los pagos de la Tesorera Nacional. El Gobierno
coloca por intermedio del Banco Central de Venezuela (BCV) estos ttulos de
renta fija que permiten su financiacin y que ofrecen un excelente
rendimiento a corto plazo libre de impuestos. Adems, son de gran liquidez
pues pueden ser negociados en un mercado secundario dedicado a la
compra-venta de la Deuda Pblica. Su tasa de rendimiento se determina a
travs una subasta donde se fija la tasa de acuerdo al juego de la oferta y la
demanda entre el BCV y los participantes en la misma. Las Letras del Tesoro
generalmente son valores cero cupn y con vencimientos menores a un ao.



Con qu objeto son emitidos los DPNs y las Letras del Tesoro y
quines los compran?

Los DPN y las Letras del Tesoro son emitidos por el Ministerio de
Finanzas para financiar proyectos especficos, atender compromisos
contrados o cubrir deficiencias temporales de liquidez en la Tesorera. Estos
instrumentos son colocados por el BCV entre las mismas instituciones
financieras e intermediarios autorizados, a precios y rendimientos prefijados.
Por lo regular, los bancos los adquieren para s y las casas de bolsa los
distribuyen e intermedian entre sus clientes, aunque en escala menor. El
inters del inversionista es contar, al vencimiento del papel, con un
rendimiento atractivo para su dinero con alta seguridad de pago.

Cul es el plazo de un bono DPN?

Los DPN son bonos con cupn fijo o variable y con plazos que varan
entre 18 meses y 4 aos. Su duracin puede variar segn lo estime el Estado
venezolano. A los DPNs se les denomina instrumentos de inversin a largo
plazo porque con ellos el inversionista se obtendr un ingreso desde la fecha
de emisin hasta el vencimiento del plazo de la deuda, cuando el Estado
ofrece reintegrar al tenedor del instrumento el monto del capital nominal
establecido. Entre tanto, el tenedor del bono recibe una remuneracin
peridica fijada el el Decreto de emisin del instrumento.

Cada cunto tiempo se pagan intereses por los DPNs?

Durante este perodo los bonos de deuda normalmente pagan un
inters cada 3 meses, 6 meses o cada ao.

FINANCIACIN DEL DFICIT PBLICO A TRAVS DE LA DEUDA
PBLICA

Existen distintas formas de financiar un dficit, al menos en el corto
plazo. La ms importante es el endeudamiento interno. En este caso, el
Tesoro Pblico emite bonos que son adquiridos por agentes privados, no por
el banco central. Esta forma de endeudamiento permite al gobierno sostener
un dficit sin disminuir sus reservas ni aumentar la oferta monetaria.

Al financiar el dficit fiscal con un aumento de la deuda interna, slo se
posterga la fecha en la que se desatar la inflacin, esto es, provee los
recursos ahora, pero es una deuda que deber pagarse en el futuro. El pago
de intereses sobre una deuda fiscal aumenta los gastos del Estado,
incrementando ms el dficit futuro. El resultado puede ser mayor inflacin
en el futuro, un problema que no ocurre si el dficit se financia con emisin
de dinero desde el principio. Dicho de otro modo, endeudarse hoy puede
postergar la inflacin, pero a riesgo de una tasa inflacionaria ms alta en el
futuro.

EL NDICE MISERIA EN VENEZUELA: HECHO EN SOCIALISMO

Hablar hoy de pobreza extrema es hacer un bosquejo comparativo de
los ndices entre el 2001, el 2011 y el 2013, siendo este la ltima cifra
actualizada que ofrece el INE. Este instituto, acreditado por el Estado para
medir los factores que favorecen o perjudican la calidad de vida de los
venezolanos, utiliza varias metodologas para determinar los ndices reales
de pobreza extrema en el pas.

Segn explica el INE en su portal web, los estudios por el mtodo del
nivel de ingreso y por necesidades bsicas insatisfechas son los ms
puntuales, sin embargo, es un error sumar ambos resultados para pretender
determinar un nmero nico que indique la pobreza extrema.

Son mtodos distintos mediante los cuales el INE mide la pobreza. No
son aditivos entre s; es decir, que no puede hacerse una sumatoria simple
entre cifras producidas por uno u otro. Desde el punto de vista tcnico resulta
incorrecto procurar simplemente sumar las cifras derivadas de los diferentes
mtodos, pues estos constituyen categoras distintas, obtenidas mediante
mtodos diversos no asimilables entre s mecnicamente, explic
recientemente el presidente del INE, Elias Eljuri.

La declaracin del profesor Eljuri responde sin pretenderlo algunas
posiciones de diputados opositores, quienes deslegitiman las atribuciones del
Gobierno en cuanto a la reduccin de los ndices durante los 14 aos de
proyecto revolucionario. En mayo pasado, el diputado de la bancada de
oposicin de la Asamblea Nacional, Julio Borges, asegur que la pobreza
extrema en Venezuela ha aumentado un 36%, es decir que ha aumentado el
nmero de venezolanos que se acuestan sin comer completo, en momentos
en que nuestro pas tiene el mayor ingreso petrolero de su historia.

Critic lo que a su juicio es un pas con un Gobierno rico y un pueblo
pobre, contradiciendo todos los argumentos del frente gubernamental desde
donde se asegura que en Venezuela cada ciudadano consume tres o ms de
tres comidas al da. Pese a que desde la oposicin manejan sus propios
instrumentos de medicin social y del impacto o no de los programas de
gobierno, organismos internacionales como la Organizacin de las Naciones
Unidas para la Alimentacin y la Agricultura (FAO, por sus siglas en ingls)
ratifica y respalda las cifras que ha dado el Gobierno Nacional. En junio del
ao pasado, el presidente Nicols Maduro recibi el reconocimiento que
otorga este organismo a los pases que han realizado progresos
excepcionales por reducir la prevalencia de la subnutricin. Venezuela se
encuentra entre los 15 pases que lo han logrado.

REALIDAD ECONMICA EN VENEZUELA A COMIENZO DEL 2013

Con el inicio de la crisis econmica mundial que sigue azotando a los
pases industrializados en el 2007, y que en su continuacin, afect los
precios internacionales del petrleo en 2009, conllev a Venezuela a una
recesin econmica fuerte, obligando al Gobierno revolucionario a devaluar
la moneda el 08 de enero de 2010. Aqu, aplic una poltica dual de Bs. 2,6
por dlar para los sectores considerados prioritarios y a 4,3 bolvares para el
resto de los sectores de la economa. El 09 de junio de ese mismo ao, el
Gobierno vuelve a devaluar y pone en funcionamiento el Sistema de
Transacciones con Ttulos en Moneda Extranjera (SITME) que fija otra tasa
oficial de Bs. 5,30 por dlar para importaciones no prioritarias, limitando la
emisin de divisas para algunas operaciones, afectando principalmente a los
viajeros. Y, el 30 de diciembre de ese ao 2010, se suprime esa doble tasa
de cambio de 2,6 y 4,3, y la unifica a Bs. 4,30 por dlar. Medida que entra en
vigencia el 1 de enero de 2011.

El 8 de febrero de 2013, se elimina el SITME y se vuelve a devaluar la
moneda en este caso 46,5% y la tasa de cambio pasa de Bs. 4,30 a Bs. 6,30
por dlar. El 02 de julio de 2013, se establece el Sistema Complementario de
Administracin de Divisas (SICAD), administrado por el Banco Central de
Venezuela, que atendera de manera complementaria y con regularidad las
solicitudes de divisas requeridas para satisfacer las necesidades de la
economa nacional, y funcionara por medio de subastas especiales con la
participacin de aquellos sectores convocados. Hasta finales de octubre de
2013, se haban realizado seis subastas resultando un dlar oficial valorado
entre Bs. 11,20 para personas jurdicas y Bs. 11,30 para naturales.

Los ajustes cambiarios son medidas econmicas que inciden
directamente en los ingresos fiscales. Cuando se increment la paridad
cambiaria del bolvar con respecto al dlar en febrero 2013, inmediatamente
la economa comenzara a recibir 46,5% ms bolvares por cada dlar que
ingresa producto de las exportaciones de bienes y servicios, que en su
mayora son petroleras. Segn el BCV, 96,13%, de las exportaciones de
bienes f.o.b. son petroleras, es decir las genera el Estado petrolero, y apenas
3,87% las generan otros sectores productivos.

Como es bien conocido, el gran problema que se le ha presentado en la
actualidad a los planificadores econmicos de la revolucin ha sido el
aumento en las expectativas de devaluacin futura, que como se ha
explicado anteriormente, ha sido generada, entre otras cosas, por la
expansin de los indicadores monetarios (base monetaria), por la
desinversin productiva de los sectores privados y la especulacin cambiaria,
que incide directamente en la inflacin interna, provocando el deterioro de la
posicin externa del pas (la sobrevaluacin de la moneda).

Es por ello, que la estrategia en materia de poltica econmica en el
corto plazo debe enfocarse a eliminar esas distorsiones en el mercado
cambiario, por medio de instrumentos que permitan reducir las expectativas
de tipo de cambio futuro a travs del establecimiento de uno a plazo, que no
necesariamente, deben ser instrumentos que comprometan el futuro de la
nacin como la emisin de bonos de la deuda pblica por ningn organismo
del Estado, incluyendo a Pdvsa.