Adriana Patricia Uribe Rodriguez FGE B

Julio Cesar Angulo Barrera FGE B

Andres Llins Gomez FGE- B
Angela Marcela Pulido FGE- B


Informacin General

Una sociedad presentaba la siguiente informacin financiera a 31 de Diciembre de 2012:


Se proyectaron los siguientes datos para el ao 2013:
Ventas: 2.500.000.000
Costo de ventas: 60% de las ventas
Gastos de administracin: 10% de las ventas
Gastos de ventas: 5% de las ventas
Costo de la obligacin financiera de corto plazo: 16%
Costo de la obligacin financiera de largo plazo: 18;5%
Costo de los bonos por pagar: 10%
Tasa de impuesto a la renta: 33%

Usted debe con su grupo de trabajo realizar las siguientes actividades utilizando la plantilla del
archivo FORO 2 SEMANA 3.XLS:
CUENTAS VALOR
ACTIVOS
Efectivo 12.500.000
Inversiones temporales 126.700.000
Cartera comercial 521.600.000
Inventarios 320.000.000
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 980.800.000
Propiedad Planta y equipo 1.780.000.000
Depreciacion acumulada 320.000.000
Activo fijo neto 1.460.000.000
Inversiones de Largo Plazo 214.000.000
Otros Activos 65.200.000
TOTAL ACTIVOS 2.720.000.000
PASIVOS
Proveedores 120.000.000
Obligaciones laborales 180.000.000
Obligaciones financieras de corto plazo 250.000.000
Impuestos por pagar 160.000.000
Obligaciones financieras de largo plazo 500.000.000
Bonos por pagar de largo plazo 400.000.000
TOTAL PASIVOS 1.610.000.000
Capital 800.000.000
Utilidades retenidas 100.000.000
Reservas 80.000.000
Supervit de capital 130.000.000
TOTAL PATRIMONIO 1.110.000.000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2.720.000.000
BALANCE GENERAL A 31-12-2012

1. Determinar el valor de los activos productivos

Activo productivo: Todo aquellos bienes tangibles que se adquieren para formar parte del
patrimonio, participan de manera directa y permanente en la actividad productora de renta del
contribuyente y se deprecian o amortizan fiscalmente.
(1)
BALANCE GENERAL A 31-12-2012
Inversiones temporales $ 126.700.000,00
Inversiones de Largo Plazo $ 214.000.000,00
ACTIVOS PRODUCTIVOS $ 340.700.000,00

2. Determinar el monto de los pasivos financieros y su costo promedio, kd. Utilice el siguiente
cuadro:

PASIVOS CON COSTO FINANCIERO VALOR Kd INTERESES
Obligaciones financieras de corto plazo $ 250.000.000 16,00% $ 40.000.000
Obligaciones financieras de largo plazo $ 500.000.000 18,50% $ 92.500.000
Bonos por pagar de largo plazo $ 400.000.000 10,00% $ 40.000.000
TOTAL PASIVO FINANCIERO $ 1.150.000.000 15,00% $ 172.500.000

3. Determinar el monto del patrimonio con costo
PATRIMONIO CON COSTO VALOR
Capital $ 800.000.000
Utilidades retenidas $ 100.000.000
Reservas $ 80.000.000
PATRIMONIO CON COSTO $ 980.000.000
4.
5. Determinar el Valor de los activos Financiados con costo
$ 2.130.000.000

5. Determinar el nivel de endeudamiento de la empresa a 31/12/2012. Recuerde que es una
decisin de los socios y depende de su percepcin de riesgo. Para este ejercicio puede tomar
varios niveles de endeudamiento para determinar y analizar el efecto el impacto en las variables
ROA, ROE y Contribucin Financiera

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 0% 30% 80%

6. Con ese nivel de endeudamiento determine el nuevo valor del pasivo financiero y del
patrimonio con costo

ACTIVOS FINANCIADOS CON COSTO $ 2.130.000.000 $ 2.130.000.000 $ 2.130.000.000
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 0% 30% 80%
PASIVO FINANCIERO $ 1.150.000.000 $ 639.000.000 $ 1.704.000.000
PATRIMONIO CON COSTO $ 980.000.000 $ 1.491.000.000 $ 426.000.000

7. Calcule el estado de Resultados de acuerdo con el siguiente formato
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 0% 30% 80%
ESTADO DE RESULTADOS 01-01- AL 31-12-2013
Ventas netas $ 1.000.000.000 $ 1.000.000.000 $ 1.000.000.000
Menos : Costo de Productos vendidos $ 600.000.000 $ 600.000.000 $ 600.000.000
(=) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS $ 400.000.000 $ 400.000.000 $ 400.000.000
Menos: Gastos de Administracin $ 100.000.000 $ 100.000.000 $ 100.000.000
Gastos de Ventas $ 50.000.000 $ 50.000.000 $ 50.000.000
(=) UTILIDAD OPERACIONAL (U.A.I.I.) $ 250.000.000 $ 250.000.000 $ 250.000.000
Menos Intereses(Gastos financieros) $ 172.500.000 $ 95.850.000 $ 255.600.000
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) $ 77.500.000 $ 154.150.000 $ (5.600.000)
Menos Impuestos $ 25.575.000 $ 50.869.500 $ (1.848.000)
= UTILIDAD NETA $ 51.925.000 $ 103.280.500 $ (3.752.000)


ESTADO DE RESULTADOS 01-01- AL 31-12-2013
Ventas netas $ 2.500.000.000 $ 2.500.000.000 $ 2.500.000.000
Menos : Costo de Productos vendidos $ 1.500.000.000 $ 1.500.000.000 $ 1.500.000.000
(=) UTILIDAD BRUTA EN VENTAS $ 1.000.000.000 $ 1.000.000.000 $ 1.000.000.000
Menos: Gastos de Administracin $ 250.000.000 $ 250.000.000 $ 250.000.000
Gastos de Ventas $ 125.000.000 $ 125.000.000 $ 125.000.000
(=) UTILIDAD OPERACIONAL (U.A.I.I.) $ 625.000.000 $ 625.000.000 $ 625.000.000


ROA

Nivel de Endeudamiento de 0%

Para las ventas de 1000.000.000
2,44% de utilidad operacional despus de impuestos durante el ao,

Para las ventas de 2.500.000.000
14,23% de utilidad operacional despus de impuestos durante el ao,

Gastos financieros para los dos casos sern de $172.500.000

Nivel de Endeudamiento del 30%

Para las ventas de 1000.000.000
4,85% de utilidad operacional despus de impuestos durante el ao

Para las ventas de 2.500.000.000
16,64% de utilidad operacional despus de impuestos durante el ao

Gastos financieros $ 95.850.000. Para los dos casos
Pasivo financiero $ 639.000.000.


Nivel de Endeudamiento del 80%

Gastos financieros $ 255.600.000 en ambos escenarios.

Para las ventas de 1000.000.000,
-0.18% de prdida operacional despus de impuestos durante el ao.

Para las ventas de 2.500.000.000
11,62% de utilidad operacional despus de impuestos durante el ao.

Pasivos financieros ascendern a $1.704.000.000.


Costo de financiamiento despus de impuestos (kdt) que equivale al 10.05%. La mejor
opcin es: Nivel de Endeudamiento del 30%. Para las ventas de 2.500.000.000 16,64% de
utilidad operacional despus de impuestos durante el ao.


ROE

Nivel de Endeudamiento de 0%

En ventas de 1.000.000.000
Utilidad neta de $51.925.000
Rentabilidad del patrimonio del 5,30%,

Ventas a 2.500.000.000
Rendimiento del patrimonio del 30.94.

Nivel de Endeudamiento de 30%

En ventas de 1.000.000.000
Utilidad neta de $103.280.500
Rentabilidad del patrimonio del 6,93%,

En ventas a 2.500.000.000
Rendimiento del patrimonio del 23.78% respecto a su utilidad neta.
El patrimonio deber ascender a $1.491.000.000

Nivel de Endeudamiento de 80%

En ventas de 1.000.000.000
Prdida neta de $3.752.000
Rentabilidad del patrimonio de un -0.88%,

En ventas a 2.500.000.000
Rendimiento del patrimonio del 58.10% respecto a su utilidad neta.


La mejor opcin es: Ventas de 2.500.000.000 ya que est por encima del rentabilidad
esperada (ke) que es del 12%.


CONTRIBUCION FINANCIERA, WACC Y EVA

Nivel de Endeudamiento de 0%

Para ventas de 1.000.000.000
Renta 2.44% (ROA)
Inferior (WACC) de 10.95%.

Inferior EVA en $-181.250.000,
Cero 0 Rentabilidad

Para ventas 2.500.000.000
Renta 14.23%
Superior (WACC) de 10.95%.
Rentabilidad superior

Nivel de Endeudamiento de 30%

Para ventas de 1.000.000.000.
Renta 4.85% (ROA)
Inferior (WACC) de 11.42%

Inferior EVA en $-139.859.000.
Castigo financiero de un -2.23%
Cero 0 Rentabilidad

Para ventas 2.500.000.000
Renta 16.64%
Superior (WACC) de 11.42%.
ROE superior a la esperada en $111.391.000
Premio financiero del 2.86% por asumir el riesgo operativo.


Nivel de Endeudamiento de 80%

Para ventas de 1.000.000.000
Renta -0.18% (ROA)
Inferior (WACC) de 10.44%.
EVA en$-226.124.000.
Castigo financiero de un -40.90% por asumir el riesgo operativo
Cero 0 Rentabilidad

Para ventas 2.500.000.000.
Renta 11.62%.
Superior (WACC) de 10.44%.
Rentabilidad (ROE) de $25.126.000,
Premio financiero del 2.86% por asumir el riesgo operativo
No se alcanza la rentabilidad esperada (KE).