ADMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO

La definicin ms bsica de capital de trabajo lo considera como aquellos recursos que

requiere la empresa para poder operar. En este sentido el capital de trabajo es lo que
comnmente conocemos activo corriente. (Electivo, inversiones a corto plazo, cartera e
inventarios). La empresa para poder operar, requiere de recursos para cubrir necesidades de
insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de activos fijos, etc. Estos recursos deben
estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo. Para
determinar el capital de trabajo de una forma ms objetiva, se debe restar de los Activos
corrientes, los pasivos corrientes. De esta forma obtenemos lo que se llama el capital de
trabajo neto contable. Esto supone determinar con cuntos recursos cuentan la empresa para
operar si se pagan todos los pasivos a corto plazo. La frmula para determinar el capital de
trabajo neto contable, tiene gran relacin con una de las razones de liquidez llamada razn
comente. la cual se determina dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente, y se
busca que la relacin como mnimo sea de 1:1, puesto que significa que por cada peso que
tiene la empresa debe un peso. Una razn corriente de 1:1 significa un capital de trabajo - 0, lo
que nos indica que la razn corriente siempre debe ser superior a 1. Claro est que si es igual a
1 o inferior a 1 no significa que la empresa no pueda operar, de hecho hay muchas empresas
que operan con un capital de trabajo de 0 e inclusive inferior. El hecho de tener un capital de
trabajo 0 no significa que no tenga recursos, solo significa que sus pasivos corrientes son
superiores a sus activos corrientes, y es posible que sus activos corrientes sean suficientes para
operar, lo que sucede es que. al ser los pasivos corrientes iguales o superiores a los activos
corrientes, se corre un alto riesgo de sufrir de iliquidez, en la medida en que las exigencias de
los pasivos corrientes no alcancen a ser cubiertas por los activos corrientes, o por el flujo de
caja generado por los activos corrientes. Ante tal situacin, en la que le flujo de caja generado
por los activos corrientes no pueda cubrir las obligaciones a corto plazo y para cubrir las
necesidades de capital de trabajo, se requiere financiar esta iliquidez, lo que se puede hacer
mediante capitalizacin por los socios o mediante adquisicin de nuevos pasivos, solucin no
muy adecuada puesto que acentuara la causa del problema y se convertira en una especie de
circulo vicioso.
El capital de trabajo y el flujo de caja.
El capital de trabajo tiene relacin directa con la capacidad de la empresa de genera flujo de
caja. El flujo de caja o efectivo, que la empresa genere ser el que se encargue de mantener o
de incrementar el capital de trabajo.
La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una menor inversin o u una
menor utilizacin de activos, tiene gran efecto en el capital de trabajo. Es el flujo de caja
generado por la empresa el que genera los recursos para operar la empresa, para reponer los
activos, para pagar la deuda y para distribuir utilidades a los socios. Una eficiente generacin
de recursos garantiza la solvencia de la empresa para poder asumir los compromisos actuales y
proyectar futuras inversiones sin necesidad de recurrir a financiamiento de los socios o de
terceros. El flujo de caja de la empresa debe ser suficiente para mantener el capital de trabajo,
para reponer activos, para atender los costos de los pasivos, y lo ms importante; para
distribuir utilidades a los socios de la empresa
Capital de trabajo neto operativo.
El capital de trabajo neto operativo comprende un concepto mucho ms profundo que el
concepto contable de capital de trabajo, y en este se considera nica y exclusivamente los
activos que directamente intervienen en la generacin de recursos, menos las cuentas por
pagar. Para esto se excluyen las partidas de efectivo e inversiones a corto plazo. En primer
lugar, se supone que el efectivo en una empresa debe ser lo menos posible debe aproximarse
a cero, ya que el efectivo no genera rentabilidad alguna. Tener grandes sumas de disponible es
un error financiero. Una empresa no se puede dar el lujo de tener una cantidad considerable
de efectivo ocioso cuando puede invertirlo en un activo que genere alguna rentabilidad como
los inventarios, activos fijos, o el pago de los pasivos que por su naturaleza siempre generan
altos costos financieros. El capital de trabajo neto operativo, es la suma de Inventarios y
cartera, menos las cuentas por pagar. Bsicamente, la empresa gira en torno a estos tres
elementos. La empresa compra a crdito los inventarios, eso genera cuentas por pagar. Luego
esos Inventarios los vende a crdito, lo cual genera la cartera. La administracin eficaz y
eficiente de estos tres elementos, es lo que asegura un comportamiento seguro del capital de
trabajo. La empresa debe tener polticas claras para cada uno de estos elementos. Respecto a
los inventarios, estos deben ser solo los necesarios para asegurar una produccin continua,
pero no demasiados porque significara inmovilizar una cantidad de recursos representados en
Inventarios almacenados a la espera de ser realizados. Respecto a la cartera, y entendiendo
que esta representa buena parte de los recursos de la empresa en manos de clientes, debe
tener polticas ptimas de gestin y cobro, y en cuanto al plazo que se da a los clientes, este
debe estar acorde con las necesidades financieras y los costos financieros que pueda tener la
empresa por tener recursos sobre los cuales no puede disponer y que no estn generando
rentabilidad alguna, a no ser que se adopte una poltica de financiacin que ofrezca un
rendimiento superior al costo financiero que generaran esos mismos recursos.
En cuanto a la poltica de cuentas por pagar, por su costo financiero, debe ser muy sana. Caso
contrario que se debe dar en la cartera, en las cuentas por pagar, entre ms plazo se consiga
para pagar las obligaciones, mucho mejor. Igual con los costos financieros, entre menor sea la
financiacin ms positivo para las finanzas de la empresa. La financiacin y los plazos son
bsicamente los principales elementos que se deben tener en cuenta en el manejo de las
cuentas por pagar.
Debe haber concordancia entre las polticas de cartera y cuentas por pagar. No es
recomendable por ejemplo, que las cuentas por pagar se pacten a 60 das y la cartera a 90
das. Esto generara un desequilibrio en el capital de trabajo de 0 das. La empresa tendra que
financiar con capital de trabajo extra esos 30 das. Igual sucede con la financiacin. Si el
proveedor cobra un 1% de financiacin y al cliente solo se le cobra un 0.5% o no se le cobra, se
presenta un desfase entre k> pagado con lo ganado, lo cual tendra que ser compensado con
recursos extras de la empresa. Cualquier poltica que afecte el capital de trabajo, conlleva a
que ese capital afectado debe financiarse o reponerse, lo que solo se posible hacerlo de tres
forma; ser generado por la misma empresa; financiado por los socios o financiado por
terceros.
Lo ideal es que la empresa est en condiciones de generar los suficientes recursos para cubrir
todos estos eventos relacionados con el mantenimiento y crecimiento del trabajo. Pero se
debe tener presente que muchas veces, con solo administrar eficazmente los elementos que
intervienen en el capital de trabajo es suficiente. A manera de ejemplo, una forma de
aumentar el Flujo de caja libre puede ser simplemente administrando mejor los costos de
produccin, o implementando una poltica de gestin de cartera ms eficiente. Esto puede ser
suficiente para conservar el capital de trabajo sin necesidad de recurrir a mayores inversiones
las que requieren financiacin de terceros o mayores aportes de los socios. Como se puede
observar, el concepto de capital de trabajo es mucho ms que un conjunto de recursos a
disposicin de la empresa; es adems, la manera como se debe administrar ese conjunto de
recursos y elementos participantes en la generacin del capital de trabajo.
Importancia de la administracin del capital de trabajo
La administracin del capital de trabajo, es importante por diferentes razones. Bsicamente. el
activo circulante de una empresa tpica de manufactura representa ms de 50% de su activo
total. En el caso de una compaa de distribucin, significa un porcentaje incluso mayor. Los
niveles excesivos de activo circulante pueden contribuir de manera significativa a que una
obtenga un rendimiento de su inversin por debajo de lo normal. Sin embargo, las compaas
con muy poco activo circulante pueden tener prdidas y problemas para operar sin
contratiempos. En el caso de las empresas pequeas, el pasivo circulante es la principal fuente
financiamiento externo. Estas compaas no tienen acceso a mercados de capital a ms largo
plazo, que no sean los prstamos hipotecarios. Las empresas ms grandes de rpido
crecimiento tambin recurren al financiamiento del pasivo circulante. Por lo tanto, los
directores y el personal de los departamentos financieros dedican mucho tiempo al anlisis del
capital de trabajo. Su responsabilidad directa es la administracin del efectivo, los valores
comercializables, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar, las acumulaciones y otros
fuetes de financiamiento a corto plazo; el manejo de los inventarios es la nica actividad que
de su campo. Adems, las responsabilidades administrativas requieren una supervisin
continua y cotidiana. A diferencia de las decisiones inherentes a la estructura de los
dividendos, es imposible estudiar el problema, tomar una decisin y dejar a asunto durante
muchos meses. Entonces, la administracin del capital de trabajo importante debido al tiempo
que le deben dedicar los directores financieros. No obstante es fundamental el efecto de las
decisiones sobre el capital de trabajo en el riesgo, rendimiento y precio de las acciones de las
empresas.
Decisiones de Financiamiento
Se producen en mercados financieros. Ello significa que se debe evaluar cul de estos
segmentos del mercado ms propicio para financiar el proyecto o actividad especfica para la
cual la empresa necesita recursos. Cuando se toma tal actitud con el propsito de modificar las
proporciones de la estructura de capital de la empresa Ninguna empresa puede sobrevivir
invirtiendo solamente en sus propias acciones. La decisin de recomprar debe incluir la
distribucin de fondos no utilizados cuando las oportunidades de inversin carecen de
suficiente atractivo para utilizar estos fondos. Por consiguiente, la recompra de acciones no
puede tratarse como decisin de inversin.
Diferencias entre decisiones de inversin y financiamiento:
> Las decisiones de inversin son ms simples que las decisiones de financiamiento.
> El nmero de instrumentos de financiamiento est en continua expansin.
> En las decisiones de financiacin hay que conocer las principales instituciones
financieras.
> La venta de un ttulo puede generar un VAN positivo para usted y uno negativo para el
que invierte.
Las decisiones de financiacin no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones
de inversin. Son ms fciles de cambiar completamente, o sea, su valor de abandono es
mayor.
Administracin del efectivo
La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio, porque es el
medio para obtener mercancas y servicios. Se requiere una cuidadosa contabilizacin de las
operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rpidamente invertido. La
administracin del efectivo generalmente se centra alrededor de dos reas: el presupuesto de
efectivo y el control interno de contabilidad.
El control de contabilidad es necesario para dar una base a la funcin de planeacin y adems
con el fin de asegurarse que el efectivo se utiliza para propsitos propios de la empresa y no
desperdiciados, mal invertidos o hurtados. La administracin es responsable del control
interno es decir de la y proteccin de todos los activos de la empresa El efectivo es el activo
ms liquido de un negocio. Se necesita un sistema de control interno adecuado para prevenir
robos y evitar que los empleados utilicen el dinero de la compaa para uso personal.
Los propsitos de los mecanismos de control interno en las empresas son los siguientes:
-Salvaguardar los recursos contra desperdicio, fraudes e insuficiencias.
-Promover la contabilizacin adecuada de los datos.
-Alentar y medir el cumplimiento de las polticas de la empresa.
- Juzgar la eficiencia de las operaciones en todas las divisiones de la empresa
El control interno no se disea para detectar errores, sino para reducir la oportunidad que
ocurran errores o fraudes. Algunas medidas del control interno del efectivo son tomar todas
las precauciones necesarias para prevenir los fraudes y establecer un mtodo adecuado para
presentar el efectivo en los registros de contabilidad. Un buen sistema de contabilidad separa
el manejo del efectivo de la funcin de registrarlo, hacer pagos o depositarlo en el banco.
Todas las recepciones de efectivo deben ser registradas y depositadas en forma diaria y todos
los pagos de efectivo se deben realizar mediante cheques.
La administracin del efectivo es una de las reas ms importantes de la administracin del
capital de trabajo. Ya que son los activos ms liquido de la empresa, pueden constituir a la
larga la capacidad de pagar las cuentas en el momento de su vencimiento. En forma colateral,
estos activos lquidos pueden funcionar tambin como una reserva de fondos para cubrir los
desembolsos inesperados, reduciendo as el riesgo de una "crisis de solvencia". Dado que los
otros activos circulantes (cuentas por cobrar e inventarios) se convertirn finalmente en
efectivo mediante la cobranza y las ventas, el dinero efectivo es el comn denominador al que
pueden reducirse todos los activos lquidos.
La administracin eficiente del efectivo es de gran importancia para el xito de cualquier
compaa. Se debe tener cuidado de garantizar que se disponga de efectivo suficiente para
pagar el pasivo circulante y al mismo tiempo evitar que haya saldos excesivos en las cuentas de
cheques. El efectivo se define a menudo como "un activo que no genera utilidades". Es
necesario para pagar la mano de obra y la materia prima, para comprar activos fijos, para
pagarlos impuestos, los dividendos, etc.
Fuentes De Financiamiento
Identifican el origen de los recursos con que se cubren las asignaciones presupuestaras. Por lo
mismo son los canales e instituciones bancarias y financieras, tanto internas como externas
por cuyo medio se obtienen los recursos necesarios para equilibrar las finanzas pblicas.
Dichos recursos son indispensables para llevar a cabo una actividad econmica, ya que
generalmente se trata de sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios.
Prototipos de fuentes de financiamiento
Existen diversas fuentes de financiamiento, sin embargo, las ms comunes son: internas y
externas. Fuentes internas: Generadas dentro de la empresa, como resultado de sus
operaciones y promocin, entre stas estn:
a) Aportaciones de los Socios: Referida a las aportaciones de los socios, en el momento
de constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas aportaciones con el fin
de aumentar ste.
b) Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy comn, sobre todo en las empresas de
nueva creacin, y en la cual, los socios deciden que en los primeros aos, no repartirn
dividendos, sino que estos son invertidos en la organizacin mediante la programacin
predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras calendarizadas de mobiliario y
equipo, segn necesidades ya conocidas).
c) Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las cuales, y al paso del
tiempo las empresas recuperan el costo de la inversin, porque las provisiones para tal fin son
aplicados directamente a los gastos de la empresa, disminuyendo con esto las utilidades, por
lo tanto, no existe la salida de dinero al pagar menos impuestos y dividendos.
d) Incrementos de Pasivos Acumulados: Son los generados ntegramente en la empresa.
Como ejemplo tenemos los impuestos que deben ser reconocidos mensualmente,
independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones contingentes (accidentes,
devaluaciones, incendios), etc.
e) Venta de Activos (desinversiones): Como la venta de terrenos, edificios o maquinara
en desuso para cubrir necesidades financieras.
Fuentes externas: Aquellas otorgadas por terceras personas tales como:
a) Proveedoras: Esta fuente es la ms comn. Generada mediante la adquisicin o compra de
bienes y servicios que la empresa utiliza para sus operaciones a corto y largo plazo. El monto
del crdito est en funcin de la demanda del bien o servicio de mercado. Esta fuente de
financiamiento es necesaria analizarla con detenimiento, para de determinar los costos reales
teniendo en cuenta los descuentos por pronto pago, el tiempo de pago y sus condiciones, as
como la investigacin de las polticas de ventas de diferentes proveedores que existen en el
mercado.
b) Crditos Bancarios: Las principales operaciones crediticias, que son ofrecidas por las
instituciones bancarias de acuerdo a su clasificacin son a corto y a largo plazo. En el Per, el
financiamiento no gubernamental disponible para las empresas proviene de operaciones
bancarias tradicionales, principalmente utilizando pagars bancarios con plazos de 60, 90 o
120dias de vencimiento, que en algunos casos pueden ser prorrogados. Los pagars son
emitidos por el prestatario para cubrir el prstamo, que puede estar garantizado por bienes
del activo fijo u otras garantas. Los prstamos de corto y largo plazo estn disponibles en
empresas financieras. La SBS, en cumplimiento de la poltica general del gobierno dirigida a
reducir la inflacin, supervisa el nivel de crditos extendidos por los bancos. Los bancos y las
instituciones financieras pueden establecer sus propias tasas de inters para las operaciones
de prstamo y ahorros. Estas tasas no pueden exceder de la tasa mxima establecida por el
BCR. Debido a las condiciones de la economa del pas, la tasa de inters para las operaciones
en dlares estadounidenses excede las tasas establecidas en el mercado internacional.