ACTUALIZACIN DEL PRONSTICO DEL PIB CAUCANO: EL

INDICADOR GLOBAL 2007

Proyecto SITEC

UNIVERSIDAD DEL CAUCA
ANDRS MAURICIO GMEZ SNCHEZ
ALEJANDRA MILLER RESTREPO
ISABEL CRISTINA RIVERA LOZADA

CAMARA DE COMERCIO DELCAUCA
ORLANDO SANDOVAL HOLGUIN







UNIVERSIDAD DEL CAUCA
CAMARA DE COMERCIO DEL CAUCA
POPAYAN
MAYO DE 2007






1. Aspectos metodolgicos para la construccin del Indicador Global

La actualizacin del Indicador Global (IG), surge como necesidad para que los
agentes econmicos (consumidores, familias, empresas, estado) tomen
decisiones optimas con una mejor informacin de la evolucin de la coyuntura
econmica local y regional.
1
Debido a que el IG es una variable aproximada al
PIB, debe presentar una parte cclica, que hace referencia al comportamiento
coyuntural de la economa, y otra de tendencia, la cual recoge el
comportamiento de la economa a largo plazo.

De nuevo, para crear el Indicador Global de la economa del Cauca, se
implementaron dos metodologas diferentes, una basada en la
descomposicin lineal del ciclo del PIB, y otra a travs del anlisis factorial,
con el objetivo de revisar los resultados de uno y otro mtodo, y as obtener
un anlisis comparativo que brinde una mayor confianza en los resultados.

Ambas metodologas tienen como punto de partida la seleccin de las
variables que sirven como indicadores del nivel de actividad econmica
regional, y que se mencionan ms adelante. De igual forma que en el IG de
2006, para evitar sesgos en el indicador, se excluyeron todas las variables que
componen el PIB del Cauca, y se incluyeron nicamente aquellas cuya
periodicidad se encontr hasta 2005, es decir, el indicador global para ambas
metodologas, fue calculado con las series de las variables seleccionadas sin
ningn tipo de pronstico.

1.1 Metodologa 1: Indicador Global a partir de la descomposicin lineal
del ciclo

Para la construccin del Indicador global a travs de esta metodologa se
parte del anlisis de modelos univariados, que muestran que el PIB (al igual
que cualquier otra serie de tiempo) cuenta con cuatro componentes
principales: La tendencia (T
t
), expone la informacin de largo plazo, la cual
se modifica levemente en el tiempo (comportamiento secular). El ciclo (C
t
),
que recoge la informacin de corto plazo cuya caracterstica es que es
transitoria o coyuntural, y muestra oscilaciones alrededor de la tendencia
producidos por perodos alternativos de prosperidad y depresin. La
estacionalidad (S
t
), que incorpora a la serie informacin caracterstica de un
periodo determinado en el tiempo, mostrando el movimiento que se produce,

1
Como se sabe, una de las variables trascendentales para tomar dichas decisiones es el Producto Interno
Bruto, pero como el clculo y la publicacin del comportamiento de esta importante variable por las
entidades responsables se encuentra siempre rezagada (3 aos), se requiere de una variable proxy que
se acerque lo mejor posible al valor no solo contemporneo, sino tambin anticipado del nivel de actividad
econmica regional. A esta variable proxy se le denomina Indicador Global.
dentro de un periodo anual, por motivos no estrictamente econmicos
(climticos, sociales, etc) y por ultimo, un componente irregular o aleatorio
(U
t
), el cual es una variable aleatoria ruido blanco que recoge la influencia de
otros fenmenos no econmicos y no repetidos en el tiempo que afectan el
comportamiento de la serie. Simblicamente se tiene que los componentes
del PIB (en logaritmo natural) son:
2

t t t t t
U S C T Y + + + = t= 1,2T (1)

Ya que las series con periodicidad anual, como las de la presente
investigacin, no poseen un componente estacional, entonces la ecuacin (1)
ahora es igual a:

t t t t
U C T Y + + = (1a)

Por definicin el componente irregular de esta igualdad es integrado de orden
cero I(0), ya que sta es una variable aleatoria ruido blanco. En este mismo
sentido la parte cclica tambin es integrada de orden cero I(0) debido a que
su comportamiento (expansiones y contracciones) se efecta alrededor de una
media inmutable en el tiempo. En este mismo sentido, se evidencia de nuevo
que la tendencia del PIB segn la prueba KPSS tambien es estacionaria I(0)
alrededor de una tendencia lineal, es decir, muestra un equilibrio estable de
largo plazo. Este resultado permite extraer el ciclo y la tendencia del PIB a
travs de la descomposicin lineal de sus elementos.


1.1.1 Indicador de Corto Plazo

Para la construccin del Indicador de Corto Plazo, inicialmente se
descompone de manera indirecta (a travs de los errores) la informacin de
corto plazo. En este sentido, se parte del siguiente modelo:

t t t t
U C T Y + + + = (3)

Donde Y
t
es el PIB en logaritmo natural, T
t
es la tendencia, C
t
es el ciclo, y U
t

son los errores aleatorios. Como los valores del ciclo no se conocen ex-ante,
sustrayendo de la serie original (PIB) los errores, se obtiene el componente
cclico y de tendencia de manera conjunta. En smbolos se tiene que:

t t t t
C T U Y + + = (4)

El lado derecho de la igualdad es el componente que recoge la tendencia-ciclo
(TC). As la ecuacin (4) es:

TC U Y
t t
= (5)


2
Existen varios mtodos de descomposicin de series: el aditivo (el cual es utilizado en este estudio), el
multiplicativo y el mixto.
Tomando la TC y regresndola frente a una tendencia lineal, los errores
estiman de manera indirecta el ciclo de la serie. Por tanto:

t t t
T a TC + + = (6)

Y el ciclo de la serie PIB se estima as:

t t t
T a TC = (7)

Este ciclo (ciclo de referencia), es una forma alterna de obtener el ciclo
econmico diferente de la metodologa de Hodrick y Prescott.

1.1.2 Indicador de Largo Plazo

El Indicador de Largo Plazo corresponde a la resta algebraica del ciclo frente
a la tendencia-ciclo. Partiendo de la ecuacin (7) y despejando se llega a:

t t t
T a TC + =

Este valor de la tendencia, como se explic anteriormente, es determinstico.


1.1.3 Indicador Global

El Indicador Global es una variable aproximada al PIB, y por tanto debe
presentar una parte cclica, que hace referencia al comportamiento
coyuntural de la economa, y otra de tendencia, la cual recoge el
comportamiento de la economa a largo plazo. En este orden de ideas, el
componente coyuntural o ciclo del PIB debe recoger el comportamiento
cclico de las variables que sirven como indicadores del nivel de actividad
econmica del Departamento.
3
Teniendo en cuenta lo anterior, el modelo que
relaciona estos ciclos es el siguiente:

t t t
t t t t t t
CWCOMFA CCAPTA
CIPCP CIPCN CCARTE CPIBN CTDP CPIBC


8 2 7 2 6
3 5 3 4 3 3 2 2 2 1
+ +
+ + + + + + =



(8)

Donde CPIBC: ciclo PIB del Cauca, CTDP: ciclo de la tasa de desempleo de
Pasto, CPIBN: ciclo del PIB nacional, CCARTE: ciclo de la cartera, CIPCNAL:
ciclo del IPC nacional, CIPCP: ciclo del IPC de Pasto, CCAPTA: ciclo de las
captaciones, y CWCOMFA: ciclo de los trabajadores afiliados a Comfacauca.


3
Despus de analizar la matriz de correlaciones contempornea, adelantada y rezagada, las variables
con mayor correlacin frente al PIB del Cauca fueron las captaciones del sistema financiero del Cauca,
los trabajadores afiliados a Comfacauca, la tasa de desempleo de Pasto, el PIB nacional, la cartera del
sistema financiero, el IPC nacional, el IPC de Pasto.

A travs de la estimacin de la ecuacin (8) se puede predecir el valor de los
ciclos del PIB hasta el ao 2006. Para el valor de la tendencia, se debe
recordar que sta es lineal (ecuacin 2), por tanto su tasa de crecimiento
(3.5% por ao), se le aplica hasta el mismo periodo. De esta forma se obtienen
las series relevantes para la construccin del Indicador Global. El modelo para
la construccin del Indicador Global es el siguiente:

t t t
U LR SR IG + + =
2 1
(9)

Donde IG es el Indicador Global, SR es el componente de corto plazo, LR es el
componente de largo plazo,
1
y
2
son los ponderadores de cada uno de estos
componentes. Debido a que no se cuenta con los valores de IG, no es posible
estimar el modelo por Mnimos Cuadrados Ordinarios (MCO) para hallar los
ponderadores. En este orden de ideas, se construy un IG (sumando
algebraicamente para cada ao los valores de los componentes SR y LR) y
posteriormente se rest este valor al de la serie PIB con el fin de obtener unos
errores proxy. Con la ayuda de SOLVER se pudo establecer la funcin objetivo
(los coeficientes
1
y
2
) bajo la restriccin de la minimizacin de los errores
proxy al cuadrado. Una vez estimados los ponderadores, se calcul el
Indicador Global. Este resultado puede comprobarse realizando una regresin
por MCO de la ecuacin (9).


1.1.4 Resultados Metodologa 1

Los resultados del Indicador Global bajo la metodologa de la descomposicin
lineal fueron satisfactorios, pues como lo muestra el grfico 1, la relacin
entre el PIB del Cauca y el Indicador Global es estrecha.
4
El IG percibe con
eficacia el comportamiento cualitativo del nivel de actividad econmica del
Cauca, aunque en algunos periodos, sobre todo antes de 1992, el IG subvalora
el PIB y a partir de 1993 lo sobrevalora, para finalizar igualndose en los aos
2000 a 2002.
















4
El modelo estimado arroj el siguiente resultado:
t t t
LR SR IG 000015 . 1 01365 . 1 + = .



Grfico1. Indicador Global Vs. PIB Cauca
13.2
13.4
13.6
13.8
14.0
14.2
14.4
1980 1985 1990 1995 2000 2005
IG LPIBC

Fuente: Clculos propios

El coeficiente de correlacin entre el IG y el PIB entre 1977 y 2004 es elevado
y positivo (0.99), lo que revela que el grado de asociacin es alto y ambos
tienen una relacin creciente. En otras palabras, el IG se asemeja
notablemente al Producto Interno Bruto del Departamento del Cauca.

En trminos desagregados, el Indicador de Corto Plazo tambin evidenci
tener un comportamiento coherente, pues como lo muestra el grfico 2, el
indicador de corto plazo percibe los movimientos del ciclo econmico
departamental de manera acertada. La correlacin del ciclo de referencia y el
ciclo del PIB fue de (0.68), a pesar que en los aos 1981, 1987, y 1992 se
presentaron los mayores distanciamientos.
















Grfico 2. Indicador Corto Plazo Vs. Ciclo PIB Cauca
-2
-1
0
1
2
3
4
1980 1985 1990 1995 2000 2005
CLPIBC IG_CP

Fuente: Clculos propios


1.2 Metodologa 2: Indicador Global a partir del anlisis factorial

Para establecer un Indicador Global alterno, se utiliz la metodologa de
anlisis factorial de componentes principales, una tcnica estadstica creada
por Karl Pearson hace ms de un siglo, la cual tiene como objetivo
fundamental reducir la dimensin de una matriz tratando de perder la menor
cantidad de informacin posible. Es decir, extrae de una matriz de gran
dimensin sus componentes principales, para sintetizar en una matriz de
menor dimensin la informacin relevante de la primera.

Una condicin fundamental para el anlisis de componentes principales es
que las variables bajo estudio tengan altas correlaciones, ya que esto indica
que existe informacin repetida o redundante (o que comparten un mismo
espacio vectorial con fuertes coincidencias y pocos centros de gravedad) y por
tanto, pocas variables estarn explicando la variabilidad total del sistema.
As, el punto de partida para obtener dichos componentes debe ser, para este
estudio, la matriz de correlaciones no paramtricas de los ciclos econmicos.

1.2.1 Indicador de Corto Plazo

Para calcular el IG de corto plazo se parte de la matriz contempornea,
adelantada y rezagada a partir de los sectores o variables que se adelantan al
PIB del Cauca a travs de su significancia estadstica. Con esta informacin se
construy una nueva matriz
5
sobre la cual se extrajeron sus componentes
principales.

Los componentes principales de la matriz de informacin arrojan un vector
columna con dimensin (8X1) (conocido como eigenvector) el cual
multiplicado por la matriz arroja el componente cclico o de corto plazo, cuya
periodicidad va desde 1977 a 2004. En otras palabras, los componentes
principales permiten extraer la informacin relevante (no directamente
observable) de corto plazo de las variables cclicas seleccionadas.

1.2.2 Indicador de Largo Plazo

Para estimar el componente de tendencia del indicador global, se tom la
tendencia del PIB calculada a partir del filtro de Hodrick y Prescott. Para los
aos 2005 hasta 2007, se realiz una prediccin utilizando un modelo ARIMA
(3,1,0).


1.2.3 Indicador Global

Teniendo en cuenta el anlisis de la descomposicin de las series visto en el
apartado anterior, el modelo para el indicador global bajo esta metodologa
es similar en su estructura al utilizado bajo la metodologa de
descomposicin.

t t t
LR SR IG + + =
2 1
(10)

Donde IG es el indicador global, SR es el componente de corto plazo, LR es el
componente de largo plazo,
1
y
2
son los ponderadores de cada uno de estos
componentes. De igual forma que en el indicador anterior, no se cuenta con
los valores de IG, y por tanto, no es posible estimar el modelo por MCO para
hallar los ponderadores. As, tambin se construy un IG (sumando
algebraicamente para cada ao los valores de los componentes SR y LR) y
posteriormente se rest este valor al de la serie PIB con el fin de obtener unos
errores proxy. Con este mtodo se logr calibrar los ponderadores con la
ayuda de SOLVER bajo la restriccin de la minimizacin de los errores proxy al
cuadrado. Una vez estimados los ponderadores, se calcul el Indicador Global.
Como es de suponerse, este resultado puede tambin corroborarse corriendo
una regresin por MCO de la ecuacin (10).

1.2.4 Resultados Metodologa 2


5
De nuevo, las variables seleccionadas son la tasa de desempleo de Pasto, El PIB nacional, la cartera del
sistema financiero, el IPC nacional, el IPC de Pasto, las captaciones del sistema financiero, los
trabajadores afiliados a Comfacauca y el sacrificio de ganado.
Este componente de corto plazo se adelanta al ciclo no paramtrico del PIB en
aproximadamente dos periodos. Dada esta propiedad, el indicador de corto
plazo permite adelantarse al ciclo en dos aos. Los resultados del indicador de
corto plazo al igual que con la metodologa empleada anteriormente, fueron
ampliamente satisfactorios. La relacin entre el PIB del Cauca y el Indicador
Global es bastante fuerte ya que la correlacin es positiva y amplia (0.99), de
esta forma se asegura que el IG captura con suficiencia el nivel de actividad
econmica del Cauca. El grfico 4 evidencia estas caractersticas.

Grfico 4. Indicador Global Vs. PIB Cauca
-3
-2
-1
0
1
2
3
78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04
IG LPIBC

Fuente: Clculos propios

Se observa que para aos anteriores a 1994, el IG subvalora el
comportamiento del PIB y a partir de aqu hasta el ao 2005 lo sigue con
bastante precisin. En conclusin, el IG a travs de este mtodo se asemeja
tambin con fidelidad al Producto Interno Bruto del Departamento del Cauca.
El indicador de corto plazo tambin evidenci tener un comportamiento
certero, ya que como lo muestra la siguiente grfico, el indicador de corto
plazo percibe los movimientos del ciclo de manera atinada.

















Grfico 5. Indicador Corto Plazo Vs. Ciclo PIB Cauca
-2
-1
0
1
2
3
1980 1985 1990 1995 2000 2005
CLPIBC_NP IG_CP

Fuente: Clculos propios

Debe recordarse que los ciclos paramtricos son suavizaciones del ciclo
original, y adems el Indicador de Corto Plazo se adelanta al observado. Por
tal razn el indicador luce desfasado del ciclo en la dcada 85-95,
reflejndose en el grado de correlacin, el cual fue de (0.65).


1.3 Resultados generales del IG

Ambos metodologas continan arrojando resultados similares, pues estas
auguran una continua desaceleracin del crecimiento de la economa en la
coyuntura caucana que se intensifica en el presente ao
6

El indicador global, muestra que el nivel de actividad econmica (PIB) para
los primeros aos del presente milenio (2000-2002), present una


6
Aunque el Indicador de Corto Plazo del primer mtodo muestra una cada despus del ao 2005 y
el indicador del segundo una expansin, se debe recordar que este ltimo mtodo es una suavizacin
del ciclo, de tal forma que no recoge de una manera directa sino indirecta este fenmeno recesivo, ya
que la pendiente del Indicador de Corto Plazo crece a ritmos decrecientes (0,60; 0.51; 0,39; 0.22)
despus del ao 2003.

recuperacin gradual, luego de la crisis del 99 de la cual no fue ajena la
regin. Para el periodo 2003-2004, ese crecimiento se desaceler, pero
volvi a recuperarse en el 2005, ao en el cual el indicador muestra que la
economa caucana toc techo, es decir, se alcanz en este ao la brecha
mxima entre el PIB y su senda de crecimiento a largo plazo, permitiendo
a la economa regional su mxima expansin. Para el presente ao (2007)
el IG revela que el comportamiento no ser el mismo, ya que la brecha en
lugar de expandirse an ms, continuar cerrndose como en el 2006, en
otra palabras, la economa caucana extender su etapa de contraccin.
Por tanto, es de esperarse que el PIB crezca, pero no como en el ao
anterior, sobrepasando la tasa de crecimiento de largo plazo, entrando de
lleno al periodo de recesin.

1.4 Conclusiones

El Indicador Global, determinado bajo dos metodologas diferentes, arroj
resultados similares, ya que indica una desaceleracin del crecimiento de la
economa caucana en el presente ao. Se espera que el valor agregado
caucano se acerque a la senda de crecimiento a largo plazo, lo cual mostrar
que la economa continua en un periodo de recesin.

La prediccin arrojada por este indicador debe evaluarse de manera
cualitativa y no cuantitativa, ya que los pronsticos siempre estn sujetos a
errores, y lo que se desea es minimizarlos, pero es imposible erradicarlos. La
periodicidad anual de las series, la extensin de las mismas, y la escasa
informacin econmica existente, no permiten tener ms precisin en los
resultados, de tal forma que las predicciones pueden eventualmente tener
algn grado de distanciamiento frente al comportamiento real de la
economa. De otro lado, la varianza de los errores de prediccin se hace ms
grande entre ms amplio sea el horizonte de pronstico.

Dada la coyuntura por la que atraviesa en pas, es de esperarse que los
precios de la economa del Cauca tambin vayan al alza, ya que en primer
lugar, existe mucho dinero en la economa, debido a la flexibilidad de
crditos por parte del sistema financiero para libre inversin (tales como
compra de casa y automvil), en segundo lugar, la gran cantidad de dlares
en la economa (revaluacin del peso frente al dlar) permite la baja su
precio, y las personas se desprenden de la liquidez para comprarlos, y en
tercer lugar, el alza en los precios del sector agrcola, llevan a fenmenos de
especulacin en regiones basadas en el agro como el Cauca.

Aunque se debe mencionar que el crecimiento del sector de la construccin
ha generado un repunte de la actividad econmica de la ciudad de Popayn,
tambin se debe decir que este ocupa el cuarto lugar dentro de la generacin
de valor agregado, pues el Cauca aun depende fundamentalmente del agro.
De otro lado, se espera que el sector comercial jalone la economa, pero ese
resultado solo lo veremos a finales del 2008.


De otro lado, el desempleo es cada vez ms alto (cercano al 20%, y por
encima del promedio nacional), ya que el sistema productivo caucano no
crece a la tasa en que crece la PEA, y por tanto no alcanza a absorber a las
personas que buscan empleo. La liquidacin de empresas, segn los datos
arrojados por la Cmara de Comercio, reafirma esta situacin.

Si existe desempleo, y no hay polticas de choque a nivel local y
departamental para revertir el proceso, y de otro lado hay una inflacin
creciente (la cual a pesar de las medidas del Emisor, aun no impactan porque
parecen ser totalmente desacertadas), arroja un panorama aun ms
preocupante para el Departamento, pues la desaceleracin de la economa
sumada con una inflacin que no da tregua, arrojara un resultado poco
agradable: estaramos a portas de una estanflacin regional de mediano
plazo.

Las estanflaciones son lesivas, ya que indican que los agentes econmicos
productivos pierden capacidad de compra va inflacin, y las personas
desempleadas que no tienen ingreso, se les dificulta aun ms el adquirir
bienes y servicios. Como las empresas no tienen incentivo para elevar la
produccin pues la recesin implica baja demanda, no tienen incentivo para
contratar a los que buscan empleo, y el proceso se retroalimenta en un
circulo vicioso.


1.5 Recomendaciones

Son los encargados de hacer la poltica econmica en el Departamento,
quienes deben formular de manera anticipada programas de capacitacin y
empleo para periodos como el venidero; la creacin de programas sociales
que protejan a la poblacin ms pobre y vulnerable en estos periodos de
crisis.

Como se avecina un proceso electoral, es recomendable que lo anteriormente
expuesto sea tenido en cuenta por nuestros prximos dirigentes, para que
desde ahora cuando aun no se llega a un estado critico, se creen planes,
programas y proyectos de desarrollo econmico y social que aporten al
mejoramiento de la situacin socioeconmica y competitiva de la regin.