UNIDAD 1: CONCEPTOS Y CRITERIOS

ECONOMICOS Y EL VALOR DEL DINERO A

TRAVES DEL TIEMPO.
Qu es la Ingeniera Econmica?
Es la disciplina que se preocupa de los aspectos econmicos de la
ingeniera; implica la evaluacin sistemtica de los costos y beneficios
de los proyectos tcnicos propuestos. Los principios y metodologa de
la ingeniera econmica son parte integral de la administracin y
operacin diaria de compaas y corporaciones del sector privado,
servicios pblicos regulados, unidades o agencias gubernamentales, y
organi!aciones no lucrativas. Estos principios se utili!an para anali!ar
usos alternativos de recursos financieros, particularmente en relacin
con las cualidades fsicas y la operacin de una organi!acin.
De qu se encarga la Ingeniera Econmica?
"e encarga del aspecto monetario de las decisiones tomadas por
los ingenieros al traba#ar para $acer que una empresa sea lucrativa en
un mercado altamente competitivo. %n$erentes a estas decisiones son
los cambios entre diferentes tipos de costos y el desempeo &'iempo
de respuesta, seguridad, peso, confiabilidad, etc.( proporcionado por el
diseo propuesto a la solucin del problema.
Cul es su Objetivo?
Lograr un anlisis tcnico, con nfasis en los aspectos econmicos,
de manera de contribuir notoriamente en la toma de decisiones.
Cules son sus principios?
!" Desarrollar las alternativas# La eleccin se da entre las
alternativas. Es necesario identificar las alternativas y despus
definirlas para el anlisis subsecuente.
$!" En%ocarse en las &i%erencias# )l comparar las alternativas debe
considerarse slo aquello que resulta relevante para la toma de
decisiones, es decir, las diferencias en los posibles resultados.
'!" (tili)ar un punto &e vista consistente# Los resultados posibles
de las alternativas, econmicas y de otro tipo, deben llevarse a cabo
consistentemente desde un punto de vista definido.
*!" (tili)ar una uni&a& &e me&icin com+n# *tili!ar una unidad de
medicin comn para enumerar todos los resultados probables $ar
ms fcil el anlisis y comparacin de las alternativas.
,!" Consi&erar los criterios relevantes# La selecin de una
alternativa requiere del uso de uno o varios criterios. El proceso de
decisin debe considerar los resultados enumerados en la unidad
monetaria y los e+presados en alguna otra unidad de medida o $ec$os
e+plcitos de una manera descriptiva.
-!" .acer e/plcita la incerti&umbre# La incertidumbre es in$erente al
proyectar los resultados futuros de las alternativas y debe reconocerse
en su anlisis y comparacin.
0!" 1evisar sus &ecisiones# La toma de decisiones me#orada resulta
de un proceso adaptativo; $asta donde sea posible, los resultados
iniciales proyectados de la alternativa seleccionada deben compararse
posteriormente con los resultados reales logrados.
21OCEDI3IE45O DE 6467I8I8
ECO4O3ICO E4 I49E4IE1I6
21OCE8O DE DI8E:O E4
I49E4IE1I6
2aso 6ctivi&a&
,.- .econocimiento del problema,
formulacin y evaluacin.
,.- /roblema 0 1ecesidad de
definicin.
2.- 3esarrollo de las alternativas
factibles.
2.- /roblema 0 1ecesidad de
formulacin y evaluacin.
4.- 3esarrollo de los flu#os de
efectivo para cada alternativa.
4.- "ntesis de posibles soluciones.
5.- "eleccin de criterios.
5.- )nlisis, optimi!acin y
evaluacin.
6.- )nlisis y control de 6.- Especiali!acin de la alternativa
alternativas. preferida.
7.- "eleccin de la alternativa
preferida.
7.- 8omunicacin.
9.- :onitoreo del desempeo y
post - evaluacin del resultados.

Costos ;ijos
"on aquellos que no resultan afectados por cambios en el nivel de
actividad en un intervalo factible de operaciones en cuanto a la
capacidad total o la capacidad disponible. Los costos fi#os tpicos
incluyen seguros e impuestos sobre las instalaciones, salarios de la
direccin general y administrativos, licencias y costos de intereses por
capital prestado. Lgicamente sabemos que los costos estn su#etos a
cambio, pero siempre van a ser fi#os en relacin a las condiciones de
operacin, por cuanto siempre deben incurrir en ellos. La nica
manera de que los costos varen es que $aya una e+pansin o
minimi!acin de la planta.
FUENTE: http://www.geocities.com/usmindustrial/Economica.htm
INTERES SIMPLE
Uno de los casos en que se utl!a la "e#la de t"es s$%le & co$%uesta es el c'lculo de
nte"eses (anca"os. En este caso se conocen los s#uentes datos:
) Ca%tal: su$a de dne"o de%ostada en la cuenta (anca"a.
) Ra!*n o tasa de nte"+s: cantdad que %a#a el (anco %o" ,1-- de%ostados du"ante
un a.o.
) Te$%o: la%so en que %e"$anece de%ostado el ca%tal. ) Undad de te$%o: un a.o/
e0%"esado en la $s$a undad que el te$%o de de%*sto.
FUENTE: http://www.escolar.com/matem/18interes.htm
INTERS SIMPLE
HelpDesk On Line Ing. Econmica Inters Simple Inters Compuesto
C
on
ce
pt
o
Se dice que una operacin financiera se maneja ajo el concepto de inters
simple cuando los intereses liquidados no se suman per!odicamente al capital" es
decir# los intereses no de$engan intereses.
Sus caracter!sticas con las siguientes%
1. El capital inicial no $ar!a durante todo el tiempo de la operacin financiera &a
que los intereses no se suman al capital incial.
2. Como consecuencia de la caracter!stica anterior# la tasa de inters siempre se
aplicar' sore el mismo capital# es decir# sore el capital inicial.
3. (or la misma ra)n puede decirse que los intereses ser'n siempre iguales en
cada periodo.
O
tr
os
Co
nc
ep
to
s
Valor Presente P !
Es la cantidad de dinero que se presta" tamin# se le conoce con el nomre de
$alor actual# $alor presente.
Tasa "e Inters i !
Es un !ndice porcentual que mide la proporcin a la cual esta camiando el $alor
del dinero en el tiempo.
La unidad monetaria que se toma como ase es igual a * +,,# esto quiere decir
que si el capital in$ertido - * +,,. aumenta a * +/,# se puede decir que la tasa de
inters es del /,0.
Mo"ali"a"
Esta puede ser Diaria# Semanal# 1uincenal# 2ensual# 3imensual# 4rimestral#
Semestral & 5nual.
Per#o"os n !
Es la duracin del prstamo. En este soft6are 7a& que e8presarlo en a9os.
Tipo "e Inters
Este puede ser Ordinario -3ase :;,. o E8acto -3ase :;<.
5l pulsar el otn C5LC=L5># el programa $erificar' que se 7an completado los
datos requeridos -? en el caso de esta pantalla.. Si falta alguno# el programa le
a$isa al usuario. En caso contrario el calculo es efectuado & todos los par'metros
son presentados.
FUENTE: http://usuarios.lycos.es/ingeko/newpage.html
%1'E.E" "%:/LE
'E.:%1;L;<=) >)"%8)
E:/.E")? Es un ente de demanda servicios.
%nters "imple? Es el dinero pagado por utili!ar dinero a#eno y el capital toma un
valor constante durante el tiempo.
El inters "imple se calcula utili!ando las siguientes ecuaciones?
% @ " - /
3onde?
% @ %nters "imple
/ @ 8apital
" @ :onto
i @ 'asa de %nters
n @ 1umero de /eriodos
8uando el dinero a travs del tiempo gana intereses se le llama monto A:onto o
cantidad acumuladaB y cuando pierde intereses se le llama A3escuentoB.
El monto se calcula de la siguiente manera?
" @ / C , D i n E
El 3escuento se calcula de la siguiente manera?
/ @ " 0 C , D i n E
8ada persona o compaa tiene ingresos de 3inero y pagos de dinero que ocurren
particularmente en un lapso o tiempo dado. Estos ingresos y pagos estn dados
en ciertos intervalos de tiempo y se denomina Flu#os de 8a#as. *n flu#o de ca#a
positivo representa un ingreso y un flu#o de ca#a negativo representa un pago o
desembolso.
3iagrama de Flu#o de 8a#a? Es simplemente una representacin grafica de un flu#o
de ca#a en una escala de tiempo. Este representa el planteamiento del problema y
muestra que es lo dado y que es lo que se tiene que encontrar.
FUENTE: http://personales.com/elsalvador/soyapango/shats/isimple.htm
Clculo &el inters simple!
%@ 8oGiGt
% es el capital ganado o inters;
8o es el capital inicial;
i es la tasa de inters&tanto por uno(;
t es el tiempo en aos.
/ueden e+istir cuatro posibles tipos de problemas, tantos como variables $ay, %, i,
8o, y t.
,. 8lculo del capital ganado o inters %.
Halla el capital ganado o inters por ,III euros al 6J de tasa de inters simple al
cabo de ,I aos.
8 @ 8oGiGt
8 @ ,IIIGI,I6G,I
% @ 6II euros.
El beneficio fue de 6II euros.
2. 8lculo del capital inicial 8o.
Halla el capital inicial sabiendo que a una tasa de inters del 7J durante K aos el
capital ganado fue de 4II euros.
8o @ %0&iGt(
8o @ 4II0&I,I7GK(
8o @ 726 euros.
4. 8lculo de la tasa de inters, i.
Halla el tipo de inters aplicado a un capital inicial de ,III euros si al cabo de L
aos $a ganado un inters de 4II euros.
% @ 8oGiGt
i@ %0&8oGt(
i@ 4II0&,IIIGL(
i@ I,I4444 I 4,444J de tasa de inters simple.
5. 8lculo del tiempo.
Halla los aos necesarios para que una capital inicial de ,III euros a una tasa de
inters del 5J gane un inters de ,II euros.
% @ 8oGiGt
t@ %0&8oGi(
t@ ,II0&,IIIGI,I5(
t@ 2,6 aos
1;')? "i en lugar de aos, se utili!an meses, es necesario dividir por ,2. )s, 4
meses sern &40,2( aos, K meses sern &K0,2(aos, etc.
"i en lugar de aos, se utili!an das, se divide por 476. )s, 96 das sern
&960476(aos, 2,6 das sern &2,60476( aos, etc.
FUENTE: http://www.librys.com/interessimple/
<E1E.)L%3)3E"
'E.:%1;L;<=) >)"%8)
E:/.E")? Es un ente de demanda servicios.
Empresa Tiene Funciones Basicas
- Financieras
- Productivas
- Comercial
Inversion
Crecimiento y Desarrollo
'oda empresa tiene una inversin asociada.
.esultado? producto
"ervicio.
La empresa puede ser ?
a( /ublica ?3onde sus ob#etivos son sociales mas que econmicos, en pro
de una comunidad.
b( /rivada ? Esta genera beneficios econmicos, sus ob#etivos estn mas
centrados en las utilidades que en lo social.
M N*E F)8';.E" "%.OE1 /).) 8L)"%F%8). *1) E:/.E") 8;:;?
/EN*EP), :E3%)1) Q <.)13ER
G 8)/%')L ";8%)L.
G 1*:E.; 3E E:/LE)3;"
G 'E81;L;<=).
;>SE'%O;" >T"%8;" 3E ';3) E:/.E").
- "obre vivencia ? La cual genera ventas y estas deben ser O @ 8'.
- 8recimiento ? Evolucionar por su nivel de ingresos, O U 8' , donde
buscan la generacin de un beneficio econmico.
- 8ontribucin ? >usca generar una ganancia superior a lo mnimo
esperado i U ':)..
La funcin que mide el cumplimiento de los ob#etivos en una empresa es ? La
)dministracin.
%ngeniera .-
Es la creatividad de dar la mas optima solucin a un problema.
Eficiencia ? 8umplimiento de normas tras logros de ob#etivos siguiendo patrones
establecidos.
La eficiencia puede ser ?
a( Fsica ? .esultado productivo, aprovec$amiento de los recursos que
aplicamos del producto del traba#o.
b( Econmica ? .escatar el costo invertido para generar los beneficios
esperados.
c( 'cnica ? Es el grado de satisfaccin del producto creado & 8on un a$orro
en el costo( de acuerdo con la necesidad que se creo.
Efica! ? 8alidad en los resultados.
.oles de todo ingeniero ?
a( :antener el "tatus Nuo.
b( .espetar las normas establecidas.
c( %mplantar cambios.
d( :e#oramiento continuo.
Las partes de las que consta una toma de decisiones competentes son ?
a( <eneracin de todos los cursos opcionales de accin que la situacin
e+ige.
b( La seleccin de entre estas alternativas del me#or curso de accin.
La primera fase de una toma de decisiones es ? %nnovar
La segunda fase de una toma de decisiones es ? 3iscriminacin Econmica.
Las empresas se $an iniciado mediante cierto financiamiento ?
a( Fondos /ropios? 8uando el capital pertenece a los dueos y0o a los
propietarios.
b( Fondos )#enos ? Financiamiento de capital e+terno a los propietarios,
mediante prestamos.
<aranta ? .ecursos que respaldan el prstamo del deudor para adquirir un
financiamiento.
8ondiciones ? La forma en que se cancelaran la deuda & 1ormativa que regula el
cumplimiento de la deuda(.
"tatus ? 8omo se encuentra la empresa, que tecnologa utili!aR

v 8apital )ctivo
v 1umero de personas que laboran
v Oolumen de Oentas.
v :ercado
v 1ivel de produccin
v 'ecnologa involucrad en sus procesos.
8ondiciones en la toma de decisiones.
%. 8erte!a ? 8uando la decisin es segura y sabemos que los resultados
ptimos.
%%. .iesgo ? :ide probabilsticamente mi condicin donde vemos el +ito o
el fracaso.
%%%. %ncertidumbre ? 3ecisin sin conocer la medida del +ito o el fracaso.
%O. 8onflicto ? 'omar decisiones en funcin de otros.
%ngeniera Econmica ? "on tcnicas matemticas que permiten optimi!ar el
proceso de decisiones en beneficio de la empresa.
/roceso para una toma de decisiones ?
V 3efinir el problema.
V ;b#etivo de la solucin
V >squeda de informacin.&recoleccin da e datos(
V "eleccin de alternativas posibles
V Evaluacin
V 'oma de decisin
Factibilidad ? 8ondiciones para poder resolver un problema por la disponibilidad de
recursos.
%nters? refle#o del valor del dinero en el tiempo

FUENTE: http://personales.com/elsalador/soyapango/shats/isimple.htm
C$lc%lo "el inters comp%esto

Sea C %n capital in&erti"o "%rante n a'os a %na tasa i "e inters comp%esto
por ca"a a'o.
(%rante el primer a'o el capital C pro"%ce %n inters I1 ) C * i . El capital +inal
ser$,
C1 ) C - Ci ) C1 - i!
(esp%s "el se.%n"o a'o/ el capital C1 pro"%ce %n inters I2 ) C1-i !*i ) Ci
- i 2!. El capital +inal C2 ser$,
C2 ) C1 - I2 ) C 1 - i ! - C i - i 2! ) C i 2 - 2i - 1! )
) C * 1 - i !2
0l ca1o "e n a'os el capital inicial C/ in&erti"o en la mo"ali"a" "e inters
comp%esto se con&ertir$ en %n capital +inal Cn/
Cn ) C 1 - i !n
P%esto 2%e el inters es la "i+erencia entre el capital +inal 3 el inicial,
I ) Cn 4 C ) C 1 - i !n 4 C/ 3 sacan"o +actor com5n C,
La tasa "e inters se o1tiene "espe6an"o en la +7rm%la "e Cn,
Cn ) C 1 - i !8n
0%n2%e la +7rm%la "el inters comp%esto se 9a "e"%ci"o para %na tasa "e
inters an%al "%rante n a'os/ to"o si.%e sien"o &$li"o si los perio"os "e
con&ersi7n son semestres/ trimestres/ "#as/ etc./ sin m$s 2%e con&ertir stos a
a'os,
Si los perio"os "e con&ersi7n son semestrales/
Si los perio"os "e con&ersi7n son trimestrales/
E6ercicios,
1. 0&eri.%ar en 2% se con&ierte %n capital "e 1 2:: ::: pesos al ca1o "e ;
a'os/ 3 a %na tasa "e inters comp%esto an%al "el < =.
Resol%ci7n,
0plican"o la +7rm%la Cn ) C 1 - i !n
> ) C 1 - i !n
C; ) 1 2:: ::: 1 - :/:<!; ) 1 2:: ::: * 1/?@A32<: ) 1 B@3 1A3/@
El capital +inal es "e 1 B@3 1A? pesos.
2. Cn cierto capital in&erti"o "%rante B a'os a %na tasa "e inters comp%esto
an%al "el 1: = se 9a con&erti"o en 1 ;<3 A?; pesos. Calc%lar el capital
inicial/ sa1ien"o 2%e los intereses se 9an pa.a"o semestralmente.
Resol%ci7n,
Como los intereses se 9an pa.a"o semestralmente/ la +7rm%la 2%e se 9a "e
aplicar es,
1 ;<3 A?; ) C 1 - :/:;!1?
1 ;<3 A?; ) C * 1/ABAA31@:/ 3 "espe6an"o C,
El capital inicial +%e "e <:: ::: pesos.
3. Calc%lar la tasa "e inters comp%esto an%al 2%e se 9a aplica"o a %n capital
"e 1 ;:: ::: pesos para 2%e al ca1o "e ? a'os se 9a3a con&erti"o en 2 3@:
2BA pesos.
Resol%ci7n,
* Cn ) 2 3@: 2BAD C ) 1 ;:: :::D n ) ?
2 3@: 2BA ) 1 ;:: ::: 1 - i !?
1 - i ) 1/11AAAAA
i ) 1/11AAAAA 4 1 ) -:/11AAAAA :/12
La tasa "e inters 9a si"o "el 12 =.
FUENTE: http://www.sectormatematica.cl/comercial/compuesto.htm
Inters Compuesto

Conceptos bsicos

En el inters compuesto los intereses que se van generando se van
incrementando al capital original en periodos establecidos y a su vez van a
generar un nuevo inters adicional para el siguiente lapso. El inters se
capitaliza.

Periodo de capitalizacin.- El inters puede ser convertido en Anual, semestral,
trimestral y mensualmente.
Frecuencia de Conversin.- Nmero de veces que el inters se capitaliza
durante un ao !n". cu#ntos trimestres tiene $ ao. E%. n& de un dep'sito que
paga () capital trimest. n * $+ meses,- meses * ..

Tasa de Inters compuesto.- /e e0presa comnmente en 1orma anual indicando
si es necesario su periodo de capitalizaci'n. E%. .2) anual capitalizable
mensualmente.
Conclusiones
a" Inters compuesto es mayor que el inters simple.
b" A mayor 1recuencia de conversi'n mayor ser# el inters siendo igual la tasa
anual nominal. E%. un dep'sito que obtenga intereses mensualmente tendr#
mayor rendimiento que uno que los obtenga trimestralmente.
3asa nominal de inters !Ir a conceptos y e%ercicios"
3asa e1ectiva !Ir a conceptos y e%ercicios"
3asas equivalentes!Ir a conceptos y e%ercicios"
EJERCICIO
$" Cu#l es la tasa de inters por periodo de4
a" 56) anual capitalizable mensualmente&
6.6( o () mensual.. ()
b" -5) semestral capital trimestralmente. $2)
c" $+) trimestral $+)
d" $2) anual capital semestralmente 7)
e" $2) capitalizar mensualmente $.()
8onto compuesto
8 * C !I 9 i"
n
I. /e depositan : (66.66 en un banco a una tasa de inters del .2) anual
capitalizable mensualmente. ;Cu#l ser# el monto acumulado en + aos&
<atos4 8 * (66 !$ 9 .6."
+.
* : $,+2$.5(
C * (66.66
i * .2) acm = $66 = $+ * 6.6.
8 * &
t * + aos > n en $ ao * $+ ? + * +. n*+.
II. /e obtiene un prstamo bancario de : $(,666 a plazo de un ao y con inters
del (+) convertible trimestralmente ;Cu#l ser# el monto a liquidar&
<atos 8 * $(,666 !$ 9 .$-"
.
* : +.,.(@.$6
c * $(,666
t * $ ao
i * (+) ct = $66 = . * 6.$-
8 * &
III. /e decide liquidar el prstamo del e%emplo anterior en 1orma anticipada
Aabiendo transcurrido @ meses y B. ;Cu#l es la cantidad que debe pagarse&
c * $(,666
t * @ B meses * +.( trim.
i * (+) ct * .$-
8 * &
8 * $(,666 !$ 9 .$-"
+.(
* : +6,-56...7
IC. /e contrata un prstamo bancario por : (6,666 el plazo a pagar es - aos, la
tasa de inters es del 56) a, c s. ;Du cantidad debe pagarse si se decide
cancelarlo en 1orma anticipada a los $( meses.
<atos 8* (6,666 !$ 9 .-"
+.(
* : 75,-...2+
c * (6,666
i * 56) acs = $66 = + * 6.-
t * $( meses
8 * &
C. <etermine el inters que gana en un ao un dep'sito de : $666.66 en4
a" Ena cuenta que paga el +6) de inters anual convertible
trimestralmente. n * .
8 * $666 !$ 9 6.6(" . * : $,+$(.(6 I * +$(.(6
b" +6) a c diariamente n * -5(
8 * $666 !$ 9 .666(."
-5(
* $,++$.-- I * ++$.--

@.7(
CI. <etermine el monto acumulado de : (,666.66 que se depositan en una cuenta
de valores que paga el +.) anual convertible mensualmente&
a" Al cabo de un ao
b" Al cabo de dos aos.
a" 8 * & 8 * (666 !$ 9 .6+"
$+
* : 5,-.$.+62
c * (666
i * +.) a c m * 6.6+
t * $ ao * $+ meses
b" t * + aos * +. meses
8 * (666 !$ 9 .6+"
+.
* : 2,6.+.$2
CII. Cu#nto dinero debe pagarse a un banco que Aizo un prstamo de : -6,666 si
se reembolsa al ao capital e inters y la tasa aplicada es del 6... anual
convertible trimestralmente&
8 * C ! $ 9 i"
n
8 * -6.666 !$ 9 6.$$"
.
* .(,(.+.$$
c * -6,666
i * 6... a c t
t * $ ao
n * .
CIII. Du cantidad deber# liquidarse en caso de que el prstamo del E%emplo
anterior se pagar# al cabo de $6 meses&
t * -.-- trim.
8 * -6,666 ! $ 9 .$$"
-.--
* : .+,.2$.-6(
Tasa nominal tasa e!ectiva " tasa e#uivalente.$Cuando se utiliza una operaci'n
1inanciera, se pacta una tasa de inters anual que rige durante el lapso que dure
la operaci'n.
Tasa %ominal de Inters.$ 3asa de inters anual que rige durante el lapso que
dure la operaci'n.
Tasa e!ectiva anual.- /i el inters se capitaliza en 1orma trimestral, semestral,
mensual, la cantidad e1ectivamente pagada o ganada es mayor que si se
compone en 1orma anual.
Tasas e#uivalentes.- <os tasas con di1erentes periodos de capitalizaci'n ser#n
equivalentes, si al cabo de un ao producen el mismo inters compuesto.
E&ercicios
$.;Cu#l es la tasa e1ectiva de inters que se recibe de un dep'sito bancario de :
$,666.66 pactado al .2) de inters anual convertible mensualmente&
i * & 8 * $666 !$ 9 .6."
$+
* : $,56$.6-+
c * $,666.66
i * .2) a c m 8 * C 9 I
I * C i t I * 56$.6-+
i * I i * 56$.6-+ * 6.56$ * 56.$6)
Ct $666 !$"
Fa tasa e1ectiva de inters ganada es de 56.$6) la tasa equivalente a una tasa
anual de .2) convertible mensualmente es de 56.$6) convertible anualmente.
+. Cu#l es la tasa e1ectiva que se paga por un prstamo bancario de : (,666.66
que se pact' al (() de inters anual convertible trimestralmente&
C * (,666.66 8 * (,666 !$ 9 C.$-@(". 6 : 2,-@6.75
i * (() a c t I * cit
i * I * --@6.75 > $66 *
ct (666 !$ ao"
i * 5@..$ ) anual
tasa e!ectiva i * ! $ 9 ic,n"
n
- $
FUENTE: http://espanol.geocities.com/!e"ranco#$%%%m&/interescomp.htm
Inters compuesto
8uando el inters ganado cada perodo se adiciona al monto del prstamo como se
observa en la 'abla >., &ver E#emplo >.4(, se dice que es compuesto anualmente. La
diferencia entre inters simple y compuesto se debe al efecto de la capitali!acin. El
monto final ser ms elevado cuando intervienen grandes montos de dinero, tasas de
inters ms altas o mayor nmero de perodos. El inters compuesto es el que se utili!a
en la prctica, motivo por el cual se emplear de a$ora en adelante en lo que resta de
este manual.
5abla <! Clculo &e inters compuesto
6=o 8uma a&eu&a&a a
comien)o &el a=o >6?
Inters a&iciona&o a la
&eu&a a %in &e a=o ><?
8uma a&eu&a&a a
%in &e a=o >6@<?
8uma a ser
paga&a a %in &e
a=o
, , III , III W I,IK @ KI , IKI I,II
2 , IKI , IKI W I,IK @ K7,5 , ,77,5 I,II
4 , ,77,5 , ,77,5 W I,IK @ L4,4 , 26L,9 I,II
5 , 26L,9 , 26L,9 W I,IK @ ,II,K , 47I,6 , 47I,6
El diagrama de flu#o de dinero es un mtodo grfico que nos permite visuali!ar cada
alternativa de inversin econmica &Figura >.,(. Este mtodo grfico provee toda la
informacin requerida para anali!ar una propuesta de inversin. El diagrama de flu#o de
ca#a representa cada ingreso recibido durante el perodo con una flec$a $acia arriba
&incremento de dinero( ubicada a fin de perodo &se supone siempre como si ocurriese al
final de dic$o perodo(. La longitud de la flec$a es proporcional a la magnitud de los
ingresos recibidos durante ese perodo. En forma similar, los egresos se representan por
una flec$a $acia aba#o &una disminucin en dinero(. Estas flec$as son ubicadas en una
escala de tiempo que representan la duracin de la alternativa.
En las Figuras >.,. &a( y &b( se observan los diagramas de flu#o para el prestatario y el
prestamista del e#emplo anterior, donde los gastos reali!ados para iniciar una alternativa
se considera que tienen lugar al principio del perodo abarcado por la alternativa.
;igura <! Diagrama &e %lujo &e caja# >a? prestatario A >b? prestamista
Ejemplo B.3 %nters compuesto
Encontrar el monto total de la deuda que debe pagarse al final de 5 aos. La suma inicial
es de *"X , III al KJ anual.
"olucin? Los resultados del clculo se muestran en las 'abla >., y en la Figura >.,
<!$ El signi%ica&o &e equivalencia
/ara evaluar alternativas de inversin, deben compararse montos monetarios que se
producen en diferentes momentos, ello slo es posible si sus caractersticas se anali!an
sobre una base equivalente. 3os situaciones son equivalentes cuando tienen el mismo
efecto, el mismo peso o valor. 'res factores participan en la equivalencia de las
alternativas de inversin?
- el monto del dinero,
- el tiempo de ocurrencia
- la tasa de inters
Los factores de inters que se desarrollarn, consideran el tiempo y la tasa de inters.
Luego, ellos constituyen el camino adecuado para la transformacin de alternativas en
trminos de una base temporal comn.
FUENTE: http://www."ao.org/'()*E+/%%,/-8./%0/8./%s%c.htm1b.$2$%el
2$%signi"icado2$%de2$%e3uialencia
Desarrollo &el %lujo &e e%ectivo
In&ice
! Objetivos
$! 5ipos &e %lujos &e e%ectivo
'! <ases &e preparacin
*! 6nlisis &e parti&as en el %lujo &e e%ectivo
,! <ibliogra%a
! Objetivos
Entre los ob#etivos principales del Estado de Flu#os de Efectivo tenemos?
- /roporcionar informacin apropiada a la gerencia, para que sta pueda medir
sus polticas de contabilidad y tomar decisiones que ayuden al desenvolvimiento
de la empresa.
- Facilitar informacin financiera a los administradores, lo cual le permite me#orar
sus polticas de operacin y financiamiento.
- /royectar en donde se $a estado gastando el efectivo disponible, que dar como
resultado la descapitali!acin de la empresa.
- :ostrar la relacin que e+iste entre la utilidad neta y los cambios en los saldos de
efectivo. Estos saldos de efectivo pueden disminuir a pesar de que $aya utilidad
neta positiva y viceversa.
- .eportar los flu#os de efectivo pasados para facilitar;
La prediccin de flu#os de efectivo futuros
La evaluacin de la manera en que la administracin genera y utili!a el efectivo
La determinacin de la capacidad que tiene una compaa para pagar intereses y
dividendos y para pagar sus deudas cuando stas vencen.
%dentificar los cambios en la me!cla de activos productivos.
3e lo e+puesto se puede inferir que la finalidad del Estado de flu#os de Efectivo es
presentar en forma comprensible e informacin sobre el mane#o de efectivo, es
decir, su obtencin y utili!acin por parte de la entidad durante el perodo
determinado y, como consecuencia, mostrar una sntesis de los cambios ocurridos
en la situacin financiera para que los usuarios de los estados financieros puedan
conocer y evaluar la liquide! o solvencia de la entidad.
El Estado de Flu#os de Efectivo se disea con el propsito de e+plicar los
movimientos de efectivo proveniente de la operacin normal del negocio, tales
como la venta de activos no circulantes, obtencin de prstamos y aportacin de
los accionistas y aquellas transacciones que incluyan disposiciones de efectivo
tales como compra de activos no circulantes y pago de pasivos y de dividendos.
Fines del control del efectivo
La administracin del efectivo es de principal importancia en cualquier negocio,
porque es el medio para obtener mercancas y servicios. "e requiere una
cuidadosa contabili!acin de las operaciones con efectivo debido a que este rubro
puede ser rpidamente invertido. La administracin del efectivo generalmente se
centra alrededor de dos reas? el presupuesto de efectivo y el control interno de
contabilidad.
El control de contabilidad es necesario para dar una base a la funcin de
planeacin y adems con el fin de asegurarse que el efectivo se utili!a para
propsitos propios de la empresa y no desperdiciados, mal invertidos o $urtados.
La administracin es responsable del control interno es decir de la y proteccin de
todos los activos de la empresa.
El efectivo es el activo ms lquido de un negocio. "e necesita un sistema de
control interno adecuado para prevenir robos y evitar que los empleados utilicen el
dinero de la compaa para uso personal.
Los propsitos de los mecanismos de control interno en las empresas son los
siguientes?
- "alvaguardar los recursos contra desperdicio, fraudes e insuficiencias.
- /romover la contabili!acin adecuada de los datos.
- )lentar y medir el cumplimiento de las polticas de la empresa.
- Su!gar la eficiencia de las operaciones en todas las divisiones de la empresa.
El control interno no se disea para detectar errores, sino para reducir la
oportunidad que ocurran errores o fraudes. )lgunas medidas del control interno del
efectivo son tomar todas las precauciones necesarias para prevenir los fraudes y
establecer un mtodo adecuado para presentar el efectivo en los registros de
contabilidad. *n buen sistema de contabilidad separa el mane#o del efectivo de la
funcin de registrarlo, $acer pagos o depositarlo en el banco. 'odas las
recepciones de efectivo deben ser registradas y depositadas en forma diaria y
todos los pagos de efectivo se deben reali!ar mediante c$eques.
$! 5ipos &e %lujos &e e%ectivo
En ,LKK, el estado financiero que presentaba informacin sobre los activos ms
lquidos y los pasivos corrientes de la empresa era el Estado de 8ambios en la
posicin Financiera o estado de origen y )plicacin de Fondos.
)l cabo de los aos fueron desarrollando una serie de problemas en la
preparacin del Estado de 8ambios en la /osicin Financiera en concordancia
con las disposiciones de las normas de contabilidad. Haba deficiencias de
comparacin entre diferentes versiones del estado puesto que, segn la norma
)/>-,L, los fondos se podan definir como efectivo, o efectivo e inversiones
temporales, o como activos de reali!acin rpida, o como capital de traba#o. ;tro
problema era la diversidad de estilos de presentacin permitidos por la norma
)/>-,L
Estados de Flu#os de Efectivo-<eneral
"egn F)"-L6, emitido en el ao ,LL6 el Estado de Flu#os de Efectivo especfica
el importe de efectivo neto provisto o usado por la empresa durante el e#ercicio por
sus actividades?
a. 3e ;peracin
b. 3e %nversin
c. 3e Financiamiento
Este estado financiero nuevo indica el efecto neto de esos movimientos sobre el
efectivo y las otras partidas equivalentes al efectivo de la empresa. En este estado
se incluye una conciliacin de los saldos al final del e#ercicio y sus equivalentes.
Los equivalentes al efectivo son inversiones a corto pla!o, de alta liquide!, que?
a. "on fcilmente cambiables por sumas de efectivo ciertas, y
b. Estn tan cerca del vencimiento que es insignificante al riesgo de cambios en su
valor debido a cambios en las tasas de inters.
) lo e+puesto podemos agregar que la empresa debe revelar la poltica que
emplea para determinar cuales partidas clasifican como equivalentes al efectivo.
8ualquier cambio de esta poltica se trata como un cambio de principio de
contabilidad y se efecta modificando retroactivamente los estados financieros de
e#ercicios anteriores que se presentan para la comparacin.
Flu#os de efectivo brutos netos
8omo regla general, el F)"-L6 requiere la revelacin de los flu#os brutos en el
Estado de Flu#os de Efectivo. "e supone que los importes brutos de las entradas y
salidas tienen mayor relevancia que los importes netos.
"in embargo, en ciertos casos puede ser suficiente revelar el importe neto de
algunos activos y pasivos y no los importes brutos. "egn el F)"-L6, pueden
revelarse los cambios netos para el e#ercicio cuando no se necesita conocer los
cambios brutos para entender las actividades de operacin de inversin y de
financiamiento de la empresa.
/ara los activos y pasivos de rotacin rpida, de importe elevado y de vencimiento
a corto pla!o pueden revelarse los cambios netos obtenidos durante el e#ercicio.
8omo e#emplo estn las cobran!as y pagos correspondientes a?
- %nversiones, en documentos que no son equivalentes al efectivo.
- /rstamos por cobrar, y
- 3euda, siempre y cuando el pla!o original del vencimiento del activo del pasivo
no e+ceda los tres meses.
Flu#os de efectivo en moneda e+tran#era
La empresa que convierte cuentas e+presadas en moneda e+tran#era, o que tiene
operaciones en el e+tran#ero, revela en su Estado de Flu#os de Efectivo y en su
moneda, el importe equivalente a los flu#os de efectivo e+tran#eros utili!ando las
tasas de cambio, en efecto, al ocurrir los flu#os.
En lugar de las tasas que realmente estaban en efecto al ocurrir los flu#os se
puede utili!ar el promedio, adecuadamente ponderado, de las distintas tasas
vigentes durante el e#ercicio, si es que ello produce esencialmente los mismos
resultados. El efectivo de las variaciones en las tasas cambiarias sobre los saldos
tenidos en moneda e+tran#era se revela en el Estado de Flu#os de Efectivo como
un componente separado dentro de la conciliacin para el e#ercicio del cambio en
el efectivo y sus equivalentes.
'! <ases &e preparacin
Las bases para preparar El estado de Flu#o de Efectivo la constituyen?
- 3os Estados de "ituacin o >alances <enerales &o sea, un balance comparativo(
referidos al inicio y al fin del perodo al que corresponde el Estado de Flu#o de
Efectivo.
- *n Estado de .esultados correspondiente al mismo perodo.
- 1otas complementarias a las partidas contenidas en dic$os estados financieros.
El proceso de la preparacin consiste fundamentalmente en anali!ar las
variaciones resultantes del balance comparativo para identificar los incrementos y
disminuciones en cada una de las partidas del >alance de "ituacin culminando
con el incremento o disminucin neto en efectivo.
/ara este anlisis es importante identificar el flu#o de efectivo generado por o
destinado a las actividades de operacin, que consiste esencialmente en traducir
la utilidad neta refle#ada en el Estado de .esultados, a flu#o de efectivo, separando
las partidas incluidas en dic$o resultado que no implicaron recepcin o
desembolso del efectivo.
)simismo, es importante anali!ar los incrementos o disminuciones en cada una de
las dems partidas comprendidas en el >alance <eneral para determinar el flu#o
de efectivo proveniente o destinado a las actividades de financiamiento y a la
inversin, tomando en cuenta que los movimientos contables que slo presenten
traspasos y no impliquen movimiento de fondos se deben compensar para efectos
de la preparacin de este estado.
:etodologa para elaborar el estado de flu#o de efectivo
/ara una me#or comprensin dividimos la metodologa en cinco mtodos que
describimos a continuacin?
/aso ,. 3eterminar el incremento o decremento en el efectivo
El primer paso consiste en cuantificar el cambio que tuvo el saldo de la cuenta de
efectivo de un perodo con respecto a otro. Lo anterior puede $acerse
simplemente mediante una sustraccin de dic$os saldos, de#ando indicado si ste
fue incremento o decremento.
E#emplo? 462,III.II - 446,III.II @ >0,9,III.II
/aso 2. 3eterminar el incremento o decremento en cada una de las cuenta del
Estado de "ituacin Financiera
Este paso es similar al del punto anterior aplicado a todas las partidas del Estado
de "ituacin Financiera.
Esta paso consiste en identificar el impacto en el flu#o de efectivo de cada uno de
los incrementos o decrementos de las diferencias partidas del Estado de
"ituacin. Este anlisis es reali!ado tomando como referencia el Estado de
.esultados y las notas complementarias a los estados financieros.
Flu#o de efectivo proveniente de la actividad de operacin
- Efectivo recibido de clientes
Oentas netas
D3ecremento en cuentas por cobrar
- %ncremento en cuentas por cobrar
E+plicacin? /ara calcular el efectivo recibido de clientes se toma en cuenta el
monto de las ventas netas ms cualquier decremento en las cuentas por cobrar,
pues esto significara que adicionalmente a las ventas, se cobr una parte de
dic$as cuentas. En caso de que las cuentas por cobrar se incrementaran, esta
cantidad se deducira de las ventas puesto que significara que no todas las ventas
se $abran cobrado en efectivo.
a. Efectivo recibido de clientes
8ompaa YYY
Oentas 1etas
- %ncremento en cuentas por cobrar
Efectivo recibido de clientes
b. Efectivo pagado por compras de mercancas
8osto de ventas
D %ncremento en inventario o
- 3ecremento en inventario y
D 3ecremento en cuentas por pagar o
- %ncremento en cuentas por pagar
E+plicacin? /ara calcular el efectivo pagado por compras de mercancas, al costo
de ventas se le suma cualquier incremento en el inventario pues significara que
adquiri ms mercanca de la que alcan! a vender. En el caso contrario se le
restara. )dicionalmente, a dic$a cantidad se le sumara cualquier decremento en
las cuentas por pagar proveedores, pues significa que aparte de lo que compr,
pag una porcin de las cuentas por pagar que tena pendientes con sus
proveedores. En caso contrario, se $ara el clculo inverso.
E#emplo?
En 8ompaa YYY, ".).
8osto de ventas
D%ncremento en inventarios
D 3ecremento en cuentas por pagar
Efectivo pagado por compras de mercancas
c. Efectivo pagado por gastos
<astos
- <astos no desembolsables y
D %ncremento en anticipos de gastos o
- 3ecremento en anticipos de gastos y
D 3ecremento en cuentas por pagar o
- %ncremento en cuentas por pagar
E+plicacin? /ara calcular el efectivo pagado por gastos, a dic$a cantidad se le
restan los gastos no desembolsables &depreciacin, cuentas incobrables(, se le
suma cualquier incremento en los anticipos de gastos pues significa que pag ms
gastos de aquellos en los que incurri. En caso contrario se le resta.
)dicionalmente, a dic$a cantidad se le suma cualquier decremento en los gastos
acumulados por pagar, pues significa que aparte de lo que gast, pag una
porcin de los gastos acumulados que tena pendientes. En caso contrario, se
$ar el clculo inverso.
E#emplo?
En 8ompaa YYY
<astos de operacin
- <astos no desembolsables
- %ncremento en sueldos y salarios
por pagar
Efectivo pagado por gastos
1ota? un procedimiento similar se seguir si e+isten otros tipos de gastos, tales
como gastos por intereses e impuestos.
2. Flu#o de efectivo proveniente de o destinado a las actividades de inversin
a. Efectivo pagado por compras de activo fi#o
/ara calcular este monto es preciso anali!ar el cambio que sufri esta partida a la
lu! del estado de .esultados y de cualquier otra informacin complementaria al
respecto.
E#emplo?
En 8ompaa YYY, ".).
El incremento neto en el activo fi#o fue de >0,6,III.II. "in embargo, de acuerdo
con la informacin complementaria, se vendi en >02,III.II un activo con un
costo de >06,III.II y una depreciacin acumulada de >05,III.II, obteniendo una
ganancia de >0,,III.II en la operacin. Lo anterior nos permite deducir que la
compra de activo fi#o fue de >02I,III.II
Esto se puede comprobar al reconstruir las cuentas de mayor involucradas.
E#emplo?
)ctivo fi#o?
"aldo inicial
)dquisiciones
Oentas
"aldo final
3epreciacin acumulada
"aldo inicial
<asto depreciacin
8ancelacin por ba#a
"aldo final
b. Efectivo recibido por ventas de activo fi#o
/ara calcular este monto es preciso anali!ar el cambio que sufri esta partida a la
lu! del estado de resultados y de cualquier otra informacin complementaria al
respecto.
En 8ompaa YYY, ".).
3e acuerdo con la informacin complementaria, se vendi en >02,III.II un activo
con un costo de >06,III.II y una depreciacin acumulada de >05,III.II
obteniendo una ganancia de >0,,III.II en la operacin. /or lo tanto la entrada de
efectivo por este concepto fue de >02,III.II.
8omo apoyo, se pueden anali!ar las cuentas de activo fi#o y de la depreciacin
acumulada mostradas en la parte anterior.
c. 8ompraventa de inversiones temporales
/ara determinar el flu#o de efectivo generado por o aplicado en la cuenta de
inversiones temporales se tendr que anali!ar la cuenta de mayor correspondiente
a esta partida. 8omo e#emplo presentamos el siguiente?
"aldo inicial >0,2I,III.II
'otal de cargos 4K,III.II
'otal de abonos ,K,III.II
"aldo final ,5I,III.II
3el anlisis de dic$a cuenta se puede concluir lo siguiente?
"e compraron inversiones temporales por >04K,III.II
8omentario? ) menos que se $aya incurrido en una prdida al vender los
>0,K,III.II de inversiones, se puede deducir que a cambio de dic$a venta se
recibieron >0,K,III.II en efectivo. 3e $aberse incurrido una prdida en la venta
de dic$as inversiones, digamos >04,III.II, entonces la cantidad de efectivo que
se $ubiera recibido sera tan slo de >0,6,III.II
En 8ompaa YYY, ".).
1o e+iste esta partida
Flu#o de efectivo proveniente de o destinado a las actividades de financiamiento
a. Efectivo obtenido de o destinado a pago de prstamos
/ara calcular este monto es preciso anali!ar el cambio que sufren partidas tales
como pasivos bancarios a corto y a largo pla!o y a la lu! de cualquier otra
informacin complementaria al respecto.
b. Efectivo recibido por aportaciones de accionistas o destinado a reembolsos de
capital
/ara calcular este monto es preciso anali!ar el cambio que sufre la partida de
capital social a la lu! de cualquier otra informacin complementaria al respecto.
c. Efectivo destinado a pago de dividendos
/ara calcular este monto es preciso anali!ar el cambio que sufre la partida de
utilidades retenidas a la lu! de cualquier otra informacin complementaria al
respecto.
En compaa YYY, ".).
El Estado de .esultados de esta compaa presenta una utilidad de >0,,,III.II.
"in embargo, en el Estado de "ituacin Financiera se observa que esta cuenta
solamente se incrementa en >0K,III.II, lo que permite pensar que el diferencial
de >04,III.II se debe a una reparticin de dividendos, lo que queda confirmado
en la informacin complementaria.
Lo anterior se puede visuali!ar claramente de la forma siguiente?
*tilidades retenidas
"aldo inicial >06,,III.II
*nidad del perodo ,,,III.II
3ividendos pagados &4,III.II(
"aldo final 6L,III.II
/aso 5. 8lasificar los incrementos y decrementos en el flu#o de efectivo
Las diferentes entradas y salidas de efectivo que fueron cuantificadas en el punto
anterior se debern agrupar en las tres categoras siguientes?
- Efectivo generado por o destinado a operaciones
- Efectivo generado por o destinado a actividades de inversin.
- Efectivo generado por o destinado a actividades de financiamiento.
/aso 6. %ntegrar con dic$a informacin el Estado de Flu#o de Efectivo
Este paso consiste en elaborar un Estado de Flu#o de efectivo con el formato y el
contenido definido previamente.
E#emplo?
8ompaia YYY, ".). Estado de resultados para el mes de mar!o de ,LL+
%ngresos de operacin
" 8osto de mercanca vendida
%nventario ,040,LLK
D 8ompras
'otal disponible
- %nventario 4,040LK
8osto de lo vendido
:argen de utilidad en Oentas
- <astos de operacin?
3e venta?
"ueldos y salarios
3epreciacin
<asto por cuentas incobrables
3e administracin?
)rrendamientos
*! 6nlisis &e parti&as en el %lujo &e e%ectivo
) continuacin presentamos un resumen de como se anali!an algunas partidas
ordinarias en los modelos del Estado de Flu#o de Efectivo.
)ctivo circulante
Las inversiones adicionales en planta y equipo, o en promociones de venta de
lnea de productos, van acompaados invariablemente por inversiones adicionales
en el efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios necesarios para respaldar
estas nuevas actividades.
En el modelo de flu#o de efectivo todas las inversiones en el momento cero son
iguales, con independencia de cmo se contabilice en el modelo de contabilidad
por acumulaciones. Es decir, los desembolsos iniciales se registran en el esquema
de los flu#os de efectivo relevantes al momento cero.
)l final de la vida til del proyecto, los desembolsos originales para mquinas
qui! no se recuperen o puede ser que slo se recuperen en forma parcial por el
importe de los valores finales de reali!acin.
En comparacin, por lo general todas las inversiones originales en cuentas por
cobrar e inventarios se recuperan cuando se termina el proyecto. /or
consiguiente, normalmente todas las inversiones en el momento cero se
consideran como flu#os de salida al momento cero, y sus valores finales de
reali!acin, si es que e+isten, se consideran como flu#os de entrada final de la vida
til del proyecto.
8omo un e#emplo supongamos que una compaa compra un equipo nuevo para
fabricar un producto nuevo. La inversin requerida necesitar tambin de capital
de traba#o adicional ba#o la forma de efectivo, cuentas por cobrar e inventarios.
Oalor en libros y depreciacin
En los enfoques de efectivo descontado a los flu#os de efectivo provenientes de
operaciones &antes del impuesto sobre la renta(, no se toman en cuenta el valor en
libros y la depreciacin. 3ebido a que fundamentalmente el enfoque se basa en
los flu#os de entrada y salida de efectivo y no en los conceptos de acumulacin de
los ingresos y gastos, no se deben reali!ar a#ustes a los flu#os de efectivo por la
asignacin peridica del costo del activo llamado gasto por depreciacin &que no
es un flu#o de efectivo(.
En el enfoque de flu#o de efectivo descontado normalmente el costo inicial de una
activo se considera como un flu#o de salida de depreciacin de los flu#os de
entrada de efectivo de operacin. Es decir deducir la depreciacin de los flu#os de
entrada de efectivo de operacin.
El deducir la depreciacin peridica sera un doble conteo de un costo que ya se
$a tomado en cuenta como un flu#o de salida de suma total. &/ara el estudio de
cmo el valor en libros y la depreciacin afectan los flu#os de efectivo despus de
impuestos provenientes de operaciones(, a diferencia de los flu#os de efectivo
antes de impuestos provenientes de operaciones.
Oalores de reali!acin actuales e inversin requerida
En una decisin de reposicin M8mo deben afectar los clculos al valor de
reali!acin actualR /or e#emplo, suponga que el valor de reali!acin actual del
equipo antiguo es >06,III y que se puede obtener un nuevo equipo por >05I,III.
Hay varias formas correctas para anali!ar estas partidas y todas ellas tendrn el
mismo efecto sobre la decisin. /or lo general, la forma ms fcil de medir la
inversin requerida es por e#emplo, cancelando el valor de reali!acin actual de
los activos antiguos &6,III( contra el costo bruto de los nuevos activos &5I,III( y
mostrando el flu#o de salida de efectivo neto en 46,III.II
Oalores de reali!acin futuros
El valor de reali!acin a la fec$a de terminacin de un proyecto, es un aumento en
el flu#o de entrada de efectivo en el ao de la venta. /ocas veces resultan
cruciales los errores en el pronstico del valor de reali!acin, debido a que su
valor actual por lo general es pequeo, en particular por importes a recibirse en el
futuro distante.
,! <ibliogra%a
>%;13%, :ario y '. de Zandana Fundamenteos de )uditora y 8ontabilidad
)plicada. Ediciones :ac$i-Lpe!, ".). >uenos )ires, ,LK9.
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/ublis$ing ,LL7
FUENTE: http://www.monogra"ias.com/traba!os4/de"e/de"e.shtml
Derivacin &e %actores &e inters
>.4., Factor de monto compuesto con pago simple
>.4.2 Factor de valor presente con pago simple
>.4.4 Factor de monto compuesto con serie de pagos iguales
>.4.5 Factor de fondo de amorti!acin con serie de pagos iguales
>.4.6 Factor de recuperacin de capital con serie de pagos iguales
>.4.7 "erie geomtrica
) continuacin se derivan algunos factores de inters aplicables a situaciones comunes,
tales como inters compuesto con pago simple y con serie de pagos iguales. /ara su
aplicacin posterior en las alternativas de inversin, debemos tener en cuenta los
siguientes cinco puntos?
,. El fin de un perodo es a su ve! el comien!o del perodo pr+imo.
2. / se produce al comien!o de un perodo, en un tiempo considerado presente.
4. F ocurre al final del ensimo perodo a partir de un tiempo considerado presente
&siendo n el nmero total de perodos(.
5. 3efinimos ) como un pago simple dentro de una serie de pagos iguales reali!ados al
final de cada perodo en consideracin. 8uando / y ) intervienen, el primer ) de la serie
se produce un perodo despus de /. 8uando F y ) intervienen, el ltimo ) de la serie
ocurre al mismo tiempo que F. "i la serie de pagos iguales se suceden al comien!o de
cada perodo en consideracin, se denomina )b.
6. En el planteo de las distintas alternativas, las cantidades /, F, ) y )b deben emplearse
de modo tal, que renan las condiciones para poder conformar los modelos
correspondientes a los factores usados.
En la 'abla >. 2 se muestra un resumen de las ecuaciones financieras que brindan las
relaciones entre /, F y ) &Selen y >lac^, ,LK4(.
5abla <!$ Ecuaciones %inancieras
- Factor de monto compuesto con pago simple
3ado /, encontrar F F @ / W C&, D i(
n
E F @ / W F/F, i, n
- Factor de valor presente con pago simple
3ado F, encontrar / / @ F W C&, D i(
-n
E / @ F W FF/, i, n
- Factor de valor presente con serie de pagos iguales
3ado ), Encontrar / / @ ) W F)/, i, n
- Factor de recuperacin de capital con serie de pagos iguales
3ado /, encontrar ) ) @ / W F/), i, n
- Factor de monto compuesto con serie de pagos iguales
3ado ), Encontrar F F @ ) W F)F, i, n
F @ ) W F)/, i, n W F/F, i, n
- Factor de Fondo de )morti!acin con "erie de /agos %guales
3ado F, Encontrar ) ) @ F W FF), i, n
) @ F W FF/, i, n W F/), i, n
<!'! ;actor &e monto compuesto con pago simple
"i una suma / se invierte a la tasa i. M8unto dinero se acumula entre capital e inters al
fin del perodo n R, o M8ul es el valor equivalente al final del perodo n de la suma /
invertida al iniciarse la operacinR. El diagrama de flu#o de dinero para esta situacin
financiera se muestra en la Figura >.2. )l aplicar inters compuesto a la inversin
descripta en la Figura >.2., que no provee de ingresos durante los perodos intermedios,
el inters ganado es como se muestra en la 'abla >.,. )ll el inters ganado se adiciona a
la suma inicial al final de cada perodo de inters &capitali!acin anual(. En la 'abla >.4, se
muestra la deduccin en trminos generales.
5abla <!' De&uccin &el %actor &e monto compuesto con pago simple
6=o Canti&a& a principio &e
a=o
Inters gana&o &urante el
a=o
8uma a ser paga&a a %in &e a=o
, / / W i / D / W i @ / W &,Di(
2 / W &, D i( / W &,Di( W i / W &,Di( D / W &,Di( W i @ / W &,Di(
2
4 / W &, D i(
2
/ W &,Di(
2
W + / W &,Di(
2
D / W &,Di(
2
W i @ / W &,Di(
4
. . . .
. . . .
. . . .
n / W &, D i(
n-,
/ W &,Di(
n-,
W i / W &,Di(
n-,
D / W &,Di(
n-,
W i @ / W &,Di(
n
@ F
;igura <!$ 8uma presente simple A suma %utura simple
El factor resultante &,Di(
n
se conoce como factor de monto compuesto con pago simple y
se designa como F/F; la relacin es?
F = / W &,Di(
n
.......... &>.2(
F @ / W F/F .......... &>.4(
Ejemplo B.4 Factor de monto compuesto con pago simple
Encontrar el monto compuesto de *"X , III en 5 aos al KJ de inters compuesto
anualmente.
"olucin? 3e la Ecuacin >.4,
F @ , III W &, D I,IK(
5
@ , III W ,,47I6 @ *"X , 47I,6
;tro modo de interpretar la Ecuacin >.4 es que, el monto F en el punto ubicado en un
tiempo futuro, es equivalente al valor conocido / en el tiempo presente, para la tasa de
inters dada i. La cantidad F de *"X , 47I,6 es equivalente al final de los cuatro aos a la
cantidad inicial / de *"X , III, si la tasa de inters es del KJ anual.
<!'!$ ;actor &e valor presente con pago simple
3espe#ando / de la Ecuacin >.2, obtenemos?
El factor resultante &,Di(
-n
se conoce como factor de valor presente con pago simple y se
designa FF/?
/ @ F W FF/ ......... &>.6(
Ejemplo B.5 Factor de valor presente con pago simple
M8unto debe invertirse ya &en tiempo presente( al KJ anual compuesto, de modo que
puedan recibirse *"X , 47I,6 dentro de 5 aosR o Mcal es el valor presente equivalente
de *"X , 47I,6 de aqu al final de 5 aosR
"olucin? 3e la Ecuacin >.6,
/ @ , 47I,6 W &,0,,47I6( = , 47I,6 W I,946I4 @ *"X , III
1tese que ambos factores son recprocos. En los mtodos de valor presente y tasa
interna de retorno, utili!ados para evaluar la rentabilidad de proyectos &8aptulo 9(, el
factor de valor presente se aplica para comparar los flu#os de ca#a con la inversin inicial.
<!'!' ;actor &e monto compuesto con serie &e pagos iguales
) manera de introduccin, se definir el concepto de anualidad, que consiste en una serie
de pagos iguales, que se reali!an a intervalos regulares de tiempo, ya sea anuales o en
perodos distintos. Este esquema surge en situaciones como? acumulacin de un capital
determinado &recepcin de cierta suma global despus de un cierto nmero de pagos
peridicos, como ocurre en algunos planes de seguros de vida(, o cancelacin de una
deuda. La Figura >.4 es representativa del primer caso, dado que se busca el valor futuro,
a partir de una serie de pagos iguales, producidos al final de sucesivos perodos de
inters.
;igura <!' 3onto %uturo simple con serie &e pagos iguales
La suma de los montos compuestos de los diversos pagos puede calcularse por medio del
uso del factor de monto compuesto con serie de pagos iguales. El modo de calcular el
factor es utili!ando el factor de monto compuesto con pago simple para transformar a
cada ) a su valor futuro?
F @ ) D ) W &, D i( D ) W &, D i(
2
D ) W &, D i(
4
D ... D ) W &,Di(
n-,
.......... &>.7(
Esta es una serie geomtrica de ra!n &,Di(
F @ ) W C, D &, D i( D &, D i(
2
D &, D i(
4
D ... D &, D i(
n-,
E .......... &>.9(
La suma de una serie geomtrica es igual a?
En este caso?
El factor resultante C&,Di(
n
- ,E0i se conoce como factor de monto compuesto con serie de
pagos iguales y se designa como F)F?
F @ ) W F)F .......... &>.,,(
Ejemplo B. Factor de monto compuesto con serie de pagos iguales
Encontrar la cantidad compuesta por una serie de 6 pagos de *"X 6II $ec$a a fin de
cada ao al KJ anual.
"olucin? El clculo se ilustra en la 'abla >.5.
3e la Ecuacin >.,,?
F @ 6II W C&,,IK(
6
- ,E0I,IK @ 6II W 6,K775
F = *"X 2 L44,2
Es decir, el monto de *"X 2 L44,2 al final de los cinco perodos es equivalente a cinco
pagos anuales de *"X 6II, cuando la tasa de inters es del KJ por perodo.
5abla <!* Ejemplo &el %actor &e monto compuesto con serie &e pagos iguales
;in &e
a=o
;actor &e monto compuesto con
pagos a %in &e a=o
3onto compuesto al %in
&e , a=os
3onto total
compuesto
, 6II W &,,IK(
5
7KI,2
2 6II W &,,IK(
4
72L,K
4 6II W &,,IK(
2
6K4,2
5 6II W &,,IK(
,
65I,I
6 6II 6II,I 2 L44,2
<!'!* ;actor &e %on&o &e amorti)acin con serie &e pagos iguales
3espe#ando ) de la e+presin &>.,I( resulta?
El factor resultante i0C&,Di(
n
- ,E se conoce como factor de fondo de amorti!acin con serie
de pagos iguales.
) @ F W FF)
Ejemplo B.! Factor de fondo de amorti!acin con serie de pagos iguales.
"i se desea acumular *"X 2 L44,2 efectuando una serie de 6 pagos anuales, al KJ de
inters anual, cul es el monto requerido de cada pagoR
"olucin? 3e la Ecuacin >.,2 ser?
La derivacin de este factor y el e#emplo muestran que el factor de monto compuesto con
serie de pagos iguales y el factor de fondo de amorti!acin con serie de pagos iguales
son recprocos.
<!'!, ;actor &e recuperacin &e capital con serie &e pagos iguales
"e efecta un depsito de monto / en un tiempo presente a una tasa anual i. El
depositante desea e+traer el capital ms el inters ganado en una serie de montos iguales
a fin de ao sobre los pr+imos n aos. 8uando se reali!a la ltima e+traccin no quedan
fondos en el depsito. )dems, puede e+presarse como cul es el pago uniforme a final
de cada perodo que es equivalente al monto invertido al iniciarse el primer ao. El
diagrama de flu#o de dinero se muestra en la Figura >.5. /ara determinar este factor, lo
e+presaremos como el producto de dos factores ya conocidos, el factor de monto
compuesto con pago simple &F/F
i,n
( y el factor de fondo de amorti!acin con serie de pagos
iguales &FF)
i,n
(.
) @ / W F/) @ / W F/F W FF) .......... &>.,4(
;igura <!* 3onto presente simple A serie &e pagos iguales
El factor resultante i W &,Di(
n
0C&,Di(
n
- ,E se conoce como factor de recuperacin de capital
con serie de pagos iguales y se designa por &F/)
i,n
(. "e utili!a para calcular los pagos
iguales requeridos para amorti!ar un monto presente de un prstamo, donde el inters se
calcula sobre saldos. Este tipo de arreglo financiero es la base de la mayora de los
prstamos y constituye la forma ms comn de amorti!acin de una deuda.
<!'!- 8erie geomtrica
En muc$os casos, los pagos anuales no se producen en una serie de pagos iguales. En
algunos pases es comn encontrar la serie geomtrica de pagos, o sea, aqulla donde
cada trmino es igual al anterior multiplicado por un factor?
" D W " D
2
W " D
4
W " D... D
n-,
W " ......... &>. ,7(
donde " simboli!a el primer pago y el factor que lo multiplica. Esta serie puede
simboli!ar, por e#emplo, una cuota inde+ada mensualmente, con un inters del 6J
mensual. En este caso la cuota inicial es de ". /ara poder traba#ar con esta serie por
medio de las frmulas conocidas, comencemos por llevar a valor presente cada una de
las cuotas?
E+trayendo "0 como factor comn en la serie, obtenemos?
la e+presin entre parntesis es la suma de una serie geomtrica de ra!n a0&,Di(
'raba#ando con esta e+presin obtenemos?
"i en lugar de traba#ar con valor presente, queremos encontrar las cuotas anuales
equivalentes a la serie?
3e este modo, tanto sea con / o con ) podemos traba#ar sencillamente con las
ecuaciones conocidas.
<!* 5asas &e inters nominal A e%ectiva
>.5., 'asa compuesta discreta de inters
>.5.2 'asa compuesta continua de inters
>.5.4 8omparacin de tasas de inters
/or simplicidad, la discusin del inters $a implicado perodos de inters de un ao. "in
embargo, los convenios pueden especificar que el inters sea pagado ms
frecuentemente, por e#emplo, cada mitad de ao, cada trimestre o cada mes. 'ales
convenios resultan en perodos de inters de seis meses, tres meses o un doceavo de
ao, y la forma de componer el inters es el doble, cuatro veces o ,2 veces en un ao,
respectivamente.
Las tasas de inters asociadas con esta forma ms frecuente de componer, se coti!an
normalmente sobre una base anual de acuerdo con la siguiente convencin. 8uando la
tasa efectiva de inters es del 5,KJ compuesta cada 7 meses, el inters anual o nominal
se coti!a como el `L,7J anual compuesto semianualmente`. /ara una tasa efectiva de
inters del 2,5J compuesto a fin de cada perodo de 4 meses, el inters nominal se coti!a
como `L,7J anual compuesto trimestralmente`. Luego, la tasa nominal de inters se
e+presa sobre una base anual y est determinada multiplicando la tasa de inters real o
efectiva por el nmero de perodos de inters por ao.
<!*! 5asa compuesta &iscreta &e inters
El efecto de componer ms frecuentemente es que la tasa efectiva de inters es mayor
que la tasa nominal de inters. /or e#emplo, considrese una tasa de inters nominal del
L,7J compuesto semianualmente. El valor de un dlar al fin de un ao cuando un dlar se
compone al 5,KJ por cada perodo de 7 meses es?
F @ *"X , W &,,I5K( W &,,I5K( = *"X , W &,.I5K(
2
@ *"X ,,ILK4
El inters efectivo ganado sobre el dlar por un ao es igual a *"X I,ILK4. En
consecuencia, la tasa efectiva de inters es de L,K4J. *na e+presin para la tasa efectiva
anual de inters puede derivarse a partir del ra!onamiento anterior. "ea?
i @ tasa nominal de inters &anual(.
ief @ tasa efectiva de inters &por perodo(.
c @ nmero de perodos de inters por ao.
ief @ tasa efectiva anual de inters @ &, D i0c(
c
- , .......... &>.22(
Ejemplo B." 'asa efectiva de inters
8alcular el valor de *"X , III durante 5 aos a una tasa nominal de inters del ,IJ
compuesta cuatrimestralmente.
"olucin? 3e la Ecuacin >.22,
ief @ &,DI,,I04(
4
- ,
ief @ ,I,44J
*tili!ando la Ecuacin >.4
F = / W F/F
,I,44J, 5aos
@ , III W &, D I,,I44(
F @ *"X , 5K2
<!*!$ 5asa compuesta continua &e inters
En el lmite, el inters puede considerarse compuesto por un infinito nmero de veces por
ao o sea continuamente. >a#o estas condiciones, la tasa continua anual efectiva para el
inters compuesto continuo est definido como?
.eacomodando el lado derec$o de la igualdad de manera tal de incluir i en el e+ponente?
&,Di0c(
c
@ &,Di0c(
i W c0i
.......... &>.25(
El valor del smbolo matemtico e es el valor de &, D ,0n(
n
como n tiende a infinito,
entonces?
/or substitucin,
En consecuencia, cuando el inters es compuesto continuamente,
ief @ tasa anual continua efectiva de inters @ e
i
- , .......... &>.29(
<!*!' Comparacin &e tasas &e inters
Las tasas de inters efectivas que corresponden a una tasa nominal del L,7J compuesto
anualmente, semianualmente, trimestralmente, mensualmente, semanalmente,
diariamente y continuamente, se muestran en la 'abla >.6.
5abla <!, Comparacin &e tasas &e inters
;recuencia &e
composicin
4+mero &e perio&os
por a=o >c?
5asa e%ectiva &e inters
por pero&o >i2?
5asa e%ectivo anual &e
inters >ie%?
)nualmente , L,7J L,7IJ &G(
"emianualmente 2 5,KJ L,K4J
'rimestralmente 5 2,5J L,L6J
:ensualmente ,2 I,KJ ,I,I4J
"emanalmente 62 I,,K57J ,I,I7J
3iariamente 476 I,I274J ,I,I95J
8ontinuamente c ip IJ ,I,I97J
4ota#
G La tasa efectiva anual de inters siempre iguala a la tasa nominal cuando el inters es
compuesto anualmente.
/uesto que la tasa efectiva de inters representa el inters real ganado es esta tasa la
que deber usarse para comparar los beneficios de varias tasas nominales de inters.
FUENTE: http://www."ao.org/'()*E+/%%,/-8./%0/8./%s%c.htm1b.$2$%el
2$%signi"icado2$%de2$%e3uialencia
EC=5CIO@ES DE A5LO> O EC=5CIO@ES DE E1=IA5LE@CI5
Importancia fundamental reviste el tema de las ecuaciones de valor para comprender el
concepto del valor del dinero en el tiempo, los factores de las matemticas financieras, los
sistemas de amortizacin de deudas y los criterios para evaluar proyectos de inversin y
alternativas operacionales
1.1. CONCEPTO DE ECUACI2N DE VALOR
!n con"unto de o#li$aciones, %ue pueden ser deudas y pa$os o in$resos y e$resos, con
vencimientos en ciertas fec&as pueden ser convertidas en otros con"untos de o#li$aciones
e%uivalentes pero, con vencimientos en fec&as diferentes !n con"unto de o#li$aciones
e%uivalente en una fec&a tam#i'n lo ser en cual%uier otra fec&a
1.1.1. Ilust"ac*n del conce%to de Ecuac*n de Valo":
E3e$%lo
!na o#li$acin de ()*** de#e ser cancelada dentro de un a+o, si tasa es del ,- peridica
mensual, determine el valor a cancelar o valor futuro al ca#o de los ), meses El dia$rama
de ca"a, de acuerdo a lo enunciado, seria el si$uiente.
/i se %uiere &allar el valor de F, simplemente se aplica la formula. F 0 P 1 2)3i45 F 0 )***
1 2)3*,4), 0),67,8 El anterior resultado se calcul trasladando el valor de P 0 )*** %ue
esta en * a 5 0 ),, donde esta el valor futuro F Esta simple operacin indica %ue no se
puede comparar cantidades de dinero %ue est'n en diferentes fec&as, para %ue la
comparacin se pueda realizar las cantidades de dinero de#ern estar en la misma fec&a
5ota. 9a comparacin de cantidades de dinero e%uivale a sumar o restar
El e"ercicio tam#i'n puede resolverse trasladando el valor futuro F %ue esta en 5 0 ),, a la
fec&a actual *, donde esta el valor presente P 0 )***, de la si$uiente forma.
P 0 F 1 2)3i4
-5

)***0F12)3*,4
-),

F0),67,8
El resultado de F es el mismo %ue se &a#:a determinado, cuando la comparacin se efectu
en 5 0 ),
Tam#i'n podemos determinar el valor de F, comparando 2sumando o restando4 las
cantidades en cual%uier fec&a, pero siempre y cuando est'n en la misma fec&a Por e"emplo
eli"amos la fec&a de comparacin en 6, para &acer el clculo entonces de#emos trasladar P0
)*** de la fec&a * a la fec&a 6 y F de la fec&a 5 0), a la fec&a 6
+.,,,B-+C.,/.
;
D EB-+C.,/.
F;
Despejamos E% E D +.,,,B-+C.,/.
;
B-+C.,/.
;
E D +.,,,B-+C.,/.
+/
D +./;G#/H
El resultado, de nuevo arro"a un valor de (),67,,8, independiente de la fec&a %ue se &alla
ele$ido como fec&a de comparacin
El pa$o de ),67,8, contiene amortizacin a capital de )*** e intereses por la suma de
,67,8
El e"ercicio anterior resume lo %ue se conoce como Ecuacin de ;alor
9a metodolo$:a en el esta#lecimiento de la ecuacin, es la si$uiente.
o Determinar la tasa de inters peridica% 4anto la entidad de
crdito como los acreedores deen pactar la tasa de inters a la cual se efectuara la
operacin. Si se e$alIan pro&ectos de in$ersin# los in$ersionistas dee definir la tasa
m!nima atracti$a de retorno.
o Determinar la fec7a de comparacin o fec7a focal% En el ejemplo
en referencia# se 7a determinado que se puede estalecer cualquier fec7a de
comparacin & la que se escoja siempre ser' $alida. @o 7a& restriccin para la seleccin
de la fec7a focal# pero si se requiere que sea solamente una# necesariamente no tiene
que coincidir con la fec7a de pago & la fec7a de comparacin es necesario estalecerla
como requisito indispensale por el concepto del $alor del dinero a tra$s del tiempo.
o Estalecer la ecuacin de $alor% 4anto las deudas & pagos#
ingresos & egresos se trasladan a la fec7a focal estalecida pre$iamente#
compar'ndolos.
E3e$%lo.
<e$resemos al e"emplo anterior de la deuda de ()*** y supon$amos %ue al final del se=to
mes deseamos efectuar un a#ono de (>** y el saldo pa$adero al final del mes ), El
dia$rama de flu"o de ca"a a&ora es el si$uiente.
!na forma de solucionar el e"ercicio y sin necesidad de acudir al concepto de ecuacin de
valor, podr:a ser trasladar la deuda inicial de ()*** al final del se=to mes y restar el a#ono
de (>** 2esta resta es posi#le por encontrarse am#as cantidades en la misma fec&a4, el saldo
adeudado a&ora trasladarlo al final del mes doce, de la si$uiente manera, y este ser el valor
del pa$o a efectuar y %ue cancela totalmente la deuda
+.,,,B-+C.,/.
;
D +.+/;.+;. Aalor adeudado al final del mes se8to.
+.+/;.+;F<,, D ;/;.+;
Saldo adeudado despus de efectuar el aono
al final del se8to mes.
;/;.+;B-+C.,/.
;
D ?,<.+;
Aalor del pago a reali)ar para cancelar
totalmente la deuda al final del mes doce.
;eamos a&ora la solucin utilizando el concepto de Ecuacin de ;alor.
De acuerdo a la metodolo$:a indicada, de#emos definir la tasa de inter's %ue para nuestro
e"emplo es del ,-, lue$o esco$er la fec&a focal, %ue como se menciono puede ser
cual%uiera Ela#oraremos el e"ercicio con diferentes fec&as focales, para compro#ar %ue el
resultado es el mismo, independientemente de la fec&a seleccionada
Fec&a focal 0*.
)***0>**12)3*,4
-6
3?12)3*,4
-),
Fec&a focal 0@.
)***12)3*,4@
@
0>**12)3*,4-@3?12)*,4
-A
Fec&a focal 0A.
+.,,,B-+C.,/.
J
D<,,B-+.,/.:C5B-+C.,/.
F:
Fec&a focal 0 )>.
)***12)*,4
)>
0>**12)3*,4A3?12)3*,4
@
Como se puede compro#ar, el valor del pa$o al final del mes doce es de (B*>)6,
independientemente de la fec&a focal seleccionada Cay %ue resaltar %ue la ecuacin
planteada en los casos anteriores corresponde e=actamente a la misma ecuacin, realmente
lo %ue &emos realizado &a sido afectar am#os lados de la ecuacin por un factor %ue es el
resultado de elevar el #inomio 2)3i4 por una potencia %ue es la diferencia entre las fec&as
focales Por e"emplo, la ecuacin cuando se resolvi el valor de ? con fec&a focal )>, es la
ecuacin planteada con fec&a focal A, multiplicada am#os lados por factor 2)3*,4
6
6 la
potencia del #inomio es la diferencia entre las fec&as focales !na deuda o pr'stamo puede
ser cancelado de mDltiples formas 9a forma como se cancela o amortiza un cr'dito no
afecta la tasa de inter's, la tasa ser la misma, lo %ue se afecta ser el monto de los
intereses 9os intereses sern altos cuando se amortiza el capital mas lentamente, el monto
de los intereses #a"os cuando se amortiza el capital mas rpidamente, pero todos los
sistemas de amortizacin sern e%uivalentes cuando prevalezcan las condiciones de la tasa

FUENTE:
http://www.irtual.unal.edu.co/cursos/sedes/mani5ales/.%1%%.6/7ecciones/)ap
2$%6/)onceptos.htm
SERIE CNIEORME 0NTICIP0(0, EORM0 FENER0L
La caracter!stica de la serie uniforme anticipada es la ocurrencia de los pagos al
principio de cada inter$alo de pago. El primer pago ocurre al principio de cada inter$alo
de pago# el segundo pago ocurre al principio del segundo pago & as! sucesi$amente
7asta el Iltimo pago que ocurre al principio del ultimo inter$alo de pago.Aeamos la
forma general de esta serie en un diagrama de flujo de caja%
En esta forma general 7a& que destacar algunos detalles Itiles para la comprensin de
esta serie% El $alor presente esta en ,# e8actamente donde ocurre el primer pago. El
$alor futuro esta en @# un periodo despus de efectuar el Iltimo pago. El pla)o o
termino de la serie aarca desde el principio del primer inter$alo de pago# 7asta el final
del ultimo inter$alo de pago. La tasa de inters peridica i# siempre dee corresponde
a la tasa de inters peridica $encida & en ningIn e$ento se dee considerar la tasa de
inters peridica anticipada# la serie anticipada se refiere a la ocurrencia de los pagos &
no a la periodicidad de ocurrencia de la tasa. La equi$alencia entre el $alor presente &
el $alor futuro de la serie uniforme anticipada# como en todos los sistemas de
amorti)acin equi$alentes de pago# tamin se da.
@.11 V0LOR PRESENTE (E L0 SERIE CNIEORME 0NTICIP0(0
El $alor presente de la serie uniforme anticipada es un pago Inico presente de $alor (#
el cual esta en ,# e8actamente donde ocurre el primer pago & el cual es equi$alente a
@ cuotas de $alor > cada una & efectuadas al principio de cada inter$alo de pago. (ara
7allar el $alor presente# se dee entonces estalecer una ecuacin de $alor como lo
7emos $enido reali)ado. Seleccionemos como fec7a de comparacin el periodo K+ &
oser$emos como la serie se asemeja a una serie $encida u ordinaria.
5 la ecuacin de $alor presente de la serie anticipada# tamin podr!amos llegar#
con$irtiendo la serie anticipada en serie ordinaria# simplemente multiplicando el $alor
del pago de la serie anticipada por el factor -+Ci.# as! los pagos tendr!an el $alor de >L
-+Ci. pero estos ocurrir!an al final del inter$alo de pago# la cual es la caracter!stica de
la serie ordinaria. Lo que realmente 7emos reali)ado# es con$ertir la serie anticipada
en ordinaria# de la siguiente forma%
(ara 7allar el $alor presente de esta serie# multiplicamos el $alor del pago >B-+Ci. por
el factor que con$ierte una serie ordinaria en un pago Inico presente M-+F-+Ci.
F@
NiO.
(D>B-+CI.BM-+F-+Ci.
F@
.NiO. Esta es la misma ecuacin a la cual se 7a!a llegado# para
7allar el $alor presente de la serie anticipada.
@.12 V0LOR ECTCRO (E L0 SERIE CNIEORME 0NTICIP0(0
El $alor futuro de la serie uniforme anticipada es un pago Inico de $alor E# el cual se
encuentra en @ e8actamente un periodo despus de ocurrir el Iltimo & el cual es
equi$alente a @ pagos de $alor > cada uno# efectuados al principio de cada inter$alo de
pago.
(ara 7allar el $alor futuro de la serie# multiplicamos el $alor equi$alente del pago
$encido >B-+Ci.# por el factor que con$ierte una serie ordinaria en un pago Inico
futuro M--+Ci.
@
F+.NiO.
ED >B-+Ci.BM--+Ci.
@
F+.NiO.

FUENTE:
http://www.irtual.unal.edu.co/cursos/sedes/mani5ales/.%1%%.6/7ecciones/)ap
2$%4/0U8.htm
SERIE CNIEORME OR(IN0RI0 VERSCS SERIE CNIEORME 0NTICIP0(0
>ealicemos un ejercicio# donde se puedan oser$ar similitudes & diferencias entre
amas series.
E6emplo.
En el siguiente diagrama de flujo de caja# estimar el $alor presente & el $alor futuro de
la serie de pagos# con enfoque de serie ordinaria & serie anticipada.
La intencin es 7allar un pago Inico presente# (,# & un pago Inico futuro en el per!odo
+/# E+/# equi$alente a la serie uniforme de cuotas de $alor >.
Hallemos estos pagos Inicos con los enfoques de series ordinarias & series anticipadas.
SERIE CNIEORME OR(IN0RI0
El trmino de la serie ordinaria est' definido entre el per!odo H & el per!odo J -un
per!odo antes del primero pago & el final del per!odo donde ocurre el Iltimo pago..
Con el $alor futuro de la serie# el proceso es similar al que se utili) para el $alor
presente. La serie de pagos se traslada con el factor serie uniforme $alor futuro 7asta
cuando ocurre el Iltimo pago -periodo J. & luego se dee uicar al final del per!odo +/#
con el factor pago Inico $alor futuro -+Ci.
:
.
SERIE CNIEORME 0NTICIP0(0
4al como lo 7icimos para la serie ordinaria# el trmino de la serie anticipada est'
contemplado entre el periodo < & el per!odo +,. El inicio del trmino coincide con el
primer pago & el final de ste ocurre un per!odo despus de 7aer reali)ado el Iltimo
pago.
En forma an'loga# determinaremos los $alores (o & E+/%
Oser$amos que los $alores de (o & E+/ son iguales# indiscutile & necesariamente#
independiente del enfoque con el que se traajen. Lo importante entonces# es definir
e8actamente el trmino de la serie & aplicar los factores correspondientes.
SERIE CNIEORME INEINIT0 O RENT0 PERPETC0
(odemos definir la serie uniforme infinita# como el conjunto de pagos iguales
efectuados a inter$alos iguales que tiende a infinito. La anterior definicin# esta
indicando que en esta serie el nImero de pagos @ tiende a infinito P.
La aplicacin inmediata de esta serie aparece en los fondos de pensiones# en los cuales
se puede garanti)ar a perpetuidad el curimiento de los pagos con la condicin de
tener constituido un fondo o ono pensional.
@.1?.1 Valor presente "e la Renta Perpet%a
El $alor presente de la renta perpetua# se puede definir como un pago Inico a7ora de
$alor (# el cual es equi$alente a infinitas cuotas de $alor > cada una. El $alor presente
es un pago Inico de $alor ( que al multiplicarlo por la tasa de inters peridica i# da
como resultado el $alor del pago peridico >% (BiD >.
Despejando el $alor de (% (D >BM+NiO.
El factor M+NiO con$ierte infinitas cuotas de $alor > en un pago Inico presente de $alor
( equi$alente. 5dem's dee ser igual al factor M-+F-+Ci.
Fn
.NiO que con$ierte @ finitas
cuotas o pagos de $alor ># en un pago Inico presente cuando @ tiende a P.
E6emplo.
Se desea estalecer un fondo -$alor del ono pensional. que atienda a perpetuidad la
pensin de *+.,,,.,,,, al final de cada mes. El fondo reconoce una tasa del +J.<;0
efecti$a anual.
En el ejemplo los pagos ocurren cada mes# por lo tanto se dee con$ertir la tasa
efecti$a anual en la peridica mensual de la forma enunciada anteriormente.
IpD -+Cie.
+Np
F+D-+C.+J<;.
+Q+/
F+D+.<0 mensual.
57ora aplicamos la ecuacin de $alor presente de la serie uniforme infinita%
(D +.,,,.,,,BM+N,.,+<OD*;;.;;;.;;?.
La anterior respuesta significa que un fondo a7ora por la suma de *;;.;;;.;;?#
equi$ale a una serie garanti)ada a perpetuidad de *+.,,,.,,, mensuales. Si el caso
anterior fuera real# seria ilgico que alguien trate de poder atender sus necesidades a
perpetuidad con pagos iguales del mismo monto. (or lo tanto 7a& necesidad de pensar
en fondos que atiendan las pensiones con incrementos peridicos# que contrarresten la
perdida del poder adquisiti$o.
CNI(0( (E V0LOR RE0L C.V.R., SISTEM0 (E 0MORTIG0CIHN EN SERIE
CNIEORME OR(IN0RI0
=no de los sistemas actualmente $igentes para amorti)acin de crdito 7ipotecario en
la adquisicin de $i$ienda en Colomia# es en serie uniforme ordinaria# cuotas iguales#
en =.A.>. Aeamos esta aplicacin de la serie con un ejercicio practico.
E6emplo.
Calcular el $alor de las cuotas iguales -serie uniforme. en =A> & en pesos por cada
milln# de un crdito 7ipotecario contratado a +< a9os & a una tasa de inters del +H0
& suponiendo tasa de inflacin del +,0 anual.
El sistema de crdito 7ipotecario# internamente solo conoce la e8istencia de =.A.># por
lo tanto# deemos de con$ertir el crdito en =.A.># de acuerdo a la coti)acin de la
unidad en el momento del desemolso. (ara nuestro ejemplo# supongamos que el $alor
sea de *+/, & as! podemos estimar el $alor presente del prstamo en unidades =A>
-(u.. Luego de estalecer el $alor de (u# determinamos el $alor de la serie uniforme en
=.A.># teniendo en cuenta la tasa de inters a la cual se contrato el crdito.
El prstamo del G.::.:: =A> -equi$alentes a *+ milln. se amorti)an en +G, cuotas
mensuales de +,;.H, =A>. Elaoraremos sendas talas de amorti)acin en =A> & en
pesos# para oser$ar el comportamiento de las cuotas%
En la tala de amorti)acin en =.A.># podemos destacar que se trata de una similar a
las que &a se 7an reali)ado# con la Inica diferencia que esta elaorada en unidades de
$alor real.
(ara la elaoracin de la tala en pesos# 7emos agregado una nue$a columna al final#
correspondiente al calculo del $alor de la =.A.> -o tasa de camio de la unidad frente a
los pesos. a partir de la fec7a & la 7emos pro&ectado ajo el supuesto de que la tasa
de inflacin permanecer' en los ni$eles del +,0 anual durante toda la $igencia del
crdito. >ecordemos que la tasa de inflacin anual# se comporta en forma an'loga a la
tasa efecti$a anual & para reali)ar la pro&eccin# requerimos encontrar la tasa de
inflacin peridica mensual.
IpD -+Cie.
+Qp
F+D-+C.+,.
+Q+/
F+D.G,0 peridica mensual.
(ara efectuar la estimacin del $alor de la unidad en los siguientes meses#
encontramos los $alores futuros respecti$amente para el mes que se quiera calcular%
Si queremos calcular el $alor de la unidad para el mes :# por citar el ejemplo para
cualquier mes# 7allamos el $alor futuro del $alor presente de *+/,# en tres meses# a
una tasa del .G,0 mensual.
ED(-+Ci.
@
D +/,-+C.,,G.
:
D*+//.GJ.
De$ol$'monos a la tala en pesos & oser$emos que el saldo en pesos asciende# pero
no nos preocupemos# que en algIn momento descender' 7asta llegar a cero. @uestra
preocupacin dee estar focali)ada en las tasas de inters# independientemente de la
forma como se amortice la deuda. Si queremos encontrar la tasa de inters# tenemos
que construir el flujo de caja de la decisin de endeudamiento & calcularla. Sin
emargo este procedimiento no se requiere# porque este es un caso de tasas mIltiples#
en el cual simplemente calculando la tasa con la formula respecti$a la
determinaremos%
4asa efecti$a D 4asa de inflacin C 4asa en =.A.> C 4asa de inflacin 8 4asa en =A>
D,.+, C ,.+H C ,.+, L ,.+H D /<.H,0 Efecti$a anual.
(ara tomar realmente la decisin de endeudamiento nos deemos de preocupar por la
tasa de inters primordialmente. Si se encuentran tasas m's aratas# por ejemplo en
pesos# esta dee ser nuestra decisin. (ara sorpresa de muc7os# la tasa mas aja 7a
sido 7istricamente la del sistema de unidad de poder adquisiti$o constante -=(5C. &
actualmente el sistema de unida de $alor real -=.A.>.. 4omar la decisin por otros
moti$os# seria totalmente ilgico.
FUENTE:
http://www.irtual.unal.edu.co/cursos/sedes/mani5ales/.%1%%.6/7ecciones/)ap
2$%4/U-*.htm
SERIES FR0(IENTES
B.1 CONCEPTOS IJSICOS
!na serie $radiente es un sistema de amortizacin e%uivalente en el cual los pa$os var:an
uniforme o escalarmente 9a variacin de las cuotas puede ser dada en pesos o en
porcenta"e y adems esta variacin puede ser creciente o decreciente
?claremos al$unos elementos del concepto anterior.
1 /istema de amortizacin e%uivalente de pa$o. 9as series $radientes constituyen una serie
de pa$os o cuotas con un pa$o Dnico presente de valor P y un pa$o Dnico futuro de valor F
e%uivalente Cuando se estudio el concepto de ecuacin de valor, profundizamos en un
e"ercicio trivial %ue consist:a en un P0 )***, a una tasa del ,- peridica mensual y al cual
le planteamos al$unos sistemas de amortizacin e%uivalentes de pa$o durante un periodo de
), meses 9a serie $radiente no es mas %ue el dise+o de otro sistema de amortizacin
e%uivalente de pa$o, en donde las cuotas var:en con cierta uniformidad Por e"emplo
dise+emos un sistema para el aludido cr'dito, en el %ue las cuotas se comporten como se
o#serva en el dia$rama de flu"o de ca"a y con las si$uientes caracter:sticas. El pa$o Dnico
presente P0 )***, el pa$o Dnico futuro F0 ),67,8, la e%uivalencia entre el valor presente
y el valor futuro se confirme, la sumatoria del contenido de capital de las cuotas sea i$ual al
valor del pr'stamo P, la sumatoria de los contenidos de los intereses puede ser alto o #a"o
dependiendo de lo lento o rpido %ue se amortice capital y naturalmente, cuando se cancele
la ultima cuota el saldo adeudado sea e=actamente de *
Dia$rama de flu"o de ca"a.
/e &a planteado amortizar el cr'dito con pa$os %ue asciendan en un valor < y %ue se inicien
con un pa$o por este mismo valor Para determinar el valor del plan de pa$os propuesto,
dise+amos una ecuacin de valor con fec&a focal cero 2recordemos %ue puede ser
cual%uiera y el resultado es id'ntico4 De nuevo resplandecen las #ondades del concepto de
ecuacin de valor para solucionar todos los es%uemas %ue se ocurran y realmente nunca nos
podremos ale"ar de este instrumento
)***0 <12)3*,4
-)
3 ,<12)3*,4
-,
3@<12)3*,4
-@
33),<12)3*,4
-),

/i deseamos encontrar el valor de los pa$os, de#emos despe"ar el valor de < ? estas alturas
de la vida, seria un s:ntoma de ineficiencia tratarlo de &acer as: Trataremos de dise+ar las
formulas %ue permitan su fcil y rpido despe"e
1 ;ariacin uniforme o escalar. En las series $radientes se de#en presentar un orden entre
las cuotas o pa$os 9a variacin puede darse entre pa$os sucesivos, entre un pa$o y el
si$uiente, y si este es el caso se denomina la serie $radiente como uniforme 9a variacin
puede darse entre $rupos de cuotas y la serie seria escalar, tal es el caso de fondos de
pensin en donde la pensin mensual permanece constante durante el a+o y al si$uiente las
cuotas se incrementan por la tasa de inflacin y as: sucesivamente a+o tras a+o
1 ;ariacin en pesos o en porcenta"e. 9a variacin uniforme o escalar de las series
$radiente puede ser dada en pesos /i este es el caso, la serie de pa$os se denomina seria
$radiente aritm'tica o lineal Pero la variacin puede fi"arse en una tasa de porcenta"e y
entonces se llama $eom'trica
1 /eries $radientes crecientes y decrecientes. 9a variacin de las cuotas, %ue puede ser
aritm'tica o $eom'trica como lo &emos descrito, pueden dise+arse con una pendiente
positiva o ne$ativa /i la pendiente es positiva las cuotas sern crecientes y de lo contrario
decrecientes
SERIES FR0(IENTES CNIEORMES 0RITMTIC0S
B.2.1 Crecientes,
B.2.1.1 Eorma .eneral 3 conceptos 1$sicos,
P. ;alor presente de la serie Pa$o Dnico presente e%uivalente a la serie $radiente de 5 cuotas
%ue se incrementan en un valor E en pesos entre pa$os sucesivos
5. 5umero de pa$os o cuotas %ue amortizan el valor presente
?). ;alor de la primera cuota y se encuentra al final del primer intervalo de pa$o, un periodo
despu's de ocurrir el valor de P
?F. ;alor de cual%uier cuota entre la primera y la ultima
?5. ;alor de la ultima cuota %ue cancela totalmente el pr'stamo de valor P
E. ;alor del $radiente lineal, es una suma de dinero e=presada en pesos y corresponde a la
diferencia entre dos cuotas sucesivas F. ;alor futuro de la serie Pa$o Dnico futuro e%uivalente a
la serie $radiente y se encuentra e=actamente donde ocurre el Dltimo pa$o
B.2.1.2. Valor +%t%ro "e la serie .ra"iente aritmtica creciente,
El valor futuro F de esta serie, esta constituido por un pa$o Dnico futuro %ue se encuentra en 5,
donde ocurre el Dltimo pa$o y es e%uivalente a la serie $radiente %ue ascienden en un valor
e=presados en pesos de valor E, entre las cuotas sucesivas E=presemos la serie $radiente, como
la sucesin de series uniformes de la si$uiente forma.

Para esta#lecer el valor futuro, ela#oramos una ecuacin de valor con fec&a focal en 5 Esta
ecuacin corresponde a la suma de los valores futuros de las series uniformes.
5GT?. H)32)3i432)3i4
,
32)3i4
@
33 2)3i4
5-)
I 0 /uma de los t'rminos de una pro$resin
$eom'trica, en donde a 2primer t'rmino4 0 ), r 2razn4 0 2)3i4 y de 5 t'rminos
/!J? 0 H2)3i4
5
-)IKi 0 Factor de valor futuro serie uniforme
B.2.1.3. Valor presente "e la serie .ra"iente aritmtica creciente,
En las series $radientes, como en todos los sistemas de amortizacin e%uivalentes, de#e e=istir la
e%uivalencia entre el valor presente y el valor futuro la cual se denota as:. F0 PL2)3i4
5

?nteriormente encontramos el valor futuro, por lo tanto para encontrar el pa$o Dnico presente
e%uivalente al valor futuro, multiplicamos am#os lados de la ecuacin del valor futuro por el
#inomio. 2)3i4
-5

B.2.1.?. Il%straci7n "e la serie .ra"iente aritmtica %ni+orme creciente,
Cuando mencionamos la serie uniforme ordinaria, ilustramos este concepto con un e"ercicio
?&ora, retomaremos el mismo e"ercicio para estudiar el comportamiento de la serie $radiente
%ue estamos analizando
<ecordemos el enunciado. un cr'dito para vivienda contratado a )> a+os y a una tasa del ,8-
nominal anual, mes vencido Calcular el valor de las cuotas por cada milln de pr'stamo
1 ) Callar el valor de las cuotas mensuales si el $radiente es i$ual a cero En este caso, nos
estamos refiriendo a la serie uniforme y en consecuencia el valor de la cuota mensual es de < 0
(,*>7,B8
1 , Callar el valor de las cuotas mensuales, si el valor del $radiente aritm'tico es de E0 (,**
mensual
Podr:amos &a#er estimado el valor del $radiente, se$Dn nuestra conveniencia 9o relevante, para
la claridad conceptual %ue deseamos alcanzar, es tener suficientemente comprendido al$unas
ideas #sicas y fundamentales. Independientemente del valor del $radiente, el sistema de
amortizacin es e%uivalente Jientras el valor del $radiente sea mayor, la pendiente de la
funcin es mayor y las primeras cuotas son menores y ascendern &asta %ue las ultimas se
vuelvan ms $randes El monto de los intereses pa$ados son mas altos, si la pendiente o el valor
del $radiente es mayor y viceversa En resumen, reiteramos %ue los sistemas son e%uivalentes y
nuestra preocupacin de#e ser superada, independientemente del rum#o %ue tome el saldo de la
deuda
/i deseamos encontrar el valor de las cuotas, reemplazamos de la ecuacin de valor presente de
la serie $radiente y despe"amos el valor del primer pa$o Para &allar el valor de las cuotas
adicionales a$re$amos el valor del $radiente a la sucesin de ellas
P0)******, i0,-, 50)7*, E0,**
?)0))6@)66
?,0?)3E0))6@)663,**0))7@)66
?@0?)3,E0),*@)66
MMM
?N0?)32N-)4E
?)**0))6@)663AA1,**0@)8@)66 MMM
?50?)325-)4E
?)7*0))6@)663)BA1,**08B8@)66
1 @ Dise+ar la ta#la de amortizacin de la serie $radiente.
9o &a#:amos tratado de insinuar, pensamos %ue al o#servar el saldo adeudado de la ta#la se
siente preocupacin Pero racionalmente no de#e &a#er motivo2aun%ue emocionalmente sur$e
un $radiente muy pendiente4, tenemos %ue tener la a#soluta conviccin %ue este plan es
e%uivalente a cual%uiera %ue dise+emos2 si no se %uiere %ue el saldo adeudado aumente,
definitivamente se de#e cancelar con cuotas %ue inicien relativamente de valor alto4
/iempre %ue esta#lezcamos un plan de pa$os en serie $radiente lineal creciente, la primera cuota
es inferior a la cuota en serie uniforme y la Dltima superior a la cuota en esta serie /i deseamos
%ue el saldo empiece a disminuir, de#emos de fi"ar un valor del $radiente, %ue permita %ue la
primera cuota supere la suma de (,****, la cual corresponde al monto de los intereses so#re el
valor del pr'stamo inicial
? continuacin, presentamos el $rfico correspondiente apro=imadamente al e"ercicio,
resaltando varios detalles. El saldo adeudado inicialmente se incrementa por%ue el valor de los
intereses es superior al valor de la cuota, pero lle$ar un momento en el %ue la cuota ser
superior al monto de estos intereses y por lo tanto el saldo iniciara su declinacin 5os de#e
parecer interesante encontrar el saldo adeudado m=imo y en %ue periodo se presenta, con este
propsito la primera derivada de la funcin de la ecuacin del valor presente con respecto a 5
29Oopital4 nos dar:a la solucin Js prctico y elemental, lo $enerar:a la ta#la ela#orada en una
&o"a electrnica y visualmente lo determinar:amos 5os demoraremos muc&os periodos para
volver a de#er el pr'stamo inicial, pero necesariamente cuando se cancele la ultima cuota, el
saldo adeudado es i$ual a cero
1 8 Encontrar el contenido de inter's y amortizacin a capital comprendidos en el plan de
pa$os Demostrar la e%uivalencia de la serie $radiente.
9a sucesin de las cuotas de la serie $radiente, conforma una pro$resin aritm'tica de la
si$uiente forma. a, 2a 3 r4, 2a 3 ,r4, 2 a 3@r4,,u En donde a 0 primer termino, r 0 la razn de
la pro$resin, u 0 ultimo termino y contiene n t'rminos
9a suma de los t'rminos de la pro$resin aritm'tica, se pude simplificar.
P022 a 3 u 4K,41n
Por definicin la suma de capital de las 5 cuotas tiene %ue ser P0 )****** y el monto de los
intereses la diferencia entre el valor total de las de las cuotas pa$adas y la cantidad destinada a
capital
PCapital2))7*40P0)******
PIntereses2))7*4022?)3?)7*4K,41)7*-PCapital2))7*4
PIntereses2))7*4022))6@)6638B8@)664K,41)7*-)******
PIntereses2))7*408@)>6A77*
Como era de esperarse, la suma de los intereses en serie $radiente supera el monto de los
intereses pa$ados en serie uniforme 2(,B*877B4 por todas las razones e=puestas, pero
solamente desarrollamos un sistema de amortizacin, en el cual nos &emos demorado en
empezar la amortizacin a capital, pero totalmente e%uivalente
Compro#emos la e%uivalencia entre las series tanto uniforme como $radiente, &allando el valor
futuro de la serie $radiente y confirmando %ue este valor coincide con la frontera superior de
F0@>@,*7@)
De la ecuacin de valor futuro, de la serie $radiente aritm'tica uniforme.
F 0 @>@,*7@)
1 > Determinar el saldo adeudado inmediatamente despu's de pa$ar la cuota nDmero )**
5uestro deseo fundamental es poder determinar este saldo con la intencin de conocer si todav:a
se$uimos ascendiendo en el valor adeudado o por el contrario ya estamos descendiendo en el
saldo Para determinar este valor aun adeudado, se esta#lece la ecuacin de valor con fec&a focal
al final del periodo )**, denominemos este valor como PF Para encontrar el valor de PF, se
determina el valor presente de las cuotas %ue todav:a se de#en Como ya se cancelaron N cuotas,
las %ue faltan por pa$ar son 5-N, pero teniendo presente %ue las %ue se pa$aron son las primeras
N cuotas y faltan por pa$ar las 5-N cuotas empezando en la pr=ima %ue se de#e pa$ar %ue es la
N3) cuota
?)*) 0 ?) 3 )**E 0 ))6@)66 3 )** = ,** 0 @)6@)66
P)** 0 )8A*>8,,A
El pr'stamo inicial de ()******, ya asciende a ()8A*>8,,A se &a pa$ado ms del >*- del
total de cuotas y se adeuda el )>*- del pr'stamo inicial Jotivo de preocupacinL,
definitivamente 5oQ /i %ueremos %ue esto no suceda dise+e su plan con cuotas ms altas, por lo
menos superiores a (,**** y calcule el $radiente de la ecuacin de valor presente
1 6 Callar el contenido de inter's y amortizacin a capital comprendido entre las cuotas B* y
),*
?nlo$amente como lo efectuamos en la serie uniforme.
Estamos interesados en calcular la L intereses y L capital entre las cuotas B* y ),* 9a ta#la, trata
de indicar %ue de la suma total de estas cuotas, parte corresponde a inter's y otra parte a capital
Pcapital 2B* ),*4 0 P6A R P),*
9a P capital se calcula a trav's de la diferencia entre los saldos despu's de pa$ar la cuota 6A y la
),*
P intereses 2B*),*4 0 H2?B* 3 ?),*4 = >)IS, R P capital 2B* R ),*4
9a P intereses los &allamos entre las diferencias de las sumas de todas las cuotas y lo destinado
a capital
P capital 0 )8>)6786* R )8*@@,B6* 0 87@>B
P intereses 0 )>8@@8866 R 87@>B 0 )8A8A7B66
SERIES FR0(IENTES CNIEORMES 0RITMTIC0S
B.2.2. (ecrecientes.
B.2.2.1. Eorma .eneral 3 conceptos 1$sicos.
9a caracter:stica de las series $radientes uniformes aritm'ticas decrecientes es iniciar
amortizacin a capital con cuotas altas y terminar con cuotas relativamente #a"as 9as
cuotas relativamente altas o #a"as es con relacin al valor de las cuotas de la serie uniforme
Esta serie decreciente es otro sistema de amortizacin, en el cual se tiene %ue dar la
e%uivalencia entre el valor presente y el valor futuro y todas las dems caracter:sticas
descritas para estos planes e%uivalentes Como se puede intuir, la suma de la amortizacin a
capital es i$ual a P y el monto de los intereses pa$ados es #a"o, por%ue la amortizacin a
capital es rpida
B.2.2.2. Valor presente 3 &alor +%t%ro "e la serie,
9as ecuaciones descritas anteriormente para la serie creciente, son de aplicacin tam#i'n
para esta serie Tnicamente, cam#ia el sentido de la pendiente o valor del $radiente
B.2.2.3. Sistema "e amortiKaci7n constante a capital,
!na de las aplicaciones ms importante de la serie $radiente decreciente es el sistema de
amortizacin constante a capital 9a caracter:stica de este sistema es el mismo contenido de
amortizacin a capital en todas las cuotas Ilustremos este sistema con el mismo e"ercicio
%ue se &a estudiado y desarrollemos el plan de pa$os. Como todas las cuotas tienen el
mismo contenido de amortizacin a capital, para determinarlo simplemente dividimos el
valor del pr'stamo P en el nDmero de cuotas, PK5
?&ora determinemos los valores de las cuotas.
9a primera cuota, como todas las dems, contienen PK5 de amortizacin capital y los
intereses son i$uales a i 1 P, la tasa de inter's peridica por el saldo de la deuda inicial
?)0i1P3 PK5
9a se$unda cuota contiene PK5 de amortizacin a capital y los intereses son i$uales a la
tasa de inter's multiplicado por el saldo adeudado anterior, el saldo despu's de pa$ar la
primera cuota
?,0 i 1P1H25-)4K5I3 PK5
U as: sucesivamente, por e"emplo la cuota @.
?@0 i 1 P1H25-,4K5I3 PK5
El $radiente es la diferencia entre dos cuotas sucesivas. ?) - ?, En este caso el $radiente
es ne$ativo o decreciente por%ue las cuotas estn disminuyendo e=actamente en PK5 y
adems esta disminucin es uniforme
E0 ?)-?,0 i 1 P3 PK5-2 i 1 P1H25-)4K5I3 PK540 i 12 PK54
En resumen, un sistema de amortizacin constante a capital es una serie $radiente uniforme
aritm'tica decreciente, en la cual la primera cuota es i$ual a ?)0 i1P3 PK5 y el $radiente
decreciente E0 i12 PK54 9as si$uientes cuotas van descendiendo en el valor del $radiente
E, as:. ?,0 ?)-E, ?@0 ?)-,E y as: sucesivamente
<etomemos el e"ercicio y aclaremos las posi#les dudas.
En el e"ercicio P0 )******, i0 ,-, 50 )7* Ela#oraremos la ta#la de amortizacin y
apli%uemos las ecuaciones de la serie $radiente.
En esta ta#la resaltaremos lo %ue consideramos relevante.
9as cuotas descienden uniformemente en ())))) el cual es el $radiente E0 i12 PK54, el
contenido de amortizacin a capital en todas las cuotas es el mismo
2PK5402)******S)7*40>>>>>6, el saldo declina uniformemente &asta lle$ar a cero, la
sumatoria de capital de todas las cuotas es i$ual a P, naturalmente tam#i'n &ay la
e%uivalencia entre el valor presente y el valor futuro de los pa$os Dnicos
B.2.2.?. Cr"ito 9ipotecario para &i&ien"a en C.V.R,
/istema de amortizacin constante a capital !;<. ?ctualmente en Colom#ia &ay dos
sistemas de amortizacin para los cerditos &ipotecarios en unidades de valor real !no de
estos sistemas ya lo descri#imos en la serie uniforme y el otro sistema vi$ente es en
amortizacin constante a capital en !;<
;eamos en este sistema el e"emplo %ue utilizamos en ese momento para %ue podamos
esta#lecer comparaciones y sacar las conclusiones pertinentes.
Calcular el valor de las cuotas mensuales en !;< y en pesos por cada milln de pesos, en
un cr'dito para vivienda contratado a unas tasas del )8- anual en !;< ms la tasa de
inflacin %ue suponemos permanece constante durante los )> a+os
Para la determinacin del valor de las cuotas, inicialmente de#emos de convertir el valor
del pr'stamo en pesos en !;< Estimamos el valor de la unidad en la fec&a del
desem#olso en (),*
9ue$o calculamos el contenido de amortizacin a capital de cada una de las cuotas.
El contenido de capital es i$ual para cada
una de las cuotas ?&ora determinamos el valor de las cuotas mensuales en !;<, &allando
la primera cuota y el valor del $radiente.
?, 0 ?)-E 0 )@B,AB R *,>) 0 )@B,86 !;<
?@ 0 ?)-,E 0 )@B,AB R ,1*,>) 0 )@6,A> !;<
?)7*0 ?)-)BAE 0 86,7) !;<
En la ta#la de amortizacin se ense+a el valor de las cuotas en !;< y en pesos y de esta
manera poder efectuar las comparaciones con el sistema en serie uniforme
T?B9? DE ?JG<TIV?CIG5 E5 !;<
T?B9? DE ?JG<TIV?CIG5 E5 PE/G/
9o %ue se pretende con el sistema de amortizacin constante a capital es aumentar el
principio el valor de las cuotas y %ue esta vayan disminuyendo en !;<, con la finalidad
de %ue las cuotas y el saldo en pesos permanezcan sin so#resaltos a consecuencia de la
inflacin De#emos ser muy enfticos y reiterar %ue am#os sistemas de amortizar el cr'dito,
en serie uniforme y serie $radiente, son e%uivalentes
SERIES FR0(IENTES CNIEORMES FEOMTRIC0S
B.3.1. Crecientes,
B.3.1.1 Eorma .eneral 3 conceptos 1$sicos,
9a serie $radiente uniforme $eom'trica es un sistema de amortizacin e%uivalente, donde
las cuotas se incrementan sucesivamente en un porcenta"e determinado
TE0 ;alor del $radiente $eom'trico, es la variacin en porcenta"e entre dos cuotas
sucesivas
B.3.1.2 Valor presente 3 &alor +%t%ro "e la serie .ra"iente %ni+orme .eomtrica
creciente,
Para &allar el valor presente P de la serie se esta#lece la ecuacin de valor 2 con fec&a focal
a&ora4 y lue$o se puede determinar el valor futuro F, a trav's de la e%uivalencia entre este
valor presente y el valor futuro
9a e=presin entre los par'ntesis es la suma de los t'rminos de una pro$resin $eom'trica
Para calcular el valor futuro F de esta serie $radiente, simplemente multiplicamos am#os
lados de la ecuacin por el factor 2)3i45, el cual convierte un pa$o Dnico presente P en un
pa$o Dnico futuro F e%uivalente
B.3.1.3. Il%straci7n "e la serie .ra"iente %ni+orme .eomtrica creciente,
De nuevo, si$amos tra#a"ando con nuestro e"ercicio con el cual se &a ilustrado las series
presentadas &asta a&ora 5uestro propsito es demostrar &asta el empala$o las
e%uivalencias de los sistemas de amortizacin El e"ercicio consiste en un pr'stamo de
()******, para ser cancelado en cuotas mensuales durante )> a+os con una tasa de inter's
del ,8- nominal mes vencida
1 ) Determinemos el valor de las cuotas en varios escenarios
Cuando TE 0 * /i el crecimiento de las cuotas es nulo, l$icamente las cuotas conforman
una serie uniforme, donde <0 ,*>7,B8 desde la primera &asta la ultima cuota /i
reemplazamos en la ecuacin de P, el valor de TE por cero, la formula resultante
corresponde a la ecuacin de la serie uniforme
Cuando TE0)- Despe"ando de la ecuacin de valor presente, la cuota ?)0 ),*886*,
?,0 ?)2)3*)40),)6>*>, y as: sucesivamente las cuotas se incrementan en el valor del
TE0 )- &asta la ultima %ue es de ?)7*0 ?)2)3*)4)BA0B)>*,*@
Cuando TE0,- En este caso el valor de TE0i, por lo tanto tenemos %ue acudir a la
respectiva formula Despe"ando el valor de las respectivas cuotas
?)0>6666B y se empieza a incrementar en TE0,- mensual &asta la ultima cuota
?)7*0?)2)3*,4)BA0)A6,,678
9os sistemas de series $radiente anteriormente definidos, tienen las si$uientes
caracter:sticas. Jientras el $radiente sea mayor, las primeras cuotas se reducen y las
Dltimas son ms $randes Estos sistemas son e%uivalentes, al pa$ar la Dltima cuota el saldo
adeudado es cero, la amortizacin a capital se &a efectuado totalmente y lo %ue si es
diferente es el monto de los intereses cu#iertos, en el sistema donde se pa$uen inicialmente
cuotas ms pe%ue+as los intereses sern mas altos y si se desea cancelar pocos intereses las
cuotas de#en ser lo mas altas posi#le al inicio del plazo Entre estos sistemas, adems de los
%ue pudi'ramos &a#er dise+ado, los valores presentes y futuros son totalmente
e%uivalentes, lo anterior mencionado indica %ue P0 )****** y F0@>@,*7@) de todos los
planes
1 , Determinar el contenido de inter's y amortizacin a capital comprendido en la
totalidad del plan de pa$os, cuando TE0 >- mensual
Determinemos el valor de las cuotas con la ecuacin de valor presente de la serie.
?)0)6@8B, ?,0)B)68, ?@0)7*,@,,?)7*0)*)866>>6
Por definicin la sumatoria de capital contenido en las )7* cuotas es de P0 )******
El contenido de inter's corresponde a la sumatoria del valor de todas las cuotas menos la
amortizacin a capital 9as cuotas de la serie constituyen la suma de los t'rminos de una
pro$resin $eom'trica con a 0 primer termino 0 )6@8B, r 0 razn de la pro$resin 0)*>, n
0 nDmero de t'rminos de la pro$resin 0)7*
P T'rminos de la pro$resin 0 22aK2)-r441H)-r
n
I
P Intereses2))7*4022)6@8BK2)-)*>4412)-2)*>4
)7*
4-)******0(,*@*86A)87
B.3.2. (ecrecientes,
B.3.2.1 Eorma .eneral 3 conceptos 1$sicos,
9a caracter:stica de esta serie la constituye el iniciar pa$ando cuotas relativamente altas
2mas altas %ue las cuotas de la serie uniforme4 y van disminuyendo en un porcenta"e de
valor TE, valor del $radiente porcentual El monto de los intereses pa$ados es
proporcionalmente #a"o, por%ue la amortizacin a capital se realiza rpido 9as ecuaciones
de la serie $radiente creciente se aplican anlo$amente, la diferencia radica en el sentido
del si$no del valor $radiente TE Cuando el $radiente es creciente TE es positivo y cuando
es decreciente es ne$ativo
SERIES FR0(IENTES ESC0L0RES 0RITMTIC0S
B.?.1. Crecientes,
B.?.1.1 Eorma .eneral 3 conceptos 1$sicos,
9a caracter:stica fundamental de la serie $radiente escalar es la variacin entre $rupos de
cuotas Como lo dice su nom#re la serie se comporta como una escala, en la cual un $rupo
de cuotas constituyen una serie uniforme y peridicamente var:an en una cantidad en pesos,
en el caso de la serie aritm'tica
Forma $eneral.
En el dia$rama de la forma $eneral, tenemos %ue definir el valor de las varia#les.
<)0 ;alor de las cuotas i$uales de la primera escala, las cuotas de valor <) constituyen una
serie uniforme de E cuotas y as: sucesivamente &asta la escala 5
E0 5umero de cuotas i$uales de la escala Cada escala de#e contener el mismo numero de
cuotas
N0 El valor de cada una de las escalas N0 )5
C0 ;ariacin en pesos entre cada $rupo de cuotas i$uales o uniformes
50 5umero total de escalas del sistema de amortizacin
ip0 Tasa de inter's peridica, es la tasa entre las cuotas peridicas sucesivas
iE0 Tasa de inter's escalar Corresponde a la tasa de inter's entre cada una de las escalas
B.?.1.2 Valor presente 3 &alor +%t%ro "e la serie .ra"iente escalar aritmtica creciente,
El valor presente de esta serie es un pa$o Dnico de valor P en cero, e%uivalente a la serie
escalar de 5 cuotas Para esta#lecer el valor presente se ela#ora una ecuacin de valor con
fec&a focal en cero y se aseme"a una serie $radiente uniforme en donde.
?) 0 ;alor futuro de la serie uniforme de E cuotas de valor <) ;alor de la primera cuota
Entonces.
Para &allar el valor futuro, simplemente de#emos de multiplicar la ecuacin de valor
presente por el factor 2)3i45, teniendo en cuenta %ue esta serie es un sistema de
amortizacin en donde tam#i'n se da la e%uivalencia entre el valor presente y el valor
futuro
B.?.1.3 Il%straci7n "e la serie .ra"iente escalar aritmtica creciente,
<etomemos el e"ercicio marco %ue &emos desarrollado para ilustrar los conceptos de los
sistemas de amortizacin 2record'moslo. P0 )******, i0 ,- mensual, 50)7* cuotas
mensuales4 Efectivamente estamos dise+ando un sistema e%uivalente como todos los
anteriores, en donde el valor presente P0)****** a&ora, es totalmente e%uivalente a un
pa$o Dnico futuro F0@>@,*7@), pero con la condicin %ue las cuotas permanezcan i$uales
durante un determinado periodo y lue$o se incrementen en pesos para el si$uiente periodo
&asta %ue se e=tin$a totalmente el valor del pr'stamo
Por e"emplo, pro#emos con al$unos valores, admitiendo cuotas mensuales i$uales durante
el primer a+o y las cuales asuman los si$uientes valores de crecimiento en pesos
anualmente.
/i el crecimiento entre las cuotas i$uales al final de cada a+o es nulo, naturalmente nos
estamos refiriendo a la serie uniforme de cuotas de valor <0,*>7,B8 9o anterior
enunciado lo podemos compro#ar en la ecuacin del valor presente para esta serie,
reemplazando por los si$uientes valores.
P0)****** ;alor del pr'stamo o desem#olso inicial
ie0,67,-022)3*,4
),
-)41)**0 Tasa de inter's anual de la escala, ya %ue estamos
suponiendo crecimientos anuales
E 0 ), El sistema planteado es de cuotas mensuales i$uales durante cada a+o y %ue se
vayan incrementando anualmente
C0 * Inicialmente suponemos crecimiento nulo para compro#ar el correcto funcionamiento
de la ecuacin y adems verificar %ue estas series son e%uivalentes, independientemente de
los crecimientos propuestos
50)> El nDmero de escalas corresponde a los a+os, por%ue se &a planteado con
crecimientos anuales
/upon$amos a&ora %ue las cuotas se incrementen en C0()*** al final de cada a+o, pero
%ue mensualmente y durante el a+o permanezcan i$uales El Dnico valor de la varia#le %ue
sufre cam#io es el valor de C y si reemplazamos en la ecuacin para despe"ar el valor de
<), tenemos %ue.
<)0)B,A)7) ;alor de las cuotas de la primera escala, o el valor de las cuotas mensuales
del primer a+o 9as cuotas mensuales del se$undo a+o se incrementan en ()*** y as:
sucesivamente a+o tras a+o
<,0)7,A)7) ;alor de las cuotas de la se$unda escala, correspondiente a las cuotas del
mes )@ al ,8 del se$undo a+o
<@0)A,A)7) ;alor de las cuotas del tercer a+o o escala

<)>0@),A)7) ;alor de las cuotas mensuales del ultimo a+o, del a+o )> en este caso en
particular
B.?.2 Serie .ra"iente aritmtica escalar "ecreciente,
5o nos detendremos en esta serie, por%ue consideramos %ue en la serie creciente
efectuamos el anlisis suficiente para su de#ida comprensin /olo es necesario aclarar, %ue
en la serie decreciente cam#ia el sentido del valor del $radiente y %ue en la ecuacin del
valor presente el valor de E es ne$ativo
SERIES FR0(IENTES ESC0L0RES FEOMTRIC0S
B.;.1 Crecientes.
B.;.1.1 Eorma .eneral 3 conceptos 1$sicos,
?nlo$amente a la serie escalar aritm'tica, en la serie escalar $eom'trica las cuotas
permanecen i$uales durante un determinado periodo, pero se incrementan en un porcenta"e
dado para el si$uiente periodo en el cual vuelven a permanecer i$uales y as: sucesivamente
para el total de periodos o escalas
9a definicin de conceptos ela#orada para la anterior serie $radiente escalar es pertinente
tam#i'n para esta, solamente es necesario definir el concepto del $radiente $eom'trico
escalar, TE
TE0 El valor en porcenta"e en el cual var:an los $rupos de cuotas %ue permanecen i$uales
durante la escala Corresponde al valor del $radiente porcentual
B.;.1.2. Valor presente 3 &alor +%t%ro "e la serie .ra"iente escalar .eomtrica.
Tal como lo &emos venido efectuando, inicialmente calculamos el valor de la serie
esta#leciendo una ecuacin de valor y una vez %ue la o#ten$amos, calculamos el valor
futuro, invocando la e%uivalencia entre el valor presente y valor futuro %ue se de#e dar en
los sistemas de amortizacin e%uivalentes de pa$o Efectivamente lo %ue se pretende es
ela#orar un plan de pa$os e%uivalente, en el cual el valor presente de los pa$os es i$ual a P
y el valor futuro de esos mismos pa$os de#e ser i$ual a F 29a e%uivalencia entre el valor
presente y el valor futuro del es%uema de pa$os Dnicos4 De acuerdo a lo anterior,
definamos como fec&a de comparacin cero y aseme"emos la serie escalar en una serie
uniforme 2la variacin se da entre cuotas sucesivas4, donde el valor de la primera cuota ?)
es i$ual al valor futuro de la serie uniforme de E cuotas y el valor del $radiente $eom'trico
a TE
Encontremos pues, el valor presente.
Para construir la ecuacin del valor futuro de la serie, multiplicamos am#os lados por el
factor 2)3i4
5
tal como se &a pre$onado antecedentemente
?&ora, retomemos de nuevo el e"ercicio el cual nos &a servido para efectuar todas las
compro#aciones y verificar los supuestos de los sistemas de amortizacin estudiados
2P0)******, 50)7*, i0,-4
Determinemos el valor de las cuotas, suponiendo varios eventos y enfatizando %ue estos
sistemas son totalmente e%uivalentes y por lo tanto con todas las caracter:sticas enunciados
para estos, como son. E%uivalencia entre el valor presente y el valor futuro, esto si$nifica
%ue el valor P0)****** es e%uivalente al valor futuro F0@>@,*7@), la sumatoria de
capital contenida en las cuotas i$ual a P0)******, la sumatoria de los intereses
dependiendo de lo lento o rpido en %ue se efectu' la amortizacin a capital
1 /upon$amos %ue el crecimiento anual de las cuotas mensuales sea nulo, TE0* El sistema
de amortizacin planteado es el de una serie uniforme, en el cual cada a+o las cuotas
mensuales sean i$uales y anualmente el crecimiento sea nulo y as: permanezcan durante los
)> a+os
<eemplacemos en la ecuacin de valor presente por los valores si$uientes.
P0)****** ;alor presente del desem#olso
iE02)3*,4),-)0,67,- Tasa de inter's escalar %ue corresponde en este caso a la tasa
peridica anual o tasa efectiva anual
E0), El nDmero de cuotas mensuales i$uales durante el periodo anual o la escala
50 )> El nDmero total de escalas o de a+os en este caso
TE0 *- Wuisimos iniciar con el crecimiento de *-, para confirmar %ue la ecuacin nos
permite encontrar sistemas de amortizacin e%uivalentes a la serie uniforme
!na vez reemplazados en el valor de la ecuacin de P las varia#les y despe"ado el valor de
<), tenemos %ue. <)0,*>7,B8 Este es el valor de las primeras ), cuotas y de todas las
dems, carecen de crecimiento Cemos compro#ado el resultado %ue esper#amos
1 ?&ora estimemos %ue la tasa de inflacin anual esperada para los pr=imos )> a+os sea
del )*- y nuestro ferviente deseo es %ue las cuotas se comporten de acuerdo a dic&a tasa,
la cual corresponde al incremento salarial
9as varia#les son id'nticas al caso anterior, solamente el $radiente porcentual o $eom'trico
toma el valor del TE0)*- anual Es importante resaltar, %ue la tasa de inflacin es similar
a un $radiente $eom'trico, de a%u: se desprende la utilidad de este modelo El deseo es
ela#orar un plan de pa$os %ue conserve el poder ad%uisitivo constante a trav's del periodo
de pa$o y siempre e%uival$a en t'rminos reales al mismo valor respecto al salario
<eemplazando y despe"ando o#tenemos los valores de las cuotas, %ue cancelan totalmente
la deuda.
<)0 )8,,6>6 ;alor de las primeras doce cuotas mensuales i$uales, correspondiente al
primer a+o o primera escala
<,0 )>68A,) ;alor de las si$uientes doce cuotas, las del se$undo a+o, y se &an
incrementado en el )*- respecto al primer a+o
9as cuotas se incrementaran en el )*- anual, periodo tras periodo y as: &asta el Dltimo a+o.
<)>0 >8*,>@, ;alor de las cuotas del ultimo a+o, las cuales cancelan totalmente el
cr'dito
B.;.2 Serie .ra"iente escalar .eomtrica "ecreciente,
El procedimiento descrito en la serie escalar, es anlo$o para am#as, creciente o
decreciente /implemente cuando la serie es creciente el sentido del $radiente es positivo y
cuando es decreciente, este $radiente es ne$ativo Esta serie es otro sistema e%uivalente,
con todos los atri#utos mencionados para estos casos
FUENTE:
http://www.irtual.unal.edu.co/cursos/sedes/mani5ales/.%1%%.6/7ecciones/)ap
2$%9/0:.htm
UNIDAD 4: CAPITALI5ACION DE INTERES
T?/? DE C?PIT?9IV?CIG5
La tasa de capitali)acin se utili)a en el c'lculo del
$alor# para descontar un ingreso neto. Dic7a tasa se
determina a tra$s de la relacin entre la renta de un
inmuele & el $alor de $enta del mismo. (ara llegar a
la tasa de capitali)acin# deen tomarse en cuenta
tres componentes% la tasa de descuento# la tasa
efecti$a de impuesto & la tasa de recuperacin de la
in$ersin. 2ientras que las primeras tasas inciden
tanto en el $alor de un terreno ald!o como en el de
un terreno edificado# la Iltima# se dee incluir slo en
el caso de terrenos con construcciones depreciadas.
FUENTE: http://www.cona"oi.gob.m&/secciones/glosario/glosario/listado.asp;letra<T
5asas &e inters e in%lacin!
8e pue&e obtener la in%lacin espera&a a partir &e precios &e merca&o?
El ob#etivo de este curso es abrir un espacio de discusin que nos apoye para reali!ar una e+itosa
gestin financiera. /ara ello comen!aremos con un concepto fundamental para operar en el
mercado nacional.
8oncepto ,.
`La tasa de inters nominal es igual a la tasa real ms la inflacin`.
En la figura , se puede apreciar que la tasa de inters vigente a 5 aos es apro+imadamente 6J
anual. "in embargo, la figura 2 tambin indica la tasa de inters en 8$ile para ese mismo da.
)$ora, para los mismos 5 aos de pla!o la tasa es de 2.4J anual.
Cul &e las &os %iguras representa la tasa &e inters vigente para cBile?
Los depositantes y los que buscan endeudarse, adems de decidir las caractersticas bsicas de la
operacin como los montos, pla!os y moneda, son enfrentados la decisin de su rea#ustabilidad.
Es decir, deben escoger si los intereses se convendrn en trminos nominales o reales.
"e dice que una tasa de inters es nominal >C? cuando los montos acordados quedan fi#os
e+presados es pesos. /or otro lado, se dice que una tasa es real >(;? cuando dic$os montos
comprometidos quedan e+presados en valores que mantienen el mismo poder adquisitivo.
8$ile $a definido una nueva moneda, la *nidad de Fomento o *F, para tener una medida de
rique!a que no dependa de la inflacin de los precios, y que conserve, por tanto, constante su
capacidad de consumo.
En 8$ile, $ablar de tasas de inters reales, significa e+presar los montos en esta particular
moneda? la *F. /or tanto, la figura , seala que a 5 aos el inters de instrumentos en pesos es de
6J anual. )nlogamente, la figura 2, que representa tasas reales, indica que a 5 aos el capital
e+presado en unidades de fomento ganar un 2.4J anual.
Cmo se &etermina el valor &e la uni&a& &e %omento?
/ara esto mensualmente el %nstituto 1acional de Estadsticas $ace encuestas de los precios de la
canasta familiar, correspondiente a una familia de clase media. 8omparando el costo de estos
artculos con el del mes anterior se determina su porcenta#e de variacin, informndose al mes
siguiente. *na ve! obtenida la inflacin del mes ', se rea#usta el valor de la *nidad de Fomento
diariamente para el periodo entre el da ,I del mes 'D, y el da L del mes 'D2. 3e este modo, la
variacin diaria de la unidad de fomento est refle#ando la inflacin diaria correspondiente al mes
anterior.
Cmo se obtiene la tasa &e inters real en la maAora &e los pases &el mun&o?!
3eterminar la tasa de inters real requiere conocer la inflacin. %rving Fis$er resumi la relacin
que debera e+istir entre las tasas de inters nominales y reales? 7as tasas &e inters nominales
&eben ser iguales a las tasas &e inters reales ms la in%lacin!
D en CBile?# Obtenien&o la in%lacin espera&a a travs &el merca&o!
En c$ile e+iste una gran cantidad de una gran cantidad de transacciones financieras e+presadas en
*F, por lo que no es necesario utili!ar la relacin de Fis$er para determinar la tasa de inters real
vigente en el mercado. 3ic$o de otro modo, en ve! de tener que obtener la tasa de inters real a
partir de los valores para la tasa nominal y para la inflacin, esta se puede determinar a partir de
los intereses comprometidos en las operaciones en *F.
Lo anterior no implica que la relacin de Fis$er no est vigente, sino ms bien que dado que e+iste
informacin de mercado para las tasas nominales y reales es posible obtener una estimacin para
la inflacin esperada a partir de precios transados en el mercado.
FUENTE: http://www.monogra"ias.com/traba!os18/tasas=in"lacion/tasas=in"lacion.shtml
TASA NOMINAL: Es a%uella %ue denota un crecimiento en el monto de dinero, sin
a"ustar la moneda por inflacin
FUENTE: http://www.gestiopolis.com/)anales./"in/matema"inan.htm
TE0 4 T0S0 EEECTIV0 0NC0L
La tasa 5nual Equi$alente -tamin llamado tipo de inters efecti$o. es la transformacin de las
condiciones financieras a su equi$alente anual# teniendo en cuenta los gastos & las comisiones.
En los prstamos $ariales se toma la 7iptesis de que las condiciones financieras actuales se
mantienen. Sir$e para poder comparar distintos tipos de inters.
FUENTE: http://www.creditosperu.com.pe/gltea.php
UNIDAD 6: EVALUACION DE ALTERNATIVAS
DE SOLUCION
MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO (VPN)
El mtodo del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera
porque es de muy fcil aplicacin y la segunda porque todos los ingresos y egresos
futuros se transforman a pesos de hoy y as puede verse, fcilmente, si los ingresos
son mayores que los egresos !uando el VPN es menor que cero implica que hay
una perdida a una cierta tasa de inters o por el contrario si el VPN es mayor que
cero se presenta una ganancia !uando el VPN es igual a cero se dice que el
proyecto es indiferente
"a condicin indispensa#le para comparar alternativas es que siempre se tome en
la comparacin igual n$mero de a%os, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se
de#e tomar como #ase el mnimo com$n m$ltiplo de los a%os de cada alternativa

Rele&ante
En la aceptacin o rec7a)o de un pro&ecto
depende directamente de la tasa de inters que
se utilice

Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de inters, de
acuerdo con la siguiente gr&ca'
En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa
de inters, el VPN puede variar signi&cativamente, hasta el punto de llegar a
rechazarlo o aceptarlo seg$n sea el caso
(l evaluar proyectos con la metodologa del VPN se recomienda que se calcule con
una tasa de inters superior a la )asa de *nters de +portunidad ,)*+-, con el fn de
tener un margen de seguridad para cu#rir ciertos riesgos, tales como liquidez,
efectos in.acionarios o desviaciones que no se tengan previstas
EJEMPLO 1
( un se%or, se le presenta la oportunidad de invertir /011111 en la compra de un
lote, el cual espera vender, al &nal de un a%o en /2311111 4i la )*+ es del 516
7Es aconse8a#le el negocio?
SOLUCIN
9na forma de analizar este proyecto es situar en una lnea de tiempo los ingresos y
egresos y trasladarlos posteriormente al valor presente, utilizando una tasa de
inters del 516

4i se utiliza el signo negativo para los egresos y el signo positivo para los ingresos
se tiene'
VPN : ; 011111 < 2311111 ,25-
;2

VPN : 2351=
!omo el Valor Presente Neto calculado es mayor que cero, lo ms recomenda#le
sera aceptar el proyecto, pero se de#e tener en cuenta que este es solo el anlisis
matemtico y que tam#in e>isten otros factores que pueden in.uir en la decisin
como el riesgo inherente al proyecto, el entorno social, poltico o a la misma
naturaleza que circunda el proyecto, es por ello que la decisin de#e tomarse con
mucho tacto
EJEMPLO 2
4e presenta la oportunidad de montar =una f#rica que requerir una inversin
inicial de /?111111 y luego inversiones adicionales de /2111111 mensuales
desde el &nal del tercer mes, hasta el &nal del noveno mes 4e esperan o#tener
utilidades mensuales a partir del doceavo mes en forma inde&nida, de
A) /3111111
B) /2111111
4i se supone una tasa de inters de @6 efectivo mensual, 74e de#e realizar el
proyectoA

Las in&ersiones 2%e realiKa la empresa "e1en ser
constantemente &i.ila"as 3 s%per&isa"as por los
responsa1les "el $rea +inanciera sin eLcepci7n

SOLUCIN
En primera instancia se di#u8a la lnea de tiempo para visualizar los egresos y los
egresos
A) 4e calcula el VPN para ingresos de /3111111
VPN : ;?111111 ; 2111111 a=B@6 ,21@-
-2
< 3111111C11@ D,21@-
-,,
VPN : ;?111111 ; ?E@0511 < 2=FFE30?
VPN : 0FE230?
En este caso el proyecto de#e aceptarse ya que el VNP es mayor que cero
B) 4e calcula el VNP para ingresos de /2111111
VPN : ;?111111 ; 2111111 a=B@6 ,21@-
-2
< 2111111C11@ D,21@-
-,,
VPN : ;200F10
En esta situacin el proyecto de#e ser rechazado
MTODO DEL VALOR PRESENTE NETO INCREMENTAL (VPNI)
El Valor Presente Neto *ncremental es muy utilizado cuando hay dos o
ms alternativas de proyectos mutuamente e>cluyentes y en las
cuales solo se conocen los gastos En estos casos se 8usti&can los
incrementos en la inversin si estos son menores que el Valor
Presente de la diferencia de los gastos posteriores
Para calcular el VPN* se de#en realizar los siguientes pasos'
)4e de#en colocar las alternativas en orden ascendente de
inversin
,4e sacan las diferencias entre la primera alternativa y la
siguiente
@4i el VPN* es menor que cero, entonces la primera alternativa es
la me8or, de lo contrario, la segunda ser la escogida
8"a me8or de las dos se compara con la siguiente hasta terminar
con todas las alternativas
>4e de#en tomar como #ase de anlisis el mismo periodo de
tiempo
Para analizar este tipo de metodologa se presenta el siguiente
e8ercicio prctico
EJEMPLO 1
Gadas las alternativas de inversin (, H y !, seleccionar la ms
conveniente suponiendo una tasa del 316
Alternat!a" #e n!er"$n A B C
C%"t% n&al
;
21111
1
;
23111
1
;
23F11
1
C%"ta an'al #e %(era&$n
A)% 1
;
21111
;
23111
;3111
C%"ta an'al #e %(era&$n
A)% 2
;
23111
;3111 ;2111
C%"ta an'al #e %(era&$n
A)% *
;
2?111
;3111 1
SOLUCIN
(qu se de#e aplicar rigurosamente el supuesto de que todos los
ingresos se representan con signo positivo y los egresos como
negativos
2
(- Primero se compara la alternativa ( con la H
Alternat!a" #e n!er"$n A B B+A
C%"t% n&al
;
21111
1
;
23111
1
;31111
C%"ta an'al #e %(era&$n
A)% 1
;
21111
;
23111
;3111
C%"ta an'al #e %(era&$n
A)% 2
;
23111
;3111
<2111
1
C%"ta an'al #e %(era&$n
A)% *
;
2?111
;3111
<2311
1
H- "a lnea de tiempo de los dos proyectos seria'
!- El VPN* se o#tiene'
VPN* : ;31111 ; 3111 ,2<13-
-)
< 21111 ,2<13-
-,
< 23111 ,2<13-
-@
VPN* : ;====,=
!omo el VPN* es menor que cero, entonces la me8or alternativa es la
(
3
(- (l compro#ar que la alternativa ( es me8or, se compara ahora con
la alternativa !
Alternat!a" #e n!er"$n A C C+A
C%"t% n&al
;
21111
1
;
23F11
1
;3F111
C%"ta an'al #e %(era&$n
A)% 1
;
21111
;3111 <0111
C%"ta an'al #e %(era&$n
A)% 2
;
23111
;2111
<2211
1
C%"ta an'al #e %(era&$n
A)% *
;
2?111
1
<2?11
1
H- "a lnea de tiempo para los dos proyectos ( y ! seria'
H- El VPN* se calcula como en el caso anterior
VPN : ;3F111 < 0111 ,2<13-
-)
< 22111 ,2<13-
-,
< 2?111 ,2<13-
-@
VPN : ;3FE5
!omo el Valor Presente Neto *ncremental es menor que cero, se
puede concluir que la me8or alternativa de inversin es la (, entonces
de#e seleccionarse esta entre las tres
FUENTE: http://www.gestiopolis.com/canales/"inanciera/articulos/$,/pnpni.htm
MTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las
condiciones #uscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin
)iene como venta8a frente a otras metodologas como la del Valor Presente Neto
,VPN- o el Valor Presente Neto *ncremental ,VPN*- por que en este se elimina el
clculo de la )asa de *nters de +portunidad ,)*+-, esto le da una caracterstica
favora#le en su utilizacin por parte de los administradores &nancieros
"a )asa *nterna de Ietorno es aqulla tasa que est ganando un inters so#re el
saldo no recuperado de la inversin en cualquier momento de la duracin del
proyecto En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos de#en
evaluarse de acuerdo a sus caractersticas, con unos sencillos e8emplos se
e>pondrn sus fundamentos
Tasa Interna "e retorno
Esta es una 7erramienta de gran utilidad para
la toma de decisiones financiera dentro de las
organi)aciones

E!al'a&$n #e (r%,e&t%" n#!#'ale"
EJEMPLO
9n terreno con una serie de recursos ar#reos produce por su e>plotacin /211111
mensuales, al &nal de cada mes durante un a%oJ al &nal de este tiempo, el terreno
podr ser vendido en /011111 4i el precio de compra es de /2F11111, hallar la
)asa *nterna de Ietorno ,)*I-
SOLUCIN
2 Primero se di#u8a la lnea de tiempo
3 "uego se plantea una ecuacin de valor en el punto cero
;2F11111 < 211111 a23Bi < 011111 ,2 < i-
-,
: 1
"a forma ms sencilla de resolver este tipo de ecuacin es escoger dos valores para
i no muy le8anos, de forma tal que, al hacerlos clculos con uno de ellos, el valor de
la funcin sea positivo y con el otro sea negativo Este mtodo es conocido como
interpolacin
5 4e resuelve la ecuacin con tasas diferentes que la acerquen a cero
( 4e toma al azar una tasa de inters i : 56 y se reemplaza en la ecuacin de
valor
;2F11111 < 211111 a23B56 < 011111 ,2 <115-
-,
: F@F1?
H (hora se toma una tasa de inters mas alta para #uscar un valor negativo y
apro>imarse al valor cero En este caso tomemos i : ?6 y se reemplaza con en la
ecuacin de valor
;2F11111 < 211111 a23B?6 < 011111 ,2 <11?-
-,
: ;@202F
? (hora se sa#e que el valor de la tasa de inters se encuentra entre los rangos del
56 y el ?6, se realiza entonces la interpolacin matemtica para hallar el valor que
se #usca
( 4i el 56 produce un valor del /F@F1? y el ?6 uno de ; @202F la tasa de inters
para cero se hallara as'
H 4e utiliza la proporcin entre diferencias que se correspondan'
5 ; ? : F@F1? ; ,; @202F-
5 ; i F@F1? ; 1
! se despe8a y calcula el valor para la tasa de inters, que en este caso sera i :
5?@?6, que representara la tasa efectiva mensual de retorno
La TIR con rein&ersi7n es "i+erente en s%
concepci7n con re+erencia a la TIR "e pro3ectos
in"i&i"%ales/ 3a 2%e mientras a&anKa el pro3ecto
los "esem1olsos 2%e"an rein&erti"os a la tasa TIO

E!al'a&$n #e (r%,e&t%" n#!#'ale" &%n an-l"" #e ren!er"$n
EJEMPLO
9na compa%a le propone al go#ierno construir un puente cuyo costo inicial es de
/2111111 y necesita de /211111 al &nal de cada a%o, como costos de
mantenimiento y /F11111 por la cuota de amortizacin, con lo cual al &nal de este
tiempo e puente ser propiedad del estado 4i la )*+ de la compa%a es del 3F6
efectivo mensual, se pide determinar cual es la verdadera renta#ilidad del proyecto
con reinversin de los dineros que va li#erando el proyecto,
SOLUCIN
2 4e realiza la gr&ca del pro#lema
3 Puesto que los /F11111 y los /211111 se encuentran enfrentados en el mismo
periodo de tiempo la gr&ca se podra simpli&car a'


5 )eniendo claro lo anterior, se plantea y soluciona la ecuacin de valor por medio
dela metodologa de la )*I
;2111111 < ?11111 aFBi : 1
( 4e utiliza una tasa de inters i : 306
;2111111 < ?11111 aFB306 : 23013
H 4e utiliza una tasa de interes i : 51 6
;2111111 < ?11111 aFB516 : ; 3F==3
? 4e utiliza la interpolacin matemtica para hallar la tasa de inters que se #usca
F 4e utiliza la proporcin entre diferencias que se correspondan'
30 ; 51 : 23013 ; ,; 3F==3-
30 ; i 23013 ; 1
4e tiene entonces que, la tasa de inters sera i : 30@@?6, que representara la
tasa efectiva mensual de retorno
Pero en este e8emplo tam#in se de#e tener en cuenta los desem#olsos reinvertidos
a la )asa de *nters de +portunidad ,)*+- entonces, si la )*+ de la compa%a es del
3F6 se tiene que'
@ (l calcular las tasas equivalentes y despe8ando i
,2 <113F-
23
: ,2 <i-
2
"a tasa de inters sera i : 5??0E6 efectivo anual
(hora analizando la )*I del proyecto sin reinversin es del 30@@?6 y la )*+ es del
5??0E6, se concluye que el proyecto sin reinversin de intereses no es
recomenda#leJ sin em#argo, al incluir la inversin de intereses se de#e tener en
cuenta que el proyecto devuelve /?11111 al &nal de cada a%o los cuales podran
ser reinvertidos a la )asa )*+ Por lo tanto ha#r que calcular el valor &nal para esta
serie de pagos anuales de /?11111 cada uno
= 4e realiza la gr&ca de la lnea de tiempo

0 4e calcula la ecuacin de valor de la "ere #e (a.%", pero ahora evaluada con la
tasa i : 5??006, para hallar el valor con reinversin de la )*+
?11111 sFB5??006 : 5E?51FF,0@
En conclusin /2111111 invertidos hoy en el puente se convertirn al &nal de
cinco a%os con reinversin de intereses en /5E?51FF,0@, por lo tanto su verdadera
renta#ilidad sera'
E "nea de tiempo
21 (l hallar la tasa de interes en la ecuacin de valor se o#tiene'
5E?51FF,0@ : 2111111 ,2 <i-
6
En este caso la i : 52F= con reinversin
4e o#serva entonces que la tasa de inters y por ende la renta#ilidad total del
proyecto con reinversin aumenta, pero esta no so#repasa el 5??E6 efectivo
anual que es equivalente a la )*+ del 3F6 efectivo mensual
FUENTE: http://www.gestiopolis.com/canales/"inanciera/articulos/$./tir1.htm
CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO/ POR EL MTODO
CAUE
!uando se utiliza el Valor Presente Neto ,VPN- para calcular la )*I
de#e hacerse tomando en cuenta el mnimo com$n m$ltiplo de los
a%os de vida $til de cada alternativa, sin em#argo, cuando se hace
uso del !(9E, solo es necesario tomar en cuenta un ciclo de vida da
cada alternativa, pues lo que importa en este caso es el costo de un
a%oJ esto puede hacer que en ocasiones sea de ms fcil aplicacin
C0CE
El Costo 5nual =nitario equi$alente se utili)a en
estos casos como soporte de las decisiones
financieras
EJEMPLO
9na f#rica necesita adquirir una mquina, la )asa *nterna de retorno ,)*I- es del
3F6 las alternativas de inversin se presentan a continuacin'
A B
C%"t% In&al (C)
/31111
1
/201111
C%"t% An'al #e
O(era&$n (CAO)
/22111 /21F11
Val%r #e Sal!a0ent%
(S)
/31111 /31111
V#a 1tl (2) @ a%os ? a%os
7!ual de las dos alternativas es ms via#leA
SOLUCIN
2 4e realiza la lnea de tiempo para la alternativa (

!(9EA : ; 311111 ; 22111 < 31111
a@Bi 4@Bi

3 4e realiza la lnea de tiempo para la alternativa H

!(9EB : ; 201111 ; 21F11 < 31111
a?Bi 4?Bi
5 4e resta la altenativa ( y la H

!(9EA - !(9EB : ; 311111 < 31111 < ; 201111 < 31111 ; 22111 ; 21F11
: 1
a@Bi 4@Bi a?Bi 4?Bi


? Por interpolacin matemtica, se #usca la tasa a la cual se cumplen las
condiciones impuestas en la ecuacin anterior *nterpolando entre el 3F6 y el 516
se tiene'

Ge donde se o#tiene la )asa de *nters i : 3@3=6
Esto signi&ca que el e>cedente de inversin
/311111 ; 201111 : 31111
Kueda rentando el 3@3=6, que es superior a la )*+J en consecuencia es
aconse8a#le invertir en la mquina ( 4i se hu#iera o#tenido un valor inferior al 3F6
entonces se hu#iera recomendado la mquina H
La %tiliKaci7n "e la meto"olo.#a matem$tica se
1asa en lo 2%e po"r#a s%ce"er si se aplican re.las
ine2%#&ocas/ el ries.o es "i+erente para ca"a tipo
"e pro3ecto
MTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO INCREMENTAL (TIRI)
El mtodo de la )asa *nterna de Ietorno *ncremental ,)*I*- consiste en calcular la
)*I a la cual se hace cero la ecuacin de valor que se plantea por el mtodo del
Valor Presente Neto *ncremental ,VPN*- (s se de#e entender que la )*I* es la tasa
a la cual se invierte el capital adicional que se necesita, en caso de decidirse por la
alternativa ms costosa
EJEMPLO
Gadas las alternativas de inversin (, H y !, seleccionar la ms conveniente
suponiendo una tasa del 316
Alternat!a" #e
n!er"$n
A B C
C%"t% n&al
;
21111
1
;
23111
1
;
23F11
1
C%"ta an'al #e
%(era&$n A)% 1
;
21111
;
23111
;3111
C%"ta an'al #e
%(era&$n A)% 2
;
23111
;3111 ;2111
C%"ta an'al #e
%(era&$n A)% *
;
2?111
;3111 1
2 Primero se compara la alternativa ( con la H
Alternat!a" #e
n!er"$n
A B B+A
C%"t% n&al
;
21111
1
;
23111
1
;31111
C%"ta an'al #e
%(era&$n A)% 1
;
21111
;
23111
;3111
C%"ta an'al #e
%(era&$n A)% 2
;
23111
;3111
<2111
1
C%"ta an'al #e
%(era&$n A)% *
;
2?111
;3111
<2311
1
3 4e calcula en la ecuacin de Valor Presente Neto *ncremental ,VPN*- igualada a
cero la )asa de *nters
VPN* ;31111 ; 3111 ,2<i-
-)
< 21111 ,2<i-
-,
< 23111 ,2<i-
-@
: 1
4e deduce entonces, que el e>ceso de inversin, en este caso
/31111, estn ganando una tasa del 16 que no es atractiva, en
consecuencia es me8or la alternativa (
5 (l compro#ar que la alternativa ( es me8or, se compara ahora con
la alternativa !
Alternat!a" #e
n!er"$n
A C C+A
C%"t% n&al
;
21111
1
;
23F11
1
;3F111
C%"ta an'al #e
%(era&$n A)% 1
;
21111
;3111 <0111
C%"ta an'al #e
%(era&$n A)% 2
;
23111
;2111
<2211
1
C%"ta an'al #e
%(era&$n A)% *
;
2?111
1
<2?11
1
VPN* ;3F111 < 0111 ,2<i-
-)
< 22111 ,2<i-
-,
< 2?111 ,2<i-
-@
: 1
? 4e *nterpola matemticamente'
Ge donde se o#tiene que i : 250FF6,
"o cual signi&ca que /3F111 que corresponde al e>ceso de inversin quedan
colocados al 250FF6, por lo tanto, se concluye que la alternativa no es
aconse8a#le, porque la tasa mnima a la cual se de#e invertir es el 316
FUENTE: http://www.gestiopolis.com/canales/"inanciera/articulos/$6/tiri.htm
MTODO DE LA RELACIN BENE3ICIO4COSTO (B4C)
"a relacin Hene&cioCcosto esta representada por la relacin
*ngresos
Egresos
En donde los *ngresos y los Egresos de#en ser calculados utilizando el VPN o el
CAUE, de acuerdo al .u8o de ca8aJ pero, en su defecto, una tasa un poco ms #a8a,
que se denomina "TASA SOCIAL" J esta tasa es la que utilizan los go#iernos para
evaluar proyectos
El anlisis de la relacin HC!, toma valores mayores, menores o iguales a 2, lo que
implica que'
HC! L 2 implica que los ingresos son mayores que los egresos, entonces el
proyecto es aconse8a#le
HC! : 2 implica que los ingresos son iguales que los egresos, entonces el
proyecto es indiferente
HC! M 2 implica que los ingresos son menores que los egresos, entonces el
proyecto no es aconse8a#le
0lternati&as
Esta metodolog!a permite tamin e$aluar dos
alternati$as de in$ersin de forma simultanea
(l aplicar la relacin Hene&cioC!osto, es importante determinar las cantidades que
constituyen los *ngresos llamados "Benefcios" y qu cantidades constituyen los
Egresos llamados "Costos"
Por lo general, las grandes o#ras producen un #ene&cio al p$#lico, pero a su vez,
produce tam#in una perdida denominada "Desventaja", se puede tomar como
e8emplo de esto la construccin de una represa hidroelctrica, la cual produce un
#ene&cio que es la generacin de electricidad "a electricidad puede ser
cuanti&cada en dineroJ a su vez, se produce una prdida, por la inundacin de
terrenos aptos para la agricultura y esa prdida, tam#in puede ser cuanti&cada en
dinero
para que las decisiones tomadas sean correctas, cuando se utiliza la relacin HC! es
necesario aplicar en las clculos la TIO5
EJEMPLO 1
El costo de una carretera alterna a la principal es de /211111111 y producir un
ahorro en com#usti#le para los vehculos de /3111111 al a%oJ por otra parte, se
incrementar el turismo, estimado el aumento de ganancias en los hoteles,
restaurantes y otros en /30111111 al a%o Pero los agricultores se que8an porque
van a tener unas prdidas en la produccin estimadas de unos /F111111 al a%o
9tilizando una tasa del 336, 7Es aconse8a#le realizar el proyectoA
SOLUCIN
2 4i se utiliza el mtodo !(9E para o#tener los #ene&cios netos, se de#e analizar
la ganancia por turismo es una venta8a, al igual que el ahorro de com#usti#le, pero
las prdidas en agricultura son una desventa8a por lo tanto, los #ene&cios netos
sern'
Hene&cios netos : /30111111 < 3111111 ; F111111
Hene&cios netos : /3F111111
3 (hora se procede a o#tener el costo anual, dividiendo los /211111111 en una
serie in&nita de pagos'
(nualidad : I C i
I : ( i
I : 211111111 D 133
I : 33111111
5 Entonces la relacin Hene&cioC!osto estara dada por'
HC! : 3F111111 C 33111111
HC! : 2,25
El resultado es mayor que 2, por eso el proyecto es aceptado
2 Por el mtodo de VPN este pro#lema se soluciona as'
3 4e calcula el VPN
VPN *ngresos : 3F111111
133
VPN *ngresos : 225@5@5@?
VPN Egresos : 211111111
5 Entonces se tiene'
HC! : 225@5@5@?
211111111

HC! : 2,25
!omo puede verse, por este mtodo el resultado es igual, por ello el proyecto es
aceptado por que el resultado o#tenido es mayor que 2
En el an$lisis Iene+icioMCosto se "e1e tener en
c%enta tanto los 1ene+icios como las "es&enta6as
"e aceptar o no %n pro3ecto "e in&ersi7n
EJEMPLO 2
4e est pensando en la construccin de un terminal de transportes y se han
considerado dos tipos de estructuras, el tipo ( tiene un costo inicial de
/211111111, el costo anual de operacin y mantenimiento de equipos, para el
primer a%o ser de /F111111 y cada a%o aumentar en un 216 (dems, ser
necesario una inversin adicional de /31111111, cada 21 a%os, para
remodelaciones y reacondicionamientoJ tendr una vida $til de ?1 a%os y un valor
de salvamento de /51111111 El tipo H tiene un costo de /?5111111J el costo
anual de operacin para el primer a%o ser de /3111111 y cada a%o, aumentar
en un 236 !ada F a%os de#er invertirse /21111111 en remodelaciones y
reacondicionamiento, tendr una vida $til de ?1 a%os y un valor de salvamento de
/3F111111
la estructura (, por ser ms grande, permite la instalacin de ms empresas
transportadoras y ms almacenes, por lo tanto se estima que la diferencia de
ganancias a favor de la estructura ( ser de /@11111 en el primer a%o y cada a%o,
se estima que aumentar en /511111 hasta el a%o 3F ( partir de ese momento,
permanecer constante hasta el &nal de su vida $til 4i suponemos una TIO del
316, determinar por el mtodo del HC! cul es la estructura que se de#e realizar
SOLUCIN
2 Primero se de#e calcular la diferencia de #ene&cio, a partir del a%o 3F !omo los
#ene&cios forman un gradiente lineal se tiene que'
I3F : I2 < " , n ; 2 -
I3F : @11111 < 511111 ,3F ; 2 -
I3F : =011111
3 El mtodo ms sencillo para hallar la relacin HC! es por medio de la !(9E,
entonces'
VP : @11111 a3FB316 < 511111C13 N a3FB316 ; 3F,2 <13-
;3F
O < =011111
a2FB316 ,2<13-
;3F

VP : 3E@0FF3 < =130305 < 50330=
VP : /215=E233
5 (hora se divide el VP entre ?1 pagos anuales uniformes as'
!(9E : 215=E233 C a?1B316
!(9E : 31==350
!omo ya se ha encontrado el !(9E de la diferencia de #ene&cios, se tendr que
hallar ahora el !(9E de la diferencia de costosJ entonces se empieza a analizar los
costos de la estructura H
? 4e calcula el !(9E del costo inicial'
!(9E : 211111111 C a?1B316
!(9E : 31125@2=
F "uego se halla el !(9E del costo anual de operacin'
!(9E : F111111N ,2 <12-
?1
,2 <13-
;?1
; 2O C12 ; 13 C a?1B316
!(9E : E@E0@@F
@ 4e calcula el !(9E de la inversin adicional'
!(9E : 31111111 C 421B316
!(9E : ==1??F
= (hora se calcula el !(9E de salvamento
!(9E : 51111111 C 4?1B316
!(9E :?10F
0 Entonces el !(9E de la estructura H ser'
!(9EH : 31125@2= < E@E0@@F < ==1??F ; ?10F
!(9EH :51?=0@F3
(hora se calcula el !(9E de la estructura (
E 4e calcula el !(9E del costo inicial'
!(9E : ?5111111 C a?1B316
!(9E : 0@1F0FF
21 "uego se halla el !(9E del costo anual de operacin'
!(9E : 3111111N ,2 <123-
?1
,2 <13-
;?1
; 2O C123 ; 13 C a?1B316
!(9E : ?@0@@?1
22 4e calcula el !(9E de la inversin adicional'
!(9E : 21111111 C 4FB316
!(9E : 25?5=E=
23 (hora se calcula el !(9E de salvamento
!(9E : 3F111111 C 4?1B316
!(9E : 5?1?
25 Entonces el !(9E de la estructura ( ser'
!(9E( : 0@1F0FF < ?@0@@?1 < 25?5=E= ; 5?1?
!(9E( :2?@53000
2? (hora se calcula la diferencia entre el proyecto ( y el H
!(9EH ; !(9E(: 51?=0@F3 ; 2?@53000
!(9EH ; !(9E( : 2F0?F=@?
2F "a relacin Hene&cioC!osto ser'
HC! : 31==350C2F0?F=@F
HC! : 1252
El valor hallado es menor que 2, esto signi&ca que el incremento de inversin no se
8usti&ca, por lo tanto, se decide por la estructura (
FUENTE: http://www.gestiopolis.com/canales/"inanciera/articulos/$4/bc.htm
La toma de decisiones se define como la seleccin de un curso de acciones entre
alternativas, es decir que e+iste un plan un compromiso de recursos de direccin o
reputacin.
En ocasiones los ingenieros consideran la toma de decisiones como su traba#o
principal ya que tienen que seleccionar constantemente qu se $ace, quien lo
$ace y cuando, dnde e incluso como se $ar. "in embargo la toma de
decisiones es slo un paso de la planeacin ya que forma la parte esencial de los
procesos que se siguen para elaboracin de los ob#etivos o metas tra!adas a
seguir. .ara ve! se puede #u!gar slo un curso de accin, porque prcticamente
cada decisin tiene que estar engranada con otros planes.
El proceso que conduce a la toma de decisin?
ab7,66K; Elaboracin de premisas
ab7,66K; %dentificacin de alternativas
ab7,66K; Evaluacin de las alternativas, en trminos de metas que se desea
alcan!ar
ab7,66K; "eleccin de una alternativa, es decir tomar una decisin
16CIO467ID6D E4 76 5O36 DE DECI8IO4E8
Las personas que actan o deciden racionalmente estn intentando alcan!ar
alguna meta que no se puede lograr sin accin. 1ecesitan comprender en forma
clara los cursos alternativos mediante los cuales se puede alcan!ar una meta de
acuerdo a las circunstancias y limitaciones e+istentes. "e necesita tambin la
informacin y la capacidad para anali!ar y evaluar las alternativas de acuerdo con
la meta deseada. /or ultimo, necesitan tener el deseo de llegar a la me#or solucin
mediante la seleccin de la alternativa que satisfaga de un modo ms efectivo el
logro de la meta.
Es raro que las personas logren una racionalidad completa, en particular en la
administracin como en la ingeniera.
ab7,66K; En primer lugar, como nadie puede tomar decisiones que afecten el
pasado, las decisiones tienen que operara para el futuro.
ab7,66K; Es difcil reconocer todas las alternativas que se pudieran seguir para
alcan!ar una meta; esto es cierto cuando en especial la toma de decisiones
incluye oportunidades de $acer algo que no se $a $ec$o antes. Es ms, en la
mayor parte de los casos no se pueden anali!ar todas las alternativas e incluso
con las tcnicas analticas y las computadoras masa modernas disponibles.
E#.? las decisiones gerenciales se toman con el deseo de `resolver` en una forma
tan segura como sea posible, la mayora de los gerentes s intentan tomara las
me#ores decisiones que puedan dentro de los limites de la racionalidad y de
acuerdo al tamao y la naturale!a de los riesgos involucrados.

EE67(6CIO4 DE 675E1465IE68
*na ve! encontrada la alternativa a apropiada, el siguiente paso es evaluar y
seleccionar aquellas que contribuirn me#or al logro de la meta.
ab7,66K; F)8';.E" 8*)1'%')'%O;"
"on factores que se pueden medir en trminos numricos, como es el tiempo, o
los diversos costos fi#os o de operacin.
ab7,66K; F)8';.E" 8*)L%')'%O;"
"on difciles de medir numricamente. 8omo la calidad de las relaciones de
traba#o, el riesgo del cambio tecnolgico o el clima poltico internacional.
/ara evaluar y comparar los factores se debe reconocer el problema y luego
anali!ar que factor se le aplica ya se cuantitativo o cualitativo o ambos, clasificar
los trminos de importancia, comparar su probable influencia sobre el resultado y
tomar una decisin.
DECI8IO4E8 21O91636D68 D 4O 21O91636D68
*na decisin programada se aplica a problemas estructurados o de rutina. Los
operadores de tomos tienen especificaciones y reglas que les sealan si la pie!a
que $an $ec$o es aceptable, si tiene que desec$arse o si se tiene que procesar de
nuevo.
Las decisiones no programadas se usan para situaciones no programadas,
nuevas y mal definidas, de naturale!a no repetitivas. E#.? el lan!amiento de la
computadora :acintos$ por )pple 8omputer.
En realidad las decisiones estratgicas son, en general, decisiones no
programadas, puesto que requieren #uicios sub#etivos.
La mayora de las decisiones no son ni completamente programadas ni
completamente no programadas; son una combinacin de ambas. La mayor parte
de las decisiones no programadas las toman los gerentes del nivel ms alto, esto
es porque los gerentes de ese nivel tienen que $acer frente a los problemas no
estructurados.

E4;OQ(E8 3ODE14O8 E4 76 5O36 DE DECI8IO4E8 <6FO
CO4DICIO4E8 DE I4CE15I<(3<1E
ab7,66K; )nlisis 3e .iesgo prcticamente cada decisin se basa en al
interaccin de variables importantes, muc$as de las cuales tienen un elemento de
incertidumbre pero qui!s un grado bastante alto de probabilidad. por lo tanto, la
sensate! de lan!ar un nuevo producto podra desprender de varias variables
criticas? el costo de producto, la inversin del capital, el precio que se puede fi#ar,
el tamao del mercado potencial y la participacin del mercado total.
ab7,66K; Trboles de 3ecisin presentan los puntos de decisin, los
acontecimientos fortuitos y las probabilidades e+istentes en los diversos cursos
que se podran seguir.
El enfoque del rbol de decisin $ace posible observar, al menos las principales
alternativas y el $ec$o de que las decisiones posteriormente dependan de
acontecimientos en el futuro.
E#.? los gerentes tambin pueden comprender la verdadera probabilidad de una
decisin que condu!ca a los resultados deseados.
*na cosa es cierta los rboles de decisin y tcnicas similares de decisin
reubican criterios amplios con un centro de atencin sobre los elementos
importantes de una decisin, $acen resaltar premisas que con frecuencia estn
escondidas y muestran el proceso de ra!onamiento mediante el cual se toman las
decisiones ba#o incertidumbre.
ab7,66K; 'eoras 3e La .eferencia se basa en las ideas de que las actitudes de
las personas $acia el riesgo variaran.
ab7,66K; La probabilidad puramente estadstica, como se aplican a la toma de
decisiones, descansan sobre la suposicin de que los encargados de tomar las
decisiones las seguirn. /odra parecer ra!onable que si e+istiera una posibilidad
del 7IJ de que la decisin sea cierta, una persona la tomara. "in embargo esto
no es necesariamente cierto, pues el riesgo de estar equivocados es del 5IJ,
qui!s la persona no desee correr este riesgo.
C1E65IEID6D E I44OE6CIO4
La creatividad suele entenderse la capacidad de desarrollar nuevas ideas. /or el
contrario e innovacin significa el uso de esas ideas. /or supuesto que las
organi!aciones no solo generan nuevas ideas, sino que adems las convierte en
aplicaciones prcticas.
/.;8E"; 8.E)'%O;
Esta compuesta por 5 fases interactuantes entre s?
E+ploracin inconsciente
%ntuicin
El discernimiento
La formulacin o verificacin lgica

8I85E368 DE 62ODO 6 768 DECI8IO4E8
Los sistemas de apoyo a las decisiones &")3( usan computadoras para el facilitar
el proceso de toma de decisiones de tareas semiestructuradas.
Estos sistemas estn diseados no para reempla!ar el criterio administrativo, sino
para apoyarlo y $acer mas efectivo el proceso de toma de decisiones. Los
sistemas de respaldo a las decisiones ayudan tambin a los gerentes a reaccionar
rpidamente a los cambios de necesidades. /or lo tanto, queda claro que el
diseo de un sistema efectivo requiere de un conocimiento profundo de cmo los
gerentes toman las decisiones.
E4;OQ(E DE 8I85E368 6 76 5O36 DE DECI8IO4E8
/or lo general no se puede tomar decisiKones en un ambiente de sistema cerrado.
)dems, cada departamento o seccin de una empresa; los gerentes de estas
unidades organi!acionales tiene que ser sensibles a las polticas y programas de
otras unidades organi!acionales y de toda la empresa. :s an, las personas
dentro de la empresa son parte del sistema social y sus pensamientos y actitudes
se tienen que tomar en cuenta cada ve! que un gerente toma una decisin.
Los gerentes para solucionar sus problemas toman en cuenta los diversos
elementos del ambiente del sistema no significan que renuncien a su papel como
tomadores de decisiones. )lguien tiene que seleccionar un curso de accin entre
diversas alternativas, tomando en cuenta los acontecimientos y fuer!as en el
ambiente de una decisin.
5O36 DE DECI8IO4E8 E4 CO7O3<I6
El proceso de toma de decisiones es uno de los rangos ms significativos para
caracteri!ar una organi!acin, porque en l se resume su cultura y sus
paradigmas administrativos. En las organi!aciones 8olombianas, por lo general,
nIo se $ace una bsqueda sistemtica de alternativas, sino que se procede a
buscar las ms obvias y familiares.
8omo las empresas dedican casi todo su tiempo y sus recursos a la reali!acin
de los procesos de transformacin directamente relacionados con la elaboracin
de sus productos y no estn orientadas $acia la innovacin ni el
perfeccionamiento, los problemas que perciben y por consiguiente, las decisiones
que toma, son rutinarias y se basan en la e+periencia y en la memoria personal de
los e#ecutivos.
*na deficiencia en la toma de decisiones notoria es la ausencia de mecanismos
de seguimiento y evaluacin. Esta carencia priva a la organi!acin de oportunidad
de aprecia el impacto de sus decisiones y de aprender de su e+periencia.
La toma de decisiones es centrali!ada.
FUENTE: http://www.monogra"ias.com/traba!os19/toma=de=decisiones/toma=de=
decisiones.shtml
UNIDAD 7: DEPRECIACION Y ANALISIS
DESPUES DE IMPUESTOS
3o&elos &e &epreciacin A &e agotamiento!
! 5erminologa &e &epreciacin!
$! Depreciacin en lnea recta!
'! Depreciacin &e sal&o &ecreciente >8D?
*! 8istema mo&i%ica&o acelera&o &e recuperacin &e costos >8361C?
,! Determinacin &el perio&o &e recuperacin &el 8361C
-! Cambio entre mo&elos &e &epreciacin
0! Determinacin &e las tasas 8361C >seleccin opcional?
G! De&uccin &e gasto &e capital!
H! 3to&os &e agotamiento
Las compaas recuperan sus inversiones de capital en activos tangibles, equipos, computadoras,
ve$culos, edificios y maquinaria, mediante un proceso llamado depreciacin. El proceso de
depreciar un activo al cual se $acer eferencia tambin como recuperacin de capital, e+plica la
perdida del valor del activo debido a la edad, uso y obsolescencia durante su vida til, aunque un
activo puede estar en e+celente condicin de traba#o, el $ec$o de que valga menos a travs del
tiempo se considera en los estudios de evaluacin econmica
/orque es la depreciacin tan importante para la ingeniera econmicaR La depreciacin es una
deduccin permitida en impuestos incluida en los clculos del impuesto de renta mediante la
relacin? %mpuestos @ &ingreso - deducciones( &tasa de impuestos(
)l ser la depreciacin una deduccin permitida para los negocios &#unto con salarios y sueldos,
materiales, arriendo, etc(, reduce los impuestos sobre la renta, cuyo anlisis se desarrolla en mayor
detalle en los pr+imos captulos.
5E13I4O7O9I6 DE DE21ECI6CIJ4!
3epreciacin? Es la reduccin en el valor de un activo
8osto %nicial o base no a#ustada? Es el costo instalado del activo que incluye el precio de compra,
las comisiones de entrega e instalacin y otros costos directos deprciales en los cuales se incurre
a fin de preparar el activo para su uso.
El valor en libros? .epresenta la inversin restante, no depreciada en los libros despus de que el
monto total de cargos de depreciacin a la fec$a $an sido restados de la base.
El periodo de recuperacin? Es la vida depreciadle, n, del activo en aos para fines de
depreciacin&y del impuesto sobre la renta (
El valor de mercado? Es la cantidad estimada posible si un activo fuera vendido en el mercado
abierto.
La tasa de depreciacin o tasa de recuperacin? Es la fraccin del costo inicial que se elimina por
depreciacin cada ao.
El valor de salvamento? Es el valor estimado de intercambio o de mercado al final de la vida til del
activo.
La propiedad personal? Es la mayor parte de la propiedad industrial manufacturera y de servicio?
ve$culos, equipo de manufactura, mecanismos de mane#o de materiales, computadoras,
conmutadores y muc$o mas.
La propiedad real? %ncluye la finca ra! y las me#oras a esta y tipos similares de propiedad.
La convencin de medio ao? "e empie!a a $acer uso de los activos o se dispone de ellos a mitad
de ao. La tierra en si se considera propiedad real, pero no es depreciable.
DE21ECI6CIJ4 E4 7I4E6 1EC56.
El modelo en lnea recta es un mtodo de depreciacin utili!ado como el estndar de comparacin
para la mayora de los dems mtodos. ;btiene su nombre del $ec$o de que el valor en libros se
reduce linealmente en el tiempo puesto que la tasa de depreciacin es la misma cada ao, es ,
sobre el periodo de recuperacin. La depreciacin anual se determina multiplicando el costo inicial
menos el valor de salvamento estimado por la tasa de depreciacin d, que equivale a dividir por el
periodo de recuperacin n, en forma de ecuacin, 3 @ &> - O"( d
@ > - O"
n
3onde?
t @ ao &t@,, 2, ....n(
3 @ cargo anual de depreciacin
> @ costo inicial o base no a#ustada
O" @ valor de salvamento estimado
d @ tasa de depreciacin &igual para todos los aos(
n @ periodo de recuperacin o vida depreciable estimada
DE21ECI6CIJ4 DE 867DO DEC1ECIE45E>8D?
El mtodo de saldo reciente, conocido tambin como el mtodo de porcenta#e uniforme o fi#o, es un
modelo de cancelacin acelerada. En trminos simples, el cargo de depreciacin anual se
determina multiplicando el valor en libros al principio de cada ao por un porcenta#e uniforme, que
se llamara d, en forma decimal equivalente. El cargo de depreciacin es mas alto durante el prime
rao y disminuye para cada ao que sucede.
El porcenta#e de depreciacin m+imo permitido &para fines tributarios( es el doble de la tasa en
lnea recta.
/ara la depreciacin "3 o "33, el valor de salvamento estimado no se resta del costo inicial al
calcular el cargo de depreciacin anual, Es importante recordar esta caracterstica de los modelos
"3 y "33. )unque los valores de salvamento no se considera en los clculos del modelo "3,
ningn activo puede depreciarse por deba#o de un valor de salvamento ra!onable, que puede ser
cero.
8I85E36 3ODI;IC6DO 6CE7E16DO DE 1EC(2E16CIJ4 DE CO85O8 >8361C?
:ecanismo de depreciacin de activos vigentes en el momento de este escrito, )mbos sistemas
dictan las tasas de depreciacin estatuarias para toda la propiedad personal y real aprovec$ando
a la ve! los mtodos acelerados de la recuperacin de capital.
:uc$as aspectos de ":).8 $acen mayor referencia a la contabilidad de depreciacin y a los
calculos del impuesto sobre la renta que a la evaluacin de las alternativas de inversin, de manera
que en esta seccin se anali!an solamente los elementos importantes que afectan en forma
significativa el anlisis de ingeniera econmica. En general ":).8 calcula la depreciacin anual
utili!ando la relacin?
3t @ dt >
3onde la tasa de depreciacin d, esta dada por el gobierno en forma tabulada y actuali!ada
peridicamente. El valor en libros en el ao t est determinado en formas estndar, restando la
cantidad de depreciacin del ao del valor en libros del ao anterior,
>Ot @ >Ot-, c 3t
; restando la depreciacin total durante los aos , $asta &t-,( a partir del costo inicial, es decir >Ot
@ 8osto inicial c suma de la depreciacin acumulada.
Los periodos de recuperacin ":).8 estn estandari!ados a los valores de 4,6,9,,I,,6 y 2I
aos para la propiedad personal. El periodo de recuperacin de la propiedad real para estructuras
es comnmente de 4L aos, aunque es posible #ustificar una recuperacin anual de 29.6. La
seccin ,4.6 e+plica la forma de determinar un periodo de recuperacin ":).8 permisible.
":).8, y su predecesor ").8, $an simplificado los clculos de depreciacin considerablemente,
pero tambin $an reducido gran parte del a fle+ibilidad en las eleccin de modelos. /uesto que las
alteraciones a los mtodos actuales de recuperacin son inevitables en EE.**., los mtodos
actuales de clculos de depreciacin relacionada con impuestos pueden ser diferentes en el
momento en que se estudie este material. 3ado que todos los anlisis econmicos utili!an utili!an
las estimaciones futuras, en muc$as casos stos pueden reali!arse de manera ms rpida y, con
frecuencia en forma casi igualmente precisa, utili!ando el modelo clsico en lnea recta.
DE5E13I46CIJ4 DE7 2E1IODO DE 1EC(2E16CIJ4 DE7 8361C
La vida til esperada de una propiedad es estimada en aos y se utili!a como el valor n en los
clculos de depreciacin. /uesto que la depreciacin es una cantidad deducible de impuestos, la
mayora de las corporaciones grandes e individuos desean minimi!ar el valor n. La venta#a de un
periodo de recuperacin mas corto que la vida anticipada til se capitali!a mediante el uso de
modelos de depreciacin acelerada que cancelamos del costo inicial en los aos iniciales.
C63<IO E451E 3ODE7O8 DE DE21ECI6CIJ4
El cambio entre modelos de depreciacin puede ayudar a la reduccin acelerada del valor en
libros. El cambio de un modelo "3 al mtodo L .es es mas comn porque generalmente ofrece
una venta#a real, en especial si el modelo "3 es el "33. Las reglas generales de cambio se
resumen aqu?
,. El cambio se recomienda cuando la depreciacin para e l ao t mediante el modelo
utili!ando actualmente es menor que aquella par aun modelo nuevo. La depreciacin
seleccionada 3t es el monto mas grande
2. %ndependientemente de los modelos de depreciacin utili!ados, el valor en libros nunca
puede descender por deba#o del valor de salvamento estimado. "e supone el O" estimado
@ I en todos los casos; el cambio dentro de ":).8 siempre emplea un O" estimado de
cero.
4. La cuanta no depreciada, es decir OL, se usa como la nueva base a#ustada para
seleccionar la 3 mas grande para la pro+ima decisin de cambio.
5. )l cambiar de un modelo "3 se emplea el valor de salvamento estimado, no el valor de
salvamento "3 implicado, al calcular la depreciacin para el nuevo mtodo.
6. 3urante el periodo de recuperacin solamente puede tener lugar un cambio.
DE5E13I46CIJ4 DE 768 56868 8361C >seleccin opcional?
Las tasas de depreciacin opcional para ":).8 incorporan, en alguna forma, el modelo de
cambio de "3 a L. para todos los periodos de recuperacin "3< de4 a 2I aos. 3urante el
primer ao, se $an reali!ado algunos a#ustes para calcular la tasa ":).8. Los a#ustes varan
y generalmente no se consideran en detalle en los anlisis econmicos. La convencin de
mitad de ao n D ,. "e supone el valor O" @I para todos los programas ":).8.
3ado que se usan diferentes porcenta#es "3 para los diferentes valores de n, puede recurrirse
al siguiente resumen para determinar los valores 3t y OLt. /ara identificar la depreciacin
"3 y L., respectivamente, se utili!an los smbolos 3L. 3L. .
DED(CCIJ4 DE 9685O DE C62I567!
:uc$as e+cepciones, concesiones y detalles se presentan en la contabilidad de depreciacin
y en la ley de recuperacin de capital. ) forma de ilustracin, se describe aqu una de ellas, de
uso comn en las pequeas empresas de EE.**. Esta concesin esta diseada como
incentivo para la inversin en capital directamente usado en los negocios o en el comercio. La
concesin se denomina $istricamente la deduccin de la seccin ,9L, en ra!n de la
seccin del gobierno&international revenue service %."( que la define.
8ualquier cantidad invertida por encima de 2II.II reduce el limite de gasto actual dlar por
dlar. /or tanto, cualquier inversin por encima de 2,K.6II elimino completamente la
concesin de la deduccin de la seccin ,9L en ,LLK.
/or supuesto, una corporacin puede reclamar solamente una cuantia de gasto de la seccin
,9L cada ao, de manera que el impacto global de la concesin es muy limitada, en especial
entre las corporaciones grandes. En general, los estudios de ingeniera econmica que
involucran grandes inversiones de capital no la tienen en cuenta.
3K5ODO8 DE 69O563IE45O
Hay 2 mtodos de agotamiento? el agotamiento por costos y el agotamiento porcentual.
a( El agotamiento por costos? al cual se $ace referencia algunas veces como agotamiento de
factor, se basa en el nivel de actividad o uso, no en el tiempo, como en la depreciacin . Este
puede aplicarse a la mayora de los recursos naturales. El factor agotamiento por costos para
el ao t, p es la ra!n del costo inicial de la propiedad con respecto al nmero estimado de
unidades recuperables.
/t @ inversin inicial
8apacidad de recursos
El costo por agotamiento anual es pt veces el uso del ao o volumen de actividad. El
agotamiento basado en el costo acumulado no puede e+ceder el costo inicial total del recurso.
"i se estima nuevamente la capacidad de la propiedad en algn ao futuro, se calcula un
nuevo factor de agotamiento de costos con base en la cantidad no agotada y la nueva
estimacin de capacidad.
b( El agotamiento porcentual? el segundo mtodo de agotamiento, es una consideracin,
especial dada para recursos naturales. 8ada ao puede agotarse un porcenta#e constante
dado del ingreso bruto del recurso siempre que este no e+ceda el 6IJ del ingreso gravable
del a compaa. Entonces, anualmente la cantidad agotada se calcula como?
/orcenta#e del a cantidad agotada? porcenta#e G ingreso bruto del a propiedad
*sando el agotamiento porcentual, los cargos totales por agotamiento pueden e+ceder el
costo inicial sin limite. La cuanta del agotamiento cada ao puede determinarse usando el
mtodo de costo o el mtodo de porcenta#e, como lo permite la ley.
)gotamiento anual @ J agotamiento si J agotamientoU Jagotamiento
J agotamiento si J agotamientoU Jagotamiento
Los agotamientos porcentuales anuales par aciertos depsitos naturales se enumeran a
continuacin. Estos porcenta#es se cambian de tiempo en tiempo cuando se reglamenta una
nueva legislacin.
)*';.?
FO8E 92E! <611O4 8645ODO
S;"E>)..;1,IIIdH;':)%L.8;:
8)..E.)? %1<E1%E.%) %13*"'.%)L
FUENTE: http://www.monogra"ias.com/traba!os16/depreciacion/depreciacion.shtml
Imp%esto so1re la renta
Es un impuesto que se aplica a la ganancia otenida por el contriu&ente# es decir# la que se
otiene despus de restar a los ingresos que otu$o# los gastos reali)ados para lle$ar a cao su
acti$idad.
(or este impuesto se tiene la oligacin de presentar las siguientes declaraciones%
Pa$os provisionales mensuales
Declaracin anual
Los pagos pro$isionales se deen 7acer de manera mensual & presentarse a m's tardar el d!a +?
del mes siguiente al que corresponda el pago.
Dic7o pago se determinar' restando de la totalidad de los ingresos otenidos en el periodo
comprendido desde el +R de enero & 7asta el Iltimo d!a del mes al que corresponda el pago# las
deducciones o $astos que se comprueen con facturas & que tengan desglosado el IA5#
correspondientes al mismo periodo# & en su caso# la prdida fiscal ocurrida en el a9o anterior
que no se 7uiera disminuido.
5l resultado que se otenga conforme al p'rrafo anterior# se le aplicar' la tarifa %ue pu#li%ue la
/ecretar:a de Cacienda y Cr'dito PD#lico para cada uno de los periodos de pago# tomando como ase la
estalecida en el art!culo ++: de la Le& del Impuesto sore la >enta.
5l impuesto que resulte a cargo conforme al p'rrafo anterior# se restar' el susidio que se
determine de la aplicacin de la tala que pulique la Secretar!a de Hacienda & Crdito (Ilico
para cada uno de los periodos de pago# tomando como ase la contenida en el art!culo ++H de la
Le& citada.
5 la cantidad determinada se le disminuir'n los pagos pro$isionales reali)ados anteriormente
durante el mismo a9o.
El resultado ser' el impuesto a pagar.
Proce"imiento para calc%lar el pa.o pro&isional "el imp%esto so1re la renta
C$lc%lo "el imp%esto con la tari+a "el art#c%lo 113 "e la LISR

CO@CE(4O C5@4ID5D *

Ingresos efecti$amente corados del periodo <,#,,,.,,
2E@OS%

F

Deducciones autori)adas# efecti$amente pagadas# del mismo
periodo
:<#,,,.,,
IS=5L%

D

Ingreso gra$ale +<#,,,.,,
2E@OS%

F

(rdidas fiscales de ejercicios anteriores# pendientes de
disminuir -en su caso.
,
IS=5L%

D

3ase de impuesto para aplicar la tarifa +<#,,,.,,

5plicacin de tarifa%

2E@OS%

F

L!mite inferior J#++?.;:
IS=5L%

D

E8cedente l!mite inferior <#GG/.:?
(O>%

T

(orcentaje aplicale al e8cedente del l!mite inferior ::0
IS=5L%

D

Impuesto marginal +#JH+.+G
2US%


Cuota fija +#<;G.G,
IS=5L%

D

Impuesto 5rt. ++: LIS> :#<,J.JG
C$lc%lo "el s%1si"io con la ta1la "el art#c%lo 11? "e la
LISR

CO@CE(4O C5@4ID5D *

Ingresos efecti$amente corados del periodo <,#,,,.,,
2E@OS%

F
Deducciones autori)adas# efecti$amente pagadas# del
mismo periodo :<#,,,.,,
IS=5L%

D

Ingreso gra$ale +<#,,,.,,
2E@OS%

F

(rdidas fiscales de ejercicios anteriores# pendientes de
disminuir -en su caso.
,
IS=5L%

D

3ase de impuesto +<#,,,.,,
2E@OS%

F

L!mite inferior J#++?.;:
IS=5L%

D

E8cedente l!mite inferior <#GG/.:?
(O>%

T

(orcentaje aplicale al e8cedente del l!mite inferior -45>IE5. ::0
IS=5L%

D

Impuesto marginal +#JH+.+G
(O>%

T

0 de susidio sore impuesto marginal H,0
IS=5L%

D

Susidio sore impuesto marginal ??;.H?
2US%


Cuota fija ?GH.:J
IS=5L%

D

Susidio 5rt. ++H LIS> +#<;,.G;
C$lc%lo "el imp%esto a car.o

CO@CE(4O C5@4ID5D *

Impuesto 5rt. ++: LIS> :#<,J.JG
2E@OS%

F

Susidio 5rt.++H LIS> +#<;,.G;
IS=5L%

D

Impuesto susidiado +#JHJ.+/
2E@OS%


(agos pro$isionales anteriores &# en su caso# monto de las
retenciones efectuadas -en este ejemplo no 7a& pagos
pro$isionales anteriores porque se trata del pago del primer
mes del a9o.
,
IS=5L%


Impuesto a cargo del mes de enero +#JHJ.+/
(eclaraci7n an%al
Imp%esto so1re la renta
La declaracin anual se presentar' en el mes de aril del siguiente a9o.
(ara calcular el impuesto anual es necesario determinar el monto de los ingresos que se
otu$ieron en el a9o. 5 esta cantidad se le restar' el total de los gastos & compras#
comproados con facturas que tengan todos los requisitos# entre otros el IA5 desglosado & que
correspondan al a9o o periodo de que se trate# & el resultado ser' la V=tilidad EiscalV.
Si los gastos fueron superiores a los ingresos# entonces se tendr' un saldo denominado V(rdida
fiscalV.
Si en el a9o anterior se determin una prdida fiscal & no se 7a disminuido# dic7o importe podr'
restarse a la V=tilidad fiscalV & el resultado ser' la V=tilidad gra$aleV.
Si no e8isten prdidas# la V=tilidad fiscalV & la V=tilidad gra$aleV ser'n la misma cantidad.
5 la V=tilidad gra$aleV se le restar' el importe de las deducciones o $astos personales# & el resultado
que se otenga ser' la V3ase del impuestoV.
(ara calcular el impuesto anual# a la V3ase del impuestoV se le aplica la tarifa del impuesto sore
la renta# & al resultado se le resta el susidio que corresponda conforme a la tala de susidio"
lo que se otenga ser' el VImpuesto determinadoV.
5l VImpuesto determinadoV se le resta -acredita. el importe de los pagos pro$isionales que se
7a&an efectuado en el a9o# & el resultado ser' el impuesto anual a cargo o a fa$or.
Proce"imiento para calc%lar el imp%esto so1re la
renta an%al
Ejemplo para la determinacin del impuesto
anual de /,,/.

CO@CE(4O
C5@4ID5D *

Ingresos efecti$amente corados en el a9o +#+,,#,,,.,,
2E@OS%

F

Deducciones autori)adas# efecti$amente pagadas en el
a9o -o en el caso de arrendamiento la deduccin ciega
de :<0 cuando se opte por ella.
;,,#,,,.,,
IS=5L%

D

=tilidad fiscal <,,#,,,.,,
2E@OS%

F

(rdidas fiscales de ejercicios anteriores# pendientes de
disminuir -no aplica para arrendamiento.
,
IS=5L%

D

=tilidad gra$ale <,,#,,,.,,
2E@OS%

F

Deducciones personales +,,#,,,.,,
IS=5L%

D

3ase de impuesto para aplicar tarifa del art!culo +?? de
la Le& del Impuesto sore la >enta
H,,#,,,.,,
2E@OS%

F

L!mite inferior /+G#/+G.,J
IS=5L%

D

E8cedente l!mite inferior +G+#?G+.J+
(O>%

T

(orcentaje sore el l!mite inferior :H0
IS=5L%

D

Impuesto marginal ;+#G,<.GH
2US%


Cuota fija <H#J/:.<G
IS=5L%

D

Impuesto art. +?? LIS> ++;#?/J.H/
Determinacin del susidio

CO@CE(4O C5@4ID5D *

3ase de impuesto para aplicar tala del art!culo +?G de la
Le& del Impuesto sore la >enta
H,,#,,,.,,
2E@OS%

F

L!mite inferior :H:#JH+.?:
IS=5L%

D

E8cedente l!mite inferior <;#,<G./?
(O>%

T

(orcentaje sore el l!mite inferior -45>IE5. :H0
IS=5L%

D

Impuesto marginal +J#,<J.G+
(O>%

T

0 de susidio sore impuesto marginal ,0
IS=5L%

D

Susidio sore impuesto marginal ,
2US%


Cuota fija :;#;<H.J;
IS=5L%

D

Susidio art!culo +?G LIS> :;#;<H.J;
Determinacin del pago anual

CO@CE(4O C5@4ID5D *

Impuesto 5rt. +?? LIS> para /,,/ ++;#?/J.H/
2E@OS%

F

Susidio 5rt.+?G LIS> :;#;<H.J;
IS=5L%

D

Impuesto susidiado G,#,?H.H;
2E@OS%

F

(agos pro$isionales efectuados en el a9o &Qo retenciones
efectuadas# en su caso
J<#++,.,,
IS=5L%

D

Impuesto neto a fa$or +< ,:;.,,
FUENTE:
http://www.sat.gob.m&/sitio#internet/asistencia#contribuyente/principiantes/comun/$,#8
.9.html
9anancia &e Capital a Corto 2la)o
*tilidad resultante de la venta de un valor o de una accin de un fondo mutuo que $a sido conservada por un
ao o menos.
9anancia &e Capital a 7argo 2la)o
<anancia derivada de la venta de un valor o accin de fondo mutuo que $a sido mantenida por ms de un
ao.
9anancia 7ibre &e Impuestos
3ividendos e intereses que no estn su#etos a impuestos federales y, en algunos casos, estatales y locales.
9anancia por Divi&en&os
3istribucin de utilidades a los accionistas que podra efectuarse en efectivo, acciones o propiedad. Los
dividendos de los fondos mutuos son pagados, en general trimestralmente, contra las ganancias de los
intereses generados por las inversiones de un fondo. 'ambin conocida como Adistribucin de dividendosB.
"ubir UU
9ananciaL2r&i&a &e Capital
3iferencia entre el precio de venta de un activo - tal como un fondo mutuo, accin, o bono- y el costo original
del activo.
9ananciaL2r&i&a &e Capital 4o 1eali)a&a
)umento o descenso en el valor de un instrumento cuando an no $a sido materiali!ada su venta. *na ve!
que ste es vendido por el administrador de la cartera, el fondo Areali!aB las ganancias o prdidas de capital.
9anancias &e Inversin
%ngresos, generalmente intereses y0o dividendos, derivados de la inversin en instrumentos de inversin.
9anancias por Divi&en&os &e un ;on&o
/agos de dividendos y0o intereses, o ganancias de capital a corto pla!o obtenidas por la cartera de valores de
un fondo, normalmente despus de deducir los gastos de operacin. Los prospectos describen con qu
frecuencia paga dividendos un fondo, si pagara alguno.
"ubir UU
9astos &e Operacin
:onto pagado para mantener las acciones o costear las negociaciones. Las utilidades son distribuidas
despus de que $an sido deducidos los gastos de operacin.
9astos 5otales
/orcenta#e de los activos netos promedio de una cartera de inversin, utili!ados para pagar sus gastos
anuales. Los gastos totales, que incluyen comisiones y costos de administracin, entre otros, reducen
directamente los retornos de los inversionistas.
9ra&o &e Inversin
"e dice que una calificacin est dentro del grado de inversin cuando los ttulos a los cuales se aplica no
representan un gran riesgo de incumplimiento en sus obligaciones para con los compradores de los mismos.
"e considera que las emisiones ba#o este grado no representa mayores riesgos de incumplimiento. "e
entiende que en este grado se est efectuando una inversin prudente.
9ra&o Especulativo
"e aplica al nivel de riesgo encontrado en una calificacin de valores. %mplica que se presentan factores de
riesgo que podran llevar, en mayor o menor medida, al incumplimiento en el pago de intereses o capital.
9rupo &e Especies
'odos los ttulos valores que se transan en la >olsa y que estn codificados y reunidos en grupos de especie,
como por e#emplo? acciones, bonos, aceptaciones bancarias, certificados de depsito a trmino &83'(, etc.
FUENTE:
http://www.col"ondos.com.co/col"ondos/content/in"ormaciongeneral/glosario#g.html
Pr"i"a 3 Fanancia "e Capital
Esta seccin proporciona como tratar la depreciacin y apreciacin de acciones en el
pro$rama EnuCas&
Tam#i'n proporciona una #reve introduccin de las entradas de impuestos relacionadas
Cuidado: Tenga en cuenta que diferentes pases pueden tener substanciales diferencias en
sus polticas de impuestos para tratar estos temas; todo lo que este documento realmente
puede proporcionar es algunas ideas para ayudarle a aplicar su poltica de
impuestos/depreciacin "favorita".
G#serve %ue la apreciacin y depreciacin de acciones tiende a tratarse de forma distinta.
Depreciacin es normalmente reconocido 2el t'rmino t'cnico es amortizacin4
como reduccin de una #ase inicial, %ue se reduce de valor en la accin &asta lle$ar
a cero
9a depreciacin se suele calcular solamente en acciones %ue se utilizan para fines de
ne$ocio o profesionales, por%ue los $o#ierno $eneralmente no le permiten o#tener
deducciones por depreciacin en acciones personales, y es inDtil &acer todo el
proceso si el accin no es deduci#le
En contraste, Eanancia de Capital, %ue se puede llamar asentamiento de
apreciacin de valor no es t:picamente reconocido &asta %ue el o#"eto es vendido, y
en ese instante se consi$ue la $anancia de $olpe
?l contrario %ue la depreciacin, los $o#iernos tienden a poner intereses altos en los
impuestos de las $anancias de capital en una manera u otra
2Como en todo, &ay e=cepciones /i tiene un #ono %ue pa$a todos sus intereses al
vencimiento, las autoridades normalmente re%uerirn %ue reconozca el inter's cada
a+o, y reusan tratarlo como una $anancia de capital 9as frases inter!s acumulado o
inter!s imputado son normalmente las %ue se es%uivan por%ue son sensi#les a estas
cosas4
Fanancias "e capital 4 0preciaci7n "e acciones
9a apreciacin de acciones es, en $eneral, un asunto #astante dif:cil de tratar Esto es
por%ue, por al$unas clases de acciones, es dif:cil de estimar correctamente un incremento
del valor antes de que la accin es realmente vendido.
/i usted invierte en acciones %ue son tratados con #ase diaria en los mercados a#iertos
como el mercado de e=istencias, los precios pueden #astante e=actos, y vender la accin al
precio del mercado puede ser tan simple como llamar a un corredor de #orsa y notificarle
una "rden de #ercado.
Por otro lado, casas en su vecindario son vendidas con #astante menos frecuencia, por%ue
estas vendas conllevan un $asto considera#le, y conllevan ne$ociaciones, %ue si$nifican
%ue estimar el precio es #astante impreciso De i$ual forma, vender un coc&e usado tam#i'n
conlleva un proceso de ne$ociacin %ue &ace el poner un preciso poco predeci#le
Js dif:ciles de estimar son los valores de o#"etos colecciona#les como "oyas, o#"etos de
arte, tar"etas de #'is#ol, etc El mercado de estos o#"etos es muc&o menos a#ierto %ue los
mercados de acciones
Peor todav:a son los o#"etos de un tipo 9as empresas, a menudo, tienen ma%uinaria y
e%uipo especializado para construir un producto muy espec:fico %ue &a costado millones o
centenares de millonesX este e%uipamiento puede no tener valor fuera de este conte=to
espec:fico En estos casos, varios valores ar#ritarios se pueden poner al o#"eto, ninguno de
ellos correcto o#"etivamente
/upon$amos %ue compra un o#"eto %ue espera %ue incremente en valor, como una pintura
de De$as, y %uiere valorarla 29a compa+:a de se$uros tendr cura de ello, incluso si nadie
ms lo &ace4
Propiamente valorar el valor %ue continuamente se incrementa de un De$as re%uerir al
menos tres, o muy posi#lemente las cuatro cuentas si$uientes 2ms una cuenta de #anco o
ca"a de donde proviene el dinero para la compra4.
!n asiento de Coste del ob$eto para valorar el valor ori$inal de la pintura,
!na cuenta de %anancias acumuladas y no realizadas del ob$eto para $uardar la
valoracin del incremento en el valor, y
!na cuenta de &aberes de las ganancias acumuladas del ob$eto en la cual se
$uardan la parte de &a#eres de las $anancias anuales %ue consi$a, y
!na cuenta de &aberes de las ganancias realizadas del ob$eto en la cual se $uardan
los &a#eres realizados cuando venda el o#"eto
9as ganancias acumuladas casi no afectan su #ase de &a#eres para fines fiscales de
&aberes, en otro lado podr:a tener al$Dn efecto en los impuestos de propiedad
El tratamiento &e ganancias &e capital en 9nuCasB
7a 6&quisicin
9a primera cosa %ue tiene %ue &acer es crear la cuenta de coste del ob$eto, lue$o transferir
la suma %ue &a pa$ado por esta pintura desde su cuenta de #anco a esta cuenta del o#"eto
para re$istrar la compra
!n mes ms tarde, tiene razones para sospec&ar %ue el valor de la pintura &a incrementado
en ),** dlares Para re$istrar esto transfiera ),** dlares desde su cuenta de &a#eres de
ganancias acumuladas del ob$eto a su cuenta del o#"eto
/u ventana principal se parecer a.
y su cuenta del o#"eto se parecer a.
3ientras 2osea el Objeto
9a apreciacin del o#"eto es una serie de &a#eres pero no es dinero en ca"a 2dinero l:%uido4
9as personas %ue poseen YaccionesY en )AAA de IPGs de compa+:as relacionadas con 9inu=
como <ed Cat /oftZare y ;? 9inu= /ystems podr:a verificar esto Ellos poseen acciones o
opciones %ue tericamente eran valoradas en millones de dlares
Eso no si$nifica %ue actualmente sean millonarios. los principales participantes tienen %ue
poseer sus acciones por lo menos seis meses antes de poder vender cualquiera de ellas El
&ec&o %ue ellos no pueden vender si$nifica %ue mientras en teor:a podr:an poseer millones
de dlares en dinero, en realidad, a finales de )AAA, no &a#:a forma le$al de conseguir esos
millones
Een&a &el objeto
Decimos %ue un mes ms tarde los precios por las pinturas de De$as &an su#ido un poco
ms, en su caso alrededor de ,>** dlares, se$Dn su estimacin Esperar:a re$istrar estos
,>** dlares en su &a#er como se &a &ec&o antes, y lue$o decide vender la pintura
?&ora se plantean tres posi#ilidades.
/u estimacin optim:stica del valor de la pintura fue correcto
9a cuenta de &a#eres se de"a a parte 2o %uizs transfiera de una cuenta de &a#er de
%anancia 'cumulada a una cuenta de &a#er de %anancia (ealizada4, y la
re$istracin de la operacin ser:a parecido a.
Ta(la 1. Con8e"t" una 9ananca Acu$ulada a una 9ananca Real!ada
Cuenta Cantdad
Ca"a ()6*>>
Pintura -())***
Ca#er de Eanancia <ealizada -(>*>>
U si cual%uier cantidad &a sido acumulado como %anancia 'cumulada la cantidad
del o#"eto de#e ser eliminada, con una diferencia de valor negativa para el &a#er de
la %anancia 'cumulada /i el total %ue &a sido acumulado fue de >*** dlares,
entonces la transaccin se podr:a parecer a la si$uiente.
Ta(la 4. 9anancas acu$uladas con8e"tdas en P+"ddas Real!adas
Cuenta Cantdad
Ca"a ()6*>>
Pintura -())***
Eanancia acumulada del o#"eto -(>***
Ca#er de Eanancia <ealizada -(>*>>
Ca#er de Eanancia ?cumulada (>***
G#serve %ue las cuentas de &a#eres difieren una de la otra por lo %ue el &a#er actual
resultante de la transaccin es slo de >> dlares 9os restantes >*** dlares &a#:an
sido reconocido previamente como )aber de %anancia 'cumulada.
Fue demasiado optimista so#re el valor de la pintura
En lu$ar de los )6*>> dlares %ue pens %ue val:a la pintura solamente se se
ofrecen )>*** por ella Pero aDn as: decide vender, por%ue valora ms los )>***
dlares %ue la pintura
9os nDmeros cam#ian un poco, perno no demasiado
Ta(la 6. 9anancas Acu$uladas con8e"tdo en 9anancas Real!adas
Cuenta Cantdad
Ca"a ()>***
Pintura -())***
Eanancia ?cumulada del G#"eto -(>***
Ca#er de la Eanancia <ealizada -(8***
Ca#er de la Eanancia ?cumulada (>***
G#serve %ue los dos cuentas de &a#eres difieren una de la otra por lo %ue el &a#er
actual resultante de la transaccin se convierte en una p!rdida de )*** dlares Este
es correcto, por%ue &a#:a reconocido con anterioridad >*** dlares en el &a#er
Consi$ue vender su pintura por ms de lo %ue &a#:a pensado en sus sue+os ms
salva"es
El valor e=tra es, de nuevo, re$istrado como una $anancia, i.e. un &a#er
Ta(la 7. 9anancas Acu$uladas con8e"tdas en 9anancas Real!adas
Cuenta Cantdad
Ca"a (>****
Pintura -())***
Eanancia ?cumulada del G#"eto -(>***
Eanancia <ealizada del G#"eto -(@A***
Ca#er de Eanancia ?cumulada (>***
En la prctica, es importante mantener el )aber de %anancia 'cumulada separado de el
)aber de %anancia (ealizada como el modo ms ele$ante de i$norar los impuestos de las
autoridades, %ue solamente car$an impuestos en las %anancias (ealizadas.
?&ora, vamos a ver el se$undo caso discutido
2recaucin sobre la Ealoracin
Como se &a visto en este e"emplo, para o#"etos no financieros, puede ser dif:cil estimar
correctamente el valor YrealY de un o#"eto
Es #astante sencillo contar su ri%ueza #asndose en estimaciones cuestiona#les %ue no
refle"an Ydinero en el #ancoY
9o mismo, cuando tra#a"a con apreciaciones de o#"etos,
/ea precavido con sus estimaciones del valor de los o#"etos
5o ec&' a volar su pensamiento
5unca, en nin$Dn caso, cuente en dinero lo %ue no tiene en el #anco o como ca"a
Casta %ue no &aya vendi su o#"eto y posea el dinero, cual%uier nDmero en papel 2o
soporte ma$n'tico en disco4 son meramente 'so, nDmeros
/i pudiera convencer realmente a un #an%uero %ue le prestar dinero, usando los
o#"etos como $arant:a, 'sto es una evidencia razona#le %ue sus o#"etos tienen valor,
pero los prestamistas son sospec&osos profesionalmente de so#reestimaciones del
valor de o#"etos
Ten$a cuidado. 9as posesiones de muc&as compa+:as %ue aparece como
Yaprovec&a#leY en el papel est fuera de ne$ociacin como el resultado de sacarlo
de ca$a precisamente por%ue los Yo#"etos valora#lesY no son la misma cosa %ue
ca"a
5asacin &e 9anancias &e Capital
9as pol:ticas de tasacin var:an considera#lemente entre pa:ses, por lo %ue es virtualmente
imposi#le decir nada %ue sea universalmente Dtil
De todos modos, es com*n para los &a#eres $enerados de $anancias de capital no est'n
su"etos a tasacin &asta el d:a %ue el o#"eto es realmente vendido, y a veces incluso no
entonces
9os propietarios de casas estadounidenses normalmente encuentran %ue cuando venden sus
residencias, las $anancias de capital %ue ocurren estn e=entas de tasacin Parece %ue las
ventas de casas en otros pa:ses se trata de forma diferente, tasando estas $anancias 9as
autoridades alemanas, por e"emplo, tasa estas $anancias solamente si el propietario ten:a la
casa en propiedad por un periodo inferior a diez a+os
Ten$o un &istoria de mis d:as de preparacin profesional para tasaciones donde una familia
vendi una $ran"a y espera#a una considerable factura de impuestos %ue ser:a virtualmente
nada de#ido a %ue &a#:a sido los propietarios desde antes de )AB) 2%ue es una YFec&a de
;aloracinY en Canada4 y de#ido a siendo una $ran"a lec&era, con al$unas deducciones
resultantes realmente peculiares.
9a morale"a de esta &istoria es %ue aun%ue la e=plicacin a%u: es #astante sencilla, la
tasacin a menudo lle$ar a ser terri#lemente complicada
(epreciaci7n "e o16etos
Comparado con el a menudo incierta estimacin %ue uno tiene %ue &acer so#re la
apreciacin de o#"etos, a%u: estamos en un terreno ms firme
9os $o#iernos tienden a esta#lecer normas precisas de cmo se de#e calcular la
depreciacin para fines fiscales
Es fcil #uscar en referencias como las estimaciones de los Yli#ros azulesY so#re el
valor de tendr un automvil despu's de @ a+os de uso
Como la depreciacin de o#"etos a menudo es conducido por las pol:ticas de impuestos, la
e=plicacin de la depreciacin se centrar en esa direccin, en al$unos de los ms comunes
situaciones de clculo de la depreciacin
Jientras &a &a#ido #astante de#ate so#re como acometer la calculacin automtica y la
creacin de transacciones para tratar cosas como la depreciacin, no &ay aDn nada
empezado, por lo %ue por el momento, tendr %ue &acer los clculos manualmente
8ituaciones &e Depreciacin
Depreciacin 7inear
9a depreciacin linear disminuye el valor de un o#"eto en una cantidad fi"a cada cierto
tiempo &asta el valor neto de cero Esta es la calculacin m+s simple, estimando la vida Dtil
del o#"eto, y simplemente dividir el coste entre la vida Dtil
,$emplo: Ca comprado un ordenador por )>** dlares y desea depreciarlo en un periodo de
> a+os Cada a+o la cantidad de la depreciacin es de @** dlares, dando los clculos
si$uientes.
Ta(la 1. E3e$%lo 1
A.o De%"ecac*n Valo" Restante
) @** ),**
, @** A**
@ @** 6**
8 @** @**
> @** *
Depreciacin 9eomtrica
Cada periodo de tiempo el o#"eto es depreciado por un porcenta"e fi"o de su valor en el
periodo previo En esta situacin el valor restante del o#"eto decrece e=ponencialmente
de"ando un valor final mayor de cero 2 p.e. - un valor remanente4
Cuidado: -os impuestos de las autoridades pueden requerir .o e/igir0 un porcenta$e mayor
en el primer periodo. Por otro lado, en Canada, esto es al rev's, ya %ue permiten utilizar la
mitad del YCoste de capital e=i$idoY en el primer a+o
El resultado de esta situacin es %ue el valor del o#"eto decrece ms rpidamente al
principio %ue al final %ue es probablemente la ms real para la mayor:a de o#"etos %ue una
situacin linear Esto es ciertamente verdad para los automviles
,$emplo: Tomamos el mismo e"emplo anterior, con una depreciacin anual del @*-
Ta(la :. E3e$%lo 4
A.o De%"ecac*n Valo" Restante
) 8>* )*>*
, @)> B@>
@ ,,*>* >)8>*
8 )>8@> @6*)>
> )*7*> ,>,)*
8uma &e &gitos
El tercer m'todos ms utilizado en pa:ses an$losa"ones es el m'todo de Ysuma de d:$itosY
9o e=plicaremos con una ilustracin.
,$emplo: Primero divida el valor del o#"eto por una suma de los a+os de uso, p.e. para
nuestro e"emplo donde tenemos un o#"eto valorado en )>** dlares %ue es utilizado por un
periodo de cinco a+os tiene )>**S2)3,3@383>40)** Entonces la depreciacin y el valor
del o#"eto se calculan como si$ue.
Ta(la ;. E3e$%lo 6
A.o De%"ecac*n Valo" Restante
) )**1>0>** )***
, )**1808** 6**
@ )**1@0@** @**
8 )**1,0,** )**
> )**1)0)** *
El tratamiento &e la &epreciacin en 9nuCasB
Para re$istrar la depreciacin de un o#"eto, necesita.
!na cuenta de Coste del ob$eto para re$istrar el valor ori$inalX
!na cuenta de 1epreciacin 'cumulada en la %ue reco$er la suma de todas las
cantidades de las depreciaciones de todos los a+osX
!na cuenta de %astos de 1epreciacin en la %ue re$istrar peridicamente los $astos
de depreciacin
El primer paso, de nuevo, es re$istrar la compra de su o#"eto transfiriendo el dinero de la
cuenta de #anco a la cuenta Coste del ob$eto Despu's de lo cual, en cada periodo conta#le
re$istrar la depreciacin como un $asto en la cuenta apropiada
9as dos ventanas %ue se muestran a continuacin le muestran una cuenta de o#"eto y la
ventana principal despu's del tercer a+o de depreciacin utilizando el m'todo de Ysuma de
d:$itosY para el e"emplo anterior
6viso
Como la depreciacin y las normativas de impuestos estn :ntimamente relacionados, no es
siempre li#re para seleccionar su m'todo preferido ?rre$lar clculos errneos le costar
muc&o ms tiempo y pro#lemas %ue &acer los clculos correctos la primera vez, por lo %ue
si planea &acer la depreciacin de los o#"etos, es recomenda#le %ue se ase$ur' de los
m'todos permitidos o requeridos a utilizar
FUENTE: http://www.gnucash.org/docs/es/&acc=depreciation.html
UNIDAD 1: ANALISIS DE REEMPLA5O
0NJLISIS (E REEMPL0GO (E
0CTIVOS ENSICOS
El an$lisis "e reemplaKo sir&e
para a&eri.%ar si %n e2%ipo
esta operan"o "e manera
econ7mica o si los costos "e
operaci7n p%e"en
"ismin%irse/ a"2%irien"o %n
n%e&o e2%ipo. 0"em$s/
me"iante este an$lisis se
p%e"e a&eri.%ar si el e2%ipo
act%al "e1e ser reemplaKa"o
"e inme"iato o es me6or
esperar %nos a'os/ antes "e
cam1iarlo
4iguiendo con el anlisis que el canal &nanciero esta
realizando de los activos fsicos y como complemento a los
artculos hechos en tiempo pasado, se presenta a
continuacin un minucioso estudio de la importancia en la
toma de decisiones realizada por el administrador
&nanciero en el momento de reemplazar sus recursos &8os
EL AN6LISIS 7 PLANEACIN DE REEMPLA8O
9n plan de reemplazo de activos fsicos es de vital
importancia en todo proceso econmico, porque un
reemplazo apresurado causa una disminucin de liquidez y
un reemplazo tardo causa prdidaJ esto ocurre por los
aumentos de costo de operacin y mantenimiento, por lo
tanto de#e esta#lecerse el momento oportuno de
reemplazo, a &n de o#tener las mayores venta8as
econmicas
9n activo fsico de#e ser reemplazado, cuando se presentan
las siguientes causas'
*nsu&ciencia
(lto costo de mantenimiento
+#solescencia
Recomen"amos
En este tipo de an'lisis
es necesario aplicar
algunos conceptos de
matem'ticas financieras
fundamentales
Para hacer un anlisis de reemplazo, es indispensa#le
determinar'
El 9%r:%nte #e la (lanea&$n
)am#in llamado el intervalo de tiempo, est determinado
por el periodo durante el cual va a realizarse el anlisis y
mientras ms peque%o sea el horizonte de planeacin, ms
e>acto resulta el anlisis
La #"(%n;l#a# #e &a(tal
Este para realizar la compra de los activos seg$n lo
planeado y lo proyectado
LA VIDA ECONMICA DE LOS BIENES
4e entiende por vida econmica el periodo para el cual el
costo anual uniforme equivalente es mnimo Para los
activos antiguos, no se tiene en cuenta la vida $til restante,
ya que casi todo puede mantenerse funcionando
inde&nidamente pero a un costo que puede ser e>cesivo si
se repara constantemente
Gesde el punto de vista econmico las tcnicas ms
utilizadas en el anlisis de reemplazo son
Per%#% $(t0% #e ree0(la:% < V#a e&%n$0&a
Esta tcnica consiste en calcular el costo anual uniforme
equivalente del activo, cuando este es retenido por una
cierta cantidad de a%os y en esta forma seleccionar el
n$mero de a%os para el cual el costo es mnimo
E=e0(l%> 9na mquina se compra actualmente por
/F11111, se supone una tasa del 316 de vida $til por a%o,
se pide determinar el periodo ptimo de reemplazo
teniendo en cuenta la siguiente informacin
A)%
Val%r
"al!a0ent
%
C%"t%
an'al
%(era&$
n
2 / 511111 / 32111
3 / 311111 / 5F111
5 / 25=111 / FF111
? / =2111 / E1111
F / 1 /2F1111
S%l'&$n>
2 En primer lugar se calcula el costo anual uniforme
equivalente ,!(9E-, cuando el activo es retenido un a%o
con la siguiente e>presin
!(9E ,2- : F11111 < 32111 ;
511111
a2B: 316
42B 316
!(9E ,2- : /532111
3 9tilizando el mismo sistema y trayendo a valor presente
los a%os restantes se o#tienen los datos de costo anual
uniforme equivalente para estos
!omentario' Para evitar los clculos engorrosos a
continuacin se presenta una lista con los valores de la
!(9E para cada uno de los a%os
A)%
C%"t% an'al
'n?%r0e
e@'!alente
(CAUE)
2 / 532111
3 / 3@5=3=
5 / 35?@02
? / 33F230
F / 33@??0
El anlisis se fundamenta en la comparacin de los datos,
se o#serva que en el quinto a%o el costo aumenta, esto
signi&ca en esta tcnica que el activo de#e ser retenido por
cuatro a%os $nicamente
Con el tiempo el acti&o se
&%el&e o1soleto por2%e s%
costo an%al "e operaci7n
es ca"a &eK ma3or
C%n?r%nta&$n ant.'%+n'e!%
Esta tcnica consiste en analizar las venta8as del activo
actualmente en uso y compararlos con las venta8as que
ofrecera un nuevo activo (l utilizar esta tcnica, se de#e
tener en cuenta las estimaciones so#re el valor comercial,
valor de salvamento y vida $til del activo
E=e0(l%> 9na f#rica compro una mquina hace tres a%os,
esta tuvo un costo de /01111, se le estimo una vida $til de
cinco a%os y un valor de salvamento de /21111 En la
actualidad se estima que la vida $til restante es de tres
a%os y proponen la compra de una nueva mquina que
cuesta /E1111, tiene una vida $til de ocho a%os y un valor
de salvamento del 216 de su costo El vendedor de la
nueva mquina est ofreciendo reci#ir la mquina antigua
en /?F111, como parte de pago )am#in se veri&ca que
los costos de reparacin de la mquina antigua son /E111
mientras que en la nueva se estiman en /?111 4i se desea
o#tener un rendimiento del 316 so#re la inversin,
determinar si es econmicamente aconse8a#le efectuar el
cam#io
S%l'&$n>
2 Primero se confrontan los datos de las dos mquinas
Ant.'
a
N'e!
a
C%"t%
n&al
/
?F111
/
E1111
C%"t%
an'al
/ E111 /
?111
%(era&$n
V#a Atl 5 0
Val%r #e
"al!a0ent
%
/
21111
/
E111
3 4e calcula el !(9E para la mquina antigua
!(9E ,2- : ?F111 < E111 ;
21111
a5B: 316 45B
316
!(9E ,2- : /3=@2F5E
5 4e calcula el !(9E para la mquina nueva
!(9E ,2- : E1111 < ?111 ;
E111
a0B: 316 40B
316
!(9E ,2- : /3@E1E5@
? 4e toma la decisin frente al anlisis hecho En este caso
se escoge la mquina nueva por tener un menor costo
C-l&'l% #el !al%r &rBt&% #e &an=e
Puchas veces, es necesario conocer el mnimo valor de
can8e de una mquina antigua, antes de entrar a negociar
una mquina nueva, este valor puede o#tenerse, igualando
el !(9E de la mquina nueva, con el !(9E de la mquina
antigua
E=e0(l%> 9na mquina comprada hace cuatro a%os tiene
un costo anual de operacin de /0F111, un valor de
salvamento de /211111 y una vida $til restante de cuatro
a%os 4e ha seleccionado una mquina nueva, cuyo costo
es de /E11111, tiene una vida $til de doce a%os, un costo
anual de operacin de /2F111 y cada a%o se incrementa
en /21111, su valor de salvamento es de /511111 7!ul
de#e ser el valor crtico de can8e, suponiendo una tasa del
336A
S%l'&$n>
2 4e calcula el !(9E para la mquina antigua con una
varia#le ,Q-
!(9E : Q < 0F111 ;
211111
a?B: 336
4?B336
3 4e calcula el !(9E para la mquina
nueva
!(9E ,2- : /3FE@=110
5 4e iguala el !(9E de la mquina antigua con la nueva y
se despe8a la Q
!(9E : Q < 0F111 ; 211111 :
/3FE@=110
a?B: 336 4?B
336
Q : /?01=1?51
Gespus de realizar este anlisis, la responsa#ilidad recae
en la #uena decisin que tome el administrador &nanciero,
por ello es necesario que este #ien fundamentado en el
rea de las matemticas &nancieras
FUENTE: http://www.gestiopolis.com/canales/"inanciera/articulos/19/caue.htm
De(re&a&$n es el trmino que se emplea ms a menudo para dar a
entender que el activo tangi#le de la planta ha disminuido en potencial
de servicio !uando los recursos naturales, como la madera, petrleo y
car#n constituyen el activo, se emplea el trmino a.%ta0ent% ( la
terminacin de un activo tangi#le, como son las patentes y el crdito
mercantil, se llama a0%rt:a&$n5
Contablemente depreciacin y amortizacin se consideran
sinnimos.

GEPIE!*(!*RN
Es la reduccin del valor histrico de las propiedades, planta y equipo
por su uso o cada en desuso "a contri#ucin de estos activos a la
generacin de ingresos del ente econmico de#e reconocerse
peridicamente a travs de la depreciacin de su valor histrico
a8ustado !on el &n de calcular la depreciacin de las propiedades,
planta y equipo es necesario estimar su vida $til y, cuando sea
signi&cativo, su valor residual
"a depreciacin peridica se de#e determinar en forma sistemtica y por
mtodos de reconocido valor tcnico como el de lnea recta, suma de los
dgitos de los a%os, unidades de produccin o aquel que me8or cumpla
con la norma #sica de asociacin
Casas de la depreciacin
2; "a duracin fsica del activoJ se incluyen las causa por'
(gotamiento
Gesgaste
Enve8ecimiento
3; "a duracin econmica del activoJ se incluyen las causas por'
E>plotacin por tiempo limitado
Enve8ecimiento tcnico
Enve8ecimiento econmico
5; "a duracin del activo seg$n la conta#ilidadJ se incluyen las causas
por'
!onsolidacin
Poltica de dividendos
Polticas tri#utarias
El activo se retira por dos razones' factores fsicos ,como siniestros o
terminacin de la vida $til- y factores econmicos ,o#solescencia-
"os factores fsicos son desgaste, deterioro, rotura y accidentes que
impiden que el activo funcione inde&nidamente
"os factores econmicos o funcionales se pueden clasi&car en tres
categoras' insu&ciencia ,el activo de8a de serle $til a la empresa-,
sustitucin ,reemplazo del activo por otro mas e&ciente- y la
o#solescencia del activo
!lculo de la depreciacin
Para poder calcular la depreciacin hay que tener en cuenta'
El valor a depreciar
El valor de residual o de salvamento
"a vida $til
El mtodo a aplicar
Val%r a #e(re&ar>
Es #sicamente el costo de adquisicin, pero no se de#e ignorar, el valor
que el #ien pueda tener para la empresa al de8ar de ser $til en su
actividad ,posi#le valor de recupero-
El valor a depreciar surge de la siguiente operacin'
!osto de adquisicin del #ien
+ Valor de desecho
Valor a depreciar

Val%r #e !#a Atl>
Es la duracin que se le asigna a un #ien como elemento de provecho
para la empresa Para determinarla es necesario conocer ciertos factores
como las especi&caciones de la f#rica, el deterioro que sufren por el
uso, la o#solescencia por avances tecnolgicos, la accin de algunos
factores naturales y los cam#ios en la demanda de #ienes y servicios a
cuya produccin o servicio contri#uyen
"as #ases utilizadas para la determinacin de la vida $til son'
)iempo' a%os
!apacidad de produccin' produccin total
"a eleccin de la #ase depender de la caracterstica del #ien y del uso
que se le dar
Val%r re"#'al % !al%r #e "al!a0ent%>
Es la estimacin del valor que el #ien tendr para la empresa una vez
&nalizada su utilizacin o vida $til 4urgir de la diferencia entre el precio
de venta estimado y todas las erogaciones necesarias para retirar el
#ien de servicio
Ptodos de Gepreciacin
"os siguientes son algunos de los principales mtodos de reconocido
valor tcnico para depreciar las propiedades, planta y equipo'
Ptodos #asados en la Vida Stil
"nea Iecta
Gecreciente o (celerada
o 4uma de n$meros dgitos
o Go#le cuota so#re valor en li#ros
o Ieduccin de saldos
Ptodos #asados en la actividad
9nidades de produccin
Toras de tra#a8o
!"todo de la L#nea $ecta
Es el mtodo de depreciacin ms utilizado y con este se supone que los
activos se usan ms o menos con la misma intensidad a%o por a%o, a lo
largo de su vida $tilJ por tanto, la depreciacin peridica de#e ser del
mismo monto Este mtodo distri#uye el valor histrico a8ustado del
activo en partes iguales por cada a%o de uso Para calcular la
depreciacin anual #asta dividir su valor histrico a8ustado entre los
a%os de vida $til
El clculo que de#e efectuarse es el siguiente'
Valor a depreciar
: !uota de depreciacin
Vida $til estimada
"a o#8ecin principal al mtodo de lnea recta es que se apoya en
suposiciones muy sutiles que en muchos casos no son realistas "os
supuestos fundamentales son ,2- que la utilidad econmica del activo es
la misma cada a%o y ,3- que los gastos por reparaciones y
mantenimiento son en esencia iguales en cada perodo
EJEMPLO>
)orres e Ti8os adquiri el 3 de enero del presente a%o un activo por
/23@11111 se estima que este activo tendr una vida $til de F a%os y
un valor residual no signi&cativo El clculo de la depreciacin anual es
el siguiente'
Gepreciacin anual : /23@11111 : 3F31111Ca%o
F
"a depreciacin anual, la depreciacin acumulada y el valor en li#ros del
activo al &nal de cada uno de los F a%os de vida $til, se pueden apreciar
en la siguiente ta#la'
(%o
Gepreciacin
anual ,/-
Gepreciacin
acumulada ,/-
Valor en li#ros
,/-
1
2
*
C
D
3F31111
3F31111
3F31111
3F31111
3F31111
3F31111
F 1?1 111
=F@1111
21101111
23@11111
21101111
=F@1111
F1?1111
3F31111
1
!"todos de Car%o Decreciente
S'0a #e l%" #B.t%" #e l%" a)%"
Estos mtodos permiten hacer cargos por depreciacin ms altos en los
primeros a%os y ms #a8os en los $ltimos perodos (l equili#rar los
gastos peridicos de depreciacin y mantenimiento de los activos a lo
largo de su vida $til, en los primeros a%os se presentaran altos montos
de depreciacin y #a8os gastos de mantenimiento, mientras que los
$ltimos a%os la relacin ser inversa !on el avance tecnolgico, algunos
activos tienden a hacerse o#soletos rpidamente, lo cual 8usti&ca
tam#in la necesidad de depreciarlos en forma mas acelerada
EJEMPLO>
Para el caso del activo de )orres e Ti8os, cuya vida $til es de cinco a%os,
la suma de los dgitos de los a%os es' D E C E * E 2 E 1 < 1D
(lge#raicamente, con el &n de o#tener la suma de los dgitos de los
a%os, de#e aplicarse la siguiente formula'
S < n (nE1) donde'
2
4 : suma de los dgitos de los a%os
n : a%os estimados de vida $til
Para el caso del e8emplo, la suma de los dgitos es'
4 : F ,F<2- : F ,@- : 2F
3 3
"a fraccin que se aplicara so#re el valor por depreciar para el primer
a%o ser entonces FC2F, para el segundo a%o ser ?C2F y as
sucesivamente "as depreciaciones para cada uno de los F a%os de vida
$til, en el caso del activo de )orres e Ti8os 4ern'
(%o Gepreciacin anual ,/-
1 FC2F > 23@11111 : ?311111
2 ?C2F > 23@11111 : 55@1111
* 5C2F > 23@11111 : 3F31111
C 3C2F > 23@11111 : 2@01111
D 2C2F > 23@11111 : 0?1111
En la siguiente ta#la se presentan la depreciacin anual, la depreciacin
acumulada y el valor en li#ros del activo para cada uno de sus F a%os de
vida $til
(%o
Gepreciaci
n anual ,/-
Gepreciacin
acumulada ,/-
Valor en
li#ros ,/-
1
2
*
C
D
?311111
55@1111
3F31111
2@01111
0?1111
?311111
=F@1111
21101111
22=@1111
23@11111
0?11111
F1?1111
3F31111
0?1111
1
!omo se puede o#servar, por este mtodo se deprecian los activos en
mayores montos en los primeros a%os de vida, que #a8o el mtodo de
lnea recta, mientras que en los $ltimos a%os sucede lo contrario
D%;le &'%ta "%;re !al%r en l;r%"
+tro mtodo de cargo decreciente es el do#le cuota so#re valor en
li#ros, el cual usa una tasa de depreciacin que viene a ser el do#le de la
que se aplica en lnea recta ( diferencia de lo que ocurre en otros
mtodos, el valor de desecho se pasa por alto al calcular la #ase de la
depreciacin "a tasa de do#le cuota se multiplica por el valor en li#ros
que tiene activo al comenzar cada perodo (dems, el valor en li#ros se
reduce cada perodo en cantidad igual al cargo por depreciacin, de
manera que cada a%o la do#le tasa constante se aplica a un valor en
li#ros sucesivamente ms #a8o
EJEMPLO>
Para el caso del activo de )orres e Ti8os, suponiendo que este
procedimiento pudiera utilizarse para este de tipos de activos y puesto
que la tasa de depreciacin anual por el mtodo de lnea recta es del
316 ,F a%os de vida-, de#era tomarse como porcenta8e de depreciacin
anual el ?16, el cual se aplicara al valor no depreciado
"a depreciacin se calcula de la siguiente forma'
(%o
Valor N+
depreciado ,/-
Gepreciacin anual ,/-
1 23@111111?1 > 23@11111 : F1?1111
2 =F@11111?1 > =F@1111 : 513?111
* ?F5@1111?1 > ?F5@111 : 202??11
C 3=32@111?1 > 3=32@11 : 2100@?1
D 2@53E@11?1 > 2@53E@1 : @F520?
(%o
Gepreciacin
anual ,/-
Gepreciacin
acumulada ,/-
Valor en li#ros
,/-
1 F1?1111 F1?1111 =F@1111
2 513?111 01@?111 ?F5@111
* 202??11 E0=0?11 3=32@11
C 2100@?1 21E@=1?1 2@53E@1
D @F520? 22@3133? E=E==@
!uando se utilice este sistema, el valor de la depreciacin
correspondiente al $ltimo a%o de vida $til comprender el monto total
del saldo pendiente por depreciar
Re#'&&$n #e "al#%"
Este mtodo consiste en la aplicacin de una tasa so#re el valor no
depreciado del activo El calculo de la tasa se lleva a ca#o mediante la
siguiente formula'
Ta"a #e #e(re&a&$n < 1+ n
Val%r re"#'al
Val%r 9"t$r&%
Gonde n es el n$mero de a%os de vida $til del activo
EJEMPLO>
Para el caso de )orres e Ti8os, y suponiendo que el activo tiene un valor
residual estimado por la empresa igual a /52F1111, la tasa de
depreciacin anual por este mtodo se calcula de la siguiente manera'
)asa de depreciacin : 2; F
52F1111
23@11111
Esta tasa de#e de aplicarse para cada a%o so#re el valor no depreciado
del activo "a depreciacin para cada uno de los a%os de vida $til del
activo en el e8emplo es la siguiente'
(%o
Valor N+
depreciado ,/-
Gepreciacin anual ,/-
1 23@1111113?32?3 > 23@11111 : 51F10E@
2 EF?E21?13?32?3 > EF?E21? : 352335@
* =35F0@013?32?3 > =35F0@0 : 2=F35?@
C F?0?F3313?32?3 > F?0?F33 : 2530153
D ?2F@?E113?32?3 > ?2F@?E1 : 211@?@1
(%o
Gepreciacin
anual ,/-
Gepreciacin
acumulada ,/-
Valor en li#ros ,/-
1 51F10E@ 51F10E@ EF?E21?
2 352335@ F5@5253 =35@0@0
* 2=F35?@ =22F?=0 F?0?F33
C 2530153 0??5F21 ?2F@?E1
D 211@?@1 E?F1111
Valor Iesidual
52F1111
4i el valor residual no es signi&cativo, este mtodo no puede usarse,
porque al aplicar la frmula la tasa de depreciacin sera 2, lo que
signi&cara una depreciacin del 2116 para el primer a%o
!"todos basados en la actividad
El mtodo #asado en la actividad ,mtodo de cargo varia#le- presupone
que la depreciacin est en funcin del uso o de la productividad y no
del paso del tiempo "a vida del activo se considera en trminos de su
rendimiento ,unidades que produce- o del n$mero de horas que tra#a8a
Para algunos activos como mquinas, equipos y vehculos, su vida $til
est estrechamente relacionada con la capacidad de produccin, la cual
se e>presa en horas de tra#a8o, Uilmetros recorridos, unidades
producidas, etc Para estos activos se utiliza este mtodo de
depreciacin que consiste en calcular el monto de depreciacin
peridica, de acuerdo con el volumen de actividad alcanzada
"a depreciacin por unidad de produccin se calcula de la siguiente
manera'
Valor histrico
: Gepreciacin por unidad
!apacidad de produccin
"a depreciacin por tiempo de uso se calcula de la siguiente manera'
Valor a depreciar > horas de uso en
el a%o
: !argo por depreciacin
)otal de horas estimadas
EJEMPLO>
El activo de )orres e Ti8os tiene una capacidad de produccin de 211111
unidades, al &nal de las cuales se espera que quede totalmente
depreciado "a produccin por a%o a lo largo de su vida $til fue la
siguiente'
(%o
9nidades
producidas
1 31111
2 ?1111
* 3F111
C 2F111
Gepreciacin por unidad : /23@11111 : /23@Cunidad
211111 unid
El gasto por depreciacin para cada uno de los ? a%os se calcula de la
siguiente manera'
(%o Gepreciacin anual ,/-
1 31111 unid > 23@Cunid : 3F31111
2 ?1111 unid > 23@Cunid : F1?1111
* 3F111 unid > 23@Cunid : 52F1111
C 2F111 unid > 23@Cunid : 20E1111
(%o
Gepreciacin
anual ,/-
Gepreciacin
acumulada ,/-
Valor en li#ros
,/-
1 3F31111 3F31111 21101111
2 F1?1111 =F@1111 F1?1111
* 52F1111 21=21111 20E1111
C 20E1111 23@11111 1
(V+)(P*EN)+
"os recursos naturales, a menudo llamados #ienes agota#les,
comprenden el petrleo, los minerales y la madera Presentan dos
caractersticas principales'
2 4on suscepti#les de una eliminacin ,consumo- total
3 4olo se pueden reponer mediante un acto de la naturaleza
( diferencia de la planta y el equipo, los recursos naturales se consumen
materialmente durante el perodo de utilizacin y no conservan sus
caractersticas fsicas En su mayora, los pro#lemas conta#les asociados
con los recursos naturales son similares a aquellos con que se tropieza
en el rea del activo &8o
!lculo del agotamiento
Para poder calcular al agotamiento hay que tener en cuenta'
Esta#lecimiento de la #ase del agotamiento
!ancelacin del costo del recurso
&stablecimiento de la base del a%otamiento
"os costos de los recursos naturales se pueden dividir en tres categoras'
!ostos de adquisicin del depsito' Es el precio que se paga para
o#tener el derecho de #uscar y encontrar un recurso natural oculto, o el
que se paga por una fuente ya descu#ierta
!ostos de e>ploracin' !ostos asociados a la localizacin del recurso,
una vez o#tenido el derecho de usar la propiedad
!ostos de desarrollo' "os cuales comprenden los costos del equipo
tangi#le ,Equipo pesado y de transportacin- y los costos intangi#les
,partidas tales como perforaciones, t$neles y pozos- que se requieres
para la produccin del recurso natural
Cancelacin del costo del recrso
El agotamiento se calcula normalmente por el mtodo de las unidades
de produccin ,mtodos #asados en la actividad-, lo que signi&ca que el
agotamiento es funcin del n$mero de unidades retiradas durante el
perodo !uando se adopta este mtodo, el costo total del recurso
natural se divide entre el n$mero de unidades estimadas que contiene el
depsito, para o#tener el costo por unidad de producto El cual se
multiplica por el n$mero de unidades e>tradas a &n de calcular el
agotamiento
!osto total
: (gotamiento cargado por
unidad
9nidades disponi#les
estimadas
(P+I)*W(!*RN
4e denomina as a la representacin conta#le de la depreciacin
monetaria que en el transcurso del tiempo sufren los activos
inmovilizados
"a amortizacin tiene un sentido econmico muy claro para la empresa,
ya que si sta no recogiera la prdida de valor e>perimentada por sus
activos, el #ene&cio resultara &cticio y la empresa se ira
descapitalizando ,no tendr recursos para renovar sus activos cuando
sea necesario-
Clasifcacin de la amortizacin
(mortizacin ordinaria' es la desvalorizacin sistemtica del #ien,
determinada previamente por la empresa
(mortizacin e>traordinaria' es la desvalorizacin imprevista total o
parcial del #ien, por e8emplo, provocada por un siniestro
Al%nas 'ormas de amortizacin son(
o Pago de una deuda mediante pagos consecutivos al
acreedor
o E>tincin gradual en li#ros de una prima de seguros o #onos
o Ieduccin al valor en li#ros de una partida de activo &8o
o Gepreciacin o agotamiento
o Ha8a en li#ros
FUENTE: http://html.rincondelago.com/depreciacion#1.html
UNIDAD :: ANALISIS DE SENSI<ILIDAD E
IN=LACION
0l 9acer c%al2%ier an$lisis econ7mico pro3ecta"o al
+%t%ro/ siempre 9a3 %n elemento "e incerti"%m1re
asocia"o a las alternati&as 2%e se est%"ian 3 es
precisamente esa +alta "e certeKa lo 2%e 9ace 2%e la
toma "e "ecisiones sea 1astante "i+#cil
!on el o#8eto de facilitar la toma de decisiones dentro de la empresa, puede
efectuarse un anlisis de sensi#ilidad, el cual indicar las varia#les que ms afectan
el resultado econmico de un proyecto y cuales son las varia#les que tienen poca
incidencia en el resultado &nal
En un proyecto individual, la sensi#ilidad de#e hacerse con respecto alo parmetro
ms inciertoJ por e8emplo, si se tiene una incertidum#re con respecto al precio de
venta del artculo que se proyecta fa#ricar, es importante determinar que tan
sensi#le es la )asa *nterna de Ietorno ,)*I- o el Valor Presente Neto ,VPN- con
respecto al precio de venta 4i se tienen dos o ms alternativas, es importante
determinar las condiciones en que una alternativa es me8or que otra
Criterios e&al%ati&os
En los pro&ectos deen tenerse en cuenta todos
los aspectos que entran en la determinacin de
decisiones que afectan los recursos econmicos
de la empresa
4e podra ver este fenmeno con un sencillo e8emploJ si se supone que una f#rica
produce en la actualidad y en forma manual un cierto artculo "a produccin de
cada empleado es de cinco ,F- unidades diarias y se le pagan /2111 diarios
4e presenta la posi#ilidad de adquirir una mquina que puede producir hasta 211
unidades diarias que cuesta /@11111 y tiene un costo anual de operacin de
/51111 Para el primer a%o y cada a%o su#siguiente, el costo de operacin se
incrementa en un 2F6, necesita de un solo operario y se estima que se le podr
pagar un sueldo diario de /3F11 apro>imadamente
Geterminar hasta qu punto es renta#le el tra#a8o manual, el cual se llamar plan (
y en que momento es renta#le la compra de la mquina que se puede poner a
tra#a8ar al m>imo de su capacidad, el cual se nom#rar como plan H, suponiendo
una )asa de *nters de +portunidad ,)*+- del 516
4i se realiza un anlisis del pro#lema se tendra que el costo de un artculo en el
plan ( sera' 211CF : 311 y el costo total estara dado por las cantidades que se
produ8eran, o sea 311Q
En el caso del plan H, el costo de la mano de o#ra por unidad de produccin estara
dado por 3F11C211 : 3F y el costo total por 3FQ
Pero en este de#e agregarse el valor del !osto (nual 9niforme Equivalente ,!(9E-
de la produccin que en el e8emplo sera'
CAUE> @11111Ca21B516 < 51111 N,22F-
,I
,13-
;21
OC,12F; 15- ,a21B516- ;
511111C421B516 < 3FQ
CAUE : 353=?= < 3FQ
El punto de equili#rio entre los dos planes se o#tiene cuando el !osto )otal de ( se
iguala con el !osto )otal de H esto es '
311Q : 353=?= < 3FQ
Q : 2551 unidades
El an$lisis "e sensi1ili"a" es %na parte
importante en la presentaci7n "e n%e&os
pro3ectos +inancieros "entro "e la empresa
4i se construye una gr&ca que relacione los costos con los n$meros de unidades
producidas se tiene que'
2 Para el plan ('
PLAN A
)
COSTO
A
F11 211111
2551 3@@111
3111 ?11111
3 Para el plan H'
PLAN B
)
COSTO
B
F11 3?F3?=
2551 3@@111
3111 303=?=
5 (l unir los resultados de los costos en una gr&ca se tiene'
En la gr&ca, se o#serva que, para una produccin anual inferior a 2551 unidades,
es me8or el Plan ( y de ah en adelante, es me8or el plan H )omar una decisin, con
#ase en 2551 unidades es altamente riesgosa, de#ido a que cualquier error so#re
la estimacin de produccin ,determinada por las ventas- puede cam#iar la decisin
de un plan a otroJ sin em#argo, para una produccin superior a 3111 unidades o
inferior a 2111 unidades, va a ser muy acertada pues prcticamente se vuelve
insensi#le a errores de produccin
"a m>ima variacin variacin o error X que puede cometerse, sin que se cam#ie la
decisin ser'
X : Qe ; QC Q
Gonde Qe : Punto de equili#rio del n$mero de unidades producidas
Q : Produccin anual estimada
4i X tiende a cero, la sensi#ilidad de la decisin ser muy alta y si X es grande la
sensi#ilidad, ser #a8a Naturalmente, el concepto su#8etivo, que depende del #uen
criterio del analista &nanciero
En el e8emplo se calcula el ndice de sensi#ilidad X se tiene'
X : 2551 ; 3111C 3111
X : ; 155F
X : ; 55F6
"o cual signi&ca que una disminucin del 55F6 no alcanza a cam#iar la decisin 4i
se supone una produccin de 2311 unidades se tendra que'
X : 2551 ; 2311C 2311
X : 122
X : 226
Esto signi&ca que un aumento de produccin del 226 que equivaldra a unas 2311
D122 : 253 unidades no alcanza a cam#iar la decisin
FUENTE: http://www.gestiopolis.com/canales/"inanciera/articulos/,./sensibilidad.htm
El anlisis posptimo implica llevar a cabo un anlisis de El anlisis posptimo implica llevar a cabo un anlisis de
sensibilidad para determinar que parmetros del modelo son los sensibilidad para determinar que parmetros del modelo son los
ms crticos (parmetros sensibles) al determinar la solucin ms crticos (parmetros sensibles) al determinar la solucin
Parmetros sensibles, son aquellos cuyos valores no se pueden Parmetros sensibles, son aquellos cuyos valores no se pueden
cambiar sin que la solucin optima cambie cambiar sin que la solucin optima cambie
Es importante identifcar los parmetros sensibles, porque estos Es importante identifcar los parmetros sensibles, porque estos
determinan aquellos valores que deben asignarse con mas determinan aquellos valores que deben asignarse con mas
cuidado para evitar distorsiones en los resultados del modelo cuidado para evitar distorsiones en los resultados del modelo
Analizar la orma en que cambiara (si es que cambia) la solucin Analizar la orma en que cambiara (si es que cambia) la solucin
derivada del problema si el valor asignado al parmetro se derivada del problema si el valor asignado al parmetro se
cambiara por otros valores posibles! cambiara por otros valores posibles!
"b#etivo "b#etivo
$nvestigar el cambio en la solucin ptima del problema, cuando $nvestigar el cambio en la solucin ptima del problema, cuando
se producen cambios en los parmetros del modelo se producen cambios en los parmetros del modelo
Procedimiento Procedimiento
%evisin del modelo& %evisin del modelo&
' ' (e )acen los cambios deseados en el modelo que se va a (e )acen los cambios deseados en el modelo que se va a
investigar investigar
%evisin de la tabla (imple* fnal& %evisin de la tabla (imple* fnal&
' ' +tilizacin de la idea undamental para determinar los +tilizacin de la idea undamental para determinar los
cambios en la tabla! cambios en la tabla!
,onversin a la orma apropiada& ,onversin a la orma apropiada&
' ' ,onversin de tabla en la orma apropiada para identifcar y ,onversin de tabla en la orma apropiada para identifcar y
evaluar la solucin bsica actual! evaluar la solucin bsica actual!
Prueba de actibilidad& Prueba de actibilidad&
' ' -erifcar que todas las variables bsicas sigan teniendo -erifcar que todas las variables bsicas sigan teniendo
valores no negativos en el segundo miembro! valores no negativos en el segundo miembro!
Prueba de optimalidad& Prueba de optimalidad&
' ' -erifcacin si solucin e s optima! ,oefcientes variables no -erifcacin si solucin e s optima! ,oefcientes variables no
bsicas en el rengln . sigan siendo no negativos! bsicas en el rengln . sigan siendo no negativos!
%eoptimizacin& %eoptimizacin&
' ' (i no pasa cualquiera de las pruebas, se puede obtener la (i no pasa cualquiera de las pruebas, se puede obtener la
nueva solucin, partiendo de la tabla actual )aciendo las nueva solucin, partiendo de la tabla actual )aciendo las
conversiones necesarias! conversiones necesarias!
Aplicacin del Anlisis Aplicacin del Anlisis
,ambio en el segundo miembro de las restricciones ,ambio en el segundo miembro de las restricciones
,ambio en los coefcientes de la uncin ob#etivo ,ambio en los coefcientes de la uncin ob#etivo
,ambio en los coefcientes de las variables de las restricciones ,ambio en los coefcientes de las variables de las restricciones
Adicin de nuevas variables al problema Adicin de nuevas variables al problema
Adicin de nuevas restricciones Adicin de nuevas restricciones
/odelo Programacin 0ineal /odelo Programacin 0ineal
12 3 4umero de lotes del producto 2 abricado por semana 12 3 4umero de lotes del producto 2 abricado por semana
15 3 4umero de lotes del producto 5 abricado por semana 15 3 4umero de lotes del producto 5 abricado por semana
6 3 7anancia semanal total ( en miles de Pesos) por la produccin 6 3 7anancia semanal total ( en miles de Pesos) por la produccin
de estos dos productos! de estos dos productos!
/a*imizar 6 3 812 9 :15 /a*imizar 6 3 812 9 :15
' ' (u#eta a las restricciones& (u#eta a las restricciones&
X1 <= 4 X1 <= 4
2X2 <= 12 2X2 <= 12
3X1 + 2X2 <= 18 3X1 + 2X2 <= 18
X1 , X2 > = 0 X1 , X2 > = 0
El anlisis de sensibilidad #uega un papel de gran importancia, en El anlisis de sensibilidad #uega un papel de gran importancia, en
la investigacin de que si las estimaciones estan equivocadas o la investigacin de que si las estimaciones estan equivocadas o
no! no!
0a idea undamental es proporcionar la clave para realizar la 0a idea undamental es proporcionar la clave para realizar la
investigacin de manera efciente! investigacin de manera efciente!
$dentifcar parametros relativamente sensibles que aecten la $dentifcar parametros relativamente sensibles que aecten la
solucin optima, estimarlos de mayor cuidado y elegir una solucin optima, estimarlos de mayor cuidado y elegir una
solucin que se mantenga dentro de los valores posibles! solucin que se mantenga dentro de los valores posibles!
FUENTE: http://apuntes.rincondelago.com/analisis=de=sensibilidad.html
0n$lisis "e Sensi1ili"a"

1. OIOETIVO
Los an'lisis de sensiilidad tienen por finalidad mostrar los efectos que
sore la 4asa Interna de >etorno tendr!a una $ariacin o camio en el
$alor de una o m's de las $ariales de costo o de ingreso que inciden en
el pro&ecto -por ejemplo la tasa de inters# el $olumen &Qo el precio de
$entas# el costo de la mano de ora# el de las materias primas# el de la
tasa de impuestos# el monto del capital# etc..# & a la $e) mostrar la
7olgura con que se cuenta para su reali)acin ante e$entuales
$ariaciones de tales $ariales en el mercado.
=n pro&ecto puede ser aceptale ajo las condiciones pre$istas en el
pro&ecto# pero podr!a no serlo si las $ariales de costo $ariaran
significati$amente al al)a o si las $ariales de ingreso camiaran
significati$amente a la aja. (or ejemplo Wcu'l ser!a la 4I> si el costo de
las materias primas aumentara o disminu&era en +,0# /,0 o en <,0
con respecto a los estimados en el pro&ectoL WEsta nue$a 4I> est' por
encima o por deajo de nuestra 4IOL En consecuencia Wes o no
con$eniente reali)ar el pro&ectoL.
2. (EEINICIHN
El an'lisis de sensiilidad es un cuadro resumen que muestra los $alores
de 4I> para cualquier porcentaje de camio pre$isile en cada una de
las $ariales m's rele$antes de costos e ingresos del pro&ecto. La
gr'fica resultante permite $er f'cilmente las 7olguras con que se cuenta
para $ariaciones de cada una de las $ariales con respecto a nuestra
4IO.
Colocando el 0 de $ariacin en la ascisa & la 4I> en la ordenada# las
$ariales de ingreso tendr'n tendencia positi$a -por ejemplo el $olumen
de $entas o el precio de $enta. & las $ariales de costo tendencia
negati$a -por ejemplo costo de la materia prima# costo de la mano de
ora# capital requerido o tasa de impuestos..
3. MO(0LI(0(ES
(or Silerto >ojas Huertas Q 666.geocities.comQgilertoFrojas
Los an'lisis de sensiilidad de pro&ectos pueden efectuarse%
a. (ara $ariaciones mIltiples en cada una de las $ariales#
permaneciendo constantes las dem's $ariales del pro&ecto# como en el
caso del ejemplo anterior.
. (ara $ariaciones simult'neas# uniformes o no uniformes# de dos o
mas $ariales.
FUENTE: http://members.lycos.co.uk/costosyep/analisis.html
Los 0n$lisis "e Sensi1ili"a"
"e Pro3ectos
) G#"etivo
, Definicin
@ E"emplo
8 Jodalidades
! O<FE5IEO
Por Eil#erto <o"as Cuertas S ZZZ$eocitiescomS$il#erto-ro"as
9os anlisis de sensi#ilidad tienen por finalidad mostrar los
efectos %ue so#re la Tasa Interna de <etorno tendr:a una
variacin o cam#io en el valor de una o ms de las varia#les de
costo o de in$reso %ue inciden en el proyecto 2por e"emplo la
tasa de inter's, el volumen ySo el precio de ventas, el costo de la
mano de o#ra, el de las materias primas, el de la tasa de
impuestos, el monto del capital, etc4, y a la vez mostrar la
&ol$ura con %ue se cuenta para su realizacin ante eventuales
variaciones de tales varia#les en el mercado
!n proyecto puede ser acepta#le #a"o las condiciones previstas
en el proyecto, pero podr:a no serlo si las varia#les de costo
variaran si$nificativamente al alza o si las varia#les de in$reso
cam#iaran si$nificativamente a la #a"a Por e"emplo [cul ser:a
la TI< si el costo de las materias primas aumentara o
disminuyera en )*-, ,*- o en >*- con respecto a los
estimados en el proyectoL [Esta nueva TI< est por encima o
por de#a"o de nuestra TIGL En consecuencia [es o no
conveniente realizar el proyectoL
\ <e$resar \ Comentarios \ P$ina principal \
$! DE;I4ICIJ4
Por Eil#erto <o"as Cuertas S ZZZ$eocitiescomS$il#erto-ro"as
El anlisis de sensi#ilidad es un cuadro resumen %ue muestra los
valores de TI< para cual%uier porcenta"e de cam#io previsi#le
en cada una de las varia#les ms relevantes de costos e in$resos
del proyecto 9a $rfica resultante permite ver fcilmente las
&ol$uras con %ue se cuenta para variaciones de cada una de las
varia#les con respecto a nuestra TIG
Colocando el - de variacin en la a#scisa y la TI< en la
ordenada, las varia#les de in$reso tendrn tendencia positiva
2por e"emplo el volumen de ventas o el precio de venta4 y las
varia#les de costo tendencia ne$ativa 2por e"emplo costo de la
materia prima, costo de la mano de o#ra, capital re%uerido o tasa
de impuestos4
\ <e$resar \ Comentarios \ P$ina principal \
'! EFE327O
Por Eil#erto <o"as Cuertas S ZZZ$eocitiescomS$il#erto-ro"as
9a si$uiente $rfica indica la tasa interna de retorno para cada
una las diferentes variaciones propuestas en las varia#les
indicadas, como resultado de un anlisis de sensi#ilidad..
En esta $rfica se puede apreciar %ue el proyecto es altamente
sensi#le a las variaciones de volumen de ventas, de precio de
ventas y al costo de la materia prima y poco sensi#le a las
variaciones en impuestos y al costo de mantenimiento del
inventario
Permaneciendo constantes las dems varia#les, si el precio de
venta se reduce en un )*- la TI< disminuir de ,,- a )8-, si
el precio se reduce en ,*- la TI< cae a 8- y si se reduce en
@*- la TI< descender a -),- Entonces la &ol$ura con %ue se
cuenta para competir mediante disminucin del precio de venta
es m:nima o nula dependiendo de la TIG acepta#le para el
inversionista ?nlisis seme"ante puede realizarse para las
variaciones de cada una de las otras varia#les
\ <e$resar \ Comentarios \ P$ina principal \
*! 3OD67ID6DE8
Por Eil#erto <o"as Cuertas S ZZZ$eocitiescomS$il#erto-ro"as
9os anlisis de sensi#ilidad de proyectos pueden efectuarse.
a Para variaciones mDltiples en cada una de las varia#les,
permaneciendo constantes las dems varia#les del proyecto,
como en el caso del e"emplo anterior 2Jodelo !nidimensional4
G#s'rvese %ue se &an $raficado los valores de TI< para cam#ios
entre ->*- &asta 3>*- de al$unas varia#les, pero siempre
analizadas individualmente, es decir para cam#ios Dnicos de esa
varia#le mientras %ue las otras varia#les permanecen constantes,
es decir sin variacin
# Para variaciones simultneas, uniformes o no uniformes, de
dos o mas varia#les 2Jodelos Bidimensional y
Jultidimensional4
El modelo matemtico ySo estad:stico unidimensional
corresponde al estudio individual de una sola ma$nitud o
varia#le Por e"emplo el precio de venta /e pre$unta entonces
cul ser:a la Tasa Interna de <etorno 2TI<4 si esa varia#le
aumentara o disminuyera en una determinada proporcin por
e"emplo en un e )*-, ,*-, @*-, etc Esa variacin puede ser
porcentual o puede ser un cam#io a un determinado valor
a#soluto Es claro entonces %ue las dems varia#les de in$reso o
de $asto permanecen constantes, es decir, %ue no var:an
El modelo matemtico ySo estad:stico #idimensional
corresponde al estudio de dos ma$nitudes %ue var:an
simultneamente en i$ual o en diferente proporcin Por
e"emplo el precio de venta y el costo de la mano de o#ra /e
pre$unta entonces cul ser:a la Tasa Interna de <etorno si esas
dos varia#les aumentaran o disminuyeran simultneamente en
una determinada proporcin o a determinados valores a#solutos
Es claro tam#i'n %ue las dems varia#les de in$reso o de $asto
permanecen constantes
El modelo matemtico ySo estad:stico multidimensional
corresponde al estudio de tres o ms varia#les de in$reso o de
$asto 2o de todas4 %ue var:an simultneamente en i$ual o en
diferente proporcin Por e"emplo el precio de venta, el costo de
la mano de o#ra, la tasa de impuestos, el costo de los insumos,
etc /e pre$unta entonces cul ser:a la Tasa Interna de <etorno si
cada una de esas varia#les aumentara o disminuyera
simultneamente en una determinada proporcin cada una o a
determinados valores a#solutos
El o#"etivo en cuales%uiera de los tres casos es determinar cul
ser:a esa nueva TI< y su comparacin con la TI< inicial del
proyecto 2o#tenida con los datos de los flu"os netos futuros del
estudio4 y, por supuesto, con la Tasa de Gportunidad del
Inversionista 2TIG4 para determinar la conveniencia o
inconveniencia financiera del mismo, o las &ol$uras %ue se
tienen para aceptar posi#les cam#ios en cada una de las
varia#les <ecuerde %ue cada proyecto slo tiene una Dnica TI<
9os modelos #idimensional y multidimensional no estn
contemplados ni $raficados en el e"emplo Estos modelos se
podr:an $raficar si, y solamente si, todas las ma$nitudes
cam#iaran simultneamente en la misma proporcin, caso en
cual slo aparecer:a una sola l:nea %ue representar:a los valores
de TI< para esos cam#ios simultneos Pero si tales cam#ios
ocurren en diferente proporcin, %ue es lo %ue suele suceder en
la prctica, no es posi#le $raficarlos pues slo aparecer:a un
punto %ue ser:a la TI< Dnica para tales cam#ios simultneos
I451OD(CCIJ4
Este programa? )nlisis de 3ecisin &3)(, resuelve cuatro problemas de decisin
tpicos? )nlisis de >ayes, anlisis de tabla de pagos, anlisis de rbol de
decisin, y teora de #uegos de suma-cero. Las capacidades especficas incluyen?
.esuelve /roblemas del )nlisis de >ayes
Encuentra las probabilidades posteriores dado un estudio o informacin de la muestra
)nali!a la tabla de pagos
*sa siete criterios para tomar la decisin para la situacin de pagos. 'ambin se evalan
valores de informacin perfecta y0o informacin de la muestra.
)nali!a el rbol de decisin
Evala valores esperados por cada nodo o evento y elige la opcin.
.esuelve #uegos de suma-cero de dos #ugadores
Halla el /unto de silla de montar para la solucin estable o las probabilidades ptimas para
la solucin inestable.
3ibu#a el grfico del rbol de decisin para )nlisis de >ayes, tabla de pagos, y problemas
de rbol de decisin
.eali!a una simulacin :onte 8arlo para el problema de #uego de suma-cero
La introduccin de datos se da en formato de $o#a de clculo
64M7I8I8 DE <6DE8!
Es un procedimiento para estimar las probabilidades de situaciones cuando un
estudio o la informacin de la muestra est disponible. /ara describir el
procedimiento, definamos la terminologa siguiente y su notacin?
Eventos# normalmente representa un posible evento o situacin en el futuro. /or
e#emplo, un estado de naturale!a para el fabricante de decisin puede ser nivel de
la demanda, la opcin de consumidor, el ingreso la condicin nivelada, econmica,
rango de temperatura, actitud personal, y el gusto. "ea s&i( el estado de naturale!a
i y i @ ,,..., n.
2robabili&a& apriori? representa la posibilidad que un estado de naturale!a
ocurrir en un sentido general. .epresenta a menudo, en promedio, la
probabilidad de un estado de naturale!a sin saber cualquier informacin. "ea
/&s&i(( la probabilidad anterior para el estado de naturale!a s&i(.
Estu&io o in%ormacin &e la muestra? normalmente es la informacin e+tra que
nosotros podemos conseguir si un estudio, o prueba es reali!ada. Los resultados
de un estudio o muestra pueden ser representados por indicadores diferentes. "ea
%&#( el indicador # del estudio o resultados de la muestra y # @ ,,... ,m.
2robabili&a& con&icional? representa la posibilidad de un evento particular dado
que otro evento ocurre. En anlisis de >ayes o tabla de anlisis de pagos,
representa normalmente la probabilidad de un indicador del estudio &resultado(
dado un estado particular de naturale!a. "ea /&%&#(0s&i(( la probabilidad condicional
de %&#( dado s&i(. La probabilidad condicional puede ser una indicacin de la
fiabilidad de la informacin de la muestra.
/robabilidad marginal &/robabilidad 'otal(? nosotros definimos la probabilidad
marginal como la probabilidad general de un indicador del estudio %&#(, es decir,
/&%&#((. 3ado /&s&i(( y /&%&#(0s&i((,
/&%&#(( @ " /&s&i(( /&%&#(0s&i(( para i @, a n.
/robabilidad de unin? representa la probabilidad de que eventos mltiples ocurran
simultneamente. En 3), la probabilidad de unin de ambos %&#( y s&i( ocurriendo
es representado por /&%&#(,s&i((, y
/&%&#(,s&i(( @ /&s&i(( /&%&#(0s&i((
/robabilidad )posteriori? es una probabilidad condicional que representa la
posibilidad de un estado de naturale!a dada el estudio o resultado de la muestra.
Esto ofrece la probabilidad de lo que pasar si la informacin e+tra muestra una
indicacin. "ea /&s&i(0%&#(( represente la probabilidad aposteriori de s&i( dado %&#(,
entonces
/&s&i(0%&#(( @ /&%&#(,s&i(( 0 /&%&#((
21OCEDI3IE45O8 DE7 64M7I8I8 DE DECI8IJ4
CO3O E45161 (4 21O<7E36
/ara entrar en un problema de 3), el procedimiento general es?
,. "eleccione el orden 1uevo /roblema o icono para especificar el problema.
"eleccione el tipo de problema, entre el nombre del problema, y
dependiendo del tipo del problema introducir el nmero de estados,
alternativas de decisin, indicadores del estudio, estrategias, o nodos.
2. 3espus de la especificacin del problema, el programa plantear la
forma de la entrada apropiada en formato de $o#a de clculo. )qu est
algunas pautas para saber qu introducir?
,. "i se requieren probabilidades apriori, asegrese que ellas suman ,. "i se
requieren probabilidades condicionales, tambin asegrese que para cada estudio
&muestra( ellos se suman a ,. /ara el #uego de suma-cero, asegrese que los
datos de la tabla estn basados en el #ugador , para que gane. &Las estrategias
del Sugador , estn en las filas y las estrategias del Sugador estn en las
columnas.(
2. *se las teclas 'ab o las flec$as para navegar en la $o#a de clculo.
4. *sted puede dar doble clic^ en las celdas para seleccionarlas. 3ando doble clic^
en la celda en la que se entrar datos, se pintara de a!ul.
5. /ulse la barra de barra de despla!amiento vertical u $ori!ontal, para despla!arse
por la $o#a de calculo.
CO3O 1E8O7EE1 (4 21O<7E36
/ara resolver un problema de 3), aqu est los pasos generales?
,. Entre el problema por el procedimiento 8mo Entrar un /roblema. /ara una prctica
buena, usted puede querer guardar el problema escogiendo el comando Save Problem As
antes de resolverlo.
2. "eleccione el comando Solve the problem para resolver el problema.
4. 3espus de que el problema se resuelve, esco#a los rdenes del Results Menu para
mostrar los resultados apropiados.
CO3O DI<(F61 (4 61<O7 DE DECI8IJ4!
/ara el anlisis de >ayes, anlisis de tabla de pagos, y problemas de rbol de
decisin, 3) puede dibu#ar el rbol de decisin grfico y puede mostrar la
evaluacin. /ara dibu#ar el rbol de decisin, aqu esta el procedimiento?
"eleccione la orden Draw Decisin Tree &3ibu#e el )rbol de 3ecisin(. El programa
plantear una forma para permitirle especificar la manera en la que el rbol de
decisin ser dibu#ado. Especifique el tamao de nodo o rea del evento, con o sin
las cabe!as de la flec$a, con o sin la evaluacin del nodo, entonces apriete el
botn de ;\. El rbol de decisin se mostrar.
CO3O 1E67IN61 76 8I3(76CIJ4 DE F(E9O DE 8(36 CE1O!
/ara el #uego del suma-cero, 3) permite #ugar o simular el #uego. /ara #ugar o
simular el #uego, este es el procedimiento?
,. "eleccione el comando /erform Zero-sum <ame "imulation. El programa plantear una
forma para permitirle especificar la simulacin.
2. Especifique la semilla del a!ar y0o cuntos #uegos se #ugarn para la simulacin.
4. Especifique o modifique las probabilidades de la estrategia. El valor por defecto son las
probabilidades ptimas del mtodo del simple+.
5. /resione el botn /lay para #ugar un solo #uego o presione el botn "imulate para la
simulacin. 3espus de que la simulacin se $ace, usted puede escoger el botn de "$o[
.esult &:ostrar .esultado( para ver el anlisis de la simulacin.
CO3O I32O1561 D65O8 DE O5168 627IC6CIO4E8 >.OF68 DE CM7C(7O?
"i usted decide introducir datos en un problema de 3) de una aplicacin de $o#a
de clculo como :icrosoft E+cel, use los siguientes pasos?
,. Entre el problema con la siguiente secuencia. )qu estn las entradas para cada celda en
la $o#a de clculo? &1ote que las celdas estn separadas por `,` y te+tos requeridos estn
en ``(
/ara problemas de anlisis &e <aAes?
o &,(. fila ,? `3)`, nombre del /roblema, `>)`, el nmero de estados, nmero de
estudio o indicadores de la muestra.
o &2(. fila 2 y posteriores? las filas y columnas estn en la misma forma que los datos
de entrada. 8ada `+` es la probabilidad de entrada.
%ndicatorf"tate "tate , "tate 2 "tate 4 ....
/rior /rob. + + + ...
%ndicator , + + + ...
%ndicator 2 + + + ...
/ara el problema de anlisis de tabla de pagos?
o &,(. fila ,? `3)`, nombre del /roblema, `/'`, el nmero de estados, el nmero de
alternativas de decisin, nmero de estudio o indicadores de la muestra,.
o &2(. fila 2 y posteriores? las filas y columnas estn en la misma forma que los datos
de entrada. 8ada `+` es la probabilidad de entrada, `y` es para el valor del pago &D para rdito o
ganancia y - para costo o prdida(.
%ndicator-3ecisionf"tate "tate , "tate 2 "tate 4 ....
/rior /rob. + + + ...
%ndicator , + + + ...
%ndicator 2 + + + ...
... ... ... ... ...
%ndicator m + + + ...
)lternative , y y y ...
)lternative 2 y y y ...
... ... ... ... ...
&1ote que slo se requieren las probabilidades condicionales para
los indicadores, cuando el nmero de indicadores mU,.(
/ara el problema de #uego de suma-cero?
o &,(. fila ,? `3)`, nombre del /roblema, `Z"`, el nmero de estrategias para el
#ugador , &m(, nmero de estrategias para el #ugador 2 &n(.
o &2(. fila 2 y posteriores? las filas y columnas estn igual que la cobertor forma datos
entrada. 8ada `y` es el valor del pago desde el punto de vista del #ugador , &D para rdito o
ganancia y - para costo o prdida(.
/layer ,f/layer 2 "trategy , "trategy 2 "trategy 4 .... "trategy n
"trategy , y y y ...
"trategy 2 y y y ...
... ... ... ... ...
"trategy m y y y ...
/ara el problema de rbol de decisin?
o &,(. fila ,? `3)`, nombre del /roblema, `3'`, el nmero de nodos o eventos &m,
incluso los nodos terminales(.
o &2(. fila 2 y deba#o de? las filas y columnas estn en la misma forma que los datos
de entrada. 8ada `+` es para valor de probabilidad, `y` es para el valor de pago &D para rdito o
ganancia y - para costo o prdida(.
1ode 1umber 1ame 'ype /redecessor /ayoff /robability
, YYY 308 O + y
2 YYY 308 O + y
... ... ... ... ... ...
m YYY 308 O + y
&1ote que el tipo del nodo o es tambin 3 &nodo de decisin( o 8 &nodo de la
oportunidad(. los nodos 'erminales no necesitan tipo de entrada. Entre el nmero
de nodo para el nodo inmediato a proceder en el rbol. )lgunos nodos0eventos no
pueden tener probabilidad o valor de pago.(
2. <uarde la $o#a de clculo en un arc$ivo con el formato de te+to &G.t+t(.
CO3O EO2O1561 D65O8 6 O5168 627IC6CIO4E8!
*sted puede e+portar los datos del problema de 3) a otras aplicaciones. Los
siguientes dos mtodos pueden lograr la tarea?
6 travs &el 2ortapapeles
,. /ulse la celda en la esquina superior i!quierda del problema de 3) &el que selecciona el
problema entero(.
2. Esco#a el comando 8opy &8opiar( o su icono para copiar el problema entero al
/ortapapeles.
4. Entre a la aplicacin deseada y use el comando /aste &/egar( para pegar el problema a la
aplicacin deseada.
6 travs &el 6rcBivo
,. Esco#a el comando "ave /roblem )s &<uardar 8omo( o su icono para guardar el problema
a un arc$ivo.
2. Entre en la aplicacin deseada y abra los datos guardados con el formato del te+to &G.t+t(.
CO364DO8 DE7 64M7I8I8 DE DECI8IJ4
<6116 DE .E1163IE4568

Este comando inicia un problema. 3) plantea una forma para especificar el
problema. 3espus de que el problema se especifica, usted despues puede entrar
los datos del problema.
"i $ay un problema sin guardar en las celdas, cuando usted seleccione el
comando New Problem, 3) preguntar si usted quiere guardar el problema.
Este orden inicia una ventana de dialogo para asignar un nombre de arc$ivo de
tipo bitmap, y el directorio para guardar un grfico, o asignar un nombre de arc$ivo
de tipo te+to y directorio para guardar la $o#a de clculo. El arc$ivo guardado de
tipo bitmap puede ser abierto por cualquier aplicacin que mane#a arc$ivos bitmap
como /aintbrus$, y el arc$ivo de te+to puede ser abierto por aplicaciones de $o#as
de clculo como :icrosoft E+cel o procesadores de te+to como :icrosoft ]ord.
Este comando imprime el problema actual. El problema se imprimir en el mismo
formato que entrada de los datos. La distribucin discreta &si $ay alguna(, se
imprimir siguiendo los datos de entrada de la $o#a de clculo. *se el comando
Print Font &%mprimir con 8on#unto de caracteres( para especificar un con#unto de
caracteres apropiado para la impresin. En general, un con#unto de caracteres de
'rue'ype como tambin 'imes 1e[ .oman producen un resultado bueno.
Este comando cierra la ventana actual. "i la ventana actual es la ventana de
entrada de datos y el problema no se $a guardado, 3) le preguntar si quiere salir
de todos modos o cancelar la orden de "alida. "i usted escoge cancelar la orden
de la "alida, usted puede escoger entonces el comando Save Problem o Save
Problem As para guardar el problema.
Este comando copia la porcin del rea de edicin que usted selecciona para el
/ortapapeles. El rea de edicin no se ve afectado. *sted debe seleccionar el
rea que usted quiere copiar entonces use el comando Copy &8opiar(.
Este comando selecciona el formato numrico para la $o#a de clculo actual. Las
opciones predefinidas incluyen?
CODI9O EFE327O
3efault &3efecto( Formato de salida standar.
<eneral 1umber &1mero <eneral( 8omo entro
"tandard ,2,456.7K
8urrency &:onetario( X,2,456.7K
Fi+ed &.edondeado( ,2456.7K
"cientific &8ientifico( ,.24EDI5
I.II ,2456.7K
I.IIII ,2456.79KL
b,bbb ,2,457
b,bbI ,2,457 I para el cero
b,bbI.II ,2,456.7K I.II para el cero
b,bbI.IIII ,2456.79KL I.IIII para el cero
Xb,bbI;&Xb,bbI( X,2,457 &X,2,457( para -,2456.79KL
Xb,bbI.II;&Xb,bbI.II( X,2,456.7K &X,2,456.7K( para -,2456.79KL
)dems de las opciones predefinidas, usted puede definir el formato numrico
usando los caracteres b o I &lugares para digito(, X &signo del dlar(,``. &lugares
decimales(,`,` &separador de miles (, E o e &formato cientfico(, y J &lugares del
porcenta#e(.
Esta orden encuadra los datos del rea seleccionada &primera fila o columnas( a la
i!quierda de las celdas de datos.
Esta orden encuadra los datos del rea seleccionada &fila o columnas( al lado
derec$o de la celda de los datos.
Este comando asigna la anc$ura de la columna a la $o#a de clculo actual. *sted
puede dar clic^ en el icono o puede arrastrar con el ratn para aumentar o
disminuir la anc$ura de la columna, o puede permitir al programa encontrar la
me#or medida para cada columna. *sted puede especificar que la anc$ura de la
columna se aplica a?
'odas las columnas
8olumnas seleccionadas
"lo /rimera columna
3) no slo permite cambiar la anc$ura de la columna para una sola celda o pocas
celdas solamente. 'iene que ser una de las opciones anteriores.
"i la opcin est Fit es escogida, 3) encontrar la me#or anc$ura de la columna
para cada una de las columnas especificadas basado en el nombre del con#unto
de caracteres y tamao del con#unto de caracteres de la ventana actual. Esto
normalmente encoger la $o#a de clculo. "in embargo, cada columna puede
tener una anc$ura diferente.
1ote que usted tambin puede cambiar directamente la anc$ura de la columna en
la $o#a de clculo poniendo el ratn en la lnea entre dos celdas de la primera fila
&cima( y arrastrando el ratn para agrandar o encogerse la anc$ura de la columna.
Este comando anali!a el problema de decisin y muestra el resultado resumido.
Este comando trae una ventana de simulacin para reali!ar el #uego y simular
#uegos para los problemas de #uego de suma-cero.
Este orden le permite disear mapas grficos.
Este comando muestra el relo# del sistema ]indo[s. *sted puede especificar el
relo# en vista analgica o digital.
Este comando inicia un dilogo abierto para cargar un problema guardado
previamente. El dilogo le permite tambin seleccionar un arc$ivo de datos
particulares en un directorio particular, o entrar un arc$ivo de datos completo. 3)
automticamente muestra el problema cargado.
Este orden inicia un dilogo para guardar un arc$ivo, para asignar un nombre al
arc$ivo y su correspondiente directorio. "i los datos del arc$ivo son bien
especificados, el problema se guardar.
Este comando imprime la $o#a de clculo actual o grfico a la impresora
predefinida. )l imprimir un grfico, el programa usa la me#or calidad para imprimir
el grfico. )ntes de imprimir una $o#a de clculo, esco#a un con#unto de caracteres
apropiado y de el tamao usando el comando Print Font!
Este orden copia la porcin del rea de edicin que usted selecciona al
/ortapapeles y borra el rea seleccionada. *sted debe seleccionar el rea que
usted quiere cortar, luego usar el comando Cut!
Este comando pega el contenido del /ortapapeles al rea seleccionada. *sted
debe seleccionar un rea al que quiera pegar entonces, use el comando Paste.
)l pegar los datos del /ortapapeles en el rea seleccionada, slo el rea
seleccionada es afectada. "i $ay ms columnas o filas en el rea seleccionada,
las columnas restantes o filas se seleccionan para vaciarlas. "i $ay ms columnas
o filas en el /ortapapeles, la porcin sin usar se ignora.
Este orden selecciona el con#unto de caracteres para la $o#a de
clculo actual. *sted tambin puede especificar el tamao del con#unto de
caracteres, color del con#unto de caracteres, el estilo del con#unto de caracteres
&negrita y cursiva(, y el efecto del con#unto de caracteres &stri^et$roug$ y subraya(.
3espus de cambiar el nombre del con#unto de caracteres o tamao del con#unto
de caracteres para la $o#a de clculo actual, usted puede necesitar usar los
rdenes .o[ Heig$t y 8olumn ]idt$ para enca#ar el nuevo con#unto de
caracteres.
Este orden encuadra los datos del rea seleccionada &filas o columnas( al centro
de la celda de los datos.
*sted puede dar clic en el icono o puede arrastrar con el ratn para aumentar o
disminuir la altura de la fila, o puede permitir al programa encontrar la me#or
medida para cada fila. *sted puede especificar que la altura de la fila se aplica a?
'odas las filas
Filas seleccionadas
"lo /rimera fila
3) no slo permite cambiar la altura de la fila para una sola celda o pocas celdas
solamente. 'iene que ser una de las opciones anteriores.
"i la opcin >est Fit es escogida, 3) encontrar la me#or altura de la fila para cada
una de las filas especificadas basado en el nombre del con#unto de caracteres y
tamao del con#unto de caracteres de la ventana actual. Esto normalmente
encoger la $o#a de clculo. "in embargo, cada fila puede tener una altura
diferente.
Este menu incluye Solve the Problem, Draw Decision Tree, y Per"orm #ame
Simulation!
Este men incluye los comandos siguientes?
"$o[ /ayoff 'able 3ecision &:ostrar 3ecisin de la tabla de pagos(
Esta orden muestra la decisin resumida del criterio siete para el anlisis de tabla
de pagos.
"$o[ /ayoff 'able )nalysis &:ostrar 'abla de pagos(
Esta orden muestra el anlisis de detalle de decisiones basado en el criterio siete
para la tabla de /agos.
"$o[ .egret 'able &:ostrar tabla de perdidas(
Esta orden muestra la tabla de perdidas correspondiente para el problema de
analisis de tabla de pagos.
"$o[ /osterior /robability &:ostrar probabilidades aposteriori(
Esta orden muestra las probabilidades posteriores o revisadas por el anlisis de
>ayes y0o anlisis de tabla de pagos si la informacin del estudio est disponible.
"$o[ :arginal /robability &:ostrar /robabilidades :arginales(
Esta orden muestra las probabilidades marginales para los indicadores del estudio
del anlisis de >ayes y0o anlisis de tabla de pagos si la informacin del estudio
est disponible.
"$o[ Soint /robability &:ostrar /robabilidad de #untura(
Esta orden muestra las probabilidades de #untura de los estados y indicadores del
estudio del anlisis de >ayes y0o anlisis de tabla de pagos si la informacin del
estudio est disponible.
"$o[ 3ecision 'ree )nalysis &:ostrar )nlisis del Trbol de decisin(
Esta orden muestra el nodo y la evaluacin del evento para el problema de rbol
de decisin.
"$o[ 3ecision 'ree <rap$ &:ostrar <rafico del Trbol de 3ecisin(
Esta orden muestra el rbol de decisin grfico para el anlisis de >ayes, anlisis
de tabla de pagos, y problema de rbol de decisin.
"$o[ Zero-sum <ame )nalysis &:ostrar )nlisis del Suego de suma-cero(
Esta orden muestra el resultado del #uego del suma-cero. :uestra las estrategias
ptimas para ambos #ugadores si la condicin estable &punto de la silla de montar(
e+iste, o las probabilidades ptimas si no e+iste la condicin estable.
"$o[ Zero-sum <ame "imulation .esult &:ostrar .esultado de la simulacin del
#uego de suma-cero(
Esta orden muestra el resultado de la simulacin del #uego de suma-cero. :uestra
el anlisis de estrategias del #ugador.
Este comando muestra la calculadora del sistema ]indo[s. *sted puede
especificar la calculadora en vista cientfica o normal.
Los comandos en este men abren el arc$ivo de )yuda.
8ontents &8ontenidos(
Esta orden despliega las categoras principales de )yuda .
"earc$ for Help on... &>uscar ayuda por...(
Esta orden empie!a la bsqueda por palabra clave en el arc$ivo de )yuda.
Ho[ to *se Help &8omo usar )yuda(
Esta orden empie!a la ]indo[s )yuda instruccin normal.
Help on 8urrent ]indo[ &)yuda en Oentana )ctual(
Esta orden despliega la )yuda para la ventana actual. *sted puede dar clic^ en
cualquier rea de la ventana para desplegar ms informacin.
)bout 3) &"obre 3)(
Esta orden despliega una informacin breve sobre el programa.
EFE327O8
EFE327O8 DE 64M7I8I8 DE <6DE8
,. 8ontroles puntuales $an demostrado en una fabrica que la probabilidad de un defecto
elctrico es I.2. La probabilidad de un incendio accidental si $ay defecto es I.9, y su los
circuitos estn en perfecto estado es de I.,. M8ules son las probabilidades totales y las
probabilidades a posteriori de este problemaR
3atos?
Eventos con probabilidad conocida?

,
@ 3efecto elctrico

2
@ "in defecto elctrico
/robabilidades a priori?
/g
,
h@ I.2
/g
2
h@ I.K
Eventos de /robabilidad desconocida?
Z
,
@ %ncendio )ccidental
/gZ
,
h @ R
/robabilidades condicionales?
/gZ
,
0
,
h @ I.9
/gZ
,
0
2
h @ I.,
/rocedimiento?
,. "e iniciar un nuevo problema en el modulo )nlisis de 3ecisin &3)(.
2. "e elegir )nlisis de >ayes, como se muestra en la figura, especificando el nombre del
problema &/rueba(, y especificando como numero de estados & ( el nmero 2, y como
nmero de indicadores al nmero de probabilidades condicionales &2(?
4. En la $o#a de calculo se introducir las probabilidades conocidas, teniendo cuidado de que
las probabilidades a priori sumen ,, y que tambin lo $agan la suma de las probabilidades
conocidas para cada uno de los indicadores en su correspondiente estado.
5. Los resultados que arro#ar el paquete sern los siguientes?
Las probabilidades a posteriori que nos interesan &/g
,
0Z
,
hy /g
2
0Z
,
h( son las que
se muestran en la fila del indicador ,, es decir?
/g
,
0Z
,
h@I.7475
/g
2
0Z
,
h @ I.4747
,. *n eminente bilogo fallece la noc$e en que anuncia $aber descubierto y aislado el virus
que produce una enfermedad maligna. El virus se encuentra en uno de dos platos de
cultivo. >asndose en la e+periencia de sus colaboradores, se establece que el virus est
en el plato ) con una probabilidad de I.5 y en el plato > con una probabilidad de I.7. "i el
virus est en el plato ) y se busca en el, la probabilidad de encontrarlo en una #ornada es
de I.26. "i el virus est en el plato > se busca en el, la probabilidad de encontrarlo en una
#ornada es de I.,6. 3ebido a limitaciones en el equipo slo se puede buscar un plato a la
ve! y no se puede cambiar de plato durante la #ornada. *tili!ar el teorema de >ayes para
que ayude a encontrar el virus.
3atos?
Eventos con probabilidad conocida?

,
@ El virus se encuentra en )

2
@ El virus se encuentra en >
/robabilidades a priori?
/g
,
h@ I.5
/g
2
h@ I.7
Eventos de /robabilidad desconocida?
Z
,
@ >uscar en ) y no encontrarlo
/gZ
,
h @ R
/robabilidades condicionales?
/gZ
,
0
,
h @ I.96
/gZ
,
0
2
h @ ,
/rocedimiento.
Los pasos , y 2 son similares al anterior problema.
4( %ntroduciendo las probabilidades conocidas.
5. Los resultados obtenidos por el paquete son?
Las probabilidades a posteriori que nos interesan &/g
,
0Z
,
hy /g
2
0Z
,
h( son las que
se muestran en la fila del indicador ,, es decir?
/g
,
0Z
,
h@I.444
/g
2
0Z
,
h @ I.779
,. "uponga que un fabricante elabora un producto en lotes de tamaos fi#os. 3ebido a
descomposiciones ocasionales en el procedimiento de produccin, pueden producirse lotes
con un nmero inaceptable de artculos defectuosos. La e+periencia indica que la
probabilidad de producir lotes malos es de I.I6 y el fabricante sabe que al enviar un lote
malo puede ser penali!ado. "e $acen pruebas con una muestra de dos artculos del lote.
Los resultados de la prueba pueden demostrar que? ambos artculos son buenos, un
artculo es bueno, ambos artculos son defectuosos. "uponga que el porcenta#e de
artculos defectuosos en un lote bueno es 5J mientras que un lote malo tiene ,6J de
artculos defectuosos, siguiendo adems la distribucin binomial. Hacer un anlisis del
problema usando el teorema de >ayes.
3atos?
Eventos con probabilidad conocida?

,
@ Lotes buenos

2
@ Lotes :alos
/robabilidades a priori?
/g
,
h@ I.L6
/g
2
h@ I.I6
Eventos de /robabilidad desconocida?
Z
,
@ )mbos artculos son buenos
Z
2
@ *n artculo es bueno
Z
4
@ )mbos artculos son defectuosos
/robabilidades condicionales?
Las probabilidades condicionales se obtuvieron de la formula de la probabilidad
binomial
n
/gZ
#
0
i
h @ 8
+
/
+
g, c /(
n - +
/gZ
,
0
,
h @ I.L7
/gZ
2
0
,
h @ I.I97K
/gZ
4
0
,
h @ I.II,6
/gZ
,
0
2
h @ I.K6
/gZ
2
0
2
h @ I.266
/gZ
4
0
2
h @ I.I,L
/rocedimiento?
,. %gual que e#emplo , y 2
2. 3iferir solamente en lo siguiente?
4. Los datos introducidos son los siguientes?
5. Los resultados obtenidos son?
Las probabilidades a posteriori que nos interesan &/g
,
0Z
,
h, /g
,
0Z
2
h, /g
,
0Z
4
h, /g
2
0Z
,
h, /g
2
0Z
2
h, /g
4
0Z
4
h( son las que se muestran en la fila del indicador ,, 2 y 4,
es decir?
/g
,
0Z
,
h@ I.L7I2
/g
,
0Z
2
h @ I.K6,2
/g
,
0Z
4
h @ I.7
/g
2
0Z
,
h @ I.I4LK
/g
2
0Z
2
h @ I.,5KK
/g
4
0Z
4
h @ I.5
EFE327O DE 56<76 DE 269O8 O 3651IN DE 269O8!
,. "e tiene la siguiente matri! de pagos?
Decisin P
eventos
E
QR!*S
E$
QR!,S
E'
QR!S
D KI 5II 4II
D$ ,7I 4II 5II
3ecidir cual de las )lternativas se debe escoger.
/rocedimiento.
,. "e iniciar un nuevo problema en el modulo )nlisis de 3ecisin &3)(.
2. "e elegir 'abla de /agos o :atri! de /agos, como se muestra en la figura, especificando
el nombre del problema &:atri! de /agos(, especificando tambin como numero de
estados el nmero 4 &ya que se tienen 4 posibles eventos(, como nmero de alternativas
de decisin 2 y como nmero de indicadores al ,.
1tese que como se conocen las probabilidades, se marca a Survey
$n"ormation Available con un clic; y no se lo $ar en el caso contrario.
4. Los datos a introducir sern?
5. )l presionar el icono se ver la siguiente ventana?
En el que nos muestra los criterios que utili!ar el paquete para poder
evaluar la tabla de anlisis; a continuacin se muestra las equivalencias de
los criterios usados en investigacin operativa 2?
TI4Q8< Investigacin Operativa $
:a+imin criterion 8riterio :a+-:in &:+imo de los mnimos(
:+ima+ criterion 8riterio :a+-:a+ &:+imo de los m+imos(
Hur[ic! criterion 8riterio de compromiso de Hur[ic! para
>eneficios
:nima+ regret criterion 8riterio de arrepentimiento de "avage para
>eneficios
E+pected value criterion 8riterio del Oalor Esperado
Equal li^eli$ood criterion 8riterio de Laplace
E+pected .egret
criterion
8riterio del arrepentimiento esperado
8oefficient of optimism
for Hur[ic! criterion
%ndice de optimismo , donde I ,
En el cual se introducir en la casilla del ndice de optimismo, el valor de
I.7, presionando posteriormente ;\.
6. Las tablas de resultados que se muestran son las siguientes?
La primera tabla son las decisiones para la matri! de pagos?
En el cual nos dice las correspondientes decisiones que se deberan tomar?
/ara :a+-min, el valor de decisin es de ,7I, y la me#or decisin es la )lternativa 2
/ara :a+-ma+, el valor de decisin es de ,7I, y la me#or decisin es la )lternativa ,
/ara Hur^[ic! &>eneficios( con un @ I.7, se recomienda la alternativa 2, con un valor de
decisin de 4I5.
/ara "avage &>eneficios(, el valor de decisin es de ,II, y se recomienda la alternativa ,.
/ara el criterio del Oalor esperado, el valor de decisin es de 272, y se recomienda la
alternativa ,.
/ara el criterio de )rrepentimiento, el valor es de 52, recomendndose la alternativa ,.
El Oalor esperado si no se conociera ninguna informacin &sin probabilidades( seria de 272.
El Oalor esperado con informacin perfecta seria de 4I5.
El Oalor esperado para una informacin perfecta seria de 52.
La segunda tabla es el )nlisis de la matri! de /agos, es decir a partir de la
comparacin de que valores se toma la decisin correspondiente para la anterior
tabla?
)quellos valores que se encuentran con GG, son los ptimos.
La tercera tabla el la :atri! 3e /agos para beneficios?
3ibu#ando el rbol de decisin?
,. *n vendedor de souvenir, descubre que las ventas en Sulio dependen en gran parte del
clima. El pedido de productos debe $acerse en enero. El mayorista ofrece paquetes
diversos pequeos, medianos, y grandes a precios especiales y el vendedor debe decidir
comprar alguno. La tabla muestra las retribuciones en trminos de utilidad neta en dlares?
Decisin P Esta&o ;ro Cli&o 5rri&o Caliente
2eque=o I ,III 2III 4III
3e&iano -,III I 4III 7III
9ran&e -4III -,III 5III KIII
/rocedimiento.
,. "e iniciar un nuevo problema en el modulo )nlisis de 3ecisin &3)(.
2. "e elegir 'abla de /agos o :atri! de /agos, como se muestra en la figura, especificando
el nombre del problema &:atri! de /agos 2(, especificando tambin como numero de
estados el nmero 5 &ya que se tienen 5 posibles eventos(, como nmero de alternativas
de decisin 4.
1tese que como no se conocen las probabilidades, no se marca a "urvey
%nformation )vailable.
4. Los datos a introducir sern?
1tese que como no se conocen las probabilidades se introduce i @ I.26
5. )l presionar el icono se ver nuevamente la ventana del problema
anterior, y se introducir nuevamente como @ I.7 para el criterio de Hur^[ic!.
6( La primera tabla son las decisiones para la matri! de pagos?
En el cual nos dice las correspondientes decisiones que se deberan tomar?
/ara :a+-min, el valor de decisin es de I, y la me#or decisin es la )lternativa ,
/ara :a+-ma+, el valor de decisin es de KIII, y la me#or decisin es la )lternativa 4
/ara Hur^[ic! &>eneficios( con un @ I.7, se recomienda la alternativa 4, con un valor de
decisin de 47II.
/ara "avage &>eneficios(, el valor de decisin es de 2III, y se recomienda la alternativa
2.
/ara el criterio del Oalor esperado, el valor de decisin es de 2III, y se recomienda la
alternativa 2.
/ara el criterio de )rrepentimiento, el valor es de 2III, recomendndose la alternativa 2.
El Oalor esperado si no se conociera ninguna informacin &sin probabilidades( seria de
2III.
El Oalor esperado con informacin perfecta seria de 426I.
El Oalor esperado para una informacin perfecta seria de ,26I.
La segunda tabla es el )nlisis de la matri! de /agos, es decir a partir de la
comparacin de que valores se toma la decisin correspondiente para la anterior
tabla?
)quellos valores que se encuentran con GG, son los ptimos.
La tercera tabla el la :atri! 3e /agos para beneficios?
3ibu#ando el )rbol de decisin se tiene?
EFE327O DE 5EO1I6 DE F(E9O8!
,. "upongamos la siguiente matri! de pagos?
D

D
$
D
'
D
*
O

I.26 I.,5 I.,6 I.42

O
$
I.5I I.,9 I.,4 I.,7
O
'
I.4I I.I6 I.,2 I.,6
O
*
-I.I, I.IK I.,, I.I4
"e pide encontrar el valor del #uego, y el punto silla si es que e+iste.
/rocedimiento.
,. "e iniciar un nuevo problema en el modulo )nlisis de 3ecisin &3)(.
2. "e elegir 'eora de #uegos, como se muestra en la figura, especificando el nombre del
problema &Suego(, especificando tambin tanto el nmero de estrategias para el Sugador ,
&5(, como para el Sugador 2 &5(.
4. Los datos a introducir sern?
5. )l presionar el icono se ver la siguiente tabla?
La forma de entender la tabla es la siguiente?
3e la tabla inicial de entrada de datos se puede concluir?
La estrategia ,-, no esta dominada &1(
La estrategia ,-2 tampoco est dominada &1(
La estrategia ,-4 est dominada &3(
La estrategia ,-5 est dominada &3(
La estrategia 2-,est dominada &3(
La estrategia 2-2 no est dominada &1(
La estrategia 2-4 no est dominada &1(
La estrategia 2-5 est dominada &3(
8omo en este #uego no e+iste punto de silla, aplicando las reglas de
dominio de filas y columnas, la matri! se convierte en?

D
$
D
'
O

I.,5 I.,6
O
$
I.,9 I.,4

'ambin se puede conocer los siguientes valores?
Oalor del #uego
O @ ,5.7I X
Las estrategias mi+tas ptimas del mtodo "imple+ sern?
/ara el #ugador ,
O

O
$
O
'
O
*
I.K I.2 I I
/ara el #ugador 2
D

I
D
$
I.5I
D
'
I.7
D
*
I

La simulacin del #uego, que estar constituido de los siguientes pasos?
a. "i $acemos clic en el icono se abrir la siguiente ventana?

Nue nos muestra las probabilidades optimas en la parte derec$a,
ofreciendo la posibilidad de poder cambiar esos valores, teniendo cuidado
que su suma no sea superior a ,.
)dems que esta ventana nos permite reali!ar la simulacin de un #uego, o
de un nmero determinado de #uegos &en este caso ,III(. "i presionamos
Simulate, veremos la siguiente ventana?
En el que nos dice que para ,III #uegos, el Sugador ,, gana en promedio
,5 X, y el Sugador 2 pierde en promedio ,5 X.
"i presionamos "$o[ anlisis se mostrar la siguiente ventana?
En el que nos muestra que para un nmero de ,III #ugadas, por e#emplo la
estrategia , c, tendr una probabilidad de KI J, con una ganancia
promedio de ,5X.
,. Encontrar al punto silla, y el valor del #uego para cada uno de los #uegos siguientes?
a(
K 7 2 K
K L 5 6
9 6 4 6
/rocedimiento?
,. "e iniciar un nuevo problema en el modulo )nlisis de 3ecisin &3)(.
2. "e elegir 'eora de #uegos, como se muestra en la figura, especificando el nombre del
problema &/unto silla(, especificando tambin tanto el nmero de estrategias para el
Sugador , &4(, como para el Sugador 2 &5(.
4. Los datos a introducir sern?
,. )l presionar el icono se ver la siguiente tabla?
La forma de entender la tabla es la siguiente?
3e la tabla inicial de entrada de datos se puede concluir
La estrategia ,-, esta dominada &1(
La estrategia ,-2 no est dominada &1(
La estrategia ,-4 est dominada &3(
La estrategia 2-,est dominada &3(
La estrategia 2-2 est dominada &3(
La estrategia 2-4 no est dominada &1(
La estrategia 2-5 est dominada &3(
El punto silla o sa%%le point e+iste, entonces el valor del #uego ser?
O @ 5 X.
El que ganar el #uego es el Sugador ,.
'ambin nos dice que la me#or estrategia pura para el Sugador , es la Estrategia ,-2 y la
me#or estrategia pura para el Sugador 2 es la Estrategia 2-4.
b(
5 -5 -6 7
-4 -5 -L -2
7 9 -K -L
9 4 -L 6
/rocedimiento?
,. "e iniciar un nuevo problema en el modulo )nlisis de 3ecisin &3)(.
2. "e elegir 'eora de #uegos, como se muestra en la figura, especificando el nombre del
problema &/unto silla ,(, especificando tambin tanto el nmero de estrategias para el
Sugador , &5(, como para el Sugador 2 &5(.
4. Los datos a introducir sern?
,. )l presionar el icono se ver la siguiente tabla?
La forma de entender la tabla es la misma que en los anteriores 2 e#emplos
3e la tabla inicial de entrada de datos se puede concluir
El punto silla o sa%%le point e+iste, entonces el valor del #uego ser?
O @ -6 X.
El que ganar el #uego es el Sugador 2.
'ambin nos dice que la me#or estrategia pura para el Sugador , es la Estrategia ,-, y la
me#or estrategia pura para el Sugador 2 es la Estrategia 2-4.
,. El 8oronel /ulga tiene dos regimientos y su enemigo tres. )mbos contendientes
distribuirn sus regimientos en dos locali!aciones estratgicas. "ea n, y n2 el nmero de
regimientos designados por el 8oronel /ulga para las localidades , y 2 respectivamente.
"ea tambin m, y m2 el nmero de regimientos que el enemigo enva a las mismas
localidades. La ganancia del <eneral /ulga se calcula de la siguiente manera? si n,Um, el
recibe m,D2 y si n2Um2 el recibe m2D4. /or otro lado si n,jm, el pierde n,D2, y si n2jm2 el
pierde n2D,. "i el nmero de regimientos de ambos lados es el mismo recibe cero.
Formular el problema como un #uego de suma cero, $allando el valor del #uegos y las
estrategias.
/rocedimiento?
,. 8onstruyendo la matri! de pagos?
D

D
$
D
'
D
*
O

-4 2 -2 ,
O
$
I -4 -2 I
O
'
, -, 2 -5

2. "e iniciar un nuevo problema en el modulo )nlisis de 3ecisin &3)(.
4. "e elegir 'eora de #uegos, como se muestra en la figura, especificando el nombre
del problema &8oronel /ulga(, especificando tambin tanto el nmero de
estrategias para el Sugador , &4(, como para el Sugador 2 &5(.
,. Los datos a introducir sern?
2. )l presionar el icono se ver la siguiente tabla?
8omo se puede ver ninguna #ugada es dominada por otra, por tanto no
e+iste punto silla, quedando la matri! como estaba inicialmente?
D

D
$
D
'
D
*
O

-4 2 -2 ,
O
$
I -4 -2 I
O
'
, -, 2 -5

'ambin se puede conocer los siguientes valores?
Oalor del #uego
O @ I X
Las estrategias mi+tas ptimas del mtodo "imple+ sern?
/ara el #ugador ,
O

O
$
O
'

I.49 I.44 I.4I
/ara el #ugador 2

D

I.,6
D
$
I
D
'
I.5,
D
*
I.55
EFE327O DE 61<O7 DE DECI8IO4!
,. *n eminente bilogo fallece la noc$e en que anuncia $aber descubierto y aislado el virus
que produce una enfermedad maligna. El virus se encuentra en uno de dos platos de
cultivo. >asndose en la e+periencia de sus colaboradores, se establece que el virus est
en el plato ) con una probabilidad de I.5 y en el plato > con una probabilidad de I.7. "i el
virus est en el plato ) y se busca en el, la probabilidad de encontrarlo en una #ornada es
de I.26. "i el virus est en el plato > se busca en el, la probabilidad de encontrarlo en una
#ornada es de I.,6. 3ebido a limitaciones en el equipo slo se puede buscar un plato a la
ve! y no se puede cambiar de plato durante la #ornada. 8onstruya un rbol de decisin que
ayude a encontrar el virus.
/rocedimiento
La entrada de datos se muestra deba#o. La descripcin de la entrada es
como sigue. 'odos los datos se ingresan por nodos en el rbol. 8ada nodo
tiene una letra asignada &d para los nodos de decisin y c para los nodos de
la oportunidad(, o se de#a un espacio en blanco para los nodos terminales.
"e deben listar todos los nodos del rbol de decisin.
"i un nodo viene de un nodo de oportunidad entonces tiene un valor de
probabilidad distinto de cero a asignar. "i el nodo es un nodo terminal
entonces se asigna un costo0pago.
,( "e iniciar un nuevo problema en el modulo )nlisis de
3ecisin &3)(.
,. "e elegir )nlisis del Trbol de 3ecisin, como se muestra en la figura,
especificando el nombre del problema &Oirus(, especificando el nmero de nodos.
1tese que se deben no solamente los nodos de oportunidad y de decisin, sino
tambin los nodos terminales
2. "e procede a la entrada de los datos?
1tese lo siguiente?
/uede introducir los nombres de los nodos.
3eber introducir d para los nodos de decisin y c para los nodos de oportunidad, es
decir aquellos que se subdividen en otros nudos.
3ebe introducir el nodo inmediato siguiente, si es mas de , nudo, se deber colocar el
nodo separado por una coma.
"i el nodo tuviese una ganancia &D( o pago &-( asociado se debe introducir su valor
asociado en las celdas de No%e Payo""!
"e introducir la probabilidad de ocurrencia asociada al nodo, si se la conociese.
2. "i $acemos clic en se abrir la siguiente ventana?
En el que nos dice el tipo de nodo que esta presente, y la recomendacin
de >squeda en el /lato ).
4. "i presionamos en , podremos ver el dibu#o del rbol de
decisin, para lo cual se $abilitar una ventana en la que podemos escoger el formato de
las letras, tamao de los nodos, etc?
"i presionamos ;^ se podr ver dibu#ado el rbol de decisin?
,. La universidad tiene 4 alternativas a decidir para los futuros cinco aos? :antener los
mismos planes de estudio, implantar planes nuevos de manera sbita e implantar planes
nuevos de manera gradual. 8ada una de estas alternativas tiene dos tipos de resultados
asociados al +ito y al fracaso segn?
6lternativa 1esulta&o
<ene%!
Espera&o
2rob!
3ismo 2lan
Fracaso
k+ito
I.9
I.LK
I.K
I.2
2lan 4uevo"s+bito
k+ito
Fracaso
I.L
-
I.4
I.9
2lan 4uevo"
9ra&ual
Fracaso
k+ito
I.6K
I.K6
I.,
I.L
/or otro lado se sabe que si la *niversidad aplica el plan nuevo sbitamente con
la posibilidad de fracaso, se presentan otras dos alternativas de la siguiente
manera?
6lternativa 1esulta&o
<ene%!
Espera&o
2rob!
1egresar
Fracaso
k+ito
I.66
I.LI
I.L
I.,
3o&i%icar
k+ito
Fracaso
I.KI
I.5L
I.2
I.K
8on esta informacin, armar el rbol de decisin y tomar la decisin que
convenga.
/rocedimiento?
,. "e iniciar un nuevo problema en el modulo )nlisis de 3ecisin &3)(.
2. "e elegir )nlisis del )rbol de 3ecisin, como se muestra en la figura, especificando el
nombre del problema &*niversidad(, especificando el nmero de nodos.
4. "e procede a la entrada de los datos?
5. "i $acemos clic en se abrir la siguiente ventana?
En el que nos dice el tipo de nodo que esta presente, y la recomendacin
de %nversin en el /lan <radual, porque tiene el mayor beneficio esperado?
I.K2 X.
'ambin se puede observar que en caso de darse un fracaso en el /lan
1uevo-"bito, se recomienda regresar por la mayor ganancia que
representa? I.6K X
6. "i presionamos en , podremos ver el dibu#o del rbol de
decisin, para lo cual se $abilitar una ventana en la que podemos escoger el formato de
las letras, tamao de los nodos, etc.
FUENTE: http://www.monogra"ias.com/traba!os16/analisis=decision/analisis=
decision.shtml