Analisis Financiero Administracion-Capital-Trabajo

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Polticas de administracin del capital de trabajo en la Empresa Moncar
Jos Pedro Gonzlez Gonzlez jpepito76@yahoo.es
1. Introduccin
2. undamentos tericos sobre la administracin del capital de trabajo
!. E"aluacin # dia$nstico de la situacin %inanciera en la empresa M&'()*
+. Propuesta de procedimientos para el manejo e%iciente del capital de trabajo en M&'()*
,. (onclusiones
-. *ecomendaciones
.. /iblio$ra%a
Introduccin.
La investigacin referida al anlisis del Capital de Trabajo es de vital importancia en este conteto dado el
creciente proceso de rec!peracin de la econom"a nacional y teniendo en c!enta #!e el perfeccionamiento
empresarial se f!ndamenta en el a!tofinanciamiento por parte de la entidad$ #!e eige #!e las empresas
tengan #!e c!brir s!s gastos con s!s ingresos y generar !n margen de !tilidad para #!e sean cada ve% ms
eficientes y competitivas$ y lograr el !so racional de las reservas de la &mpresa para s! mejor
f!ncionamiento.
&l Capital 'eto de Trabajo$ o (ondo de )aniobras$ es !n indicador de tipo financiero m!y importante #!e
toda empresa debe tener constantemente anali%ado$ con el objetivo de conocer de dnde provienen y hacia
dnde van s!s fl!jos de efectivo e incl!so con el objetivo de llegar a prever los movimientos f!t!ros$ de tal
manera #!e se p!dieran hacer predicciones del capital neto de trabajo pres!p!estado o necesario.
&l presente trabajo se desarrolla en la &mpresa )*'C+,$ #!e no ha estado ajena a las incidencias de la
econom"a$ y j!nto a m!chas entidades del pa"s se s!ma a la b-s#!eda de !n mayor desarrollo$ eficiencia
econmica$ red!ccin de costos$ incremento de los servicios $ y del !so racional de los rec!rsos financieros
y h!manos
La investigacin parte de !na eha!stiva b-s#!eda #!e permiti re!nir la informacin preliminar bsica$
abarcando el est!dio "ntegro del periodo correspondiente a los a.os /00/ al /007. 1ara el est!dio y
eval!acin de la act!al pol"tica de administracin del capital de trabajo en la empresa$ se emplearon
diferentes procedimientos metodolgicos$ el anlisis y recopilacin de la informacin y entrevistas a
especialistas y f!ncionarios relacionados con la temtica objeto de eploracin.
2e ah" #!e el problema radi#!e en Cmo aplicar eficientemente las t3cnicas de administracin financieras
del capital de trabajo en la empresa$ para s! !tili%acin en la toma de decisiones.
4e deriva entonces la 0iptesis5 4i se aplican t3cnicas financieras de administracin del capital de trabajo$
la empresa contara con !n instr!mento #!e le permita !na adec!ada y oport!na toma de decisiones
1ara poder validar esta hiptesis se persig!e como objeti"o $eneral5
1eterminar los ras$os esenciales de la tcnica %inanciera administracin del capital de trabajo 2ue
se pone de mani%iesto en la empresa Moncar.
Como objeti"os espec%icos se tra%an5
6. ,eali%ar !n est!dio terico de la t3cnica financiera administracin del capital de trabajo.
/. Caracteri%ar las partic!laridades de la administracin del capital de trabajo empleada en )*'C+,
7. 2iagnosticar la sit!acin de la administracin del capital de trabajo de la empresa )*'C+,.
8. &stablecer las diferentes pol"ticas de administracin del capital de trabajo$ para s! correcta
aplicacin en )*'C+,.
&l trabajo se conforma por los sig!ientes cap"t!los5
(aptulo I. (!ndamentos tericos sobre la administracin del capital de trabajo.
&l primer cap"t!lo est centrado en los basamentos tericos sobre el capital de trabajo.
(aptulo II. &val!acin y diagnstico de la sit!acin financiera en la empresa )*'C+,.
&l seg!ndo cap"t!lo se dirige al est!dio de la estr!ct!ra y f!ncionamiento de la empresa$ as" como
el anlisis de toda la doc!mentacin recolectada.
(aptulo III. 1rop!esta de procedimientos para el manejo eficiente del capital de trabajo en
)*'C+,.
&l cap"t!lo tres m!estra las alternativas de las sol!ciones posibles para seg!ir !na eficiente
administracin del capital de trabajo.
(aptulo 1. undamentos tericos sobre la administracin del (apital de trabajo.
1.1 Panorama de la administracin del (apital de 3rabajo.
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&l t3rmino capital de trabajo se origin como tal en !na 3poca en #!e la mayor parte de las ind!strias
estaban estrechamente ligadas con la agric!lt!ra9 los procesadores compraban las cosechas en oto.o$ las
procesaban$ vend"an el prod!cto terminado y finali%aban antes de la sig!iente cosecha con inventarios
relativamente bajos. 4e !saban pr3stamos bancarios con vencimientos mimos de !n a.o para financiar
tanto los costos de la compra de materia prima como los del procesamiento$ y estos pr3stamos se retiraban
con los fondos provenientes de la venta de los n!evos prod!ctos terminados.
La administracin del capital de trabajo se refiere al manejo de las c!entas corrientes de la empresa #!e
incl!yen activos y pasivos circ!lantes5 el efectivo$ los valores negociables$ las c!entas por cobrar y los
inventarios. La administracin del capital de trabajo es !no de los aspectos ms importantes en todos los
campos de la administracin financiera. 4i la empresa no p!ede mantener !n nivel satisfactorio del capital
de trabajo$ es probable #!e lleg!e a !n estado de insolvencia t3cnica$ y #!e se vea for%ada a declararse en
#!iebra.
Los activos circ!lantes de la empresa deben ser lo s!ficientemente grandes para c!brir s!s pasivos
circ!lantes y poder as" aseg!rar !n margen de seg!ridad ra%onable.
Los pasivos circ!lantes bsicos de inter3s #!e deben c!idarse son5 las c!entas por pagar$ doc!mentos por
pagar y otros pasivos ac!m!lados. Cada !na de estas f!entes de financiamiento a corto pla%o debe
administrarse ca!telosamente para aseg!rar #!e se obtengan y !tilicen de la mejor manera posible.
&l capital de trabajo es el capital adicional$ diferente de la inversin inicial$ con 3l #!e se debe contar para
#!e empiece a f!ncionar el 'egocio y tambi3n d!rante el f!ncionamiento normal del mismo$ prod!cto del
descalce nat!ral #!e oc!rre entre el comportamiento de los ingresos y egresos. &s importante pensar en el
capital de trabajo$ por#!e inicialmente se tendr #!e gastar antes de ver !tilidades.
1ara prof!ndi%ar respecto al anlisis de la administracin del capital de trabajo de la empresa$ debe llevarse
a cabo !n proceso de anlisis econmico : financiero de la misma$ para lo c!al se c!enta con n!merosas
t3cnicas o m3todos.
1.1.1 3cnicas de anlisis econmico 4 %inanciero.
)nlisis comparati"o u 0orizontal5
&s el anlisis$ como s! nombre lo indica$ de los mismos datos o informes en dos o ms periodos de manera
#!e p!edan determinarse las diferencias entre dos. &ste se reali%a hori%ontal por#!e va de i%#!ierda a
derecha$ y es comparativo por las relaciones #!e se establecen con los factores de la i%#!ierda respecto a
la derecha para la posterior toma de decisiones. 4on bases comparables5 otros periodos ;plan : real<$ otras
empresas y parmetros de la misma rama o sector$ seg-n caracter"sticas propias. &n el anlisis$ el analista
p!ede concentrarse en !na partida y determinar s! tendencia$ es decir$ si m!estra !n crecimiento o
decrecimiento a.o por a.o y en la proporcin o medida en #!e lo hace.
)nlisis porcentual o "ertical5
Consiste en ind!cir !na serie de cantidades a porcentajes sobre !na base dada. 4e dice #!e es vertical
por#!e va de arriba hacia abajo$ ind!ciendo !na partida de otra. =eneralmente todas las partidas del estado
de res!ltados se presentan calc!lando #!3 porcentaje de las ventas netas representa cada !na de ellas.
&ste tipo de anlisis facilita las comparaciones y es -til para eval!ar la magnit!d y el cambio relativo a las
partidas. +dems$ la red!ccin de los valores monetarios a porcent!ales permite la comparacin entre
entidades de diferentes envergad!ras.
+#!" el factor tiempo no es s!stancial y es conveniente hacerlo a.o con a.o$ p!es de esta manera se va
teniendo !na historia$ en n-meros relativos y n-meros absol!tos$ dentro de !n mismo estado. &s ms
significativo este anlisis en el estado de res!ltados #!e en el balance general.
)nlisis de razones %inancieras5
&s a#!el #!e se ejec!ta a partir de las ra%ones financieras$ lo #!e p!ede trad!cirse en varios t3rminos5
ratios$ "ndices$ indicador o simplemente$ !na ra%n. &sta -ltima se define como la relacin entre dos ;/<
n-meros$ donde cada !no de ellos p!ede estar integrado por !na o varias partidas de los estados
financieros de !na empresa. &l propsito del !so de las ra%ones en los anlisis de los estados financieros es
red!cir la cantidad de datos a !na forma prctica y darle !n mayor significado a la informacin.
El 6istema 1u Pont para el anlisis %inanciero5
&l sistema 2! 1ont de anlisis financiero tiene amplio reconocimiento en la ind!stria. &ste conj!ga$ en !n
est!dio completo$ las ra%ones de actividad y el margen de !tilidad sobre las ventas$ y m!estra la forma en la
#!e estas ra%ones interact-an para determinar la tasa de rendimiento sobre los activos. C!ando se emplea
el sistema 2! 1ont para el control divisional$ tal proceso se denomina a men!do control del rendimiento
sobre los acti"os 7*&)8$ donde el rendimiento se mide a trav3s del ingreso en operacin o de las
!tilidades antes de intereses e imp!estos.
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3otal )cti"o
9entas
:
9entas
;tilidad
In"ersin la sobre o *endimient >
La parte s!perior del sistema m!estra el )argen de ?tilidad sobre @entas9 las partidas de =astos
individ!ales son totali%adas y posteriormente los Costos totales son s!stra"dos de las @entas para
determinar el saldo de la ?tilidad 'eta desp!3s de Amp!estos. +l dividir la ?tilidad 'eta entre las @entas se
obtiene el )argen de ?tilidad sobre las @entas.
La parte inferior de la fig!ra m!estra la ra%n de ,otacin de +ctivos y cada !no de los elementos #!e la
conforman. +l dividir la Anversin Total en +ctivo entre las @entas se obtiene la ,otacin de la Anversin en
+ctivos.
L!ego$ c!ando la ra%n de ,otacin de +ctivos se m!ltiplica por el )argen de ?tilidad sobre @entas$ el
prod!cto es el ,endimiento sobre la Anversin.
E2uilibrio inanciero
&l e#!ilibrio financiero es otra de las t3cnicas de anlisis. &s controvertida y m!y disc!tida por m!chos
a!tores desde varios p!ntos de vista$ y plantea #!e !na empresa tiene &#!ilibrio (inanciero c!ando es
capa% de satisfacer s!s de!das en s!s respectivos pla%os y vencimientos. &isten tres relaciones bsicas5
6. ,elacin de Li#!ide%. Condicin donde los +ctivo Circ!lante ;+C< sean mayores #!e los 1asivos
Circ!lantes ;1C<. +C B 1C.
/. ,elacin de 4olvencia. &sta condicin se c!mple siempre #!e los +ctivos ,eales ;+,< sean
mayores #!e los ,ec!rsos +jenos ;,+<. +, B ,+.
Tanto la Li#!ide% como la 4olvencia son condiciones t3cnicas #!e definen si eiste o no el e#!ilibrio
financiero. + lo anterior se le denomina Condicin 'ecesaria$ #!e no res!lta s!ficiente dado a #!e se debe
determinar la calidad del e#!ilibrio. &s por ello #!e eiste !na tercera condicin.
7. ,elacin de ,iesgo o &nde!damiento. &l riesgo en !na empresa est dado por la probabilidad de
llegar a ser t3cnicamente insolvente y esta relacin no es ms #!e comparar aproimadamente los
,+ y los ,ec!rsos 1ropios ;,1<. ,1 C ,+.
Las normas de comparacin de ac!erdo a los financiamientos son las sig!ientes5
a< &nde!damiento Adeal5 4! comportamiento es !n D0 E tanto para los ,+ como para los ,1.
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b< &nde!damiento aceptable o estable5 4! comportamiento estriba entre los parmetros de 60 E para
los ,1 y 80E para los ,+$ sin importar el sentido #!e p!eda tener.
c< &nde!damiento inestable5 4! comportamiento normativo radica entre los parmetros del 6.D E para
los ,+ y !n 7 E para los ,1$ c!ando !no de ellos predomina sobre el otro por encima del 60E. Los
porcentajes de financiamiento cada ve% mayores de ,+ indican c!anto ms ingreso significa
otorgarle cr3dito a esa &ntidad.
&stos porcentajes p!eden calc!larse a trav3s de la frm!la5
Patrimonio # Pasi"o
Propios *ecursos
Patrimonio # Pasi"o
)jenos *ecursos
>
4it!acin financiera seg-n estabilidad
6. 4it!acin de mima estabilidad
'o eisten rec!rsos prestados
&s generalmente para empresas en s! momento inicial ;c!ando se crea<.
/. 4it!acin de estabilidad normal
&iste cr3dito a corto y a largo pla%o
4e mantiene la estabilidad en la empresa haciendo frente a las de!das a corto pla%o con
s!s rec!rsos a corto pla%o.
7. 4it!acin de inestabilidad o s!spensin de pagos.
&l pasivo circ!lante crece y pasa a c!brir parte del inmovili%ado
La empresa no p!ede hacer frente a s!s de!das a corto pla%o con los rec!rsos a corto
pla%o.
4i en estos momentos no se llega a!n a la s!spensin de los pagos$ la empresa debe tomar medidas tales
como5
@ender parte de los activos fijo
Conseg!ir n!evos cr3ditos
+!mentar el capital
8. 4it!acin de #!iebra
2e!das mayores #!e el activo real
&l activo ficticio se engr!esa por la ac!m!lacin s!cesiva de p3rdidas.
(uadrante de 'a"e$acin
L!ego de reali%ar !n anlisis econmico de los &stados (inancieros s!rge la incgnita de saber en #!3
posicin se enc!entra la empresa$ motivo por el c!al se crea la t3cnica del c!adrante de navegacin. &sta
t3cnica toma slo dos ejes matemticos$ el eje de las ;<< y el eje de las ;=<$ los #!e se relacionan con las
dos posiciones generales en la toma de decisiones5 la posicin econmica y la posicin financiera. La
primera va a tomar el eje de las = en b!sca de ascenso o retroceso$ y la seg!nda el eje de las <> en b!sca
de nivelacin y estabilidad.
Toda empresa debe trabajar por alcan%ar dos metas financieras bsicas5 rentabilidad y li#!ide%. La
rentabilidad m!estra la posicin econmica de la entidad$ es decir$ la capacidad #!e 3sta tiene para generar
y retener !tilidades en !n per"odo determinado. 1or s! parte$ la li#!ide% indica la posicin financiera$ o sea$
la capacidad de pago #!e tiene para enfrentar adec!adamente s!s de!das en !n momento determinado$
tanto a corto como a largo pla%o.
&l anlisis financiero permite conocer en #!3 c!adrante se !bica la entidad #!e se est eval!ando y a partir
de s! sit!acin llegar a concl!siones y proponer las recomendaciones pertinentes. ?tili%ando la
representacin grfica a partir del c!adrante de navegacin p!eden encontrarse dis"miles sit!aciones
empresariales.
A. 4i la empresa es rentable ;F< y solvente ;F<$ se enc!entra Consolidada o en 2esarrollo$ ya #!e
obtiene !tilidades y genera s!ficiente efectivo por actividades de operacin #!e le permiten c!mplir
con s!s obligaciones. 2ebe tratar de mantenerse esta sit!acin y de colocar el efectivo ecedente
;ocioso< en depsitos bancarios a pla%o fijo o en inversiones de corto y largo pla%o #!e generen
ganancias adicionales por intereses y espec!laciones.
AA. 4i la empresa es rentable ;F< y no solvente ;G< indica #!e est en Crecimiento o ,eflotacin
(inanciera$ por#!e a!n#!e se obtienen !tilidades$ no se genera s!ficiente efectivo por actividades
de operacin para pagar las de!das$ lo #!e podr"a provocar #!e los acreedores declararan s!
#!iebra. 4e deben renegociar las de!das tratando de ampliar el per"odo de pagos a proveedores y
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refinanciando las obligaciones a largo pla%o. Tambi3n se debe tratar de dismin!ir el ciclo de
inventarios y el per"odo de cobran%a.
AAA. 4i no hay rentabilidad ;G< y tampoco solvencia ;G<$ la empresa se enc!entra en !na sit!acin de
)!erte o (racaso &mpresarial. Hay p3rdidas y no se genera efectivo por actividades de operacin.
4e debe tratar de f!sionar o reorgani%ar la entidad o simplemente declararla en bancarrota y
li#!idarla.
A@. 4i no hay rentabilidad ;G< y hay solvencia ;F<$ la empresa est 2escapitali%ada o en
,edimensionamiento. Hay p3rdidas pero la entidad las c!bre haciendo l"#!idos s!s activos no
l"#!idos$ generando de esta forma el efectivo #!e le permite c!mplir con s!s obligaciones y
mantenerse con vida. +!n#!e el 1atrimonio de la empresa est dismin!yendo$ la misma p!ede
contin!ar adelante$ pero llegar el momento en #!e no p!eda pagar s!s de!das y caiga en el
C!adrante AAA. 4e deben llevar a cabo est!dios de mercado y de investigacin para la fabricacin de
n!evos o mejores prod!ctos$ as" como introd!cir adelantos organi%ativos y tecnolgicos #!e
permitan a!mentar las ventas y red!cir los costos a fin de lograr obtener !tilidades.
1.2 1e%inicin e importancia del (apital de 3rabajo.
La definicin ms com-n del capital de trabajo neto$ es a#!ella #!e lo establece como la di%erencia entre
los acti"os # pasi"os circulantes de una empresa. 4e dice contar con !n capital neto de trabajo$ mientras
s!s activos circ!lantes sean mayores #!e s!s pasivos circ!lantes. La mayor"a de las empresas deben
operar con alg-n capital de trabajo$ y el monto depende en gran parte del campo ind!strial en #!e operen.
La base terica #!e s!stenta el !so del capital de trabajo$ para medir la li#!ide% de !na empresa$ es la
creencia de #!e$ c!anto ms alto es el margen de los activos circ!lantes con #!e c!enta para c!brir s!s
obligaciones a corto pla%o ;pasivos circ!lantes<$ entonces est en mejores condiciones para enfrentarlas$ a
medida #!e se ven%an. +!n#!e los activos circ!lantes de la empresa no p!edan convertirse en efectivo en
el preciso momento en #!e se necesiten$ mientras ms grande sea la cantidad de activos circ!lantes
eistentes$ mayor es la probabilidad de #!e alg!nos de ellos p!edan convertirse en efectivo para pagar !na
de!da vencida.
Lo #!e da origen a la necesidad del capital de trabajo es la nat!rale%a no sincroni%ada de los fl!jos de caja
de la empresa. &stos fl!jos$ #!e res!ltan del pago de pasivos circ!lantes$ son relativamente predecibles.
=eneralmente se conoce la fecha en #!e vencen las fact!ras$ c!ando se inc!rre en !na obligacin$ lo #!e
es casi impredecible de eplicar son las entradas f!t!ras a caja de la empresa.
&s bastante dif"cil pronosticar la fecha en #!e los activos circ!lantes$ #!e no sean caja y otros valores
negociables$ p!edan convertirse en efectivo$ por consig!iente$ mientras ms predecibles sean dichas
entradas a caja$ menor ser el capital de trabajo #!e necesitar la empresa. 1or esta ra%n deben mantener
niveles adec!ados de activos circ!lantes para c!brir s!s pasivos circ!lantes.
'at!ralmente$ debe eistir alg!na sol!cin a este dilema. 1ara tener !na probabilidad mayor de tener
s!ficiente efectivo para pagar las c!entas$ la empresa debe tratar de a!mentar grad!almente s!s ventas$ ya
#!e en m!chos casos esto ocasiona el recibo inmediato de fondos$ y en otros$ da origen a las c!entas por
cobrar #!e finalmente p!ede convertirse en efectivo. 2ebe mantenerse el nivel de inventario adec!ado para
satisfacer la demanda probable de la empresa. &n fin$ mientras la empresa est3 generando ventas y
cobrando c!entas a medida #!e ven%an$ debe contarse con efectivo s!ficiente para satisfacer las
obligaciones de pago.
(apital de 3rabajo 'eto ? )cti"o (irculante @ Pasi"o (irculante
Tal relacin res!lta del hecho de #!e el activo circ!lante es !na f!ente ! origen de infl!jos de efectivo$ en
tanto #!e el pasivo a corto pla%o es !na f!ente de desembolsos de efectivo.
Los desembolsos de efectivo #!e implican los pasivos a corto pla%o son relativamente predecibles. C!ando
la empresa contrae !na de!da$ a men!do se sabe c!ando vencer esta.
&l Capital 'eto de Trabajo tambi3n p!ede concebirse como la proporcin de activos circ!lantes financiados
mediante fondos a largo pla%o. &ntendiendo como fondos a largo pla%o la s!ma de los pasivos a largo pla%o
y el capital social de !na empresa.
2ebido a #!e los pasivos a corto pla%o representan los or"genes de los fondos a corto pla%o$ a condicin de
#!e los activos fijos ecedan a los pasivos a corto pla%o$ el monto de dicho eceso debe ser financiado
mediante los fondos a !n pla%o a!n ms largo.
+ct!almente$ el capital de trabajo es reconocido tambi3n con el nombre Ifondo de maniobrasI o Icapital
circ!lanteI. 4e considera como el ecedente de los rec!rsos permanentes ;fondos propios F eigible a largo
pla%o< sobre las inmovili%aciones o inversiones a largo pla%o.
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*bs3rvese #!e$ dado #!e en la contabilidad por partida doble$ +ctivo > 1asivo$ el fondo de maniobra$ seg-n
esta definicin$ corresponde a la diferencia entre el +ctivo y 1asivo circ!lantes.
2esde !n p!nto de vista terico$ la !tilidad del fondo de maniobras se centra en s! capacidad para medir el
e#!ilibrio patrimonial de la entidad$ toda ve% #!e la eistencia de !n capital circ!lante positivo ;activo
circ!lante mayor #!e el pasivo circ!lante< acredita la eistencia de activos l"#!idos en mayor c!ant"a #!e las
de!das con vencimiento a corto pla%o. &n este sentido$ p!ede considerarse #!e la presencia de !n fondo de
maniobras negativo p!ede indicar dese#!ilibrio patrimonial. Todo ello debe ser entendido bajo la
consideracin de #!e esta sit!acin no afirma la sit!acin de #!iebra o s!spensin de pagos de la entidad
contable.
La simplificacin aportada por el fondo de maniobra motiva s! amplia !tili%acin en la prctica del anlisis
financiero9 sin embargo ello debe ser s!bjetivado$ dado #!e los diferentes sectores de actividad$ antigJedad
de la entidad o tama.o$ p!eden motivar la presencia de activos circ!lantes inferiores a pasivos circ!lantes$
sin manifestarse en la prctica sit!aciones reales de dese#!ilibrio.
2e manera sencilla se p!ede establecer el fondo de maniobras como la diferencia entre el activo circ!lante
y las de!das a corto pla%o.
ondo de Maniobras ? )cti"o (irculante 4 EAi$ible a (orto Plazo
Como se menciona en los inicios del Cap"t!lo$ la empresa tendr s! e#!ilibrio financiero c!ando el fondo de
maniobra sea positivo$ es decir #!e parte del activo circ!lante deber financiarse con capitales
permanentes.
4i el fondo de maniobra f!ese negativo habr !n dese#!ilibrio financiero #!e ser necesario corregir.
1.! )lternati"a entre rentabilidad # ries$o.
4e dice #!e a mayor riesgo$ mayor rentabilidad. &sto se basa en la administracin del capital de trabajo en
el p!nto en #!e la rentabilidad es calc!lada por !tilidades desp!3s de gastos frente al riesgo$ #!e es
determinado por la insolvencia #!e posiblemente tenga la empresa para pagar s!s obligaciones.
?n concepto #!e toma f!er%a en estos momentos es la forma de obtener y a!mentar las !tilidades$ y por
f!ndamentacin terica se sabe #!e para obtener !n a!mento de estas hay dos formas esenciales de
lograrlo5 la primera es a!mentar los ingresos por medio de las ventas$ y la seg!nda$ dismin!ir los costos
pagando menos por las materias primas$ salarios$ o servicios #!e se le presten. &ste post!lado se hace
indispensable para comprender cmo la relacin entre la rentabilidad y el riesgo se !nen con la de !na
efica% direccin y ejec!cin del capital de trabajo.
Ka considerados los aspectos anteriores$ es necesario anali%ar los p!ntos claves para refleionar sobre !na
correcta administracin del capital de trabajo frente a la maimi%acin de la !tilidad y la minimi%acin del
riesgo5
'aturaleza de la empresa5 &s necesario !bicar la empresa en !n conteto de desarrollo social y
prod!ctivo$ ya #!e el desarrollo de la administracin financiera en cada !na es de diferente
tratamiento.
(apacidad de los acti"os5 Las empresas siempre b!scan depender de s!s activos fijos en mayor
proporcin #!e de los corrientes para generar s!s !tilidades$ ya #!e los primeros son los #!e en
realidad generan ganancias operativas.
(ostos de %inanciacin5 Las empresas obtienen rec!rsos por medio de los pasivos corrientes y los
fondos a largo pla%o$ en donde los primeros son ms econmicos #!e los seg!ndos.
)l$unas suposiciones bsicas
+l considerarse alg!nas alternativas entre rentabilidad y riesgo se deben concebir varias s!posiciones
bsicas #!e generalmente son ciertas. La primera se refiere a la capacidad de los activos para generar
!tilidades$ y la seg!nda$ a las diferencias en costos de las dis"miles formas de financiamiento.
(apacidad de los acti"os para $enerar utilidades
Los activos fijos de !na empresa son a#!ellos #!e realmente generan grandes !tilidades$ mientras #!e en
el caso de los activos circ!lantes esto depende del tipo de actividad #!e la misma reali%a$ a!n#!e
generalmente son los valores negociables los #!e generan ganancias. )!chas veces s! papel es act!ar
como amortig!ador para permitirle a la empresa la reali%acin de las ventas a cr3dito.
4i !na entidad no p!ede ganar ms con s!s inversiones en activos fijos #!e con s!s inversiones en activos
circ!lantes$ deber"a vender todos s!s activos fijos y !tili%ar el prod!cto para la ad#!isicin de esos activos
circ!lantes.
(osto del %inanciamiento
?na empresa p!ede obtener financiamiento re#!erido a trav3s de dos f!entes5
Pasi"o circulante.
ondos a lar$o plazo.
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Los pasivos circ!lantes constit!yen !na f!ente de fondos a corto pla%o ms barata #!e los fondos a largo
pla%o$ y como ejemplo de ello se tienen los pasivos ac!m!lados$ las c!entas por pagar y los doc!mentos
por pagar. &stos -ltimos tienen !n costo epreso ya #!e representan la -nica forma de pr3stamo negociada.
Las c!entas por pagar y los pasivos ac!m!lados son f!entes ms baratas de fondos #!e los doc!mentos
por pagar$ ya #!e normalmente no incl!yen el pago de intereses.
Los prestamistas habit!almente s!ministran fondos a corto pla%o a tasas menores de las #!e se aplican a
fondos a ms largo pla%o. &sto se hace por#!e en menos de !n a.o vencen los pr3stamos a corto pla%o$
por lo #!e el dinero es rec!perado a tiempo para prestarlo n!evamente a tasas de inter3s ms altas$ si
estas a!mentan en el c!rso del a.o. 4i se espera #!e en el f!t!ro a!menten las tasas de inter3s$ !n
prestamista aplicar"a !na tasa lo s!ficientemente alta a !n pr3stamo a largo pla%o$ en compensacin por
comprometer s! dinero d!rante !n periodo largo y perder oport!nidades f!t!ras de prestar dinero a !na
mayor tasa.
'aturaleza de la alternati"a entre ries$o # rentabilidad
?na empresa #!e persiga a!mentar s! rentabilidad$ debe tambi3n a!mentar s! riesgo. 4i desea$ por el
contrario$ dismin!ir el riesgo$ debe dismin!ir s! rentabilidad. La alternativa entre dichas variables es de tal
nat!rale%a #!e sin tener en c!enta la forma en #!e !na empresa a!mente s! rentabilidad por medio del
manip!leo del capital de trabajo$ la consec!encia es el a!mento correspondiente en riesgo$ tal como se
j!%ga por el nivel de capital de trabajo.
Los efectos de activos y pasivos circ!lantes en fl!ct!acin sobre la alternativa de rentabilidad : riesgo de la
empresa$ se anali%an por separado antes de integrarlos a !na teor"a general de administracin de capital de
trabajo.
)cti"os circulantes
Los efectos del nivel de activos circ!lantes de !na empresa$ sobre la alternativa rentabilidad : riesgo$ se
p!eden anali%ar mediante la ra%n activo circ!lante a activo total$ la #!e indica el porcentaje de activos
circ!lantes de la empresa$ #!e p!ede a!mentar o dismin!ir.
E%ectos de un aumento5 al a!mentar la ra%n activo circ!lanteLactivo total$ dismin!yen la
rentabilidad y el riesgo. La rentabilidad dismin!ye debido a #!e los activos circ!lantes son menos
rentables #!e los fijos9 y el riesgo de insolvencia t3cnica dismin!ye por#!e$ s!poniendo #!e no
cambien los pasivos circ!lantes de la empresa$ el a!mento de activos circ!lantes a!menta el capital
de trabajo.
E%ectos de una disminucin5 de dismin!ir la ra%n$ da como res!ltado !n a!mento en la
rentabilidad de la empresa$ ya #!e los activos fijos #!e a!mentan generan rendimientos ms altos
#!e los activos circ!lantes. 4in embargo$ tambi3n a!menta el riesgo por ser el capital de trabajo
menor$ a ca!sa de la dismin!cin en activos circ!lantes.
Pasi"os circulantes
Los efectos en la variacin de los niveles de pasivos circ!lantes de la empresa sobre la alternativa
rentabilidad : riesgo$ p!eden demostrarse tambi3n mediante la ra%n pasivo circ!lanteLactivo total$ #!e
indica el porcentaje de los activos totales de la empresa #!e se han financiado con pasivos circ!lantes.
2icha ra%n p!ede a!mentar o dismin!ir.
E%ectos de un aumento5 a medida #!e a!menta la ra%n ep!esta anteriormente$ a!menta la
rentabilidad de la empresa$ al ig!al #!e el riesgo. La primera$ debido a costos menores relacionados
con ms financiamiento a corto pla%o y menos a largo pla%o. Como el financiamiento a corto pla%o
invol!cra c!entas por pagar$ doc!mentos por pagar y pasivos ac!m!lados$ es menos caro #!e el
financiamiento a largo pla%o9 dismin!yen los costos de la empresa y a!mentan s!s !tilidades. 2e
mantenerse estables los activos circ!lantes$ el capital de trabajo dismin!ye a medida #!e a!menten
los pasivos circ!lantes$ y el riesgo total a!menta.
E%ectos de una disminucin5 la dismin!cin de dicha ra%n dismin!ye la rentabilidad de la
empresa$ ya #!e se han de obtener mayores cantidades de financiamiento !tili%ando los
instr!mentos ms caros a largo pla%o. Hay !na dismin!cin correspondiente en el riesgo$ debido a
los niveles menores de pasivos circ!lantes$ lo #!e provoca !n a!mento en el capital de trabajo de la
empresa.
1.+ Estructura %inanciera del (apital de 3rabajo.
?na de las decisiones #!e ms peso e importancia tiene respecto a los activos y pasivos circ!lantes de !na
empresa$ lo constit!ye el manejo #!e se da a los pasivos circ!lantes para financiar los activos circ!lantes.
&isten diferentes enfo#!es para llevar a cabo estas decisiones5
En%o2ue a$resi"o
En%o2ue conser"ador
En%o2ue intermedio
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En%o2ue a$resi"o5 este enfo#!e re#!iere #!e la empresa financie s!s necesidades a corto pla%o con
fondos a corto pla%o$ y las necesidades a largo pla%o con fondos a largo pla%o. Con el empleo de este
enfo#!e no se tendr"a capital de trabajo$ ya #!e s!s activos circ!lantes ;re#!erimientos de financiamiento a
corto pla%o< ser"an eactamente ig!ales a s!s pasivos circ!lantes ;financiamiento disponible a corto pla%o<.
1or consig!iente$ esta estrategia ser"a m!y arriesgada.
(onsideraciones del ries$o.
&l programa agresivo opera sin capital de trabajo ya #!e ning!na de las necesidades estacionales a
corto pla%o se financia con fondos a largo pla%o. &l plan arriesgado s!ele ser peligroso no
solamente por la falta de capital de trabajo$ sino por#!e la empresa rec!rre$ hasta donde le sea
posible$ a s!s f!entes de financiamiento a corto pla%o para hacerle frente a las fl!ct!aciones
estacionales de s!s re#!erimientos de fondos.
1!ede ser imposible obtener fondos a ms largo pla%o con s!ficiente rapide% para satisfacer las
necesidades a corto pla%o. &ste aspecto de riesgo$ respecto al sistema a!da%$ res!lta del hecho de
#!e !na empresa tiene solamente !na capacidad limitada de pr3stamos a corto pla%o$ y si conf"a
ciegamente en esta capacidad$ p!ede res!ltar dif"cil satisfacer necesidades imprevistas de fondos$
lo #!e podr"a traer para la empresa efectos perj!diciales.
En%o2ue conser"ador5 este enfo#!e se encarga de financiar todos los re#!erimientos proyectados de
fondos$ con fondos a largo pla%o$ y !tili%ar fondos a corto pla%o en casos de emergencia o de !n
desembolso inesperado.
1ara !na empresa ser"a bastante dif"cil mantener a !n nivel ms bajo s!s c!entas por pagar$ y los pasivos
ac!m!lados se originan nat!ralmente del proceso de hacer negocios.
&l alto nivel de capital de trabajo relacionado con este enfo#!e conservador significa para la
empresa !n nivel de riesgo bajo. &l riesgo debe dismin!ir en virt!d de #!e el programa no re#!iere
#!e la empresa se sirva de s! capacidad limitada en pr3stamos a corto pla%o. &n otras palabras9 si
el financiamiento total #!e re#!iere la empresa realmente se enc!entra en el nivel adec!ado$ debe
haber disponibilidad s!ficiente de pr3stamos a corto pla%o para c!brir las necesidades financieras
imprevistas y evitar la insolvencia t3cnica.
(omparacin con el en%o2ue a$resi"o.
+ diferencia del enfo#!e agresivo$ el conservador permite #!e la empresa pag!e los intereses sobre
fondos innecesarios. &n consec!encia$ el costo mayor del enfo#!e agresivo lo hace ms rentable
#!e el conservador$ pero m!cho ms peligroso.
&l enfo#!e agresivo prod!ce !tilidades considerables$ lo #!e implica !n alto riesgo$ en tanto el
enfo#!e conservador prod!ce !tilidades bajas y bajos riesgos. 4i se selecciona !no de los dos
etremos$ debe dar como res!ltado !na estrategia financiera aceptable para la mayor"a de las
empresas.
En%o2ue intermedio5 la mayor"a de las empresas emplean !n plan financiero #!e se locali%a en el p!nto
intermedio entre el enfo#!e agresivo de altas !tilidades : alto riesgo$ y el enfo#!e conservador de bajas
!tilidades : bajo riesgo. La alternativa eacta #!e se toma entre rentabilidad y riesgo depende en gran
medida de la actit!d ante el riesgo #!e tenga #!ien tome las decisiones9 las c!ales consisten en determinar
#!3 parte de las necesidades de fondos a corto pla%o se financian con fondos a largo pla%o.
2icho enfo#!e s!ele ser menos riesgoso #!e el agresivo$ pero ms #!e el enfo#!e conservador.
Con el enfo#!e intermedio$ la probabilidad de obtener financiamiento a corto pla%o es alta$ ya #!e
parte de s!s re#!erimientos financieros a corto pla%o se est financiando realmente con fondos a
largo pla%o. Con respecto al costo$ el plan alternativo se sit-a entre el enfo#!e agresivo con el costo
ms bajo y el conservador #!e tiene !n costo ms alto.
4eg-n los res!ltados del anlisis de cada !no de los enfo#!es$ se res!me #!e$ mientras ms bajo sea el
capital de trabajo de la empresa es ms alto el nivel de riesgo$ y a medida #!e el riesgo crece$ crecern las
!tilidades. 1or consig!iente$ el administrador financiero ha de ser s!mamente c!idadoso al elegir !n plan
financiero #!e colo#!e a la empresa en !no ! otro etremo de la f!ncin rentabilidad : riesgo$ o si persig!e
!na alternativa entre los etremos rentabilidad y riesgo. +!n#!e en la mayor"a de los casos la eleccin recae
sobre las altas !tilidades y altos riesgos.
Hasta a#!" se ha hecho !n recorrido general del capital de trabajo$ abordando el panorama act!al de s!
administracin$ s! definicin e importancia y s! estr!ct!ra financiera. &n lo adelante se har !n anlisis ms
detallado de s!s partidas.
1., )dministracin de las cuentas # documentos por cobrar.
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Las c!entas y doc!mentos por cobrar forman parte del activo circ!lante y se generan prod!cto de las
operaciones de ventas a cr3dito #!e reali%a la empresa. &ste cr3dito comercial constit!ye !n importante
elemento dentro del Capital de Trabajo$ y s! gestin consta de cinco etapas principales5
6< 2ebern determinarse las condiciones de venta. MC!nto tiempo se conceder a los clientes para
#!e pag!en s!s fact!rasN M4e est disp!esto a ofrecer !n desc!ento por pronto pagoN
/< Habr #!e decidir el comprobante de de!da #!e se va a eigir$ la forma de contrato con el cliente.
7< 2eber anali%arse la probabilidad de pago de los clientes. M4e estimar esto seg-n los historiales
previos de los clientes o de los pasados estados financierosN M4e tomarn como base las
referencias bancariasN
8< Habr #!e decidir c!nto cr3dito se est disp!esto a conceder a cada cliente. M4e j!ega a lo
seg!ro$ denegndolo a todos los potenciales clientes d!dososN M* se acepta el riesgo de !nos
pocos insolventes como parte del coste de crear !na clientela permanenteN
D< (inalmente$ !na ve% concedido el cr3dito$ se presenta el problema de reca!dar el dinero c!ando
llega el vencimiento. MCmo seg!ir la marcha de los pagosN MO!3 hacer con los morososN
&isten varias t3cnicas estad"sticas #!e ay!dan a definir aspectos de la pol"tica de cr3ditos #!e debe
llevarse a cabo. &ntre ellas se enc!entra el anlisis del discriminante m-ltiple ;+2)<$ #!e se emplea para
calc!lar la importancia #!e debe concederse a cada variable del criterio m"nimo establecido para la
seleccin de clientes y predecir as" los riesgos comerciales de mala calidad9 eiste tambi3n la t3cnica del
rbol de decisin para decidir a #!3 clientes deber ofrecerse cr3dito !na ve% #!e se han fijado las
condiciones de venta$ y establecido el procedimiento para estimar la probabilidad de pago de cada cliente.
1.,.1 Bas cuentas por cobrar.
Las c!entas por cobrar constit!yen el cr3dito #!e la empresa concede a s!s clientes a trav3s de !na c!enta
abierta en el c!rso ordinario de !n negocio$ como res!ltado de la entrega de art"c!los o servicios. Con el
objetivo de conservar los clientes act!ales y atraer n!evos clientes$ la mayor"a de las empresas rec!rren al
ofrecimiento de cr3dito. Las condiciones de cr3dito p!eden variar seg-n el tipo de empresa y la rama en #!e
opere$ pero las entidades de la misma rama generalmente ofrecen condiciones de cr3dito similares.
Las ventas a cr3dito$ #!e dan como res!ltado las c!entas por cobrar$ normalmente incl!yen condiciones de
cr3dito en las #!e se estip!la el pago dentro de !n n-mero determinado de d"as. 4i bien es conocido #!e
todas las c!entas por cobrar no se cobran dentro del per"odo de cr3dito$ s" es cierto #!e la mayor"a de ellas
se convierten en efectivo en !n pla%o m!y inferior a !n a.o9 en consec!encia$ las c!entas por cobrar se
consideran como parte del activo circ!lante de la empresa$ por lo #!e se presta m!ch"sima atencin a la
administracin eficiente de las mismas.
&l objetivo #!e se persig!e con respecto a la administracin de las c!entas por cobrar debe ser no
solamente el de cobrarlas con prontit!d$ tambi3n debe prestarse atencin a las alternativas costo : beneficio
#!e se presentan en los diferentes campos de la administracin de 3stas. &stos campos comprenden la
determinacin de las pol"ticas de cr3dito antes mencionada$ el anlisis de cr3dito$ las condiciones de cr3dito
y las pol"ticas de cobro.
1.,.2 Bos documentos por cobrar.
La mayor"a de las empresas solicitan a s!s clientes #!e firmen doc!mentos c!ando se les ampl"a el pla%o
de pago de s!s c!entas vencidas. &n tales casos las empresas prefieren el !so de doc!mentos por cobrar
en ve% de !na c!enta abierta$ debido a las sig!ientes ventajas #!e se listan a contin!acin5
&l doc!mento p!ede convertirse en efectivo antes de s! vencimiento si se desc!enta en !n banco o
!na entidad financiera.
&n caso de impago permite efect!ar !na demanda j!dicial #!e hace posible cobrar la de!da.
La tenencia de !n doc!mento permite tener !n reconocimiento por escrito$ tanto del pla%o de la
de!da$ como del importe de la misma.
Los doc!mentos ganan intereses #!e incrementan los ingresos ya #!e estos -ltimos constit!yen !n
cargo por el !so del dinero. &n los negocios$ la mayor parte de las transacciones referentes a
doc!mentos estn comprendidas dentro de !n per"odo menor de !n a.o$ y este per"odo se epresa
generalmente en d"as. &l pla%o del doc!mento hace necesario contar con precisin el n-mero real
de d"as #!e transc!rren desde el d"a sig!iente a la epedicin del doc!mento$ hasta el d"a de s!
vencimiento.
&l pagar3 y la letra de cambio constit!yen los doc!mentos de cobro ms !sados hoy en d"a en las
empresas a nivel internacional. &l primero constit!ye !na promesa incondicional de pagar !na s!ma de
dinero a la vista$ a !na fecha fija o a !na fecha f!t!ra determinada. 1!ede #!e deveng!e o no intereses$
dejndose epresado en el mismo en el caso de #!e se carg!en.
&l proceso de cobro de los doc!mentos por cobrar es m!y similar al de las c!entas por cobrar. 4i el
poseedor de !na letra de cambio$ llegada la fecha de vencimiento$ no la p!ede cobrar$ podr protestarla a
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trav3s de !n proceso j!dicial. 2e esta forma podr reembolsarse de s! importe$ gastos de protesto y
recambio. &l importe a reclamar se conoce como cuenta de resaca e incl!ye las partidas sig!ientes5 gastos
de protesto$ corretaje de negociacin$ da.o de recambio y gastos de correspondencia.
1.- inanciamiento a corto plazo.
Los pr3stamos a corto pla%o son pasivos #!e estn programados para #!e s! reembolso se efect-e en el
transc!rso de !n a.o. &l financiamiento a corto pla%o se p!ede obtener de !na manera ms fcil y rpida
#!e !n cr3dito a largo pla%o y por lo general las tasas de inter3s son m!cho ms bajas9 adems$ no
restringen tanto las acciones f!t!ras de !na empresa como lo hacen los contratos a largo pla%o.
&isten c!atro f!entes principales de financiamiento a corto pla%o #!e son5 el cr3dito comercial$ los pasivos
ac!m!lados$ el papel comercial y los pr3stamos bancarios$ con y sin garant"a.
Pasi"os )cumulados
Los pasivos ac!m!lados son f!entes espontneas de financiamiento$ p!es estn constit!idos por gastos
ac!m!lados como el salario$ los imp!estos$ pagos de la seg!ridad social. +!n#!e las empresas no p!eden
ejercer m!cho control sobre los niveles de esas c!entas$ por#!e el pago de las mismas est condicionado a
factores #!e estn f!era de s! alcance$ constit!yen !n tipo de de!da grat!ita #!e no paga ning-n inter3s
sobre las mismas.
(aptulo 2. E"aluacin # dia$nstico de la situacin %inanciera en la empresa
2.1 (aracterizacin de la empresa M&'()*
)*'C+, se dedica a la 1rod!ccin y Comerciali%acin de forma mayorista de los &#!ipos de )anip!lacin
de Cargas$ n!evos y reacondicionados$ los #!e se enc!entran trabajando en todos los sectores de la
&conom"a 'acional$ participando de forma decisiva en el fl!jo tecnolgico de importantes prod!cciones y
programas de la ,evol!cin.
MI6IC'
)*'C+,$ debe aseg!rar al pa"s la necesaria e imprescindible actividad de 1rod!ccin$ ,eparacin y
Comerciali%acin de &#!ipos de )anip!lacin de cargas$ ofreciendo y s!ministrando a todas las entidades e
instalaciones de la &conom"a 'acional #!e re#!ieran para s!s operaciones$ e#!ipos de ptima calidad$ a
precio y condiciones m!y ventajosos y con !n adec!ado$ eficiente y efica% servicio de garant"a y 1ost:@enta
#!e satisfaga totalmente las epectativas y re#!erimientos de s!s clientes.
9I6IC'
)*'C+,$ aspira a mantenerse y consolidarse como &ntidad l"der en el mercado nacional$ en la actividad
de prod!ccin$ comerciali%acin$ reparacin y mantenimiento de e#!ipos de manip!lacin de cargas$
logrando c!brir la totalidad del mercado en c!anto a 4ervicios T3cnicos se refiere$ con la plena satisfaccin
de s!s clientes y de no menos del P0 E de la comerciali%acin de e#!ipos.
+simismo aspira a lograr !na importante insercin en el mercado eterno con la comerciali%acin de
montacargas n!evos y otros e#!ipos especiali%ados ensamblados en el pa"s con tecnolog"a de la ,ep-blica
1op!lar China y Qapn.
Poltica de calidad
La empresa c!enta con !n 4istema de =estin de la Calidad certificado desde el /006 por la norma 'C A4*
R0065/006 y aplica el 1erfeccionamiento &mpresarial desde el /00/$ garanti%ando !n ambiente de est3tica$
confort$ credibilidad$ confian%a y satisfaccin del cliente. 4!s trabajadores sern profesionales en el
desempe.o de s!s f!nciones$ accesibles$ cort3s$ preciso$ "ntegro con capacidad de resp!esta y !na
com!nicacin efectiva. =aranti%ar la capacitacin de todo s! personal y se elaborarn programas para el
mejoramiento contin!o de la calidad en las reparaciones y servicios #!e ofrece. La &mpresa dispondr de
talleres debidamente e#!ipados$ de !n servicio de +sistencia T3cnica altamente eficiente y con !n personal
altamente calificado #!e aseg!re la plena satisfaccin de los re#!erimientos de s!s clientes.
Estrate$ia de la empresa
La estrategia de )*'C+,$ objetivos$ s!s planes y programas de medidas$ tareas y dems acciones
previstas a desarrollar en los primos a.os se f!ndamentan en alcan%ar el dominio total del mercado a
trav3s del s!stancial incremento de s! capacidad prod!ctiva con el necesario y re#!erido nivel de calidad y
eficiencia para la plena satisfaccin de la demanda de estos prod!ctos y servicios. &ste es#!ema se p!ede
materiali%ar alcan%ando los res!ltados #!e a contin!acin se eponen5
S 4atisfaccin total de la demanda solvente del mercado.
S Amagen de profesionalidad$ eficacia$ organi%acin$ disciplina y responsabilidad de s! trabajo.
S +lto grado de competitividad por las caracter"sticas t3cnicas y de eplotacin de los e#!ipos #!e
oferta$ ventajosos precios y otras facilidades financieras y operativas a s!s clientes.
S Completo e integral servicio de +sistencia T3cnica y 1ost:@enta en todo el territorio nacional.
&bjeto social
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,eacondicionar y reparar medios de manip!lacin de cargas de seg!nda mano$ as" como efect!ar
la comerciali%acin mayorista de 3stos en ambas monedas$ a las entidades de la econom"a
nacional.
1rod!cir y comerciali%ar de forma mayorista medios de manip!lacin de cargas$ en ambas
monedas$ a entidades de la econom"a nacional.
Trindar servicios de mantenimiento$ reparacin$ p!esta en marcha de los e#!ipos #!e prod!ce y
reacondiciona$ en ambas monedas$ a las entidades de la econom"a nacional.
*frecer servicios de al#!iler de medios de manip!lacin de cargas en ambas monedas$ a las
entidades de la econom"a nacional.
2.2 Estructura &r$anizati"a de la empresa M&'()*.
)*'C+, presenta !na estr!ct!ra organi%ativa hori%ontal. 2onde se p!ede apreciar en el aneo 'o.6$ el
c!al representa de forma sistemati%ada el fl!jo de a!toridad. La f!er%a laboral en esta entidad est
comp!esta por 7/ trabajadores de los P7 aprobados por plantilla$ c!ya caracteri%acin se res!me en el
aneo 'o. /.
2.2.1 &bjeti"os de las di%erentes reas de la empresa
1ireccin
&ntre las principales f!nciones de este departamento se enc!entran5
,esponsabili%arse personalmente con el c!mplimiento de las misiones$ deberes$ obligaciones y tareas
#!e se le asignen a la empresa.
Coordinar$ dirigir y controlar la elaboracin de los diferentes planes de negocios an!ales.
Liderar el consejo de direccin y dems comisiones de trabajo.
;nidad Econmica /sica 7;E/8 de Produccin.
&ntre s!s principales f!nciones se enc!entran5
2efinir los fl!jos tecnolgicos en las diferentes reas prod!ctivas.
Controlar y s!pervisar el plan de prod!ccin mens!al.
Coordinar$ dirigir y controlar las fichas t3cnicas de los prod!ctos$ garanti%ando la m"nima !tili%acin de
los rec!rsos.
2esarrollar y ejec!tar la actividad de prod!ccin en todas s!s fases$ tanto la prod!ccin$ ensamblaje$
reparacin de montacargas para la venta como los servicios de reparacin y mantenimiento por
garant"a y solicit!des de los clientes de )*'C+,.
Tajo la direccin de este departamento se enc!entra5
?n Taller de )ontacargas 2iesel donde sern reali%ados los trabajos de reacondicionamiento de
los e#!ipos diesel #!e se comercialicen y las reparaciones de los e#!ipos de los clientes #!e por
rot!ras complejas necesiten ser trasladados al taller.
?n Taller de montacargas &l3ctricos para la atencin integral de los e#!ipos de esta especialidad
con m!y amplias perspectivas de desarrollo dada la demanda del mercado.
Taller )vil de +sistencia T3cnica ;servicios de ,eparacin y )antenimiento< es la piedra ang!lar
del trabajo de la &mpresa y se especiali%ar y desarrollar en forma progresiva
f!ndamentalmente a trav3s del servicio con los mviles t3cnicamente e#!ipados y con personal
profesional altamente calificado y adiestrado$ #!edando conformadas tres brigadas de trabajo5
Trigada de reparacin de )ontacargas 2iesel. ;Taller 2iesel<$ Trigada de reparacin de
)ontacargas el3ctricos. ;Taller &l3ctrico<$ Trigada de +sistencia T3cnica. ;)viles<
6ubdireccin (omercial
4!s f!nciones son5
*rgani%ar$ dirigir$ desarrollar y controlar la actividad de )ercadotecnia y @entas de la &mpresa
c!mpliendo los procedimientos correspondientes del )an!al de Calidad.
C!mplir yLo sobre c!mplir el 1lan de @entas e Angresos de la &mpresa.
2esarrollar la comerciali%acin de montacargas$ tanto en el pa"s como en el eterior.
&jec!tar$ desarrollar y controlar la actividad de fact!racin y cobros de la &mpresa.
2esarrollar y mantener permanentemente act!ali%ado el +nlisis del )ercado y la Cartera de
'egocios de la &mpresa.
*rgani%ar$ dirigir y desarrollar la actividad de promocin y p!blicidad de los prod!ctos y
servicios de la &mpresa.
4!bordinada a esta s!bdireccin se enc!entra el almac3n$ el c!al es el encargado de controlar todas las
mercanc"as$ pie%as y accesorios #!e entran a la empresa$ conservndolos hasta #!e se etraigan para s!
cons!mo.
6ubdireccin de Economa
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Las f!nciones son5
,egistrar todas las operaciones econmicas de los diferentes centros de costos en !n per"odo.
4!ministrar la informacin contable y financiera de la empresa a los organismos e instit!ciones
financieras eternas.
+nali%ar indicadores econmicos para s! proyeccin financiera en el corto y largo pla%o.
&laborar pres!p!estos y planes econmicos.
2ar a conocer a la direccin la pol"tica de financiamiento ms ventajosas.
6ubdireccin de *ecursos Dumanos
4e encarga de5
Llevar a cabo los sistemas de incorporacin$ cambios y seleccin de trabajadores$ aplicando la pol"tica
de empleo.
@elar por la capacitacin del personal$ la pol"tica salarial y de estim!lacin.
C!mplir con la legislacin laboral vigente$ reglamentos internos de la entidad$ disposiciones y otras
medidas dictaminadas por la direccin de la empresa.
4!bordinado a este departamento se enc!entra la brigada de servicios$ la c!al se encarga de garanti%ar el
abastecimiento de los medios materiales y v"veres$ as" como de la reparacin y mantenimiento del rea
constr!ctiva.
1epartamento 3cnico
Tiene como f!nciones5
+seg!rar el c!mplimiento estricto de la norma 'C A4* R0065/006 en los procesos de reparacin
de montacargas en los talleres y asistencia t3cnica.
)antener !n Coeficiente de &ficacia de los 1rocesos en los talleres diesel y el3ctricos.
Lograr la elevacin del estado t3cnico de los e#!ipos tecnolgicos de los talleres$ as" como el de
los mviles de +sistencia T3cnica$ mediante la compra de -tiles y herramientas y el cambio de los
veh"c!los.
)antener !n correcto estado de limpie%a y organi%acin en los talleres y mviles de +sistencia
T3cnica.
1epartamento de 6uper"isin # (ontrol
Lo conforman los sig!ientes t3cnicos5
T3cnico de seg!ridad y proteccin$ se encarga de velar por #!e se c!mplan los planes contra
catstrofes y contingencias$ adems de eigir #!e los etintores est3n llenos y en l!gares accesibles
en cada rea.
T3cnico Anformtico$ tiene la tarea de mantener act!ali%ada y en perfecto estado t3cnico los
ordenadores y dems tecnolog"as comp!tari%adas$ adems de velar por#!e se c!mpla con los planes
de la seg!ridad informtica.
T3cnico de s!pervisin y control$ estando al tanto de la corr!pcin y las ilegalidades$ as" como del
c!mplimiento del control interno de la entidad.
+!ditor Anterno$ desarrollando las f!nciones de revisin y control de la doc!mentacin necesaria en
cada rea para el correcto desempe.o.
2.! 1ia$nstico de la situacin %inanciera a corto plazo de la empresa.
?na de las t3cnicas ms !tili%adas y dif!ndidas en el +nlisis &conmico : (inanciero de c!al#!ier entidad
es precisamente a trav3s del empleo de los ,atios o ,a%ones (inancieras. Los ,atios res!ltan de gran
!tilidad para los 2irectivos de c!al#!ier empresa$ para el Contador y para todo el personal econmico de la
misma por c!anto permiten relacionar elementos #!e por s" solos no son capaces de reflejar la informacin
#!e se p!ede obtener !na ve% #!e se vinc!lan con otros elementos$ bien del propio estado contable o de
otros estados$ #!e g!arden relacin entre s" directa o indirectamente$ mostrando as" el desenvolvimiento de
determinada actividad.
Los ,atios$ como parte esencial del +nlisis &conmico G (inanciero$ constit!yen !na herramienta vital para
la toma de decisiones$ facilitan el anlisis$ pero n!nca s!stit!irn !n b!en j!icio anal"tico. 4irven para
obtener !n rpido diagnstico de la gestin econmica y financiera de !na empresa. C!ando se comparan a
trav3s de !na serie histrica permiten anali%ar la evol!cin de la misma en el tiempo$ permitiendo anlisis de
tendencia como !na de las herramientas necesarias para la proyeccin &conmico : (inanciera.
&isten varias maneras de clasificar o agr!par este conj!nto de indicadores$ atendiendo a s!s
caracter"sticas o las temticas a anali%ar$ atendiendo a los estados financieros #!e toman en
consideraciones para s! determinacin$ etc. Los ms !sados generalmente se agr!pan en c!atro gr!pos5
li#!ide%$ ende!damiento$ actividad y rentabilidad. + contin!acin se har !n anlisis de los mismos a partir
de la informacin obtenida de la misma.
*atios de Bi2uidez
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La li#!ide% es la capacidad #!e posee !na entidad de hacer frente a s!s de!das en el corto pla%o$
atendiendo al grado de li#!ide% del activo circ!lante. 1!eden obtenerse varios "ndices seg-n el grado de las
partidas #!e se tomen para s! confeccin.
La *azn (irculante se calc!la dividiendo los activos circ!lantes entre los pasivos circ!lantes. Los
primeros normalmente incl!yen efectivo$ valores negociables$ c!entas y doc!mentos por cobrar$ e
inventarios9 mientras los seg!ndos se forman a partir de c!entas y doc!mentos por pagar$ pagar3s a corto
pla%o$ vencimientos circ!lantes de de!das a corto pla%o$ imp!estos sobre ingresos ac!m!lados y otros
gastos ac!m!lados. &s la ra%n ms !tili%ada para medir la solvencia a corto pla%o$ e indica el grado en el
c!al los derechos de los acreedores a corto pla%o se enc!entran c!biertos por activos #!e se espera #!e se
conviertan en efectivo en !n periodo ms o menos ig!al al del vencimiento de las obligaciones.
(irculante Pasi"o
(irculante )cti"o
? (irculante *azn
3abla 'o.1. (omportamiento de la *azn (irculante.
*atio inanciero 2EE2 2EE! 2EE+ 2EE, 2EE- 2EE. Promedio
,a%n Circ!lante /.88 /.60 /.8D /.00 6.6D 6.86 /.0/
(!ente5 &laboracin propia.
1or lo general$ el res!ltado de la ra%n circ!lante debe estar entre los valores 6 y / para considerarse
aceptable. ?n valor de este "ndice menor #!e 6 indica #!e la empresa p!ede declararse en s!spensin de
pagos y deber hacer frente a s!s de!das a corto pla%o teniendo #!e tomar parte del +ctivo (ijo. 1or otra
parte$ !n valor m!y alto de este "ndice s!pone$ como es lgico$ !na sol!cin de holg!ra financiera #!e
p!ede verse !nida a !n eceso de capitales inaplicados #!e infl!yen negativamente sobre la rentabilidad
total de la empresa$ a!n#!e en alg!nas empresas por la actividad #!e reali%an este indicador p!ede estar
por encima de /. 4i s! valor es 6 p!ede hacer frente a s!s de!das pero de ello depende la rapide% con#!e
efect-e los cobros a clientes y de la reali%acin o venta de s!s inventarios.
&n el caso #!e se anali%a$ los valores de solvencia indican !n comportamiento adec!ado. +l cierre del a.o
/00/$ la empresa contaba con /.88 pesos disponibles de activo circ!lante por cada peso de pasivo
circ!lante$ variando a /.60$ /.8D$ /.00$ 6.6D y6.86 pesos$ en los a.os /007$ /008$ /00D$ /006 y /007
respectivamente. &ste indicador m!estra alg!nas variaciones no m!y significativas de !n a.o respecto a
otro$ denotando as" cierta estabilidad.
La *azn *pida o Prueba Fcida se calc!la ded!ciendo los inventarios de los activos circ!lantes y
dividiendo posteriormente el resto entre los pasivos circ!lantes. Los inventarios constit!yen$ por lo general$
el menos l"#!ido de los activos circ!lantes de !na empresa y sobre ellos ser ms probable #!e oc!rran
p3rdidas en el caso de li#!idacin. 1or tanto$ 3sta es !na Ipr!eba cidaI acerca de la habilidad de la
empresa para li#!idar s!s obligaciones en el corto pla%o$ para enfrentar las obligaciones ms eigibles.
?n res!ltado ig!al a 6 p!ede considerarse aceptable para este indicador. 4i f!ese menor #!e 6 p!ede eistir
el peligro de caer en ins!ficiencia de rec!rsos para hacer frente a los pagos. 2e ser mayor #!e 6 la empresa
p!ede llegar a tener eceso de rec!rsos y afectar s! rentabilidad.
(irculante Pasi"o
In"entario 4 (irculante )cti"o
? )cida Prueba

3abla 'o.2. (omportamiento de la Prueba )cida.
,a%n ,pida 6.06 0.6R 0.DD 6.0P 0.7/ 0.PD 0.P7
&n el caso de anlisis el indicador se comporta de forma inestable9 la empresa cont con 0.P7 centavos$
como promedio$ para c!brir las obligaciones inmediatas. &n los a.os /007 y /008$ /006 y /007 esta ra%n
se enc!entra por debajo de los parmetros adec!ados$ lo #!e evidencia #!e el inventario constit!y !n
elemento de peso dentro de s! activo circ!lante. L!ego$ en los a.os posteriores$ se denota #!e a pesar #!e
el inventario infl!ye tambi3n las c!entas por cobrar denotan !n peso importante.
*atios de )cti"idad
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&stos ratios permiten anali%ar el ciclo de rotacin del elemento econmico seleccionado y por lo general son
epresados en d"as. 4!s res!ltados proporcionan elementos #!e permiten prof!ndi%ar en el comportamiento
de alg!nos "ndices. &ntre los ms !tili%ados se enc!entran los de rotacin de c!entas por cobrar$ de
c!entas por pagar$ del activo total$ del activo fijo$ inventarios$ as" como el pla%o promedio de cobro$ de pago
y de inventarios.
Las ra%ones de actividad miden la efectividad con #!e la empresa emplea los rec!rsos de #!e dispone.
La *otacin de (uentas por (obrar m!estra las veces #!e rotan las c!entas por cobrar en el a.o. 4e
calc!la dividiendo las @entas 'etas entre el saldo de las C!entas por Cobrar a corto pla%o.
(obrar por (uentas
'etas 9entas
? (obrar por (uentas de *otacin
3abla 'o.!. (omportamiento de la *otacin de (uentas por (obrar.
,otacin de C!entas
por Cobrar
7.78 7.DP 8.DR 7.67 P.0P 78.D6 R.6/
&l Plazo Promedio de (obro epresa el n-mero de d"as promedio #!e tardan los clientes en cancelar s!s
c!entas. + trav3s de este "ndice se p!ede eval!ar la pol"tica de cr3ditos de la empresa y el comportamiento
de s! gestin de cobros. &sta ra%n se calc!la dividiendo el n-mero de d"as del a.o fiscal entre el n-mero
de veces #!e rotan las C!entas por Cobrar$ para encontrar el n-mero de d"as de ventas invertidos en
c!entas por cobrar$ o lo #!e es lo mismo$ el pla%o promedio de tiempo #!e la empresa debe esperar para
recibir el efectivo desp!3s de reali%ar !na venta.
(obrar por (uentas de *otacin
!-E
? (obro de Promedio lazo P
3abla 'o.+. (omportamiento del Plazo Promedio de (obro.
1la%o 1romedio de
Cobro
R6 600 7P 667 88 60 77.D
+mbos "ndices$ relacionados con el cobro de las ventas a cr3dito$ evidencian inestabilidad en s!
comportamiento d!rante el periodo /00/:/00D$ y por tanto$ refleja !na deficiente pol"tica de cobros por parte
de la empresa$ mejorando considerablemente d!rante los a.os /006 y /007 con !n pla%o promedio de
cobro de 88 y 60 d"as respectivamente$ lo #!e dem!estra !na mejor"a en la pol"tica de cobro de la entidad.
Como promedio$ las c!entas por cobrar rotan algo ms de R veces al a.o$ lo #!e se trad!ce a la entrada de
efectivo cada 77 d"as.
Andependientemente de la inestabilidad #!e se m!estra l!ego de este anlisis$ se denota #!e en los a.os
de aplicacin de !na pol"tica de cobros ms agresiva$ esta res!lta capa% de garanti%ar el cobro de los
cr3ditos concedidos a corto pla%o ;70 d"as<.
La *otacin del )cti"o ijo se basa en la comparacin del monto de las ventas con el total del activo fijo
neto. &l objetivo de esta comparacin es tratar de maimi%ar las ventas con el m"nimo de activo posible$
logrando as" dismin!ir las de!das y trad!ci3ndose$ finalmente$ en !na empresa ms eficiente.
'eto ijo )cti"o
'etas 9entas
? 'eto ijo )cti"o del *otacin
3abla 'o.,. (omportamiento de la *otacin del )cti"o ijo 'eto.
,otacin del +ctivo
(ijo 'eto
D.6 D.D D.7 D.6 60.8 66.R 7.77
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&ste indicador manifiesta !na estabilidad e incl!so !na mejor"a en el per"odo /006:/007 lo #!e denota la
correcta administracin de los activos fijos.
*atios de Endeudamiento
+ partir de conocer en #!3 medida las distintas f!entes de financiamiento ay!dan a financiar los diferentes
activos$ se hace necesario conocer tambi3n cmo se enc!entran estr!ct!radas las f!entes de
financiamiento de la empresa. &s decir$ #!3 relacin g!ardan entre s" los rec!rsos ajenos$ los rec!rsos
permanentes y los rec!rsos propios de la misma.
La *azn de Endeudamiento mide la intensidad de toda la de!da de la empresa con relacin a s!s fondos$
mide el porcentaje de fondos totales proporcionado por los acreedores.
3otal )cti"o
3otal Pasi"o
? nto Endeudamie de *azn
3abla 'o.-. (omportamiento de la *azn de Endeudamiento.
,a%n de
&nde!damiento
0.6D 0.6R 0.6D 0.6P 0.77 0.P8 0.76
La empresa se desarrolla mayormente con capital ajeno$ lo #!e m!estra !n alto grado de dependencia
financiera con acreedores eternos. 4!s activos totales han sido financiados eternamente en !n 76E como
promedio del periodo #!e se anali%a$ oscilando entre 6D y P8E en el per"odo anali%ado.
La *azn de )utonoma m!estra hasta #!3 p!nto la empresa tiene independencia financiera ante s!s
acreedores. 4e determina dividiendo el valor del patrimonio entre el activo total.
3otal )cti"o
Patrimonio
? )utonoma de *azn
3abla 'o... (omportamiento de la *azn de )utonoma.
,a%n de +!tonom"a 0.7D 0.76 0.7D 0.7/ 0./7 0.67 0./P
La posibilidad de la empresa de financiarse con capital propio se red!ce al 7DE en el a.o /00/$ al 76E en
el /007$ al 7DE en el /008 $ al 7/E en el /00D$ al /7E en el /006 y al 67E en el /007$ lo #!e evidencia la
poca a!tonom"a #!e m!estra la entidad en el per"odo .
La (alidad de la 1euda permite conocer #!3 parte de ella corresponde a de!das a corto pla%o. 4e
determina mediante la divisin del pasivo circ!lante entre el pasivo total.
3otal Pasi"o
(irculante Pasi"o
? 1euda la de (alidad
3abla 'o.G.(omportamiento de la (alidad de la 1euda.
Calidad de la 2e!da 0.D/ 0.66 0.D7 0.66 0.6P 0.7D 0.67
+l cierre del /00/ el D/E de las de!das eran a corto pla%o$ o sea$ por cada peso de de!da$ 0.D/ centavos
venc"an antes de !n a.o. &n el a.o /007 se prod!ce !n a!mento del RE$ denotando #!e el 66E de la
de!da era a corto pla%o. +s"$ d!rante los dos a.os /008$ /00D$/006 y /007 se comport al D7$ 66$6P y 7DE
respectivamente$ evidenciando el elevado monto #!e representan los financiamientos a corto pla%o del total
de de!das.
*atios de *entabilidad
+barcan el conj!nto de ratios #!e comparan las ganancias de !n periodo con determinadas partidas del
&stado de ,es!ltado y de 4it!acin. 4!s res!ltados materiali%an la eficiencia en la gestin de la empresa$
es decir$ la forma en #!e los directivos han !tili%ado los rec!rsos$ ofrecen resp!estas ms completas acerca
de #!3 tan efectivamente est siendo manejada la empresa. 1or tales ra%ones la direccin debe velar por el
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comportamiento de estos "ndices$ p!es mientras mayores sean s!s res!ltados$ mayor ser la prosperidad
para la misma.
&l Mar$en de /ene%icio 'eto o *entabilidad de los In$resos indica c!nto beneficio se obtiene por cada
peso de venta$ en otras palabras$ c!nto gana la empresa por cada peso #!e vende. 4e calc!la dividiendo
el ingreso neto desp!3s de imp!estos entre las ventas. &l valor de este "ndice estar en relacin directa al
control de los gastos$ p!es por m!cho #!e la empresa venda si los gastos a!mentan$ el res!ltado se ver
red!cido por la infl!encia negativa del eceso de gastos inc!rridos en el per"odo.
9entas
Impuestos e Intereses de )ntes ;tilidad
? 'eto /ene%icio de Mar$en
3abla 'o.H. (omportamiento del Mar$en de /ene%icio 'eto.
)argen de Teneficio
'eto
0.07 0.68 0.68 0.6D 0.0R 0.0D 0.66
&ste indicador m!estra !n bajo comportamiento de la relacin costo y precio. La empresa slo obtiene 0.66
centavos$ como promedio$ por cada peso #!e vende.
&l *endimiento sobre la In"ersin o Indice de *entabilidad Econmica m!estra la capacidad bsica de
la entidad para generar !tilidades$ o lo #!e es lo mismo$ la !tilidad #!e se obtiene por cada peso de activo
total invertido. 1roporciona el nivel de eficacia de la gestin$ el nivel de rendimiento de las inversiones
reali%adas. )!estra en c!nto a!ment el enri#!ecimiento de la empresa como prod!cto del beneficio
obtenido y se calc!la a trav3s de la divisin de las ?tilidades antes de Amp!esto entre el activo total.
3otal )cti"o
Impuestos e Intereses de )ntes ;tilidad
? In"ersin la sobre o *endimient
3abla 'o.1E. (omportamiento del *endimiento sobre la In"ersin.
,endimiento sobre la
Anversin
0.06 0.66 0.6/ 0.60 0.6/ 0.0P 0.60
La capacidad bsica de la entidad para generar !tilidades por cada peso de +ctivo Total invertido es baja$ lo
c!al denota bajo nivel de eficacia de la gestin. &l enri#!ecimiento de la empresa$ como prod!cto del
beneficio obtenido$ apenas a!menta y en el a.o /007 dismin!ye como consec!encia de s!s bajas ra%ones
de rotacin y de s! medio margen de !tilidad sobre las ventas.
La ,entabilidad &conmica est en f!ncin del )argen 'eto #!e se obtenga del res!ltado de la gestin de
la empresa y del grado de ,otacin del +ctivo.
+!n#!e el anlisis de las ra%ones proporciona !n panorama relativamente b!eno$ es incompleto en !n
aspecto importante5 soslaya en b!ena parte la dimensin del tiempo. Las ra%ones son fotograf"as de la
sit!acin de la empresa en !n p!nto en el tiempo$ pero eisten tendencias en desarrollo #!e se enc!entran
en el proceso de erosionar !na posicin act!al relativamente b!ena.
4eg-n el pe#!e.o anlisis de tendencia de alg!nas de las ra%ones o ratios financieros$ se contempla la
estabilidad de los indicadores de rentabilidad$ ende!damiento y solvencia$ a!n c!ando esto no indi#!e el
adec!ado comportamiento de los mismos.
Como parte del proceso de investigacin se procede a res!mir los principales &stados (inancieros de los
a.os objeto de est!dio para s! anlisis. + trav3s del empleo del sistema 2! 1ont se procede a eval!ar la
sit!acin econmica y financiera de )oncar.
&ste anlisis m!estra #!e d!rante todo el per"odo #!e se anali%a$ los elementos #!e mayor incidencia
t!vieron sobre la rentabilidad de la empresa f!eron los Costos totales y las C!entas por Cobrar entre los
a.os /00/ al /00D.
)nlisis del e2uilibrio inanciero
3abla 'o.11. *elacin de Bi2uidez.
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)Jo
)cti"o (irculante
7)(8
Pasi"o (irculante
7P(8
*elacin de li2uidez
7)( K P(8
/00/ /707.D R8D.D /707.D B R8D.D
/007 /RD6.P 6807./ /RD6.PB6807./
/008 /P//.6 66D7.D /P//.6 B 66D7.D
/00D 7706.D 66D6.R 7706.D B 66D6.R
/006 7D7/.7 /6/R.D 7D7/.7 K /6/R.D
/007 8/77.8 /R/6./ 8/77.8 K/R/6./
3abla 'o.12. *elacin de 6ol"encia.
)Jo
)cti"o *eal
7)*8
*ecursos )jenos
7*)8
*elacin de 6ol"encia
7)* K *)8
/00/ /76/.D 6P0P.8 /76/.D B 6P0P.8
/007 7768./ //78.7 7768./ B //78.7
/008 70R6.0 /067.7 70R6.0 B /067.7
/00D 7D/8.6 /D67.7 7D/8.6B/D67.7
/006 808/.0 7668.D 808/.0 K7668.D
/007 86/R.7 7PR7.6 86/R.7 K 7PR7.6
&n )*'C+, se c!mplen ambas condiciones necesarias. 1ero recordando #!e no res!lta s!ficiente con
#!e se c!mpla esta condicin necesaria de tener li#!ide% y solvencia$ dado #!e debe determinarse la
calidad del e#!ilibrio financiero$ se procede a comprobar a tercera condicin.
3abla 'o.1!. *elacin de *ies$o o Endeudamiento.
)Jo
*ecursos Propios
7*P8
*ecursos )jenos
7*)8
*elacin de Endeudamiento
7*P L *)8
/00/ 66/6.6 6P0P.7 66/6.6 U 6P0P.7
/007 67R/.8 //78.7 67R/.8 U //78.7
/008 686P.8 /067.7 686P.8 U /067.7
/00D 6666.P /D67.7 6666.P U /D67.7
/006 R/7.D 7668.D R/7.D U 7668.D
/007 77/./ 7PR7.6 77/./ U7PR7.6
3abla 'o.1+. E"aluacin de la calidad del e2uilibrio %inanciero.
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)Jo *) M Pasi"o # Patrimonio *P M Pasi"o # Patrimonio
/00/ 66.6 7P.8
/007 6/.0 7P.0
/008 D7.P 8/./
/00D 60.6 7R.R
/006 77.6 //.R
/007 P8./ 6D.P
Como el comportamiento normativo indica$ el e#!ilibrio financiero de )*'C+, es aceptable o estable en el
per"odo comprendido entre los a.os /00/:/00D$ lo #!e evidencia #!e la empresa aparentemente p!ede
hacer frente a s!s de!das a corto pla%o con rec!rsos a corto pla%o$ pero este comportamiento se convierte
inestable en los a.os /006 y /007$ por lo #!e la entidad no podr hacer frente a s!s de!das a corto pla%o
con rec!rsos a corto pla%o.
(uadrante de 'e$acin.
+!n#!e el anlisis de las ra%ones proporciona !n panorama relativamente b!eno$ es incompleto en !n
aspecto importante5 soslaya en b!ena parte la dimensin del tiempo. Las ra%ones son fotograf"as de la
sit!acin de la empresa en !n p!nto en el tiempo$ pero eisten tendencias en desarrollo #!e se enc!entran
en el proceso de erosionar !na posicin act!al relativamente b!ena.
+ s! ve%$ mediante la t3cnica del c!adrante de navegacin$ tomando los valores indicados$ se compr!eban
los serios problemas de rentabilidad econmica #!e presenta )oncar.
)Jo 2EE, 2EE- 2EE. Promedio
,entabilidad (inanciera 7<8 0.0/ 0.D7 0.70 0.70
Li#!ide% 7=8 0.0D 0.6/ 0.07 0.PP
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La empresa se enc!entra !bicada en el primer ;A< c!adrante$ con !na sit!acin aparentemente consolidada
o en desarrollo$ capa% de obtener !tilidades y generar s!ficiente efectivo por actividades de operacin #!e le
permiten c!mplir con s!s obligaciones$ pero presenta m!y bajos niveles de rentabilidad. 1ero la realidad es
#!e )oncar presenta !na tendencia a contin!ar en el c!adrante ;A<$ teniendo #!e vigilar m!y de cerca s!
rentabilidad para evitar #!e esta se desv"e a otro c!adrante y se descapitalice.
+ ra"% del anlisis de la sit!acin de la empresa$ se impone la eval!acin del e#!ilibrio financiero.
2.+ *esumen del anlisis econmico @ %inanciero.
&l anlisis econmico G financiero propicia dil!cidar los posibles p!ntos d3biles dentro de la administracin
de )*'C+,.
+parentemente no se observan problemas de li#!ide%$ p!es la ra%n circ!lante mantiene !n
comportamiento aceptable$ a!n#!e p!diera resaltarse la presencia de dinero inmovili%ado en alg!nos
per"odos9 en cambio$ la pr!eba cida difiere de la anterior la c!al se enc!entra por debajo de los parmetros
generalmente aceptados$ s!scitando !na ligera inclinacin a la eistencia de dific!ltades en el manejo de las
C!entas por Cobrar e inventarios.
&l res!ltado de la investigacin del gr!po de indicadores de actividad confirma las d!das anteriores$
denotando deficiencias en la rotacin y pla%o de C!entas por Cobrar en el per"odo del /00/ al /00D$
mejorando considerablemente el los a.os /006 y /006.
'o se observan problemas en la ,otacin del +ctivo (ijo.
Los niveles de ende!damiento son elevados si se considera #!e ms del 70E del +ctivo est siendo
financiado por terceros$ y el resto de los indicadores confirma lo antes ep!esto.
Las dis"miles t3cnicas de val!acin empleadas para el est!dio de la sit!acin econmica y financiera de
)*'C+,$ indican #!e eiste !na sit!acin no favorable$ con deficiencias #!e persisten a trav3s de todo el
per"odo anali%ado. 2e mantenerse estas condiciones la &mpresa seg!ir siendo g!iada hacia !na riesgosa
problemtica de irrentabilidad en !n corto pla%o si no se toman las medidas adec!adas.
(aptulo !. Propuesta de procedimiento para un manejo de%iciente del capital de trabajo en
M&'()*.
!.1 Poltica de (apital de 3rabajo5
&l Capital de Trabajo 'eto$ a trav3s del periodo anali%ado$ es positivo$ como m!estra la sig!iente tabla5
3abla 'o. 1,. (omportamiento del (apital de 3rabajo 'eto.
)Jo 2EE2 2EE!
9ariac.
7N8
2EE+
9ariac.
7N8
2EE,
9ariac.
7N8
2EE-
9ariac.
7N8
2EE.
9ariac.
7N8
(apital
de
3rabajo
'eto
67DP.0 6D8R.6 68E 666P.6 7E 668R.6 ;6./E< 680/.P ;6DE< 67D7./ ;8E<
La &mpresa emplea !na pol"tica financiera de administracin de s! capital de trabajo totalmente intermedia$
es decir #!e s!s activos a corto pla%o no solo lo financia con pasivos a corto pla%o$
La rentabilidad mantiene niveles bajos$ pero a!n as"$ es posible obtenerla. La posicin es ms arriesgada
#!e la pol"tica conservadora pero menos #!e la agresiva.
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&n el Cap"t!lo anterior se determinan los elementos #!e inciden directamente en la deficiente sit!acin
econmico : financiera de la empresa$ por tanto$ en este se relacionarn !na serie de prop!estas
encaminadas a la sol!cin de los problemas detectados en la administracin del Capital de Trabajo en
)*'C+,.
!.2 )nlisis del elemento crdito como elemento del capital de trabajo en M&'()*.
4e denota #!e la pol"tica de cr3ditos vigente en la &mpresa es m!y fleible. 'o presenta criterio m"nimo en
c!anto a la seleccin de s!s clientes ni al monto de los cr3ditos #!e brinda. 'o se solicita informacin
acerca de la sit!acin econmico G financiera de cada !no de ellos$ ni se procede a reali%ar investigacin
alg!na en instit!ciones bancarias #!e p!edan dar fe de la posibilidad real de c!mplimiento de compromisos
de pago de los mismos. .
Las condiciones de cr3dito especifican los t3rminos de pago para cada cliente a cr3dito.
1or lo general se eige el cobro de cada de!da en !n pla%o de treinta ;70< d"as al t3rmino de este.
1ara colectar s!s c!entas por cobrar a s! vencimiento$ la &mpresa emplea !na pol"tica de cobros m!y
parecida al resto de las entidades del pa"s. &s conocido #!e a medida #!e !na c!enta envejece$ la gestin
de cobro se hace ms personal y ms estricta. Casi siempre se comien%a por !na conciliacin de c!entas$
por cobrar por parte de la &mpresa$ y por pagar por parte del cliente.
Las cartas recordatorias de la obligacin del cliente$ las llamadas telefnicas$ las visitas personales y el
procedimiento legal$ constit!yen los pasos para proceder al cobro de las c!entas vencidas.
!.! Propuestas a la problemtica de rentabilidad # las cuentas por cobrar de la empresa M&'()*.
4e coment en el Cap"t!lo anterior #!e la ,entabilidad &conmica de !na empresa parte de la relacin
eistente entre el Teneficio o ?tilidad +ntes de Antereses e Amp!estos ;?.+.A.A.< y el +ctivo Total9 #!e m!estra
el beneficio #!e se obtiene por cada peso de +ctivo Total invertido$ y proporciona el nivel de eficacia de la
gestin$ o lo #!e es lo mismo$ el nivel de rendimiento de las inversiones reali%adas. )!estra$ adems$ en
c!nto a!menta el enri#!ecimiento de la empresa prod!cto del beneficio obtenido y$ por ende$ c!anto mayor
sea s! valor$ mejor ser para la empresa$ p!es s!s res!ltados reflejarn en c!nto ha sido prod!ctivo el
+ctivo de la misma.
1or tales ra%ones la ,entabilidad &conmica estar en f!ncin de dos aspectos principales5
el )argen$ es decir$ la relacin entre el ,es!ltado y las @entas9
y la ,otacin del +ctivo de la empresa.
1!ede entonces establecerse #!e !na empresa interesada en incrementar s! ,entabilidad &conmica
deber trabajar con vistas a a!mentar s!s @entas$ o s!s Angresos$ como elemento com-n para ambos
"ndices9 y$ como seg!ndo aspecto$ deber trabajar$ tanto en la red!ccin de s!s =astos para la obtencin de
!na mayor ?tilidad del 1eriodo y as" mostrar !n )argen de Teneficio 'eto elevado$ como en el incremento
de la ,otacin de s!s +ctivos.
)!chas son las variantes #!e p!eden presentarse y !na de ellas es5
Como el margen de beneficio es pe#!e.o$ habr"a #!e vender ms y tambi3n anali%ar la posibilidad de
red!cir los gastos.
&s conocido #!e el objetivo #!e se persig!e con respecto a la administracin de las c!entas por cobrar
debe ser no solamente el de cobrarlas con prontit!d$ tambi3n debe prestarse atencin a las alternativas
costo:beneficio #!e se presentan en los diferentes campos de la administracin de 3stas. &stos campos
comprenden la determinacin de las pol"ticas de cr3dito$ el anlisis de cr3dito$ las condiciones de cr3dito y
las pol"ticas de cobro$ de ah" #!e a la &mpresa se le propone5
6. Ansta!rar !na pol"tica de cr3ditos ms restrictiva.
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&stablecer estndares de cr3dito con !n criterio m"nimo #!e abar#!e t3rminos de
referencias$ per"odos de pago$ e "ndices financieros #!e constit!yan !na base c!antitativa
para la seleccin de clientes.
&stip!lar el monto del cr3dito para cada cliente.
4olicitar a cada cliente el s!ministro de s!s estados financieros de los -ltimos a.os$ y el
mayor de s!s c!entas por pagar$ con el fin de anali%ar s! estabilidad financiera.
Canali%ar la obtencin de informacin acerca de la capacidad crediticia del cliente a trav3s
de las instit!ciones bancarias.
/. *rgani%ar !na pol"tica de cobros ms agresiva.
7. ,eali%ar !n est!dio de mercado para incrementar la cartera de clientes.
8. +plicar la resol!cin 'o R6 con fecha 6 de *ct!bre del /00D$ #!e implementa el mecanismo #!e
permite #!e las empresas estatales y sociedades mercantiles de capital 600E c!bano a!tori%adas a
operar en moneda nacional ;C?1< o en pesos convertibles ;C?C<$ p!edan ejec!tar el c!mplimiento
de las obligaciones pactadas con !na moneda distinta a la #!e originalmente f!e contratada$ a !na
tasa de cambio #!e ac!erden las partes y c!mpliendo con otras eigencias.
?na ve% #!e se c!ente con !na pol"tica de cr3ditos ms restrictiva y !na pol"tica de cobros ms agresiva$
habr clientes act!ales$ morosos en el pago$ #!e dejarn de optar por los servicios de )*'C+,. 2e ah"
#!e se s!giera la reali%acin de !n est!dio de mercado para la b-s#!eda de clientes #!e c!mplan con el
criterio m"nimo #!e se estable%ca.
1ara anali%ar la pol"tica de cr3ditos$ se mencion #!e la empresa p!ede basarse en varias t3cnicas de
anlisis del cr3dito$ ya sea a trav3s de ratios financieros$ a trav3s de la calificacin de cr3ditos mediante
p!nt!aciones calc!lando !n "ndice global de riesgo para cada cliente9 mediante la elaboracin de mejores
"ndices de riesgo$ como es el caso del "ndice de calidad crediticia #!e se determina a trav3s de !na t3cnica
estad"stica sencilla para calc!lar la importancia #!e hay #!e dar a cada variable del anlisis discriminante
m-ltiple ;+2)< con el fin de separar los clientes #!e pagan de los #!e no pagan.
?na ve% definidas las condiciones de venta y establecido el procedimiento para estimar la probabilidad de
pago de cada cliente$ el sig!iente paso es decidir a #!3 clientes deber ofrecerse cr3dito.
+poyndose en la t3cnica del rbol de decisin la empresa podr determinar a partir de #!3 posibilidad de
cobro$ la pol"tica de )*'C+, deber"a ser conceder cr3dito.
&sta t3cnica s!pone #!e la probabilidad de #!e el cliente pag!e es Vp. 4i el cliente paga$ se reciben
ingresos adicionales ;A'=< y se tienen costes adicionales ;C*4<9 la ganancia neta ser"a el valor act!al de
A'= : C*4. &iste tambi3n la probabilidad ;1 - p< de #!e el cliente no pag!e$ lo #!e significar"a no recibir
ingresos y tener gastos adicionales. &l beneficio esperado de las dos alternativas ser"a5
/ene%icio esperado de dene$ar el crdito ? E
/ene%icio esperado de conceder el crdito ? p9)7I'G @ (&68 @ 71 p89)7(&68
2onde 9)5 @alor act!al
1or tanto$ la empresa deber conceder cr3dito si el beneficio esperado de hacerlo s!pera el de denegarlo.
Considerando la sit!acin proyectada de la empresa objeto de est!dio$ el clc!lo del beneficio esperado
m"nimo res!lta5
p9)7I'G @ (&68 @ 71 p89)7(&68 ? E
p 72H1H.E @ 2,22.28 @ 71 p872,22.28 ? E
2H1H.Ep @ 2,22.2p 42,22.2+2522.2p ? E
2H1H.Ep ? 2,22.2
p ? E.G-
La pol"tica de )*'C+, deber estar encaminada a la concesin de cr3ditos siempre #!e las posibilidades
de cobrar sean s!periores al P6E$ ya #!e a partir de esta posibilidad la empresa obtendr beneficios.
!.+ 3rabajo 2ue se realiza con las cuentas por cobrar
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+ partir de !n anlisis #!e se reali%a a las c!entas por cobrar para la c!al la eval!acin es deficiente la
direccin del centro conj!ntamente con el departamento econmico se da a la tarea de reali%ar !n
prof!ndo trabajo en este tema$ f!ndamentalmente por la importancia #!e tiene en estos tiempos y por la
sit!acin #!e presenta el pa"s con la cadena de impagos
1or toda esta sit!acin se cre !na brigada para act!ali%ar la conciliacin con los clientes y
proveedores as" como completar todos los epedientes con todos los datos obligatorios$ act!ali%ando
diariamente en !na tabla todas las c!entas por cobrar$ ya sea s! conciliacin o cobro ;@er aneo
referente a las tablas de c!entas por cobrar<
(omportamiento de las cuentas por cobrar # pa$ar 72EE,42EE.8
(uentas por (obrar
+W* )T )LC
/00D 7D/$/ 887$8
/006 677$R 867$7
/007 807$6 /P0$D
(uentas por Pa$ar
+W* )T )LC
/00D 7/R$8 767$7
/006 6066 D60$P
/007 R7P$6 /67$8
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4e ded!jo$ a trav3s de la investigacin desarrollada para el presente trabajo$ #!e el otro elemento #!e
incid"a f!ertemente en los bajos niveles de rentabilidad del activo$ era el costo de ventas. &l est!dio de
mercado recomendado a )*'C+, le proporcionar"a la posibilidad de anali%ar s!s costos y precios$ y
establecer competencia j!sta para a!mentar s! rentabilidad.
&l control de los costos y gastos en c!al#!ier empresa de prod!ccin o servicios es !n elemento
f!ndamental para el control econmico$ tanto para la planificacin econmica como para medir y comparar
los res!ltados en la gestin #!e reali%an.
1ara la direccin$ el conocimiento de los costos es indispensable$ as" como los 1rincipios Tsicos para el
registro$ control y anlisis de los gastos de prod!ccin L servicios para #!e sean fieles$ oport!nos y
correspondan a las normas y lineamientos generales #!e deben adaptarse a las condiciones espec"ficas de
las empresas para adec!ar el sistema de costos a s!s necesidades.
1ara el logro de esta accin$ )*'C+, re#!iere !na vol!ntad y estilo de direccin #!e oblig!e a !tili%ar el
costo como !n instr!mento verdadero$ siendo necesario para ello elaborar !n sistema de costos propio para
el registro de los gastos de ac!erdo a las eigencias del sistema.
1ara lograr !n anlisis correcto de los costos debe eistir !na estrecha correspondencia entre el plan de
costos$ el registro de los gastos asociados a la prod!ccin y el clc!lo de los costos reales. &s importante
!tili%ar$ tanto en el plan como en el real$ las mismas bases de distrib!cin de los gastos indirectos de
prod!ccin L servicios.
,es!lta de inter3s$ por parte del a!tor del presente trabajo$ se.alar #!e c!al#!ier tipo de anlisis #!e se
realice sobre la base de datos elaborados por el hombre siempre estar s!jeto a limitaciones propias de las
caracter"sticas de la informacin de #!e se trate. &n ocasiones$ la informacin contable es manejada a
g!sto e inter3s de la mima direccin con el fin de distorsionar el anlisis del comportamiento real de
determinados datos #!e afectan la imagen de la entidad9 y por lo general$ la informacin contable no est
aj!stada a los efectos de la inflacin$ lo #!e la hace a veces no representativa de la realidad.
(onclusiones5
6. Con la aplicacin de !na pol"tica de capital de trabajo consec!ente con la realidad #!e persig!e
)*'C+,$ podr sol!cionar los problemas eistentes en s! administracin.
/. La sit!acin econmico:financiera de la entidad en el per"odo anali%ado no es favorable.
7. La rentabilidad de la empresa se ve afectada f!ndamentalmente por las c!entas por cobrar y
elevados saldos de costos y gastos.
8. 2e no cambiar s! act!al posicin financiera$ )*'C+, contin!ar empleando deficientemente s!s
rec!rsos financieros.
D. &isten deficiencias en la concepcin de la pol"tica de cr3ditos de la entidad.
6. )*'C+, no c!enta con !n adec!ado anlisis de precios y costos.
*ecomendaciones5
6. &mprender !n rig!roso est!dio de mercado en f!ncin de clientes y proveedores potenciales.
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/. +nali%ar min!ciosamente la eval!acin de s!s costos y precios.
7. 2esarrollar !na pol"tica de cr3ditos consec!ente con la realidad.
8. Trabajar en f!ncin de incrementar s!s ventas.
D. ,eali%ar !n est!dio dirigido f!ndamentalmente al anlisis de los clientes y proveedores reales$ en
f!ncin de conocer las posibilidades reales de cobrar y pagar$ para b!scar sol!ciones a esta
problemtica.
6. Tener en c!enta el anlisis econmico desarrollado en este trabajo para f!t!ra toma de decisiones.
/iblio$ra%a5
6. +lmagre Lpe%$ ,afael +. y 1en *rta$ Q!an. Consultor Electrnico del Contador y el Auditor. La
Habana$ /006.
/. Ten"te% )iranda$ )ig!el +. y )iranda 2earribas$ )X @ictoria. Contabilidad y (inan%as para la
(ormacin &conmica de los C!adros de 2ireccin. C!ba$ ?niversidad de La Habana$ 6RR7.
7. Tolten$ 4teven. +dministracin (inanciera. &&??$ ?niversidad de Ho!ston$ 6RP6.
8. Tryale y )iers. (!ndamentos de (inanciacin &mpresarial. Tomo AAA. C!arta &dicin.
D. C&)&Y =L*4+,A*.htm
6. Colectivo de +!tores. Las (inan%as en las &mpresas. Anformacin$ anlisis$ rec!rsos y planeacin.
C!arta &dicin. &ditado por la ?niversidad de La Habana.
7. =itman$ Lawrence Q. (!ndamentos de +dministracin (inanciera. Tomos A y AA.
P. =on%le% =orr"as$ L%aro. +nlisis e Anterpretacin de &stados (inancieros para 2irectores de
&mpresa. ?na prop!esta inicial para la toma de decisiones. La Habana5 &ditorial )inisterio de la
Constr!ccin$ 6RR6.
R. Anda =on%le%$ +na )ah3. Tesis de Maestra I1lanificacin de C&2+A Habana para !n 1royecto de
=estin del ConocimientoI. C!ba$ La Habana$ /006.
60. )aldonado. Contabilidad =eneral.
66. )asson$ Qoan. Las (inan%as en la &mpresa. &spa.a$ Tarcelona. &sc!ela 4!perior de
+dministracin y 2ireccin de &mpresas ;&4+2&<. /007.
6/. )en3nde% +niceto$ &d!ardo Q. Contabilidad Antermedia. La Habana5 &ditorial Continente$ s.a.
67. ,odr"g!e% )en3nde%$ Qos3 Q. &ntrenamiento Tsico de (inan%as. Casa Cons!ltora 2A4+AC. /00/.
68. ,odr"g!e% 13re%$ &!genio. &conom"a y (inan%as. La Habana5 &ditora Cient"fico T3cnica$ 6RPD.
6D. Zeston$ Q. (red y Trigham$ &!gene (. (!ndamentos de +dministracin (inanciera. 23cima &dicin.
&&??5 )c=raw G Hill$ 6RR7.
66. Llada$ )argarita. Actualizacin en Finanzas. [en l"nea\. +rgentina$ T!enos +ires5 T!siness
4cenarios$ Cons!ltora de 'egocios de =aranti%ar 4.=.,.$ /00D. Uhttp5LLwww.b!siness:
scenarios.com.B [Cons!lta5 /7 nov. /00D\
67. Uhttp5LLwww.elprismaLap!ntesLeconom"aLcapitaldetrabajoB [Cons!lta5 68 dic. /007\
6P. Uhttp5LLwww.gestiopolis.comLcanalesLfinancieraLadministracincapitaltrabajo.htmB [Cons!lta5 66 ene.
/00P\
6R. Uhttp5LLwww.monograf"as.comLtrabajos68Ladm:apitalLadministracincapitaltrabajo.htmB [Cons!lta5 6D
ene. /00P\
+!tor5
Jos Pedro Gonzlez Gonzlez
jpepito76@yahoo.es
Centro de gestin empresarial s!peracin t3cnica y administrativa.
=esta
Trabajo de Tesina
T!tor5
)Cs.)ari!s]a 4ard!y =on%le%
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