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IAE DE BRETAGNE OCCIDENTALE
Mmoire

Arnaud LE GALL

DESS INGENIERIE FINANCIERE Promotion 2003 / 2004
DESS Ingnierie Financire IAE de Bretagne Occidentale
Arnaud LE GALL 2 2003/2004
Sommaire

INTRODUCTION 1

1- LE RAPPORT DE 1988, PRESENTATION, INSUFFISANCES, CRITIQUES 3

1-1. PRESENTATION DES NORMES PRUDENTIELLES 3

1-1.1 DEFINITION DES FONDS PROPRES 3
1-1.2 REPRESENTATION DU CAPITAL MINIMUM 4
1-1.3 RATIO DE SOLVABILITE 4
1-1.4 ADEQUATION DES FONDS PROPRES AUX RISQUES DE MARCHE 4
1-1.5 LES NORMES DE CARACTERE NATIONAL 5

1-2. BILANS ET CRITIQUES DE LACCORD DE BALE 1 6

1-2.1 PRISE EN COMPTE TROP RIGIDE DU RISQUE 6
1-2.2 NON PRISE EN COMPTE DE PLUSIEURS TYPES DE RISQUES 7
1-2.3 APPREHENSION DIFFICILE DES NOUVELLES TECHNIQUES FINANCIERES 10
1-2.4 CRITIQUES LIEES AUX MODALITES DE MISE EN UVRE DANS LES DIFFERENTS PAYS 11

1-3. UNE EVOLUTION LOGIQUE 11

1-3.1 NOUVEAUX OUTILS DE QUANTIFICATION DES RISQUES 11
1-3.2 METHODOLOGIES EXISTANTES DES BANQUES AMERICAINES 12
1-3.3 UN OBJ ECTIF DE MINIMISATION DES FONDS PROPRES POUR LES BANQUES 12

2- LE RATIO MAC DONOUGH 13

2-1. PRESENTATION DE LA NOUVELLE REGLEMENTATION 13

2-1.1 NOUVELLE EXIGENCE DE FONDS PROPRES 14
2-1.1.1. Le risques de crdit 14
2-1.1.2. Le risque oprationnel 18
2-1.1.3. Le risque de march 19
2-1.2 LA SURVEILLANCE PRUDENTIELLE 19
2-1.3 LA DISCIPLINE DE MARCHE 20

2-2. CRITIQUES SUR LE PROJ ET EN COURS 22

2-2.1 CARACTERE PRO-CYCLIQUE DU RATIO 22
2-2.2 SUR PONDERATION DU CAPITAL INVESTISSEMENT ET DU FINANCEMENT DE PROJ ET 22
2-2.3 DOUBLE COMPTAGE DE CERTAINS INCIDENTS 23
2-2.4 VERS UNE BANQUE ELITISTE ? 23

CONCLUSION 24

INTRODUCTION

Le comit de Ble sur le contrle interne a t cre en 1975 ; il comprend les autorits
de contrle des banques des pays du G10. Il est prsid actuellement par J aime Caruana
(depuis le 1 mai 2003 en remplacement de William J .MacDonough), Gouverneur de la banque
dEspagne.

Le contrle prudentiel ne peut se dsintresser de la globalisation du monde financier
et notamment des risques. Cest pourquoi, suite diffrentes dfaillances et aux craintes
exprimes par diffrentes autorits financires, des travaux ont t engags par le comit
de Ble qui a entrepris llaboration dun ratio de solvabilit, ratio Cooke, applicable aux
banques internationales, puis tendu avec quelques modifications mineures, dans de
nombreuses banques dautres pays.

Laccord de Ble a ainsi constitu une rponse coordonne aux mouvements de
drglementation des annes 1980. Lobjectif initial de ce dispositif tait double. Il sagissait
dune part, dassurer une couverture minimale en fonds propres des risques- notamment de
crdit- pris par les tablissements de crdit, et dautre part, de faire en sorte que les
modalits de cette couverture soient harmonises entre tablissements de pays diffrents.
Ce dispositif a t complt par la prise en compte des risques de marchs partir des
annes 1990. Ces derniers ont t intgrs dans le ratio Cooke par un amendement (Comit
de Bale,1996) qui devient effectif partir de 1998.

Le ratio international de solvabilit vise donc tablir un lien entre les risques de
crdit encourus par les banques et le montant de leurs fonds propres.

En 1989, lUnion Europenne, se basant sur les recommandations du Comit de Ble a
mis une directive concernant un Ratio de Solvabilit Europen pratiquement identique au
ratio Cooke.
Cette directive a t transpose en droit franais en 1991 par le rglement CRB 91-05 du
Comit de la rglementation Bancaire.

En 1996, le ratio de solvabilit europen a t tendu aux activits de march par la
Capital Adequacy Directive (CAD) qui fait lobjet, en France, du rglement 95-02 du Comit
de la Rglementation Bancaire.

Ces rgles instaurent un niveau minimal de fonds propres et fixent
des consommations de fonds propres des activits en proportion de leurs risques. Le
minimum est fix 8% pour le rapport entre les risques pondrs et les fonds propres.

En effet, ceux-ci remplissent plusieurs fonctions essentielles pour un tablissement
bancaire :

- leur niveau est synonyme de solidit financire.
- ils sont conus comme le garant de la solvabilit face aux pertes potentielles quils
permettent dabsorber afin dassurer la prennit dun tablissement
- ils constituent le moteur du dveloppement de ltablissement car tout
accroissement de lactivit doit tre financ par un certain montant de fonds
propres.

Le comit de Ble a entrepris depuis lt 1998 de refondre lAccord de Ble sur les
fonds propres. Cette rvision du ratio de solvabilit (qui sappellera le ratio Mac Donough)
engage par le Comit a pour vocation damliorer la faon dont les normes de fonds
propres rendent compte des risques sous-jacents et rapprocher la notion de capital
rglementaire de celle de capital conomique.

Le 3
me
document consultatif sur la nouvelle rglementation a t mis en 2003, la
finalisation du nouvel accord devant intervenir la fin de lanne 2004. Sa mise en place
devrait intervenir au plus tt en janvier 2007.

Les deux enjeux principaux de cette rforme sont dune part dinciter les banques
dvelopper une gestion plus efficace des risques grce une meilleure valuation de ceux-ci
et des charges en capital associes, dautre part de renforcer le rle prventif de contrle
prudentiel. Le niveau actuel des fonds propres doit tre au moins prserv dans lensemble
du systme bancaire.

Il sera prsent dans une premire partie le ratio Cooke tel quil a t dfini dans
laccord de 1988, les insuffisances quil prsente et les critiques, positives et ngatives, qui
peuvent lui tre formules.

Ensuite, dans une seconde partie, il sera expos la rforme du ratio de solvabilit qui
devient le ratio Mac Donough et les voies empruntes.


1- Le rapport de 1988, prsentation, insuffisances, critiques

Dans les annes 1970, de nouveaux types de faillites bancaires apparurent dont la
premire fut celle du Bankhauss Herstatt en 1974 la suite de spculations malheureuses
sur le march des changes. Dans ce nouveau contexte, marqu par des besoins
dintermdiations financires accrus et une augmentation du risque de dfaillance
individuelle, la seule protection de la liquidit apparaissait trs insuffisante et les autorits
bancaires se coordonnrent au sein du comit de Ble. Ce comit lana des travaux pour
renforcer la solvabilit des banques. Les travaux senlisrent jusquen 1987 mais la France
adopta ds 1979 un ratio de couverture des risques qui prfigurait en substance ce que
fut plus tard le ratio Cooke.

Le ratio Cooke, apparu en 1988, imposait aux banques que le rapport entre le montant
des fonds propres et celui des risques de crdit pondrs soit au minimum de 8%. Il avait
pour but damliorer la scurit du systme bancaire. Avec le dveloppement des activits
de marchs, le ratio international a t tendu aux risques de march par un amendement de
janvier 1996.
Nous verrons successivement les normes prudentielles rsultant des dispositions
harmonises dans lUnion Europenne et les critiques de laccord de Ble lorigine de
ladoption du ratio Mac Donough.

1-1. Prsentation des normes prudentielles

Ces normes ont t harmonises par lUnion Europenne dans lensemble des Etats
membres pour assurer lgalit des conditions de concurrence entre tablissements de
crdits et garantir une stabilit suffisante de lensemble des tablissements. Six normes en
vigueur en France rsultent de dispositions communautaires.

1-1.1 Dfinition des fonds propres

Ils sont constitus par la somme des fonds propres de base et des fonds propres
complmentaires auxquels viennent en dduction certaines participations dtenues par
ltablissement ainsi que certaines garanties accordes.

-Les fonds propres de base sont les montants qui peuvent constituer aux
yeux des tiers un lment de garantie solide (capital, rserves)
-Les fonds propres complmentaires sont constitus de rserves et de
dettes subordonnes qui reprsentent une garantie de permanence au
moins moyen terme ou qui ne sont pas destins tre distribus dans
limmdiat (rserves de rvaluation)

Les fonds propres complmentaires ne peuvent tre inclus dans le calcul des fonds
propres que dans la limite du montant des fonds propres de base.

1-1.2 Reprsentation du capital minimum

Larticle 16 de la loi bancaire indique que les tablissements de crdit doivent
disposer dun capital libr dun montant au moins gal une somme fixe par le comit de
la rglementation bancaire et financire . En pratique, cette somme doit slever plus de
15 millions deuros.
Ce capital minimum est une garantie envers les tiers ncessit par lactivit bancaire.

En outre, tout tablissement de crdit doit justifier tout moment que son actif
excde effectivement dun montant au moins gal au capital minimum le passif dont il est
tenu envers les tiers . Elle oblige ainsi tout tablissement de crdit disposer en
permanence dun montant minimum de fonds propres.

1-1.3 Ratio de solvabilit

Les tablissements de crdit sont tenus de respecter un rapport au moins gal 8%
entre le montant de leurs fonds propres et celui des risques de crdit quils encourent du fait
de leurs oprations.

Le numrateur du ratio est constitu par les fonds propres.

Le dnominateur comprend lensemble des lments dactif et de hors bilan affect
dun taux de pondration en fonction de la nature du risque pris et des risques de perte qui
en rsultent. Ces taux de pondrations sont de 4 niveaux dans laccord de Bale 1 :

- 0% : cette catgorie regroupe les crances sans risque ou peu
risqus (exemple : crances sur les Etats OCDE) ;

- 20% : les risques intermdiaires sont compris dans cette
rubrique (exemple : crances sur les banques OCDE)

- 50% : ce sont ici les crances garanties par une hypothque sur un
logement occup ou donn en location par lemprunteur, les oprations de
crdit-bail, les crances sur les tablissements de crdit dune dure
suprieure trois ans reprsentes par des titres ;

- 100% : toutes les autres crances et tous les autres lments de hors bilan
sont affects dun taux de pondration de 100%, notamment les risques sur
les entreprises et les particuliers.

1-1.4 Adquation des fonds propres aux risques de march

Le rglement n 95-02 du 21 juillet 1995 impose aux tablissements de crdit de
respecter de nouvelles exigences de fonds propres au titre des risques rsultant de leurs
oprations de march alors que jusqu' lors seul le risque de crdit tait pris en compte. Les
banques doivent, depuis cette date, disposer dun montant suffisant de fonds propres pour
couvrir dune part, lexigence au titre de risques de crdit, et dautre part, lexigence
rsultant du texte pour les risques de march.


Les raisons de cette rglementation sont le dveloppement des oprations de march
sur titres, sur taux, sur deviseset la croissance de leur montant dans les bilans des
banques.

De plus, au dbut des annes 1990, les marchs ont connu une grande volatilit des
prix des instruments entranant des pertes importantes. Il a donc t ncessaire de prendre
en compte spcifiquement les risques de march selon leur nature et den couvrir une
fraction par des fonds propres.

- types de risques de march : quatre types de risques sont concerns
par ce texte (taux dintrt, variation du prix des titres de proprit,
rglement - contrepartie et change)

- nouvelle dfinition des fonds propres : le risque tant plus volatile
que pour le risque de crdit, la dfinition des fonds propres est plus
large

- choix de la mthode : En raison de la grande diversit des risques de
march pris par les tablissements, la rglementation propose une
mthode de base ou standard pour calculer lexigence en fonds
propres, mais les tablissements ayant dvelopp des modles
internes de mesures des risques peuvent entreprendre et utiliser
leurs propres modalits de calcul. En effet, la mthode standard ne
peut pas prendre en considration de manire suffisamment fine les
spcificits des oprations de march pratiques. Aussi, une
seconde mthode reposant sur un modle interne mis en place par
ltablissement peut, aprs validation par la Commission Bancaire
tre utilise pour calculer la charge en fonds propres. La mthode de
la Value at Risk a t retenue pour quantifier ce risque.

1-1.5 Les normes de caractre national

La rglementation bancaire franaise actuellement en vigueur, comprend des types
de normes prudentielles qui ne rsultent pas de dispositions communautaires. Elles
concernent :

Le contrle des grands risques : Cette rglementation, qui date du 1
er
janvier 1994, a pour
objet dobliger les tablissements de crdit diviser leurs risques afin que la dfaillance
dun dbiteur ou de plusieurs gros dbiteurs naffecte pas de manire srieuse la solvabilit
du banquier.

Les tablissements de crdit et les compagnies financires sont tenus de respecter
des limites aux risques quils encourent sur un mme bnficiaire ainsi que sur le volume
global de leurs grands risques.

Ces limites sont fixes 40% des fonds propres pour les risques pris sur un mme
bnficiaire et 800% des fonds propres pour la somme des grands risques, ceux-ci tant
dfinis comme lensemble des risques pris sur un mme bnficiaire ds lors quils excdent
15% des fonds propres de ltablissement.

- la liquidit : les tablissements sont tenus de calculer un coefficient de liquidit et
dtablir des rapports dobservations relatifs la situation prvisionnelle de la liquidit afin
de montrer quils peuvent faire face leurs engagements court terme.
Le coefficient de liquidit est le rapport entre les actifs et les exigibilits dune dure dun
mois au plus, il doit tout moment tre gal 100%.
A la fin de chaque trimestre, les tablissements de crdit doivent communiquer la
Commission Bancaire le coefficient de liquidit du mois venir et de chacun des deux mois
prcdents.

- les rgles de gestion : Celles-ci comprennent le contrle interne et la surveillance des
risques interbancaires.
Les tablissements de crdits doivent avoir un systme de surveillance interne concernant
la fois les risques de signature quils encourent sur chacune de leurs contreparties
interbancaires et la rpartition de leurs sources de financement interbancaire.

- le coefficient de fonds propres et de ressources permanentes :
Les tablissements doivent disposer dune couverture minimale des immobilisations et des
encours en euros dune dure gale ou suprieure cinq ans. Ce rapport minimal est fix
60%.

1-2. Bilans et critiques de laccord de Ble 1

Dun point de vue gnral, les ratios de fonds propres ne facilitent pas toujours
lidentification dtablissements menacs dinsolvabilit. Ainsi, une tude de J ones et King
en 1995 indique que, sur la priode 1984-1989, un nombre non ngligeable dtablissements
amricains respectant le ratio en vigueur, auraient t trs probablement insolvables dans
les deux ans. Cela met en vidence le manque de capacit prdictive du ratio de fonds
propres.

1-2.1 Prise en compte trop rigide du risque

Le ratio Cooke suppose que les risques mesurs sont additifs. Il existe un caractre
rducteur de certaines pondrations de risques. En effet, le portefeuille bancaire est divis
en quatre grandes classes de risques avec des pondrations de 0%, 20%, 50% ou 100%
correspondant des exigences de fonds propres de 0%, 1.6%, 4% ou 8%.

Secteurs Pondration
Etat OCDE 0%
Ratio Cooke Banques 20% X Encours
Hypothcaire 50%
Normal (corporate, retail) 100%

Ce classement repose sur lide suivant laquelle les engagements sur les Etats de
lOCDE sont moins risqus que ceux sur des banques de lOCDE. Par exemple, un crdit
octroy IBM est pondr 100% et est donc considr comme aussi risqu quun crdit
une PME indonsienne et comme plus risqu quun prt une banque mexicaine.
De mme, la distinction entre crances moins dun an et crances plus dun an lgard
des banques non OCDE, impliquant une pondration 20 ou 100%, conduit considrer
quune crance 400 jours sur une banque indienne est cinq fois plus risque quune
crance 360 jours sur la mme banque.

De plus, la dure des encours ou le profil des flux ne sont pas suffisamment pris en
considration. La pondration est la mme pour tous les crdits commerciaux. Cette
disposition est une simplification qui conduit ngliger la diffrence de qualit des risques
de crdit. Cette situation peut inciter les tablissements de crdit privilgier les relations
avec les clients plus risqus dans la mesure o le cot prudentiel est moins lev que la
rmunration attendue des risques.

Exemple

Une banque peut faire un prt de 100 M soit une compagnie note AAA soit une
autre note CCC.
Selon laccord de 1988, la banque doit mobiliser en fonds propres 8M, elle doit donc
emprunter 92M.
Le taux dintrt appliqu la firme note AAA est de 6% et le cot de financement de la
banque est donc de 5%.
Le rendement est donc de (100 M * 6%) - (92 M * 5%) =1.4M
Compars au 8M, le taux de rendement est de 17.5%

Dans le second cas, le taux dintrt appliqu la firme note CCC est de 7%
Le rendement est donc de (100 M * 7%)-(92M * 5%) =2.4M
Compars au 8M, le taux de rendement est de 30%

Par consquent, la banque est incite accrotre ses risques de crdits.

1-2.2 Non prise en compte de plusieurs types de risques

Les risques de crdit et les risques de marchs tant intgrs dans les calculs des
ratios de fonds propres, il apparat une troisime grande forme de risque depuis quelques
annes qui fait lobjet de nombreuses discussions : le risque oprationnel.

Lapparition de la notion de risque oprationnel dans le monde bancaire est assez
rcente. Le comit de Ble la dfinie comme le risque de pertes dues linadquation ou
la dfaillance de processus internes, dues au personnel ou aux systmes, ainsi que celles
dues aux vnements externes .
Ct franais, le rglement n 97-02 du CRBF dfinissait ce risque comme le
rsultat dinsuffisances de conception, dorganisation et de mise en uvre des procdures
denregistrement dans le systme comptable et plus gnralement dans les systmes
dinformation de lensemble relatifs aux oprations de lentreprise .

Il touche quatre catgories de risque dans la banque : les risques organisationnels,
ceux qui sont lis aux processus et la technologie, le risque humain et les risques lis des
facteurs externes.
Entrent dans le primtre lensemble des pertes qui pourraient tre gnres par
lobsolescence des systmes dinformations, les failles de scurit, les erreurs de
programmation.
Les risques lis aux personnes relvent de la fraude, interne ou externe, mais aussi des
absences, des mouvements sociaux. Lincomptence peut tre un facteur de risque humain
selon Franck Pennazio, responsable des offres IAS et Ble chez Aedian.

Enfin, depuis les attentats du 11 septembre 2001, toutes les banques ont saisi
limportance des risques qui peuvent tre lis des vnements extrieurs, notamment
criminels ou terroristes, mais cette catgorie comprend aussi les risques rglementaires ou
politiques, ainsi que les catastrophes naturelles.

Donc, les risques oprationnels apparaissent comme importants dans les banques et
ne font pourtant lobjet daucune prise en charge en terme de fonds propres dans la
rglementation du ratio Cooke.

Ils reprsenteraient entre 20% et 25% du capital conomique ncessaire la
couverture des risques totaux dune banque, sa non prise en compte est par consquent une
grande faiblesse du ratio Cooke.

Systmes
Obsolescence
Pannes ou dfaillances
Scurit
Erreurs de programmation

Personnes Processus
Fraude des employs Conformit des oprations
Intgrit Risques oprationnels Erreurs de saisie
Absences Matrise des processus clefs
Mouvements sociaux Sous-traitance
Comptences

Evnements extrieurs
Risques souverain ou politiques
Catastrophes naturelles
Activits criminelles
Evolution de la rglementation

30
Quest-ce que le risque oprationnel ?
Obsolescence
Pannes/dfaillances des systmes
Scurit, capacit des systmes
Erreurs de programmation
Fraude des salaris
Abus de droit
Absences
Mouvements sociaux
Dfaut de conseil
Erreurs
Dfaut de contrle
Sous-traitance
Contrat litigieux
Incendie
Catastrophes naturelles
Activits criminelles
Fraude sur moyen de
paiement
Personnes Processus
Systmes
vnements
extrieurs
Risques
oprationnels
RI SQUES OPERATI ONNELS
(cliquer pour la suite)
31
Risque de pertes
rsultant de
procdures internes
inadquates ou
dfaillantes,
du personnel,
des systmes ou
dvnements
extrieurs
Dfinition 8 lignes mtier 7 types de risque
Ingnierie financire
Activits de march
Banque de dtail
Banque commerciale
Moyens de paiement
Services financiers
Gestion dactifs
Activits de courtage
Fraude interne
Fraude externe
Politique sociale
et scurit des locaux
Pratiques professionnelles
Dommages causs aux actifs
Interruption dactivit et
pannes de systme
Excution et gestion
des processus
RI SQUES OPERATI ONNELS
1-2.3 Apprhension difficile des nouvelles techniques financires

Depuis la mise en uvre de lAccord de Ble en 1988, le ratio Cooke a toujours fait
lobjet damnagements destins actualiser ou affiner les modalits de prise en compte
du risque de crdit mais aussi plus rcemment du risque de march.

Ces amnagements la marge suffisent de moins en moins rendre compte de
linnovation financire dont on sait quelle se traduit par la multiplication de techniques ou
dinstruments tels que les drivs de crdit, la titrisation, la collatrisation et la
compensation.

Ces diffrentes techniques financires sont imparfaitement apprhendes par la
logique actuelle du ratio.

Exemple :la titrisation

Cette technique financire se dveloppe de plus en plus au sein des grandes
entreprises lheure actuelle, elle affiche une croissance de 40% en 2001.
Le mcanisme de cette structure est le suivant :

- un vhicule ad hoc porte des crances pour le compte dun tablissement de
crdit. Son actif est constitu de crances cdes par ltablissement.

- le passif du vhicule est compos de parts subordonnes dtenues par
ltablissement et de parts ordinaires destines assurer la liquidit de la
structure. Il contient aussi une faible proportion dtenue par un tiers.

Ltablissement rcupre la rmunration des actifs du fond via les parts
subordonnes quil dtient, mais aussi lessentiel des risques de crdit qui sy attachent. La
structure juridique du vhicule lui permet de ne pas le consolider dans son bilan. Ainsi, les
risques napparatront au bilan consolid quau travers du montant de parts subordonnes
dtenues. Celles ci sont pondres 8%, en dpit de leffet de levier quelles reprsentent en
termes de risque de crdit.
Lconomie de fonds propres, par rapport la dtention directe des actifs du vhicule est
gale la proportion de parts dtenues par des tiers.

Lintrt de telles structures na pas chapp aux tablissements lors des dbuts de
la titrisation en France. Depuis, afin de prvenir les abus, la rglementation a prvu dans
certaines limites, la dduction des parts subordonnes de fond commun de crances (la
dduction est au plus gale 8% des actifs pondrs du fond) quand ltablissement est le
cdant des crances dtenues lactif du fond. Toutefois, du point de vue de lexigence de
fonds propres il est encore avantageux de titriser ses crances, si le montant des parts
subordonnes que lon est amen conserver est infrieur 8% des actifs pondrs cds :
il y a l, incitation cder ses meilleures crances.


Mme avec des crances de moins bonne qualit, le recours la titrisation peut
savrer intressant en matire dutilisation des fonds propres car :

- la dtention directe des actifs impose un minimum de couverture des risques
par des fonds propres de base (50%)

Dans le cas gnral, le recours des structures de dconsolidation des
risques permet :

- de diminuer sensiblement lexigence de fonds propres par dduction du
nominal des encours

- de dconsolider des lments susceptibles dtre incorpors dans les
grands risques

1-2.4 Critiques lies aux modalits de mise en uvre dans les diffrents pays

Laccord de Ble nest pas toujours transcrit de faon homogne dans la lgislation ou
les dispositifs rglementaires nationaux.
La marge de libert lors de la transaction de laccord de Ble dans les dispositifs prudentiels
nationaux a parfois conduit des diffrences notables entre pays, par exemple en matire de
provisionnement de risque de crdit.

1-3. Une volution logique

La reformulation de laccord de 1988 est permise par lexistence de nouveaux outils et
par lexistence de mthodologies dveloppes ces dernires annes par les grandes
banques amricaines et europennes.

1-3.1 Nouveaux outils de quantification des risques

La Value at risk (VaR) : La mthode de la Value at Risk est aujourdhui utilise par toutes
les banques pour valuer le risque de march. On tente maintenant de rendre universel cet
outil de mesure et en particulier de lappliquer au risque de crdit dans le nouvel accord de
Ble 2.
La VaR est la perte potentielle maximale dun portefeuille un intervalle de confiance dfini
sur un horizon donn.
Deux vnements ont concouru ladoption gnralise de la VaR sur le secteur financier.

Le premier date de 1995. Runis en comit la Banque des rglements internationaux
Ble, les reprsentants des banques centrales des 10 grandes conomies de lOuest ont
propos de nouvelles rgles (amendant laccord de 1988), imposant aux tablissements
financiers un niveau de fonds propres proportionnel aux risques de leurs engagements.
Officiellement adopte en 1996, cette proposition a incit les banques dvelopper des
systmes internes sophistiqus pour calculer leur VaR.

Le deuxime vnement sest produit sur Internet. En 1994, la banque amricaine J P
Morgan a mis gratuitement le systme Risk Metrics la disposition de tous sur Internet. Risk
Metrics fournissait les donnes financires et la mthodologie ncessaires au calcul de la
VaR dun portefeuille.

La gnralisation de lapplication de la VaR au risque de crdit sera un des enjeux
majeurs du ratio Mac Donough.

1-3.2 Mthodologies existantes des banques Amricaines

Sappuyant sur les travaux acadmiques, certains praticiens ont propos des modles
oprationnels pouvant servir comme benchmark en matire de risque de crdit dans
loptique dune valuation interne et affine de celui-ci contrairement au caractre fig du
ratio Cooke (8% de fonds propres). Il existe 2 grandes familles de modles oprationnels :

- mark to market comme CreditMetrics de J P Morgan ou le modle de
Merton implment par le consultant KMV. Ces modles estiment la
distribution du portefeuille au total des dfauts pour un horizon donn.

- default mode models , comme le CreditRisk du Crdit Suisse ou
lapproche dveloppe par Mc Kinsey & Co. Ce genre de modles
sintresse la distribution de la valeur du portefeuille une certaine date
future en modlisant le risque de spread li au changement du rating sur la
qualit de crdit gnrant ainsi des mesures par la VaR.

1-3.3 Un objectif de minimisation des fonds propres pour les
banques

La grande problmatique dans ladoption du nouvel accord rside pour les banques
dans la diminution des fonds propres travers les possibilits offertes par le comit
de Ble, en lien avec les nouveaux outils de quantifications de risques.

Lavantage des mthodes volues consiste en une valuation plus fine des risques,
permettant une conomie de fonds propres par rapport des mthodes standard
beaucoup moins prcises et flexibles.

Il sagit dun enjeu majeur pour les banques.

2- LE RATIO MAC DONOUGH

Les objectifs de la rforme sont multiples :

- accrotre les sensibilits des exigences en fonds propres aux risques
- renforcer le rle des contrleurs bancaires et celui de la transparence
financire
- apprhender lensemble des risques auxquels les banques peuvent tre
exposes
- promouvoir la solidit du systme financier international et lgalit des
conditions de concurrence
- inciter les banques dvelopper de meilleurs outils de suivi et de contrle
des risques

Pour raliser ses objectifs, le dispositif repose sur une nouvelle approche fonde sur 3
piliers afin daboutir une gestion des risques plus fine, exhaustive et prventive.

2-1. Prsentation de la nouvelle rglementation

Les 3 types dobligations du futur dispositif sont les suivantes :

10
Cooke = 1 formule Mc Donough = 3 piliers
8%
Risques de crdit
Risques de Marchs
Taux, change, actifs
8%
Pondrs Encours
Propres Fonds
5
%
95
%
Pilier 1 :
Exigence minimale
Fonds Propres > 8%
Risques oprationnels
Procdures, systmes, personnel, extrieur
Risques de crdit
Risques de Marchs
Taux, change, actifs
P
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l
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3

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l
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12%
83%
5%
CE QUI CHANGE
- les tablissements devront disposer dun montant de fonds propres au moins
gal un niveau calcul selon lune des mthodes proposes
(pilier 1)

- les autorits disposeront de pouvoirs renforcs et pourront en particulier
imposer, au cas par cas, des exigences suprieures celles rsultant de la
mthode utilise (pilier 2)

- les tablissements seront soumis la discipline de march, tant tenus de
publier des informations trs compltes sur la nature, le volume et les
mthodes de gestion de leurs risques ainsi que sur ladquation de leurs
fonds propres (pilier 3)

2-1.1 Nouvelle exigence de fonds propres

2-1.1.1. Le risque de crdit

En ce qui concerne le premier pilier, le Comit considre que les mthodes utilises
dans l'accord actuel pour dterminer les charges en fonds propres pour le risque de crdit
ne sont pas trs perfectionnes et que la rapidit du rythme des innovations financires sur
les marchs ainsi que la complexit des oprations financires en ont rduit la pertinence.

A ce titre, il propose diverses mthodes visant faire en sorte que lAccord reflte
mieux le risque de crdit. Il propose notamment un ensemble modifi et toff de rgles
appeles constituer la mthode standard. Paralllement, le Comit tudie une autre
mthode visant instituer les exigences minimales de fonds propres destins certaines
banques particulirement avances, reposant entre autres sur leur systme de notation
interne.

11
Pilier 1
Exigence
minimale de
fonds
propres
Pilier 2
Processus de
surveillance
prudentielle
Pilier 3
Communication
financire
Les 3 pi l i er s de l a r f or me
CE QUI CHANGE
Ainsi, deux mthodes coexisteront lavenir. En effet, le comit offre le choix entre une
mthode standard et une approche fonde sur le systme de notation interne des banques.

2-1.1.1.1 La mthode standard

Le comit propose une nouvelle approche standard pour la pondration des risques
attachs aux actifs de portefeuille bancaire qui repose sur une approche plus fine du risque
de contrepartie en sappuyant davantage sur les procdures externes dvaluation
des crdits que dans laccord actuel.
En pratique, le risque de crdit sera pour partie fond sur la notation des
contreparties par les agences de notation.
Ainsi, les nouvelles pondrations se fonderont sur des valuations externes avec,
pour les risques souverains, une grille de pondration de 0% 150%.
Sagissant des banques, deux options sont offertes :

- loption 1 laquelle un coefficient de pondration sera appliqu en fonction
de la notation du pays dans lequel est domicili ltablissement bancaire.

- Loption 2 se verra appliquer un coefficient de pondration qui dpend de la
notation de la banque elle-mme.

Pour les entreprises, seules les mieux notes bnficieront dune pondration allge
20% alors que les moins bien notes seront pondres 150%.
En fait, cette nouvelle matrice de pondration se fonde non seulement sur le critre
institutionnel, cest dire la nature juridique des emprunteurs mais galement dsormais sur
une valuation externe des risques cest dire la probabilit de dfaut apprcie par les
agences spcialises telles que les agences de rating, les notations BDF

La reformulation des coefficients de pondration :

Notations externes
AAA AA- A+ A- BBB+
BBB-
BB+ B- infrieure
B-
pas de
notation
Souverains 0% 20% 50% 100% 150% 100%
Banques
option 1 20% 50% 100% 100% 150% 100%
option 2 20% 50% 50% 100% 150% 50%

AAA AA- A+ A- BBB+
BB-
infrieure
BB-
pas de
notation

Entreprises 20% 50% 100% 150% 100%
Dtail immobilier 40%
autres 75%

Il faut noter le faible cart de pondration entre un emprunteur non not (100%) et un
emprunteur non not (150%), ceci ne pnalisant pas les banques des pays o la notation est
peu dveloppe. Cette mesure favorise les emprunteurs risqus non nots et incite peu les
emprunteurs se faire noter. Cependant, il sagit galement de ne pas dfavoriser les
entreprises des pays o la notation est peu dveloppe.

La position de la profession bancaire sur la mthode standard

La profession bancaire estime que lapproche propose par le Comit de Ble pour
la mthode standard ne se diffrencie pas suffisamment de lancien ratio Cooke. Elle se
limite en effet lintroduction dune nouvelle pondration pour les banques dans loption
fonde sur la notation externe des risques sommaires et pour les seules entreprises
prsentant de trs bonnes notations .

Cette approche trop globale ne rpond que partiellement lobjectif que se fixe le
Comit de Ble dune meilleure prise en compte des risques de dfaut.

2-1.1.1.2 La mthode des notations internes

Cette mthode alternative est fonde sur les systmes de notation interne des
banques qui intgre des lments tant quantitatifs que qualitatifs dans la mesure du risque
de crdit.
Le systme de notation retenu devra tre fond sur les probabilits de dfaut, les
pertes en cas de dfaut, et permettre une dmarche progressive allant de lapproche
notation interne simplifie lapproche volue.
Dans cette dernire approche, lexposition et la perte en cas de dfaillance seront
mesures partir des donnes internes des tablissements. Pour la validation de ces
diffrents concepts, des sries historiques d au moins trois ans semblent adquates.
Cette approche progressive consiste dcliner de plus en plus finement les termes PD et
LGD de lquation suivante :

F [PD*LGD*EAD] =K

Avec PD : probabilit de dfaillance
LGD : perte en cas de dfaillance
M : maturit
EAD : exposition en cas de dfaillance
K : exigences en fonds propres

Conditions de validation des systmes de notation interne

Les mtiers de crdits intgrent avant tout un savoir-faire. De ce fait, les systmes de
notation sont spcifiques chaque banque et sont le fruit de lexprience et de la culture de
chaque tablissement.
La notation interne sappuie dans les tablissements bancaires sur des critres
quantitatifs et qualitatifs, objectifs et subjectifs.
Daprs les superviseurs bancaires, certains lments paraissent des pr-requis pour
une validation :
- lintgration oprationnelle du systme de notation (systme de dlgation,
dcisions doctroi,)
- la sparation claire des fonctions entre linstance qui propose la cotation et
linstance qui attribue
- un contrle interne solide assurant notamment la traabilit des notations
Objectifs et avantages de la notation interne

Un avantage essentiel de lapproche par les valuations internes est quelle permet de
prendre en considration des informations complmentaires sur le client, dont gnralement
les organismes extrieurs dvaluation du crdit ne disposent pas.
De plus, elle tend lapplication des cotations un plus grand nombre de
contreparties, telles que les emprunteurs non nots par un organisme spcialis, les autres
socits, petites ou moyennes, et les personnes physiques.
Les systmes de notation interne doivent permettre une diffrenciation significative
des risques de crdit par une cotation comportant plusieurs classes.

La cotation est une note dvaluation du risque, unique pour chaque client ou groupe
de clients de la banque. Elle est :

- mise jour rgulirement
- exploitable par tous les acteurs
- exprime sur une mme chelle de valeur
- issue dune analyse statistique
- la probabilit de dfaut dans 12 mois

La position de la profession bancaire sur la notation interne

La prise en compte dun systme de notation interne, clef de vote de la rforme du ratio
de solvabilit, est juge primordiale par la profession pour deux raisons principales :

- du point de vue de la gestion des risques, il est ncessaire que les
tablissements dveloppent un systme complet dvaluation interne
prenant en compte la ralit et une parfaite connaissance de leurs
portefeuilles, plutt que de recourir des bases dapprciations externes
fournies par les agences de notation sur des chantillons qui leur sont
propres

20
Les cotations se dclinent en 11 classes, dont
les 2 dernires concernent des clients en dfaut
A+ A-
B+ B-
C+ C-
D+ D-
E+ E-
F douteux* contentieux
* norme Commission Bancaire
RI SQUES SUR CREDI TS
- la validation dun tel systme par les autorits de tutelle permettra une
mesure plus prcise des exigences en fonds propres fonde sur une
apprciation adquate des risques

Exemple dallocation de fonds propres

2-1.1.1. Le risque oprationnel

2-1.1.2 Le risque oprationnel

Trois approches sont galement proposes pour le calcul des exigences en fonds
propres destines couvrir le risque oprationnel.

Lapproche indicateur de base : lassiette de fonds propres doit tre
comprise entre 15% et 20% du produit net bancaire.

Lapproche standard : le calcul est ici effectu par ligne de mtier, un
indicateur dexposition unique (PNB) sera multipli par un facteur de
pondration (Bta) refltant le risque li lactivit.
FP= Bta* PNBi

Valeurs des facteurs Bta

Finance dentreprise =18%
Activits de march pour compte propre=18%
Activits retail=12%
Activits professionnels=15%
Paiement et rglement=18%
Services dagence et conservation=15%
Gestion dactifs=12%
Activits de march pour le compte de la clientle de dtail=12%

25
RI SQUES SUR CREDI TS
Exemple : y Prt hypothcaire accord M. X : 100 k
y Notation de M. X : B
+
y Taux de Perte en Cas de Dfaut (PCD) pour les prts
hypothcaires : 17%
5 %
Fonds propres ncessaires
en % de lencours
de prt
Taux de
dfaut
B
+
+ la lecture de la courbe nous donne : 5% x 100 k = 5 k de FP
Lapproche mesures avances : Les exigences en fonds propres sont
calcules en interne par les banques qui peuvent utiliser une ou une
combinaison de mthodologie. Pour lutilisation de lapproche mesures
avances, la banque doit respecter les critres suivants :

Un critre gnral : lapprobation pralable du superviseur

Des critres qualitatifs :
Fonction gestion du risque oprationnel indpendante
Implication des dirigeants
Intgration dans la gestion des risques au quotidien
Reporting rgulier des expositions et des pertes
Programme rgulier danalyse de scnarios
Documentation sur les procdures, contrles
Audits internes et /ou externes

Des critres quantitatifs :
Historique de donnes de 5 ans
Procdures pour lusage des donnes externes
Systmes et base de donnes cohrents avec la dfinition du
risque oprationnel
Systme dinformation appropri

2-1.1.3 Le risque de march

Il ny a pas de changement dans le traitement du risque de march, le dispositif actuel
est maintenu avec le choix pour les tablissements bancaires entre une mthode standard
(avec, pour le calcul des exigences au titre du risque spcifique, lutilisation de pondrations
en fonction de la notation externe de lmetteur) et une approche modle interne (VaR).

2-1.2 La surveillance prudentielle

Le deuxime pilier met en avant un contrle prventif qui repose sur quatre principes.

- Le premier principe : Les banques doivent tre en mesure didentifier
les diffrentes catgories de risques auxquelles elles sont exposes
sur lensemble de leurs activits et de prvoir les contrles destins
garantir la cohrence de leurs procdures dvaluation.

- Le deuxime principe : Les autorits de contrle devront examiner et
valuer les mcanismes et stratgies internes dapprciation et de
maintien des fonds propres de chaque tablissement et s'assurer au
respect des ratios rglementaires.

- Troisime principe : Les contrleurs bancaires devront tre en
mesure dimposer prventivement des normes en capital plus
leves que le minimum aux tablissements ayant des activits plus
risques.

- Quatrime principe : Les autorits de contrle devront sefforcer
dintervenir de faon anticipe pour empcher les fonds propres de
descendre en de des niveaux prudentiels. Lidentification rapide de
lrosion des fonds propres est un lment important de laction
prventive des autorits de contrle, mme si cette surveillance ne
doit pas se substituer un mode de gestion efficace par les
administrateurs et dirigeants des banques.

Outre les risques mesurs dans le pilier 1, dautres types de risques seront traits dans ce
pilier :

- le risque de taux dintrt dans le portefeuille bancaire
- le risque de concentration
- le risque de liquidit

2-1.3 La discipline de march

Le troisime et dernier pilier du nouveau dispositif a vocation promouvoir la discipline de
march pour amliorer la communication financire.

En effet, pour que les acteurs qui interviennent sur le march puissent valuer ladquation
des fonds propres dune banque ses risques, ils doivent disposer dinformations relatives
la structure du capital et au profil de risque de la banque. Par consquent, la publication
dinformations prcises et fiables sur le niveau des fonds propres, les expositions aux
risques et ladquation des fonds propres sont importantes pour obtenir la transparence
ncessaire au bon fonctionnement de lconomie de march. Il faut donc imposer une
discipline aux acteurs.
Ces publications devront tre au moins semestrielles.

Trois points particuliers devront faire lobjet dune communication renforce :

- la structure du capital : chaque banque devra publier des informations
rsumes concernant la structure de son capital, les chances ainsi que
les principales caractristiques des instruments.
Les informations communiques devront galement fournir une image
claire de la capacit dabsorption des pertes de ltablissement et dcrire
toutes les conditions susceptibles de mriter une attention spciale lors de
lanalyse de la solidit de ses fonds propres.

- Le degr dexposition aux risques : chaque banque devra mettre la
disposition du public des informations qualitatives et quantitatives sur son
exposition aux risques. J ointes aux renseignements sur la situation de ses
fonds propres, les informations relatives aux risques encourus devraient
permettre de dterminer la capacit ou non dune banque demeurer
solvable en priode de crise. La transparence concernant le profil de
risque dune banque, cest dire les risques inhrents ses activits (de
bilan et de hors bilan) un moment donn ainsi que sa propension
prendre des risques, fournissent des informations sur la stabilit de sa
situation financire et sur la sensibilit de ses bnfices lvolution des
conditions de march.

- Ladquation des fonds propres : chaque banque devra communiquer des
informations qualitatives concernant les procdures internes auxquelles
elle a recours pour valuer son niveau de fonds propres. Ces informations
permettront aux acteurs des marchs de porter un jugement sur les liens
entre le processus de dtermination du niveau de fonds propres et les
autres procdures de gestion des risques dont elle dispose et sur sa
capacit rsister linstabilit future.


2-2. Critiques sur le projet en cours

En ltat actuel des travaux, de nombreuses critiques sont formules sur les effets que
pourrait produire laccord de Ble 2. La procyclit du ratio, la sur pondration de certaines
activits et le double comptage de certains incidents sont des points discuts lheure
actuelle.

2-2.1 Caractre pro-cyclique du ratio

Les rgles dexigences en fonds propres proposes dans la rforme de Ble 2
modulent celles-ci en fonction de la qualit de crdit des emprunteurs. Une dgradation de
cette qualit se traduit par une augmentation des fonds propres requis. Le nouveau ratio
permet donc de mieux ajuster les exigences rglementaires au risque effectif des crdits et il
ragit plus rapidement aux changements de la qualit de crdit des emprunteurs.
Nanmoins, dans ce nouveau dispositif, des exigences rglementaires plus sensibles au
risque tendent aussi rendre le montant des fonds propres plus sensible aux fluctuations de
lconomie.

En effet, la dgradation de la qualit de crdit est plus frquente en priode de
rcession.
En consquence, si les notations (internes et externes) suivent le cycle conomique,
les exigences rglementaires seront plus fortes en priode de rcession et elles sallgeront
en priode dexpansion. Cette volatilit nest pas sans effet potentiel sur lactivit elle-mme.
Elle risque davoir un effet pro-cyclique, cest dire damplifier le cycle, en freinant loffre de
crdit en phase de ralentissement et en lacclrant en phase de croissance.

Considrons, par exemple, un ralentissement de lactivit. Dans cette situation, la
contrainte impose par le ratio devient plus forte. Le ratio de capital doit crotre si la qualit
du portefeuille dune banque se dgrade. Si celle-ci nest pas en mesure de lever des fonds
propres supplmentaires, elle doit restreindre la part des actifs risqus dans son portefeuille
pour satisfaire la contrainte de capital, soit en leur substituant des actifs moins risqus ou
sans risques, soit en rduisant loffre de crdits aux emprunteurs risqus. La disponibilit du
crdit peut donc se rduire, notamment pour les emprunteurs les plus dpendants du crdit
bancaire pour leur financement externe. Le nouveau ratio discrimine selon les phases du
cycle et cette particularit risque damplifier les fluctuations cycliques si elle rend laccs au
crdit plus difficile en priode de ralentissement. Cest pourquoi la volatilit accrue du ratio
de capital fait natre un risque potentiel de renforcement de lamplitude du cycle
conomique.

2-2.2 Sur pondration du capital investissement et du
financement de projet

Le traitement des ces activits dans le nouvel accord de Ble fait lobjet de nombreuses
discussions lheure actuelle.
Les professionnels du capital investissement estiment que la pondration de ces oprations
est disproportionne par rapport au risque quelles portent.


2-2.3 Double comptage de certains incidents

La rforme du ratio international de solvabilit exige des tablissements assujettis
quils respectent des critres qualitatifs et quantitatifs de saine gestion et quils calculent
une exigence de fonds propres pour chaque nature de risque.

La ncessit de calculer chacune de ces exigences de fonds propres suppose davoir
pralablement prcis le primtre de ces risques et den avoir clairement trac les
frontires.
A dfaut, lexigence de fonds propres rglementaires pourra excder lexigence de fonds
propres conomiques : ce risque de double comptage sera probablement lune des
difficults majeures de mise en uvre de la rforme pour les banques soucieuses
dconomiser leurs fonds propres.

En effet, il peut tre difficile de dfinir prcisment la caractristique dun risque
donn, les pertes sur les crdits pouvant avoir pour origine des risques oprationnels. Les
distinguer permettrait dviter un double comptage dans le nouveau ratio.
Cest pourquoi les autorits de tutelle invitent les tablissements engager des actions afin
de faire entrer dans la culture et dans la pratique la distinction entre les pertes rsultant,
dune part, de la dfaillance de la contrepartie (risque de crdit) ou de lvolution
dfavorable des conditions de march (risque de march), et dautres part, de celles
rsultant de dfaillances des procdures, des systmes dinformations, des agents, ou
rsultant dvnements extrieurs.

Par consquent, une bonne dfinition et classification des risques constituent un
enjeu majeur pour les banques dans loptique dune minimisation des fonds propres.

2-2.4 Vers une banque litiste ?

La principale consquence de cet accord pourrait tre un recentrage de la clientle
bancaire vers les clients les mieux nots et donc les moins risqus. Une concurrence entre
les banques pour cibler au mieux ce type de clientle pourrait tre une des consquences de
laccord.
Cependant, ceci nest pas une nouveaut dans les faits, les banques privilgient videmment
depuis lorigine les clients les moins risqus. Il sagirait en fait dune normalisation des
usages avec lapparition de la notation gnralise.


CONCLUSION

Le ratio de solvabilit tel quil a t dfini en 1988 par le Comit de Ble avait
lavantage de sa simplicit et de sa facilit dapplication ; cependant, cette simplicit est
devenue trop simplificatrice au fil des annes avec lamlioration des techniques financires
qui requirent un ratio plus labor. Le nouveau dispositif reposera sur 3 piliers comme vu
prcdemment : des exigences minimales de fonds propres, un processus de surveillance
prudentiel et une discipline de march.

Lobjectif de la rforme est clairement lamlioration de la solvabilit des
tablissements bancaires au moyen dune rationalisation des fonds propres prudentiels
utilisant une cl de rpartition plus en phase avec la mesure conomique des risques
encourus.
Deux effets sont distinguer. Tout dabord, la rentabilit exige des tablissements ou
encore leurs cot de refinancement devraient tre moindres, les banques tant plus
solvables donc moins risques. Par ailleurs, lamlioration de la prise en compte des risques
devrait permettre une allocation optimale des fonds prts en mettant fin aux arbitrages
prudentiels des banques. En effet, en ltat actuel de la rglementation, les pondrations
sont tablies indpendamment des ratings et la recherche de la rentabilit conduit les
banques sur pondrer les emprunteurs les plus risqus.

Au final, cette rforme favorisera les banques qui grent correctement leurs risques.

Mais les enjeux sont lourds :

- le cot des systmes dinformation ncessaires en interne sera lourd.
- une intgration encore plus grande du monde bancaire amricain.

Le ratio Cooke avait lavantage de la simplicit et donc dtre facilement applicable
par tous les pays. Le nouveau ratio est plus complexe. La question est de savoir comment
faire pour prserver la lgitimit et luniversalit du ratio malgr sa complexit.


BIBLIOGRAPHIE

Publications officielles

Vue densemble du nouvel accord de Ble sur les
fonds propres - 2003 Comit de Ble

Ble 2 - 2002 Fdration Franaise des Banques

Sites Internet

www.bis.org

www.banque-France.fr

www.commission-bancaire.org

J ournaux et revues

Les Echos
La Tribune
Le Monde
Banque Stratgie
Banque et Marchs

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