ES CIERTO QUE LA MAYOR ESTABILIDAD MACROECONMICA SE HA

TRADUCIDO EN UNA MAYOR ESTABILIDAD DE LA ECONOMA MUNDIAL?

Durante este curso, la inflacin y sus efectos han sido una cuestin a tratar en gran parte del temario. En este
trabajo nos centraremos en la relacin que existe entre sta y el crecimiento econmico. Para ello,
analizaremos las dos posturas imperantes al respecto e intentaremos llegar a una conclusin sobre el tema.
En la actualidad existe una tendencia generalizada a pensar que la estabilidad de la economa lleva aparejada
un incremento de las inversiones y, por tanto un crecimiento econmico. De hecho, esta idea es la que ha
orientado las polticas econmicas y monetarias impulsadas por los Gobiernos, en las que se ha establecido
como objetivo primordial el de reducir y controlar la inflacin.
Esta creencia se implant en nuestra sociedad fundamentalmente como consecuencia de los graves efectos
que tuvieron las hiperinflaciones hasta 1990 aproximadamente, ao a partir del cual sta empez a
controlarse. La crisis sufrida por Alemania despus de la Primera Guerra Mundial o las crisis mundiales que
tuvieron lugar durante los aos 70 y 80 provocaron un cambio de mentalidad que perdura hasta nuestros das.
Sin embargo, con la llegada de la crisis se ha producido un cambio que ha puesto en entredicho la eficacia de
estas polticas puesto que la obsesin por el control de la inflacin no solo ha dejado en un segundo plano
otros objetivos econmicos esenciales como son el pleno empleo o el crecimiento econmico, sino que
tampoco se ha conseguido alcanzar la ansiada estabilidad econmica a nivel mundial, de hecho el nmero de
crisis econmicas ha aumentado con respecto a antao. Entre los crticos de estas posturas centradas en el
control de la inflacin se encuentra el coreano Ha-Joon Chang que, en el captulo 6 de su obra 23 Cosas que
no te han contado sobre el capitalismo defiende esta postura a favor de una inflacin moderada.
Ha-Joon Chang parte de la idea de que no est demostrado que una inflacin moderada sea perjudicial para la
economa ni que sta repercuta de forma negativa en el crecimiento. Sin embargo, el problema radica en que
se piensa que cualquier tipo de inflacin desemboca en una hiperinflacin si no se toman las medidas
adecuadas. Esto es lo que ha llevado a pases como Alemania a una negativa constante sobre la posibilidad de
relajar la poltica monetaria del Banco Central Europeo, hecho que hubiese ayudado a determinados pases a
salir de la crisis con un menor coste social y, en su lugar, se ha impuesto una poltica de la austeridad.
Los defensores de una inflacin moderada argumentan que esta no es tan perjudicial como la pintan y que,
incluso, favorece el crecimiento econmico en tasas inferiores al 20% anual, umbral a partir del cual empieza
a repercutir negativamente en la economa y comienza a existir riesgo de hiperinflacin. Este hecho lo
demuestra el anlisis llevado a cabo por Michael Bruno y William Easterly, en su artculo Inflation Crises
and Long-Run Growth basado en un estudio del Banco Mundial. Aqu se concluye que si consideramos un
periodo amplio de tiempo (1960-1992) s parece existir una relacin negativa entre la inflacin y el
crecimiento (Grfico 1), aunque esta cada es muy ligera con tasas de inflacin por debajo del 20-25% anual,
descenso que es ms significativo para tasas superiores.
Sin embargo, cuando se analizan periodos ms cortos de tiempo (1960-1972), se aprecia un aumento del
crecimiento al hacerlo la inflacin, desde tasas negativas hasta niveles del 15-20% anual (Grfico 2). Este
hecho sugiere que la inflacin en tasas inferiores al 20% podra estar relacionada de forma positiva con el
crecimiento. Por otra parte, hay estudios que afirman directamente que en estos niveles la inflacin no tiene
influencia sobre el crecimiento.
Siguiendo con esta argumentacin, los partidarios de la corriente keynesiana afirman que la inflacin no solo
no es mala sino que adems es una condicin necesaria para el crecimiento. Basndose en la teora de las
expectativas racionales hacen una defensa de una poltica monetaria expansiva que cause inflacin y, en
consecuencia un aumento de los precios. De este modo, ante las expectativas de que los precios suban los
consumidores preferirn consumir hoy, dando lugar a un aumento de la demanda agregada que har crecer la
economa. Por esta misma razn, la deflacin resulta perjudicial para la economa porque dar lugar a que los

consumidores dejen de consumir hoy para hacerlo en el futuro a precios ms bajos, provocando por lo tanto
una disminucin de la demanda y, a largo plazo, una recesin.
De acuerdo con todo lo anterior cabe preguntarse, por qu si existen tantos argumentos en defensa de la
inflacin los Gobiernos se han esforzado tanto en mantener una inflacin en niveles tan bajos? Pues bien, a
parte del argumento histrico antes mencionado existen numerosas evidencias de los beneficios de mantener
una tasa de inflacin baja.
En primer lugar cabe destacar el componente de confianza que aporta a la economa de un pas. Es decir, una
inflacin baja crea un clima de estabilidad de modo que las empresas sern ms optimistas a la hora de
invertir en dicho pas, lo que aumentar su capacidad productiva consiguiendo, a la larga, mayores tasas de
crecimiento. Asimismo, este clima ayudar a evitar las fluctuaciones cclicas en la economa y los
consecuentes booms o recesiones ligados a ellas.
En segundo lugar, una inflacin alta hace que los bienes de un determinado pas se vuelvan menos
competitivos, provocando una cada de las exportaciones, hecho que repercute negativamente en la balanza
de pagos. Adems, aunque pudiera devaluarse la moneda para restaurar la competitividad esto tambin
causara efectos adversos ya que hara disminuir el estndar de vida de la sociedad al disminuir el valor del
dinero.
En tercer lugar, se ha comprobado que el aumento de la inflacin favorece el consumo, hecho que a primera
vista puede resultar beneficioso como vimos en clase. No obstante, si todos los ciudadanos destinan todos sus
ingresos al consumo y no hay ahorro no existirn recursos que puedan destinarse a la inversin lo que
afectar de forma negativa a la productividad y a la larga al crecimiento. Por lo tanto, y esta es la principal
idea que se ha intentado transmitir a la ciudadana de cara a la crisis para respaldar las polticas de austeridad
llevadas a cabo, es que el ahorro es necesario para crecer de forma sana y sostenible.
El principal problema de estas polticas monetarias restrictivas, encaminadas a mantener una baja inflacin,
ha sido que no se han tenido en cuenta los posibles efectos adversos de stas sobre otros objetivos
macroeconmicos como el empleo o el crecimiento econmico, que son igualmente importantes. Exista la
creencia de que una cada de la demanda agregada solo dara lugar a una cada temporal del PIB pero se ha
comprobado que la adopcin de polticas monetarias excesivamente restrictivas para mantener la inflacin
dentro de unos niveles bajos puede dar lugar a un gran aumento de la tasa de desempleo as como unos bajos
niveles de crecimiento o incluso recesin.
CONCLUSIONES
Se ha comprobado que, a largo plazo, s existe una relacin negativa entre una elevada inflacin y
crecimiento econmico en todos los pases como muestra el grfico 3. Sin embargo, respondiendo a la
pregunta inicial, las polticas econmicas centradas exclusivamente en el control de la inflacin tampoco han
logrado una economa ms estable, como ha dejado patente la actual crisis.
La estabilidad macroeconmica no puede entenderse exclusivamente como el mantenimiento de una inflacin
baja y estable por encima de otros objetivos como el propio crecimiento econmico o el pleno empleo. Es
decir, en condiciones normales s pueden compatibilizarse pero, en las condiciones actuales de crisis es
necesario sopesar los costes sociales de unas y otras polticas. Por lo tanto, aunque el control de la inflacin
es muy importante para el bienestar econmico, la inestabilidad del empleo tiene un mayor coste social.
Qu debemos hacer para lograr la estabilidad econmica? Pues bien, se trata de una cuestin que por ahora
no tiene respuesta clara ya que se ha visto que los intentos llevados a cabo por los Gobiernos hasta el
momento han resultado fallidos. Posiblemente, la complejidad del sistema econmico que se ha incrementado
con la globalizacin d lugar a que no podamos llegar a conocer cmo lograr esta ansiada estabilidad que
propicie un clima de crecimiento econmico.


GRFICOS
Gfico 1: Inflacin y creciemiento del PIB per-cpita, 1960-1992 (observaciones anuales, 127 pases)




Grfico 2: Inflacin y crecimiento del PIB per-cpita, 1960-1972
















Grfico 3: Relacin entre la inflacin y el crecimiento del PIB.









BIBLIOGRAFA
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HA-JOON CHANG. 23 cosas que no te han contado sobre el capitalismo, Captulo 6. Random House
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< http://www.liberalismoespanol.es/articulos/el-mito-de-la-inflacion-y-el-crecimiento-economico/>