Dr. Econ. J.

Ricardo Rasilla Rovegno

La economa peruana alcanz un crecimiento de
5.02% en 2013, su menor tasa de expansin en
cuatro aos, segn INEI. Los sectores que ms
contribuyeron fueron el sector Comercio, con
una expansin de 5.8%. Debido al incremento
de ventas al por mayor y menor de alimentos,
bebidas, electrodomsticos. Y a la mayor venta
de vehculos, que en 2013 sumaron 139 mil
vehculos ligeros, subray el INEI.
Asimismo, el sector Construccin subi
8.5%, impulsado por la edificacin de viviendas,
centros comerciales, autopistas, y obras de
infraestructura como el Tren Elctrico y Va
Parque Rmac.

PRODUCTO BRUTO INTERNO POR SECTORES PRODUCTIVOS 2002- 2013
(Millones de nuevos soles de 1994)
AO 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Agropecuario 11,450 11,795 11,629 12,259 13,286 13,718 14,712 15,050 15,782 16,487 17,433 17,811
Minera 8,133 8,579 9,031 9,790 9,853 10,194 10,971 11,037 11,021 11,000 11,246 11,570
Manufactura 19,147 19,830 21,300 22,887 24,607 27,328 29,774 27,672 31,574 33,347 33,835 34,452
Construccin 6,136 6,413 6,712 7,276 8,350 9,737 11,340 12,037 14,135 14,566 16,762 18,195
Comercio 18,013 18,453 19,604 20,821 23,248 25,495 28,808 28,693 31,473 34,251 36,549 38,682
Otros servicios 49,069 51,358 53,621 57,029 61,073 66,874 72,638 75,671 81,323 88,189 94,604 105,545
Impuestos a los productos y
derechos de importacin 12,084 12,717 13,534 14,679 15,599 16,596 18,432 18,222 19,809 21,134 22,524 23,342
Pesca 664 596 779 804 823 879 934 861 755 996 879 973
PRODUCTO BRUTO INTERNO 127,402 132,545 139,141 148,640 160,145 174,407 191,505 193,155 210,079 224,496 238,590 250,570
Fuente: BCRP
FUENTE: CEPAL
Per cerr el 2013 con un crecimiento econmico de 5.2% en el cuarto trimestre,
superando a Argentina, Chile, Colombia, Guyana, Hait, Nicaragua y el Uruguay
crecieron entre 4 y 5%. Paraguay fue la economa que anot la mayor tasa de
expansin (13%), seguida de Panam (7.5%), Bolivia y (6.4%)

1.00%
1.50%
2.00%
2.50%
3.00%
3.50%
4.00%
4.50%
5.00%
5.50%
PER BRASIL MEXICO AMERICA LATINA
Y CARIBE
Crecimiento econmico - Per y Amrica
Latina
Crecimiento PBI
El Producto Bruto Interno (PBI) de Per creci 5,02% durante el ao 2013, lo que representa
15 aos de crecimiento continuo.
El sector pesquero en el 2013 se registr un crecimiento de 12,66% por la mayor captura de
anchoveta para consumo industrial.
El sector financiero tuvo un crecimiento de 9.07 %, el sector construccin acumul 12 aos de
crecimiento con 8.56%, debido a la construccin de viviendas, centros comerciales,
rehabilitacin y mejoramiento de redes viales y obras de infraestructura.
El sector comercio se increment en 5,83%. debido al crecimiento de ventas al por de
alimentos y bebidas, electrodomsticos y telfonos celulares.

Fuente: BCRP
La inflacin del Per fue de 2.86% al cierre del 2013, cifra que se sita dentro del rango meta del Banco
Central de Reserva de entre 1% y 3%. El resultado del 2013 se explica por el incremento de precios de los
pescados y comidas fuera del hogar, as como por el aumento en el precio de la gasolina, el gasto en
educacin y las tarifas elctricas, resumi el ente estadstico tras divulgar el IPC de Lima Metropolitana.
AO
IPC (Variacin
Promedio Anual)
2002 0.200
2003 2.300
2004 3.700
2005 1.600
2006 2.001
2007 1.779
2008 5.788
2009 2.935
2010 1.530
2011 3.370
2012 3.655
2013 2.800
Fuente: BCRP
Inflacin
El tipo de cambio promedio - TC del ao 2013 fue de S/. 2.703 habiendo cerrado el TC
Bancario compra - promedio mensual con S/.2.784.
Durante el ao se ha observado una tendencia creciente de enero a mediados de agosto cerrando
el ao con cierta estabilidad. En el ao queda evidencia de la fuerte volatilidad del nuevo sol
frente sucesos coyunturales, tanto internos como externos, como la incertidumbre mundial, los
cambios coyunturales de Estados Unidos , entre otros.

Tipo de Cambio 2013
Balanza de pagos (millones US$)
Ao
Bal anza en
cuenta
corri ente
Bal anza
comerci al
Cuenta
fi nanci era
Fl ujo de
reservas netas
del BCRP
Errores y
omi si ones netos
2010 -2,625.00 6,749.00 16,338.00 -11,192.00 -2,540.00
2011 -3,341.00 9,302.00 9,408.00 -4,724.00 -1,376.00
2012 -6,548.00 5,115.00 19,779.00 -14,827.00 1,576.00
2013 -10,169.00 -365.00 12,007.00 -2,907.00 1,064.00
- La Balanza en cuenta corriente formada por la Balanza comercial, de rentas, de servicios y
balanza de transferencias ha mantenido una tendencia decreciente desde el 2010 llegando a un
saldo negativo de US$ 10,619 millones en el 2013. La Balanza comercial registr dficit de
US$365 millones en el 2013.
- La Cuenta financiera decreci en el 2013 con US$ 12,007 millones respecto al 2012, sin
embargo indica que flujos financieros provenientes del resto del mundo son mayores a los flujos
que se dirigen a aquel.
- El flujo de reservas netas del BCRP cay en US$ 2,907 millones en el 2013 respecto al 2012.
Sin embargo la cada es menor registrada a periodos anteriores.

Balanza de pagos 2013
Balanza comercial
Al cierre del 2013 Per registr un dficit comercial de US$365 millones, debido principalmente
a menores ventas de productos tradicionales y no tradicionales, segn BCRP
En el 2013, el valor de las exportaciones peruanas totalizaron US$41.826 millones, con un
descenso de 8,3% respecto al ao anterior. El valor de las importaciones crecieron 2,6%
interanual a US$42.191 millones.
EXPORTACIONES 41,826.00
Prod. Tradicionales 30,659.00
Prod. No Tradicionales 10,929.00
Otros 238.00
IMPORTACIONES 42,191.00
Bienes de consumo 8,828.00
Insumos 19,503.00
Bienes de capital 13,649.00
Otros 211.00
BALANZA COMERCIAL -365.00
Fuente: Sunat
BALANZA COMERCIAL 2013 (Millones US$)
Reservas Netas Internacionales - RIN
Al cierre del 2013 las Reservas Internacionales (RIN) ascendieron a US$ 65,663 millones.
Durante el 2013 el BCRP compr US$ 5,210 millones y vendi US$ 5,205 millones, con lo que
tuvo un neto de US$ 5 millones.
Asimismo, el ente emisor realiz ventas de moneda extranjera al sector pblico por US$ 4,298
millones.
Ao
Reservas
Internacionales
2006 17,275.00
2007 27,689.00
2008 31,196.00
2009 33,135.00
2010 44,105.00
2011 48,816.00
2012 63,991.00
2013 65,663.00
Fuente: BCRP
RIN en millones de US$
Las inversin total en el Per fue de S/.151 mil millones el 2013, con un crecimiento del 5%.
Los capitales privados habran llegado a S/.120 mil millones, en tanto que los del sector
pblico fueron S/.31 mil millones.
En el primer semestre de 2013 hubo resultados favorables, en el segundo se report un avance
lento impactado por factores externos, como la cada de los precios de los minerales y la
inestabilidad del entorno econmico mundial.
La inversin total en el 2013 represent 27.6% del PBI, monto mayor al 26.7% del 2012. De
la misma forma la inversin bruta fija privada en el 2013 represent el 21.5% del PBI,
mientras que en el 2012 represent el 21.4%
Inversin
Ao
Inversin bruta fija
privada (mill. S/. de
1994)
Inversin bruta fija
privada nominal
(mill. S/.)
Inversin bruta
fija privada
nominal (% PBI)
Inversin
(% del PBI)
2012 S/. 56,977.00 S/. 112,501.00 21,4 26,7
2013 S/. 59,192.00 S/. 119,915.00 21,5 27,6
Fuente: BCRP
El sistema financiero cerr el 2013 en US$ 67,881 millones (Aprox. S/. 202 mil), de esta forma, el
crecimiento interanual desde el 2006 es 18.6%.
La Banca Mltiple en 2006 representaba cerca del 95% de los depsitos y en 2013 representa en
89%. Las Cajas Municipales, por otro lado, pasan del 4.6% del total de depsitos en 2006 al 7%
ahora en 2013.
Los crditos en el 2013 sumaron US$ 69,184 millones. Los crditos de la Banca Mltiple en 2013
representaron un 87% del total. Las Cajas Municipales el 7% y las Financieras un 5% del
mercado.
La rentabilidad del sistema financiero ha disminuido levemente, los Bancos pasan de ROE de 24%
en 2010 a 21% en 2013, y tambin se observa para las Financieras.

Sistema financiero
Ao
Liquidez SB
Total Promedio

Liquidez SB en
MN Promedio
Liquidez SB en
ME Promedio
Crdito al Sector
Privado Empresas
Bancarias Total
Crdito al Sector
Privado SB Total
Promedio
2010 128,129.00 75,581.00 52,548.00 101,922.00 97,769.00
2011 150,402.00 90,688.00 59,714.00 124,475.00 116,852.00
2012 171,984.00 111,294.00 60,689.00 140,255.00 135,425.00
2013 202,193.00 132,706.00 69,487.00 167,846.00 156,805.00
Sistema finaciero en millones de S/.
Fuente: BCRP
Presin tributaria
Segn SUNAT Per registr una presin tributaria del 16% del PBI a cierre del 2013.
La recaudacin tributaria en el Per creci 3.3% en el 2013 con S/.89,397 millones, Los tributos
internos crecieron 2.9% (S/.76,683 millones en total), mientras que los tributos aduaneros lo hicieron
en 4.7%, respecto al 2012.
El Impuesto a la Renta (IR) registr S/.36,512 millones, mientras que el IGV sum S/. 47,819
millones. Por su parte el Impuesto Selectivo al Consumo (ISC) sum S/.5,480 millones.
La participacin de la minera dentro de la presin tributaria fue de aproximadamente 0.93 puntos
porcentuales de un total de 16.0 puntos.
El padrn del Registro nico de Contribuyentes (RUC) se aproxim a los 6.7 millones, sin precisar
de cunto fue el incremento.

En millones de soles
Recaudacin tributaria S/. 89,937.00 100.0%
Impuesto a la Renta (IR) S/. 36,512.00 40.6%
IGV S/. 47,819.00 53.2%
ISC S/. 5,480.00 6.1%
El saldo de la deuda pblica al cierre del 2013 fue de S/. 107,044 millones (19.2% del PBI),
Asimismo, al cierre del 2013, la deuda pblica como porcentaje del PBI se ubica entre las
ms bajas de la regin, mientras que la deuda neta como porcentaje del PBI se encuentra por
debajo de 5%, uno de los mejores registros en el mundo.
En cuanto a la estructura de la deuda pblica del Per, al cierre del 2013 la participacin de
la deuda interna (en moneda nacional) como porcentaje del total sigue incrementndose y
asciende a 55.1%. El 76.2% de la deuda se encuentra pactada a tasa fija y el resto a tasa
variable (23.8%).
Deuda pblica
Ao DEUDA PBLICA
DEUDA PBLICA
EXTERNA
DEUDA PBLICA
INTERNA
2010 102,150.00 55,233.00 46,917.00
2011 103,856.00 53,514.00 50,341.00
2012 103,825.00 49,900.00 53,925.00
2013 107,044.00 48,084.00 58,961.00
Fuente: BCRP
Deuda pblica en millones de S/.
Gobierno Central
El resultado econmico del Gobierno Central registraron en el 2013 un monto de S/.2,424 millones
(0.4% del PBI), con una cada abrupta respecto al 2012 (S/. 6,639 millones con 1.3% del PBI).
Los ingresos corrientes del GC registraron en el 2013 un monto de S/.103,194.00 millones con
tendencia creciente respecto al 2010. Misma tendencia fue la de los gastos del GC que en 2013
registraron S/.101,662.00 millones
Ao
Resultado
primario del GC

Resultado
primario del GC (%
PBI)
Resultado
econmico del GC

Resultado
econmico del
GC (% PBI)
2010 5,251.00 1.2 485.00 0.1
2011 9,774.00 2.0 4,735.00 1.0
2012 11,872.00 2.3 6,639.00 1.3
2013 8,148.00 1.5 2,424.00 0.4
Fuente: BCRP
Resultados del Gobierno Central en millones de S/.
Ao
Ingresos
tributarios del
GC
Ingresos no
tributarios
Total ingresos
corrientes del GC
Total gastos del
GC
2010 64,462.00 10,264.00 74,726.00 75,022.00
2011 75,541.00 12,685.00 88,225.00 83,785.00
2012 84,079.00 13,208.00 97,287.00 90,992.00
2013 89,323.00 13,871.00 103,194.00 101,662.00
Fuente: BCRP
Operaciones del Gobierno Central en millones de S/.
Pobreza
mbito Geogrfico 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Est.
POBREZA TOTAL 54.8 54.3 52.3 58.7 55.6 49.1 42.4 37.3 33.5 30.8 27.8 25.8
POBREZA EXTREMA
24.4 23.9 21.2 16.4 15.8 13.8 11.2 10.9 9.5 7.6
6.3 6.0
Tanto la pobreza total como la pobreza extrema en el Per ha disminuido consecutivamente
desde el 2001 hasta el 2012, pasando del 54.8% al 25.8% en la pobreza total y del 24.4% al
6.0% en la pobreza extrema. Esto est en relacin al crecimiento macroeconmico del pas.

Fuente: BCRP, INEI
Dr. Econ. J. Ricardo Rasilla Rovegno
PBI Crecimiento %
2006 7.7
2007 8.9
2008 9.8
2009 0.9
2010 8.8
2011 6.9
2012 6.3
2013 5.0
2014 6.0
2015 6.5
2014 Y 2015 proyectado segn RI Dic. 2013
Fuente: BCRP
Producto Bruto interno
PBI Variacin porcentual estimada 2014 - 2015
Se proyecta que el PBI crezca 6,0 % en 2014 y 6,5 % en 2015, tasas cercanas al ritmo de la
actividad potencial. Se asume que se van a realizar reformas que aumentaran la productividad
y el incremento del stock de capital de la economa peruana.
La desaceleracin en el crecimiento del PBI entre los aos 2012 (6,3 %) y 2013 (5,0%), se
explica por la reduccin del crecimiento de la inversin privada de 13,5 a 4,3 % y por la menor
tasa del consumo privado de 5,8 a 5,2 %

Expectativas de Demanda interna y consumo
La disminucin de la demanda interna se explica por el menor crecimiento de la inversin
privada el cual va en lnea con el deterioro del indicador de expectativas de inversin.

Para el 2014 y 2015 se prev un crecimiento de la demanda interna de 6,0 y 6,1 %,
respectivamente. Se espera que la inversin privada recupere el dinamismo de los ltimos aos
y compense la menor previsin en el gasto privado y las exportaciones, las cuales, se espera que
se recuperen ante un escenario de mejora de la actividad econmica mundial.
El consumo privado y pblico mantendrn una tendencia similar a la del 2013.
Ao 2012 2013 2014 2015
Demanda interna 7.3 5.8 6.0 6.1
Consumo privado 5.8 5.2 5.2 5.4
Consumo pblico 9.4 5.5 6.3 4.2
2014 Y 2015 proyectado segn RI Dic. 2013
Fuente: BCRP
Demanda interna y consumo (Variacin % real)
Expectativas de Inflacin
Segn el BCRP con la proyeccin de los precios de los principales productos
de la canasta bsica, las expectativas de inflacin del sistema financiero,
analistas econmicos y las empresas no financieras y el anlisis de la brecha
del producto; la probabilidad de que la inflacin se ubique dentro del rango
meta en los aos 2014 y 2015 es aproximadamente de 56% y de que se
ubique por debajo de 3% es de 68%.

AO IPC (Variacin %)
2007 3.90
2008 6.70
2009 0.20
2010 2.10
2011 4.70
2012 2.60
2013 2.80
2014 2.50
2015 2.50
2014 Y 2015 proyectado segn RI Dic. 2
Fuente: BCRP
INFLACIN
Ao
Tipo de cambio nominal
promedio
2007 3.129
2008 2.926
2009 3.012
2010 2.826
2011 2.755
2012 2.638
2013 2.703
2014 2.860
2015 2.870
Cifras del 2014 y 2015 segn Encuesta de expectativas de
inflacin del sistema financiero, analistas econmicos y
las empresas no financieras
Expectativas del Tipo de cambio
Expectativas de Tipo de cambio
El tipo de cambio segn opinin analistas econmicos y empresas financieras y no financieras tendr
una tendencia depreciatoria de la moneda nacional. De este modo en el 2014 tendr un promedio de S/.
2.86, muy superior a los S/. 2.70 promedio del 2013. El motivo son las tendencias globales como la
apreciacin del dlar americano por la recuperacin sostenida de la economa estadounidense. Se
proyecta en el 2015 la misma tendencia con un promedio de S/.2.87.
Fuente: BCRP
Balanza de pagos
Para 2014 se proyecta un dficit en cuenta corriente de 4,6 del producto, mientras que para el 2015
se proyecta un dficit en cuenta corriente de 4,2% del PBI en un escenario de crecimiento casi nulo
de los trminos de intercambio. La trayectoria decreciente del dficit considera la recuperacin de la
demanda externa as como el inicio de operacin de proyectos mineros en 2014 y 2015.
BALANZA DE PAGOS 2012 2013 2014 2015
1. Balanza en cuenta corriente -6,842 -10098 -10126 -10080
Balanza comercial 4821 -365 40 1700
Servicios -2258 -2135 -2977 -3318
Renta de factores -12701 -10734 -10752 -12118
Transferencias corrientes 3296 3136 3563 3656
2. Cuenta financiera 21669 13977 11126 11580
3. Resultado de Bza. de pagos 14,827 3,879 1,000 1,500
Cifras basadas en RI Dic 2013
EXPECTATIVAS DE BALANZA DE PAGOS 2014 - 2015 (Millones de US$)
Balanza Comercial
BALANZA COMERCIAL 2012 2013 2014 2015
EXPORTACIONES 45933 41780 43114 48427
Productos tradicionales 34,523 30803 31653 35997
Productos No tradicionales 11066 10730 11204 12154
IMPORTACIONES 41112 42176 43074 46727
Bienes de consumo 8247 8797 9287 10681
Insumos 19256 18931 18584 20059
Bienes de capital 13356 13745 14159 14918
SALDO 4821 -396 40 1700
BALANZA COMERCIAL 2014 - 2015 (Millones de US$)
Cifras basadas en RI Dic 2013
El valor proyectado de las exportaciones para 2014 y 2015 se encuentra influenciado favorablemente
por el inicio de operacin de importantes proyectos mineros y por la reversin de problemas tcnicos
ocurridos durante 2013. De esta manera, el volumen de exportaciones tradicionales crecera 9,4% en
2014 y en 14,5% en 2015. En contraposicin, los precios de las exportaciones restaran dinamismo
al valor de las ventas al exterior. De esta manera, el valor exportado sera de US$ 43,1 mil millones en
2014 y US$ 48,4 mil millones en 2015, lo que representa un crecimiento nominal de 12,3% entre
2014 y 2015.