LAS FINANZAS Y LA EMPRESA

Es el conjunto de actividades relacionadas con la obtencin y uso eficiente del

dinero y sus equivalentes a fin de maximizar la rentabilidad.

La funcin bsica de las finanzas comprende tres decisiones fundamentales que
la empresa debe tomar:

Inversin de capital.
Financiamiento.
Dividendos.

La combinacin ptima de las tres maximizar el Valor de la empresa para los
accionistas.






DECISIONES DE INVERSION

La decisin de inversin es la ms importante de las tres porque se toma para
crear valor o riqueza.

El financista tiene como primera funcin decidir todo lo relacionado con la
inversin y el uso de fondos que tiene a su disposicin. Invertir considerando
algunas variables, como montos, rentabilidad esperada, nivel de riesgo, plazo,
etc.

Al invertir en un proyecto, el Gerente de Finanzas utiliza una serie de
herramientas, entre las que se cuentan los sistemas de costeo, presupuestos, la
matemtica financiera (para el clculo del Valor Presente Neto, la tasa interna de
Retorno, el Perodo de Recuperacin del Capital, etc.) microeconoma y
macroeconoma, entre otros.



FINANZAS
INVERSIN
FINANCIAMIENTO
DIVIDENDOS
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DECISION DEL FINANCIAMIENTO

Es la segunda decisin de importancia de la empresa, en el cual el administrador
financiero deber determinar cual es la mejor mezcla de financiamiento o
estructura del capital.

La empresa tiene bsicamente tres fuentes de financiamiento:

Recursos propios o autogenerados de la actividad cotidiana
Recursos aportados por los accionistas como aporte de capital.
Recursos obtenidos de terceros.


DECISION DE DISTRIBUCION DE UTILIDADES

La tercera decisin importante de la empresa es su poltica de dividendos.

La empresa con las utilidades obtenidas tiene dos alternativas de accin:

Las reinvierte en la organizacin.
Las distribuye entre los accionistas va dividendos.

Si la empresa reinvierte sus utilidades, eso ser beneficioso, pues traer como
consecuencia que en el futuro la empresa pueda obtener mayores utilidades y la
organizacin crecer da a da.

Por otro lado, si la empresa distribuye las utilidades a los accionistas va
dividendos, esto traer consigo la satisfaccin de ellos lo cual es sumamente
importante pues la razn de la existencia de la empresa es la voluntad de los
accionistas de arriesgar su capital constituyendo la organizacin.

En este caso el financista deber tratar de lograr el equilibrio entre la satisfaccin
de los accionistas y el incremento de la rentabilidad de la empresa propiamente
dicho.


ADMINISTRACION FINANCIERA

La administracin financiera comprende la ejecucin de las tres decisiones
importantes de las finanzas. Juntas determinarn el valor que la empresa tiene
para sus accionistas.

La empresa debe esforzarse para lograr la combinacin ptima de las tres
decisiones correlacionadas.




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Por ejemplo:

La decisin de invertir en un nuevo proyecto de capital necesita el financiamiento
de la inversin.

A su vez la decisin de financiamiento influye sobre la de dividendos y recibe al
mismo tiempo su influencia, las utilidades retenidas que se utilicen en el
financiamiento interno representan dividendos perdidos por los accionistas.

Con las herramientas apropiadas se pueden alcanzar las decisiones conjuntas que
tiendan a ser las ptimas.


FUNCION BASICA DEL GERENTE FINANCIERO.

La inversin de fondos en activos.

Estas decisiones determinan el tamao de la empresa, sus utilidades de
operacin, el riesgo del negocio y su liquidez.

Obtener la mejor mezcla de financiamiento y dividendos en relacin con la
valuacin global de la empresa.

Estas decisiones determinan los cargos financieros de la empresa y su riesgo
financiero, tambin repercute en su valuacin.


PRINCIPALES FUNCIONES DEL ENCARGADO DE LAS FINANZAS

Planeacin.

Establecer, coordinar y administrar un plan adecuado cuyo fin es de
controlar las operaciones.

Obtencin de recursos.

Administracin de Fondos.

Contabilidad y Control.

Proteccin del Activo.

Administracin de Impuestos.

Relaciones con los Inversionistas.

Evaluacin y Consultora.

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OBJETIVO DE LA EMPRESA

El objetivo de la empresa es acrecentar al mximo los valores de los
accionistas.

Un accionista invierte en una empresa para obtener utilidades.

Una eficiente gestin del rea de Finanzas en los tres puntos mencionados
anteriormente, permitir a la Empresa obtener resultados positivos; la
misma que beneficiar tambin a sus accionistas.


CONTABILIDAD Y FINANZAS

Las Finanzas y la Contabilidad, estn muy ligados entre si y guardan una relacin
muy estrecha.

El analista financiero utiliza la informacin contable para una adecuada toma de
decisiones e inclusive el personal externo a la organizacin (Bancos) que debe
tomar decisiones financieras analiza la contabilidad financiera y su producto final,
los estados financieros.

Por otro lado, el analista financiero revisa la informacin contable para analizar si
la gestin ha sido adecuada o no.

Sin embargo, los financistas opinan que uno de los principales defectos de la
contabilidad como herramienta para la toma de decisiones financieras es que, los
valores de los activos netos mostrados en los estados financieros no
corresponden al valor de mercado o valor recuperable. Esto es cierto debido a que
la contabilidad se hace en funcin a los Principios de Contabilidad, siendo uno de
ellos el de valorar los activos al costo.












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UNIDAD II : LOS ESTADOS FINANCIEROS PARA LA
TOMA DE DECISIONES.

CONTENIDOS PROCEDIMENTALES

Elabora las decisiones financieras en funcin al anlisis, interpretacin y
valuacin de los estados financieros.

Elabora el grfico del apalancamiento operativo mediante los indicadores
de volumen de produccin, ventas, costos y beneficios.

Elabora el apalancamiento financiero y el anlisis de equilibrio.

Evala la relacin de la deuda con terceros y deuda propia con los
accionistas, respecto a la deuda total.

Analiza la situacin de la empresa utilizando la herramienta de los ratios
financieros as como tambin la gestin realizada.






















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LOS ESTADOS FINANCIEROS EN LA EMPRESA


ESTADOS FINANCIEROS

Los Estados Financieros tiene como fin ltimo estandarizar la informacin
econmico-financiera de la empresa de manera tal que cualquier persona con
conocimiento de contabilidad pueda comprender la informacin que en ellos se ve
reflejada.

Los Estados Financieros permiten obtener informacin para la toma de decisiones
no solo relacionada con aspectos histricos (control) sino tambin con aspectos
futuros (planificacin).

Analizando los Estados Financieros uno obtiene informacin referente a:

Las inversiones realizadas por la empresa.

Sus obligaciones y el monto financiado por los accionistas.

El flujo de dinero que se da en la empresa.

El nivel de liquidez, rentabilidad y la magnitud del autofinanciamiento de la
empresa.

En el Per por lo general se elaboran cuatro Estados Financieros:

1. Balance General.

2. Estado de Ganancias y Prdidas.

3. Estado de Cambio en el Patrimonio Neto.

4. Estado de Flujo de Efectivo.


BALANCE GENERAL

El Balance General muestra la situacin financiera de la empresa. Refleja todos
los bienes y deberes que tiene la empresa a un determinado perodo.
Estructura:
o El activo: muestra las inversiones realizadas por la empresa. Y se
dividen en corrientes y no corrientes.
o El pasivo: muestra la estructura de financiamiento de la empresa.
El financiamiento obtenido de terceros. Estos pueden ser de corto y
largo plazo.
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o El Patrimonio: muestra el financiamiento obtenido de los
accionistas. La misma que incluye tambin a las utilidades retenidas
o por distribuir.

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

Este estado financiero refleja la situacin econmica de la empresa y muestra
tanto los ingresos como los egresos que realiz la empresa para finalmente
obtener una utilidad.

Refleja las ventas netas, el costo de ventas, los gastos tanto administrativo como
de ventas, etc.

Tambin se deduce el Impuesto a la Renta.


ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Muestra las variaciones ocurridas en las distintas partidas patrimoniales durante
un perodo determinado.

Muestra la situacin financiera de la organizacin en lo referente a las variaciones
que ha habido en un perodo en las partidas del PATRIMONIO.

Porque es importante analizar este estado?

Este estado es de suma utilidad para el analista que desea descubrir el
factor que determin el cambio del monto del Capital Social en un perodo.

Es importante porque, por ejemplo, es diferente el incremento del capital
por mayores aportes de efectivo que por el incremento por capitalizaciones
de resultados acumulados.

Debemos resaltar que el incremento del capital no solo ser suscrito sino
tambin pagado. Algunas empresas, a fin de que la institucin financiera les
otorgue el crdito, incrementan el capital social por nuevos aportes, pero
solo depositan efectivamente una parte, mejorando as su situacin de
endeudamiento de manera artificial.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Muestra el efecto de los cambios de efectivo y equivalentes de efectivo en un
perodo determinado.

Efectivo:

Es el activo ms lquido constituido por el dinero disponible o depsitos en los
bancos u otras instituciones financieras, as como otras clases de cuentas que
tengan caractersticas generales de depsitos a la vista.
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Depsitos a la vista:

Son aquellos depsitos en los cuales se puede retirar o depositar fondos en
cualquier momento sin previo aviso o restriccin.

Son fcilmente convertibles en una cantidad conocida en efectivo. Asimismo,
tienen un vencimiento a corto plazo desde la fecha de adquisicin.

Operaciones que no son efectivos:

La adquisicin o venta de activos asumiendo activos o pasivos
directamente relacionados con esos activos o mediante leasing.

La adquisicin de una empresa mediante la emisin de acciones.

La conversin de deuda en patrimonio neto.
































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Anlisis Financiero. Ratios Financieros en las empresas

Las empresas se encuentran en constante toma de decisiones de las que
depende su futuro en el mercado. Los ratios financieros son la herramienta clave
que le permite realizar un anlisis ms completo del comportamiento empresarial y
de su prediccin. En el presente artculo detallaremos cmo deben tomarse en
cuenta estos ratios, sus caractersticas as como su funcionamiento.

La situacin de la economa actual atraviesa por una serie de cambios, surgidos
especialmente con la llegada de la crisis financiera, una de las ms grandes en la
historia. No obstante, el Per, dado los slidos fundamentos macroeconmicos y
la situacin de bonanza por la que atraviesa cuando la crisis emergi, se ha
podido mantener con relativa estabilidad. Dentro de este contexto, las empresas
han contribuido para sostener el dinamismo econmico.

Para poder entender el adecuado comportamiento de las empresas, es menester
observar el anlisis de si situacin financiera, apoyando en los ratios financieros y
lo esencial que es su aplicacin correcta.

Los ratios financieros son indicadores calculados en base a informacin conocida
de los valores de las diversas cuentas sealadas en los Estados Financieros.
Estos indicadores son fundamentales ya que gracias a su descripcin cuantitativa,
permiten vislumbrar la realidad empresarial de una forma sencilla. No obstante, los
ratios por s solos no brindan respuestas o soluciones fantsticas para la empresa,
sino ms bien su ayuda radica en plantear preguntas que llevarn al anlisis
profundo de la situacin empresarial, examinando sus causas y posibilitando la
prediccin de su comportamiento futuro. En consecuencia, el uso adecuado de los
ratios permite una aplicacin de polticas alternativas para afrontar el panorama al
que se aproxima la sociedad.

Como se ha mencionado, los ratios financieros son de mucha utilidad para la
empresa. Por ello con, con el fin de evitar distorsiones en el manejo de los datos,
cabe nombrar algunas precisiones preliminares para su empleo correcto:

Para aplicar el anlisis de los ratios es necesario que se encuentren en una
misma serie de tiempo; entonces, siguiendo esa lnea, por ejemplo, no tiene
sentido comprar ratios si es que uno de ellos est en trminos mensuales
mientras que otro se encuentra en un clculo anual.

Un adecuado anlisis financiero requiere conocer la especificidad del giro
del ciclo del negocio de la actividad que desarrolla la empresa. Esto
tambin es debido a que la eficiencia de la aplicacin de ratios se apoya en
comparaciones con niveles de referencia tales como: -
Desempeo pasado de los ratios. -
Estndares y Ratios de la industria. -
Ratios de empresas similares en la misma industria (competencia).
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Un nico ndice es incapaz de determinar el estado de una organizacin,
por tanto, se requiere la estimacin de un conjunto de ratios para elaborar
una conclusin ms completa.

De este modo, existen ratios diversos, cada cul mide un aspecto financiero
distinto, pero igual de importante en general.

Ratios de Liquidez

Miden la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones en el corto
plazo. Es decir, consiste en la facilidad que la empresa tiene para convertir sus
activos en dinero en efectivo sin incurrir en prdidas significativas de su valor, en
ese sentido, de tener liquidez.

Ratio de Circulante o Razn Circulante

Activo Corriente

Pasivo Corriente
Siendo:

Activos corriente o circulantes: Efectivo, Valores Negociables, Cuentas por
cobrar, inventarios.
Pasivos corrientes o circulares: Cuentas por pagar, Documentos por pagar,
Vencimiento de deuda, impuestos por pagar, otros gastos devengados.

Este ratio muestra la capacidad de pago de la empresa con sus deudas en un
momento dado. A mayor ratio, mayor capacidad de la para hacer frente
obligaciones; en cambio para ratios bajos, existe gran probabilidad de la
suspensin de pagos a terceros.
En suma, si

1 > Buena capacidad de pago.
1 = Cubre apenas los pagos.
1 < Mala capacidad de pago.

Ejemplo: Aplicando en la frmula.

S/. 2556050
= 2.63 veces
970,720

El resultado indica que el activo corriente es 2.63 veces mas grande que el pasivo
corriente; o que por cada Unidad Monetaria (UM) de deuda, la compaa cuenta
con 2.63 UM para pagarla.



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Prueba cida:

Activo Gastos pagados
corriente - Existencias - por anticipado

Pasivo Corriente

Este ratio nos indica, a semejanza del anterior, pero de una forma ms detallada,
la capacidad de la empresa para afrontar sus deudas en el corto plazo.

Ratio Margen de Seguridad:

Activo Corriente - Pasivo Corriente

Pasivo Corriente

Lo que est en el numerador (Act. Corriente Pas. Corriente) se le llama ratio de
Capital Trabajo.

Entonces, el ratio de margen de Seguridad es el Ratio de Capital de Trabajo a
deudas de corto plazo. Dicho margen aumenta a medida que exista un mayor
capital de trabajo, puesto que la empresa podr cubrir sus pasivos corrientes en el
momento indicado.

La existencia de un ratio alto le permite a la empresa absorber posibles prdidas
en las operaciones, la cada de inventarios y otras contingencias.

Por otro lado, un ratio bajo es un posible indicador de que la empresa tiene
problemas para cumplir sus deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero
todos sus activos.

Ejemplo:
Activo Corriente : S/. 2556,050
Pasivo Corriente : S/. 970,720


Ratio de Margen de Seguridad:

2556,050 970,720

970,720

Ratio de Margen de Seguridad: 1.6331 veces.
Esto nos demuestra que la empresa pueda an liquidar sus deudas, dado que
dispone de recursos suficientes para hacerlo, y stos son 1.6331 veces mayores
que sus obligaciones a pagar.



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Ratios de solvencia

Nos permite analizar las deudas de la empresa a corto plazo, mostrando el
respaldo econmico con el que cuentan las empresas para responder ante sus
obligaciones monetarias. Por consiguiente, nos brinda una idea de la autonoma
financiera con la que cuentan. Estos es, cunto dinero podra solicitar una
empresa, respaldado por su patrimonio y activos.
Entonces, este ratio es de mucha utilidad, especialmente para los acreedores, ya
que da informacin del grado de endeudamiento y la probabilidad de reembolso
que tienen las empresas.
Entre los principales ratios, podemos encontrar:

Endeudamiento de Estructura del Capital o Endeudamiento Patrimonial:

Pasivos totales

Patrimonio

Expresa la combinacin de deuda y capital social que la empresa quiere tener,
sealando el grado de autonoma o dependencia financiera con la que se maneja
la empresa. Es idneo que el ndice sea bajo, debido a que ello se traducira en un
escaso nivel de endeudamiento por parte de las empresas, con lo cual se
mostrara capaz para pagar a los acreedores y proveedores.

Evaluacin de los acreedores para el otorgamiento de un prstamo financiero.
1 > Mala capacidad de pago de la empresa
1 = Cubre apenas los pagos de las cuentas
1 < Buena capacidad de pago de la empresa

Ejemplo:
Pasivo total = S/. 420,169
Patrimonio = S/. 830,500

Endeudamiento 420,169
= = 0.51
Patrimonial 830,500

El 0.51 nos muestra que la empresa registra una buena capacidad de pago
frente a sus deudas financieras, lo cual contribuye positivamente en la toma de
decisiones de los acreedores.

Endeudamiento Patrimonial a Largo Plazo:

Pasivos No Corriente

Patrimonio

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Este indicador es semejante al anterior, empero, est centrado en la capacidad
de solvencia que tienen las empresas con respecto a sus pasivos (obligaciones)
no corrientes o de Largo Plazo.

Endeudamiento del Activo Total

Pasivos Totales

Activos Totales
Indica el porcentaje de deuda a corto y largo plazo financiada con capital propio, o
en otras palabras, evala qu porcentaje de os activos totales es financiado por
terceros. De tal modo:
Un valor alto del margen se traduce en un alto grado de prdida de autonoma
frente a terceros.
Un valor bajo del ratio muestra el exceso de capitales propios. Es recomendable
uso de capital de terceros.

Ejemplo:

Endeudamiento 420,169
Del activo total = = 0.34 34 %
1240,776

Dato adicional: Promedio de toda la industria: 25%.
El resultado anterior muestra que la razn de endeudamiento de la empresa es
34%. Por lo tanto, se puede deducir que la empresa ah obtenido poco ms de la
tercera parte de su capital solicitando el financiamiento de terceros. Si a esto se
agrega el hecho de que el promedio de la industria en el ratio es slo de 25%, a la
empresa en cuestin le ser difcil pedir nuevos prstamos de sus acreedores, a
menos que antes obtenga ms fondos de capital contable.

Ratios de Gestin

Miden la productividad y la eficiencia con que la empresa emplea sus activos,
tomando como base los niveles de ventas, reflejados en el incremento de su
volumen comercial. En este sentido, se usan para evaluar el desempeo de reas
especficas y compararlas con parmetros representativos de dichas reas.
Los ratios de gestin ms importantes son:

Rotacin de Cajas y Bancos:

Caja y Bancos x 360 das

Ventas netas

Muestra el nmero de das que caja y bancos puede cubrir sus ventas con
recursos propios. Ejemplo:


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Rotacin de 194,146 x 360 das
Caja y bancos = = 13 das.
5240.776

Lo que indica que se encuentra con liquidez en caja para cubrir 13 das de ventas,
esto quiere decir que la empresa puede dar un crdito a dichos das.

Rotacin de Inventarios o Existencias

Inventarios x 360 das
(1) = das
Costo de Ventas

Costo de Ventas
(2) = veces
Inventarios o existencias finales

Indica la frecuencia con la que sale una existencia del almacn para su venta. Por
ello, se requiere propiciar que se tenga un elevado nivel de rotacin, ya que eso
mostrara un adecuado dinamismo en las ventas, permitiendo tambin la
reduccin de los costos de almacenamiento.

Ejemplo:

S/.715 x 360
(1) = 64.35 das
S/. 4,000
Del resultado anterior se observa que la mercadera sale del almacn cada
64das al mercado, implicando una baja rotacin dado que la mercadera se queda
ms de dos meses el en stock, lo que ocasiona un capital esttico sin alguna
rentabilidad.

S/. 4,000
(2) = 5.59 veces
S/. 715
Concluyndose que los inventarios salen al mercado seis veces al ao.

Inventarios a Capital de Trabajo

Inventarios

Capital de Trabajo

Determina la eficiencia en la utilizacin de capital de trabajo en relacin a los
inventarios. As, una alta rotacin significa que hay insuficiencia en capital de
trabajo para financiar los inventarios o que una proporcin de ese capital de
trabajo est siendo desaprovechado al mantenerse inmovilizado, financiando
inventarios tal vez excesivos o de lenta rotacin.

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Rotacin de Cuentas por Cobrar

Ventas al Crdito

Promedio de Cuentas por Cobrar

Indica las veces en las que la inversin (ctas. por cobrar) ha sido recuperada
durante el ejercicio, y por ende puede ser utilizada para medir su cobranza.
Sealando el nmero de veces que el saldo promedio de las cobranzas por venta
al crdito pendientes ha sido liquidado durante el ao. Debe precisarse que para
hacer la evaluacin del resultado, se necesita compararlo con el plazo medio de
crdito que la empresa otorga a sus clientes.
Ejemplo:
Ventas netas al crdito = S/. 700,000
Cuentas por cobrar al inicio del ao = S/. 85,000
Cuentas por cobrar a fin de ao = S/. 114,020
Promedio de cuentas por cobrar = S/. 99,500

Rotacin de S/. 700,000
Cuentas por cobrar = 7.03 veces
S/. 99,500
Es decir, aproximadamente 7 veces al ao se saldan las cuentas por cobrar de la
empresa.

Rotacin de Cuentas por pagar

Compras al Crdito

Promedio de Cuentas por Cobrar

Anlogamente al ratio anterior, pero ste se usa para evaluar el desempeo de la
empresa en cancelar el crdito obtenido; por lo tanto, debe guardar cierta
correlacin con el ratio rotacin de cuentas por cobrar, con el objetivo de que tanto
las facilidades de crdito otorgado a sus clientes como las que la empresa tiene
por la compras al crdito realizadas permitan una organizacin adecuada. Por
ejemplo, no sera ptimo dar crditos a 60 o 90 das si la compaa tiene a lo
sumo un plazo de 30 das para cancelar sus deudas.

Ratios de Rentabilidad

El fin ltimo de la empresa es obtener utilidades sobre el capital invertido. Por
consiguiente, estos ratios son de mucha importancia desde la vista de los
accionistas.

Estos ratios se emplean para medir la rentabilidad sobre inversiones actuales de
las empresas, concentrndose en el anlisis de los beneficios. No obstante, se
debe ser cuidadoso porque las cifras arrojadas pueden ser engaosas, sino se
cuenta con informacin complementaria. Es por ello que un correcto anlisis de la
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variacin de la utilidad neta del periodo implica conocer los factores que la afectan:
variaciones en precios, compras, gastos de operacin, eficiencia de la produccin,
etc.

Entre los ms importantes indicadores de rentabilidad se tienen:


Rentabilidad patrimonial (ROE)

Utilidad Neta o Ingreso neto
= %
Patrimonio

Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista:
Ejemplo:
S/. 61,867
= 0.0367 = 3.67%
S/. 1,685, 225

Este resultado seala que por cada UM del dueo se genera un ganancia de
3.67% sobre el patrimonio. En otras palabras, calcula la capacidad de la empresa
para generar utilidades a favor del propietario.

Rentabilidad sobre los Activos o Rendimiento sobre la inversin (ROA)

Utilidad Neta o Ingreso neto
= %
Activos Totales

Expresa la rentabilidad de los activos, medida con respecto a su aporte a la
utilidad neta de la empresa. Consecuentemente, un ratio bajo podra deberse a la
existencia de una alta capacidad instalada ociosa o mal manejo de la liquidez,
mientras que un ratio ms elevado revelara un mayor rendimiento en las ventas y
dinero invertido.
Ejemplo:

S/. 61,867
= 0.01797 = 1.80%
S/. 3,442, 255

Lo cual significa que para cada UM invertida en los activos se produjo un
rendimiento de 0.0179 centavos sobre la inversin.

Margen bruto:

Utilidad bruta
(Ventas Netas Costo de ventas)
= %
Ventas Netas
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Indica la cantidad que se obtiene de utilidad bruta por cada UM de ventas, luego
de que la compaa ha cubierto los costos de produccin y venta.
Ejemplo:

S/. 4812,391 S/. 2765,114
= 0.425412 = 42.54%
S/. 4812,391
Seala las ganancias con relacin a las ventas, deducido los costos de produccin
de lo bienes vendidos. La empresa est teniendo una utilidad bruta de 42.54% con
respecto a su nivel de ventas anuales.

Margen Neto

Utilidades Netas
= %
Ventas Totales

Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que todos los
gastos, incluyendo los impuestos, hayan sido deducidos. A medida que ms
grande se el margen neto de la compaa es mejor.
Ejemplo:

S/. 61,867
= 0.0128 = 1.28%
S/. 4825,460

Lo que conlleva a que por cada UM que vendi la compaa, se obtuvo un utilidad
neta de 0.0128 centavos. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la
operacin durante el periodo de anlisis, est produciendo una adecuada
retribucin para el empresario.