Introduccin

Para que una empresa pueda seguir en marcha, es por eso que surge el sistema DuPont
muy utilizada hoy en da para calcular su rentabilidad y saber cmo se encuentra
econmicamente.
El sistema Dupont permite calcular la rentabilidad de una empresa, por lo tanto, es una de
las razones financieras de rentabilidad ms importantes en el anlisis del desempeo
econmico y operatio de una empresa. !dems puede indicar dnde est presentando
deficiencia el desempeo operatio y econmico de la empresa.
Para llear a cabo el anlisis de rendimiento de un negocio, el sistema Dupont necesita
los datos del margen de utilidad en entas, la rotacin de los actios y el multiplicador del
capital "apalancamiento financiero#$ por lo que considero importante abordar estas
ariables, para lograr llegar a la e%presin del clculo de rentabilidad de la inersin.
Objetivos
General
Ealuar una empresa o negocio para determinar el estado de
rentabilidad en que se encuentra y saber si puede seguir en marcha.
Especficos
&onocer el sistema DuPont para aplicarlo a mi empresa o
negocio.
Determinar y conocer las formulas del sistema DuPont.
MODELO DUPONT
!u" es el Modelo Dupont#
El modelo Dupont es una t'cnica que se puede utilizar para analizar la rentabilidad de una
compaa que usa las herramientas tradicionales de gestin del desempeo. Para permitir
esto, el (odelo Dupont integra los elementos de las declaraciones ingresos con los del
balance. Para e%plicar por e)emplo, los ba)os mrgenes netos de enta y corregir la
distorsin que esto produce, es indispensable combinar esta razn con otra y obtener as
una posicin ms realista de la empresa. ! esto nos ayuda el anlisis D*P+,-.
Ori$en del Modelo Dupont
El modelo Dupont de anlisis financiero fue hecho por .. Donaldson /ro0n, un ingeniero
t'cnico el'ctrico que se integro al departamento de tesorera de una compaa qumica
gigante en 1213. !lgunos aos ms tarde Dupont comprando 45 por ciento de las
acciones de la corporacin 6eneral (otors y dio a /ro0n la tarea de clasificar las
enredadas finanzas del fabricante de autos. Este era quizs el primer gran esfuerzo de
reingeniera en los EE**. (ucho del cr'dito para la ascensin del 6( pertenece luego a
los sistemas del planteamiento y de control de /ro0n, seg7n !lfred 8loan, presidente
anterior del 6(. El '%ito que sobreino, lanzo el (odelo Dupont hacia su preeminencia en
todas las corporaciones importantes de los EE**. 8igui siendo la forma dominante de
anlisis financiero hasta los aos 9:.
%oncepto
El sistema D*P+,- es una de las razones financieras de rentabilidad ms importantes en
el anlisis del desempeo econmico y operatio de una empresa.
El sistema D*P+,- integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia con que la empresa est utilizando sus actios, su capital de
traba)o y el multiplicador de capital "!palancamiento financiero#.
En principio, el sistema D*P+,- re7ne el margen neto de utilidades, la rotacin de los
actios totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres ariables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la
cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las entas, o de un uso
eficiente de sus actios fi)os lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que la
efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como
lo es el margen de utilidad en entas, la rotacin de los actios y del apalancamiento
financiero, se puede entender que el sistema D*P+,- lo que hace es identificar la forma
como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos
fuertes o d'biles.
Para entender me)or el sistema D*P+,- primero miremos el porqu' utiliza estas tres
ariables;
&' Mar$en de utilidad en ventas. E%isten productos que no tienen una alta
rotacin, que solo se enden uno a la semana o incluso al mes. <as empresas que
enden este tipo de productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les
queda por cada enta. (ane)ando un buen margen de utilidad les permite ser rentables
sin ender una gran cantidad de unidades.
<as empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena rentabilidad, no
estn utilizando eficientemente sus actios ni capital de traba)o, puesto que deben tener
un capital inmoilizado por un mayor tiempo.
(' Uso eficiente de sus activos fijos' &aso contrario al anterior se da cuando
una empresa tiene un margen menor en la utilidad sobre el precio de enta, pero que es
compensado por la alta rotacin de sus productos "*so eficiente de sus actios#. *n
producto que solo tenga una utilidad => pero que tenga una rotacin diaria, es mucho
ms rentable que un producto que tiene un margen de utilidad del 4:> pero que su
rotacin es de una semana o ms.
En un e)emplo prctico y suponiendo la reinmersin de las utilidades, el producto con una
margen del => pero que tiene una rotacin diaria, en una semana "= das# su rentabilidad
ser del 49,?5>, "4=> si no se reinierten las utilidades#, mientras que un producto que
tiene un margen de utilidad del 4:> pero con rotacin semanal, en una semana su
rentabilidad solo ser del 4:>.
<o anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en ender a mayor precio sino en
ender una mayor cantidad a un menor precio.
)' Multiplicador del capital' &orresponde al tambi'n denominado apalancamiento
financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inersiones sin
necesidad de contar con recursos propios.
Para poder operar, la empresa requiere de unos actios, los cuales solo pueden ser
financiados de dos formas$ en primer lugar por aportes de los socios "Patrimonio# y en
segundo lugar cr'ditos con terceros "Pasio#.
!s las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores sern los costos financieros
por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los actios.
Es por eso que el sistema D*P+,- incluye el apalancamiento financiero "(ultiplicador
del capital# para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto que todo actio
financiado con pasios supone un costo financiero que afecta directamente la rentabilidad
generada por el margen de utilidad en entas y@o por la eficiencia en la operacin de los
actios, las otras dos ariables consideradas por el sistema D*P+,-.
De poco sire que el margen de utilidad sea alto o que los actios se operen
eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros eleados que terminan
absorbiendo la rentabilidad obtenida por los actios.
Por otra parte, la financiacin de actios con pasios tiene implcito un riesgo financiero al
no tenerse la certeza de si la rentabilidad de los actios puede llegar a cubrir los costos
financieros de su financiacin.
%alculo del ndice DUPONT
-eniendo claro ya el significado de las dos ariables utilizadas por el sistema D*P+,-,
miremos ahora como es su clculo en su forma ms sencilla.
*iste+a Dupont , -n.lisis Dupont
*na demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores
financieros, la constituye el denominado sistema Dupont. Este sistema correlaciona los
indicadores de actiidad con los indicadores de rendimiento, para tratar de establecer si el
rendimiento de la inersin "*tilidad neta A actio total# proiene primordialmente de la
eficiencia en el uso de los recursos para producir entas o del margen neto de utilidad que
tales entas generan.
El m'todo parte de la descomposicin del indicador de rendimiento del actio total, de la
siguiente manera;
Utilidad neta / Activo total = (Utilidad neta / Ventas) x (Ventas / Activo total)
<a igualdad se produce cancelando matemticamente el factor entas en la parte
derecha. .inancieramente, esto quiere decir que, dependiendo del tipo de empresa, el
rendimiento de la inersin puede originarse principalmente en el margen neto de entas
o en la rotacin del actio total.
<os dos indicadores inolucrados en el clculo se pueden descomponer, si se quiere er
con mayor claridad de dnde surgen los aciertos o las deficiencias.
(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)
&omo se puede er el primer factor corresponde a la primera ariable "(argen de utilidad
en entas#, el segundo factor corresponde a la rotacin de actios totales "eficiencia en la
operacin de los actios# y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.
*uponiendo la si$uiente infor+acin financiera tendra+os/
Activos 100.000.000
Pasivos 5:.:::.:::
Patrimonio 9:.:::.:::
Ventas 5::.:::.:::
Costos de venta 4::.:::.:::
Gastos ?:.:::.:::
Utilidad 3:.:::.:::
-plicando la for+ula nos 0ueda
&' 1Utilidad neta23entas4'
3:.:::.:::@5::.:::.::: B 15.5555
(' 13entas2-ctivo fijo total4
5::.:::.:::@1::.:::.::: B 5
)' 1Multiplicador del capital 5 -palanca+iento financiero 5
-ctivos2Patri+onio4
1::.:::.:::@9:.:::.::: B 1.35
Donde
15.5555 C 5 C 1.35 B =9,13.
8eg7n la informacin financiera traba)ada, el ndice D*P+,- nos da una rentabilidad del
=9>, de donde se puede concluir que el rendimiento ms importante fue debido a la
eficiencia en la operacin de actios, tal como se puede er en el clculo independiente
del segundo factor de la formula D*P+,-.
El sistema Du Pont de anlisis financiero tiene amplio reconocimiento en la industria. Este
con)uga, en un estudio completo, las razones de actiidad y el margen de utilidad sobre
las entas, y muestra la forma en la que estas razones interact7an para determinar la tasa
de rendimiento sobre los actios. . &uando se emplea el sistema Du Pont para el control
diisional, tal proceso se denomina a menudo control del rendimiento sobre los actios
"D+!#, donde el rendimiento se mide a tra's del ingreso en operacin o de las utilidades
antes de intereses e impuestos.
Dendimiento sobre la inersin B "*tilidad@Eentas# C "Eentas@!ctio -otal#
<a parte superior del sistema muestra el (argen de *tilidad sobre Eentas$ las partidas de
6astos indiiduales son totalizadas y posteriormente los &ostos totales son sustrados de
las Eentas para determinar el saldo de la *tilidad ,eta despu's de Fmpuestos. !l diidir la
*tilidad ,eta entre las Eentas se obtiene el (argen de *tilidad sobre las Eentas.
<a parte inferior de la figura muestra la razn de Dotacin de !ctios y cada uno de los
elementos que la conforman. !l diidir la Fnersin -otal en !ctio entre las Eentas se
obtiene la Dotacin de la Fnersin en !ctios.
<uego, cuando la razn de Dotacin de !ctios se multiplica por el (argen de *tilidad
sobre Eentas, el producto es el Dendimiento sobre la Fnersin.
En principio, el sistema D*P+,- re7ne el margen neto de utilidades, la rotacin de los
actios totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Estas tres ariables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la
cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las entas, o de un uso
eficiente de sus actios fi)os lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que la
efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como
lo es el margen de utilidad en entas, la rotacin de los actios y del apalancamiento
financiero, se puede entender que el sistema D*P+,- lo que hace es identificar la forma
como la empresa est obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos
fuertes o d'biles.
El ndice Dupont o sistema Dupont, es un indicador financiero que nos dice cmo es que
la empresa ha alcanzado los resultados financieros.
Para una empresa es fundamental conocer cmo ha llegado a los resultados obtenidos,
puesto que ello le permite corregir errores o aproechar sus puntos fuertes.
El ndice o sistema Dupont considera dos elementos que eal7an dos aspectos
generadores de riqueza en la empresa; margen de utilidad en entas y rotacin de actios
totales.
!l aplicar el ndice Dupont nos damos cuentas si la rentabilidad de la empresa est
basada en amplio margen de utilidad en entas, o est basada en una alta rotacin de los
actios de la empresa, lo que demostrara una alta eficiencia en la gestin de los actios.
<as empresas pueden optar por ganar poco por cada producto endido y ender muchos,
o ganar mucho por cada producto endido pero ender pocos.
En algunas actiidades econmicas puede ser coneniente ender ms a menor precio y
as obtener la rentabilidad esperada, pero en otras no.
&uando la competencia es fuerte, donde el precio hace la diferente, naturalmente que
toca optar por ender a menor precio y aspirar a ender ms, a la ez que es necesario
me)orar la eficiencia en el uso de los actios, de modo que se hace necesario recurrir a
una perfecta combinacin de los dos elementos esenciales que analiza el ndice Dupont.
El tercer factor que considera el ndice Dupont es el apalancamiento financiero, dato
importante puesto que all entra a )ugar un papel importante el niel de endeudamiento de
la empresa, lo cual sin duda tiene un costo que afecta la rentabilidad generada por la
empresa.
!lgunas empresas pueden generar muy buenas utilidades pero son absorbidas por el alto
costo que se paga por la financiacin de algunos actios, de modo que el apalancamiento
financiero es un factor preponderante en la estructura financiera de la empresa.
! todo empresario o inersionista la interesa conocer cul es la rentabilidad de su
empresa, negocio o inersin, y uno de los indicadores financieros que me)or ayuda en
esta tarea, es precisamente el Gndice Dupont.
El Gndice Dupont sire en efecto, para determinar que tan rentable ha sido un proyecto.
Para esto utiliza el margen de utilidad sobre las entas y la eficiencia en la utilizacin de
los actios.
/sicamente, la rentabilidad de una empresa est dada por esos aspectos.
El margen de utilidad nos dice que tanto de cada enta es utilidad. <a eficiencia en la
utilizacin de los actios, nos dice, precisamente eso; que tan eficiente ha sido la empresa
para administrar sus actios. Hue tanta ganancia se le ha obtenido a los actios que se
tienen.
<a empresa puede obtener buenas utilidades obteniendo un margen amplio de utilidad
sobre las entas, o siendo muy eficiente en la administracin de sus actios. (e)or si es
una combinacin perfecta de las dos.
Eje+plo/
*n producto que de)e una utilidad del =:> sobre las entas, y que adems sea de una
alta rotacin, es el negocio perfecto. Desafortunadamente eso casi nunca sucede.
Por lo general, un producto con un amplio margen de utilidad sobre entas, es un
producto con poca rotacin, y precisamente el alto margen es para compensar la poca
rotacin. *n e)emplo de esto son los automiles, los cuales no se enden todos los das,
razn por la cual deben traba)ar con un margen ms alto.
&aso contrario sucede con los productos de alta rotacin. Estos por sus caractersticas,
suelen mane)ar un menor margen de utilidad sobre enta, lo cual es compensado por su
rpida salida. Eender muchos productos a un menor precio permite un buen resultado. <o
mismo que ender pocos productos a un mayor precio.
El problema es que cuando la competencia es fuerte, no se puede mane)ar un precio de
enta alto, lo que significa que la rentabilidad de la empresa no se debe basar en el
margen de utilidad, sino en la eficiencia de los actios.
En conclusin pode+os decir 0ue/
El sistema Du
Pont de !nlisis .inanciero es una de las razones financieras de rentabilidad ms
importantes en el anlisis del desempeo econmico y operatio de una empresa y tiene
un amplio reconocimiento en la Fndustria.
Este sistema, integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia con que la empresa est utilizando sus .actores de Fnersin, sus
Desultados y el multiplicador de capital, me)or conocido como !palancamiento .inanciero.
Por lo que se pude definir como un 8istema de &ontrol, anlisis y correccin de
desiaciones de los factores de inersin, resultados y ob)etios integrales de una
Empresa &omercial, Fndustrial o .inanciera, P7blica o Priada.
Dentro de los .actores de Fnersin, tenemos los !ctios de la empresa.
Dentro de los Desultados, tenemos a las Eentas, &osto de Eenta, Distribucin y !dicin.
<os +b)etios Fntegrales de una empresa tenemos la Prestacin de 8ericios y la
+btencin de *tilidades.
En principio, el sistema re7ne el (argen ,eto de *tilidades, la Dotacin de los !ctios
-otales de la Empresa y de su !palancamiento .inanciero.
Estas tres ariables son las responsables del crecimiento econmico de una empresa, la
cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las entas, o de un uso
eficiente de sus actios fi)os lo que supone una buena rotacin de estos, lo mismo que el
efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital
financiado para desarrollar sus operaciones.
&uando se emplea el sistema Du Pont para el control diisional, tal proceso se denomina
a menudo control del rendimiento sobre los actios "D+!#, donde el rendimiento se mide
a tra's del ingreso en operacin o de las utilidades antes de intereses e impuestos.
El 8istema Du Pont, adems de tomar como base el !ctio del /alance ProAforma o
Presupuesto y el Estado de Desultados ProAforma o Presupuesto, toma la siguiente
frmula general;
De esta frmula, se puede decir que la *tilidad ,eta entre las Eentas ,etas recibe el
nombre de Porciento de la *tilidad o bien (argen de *tilidad en entas$ y la frmula de
Eentas ,etas entre el !ctio -otal se denomina Dotacin del !ctio o bien, Eficiencia en la
+peracin de los !ctios.
8i a la frmula anterior se le multiplica por el (argen de *tilidad sobre Eentas, el producto
es el Dendimiento sobre la Fnersin, quedando la frmula de la siguiente manera;
!l obtener los datos de este 8istema, se debe formular una grfica que recibe el nombre
de (!8-ED, la cual se presenta de forma anual. Esta grfica se puede diidir en cuatro
grficas trimestrales$ 'stas a su ez se diidirn en tres mensuales$ la grfica mensual en
cuatro semanales$ y la semanal en cinco o seis das, seg7n sea el caso.
<os directios de empresas p7blicas o priadas que tienen establecido este 8istema,
toman las decisiones cada ez que comparen las cifras del presupuesto con las reales, al
obtener ariaciones, de tal forma que los factores de Fnersin, Desultados y +b)etios
Fntegrales se controlen dentro de los mrgenes de 8eguridad preestablecidos por la
empresa.
Rentabilidad de Utilidad Neta Ventas
Netas
= --------------------------- X
---------------------------
Rentabilidad de Utilidad Neta Ventas Netas
= --------------------------- X --------------------------- X
Multiplicador del capital
la Inversin Ventas Netas Activo Total
APLICACIN EMPRESA
C!MERCIAL GRAN !"ER#A.$%01%&
ES#A'! 'E PER'I'AS (
GANANCIAS
)1*dic*1%
Ventas I.??4.929,49
$*&Costo de Ventas 9.=4:.433,=1
Utilidad +r,ta

1.1-%...%/01
$*&Gastos Adm*Ventas*Grles. 3=:.1?2,?5
$*&Gastos "inancieros 4?1.?II,5I
Utilidad !2eracional

-)0.13-/0.
$4&!tros In5resos 25.155,23
$*&!tros Gastos :,::
Utilidad antes de Im2,esto $+AI#&

.%).6%6/13
$*&1.7 Partici2aci8n Em2leados 9I.=93,5:
$*&%)7 im2,esto a la renta 1:4.3:I,=1
Utilidad Neta )-%.6-./66
+ALANCE GENERAL )1*dic*1%

'ISP!NI+LE %01.6.6/0-
Ca9a*+ancos 4:?.I=I,:3
Inversiones Inmediatas :,::
E:IGI+LE -.%31.1-0/61
Ctas. 2or Co;rar Comerciales 1.53?.5?5,54
!tros Activos Corrientes 4.23=.499,32
REALI<A+LE )..1%..31/63
Inventarios 5.=?4.=21,I2
#!#AL AC#IV! C!RRIEN#E 6.011.030/0-
Activo "i9o Neto 0.3.11./)-
!tros Activos No corrientes 0/00
Activo di=erido 0/00
#!#AL AC#IV! 6.6%0.%.1/06
'ocs. > Pa5ar +ancos C?P 4.1?1.39I,:2
Ctas. > Pa5ar Proveedores 1.?42.599,?:
C,entas 2or 2a5ar relacionadas =1:.2I:,?:
Ctas. > Pa5ar Relacionadas :,::
!tros Pasivos Corrientes $2r@stamos de terceros& :,::
#!#AL PASIV! C!RRIEN#E -.)01.6)1/%3
'ocs. > Pa5ar +ancos L?P 51I.:53,=1
Proveedores :,::
Accionistas :,::
#!#AL PASIV! N! C!RRIEN#E )16.0)-/.1
!tros 0/00
#!#AL PASIV! -.113.600/60
Ca2ital Social 319.44?,::
Reservas 5.9I5.1?4,4I
#!#AL PA#RIM!NI! -.%00.)66/%6
#!#AL PASIV! ( PA#RIM!NI! 6.6%0.%.3/06
CALCUL!S

Este ser la tasa de los rendimientos sobre la inersin
INCLU(EN'! APALANCAMIEN#!


%onclusiones
El sistema D*P+,- es una de las razones financieras de rentabilidad ms
importantes en el anlisis del desempeo econmico y operatio de una
empresa.
El sistema D*P+,- re7ne el margen neto de utilidades, la rotacin de los
actios totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.
Entre mayor sea el apalancamiento financiero mayores sern los costos
financieros por el capital, lo que afecta directamente en la rentabilidad
generada por los actios, terminando por disminuir la rentabilidad obtenida
por los actios.
&oncluyo este traba)o recalcando la gran importancia de este sistema
Dupont, ya que nos ayudara a saber si la empresa puede seguir en marcha
y saber su rentabilidad.
6eco+endaciones
8in embargo, para que el anlisis Dupont sea fiable es necesario que
dispongas de datos de contabilidad fiables y actualizados, algo que no
siempre es fcil.
<a mayor enta)a del anlisis Dupont es su simplicidad, ya que reduce una
batera de datos financieros a un solo indicador fcilmente medible y
comparable.
8e contin7an eidenciando problemas con su rentabilidad, y como
principales responsables de esto se encuentran los eleados costos de
enta y el monto de las cuentas por cobrar$ de ah que se proponga como
solucin un estudio profundo del costo
Dealizar una me)or administracin de las cuentas por cobrar, cuentas por
pagar e inentario para una me)or planificacin financiera y me)or
administracin del capital de traba)o
7I7LIOG6-89-:EG6-8I-
Perdomo (oreno, !braham "4::5#. !nlisis e Fnterpretacin de Estados .inancieros.
('%ico, Ed. PE(!, 8'ptima Edicin 4::5, F8/, 2?I?39I1I5
JJJ.zonaeconmica.com
000.gerencie.com
https;@@000.enmas.com@enmas@boletin@actual@salesKforce@analisisKdupont
http;@@000.eumed.net@librosAgratis@4::2b@==3@(etodo>4:de>4:!nalisis>4:mediante
>4:El>4:8istema>4:Dupont.htm