MDULO 3

TASAS DE INTERS NOMINALES, EFECTIVAS Y EQUIVALENTES

HCTOR PALACIO
YAMIL ADOLFO HERNNDEZ
PROPSITO GENERAL
La mejor herramienta para medir el costo de un crdito o la rentabilidad de una
inversin la constituye la tasa de inters efectiva.
Por lo general cuando se habla de tasas de inters se hace referencia a tasas
nominales, por esta razn es necesario aprender a calcular las tasas de inters
efectivas con las cuales se medirn los costos de un crdito y la rentabilidad de
una inversin. As mismo, es necesario aprender a hacer todas las conversiones
posibles entre las diferentes tasas de inters.
OBJETIVO TERMINAL
!ncontrar una tasa de inters efectiva e"uivalente a una tasa de inters nominal
dada o viceversa.
OBJETIVOS ESPECFICOS
#$efinir e %nterpretar el concepto de tasa de inters nominal.
#$efinir e interpretar el concepto de la tasa de inters efectiva.
#&alcular la tasa de inters efectiva anual cuando se conoce la tasa de
inters nominal anual con capitalizacin vencida y anticipada.
'acer el mismo tipo de clculo pero a la inversa.
#&alcular una tasa de inters efectiva peridica cuando se conoce una tasa
de inters nominal anual y viceversa.
#&alcular una tasa de inters efectiva anual bajo el sistema (.).*
+(nidad de )alor *eal,
#&alcular una tasa de inters efectiva anual cuando se conoce la $.-..
+-asa de &aptacin Promedio de los &.$.-/s,
#&alcular el inters real en el a0o.
#&alcular el costo de un crdito.
#&alcular la rentabilidad de la moneda corriente.
#&alcular la rentabilidad de la moneda e1tranjera.
#!stimar cuando puede invertirse en una moneda e1trajera determinada.
PRUEBA INICIAL
A continuacin encontrar una serie de enunciados con cinco respuestas, de las
cuales una sola es verdadera.
2ar"ue con una 1 la "ue usted considere correcta.
3. $ada la ecuacin
( )
r
r a
s
n

1
1
1
, al despejar
1
a
se obtiene4
a
( )
r
r s
n

1
1
!
( )
n
r
r s

1
1
"
r
s
1
#
n
r
s
1
$
1
1
1

r
r
5. $ada la ecuacin ( )
n
ip vp vf + 1 , al despejar ip se obtiene4
a,
1
vf
vp
n
b,
1 * vf n
c,
1
vp
vf
n
d,
1 * vp n
e, 1
1

,
_

n
vp
vf
6. $ada la ecuacin
( )
n
a a
n
s +
1
2
, al despejar n se obtiene4
a,
s
a a
n
2
1
+
b,
n
a a
n
+
1
c,
n
a a +
1
2
d,
2
1 n
a a +
e,
n
a a
s
+
1
2
7. 8uan deposita 93:3.:;; en una cuenta e ahorros "ue reconoce el
53< anual con capitalizacin trimestral vencido.
=u saldo dentro de 5 a0os ser4
a 955>.366,?3 ! 956>.376,?3 " 9366.57>
# 95:>.366,?3 $ 93@>.366,?3
:. La se0orita Andrea posee una letra cuyo valor a su vencimiento
es de 95::.;;;. Aecesita efectivo y la vende hoy, 6 meses antes
de su vencimiento a !liana, "uien cobra el 7< mensual. !l valor
"ue recibe es4
a, 956B.B7@,;? b, 935B.B@7,;? c,956;.B@7,;?
d, 955B.B@7,;? e, 953B.B@7,;?
*espuestas4
%& b '& c 3& e (& a )& d
Ahora definamos cada uno de stos conceptos y las caractersticas de cada una
de stas tasas para su mejor comprensin.
*QU ES TASA DE INTERS NOMINAL+
Las instituciones financieras con fines prcticos, se e1presan el costo o
rendimiento con tasas anuales, entonces las tasas nominales se definen como las
tasas anuales , con las cuales se indica como y cuando se li"uida el inters, pero
no corresponde a una tasa real.
La tasa nominal se acompa0a de dos apelativos "ue identifican la frecuencia de
capitalizacin en un a0o y como se li"uida el inters y se distingue con la
siguiente nomenclatura
V$,"-#. A,/-"-0a#.
M$1 2) 2A
B-2$1/3$ C) CA
T3-2$1/3$ -) -A
S$2$1/3$ =) =A
A4. A) AA
=i pacto pagar el inters al culminar el mes, se denominar vencido. =i pacto
pagar el inters al inicio del mes, es decir al momento de entregar la suma
prestada, se denominar anticipado. Por lo tanto la tasa "ue nos ocupa se
presentar con la letra %n, as4
%n D57< 2)
E se leer as4 F)einticuatro por ciento, mes vencidoG
Htra forma de e1presarla sera 57< nominal con capitalizacin mensual vencido.
=i la tasa se conviene anticipado se escribir as4
%n D57< 2A
E se leer as4 F)einticuatro por ciento, mes anticipadoG
Htra forma de e1presarla sera 57< nominal con capitalizacin mensual
anticipada.
Ca3a"/$351/-"a16
#=iempre ser una tasa de inters anual,
#=e puede dividir por la frecuencia de capitalizacin para obtener la tasa
peridica, sea la "ue se li"uida en cada periodo del a0o.
#=lo me sirve para saber "ue tasa de inters peridico se va a li"uidar.
*QU ES TASA DE INTERS EFECTIVA+
&omo su nombre lo dice es la tasa "ue efectivamente se est pagando +Ahorros,
o "ue efectivamente se est cobrando +&rditos,. !sto si suponemos "ue al final
de cada periodo del pago de intereses, reinvertimos o prestamos el mismo capital,
ms los intereses "ue genero.
Ca3a"/$351/-"a16
#-oda tasa de inters peridica es efectiva
#Ao se puede dividir
#=e mide dentro de un periodo de un a0o
# Puede ser peridica o tasa de inters efectiva anual
#=i no se especifica "ue la tasa de inters es efectiva, se debe suponer "ue en
una tasa de inters nominal y "ue partiendo de sta se llegar a un afectiva.
FRECUENCIA DE CAPITALIZACIN 78
!s el nImero de veces +periodos, "ue en un a0o se me li"uidan los intereses para
sumarlos al capital +reinvertirlos,
57< nominal anual li"uidado anualmente
ahora hallemos el valor futuro de 93.;;; en un a0o
( )
240 . 1 $
24 . 0 1 000 . 1

+
FV
FV
n

000 . 1
240
I 24 . 0 I % 24 I
57< nominal =)
ahora hallemos el valor futuro de 93.;;; en un a0o
( )
40 . 254 . 1 $
12 . 0 1 000 . 1
2

+
FV
FV
000 . 1
40 . 254
I 254 . 0 I % 4 . 25 I
57< -)
ahora hallemos el valor futuro de 93.;;; en un a0o
( )
48 . 262 . 1 $
06 . 0 1 000 . 1
4

+
FV
FV
000 . 1
48 . 262
I 262 . 0 I % 2 . 26 I
57< nominal li"uidado mes vencido
ahora hallemos el valor futuro de 93.;;; en un a0o
( )
24 . 268 . 1 $
02 . 0 1 000 . 1
12

+
FV
FV
000 . 1
24 . 268
I 268 . 0 I % 8 . 26 I
=e puede observar "ue4
3. =e tom la tasa de inters nominal como frecuencia de "ue se li"uidara una
tasa inters del 57<, pero sta slo me sirvi para saber "ue inters peridico
me li"uidaran cada periodo, dependiendo de la frecuencia de capitalizacin.
5. A mayor frecuencia de capitalizacin mayor van a ser los intereses, sea
mayor va a ser la tasa de inters efectiva.
6. Partiendo de la tasa de inters nominal, hallamos la efectiva peridica y la
efectiva anual.
7. Para medir la rentabilidad de una inversin o el costo de un crdito, se tomar
como referencia la tasa de inters efectiva.
:. &uando la frecuencia de capitalizacin es anual, la tasa de inters nominal,
peridica y efectiva es igual en ste caso al 57<.
Ahora para no tener "ue hallar primero el valor futuro de un capital, despejar los
intereses y dividirlo por el valor presente y saber "ue tasa de inters efectiva me
li"uidaron, utilizaremos la siguiente frmula4
( ) [ ]100 1 1 % +
n
IP IE
EJERCICIOS6
%& (n capital de 9; se invertido al B< semestral compuesto al cabo de :
a0os, se convirti en 93?B.;7>.?B. =e desea saber J&ules son sus intereses,
"u tasa de inters nominal, peridica y efectiva me li"uidaronK +*L 9?@.;>7.?B,
'& JMu ser mejor invertir para stos momentosK
#(na cuenta de ahorros "ue me paga el 57< capitalizable 2)
#(n &$- "ue me paga el 5:< anual capitalizado cada tres meses
3& $ada una tasa del 66< -), hallar la tasa efectiva.
TASAS EQUIVALENTES
$os o ms tasas son e"uivalentes cuando un capital invertido o li"uidado, a cada
una de ellas nos da el mismo lapso de tiempo el mismo valor futuro o monto, sea
de acuerdo a lo visto anteriormente nos li"uidan el mismo inters efectivo.
Aominal y peridicamente sern diferentes pero ser al final del a0o la misma
tasa efectiva.
Nrficamente "uedara4

P)
%n. 2)
%n. -)
%n. =) D .) D n
%n. A)
%n. -A
!ntonces se podr decir "ue una tasa del 5< mensual ser e"uivalente a una
tasa del 5B.>5< efectiva.
5< mes 57.7>< -) 5:.56< =) 5B.>5< A) 57.57< C)
!ntonces cual"uier capital invertido a cada una de stas tasas de inters nos da
el mismo monto, como dijimos anteriormente debe ser en igual lapso de tiempo.
!jercicios4
%& &alcular la tasa efectiva anual e"uivalente a la tasa 6>< trimestral vencido.
'& 'allar la tasa nominal li"uidada 2) e"uivalente a la tasa de 76.??<
efectivo.
3& &ompletar el siguiente cuadro.
< A) < =) < -) <2) < C)
(& &onvertir 6;< -A en una tasa de inters mensual e"uivalente
!l tema de tasas de inters comprende cuatro tipos de conversiones "ue se
resuelven con un solo mtodo, ellas son4
%& &onvertir tasas vencidas en otras tasas vencidas
26.82% EF
42.58% EF
'& &onvertir tasas vencidas en tasas anticipadas
3& &onvertir tasas anticipadas en tasas vencidas
(& &onvertir tasas anticipadas en otras tasas anticipadas
Procedimiento para realizar cual"uier conversin con la calculadora
!n este momento se utilizarn las teclas !.. y AP* con ellas se harn las
conversiones.
Conversin de una tasa nominal a una tasa efectiva
Primero: $ebo entrar el dato de la frecuencia a la calculadora +sea si la
frecuencia es mensual, trimestral, anual, etc.,
Segundo: =e utiliza la tecla !.. y se entre la tasa nominal
Conversin de una tasa efectiva a una tasa nominal
Primero: $ebo entrar el dato de la frecuencia a la calculadora
Segundo: =e utiliza la tecla AP* y se entre la tasa efectiva
Aota4 cuando la tasa dada es peridica, se convierte en nominal multiplicndola
por la frecuencia en el a0o dependiendo de su periodo.
=e pueden convertir tasas nominales vencidas a nominales vencidas
e"uivalentes, pero recuerde "ue siempre hay convertirlas primero a efectivas4
Aominal vencida !fectiva Aominal !"uivalente
TASAS DE INTERS ANTICIPADAS
'asta ahora lo visto en los mdulos slo hemos tratado el tema cuando las tasas
de inters e li"uidan en forma vencida o al final de cada periodo. Pero a menudo
en muchas instituciones financieras es costumbre li"uidar tambin tasas de
inters anticipadas, pero ya entendido lo "ue son las tasas de inters y sus
implicaciones se nos hace ms fcil y comprensible tratar el tema cuando se
li"uida anticipado.
)eamos entonces "ue ocurre cuando se li"uida una tasa de inters
anticipadamente.
%D.)Oi .)D93.;;;

%D5;<
3 a0o
=olicita 93.;;; P)D93.;;;
%D 5;< a0o
9>;; nD 3 a0o

$espejemos la frmula de inters efectivo anticipado y "ueda4
( ) 1 1 +
n
ip iEA
( )
1
1
1

n
ip

MDULO 3
TALLER DE TASAS DE INTERS
%& $etermine la tasa de inters efectiva "ue se recibe en un depsito
bancario, si la tasa nominal es del 6;< y se convierte4
+*L 6;<, 65.5:<, 66.:7<, 67.7:<,
a, Anualmente
b, =emestralmente
c, -rimestralmente
d, 2ensualmente
'& $etermina la tasa nominal "ue produce un rendimiento del 5;< anual
efectivo, si la tasa de inters se capitaliza4
+*L 5;<, 3@.;><, 3>.B:<, 3>.6?<,
a, Anualmente
b, =emestralmente
c, -rimestralmente
d, 2ensualmente
3& $etermina la tasa de inters nominal capitalizable trimestralmente "ue
resulte e"uivalente a una tasa del 5:< anual con capitalizacin semestral
+*L 57.5B<,
(& JMu tasa nominal capitalizable mensualmente resulta e"uivalente a una
tasa del 57< nominal anual capitalizable trimestralmenteK $etermine el monto
acumulado de 93;;.;;; al cabo de un a0o
+*L 36.>6<, 9337.?7@.@@,
)& JMu tasa de inters mensual resulta e"uivalente a una tasa del 5:<
semestralK +*L 6.?>@<,
9& JMu tasa de inters trimestral resulta e"uivalente a una tasa mensual del
5<K
+*L B.35;7<,
:& JMu tasa de inters efectiva anual resulta e"uivalente a una tasa del ><
trimestralK +*L 6B.;7<,
;& $etermine una tasa anual con capitalizacin mensual "ue sea e"uivalente
al 65.5< anual con capitalizacin semestral.
$etermine el monto acumulado de 9:.;;; al cabo de 5 a0os
+*L 6;.56;><,
<& JMu ser mejor invertir4
#en bonos "ue pagan el 5:< nominal anual por mes vencido
#en &$-/s "ue pagan el 57< nominal anual li"uidado por trimestre anticipadoK
+*L *entan lo mismo,
%=& (na corporacin financiera paga el 66.B>< efectivo anual.
(n cliente desea "ue le paguen intereses por mes vencido y otro por trimestre
anticipado. J&ul ser la tasa a li"uidar a cada unoK +*L 5.77>< mes vencido, ?<
-rimestre anticipado,
%%& 'allar una tasa nominal anual li"uidada por mes anticipado "ue sea
e"uivalente al 65< nominal anual li"uidado por trimestre anticipado.
+*L 65.>@67<,
%'& JMu tasa de inters nominal anual li"uidada por semestre anticipado es
e"uivalente al 5B< nominal anual li"uidado por semestre vencidoK
+*L 56<,
%3& (na empresa necesita 9>/;;;.;;; a tres meses. (n banco se los presta al
>.:< trimestral anticipado. J&unto le debe solicitar para "ue una vez deducidos
los intereses le entreguen efectivamente los 9>/;;;.;;;K +*L 9>/?76.3B@.7;,
%(& (na corporacin financiera paga el 5.:< mensual de intereses, intereses
"ue tienen una retencin en la fuente del ?< J&ul ser la tasa mensual,
despus de dicho impuesto y cul sera la efectiva anualK +*L 5.65:< mes,
63.?:@ a0o,
%)& &ompruebe "ue el 35.6B< para cierto periodo de tiempo y el B< para dos
veces ese mismo periodo, dan la misma tasa de inters. +*L 35.6B<,
%9& 'allar las tasas efectivas anuales e"uivalentes a una tasa del 5:< anual
con capitalizacin4
+*L 95>.?7<P 5>.;@<, 5@.7:<, 6;.B3<, 66.66<,
a 2ensual " -rimestral $ Anual
! Cimestral # =emestral
%:& 'allar la tasa de inters trimestral e"uivalente a una tasa de inters del
B.:< semestral. +*L 6.3@><,
%;& 'allar la tasa de inters efectiva anual e"uivalente a una tasa de inters
nominal anual del 5?< con capitalizacin mensual anticipada +*L 63.7;<,
%<& 'allar la tasa bimestral e"uivalente a una tasa de inters del B< semestral
+*L 3.@B3<,
'=& =i la tasa de captacin de una corporacin es el >< trimestral y un cliente
abre un &$- a tres meses de 93;/;;;.;;; y pide intereses mensuales. JMu tasa
de captacin le dara y cunto habr "ue pagarle cada mes si retira los interesesK
+*L 5.B< mes, 95B;.;;;,
'%& (n fondo de empleados paga el 3.:< "uincenal
J&ul es la tasa nominal y la efectiva anualK
J&ul ser la nominal y la efectiva mensualK
+*L 6B< Aom, 75.@:< %!, 6< Aom mes, 6.;5< %! mes,
''& 'allar la tasa efectiva anual e"uivalente a una tasa nominal anual del 5><
en los siguientes casos4
+*L 63.>>><, 63.;?@B<, 65.?:5?<, 66.B>;:<,
a, &on capitalizacin mensual vencida
b, &on capitalizacin trimestral vencida
c, &on capitalizacin mensual anticipada
d, &on capitalizacin trimestral anticipada
'3& 'allar la tasa efectiva anual e"uivalente a una tasa nominal anual del 5:<
con capitalizacin anual vencida y con capitalizacin anual anticipada.
+*L 5:<, 66.66<,
'(& 'allar la tasa efectiva trimestral e"uivalente a una tasa nominal anual del
6B< +*L @<,
')& 'allar la tasa efectiva trimestral e"uivalente a una tasa efectiva anual del
73.3@>3B;@< +*L @<,
'9& 'allar la tasa nominal anual con capitalizacin bimestral anticipada
e"uivalente a una tasa efectiva anual del 6:<.
+*L 5@.5?55<,
':& 'allar una tasa nominal anual li"uidada por trimestre vencido "ue sea
e"uivalente al 6;< nominal anual li"uidada por semestre anticipado.
';& $eterminar una tasa nominal anual li"uidada por semestre anticipado "ue
sea e"uivalente al 5>< nominal anual li"uidada por mes vencido.
'<& 'allar la tasa efectiva trimestral e"uivalente a una tasa del B< semestral
con capitalizacin vencida.
3=& J$e "u capital podr disponer una persona al cabo de : a0os, si invierte
ahora 9B;.;;; a una tasa del :< trimestral los dos primeros a0os y al B.:<
trimestral al resto del tiempoP todos pagaderos al vencimientoKJMu tasa de
inters peridica, nominal y efectiva me li"uidaron en cada uno de los periodosK
3%& $os hermanos recibieron como herencia la misma suma. !l primero invirti
la suya al 5>< anual con capitalizacin trimestral y el segundo al 5?< anual con
capitalizacin mensual. =i a los tres a0os y medio el primero tena 93@:.3?6.5;
ms "ue el segundo.
JA "u tasa de inters peridica, nominal y efectiva invirti cada unoK
3'& &ierto capital se invirti a una tasa i mensual compuesta, al a0o el monto
era de 956@.5B3.;7 y a los tres a0os era de 9755.?6?.;B. J&ul es el capital y a
"ue tasa nominal, peridica y efectiva estuvo invertidoK +*L 93>;.;;;, 5.7<,
33& =i invierto un capital de 97?B.336 hoy en un fondo "ue capitaliza al 3:<
semestral, a fin de poder disponer de 93/;;;.;;; dentro de dos a0os y medio.
JMu tasa de inters peridico, nominal y efectivo me estarn li"uidandoK
PRUEBA FINAL
%& JMu es una tasa de inters nominalK $ un ejemplo
'& JMu es una tasa de inters efectivaK $ un ejemplo
3& JMu diferencia e1iste entre una tasa de inters nominal y una tasa de
inters efectivaK
(& JMu entiende usted por periodo de capitalizacin de interesesK
)& JMu diferencia e1iste entre capitalizacin vencida y anticipadaK
9& JMu es inflacinK
:& JMu es devaluacinK
;& J&mo influye la inflacin y la devaluacin en la rentabilidadK
<& &ite algunas causas de la inflacin
ACTIVIDAD
(sted va a invertir 93;.;;;.;;; en un &$- y va a analizar donde es ms rentable
y solicitar informacin en 6 entidades financieras4
Plazo, tasa de inters, forma de pago, +debe decir al asesor de la entidad "ue los
intereses se capitalicen peridicamente,.
!l estudiante debe solicitar la inversin a tasa fija y tasa variable, +$-. e %P&,.
&on base en lo anterior se debe calcular la tasa nominal, efectiva, peridica,
retencin en la fuente y el valor a recibir +)., despus de impuestos.
MATERIA6 INGENIERA ECONMICA
PROFESOR6 HCTOR PALACIO
YAMIL HERNNDEZ
TASAS DE INTERS FIJAS
FRMULAS DE INTERS VENCIDO
%& $ada una tasa nominal hallar una efectiva
100 1
100
%
1 %

'

1
1
1
1
]
1

,
_

+
n
k
in
ie
'& $ada la tasa efectiva hallar la tasa nominal
100 1
100
%
1 %
/ 1

'

1
]
1

,
_

+
n
ie
k in
100 1
100
%
1 %

'

1
]
1

+
n
ie
k in
3& $ada la tasa peridica +tasa menor, hallar la tasa efectiva +tasa mayor,
100 1
100
%
1 %
1
1
]
1

,
_

+
n
ip
ie

Tasa mayor Tasa menor

(& $ada la tasa efectiva +tasa mayor, hallar la tasa peridica +tasa menor,
100 1
100
%
1 %
/ 1
1
1
]
1

,
_

+
n
ie
ip 100 1
100
%
1 %
1
]
1

+
n
ie
ip
)& $ada una tasa nominal hallar la tasa nominal
)&% $ada la tasa nominal conocida se halla una tasa efectiva anual.
)&' $ada la tasa efectiva anual "ue se hall en e l paso anterior hallar la tasa
nominal "ue no se conoce.
9& $ada la tasa peridica hallar la tasa nominal
<inD<ipOQ
:& $ada la tasa nominal hallar la tasa peridica
k
in
ip
%
%
INTERS ANTICIPADO
%& $ada la tasa peridica anticipada +tasa menor, hallar la tasa peridica efectiva
+vencida,

100
100
%
1
100
%
%
1
1
1
1
]
1

ipa
ipa
ipe
'& $ada la tasa efectiva peridica +tasa menor, hallar la tasa efectiva anual
+tasa mayor,
100 1
100
%
1 %
1
1
]
1

,
_

+
n
ipe
ie
3& $ada la tasa peridica vencida hallar la tasa peridica anticipada
100
100
%
1
100
%
%

,
_

ipe
ipe
ipa
(& $ada la tasa nominal hallar la tasa peridica anticipada
k
in
ipa
%
%
)& $ada la peridica anticipada hallar la nominal
k ipa in * % %
TASAS DE INTERS VARIABLES
INTERS BAJO EL SISTEMA UVR 7UNIDAD DE VALOR REAL
100
100
%
1
100
%
100
%
%
100
100
%
*
100
%
100
%
%
100 1
100
%
1
100
%
1 %
100 1
100
%
1 %
100 1
100
%
1 %
100 1
100
%
1
100
%
1 %
/ 1
/ 1
1
1
1
]
1

1
]
1

,
_

1
]
1

,
_

+
,
_

+
1
1
]
1

,
_

+
1
1
]
1

+
1
]
1

,
_

+
,
_

+
Inflacin
Inflacin RN
RR
RteFte ie ie
RN
ime idv
ic
ipc
ie
ip
ic ipc
ie
n
n
<idv4 -asa de inters devaluacin
<ime4 -asa de inters de moneda e1tranjera
-anto >-#?, >-2$ como >I,@Aa"-B, deben estar e1presadas como tasas
efectivas.
TASA DE INTERS DE LA DTF
( )
100 * 1
100 / %
1
1
%

'

1
]
1

n
k
in
IE
< D porcentaje de variacin +mes o diario, Dipc mensual o
diario
INTERESES EN MONEDA ECTRANJERA
%ipc: nices e precios a! cons"mior
%ic: Tasa e in#er$s e !a corporacin
Tan#o ipc con ic es#%n e&presaos
como #asas e'ec#i(as an"a!es
%ipc: se e&presa como "n
porcen#a)e e (ariacin an"a!
<*A4 *entabilidad Aeta
<**4 *entabilidad *eal
<%nflacin4 %pc
*aa !a #asa nomina! con capi#a!i+acin
#rimes#ra! an#icipaa, se -a!!a !a #asa e'ec#i(a
an"a!.
.a #asa nomina! se ca!c"!a s"mano !a *TF
#rimes#re an#icipao con !a #asa /"e es#ip"!a
e! 0anco1 /"e se a #am0i$n en #$rminos
nomina! #rimes#re an#icipao.