PARTE I:

La empresa los S.A est efectuando el anlisis de sus operaciones actuales con el propsito de
estudiar y elaborar sus planes de desarrollo para los prximos 10 aos.
El contador de la empresa ha proporcionado la informacin relativa a las cuentas de la empresa al
31 de diciembre del 2012 y es la siguiente:
Ventas bruta S/. 6`953,600, descuentos y devoluciones S/. 230,000, el costo de la mercadera
vendida es S/. 4`150,000. En las operaciones de la empresa se ha incurrido en los siguientes gastos:
Ventas S/. 680,700, generales y de administracin S/. 540,500, por diversos arrendamientos se ha
pagado S/. 174,680, y durante el ao, se ha efectuado un gasto extraordinario en capacitacin de
personal por S/. 360,500. Los intereses cobrados por la empresa S/. 87,000 y los inters pagados
por la empresa S/. 187,359. La empresa paga impuestos con una tasa del 30%.
Por otro lado las diversas cuentas muestran el siguiente resultado:
Caja S/.450, 000, Valores negociables de corto plazo S/.200, 000, facturas y letras por cobrar S/.
788,993, inventarios por S/. 750,500.
Terrenos y edificios S/.2`571,594, maquinaria y equipo S/. 2`432,747 muebles y enseres S/.449,
845, vehculos S/.360, 360, otros equipos S/.242, 229. La depreciacin acumulada del activo fijo es
de S/.2107,958, la empresa tambin cuenta con activos intangibles por S/. 117,850.
Las cuentas por pagar S/.659,800, deudas y documentos por pagar S/.561,725, cunetas atrasadas
pendientes de pago S/.274,937, los pasivos o deudas a largo plazo son del orden de S/.1`645,600 el
capital suscrito y totalmente pagado corresponde a 2,500 acciones de S/.1000 cada una, as mismo
hay utilidades retenidas por S/.614,098.
Con toda la informacin anterior proporcionada por el contador preparar lo siguiente:
a) El estado de Ganancias y Prdidas y el Balance General al 31 de diciembre del 2012.
b) Con la informacin del punto a calcular los diverso ratios o razones financieras, segn lo
explicado en la teora del curso.
SOLUCION:
a)





ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS AL 31/12/2012
(+) VENTAS BRUTAS 6`953,600
(-)DESCUENTOS Y DEVOLUCIONES 230,000
(-)COSTOS DE VENTAS 4`150,000
UTILIDAD BRUTA 2`573,600
(-)GASTOS ADM. Y VENTAS 1`221,200
(-)ARRENDAMIENTOS 174,680
(-)GASTOS EXTRAORDINARIOS 360,500
UTILIDAD OPERATIVA 817,220
(+)INTERESES COBRADOS 87,000
(-)INTERESES PAGADOS 187,359
UTILIDAD ANTES DEL IMPUESTO 716,861
IMPUESTO A LA RENTA 215,058.3
UTILIDAD NETA 501,802.7


BALANCE GENERAL AL 31/12/2012
ACTIVO CORRIENTE
CANJAS Y BANCOS 450,000
VALORES NEGOCIABLES DE CORTO PLAZO 200,000
CUENTAS POR COBRAR(facturas por cobrar) 788,993
INVENTARIOS 750,500
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2`189,493
ACTIVO NO CORRIENTE
TERRENOS Y EDIFICIOS 2`571,594
MAQUINARIA Y EQUIPOS 2`432,747
MUEBLES Y ENSERES 449,845
VEHICULOS 360,360
OTROS EQUIPOS 242,229
(-)DEPRECIACION ACUMULADA 2`107,958
ACTIVO FIJO NETO 3`948,817
ACTIVOS INTANGIBLES 117,850
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 4`066,667
TOTAL ACTIVO 6`256,160
PASIVOS CORRIENTES
CUENTAS POR PAGAR 659,800
DEUDAS Y DOCUMENTOS POR PAGAR 561,725
CUENTAS ATRASADAS 274,937
TOTAL PASIVO CORRIENTE 1`496,462
PASIVO NO CORRIENTE
DEUDAS A LARGO PLAZO 1`645,600
CAPITAL PAGADO 2`500,000
UTILIDADES RETENIDAS 614,098
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 4`759,698
TOTAL PASIVO 6`256,160

b) RATIOS
Ratios de Liquidez:
Razn corriente:

La empresa cumple con sus obligaciones a corto plazo.
Prueba acida:

La empresa no cumple con sus obligaciones a corto plazo.
Prueba defensa:

La empresa no cumple con sus obligaciones a corto plazo.

Ratios de Gestin:
Rotacin de cartera:

Rotacin de inventarios:

PARTE II
Con el objeto de modernizar y ampliar la capacidad de planta de la empresa, la gerencia tiene el
propsito de adquirir maquinaria a inicios del 2014, considerando que nos encontramos en enero del
2008, que monto debe guardar la empresa en el banco al final de cada ao de modo que cuente con
un fondo de S/4`000,000 para comprar la maquinaria en la fecha antes indicada si la tasa de inters
que paga el banco es 6% anual y capitaliza los intereses trimestralmente.
Adicionalmente al fondo formado de 4`000,000 se requiere una inversin por S/3`000,000 para obras
civiles y S/1`800,000 para equipos complementarios y montaje de la maquinaria y equipo
El financiamiento de esta inversin adicional se efectuara de la siguiente manera:
Un banco local otorgara un crdito hipotecario por los S/3 000 000 a un plazo de 5 aos con una
tasa de inters anual de 9% con pagos anuales a partir de enero del 2014. Para el clculo de las
cuotas, el banco utiliza el mtodo alemn.
Los S/ 1 800 000 sern financiados por un proveedor de 5 aos con una tasa de inters anual de 12
% con pagos trimestrales a partir de enero del 2014.Para el clculo de la cuota trimestral, el
proveedor utiliza el mtodo francs.
Con la ampliacin de la capacidad instalada (ejecucin de la obra civil y electromecnica, compra de
maquinaria y montaje) la venta neta de la empresa, por dicha ampliacin, durante el primer ao de
operacin ser la siguiente:
Producto A: 8 000 unidades mensuales a un precio de S/.50.00
Producto B: 9 500 unidades mensuales a un precio de S/. 40.00
Producto C: 12 500 unidades mensuales a un precio de S/. 30.00
Las cantidades de unidades indicadas se deben considerar como una venta mensual promedio
durante el primer ao de operacin con la nueva maquinaria.
Los inters cobrados a cliente durante el primer ao de operacin es del orden de los S/ 84 000 (S/7
000 .00 mensual promedio)
La compra de materiales durante el ao ascendi a S/ 1 600 000 y los insumo diversos a S/.440000.
Los sueldos netos durante el ao fueron de S/ 840 000 con una carga social de 45% adicional sobre
los sueldos netos
Los gastos de administracin y de venta para este primer ao fueron de S/660 000 y S/760 000
respectivamente.
Los intereses pagados a proveedores durante el ao fueron S/140 000.
Para los cuatro aos siguientes considere lo siguiente:
AO 2 AO 3 AO 4 AO 5
Ventas .+5% ao 1 .+6% ao 2 .98% ao 3 .+7% ao 4
Intereses cobrados .+5% ao 1 .+6% ao 2 .+2% ao 3 .+7% ao 4
Compra materiales .+9% ao 1 .+3% ao 2 .+2% ao 3 .+7% ao 4
Insumos diversos .+5% ao 1 .+3% ao 2 .+2% ao 3 .+7% ao 4
Sueldos .+5% ao 1 .= al ao 2 .+5% ao 3 .= al ao 4
Carga social .45% del ao 2 .45% del ao 3 .45% del ao 4 .45% del ao 5
Gastos administracin .+5% ao 1 .+3% ao 2 .+2% ao 3 .+7% ao 4
Gastos venta .+5% ao 1 .+3% ao 2 .+2% ao 3 .+7% ao 4
Intereses pagados .+5% ao 1 .+3% ao 2 .+2% ao 3 .+7% ao 4

Con la informacin proporcionada en el cuadro se pide:
a) Elaborar el flujo de caja anual proyectado para 5 aos (debe considerar el pago de la cuota
al banco por el crdito hipotecario y al proveedor por la maquinaria y montaje)
b) Considerando el flujo de caja neto (Ingresos-Egresos), determine la TIR.
c) Considerando el TIR calculada Aprobara o desaprobara el proyecto de ampliacin de
planta (obra civil + compra de maquinaria nueva + montaje)? Para efecto de aprobar o no la
TIR calculada, indague cual es la mxima tasa de inters a plazo fijo que pagan las diversas
entidades del sistema financiero.
d) Elija una tasa de inters que a su juicio es satisfactoria para la empresa y para la tasa
elegida calcule el VAN del proyecto
e) Explique porque la tasa de inters elegida en el punto d) la considera satisfactoria
f) Considerando el VAN calculado Aprobara o desaprobara el proyecto ampliacin de
planta?
Solucin
Analizamos los prstamos del banco y del proveedor
1 ao =4 trimestres 6aos =24 trimestres tasa=6%/4=1.5%trimestral

) ) ) ))
( )

( )

( )

( )

( )

)

La empresa deber guardar al final de cada ao S/.571484.5

a) Mtodo Alemn
Prstamo de s/ 3 000 000
Tiempo: 5 aos
Tasa anual: 9%
PAGO CAPITAL
PRINCIPAL
SALDO CAPITAL
PRINCIPAL
INTERS CUOTA
S/. 600.000,00 S/. 2.400.000,00 S/. 270.000,00 S/. 870.000,00
S/. 600.000,00 S/. 1.800.000,00 S/. 216.000,00 S/. 816.000,00
S/. 600.000,00 S/. 1.200.000,00 S/. 162.000,00 S/. 762.000,00
S/. 600.000,00 S/. 600.000,00 S/. 108.000,00 S/. 708.000,00
S/. 600.000,00 S/. 0,00 S/. 54.000,00 S/. 654.000,00

b) Mtodo Francs
Prstamo de s/ 1 800 000
Tiempo: 5 aos 5*4= 20 trimestres
Tasa anual: 12% entonces:

CUOTA TOT. PAGADO CAP. PAGADO INTERS SALDO DEL CAPITAL
S/. 499.337,52 S/. 283.337,52 S/. 216.000,00 S/. 1.516.662,48
S/. 499.337,52 S/. 317.338,02 S/. 181.999,50 S/. 1.199.324,46
S/. 499.337,52 S/. 355.418,58 S/. 143.918,94 S/. 843.905,88
S/. 499.337,52 S/. 398.068,81 S/. 101.268,71 S/. 445.837,07
S/. 499.337,52 S/. 445.837,07 S/. 53.500,45 S/. 0,00





a) Elaborar el flujo de caja anual proyectado para 5 aos (debe considerar el pago de la
cuota al banco por el crdito hipotecario y al proveedor por la maquinaria y montaje)
Ao 1 2 3 4 5
Ingresos

Ventas 13860000,000 14553000,000 15426180,000 15117656,400 16175892,348
Prstamos

Aporte de Capital

Cobro de Intereses 84000,000 88200,000 93492,000 95361,840 102037,169
TOTAL INGRESOS 13944000,000 14641200,000 15519672,000 15213018,240 16277929,517
Egresos

Inversin Inicial

Compra
materiales
1600000,000 1744000,000 1796320,000 1832246,400 1960503,648
insumos diversos 440000,000 462000,000 475860,000 485377,200 519353,604
sueldos 840000,000 882000,000 882000,000 926100,000 926100,000
carga social 378000,000 396900,000 396900,000 416745,000 416745,000
gastos de
administracin
660000,000 693000,000 713790,000 728065,800 779030,406
gatos de ventas 760000,000 798000,000 821940,000 838378,800 897065,316
devolucin de
prestamos
1369337,520 1315337,520 1261337,520 1207337,520 1153337,520
intereses pagados 140000,000 147000,000 151410,000 154438,200 165248,874
TOTAL DE
EGRESOS
6187337,520 6438237,520 6499557,520 6588688,920 6817384,368
FLUJO CAJA NETO 7756662,480 8202962,480 9020114,480 8624329,320 9460545,149

b) Considerando el flujo de caja neto (Ingresos-Egresos), determine la TIR.






Reemplazando en la formula

( )

( )

( )

( )

( )

= 89.05%
c) Considerando el TIR calculada Aprobara o desaprobara el proyecto de ampliacin
de planta (obra civil + compra de maquinaria nueva + montaje)? Para efecto de
aprobar o no la TIR calculada, indague cual es la mxima tasa de inters a plazo fijo
que pagan las diversas entidades del sistema financiero.
La TIR calculada para el proyecto es de 89.05%, esto nos indica que la empresa tiene ms
ingresos que egresos, en consecuencia se aprobara el proyecto de ampliacin de planta
(obra civil + compra de maquinaria nueva + montaje).
El proyecto tambin se aprobara debido a que la TIR es mayor a las tasas mnimas
anuales de las diferentes entidades bancarios como se muestras en los siguientes cuadros
de Tasas Pasivas Promedio Anuales:
Tasas Pasivas Anuales de las Operaciones en Moneda Nacional Realizadas en los ltimos 30 Das tiles
Por Tipo de Depsito
1
al 10/12/2013
Tasa Anual (%)
Depsitos de
Ahorro
Depsitos a Plazo
Depsitos
CTS
Hasta 30
das
31-90
das
91-180
das
181-360
das
Ms de
360 das
BANCO
CONTINENTAL
0.48 3.55 3.47 2.71 3.10 2.53 2.15
BANCO DE
COMERCIO
1.96 0.95 2.83 3.70 3.63 4.83 6.29
BANCO DE 0.20 3.56 3.50 3.39 3.64 3.63 1.63
CREDITO
BANCO
FINANCIERO
0.91 3.53 3.92 3.78 5.12 5.97 5.41
BANBIF 1.20 3.64 3.81 3.94 3.92 4.01 4.13
SCOTIABANK PERU 0.56 3.41 3.12 2.75 3.24 3.08 2.09
CITIBANK DEL
PERU
0.46 3.46 1.32 2.66 2.19 2.62 1.51
INTERBANK 0.31 3.64 3.52 3.26 3.73 2.20 3.07
MIBANCO 0.64 3.73 3.94 3.99 4.13 5.72 7.56
BANCO GNB 1.31 3.73 3.84 4.06 4.09 5.49 3.25
BANCO FALABELLA 2.03 3.61 3.88 3.63 4.26 5.69 -
SANTANDER PERU - 3.57 3.74 3.56 - - -
BANCO RIPLEY 0.75 2.70 3.05 3.95 5.24 6.45 7.62
BANCO AZTECA 1.13 4.34 5.17 6.55 7.72 9.27 -
DEUTSCHE BANK
PERU
- 3.60 - - - - -
BANCO CENCOSUD - - - - - - 8.54
Promedio del
Sistema
0.39 3.56 3.53 3.43 3.68 4.09 2.07









d) Elija una tasa de inters que a su juicio es satisfactoria para la empresa y para la tasa
elegida calcule el VAN del proyecto.

Se decidi no elegir las tasas que nos proveen las cajas rurales debido a que estos no
financian montos elevados como se requiere para el proyecto, por lo tanto se opta por la
tasa que nos ofrece el Banco Azteca observado en el cuadro anterior.

Banco Azteca 9.27%

Calculando el VAN para el proyecto, tasa=9.27%

( )

( )

( )

( )

( )

( )

( )

( )

( )

( )

e) Explique porque la tasa de inters elegida en el punto d) la considera satisfactoria

Ya que tenemos una TIR superior a cualquier TMA del sistema financiero, no va importar por
cul de ellas se elige pero, se opta por la ms alta del mercado financiero la cual
corresponde al Banco Azteca, porque nos genera mayores ganancias en el menor tiempo.

f) Considerando el VAN calculado Aprobara o desaprobara el proyecto ampliacin de
planta?



El VAN es positivo en consecuencia si se acepta la inversin para el Proyecto de ampliacin
de planta.