INSTITUTO TECNOLOGICO DE TUXTLA GUTIERREZ

INGENIERIA MECANICA
Mtodos de Anlisis de los Estados Financieros


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INTRODUCCION

El presente trabajo se enfocar al anlisis e Interpretacin de los estados
financieros por medio de las Razones Financieras debido a la importancia que
tiene en los empresarios o directivos de las empresas los cuales tienen la
necesidad de conocer los resultados que estn obteniendo, el porqu y el cmo
los pueden mejorar.

En muchas ocasiones, empresas que creen tener problemas econmicos o
parecen tenerlos, en realidad no los tienen sino slo estn haciendo una mala
interpretacin de sus resultados, debido a que no cuentan con el personal
adecuado para realizar una adecuada interpretacin de los resultados
arrojados por los estados financieros.

Se pretende hacer notar la importancia que tiene la informacin financiera
dentro y fuera de una empresa cuando es empleada para la toma de
decisiones, ya que de estas decisiones depende el xito o el fracaso de las
empresas.

La informacin nanciera que emana de la contabilidad, es informacin
cuantitativa expresada en unidades monetarias y descriptivas, que muestra la
posicin y desempeo financiero de una entidad, cuyo objetivo esencial es ser
til al usuario general en la toma de sus decisiones econmicas y
administrativas. Su manifestacin fundamental son los estados nancieros, se
enfoca esencialmente a proveer informacin que permita evaluar el
desenvolvimiento de la entidad, as como en proporcionar elementos de juicio
para estimar el comportamiento futuro de los ujos de efectivo, entre otros
aspectos.















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DIFERENCIA ENTRE ANLISIS E INTERPRETACIN DE DATOS
FINANCIEROS
Algunos contadores no hacen distincin alguna entre el anlisis y la
interpretacin de la informacin contable. En forma similar a lo que sucede en
medicina, en donde con frecuencia se somete a un paciente a un anlisis
clnico para despus, con base en este anlisis, proceder a concluir el estado
fsico del paciente recomendando el tratamiento que se deba seguir, un
contador deber analizar, primero, la informacin contable que aparece
contenida en los estados financieros para luego proseguir a su interpretacin.
El anlisis de los estados financieros es un trabajo arduo que consiste en
efectuar un sin nmero de operaciones matemticas como para determinar sus
porcentajes de cambio; se calcularn razones financieras, as como
porcentajes integrales. Cabe recordar que los estados financieros presentan
partidas condensadas se pueden resumir un mayor nmero de cuentas. Las
cifras que all aparecen son como todos los nmeros, de naturaleza fra, sin
significado alguno, a menos que la mente humana trate de interpretarlos. Para
facilitar tal interpretacin se lleva a cabo otro proceso de cativo de lo que no es
significativo o relevante. Al llevar a cabo la interpretacin se intentar encontrar
los puntos fuertes y dbiles de compaa cuyos estados se estn analizando en
interpretando.




Objetivos del Anlisis Financiero

Los objetivos del anlisis financiero pueden ser:

Identificar fortalezas y debilidades de una empresa.
Evaluar su viabilidad como empresa continua, relacin de rendimiento-
riesgo.
Descubrir reas especficas con problemas.
Instrumentar cursos de accin con las metas de la organizacin.
Pronosticar eventos financieros.







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Tipos de anlisis

Anlisis vertical
Mtodo de reduccin a porcientos integrales
Mtodo de razones simples
Mtodo de razones estndar
Razones internas
Razones externas
Anlisis horizontal
Mtodo de aumentos y disminuciones
Mtodo de tendencias
Mtodo Grfico
Mtodo Dupont


Caractersticas del anlisis vertical
Los mtodos verticales de anlisis se refieren exclusivamente a los estados
financieros a una fecha o periodo determinado segn corresponda, es decir, al
Balance General, estado de Resultados y el estado de Cambios en la Situacin
Financiera. Los mtodos verticales son: las razones simples y las razones
estndar, y para algunos autores la aplicacin de porcentajes
i
.


Caractersticas del anlisis horizontal
Son aquellos que estudian el comportamiento de los rubros contenidos en la
informacin financiera que comprenden dos o ms ejercicios, de los cuales
destacan, los mtodos de: tendencias, de aumentos y disminuciones, el grfico
y el Dupont
ii
.


PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS


Concepto de liquidez
Disponibilidad para honrar las obligaciones financieras sin demora. Calidad de
un valor para ser negociado en el mercado con mayor o menor facilidad.
Capacidad del mercado para absorber una cantidad importante de acciones sin
que el precio se vea afectado considerablemente. Una accin se considera
liquida cuando es de fcil realizacin en el mercado. Disposicin inmediata de
fondos financieros y monetarios para hacer frente a todo tipo de compromisos.
En los ttulos de crdito, valores o documentos bancarios, la liquidez significa la
propiedad de ser fcilmente convertibles en efectivo
iii
.


Concepto de solvencia
Capacidad de pago de las obligaciones. Capacidad de una persona fsica o
moral para hacer frente a sus obligaciones de pago a medida que stas van
venciendo
iv
.


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Concepto de rentabilidad
Es la generacin de utilidades y la relacin que estas deben guardar con la
inversin usada para generarlas. Es la remuneracin al capital invertido. Se
expresa en porcentaje sobre dicho capital. Aplicada a un activo, es su cualidad
de producir un beneficio o rendimiento, habitualmente en dinero
v
.


Concepto de endeudamiento o apalancamiento
Relacin que guardan las deudas respecto al capital propio de la empresa. Se
refiere a las estrategias relativas a la composicin de deuda y capital para
financiar los activos, se aplica a la razn resultante de dividir el pasivo entre el
capital contable. Se concibe como el mejoramiento de la rentabilidad de una
empresa a travs de su estructura financiera y operativa
vi
.

Concepto de productividad
Relacin entre el producto obtenido y los insumos empleados, medidos en
trminos reales; en un sentido, la productividad mide la frecuencia del trabajo
humano en distintas circunstancias; en otro, calcula la eficiencia con que se
emplean en la produccin los recursos de capital y la mano de obra. Hacer ms
con menos
vii
.


MTODOS DE ANLISIS FINANCIEROS

Mtodo de reduccin a porcientos integrales
El procedimiento de porcientos integrales consiste en la separacin del
contenido de los estados financieros a una misma fecha o correspondiente a un
mismo periodo, en sus elementos o partes integrantes, con el fin de poder
determinar la proporcin que guarda cada una de ellas en relacin con el todo.
Su aplicacin puede enfocarse a estados financieros estticos, dinmicos,
bsicos o secundarios, tales como Balance General, Estado de Resultados,
Estado de Costos de Produccin, etc. El procedimiento facilita la comparacin
de los conceptos y las cifras de los estados financieros de una empresa, con
los conceptos y las cifras de los estados financieros de empresas similares a la
misma fecha o del mismo periodo, con lo cual se podr determinar la probable
anormalidad o defecto de la empresa que es objeto de nuestro trabajo.




MTODO DE RAZONES FINANCIERAS


Mtodo de razones financieras simples
viii
:
Como razn debemos entender la relacin de magnitud, aritmtica o
geomtrica que existe entre dos cifras que se comparan entre s.



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Las razones simples, es un procedimiento que consiste en determinar las
diferentes relaciones de dependencia que existen al comparar
geomtricamente las cifras de dos o ms conceptos que integran el contenido
de los estados financieros de una empresa determinada. En el procedimiento
de razones simples se aplican razones geomtricas, supuesto que las
relaciones de dependencia son las que tienen verdadera importancia y no los
valores absolutos que de las cifras de los estados financieros pudieran
obtenerse.



Mtodo de Razones Estndar
ix
:
Una razn estndar es la interdependencia geomtrica del promedio de
conceptos y cifras obtenidas de una serie de datos de empresas dedicadas a la
misma actividad. Tambin se le puede considerar una medida de eficiencia o
de control basada en la interdependencia geomtrica de cifras promedio que se
comparan entre s. En otras palabras, son una cifra representativa, normal o
ideal, a la cual se trata de igualar o llegar.
La razn estndar es igual al promedio de una serie de cifras o razones
simples de estados financieros de la misma empresa a distintas fechas o
perodos, o bien, el promedio de una serie de cifras o razones simples de
estados financieros a la misma fecha o perodo de distintas empresas
dedicadas a la misma actividad.








Por la naturaleza de las cifras
Razones Estticas
Razones Dinmicas
Razones Esttico-dinmicas
Razones Dinmico-estticas
Por su significado o lectura
Razones Financieras
Razones de Rotacin
Razones Cronolgicas
Por su aplicacin u objetivos
Razones de Rentabilidad
Razones de Liquidez
Razones de Actividad
Razones de Solvencia y Endeudamiento
Razones de Produccin
Razones de Mercadotecnia
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Cuadro de razones financieras
Razones: Frmulas: Objetivos:
Solvencia
ndice de
circulante

Capital neto de
trabajo

Activos circulantes Pasivos
circulantes

Activo circulante Pasivo
circulante

Medir la capacidad para cubrir
compromisos inmediatos
Medir la liquidez de operacin
Liquidez
Prueba del cido

(Activos Circulantes
Inventarios) Pasivo circulante
Medir la capacidad de pago sin
depender de inventarios
Actividad
Rotacin de
inventarios
Rotacin de activo
total
Rotacin de activo
fijo
Plazo promedio
de cobro
Rotacin de
clientes
Plazo promedio
de pago
Rotacin de
proveedores

Costo de ventas Inventarios
Ventas netas Activo total
Ventas netas Activo fijo
Clientes Ventas promedio
diarias
Ventas netas Promedio de
clientes
Proveedores Compras
promedio por da
Compras netas Promedio de
proveedores

Medir le eficacia en los inventarios de
la empresa
Medir la eficacia en el uso de los
activos
Medir le eficacia en el uso de los
activos fijos
Medir la eficacia del crdito a los
clientes en das
Medir la eficacia en el manejo de
crdito a clientes
Medir la eficacia del uso del crdito en
das
Medir la eficacia en el uso de crdito de
proveedores
Endeudamiento
Endeudamiento
Pasivo a Capital
IDRA (Impacto de
la deuda en la
rentabilidad del
accionista)

Pasivo total Activo total
Pasivo a largo plazo Capital
[UAII(Pasivo total/Activo total)-
intereses](1-t)
Capital contable

Medir la porcin de activos financiados
por deuda
Medir la relacin entre deudas a largo
plazo y capital
Medir el impacto relacionado con los
riesgos financieros y la inversin de
capital
Rentabilidad
Rendimiento
sobre ventas:
Margen bruto de
utilidad
De utilidad de
operacin
Margen de utilidad
neta
Rendimiento
sobre inversin:
Rendimiento
sobre activos
Frmula Dupont
Rendimiento del
capital
Rendimiento
sobre capital
comn
Utilidad por accin



Utilidad bruta Ventas netas
Utilidad de operacin Ventas
netas
Utilidad neta Ventas netas


Utilidad neta Activos totales

(Margen de utilidad neta) (
rotacin de activos)

Utilidad neta Capital social

Utilidad disponible Nmero de
acciones



Medir el rendimiento despus de costos
operativos
Medir el rendimiento despus de
gastos operativos
Medir el rendimiento neto de la
empresa


Medir el rendimiento neto de los activos
totales

Medir el rendimiento neto de los activos
totales

Medir el rendimiento neto del capital
social

Medir la rentabilidad por accin
Cobertura
Cobertura de
intereses

Utilidad de operacin Cargos
financieros

Medir la capacidad de cubrir los
intereses contratados
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I. C. = Activos circulantes = x
Pasivos circulantes

a) Internas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados
financieros a distintas fechas o periodos de la misma empresa. Sirven de gua
para regular la actuacin presente de la empresa, para fijar metas futuras que
ayudan al mejor desarrollo y xito de la misma.

Los requisitos para obtener las razones medias (estndar) internas son:

Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.
Obtener las cifras o razones simples que van a servir de base
para las razones medias.
Confeccionar una cdula con las cifras o razones anteriores por el
tiempo que juzgue satisfactorio el analista.

b) Externas
Son aquellas que se obtienen con los datos acumulados de varios estados
financieros a la misma fecha o periodo de distintas empresas dedicadas a la
misma actividad, y del mismo tamao. Se aplican generalmente en las
empresas financieras, para efectos de concesin de crditos; de inversin, etc.,
asimismo, stas razones son muy tiles para efectos de estudios econmicos
por parte del Estado o de otras Instituciones con inters en la informacin.

Los requisitos para obtener las razones medias externas son:

Reunir cifras o razones simples de estados financieros de
empresas dedicadas a la misma actividad, es decir, que los
productos que manejan, producen y venden sean relativamente
iguales, adems que el tamao del negocio sea ms o menos
similar.
Que las empresas estn localizadas geogrficamente en la
misma regin.
Que su poltica de ventas y crdito sean ms o menos similares.
Qu los mtodos de registro, contabilidad y valuacin sean
relativamente uniformes.

NDICES DE LIQUIDEZ

Indican la capacidad de una empresa para cumplir con las obligaciones
financieras a corto plazo.

ndice de circulante
Ayuda a determinar la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo. Se lee cuantas veces (x) se logra cubrir nuestras
obligaciones de corto plazo.



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I. C. = Activos circulantes - Inventarios = x
Pasivos circulantes





Capital Neto de Trabajo
Esta cifra no es til para comparar el rendimiento de diferentes empresas, pero
s lo es para el control interno. Con frecuencia, un convenio restrictivo incluido
en un contrato de endeudamiento por obligaciones especifica el nivel mnimo
de capital neto de trabajo (en unidades monetarias) que la empresa debe
mantener. Este requisito protege a los tenedores de obligaciones al forzar a la
empresa a mantener una liquidez adecuada.






Razn de la prueba del cido o prueba rpida
Similar al ndice de circulante, exceptuando que excluye el inventario. Al
eliminar los inventarios del activo circulante, se reconoce que muchas veces
stos son uno de los activos circulantes menos lquidos. Los inventarios, en
especial el trabajo en proceso (productos incompletos, similares o para
propsitos especiales), son muy difciles de convertir con rapidez a efectivo.
Tambin los inventarios que se venden normalmente a crdito, se transforman
primero en una cuenta por cobrar antes de convertirse en dinero. Nos mide la
capacidad de cubrir nuestras obligaciones (x o veces) sin depender de
nuestros inventarios. En algunos casos pueden descontarse algunas otras
cuentas (como las cuentas por cobrar) al considerarse que pueden ser de difcil
conversin en efectivo.






NDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

Los indicadores de apalancamiento financiero, indican la capacidad que tiene
una empresa para cumplir con sus obligaciones de deuda a corto y largo
plazos.


Razn de endeudamiento
Mide la proporcin de activos totales financiados por los fondos de los
acreedores de la empresa. Los tenedores de bonos y otros acreedores a largo
plazo son los interesados en el nivel de deuda de una organizacin.



R. E. = Pasivos totales x 100 = %
Activos totales

C. N. T. = Activo circulante Pasivo circulante = $

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R. I. = Costos de las mercancas = x
Inventarios





Razn de deuda a largo plazo a capital
Relaciona la cantidad de financiamiento por deuda a largo plazo con la
cantidad de financiamiento por capital (social o contable). A mayor grado,
menor es el margen de seguridad. El riesgo potencial de problemas financieros
aumenta si los ingresos no logran superar el costo de los fondos prestados.









NDICES DE ACTIVIDAD

Tambin conocidas como razones de administracin de activos, indican la
eficiencia con que una empresa utiliza sus activos para generar ventas.

Rotacin de inventarios
Mide comnmente la actividad, o la liquidez, del inventario de una empresa. La
relacin entre los costos de las mercancas comparadas contra el inventario,
muestra que tan rpido movemos estos, entre mayor velocidad nos d el
indicador (x), menos costos de inventario por excesos o por obsolescencia; por
el contrario, una rotacin de inventario demasiado elevada, quiz signifique que
la empresa con frecuencia se queda sin artculos en inventario y pierde ventas
frente a los competidores. Para que el inventario contribuya plenamente a la
rentabilidad, le empresa debe mantener un equilibrio razonable en todos los
niveles de inventario.






Rotacin del activo total
Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos para generar
ventas. Esta medida (las veces que los activos me producen ventas), es quiz
la ms importante para la gerencia porque indica si las operaciones de la
empresa han sido eficientes en el aspecto financiero.





R. D. A. L. P. = Deuda a largo plazo x 100 = %
Capital contable (social)

R. A. T. = Ventas = x
Activo total

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Rotacin del activo fijo
Indica la medida en que la empresa utiliza las propiedades, plantas y equipo
existentes para generar ventas. El analista financiero deber reconocer las
deficiencias de esta razn ya que se puede ver afectada por diversos factores
como pueden ser el costo de los activos al adquirirse, el tiempo que ha
transcurrido desde su adquisicin o la proporcin en que los activos fijos han
sido arrendados.









Rotacin de clientes
Mide la eficacia de las cuentas por cobrar (las veces que se recuperan los
crditos). Se trata de tener una rotacin lo ms alta posible, ya que esto
significa darle mayor movimiento a las cuentas por cobrar y eventualmente que
recuperamos ms rpido los crditos otorgados.








Rotacin de proveedores
Mide la eficiencia de pagos en relacin a los crditos recibos por parte de los
proveedores. Sin deteriorar la imagen crediticia, la empresa trata de pagar lo
ms tarde posible, por lo que una rotacin lenta, muestra una mayor cantidad
de das aprovechados por los crditos recibidos.







NDICES DE RENTABILIDAD

Miden con que eficacia la administracin de una empresa genera utilidades
con base en ventas, activos e inversiones de los accionistas.




R. A. F. = Ventas = x
Activo fijo

R. C. = Ventas = x
Clientes

R. P. = Compras = x
Proveedores

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RENDIMIENTO SOBRE LAS VENTAS

Margen de utilidad bruta
Esta razn mide la rentabilidad relativa de las ventas de una empresa despus
de deducir el costo de venta (o de produccin), revelando as con qu eficacia
la administracin de la empresa toma las decisiones relativas al precio y al
control de los costos de produccin o de ventas.








Margen de utilidad neta
Mide lo rentable que son las ventas de una empresa despus de deducir todos
los gastos, incluyendo intereses e impuestos. Este margen se usa comnmente
para medir el xito de la empresa en relacin con las utilidades sobre las
ventas.








RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN



Rendimiento sobre activos
El rendimiento sobre activos (ROA, return on total assets), tambin conocido
como rendimiento de la inversin (RSI) (ROI, return on investment), determina
la eficacia de la gerencia para obtener utilidades con sus activos disponibles.
Cuanto ms alto sea el rendimiento sobre los activos de la empresa, mejor.











M. U. B. = Utilidad bruta x 100 = %
Ventas

M. U. N. = Utilidad neta despus de impuestos x 100 = %
Ventas

R. S. A. = Utilidad neta despus de impuestos x 100 = %
Activos totales

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Frmula Dupont
La frmula DuPont relaciona la rentabilidad de las ventas con la eficacia con
que maneja la empresa sus activos. La relacin de activos nos muestra las
ventas producidas por los mismos, por lo que el resultado obtenido multiplicado
por la rentabilidad de las ventas le indica a la empresa la rentabilidad obtenida
por los activos. El resultado es igual al








RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL
El rendimiento sobre el capital contable (ROE, return on equity), estima el
rendimiento obtenido de la inversin de los propietarios en la empresa. Por lo
general, cuanto mayor sea el rendimiento, mejor ser para los propietarios.
Tambin puede considerarse con slo las aportaciones de capital, por lo que
tomaramos el capital social en lugar del capital contable.







NDICES DE VALOR DE MERCADO Y COBERTURA

Utilidad por accin
Las utilidades por accin representan el nmero monetario a favor de cada
accin en circulacin de tipo comn. Las utilidades por accin de una empresa
interesan a los accionistas presentes y futuros. Son vigiladas muy de cerca por
el pblico investigador y se consideran como un importante indicador del xito
de la empresa.






Cobertura de intereses
El ndice tambin conocido como razn de la capacidad de pago de intereses,
mide la capacidad de la empresa para efectuar pagos de intereses
contractuales, es decir, pagar el costo de su deuda. Cuanto ms alto sea el
valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa para cumplir con
las obligaciones de la empresa.


F. D. = (MUN) (RAT)= %
R. C. C. = Utilidad despus de impuestos x 100 = %
Capital contable

U. P. A. = Utilidad disponible para los accionistas comunes = $
Nmero de acciones en circulacin

C. P. I. = Utilidad antes de intereses e impuestos = x
Cargos financieros

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MTODO DE AUMENTOS Y DISMINUCIONES

El procedimiento de aumentos y disminuciones o procedimientos de
variaciones, como tambin se le conoce, consiste en comparar los conceptos
homogneos de los estados financieros a dos fechas distintas, obteniendo de
la cifra comparada y la cifra base una diferencia positiva, negativa o neutra.
Su aplicacin puede enfocarse a cualquier estado financiero, siempre y cuando
rena los siguientes requisitos:

a) Los estados financieros deben corresponder a la misma empresa.

b) Los estados financieros deben presentarse en forma comparativa.

c) Las normas de valuacin deben ser las mismas para los estados financieros
que se comparan.

d) Los estados financieros dinmicos que se comparan deben corresponder al
mismo periodo o ejercicio, mensual, semestral o anual.


MTODO DE TENDENCIAS

Consiste en determinar la propensin absoluta y relativa de las cifras de los
distintos renglones homogneos de los estados financieros, de una empresa
determinada. Tambin conocido como procedimiento de porciento de
variaciones, puede aplicarse a cualquier estado financiero, debiendo cumplir
con los siguientes requisitos:

a) Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa.

b) Las normas de valuacin deben ser las mimas para los estados financieros
que se presentan.

c) Los estados financieros dinmicos que se presentan deben proporcionar
informacin correspondiente al mismo ejercicio o periodo.

d) Se aplica generalmente, junto con otro procedimiento, es decir, su aplicacin
es limitativo, supuesto que cada procedimiento se aplica de acuerdo con el
criterio y objetivo que persiga el analista de estados financieros, de tal manera
que generalmente, es conveniente auxiliarse de dos o ms procedimientos de
anlisis.






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MTODO GRFICO

Consiste en representar por medio de grficas, la informacin previamente
obtenida para el anlisis. As podemos representar la proporcin de activos,
pasivos y capital en grficas que ayuden a visualizar la aportacin de cada una
de ellas al anlisis, por ejemplo.

















Grfica de las cuentas de activo de la empresa
Grfica de la estructura financiera de la empresa









Composicin de activos de la
empresa
Activo
circulante;
40%
Activo
circulante;
60%
Activo circulante Activo no circulante
Composicin de la estructura
financiera
22%
28%
50%
Pasivo a corto plazo Pasivo a largo plazo
Capital contable
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MTODO DUPONT

El mtodo DuPont
x
se emplea como una estructura para examinar
minuciosamente los estados financieros de la empresa y evaluar su condicin
financiera. El sistema Dupont fusiona el estado de resultados y el balance
general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los
activos (RSA) y el rendimiento sobre el capital contable (RSC). La parte
superior del esquema resume las actividades del estado de resultados; la parte
inferior condensa las actividades del balance general.

El sistema DuPont rene el margen de utilidad neta, que mide la rentabilidad de
la empresa en ventas, con su rotacin de activos totales, que indica la
eficiencia con que la empresa utilizo sus activos para generar ventas.

La ventaja del sistema DuPont es que la empresa tiene la posibilidad de
desglosar su rendimiento sobre el capital contable en un componente de
utilidad sobre las ventas (MUN = margen de utilidad neta), un componente de
eficiencia en la utilizacin de activos (RAT = rotacin de activos totales) y un
componente de uso de apalancamiento (multiplicador de apalancamiento
financiero). Por tanto, el rendimiento total para los propietarios se analiza en
estas importantes dimensiones.








CONCLUSIONES



Gracias al anlisis financiero, es posible estimar el rendimiento de
una inversin, estudiar su riesgo y saber si el flujo de fondos de una empresa
alcanza para afrontar los pagos, entre otras cuestiones.
El anlisis financiero ayuda a comprender el funcionamiento del negocio y a
maximizar la rentabilidad a partir de la actuacin sobre los recursos existentes.
Los directivos pueden acceder a informacin sobre el efecto esperado de las
decisiones estratgicas.
Adems de todo lo expuesto hasta el momento, es importante saber que todo
anlisis financiero tiene una estructura idntica. Se trata de una unin de varios
apartados que son los que contienen los datos necesarios para llegar a una
conclusin certera.




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17












Cita bibliogrfica

I
Tomado del libro ABC del anlisis financiero, del autor; Francisco Escobar R., de la
editorial Ariel Divulgacin, captulo 6. Mtodos verticales, pg. 83

II
Tomado del libro ABC del anlisis financiero, del autor; Francisco Escobar R., de la
editorial Ariel Divulgacin, captulo 7. Mtodos horizontales, pg. 133
III
Tomado del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub,
de la editorial Plaza y Valdez editores, pg. 292
IV
Tomado del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub,
de la editorial Plaza y Valdez editores, pg. 393
V
Tomada del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub,
de la editorial Plaza y Valdez editores, pg. 367
VI
Tomada del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub,
de la editorial Plaza y Valdez editores, pg. 44
VII
Tomada del libro: Glosario de trminos financieros, del autor Leonel Vidales Rub,
de la editorial Plaza y Valdez editores, pg. 346
VIII
Tomado del libro: Anlisis e interpretacin de Estados Financieros, del autor
Abraham Perdomo Moreno, de la editorial ECASA, captulo 20 Procedimiento de
razones simples, pg. 105 a 107
IX
Tomado del libro: Anlisis e interpretacin de Estados Financieros, del autor
Abraham Perdomo Moreno, de la editorial ECASA, captulo 22 Procedimiento de
razones estndar, pg. 157 a 160
X
Tomado del libro: Administracin financiera, del autor Lawrence J. Gitman, de la
editorial Prentice Hall, 8. Edicin, captulo
5
, Anlisis de estados financieros, pgs.
130-133