PROYECTO FINAL FORMULACIN Y ADMINISTRACIN DE PROYECTOS 1

EVALUACION ECONMICA Y FINANCIERA EMPRESA POLO S.A.

Valeria Fernanda Contreras Avils
Formulacin y Administracin de Proyectos
Instituto IACC
19 - Enero de 2012

PROYECTO FINAL FORMULACIN Y ADMINISTRACIN DE PROYECTOS 2

INTRODUCCIN

La finalidad del siguiente informe es dar respuesta a una situacin hipottica, sobre la
evaluacin econmica y financiera de un proyecto de inversin que pretende realizar la Empresa
Polo S.A., que, en trminos generales, considera la fabricacin y comercializacin de un jockey juvenil
para el segmento ABC1 con distribucin a nivel nacional.

Para tomar una decisin de manera adecuada, resguardando los recursos econmicos
disponibles por la empresa, y considerando que habr que conseguir un prstamo bancario por el
capital faltante, es vital realizar un flujo de caja econmico representativo, utilizando todas las

herramientas y conocimientos adquiridos a la fecha, para determinar la factibilidad del proyecto

y asesorar a nuestro mandante en esta problemtica.

PROYECTO FINAL FORMULACIN Y ADMINISTRACIN DE PROYECTOS 3

DESARROLLO
a) Tasa de Descuento Relevante:
Segn la informacin recopilada en el estudio, el costo alternativo que tiene la empresa es
de un 25 % anual nominal, lo que se considera una tasa muy alta, pues significa que el dinero va
perdiendo su poder adquisitivo versus el monto de las inversiones que se estn realizando, sto
tambin queda de manifiesto al momento de calcular la tasa interna de retorno TIR (- 5 %), lo
que indica que el proyecto no es viable

b) Inversiones Relevantes del Proyecto:

De acuerdo a la informacin recibida se sabe que la empresa cuenta con $ 112 millones,
establecindose que las inversiones a realizar en el proyecto se pueden clasificar de la siguiente
manera:
INVERSIONES

ACTIVO FIJO

ACTIVO
NOMINAL

CONCEPTO

VALOR

terreno

$ 25.000.000

mquinas

$ 55.000.000

herramientas

$ 15.000.000

edificio - obras fsicas

$ 60.000.000

vehculo

$ 12.000.000

gastos organizacionales

$ 10.000.000

patentes otros

$ 10.000.000

gasto puesta en marcha

$ 10.000.000

capacitacin
costo estudio proyecto (a considerar)

TOTAL

$ 167.000.000

$ 45.000.000

$ 5.000.000
$ 10.000.000

Por otro lado, se considera la obtencin de un crdito bancario por la diferencia, que
equivale a $ 120 millones, a una tasa del 20 % anual, el que ser pagado en 6 cuotas anuales

PROYECTO FINAL FORMULACIN Y ADMINISTRACIN DE PROYECTOS 4

iguales, en dicho prstamo se ha incluido el Costo del Estudio del Proyecto, lo que se resume a
continuacin:
Capital Necesario

120.000.000

Cuotas

Tasa Inters

20%

Valor Cuota

36.084.690

Total a pagar

216.508.140

c) Depreciaciones de los Activos Fijos:

Como ya se han establecido los activos fijos, y considerando que stos se deprecian de
manera lineal, se obtiene el siguiente resumen:
Edificio
Valor Adquisicin

Herramientas

Mquina A

Mquina B

Vehculo

$ 60.000.000

$ 15.000.000

$ 40.000.000

$ 15.000.000

$ 12.000.000

Valor Residual

$ 30.000.000

$ 5.000.000

$ 4.000.000

$ 3.000.000

$0

Valor Salvamento

$ 30.000.000

$0

$ 10.000.000

$ 4.000.000

$0

$ 5.000.000

$ 5.000.000

$ 6.000.000

$ 4.000.000

$ 4.000.000

Vida til

DEPRECIACION
LINEAL

Sin embargo, dichas depreciaciones interfieren en el flujo de caja de la manera mostrada

a continuacin, debido a que deben ser renovadas, situacin que se aprecia claramente en el
sexto perodo, fecha en la que deben adquirirse una nueva mquina A y mquina B, para alcanzar
las unidades proyectadas de producto.
PERIOD
OS
Depreciacin

-$ 24.000.000

-$ 24.000.000

-$ 24.000.000

-$ 24.000.000

-$ 24.000.000

-$ 34.000.000

PROYECTO FINAL FORMULACIN Y ADMINISTRACIN DE PROYECTOS 5

d) Flujos de Caja Econmicos Relevantes del Proyecto (tasa de descuento anual 25 %)

PERIODOS
0

Ingresos por Venta

$ 100.000.000

$ 130.000.000

$ 150.000.000

$ 170.000.000

$ 190.000.000

$ 220.000.000

Costos Operacionales Variables

-$ 40.000.000

-$ 52.000.000

-$ 60.000.000

-$ 68.000.000

-$ 76.000.000

-$ 88.000.000

Costos Operacionales Fijos

-$ 30.000.000

-$ 30.000.000

-$ 30.000.000

-$ 40.000.000

-$ 40.000.000

-$ 40.000.000

Depreciacin

-$ 24.000.000

-$ 24.000.000

-$ 24.000.000

-$ 24.000.000

-$ 24.000.000

-$ 34.000.000

Prstamo

-$ 36.084.690

-$ 36.084.690

-$ 36.084.690

-$ 36.084.690

-$ 36.084.690

-$ 36.084.690

Amortizacin Activos Nominales

-$ 9.000.000

-$ 9.000.000

-$ 9.000.000

-$ 9.000.000

-$ 9.000.000

U.A.I.

-$ 39.084.690

-$ 21.084.690

-$ 9.084.690

-$ 7.084.690

$ 4.915.311

$ 21.915.311

$ 7.816.938

$ 4.216.938

$ 1.816.938

$ 1.416.938

-$ 983.062

-$ 4.383.062

U.D.I

-$ 31.267.752

-$ 16.867.752

-$ 7.267.752

-$ 5.667.752

$ 3.932.249

$ 17.532.249

Depreciacin

$ 24.000.000
$ 9.000.000

$ 24.000.000
$ 9.000.000

$ 24.000.000
$ 9.000.000

$ 24.000.000
$ 9.000.000

$ 24.000.000
$ 9.000.000

$ 34.000.000
$0

-$ 15.000.000

-$ 27.000.000

-$ 15.000.000

-$ 55.000.000

-$ 30.000.000

-$ 34.000.000

-$ 38.000.000

-$ 44.000.000

Impuesto (20 %)

Amortizacin Activos Nominales

Inversin Activo Fijo

-$ 167.000.000

Inversin Activo Nominal

-$ 45.000.000

Capital Trabajo

-$ 20.000.000

-$ 26.000.000

Recuperacin Capital de trabajo

$ 192.000.000

Valor Venta Terreno y Edificio

$ 55.000.000

Valor Salvamento Activos Fijos

FLUJO CAJA ECONMICO

-$ 232.000.000

F.C.E.ACTUALIZADO

-$ 232.000.000

-$ 24.267.752
-$ 19.414.202

$0

$ 4.000.000

$0

-$ 28.867.752

-$ 31.267.752

-$ 25.667.752

-$ 18.475.361

-$ 16.009.089

-$ 10.513.511

$ 28.000.000
-$ 62.067.751
-$ 20.338.361

$ 326.532.249
$ 85.598.470

PROYECTO FINAL FORMULACIN Y ADMINISTRACIN DE PROYECTOS 6

e) Valor Actual Neto y Recomendacin de Decisin:

En base a los Flujos de Caja Econmicos se ha determinado que:
Si tasa de descuento anual es:

25%

VAN =

-231.152.054

Esto permite deducir que EL PROYECTO NO ES VIABLE, considerando que se deben

comprar mquinas nuevas a finales del quinto perodo para alcanzar la produccin de 20.000
unidades ms, lo que hace cuestionarse el hecho de que si el incremento de utilidades justifica
una inversin de esta envergadura, adems que son mquinas que se estn adquiriendo sabiendo
que al proyecto le queda poqusimo tiempo de funcionamiento.

f) Perodo de Recuperacin de la Inversin, sin actualizacin de flujos:

Como se aprecia en la tabla siguiente, no existe un perodo de recuperacin, ya que el
proyecto no supera los 6 aos y hasta el quinto ao los flujos an son negativos o desfavorables,
slo se recuperar la inversin en el sexto perodo, una vez que se d por finalizado el proyecto
(trmino de la vida til del proyecto), lo que se explica por la venta de los activos fijos como el
edificio y el terreno ( $ 55 millones) y los valores de salvamento de los restantes activos fijos
depreciables.
PERIODO

F.C.E.

F.C.E. ACUMULADO

-$ 24.267.752

-$ 24.267.752

-$ 28.867.752

-$ 53.135.504

-$ 31.267.752

-$ 84.403.256

-$ 25.667.752

-$ 110.071.008

-$ 62.067.752

-$ 172.138.760

$ 326.532.248

$ 154.393.488

PROYECTO FINAL FORMULACIN Y ADMINISTRACIN DE PROYECTOS 7

g) Rentabilidad del Proyecto:

No existe una rentabilidad, el proyecto es realmente inviable, pues al observar cada uno
de los parmetros para decidir son desfavorables. Adems, como se dijo anteriormente, slo se
lograr una cierta rentabilidad al momento de terminar la produccin, luego de 6 aos de
funcionamiento, cuando el proyecto se desmantele.
i =

25%

VAN =

-231.152.054

TIR =

-5%

Perodo de Recuperacin = al trmino del 6 ao

(al final de la vida til del
proyecto)

PROYECTO FINAL FORMULACIN Y ADMINISTRACIN DE PROYECTOS 8

CONCLUSIN

Una vez obtenidos los Flujos de Caja Econmicos, adems de determinar el Valor Actual
Neto VAN, la Tasa Interna de Retorno TIR y el Perodo de Recuperacin de la Inversin se le
debe aconsejar al Directorio de la Empresa Polo S.A. que no realice el proyecto en cuestin,
debido a que no se lograr el fin ltimo de todo proyecto, que ste sea rentable a corto plazo, con
riesgos y endeudamientos mnimos, lo que en este caso no ocurrir, ya que hasta el quinto ao
los flujos an son negativos o desfavorables y slo se recuperar la inversin en el sexto perodo,
una vez que se d por finalizado el proyecto cuando sean vendidos los activos fijos; como el
edificio y el terreno ( $ 55 millones) y los valores de salvamento de los restantes activos fijos
depreciables.

Nuevamente se hace hincapi en la importancia de contar con informacin

representativa, tratar de considerar la mayor cantidad de gastos relevantes, as tambin de la vida
til de las maquinarias a adquirir, la forma en que influye la obtencin de capital por parte de
terceros y la forma en que ste deber ser cancelado, por mencionar algunos.

PROYECTO FINAL FORMULACIN Y ADMINISTRACIN DE PROYECTOS 9