Reporte Semanal (28 de Octubre)

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mircoles, 29 de octubre de 2014
Resumen Semanal
En los Estados Unidos, el S&P 500 cerr el da viernes en los
1.964,58 puntos, registrando un aumento semanal del 4,12%. El
avance del S&P fue el mayor desde enero de 2013. El ndice
Industrial Dow Jones cerr en 16.805,41, subiendo un 2,59% con
respecto a la semana previa. El rendimiento de las notas del
tesoro de los Estados Unidos a 10 aos cerr en un 2,269%, un
valor superior al rendimiento del 2,194% registrado en la semana
pasada. Durante la semana, los mercados burstiles
reaccionaron favorablemente tras rumorearse que el Banco
Central Europeo estara evaluando adquirir bonos corporativos
para proveer liquidez a los mercados con la finalidad de combatir
la baja inflacin y reactivar la actividad econmica en la regin.
Con la medida, la institucin contara con mayor capacidad para
expandir su balance. Previamente, el BCE haba sugerido que
desea aumentar el balance de la institucin en unos 700
millardos de euros. Adicionalmente, se conoci que la economa
de China se expandi en el tercer trimestre a una tasa interanual
del 7,3%, el nivel ms bajo desde inicios de 2009. El consenso de
economistas de Bloomberg esperaba un crecimiento del 7,2%.
Los inversionistas reaccionaron favorablemente con el gran
nmero de compaas que reportaron ganancias trimestrales.
Los resultados reforzaron la confianza en el desempeo de la
economa de los Estados Unidos, a pesar de las preocupaciones
recientes sobre una desaceleracin de la economa global y un
empeoramiento de las condiciones econmicas en la eurozona.
Hasta la fecha, 213 miembros del S&P 500 han publicado
resultados, de los cuales un 60,85% emitieron ventas que
sobrepasaron las estimaciones de los analistas y un 79,25%
anunci ganancias mejores a las esperadas.

Europa
Eurozona:
Los inversionistas reaccionaron positivamente luego de
rumorearse que el Banco Central Europeo estara evaluando
adquirir bonos corporativos tan pronto como para
diciembre. Para los mercados, la medida representa una
actitud ms agresiva de la institucin para incrementar la
liquidez con la finalidad de combatir la baja inflacin y
reactivar la actividad econmica en la regin. El lunes 21 de
octubre, el BCE inici las compras de bonos garantizados.
Las compras totalizaron 1,7 millardos de euros durante la
semana. Mario Draghi ha sugerido que espera incrementar
el balance del BCE entre 700 millardos de euros y 1.000
millardos de euros. Dado que el mercado de bonos
corporativos es de unos 1.100 millardos de euros, el BCE
contara con una mayor capacidad para expandir su balance.
En comparacin, se estima el mercado de los bonos
garantizados y ttulos respaldados por activos que califican
bajo los estndares del BCE en apenas unos 1.000 millardos
de euros, limitando al BCE a realizar grandes compras sin
causar severas distorsiones en el mercado. Muchos
analistas sostienen que la institucin necesitar ampliar el
programa de liquidez, obligando al BCE a iniciar compras en
el gigantesco mercado de bonos gubernamentales. Luego
del anuncio, el ndice burstil alemn DAX subi el martes
21 de octubre en un 1,94%. El ndice francs CAC 40 registr
un alza del 2,25%.
Adicionalmente, se conoci que la manufactura
inesperadamente se expandi en octubre, aliviando los
temores de una agudizacin de los problemas econmicos
de la eurozona. El indicador de compras de gerentes PMI del
sector manufacturero registr una lectura de 50,7. De
acuerdo con el indicador, valores por encima de 50
constituyen expansiones mientras que aqullos por debajo
sugieren una contraccin. El consenso de analistas de
Bloomberg esperaba una lectura de 49,9. En Alemania, la
actividad manufacturera inesperadamente mostr signos de
recuperacin luego de haber experimentado en septiembre
una contraccin.
El da domingo, el Banco Central Europeo public los
resultados de su simulacin sobre los 130 bancos ms
grandes de la regin. Las pruebas fueron diseadas para
ofrecer una evaluacin objetiva de la banca de la eurozona
con el propsito de fortalecer la confianza de los
inversionistas en las instituciones bancarias, facilitando as
futuras recapitalizaciones y la concesin de crditos. El BCE,
en un proceso que dur casi un ao, busc recrear el estado
de las instituciones bancarias frente a severas condiciones
recesivas. Los resultados indican que 25 bancos no lograron
pasar la simulacin y orden a las instituciones a aumentar
los niveles patrimoniales por un monto agregado de 9,5
millardos de euros. Dentro de los bancos que reprobaron la
prueban destacan 9 entidades de Italia.

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Asia
China:
La segunda economa ms grande del mundo se expandi
en el tercer trimestre a una tasa interanual del 7,3%. El nivel
fue el ms bajo desde el primer trimestre de 2009, en medio
de la crisis financiera. Economistas estiman que China no
cumplir en 2014 con su objetivo de crecimiento del 7,5%,
lo cual indicara el peor desempeo desde 1990. El consenso
de analistas de Bloomberg proyecta para el 2014 una
expansin del 7,4%. Durante el ao, la economa de China se
ha visto afectada por la debilidad del sector inmobiliario. En
la actualidad, el modelo econmico de China con un gran
nfasis en la inversin estara ocasionando problemas de
sobrecapacidad en algunas industrias Una continuidad del
aumento de los niveles de endeudamiento para soportar la
actividad econmica amenazara con ejercer presin sobre
la estabilidad de la economa. Analistas esperan que China
se desacelere en los prximos aos a medida que las
autoridades implementan las reformas destinadas a
disminuir la dependencia de la inversin y las exportaciones
para as fortalecer el consumo y la industria de servicios.
Para el 2015, el Fondo Monetario Internacional proyecta un
crecimiento del 7,1%.

Corporativo
Apple Inc. (AAPL): la empresa con el mayor valor de
mercado present resultados correspondientes al trimestre
finalizado el 27 de septiembre que sobrepasaron las
estimaciones de los analistas a la vez que ofreci un mejor
pronstico para el trimestre en curso. El CEO Tim Cook hizo
referencia a slida demanda, mayor a la esperada, de los
iPhone 6 y iPhone 6 Plus, los cuales fueron introducidos en
ciertos mercados el 19 de septiembre. En el trimestre, Apple
vendi unos 39,3 millones de iPhone, en contrastes con las
33,8 millones de unidades vendidas el ao pasado. El iPhone
fue responsable de generar el 56,2% de los ingresos. Apple
tambin registr un rcord de ventas de 5,52 millones de
unidades de sus computadores Mac, un nivel un 21%
superior al registrado el ao pasado. El buen desempeo de
las Mac durante la temporada de regresos a clases ocurre a
pesar de la contraccin del mercado de computadores
personales. Sin embargo, Apple registr un tercer trimestre
consecutivo en la cada de ventas del iPad. Apple vendi
unas 12,32 millones de iPad, un 13% por debajo de las
unidades vendidas el ao pasado. Las tabletas han estado
afectadas por el surgimiento de telfonos inteligentes ms
rpidos y con pantallas de mayor tamao as como por
computadores ms ligeros. Las ventas trimestrales de Apple
aumentaron un 12% para situarse en 42,12 millardos de
dlares. Las utilidades subieron un 13% hasta 8,5 millardos
de dlares. Las ganancias por accin fueron de 1,42 dlares.
El margen bruto de ganancias tambin mejor, ubicndose
en un 38%, mayor al 37% del ao pasado. Para el trimestre
en curso, Apple espera ventas entre 63,5 y 66,5 millardos de
dlares. El consenso de analistas de Bloomberg proyectaba
ventas de 39,9 millardos de dlares y utilidades por accin
de 1,3 dlares. Luego del anuncio, las acciones subieron un
2,72%, cerrando el da martes 21 de octubre en 102,47
dlares.
Amazon.com Inc. (AMZN): las acciones de la empresa de
comercio electrnico experimentaron el viernes un
descenso del 8,34% tras anunciarse la mayor prdida desde
el ao 2000. Los resultados estuvieron impactados por un
cargo de 170 millones de dlares relacionado con su nuevo
telfono Fire con pantalla 3D, el cual ha tenido una baja
recepcin. La decisin de Amazon para expandirse en otras
reas de negocios tambin ejerci presin sobre los
resultados. Durante el ao en curso, Amazon ha lanzado
nuevos productos tales como: el telfono inteligente Fire,
una caja de televisin, un aumento de la programacin del
servicio en lnea Amazon Prime, y un servicio de acceso
ilimitado a ms de 600 mil libros. Los inversionistas han
cuestionado la estrategia actual enfocada en la expansin,
que perjudica la capacidad de mejorar los mrgenes de
utilidad. Adicionalmente, la empresa emiti un pronstico
para el ltimo trimestre peor al esperado por los analistas.
En lo que va de ao, Amazon se encuentra dentro de las 20
compaas del ndice S&P con el peor desempeo,
registrando una prdida acumulada en lo que va de ao
para el da viernes del 28%. Las ventas trimestrales de
Amazon fueron de 20,6 millardos de dlares, un 20%
mayores a las registradas en el ao pasado. La prdida fue
de 437 millones de dlares o 95 centavos por accin, en
comparacin con la prdida de 41 millones de dlares
anunciada en el ao pasado. Las acciones cerraron el viernes
en los 287,06 dlares. El consenso de analistas de
Bloomberg esperaba ventas de 20,85 millardos de dlares y
utilidades por accin de 75 centavos.
International Business Machines Corporation (IBM): las
acciones de IBM se desplomaron el da lunes 20 de octubre
un 7,11% luego de presentar resultados trimestrales que
sealaron una cada de las ventas por dcimo trimestre


consecutivo a la vez que cancel su meta de ganancia para
los prximos cinco aos. IBM manifest que proveer un
nuevo pronstico de ganancias para enero. Las operaciones
de IBM han estado afectada por su estrategia entorno a la
nube. En la actualidad, un gran nmero de empresas han
optado por recurrir a servicios nubes ofrecidos a travs de
centrales de data de compaas como Amazon y Google en
lugar de invertir en los productos de IBM para desarrollar y
gestionar sus propias infraestructuras de informacin. IBM
sorprendi al informar que pagar 1,5 millardos de dlares a
Globalfoundries para deshacerse de su unidad dedicada a la
fabricacin de chips. En 2011, IBM recibi el voto de
confianza del inversionista Warren Buffett, al convertirse en
el mayor accionista a pesar de su prctica de evadir el sector
de tecnologa. El valor actual de la participacin de la
empresa de Buffett en IBM es de unos 11 millardos de
dlares. Buffett haba pagado un precio promedio de 173
dlares. Las acciones cerraron el lunes 20 de octubre en 169
dlares. Las ventas trimestrales del gigante azul cayeron
un 4%, para situarse en 22,4 millardos de dlares. Las
utilidades fueron de 18 millones de dlares comparacin
con los 4 millardos de dlares del ao previo. El consenso de
analistas de Bloomberg esperaba ventas de 23,4 millardos
de dlares. La cada ejerci presin sobre el ndice Dow
Jones, por ser IBM el tercer mayor componente.
Yahoo! Inc. (YHOO): las acciones subieron el da mircoles
un 4,53% luego de presentar Yahoo! resultados mejores a
los esperados por los analistas. Los resultados aumentaron
la confianza sobre los planes de la la CEO Marissa Mayer y
fortalecen la posicin de la gerencia frente a la presin del
inversionista activista Starboard Valued que busca frenar la
estrategia de adquisiciones a favor de una mayor
distribucin de las utilidades. A pesar que Yahoo! ha visto
disminuir su cuota en el mercado de publicidad digital ante
rivales como Google y Facebook, en esta oportunidad
Yahoo! registr un progreso en su negocio de publicidad
mvil. Yahoo! estima que los ingresos provenientes de
publicidad mvil totalicen para el ao 1,2 millardos de
dlares. Los resultados estuvieron impactados por la
ganancia de 6,3 millardos de dlares obtenida mediante la
venta de una porcin de su participacin en Alibaba. Una
parte significativa del valor de Yahoo! proviene de la
posicin de alrededor un 16% que Yahoo! mantiene en
Alibaba. Marissa Mayer dijo que Yahoo! se encuentra
evaluando estrategias tributarias para minimizar el impacto
de liquidaciones futuras de su posicin en Alibaba. Las
ventas trimestrales se situaron en 1,09 millardos de dlares,
aumentando un 1% con respecto al ao previo. Las
utilidades fueron de 6,77 millardos de dlares en
comparacin con los 296,7 millones de dlares registrados
el ao pasado. Las utilidades ajustadas fueron de 52
centavos. El consenso de analistas de Bloomberg estimaba
ventas de 1,05 millardos de dlares y ganancias por accin
ajustadas de 30 centavos. Tras el anuncio, las acciones
cerraron el mircoles en 42 dlares, registrando un alza en
lo que va de ao del 3,86%.
Microsoft Corp. (MSFT): el fabricante de softwares ms
grande del mundo present ventas trimestrales mejores a
las esperadas. Los resultados de Microsoft se beneficiaron
de una buena aceptacin de los productos nubes tales como
Azure y Office 365. Las tabletas Surface y las cnsolas de
videojuegos Xbox tambin tuvieron un buen desempeo
durante el trimestre. Sin embargo, los mrgenes de
ganancias estuvieron afectados por unos cargos de
reestructuracin relacionados con la compra del negocio de
celulares que Microsoft adquiri de Nokia por 5,4 millardos
de euros. En julio, Microsoft haba anunciado sus planes
para despedir unas 18 mil personas, el mayor nmero en la
historia de Microsoft. Una gran parte de los despidos sern
realizados en Nokia. Las ventas trimestrales de Microsoft
subieron un 25%, situndose en 23,2 millardos de dlares.
Las ganancias fueron de 4,5 millardos de dlares o 54
centavos por accin, en comparacin con los 5,2 millardos
registrados en el ao previo. Luego de los resultados, las
acciones de Microsoft subieron un 2,47% para cerrar en
46,13 dlares. Las acciones de Microsoft han avanzado un
23,21% desde inicios de aos.
McDonalds Corporation (MCD): la cadena de restaurantes
ms grande del mundo con 35.429 restaurantes propios y
franquiciados present resultados trimestrales que
sealaron una pronunciada cada de las utilidades. Los
resultados estuvieron perjudicados por la debilidad en los
Estados Unidos, mercado que representa el 31,5% de las
ventas y dnde McDonalds experiment un descenso del
3,3% en las ventas de tiendas comprables. McDonalds ha
registrado descensos en las ventas de tiendas comparables
en los Estados Unidos durante diez de los ltimos doce
meses. En el pas, las menores ventas estuvieron afectadas
por la decisin de subir los precios de las hamburguesas
para contrarrestar el alza en el costo de los ingredientes.
Adicionalmente, McDonalds enfrenta una mayor
competencia por parte de rivales como Chipotle y Panera.
Las operaciones tambin se vieron afectadas en Asia, dnde
un proveedor de OSI Group fue acusado por el gobierno
chino de adulterar la fecha de caducidad de algunos
alimentos. Las ventas trimestrales se situaron en 6,99


millardos de dlares, cayendo un 4,6% con respecto al ao
previo. Las utilidades descendieron un 30%, ubicndose en
1,07 millardos de dlares o 1,09 dlares por accin. El
consenso de analistas de Bloomberg esperaba ventas de
7,19 millardos de dlares y utilidades por accin de 1,30
dlares. Luego del anuncio, las acciones cerraron en 91,01
dlares, registrando un descenso del 0,63%. Las acciones
cotizan un 6,20% por debajo de su valor de inicios de aos.
The Procter & Gamble Company (P&G): la empresa de
consumo masivo cuyo portafolio est constituido por
marcas como Tide, Ace, Pampers, Pantene, Crest, Olay y
Oral-B inform sobre la venta de su negocio de bateras
Duracell. Duracell con ventas anuales de unos 2 millardos de
dlares fue adquirida junto a Gillette en 2005. A inicios de
agosto, P&G haba anunciado que saldr de unas 100
marcas para enfocarse slo en unas 70 u 80 marcas lderes
responsables de generar entre el 90% y 95% de los ingresos.
La estrategia estara enfocada en acelerar el crecimiento.
P&G anunci ventas trimestrales de 20,8 millardos de
dlares, un 0,2% menores a las registradas durante el
mismo perodo del ao previo. Las utilidades cayeron un
34%, situndose en 1,99 millardos de dlares o 69 centavos
por accin. Luego del anuncio, las acciones subieron un
2,32% para cerrar en 85,16 dlares. El consenso de analistas
de Bloomberg proyectaba ventas de 20,76 millardos de
dlares y utilidades por accin de 1,07 dlares.
The Coca-Cola Company (KO): la empresa de bebidas ms
grande del mundo registr un descenso el da martes del 6%
luego de presentar resultados trimestrales peores a los
esperados por los analistas. En Norteamrica, regin
responsable de generar el 45,5% de los ingresos, Coca-Cola
registr un descenso de los volmenes de ventas del 1%. El
volumen de ventas globales subi un 1%. Las ventas de
sodas han estado golpeadas debido a las campaas en
contra de la obesidad y la incertidumbre de los efectos del
aspartame sobre la salud. La gerencia de Coca-Cola present
un plan de reduccin de costos por 3 millardos de dlares
para 2019. Las ventas trimestrales fueron de 11,98 millardos
de dlares, en comparacin con los 12,03 millardos de
dlares registrados en el ao previo. Las utilidades subieron
un 14%, hasta los 2,1 millardos de dlares o 48 centavos por
accin. Luego del anuncio, las acciones cayeron un 6,03%
situndose en los 40,68 dlares. El consenso de analistas de
Bloomberg esperaba ventas de 12,12 millardos de dlares y
ganancias por accin de 52,7 centavos.
Total SA (FP): Christophe de Margerie, CEO y Presidente de
la Junta Directiva de la petrolera francesa Total, falleci el
lunes 20 de octubre luego de que su avin privado
colisionara en la pista de un aeropuerto en Mosc con una
mquina para remover nieve. Segn, el operador de la
maquinaria estara intoxicado. Margerie con 63 aos de
edad contaba con una larga trayectoria en la industria y se
desempaa desde 2007 como CEO de la quinta petrolera
con la mayor capitalizacin de mercado. Total nombr como
CEO a Patrick Pouyanne, quien ejerca la presidencia de la
divisin de refinacin y qumicos.
General Motors Company (GM): el fabricante automotriz
ms grande de los Estados Unidos report resultados
trimestrales que excedieron las proyecciones de los
analistas. Los resultados estuvieron impulsados por un buen
desempeo en el mercado de Norteamrica, responsable de
generar el 66% de las ventas. GM en Norteamrica se
benefici por la demanda de pickups y camionetas,
productos con altos mrgenes. En la regin de
Norteamrica, los mrgenes operativos de rentabilidad
aumentaron para situarse en un 9,5%, en comparacin con
un 9,2% alcanzado el ao previo. Sin embargo, con respecto
al ao pasado, GM report una mayor prdida en Europa.
Aunque GM continu registrando prdidas en Sudamrica,
esta disminuy con respecto al ao pasado. En lo que va de
ao, GM ha realizado el llamado de ms de 30 millones de
vehculos. En el primer trimestre, la compaa asumi un
cargo por 2,5 millardos de dlares por reparaciones y las
demandas de personas afectadas. Las acciones han
acumulado una prdida en lo que va de ao del 27%. Las
ventas trimestrales fueron de 39,26 millardos de dlares,
subiendo un 0,7% con respecto al ao pasado. Las utilidades
cayeron un 14% hasta 1,47 millardos de dlares. Las
ganancias ajustadas por accin fueron de 97 centavos. El
consenso de analistas de Bloomberg esperaba ventas
trimestrales de 39,02 millardos de dlares y utilidades
ajustadas por accin de 95 centavos. Luego del anuncio, las
acciones cayeron el da viernes un 2,88% para cerrar en los
30 dlares.
Ford Motor Company (F): el segundo mayor fabricante de
los Estados Unidos anunci resultados trimestrales que
sealaron un cada del 34% de las utilidades. Ford haba
advertido el 29 de septiembre que no cumplira con su
objetivo de ganancias para 2014, originando un desplome
del 7,5%. Los resultados en Norteamrica estuvieron
negativamente afectados por los costos asociados con el
lanzamiento de un nuevo modelo de su xito de ventas
pickup F150, construida con aluminio para mayor eficiencia
de combustible. Los recortes de produccin necesarios para
adaptar las plantas de ensamblajes a la nueva pickup y otros
modelos perjudicaron el desempeo en la regin.


Norteamrica es responsable de generar el 57% de los
ingresos. La produccin durante el trimestre en
Norteamrica se situ en 695.000, en comparacin con la
produccin de 744.000 vehculos en el mismo perodo del
ao pasado. Adicionalmente, los llamados de vehculos
continuaron afectando el desempeo de Ford, ascendiendo
los costos a 630 millones de dlares en el trimestre. La
prdida en Europa fue de 439 millones de dlares, menor a
la del ao pasado. En Sudamrica, la debilidad en los
mercados de Brasil, Argentina, y Venezuela llevaron a Ford a
registrar una prdida de 170 millones de dlares, en
comparacin con la ganancia de 160 millones de dlares
alcanzada en el ao previo. Las ventas trimestrales de Ford
se ubicaron en 34,9 millardos de dlares, cayendo un 2,9%
con respecto al ao pasado. Las utilidades descendieron un
34% para situarse 835 millones de dlares o 21 centavos por
accin. El consenso de analistas de Bloomberg esperaba
ventas de 33,34 millardos de dlares y ganancias por accin
de 19 centavos. Luego del anuncio, las acciones cayeron un
4,31% para cerrar el viernes en 13,78 dlares. Ford ha
acumulado una prdida anual del 10,7%.


PRINCIPALES INDICADORES

Lunes
27/10/2014
3- Month T-Bi l l 0.0051%
2-Year Treasury 0.3776%
Tasa de inters de los ttulos del tesoro de
EE.UU.

Cambio del
da anterior
ltimo
Precio
27/10/2014
Gol d Spot $/OZ -5.19 1,225.82
Si l ver Spot $/OZ -0.08 17.12
Pl ati num Spot 6.63 1,256.630
Metales

Cambio del
da anterior
Lunes
27/10/2014
DOW JONES (EEUU) 0.07% 16,817.94
S&P 500 (EEUU) -0.15% 1,961.63
NASDAQ 100 (EEUU) 0.05% 4,485.93
NI KKEI 225 (Japn) 0.63% 15,388.72
FTSE 100 I NDEX (I ngl aterra) -0.40% 6,363.46
EURO STOXX 50 PR (eurozona) -1.04% 2,998.84
XTERA DAX (Al emani a) -0.95% 8,902.61
CAC 40 (Franci a) -0.78% 4,096.74
BOVESPA (Brasi l ) -2.77% 50,503.66
MERVAL (Argenti na) -2.47% 10,295.56
I PSA (Chi l e) -0.73% 3,794.83
LI MA GENERAL (Per) -0.99% 15,879.49
ndices Burstiles

Cambio del
da anterior
ltimo
Precio
27/10/2014
Euro (EUR/USD) 0.003 1.270
Pound (GBP/USD) 0.003 1.612
Yen (USD/JPY) (0.370) 107.790
Canad $ (USD/CAD) 0.002 1.125
Austral i a $ (AUD/USD) 0.001 0.880
Mexi co Peso (USD/MXN) (0.014) 13.545
Brazi l i an Real 0.047 2.521
Chi l ean Peso 0.290 584.590
Col ombi an Peso 2.430 2,068.030
Peru Nuevo Sol 0.005 2.917
Argenti ne Peso 0.008 8.499
Monedas

ltimo
Precio
27/10/2014
10-Aos Rei no Uni do 2.21%
10-Aos Al emani a 0.87%
10-Aos Canad 2.02%
10-Aos Japn 0.47%
10-Aos I tal i a 2.55%
10-Aos Espaa 2.14%
10-Aos Brasi l 12.08%
10-Aos Mxi co 5.85%
10-Aos Col ombi a 6.63%
Tasa de inters de bonos gubernamentales

Cambio del
da anterior
Martes
28/10/2014
S&P 500 FUTURE Sep14 19.4 1,976.5
DJI A I ndex Future Sep14 159 16,915.0
WTI crude Future Dec14 0.3 81.3
BRENT CRUDE Dec14 0.1 86.0
CORN Future Dec14 1.5 364.5
WHEAT Future (CBT) Dec14 8 530.8
SOYBEAN Future Nov14 2.25 1,015.0
Futuros



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de ofrecer o solicitar la compra/venta de algn ttulo o bien. Este mensaje, (incluyendo adjuntos), contiene informacin
disponible para el pblico general y estas fuentes han demostrado ser confiables. A pesar de ello, no podemos garantizar la
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prediccin de resultados ni se asegura ninguno. Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados
a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversin, los potenciales inversores deben asegurarse que
comprenden las condiciones de inversin y cualquier riesgo asociado. Recomendamos que se asesore con un profesional. Se
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