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El riesgo financiero consiste en una eventual incapacidad para absorber los

costos financieros. En lo dicho acerca del apalancamiento financiero, se
destac el hecho de que a medida que aumentan los gastos financieros se
eleva el nivel de UAII necesario para cubrir tales gastos. El incrementar el
apalancamiento financiero trae consigo un mayor riesgo ya que los pagos
financieros aumentados requieren que la empresa mantenga un nivel mayor
de utilidades antes de impuestos e inters a fin de permanecer en el negocio
si la empresa no puede cubrir estos financieros , los acreedores pueden
obligarla a abandonar el negocio.
Apalancamiento total es el efecto combinado o apalancamiento total se define
como la capacidad de la empresa para utilizar costos tanto operativos como
financieros maximizando asi el efecto de los cambios en las ventas sobre las
utilidades de operacin. Es decir el apalancamiento total es el efecto total de
los costos fijos sobre la estructura financiera de la empres.
Existir apalancamiento total cuando el cambio porcentual en las utilidades
por accin sea mayor que el cambio porcentual en las ventas

GAT: cambio % en utilidades por accin upa
Cambio % en las ventas

Otra forma de medir el GAT es de acuerdo al nivel en base a ventas promedio
de la siguiente frmula

X= x(p-v)
X(p-v)-F-I-PD(1/(1-t)

Donde
X= unidades en ventas
P= precio de venta
V= costos de operacin variable
I= intereses
PD= dividendos de acciones preferentes
.
F=costos de operacin fijos
T= tasa impositiva
Nota: la aseveracin de que existe GAT cuando el cambio porcentual en upa
es mayor que el cambio porcentual en ventas se hace cierto siempre y cuando
el nivel base de comparacin en ventas para calcular y comparar tales clientes
es el mismo.
La relacin del apalancamiento total con el operativo y el financiero son de tipo
multiplicativo que aditivo y se da de la siguiente forma

GAT = GAO X GAF

El riesgo total de una empresa se define como la capacidad de cubrir los
costos operativos y financieros. Si la empresa no solventa estos costos los
inversionistas pueden obligarse a abandonar el negocio.

Ejercicios
1.- La empresa A tiene un margen de contribucin de $.40 pesos por unidad,
costos fijos de operacin de $6120 y vende 90000, su pago de intereses es de
$9000 al ao.
La empresa B presenta un margen de contribucin de $1.45 por unidad, los
costos fijos de operacin sobre de $61000 y vende 99800 unidades. Su pago
de interese es de $15000 al ao. La tasa impositiva es del 35%.
a) Calcule los grados de apalancamiento operativo, financiero y total de la
empresa A.
b) Estime los grados de apalancamiento operativo, financiero y total de la
empresa B.
c) Compare los riesgos de las dos empresas y analice la situacin.
2.- Una empresa vende 410000 talcos para bebe al ao. Cada uno tiene un
costo de operacin variable de $.75 y los vende a $2.15. Sus costos fijos de
operacin son de $25000. La empresa tiene cargos por intereses de $5000 y
dividendos por acciones preferentes de $ 1900, la tasa impositiva es de 35%.

a) Calcule los puntos de equilibrio operativo en unidades, financiero y total
esto es costos de operacin y financiero.
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b) Emplee la formula de GAO para calcular el mismo
c) Emplee la formula de GAF para calcular el mismo
d) Emplee la formula de GAT para calcular el mismo. Compare los
resultados y realice el anlisis.
3.- una empresa produce hornos de microondas, los costos fijos de operacin
son de $22000 pesos, los costos variables son de $22 por unidad y los hornos
se venden a $30 cada uno. La empresa tiene $40000 en bonos de 12%,
18000 acciones comunes y su tasa es del 35%.
a) determinar el punto de equilibrio operativo de la empresa en unidades.
b) calcular el punto de equilibrio financiero
c) calcular el punto de equilibrio total.

4.- Una empresa de bicicletas est considerando un financiamiento adicional
de $9000 pesos, actualmente dispone de $33000 bonos de 9% y de 5000
acciones comunes. La empresa puede obtener el financiamiento a travs de la
emisin de bonos del 9% o la venta de 500 acciones comunes. Si la empresa
espera que las UAII sean de $18000 y una tasa impositiva del 35%.
a) Determinar el GAF en cada grado de financiamiento
b) da las recomendaciones y anlisis.

5.- La UAII de una empresa es de $ 50000 pesos. Los costos de intereses son
de $14500 y tiene adems 10000 acciones comunes. Suponga una tasa de
35%.
a) calcule el GAF
b)utilizando un sistema de ejes UAII- upa represente en una grafica el grado
de financiamiento de la empresa.
c) suponiendo que la empresa tiene 800 acciones que perciben $10 pesos de
dividendos anuales por accin cual es el GAF
d) Grafique el plan de financiamiento que incluye los datos del inciso b y c.
e) explique la grfica.
6.- Una empresa tiene $50000 pesos en bonos de 10% en circulacin , 202
acciones de tipo preferente que reciben un dividendo de $9 pesos cada una y
1800 acciones comunes. Suponiendo que la empresa tiene una tasa del 40%
calcule UPA para los niveles de $20000, 30000 y 40000.