Universidad de Oriente

Escuela De Ciencias Sociales y Administrativas

Departamento de Contadura
Ncleo Monagas
Contabilidad Avanzada II





Profesor: Bachilleres:
Toms Lpez Brito Yanuacelis C.I. 15.632.954
Seccin 02 Caraballo Gnesis C.I. 23.900.318
Guzmn Daro C.I. 19.447.214
Olivero Andrea C.I. 20.936.306

Maturn, Octubre 2013
2

INDICE

INTRODUCCIN .......................................................................... pg. 04
1. Mercado de Capitales ............................................................. pg. 05
a) Definicin ........................................................................ pg. 05
b) Objetivos ........................................................................... pg.05
c) Funcionamiento del Mercado de Capitales ....................... pg.06
d) Marco Legal ...................................................................... pg.06
e) Entidades Reguladoras, Operadoras, Entidades Relacionadas y
otras entidades ................................................................. pg.08
2. Normas para la elaboracin de los estados financieros de las
entidades regidas por la Ley de Mercado de Capitales ............ pg.11
3. Sociedades que se rigen por la Ley de Mercado de Capitales pg.14
4. Comisin Nacional de Valores ....................................... .pg. 14
a) Definicin .......................................................................... pg.14
b) Atribuciones y Deberes ..................................................... pg.15
c) Estructura Organizativa..................................................... pg.15
d) Polticas ........................................................................... pg.16
e) Entidades Reguladoras por la Comisin Nacional de
Valores. ...................................................................... pg.17
f) Ttulos Valores ................................................................. pg.18
g) Acciones en Tesorera ..................................................... pg.18
h) Acciones sin Valor Nominal .............................................. pg.19
i) Sociedades Annimas de Capital Autorizado S.A.C.A ..... pg.20
3

j) Sociedades Annimas Inscritas de Capital Abierto
S.A.I.C.A.. ........................................................ .pg. 21
5. Bolsa de Valores .................................................................... pg. 22
a) Definicin ........................................................................ pg. 22
b) Funciones ......................................................................... pg.23
c) Papel de la Bolsa de Valores en el Mercado de Capitales pg.24
d) Operaciones Cruzadas ..................................................... pg.26
e) Obligaciones del Corredor de Bolsa ................................. pg.27
f) Instrumento de Renta Fija e Instrumentos de Renta
Variable ...................................................................... pg.28
g) Bonos Brandy ................................................................... pg.30
h) Los ADRS y GDRS ......................................................... pg.31
i) Los Fondos Mutuales ........................................................ pg.33
j) Pasos para Invertir en la Bolsa ......................................... pg.35
CONCLUSION .................................................................................. pg.39
BIBLIOGRAFIA ................................................................................. pg.40







4

INTRODUCCIN
El mercado de valores est constituido por el conjunto de
instituciones financieras que canalizan la oferta y la demanda de
prstamos financieros a mediano y a largo plazo. Permite la transferencia
de recursos de los ahorradores, a inversiones en el sector productivo de
la economa. Reduce los costos de seleccin y asignacin de recursos a
actividades productivas.
El mercado de capital ofrece una mayor variedad de productos con
diferentes caractersticas (plazo, riesgo, rendimiento) de acuerdo a las
necesidades de inversin o financiacin de los agentes participantes del
mercado.
Los mercados de valores permiten el encuentro directo entre las
personas que cuentan con dinero y desean invertirlo, a los que
llamaremos los inversionistas, y los vendedores de valores que pueden
ser los propios inversionistas o las empresas que deciden vender valores
a cambio de dinero (capital) ya sea para llevar a cabo sus proyectos, para
cubrir la operacin regular de la empresa (capital de trabajo) o para pagar
deudas. Si por el contrario, los inversionistas decidieran colocar su dinero
en un banco, ser ste quien evaluar a quien le prestar finalmente. En
este caso, hablamos de mercados de financiamiento indirecto.






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1. Mercado de Capitales.
a) Definicin:
El Mercado de Capitales, es donde se realizan operaciones con
ttulos de libre cotizacin como lo son las, acciones, bonos, ttulos de la
deuda pblica, certificados de divisas, etc. La Bolsa de Valores hace
posible la existencia de un mercado secundario, puesto que los
inversionistas acuden a ella aportando sus capitales para la compra de
ttulos ya emitidos por las empresas privadas o por el sector pblico. Este
mercado, donde se negocian ttulos valores pblicos y privados entre
personas jurdicas o naturales, tiene suma importancia para el desarrollo
econmico de un pas pues constituye una fuente de financiamiento a la
cual pueden acudir entes de os sectores pblico y privado para obtener
los recursos que requieren para acometer nuevos proyectos o para
restructurar sus pasivos y hacerse ms eficaces y competitivos.
El mercado de capitales constituye un mecanismo de ahorro e
inversin que sirve de respaldo a las actividades productivas. En el
mercado de capitales los entes deficitarios u oferentes obtienen fondos a
un costo menor que en el sistema bancario y en condiciones adecuadas a
sus necesidades y a la situacin del pas. Asimismo, los inversionistas
pueden lograr mayores dividendos por su dinero.
b) Objetivos:

Permite la transferencia de recursos de los ahorradores, a
inversiones en el sector productivo de la economa.
Establece eficientemente recursos a la financiacin de
empresas del sector productivo.
Reduce los costos de seleccin y asignacin de recursos a
actividades productivas.
6

Posibilita la variedad del riesgo para los agentes
participantes.

c) Funcionamiento del Mercado de Capitales:
Este mercado se mueve fundamentalmente por la oferta y
demanda de valores, es decir, por la relacin entre los inversionistas o
compradores de valores (personas, empresas pblicas o privadas,
nacionales o extranjeras) y quienes ofrecen esos valores (sociedades
annimas, empresas pblicas, bancos, etc.).
d) Marco Legal:
El marco legal del mercado de valores en Venezuela est
conformado por el conjunto de leyes que regulan la oferta pblica de
valores. Entre ellas podemos mencionar:

Ley de Mercado de Capitales: Promulgada por el Presidente
de la Repblica y publicada en la Gaceta Oficial de la
Repblica de Venezuela N 36.565 el jueves 22 de Octubre
de 1998. Regula la oferta pblica de acciones y de otros
ttulos valores de mediano y largo plazo, al igual que la
actuacin de las bolsas de valores, intermediarios y otras
entidades.

Ley de Cajas de Valores: Establece el marco regulatorio de
los servicios de depsito y custodia de ttulos valores, en la
cual, por va de consecuencia, se facilita la inmovilizacin
fsica de los mencionados ttulos. Vigente desde el 13 de
agosto de 1996. Gaceta Oficial de la Repblica de
Venezuela, N 36.020.

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Ley de Entidades de Inversin Colectiva: Tiene por objeto
general fomentar el desarrollo del mercado de capitales
venezolano, a travs del diseo y creacin de una variedad
de entidades de inversin colectiva, para canalizar el ahorro
hacia inversin productiva. Esta ley entr en vigencia el
jueves 22 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la Repblica
de Venezuela, N 36.027.

Ley Especial de Carcter Orgnico: Autoriza al Ejecutivo
Nacional para realizar operaciones de crdito pblico
destinadas a refinanciar deuda pblica externa, publicada en
la Gaceta Oficial de la Repblica de Venezuela N 34.558, en
fecha 21 de Septiembre de 1990, as como el Decreto
No.1.317, mediante el cual se procede a emitir Bonos de la
Deuda Pblica Nacional, denominados Bonos a la Par, por
un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa
millones de dlares, publicado en la Gaceta Oficial de la
Repblica de Venezuela N 34.607 en fecha 3 de Diciembre
de 1990.

Ley del Banco Central de Venezuela: Publicada en la Gaceta
Oficial de la Repblica de Venezuela N 35.106 de fecha 4 de
Diciembre de 1992, contiene normas que afectan la
negociacin de ttulos valores en el mercado de valores
venezolano.

Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en
Materia de Retenciones, en lo que concierne a los
gravmenes de enriquecimientos o ingresos brutos
originados de las operaciones efectuadas en el mercado de
capitales. Estas leyes conforman el marco legal del mercado
8

venezolano de capitales, en tanto gravan los
enriquecimientos o ingresos brutos originados de las
operaciones efectuadas en este mercado.

e) Entidades Reguladoras, Operadoras, Entidades
Relacionadas y Otras Entidades:
Entidades Reguladoras:
1) Ministerio de Finanzas. Despido del poder ejecutivo Central
encargado de la direccin de las finanzas pblicas y de la
formulacin de polticas econmicas y presupuestarias.

2) Comisin nacional de Valores. Organismo de carcter
pblico, creado por la ley de Mercado de capitales, con el
objeto de regular, vigilar o fiscalizar el Mercado de capitales.
Entidades Operadoras:
1) Bolsa de valores: Son instituciones abiertas al pblico que
tienen por objeto la presentacin de todos los servicios para
realizar en forma continua y ordenada las operaciones con
ttulos de valores objetos de negociacin en el mercado de
capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada
liquidez.

2) Casas de Bolsas. Sociedades de corretajes o intermediacin
de ttulos valores constituidos para prestar servicio al pblico
en las operaciones burstiles. Deben estar dirigidas por un
corredor pblico de ttulos de valores.

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3) Caja Venezolana de Valores. La Caja venezolana de valores
C.A. fundada por la iniciativa de la Bolsa de Valores de
Caracas en 1992 luego de varios aos de preparacin y de
un proceso de promocin y ampliacin de su base accionaria,
comenz operaciones en 1996. La caja tiene por objeto el
depsito, custodia, liquidacin y compensacin de ttulos y su
funcionamiento est regido por la vigencia ley de cajas de
valores.
Empresas emisoras:
Permiten y ponen en circulacin ttulos, valores, obligaciones y
otros documentos.

1) Corredores pblicos de ttulos de valores: Son personas
naturales o jurdicas que realizan operaciones de corretaje
con acciones, bonos y otros ttulos valores, dentro o fuera de
la bolsa, con previa autorizacin de la comisin Nacional de
Valores.

2) Administradores de fondos mutuales: Sociedades annimas
que tienen por objeto la inversin en ttulos valores con
arreglo al principio de distribucin de riesgo, sin que dichas
inversiones representen una participacin mayoritaria en el
capital social en la sociedad en la cual se invierte ni permitan
su control econmico o financiero.

3) Agentes de traspaso: Son aquellos que estn autorizados
para llevar los libros de accionarios o para emitir certificados
de acciones, provisionales o definitivos de una empresa.

10

4) Asesores de Inversin: Son las personas que tienen como
objeto principal asesorar al pblico en cuanto a las
inversiones del mercado de capitales, con autorizacin de la
comisin Nacional de Valores.

5) calificadores de riesgo. Las sociedades calificadora de riesgo
son las encargadas de establecer los niveles de riesgo de los
diversos instrumentos que se negocian en el mercado de
capitales.

Entidades Relacionadas:

1) Asociacin Venezolana de casas de bolsas. (AVCB), tiene
por objeto promover la cooperacin entre sus asociados,
proteger y defender sus legtimos derechos e interese y
proporcionar la comunicacin y entendimiento entre los
mismos y a fin de que resuelvan sus problemas o
desavenencias. Contribuir a la optimizacin de la
organizacin y del funcionamiento de las Casas de Bolsa.

2) Asociacin Venezolana de corredores de Bolsa. Su
denominacin oficial fue corredores de Bolsa de Comercio de
Caracas, es una organizacin sin fines de lucro constituida el
8 de junio de 1971 por un grupo de corredores pblicos de
ttulos de Valores. Sus objetivos son los siguientes:

Evaluar opciones para el mejor funcionamiento de las
bolsas de valores del pas y hacer recomendaciones a
los organismos competentes.
Integrar y agrupar a todos los corredores pblicos de
ttulos de valores en ejercicios de sus actividades, para
11

que la misma se desarrolle bajo los esquemas de una
misma filosofa general.
Representar a sus asociados ante organismo e
instituciones pblicas y privadas.

2. Normas para la elaboracin de los estados financieros
de las entidades regidas por la ley de mercado de
capitales.

De acuerdo a la Gaceta Oficial N 39.107 de la Repblica
Bolivariana de Venezuela, publicada en Caracas el martes 27 de Enero
de 2009, se resuelve lo siguiente en cuanto las normas para la
elaboracin de los Estados Financieros de las entidades que estn
regidas por la Ley de Mercado de Capitales
1) Las sociedades que hagan oferta pblica de valores en los
trminos de la ley de mercado de capitales debern preparar y
presentar sus estados financieros ajustados a las Normas
Internacionales de Contabilidad (NICs) y las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIFs), en forma
obligatoria a partir de los ejercicios econmicos que se inicien el 1
de enero de 2011 o fecha de inicio inmediata posterior, como
nica forma de presentacin contable. En este sentido, tal
preparacin y presentacin deber ser efectuada con base a las
Normas Internacionales de Contabilidad (NICs) y las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIFs) vigentes a la
fecha de su presentacin.

2) las sociedades sometidas al control de la Comisin Nacional de
Valores que decidan adoptar en forma anticipada las Normas
Internacionales de Contabilidad (NICs) y las Normas
12

Internacionales de Informacin Financiera (NIFs), debern dar
cumplimiento a lo establecido en el artculo 4 de la resolucin 177-
2005 de fecha 8 de diciembre de 2005, para la preparacin y
presentacin de sus estados financieros como informacin oficial
ante este organismo en cumplimiento con lo establecido en la ley
de Mercado de Capitales y en las Normas Relativas a la
Informacin Peridica u Ocasional que deben suministrar las
personas sometidas al control de la Comisin Nacional de Valores.

3) Las sociedades obligadas a presentar sus estados financieros en
los trminos y plazos indicados en el numeral 1 de esta
resolucin, debern preparar y presentar a la Comisin Nacional
de Valores, un balance general de apertura adicional a la fecha de
cierre del ejercicio econmico 2009 o fecha de cierre inmediata
posterior, de conformidad con las Normas Internacionales de
Contabilidad (NICs) y las Normas Internacionales de Informacin
Financiera (NIFs), acompaado de los siguientes recaudos:
Notas contentivas de las principales polticas y bases
contables utilizadas.
Descripcin detallada y relativa a los ajustes realizados para
convertir a Normas Internacionales de Contabilidad (NICs) y
las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIFs)
el balance general de apertura adicional a que se hace
referencia en el presente numeral.
El balance general de apertura adicional a que se hace referencia,
deber estar dictaminado por contadores pblicos independientes
inscritos en el registro de contadores pblicos que lleva este organismo.
Esta dictamen deber ser realizado de conformidad con las Normas
Internacionales de Auditoria (NIAs).
13

4) El balance general de apertura adicional, a que se hace referencia
en el numeral anterior, deber ser presentado dentro de los seis
(6) meses siguientes al cierre del ejercicio econmico 2009 o fecha
de cierre inmediata posterior, el cual sera complementario al
exigido de conformidad con las Normas de Informacin Peridica u
Ocasional que deben Suministrar las Personas Sometidas al
Control de la Comisin Nacional de Valores.

5) Se mantiene vigente la exigencia de presentar los estados
financieros con sus respectivas notas de acuerdo con las Normas
para la Elaboracin de los Estados Financieros de las Entidades
Sometidas al Control de la Comisin Nacional de Valores para los
ejercicios econmicos que culminen el 31 de diciembre de 2010 o
fecha de cierre inmediata posterior.

6) Las sociedades que por estar regidas por las leyes especiales,
deban elaborar sus estados financieros con formas de
presentacin diferentes a las establecidas por la Comisin
Nacional de Valores, los presentaran de conformidad con dichas
leyes.

7) Las sociedades de corretaje de valores miembros o no de una
bolsa de valores, entidades de inversin colectiva, sociedades
administradoras de entidades de inversin colectiva, y las
compaas inversoras sometidas al control de la Comisin
Nacional de Valores, debern seguir presentando su informacin
financiera de conformidad con el Manual de Contabilidad y Plan de
Cuentas exigidos por este Organismo hasta tanto se determine lo
contrario.

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8) Las Normas dictadas por la Comisin Nacional de Valores que no
colidan con las contenidas en la presente Resolucin mantendrn
su vigencia.

3. Sociedades que se rigen por la ley de mercado de
capitales.
Los Bancos y dems Instituciones Financieras van a actuar en un
mbito, cuyas consecuencias escapan del mbito del derecho privado,
puesto que van a manejar la economa del pas al controlar los depsitos
monetarios de sus habitantes. Es por esto que va a existir una sper
vigilancia de la sociedad por parte del Estado a travs de la
Superintendencia de Bancos, y el procedimiento que rige para su
constitucin es distinto del que se fija para la sociedad annima.
4. Comisin Nacional de Valores.
a) Definicin:
La Ley de Mercado de Capitales, en su artculo 2 define la
Comisin Nacional de Valores de la siguiente manera:
La Comisin Nacional de Valores es el organismo encargado de
promover, regular, vigilar y supervisar el mercado de capitales; tiene
personalidad jurdica y patrimonio propio e independiente del Fisco
Nacional; est adscrita al Ministerio de Hacienda, a los efectos de la tutela
administrativa; y gozar de las franquicias, privilegios y exenciones de
orden fiscal, tributario y procesal que las leyes de la Repblica otorgan al
Fisco Nacional.


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b) Atribuciones y deberes:

Autorizar la oferta pblica de valores emitidos por empresas
constituidas en el pas.
Autorizar la oferta pblica, fuera del territorio nacional, de
valores emitidos por empresas constituidas en el pas.
Autorizar la publicidad y prospectos de emisiones de oferta
pblica.
Autorizar y supervisar la actuacin de bolsas de valores,
corredores pblicos de ttulos valores y dems entes
intermediarios.
Inscribir los valores objeto de oferta pblica.
Resguardar los intereses de los accionistas y, en especial, los
minoritarios.

c) Estructura organizativa:
La estructura organizativa de la Comisin Nacional de Valores, est
definida en los artculos 3 y 7 de la Ley de Mercado de Capitales, el cual
seala lo siguiente:
Artculo 3.- El Directorio de la Comisin Nacional de Valores es el
mximo rgano de direccin y administracin y estar compuesto por un
Presidente y cuatro (4) Directores con sus respectivos suplentes, los
cuales sern designados por el Presidente de la Repblica y durarn
cuatro (4) aos en sus funciones. Los miembros del Directorio de la
Comisin podrn ser re-electo.
Las faltas temporales del Presidente de la Comisin sern suplidas
por el Director que ste designe. Las faltas absolutas sern suplidas por
un Director escogido por el Directorio, hasta tanto el Presidente de la
16

Repblica designe la persona que ocupar el cargo para el resto del
periodo.
Artculo 7.- La Comisin Nacional de Valores tendr un Secretado
Ejecutivo, quien deber ser venezolano de reconocida probidad,
formacin profesional y experiencia en asuntos financieros, econmicos o
mercantiles, a juicio de la Comisin, y le sern aplicables las limitaciones
sealadas en el artculo 4 de esta Ley.
El Secretado Ejecutivo ser designado por el Directorio de la
Comisin y tendr a su cargo las funciones administrativas que le seale
el Reglamento, y asistir, con derecho a voz, a las sesiones de la
Comisin Nacional de Valores.
Los dems funcionarios requeridos para el cumplimiento de los
objetivos de la Comisin Nacional de Valores sern nombrados y
removidos por el Presidente de la Comisin, quien dar cuenta al
Directorio.
d) Polticas:
La Comisin Nacional de Valores es un ente adscrito al Ministerio
del Poder Popular de Planificacin y Finanzas, encargado de promover,
regular, vigilar y supervisar el Mercado de Valores, contribuyendo al
desarrollo econmico y social del pas. Tiene como compromiso principal
la proteccin del inversor minoritario, a travs de una gestin basada en la
transparencia efectiva y participativa, mediante el fiel cumplimiento de las
leyes, regulaciones, decretos, entre otros, consciente de que los
funcionarios son el principal recurso para el cumplimiento de su Misin, la
cual se orienta en la formacin continua, el reconocimiento de mritos, al
desarrollo de fortalezas, mediante una poltica de mejoramiento continuo
de sus procesos internos y el uso cada vez mayor de tecnologa de
informacin.
17

e) Entidades reguladas por la Comisin Nacional de
Valores:
La Ley de Mercado de Capitales, seala en su artculo 68 las
entidades que estn sometidas al control de la Comisin Nacional de
Valores, las cuales son las siguientes:
Artculo 68.- Estn sometidas al control de la Comisin Nacional de
Valores:
1. Las personas cuyos valores sean objeto de oferta pblica;
2. Las sociedades cuyos valores estn inscritos en el Registro
Nacional de Valores;
3. Las Entidades de Inversin Colectiva y sus sociedades
administradoras;
4. Casas de corretaje y corredores pblicos de valores;
5. Los intermediados y asesores de inversin;
6. Las Bolsas de Valores;
7. Las Cajas de Valores;
8. Las Cmaras de compensacin de opciones y futuros;
9. Las sociedades calificadoras de riesgo;
10. Los Agentes de Traspaso; y
11. Las dems personas que en cualquier forma hagan o
intervengan en la oferta pblica de valores regulados por esta
Ley.

18

f) Ttulos valores:
Los ttulos valores son documentos necesarios para legitimar el
ejercicio del derecho literal y autnomo que en ellos se incorpora, pueden
ser de contenido crediticio, corporativo o de participacin y de tradicin o
representativo de mercancas.
OTROS CONCEPTOS.-Desde el punto de vista material el ttulo valor
es un documento escrito, siempre firmado (unilateralmente) por el deudor;
es adems un pedazo de papel que contiene diversas menciones En un
segundo plano, se define al ttulo valor como un derecho en beneficio de
una persona. El derecho consignado en el documento, nace con la
creacin de ste. Tiene un valor en la actividad econmica en general y
en los negocios mercantiles en especial, por ello y para el desarrollo de la
economa de un pas, interesa que el titulo como valor en s mismo, pueda
entrar en circulacin econmica como los dems bienes. Quien suscribe
un ttulo valor se obliga a una prestacin frente al poseedor del ttulo, o
quin resulte tal, y no subordina esa obligacin a ninguna aceptacin, ni a
ninguna contraprestacin.
g) Acciones en tesorera:
Son los ttulos nominativos de una empresa que no han sido
suscritos. En las sociedades annimas de capital fijo, las acciones en
tesorera son aqullas que no estn suscritas al momento de su
constitucin, sino que del total del capital social emitido, nicamente se
suscribe el mnimo legal, el que siempre se mantiene en depsito en el
Instituto para el Depsito de Valores. En las sociedades annimas
de capital variable tambin es frecuente encontrar al capital social
autorizado o emitido no suscrito. Las sociedades annimas no pueden
adquirir sus propias acciones, salvo por adjudicacin judicial en pago de
crditos de la sociedad. En tal caso vender las acciones dentro de tres
meses a partir de la fecha en que legalmente pueden disponer de ellas; si
19

no lo hiciere en ese plazo, las acciones quedarn extinguidas y se
proceder a la consiguiente reduccin del capital.
h) Acciones sin valor nominal:
Son aquellas acciones que no expresan el monto del aporte, tan
solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.
Son de origen norteamericano. A diferencia de la concepcin
europea de la accin donde subsisten, generalmente difiriendo, valor
real y valor nominal, stas no tienen otro valor que el efectivo.
Las acciones sin valor nominal son una figura que utilizan las
empresas para evitar darle valor al ttulo, lo cual ha generado controversia
jurdica y contable, al no poder registrar con exactitud su valor, y
depender del precio con que se venda para contabilizarlo como una prima
o beneficio. Por ello, este tipo de accin que no tiene asignado un valor,
representa ms un derecho que una inversin sobre la cual se obtengan
dividendos, los cuales no se podrn repartir debido a la inexistencia del
mismo.
Las empresas son las que ms se benefician con las acciones sin
valor nominal, ya que asignan un derecho con su emisin el cual no se
podr contabilizar hasta que se produzca su venta. Tampoco genera
ganancias ocasionales ya que no existe un valor con el cual compararlas,
no generan una reparticin real de utilidades ni tampoco un derecho a
voto.

Las acciones sin valor nominal no dan derecho a percibir
dividendos, lo cual s ocurre en las acciones nominales comunes y
preferenciales. Igualmente, las acciones sin valor nominal no generan
desfases y diferencias con respecto al valor con que se vendan
posteriormente las acciones, ya que no existe un punto de referencia
20

preciso. En cambio, s se presenta con las acciones de valor nominal, las
cuales en principio no se podran vender por debajo de dicha cantidad
mnima.
i) Sociedades Annimas de Capital Autorizado (SACA)
Son sociedades cuyo capital autorizado en sus estatutos es
superior al capital suscrito y en los cuales la asamblea de accionistas
autoriza a los administradores para aumentar el capital suscrito hasta el
lmite del capital autorizado mediante la emisin de nuevas acciones en la
oportunidad que ellos decidan, pero sin exceder el capital autorizado que
no haya sido suscrito del Capital Social. El aumento del capital suscrito se
realizara por medio de acciones emitidas en la Bolsa de Valores.
El artculo 71 de la Ley de Mercados de Capitales, establece lo
siguiente:
Las sociedades annimas que hagan oferta pblica de valores,
podrn mantener un capital autorizado por sus estatutos sociales
superior al monto del capital suscrito y pagado, siempre y cuando
la asamblea de accionistas autorice a los administradores para que
aumenten el capital suscrito hasta el lmite del capital autorizado
mediante la emisin de nuevas acciones, en la oportunidad y
cuanta que ellos decidan, sin necesidad de nueva asamblea. El
monto del capital autorizado que no haya sido suscrito, no podr
ser superior al capital pagado, el cual no ser menor a su vez, de la
suma que fije la Comisin Nacional de Valores en atencin a las
condiciones del mercado. Las sociedades que hayan conferido una
autorizacin a los administradores segn lo antes establecido,
debern indicar en los documentos que emitan el monto del capital
autorizado.

21

j. Sociedades Annimas Inscritas de Capital Abierta
(SAICA):
Las Sociedades Annimas Inscritas de Capital Abierto segn la
superintendencia de bancos y otras instituciones financieras dice que: "La
SAICA fueron introducidas en el legislativo venezolano en 1973,
reformada en 1975 establecindose beneficios para la SAICA.
Esta Sociedad segn el artculo 60 de la Ley de Marcado de
Capitales: Se entiende por sociedades annimas inscritas de capital
abierto, aquellas sociedades que sean autorizadas para actuar como tales
por la Comisin Nacional de Valores.
Despus de constituidas con el registro y publicacin, se transforman
en SAICA y se llaman de Capital Abierto porque una vez autorizada por la
Comisin Nacional de Valores para actuar como tales, estn obligadas a
abrirse al pblico, es decir, a ofrecer sus acciones al pblico, a un sector
determinado o un grupo de personas
Caractersticas:
Es una sociedad de capitales.
Su participacin es mediante acciones.
Est regulada por la Ley de Mercado de Capitales.
Hay un documento de constitucin y los Estatutos (en un
mismo documento.)
Elaborado el contrato, los miembros tienen la posibilidad de
retirarse en 3 meses.
Su formacin puede ser simultnea o sucesiva.
El aporte en especie es de 20%.
22

Las acciones son libremente negociables.
Se requiere de la mayora para aumentar el capital social.
El capital suscrito est representado en acciones comunes
nominativas.
Solo podrn aumentar su capital social, una vez que el
capital suscrito haya sido totalmente pagado.
Debern inscribir sus ttulos en las bolsas
de valores y hacer ofertas pblicas de ellos.
Pueden adoptar la variedad de capital autorizado.
Es decir, pueden ser S.A.C.A. Y S.A.I.C.A a la vez.
En su denominacin social incluirn la mencin S.A.C.A. si
tambin son S.A.I.C.A. deben mencionar ambas.
5. Bolsa de Valores.

a) Definicin:
La Bolsa no es ms que un mercado. Como en todo mercado, se
negocian una serie de productos; se ponen en contacto compradores y
vendedores. Efectivamente, en primer trmino la Bolsa es punto de
encuentro entre dos figuras muy importantes en una economa: empresas
y ahorradores.
Las empresas que necesitan dinero para alcanzar sus objetivos
tienen diferentes formas de conseguirlos, una de las ms interesantes es
acudir a la Bolsa y vender activos financieros (acciones, bonos,
obligaciones, etc.) que hayan emitido.
Por otro lado, los ahorradores (tanto instituciones como
particulares) desean obtener rentabilidad de sus excedentes y entre las
23

muchas alternativas de inversin que existen, pueden decidir la compra
en Bolsa de los productos emitidos por las empresas.
La Bolsa, por tanto, cumple una funcin esencial en el crecimiento
de toda economa, puesto que canaliza el ahorro hacia la inversin
productiva. Es un instrumento de financiacin para las empresas y de
inversin para los ahorradores.
Es una institucin donde se encuentran los demandantes y
oferentes de valores negociando a travs de sus Casas Corredoras de
Bolsa. Las Bolsas de Valores propician la negociacin de acciones,
obligaciones, bonos, certificados de inversin y dems Ttulos-valores
inscritos en bolsa, proporcionando a los tenedores de ttulos e
inversionistas, el marco legal, operativo y tecnolgico para efectuar el
intercambio entre la oferta y la demanda" Como se puede visualizar de
esta definicin, se nos ampla el panorama: es un mercado, ya que
existen demandantes y oferentes; requiere de un intermediario: las Casas
Corredoras de Bolsa; la existencia de ms productos financieros aparte
de acciones.
b) Funciones:
Canalizan el ahorro hacia la inversin, contribuyendo as al
proceso de desarrollo econmico.
Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado
necesitadas de recursos de inversin con los ahorristas.
Confieren liquidez a la inversin, de manera que los
tenedores de ttulos pueden convertir en dinero sus acciones
u otros valores con facilidad.
Certifican precios de mercado.
Favorecen una asignacin eficiente de los recursos.
Contribuyen a la valoracin de activos financieros.

24

c) Papel de la Bolsa de Valores en el Mercado de
Capitales:
De acuerdo con la ley de Mercado de Capitales, las bolsas de
valores son instituciones abiertas al pblico, que tienen por objeto la
prestacin de todos los servicios necesarios para realizar en forma
continua y ordenada las operaciones con ttulos valores, objeto de
negociacin en el mercado de capitales, con la finalidad de
proporcionarles adecuada liquidez. As mismo, la ley tambin expresa la
labor que tienen las bolsas en cuanto a establecer los sistemas y
mecanismos necesarios para la pronta y eficiente realizacin de dichas
transacciones.
Como mercado organizado, es el lugar donde se renen los
corredores de ttulos valores en forma peridica, para realizar compra y
venta de valores pblicos y/o privados. Las transacciones all realizadas
estn garantizadas jurdica y econmicamente, y slo aceptan ttulos de
empresas inscritas o admitidas a cotizacin. Estos ttulos son inicialmente
ofrecidos directamente por el emisor al inversionista, en razn de lo cual
la actividad realizada por la bolsa de valores se conoce como mercado
secundario. Las funciones ms importantes de la bolsa pueden listarse
como sigue, en:
Canalizacin del ahorro: llevndolo el ahorro desde el pblico
hacia las instituciones pblicas o privadas que lo requieran,
cuando stas emiten ttulos de renta fija (fondos pblicos y
obligaciones). En este caso, la Bolsa fija una cotizacin con
base en la utilidad o beneficio que se obtenga, adems de
asegurar la conversin del ttulo en efectivo cuando el
tenedor lo disponga, por cuanto es funcin de aqulla lograr
la mxima liquidabilidad de las inversiones realizadas,
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siempre que existan un mercado diverso, continuidad y
concentracin de las operaciones.

Promover la inversin: ste es su objetivo econmico
principal. Hacia ella se dirigen las empresas que requieren capital,
cuyos ttulos son ofrecidos por aqulla, logrando que el ahorrista se
convierta en socio y la utilizacin del dinero ocioso en actividades
productivas.

Promover la demanda y oferta de ttulos: ofrece ttulos
valores de alta liquidabilidad, que al ser reconocido por la
institucin se harn de inters para el pblico. Por el lado de la
oferta, su velocidad depender de la intensidad de enlace entre los
mercados primario y secundario. As mismo, las bolsas pueden
crear canales para canalizar los medios financieros a las
inversiones juzgadas prioritarias o ms productivas.

Crear un mercado continuo: el precio de los ttulos no sufre
variaciones muy marcadas en las cotizaciones sucesivas,
acrecentando as su liquidabilidad.

Informar y formar con objetividad: permite determinar
indirectamente -a travs del valor de las acciones- el valor de las
empresas (el valor burstil de stas equivale al producto del valor
de cada accin en la bolsa por el nmero que de ellas estn en
circulacin). As mismo, forma a los participantes con relacin a la
situacin del mercado, datos sobre el movimiento, riesgos en que
pueden incurrir los participantes y oportunidades de liquidacin.
Proporciona informacin general indispensable sobre las empresas
inscritas en la bolsa, y divulga de forma rpida y oportuna las
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cotizaciones de los valores y los precios a los que se han
efectuado las operaciones

Cumple tambin la bolsa una funcin social (la del Mercado
de Capitales), la cual es la democratizacin del capital. Brinda al
pblico las facilidades para realizar de forma ordenada las
operaciones con ttulos valores. Finalmente, tiene una funcin
jurdica, al regular la actuacin de los corredores.

Adems, vela continuamente porque se mantengan los ms
altos niveles de equidad y probidad moral en las prcticas y
negocios burstiles en que intervengan sus miembros.
La Bolsa de Valores desempea un importante papel como
indicador de la economa. El Mercado de capitales, con sus oscilaciones,
se suele utilizar como indicador de la evolucin que est siguiendo la
economa. Y si el objeto del mercado de capitales es fomentar el
desarrollo, la Bolsa de valores facilita a las empresas el acceso a los
capitales que requieren a ms bajos costos.
d) Operaciones Cruzadas:
En las Bolsas de Valores se dan corrientemente tres tipos de
operaciones: de contado, donde las obligaciones o compromisos de los
negociantes se llevan a cabo el da en que se celebra el contrato; a plazo,
que convenidamente suele ser de 3, 5 o 7 das para liquidar los
compromisos; y condicional, en la que una de las partes se reserva el
derecho de a modificar algunas de las condiciones del contrato o a
abandonarlo compensando con una prima.
Sin embargo, es posible (y en ocasiones frecuente) que ocurran
otros tipos de operaciones. Una de ellas se denomina Operacin
Cruzada, que ocurre cuando un corredor -sea ste representante de una
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casa de bolsa o corretaje, o un corredor independiente-, recibe de parte
de dos clientes -que le han encomendado mediacin- la orden de comprar
y vender, en un mismo especio temporal, una misma accin. Por cuanto
no hay contratos burstiles fuera de la Bolsa (el Cdigo de Comercio as
lo establece en el artculo 49, al designarla como el lugar donde concurren
los agentes intermediarios del comercio para concertar y cumplir
operaciones mercantiles que designe su reglamento), y porque de
haberlos la operacin no sera transparente, este corredor se dirige a la
bolsa para cumplir su cometido. (Es decir, el mismo corredor compra y
vende). Como es su obligacin comprar para el primero de los clientes las
acciones requeridas al precio ms bajo, y vender las del segundo al mejor
postor durante la rueda, puede recurrir a otro corredor, para realizar la
operacin requerida en los trminos ms convenientes para ambos. En
esta operacin no importa el volumen de acciones negociados, pues la
nica coincidencia es en el tipo de accin.
e) Obligaciones del Corredor de Bolsa:
Previo a ejercer su funcin, el corredor debe gozar de buen
concepto, obtener la autorizacin del Juez de Comercio (previo informe de
la Cmara de Comercio de la plaza donde ejercer como tal), otorgar
fianza a satisfaccin del Juez entre mil y doce mil bolvares, segn la
importancia de la plaza). Y desde luego, el corredor debe solicitar y
obtener la autorizacin de la CNV para desempearse como tal.
Los corredores pblicos deben, para ejercer su intermediacin,
utilizar los servicios de los corredores de bolsa. stos, antes de prestar
sus servicios, deben adquirir la accin de la bolsa correspondiente, por
ser stas en Venezuela sociedades annimas. El corredor es responsable
de la identidad y capacidad de las personas que contratan por su medio;
de la realidad de las negociaciones en que intervenga; y de la realidad de
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los endosos en que intervenga, en las negociaciones que procuren de
letras de cambio y otros efectos endosables.
As mismo, el corredor de bolsa est obligado a notar en sus libros
de contabilidad las rdenes que recibe, as como las transacciones que
ejecute. En el libro de rdenes, en forma inmediata:
Fecha y hora exactas de recepcin de la orden, ms el nmero
correlativo que deber ser comunicado al cliente al momento de
recibir la orden
Fecha y hora exactas de ejecucin de la orden
Identificacin del cliente
Identificacin del emisor y del valor, clase y cantidad de ttulos a
los que se refiere la orden
Especificacin si es una orden de compra o venta
Sealamiento de s la orden ser ejecutada a precio de
mercado, fijo o dentro de un rango de precios
Plazo de vigencia de la orden.
Estos libros tienen el valor probatorio similar a los regulares de
contabilidad (artculos 33 y 34 del cdigo de Comercio). Se trata de dos
libros: uno que lleva a lpiz e indica brevemente el objeto y condiciones
de todas las operaciones en las que participa; el otro, foliado y firmado,
donde indica todos los detalles antes enumerados. De otro lado, es su
obligacin concluir el asunto en el que interviene si quiere tener derecho a
corretaje. Es su obligacin entregar a las partes copia en extracto del
contrato hecho en su registro. Deben presentar sus libros, si as lo
requiere la autoridad judicial, para confrontar las copias que entregan a
los interesados.
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Adems, por ser miembros de la Bolsa, debern dar cuenta a la Junta
Directiva de sta de todas las operaciones en las que ha operado su
intermediacin.
As mismo, la Bolsa les obliga a mantener garantas para responder
por estos negocios en los que intervienen, y segn el reglamento
(artculos 19 y 20 de la BVC) estn autorizados para variar los montos de
dichas garantas.
f) Instrumento de renta fija e instrumento de renta
variable:
Los instrumentos de inversin de renta fija: son emisiones de
deuda que realizan los estados y las empresas dirigidos a un amplio
mercado. Generalmente son emitidos por los gobiernos y entes
corporativos de gran capacidad financiera en cantidades definidas que
conllevan una fecha de expiracin.
La renta fija funciona exactamente igual que un prstamo bancario,
pero tiene algunas particularidades:
Los prestamistas son una gran cantidad de inversores, que se
denominan obligacionistas.
La deuda se representa mediante ttulos valores negociables
en el mercado de valores, por lo que el inversor puede acudir
al mercado y vender su participacin para recuperar su
inversin rpidamente.
A cambio de prestar su capital, los inversionistas reciben un inters
cada determinado tiempo, aunque de hecho es ms complicada la
determinacin de la tasa de ganancia de este tipo de instrumentos dado
que se requiere calcular mediante frmulas matemticas y financieras que
se refieren a la compra de dichos instrumentos mediante un descuento
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que ofrece el mercado. Una vez hecha la adquisicin de dichos
instrumentos con descuento, el instrumento se podr ofrecer a un precio
ms elevado.
Los instrumento de renta variable: son valores cuya rentabilidad
depende de los beneficios de la empresa, as como de la evolucin
econmica de esta. Son ttulos de renta variable las acciones (Es una
parte alcuota del capital social de una sociedad annima, la cual
representa la propiedad que una persona tiene de una parte de esa
sociedad).
g) Bonos Brady:
Los Bonos Brady Son ttulos valores emitidos por el sector pblico
dentro del marco de sus polticas econmicas, generalmente para
restringir los excesos de liquidez de la economa, y controlar as la
inflacin monetaria y por demanda. A partir del control de cambios
operado en 1994, fueron utilizados como instrumentos de regulacin del
mercado cambiario, para facilitar el acceso de oferentes de divisas
privados, y como marcadores de la cotizacin del tipo de cambio.
Son el resultado de los acuerdos de restructuracin y reduccin de
la deuda externa, con el objeto de permitir a los pases con deuda elevada
emitir bonos de largo plazo, a cambio de su deuda comercial bancaria de
largo plazo (su creador fue Nicholas Brady, a quien se debe este nombre).
Son un tipo de ttulos de renta fija, denominados en dlares, y que se
colocan generalmente con descuento.
Se colocan bien en el mercado primario o secundario, y en el
primer caso mediante colocacin garantizada o a mayor esfuerzo.

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h) Los ADRs y GDRs
De la misma naturaleza, son recibos de depsitos, y pueden ser
emitidos por bancos estadounidenses (American Deposit Receipts) o bien
por otros bancos extranjeros (Global Deposit Receipts), que representan
cierto nmero de acciones de alguna compaa nacional, que han sido
depositadas en custodia en un banco local (venezolano, en nuestro caso).
Son certificados negociables emitidos por el banco extranjero (El
Depositario) al momento en el que el banco local (El Custodio) recibe las
acciones de esta compaa. Pueden ser negociados en el mercado
norteamericano (en el mercado denominado over-the-count, o bajo ciertos
requisitos, en las bolsas norteamericanas). Pueden ser cancelados o
canjeados a su vez, a peticin del inversionista extranjero, momento en el
que se libera la accin representada, y sta puede ser negociada de
nuevo en el mercado local. Las caractersticas ms resaltantes son:
Certificado negociable cuyo objeto es una o varias acciones de
empresas venezolanas que cotizan en la BVC
Buscan captar capital extranjero
Las acciones por ellas representadas permanecen en custodia
del banco venezolano
En general, quedan depositadas bajo la titularidad de El
Depositario
ste mismo es el titular en el libro de accionistas de la
empresa venezolana
Su adquisicin le permite al titular negociar el certificado en el
extranjero, o canjearlo en Venezuela por su equivalente
accionario


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Existen dos tipos de programas de implementacin, a saber:
1. Sin patrocinio (Unsponsored): el menos recomendable, donde
los gastos de administracin son imputados al precio del
certificado (i.e., se hace menos atractivo). Al no ser exclusivo,
puede duplicarse y la compaa pierde el control de sus
acciones en el extranjero), y una vez emitidos, la empresa
local pierde su oportunidad futura de cotizar sus acciones en
las bolsas extranjeras.

2. Patrocinados (Sponsored): tiene un contrato que regula las
obligaciones y derechos del Depositario, la compaa y los
tenedores. Las del primero son generalmente el responder a
las indagaciones del inversionista, entregar a la compaa
emisora la lista de tenedores y dems informacin estadstica,
la informacin relativa a la transferencia de certificados, y a la
administracin de los poderes para la asamblea. Puede
adems incluir restricciones y resguardos respecto a los
tenedores, tales como prdida de derecho al voto al pasar de
cierto nmero de Recibos. Ofrecen mayor seguridad a la
compaa en el manejo del mercado de sus acciones, al
mismo tiempo que el patrocinio es requisito para futuras
colocaciones (directas en bolsas extranjeras o de estos
mismos certificados).
El objetivo perseguido con estos certificados es aprovechar la
mayor liquidez de los mercados extranjeros, especialmente el americano.
Adems, constituye para la compaa un excelente precedente para la
colocacin de ttulos en el mercado extranjero. Ampla tambin para ella
su mercado, ofrecindole condiciones estables para sus precios, adems
de eliminar los problemas tcnicos de cotizar directamente las acciones
(son instrumentos de conocimiento pblico pleno). Tambin aumentan la
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liquidez del ttulo que representan, por ser una propiedad palpable, y son
muy similares a los valores negociados en mercados como el
estadounidense. Quizs la nica desventaja lo constituye la prdida de
control sobre el mercado de ttulos de la compaa, al ampliar las
fronteras y lmites de dicho mercado. As mismo, requieren la participacin
de un banco inversor con experiencia, e incluso abogados
norteamericanos (caso ADRs).

i) Fondos Mutuales:
Un fondo mutual de Inversin es un instrumento de largo plazo que
rene los aportes de un gran nmero de pequeos inversores,
permitindoles el acceso a lo ms importantes mercados de capitales,
obteniendo as los beneficios de grandes inversionistas. Se trata de un
portafolio administrado de manera profesional, con un objetivo de
inversin, siempre basado en la diversificacin de riesgos.
En una economa donde las opciones para invertir el dinero son
muy pocas, recordemos que el control de cambio impide la compra de
dlares y las tasas de inters de la banca no compensan el aumento de
los precios, vale la pena que los pequeos inversionistas tengan en
cuenta la posibilidad de los fondos mutuales.
Un fondo mutual es una especie de pote donde los ahorristas
colocan dinero para que personal especializado los invierta a fin de
obtener beneficios.
Adems, los fondos mutuales, tienen la caracterstica de que son
lquidos; es decir, si se necesita retirar el dinero puede hacerse de
inmediato y el monto mnimo para invertir es bastante accesible, de
hecho, en algunos casos es menor a 300 mil bolvares.
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A su medida. Los fondos mutuales son distintos, el inversionista
necesita escoger uno que se adapte a sus caractersticas, relativas a la
edad, ingresos y tipo de riesgo que desea correr.
Estos instrumentos, bsicamente, se dividen en aquellos de renta
fija y los de renta variable.
En la renta fija, el fondo invierte en bonos y papeles comerciales de
empresas; mientras que en aquellos de renta variable, el dinero se coloca
en acciones.
Finalmente, tenemos los fondos mixtos, que colocan recursos tanto
en bonos como en acciones. En todo caso, recuerde que siempre existe
un riesgo.
Los fondos mutuales manejan en este momento 560 mil millones
de bolvares y el resultado fue excelente en 2006.
Mientras que en 2007, la cada en el rendimiento de los bonos y un
entorno que no ha sido beneficioso para la Bolsa de Valores de Caracas
ha disminuido los retornos, pero constituyen una opcin que vale la pena
estudiar, sobre todo en el caso de personas que no tienen tiempo ni
conocimiento para invertir en el mercado de capitales.
Para tener en cuenta. Antes de confiar el dinero a determinado
fondo mutual, es importante analizar la informacin. Saber cunto ha
rendido en los ltimos aos, quines lo administran, a qu se dedica, si es
de renta variable, fija o mixto.
Usted tiene derecho a conocer en detalle dnde coloca el dinero el
fondo. Por ejemplo, si se trata de acciones, investigue si se trata de
empresas prestigiosas o muy poco conocidas y detalles del sector de la
economa en que se desempean.
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Si se trata de bonos o papeles comerciales, la recomendacin es la
misma, indague si se trata de papeles bien respaldados.
Lea el prospecto. All, quienes dirigen el fondo deben explicar cmo
ha sido el desempeo de los ltimos aos y los objetivos que se
proponen.
Otra recomendacin importante es precisar claramente cunto va a
tener que pagar en comisiones, ya que ste es un gasto que tendr que
afrontar.
Tenga en cuenta que el sistema financiero viene obteniendo muy
buenas ganancias, de tal forma que invertir en acciones de bancos que se
cotizan en la Bolsa de Valores de Caracas a travs de un fondo mutual
puede ser una alternativa.
j) Pasos Para Invertir en le Bolsa.
Para realizar una negociacin en la bolsa, de compra o venta de
acciones o cualquiera de los papeles de renta fija en un mercado de
valores, debe necesariamente seguir los siguientes pasos:

Acudir a una casa de valores o a un corredor pblico de ttulos de
valores debidamente autorizado por la Comisin Nacional de Valores,
donde un asesor lo atender y requerir la siguiente informacin:

1. Persona natural

Cuenta burstil (la abrir el corredor o la casa de valores).
Referencia bancaria a nombre del corredor o la casa de
valores.
Un recibo de agua, luz o telfono donde aparezca la direccin
y cdula.
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Copia del RIF (es indispensable).
Llenar documentacin que exige cada casa de bolsa, donde se
determine la normativa de legitimacin del capital.
Determinar el monto de la inversin.
Donde desea invertir y el plazo en que est interesado en
colocar su dinero. De acuerdo a ello, el asesor de inversin
tratar de ubicarlo en la mejor opcin de inversin. Es
importante aclarar que no es la casa de valores quien
comprar o vender el ttulo, ya que slo funciona como
intermediaria entre el inversionista y el vendedor del ttulo.
2. Persona jurdica

Cuenta burstil (la abrir el corredor o la casa de valores).
Acta constitutiva.
ltimos movimientos del capital.
Estados de cuenta actualizados a la fecha de inversin.
Firma autorizada del representante legal de la empresa para
realizar las transacciones (en el caso de asociaciones los
miembros del comit).
Referencia bancaria a nombre del corredor o la casa de
valores.
RIF actualizado.

Disear su portafolio mental, que le d una idea de cmo desea
invertir adicionalmente; la casa de valores puede administrar un portafolio
de inversiones (conjunto de ttulos de diversa categora por cuenta del
cliente) es decir, el cliente le entrega un monto para que lo administre de
acuerdo a las mejores condiciones del mercado o a las preferencias del
cliente. As por ejemplo, si sus expectativas son de corto plazo, le
ofrecer instrumentos acordes con esa intencin, pagars, avales, letras,
etc; pero si sus expectativas van ms all de un mediano plazo se podra
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pensar colocar su dinero en acciones, obligaciones, bonos del estado,
cdulas hipotecarias, etc.

Una vez decidida la inversin y suministrado los documentos
exigidos, el cliente firma una orden de transaccin, en la que autoriza a la
casa de valores a actuar segn sus requerimientos.

Luego de concretada la operacin, el operador se encarga de llenar
un "Comprobante de Liquidacin" en donde se dejar constancia por parte
del operador comprador y vendedor, que la operacin ha sido realizada.
Aqu se indica el precio, plazo, nmero de ttulos y tiempo en que los
ttulos se entregan por parte del vendedor y entrega del dinero por parte
del comprador.

La bolsa de valores se encargar de emitir las "liquidaciones" en
donde se detallar: el monto efectivo de la transaccin, a esto se deducir
en el caso del vendedor y adicionar para el comprador, los valores que
resultaran de la comisin de la casa de valores por intermediar en la
operacin, as como la comisin de la bolsa de valores por garantizar el
cumplimiento. Este detalle constar en la papeleta de liquidacin tanto
para el comprador como para el vendedor.

Dependiendo de la fecha valor (plazo para entrega de los ttulos)
que acordaron en el momento de pactar la operacin en la rueda de piso
o electrnica, el cliente recibir su ttulo en el caso de compra de los
mismos, o su dinero, si era el de vendedor. Con esto queda cerrada la
operacin. Las fechas valor de una operacin podrn ser hasta un
mximo de 5 das, a partir del cual se considerarn operaciones a plazo.
Es recomendable saber en qu tipo de ttulos va a invertir dependiendo de
la cantidad de dinero y sus expectativas. Los ttulos de renta fija tienen un
rendimiento y un vencimiento predeterminado, es dinero a corto plazo.
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Mientras que los ttulos de renta variable no tienen ni rendimiento ni
vencimiento predeterminado, sera dinero invertido a largo plazo.
Para personas con poca experiencia en el rea se recomienda invertir un
70% en renta fija y el 30 % en renta variable.

Riesgo en las inversiones

El invertir en la Bolsa, como toda inversin implica un riesgo, y
dependiendo en donde invierta su dinero tendr un mayor o menor nivel
de riesgo, por ende, toda persona que se aventure por el mercado de
valores debe tener plena conciencia de los riesgos que ello implica: puede
tener excelentes ganancias, muy por encima inclusive de una inversin
normal, como puede no ganar y hasta perder.

Costo de invertir

El costo al invertir se divide en dos categoras:

La comisin que cobra la casa de valores (Tasa libre al pacto).
La comisin que cobra la bolsa de valores que depende en qu tipo
de papel est invirtiendo.










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CONCLUSIN

El mercado de capital estudia las inversiones y el ahorro de las
personas hacia el desarrollo de empresas y cubrir las necesidades del
sector pblico.
En un mercado podemos encontrar grandes grupos de
compradores y vendedores de enormes clases de bienes, esto permite
que corporaciones tengan relaciones con distintos mercados financieros y
as obtener el financiamiento necesario para las inversiones de fondos.
El mercado de capital es sumamente importante para el desarrollo
econmico de una nacin, ya que este le brinda a las empresas los
recursos financieros necesarios para sus operaciones.
Entre los aspectos ms relevantes encontramos la capacidad de
ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el traslado de
capitales hacia este ltimo, a fin de incentivar el ahorro interno. Les
permite a los inversionistas la facilidad y los medios necesarios para la
entrada y salida del capital, cuando as ellos lo quieran.
Tambin le facilita al pblico, tener su ahorro canalizado hacia las
actividades productivas.
Los mercados de las bolsas de valores proporcionan la
transparencia y eficiencia en las operaciones de compra y venta de
valores.
Las entidades responsables de cuidar para que haya un mejor
funcionamiento en el mercado de valores y de promover su desarrollo,
son los supervisores del mercado de valores, ellos buscan la proteccin
de los inversionistas, y evitan que por falta de informacin y supervisin
se vuelvan a presentar los grandes errores de la historia.
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BIBLIOGRAFA


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Fundamentos de administracin financiera, de lawrence J. Gitman,
editorial Harla.
Htt://www.wikipedia.com.
Zona Econmica. Mercado de Capitales.
Htt://www.Explored.com.
Htt://www.inversiones-es.com. La enciclopedia de las Inversiones.
www.inversiones-es.com/ acciones sin valor nominal
www.buenastareas.com
www.guia.com.ve
www.laraenred.com Diseo/ bolsas