TEMA 1

EL SISTEMA FINANCIERO
1.1 CONCEPTO
El sistema financiero est conformado por el conjunto de Instituciones bancarias,
financieras y dems empresas e instituciones de derecho pblico o privado,
debidamente autorizadas por la Superintendencia de Banca y Seguro, que operan
en la intermediacin financiera (actividad habitual desarrollada por empresas e
instituciones autorizada a captar fondos del pblico y colocarlos en forma de
crditos e inversiones.
Es el conjunto de instituciones encargadas de la circulacin del flujo monetario y
cuya tarea principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean
hacer inversiones productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se
llaman Intermediarios Financieros o Mercados Financieros.
1.2 FUNCION Y COMPONENTES DEL SISTEMA FINANCIERO.
El sistema financiero es un elemento fundamental para el desarrollo de la
economa ya que canaliza los recursos financieros desde las unidades
econmicas excedentarias a las unidades econmicas deficitarias, para realizar
operaciones comerciales e inversiones. A estas unidades podemos llamarlas
ahorradores e inversores respectivamente. Ambas pueden pertenecer tanto al
sector privado como al pblico y se agrupan en familias empresas financieras,
privadas o pblicas y administraciones pblicas. Las preferencias de unos y otros
no suelen coincidir en cuanto al riesgo, rentabilidad, plazos. Por ello es necesario
un mecanismo que ajuste la oferta y la demanda y este es el sistema financiero.
Este es el funcionamiento del sistema financiero.
Podemos definir el sistema financiero como el mecanismo que, respetando las
condiciones de seguridad suficientes para el ahorro (o aquel que presta sus
fondos) garantiza a la inversin los fondos necesarios para su actividad, lo que
constituye el motor para la generacin de renta y riqueza.
El sistema financiero pertenece al sector terciario desde el punto de vista esttico,
pero adquiere un peso especial en la economa, ya que desde el punto de vista
dinmico, es el circuito a travs del cual se captan, movilizan y asignan los
recursos financieros, con los que se hace posible la produccin, distribucin y
consumo de bienes.
1.2.1 FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO
Los servicios que presta el sistema financiero son numerosos y cada vez ms
necesarios para el comportamiento econmico de particulares y empresas. Pero
segn el lugar que este ocupa en el funcionamiento del sistema econmico,
vamos a destacar 3 funciones fundamentales:
Provisin de recursos a sectores productivos: (Proveer a los inversores, de fondos
para realizar inversiones). Es la funcin principal.
El sistema financiero hace posible los procesos de inversin productiva y a travs
de ello condiciona el nivel de produccin real y el nivel de empleo. Para ello el
sistema financiero realiza 3 subfunciones: Captacin, Canalizacin y Asignacin
de los recursos financieros.
A) Captacin de capital. La cantidad de recursos disponibles para la
inversin depende de la capacidad del sistema financiero de captar ahorro.
El ahorro depende de la rentabilidad, liquidez y riesgo que ofrezcan los
intermediarios financieros a las unidades econmicas excedentarias, por la
que el sistema financiero puede influir en al nivel de ahorro. Por tanto su
funcionamiento debe ser ptimo para captar el mximo ahorro potencial y
convertirlo en ahorro efectivamente disponible.
B) Canalizacin. Para su buen funcionamiento es necesaria una estructura
suficientemente diversificada para ofrecer a los inversores un fcil acceso a
las fuentes de financiacin (ofrecer diversidad de productos tanto para
ahorradores, como para inversores), buscando un coste de intermediacin
mnimo (coste del proceso de canalizacin que suponen una carga para la
economa, al reducir el volumen de recursos disponibles).
C) Asignacin de recursos. Es necesario que el sistema financiero
seleccione las mejores oportunidades de inversin, garantizndole
financiacin suficiente. Es una forma de impulsar a las empresas, es
importante que inversiones potencialmente rentables no queden
desasistidas.
Creacin de liquidez. El efectivo en circulacin, billetes y monedas de uso legal
suponen un 10% de la liquidez total (no todo el dinero que poseen las personas
existe fsicamente). El resto del dinero lo crean las entidades financieras con la
concesin de prstamos y crditos y la disponibilidad de fondos captados a los
ahorradores.
Por tanto es necesario exigir a las entidades financieras un mximo de solvencia,
esto lo controla la autoridad monetaria.
Soporte de la poltica monetaria. La poltica monetaria se utiliza
fundamentalmente para controlar la inflacin. Para la aplicacin de los
instrumentos de poltica monetaria, coeficiente de caja (cantidad de dinero
liquidado), fluctuacin de los tipos de inters (si sube el tipo de inters, bajan los
prstamos y baja la liquidez), necesitan al sistema financiero.
1.2.2 COMPONENTES DEL SISTEMA FINANCIERO.
Son los 3 elementos que van a configurar la estructura del sistema financiero.
Activos financieros y dinero. Los activos financieros se representan mediante
ttulos, que son certificados acreditativos de la deuda contrada con el emisor y de
los derechos de su poseedor. Actualmente se realiza mediante anotaciones en
cuenta. Los activos financieros sirven para transferir fondos y riesgos. Sus
caractersticas son la liquidez, rentabilidad y riesgo.
Liquidez. Es la facilidad y rapidez de conversin de activo financiero en
monedas y billetes. Estos son los activos de mxima liquidez y en contra
estn los prstamos a L/P que son activos financieros de mnima liquidez.
Rentabilidad y Riesgo. Son caractersticas que estn relacionadas en los
activos. A mayor riesgo el accionista exigir una mayor rentabilidad.
El dinero. En trminos financieros, no es solo la circulacin fiduciaria (monedas y
billetes) son tambin otros activos de alta liquidez (depsitos en cuenta corriente).
Mercados financieros. Es el lugar, no necesariamente fsico, y los procedimientos
a travs de los cuales se produce el intercambio de activos financieros y se
determinan sus precios.
Los mercados financieros se caracterizan por:
Amplitud. Depende del volumen de activos que en ellos se intercambie.
Transparencia. Segn la informacin que se suministre.
Grado de apertura. Segn la libertad de acceso de los agentes
econmicos al mercado.
Profundidad. Depende del nmero de rdenes de compra-venta (n de
operaciones).
Flexibilidad. Facilidad de reaccin de los agentes a los cambios en los
precios u otras condiciones del mercado.
En funcin de las caractersticas podemos establecer una clasificacin no
excluyente (un mercado puede pertenecer a diferentes categoras) de los
mercados financieros:
1- Segn el plazo, riesgo y liquidez de los activos financieros que en ellos
negocian.
Mercados Monetarios: En l se intercambian activos de gran liquidez,
segn el plazo de venta no mayor de un ao. Son mercados de referencia
para la formacin de tipos de inters.
Mercados de Capitales: Se intercambian activos financieros con plazo
mayor de un ao y con diferentes grados de riesgo y liquidez (se incluyen
las acciones). Es fundamental para el crecimiento econmico ya que de l
depende la inversin.
2- Segn se intercambien activos en una primera transmisin o en sucesivas
transmisiones.
Mercados Primarios: Se intercambian activos financieros nuevos, recin
emitidos. Es donde se obtiene nueva financiacin.
Mercados Secundarios: Se intercambian activos financieros que con
anterioridad se haban emitido en un mercado primario. Dota de liquidez al
sistema financiero.
3- Otros.
Mercados Negociados: Los ttulos se intercambian directamente entre los
agentes e intermediarios, donde fijan el lugar, el precio y otras condiciones.
Mercados Abiertos: En l se comercian simultneamente muchos ttulos,
los compradores y vendedores no suelen conocerse entre s, por lo que es
necesaria la intervencin de mediadores autorizados.
Mediadores e Intermediarios Financieros. Se encargan de poner a los
agentes en contacto y de hacer compatibles las necesidades de unos y
otros. Esto va a suponer la transformacin de activos financieros primarios
(emitidos para obtener fondos) en activos secundarios, transforma activos a
L/P en C/P.
Los mediadores actan por cuenta de terceros a cambio de una comisin, en cuyo
caso no asumen riesgos (brokers) o actan por cuenta propia por lo que si
asumen riesgos. De cualquier forma no crean activos nuevos, se limitan a comprar
y vender los mismos activos.
Los intermediarios adems de las actividades de los mediadores, crean activos
nuevos por transformacin, lo que les permite diversificar el riesgo y acercarse a
las necesidades de unos y otros. Hay dos tipos de intermediarios, los bancarios y
los no bancarios. Los primeros se caracterizan por emitir pasivo que tiene la
consideracin de dinero, las entidades de crdito y los Fondos de Inversin.
1.3 IMPORTANCIA ECONMICA DEL SISTEMA FINANCIERO
El sistema financiero en la actualidad es de vital importancia para la economa de
cualquier pas, ya que a travs de ste se realizan todas las actividades
financieras existentes. Para dejar ms en claro la importancia de dichos sistemas
financieros describiremos la importancia que dan importantes economistas a este,
tal es el caso de Joseph Stiglitz (2006) para quien el sistema financiero puede ser
comparado con el cerebro de la economa. Asigna el capital escaso entre usos
alternativos intentando orientarlo hacia donde sea ms efectivo, en otras palabras,
hacia donde genere los mayores rendimientos.
Por su parte Samuelson (2005) establece que el sistema financiero es una parte
muy crtica de la economa moderna, puesto que a travs de ste se realizan toda
clase de actividades financieras, tales como transferir recursos en el tiempo, entre
sectores y entre regiones por lo que esta funcin permite que las inversiones se
dediquen a sus usos ms productivos, en vez de embotellarse en donde menos se
necesitan.
Los sistemas financieros abarcan, empresas, bancos e instituciones que
satisfacen las decisiones financieras de las familias, las empresas y los gobiernos
locales y del exterior, como se puede ver el sistema financiero es tan amplio e
importante que en la actualidad segn Samuelson (2005) la poltica monetarias es
la herramienta ms importante con la que cuenta un gobierno para controlar los
ciclos econmicos. Los bancos centrales recurren a la oferta monetaria para
estabilizar la economa cuando los niveles de desempleo crecen o para frenar la
economa cuando los precios suben.
Otro autor que explica la importancia del sistema financiero es Mishkin (2008)
quien afirma que el sistema financiero tiene cmo actividad central transferir los
fondos de las personas que los tienen, a quienes tienen un dficit, por lo que el
sistema financiero promueve una mayor eficiencia, ya que hace rentable el dinero
de quien no lo necesita llevndolo a quien si lo hace producir. Este escritor
tambin menciona que el buen funcionamiento del sistema financiero es un factor
clave para el crecimiento de un pas, y el desempeo deficiente de ste, es una de
las causas de la pobreza de tantos pases del mundo.
Segn Stiglitz (2006) el sistema financiero tambin vigila los recursos para
asegurarse de que son empleados en la forma comprometida. Tambin explica
como el sistema financiero puede crear una crisis en un pas, nos menciona que
si colapsa el sistema financiero, las empresas no pueden conseguir el dinero que
necesitan para continuar con los niveles corrientes de produccin, y mucho menos
para financiar la expansin mediante nuevas inversiones. Una crisis puede
desencadenar un crculo vicioso por lo cual los bancos recortan su financiamiento,
lo que lleva a las empresas a recortar su actividad, lo que a su vez reduce la
produccin y las rentas. Cuando la produccin y las rentas se retumban, los
beneficios hacen lo propio y algunas compaas se ven abocadas a la quiebra.
Cuando las empresas entran en quiebra, los balances de los bancos empeoran y
estas entidades recortan an ms sus crditos, lo que aumenta la coyuntura
negativa.
Como se puede ver la mayora de los economistas modernos coinciden en que el
sistema financiero es de vital importancia en la economa moderna, ya que entre
otras funciones, de mucha importancia en la economa de un pas, canaliza el
dinero de los ahorradores a los inversionistas quienes lo utilizan para generar
mayor produccin en los distintos sectores de la economa, pero esto no en todos
los pases se cumple.
Otros autores tales como Schumpeter (1963) establecen que el sistema financiero
es importante para la promocin de la innovacin tecnolgica y el crecimiento
econmico en el largo plazo. Por su parte Harrod (1939) y Domar (1946)
establecieron el modelo de crecimiento de Harrod Domar el cual se realiz de
forma paralela e independiente, pero ambos planteamientos llegaron a
conclusiones muy similares, por un lado Harrod concluy que para mejorar el
crecimiento de una economa el tipo de medidas que se deben de tomar, no deben
ser mixtas, es decir, una combinacin de medidas monetarias y fiscales. Lo
principal que se debe de hacer para generar un crecimiento sostenido a largo
plazo es reducir el ahorro que est por encima de las necesidades que la
economa presenta para conseguir el pleno empleo e introducir las innovaciones
tecnolgicas.
En cuanto a lo poltica econmica Harrod sugiere distribuir mejor el nivel de ahorro
dentro de la economa. El Sector pblico tiene que ahorrar, si los agentes privados
no lo hacen y llevar a cabo las inversiones necesarias con un bajo volumen de
dicha variable, necesaria sin tener que incurrir en una inflacin de demanda
derivada de una poltica fiscal expansiva.
Por su parte Domar concluye que el principal problema para lograr un crecimiento
equilibrado con pleno empleo radica en la existencia de una inversin con nivel
bajo para las necesidades de la economa.
Para Mntey (2003) la desregulacin del crdito interno, y la consecuente
elevacin del multiplicador monetario, ha ocasionado que la emisin de deuda
pblica interna con propsitos de regulacin monetaria sea an mayor. Esta
autora menciona que todo lo anterior se ha agravado por que el financiamiento se
ha destinado a gastos de consumo que no incrementan la capacidad exportadora.
Otros autores coinciden en que el nivel de ahorro en un pas es determinante para
el crecimiento econmico del mismo, tal es el caso de Krugman (1999), quien
menciona que los pases desarrollados reflejan que sus niveles de ahorro son muy
altos comparados con pases en desarrollo. Menciona que dicho ahorro se traduce
en inversin productiva y sobre todo en implementacin de tecnologas. Otro autor
que comparte este razonamiento es McKinnon (1974), quien ejemplifica con datos
de Japn y Alemania despus de la segunda guerra mundial, la tasa de ahorro en
Japn para 1970 era del 98% con respecto al producto Nacional Bruto (PNB),
mientras que para Alemania la tasa de ahorro ascendi al 52% en 1970 con
respecto al PNB.
Los depsitos a plazo para los pases en desarrollo es alrededor del 25% con
respecto al PNB esto para 1970.
De todo lo anterior podemos concluir que el desarrollo econmico exije
transferencias inter e intrasectoriales de magnitudes extraordinarias como las que
tuvieron lugar en Alemania y Japn. Un amplio sistema bancario parece
absolutamente capaz de realizar esto con alto nivel de eficiencia, mediante las
acciones voluntarias de empresas y unidades familiares. Desafortunadamente, el
mtodo ms usual en los pases en desarrollo es el de mantener un sistema
monetario pequeo y reprimido y, entonces, basarse en un cmulo de
intervenciones, fiscales y de otra ndole, en los mercados de mercancas y de los
factores, como sustitutivo de la intervencin bancaria.
1.4 SISTEMA FIANCIERO BOLIVIANO
La Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero de Bolivia es una institucin
que emerge del mandato de la Nueva Constitucin Poltica del Estado, que seala:
Las entidades financieras estarn reguladas y supervisadas por una institucin de
regulacin de bancos y entidades financieras.
El artculo 137 del Decreto Supremo N 29894 de 7 de febrero de 2009, que
define la Estructura Orgnica del rgano Ejecutivo del Estado Plurinacional,
dispone: la Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras se
denominar Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero de Bolivia y asumir
adems las funciones y atribuciones de control y supervisin de las actividades
econmicas de valores y seguros. Por su parte, el artculo 34 del Decreto
Supremo N 0071 de 9 de abril de 2009, que establece el proceso de extincin de
las superintendencias generales y sectoriales, en su inciso b) manifiesta: Las
atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de valores y
seguros de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, establecidos en
la norma vigente, sern asumidos por la Autoridad del Sistema Financiero, en todo
lo que no contravenga a la CPE.
En ese marco, la Autoridad de Supervisin del Sistema Financiero de Bolivia
(ASFI) es una institucin tcnica, de derecho pblico y con jurisdiccin en todo el
territorio nacional, encargada de regular y supervisar a todas las entidades que
realizan actividades de intermediacin financiera, de valores y de seguros.
1.5 BREVE DESCRIPCION DE LA ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO
BOLIVIANO