SSL Research Team 

876.929.3400 

FIXED INCOME & FX RESEARCH

WEEKLY UPDATE

                December 28, 2009 
 
    FIXED INCOME & FX TRADE OF THE WEEK 
 
SSL  urges  investors  to  take  long  positions  (9  –  12  months)  as  interest  rates  are 
 
expected  to  continue  on  a  downward  trend.  As  a  result,  SSL  recommends  the   
opportunities shown below.   Weekly FX UPDATE 
   
JMD Repo (12 months)  Spot Rate 
 This instrument provides investors with an opportunity to lock in higher returns   
given the trend in interest rates.  Bid – Ask 
89.11 – 89.57 
GOJ Eurobond (2012)   
 This instrument offers a yield of 14.00%. 
 
 The  bond,  which  matures  on  July  27,  2012  is  denominated  in  Euros.  It  is   
attractive for investors seeking to diversify their portfolios.    Breakeven Forward Exchange Rate 
   
Cayman Islands 5.95%, 11/24/2019  30 day: 90.07 JMD/USD 
 This bond provides a yield of 5.86%.    90 day: 91.11 JMD/USD 
 In  September  2009,  Moody's  maintained  its  Aa3  rating  and  stable  outlook  on   
the Cayman Islands. 
 
Target Corp 4.875%, 05/15/2018   
 This instrument has a YTM of 4.40%.  10‐day moving average 
 Target Corp (NYSE: TGT) is one of the largest retail chains in the US, offering a   
variety of merchandise at discounted prices. The Company recently posted an  Buy – Sell 
18% rise in third‐quarter Profit to USD 436mm from USD 369mm a year ago.    89.20 – 89.61 
 

 
TRADER COMMENTS 
ION   

 
 
 

 The market remains relatively inactive mainly due to the holiday season. 
 
 OMO maturities totaled JMD 3.25B last week. JMD 541mm entered the market 
on December 21, 2009, representing the maturity of FR LRS 16.50% 2009. 
  
 OMO  maturities  for  this  week  will  amount  to  JMD  3.3B.  No  instruments  are 
scheduled to mature this week. 
RECENT MARKET DEVELOPMENTS

Local 
 There are no instruments scheduled for release for the rest of the month. The schedule for January 2010 has not 
yet been issued. 

International 
 JP Morgan Chase & Co issued USD 4B worth of bonds last week, representing the only US corporate bond offering 
during the shortened week.  
 Swiss  insurer,  Zurich  Financial  Services  AG  sold  a  USD  225mm  catastrophe  bond  to  replace  the  expiring  2006 
Lakeside Re Ltd instrument, hedging it against possible earthquake claims from California. 

WEEKLY YIELD CURVES 

WEEKLY FOREIGN EXCHANGE CHANGE 
As of Thursday December 24, 2009 %∆ MTD %∆ YTD Current Bid Price Current Ask  Price Current YTM
GOJ LOCAL (JMD)
Repurchase Agreements
Overnight ‐ ‐ ‐ ‐ 7.00% ‐ 10.00%
30 day ‐ ‐ ‐ ‐ 12.50% ‐ 14.50%
90 day ‐ ‐ ‐ ‐ 13.50 ‐ 14.50
Local Registered Stock (LRS)
FR 15.00% 2010AA 1.11% 8.19% 99.76  99.89 15.15%
FR 14.375% 2011AC 1.22% 10.85% 97.22 97.46 17.16%
FR 14.00 2012AE 1.80% 16.01% 94.02 94.33 17.30%
FR 14.375% 2014AE  2.71% 14.06% 91.39 91.97 17.00%
FR 17.25% 2019 4.80% 14.43% 97.70 98.60 17.55%
FR 15.45% 2036 5.65% 9.52% 78.34 79.14 19.55%
Index Bonds (US$)
FR 8.125% 2010 0.04% 3.13% 100.21 100.31 7.45%
FR 9.25% 2012 0.05% 5.83% 100.57 101.01 8.82%
FR 11.125% 2022 ‐1.27% ‐2.66% 90.26 91.71 12.45%
GOJ GLOBALS (USD)
GOJ 05/15/2011 0.00% ‐6.48% 99.00 101.00 10.93%
GOJ 06/02/2015 ‐1.32% 10.29% 88.75 93.75 10.54%
GOJ 06/20/2017 1.88% 1.88% 90.75 94.75 11.70%
GOJ 06/24/2019 9.21% 10.67% 78.00 83.00 11.15%
GOJ 01/15/2022 0.60% ‐15.10% 102.13 106.13 10.71%
GOJ 10/17/2025 2.16% 11.82% 79.75 82.75 11.66%
GOJ 02/28/2036 1.07% 8.85% 65.75 70.75 12.25%
GOJ 03/15/2039 12.31% 21.67% 69.00 73.00 11.14%
JAMAIR 07/08/15 0.83% 14.87% 85.75 90.75 11.69%
JAMAIR 06/14/27 ‐0.35% 5.60% 65.75 70.75 12.21%
CAPJAM 11/16/21 ‐1.27% 10.71% 71.50 77.50 12.12%
REGIONAL GLOBALS
Barbados
BARBAD 06/15/10 ‐0.24% 0.48% 102.75 103.75 0.59%
BARBAD 12/15/21 ‐0.73% 6.65% 100.50 102.25 6.97%
BARBAD 12/05/35 ‐1.16% 3.65% 83.75 85.25 7.98%
Trinidad & Tobago
TRITOB 07/01/20 ‐0.37% 13.56% 131.00 134.00 5.46%
TRITOB 05/17/27 ‐0.97% 20.00% 100.00 102.00 5.69%
Dominican Republic 
DOMREP 09/27/11 ‐1.17% 23.82% 104.75 105.25 4.02%
DOMREP 01/23/18 ‐0.90% 77.42% 108.50 110.00 6.90%
DOMREP 04/20/27 0.00% 101.89% 105.00 107.00 7.88%

* Please treat all offers as subject as well as all levels as indicative.
 
 
IMPORTANT DISCLOSURES AND CERTIFICATION 
 
The author certifies that this research report accurately states his/her personal views about the subject securities, which 
are  reflected  in  the  ratings  as  well  as  in  the  substance  of  this  report.  The  author  certifies  that  no  part  of  his/her 
compensation was, is, or will be directly or indirectly related to the specific recommendation or views contained in this 
research report.  
 
Research  Analysts  employed  at  Stocks  &  Securities  Ltd  (SSL)  are  compensated  from  revenues  generated  by  the  Firm. 
Research Analysts do not receive compensation based upon revenues from specific transactions. SSL generally prohibits 
any Research Analyst and any member of his or her household from executing trades in the securities of a Company that 
such  Research  Analyst  covers.  Additionally,  SSL  generally  prohibits  any  Research  Analyst  from  serving  as  an  officer, 
director or advisory board member of a Company that such Analyst covers.  
 
COMPANY SPECIFIC DISCLOSURES  
 
The Analyst/Associate/Member/Company holds a position in these securities.  
 
OTHER DISCLOSURES  
 
This  report  is  issued  and  approved  for  distribution  by  Stocks  &  Securities  Ltd  (SSL),  a  member  of  the  Jamaica  Stock 
Exchange  (JSE),  and  regulated  by  the  Financial  Services  Commission  (FSC).  This  report  is  provided,  for  informational 
purposes only, to institutional and retail clients of SSL and does not constitute an offer or solicitation to buy or sell any
securities  discussed  herein  in  any  jurisdiction  where  such  offer  or  solicitation  would  be  prohibited.  The  securities 
mentioned in this report may not be suitable for all types of investors. This report does not take into the account the 
investment objective, financial situation or specific needs of any particular client of SSL. Recipients should consider this 
report  only  as  a  singular  factor  in  making  an  investment  decision  and  should  not  rely  solely  on  investment 
recommendations contained herein, if any, as a substitution for the exercise of independent judgment of the merits and 
risks  of  investments.  The  Analysts  writing  the  report  is  not  a  person  or  Company  with  actual,  implied  or  apparent 
authority to act on behalf of any issuer mentioned in the report. Before making an investment decision with respect to 
any security recommended in this report, the recipient should consider whether such a recommendation is appropriate 
given the recipients particular investment needs, objectives and financial circumstances. SSL recommends that investors 
independently evaluate particular investments and strategies, and encourage investors to seek the advice of a financial 
advisor.  SSL  will  not  treat  non‐client  recipients  as  its  clients  solely  by  virtue  of  their  receiving  this  report.  Past 
performance  is  not  a  guarantee  of  future  results,  and  no  representation  or  warranty,  express  or  implied,  is  made 
regarding  future  performance  of  any  security  mentioned  in  this  report.  The  price  of  the  securities  mentioned  in  this 
report and the income they produce may fluctuate and/or be adversely affected by exchange rates, and investors may 
realize losses on investments in such securities, including the loss of investment principal. SSL accepts no liability for any 
losses  arising  from  the  use  of  information  contained  in  this  report,  except  to  the  extent  that  liability  may  arise  under 
specific  statutes  or  regulations  applicable  to  SSL.  All  information,  opinions  and  statistical  data  contained  in  this  report 
were obtained or derived from public sources that are believed to be reliable, but SSL does not represent that any such 
information,  opinion  or  statistical  data  is  accurate  or  complete  (with  the  exception  of  information  contained  in  the 
Important  Disclosures  section  of  this  report  provided  by  SSL  or  individual  Research  Analysts),  and  they  should  not  be 
relied upon as such. All estimates, opinions and recommendations expressed herein constitute judgments as of the date 
of this report and are subject to change without notice. Nothing in this report constitutes legal, accounting or tax advice. 
Since the levels and bases of taxation can change, any reference in this report to the impact of taxation should not be 
construed as offering tax advice on the tax consequences of investments. As with any investment having potential tax 
implications,  clients  should  consult  with  their  own  independent  tax  adviser.    This  report  may  provide  addresses  of,  or 
contain hyperlinks to, internet websites. SSL has not reviewed the link internet website of any third party and takes no 
responsibility for the contents thereof. Each such address or hyperlink is provided solely for the recipient’s convenience 
and  information,  and  the  content  of  linked  third  party  web  sites  is  not  in  any  way  incorporated  into  this  document. 
Recipients who choose to access such third‐party websites of follow such hyperlinks do so at their own risk.