ECUADOR QUEBRADO

Por CARLOS SAGNAY DE LA BASTIDA

La propaganda gubernamental a nivel nacional e internacional se refiere a un

milagro ecuatoriano. Sin embargo, existe milagro en un pas con ms y ms
impuestos,

des-aceleracin

econmica, eliminacin

de

subsidios,

resurgimiento de la inflacin, dficit fiscal insostenible, deuda en crecimiento

y con su principal riqueza dilapidada?
El crecimiento econmico en 2011 fue 7.8%; en 2012, 5.1%; en 2013,
4.5%; para 2014 est proyectado en 4% y en los aos venideros no
podr ser sostenido con el esquema econmico del Gobierno actual, puesto
que el motor del crecimiento de aos pasados, el gasto pblico, no ser
posible mantener, como se le ha advertido a este Gobierno de forma
continua y constante, ya que, como es evidente, la bonanza ha terminado, a
tal punto que se est adquiriendo deuda para pagar deudas pasadas (capital
e intereses).

Adems, el mbito internacional tampoco se presenta favorable para

Ecuador. El petrleo, que ha favorecido al Gobierno durante 8 aos, debido
a un premio en su precio por el riesgo poltico ocasionado por constantes
amenazas de interrupcin del flujo normal de petrleo y gas en reas
sensitivas para su precio, como Irn, Siria, Gaza, Ucrania y Rusia, entre
otros, ahora presenta un escenario en el cual la oferta supera a la demanda
considerablemente, por lo que la mayora de los pronsticos apuntan a una
era de precios ms moderados que en los ltimos aos, ya que el exceso de
produccin petrolera puede contrarrestar fcilmente el premio en el precio
por riesgo poltico.
A esto hay que aadir que el diferencial entre el crudo West Texas
Intermediate (WTI) y los crudos ecuatorianos, Oriente y Napo, que por
algunos aos se mantuvo favorable para nuestros crudos debido a
problemas de produccin del WTI que signific un aumento en la demanda
por crudos menos livianos o ms pesados que el WTI, como los nuestros, ha
vuelto a la normalidad y ahora la cotizacin presenta un descuento para
nuestros crudos en alrededor de $10 por barril. Con el WTI a $90.73,
nuestro crudo Oriente est alrededor de $80.73 por barril, debajo del
precio del petrleo en el presupuesto de $86.40.
Por otro lado, la tasa de inters, muy importante para el Gobierno debido al
alto nivel de endeudamiento que tenemos, empezar a subir, tal vez desde
principios del prximo ao, de acuerdo a seales emitidas por los gobiernos
de EE.UU. y Europa. Esto es significativo no solo por el mayor costo del
dinero reflejado en la tasa de inters, sino por la seal que se enviar a los
mercados internacionales cuando se d el primer incremento, que el tiempo

de dinero barato, cercano a 0%, ha terminado, con el consiguiente cambio

de preferencia en el tipo de inversiones que ha primado durante estos aos
y que ha favorecido a las materias primas o commodities, tales como oro
y petrleo, hacia industrias con gran potencial de crecimiento. Con este
escenario, es mucho ms probable que el precio del petrleo baje y
difcilmente veremos precios de $110 por barril y slo con guerra alcanzara
el nivel de $147 de hace algunos aos.
El cambio de matriz productiva responde al fracaso de la poltica petrolera
del Gobierno, que se ha dedicado a producir y consumir sin invertir en
exploracin y por lo tanto sin encontrar nuevas reservas que reemplacen
las explotadas. Se ha puesto nfasis en aumentar la produccin para tener
ms recursos y la produccin que se haba mantenido en alrededor de
500.000 barriles diarios ha sido incrementada a 560.000 y esperan
subir a 580.000 barriles diarios a finales de este ao, en una muestra
ms de la desesperacin por obtener recursos lquidos.
El cambio de matriz productiva tambin refleja la necesidad de conseguir
liquidez a travs de la eliminacin de los subsidios, que a su vez expone el
error del Gobierno en su poltica econmica de gastar y gastar sin
producir. Pero las medidas econmicas que no se toman de manera
planificada, sino como respuesta a la desesperacin, tienen efectos
secundarios y la eliminacin de los subsidios, que afecta a los ms pobres,
traer como consecuencia el incremento de la inflacin en nuestro pas.
El dficit fiscal crece vertiginosamente, como podemos apreciar con las
cifras del Gobierno, que hasta hace unos das sealaba el dficit en

$5.000 millones, y que ahora ha sido modificado a $7.272,9 millones a

diciembre 2014, aunque contabilizando la necesidad de financiamiento para
cubrir amortizaciones de deudas por $2.933.9 millones y el pago de los
fondos recibidos por ventas anticipadas de petrleo por $1.090,1 millones,
el dficit real es de $11.296.9 millones en el ao 2014, cifra similar al
dficit para el ao 2015.
Est claro que el Gobierno est tratando de financiar las deudas con ms
deuda y en estas circunstancias la propuesta de una alianza pblico-privada
es como lanzar una boya a alguien que se est ahogando y rechazarla es un
acto suicida.
El 6 Junio 2014, diario Expreso public La deuda pblica lleg a los
$24.406 millones, contabilizando los $400 millones del prstamo de
Goldman Sachs, que implic la entrega de alrededor de la mitad de nuestras
reservas de oro. Desde entonces, la deuda ha crecido rpidamente: emisin
de bonos en los mercados internacionales por $2.000 millones, prstamo
del FLAR por $295 millones, prstamo de India por $142 millones,
prstamo del grupo Noble Amricas a Petroecuador por $1.000 millones,
orden de la Corte Suprema de los Pases Bajos de pagar $106 millones a
Chevron, que suman $3.543 millones en los ltimos 3 meses.
El presidente repite continuamente que la deuda asciende al 28% del
producto interno bruto del ao 2014 y que es manejable. Sin embargo, la
deuda total debe incluir todo lo que se debe y entonces notamos que la
deuda no es tan manejable como indica el Gobierno.

Se debe incluir $650 millones por los Bonos Global 2015 que expiran a
principios del prximo ao, as como las deudas a Perenco de alrededor de
$400 millones y a Occidental por alrededor de $2.400 millones,
incluyendo

costos

legales

intereses,

determinadas

en

juicios

internacionales perdidos y que estn en apelacin por ms de un ao.

Tambin la deuda a China, cuyo monto exacto constituye un misterio porque
no se informa a la nacin de manera transparente y que para este ao
podra ser alrededor de $6.500 millones. Tomando en cuenta estas cifras,
el monto de la deuda 2014 asciende a $37.899 millones, alrededor del
40% del producto interno bruto.
Nuestras reservas petroleras tambin estn comprometidas con China
desde el ao 2015, probablemente, hasta el 2020 y posiblemente hasta el
2022. Esto es deuda, cuyo pago est garantizado con los fondos
resultantes de las ventas de nuestra produccin petrolera futura. La mitad
de nuestra produccin petrolera exportable por ao sera dedicada al pago
de la deuda a China: El ingreso por exportaciones petroleras en el ao
2013 fue ms de $13.000 millones. La mitad, correspondiente a $6.500
millones, multiplicados por 6 aos equivalen a $39.000 millones. Cuando
aadimos esta cifra a la deuda 2014, tenemos un endeudamiento hasta el
2020 de $76.899 millones. Si el endeudamiento con China es hasta el
2022, la deuda se incrementa en $13.000 millones y asciende a
$89.899 millones.
Esta cifra podr incrementarse en los aos subsiguientes si los fallos de los
litigios internacionales en marcha con Chevron, Murphy, Copper Mesa,
Zamora Oro, RSM Production Corporation, Merck Sharp & Dohme, Arch

Trading Corporation, Petrobras Argentina (TLC). son en contra de

Ecuador.
El 26 Septiembre 2014, Albornoz report en Teleamazonas la deuda
interna en $11.153 millones, que incluye la deuda al IESS. A esta cifra se
debe aadir $502 millones por re-valorizacin del oro, que a pesar de ser
solo un asiento contable, el Banco Central tom dinero lquido de las
cuentas de ahorros, corrientes y afiliados al IESS y tendr que ser devuelto,
por lo que la deuda interna es $11.655 millones. No est claro a cunto
asciende la deuda interna por concepto del pago con bonos a contratistas y
jubilados.
Cuando consideramos las cifras anteriores, sobre las cuales el Gobierno no
informa claramente, el total de la deuda externa e interna asciende a
$101.554 millones. Es evidente que con nuestra principal riqueza dilapidada,
sin encontrar nuevas reservas petroleras debido a la falta de inversin en
exploracin, sin produccin en otras reas, con dficit presupuestario
financiado a travs de nuevos prstamos, adquiriendo deudas para pagar
deudas, tenemos un endeudamiento creciente y, potencialmente, una bomba
de tiempo.
A fines del 2012, el presidente admiti que tenamos reservas petroleras
para 10 aos ms. Al tener nuestras reservas comprometidas, ya no somos
un pas petrolero. No debemos confundir magia con milagro. La magia
ecuatoriana, realizada por el Gobierno actual, ha sido hacer desaparecer
nuestras reservas y al no tener otras fuentes de ingreso para servir las
deudas, hemos quedamos con un Ecuador quebrado.

ANEXO: MONTO TOTAL DE LA DEUDA

$24.406 MILLONES (VER EXPRESO 6 JUNIO 2014)
$ 2.000 MILLONES (BONOS INTERNACIONALES)
$

295 MILLONES (FLAR)

142 MILLONES (INDIA)

$ 1.000 MILLONES (NOBLE AMRICAS)

$

106 MILLONES (CHEVRON)

650 MILLONES (BONOS GLOBAL 2015)

400 MILLONES (PERENCO)

$ 2.400 MILLONES (OCCIDENTAL)

$ 6.500 MILLONES (DEUDA A CHINA 2014)
_____________________________________________
$37.899 MILLONES (DEUDA EXTERNA 2014)
$39.000 MILLONES (DEUDA CON CHINA 2015-2020)
_____________________________________________________________
$76.899 MILLONES (DEUDA EXTERNA INCL. DEUDA CHINA HASTA 2020)
$13.000 MILLONES (DEUDA A CHINA 2021-2022)
_____________________________________________________________
$89.899 MILLONES (DEUDA EXTERNA INCL. DEUDA CHINA HASTA 2022)

$11.153 MILLONES (DEUDA INTERNA A JULIO 2014 INCLUYE DEUDA IESS)

$

502 MILLONES (RE-VALORIZACIN DEL ORO)

_____________________________________________________________
$101.554 MILLONES (DEUDA EXTERNA INCL. DEUDA CHINA HASTA 2022
+ DEUDA INTERNA + RE-VALORIZACIN DEL ORO)

--------------------------------------------------------------------CARLOS SAGNAY DE LA BASTIDA.

Referencias:
1) Observatorio Poltica Fiscal, Agosto 2014
https://dub113.mail.live.com/?tid=cmZy3skjtH5BGJIDxKkudJsA2&fid=fldrafts
2) Ecuador recorta a 4% su expectativa de crecimiento econmico en 2014, El Universo, 16
Agosto 2014.
http://www.eluniverso.com/noticias/2014/08/16/nota/3438181/ecuador-recorta-4-suexpectativa-crecimiento-economico-2014

3) El presupuesto ya tiene el 73.9% de financiamiento, El Universo, 22 Septiembre 2014.

http://www.eluniverso.com/noticias/2014/09/22/nota/4016941/presupuesto-ya-tiene739-financiamiento

4) Grfico del Presupuesto Codificado 2014, El presupuesto ya tiene el 73.9% de

financiamiento, El Universo, 22 Septiembre 2014.
http://www.eluniverso.com/2014/09/22/infografia/4017391/presupuesto-ya-tiene739-financiamiento
5) Patricio Rivera: Lo que haga Noble con deuda es asunto de ellos, El Universo, 30
Septiembre 2014.

http://www.eluniverso.com/noticias/2014/09/30/nota/4050291/que-haga-nobledeuda-es-asunto-ellos
6) La deuda pblica lleg a los $24.406 millones, Expreso, 6 Junio 2014.
http://expreso.ec/expreso/plantillas/nota.aspx?idart=6364472&idcat=19308&tipo=2
7) El pas coloc bonos por $2.000 millones, El Universo, 18 Junio 2014.
http://www.eluniverso.com/noticias/2014/06/18/nota/3116426/pais-coloco-bonos2000-millones
8) El Grupo Noble Amricas prest $1.000 millones a Petroecuador, El Comercio, 27
Septiembre 2014.
http://www.elcomercio.com/actualidad/noble-americas-presto-mil-millones.html.
9) Corte Suprema de Pases Bajos ordena a Ecuador resarcir a Chevron, Panam Post, 28
Septiembre 2014.
http://es.panampost.com/panam-staff/2014/09/28/corte-suprema-de-paises-bajosordena-a-ecuador-resarcir-a-chevron/
10) Ecuador volver al mercado de capitales cuando vea condiciones favorables, El Comercio,
24 Junio 2014.
http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/ecuador-bonos-mercado-capitales-finanzas.html
11) Otra petrolera norteamericana gana juicio a Ecuador, RadioEquinoccio.com, 21 Diciembre
2012.
http://www.radioequinoccio.com/inicio/item/3478-otra-petrolera-norteamericana-ganajuicio-a-ecuador.html
12) Ecuador acusa a petrolera Perenco por daos ambientales en la Amazona, 10 Septiembre
2013.
http://www.eluniverso.com/noticias/2013/09/10/nota/1422301/ecuador-acusapetrolera-perenco-danos-ambientales-amazonia

13) Las tesis del Ecuador y Oxy chocaron en Washington, Expreso 01-07-2011.
http://expreso.ec/expreso/plantillas/nota.aspx?idart=2326676&idcat=19308&tipo=2
14) El juicio millonario de Oxy tiene causales de nulidad, Expreso, 18 Junio 2013.
http://expreso.ec/expreso/plantillas/nota.aspx?idart=2295767&idcat=19308&tipo=2
15) Ricardo Patio advierte con una quiebra si gana Chevron, El Universo, 23 Octubre
2013.
http://www.eluniverso.com/noticias/2013/10/23/nota/1620636/patino-adviertequiebra-si-gana-chevron#
16) Demandas arbitrales pesan ms que la deuda, El Universo, 5 Noviembre 2008.
http://www.eluniverso.com/2008/11/05/0001/9/6BCB8E3AC86A49C7AFE798E9
418220B2.html
17) Desayunos 24 Horas, Teleamazonas, 26 Septiembre 2014.
https://www.youtube.com/watch?v=8Iix7fUQ8xo#t=865