Caso La Polar: Lecciones para el Futuro

Fallaron los ejecutivos y directores de la compaa, las clasificadoras de riesgo, la

empresa auditora, las corredoras de bolsa y las entidades fiscalizadoras. En todos los
casos hay que sacar lecciones.
Lunes 18 julio 2011

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El caso La Polar llev a que un sistema que era muy efectivo se cayera a pedazos, causando
graves daos a la confianza de consumidores, inversionistas y opinin pblica en general. En
efecto, fallaron (o con dolo en ciertos casos) los ejecutivos y directores de la compaa,
lasclasificadoras de riesgo, la empresa auditora, las corredoras de bolsa y las entidades
fiscalizadoras.
Ante esta situacin se deben tomar medidas para restablecer la confianza de los agentes, lo que
implica analizar y plantear rpida, pero correctamente qu debemos (y qu no debemos) hacer
al respecto.

Foto: El Mercurio

Uno de los cambios que deberan realizarse es darle a la Superintendencia de Bancos la capacidad de fiscalizar a las
cadenas de retail.

Entre las medidas pertinentes a impulsar est el hecho que la Superintendencia de

Bancos debera poder fiscalizar a las cadenas de retail, dado el fuerte componente del negocio
financiero y su consecuente exposicin de riesgo sobre el mercado.
En cuanto al gobierno corporativo, los miembros del directorio van a tener que involucrarse
ms para ser el real contrapeso de la gerencia, y ser necesario que las empresas cuenten con
directores con mayor participacin en comits clave, lo cual implica elevar el nivel de
remuneracin fija que stos perciben. Esto, de hecho, ya ocurrido en el caso del nuevo
Directorio de La Polar, en donde se fijaron niveles de remuneracin que justamente permiten ir
en la direccin correcta de lo ac sealado. Claramente luego de este episodio se elevarn los
requisitos de capacidad y dedicacin por parte de los directores profesionales, sobre todo para
el caso de las sociedades annimas abiertas.
Por el lado de las firmas auditoras y empresas clasificadoras de riesgo, es necesario exigir
mayor rigurosidad y una adecuada rotacin de estas entidades. En el caso que se determinen
serias deficiencias en la labor realizada tambin se deberan establecer sanciones
ejemplificadoras para minimizarlas dichas fallas a futuro.
En este contexto, antes que discutir temas como el de la consolidacin de la informacin
comercial positiva -que no tiene nada que ver con los lamentables hechos que sucedieron en el
caso de La Polar- es urgente mejorar el funcionamiento del proceso fiscalizador pblico y
privado de nuestro mercado, para que nunca ms volvamos a repetir situaciones como la vivida
las ltimas semanas.
En este sentido, no ayudan mucho recientes declaraciones provenientes de las
Superintendencias de Valores y de Bancos, deslindando responsabilidades por no haber sido
capaces de adelantarse o prever parte de la situacin en que finalmente deriv este lamentable y
costoso caso.
En resumen, ms all de las investigaciones an en curso, lo importante es poder ir avanzando
en paralelo para ser capaz de mejorar las fallas regulatorias y de aplicacin de stas con vistas a
ojal llegar a un nunca ms de un caso como La Polar para nuestro mercado de capitales.