EL MODELO IS-LM EN ECONOMIAS

ABIERTAS
En esta seccin

nos concentraremos en la relacin entre el sector externo y la

economa nacional, y la determinacin del nivel de ingreso de equilibrio y de la tasa de

inters con el contexto de una economa abierta al resto del mundo la relacin entre
una economa y el resto del mundo se da en dos niveles:
El comercio y las finanzas
El comercio dice la relacin con las exportaciones e importaciones que el pas realiza.
Los vnculos financieros por su parte, dicen relacin con el hecho que los ciudadanos
de un pas pueden poseer activos extranjeros, ej. Bonos emitidos por los gobiernos.

Balanza de pagos y los regmenes de tipos de cambios

La balanza de pagos es un registro de las transacciones de los residentes de un pas
con el resto del mundo. Hay dos cuentas principales en la balanza de pagos: la cuenta
corriente y la cuenta capital.

Cuadro de exportaciones e importaciones como porcentaje del PBI

La cuenta corriente: registra el intercambio de bienes y servicios, as como las

transferencias. Los servicios son los fletes, los pagos de royalties y los pagos
de intereses. Las transferencias consisten en las remesas, las donaciones y las
ayudas. Hablamos de supervit de cuenta corriente si las exportaciones son
mayores que las importaciones mas las transferencias netas a los extranjeros,
es decir si los ingresos procedentes del comercio de bienes y servicios y de las
transferencias son mayores que los pagos por estos conceptos.La balanza
comercial registra solamente el comercio de bienes. Si se aade el comercio de
servicios y de transferencias, llegamos a la balanza de cuenta corriente.

La cuenta capital: registra las compras y ventas de activos, como las acciones,
los bonos y la tierra. Hay un supervit en la cuenta de capital, o una entrada
neta de capitales cuando los ingresos procedentes de la venta de las acciones,
bonos, tierra, depsitos bancarios y otros activos, son mayores que los pagos
debido a las compras de activos extranjeros. La cuenta capital incluye los
prstamos que la banca privada recibe desde el extranjero, ya que estos son
activos que ingresan al pas. Cuando se pagan interese por estos prstamos,
estos se incluyen en la cuenta corriente(es un servicio)

La regla bsica para la elaboracin de las cuentas de la balanza de pagos es que

cualquier transaccin que d lugar a un pago por parte de los residentes de un pas es
una rbrica de dficit. As pues, las importaciones de automviles, la utilizacin de
barcos extranjeros, los regalos a extranjeros o los depsitos en un banco en Suiza,
son todas rbricas de dficit. Seran rbricas de supervit, por el contrario, las
ventas de aviones americanos al extranjero, los pagos hechos por extranjeros para
adquirir licencias de los EEUU con objeto de utilizar tecnologa americana, las
pensiones procedentes del exterior recibidas por los residentes de un pas.
La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corrientes y de capital. Si tanto
la cuenta corriente como la de capital tienen un dficit, entonces la balanza de pagos
global tambin lo tiene. Cuando una cuenta tiene un supervit y la otra tiene un dficit
de exactamente la misma cuanta, el saldo de la balanza de pagos global es cero, es
decir, no hay ni supervit ni dficit. Recogemos estas relaciones en la Ecuacin:
Supervit de la balanza de pagos
por cuenta de capital.

Supervit por cuenta corriente + supervit

1.
La diferencia entre el saldo de cuenta corriente y la balanza comercial
corresponde (aproximadamente) al pago de intereses.

2.
El saldo de cuenta de capitales (igual a la diferencia entre el saldo de la
balanza de pagos y el saldo de la cuenta corriente)corresponde principalmente al flujo
de crdito externo al pas .

Cuando la balanza de pagos tiene un dficit cuando la suma de la cuantas corriente y

de capital es negativa los residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad
de moneda extranjera mayor que la que reciben. Los bancos centrales extranjeros
proporcionan la moneda extranjera necesaria para hacer pagos al exterior, la cantidad
neta ofrecida es las transacciones oficiales de reservas.
Cuando la balanza de pagos de un pas tiene un supervit, los extranjeros tienen que
conseguir los dlares con los que pagarn el exceso de sus pagos a dicho pas sobre sus
ingresos procedentes de las ventas al pas. El dinero es proporcionado por los bancos
centrales.

Cuando la balanza de pagos tiene un dficit, se tiende a pagar a los extranjeros una
cantidad de moneda extranjera mayor de la que reciben. El banco central proporciona
la moneda extranjera necesaria para hacer los pagos al exterior.
A continuacin vemos la forma en que el banco central proporciona los medios para
pagar el supervit y el dficit de la balanza de pagos para ello se debe distinguir entre
tipos de sistemas de cambios fijos, y de tipos de cambios flexibles
En un sistema de tipo de cambios fijos:

Los bancos centrales extranjeros estn dispuestos a comprar y vender sus

monedas a un precio fijo de dlares. La mayora de los pases industrializados
tuvo tipos de cambios fijos desde el final de la segunda guerra mundial (1945)
hasta 1973.

Los bancos centrales tienen que financiar cualquier supervit o dficit

de la
balanza de pagos que surja, al tipo de cambio oficial. Lo hacen comprando o
vendiendo toda la moneda extranjera que no se ofrezca en las transacciones
privadas.
Para garantizar que el precio (tipo de cambio) permanezca fijo es necesario, que el
banco central mantenga ciertas existencias de divisas que puedan ofrecerse a cambio
de la moneda nacional .Estas son las reservas del Banco Central.
Cada vez que el Banco Central compra o vende divisas hablamos de intervencin del

Banco Central.

La balanza de pagos mide la cuanta de la intervencin del banco central en el

mercado cambiario en el rgimen de tipo de cambio fijo. Siempre que el banco central
tenga las reservas necesarias, puede continuar interviniendo en los mercados de divisa
para mantener el tipo de cambio constante. Sin embargo si un pas tiene de manera
persistente dficit en la balanza de pagos E n Banco Central acabara agotando sus
reservas de divisas y no podr continuar con sus intervencin .Antes de llegar a esta
situacin , es probable que el Banco Central decida que no puede mantener el tipo de
cambio por ms tiempo, y devale la moneda.
Caso opuesto al tipo de cambio fijo es el tipo de cambio flexible:
En un sistema de tipo de cambio flexible, los bancos centrales permiten que el
tipo de cambio se ajuste para igualar la oferta y demanda de divisas, es decir
el Banco Central no interviene en el mercado de divisas.
En un sistema de fluctuacin amplia, los bancos centrales se mantienen completamente
al margen y permiten que los tipos de cambio se determinen libremente en los
mercados de cambio. No habr transacciones oficiales de reserva y el salo de la
balanza de pagos necesariamente ser nulo.

Se habla de una devaluacin cuando en un rgimen de tipo de cambios fijos, sube el

precio de las monedas extranjeras como consecuencia de una accin oficial. Lo
opuesto de una devaluacin es una revaluacin.

Depreciacin Versus Devaluacin

Aunque tanto el termino depreciacin como el trmino devaluacin suponen una
reduccin en el valor de una moneda respecto a otra, ambos trminos no significan lo
mismo.
Hablamos de depreciacin cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio
flexibles y, por tanto, la reduccin en el valor de la moneda es resultado de la oferta y
demanda de divisas. Por ello, emplearemos la voz activa y diremos la moneda se ha
depreciado.
Hablamos de devaluacin cuando nos encontramos en un sistema de tipos de cambio
fijos y la reduccin en el valor de la moneda nacional se produce como consecuencia de
una decisin poltica del gobierno y no de las fuerzas del mercado. Por ello,
emplearemos la voz pasiva y diremos la moneda ha sido devaluada.

Tipo de cambio nominal y real

El tipo de cambio (TC) es la tasa a la que la moneda de un pas se intercambia por la
moneda de otro. Existen dos tipos cambio: nominal y real.
El tipo de cambio nominal se define como el precio relativo de dos monedas,
expresado en unidades monetarias.
El tipo de cambio real, es el precio relativo de dos canastas de consumo y sirve para
medir el poder adquisitivo de una moneda en el extranjero. Mide la competitividad de
un pas en el comercio internacional. Este dado por la relacin entre los precios de los
bienes producidos en el exterior, expresado en la moneda del pas, y los bienes
producidos en el pas:

Donde:
Tc: tipo de cambio nominal.

P: nivel de precios nacional.

P*: nivel de precios en el exterior.
El tipo de cambio se puede medir con relacin a otra moneda (TC bilateral) o a un
conjunto de monedas (TC multilateral). En el Per el tipo de cambio se mide sealando
la cantidad de moneda nacional (nuevos soles) que se debe pagar para comprar una
unidad de la moneda extranjera (por ejemplo, dlares). Por ello, cuando el TC sube
(cae) ocurre una depreciacin (apreciacin) de la moneda local, puesto que se necesita
ms (menos) soles para comprar la misma cantidad de dlares. Asimismo, los bienes
nacionales se vuelven relativamente ms baratos (caros) respecto a los extranjeros, lo
que favorece la exportacin (importacin) de bienes y servicios.

Modelo de movilidad de capitales

En el caso que existan restricciones a los flujos financieros, es decir, la cuenta de
capitales de la balanza de pagos permanece fija y por lo tanto cualquier crisis de la
balanza de pagos se resuelve en la medida que la cuenta corriente se mantenga
equilibrada, la cuenta de capitales se omite en el anlisis
La balanza de pagos ser igual a la diferencia entre el gasto en exportaciones e
importaciones, ambas medidas a precios reales en moneda nacional. Tenemos:
X = demanda por exportaciones
Q = demanda por importaciones.