Professional Documents
Culture Documents
Estos mtodos tratan de determinar el valor de la empresa a travs de la estimacin del valor
de su patrimonio.
Proporcionan el valor desde una perspectiva esttica que no tiene en cuenta la posible
evolucin futura de la empresa.
a) valor contable:
Es la diferencia entre el activo total y el pasivo total, es decir, el excedente del total de bienes y
derechos de la empresa menos el total de sus deudas con terceros.
Es por lo tanto, el valor de los fondos propios (total de las cuentas patrimoniales) que figuran en el
estado de situacin financiera.
b) valor contable ajustado
Cuando los valores de los activos y pasivos se ajustan a su valor de mercado, se obtiene el patrimonio
neto ajustado.
Por ejemplo, si ajustamos el valor de los inventarios en el escenario anterior, unos por desvalorizacin
de S/.20,000 y otros por ajuste a valor de mercado por S/.40,000; luego se revala los activos fijos en
S/.200,000.
c) valor de liquidacin:
Es el valor de una empresa en el caso de que se proceda a su liquidacin, es decir, que se vendan sus
activos y se cancelen sus deudas.
Ese valor se calcula deduciendo del patrimonio neto ajustado los gastos de liquidacin del negocio
(indemnizaciones a los trabajadores, gastos notariales, etc.).
En el caso anterior, si los gastos de liquidacin fueran S/.50,000; entonces el valor de liquidacin de la
empresa sera S/.430,000.
MTODOS BASADOS EN EL BENEFICIO O LOS DIVIDENDOS
A diferencia de los mtodos anteriores, estos mtodos contemplan la empresa desde un
punto de vista dinmico, pues tienen en cuenta el futuro del negocio.
Tratan de determinar el valor de la empresa a travs de la estimacin de su rentabilidad
futura.
Son mtodos de capitalizacin de los beneficios futuros o de los dividendos
a) valor de los beneficios:
El valor de los beneficios (llamado tambin valor de rentabilidad) se obtiene multiplicando la utilidad
neta anual despus de impuestos por un coeficiente denominado PER, es decir:
VA = UN * PER
Donde:
VA = Valor de las Acciones
UN = Utilidad Neta
PER= (Price Earnings Ratio) indica el mltiplo de utilidad por accin que se paga en la bolsa de valores.
Por ejemplo, si la utilidad por accin de Michell y Ca es S/.0.57317 y el valor de cotizacin burstil de
sus acciones es S/.2.35 por accin, entonces el PER sera 4.10 veces
b) Valor de los dividendos:
los dividendos, son los pagos peridicos a los accionistas por la inversin de su capital.
Segn este mtodo, el valor de una accin es el valor actual de los dividendos que esperamos obtener
de ella.
VA = DPA / Ke
Donde:
VA=
Valor por Accin
DPA= Dividendo Por Accin
Ke=
Costo de Oportunidad