COMERCIALIZAO DE PRODUTOS AGRCOLAS

Prof.Dr. Joo Batista Padilha Junior

Curitiba - 2006

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Sumrio
Captulo I
1 O Estudo da Comercializao Agrcola..........................................................
1.1 Introduo
1.2 A Evoluo dos Sistemas de Comercializao............................................
1.3 Conceitos Bsicos em Comercializao
1.4 A importncia Econmica do Agronegcio Brasileiro..................................
1.4.1 O agronegcio Brasileiro..
1.5 A Comercializao e o Desenvolvimento Econmico..................................
1.6 Objetivos Bsicos da Comercializao
1.7 O Dualismo Tecnolgico da Comercializao.............................................
1.8 A Comercializao nos Pases em Desenvolvimento..................................
1.9 Caractersticas da Produo e do Mercado Agrcola..................................

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Captulo II.............................................................................................................
2 Mtodos de Anlise de Sistemas de Comercializao...................................
2.1 Anlise Funcional de Sistemas de Comercializao...................................
2.1.1 Funes de Troca
2.1.2 Funes Fsicas
2.1.2.1 Anlise Econmica do Transporte
2.1.2.2 Anlise Econmica do Armazenamento
2.1.2.3 A Anlise Econmica da Agroindstria Brasileira Processamento,
Beneficiamento e Embalagem..............................................................
2.1.3 Funes Auxiliares de Comercializao
2.2 Anlise Institucional de Sistemas de Comercializao................................
2.2.1 A Integrao Vertical e Horizontal............................................................
2.3 Anlise Estrutural de Sistemas de Comercializao...................................
2.3.1 Estrutura de Mercado
2.3.1.1 Grau de Concentrao de Mercado.......................................................
2.3.2 Conduta de Mercado
2.3.3 Eficincia de Mercado
2.3.4 A Organizao do Sistema de Comercializao.......................................
2.3.5 O Canal de Comercializao
2.3.5.1 Fatores que Afetam a Escolha do Canal de Comercializao...............

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Captulo III............................................................................................................
3 Custos, Margens e Markups de Comercializao..........................................
3.1 Os Custos de Comercializao de Produtos Agropecurios.......................
3.2 Margem de Comercializao (M)
3.2.1 Margem Bruta de Comercializao (M)....................................................
3.2.2 Margem Total Liquida de Comercializao ............................................
3.3 Markup de Comercializao (Mk)................................................................
3.4 Mtodos de Composio das Margens de Comercializao.......................
3.5 Elasticidade Transmisso de Preos no Sistema de Comercializao.......
3.6 Fatores que Afetam as Margens de Comercializao.................................
3.7 Anlise Grfica das Margens de Comercializao......................................
3.8 A Evoluo dos Gastos com a Comercializao no Tempo........................

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Captulo IV
4 Anlise de Preos Agropecurios
4.1 Caractersticas Bsicas dos Preos Agropecurios...................................
4.2 Algumas Questes Importantes na Comercializao Agropecuria............
4.3 Funes dos Preos Agropecurios
4.4 Deflacionamento de Preos Agropecurios (Preos Reais versus Preos
Nominais)................................................................................................
4.4.1 A Formao de um ndice Relativo de Preos (IRP)................................
4.4.2 Deflacionamento de Preos Agropecurios .
4.5 Anlise Grfica Comparativa entre Preos Nominais e Preos Reais........
4.6 Anlise Temporal dos Preos Agropecurios..............................................

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Captulo V
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5 Alternativas ou Estratgias de Comercializao.............................................
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5.1 Alternativas ou Estratgias de Comercializao..........................................
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5.1.1 Venda Vista na poca da Colheita........................................................
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5.2 Contrato de Venda Antecipada da Produo..............................................
5.2.1 Relaes Contratuais na Agropecuria....
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5.2.2 Fontes de Financiamentos da Agropecuria............................................
93
5.2.3 Modalidades de Venda Antecipada
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5.2.4 O Custo Financeiro da Venda Antecipada................................................
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5.3 Estocagem para Especulao
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5.4 Formas de Negociao dos Estoques.........................................................
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5.4.1 Venda com Preo Autorizado
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5.4.2 Venda com Preo a Fixar ........................................................................
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5.4.2.1 Venda com Preo a Fixar com Particular .............................................
99
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5.4.2.2 Venda com Preo a Fixar atravs da Cooperativa ...............................
5.4.3 Venda em Comum ou Pooling................................................................
99
5.4.4 Prmio para o Escoamento de Produto (PEP)......................................... 100
5.5 Hedege (Seguro de Preo).. 100
Captulo VI
6 Mercado de Futuros e Derivativos Agropecurios..........................................
6.1 Introduo....................................................................................................
6.2 Tipos de Mercados Agropecurios
6.3 A BM&F e os Mercados Futuros Agropecurios..........................................
6.4 Contratos Futuros de Commodities Agropecurias ..................................
6.4.1 Conceito
6.4.2 Caractersticas dos Contratos Futuros
6.5 Objetivos para Negociar no Mercado Futuro
6.6 O Tamanho dos Contratos Futuros Agropecurios.....................................
6.7 O Vencimento dos Contratos Futuros Agropecurios.................................
6.8 Hedging Trava de preos futuros..............................................................
6.8.1 Conceito.
6.8.2 Principais Tipos de Hedging
6.8.3 Hedge de Venda
6.8.3.1 A Transferncia de Contratos no Mercado de Futuros..........................
6.8.4 Hedge de Compra

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6.9 Custos Operacionais dos Contratos Futuros Agropecurios....................... 110
6.10 Formas de Liquidao dos Contratos
Futuros.............................................
6.11 Opes em Mercados Futuros Agropecurios..........................................
6.11.1 Seguro de Venda (Put).......
6.11.2 Seguro de Compra (Call)
6.11.3 Contrato de Opo de Venda com o Governo Federal..........................
6.11.4 Vantagens e Desvantagens das Opes................................................

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Captulo VII..
7 Polticas de Suporte e de Estabilizao de Preo e Renda............................
7.1 Poltica de Controle da Produo (Oferta)
7.2 Poltica de Estoques Reguladores.

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Apresentao
A produo agropecuria representa um empreendimento complexo onde os
produtores enfrentam em todas as etapas do processo produtivo as cargas inerentes
do risco e da incerteza. Esta falta de controle que a atividade apresenta
proveniente da imprevisibilidade de certos fatores, tais como os ambientais e os de
mercado, que afetam drasticamente os retornos esperados pelos produtores.
Desta forma, observa-se que a agropecuria possui problemas dentro e
fora da porteira da propriedade, mas , sem dvida, fora do alcance dos produtores
rurais que ocorrem a maior parte dos problemas que afetam o resultado econmicofinanceiro, com adversas conseqncias sociais.
Entre estes aspectos depois da porteira, ou seja, no sistema de
comercializao est o chamado Custo Brasil, que se caracteriza pela ineficincia
de vrias funes fsicas ou no de comercializao, que encarecem os produtos e
geram enormes perdas de competitividade. Dentre os principais entraves ou
gargalos do sistema de comercializao cita-se: a ineficincia do transporte, a
inadequao dos portos que operam com custos elevados, a falta de estradas e de
capacidade esttica, a tributao excessiva (mais de 50 impostos e contribuies),
as maiores taxas de juros do mundo e as barreiras e subsdios.
Desta forma, no adiante ser extremamente eficiente dentro da propriedade
rural, produzindo com alta produtividade e custos baixos se, ao se colocar a
produo dentro de um sistema de comercializao, perde-se toda a vantagem
comparativa e competitiva. justamente sobre isto que o presente trabalho procura
enfocar, ou seja, analisar um sistema de comercializao. O Sistema de
comercializao representa um papel fundamental dentro da economia ao proceder
a ligao entre o setor produtivo e os consumidores finais. Este encaminhamento
organizado da produo agropecuria permite que os consumidores finais obtenham
os produtos com as caractersticas desejadas. Desta forma, entender o
funcionamento deste sistema em um mercado competitivo e globalizado permite
melhorar o processo de tomada de decises, alm de auxiliar a compreender os
efeitos das variveis exgenas e endgenas sobre os mercados agropecurios.
O presente trabalho composto por sete captulos que tem por objetivo
conduzir os interessados ao entendimento sobre o funcionamento e organizao do
sistema de comercializao de produtos agropecurios.
O primeiro captulo apresenta os aspectos bsicos da comercializao e
explica a necessidade de seu estudo.
O captulo dois discute as trs principais alternativas de anlise dos sistemas
de comercializao, ou seja, anlise funcional, anlise institucional e anlise
estrutural.

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O terceiro captulo trata da formao e transmisso dos custos nas diferentes
estruturas de mercado dos sistemas de comercializao alm dos conceitos de
margem, markup e elasticidade transmisso de preos, bem como sua aplicabilidade
nos estudos de comercializao.
O quarto captulo destaca as caractersticas bsicas dos preos
agropecurios, bem como a formao e transmisso dos mesmos nos diferentes
nveis dos sistemas de comercializao. Destaca tambm os conceitos de preo
nominal, preo real (deflacionado), tendncia, sazonalidade, ciclo e aleatoriedade,
alm de sua aplicabilidade nos estudos de comercializao.
O quinto captulo analisa as principais alternativas de comercializao e suas
combinaes (portflios), atualmente disponveis aos produtores rurais, alm dos
conceitos envolvidos nas estratgias de comercializao.
O sexto captulo aborda sobre os princpios bsicos de funcionamento do
mercado de futuros agropecurios, alm dos principais ferramentais disponveis
como o hedge e os contratos de opes.
O ltimo captulo trata das polticas de suporte e de estabilizao de preo e
de renda aos produtores rurais.
Para finalizar, esperamos que o trabalho venha de encontro s reais
necessidades dos profissionais de cincias agrrias, auxiliando-os a compreender o
funcionamento e a estrutura de um sistema de comercializao, bem como servir de
ferramental de tomada de deciso e de gerenciamento de risco no processo da
comercializao agropecuria.
Judas Tadeu Grassi Mendes1
Joo Batista Padilha Junior2
Abril de 2006.

Ph.D em Economia pela Ohio State University (1980), foi professor titular da UFPR (19751995), presidente do IPARDES (1983-84), diretor-superintendente da FUNDEPAR (198889) e Pr-Reitor Acadmico da UNIFAE.

Engenheiro Agrnomo, M.Sc. em Economia Aplicada pela ESALQ/USP, Doutor em

Economia e Poltica Florestal pela UFPR e Professor Adjunto do Departamento de
Economia Rural e Extenso da UFPR para Graduao e Ps-Graduao. Foi o criador da
Disciplina de Agronegcios na UFPR.

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CAPTULO I
1 O Estudo da Comercializao Agrcola
Justificativa
O Sistema de comercializao agrcola representa um papel fundamental
dentro da economia ao proceder a ligao entre o setor produtivo e os consumidores
finais. Este encaminhamento organizado da produo agrcola permite que os
consumidores finais obtenham os produtos com as caractersticas desejadas. Desta
forma, entender o funcionamento deste sistema em um mercado competitivo e
globalizado permite melhorar o processo de tomada de decises, alm de auxiliar a
compreender os efeitos das variveis exgenas e endgenas sobre os mercados
agropecurios.
Torna-se fundamental, desta forma, tambm saber como ocorre a formao e
a transmisso dos preos nas diferentes estruturas de mercado ao longo do sistema
de comercializao e seus efeitos sobre a cadeia produtiva e os consumidores
finais.
Objetivos
a) Permitir o entendimento sobre as caractersticas do setor agrcola e do
encaminhamento da produo at os mercados terminais,
b) Apresentar os conceitos bsicos necessrios ao entendimento e anlise dos
sistemas de comercializao agrcolas,
c) Entender como um sistema de comercializao organizado pode gerar o
desenvolvimento econmico em regies agrcolas brasileiras.
1.1 - Introduo
A comercializao agrcola no consiste apenas na venda da produo em
um determinado mercado. Ela mais do que isto, sendo caracterizada como um
processo contnuo e organizado de encaminhamento da produo agrcola ao longo
de um canal ou sistema de comercializao, onde o produto sofre transformaes,
diferenciaes e agregaes de valor. As facilidades (utilidades) que os produtos
agrcolas sofrem so de posse, forma, tempo e lugar, adequando-os, desta forma,
ao gosto e preferncia dos consumidores finais.
Entre as vrias situaes que levam gerao e a implementao de um
sistema de comercializao agrcola esto os desajustes entre o crescimento da
demanda (consumo) e o da produo (oferta), bem como o desequilbrio entre a
produo para o mercado interno e o externo. Esta falta de resposta da produo
ante uma demanda crescente pode ser devido a um conjunto de fatores tais como: a
falta de incentivos econmicos, a escassez de recursos, as caractersticas
estruturais (desajuste na estrutura de propriedade da terra), a estabilidade monetria
e os sistemas de comercializao ineficientes.

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O sistema de comercializao inclui desde a existncia de uma rodovia ou
ferrovia, ao estabelecimento e funcionamento de um poder comprador, ou a
instalao de uma planta agroindustrial ou de um centro de armazenamento.
Este aspecto de extraordinria importncia e muitas vezes constitui um dos
principais pontos para a expanso da produo nos pases subdesenvolvidos. Com
efeito, pode existir demanda efetiva e condies de disponibilidade de recursos,
tcnica e capacidade empresarial para fazer crescer a oferta com relao a essa
demanda. Mas, geograficamente, o crescimento da demanda pode estar
concentrado em um ponto (zonas urbanas) e o crescimento da oferta em outro
(zonas rurais), freqentemente muito distanciadas dos centros de consumo, a sem
as conexes fsicas e comerciais adequadas entre elas. E, nesta situao, a oferta
no crescer, ainda que haja uma adequada relao preo-custo e no existam
obstculos do tipo institucional para impossibilidade de comunicao.
Este fato que vale, em geral, para todo tipo de produo, adquire uma
extraordinria importncia na produo agrcola. Nesta, por exemplo, a demanda de
certos produtos pode crescer menos que sua oferta e, alm disso, ainda que
demanda e produo cresam igualmente nos mesmos perodos, a grande
perecibilidade dos produtos agropecurios faz com que no possam ser enviados
dos centros de produo aos centros de consumo se no h meios de transporte
adequados e rpidos, ou se no os submete a certos processos de transformao
que aumentam sua durabilidade.
Isto explica o extraordinrio efeito dinmico e multiplicativo do processo de
desenvolvimento que tem, para certas regies agrcolas, a construo de uma
rodovia ou ferrovia, a instalao de um frigorfico ou de uma indstria de
processamento de frutas ou a industrializao do leite.
Em todos estes casos existiam condies de demanda efetiva e oferta
latente, mas, faltava o meio adequado de comunicao entre elas. E, apenas este
meio se instalando e comeando a funcionar, a oferta se desenvolve quase que
automaticamente.
Neste assunto vale a pena mencionar que no s a falta de meios fsicos de
comunicao, industrializao ou razes de armazenamento que pode constituir um
obstculo ao maior desenvolvimento da produo agropecuria. O funcionamento
ineficiente do sistema de comercializao, ainda que existam os meios fsicos, pode
atuar no mesmo sentido. Falta, por exemplo, de recursos econmicos suficientes,
prprios ou obtidos em forma de crdito, do poder comprador, pode inibir o
crescimento da produo, ainda que todas as demais condies favorveis sejam
dadas. Da mesma forma, pode atuar um poder comprador do tipo monopsnico para
o mercado interno ou a exportao que pretenda deprimir os preos que obtm os
produtos em seu prprio benefcio, ou um poder comprador que no consiga regular
os preos de modo a evitar as excessivas Autuaes destes, dando assim,
insegurana aos produtores.
No caso do Brasil, apesar de toda a importncia e evoluo do agronegcio
(que cresce a taxas superiores a da expanso do PIB), observa-se ainda uma srie
de problemas (gargalos) que impedem o amplo crescimento do setor (Custo Brasil).

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Desta forma, a ampliao e a melhoria dos sistemas de comercializao
representam a maneira mais eficiente e rpida de aumentar o crescimento da
economia e a participao competitiva do Brasil no mundo globalizado.
1.2 - A Evoluo dos Sistemas de Comercializao
A anlise histrica do desenvolvimento das atividades de comercializao
auxilia explicar alguns conceitos e instituies contemporneas, principalmente no
caso especfico do Brasil, onde segmentos ainda muito primitivos se mantm ao lado
de setores ultra modernos.
Historicamente, a comercializao apresentou seis estgios:
a) Auto-suficincia (econmica dentro do grupo).
b) Produo de excedente para o mercado local (era medieval).
c) Produo de excedente para o mercado externo (era mercantilista)
d) Melhoria na produo da utilidade de forma (revoluo industrial).
e) Empresariado voltado para o setor de consumo.
f) Empresariado voltado para o "marketing".
A evoluo do processo de comercializao tambm pode ser observada em
quatro estgios distintos:
a) Auto-suficincia
b) Organizao agrria
c) Organizao Agrcola
d) Organizao Industrial
No primeiro estgio, mesmo os mais elementares tipos de mercado eram
inexistentes. A auto-suficincia era obtida dentro do grupo social atravs das trocas
ou escambo. A comercializao propriamente dita no existia.
A caracterstica dos trs primeiros estgios que os recursos produtivos e a
demanda eram variveis puramente exgenas, onde a mercado no funcionava
como coordenador das atividades de produo.
Conforme Coelho (1979), a natureza exgena da produo e da demanda
juntamente com a doutrina de uma economia auto-regulada veio a perder substncia
no ltimo estgio de evoluo do sistema de comercializao. Neste estgio, o
advento de unidades econmicas integradas e o uso intensivo de capital vieram
reduzir, substancialmente, no somente o papel do mercado como regulador da
economia, mas, tambm, a "separao" anteriormente existente entre produo e
demanda. Particularmente, as empresas passaram a ter maior poder de deciso e o
sistema econmico como um todo passou a depender mais do esquema de
comercializao. A utilizao de meios para influenciar o comportamento do
mercado gradativamente transformou a comercializao de um papel meramente
passivo, de subordinao completa s foras de oferta e demanda, em uma fora
operacional e dinmica com muito mais instrumentos e reas de ao, traduzidos
em maior poder.

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A utilizao de recursos, tecnologia, planejamento e o papel crescente do
setor pblico so as caractersticas bsicas da organizao industrial.
Neste ltimo estgio, duas atividades tm sido largamente desenvolvidas. A
primeira o uso intensivo de capital e tecnologia visando transformao dos
recursos disponveis e faz-los capazes de usos altamente variados. A segunda
envolve o uso de tcnicas de persuaso para criar ou modificar a escala de
preferncias dos consumidores, a fim de induzidos a desejar o que seja mais factvel
de ser produzido.
Uma outra caracterstica deste estgio a tendncia das empresas tornaremse de maior tamanho e mais integradas, ou seja, na direo da integrao horizontal
e vertical. Est-se passando, portanto, de um sistema composto por firmas
independentes orientadas para o mercado.
Em concluso, constata-se que o incio da comercializao comeou com a
gerao de excedente de produo, fruto em parte da especializao e em parte da
tecnologia. Um outro aspecto da especializao o conseqente crescimento das
reas urbanas, que por seu turno iro aumentar a demanda por alimentos. Da, a
tendncia de se ter uma maior separao geogrfica entre a produo e o consumo,
o que implica no aumento da importncia e o desenvolvimento da comercializao.
1.3 Conceitos Bsicos em Comercializao
a) Comercializao
Entende-se por comercializao o desempenho de todas as atividades
necessrias ao atendimento das necessidades e desejos dos mercados, planejando
a disponibilidade da produo, efetuando transferncia de propriedade de produtos,
provendo meios para a sua distribuio fsica e facilitando a operao de todo o
processo de mercado".
Em outras palavras, o desempenho de todas as funes ou atividades
envolvidas na transferncia de bens e servios do produtor ao consumidor final.
Para que os bens e servios reflitam a preferncia do consumidor, a comercializao
comea antes da produo. Dessa maneira, a termo "transferncia" no significa
apenas transporte, mas todas as demais operaes fsicas envolvidas desde a
aquisio dos insumos para a produo at o produto chegar a gndola do mercado.
A comercializao, por se tratar de processo de produo de utilidades
(facilidades) pode ser analisada via a utilizao dos ferramentais fornecidos pela
economia.
b) Mercado
Refere-se a uma rea geogrfica na qual compradores e vendedores tem as
facilidades para negociar um com o outro os termos de mercado (preo e
quantidade) e onde as foras de oferta e demanda atuam de modo a determinar o
equilbrio. O tamanho desta rea limitado pelo sistema de comunicao, transporte
e caractersticas do produto (figura 1.1). Alm disto, a que se lembrar que os vrios

5
setores da economia sofrem uma constante interao (cadeias produtivas), e que os
mesmos so mutuamente dependentes dentro da viso do agronegcio, no qual o
sistema de comercializao um elo fundamental.
Assim, os pesquisadores da Universidade de Harvard, John Davis e Ray
Goldberg, j em 1957, enunciaram o conceito de agronegcios, fundamental no
estudo da comercializao agrcola.

Figura 1.1 O mercado de um produto agrcola selecionado (arroz).

c) Agronegcios
Agronegcio vem a ser "a soma total das operaes de produo e
distribuio de suprimentos agrcolas, das operaes de produo nas
unidades agrcolas, do armazenamento, processamento e distribuio dos
produtos agrcolas e itens produzidos a partir deles".
Segundo esses autores, a agricultura j no poderia ser abordada de maneira
indissociada dos outros agentes responsveis por todas as atividades que
garantiriam a produo, transformao, distribuio e consumo de alimentos. Eles
consideravam as atividades agrcolas como fazendo parte de uma extensa rede de
agentes econmicos que ia desde a produo de insumos, transformao industrial
at armazenagem e distribuio de produtos agrcolas e derivados.
1.4 - A importncia Econmica do Agronegcio Brasileiro
Atualmente, o agronegcio o maior negcio da economia brasileira e
mundial. O aspecto importante a destacar o que parcela substancial do valor
global gerado ao longo das cadeias de produo agro-industriais no ocorre dentro
da porteira, mas sim fora dela, e em especial na fase de processamento e
distribuio (sistema de comercializao).

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Segundo o Banco Mundial (2006), o mundo em 2005 tinha um PIB total de
US$ 55,6 trilhes e o agronegcio representava 22%, ou seja, US$ 12,2 trilhes,
sendo classificado como o maior negcio do mundo, superando o petrleo, as
telecomunicaes e a energia.
A projeo de crescimento do setor para os prximos 20 anos segundo a
Harvard Business School de 1,5% a.a., chegando em 2025 a US$ 16,5 trilhes.
Uma anlise da cadeia revela que o segmento que vai mais crescer nos
prximos anos o depois da porteira, que se duplicar, passando de US$ 5,0
trilhes para US$ 10,0 trilhes, sinalizando com isto que as maiores oportunidades
de negcios estaro neste segmento.
Algumas mudanas de comportamento do ser humano colaboram para que
isto ocorresse. Dentre elas, citamos:
a) O fato de a mulher estar ocupando cada vez mais o espao no mercado de
trabalho faz com que haja um maior crescimento na demanda de alimentos
mais elaborados e que tragam maior convenincia;
b) O homem, cada vez mais far suas refeies fora de casa. Em 1950, 12%
das refeies das famlias americanas eram feitas fora de casa; no ano 2000,
este ndice chegou a 50% no mundo todo.
H no agronegcio mundial um grande processo de concentrao em que
grandes conglomerados multinacionais expandem suas aes e aumentam sua
participao no mercado.
H tambm uma tendncia ao aumento das fuses, aquisies e
incorporaes, principalmente entre megaempresas de capital aberto. Com capitais
bastante pulverizados, essas empresas recorrem s fuses em face da reduo de
custos fixos, aumento de participao no mercado e crescimento de rentabilidade
por ao, alm de atingirem a economia de escala e escopo.
1.4.1 O agronegcio Brasileiro
A exemplo de outros pases, no Brasil, o agronegcio compreende o
segmento de alimentos, fibras e energia renovvel. No caso do Brasil, em 2004, o
agronegcio foi responsvel por:
a) Mais de 30% do PIB (Produto Interno Bruto) nacional (R$ 1,76 trilho valor
mdio dos ltimos quatro trimestres segundo o IBGE Instituto Brasileiro de
Geografia e Estatstica), ou seja, R$ 534 bilhes (de acordo com a Sociedade
Rural Brasileira);
b) 42% da receita gerada com a exportao do Brasil, ou seja, US$ 40,8 bilhes
durante o ano de 2004, segundo o Ministrio da Agricultura, Pecuria e
Abastecimento - MAPA (2004);

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c) 37% da mo-de-obra ou total de empregos no pas (34,3 milhes de
pessoas), sabendo que a PEA (Populao Economicamente Ativa
IBGE/2004) de aproximadamente de 92,8 milhes de pessoas;
d) 46% dos gastos ou do consumo das famlias brasileiras e
e) Utilizao de mais de 50% da frota nacional de caminhes.
Hoje, o valor estimado do agronegcio nacional est ao redor de US$ 150
bilhes (valor mdio dos ltimos quatro trimestres segundo o IBGE)
A contribuio de cada setor ou segmento pode ser observada na tabela 1
abaixo, segundo a evoluo entre 1993 e 2003.
Tabela 1 Estimativa do Valor do Agronegcio Brasileiro, 1994-2004, em R$
milhes de 2004.
Valor em bilhes de R$
Da Produo
Adicionado
Setores
1994
2000
2004
1994
2000
2004
Insumos
19,9
25,2
35,3
19,9
25,2
35,3
Agropecuria 141,0 148,9 195,9 121,1
123,7
160,6
Processamento 285,1 295,0 361,7 144,1
146,1
165,8
146,5
172,3
Distribuio
429,0 441,5 534,0 143,9
Total
429,0
441,5
534,0
Fonte: CEPEA-USP/CNA (2005).

Participao (%) no
valor adicionado
1994
2000
2004
8,9
9,9
11,2
23,9
23,8
25,4
33,6
33,1
31,1
33,6
33,2
32,3
100,0
100,0
100,0

O agronegcio o setor chave de insero do Brasil no comercio mundial.

Entre todos os setores da economia mundial, a agropecuria o mais aberto e
competitivo do cenrio internacional. A parcela de mercado detida pelo Brasil no
mercado mundial de alimentos e fibras permanece artificialmente baixa e s no
maior por causa de um conjunto de restries externas e internas.
1.5 - A Comercializao e o Desenvolvimento Econmico
Em geral, so objetivos do desenvolvimento:
a) Aumento na taxa de crescimento do produto interno per capita (PIB);
b) Pleno emprego da fora de trabalho ou pelo menos uma taxa de desemprego
aceitvel;
c) Maior igualdade na distribuio da renda.
O processo de desenvolvimento implica na transformao das economias
rurais ou baseadas na agropecuria para aquelas mais evoludas e baseadas na
industrializao do produto. Conforme Coelho (1979), o desenvolvimento do
sistema de comercializao de produtos agrcolas est estreitamente relacionado
com o desenvolvimento global da economia. Na medida em que o processa de
desenvolvimento se amplia, a crescente concentrao populacional em reas
urbanas, aliada aos aumentos reais na renda "per capita" geram dois fatores
fundamentais. O primeiro, naturalmente, diz respeito dependncia cada vez mais

8
acentuada da sociedade como um todo no esquema da comercializao. O segundo
refere-se a mudana na composio e organizao das atividades comerciais
agrcolas, usualmente traduzidas na forma de um maior grau de especializao e
eficincia".
Portanto, h evidncias de que com o desenvolvimento econmico aumenta:
a)
b)
c)
d)

A especializao da mo-de-obra;
A adoo de novas tecnologias;
A separao geogrfica entre produo e consumo;
A renda per capita.

Isto, em conseqncia, provoca uma maior demanda dos servios da

comercializao, tomando-os mais complexos.
A comercializao pode desempenhar papel ativo no desenvolvimento atravs de:
a) Preos baixos de alimentos;
b) Possibilidades de baixos salrios nominais no setor no agrcola (mas altos
salrios reais);
c) Promoo da expanso da demanda de produtos agrcolas (Exemplo: soja);
d) Estmulo a criao de empregos;
e) Promoo da produo e a distribuio de alimentos que melhor reflitam a
preferncia do consumidor;
f) Incremento do nvel de renda agrcola.
Para Rostow (1961) para haver desenvolvimento econmico so necessrias
duas condies bsicas:
a) Crescimento equilibrado entre os setores urbano e rural;
b) Integrao do mercado nacional, cujo papel o aumento da produtividade
agrcola e melhoria na comercializao agrcola atravs de maior eficincia e
inovao tecnolgica.
Por outro lado, Rostow (1961) enfatiza trs condies importantes para
assegurar uma demanda de mercado que oferea os incentivos necessrios
produo:
a) Preos razoavelmente estveis para os produtos agrcolas, a um nvel
compensador;
b) Facilidades adequadas no mercado;
c) Sistema satisfatrio de posse da terra.
1.6 Objetivos Bsicos da Comercializao
A comercializao deve facilitar a responder os problemas econmicos o
que" e "quanto" produzir, "quando", "como" e "onde" distribuir os produtos, e sob que
"forma". Em outras palavras, isto significa:

9
a) ORIENTAR A PRODUO, ou seja, transmitir aos produtores sobre uma
demanda existente.
b) ORIENTAR O CONSUMO, atravs da promoo, visando aumentar a demanda
(exemplo: soja na alimentao humana).
c) PRODUAO DA UTILIDADE (Facilidade)
c.1) De posse, atravs das trocas.
c.2) De lugar, atravs do transporte, colocar as mercadorias no local adequado para
os consumidores.
c.3) De tempo, atravs do armazenamento, dispor da produo no momento certo.
c.4) De forma, atravs de processamento, beneficiamento e embalagem, os
produtos podem sofrer alteraes visando atender s necessidades humanas.
Conquanto existam muitos objetivos sociais e econmicos para os quais o
sistema de comercializao possa contribuir, as metas fundamentais e diretas do
sistema parecem ser duas:
a) Adotar os servios de transferncia de mercadorias do produtor ao consumidor;
de qualidade eficientes e econmicas;
b) Prover de um mecanismo eficiente a determinao de preos.
1.7 O Dualismo Tecnolgico da Comercializao
Alguns produtos no Brasil apresentam uma acentuada diferenciao em
termos tecnolgicos, em nvel de produo, quando comparados com o processo de
outras culturas. Esta diferenciao, na produo se segmenta no nvel de
comercializao. A soja e o feijo so bons exemplos. A soja, um produto mais
voltado para o mercado externo, relativamente ao feijo, apresenta as seguintes
caractersticas:
a)
b)
c)
d)
e)
f)

Utilizao mais intensiva de insumos modernos;

Maior grau de mecanizao;
Maior facilidade acesso ao crdito;
Maior volume de produo por propriedade;
Maior organizao dos produtores;
Demanda relativamente mais elstica a preos.

Estes fatores, em conjunto, possibilitam que, ao nvel da comercializao, as

vendas da soja ocorram em grandes lotes, com menor nmero de intermedirios que
se utilizam de economias de escala, permitindo em conseqncia mais eficincia e
menor margem de comercializao.
J o feijo, (cultura produzida por pequenos produtores com baixa tecnologia, e
com elevada parcela da produo destinada ao autoconsumo) comercializado em
pequenos lotes por um grande nmero de intermedirios, mais ineficientes e com
maior margem de comercializao.

10
Estas caractersticas devem ser levadas em considerao, tendo em vista que
elas esto relacionadas com a estrutura do mercado.
1.8 - A Comercializao nos Pases em Desenvolvimento
H uma crena nos pases em desenvolvimento de que os seus sistemas de
comercializao so explorativos, economicamente ineficientes e operam com
elevadas margens de lucro. s vezes, o sistema comercializao, em pases de
baixa renda, no so competitivos, fazendo com que as disparidades de preos
regionais temporais sejam resultados de elementos monopolsticos e especulativos.
Contudo, normalmente o nmero de intermedirias muito grande para permitir o
monopsnico, e ento as diferenas acentuadas de preos so devidas: a) falta de
transporte adequado, b) interveno governamental na movimentao do produto
(exemplo: ICMS).
Os lucros exagerados, nestes pases, so devidos aos seguintes fatores: baixos
volumes de operao (no utilizao das vantagens de economia de escala),
especulao, e habilidade para julgar a tendncia de mercado, estoques e
estimativa do volume da nova colheita. Em vista disso, levantam-se hipteses tais
como:
a) As imperfeies, nos pases de baixa renda resultam da falta de conhecimento e
condies inadequadas de transporte e armazenagem;
b) Os problemas de transporte fazem com que os produtos perecveis sejam
produzidos prximos ao centro consumidor;
c) As perdas de estocagem, nos climas tropicais, so grandes.
Dessa forma, as melhorias nas condies da comercializao contribuem para:
a) Um melhor uso da produo;
b) Aumentar a produo pela reduo do custo de comercializao, o que
possibilitaria melhor preo para os produtos;
c) Aumentar o valor econmico do produto devido ao melhor desempenho na
criao de utilidades;
d) Expandir a rea de mercado (exemplo: a utilizao de caminhes frigorficos).
Para Rostow (1961), um setor rural moderno, adicionado de um sistema de
comercializao eficiente, constitui a base essencial da industrializao e
diversificao de uma economia.
1.9 Caractersticas da produo e do Mercado Agrcola
Tanto ao nvel de produo como de mercado, os produtos agrcolas
possuem caractersticas prprias que os diferenciam dos produtos industriais. Tais
caractersticas so:
a) Dificuldade de controlar a produo devido ao grande nmero de produtores;
b) Dificuldade de prever a volume de produo por causa dos fatores
incontrolveis (clima, pragas, doenas);

11
c) Produo sazonal, cujas reflexos so negativos sobre o transporte,
armazenamento e processamento;
d) Produtos volumosos e perecveis (maior custo de estocagem e transporte);
e) lnelasticidade-preo da demanda, resultando em maiores variaes nos
preos do produto;
f) lnelasticidade-renda dos produtos agrcolas.
Com relao a esta caracterstica afirma Feldens (1980) nos pases de renda
mais alta a elasticidade-renda relativamente baixa, entre 0,01 e 0,02. Isto significa
que o crescimento da demanda de produtos agrcolas depende mais do crescimento
da populao do que do aumento da renda da mesma. Em pases de renda mais
baixa, a situao um pouco diferente. A elasticidade-renda para produtos agrcolas
relativamente mais alta, variando entre 0,30 e 0,50. Mesmo assim, havendo um
aumento na renda da populao em 10%, o aumento no consumo de alimentos seria
em torno de 3,0% a 5,0%. No caso de acorrer um aumento da renda, conjugado com
um aumento da populao, sem um aumento substancial na oferta interna de
produtos agrcolas, ocorrer um aumento nos preos ou o racionamento de produtos
agrcolas.
Referncias
Barros, G.S.C. de Economia da Comercializao Agrcola. Piracicaba, FEALQ, 1987.
306 p. il.
Coelho (1979), C.N.A. Organizao do Sistema
Desenvolvimento Econmico. Braslia, CFP, 1979.

de

Comercializao

Feldens, A. M. Comercializao dos Produtos Agrcolas, UFRGS, Brasil. 1980.

Marques, P.V. Comercializao de Produtos Agrcolas. So Paulo: Editora da
Universidade de So Paulo, 1993.
Rostow, W.W.; Stages of
UNIVERSITY, 1961. 171p.

Economic

Growth.

Cambridge:

CAMBRIDGE

Exerccios de Fixao
1) Analisando um produto agropecurio a sua escolha, identifique os diferentes
nveis do sistema de comercializao entre o produtor rural e o consumidor
final. Verifique a ocorrncia das funes de comercializao (trocas, tempo,
lugar e forma) medida que o produto caminha ao longo do canal de
comercializao.
2) Por que as mudanas de gosto e preferncia dos consumidores que exigem
produtos mais elaborados contribuem para a elaborao de relaes
contratuais entre os agentes do agronegcio?
3) Explique o efeito que a distribuio de renda pode exercer sobre o sistema de
comercializao em termos de tipos de empresas, hbitos de consumo e
qualidade sobre o que consumido.

12

CAPTULO II
2 Mtodos de Anlise de Sistemas de Comercializao
Justificativa
A comercializao agrcola um processo dinmico e bastante complexo,
desta forma, para o seu entendimento e anlise, devemos decomp-lo em nveis de
estudo diferentes. Nesta seo so abordadas as trs principais alternativas de
anlise dos sistemas de comercializao, ou seja, anlise funcional, anlise
institucional e anlise estrutural.
Objetivos
a) Permitir o entendimento dos principais mtodos disponveis para a anlise de
sistemas de comercializao
b) Apresentar o atual estado de arte do sistema de comercializao
agropecurio brasileiro frente aos principais mtodos de anlise
apresentados,
c) Entender como os mtodos de anlise existentes podem facilitar o processo
de tomada de decises no sistema de comercializao.
2.1 Anlise Funcional de Sistemas de Comercializao
Uma alternativa de classificar as atividades que ocorrem no processo de
comercializao dividir esses processas em FUNES. Uma funo de
comercializao definida como uma atividade especializada, desempenhada por
instituies especializadas durante as diversas fases da comercializao. Portanto, a
anlise funcional a estudo das diversas funes ou servios que so executadas
sobre os produtos agropecurios durante o processo de comercializao.
As funes de comercializao so atividades que, como tem que ser
realizadas, devem ser simplificadas, mas, jamais eliminadas. A anlise das funes
de comercializao til para:
a) Avaliar os custos de comercializao dos intermedirios;
b) Comparar os custos dentro de uma mesma categoria de intermedirios;
c) Entender a diferena nos custos de comercializao entre os produtos.
Nesta anlise, o processo executado dentro do sistema de comercializao
decomposto nas principais funes executadas, que sero analisadas a seguir.
Estas funes podem ser classificadas do seguinte modo:

13
2.1.1 Funes de Troca
As funes de troca envolvem a transferncia da posse dos produtos
agropecurios, que ocorrem por meio das operaes de compra e venda, da qual
resulta a formao de preos e de um mercado pontual em certo estgio do sistema
de comercializao. Resumidamente temos ento:
a) Compra
b) Venda
c) Formao de preos
Estas funes envolvem a transferncia de propriedade dos bens, criando a
utilidade de posse e fazendo com que os produtos agropecurios caminhem das
propriedades rurais at os consumidores finais.
2.1.2 Funes Fsicas
As funes fsicas de comercializao tratam do manuseio e da
movimentao dos produtos agropecurios ao longo do sistema de comercializao,
gerando com isto algum grau de utilidade (facilidade), como a de tempo
(armazenagem), a de lugar (transporte) e a de forma (processamento). Estas
funes tentam resolver os clssicos problemas econmicos de "quando" e onde"
comercializar, e "sob que forma" ("in natura", industrializado). Dentre as principais
funes fsicas de comercializao, destaca-se:
a) Transporte
b) Armazenamento ou Armazenagem
c) Agro-industrializao - Processamento, Beneficiamento e Embalagem.
2.1.2.1 Anlise Econmica do Transporte
a) Aspectos Gerais do Transporte no Brasil
Dentro do agronegcio brasileiro, o encaminhamento da produo
agropecuria desde as mais longnquas propriedades rurais at o consumidor final
proporcionado pelo transporte, gerando com isto a chamada utilidade de lugar.
Assim, a funo de transporte de fatores de produo ou de produtos cria a
possibilidade de que estes bens do agronegcio estejam disponveis no local, no
tempo e na quantidade desejada pelos consumidores, ficando clara a sua
importncia diante da crescente separao geogrfica entre a produo e o
consumo que o desenvolvimento econmico, a globalizao e outros fatores vm
causando no Brasil j h algum tempo.
O transporte, neste aspecto, envolve a escolha de um conjunto de modais
(tipos de transporte) e de diferentes rotas que buscam facilitar toda a logstica de
comercializao bem como a reduo de custos para tornar o produto competitivo.
No Brasil, a pouca eficincia nos sistemas de transporte de cargas tem levado
o agronegcio nacional a se deparar com muitas dificuldades no que tange a
produzir de forma competitiva, tanto para o mercado interno quanto para o externo,

14
devido inadequao das estruturas de transporte e logstica. Este fato pode ser
observado, de forma dramtica no Paran, toda vez que, com a ampliao da
produo de gros (milho e soja) observa-se congestionamentos em Paranagu e
problemas em muitas Cooperativas e Indstrias do estado que no estavam
preparadas ou programadas para receber este volume maior de produo.
Segundo o GEIPOT (2000), cerca de 60 % do transporte de cargas do
agronegcio brasileiro realizado pelo modal rodovirio em aproximadamente 1,7
milho de veculos, restando 20% do volume de cargas para o transporte ferrovirio,
15% para o hidrovirio e apenas 5% para o dutovirio e areo conforme pode ser
observado na tabela 2.1.
Tabela 2.1 Evoluo e participao percentual (%) no transporte de cargas do
agronegcio brasileiro por modal de transporte, 1978-2000.
Modal
Rodovirio
Ferrovirio
Aquavirio
Dutovirio
Areo
Total

1978
70,3
16,3
10,1
2,8
0,5
100,0

Composio Relativa (%)

1988
1998
57,6
62,6
22,0
20,0
16,0
12,7
4,0
4,4
0,4
0,3
100,0
100,0

2000
60,5
20,9
13,9
4,5
0,3
100,0

Fonte: GEIPOT, 2000.

Figura 2.1 Relao entre a distncia (km) e o custo total para o usurio do
transporte nas modalidades rodoviria, ferroviria e martima.
Este fenmeno decorrncia primeiramente do custo total para o usurio das
diferentes modalidades de transporte. A Figura 2.1 mostra a relao entre o custo

15
total e a distncia em quilmetros nas modalidades rodoviria, ferroviria e de
navegao martima.
b) O Modal Rodovirio
Os dados revelam que a transporte rodovirio economicamente indicado
para distncias at 500 km em relao ao ferrovirio, e at 1.000 km em relao ao
de cabotagem. Estes valores, evidentemente, variam de acordo com a classe de
produtos e com os custos dos fatores necessrios aos transportes bastando citar a
influncia causada por alteraes nos preos dos combustveis.
Apesar da distncia econmica universal do transporte rodovirio ser de
aproximadamente 500 quilmetros, muitos produtos agrcolas percorrem distncias
bastante superiores a esta como o caso do farelo de soja (555,0 km), da soja em
gro (756,0 km), do trigo (851,0 km), do milho (1.603,0 km) e do arroz (1.653,0 km),
gerando com isto a chamada perda de competitividade e agravamento do Custo
Brasil.
Alm deste grande passeio que os produtos agrcolas sofrem, deve-se
lembrar do impacto que o custo do transporte acaba gerando no valor do produto.
Para o milho, cerca de 22% do preo reflete o valor do frete, enquanto que para a
soja este valor de 16%, para o trigo 15% e para o caf apenas 2% em mdia.
Nos EUA, Europa e em outros pases desenvolvidos, o volume transportado
pelo modal rodovirio no ultrapassa 25% do volume total de cargas o que gera as
j conhecidas vantagens destes pases frente ao Brasil.
Atualmente, um dos grandes gargalos para o agronegcio nacional vem a ser
a infra-estrutura de transportes. Em 1999, o volume total transportado de cargas em
toneladas-quilmetro pelos 5 principais modais de transporte utilizados pelo Brasil
alcanou o volume de 723,6 bilhes de toneladas-quilmetro.
A chamada malha rodoviria brasileira, de acordo com o GEIPOT (2000), que
inclui estradas federais, estaduais e municipais dispe de 1,73 milho de
quilmetros onde apenas 9,5 % (164,2 mil quilmetros) so pavimentados. A
distribuio desta malha viria pode ser considerada regular com grande
concentrao na Regio Sudeste (29,7%), Regio Sul (27,6%) e Regio Nordeste
(23,5%), transportando em 1999 aproximadamente 447,4 bilhes de toneladasquilmetro. Os EUA, em termos comparativos, possuem 6,2 milhes de quilmetros
de estradas (3,6 vezes mais do que o Brasil) apesar do seu principal modal de
transporte ser o hidrovirio.
Afora o aspecto das taxas (apresenta tarifas mais baixas que as cobradas
pelas ferrovias para cargas pequenas e/ou curtas distncias), o transporte rodovirio
preferido ao trem por que: a) permite "entrega na porta"; b) tem maior rapidez na
entrega; c) possibilita maior flexibilidade de rotas, d) submete as mercadorias a
menos choques e a menor manuseio, permitindo o uso de embalagens mais
simples, mais leves e mais baratas, e constituindo-se no meio de transporte indicado
para as mercadorias mais susceptveis de avarias.

16
c) O Modal Ferrovirio
As ferrovias brasileiras, figura 2.2, que comearam a ser construdas em
meados do sculo XIX, possuem 30.223 quilmetros. A maioria pertencia Rede
Ferroviria Federal S. A. (22.069 quilmetros), a segunda maior expanso pertencia
ao Estado de So Paulo (5,42 mil quilmetros). Minas Gerais tem 5,33 mil
quilmetros de ferrovias, seguida pelo Rio Grande do Sul (3,13 mil quilmetros) e
Paran (2,30 mil quilmetros).
A partir de 1996 as ferrovias comearam a ser privatizadas, tendo o processo
sido praticamente concludo em 1997. Falta apenas privatizar a ferrovia Norte-Sul,
que ligar a regio Norte ao Centro do Pas. Os EUA, neste sentido, possuem cerca
de 309 mil quilmetros de estradas de ferro (11 vezes mais do que o Brasil) e
transportam em mdia 1,5 trilho de toneladas-quilmetro ao ano.

Figura 2.2 Principais Ferrovias Brasileiras, 2005.

A maior parte dos trens movido a diesel e apenas 1.916 quilmetros de
linhas so eletrificadas. Dos mais de 30 mil quilmetros de ferrovias brasileiras,

17
24.700 foram construdos em bitola de 1,00 metro. Para os restantes 5.290
quilmetros predomina a bitola de 1,60 metro. Essa diferena no impede, mas
dificulta o trfego integrado entre os diferentes trechos ferrovirios.
No conjunto do transporte no Pas, significativa a quantidade de carga
transportada pelas ferrovias (21% do total de cargas do Brasil). As ferrovias da
Companhia Vale do Rio Doce foram responsveis por pouco mais da metade deste
total. A principal mercadoria transportada o minrio de ferro - 150 milhes de
toneladas -, seguida por derivados de petrleo, gros e produtos siderrgicos.
Em que pese a enorme heterogeneidade do sistema ferrovirio brasileiro, com
ferrovias modernas e produtivas convivendo ao lado de outras deficitrias, o sistema
registra bom desempenho, com elevados ndices de produtividade, quando
comparado ao dos pases com economias semelhantes nossa.
Depois de anos de letargia, o Pas comea a pensar novamente em estradas
de ferro. A expectativa de que os prximos anos registraro intensa atividade no
setor ferrovirio, colocando-o numa posio de destaque entre os transportes
brasileiros.
d) O Modal Hidrovirio
Cerca de 13,9% do movimento de transporte hidrovirio de cargas registrado
no Brasil, divide-se entre os modais fluvial e martimo. Existem 44 portos no territrio
nacional sendo 6 na regio norte, 13 na nordeste, 13 na sudeste, 10 na sul e 2 na
centro-oeste. De acordo com dados do Ministrio da Marinha, existem no setor 62
mil trabalhadores.
Em 1998, os portos martimos brasileiros movimentaram 443 milhes de
toneladas (crescimento de 1,7% no ano), com receita de US$ 5,7 bilhes com frete.
Atualmente h uma frota registrada de 172 navios, sendo 121 de cabotagem (que
fazem a navegao entre portos brasileiros) e 51 navios de longo curso, que
realizam viagens internacionais. A carga movimentada entre portos brasileiros foi de
44,5 milhes de toneladas e os principais portos so Santos (29% do total), Praia
Mole - Esprito Santo (12,9%) e o do Rio de Janeiro (8,3%).
Segundo o Departamento de Hidrovias Interiores, cerca de 17 milhes de
toneladas foram transportadas atravs de navegao fluvial (2,7% do movimento
total de cargas do pas). Nos anos 90, o transporte hidrovirio passa a ser utilizado
em maior escala no Brasil, como forma de baratear o preo final de produtos,
principalmente os de exportao, tornando-os mais competitivos. O custo por
quilmetro duas vezes menor que o da ferrovia e cinco vezes mais baixo que o da
rodovia.
Os investimentos para transformao de um rio em hidrovia, porm, so muito
altos. So necessrias algumas obras de engenharia para permitir ou ampliar sua
navegabilidade, como a dragagem (retirada de terra do fundo dos rios de modo a
deix-lo operacional a navios e barcos de maior porte e calado), dentre outras.

18
Na regio norte, onde as condies naturais so mais favorveis e existe uma
maior carncia para a locomoo entre os municpios, o transporte fluvial tem
grande importncia. A bacia do Amazonas, por exemplo, a responsvel pela maior
parte do movimento de passageiros.
As principais hidrovias brasileiras so: Hidrovia do Madeira, ligando Porto
velho (RO) at Itacoatiara-AM (1.056 km de extenso e por onde circula a maior
parte da produo de gros e minrios da regio), Hidrovia do So Francisco,
ligando Pirapora-MG a Juazeiro-BA (1.371 km, que transporta 170 mil toneladas
anuais de cargas), a Hidrovia Tocantins-Araguaia que conta com 2.250 km de rios
navegveis (580km no Rio das Mortes, 1.230 km no Rio Araguaia e 440 km no Rio
Tocantins) e a Hidrovia Tiet-Paran, que a maior em extenso e volume - ligando
Conchas-SP a So Simo-SP (2.400km e 5,7 milhes de toneladas de cargas
transportadas). Em fase de implantao est a Hidrovia Paraguai-Paran. No trecho
em funcionamento, que liga Corumb-MS at Porto de Nueva Palmira - Uruguai, a
soja o principal produto transportado.
e) Concluso sobre os Modais de Transporte
Como resultado do quadro analisado acima, o agronegcio nacional paga o
custo mais elevado do mundo para o escoamento das safras e dos produtos
agroindustriais. Segundo a ABAG (2000), so US$ 400 milhes ao ano na espera de
caminhes, US$ 200 milhes na espera de vages, US$ 250 milhes na espera de
navios, que, quando adicionados a outras ineficincias (Custo Brasil) perfazem cerca
de US$ 2,0 bilhes ao ano em mdia.
Os problemas de movimentao de safras tendem a crescer ano aps ano,
exigindo planejamento e investimentos de infra-estrutura.
A falta de transportes responsvel por altos custos comercializao e pela
predominncia de uma agricultura de subsistncia.
Finalmente, constata-se acentuada deficincia de veculos refrigerados para
transporte de produtos perecveis. Este fato, entre outras razes, decorre do custo
destas unidades, de dificuldades na distribuio e da necessidade de boas ligaes
rodovirias e ferrovirias.
f) O Aspecto Econmico do Comrcio entre Duas Regies
Para que haja comrcio entre duas regies h necessidade de que se respeitem
duas condies bsicas, conforme pode ser observado na figura 2.3:
a) Diferenciao nos custos de produo, de modo que uma regio tenha
vantagem comparativa em relao outra.
b) As diferenas de preos entre ambas as regies pelo menos cobrirem os
custos de transporte.

19
P0 o preo que vigoraria na regio exportadora se toda a sua produo
fosse consumada localmente. Qualquer preo acima de P0 gera um excesso de
oferta (Es). P0 o preo que vigoraria na regio importadora se o seu consumo
fosse atendido apenas pela produo local. Qualquer preo abaixo de P0 gera um
excedente de demanda (ED).
Se o custo de transporte fosse zero, o preo em ambas as regies deveria ser
igual (P1). Neste caso, a regio importadora compraria da regio exportadora a
quantidade Q1, que igual ao segmento ab. Assim, o preo na regio produtora
seria maior do que sem o comrcio, o que estimularia a produo local nesta regio.
Na regio importadora a preo seria menor do que sem o comrcio, o que
significa um desestmulo produo local e um aumento no consumo, cujo dficit de
oferta seria complementado pela importao.

Figura 2.3 Anlise Econmica do Comrcio Entre Duas Regies.

Considerando-se que o custo de transporte maior que zero (segmento tt),
observa-se que haver uma diminuio no volume comercializado entre as regies
(cd < ab), uma reduo no preo na regio exportadora e um aumento hipottico de
custo de transporte. Isto significa que quanto maior o custo de transporte, menor o
estmulo ao comrcio entre regies.
Estudo efetuado pela OCEPAR mostra que os custos totais de transporte com
um caminho pesado (carreta com 27 t de carga) so de US$ 0,58 quilmetro,
sendo que os custos variveis so de US$ 0,39/km (dois teros) e os custos fixos
somam US$ 0,19/km. Para um caminho mdio (trucado, com 14 t de carga) esses
custos so US$ 0,33, US$ 0,20 e US$ 0,13 por km, respectivamente.
g) A Influncia do Custo de Transporte na Viabilidade Econmica de Linhas de
Explorao Agropecurias.
Com base no valor do lucro por unidade de uma cultura ou criao e nos
custos de transporte da produo, pode-se fazer algumas consideraes a respeito
das distncias do mercado nas quais compensadora a explorao da referida
atividade. Para tanto, os dados apresentados na tabela 2.2 listam quatro diferentes
linhas de explorao ou atividades, em termos de lucros e respectivos custos de
transportes.

20
Tabela 2.2 Indicadores das Linhas de Explorao Analisadas.
Atividade
Agropecuria

Lucro por hectare sem considerar

os custos de transporte
(R$/ha)

Custo de transporte por km da

quantidade produzida por hectare
(R$/km)

A
B
C
D

700
500
330
195

1,75
0,71
0,33
0,15

Para o processamento da anlise, existem algumas etapas bsicas a serem

seguidas, mas, antes de serem considerados os custos de transporte, a atividade A
aparece como a mais rentvel. Por outro lado, ela , tambm, a que apresenta os
maiores custos de transporte.
Primeira etapa: Montagem das equaes lineares de lucro por atividade. Tais
equaes associam a rentabilidade por hectare com o respectivo custo de
transporte.
LA = 700 1,75.d atividade A
LB = 500 0,71.d atividade B
LC = 330 0,33.d atividade C
LD = 195 0,15.d atividade D
Onde: "d" a distncia ao mercado, em quilmetros (km).
Segunda etapa: clculo das distncias mximas de carregamento da produo.
Neste caso, igualamos cada uma das equaes lineares zero (= 0) e
isolamos a varivel distncia (d), obtendo com isto a distncia mxima que cada um
dos produtos agropecurios poderia ser transportado da propriedade rural ao
mercado gerando lucro zero e, a partir da, a atividade passaria a gerar prejuzo.
No caso do produto A teramos: LA = 700 1,75.d = 0
- 1,75.d = - 700 (-1)
1,75.d = 700
d = 700 1,75
d = 400 km
Assim, 400 km seria o limite de mercado para o produto a ser comercializado
e, caso o fosse, geraria lucro zero, indicando desta forma que o mercado de venda
deveria ser em uma distncia inferior a esta. As demais distncias para os produtos
B, C e D podem ser observadas na tabela 2.4.

21
Terceira etapa: Determinao dos pontos de igualao.
O clculo dos pontos de igualao permite determinar a que distncia uma
atividade mais lucrativa do que outra. Para tal clculo, basta igualar as equaes
de duas atividades quaisquer. No caso da anlise de competitividade entre a
atividade A e a B, teramos:
LA = LB
700 1,75.d = 500 0,71.d
1,75.d + 0,71.d = 500 700
1,04.d = 200 (-1)
d = 192,3 km
Desta forma, at 192,3 km da propriedade rural, a atividade A mais lucrativa
do que a B. Na distncia calculada (igualao A/B) possuem lucratividade igual e, na
distncia acima da calculada a atividade B possui maior grau de lucratividade.

Figura 2.4 Variao do Lucro da Atividade em Funo da Distncia ao Mercado.

Quarta etapa: Determinao de Mercado para as Linhas de Explorao
Pode-se tambm, com esta metodologia, determinar mercados potenciais
para as linhas de explorao com base no grau de lucratividade gerada. Caso
estejamos a uma distncia de 500 km de um mercado, quais linhas de explorao
sero viveis? Para tal determinao, basta substituir em cada uma das equaes
de lucro a varivel distncia (d) pela distncia ao mercado.
No caso da linha de explorao A, teramos:
LA = 700 1,75.d
LA = 700 1,75.(500)
LA = 700 875
LA = R$ 175,00 (prejuzo)

22
Assim, para um mercado localizado 500 km da propriedade rural, o produto
A no poderia ser comercializado, pois, geraria um prejuzo da ordem de R$ 175,00
por hectare. O resultado para as demais linhas de explorao bem como a sua
ordem de lucratividade pode ser visualizada na tabela 2.3.
Tabela 2.3 Ordem de Lucratividade das Linhas de Explorao
Ordem de Lucratividade

Atividade

1
2
3
4

C
B
D
A

Lucro por hectare

(R$/ha)
+ 165,00
+ 145,00
+ 120,00
- 175,00

2.1.2.2 Anlise Econmica do Armazenamento

Devido ao fato de a produo agrcola ser altamente estacional, enquanto o
consumo relativamente constante ao longo do ano, a funo do armazenamento
produzir a utilidade de tempo, permitindo a disponibilidade das mercadorias no
momento desejado pelos consumidores. Atravs do armazenamento, que permite
uma melhor distribuio da produo ao nvel das taxas de consumo, consegue-se
uma acentuada reduo na variabilidade dos preos dos produtos armazenados,
trazendo, em conseqncia, efeitos positivos sobre a renda do produtor e
estimulando a produo dos anos seguintes.
a) O Panorama do Setor Brasileiro de Armazenagem
Dentro do agronegcio brasileiro, o setor de comercializao vem a ser o
responsvel pela transferncia do produto agropecurio desde os mais longnquos
locais de produo at o consumidor final. Este processo dinmico de agregao de
valores resulta da utilizao de um conjunto de servios como a armazenagem, o
transporte, a padronizao, o processamento, o marketing e muitos outros.
O setor de armazenagem neste contexto est diretamente ligado ao
comportamento sazonal da produo auxiliando sobremaneira formao de
preos, reduzindo a variabilidade dos mesmos ao longo do ano e permitindo manter
a oferta ajustada demanda. No Brasil, a impossibilidade de guardar a produo,
devido falta de local e condies necessrias para a manuteno e conservao
da produo bastante contundente e desta forma exclui o produtor rural de poder
participar das etapas mais lucrativas do processo de comercializao.
Atualmente, os 4,8 milhes de propriedades agrcolas brasileiras se deparam
com um sistema de comercializao bastante deficiente, incompleto e sem um
programa de planejamento estratgico integrado para que todas as etapas do
processo de comercializao ocorram de uma maneira organizada e sincronizada.
Para piorar a situao, apenas 5% das propriedades rurais brasileiras (cerca de 240
mil) possuem algum tipo de sistema de armazenagem contra 62% nos Estados
Unidos, 35% na Argentina e 30% na Frana, gerando com isto elevadas perdas pscolheita, grande oferta de produo na poca da colheita com respectivo preo

23
baixo, baixa perspectiva de remunerao (renda) ao produtor e perda de
competitividade no agronegcio.
O surgimento da CONAB (Companhia Nacional do Abastecimento)
representou um passo importante na racionalizao da estrutura do Governo
Federal, pois se originou da fuso de trs empresas pblicas, a Companhia
Brasileira de Alimentos (COBAL), Companhia de Financiamento da Produo (CFP),
a Companhia Brasileira de Armazenamento (CIBRAZEM), que atuavam em reas
distintas e complementares, quais sejam, fomento produo agrcola,
armazenagem e abastecimento respectivamente.
A CONAB a agncia oficial do Governo Federal, encarregada de gerir as
polticas agrcolas e de abastecimento, visando assegurar o atendimento das
necessidades bsicas da sociedade, preservando e estimulando os mecanismos de
mercado, alm disto, mantm o sistema de cadastramento de armazns no pas.
b) A Capacidade Esttica dos Armazns Brasileiros
Atualmente, a capacidade esttica dos armazns brasileiros de 109,2
milhes de toneladas em 15.129 unidades armazenadoras. Deste total, 26,8 milhes
de toneladas se referem aos armazns convencionais (produto ensacado) num total
de 7.378 unidades. O restante da capacidade de armazenagem advm dos
armazns graneleiros (produto a granel) que responde por 82,3 milhes de
toneladas em 7.751 unidades armazenadoras.
Assim, 75,4% da capacidade esttica do Brasil corresponde aos armazns
graneleiros enquanto que os 24,6% restantes referem-se aos armazns
convencionais conforme pode ser visto na tabela 2.4.
Tabela 2.4 Nmero e Capacidade Esttica dos Armazns Cadastrados pela
CONAB por Espcie e Regio, Brasil, 2006 (em milhes de
toneladas).
Regio/
armazm
Norte
Nordeste
Centro-Oeste
Sudeste
Sul
Total Brasil

Convencional
nmero capacidade
364
1,22
769
2,00
1.238
5,86
1.752
8,88
3.255
8,90
7.378
26,86

Graneleiro
nmero capacidade
102
0,95
326
3,71
1.802
27,78
734
9,52
4.787
40,37
7.751
82,34

nmero
466
1.095
3.040
2.486
8.042
15.129

Total
capacidade
2,17
5,71
33,64
18,40
49,27
109,20

Fonte: CONAB/SUARM/GECAD.

O sistema de armazenagem nacional est subdimensionado e poder vir a se

tornar um srio problema (gargalo) ao desenvolvimento e expanso do agronegcio
nacional. Para se ter idia do fato, a atual produo brasileira de cereais e
oleaginosas (safra 2005/2006) foi estimada em aproximadamente 122,5 milhes de
toneladas, o que j supera em mais de 13,3 milhes de toneladas a atual
capacidade de armazenagem disponvel.

24
c) As Distores do Setor de Armazenagem
No Brasil, a relao produo/armazenagem na safra 2005/2006 est
estimada em 1,12, ou seja, a produo supera em 12,2% a capacidade esttica total
enquanto que os Estados Unidos possuem uma capacidade esttica 2,5 vezes
superior a sua produo agrcola que de aproximadamente 420 milhes de
toneladas anuais.
Em termos regionais, os problemas de armazenagem tornam-se maiores
ainda, pois, existe uma precria distribuio geogrfica dos armazns (concentrao
regional), pssimo estado de conservao das unidades armazenadoras e carncia
de armazns e silos nas propriedades rurais.
No cmputo geral, a Regio Sul possui disparado a maior e a melhor
capacidade esttica do Brasil. So 8.042 unidades armazenadoras com uma
capacidade de armazenagem de 49,3 milhes de toneladas, o que representa 48,2%
da capacidade esttica nacional total. Da capacidade esttica total da Regio Sul,
81,9% (40,4 milhes de toneladas) correspondem aos armazns graneleiros
enquanto que os 18,1% (8,8 milhes de toneladas) restantes so devidos aos
armazns convencionais.
Em contrapartida a esta situao vivida pela Regio Sul, encontra-se a
Regio Norte com a pior capacidade esttica. So apenas 466 unidades
armazenadoras com uma capacidade de armazenagem de 2,2 milhes de
toneladas.
Assim, diante dos fatos expostos acima se pergunta: Aonde vamos guardar a
supersafra do Brasil este ano? Como poderemos evitar que os portos, as
cooperativas e o sistema de transporte, responsveis pelo escoamento da produo,
no entrem em colapso pela falta armazenagem e necessidade de comercializar
rapidamente a produo?
Expandir a produo agropecuria como um todo fundamental para a
decolagem do agronegcio nacional, mas, precisamos lembrar da necessidade
premente da melhoria de toda a infra-estrutura de comercializao (armazenagem,
transporte, portos, entre outras), caso contrrio, jamais teremos condies de
competir em igualdade neste mundo cada vez mais globalizado e desigual.
d) O Efeito Econmico da Armazenagem na Safra e na Entressafra
Vejamos, agora, o efeito econmico do armazenamento, utilizando-se as
curvas de oferta e de demanda (Figura 2.5). J se sabe que, uma vez colhida a
quantidade Qs (e admitindo-se a existncia de estoques e a no-possibilidade de
importao no curto prazo), a curva de oferta S perfeitamente inelstica (paralela
ao eixo dos preos, ao nvel de Qs), enquanto no acontecer a colheita da prxima
safra. Do lado do consumo, admita que a curva D1, represente a demanda nos seis
meses logo aps a colheita (perodo da safra) e que a curva D2 a demanda
referente ao perodo da entressafra, ou seja, do stimo ao dcimo segundo ms
(antes que a safra seguinte seja colhida).

25

Figura 2.5 O Efeito Econmico da Armazenagem na Safra e Entressafra.

A curva D1 equivale curva D2, porque o consumo mais ou menos regular
nos dois semestres. Assim, se toda a quantidade ofertada (Qs) fosse consumida no
perodo da safra, o preo de mercado ficaria ao nvel de P0. Tendo em vista que a
curva de demanda para produtos agrcolas , em geral, inelstica, a queda de
preos grande, o que significa afirmar que o preo P0 se situa num nvel baixo,
gerando uma receita de P0 .Qs. Portanto, ao preo P0, toda a produo seria
consumida no primeiro semestre, e assim, nada sobraria para o segundo perodo.
Contudo, qualquer preo acima de P0 desestimula o consumo, gerando, em
conseqncia, um excedente de oferta Es, que seria armazenada para ser
consumida na entressafra. Assim, a curva de excesso de oferta (Es) origina-se da
diferena entre a quantidade ofertada ou a curva de oferta S e a curva de demanda
D1, ou seja, Es = S - D1.
Para incio de anlise, cabe a seguinte pergunta: O que aconteceria com os
preos em ambos os semestres se, ao armazenar uma parcela de Qs, o custo de
armazenamento fosse zero? Embora seja uma situao irreal, ela serve para facilitar
o entendimento, pois a resposta seria trivial, uma vez que, a custo zero no
armazenamento, de se esperar que o preo do produto no segundo semestre seja
igual ao do primeiro semestre. Se o preo no perodo da entressafra fosse maior que
o da safra, surgiria o que se chama de arbitragem de tempo, que uma operao
de compra de um produto no tempo t0 para revend-lo mais tarde (t1) por um preo
maior. Desse modo, o preo aumenta em t0 e diminui em t1, e essa operao cessa
quando a diferena de preos entre t1 e t0 for exatamente igual ao custo de
armazenamento. Se o custo de armazenamento, por hiptese, fosse zero, ento o
preo no tempo t0 (Pt0) deveria igualar-se ao preo no tempo t1 (Pt1), ou seja, Pt0 =
Pt1.
Admitindo-se, ento, o custo zero para armazenamento, o preo e a
quantidade de equilbrio no primeiro semestre, seriam determinados pela interseo
entre as curvas ES e D1. A este ponto, o preo de mercado seria PE e a quantidade

26
consumida na "safra" seria QE. Consumindo esta quantidade no primeiro semestre,
sobraria, para o perodo da entressafra, a quantidade Q0, que a diferena entre QS
e QE. Esta quantidade Q0 seria adquirida tambm pelo preo PE, uma vez que se
pressups o armazenamento a custo zero. Desse modo, a receita do produtor seria
igual a PE (QE + Q0), que nitidamente maior que a receita P0 . QS (sem
armazenamento).
Deixando de lado a situao irreal de armazenamento a custo zero,
considere que o custo de armazenar uma unidade (uma tonelada, por exemplo)
deste produto, entre a colheita e a entressafra, o segmento ab reais. Desse modo,
o preo do produto no segundo semestre (P2) deveria ser superior ao do segundo
semestre (P1) em exatamente ab reais, ou seja: P2 = P1 + ab. Ao preo P1 os
consumidores estariam dispostos a adquirir a quantidade Q1 (no perodo da "safra"),
restando a quantidade Q2 para o segundo semestre, sendo que Q2 = QS - Q1. A
receita bruta (sem descontar o custo do armazenamento) do produtor seria igual
receita no primeiro semestre P1.Q1 adicionada da receita no segundo semestre
P2.Q2. A Figura 6.10 ilustra que, mesmo deduzindo-se o custo ab de
armazenamento, a receita lquida [P1.Q1 + (P2 - ab)Q2] ou [P1 (Q1+ Q2)] seria
superior receita pela venda de toda a produo QS na poca da "safra" (P0 QS).
Em concluso, o armazenamento de uma mercadoria, mesmo a um custo
relativamente elevado, possibilita distribuir melhor a oferta disponvel, evita a
acentuada queda dos preos na safra e assegura maior nvel de renda para o
produtor.
e) A Definio do Preo que Viabiliza a Armazenagem
A volatilidade dos preos agropecurios um dos aspectos que mais
preocupam os produtores rurais e todos os intermedirios possuidores de produtos
agropecurios. Neste processo, uma das decises mais fundamentais seria a de
comercializar ou armazenar a produo espera de preos melhores. Por
caracterstica prpria, os preos agropecurios possuem um elevado grau de
volatilidade, so de difcil previso futura e dificultam qualquer processo de tomada
de deciso. O acesso s cotaes dos mercados de futuros agropecurios pode
auxiliar sobremaneira este processo de tomada de deciso, desde que se considere
os custos inerentes ao processo de carregamento da produo no tempo.
Tendo por base informaes que permitam proceder inferncias sobre os
preos futuros, pode-se analisar diversas estratgias de comercializao, como a
venda na poca da colheita (t = 0) ou no futuro ( t = 1, 2, ... , n), ou mesmo uma
combinao destas alternativas.
Uma forma de se avaliar esta deciso consiste em comparar a rentabilidade
esperada das alternativas disponveis. Desta forma, o lucro esperado no ms t pode
ser calculado pela equao 2.1.
Lucrot = RTt CCt CPt
Onde:

(2.1)

27
Lucrot = lucro se o produto for vendido no ms t;
RTt = receita total esperada com a venda do produto no ms t;
CCt = custo de comercializao e armazenamento at o ms t;
CPt = custo da produo armazenada at o ms t.
Os custos de comercializao (CC) so aqueles oriundos de funes de
comercializao
incorporadas
aos
produtos
(transporte,
armazenagem,
padronizao, classificao, entre outras), fazendo com que o mesmo caminhe ao
longo do sistema de comercializao. O custo de produo (CP), da mesma forma
o gasto necessrio para a gerao dos produtos agropecurios. Para que as
anlises possam ser feitas, torna-se necessrio corrigir o valor das variveis no
tempo, pelo uso de um fator de atualizao (fa), como pode ser observado na
equao 2.2.
fa = (1 + i)n

(2.2)

Onde:
i = taxa mensal de juros real (custo de oportunidade).
n = nmero de perodos de capitalizao, em meses.
Somente valer a pena armazenar a produo na poca da colheita para uma
venda futura daqui n perodos se:
Lucrot+n Lucrot.fa (2.3)
RTt+n CCt+n CPt+n Lucrot.fa (2.4)
RTt+n Lucrot.fa + CCt+n + CPt+n
Modelo de Deciso

(2.5)

f) Exemplo de Aplicao da Metodologia de Anlise: Caso da Soja no PR

Um produtor paranaense de soja est em dvida se comercializa a sua
produo vista no ms de maro (poca da colheita) ou armazena at novembro,
perodo em que necessitar de recursos financeiros. Em maro, no mercado do
Paran, a saca de soja estava sendo cotada a US$ 12,00, e o custo de produo era
da ordem de US$ 10,90. O custo de oportunidade do capital de 1% ao ms, que
corresponde taxa real de juros mdio de uma renda fixa, e o custo de
armazenagem est na ordem de US$ 0,10 por saca por ms. De acordo com as
informaes fornecidas acima qual deve ser a deciso do produtor?
Partindo-se do modelo de deciso, pode-se responder tal questo, assim:
RTnovembro Lucromaro.fa + CCnovembro + CPnovembro

(2.6)

O fator de atualizao o primeiro elemento a ser calculado neste processo,

pois, utilizado para corrigir o valor de todas as variveis no tempo. O fa = (1 + i)n,
onde: n o nmero de meses entre maro e novembro, neste caso, n = 8, e i o
custo de oportunidade do capital, no caso, 1% ao ms. Portanto, substituindo os
valores na equao obteremos: fa = (1 + 0,01)8 = 1,0829.

28
Na prxima etapa, pode-se ir calculando as variveis da equao 2.6
conforme a sua seqncia.
O Lucromaro.fa calculado por (RTmaro CTmaro) x fa, assim temos: (12,00
10,90) x 1,0829 = 1,1912.
O custo de comercializao (CC), no caso, custo de armazenagem da
produo entre maro e novembro calculado por: CCnovembro = (custo mensal de
armazenagem x nmero de meses de armazenagem x fa), assim temos: (0,10 x 7 x
1,0829) = 0,7580.
O ltimo elemento da equao, o custo de produo da soja estimado para
novembro, CPnovembro, calculado por: CPnovembro = (custo de produo x fa), assim
temos: (10,90 x 1,0829) = 11,8036.
Substituindo os valores calculados na equao 2.6 temos:
RTnovembro Lucromaro.fa + CCnovembro + CPnovembro
RTnovembro 1,1912 + 0,7580 + 11,8036
RTnovembro 13,75 US$ por saca
Desta forma, o problema se resume em tentar predizer o preo de mercado
que ir acontecer em novembro. Havendo mercado futuro para a soja, o produtor
poderia observar as cotaes para novembro e, caso estas forem maiores ou iguais
ao valor calculado US$ 13,75 por saca, valeria a pena fazer um hedge de venda
para novembro e armazenar o produto at aquela data.
2.1.2.3 A Anlise Econmica da Agroindstria Brasileira - Processamento,
Beneficiamento e Embalagem.
a) Aspectos Gerais da Agroindstria Brasileira
A indstria agroalimentar est subdividida em empreendimentos que atuam
na transformao bsica dos produtos da agropecuria, caracterizando uma
transformao primria (produtos intermedirias) e as empresas que atuam nas
transformaes secundrias (produtos finais). O mercado do setor de transformao
primria constitudo pela exportao e por outras indstrias. Como algumas
tambm atuam na transformao secundria, verifica-se o seu relacionamento com
o consumidor final o que, no entanto, no uma caracterstica especfica do setor,
de um modo geral, denomina-se a transformao primria como agroindstria.
Uma das principais caractersticas da expanso da indstria de alimentos
tem sido a crescente diferenciao de produtos que est sendo feita, principalmente
atravs de inovaes na composio e embalagens.
A estratgia de marketing o principal fator que permite a introduo de
novos produtos. Com esta viso, a obteno de novas possibilidades de
aproveitamento dos produtos agropecurios permitiu que as exportaes tivessem

29
participao mais expressiva de produtos com valor agregado mais elevado. A
transformao do farelo de soja em protena animal, atravs da produo de frangos
e sunos e seus derivados para exportao, exemplo dessas alternativas. A
tendncia e a elevao do nvel de processamento dos produtos com a obteno de
margens de lucro maiores, seja para atender o mercado interno, seja, para exportar.
A necessidade de diversificao permanente de linha de produo confere
tecnologia de produto/processa uma importncia fundamental nas estratgias de
concorrncia das empresas. Os produtos industrializados esto penetrando em
todas as classes de renda, inclusive alterando a cesta bsica de consumo das
classes mais desfavorecidas.
b) Caracterizao da Agroindstria Brasileira
A agroindstria um dos principais segmentos da economia brasileira, com
importncia tanto no abastecimento interno como no desempenho exportador do
Brasil. Uma avaliao recente estima que sua participao no Produto Interno Bruto
(PIB) seja de 12%, tendo, pois uma posio de destaque entre os setores da
economia, como a qumica e a petroqumica. Na dcada de 70, a agroindstria
chegou a contribuir com 70% das vendas externas brasileiras. Atualmente, essa
participao est em torno de 40%, no s pela diversificao da pauta de
exportaes, mas tambm pela tendncia de queda dos preos das commodities
agrcolas nos ltimos 20 anos. Ainda assim, o setor cresceu e aumentou o valor das
exportaes em quase todos seus segmentos.
Os principais segmentos da Agroindstria so: o abate e a preparao de
carnes, fabricao e refino de acar, os laticnios, panificao e fabricao de
massas, os leos vegetais e a indstria de sucos. Esses so os itens que mais se
desenvolveram no Brasil nos ltimos 20 anos e ocuparam posio de destaque.
Todavia, preciso considerar que o complexo cafeeiro mantm sua importncia,
seja na contribuio balana comercial da agricultura, seja no abastecimento do
maior mercado consumidor de caf do mundo, que o brasileiro.
A agroindstria se articula para frente com a indstria de embalagens e com
o processamento agroindustrial (cada vez mais sofisticado) e, para trs, com a
indstria de insumos (defensivos, fertilizantes, raes, insumos veterinrios) e de
equipamentos para a agricultura. Numa perspectiva ampla, inclui desde setores de
processamento bsico (adicionando valor na secagem, no beneficiamento e na
embalagem) at segmentos que envolvem o processamento de matria-prima
agrcola, mas que so costumeiramente identificados como tipicamente industriais:
setor txtil, de calados e de papel e celulose. Estes possuem caractersticas
estruturais distintas dos demais, devendo ser tratados, cada um, como cadeias
prprias e com considervel grau de autonomia. A agroindstria inclui ainda a
produo de energia a partir da biomassa, rea em que o Brasil lder mundial.
Estima-se que na conceituao ampliada, a agroindstria represente mais de 30%
da economia brasileira. E, certamente, est nela a maior parte dos setores
econmicos em que o Brasil detm competitividade internacional.
H um conjunto amplo de segmentos, com diferentes estruturas e formas de
organizao de mercados, que contam com a participao - e, por vezes, com a

30
competio - de multinacionais e pequenas empresas. A essa variedade
corresponde uma segmentao que pode ser identificada na forma de insero do
Brasil no mercado internacional, onde o Pas tem significativa participao com
produtos semiprocessados, identificados como agroindstria processadora.
Atualmente, Brasil se defronta com um novo quadro de tendncias
internacionais no setor agroalimentar, que combina especializao (e, com isto,
elevados requerimentos de produtividade) e variedade (que exige ateno ao
consumidor e uma gil capacidade de resposta a mudanas na configurao dos
diferentes mercados).
Para melhor entender o que ocorre no Pas atualmente, preciso voltar um
pouco ao passado. A partir do final da dcada de 60, o Brasil combinou um processo
de modernizao agrcola a um conjunto de polticas de estmulo
agroindustrializao, que resultou no cenrio de competitividade internacional
verificado hoje. O processo de modernizao foi responsvel, ao longo dos anos 70,
pela rpida criao de mercados locais de insumos para a agricultura e pelo
desenvolvimento e adaptao tecnolgica de material gentico. Este ltimo permitiu
um eficiente processo de tropicalizao de culturas e variedades, resultando na
ocupao agrcola e agroindustrial de regies aptas mecanizao, como o Centrooeste, onde o Brasil detm nveis elevadssimos de rendimento fsico na produo
de soja em gro.
O processo de gerao e difuso de inovaes de origem biolgica foi
fundamental para a ampliao do espao econmico da agroindstria brasileira. As
perspectivas abertas pelo desenvolvimento, desde o final da dcada de 70, da
moderna biotecnologia possibilitam o melhor aproveitamento das vantagens naturais
do Pas, transformando-as em vantagens competitivas.
As formas de estmulo agroindustrializao tm sido variadas:
a) polticas tpicas do perodo de substituio de importaes, adotadas com
nfase nas dcadas de 60 e 70, como fundos especiais para mecanizao;
imposio de quotas e tarifas visando proteger a indstria de insumos; e pesados
investimentos em infra-estrutura, incluindo redes pblicas de armazenamento,
sistemas de produo de sementes hbridas, estradas e hidreltricas;
b) polticas de modernizao, principalmente pelo uso do crdito rural
subsidiado, de importncia crescente nos anos 70, at ser eliminado ao longo dos
anos 80;
c) polticas de promoo s exportaes, com base em incentivos fiscais, e
poltica de minidesvalorizaes da taxa de cmbio, que se tem mantido estvel;
d) polticas de reestruturao agroindustrial, envolvendo financiamento da
agroindstria e definio de uma poltica de fixao de quotas para exportao; e,
finalmente,
e) polticas de substituio de energia, que utilizaram fundos especiais para
investimento na produo de lcool e estmulo aos consumidores.

31
A maior parte destes instrumentos perdeu sua eficcia, mas deixou um saldo
positivo, que distingue o Brasil de seus pases vizinhos.
A abertura da economia brasileira, a redefinio da Poltica Agrcola Comum
(PAC) adotada pelos pases da Unio Europia, a criao do Mercosul e a
reestruturao, em curso, do Estado brasileiro, tornaram imprescindvel a criao de
novos instrumentos de polticas no sentido de incentivar o aumento de
produtividade, melhorar os fatores sistmicos de competitividade (relacionados ao
custo Brasil) e definir claramente uma poltica comercial compatvel com a
estabilidade da moeda.
Entretanto, os obstculos a serem removidos para aumentar a
competitividade da agroindstria no so pequenos. Eles se localizam em
segmentos que no passado foram "tutelados" pelo Estado, como o de leite e o do
caf (implicando regras de incentivo a produtores mais eficientes que sejam capazes
de acompanhar as novas exigncias do mercado interno); na baixa produtividade;
nos problemas sanitrios da pecuria extensiva; na reduzida mdia de produtividade
das lavouras de milho, cana-de-acar e laranja. Somam-se, ainda, problemas na
definio da poltica de crdito e tarifria (incluindo mecanismos mais eficientes de
ao anti-dumping) e a urgente necessidade de melhoria da infra-estrutura
rodoferroviria e porturia.
Essas dificuldades no eliminam o enorme potencial para a explorao de
mercados emergentes, como o de frutas frescas e hortalias irrigadas, para as
possibilidades de produo florestal e de lcool anidro, biodiesel e para a melhor
explorao de segmentos nobres da carne bovina. Tais possibilidades indicam que
no existem grandes entraves estruturais para elevar a participao internacional da
agroindstria brasileira e para promover sua melhoria no atendimento ao mercado
interno.
c) Mercado Externo da lndstria Agroalimentar Brasileira
As exportaes do agronegcio em 2005 totalizaram US$ 43,6 bilhes, um
recorde histrico para o setor. Em relao a 2004, as exportaes apresentaram um
incremento de US$ 4,6 bilhes, o que significou uma taxa de crescimento de 11,8%.
Com isso, as exportaes do agronegcio corresponderam a 37% das exportaes
totais brasileiras no perodo, que foram de US$ 118,3 bilhes. As importaes
apresentaram variao anual de 6,2%, totalizando US$ 5,2 bilhes. Como
conseqncia, registrou-se um supervit da balana comercial do agronegcio de
US$ 38,4 bilhes.
Entre os fatores que explicam o desempenho positivo do agronegcio,
destaca-se o elevado crescimento da economia mundial, que implicou uma maior
demanda por bens e o aumento dos preos de importantes commodities da pauta de
exportao, como acar, caf e carnes. Alm disso, a ocorrncia de problemas
sanitrios continuou afetando o mercado mundial de carnes, resultando em aumento
de preos, principalmente, das carnes de frango e suna e da carne bovina, em
menor medida. Os grupos de produtos que mais contriburam para o crescimento
das exportaes foram carnes (31%); acar e lcool (49%); caf (42%); e papel e
celulose (17%).

32
Tabela 2.5 Balana Comercial do Agronegcio Brasileiro, 2004-2005.

Fonte: SECEX/MDIC: Anlise das Informaes de Comrcio Exterior - ALICE.

2.1.3 Funes Auxiliares de Comercializao

As funes auxiliares visam facilitar e ou complementar o encaminhamento da
produo ao longo do sistema de comercializao. Assim, um produto agrcola ou
pecurio que precisa ser comercializado em uma bolsa de mercadorias e futuros
(commodity), deve seguir normas pr-estabelecidas, e, a padronizao e a
classificao respondem pela execuo de tais funes. De forma alternativa, um
produtor que precisa armazenar a sua produo, e no dispe de capacidade
esttica, pode solicitar um financiamento (crdito) para garantir tal procedimento.
Dentre as principais funes auxiliares de comercializao, cita-se:
a)
b)
c)
d)
e)

Padronizao e Classificao
Financiamento da Comercializao
Controle do Risco Fsico e do Risco de Mercado
Informao de Mercado
Pesquisa de Mercado

a) Padronizao e Classificao
A padronizao e a classificao estabelecem um sistema para medir e
descrever a qualidade de um produto, permitindo a fcil identificao das mesmas.
Esta funo auxiliar de comercializao:

Simplifica a compra e a venda, pelo simples exame de uma amostra ou descrio

da mercadoria;
Simplifica e permite a reunio de lotes de mercadorias semelhantes nos silos,
transporte e mesmo processamento;
Possibilita a reduo dos custos de comercializao;
Incentiva o aumento e melhoria da produo atravs da diferenciao de preo
de qualidade;

33

Facilita o financiamento (mais fcil avaliao).

A padronizao consiste no estabelecimento de padres, atravs da portaria

do MARA, segundo os atributos qualitativos e quantitativos das mercadorias. Os
atributos qualitativos so: a forma, a colorao, o grau de maturao, os sinais de
danos mecnicos, de doenas, de pragas e presena de resduos. Os atributos
quantitativos so o preo e o tamanho.
A classificao, realizada por classificadores, consiste na comparao de uma
amostra representativa da mercadoria com os padres estabelecidos, enquadrandoa em grupo, classe e tipo. Assim, os produtos agrcolas so classificados em grupo,
classe e tipo. As variveis que definem um "grupo" diferem entre produtos, por
exemplo:

Milho em funo da resistncia;

Feijo em funo do gnero (ano, corda)
Arroz em funo da apresentao (casca, beneficiado)
Soja em funo do dimetro (grada, etc.)

A "classe" definida em funo da colorao, exceo do arroz que pelo

comprimento. O tipo" definido conforme a qualidade do produto.
b) Financiamento da Comercializao
H um perodo de tempo entre a colheita do produto at a venda ao
intermedirio, em que o produtor tem que manter a mercadoria. Para tanto, h
necessidade de fundos para financiar a manuteno de estoques, por que:

Na poca da colheita os preos dos produtos so normalmente cotados a nveis

baixos;
Os vencimentos das dvidas de custeio geralmente coincidem com o perodo
ps-colheita;
A presena de poucos intermedirios permite uma poltica de grupo, com um
preo nico baixo.

A poltica de garantia de preos mnimos (PGPM) tem por objetivos proteger a

renda do setor agrcola, estimular ao aumento da produo e reduzir o risco de
preo enfrentado pelos produtores.
Num sistema de livre mercado, onde os preos so o resultado das foras de
oferta e procura. O preo mnimo somente seria efetivo, caso fosse fixado acima do
preo de equilbrio do mercado. Como resultado, gera-se um excedente de oferta,
que ou exportado, ou dever ser adquirido pelo governo ou o governo adota
polticas de controle de produo ao nvel da demanda existente.
O preo mnimo ideal, dentro de uma perspectiva de longo prazo e
considerando o custo financeiro da poltica para os cofres do governo aquele que
evita um excesso ou uma escassez estrutural de oferta, sendo fixado em torno do
nvel de preo de mercado (figura 2.6). E seria eficiente quanto ao objetivo de
proteger a renda dos produtores, caso cubra o custo operacional de produo.

34

Figura 2.6 - Fixao do Preo Mnimo (Pm) para um Determinado Produto Agrcola.
O caso de um produto sujeito poltica de preo mnimo ilustrado na Figura
2.6, em que a curva de demanda de mercado passa a ser DED' e no DD. Num
mercado livre, o preo de equilbrio PE, e a correspondente quantidade
comercializada QE. Um preo mnimo Pm ser efetivo, somente se for fixado acima
do preo de equilbrio (PE); e se for efetivo, ocorrero supervits. Se estiver fixado
abaixo de PE, o excesso de demanda forar a subida de preo, e, assim o preo
de garantia no seria efetivo. O preo mnimo ao nvel de Pm induz os produtores a
ofertar a quantidade Q2, mas os consumidores estaro dispostos a adquirir apenas a
quantidade Q1, havendo, portanto, a este preo, um excesso de produo de Q2 Q1. Se o preo for mantido em Pm, h necessidade de se controlar a produo, a fim
de evitar um contnuo acrscimo de estoque excedente. Com o preo em Pm a
quantidade ofertada seria equilibrada com a quantidade demandada ao nvel de Q1.
Se for possvel controlar a produo em Q1, a curva de oferta relevante passa a ser
S'AS e no a SS.
Do acima exposto, pode-se concluir que a fixao de preos mnimos ou ter
efeito ineficaz (se Pm estiver abaixo de PE) ou causar um excesso de produo
(se Pm estiver acima de PE). Este excedente, no caso de produtos tambm voltados
para um mercado externo, pode ser exportado. Caso contrrio, se o produto se
destinar exclusivamente para o mercado interno, a sustentao de preo ao nvel de
Pm implicar custo adicional para o Governo, porque ele ter que adquirir e
armazenar a quantidade Q2-Q1, incorrendo nos custos resultantes deste
armazenamento.
Com a recente maior abertura da economia brasileira, as situaes no
previstas de excedentes de oferta podem ser tratadas mediante o estmulo s
exportaes, que geram aumento das reservas cambiais. Nos casos de escassez
conjuntural, as importaes podem suprir a diferena entre a demanda e a oferta,
provocando a reduo das reservas cambiais. Este enfoque pode resultar em menor
nus ao governo do que a manuteno de exagerados estoques de produtos, que

35
perdem qualidade e competio ao retomarem para o mercado nos anos
subseqentes.
A PGPM foi criada atravs do Decreto Lei N. 79 de 19-12-66, que atribui
Unio a responsabilidade de normatizar, fixar os preos mnimos e executar as
operaes de financiamento (EGF) e aquisio dos produtos amparados (AGF). O
rgo executor, at 1992, foi a Companhia de Financiamento da Produo (CFP) e
posteriormente a CONAB - Companhia Nacional de Abastecimento, atravs dos
agentes financeiros credenciados pelo Sistema Nacional de Crdito Rural.
b.1) Preo Mnimo e Valor de Financiamento
Preo Mnimo o valor definido pelo governo, atravs de decreto ou voto do
Conselho monetrio Nacional (CMN), para cada produto e safra, que atua como
seguro de preo visando garantir, uma renda mnima aos produtores e serve de
base para aquisio (AGF) ou financiamento, ou seja, Emprstimo do Governo
Federal Com Opo de Venda (EGF/COV). calculado com base no custo de
produo e na poltica governamental de estmulo ou controle de produo.
Valor de Financiamento o valor, por unidade de peso, que beneficirio recebe na
contratao do Emprstimo do Governo Federal Sem Opo de Venda (EGF/SOV).
b.2) Instrumentos da PGPM:
AGF - Aquisio do Governo Federal
a venda direta do produto ao governo pelo preo mnimo. O produtor s
deveria efetuar caso o preo de mercado no tenha perspectiva de subir a esteja
abaixo do preo mnimo.
EGF - Emprstimo do Governo Federal
um financiamento de comercializao, cuja garantia (penhor) o prprio
produto depositado no armazm credenciado. Possibilita o produtor vender o
produto na entressafra quando os preos de mercado tendem a ser maiores. H
duas modalidades de financiamento com opo de venda (COV) e sem opo de
venda (SOV).
b.3) Funo dos Instrumentos da PGPM:
Com a aquisio e/ou financiamento da produo na poca da safra e seu
carregamento no tempo, visando a recolocao no mercado na entressafra, evita-se
oscilaes bruscas de preos e regula-se o abastecimento (figura 2.7).

36

Figura 2.7 Efeito da PGPM sobre a Sazonalidade de Preos dos Produtos

Amparados.
b.4) Produtos Amparados pela PGPM:
Preo Mnimo
Valor de Financiamento
Algodo (em caroo e pluma), canola, Alho, amendoim, batata semente,
mandioca (farinha e fcula), feijo, milho, cevada, mamona, sementes sorgo e
soja, uva, trigo, triticale, cera da castanha de caju.
Carnaba, juta, malva, sisal e mamona
b.5) Beneficirios da PGPM

Produtores
Cooperativas de Produtores
Beneficiadores/Indstrias

Os intermedirios (armazenadores, caminhoneiros, comerciantes, entre

outros) no participam da poltica.
b.6) Agentes Financeiros:

AGF - Banco do Brasil.

EGF - Bancos vinculados ao Sistema Nacional de Crdito Rural, que
assumem o risco da operao.

b.7) Entraves.
Na falta de sacaria, armazns, classificadores, normativos, remoo de produtos,
etc., comunicar a SUREG/PR. Fone: (041) 3352-1515 - Rua Mau 1116 - Alto da
Glria - Curitiba CEP: 80.030.200

37
b.8) Operacionalizao do EGF/COV

Levar o produto a um armazm credenciado e que firmou contrato de

prestao de servios com a CONAB.
Passar por processo de limpeza e secagem, se necessrio.
Ser classificado pela CLASPAR (no Paran).
Dirigir-se ao banco com o recibo de depsito e certificado de classificao.
Neste banco, em que o produtor dever ter cadastro, preencher a proposta de
financiamento e assinar as declaraes anexas mesma.
O produtor recebe 100 % do preo mnimo, de acordo com o tipo e a
quantidade entregue (at o limite da produo prpria ou da dvida de
custeio), e dispe de um prazo para decidir sobre a venda da produo ou
para o mercado ou para entregar para o governo.
Vende para o mercado, se a receita da venda pagar o custo do EGF/COV
(preo mnimo mais encargos financeiros, taxa de classificao, despesas de
armazenagem e sobretaxa). A diferena lucro do produtor.
Se o produtor no liquida a operao at o dia do vencimento do contrato,
porque o preo de mercado ficou abaixo do custo do EGF, o produto
vinculado ao EGF/COV vencido transferido a CONAB, que assume todos os
custos da operao. Tambm, o produto pode ser negociado em leilo nas
Bolsas de Mercadorias, quando a receita apurada ser usada na liquidao
do saldo devedor, com o governo assumindo a eventual diferena na forma
de subsdio.
Se o produtor efetuou a custeio com equivalncia-produto, o banco faz a
transformao automtica da produo equivalente entregue no armazm
credenciado em EGF/COV. Neste caso, somente no pagar a TR caso a
produo seja transferida CONAB.

b.9) Vantagens e Desvantagens do EGF/COV

Dependendo do nvel de preo de mercado na poca da colheita (t0) e do
comportamento deste preo nos meses seguintes (t1), h casos em que a operao
do EGF com opo de venda no traz benefcios para o produtor.
Se, na poca da colheita, o preo do produto no mercado est abaixo do
preo mnimo, pode-se constatar que ser sempre vantajoso para a produtor a
execuo do EGF, porque: a) se o preo permanecer constante ou cair o agricultor
j assegurou o melhor preo que o preo mnimo; b) se o preo subir, ele poder
at lucrar se o diferencial de preos (Pt1 - PM) for maior que o custo do EGF (Figura
2.8.a).
Contudo, a situao mais comum a de que, na poca da colheita, o preo do
produto no mercado esteja acima do preo mnimo, e neste caso o EGF s
beneficiar a produtor se (Pt1 Pt0) for maior que o custo do EGF (Figura 2.8.b).

38

Figura 2.8 Vantagens e Desvantagens do EGF/COV

b.9) Operacionalizao do EGF/SOV

Levar o produto a um armazm credenciado e que firmou o contrato de

prestao de servio com a CONAB.
A classificao pode ser dispensada. Basta que o beneficirio assine uma
declarao formal de que o produto se enquadra dentro dos padres de
classificao.
Dirigir-se ao banco, com o recibo de depsito. Neste banco, em que o produtor
dever ter cadastro, preencher a proposta de financiamento e assinar a
declarao formal de que o produto se enquadra nos padres de classificao.
O produtor recebe 100 % do valor de financiamento, de acordo com o tipo
indicado e a quantidade entregue (at a total da produo prpria).
At o dia do vencimento do contrato, o produtor deve liquidar a operao pelo
custo do EGF. O produtor assume, portanto, os encargos financeiros, as
despesas de armazenagem e sobretaxa.

b.10) Operacionalizao do AGF

Levar o produto a um armazm credenciado e que firmou contrato de prestao

de servios com a CONAB.
Passar por processo de limpeza e secagem, se necessrio.
Ser classificado pela CLASPAR (no Paran)
Dirigir-se ao banco da localidade onde a produto foi depositado, com o recibo de
depsito e o certificado de classificao.
O produtor recebe 100 % do preo mnimo, de acordo com o tipo e a quantidade
entregue (at o limite da produo prpria ou aquela determinada pelo governo),
acrescido do valor da embalagem. O ICMS e INSS so assumidos pela CONAB,
como contribuinte substituto.

b.11) Contrato de Depsito (com quebra zero)- Sobretaxa

Foi criado pela CONAB para eliminar as perdas em armazenagem. O
armazenador se obriga, mediante o recebimento da sobretaxa, que foi criada com

39
esta finalidade, a promover a pronta entrega de 100 % dos estoques recebidos,
quando solicitado pela CONAB. Tambm se obriga a indenizar CONAB as perdas
de qualquer natureza que venham a ocorrer durante o perodo de armazenagem,
como quebra tcnica, reduo do teor de umidade, depreciao da qualidade e
avarias.
b.12) Fiscalizao dos Estoques Pblicos
A partir de junho de 1994, a responsabilidade pela fiscalizao dos estoques
pblicos passou a ser da CONAB. Anteriormente, era de responsabilidade do Banco
do Brasil.
c) Controle do Risco Fsico e do Risco de Mercado
A funo do risco consiste na aceitao da possibilidade de perdas do
produto na "comercializao", a qual apresenta dois tipos de riscos. O primeiro
chamado de risco FSICO devido destruio ou deteriorao do produto (fogo,
acidente, tempestades, calor).
O segundo, o risco de MERCADO, causado por movimentos desfavorveis
nos preos do produto, com conseqente desvalorizao dos estoques. Os riscos
fsicos podem ser contornados pelo uso de seguro, enquanto os de mercado podem
ser reduzidos atravs de operaes de "hedging" (que ser discutido no captulo 6).
d) Informao de Mercado
A funo de informao de mercado diz respeito coleta, interpretao e
disseminao de dados com a finalidade de facilitar a "comercializao". Uma
caracterstica importante da informao a de que ela deve ser atual e confivel.
Existem trs tipos de informaes: a) a puramente informativa ou noticiosa; b)
anlise (perspectivas) de mercado e, c) propaganda.
O tipo "informativo" contm apenas dados sobre preos, condies da oferta,
volumes de estoques, clima, entre outros, sem qualquer anlise ou comentrios
sobre a situao de mercado.
O tipo "analtico" vai alm da notcia porque apresenta explicaes (razes)
sobre a atual tendncia e faz previses desta tendncia. Neste caso, alm dos
dados das variveis relevantes h necessidade de se proceder a uma anlise destes
dados usando-se modelos estatsticos e econmicos. Neste caso h necessidade de
conhecimentos, de fatores ligados demanda e oferta agrcolas. Entre as
variveis relevantes do lado da demanda tem-se os seguintes indicadores:
populao domstica, nvel de renda disponvel, nvel de emprego, consumo per
capita, mudanas nos gostos e preferncias, preos de bens substitutos, demanda
externa e programas governamentais especiais. Do lado da oferta tem-se: intenes
de plantio, expectativa de preos, preos de produtos competitivos, produtividade
esperada, rea disponvel para plantio e adoes de pacotes tecnolgicos.
Um outro tipo de informao de mercado pode ser obtida atravs da
propaganda, a qual assume duas formas. A primeira dita genrica, e pode ser

40
conduzida pelo governo ou por um grupo de firmas com o objetivo de aumentar o
consumo de um produto, sem marca especificada.
O segundo tipo de programa, comumente usado, o da promoo de
produtos de uma firma especfica com o objetivo de no s aumentar a sua
demanda, mas tambm torn-la mais inelstica (Figura 2.9). Como se observa, a
propaganda tem um cunho informativo-persuasivo.

Figura 2.9 Efeito Econmico da Propaganda e do Marketing Sobre a Demanda

e) Pesquisa de Mercado
No contexto puramente empresarial, pesquisas relacionadas com mudanas
nas preferncias dos consumidores so importantes para determinar a poltica da
firma. Assim, pesquisas de embalagem quanto forma, tamanho, colorao,
comportamento do consumidor, previses de venda em certa regio, pesquisa
visando reduo de custos da "comercializao", melhores meios de comunicao
para realizar a propaganda, entre outras, so teis informaes para o sucesso da
empresa no longo prazo.
Sob o aspecto mais de economia rural so importantes as pesquisas em
comercializao nas reas seguintes:
a)
b)
c)
d)
e)
f)

Estudos de procura e de dispndio;

Estudos de oferta;
Anlise de custos de comercializao;
Anlise de margens de comercializao;
Anlise de preos agrcolas;
Estudos sobre a estrutura de mercado.

41
2.2 Anlise Institucional de Sistemas de Comercializao
O mtodo institucional considera tanto a natureza e o carter dos diversos
intermedirios e agncias, que executam os servios de comercializao de um
produto, quanto o arranjo e a organizao do mecanismo de mercado. Neste mtodo
o elemento humano recebe nfase especial. Desta forma, a anlise institucional
busca determinar quais so e quem so os principais agentes atuantes dentro do
sistema de comercializao.
Os intermedirios so indivduos ou organismos comerciais que se
especializam na execuo das diversas funes de comercializao, relacionados
com as atividades de compra e venda, na medida em que as mercadorias se
deslocam dos produtores at os consumidores.
Os intermedirios de interesse direto comercializao de gneros
alimentcios, podem ser classificados do seguinte modo:
a) Intermedirios Comerciantes: atacadistas, retalhistas ou varejistas,
especuladores;
b) Intermedirios Agentes: corretores e comissrios;
c) Organizaes Auxiliares ou Instrumentais: cerealistas, embaladoras;
d) Indstria de Transformao: esmagadoras de soja, frigorficos.

Os intermedirios comerciantes possuem o ttulo da mercadoria e, por

conseguinte, so proprietrios dos produtos que manipulam. Fazem comrcio para
seu prprio lucro, garantindo sua renda da margem entre os preos de compra e de
venda dos bens que comercializam.
Os atacadistas vendem para varejistas e para outros atacadistas e
industriais, mas no comercializam quantidades significativas ao ltimo consumidor.
Eles constituem um grupo altamente heterogneo, o mais numeroso composto por
compradores locais ou municipais, que adquirem os bens na rea de produo,
diretamente dos produtores. Outro grupo de atacadistas localiza-se nos centros
urbanos maiores. Podem ser atacadistas "gerais que manipulam muitos e diferentes
produtos, ou "especializados" no comrcio de um nmero limitado de mercadorias.
Os varejistas compram os produtos dos atacadistas para revender ao ltimo
consumidor. Eles constituem a grupo mais numeroso dentre as agncias de
comercializao.
Os intermedirios agentes, tal como so designados, agem somente como
representantes de seus clientes. Eles no tm o ttulo e, portanto, no so donos
das mercadorias que vendem. Sua renda representada pelas taxas e comisses
sobre o volume de venda que realizam.
Os comissrios tm geralmente grande autoridade sobre a mercadoria,
sendo responsvel por sua movimentao e arranjo dos termos de venda e deduo
das taxas.

42
Os corretores no dispem com regularidade do controle fsico dos produtos
que manipulam, seguindo de perto as ordens de seu cliente. Seus poderes nas
negociaes so menores do que a dos comissrios.
Os Intermedirios especuladores constituem um grupo que se apropria dos
produtos, com o objetivo de obter lucro a partir das flutuaes de preo, no curto
prazo. A atividade de compra e venda feita freqentemente ao nvel do canal de
mercado. Na competio com outros intermedirios, esses agentes contribuem para
a manuteno de uma adequada estrutura de preos.
As organizaes instrumentais auxiliam os diversos intermedirios na
execuo de suas tarefas. Regra geral, tais organizaes no participam dos
processas de comercializao, nem como comerciantes, nem como agentes. No
tomam parte direta na compra e venda dos produtos, mas prestam servios
informativos, reguladores, de fiscalizao e outros, podendo exercer uma influncia
de longo alcance sobre a natureza da comercializao. Neste grupo esto as Bolsas
de mercadorias, as Associaes Comerciais, as transportadoras, os classificadores,
os bancos, as companhias de seguros, as armazenadoras, as empacotadoras, e os
rgos responsveis pelos servios de informao e de pesquisa de mercado.
As indstrias de transformao, ainda que no includas na lista dos
intermedirios de comercializao, no podem ficar fora das consideraes do
estudo. Algumas delas, tais como os frigorficos, os moinhos e outras indstrias
alimentcias, freqentemente, agem como prprios agentes de compra nas reas de
produo. comum assumirem tambm a funo de atacadistas, distribuindo suas
mercadorias aos retalhistas, formando importantes instituies no processo de
comercializao.
De acordo com o IBGE, no ano de 2004, o valor da produo industrial
(indstrias de transformao) alcanou R$ 1,0 trilho no Brasil. Em termos de
faturamento lquido de impostos diretos, as indstrias da alimentao (produtos
alimentares + bebidas) geraram algo em torno de R$ 180,6 bilhes no referido ano,
o que significa uma participao 10,4% no PIB. As indstrias de bebidas foram
responsveis por R$ 23,2 bilhes nesta arrecadao, enquanto que as indstrias de
produtos alimentares geraram outros R$ 157,4 bilhes. As indstrias de
transformao ocupam cerca de 5,2 milhes de trabalhadores e as indstrias de
bebidas e alimentos industrializados utilizam 19,4% destes empregados (1,0 milho
de pessoas).
No Brasil, segundo o M.T.E. (2004), dispomos de 40,7 mil empresas
industriais formais, sendo: 85,6% micro empresas, 10,5% pequenas empresas, 3,0%
mdias empresas e 0,8% grandes empresas.
Conforme a ABIA (2006), o ranking dos 10 principais setores da indstria de
produtos alimentares formado pela indstria de derivados de carne, seguida pela
indstria de leos e gorduras; indstria de beneficiamento de caf, chs e cereais;
indstria de laticnios, indstria de acares; indstria de derivados do trigo; indstria
de derivados de frutas e vegetais; indstria de chocolate, cacau e balas e indstria
de conservas de pescados.

43
Em 2004, a indstria da alimentao exportou R$ 50,0 bilhes (US$ 17,0
bilhes), o que significou uma participao de 17,8% sobre o total da balana
comercial do Brasil naquele ano. As importaes atingiram valores de R$ 3,4 bilhes
(US$ 1,2 bilhes), o que representou 5,4% do total importado pelo Brasil em 2004.
No cmputo geral, a indstria de alimentao proporcionou um saldo da balana
comercial de R$ 46,6 bilhes.
2.2.1 A Integrao Vertical e Horizontal
Um dos mais importantes aspectos da organizao de mercado o "grau de
integrao". Esse tipo de organizao se verifica quando uma empresa executa
diversas atividades no processo de comercializao, eliminando a atuao de custos
intermedirios.
Existem dois tipos bsicos de integrao, quais sejam: integrao horizontal e
integrao vertical.
A "Integrao Vertical" ocorre quando uma empresa combina atividades no
semelhantes s que regularmente realiza. Tal integrao pode ser ilustrada pelo
frigorfico que decide alcanar o produtor e o consumidor, buscando a matria prima
no local de produo e entregando o produto diretamente ao retalhista ou ao
consumidor.
A "Integrao Horizontal" se verifica quando uma empresa absorve outras
firmas que executavam atividades similares s suas. O desenvolvimento de "linhas"
de armazns e silos, operados por uma s administrao, constitui um exemplo
desse tipo de integrao. J, uma cadeia de lojas de produtos alimentcios pertence
a ambos os tipos de integrao.
Quanto integrao vertical diz Coelho (1979), ela envolve a ligao atravs
de contrato ou compra dos diferentes nveis do processo de comercializao.
Conceitualmente ela pode ser "para frente" ou "para trs", embora na agricultura
ocorra quase que exclusivamente do tipo "para trs". Integrao vertical geralmente
usada para, corrigir certas ineficincias existentes no processo de comercializao
de algum produto. Neste contexto ela substitui o sistema de preos como o
mecanismo coordenador interfirmas. Ao contrrio da "integrao horizontal", que
geralmente ocorre na luta pelo poder de mercado, a integrao vertical (a menos
que ela envolva domnio exclusivo pela firma de alguns estgios) busca basicamente
reduzir os riscos, assegurar uma determinada quantidade e qualidade do produto e
reduzir os custos por meio de uso de economias de escala nos diversos estgios.
Na medida em que o processo de modernizao evolui, a experincia em
outros pases tem demonstrado que a tendncia reforar o esquema de compras
por meio de integrao vertical via estabelecimento de contratos de produo de
longo prazo. No Brasil, a aplicao em grande escala de integrao vertical ainda
limitada a um nmero muito reduzido de produtos em algumas regies. Os setores
onde ela comumente observada so o setor de aves, sunos e o setor de frutas e
vegetais.

44
Integrao vertical acorre para substituir o sistema de preos de mercado
como mecanismo de coordenao entre produo e consumo. No presente caso, se
a empresa integra verticalmente "para trs" comprando grandes fontes de matriasprimas, isto pode ter como resultado um aumento nas barreiras para entrada de
novas firmas por meio de modificaes na estrutura (absoluta) de custos.
Adicionalmente, se a firma integra verticalmente "para frente" pode ter como
resultado tambm uma reduo nas opes de escoamento do produto para outras
empresas.
Para a indstria, as vantagens da integrao vertical (ou contratos) so:
maior controle na oferta de matria prima na poca adequada, controle de qualidade
da matria prima, melhor uso dos equipamentos devido oferta mais estvel de
matria prima com conseqentes incentivos econmicos.
Para os produtores, as vantagens dos contratos so: reduo de risco de
preo e de produo, obteno de capital e insumos modernos, segurana de
mercado e adoo de melhores mtodos de produo.
Entre os problemas resultantes da integrao vertical, para os produtores,
citam-se: a tendncia da reduo de preos oriunda do aumento no uso de
equipamento com conseqente liberao de mo-de-obra, menor nmero de
produtores, reduo da competio.
As cooperativas so um tipo de integrao vertical que os produtores
encontram para estimular a competio e reduzir sua dependncia da indstria
devido a tendncia da integrao vertical e s mudanas na estrutura de mercado.
2.3 Anlise Estrutural de Sistemas de Comercializao
O mtodo estrutural tem seus fundamentos no trabalho de Bain (1956, 1972)
onde a estrutura de mercado inclui as caractersticas de organizao de mercado
relacionadas conduta de firmas e eficincia industrial. Os elementos-chaves so
os de estrutura, conduta, e eficincia de mercado, supondo-se que a causa seja:
Estrutura
Conduta
Eficincia
2.3.1 Estrutura de Mercado
Engloba as caractersticas que influem no tipo de concorrncia nos mercados
e na formao de preos. Estas caractersticas so:
a) Grau de concentrao de vendedores e tambm de compradores, isto ,
nmero e tamanho deles. Acredita-se que uma indstria altamente
concentrada (por exemplo, apenas 4 firmas detendo 75% da produo) tende
a ter um grau de eficincia aqum do desejado, porque as empresas
procuram alocar os recursos ineficientemente atravs da interferncia direta
no funcionamento do sistema de preos.
b) Grau de diferenciao do produto, cujo objetivo tomar a curva de demanda
mais inelstica pode ser obtida atravs:

45

Servios especiais aos compradores (levar o produto em casa, por exemplo);

Ingredientes de qualidade superior;
Prmios;
Embalagens especiais

c) Grau de dificuldade ou barreiras para entrada de novas firmas.

Este aspecto importante fator na determinao do grau de concentrao de
uma indstria e por extenso da estrutura do mercado. Estes fatores podem ser:

Economias de escala;
Vantagens de custos (na compra de fatores, experincia e na tecnologia);
Patente de inveno;
Controle de um fator estratgico (capital ou um insumo importante).

2.3.1.1 - Grau de Concentrao de Mercado

O grau de concentrao uma importante medida da estrutura de mercado,
que, por sua vez, engloba as caractersticas que influenciam no tipo de concorrncia
e na formao de preos. Quanto mais concentrado for um mercado, mais ele se
aproxima da situao de oligoplio, ou seja, poucas empresas dominando o
mercado. Na agroindstria brasileira, muitos casos se aproximam do status"
oligopolstco. Isto acontece tanto pelo lado do produto agrcola processado como
tambm pelo lado dos fatores de produo vendidos agricultura.
a) Concentrao nos Mercados de Produtos Processados
Os dados disponveis de 2005 indicam a existncia de elevado grau de
concentrao industrial em alguns ramos da atividade, com poucas empresas de
grande porte concentrando parcela extremamente elevada da receita total da
indstria de alimentos.
Os ramos com maior grau de concentrao industrial so:

Caf solvel;
Refinao e preparao de leos - gorduras vegetais;
Leite em p e iogurte;
Conservas em carne;
Amido e milho
Usinas integradas de lcool e acar;
Suco concentrado de laranja.

J as micro e pequenas empresas encontram-se, especialmente, nos seguintes

ramos de atividades:

Beneficiamento de caf;
Cereais e produtos afins;
Torrefao e moagem de caf;
Farinhas diversas sobressaindo a mandioca;

46

Produtos de milho, exclusive amidos e leos;

Conservas e doces;
Confeitarias e pastelarias;
Fbrica de balas e caramelos;
Massas alimentcias e biscoitos.

Pelo lado dos produtos agrcolas processados, pode-se afirmar, por exemplo,
que o mercado de "caf torrado e modo" tpico de oligoplio, pois este produto
produzido e comercializado por poucas empresas. No Brasil, em 2005, 10 empresas
controlavam 51,2% da produo nacional do produto, destacando-se a americana
Sara Lee, dona das marcas Caf do ponto, Caboclo, Seleto e Unio, com
participao 20% sobre o total do mercado.
No caso do suco de laranja concentrado, apenas duas empresas (Cutrale e
Citrosuco) detm quase 70% da produo brasileira e 56% da produo mundial.
At meados de 2004, apenas 5 empresas controlavam 80% do comrcio mundial de
suco de laranja. Todas possuam fbricas no Brasil e respondiam por 4,5% das
exportaes do setor no Brasil.
O mercado do papel e celulose outro exemplo de concentrao de
mercado, onde, apenas 4 empresas (Aracruz Celulose, Klabin, VCP e Suzano Bahia
Sul) detm 63% da produo nacional do produto.
H, tambm, situaes de oligoplio nos sub-setores frigorficos, laticnios,
massas, moinhos, leos vegetais e papel e celulose.
b) Concentrao nos Mercados de Insumos Agropecurios
Pelo lado dos insumos (fatores de produo), os agricultores enfrentam o que
se chama de oligoplio, ou seja, poucas e grandes empresas vendendo os principais
recursos de produo, os quais so produzidos pelo setor industrial. Nos cinco
principais segmentos dos insumos sementes, fertilizantes, defensivos, raes
e mquinas agrcolas - constata-se tambm uma forte concentrao industrial,
notadamente nos sub-setores de raes e de tratores e implementos agrcolas, onde
as quatro maiores empresas de cada um desses sub-setores so responsveis por
65% do mercado.
As empresas que compem o setor de insumos e outros bens de produo
para a agropecuria so as grandes responsveis pela modernizao da
agropecuria, notadamente na dcada de 70, tendo introduzido nova base
tecnolgica de produo, que possibilitou inclusive a mecanizao da agricultura.
O agregado do agronegcio brasileiro voltado para a produo de insumos e
outros bens de produo agrcola tem uma grande importncia econmica, em
especial os ligados indstria de sementes, fertilizantes, defensivos agrcolas,
mquinas agrcolas, defensivos animais e raes.
No setor de sementes, segundo a Abrasem (2005), o Brasil o quinto maior
produtor mundial de sementes melhoradas, atrs dos EUA, China, Frana e
Alemanha e, o mercado no maior pela falta de demanda por variedades tropicais.

47
Dentre as sementes certificadas mais produzidas, por culturas, destaca-se a soja,
com uma participao de 60% no mercado, seguida pelo trigo (15%), pelo milho
(13%), pelo arroz (8%) e por outras sementes (4%). No segmento soja, 4 empresas
detm 89% de participao no mercado, quais sejam: Embrapa (34%), Coodetec
(20%), Monsanto (18%) e Fundao MT (17%).
A indstria de fertilizantes no Brasil est segmentada de acordo com os
estgios do processo produtivo, a qual incorpora as seguintes etapas:

Matrias-primas bsicas (amnia, enxofre, rocha fosftica e sais potssicos);

Produtos intermedirios (cidos: ntrico, sulfrico e fosfrico);
Fertilizantes simples (uria, nitratos de amnio, sulfato de MAP e DAP, TSP,
SSP, sulfatos de potssio e cloreto de potssio);
Fertilizantes mistos (formulaes ou mistura de NPK).

A participao em todas as fases do processo de produo baixa em funo

dos seguintes requisitos: a) controle e acesso s matrias-primas (petrleo, gs
natural, nafta, enxofre, pirita, rocha fosfatada; b) domnio dos processos
tecnolgicos; e c) capacidade financeira para realizar investimentos de capital e
manter elevados estoques. Este segmento da indstria pouco dinmico no que se
refere introduo de inovaes tecnolgicas, em funo, provavelmente, do seu
alto grau de concentrao nos estgios que requerem maior conhecimento tcnico.
Segundo a Anda e Exame (2005), no ano de 2004, as vendas de fertilizantes
atingiram US$ 6,5 bilhes no Brasil. O Pas o quarto consumidor mundial de
fertilizantes, atrs da China, EUA e ndia e, depende da importao da maior parte
dos nutrientes utilizados na formulao dos adubos. No caso do potssio, importa-se
90% do total utilizado. Com relao demanda de fertilizantes pelas principais
culturas, destaca-se a soja como responsvel por cerca de 37% do consumo
brasileiro, seguida pelo milho (18%) e cana (11%). Com relao as maiores
indstrias de fertilizantes do Brasil (pelo valor da receita bruta de vendas), 4 delas
detm 87,9% do mercado, destacando-se a Bunge Fertilizantes com uma
participao de 38,5%, seguida pela Mosaic (Cargill) (29,3%), Adubos Trevo (10,2%)
e Heringer (9,9%).
A indstria de defensivos agrcolas no Brasil constituda quase que
exclusivamente por multinacionais, especialmente grandes empresas da indstria
qumica, uma vez que a fabricao de defensivos decorre do aproveitamento de
subprodutos da indstria qumica. As empresas que se instalaram no Brasil no
trouxeram seus laboratrios de P&D, reduzindo, portanto, a possibilidade de difuso
do conhecimento tecnolgico.
Esta indstria tem como principal caracterstica a rpida obsolescncia
tecnolgica, pois os produtos perdem eficincia com o uso regular, j que os
microorganismos que se deseja combater criam resistncia aos produtos. Assim, a
concorrncia est baseada na diferenciao de produtos e no constante lanamento
de novos produtos.
De acordo com a Andef (2005), no ano de 2004, a comercializao de
defensivos no mercado brasileiro alcanou o valor de US$ 4,5 bilhes. O Brasil o

48
terceiro maior mercado mundial de defensivos, atrs apenas do Japo e dos EUA.
Com relao s maiores empresas do setor, cerca de 12 fabricantes so
responsveis por 80% do mercado. Dentre as maiores empresas de defensivos
agrcolas (em % de valor da receita bruta de vendas), cita-se a Bayer CropScience
com 17,3% do mercado, seguida pela Syngenta (14,4%), Basf (14,2%), Monsanto
(6,9%) e Dow AgroScience (6,7%), que em conjunto participam com 9,5% do total
das vendas do setor.
No aspecto da demanda de defensivos por principais culturas, destaca-se a
soja com 50% das vendas no Brasil, seguida pelo algodo (10%), milho (7%), Cana
(7%) e demais culturas (26%).
A rea de mquinas agrcolas explorada por nmero reduzido de
empresas, com produo sofisticada e escala de produo significativa. Empresas
multinacionais e nacionais privadas (algumas com participao estrangeira no
capital) participam do mercado. No ramo de tratores, as trs maiores empresas
concentram cerca de 80% das vendas, enquanto no de colheitadeiras as trs
representam 100% do mercado. Acham-se associadas ao Sinfavea e Anfavea seis
empresas: seis delas fabricam tratores de roda, trs produzem tratores de esteiras,
apenas duas o cultivador motorizado e trs fabricam colheitadeiras.
A principal forma de concorrncia neste ramo a diferenciao de produto. A
busca contnua por inovaes torna a atividade de pesquisa e desenvolvimento
tecnolgico o aspecto preponderante na capacidade de competio das empresas.
As empresas tm acesso direto ou indireto tecnologia externa; todas dispem de
departamento de P&D, onde so feitas adaptaes nos projetos adquiridos.
Outro aspecto importante a organizao do sistema de comercializao das
empresas. Uma rede de revenda bem montada e servios de assistncia tcnica
(existem atualmente cerca de 700 fornecedores e 1.100 concessionrias) so
aspectos indispensveis para a competitividade e a participao no mercado.
De acordo com a Anfavea (2005), as maiores fabricantes de mquinas
agrcolas do Brasil so: AGCO com uma participao de 35,2% do mercado,
seguida pela CNH (21,7%), John Deere (16,1%), Valtra (14,3%) e Agrale (2,5%).
No que se refere aos implementos agrcolas, a caracterstica a existncia
de um grande nmero de empresas, dominadas por uma reduzida quantidade de
firmas maiores. Apesar do pequeno porte da maioria delas, apenas uma dezena
responde por cerca de 80% da oferta nacional.
2.3.2 Conduta de Mercado
definida como as polticas da firma em relao s demais concorrentes no
mercado. O comportamento da firma pode ser subdividido em 3 reas:

Comportamento com Respeito Poltica de Preos,

Comportamento com Respeito ao Produto e,
Comportamento Coercivo.

49
a) Poltica de Preos
Nos casos de oligoplios, as firmas tentam evitar a competio de preos, a
fim de manter as condies mais estveis para a indstria. H mtua
interdependncia entre as firmas. Estes objetivos podem ser conseguidos atravs
de:
Acordo entre firmas - (de preos e territrios - reas de mercado),
Liderana Preo - Tipo de coordenao de preos sem qualquer organizao
formal. A firma lder anuncia os preos e as demais a seguem.
Conluio - H uma mtua interdependncia de comportamento mas os preos so
diferenciados porque os produtos so diferentes. As firmas anunciam os preos na
mesma poca e num percentual mais ou menos igual. Exemplo: indstria
automobilstica.
b) Polticas de produto

Diferenciao de produto
Gastos com propaganda
Servios adicionais ao produto

As polticas de preo e de produto so resultado das caractersticas estruturais

do mercado.
c) Conduta coerciva
Tenta mudar a estrutura atravs do enfraquecimento ou eliminao das
concorrentes, obtido, entre outras formas, atravs de dumping de preos ou
integrao vertical, a qual aumenta as barreiras entrada de novas firmas.
2.3.3 Eficincia de Mercado
Eficincia uma relao produto/insumo, sendo que as principais medidas de
eficincia em comercializao so:

Margens como reflexo de custos,

Progresso,
Eficincia de preo,
Perdas e quebras na comercializao e,
Preos em relao ao custo mdio de produo

2.3.4 A Organizao do Sistema de Comercializao

A comercializao cria um fluxo organizado de bens e servios, cuja origem
so distintos e dispersos locais de produo e cujo fim so diferentes pontos de
consumo. Entre a produo e o consumo h uma srie de funes desempenhadas
pelas diversos agentes envolvidos na comercializao. H trs fases distintas no

50
processo de comercializao: concentrao, equilbrio e disperso, conforme pode
ser observado na figura 2.10.
a) Processo de concentrao - inclui a procura e a reunio de produto
produzido por milhares de agricultores.

b) Processo de equilibro - formado pelas atividades que regulam o fluxo de

produo (sazonal) em funo da taxa de consumo (mais ou menos
constante ao longo do ano).
c) Processo de disperso - consiste na subdiviso dos grandes lotes reunidos
na concentrao e encaminh-los ao consumo no lugar, no tempo, na forma e
na quantidade desejados pelos consumidores.

Figura 2.10 Funcionamento do Sistema de Comercializao.

2.3.5 O Canal de Comercializao
Canal de comercializao o caminho percorrido pela mercadoria desde o
produtor at o consumidor final. a seqncia de mercados pelos quais passa o
produto, sob a ao de diversos intermedirios, at atingir a regio de consumo. O
canal de comercializao mostra como os intermedirios se organizam e se agrupa
para o exerccio da transferncia da produo ao consumo.
A classificao dos canais de comercializao se baseia no seu comprimento
e complexidade. Os tipos mais comuns so:
a) O produtor vende diretamente ao consumidor
Um exemplo o que acontece com os feirantes que so produtores que
vendem sua produo diretamente ao consumidor.

51
b) As operaes so executadas pelos intermedirios
Neste caso, o canal de comercializao pode ter uma complexidade variada,
dependendo do nmero de operaes e, portanto, do nmero de pessoas
envolvidas. medida que h desenvolvimento da economia e que se intensifica a
especializao da atividade, o canal tende a se tornar mais complexo (figura 2.11)

Figura 2.11 Canal de Comercializao do Feijo no Estado de So Paulo.

2.3.5.1 - Fatores que Afetam a Escolha do Canal de Comercializao
a) Natureza do produto
A maior perecibilidade determina canais de comercializao mais curtos, ou
seja, que os locais de produo no distem dos centros de consumo, para evitar
perdas. Em geral, quanto maior o valor unitrio do produto, tanto maior a
possibilidade de sucesso na comercializao direta, pois o lucro obtido da venda
de pequenas quantidades de tais produtos.
b) Natureza do mercado
Mercadorias de consumo restrito admitem um canal de comercializao curto,
ao passo que para artigos de grande consumo, que exigem maior trabalho de
distribuio, necessrio adotar um canal de comercializao mais longo. Quanto
maior a volume mdio de vendas por consumidor, tanto menor a possibilidade de
realizar a comercializao direta. O carter estacional das vendas favorece o
prolongamento do canal de comercializao.
Referncias Bibliogrficas
Barros, G.S.C. de Economia da Comercializao Agrcola. Piracicaba, FEALQ, 1987.
306 p. il.

52
Bain, J.S. Essays on Price Theory and Industrial Organization, John Willey & Sons
1972.
Bain, J.S. Industrial Organization. John Willey & Sons, 1956.
Coelho, C.N.A. Organizao do Sistema de Comercializao e Desenvolvimento
Econmico. Braslia, CFP, 1979.
CONAB - Companhia Nacional de Abastecimento. Indicadores da Agropecuria e
Cadernos de Poltica Agrcola. Braslia:CONAB, 2006.
FNP. ANUALPEC 2006
Comunicao, 2006

AGRIANUAL

Mendes, J.T.G. Economia Agrcola

Curitiba:Editora ZNT Ltda., 1998.

2006.
Princpios

So

Paulo:Editora

Bsicos

Argos

Aplicaes.

Exerccios de Fixao
a) Discuta os principais gargalos enfrentados pela produo agropecuria ao
longo do sistema de comercializao. Quais impactos eles causam sobre o
agronegcio brasileiro?
b) Quais diferenas existem entre o Brasil e os EUA em relao aos modais de
transporte da produo agropecuria? Quem leva vantagem neste processo?
Por qu?
c) Discuta e analise a atual capacidade esttica do Brasil em relao previso
da prxima safa nacional de gros. Que tipos de problemas o setor pode
enfrentar?
d) Um produtor de milho est em dvida sobre vender a sua produo em abril
ou armazen-la para vender em novembro quando espera um preo melhor.
O preo de mercado em abril de US$ 6,00 por saca, o custo de produo
de US$ 4,80 por saca, o custo de oportunidade de 1,2% ao ms e o custo
de armazenagem de US$ 0,09 por saca por ms. O que deve fazer o
produtor?
e) Discuta as vantagens e as desvantagens que um produtor de frango do oeste
paranaense teria caso trabalhasse em um sistema de integrao vertical.
f) Discuta o efeito da dupla presso sofrida pelos produtores rurais dentro do
sistema de produo e comercializao.

53

CAPTULO III
3 Custos, Margens e Markups de Comercializao.
Justificativa
Pela teoria econmica, o preo de mercado determinado atravs da
interao entre consumidores e produtores. Logicamente, esta situao plausvel
em situaes bastante especficas de mercado (feira livre). Nas economias mais
desenvolvidas, com a separao geogrfica entre a produo e o consumo, esta
interligao ao longo do sistema de comercializao executada pelos
intermedirios (transportadores, armazenadores, agroindstrias), que se preocupam
com o encaminhamento da produo. Pela execuo de tais servios e funes de
comercializao resulta certo custo, que ser incorporado ao preo do produto e
repassado aos consumidores finais. Desta forma, torna-se fundamental entender a
formao de tais custos e seu encaminhamento nos diversos nveis do sistema de
comercializao.
Objetivos
a) Permitir o entendimento sobre a formao e transmisso dos custos nas
diferentes estruturas de mercado dos sistemas de comercializao,
b) Compreender os conceitos de margem, markup e elasticidade transmisso de
preos, bem como sua aplicabilidade nos estudos de comercializao,
c) Entender como estes conceitos podem facilitar o processo de anlise e
tomada de deciso no sistema de comercializao.
3.1 Os Custos de Comercializao de Produtos Agropecurios
A demanda por produtos agropecurios se refere no apenas matria-prima
em si, mas tambm ao conjunto de servios de comercializao adicionados a ela,
tais como: transporte, armazenamento, processamento, classificao, embalagem e
promoo, entre outros.
Como exemplo, cita-se o caso dos consumidores que demandam arroz
beneficiado, num determinado lugar, num tempo certo. Para a realizao destes
servios, os agentes do processo de comercializao incorrem em custos que
podem ser classificados em variveis (embalagem, fretes e manipulao
contribuies como o FUNRURAL, impactos como o ICMS, taxas de seguro e
financiamento,
armazenamento,
beneficiamento,
perdas,
processamento
classificao, entre outros.), e fixos, (juro, seguro e depreciao sobre benfeitorias,
mquinas equipamentos).
3.2 Margem de Comercializao (M)
A margem (M) de comercializao corresponde s despesas cobradas dos
consumidores pela execuo de alguma funo de comercializao por parte dos
intermedirios do sistema de comercializao. A margem de comercializao

54
tambm se refere diferena entre preos nos diferentes nveis do sistema de
comercializao, ajustada para o nvel inferior de mercado e que sempre cobrado
do consumidor final. Assim, a margem deve refletir os custos de comercializao e a
produo relativa do lucro ou prejuzo dos intermedirios.
MC+L
Onde: M a margem, C o custo e L o lucro ou prejuzo dos intermedirios.
A margem absoluta, desta forma, calculada com base na diferena de preo
pelo qual o intermedirio vende o produto para o prximo nvel de um sistema de
comercializao e o gasto (custo) que teve na aquisio da referida matria-prima.
Neste processo, deve-se considerar as perdas e quebras do sistema, bem como as
transformaes, diferenciaes e agregaes de valor que os produtos e
subprodutos podem ter. Neste estudo, vai-se subdividir a anlise das margens em
Margens Brutas e Margens Lquidas de Comercializao.
3.2.1 Margem Bruta de Comercializao (MB)
A anlise das margens brutas no considera as perdas e quebras dos
produtos agropecurios ao longo do sistema de comercializao, apenas as
variaes do preo de forma absoluta ou relativa. Uma representao de um sistema
de comercializao simplificado poder ser observado na figura 3.1.

Figura 3.1 - Representao de um Sistema de Comercializao Simplificado.

Onde:
Pp = preo em nvel de propriedade rural, ou seja, preo recebido pelo produtor;
Pa = preo em nvel de atacado, ou seja, preo de venda do atacadista;
Pv = preo em nvel de varejo, ou seja, preo pago pelo consumidor.
A ocorrncia de intermedirios afeta diretamente o clculo da margem,
fazendo com que a mesma seja segmentada em cada nvel do sistema, conforme
ser ilustrado a seguir:
a) Margem Total (MT)
A margem total representa as despesas do sistema de comercializao que
so cobradas diretamente do consumidor. Matematicamente significa a diferena
entre o preo de varejo (Pv) e o preo que o produtor (Pp) recebeu pela venda da
matria-prima ao nvel da propriedade rural. A margem total pode ser calculada de
forma absoluta ou relativa, conforme pode ser observado na tabela 3.1.

55
Tabela 3.1 Definies de Margem de Comercializao
Margem (M)
Valor Absoluto
Valor Relativo (%)
Margem Total (MT)
Pv - Pp
[(Pv Pp) Pv] x 100
Margem de Atacado (MA)
Pa - Pp
[(Pa Pp) Pv] x 100
Margem de Varejo (MV)
Pv - Pa
[(Pv Pa) Pv)] x 100
Participao do Produtor (PP%)
100 - MT
Onde: Pv = preo de varejo, Pa = preo de atacado e Pp = preo ao produtor.
A margem tambm pode ser calculada em nveis especficos do sistema de
comercializao, assim, temos a margem de atacado e a margem de varejo.
b) Margem de Atacado (MA)
A margem de atacado reflete a diferena de preo entre o atacado (Pa) e o
produtor (Pp), que cobrada do consumidor final, ou, de forma alternativa, a
parcela da renda do consumidor final que fica no sistema para remunerar o
intermedirio atacadista.
c) Margem de Varejo (MV)
A margem de varejo corresponde diferena de preo entre o varejo (Pv) e o
atacado (Pa), que cobrada do consumidor final para remunerar os servios do
intermedirio varejista.
d) Exemplo de Clculo de Margem Relativa de Comercializao
Preos
Margem Relativa (%)
PP% (*)
Produtor Atacado Varejo Atacado Varejo
Total
Milho (1)
10,30
12,50
14,00
15,7
10,7
26,4
73,6
Suno (2)
1,39
3,10
5,60
30,5
44,6
75,1
24,7
(*) PP% a participao relativa do produtor no processo, (1) saca de 60 kg e (2)
em kg.
Produto

Interpretao Econmica das Margens Relativas de Comercializao:

1) Do preo final pago pelo consumidor no mercado 26,4% ficou no sistema para
remunerar os servios de comercializao, no caso do milho e 75,1% no caso do
suno;
2) A participao do atacadista foi de 15,7% no caso do milho e 30,5% no suno;
3) A participao relativa do produtor neste processo foi de 73,6% (milho) e 24,7%
(suno).
3.2.2 - Margem Total Liquida de Comercializao
Para um produto que processado, o clculo da margem deve ser feito com
base num preo, em nvel do consumidor final, que leve em considerao os preos

56
dos derivados, ponderados pelos seus respectivos coeficientes tcnicos de
transformao.
Por exemplo, para um produto como a soja, com os derivados farelo e leo,
pode-se calcular a margem lquida da seguinte maneira, admitindo-se os seguintes
preos:
Pp = Preo da soja em gros (saca de 60 kg) = R$ 25,50
Pv = Preo do farelo de soja (tonelada) = R$ 495,00
Pv = Preo do leo de soja (900 ml) = R$ 1,70
Etapas da Anlise:
a) Padronizao das Unidades para uma Mesma Base:
A fim de facilitar o clculo, deve-se converter todos os itens a uma mesma
base (100 Kg, por exemplo). Desta maneira, os preos dos itens acima, para cada
100 Kg de peso, ficariam:
R$ 42,50 gro de soja (Pp)
R$ 49,50 farelo de soja (Pv)
R$ 188,90 leo de soja (Pv)  converso = [1.000 900] x preo x 100
Os rendimentos (R) industriais (para cada 1,0 kg de soja em gro) so:
R = 0,78 kg de farelo e
R = 0,18 kg de leo refinado.
b) Clculo do Preo Ponderado de Derivados ao Nvel de Varejo
O preo ponderado no nvel de derivados (Pv) pode ser calculado pela
seguinte frmula:
Pv0 =

n
i =1

Pvi .Ri

Onde: n = nmero de subprodutos, caso da soja, "n" varia de 1 a 2 (que so os dois

subprodutos); Pvi = preo dos subprodutos ajustados para 100 kg e Ri =
rendimentos industriais. Assim, aplicando a frmula temos:
Pv0 = (49,50 x 0,78) + (188,90 x 0,18) = 38,61 + 34,00 = R$ 72,61 por 100 kg de
produto ou R$ 43,57 por saca de 60 kg.
Se, alm do processamento, forem tambm considerar as perdas, h trs
maneiras para se calcular a margem de comercializao (M), conforme as diferenas
no cmputo das "perdas", na frmula. Os coeficientes de "perdas e quebras" (K)
so:

57
K = 0,040 (soja em gro)  4% ;
K = 0,015 (farejo de soja)  1,5%;
K = 0,008 (leo de soja)  0,8%.
a) Primeiro Mtodo: no considera as "perdas e quebras" ao longo do sistema de
comercializao.
MT = [(Pv0 Pp0) Pv0] x 100  Frmula de clculo.
MT = [(Pv0 Pp0) Pv0] x 100 = [(72,61 42,50) 72,61] x 100 = 41,5%, ou seja, a
comercializao como um todo foi responsvel por 41,5% do preo (custo + lucro)
pago pelo consumidor.
b) Segundo Mtodo: considera as perdas e quebras em todos os nveis do
sistema de comercializao.
Pp* = Pp (1 Ko) = 42,50 (1 0,04) = R$ 40,80 por 100 kg.
Pp* = Preo pago ao produtor menos as perdas iniciais.
Pv* = Pv (1 - K i2= 0 ) = 72,61 (1 0,063) = R$ 68,04 por 100 kg.
Pv* = Preos pagos pelo consumidor menos as perdas e quebras totais.
MT* = [(Pv* Pp*) Pv*] x 100 = [(68,04 40,80) 68,04] x 100 = 40%, ou seja, a
comercializao como um todo foi responsvel por 40% do preo (custo + lucro)
pago pelo consumidor.
c) Terceiro Mtodo: considerando as perdas e quebras apenas no processamento
Pv** = Pv (1 - K i2=1 ) = 72,61 (1 0,023) = R$ 70,94 por 100 kg.
Pv** = preos pagos pelo consumidor menos as perdas e quebras no
processamento.
MT** = [(Pv** Pp0) Pv**] x 100 = [(70,94 42,50) 70,94] x 100 = 40,1%, ou seja,
a comercializao como um todo foi responsvel por 40,1% do preo (custo + lucro)
pago pelo consumidor.
3.3 Markup de Comercializao (Mk)
O "markup" (Mk) a diferena entre o preo de venda e o preo de compra
(ou de custo), ou seja, ele mostra quanto que cada intermedirio do sistema de
comercializao acrescentou de preo sobre o produto antes de repass-lo ao

58
prximo intermedirio, nos diversos nveis do sistema. Em termos absolutos,
"markup" igual margem.
Em termos relativos, o "markup" mostra o percentual de aumento entre os
preos de venda e de compra relativamente ao preo de compra, ou, entre o preo
de venda e o custo de produo relativamente ao custo de produo.
Tabela 3.2 Definies de Markup de Comercializao.
Markup (Mk)
Valor Absoluto
Valor Relativo (%)
T
Markup Total (Mk )
Pv - Pp
[(Pv Pp) Pp] x 100
Markup de Atacado (MKA)
Pa - Pp
[(Pa Pp) Pp] x 100
Pv - Pa
Markup de Varejo (MKV)
[(Pv Pa) Pa)] x 100
Onde: Pv = preo de varejo, Pa = preo de atacado e Pp = preo ao produtor.
Exemplo de Clculo de Markup Relativo de Comercializao
Preos
Produtor
Atacado
Varejo
Milho (1)
10,30
12,50
14,00
Suno (2)
1,39
3,10
5,60
(1) saca de 60 kg e (2) em kg de carcaa.
Produto

Markup Relativo (%)

Atacado
Varejo
Total
21,4
12,0
35,9
123,0
80,6
302,9

Interpretao Econmica do Markup Relativo de Comercializao:

1) No caso do milho, o atacadista acrescentou 21,4% sobre o preo que ele pagou
ao produtor e, para o suno, tal incremento foi de 123,0%;
2) Para o milho, o varejista adicionou 12% sobre o preo pago ao atacadista e, no
caso do suno, tal incremento foi de 80,6%;
3) Para o milho, o consumidor pagou 35,9% sobre o preo recebido pelo produtor e,
para o suno tal acrscimo foi de 302,9%.
3.4 Mtodos de Composio das Margens de Comercializao
A margem de comercializao representa a maneira pela qual o gasto
efetuado pelo consumidor decomposto ao longo do sistema de comercializao,
remunerando os intermedirios, por servios executados, e o produtor, pela gerao
da matria-prima. Analisando a influncia sobre o preo pago ao produtor e sobre o
preo pago pelo consumidor, podemos detectar alguns mtodos de composio das
margens.
a) Mtodos Sistemticos
So mtodos onde os intermedirios obedecem a uma lgica para a
determinao de preos e custos que sero incorporados aos produtos
agropecurios. Dentre os principais mtodos sistemticos, citamos:

59
a.1) Margem Absoluta Fixa Neste processo, os intermedirios adicionam uma
parcela fixa ao preo pago, afim de obter o preo de venda. Sendo Pv o preo de
varejo e Pp o preo pago aos produtores, a margem total seria:
M = a (constante)
Desta forma, o preo ao nvel de varejo seria determinado por:
Pv = Pp + M
Pv = Pp + a
a.2) Margem Percentual Fixa Neste processo, o clculo da margem
determinado por um percentual fixo multiplicado pelo preo de aquisio da matriaprima. Considerando b = percentual fixo, temos:
M = b.Pp
Desta forma, o preo ao nvel de varejo seria determinado por:
Pv = Pp + M
Pv = Pp + b.Pp
Pv = Pp(1 + b)
a.3) Combinao da Margem Absoluta Fixa e do Percentual Fixo - Neste
processo, o clculo do preo de varejo elaborado pela aplicao ao preo de
compra, de uma margem fixa e de um percentual fixo. Assim, temos:
M = a + b.Pp
Desta forma, o preo ao nvel de varejo seria determinado por:
Pv = Pp + M
Pv = Pp + a + b.Pp
Pv = a + (1 + b).Pp
Pv = 0 + 1 . Pp
Onde: 0 = a e 1 = (1 + b)
Quando no possvel obter informaes sobre a forma de clculo da
margem, pode-se ajustar economtricamente o modelo exposto acima e obter os
valores de 0 e 1 . Se apenas 0 for estatisticamente diferente de zero, pode-se
afirmar que no sistema de comercializao utiliza-se o sistema de margens
constantes. Se somente 1 for estatisticamente diferente de zero, pode-se dizer que
o sistema de comercializao utiliza-se o sistema de margens percentuais fixas.
Caso 0 e 1 forem estatisticamente diferentes de zero, diz-se que o sistema de
comercializao utiliza uma combinao dos dois mtodos.

60
b) Mtodos No Sistemticos
So mtodos onde os intermedirios no obedecem a uma lgica para a
determinao de preos e custos que sero incorporados aos produtos
agropecurios. Neste caso, pode-se seguir o preo formado pela empresa lder ou,
acompanhar os preos formados pelos concorrentes.
3.5 Elasticidade Transmisso de Preos no Sistema de Comercializao
De forma geral, a elasticidade () de uma funo uma relao que mede a
sensibilidade da varivel dependente frente a alteraes no valor de uma de suas
variveis independentes. De outra forma, a elasticidade uma medida de resposta,
que determina o impacto percentual em uma varivel dependente devido a uma
variao percentual em uma varivel independente, mantendo-se constantes todas
as demais variveis que influenciariam o processo.
Y = f (X)
Varivel
dependente

Varivel
independente

O conceito de elasticidade necessrio para analisar um grande nmero de

questes econmicas como: O que acontece com o preo de certo produto
agropecurio no varejo quando h um aumento de preo ao nvel da propriedade
rural?.
a) O Clculo da Elasticidade ()
Dado o conceito estabelecido acima, possvel derivar a equao genrica
de elasticidade da seguinte maneira:
Elasticidade () =

%.na. var ivel.dependente.(Y )

%.na. var ivel.independente.( X )

A variao percentual na varivel dependente Y Y dividido por Y e a

variao percentual na varivel independente X X dividido por X. Ento, a
equao, para qualquer ponto da funo citada acima pode ser escrita como:
Elasticidade () =

Y / Y
Y X
Y X
=
.
=
.
X / X
Y X X Y

Note que Y/X vem a ser a inclinao da funo analisada acima (ou, do
clculo diferencial e integral, a derivada primeira da funo). Em economia, o clculo
da elasticidade apresenta uma gama enorme de utilizaes na demanda, na oferta,
na comercializao e na anlise de mercado.
Neste processo de anlise, a elasticidade, fundamental para uma economia,
pois, consegue contornar dois tipos de problemas oriundos da diversidade de
unidades com que bens e servios so medidos: a) o mesmo produto medido em

61

unidades diferentes, como grama, tonelada, e b) produtos diferentes medidos em

unidades diferentes (madeira serrada em estreos, celulose em tonelada).
b) A Elasticidade Transmisso de Preos na Comercializao
No estudo da comercializao, pode-se estabelecer a relao dos preos nos
diferentes nveis do mercado agropecurio, bem como o seu impacto posterior sobre
a quantidade demandada em outros nveis do sistema. Torna-se importante, neste
aspecto, atentar para o fato da causalidade dos preos (sentido da transmisso),
que pode afetar todo o processo de estudo. Neste caso especfico, iremos
determinar quanto o preo em um determinado nvel de mercado vai variar
percentualmente quando o preo em um outro nvel variar um por cento. Sendo Pv o
preo de varejo e Pp o preo pago aos produtores, matematicamente temos:

vp =

p v p p
.
p p pv 0

Quando vp < 1 (impacto inelstico) diz-se que as variaes no preo de

varejo so menos do que proporcionais s variaes do preo ao nvel do produtor,
ou seja, se o preo do produtor aumentar 1%, o preo ao consumidor aumentar
menos do que 1%. Quando vp > 1 (impacto elstico), as variaes do preo do
produtor so transmitidas mais do que proporcionalmente aos consumidores.
Finalmente, quando vp = 1 (impacto unitrio), as variaes no preo do produtor
so transmitidas nas mesmas propores ao consumidor.
c) O Efeito da Variao dos Preos ao Nvel dos Produtores e seu Impacto
sobre a Quantidade Demandada dos Consumidores Finais.
Considerando a margem de comercializao dada pelo seguinte expresso:
Pv = Pp + M, onde: M = a + b.Pp, temos:
Pv = a + (1 + b).Pp
Caso ocorra uma variao do preo ao nvel do produtor, haver um impacto
sobre o preo de varejo, que por conseqncia alterar a quantidade demandada
dos consumidores finais, ou seja:
q
q p v
=
.
p p p v p p

Transformando-se esta expresso, que relaciona variao do preo ao

produtor com a quantidade demandada ao nvel de varejo, em elasticidades, temos:

q p p
q p v p v p p
.
=
.
, onde:
p p q
p v q p p p v
q p p
.
= p, elasticidade da demanda derivada ao nvel do produtor,
p p q

62
q pv
= v, elasticidade da demanda ao nvel de varejo,
pv q
pv p p
= vp, elasticidade transmisso de preos entre varejo e produtor.
p p pv

Substitudo-se estas elasticidades na equao acima, temos a elasticidade da

demanda derivada ao nvel do produtor, que indica o impacto sobre a quantidade
demandada ao nvel de varejo quando o preo ao nvel do produtor sofrer uma
variao percentual de 1%:
p = v.vp
Desta forma, percebe-se que a elasticidade da demanda derivada ao nvel do
produtor igual ao produto da elasticidade transmisso de preos pela elasticidade
da demanda do consumidor.
Exemplo: Em um sistema de comercializao, o preo ao nvel do produtor (Pp)
R$ 4,50 e, ao nvel de varejo (Pv) igual a R$ 8,00. A elasticidade da demanda no
varejo (v = 0,4). Sabe-se ainda que o comportamento da margem de
comercializao pode ser representado por M = 4 + 0,35.Pp. Nessas condies,
caso haja um aumento de 10% na oferta agropecuria, quais sero os impactos
sobre os preos ao produtor e no varejo?
Partindo-se do comportamento da margem:
Pv = Pp + M e M = 4 + 0,35.Pp, assim pode-se escrever:
Pv Pp = 4 + 0,35.Pp
Pv = 4 + 1,35.Pp

p v p p
4,50
.
Clculo da vp:
= 1,35 x
= 0,76
p p pv
8,00
Dado que v = 0,4, verifica-se que: p = v.vp = 0,4 . 0,76 = 0,30
%q
10
= v 
= 0,4 % pv = 25%
% p v
% p v
%q
10
Impacto sobre o produtor (Pp):
= p 
= 0,30 % p p = 33,3%
% p p
% p p

Impacto sobre o varejo (Pv):

Concluso: Para um dado aumento de 10% na quantidade comercializada, esperase queda de 25% nos preos ao nvel de varejo e 33,3% nos preos ao nvel do
produtor.

63

d) A Elasticidade de Demanda ao Nvel do Produtor e do Varejo

Uma questo clssica da comercializao agropecuria que pode ser
respondida pelo conceito de elasticidade transmisso de preos a seguinte: Qual
demanda mais elstica, ao nvel de varejo ou do produtor?
Considerando um produto cujo comportamento da margem dado por M = a
+ b.Pp e, sabendo que o Pv = Pp + M, temos que o preo de varejo poderia ser
representado por: Pv = a + (1+b).Pp. Assim, a elasticidade transmisso de preos
entre o produtor e o varejo seria dada por:

vp =

p v p p
p
P a
P a
.
= (1+b). p , como Pp = v
; temos: vp = v
p p pv 0
pv 0
(1 + b )
Pv

Se a = 0  vp = 1; |p| = |v|, ou seja, a demanda ao nvel do produtor tem a

mesma elasticidade que a demanda ao nvel de varejo;
Se a > 0  vp < 1; |p| < |v|, ou seja, a demanda ao nvel de varejo mais
elstica do que a demanda ao nvel do produtor e;
Se a < 0 (pouco provvel)  vp > 1; |p| > |v|, ou seja, a demanda ao nvel do
produtor mais elstica do que a demanda ao nvel de varejo.
A presena de componentes fixos (custos fixos) nas margens de
comercializao faz com que a elasticidade difira da unidade. Se vp for diferente da
unidade, as elasticidades da demanda no varejo e no produtor sero diferentes entre
si. Quanto ao custo fixo (a), parece ser mais razovel aceitar que o mesmo seja
maior do que zero (no negativo). Se isto for verdadeiro, deve-se esperar, em geral,
que a demanda ao nvel de varejo seja mais elstica do que a demanda ao nvel do
produtor rural.
3.6 Fatores que Afetam as Margens de Comercializao
Os principais fatores que determinam a magnitude da margem de
comercializao so:
a) Quanto maior a perecibilidade, perdas ou quebras durante a comercializao,
maior dever ser a margem tendo em vista que produtos como carne, leite,
etc., exigem refrigerao tanto na estocagem quanto no transporte,
resultando consequentemente em custos maiores;
b) Quanto maior o grau de processamento, embalagem e classificao maior a
margem, devido aos maiores custos para executar estes servios;
c) Quanto maior a relao volume/peso ou volume/valor maior a margem,
porque h necessidade de maior espao para transporte e armazenamento, o
que resulta em custos adicionais;

64

d) Consumidor, maior a margem, devido aos custos mais elevados para realizar
a transporte;
e) Quanto maior a relao entre volume de venda e capacidade de estoques, os
custos de financiamento, estocagem e risco podem ser distribudos entre um
maior nmero de unidades do produto, resultando em reduo dos custos
unitrios;
f) Quanto maior a rapidez de amadurecimento do produto ou sazonalidade da
produo, maior a margem, devido aos custos fixos maiores para o
processamento, j que a firma deve ter um maior dimensionamento para
atender a transformao da produo num curto espao de tempo, ficando as
mquinas e equipamentos parados por longos perodos;
g) Quanto maior a instabilidade de preos do produto, maior a margem, porque
os intermedirios procuram elevar relativamente mais os preos hoje, devido
incerteza de preos no futuro;
h) Quanto maior o aumento no custo unitrio dos fatores, maior a margem,
devido elevao nos custos. Exemplo: Aumentos sucessivos nos preos do
petrleo tm elevado os custos de transporte e consequentemente a margem;
i) Quanto maior a quantidade de servios adicionais matria-prima, maior a
margem, devido aos maiores custos para executar os servios
relativamente mais elstica do que a demanda por matria-prima, devido ao
efeito renda.
3.7 Anlise Grfica das Margens de Comercializao
Considere um produto que requeira servios de comercializao, tais como:
transporte, processamento, embalagem e armazenagem, entre outros.
Assuma que Ps = preo (custo) unitrio dos servios, ento, de acordo com a
figura 3.1 temos:

Figura 3.1 A Funo de Oferta de Servios no Sistema de Comercializao.

65

a) A Demanda Derivada no Nvel do Produtor (Dp)

A curva de demanda no nvel do consumidor (Dv) reflete no apenas a
demanda por matria-prima, mas tambm por servios adicionados a ela.
Considerando que Ss represente o custo dos servios, ento subtraindo-se Ss de
Dv tem-se a curva de demanda derivada (Dp) a nvel de produtor, assim:
Dp = Dv - Ss

Figura 3.2 A Demanda Derivada em Nvel do Produtor.

b) Oferta Derivada em Nvel de Consumidor (Sv)
H uma curva de oferta em nvel de produo (Sp) que reflete a quantidade
de matria-prima que seria produzida a diferentes nveis de preos. Para colocar
uma matria-prima na forma, no local e no tempo desejado pelos consumidores,
necessria a realizao dos servios, cujos custos so representados por Ss. Ento,
adicionando-se os servios de comercializao oferta em nvel de produtor,
encontra-se a oferta derivada ao nvel de varejo:
Sv = Sp + Ss

Figura 3.3 Oferta Primria e Oferta Derivada.

66

c) Equilbrio nos Mercados de Produo e Consumo.

H, portanto, dois mercados: um em nvel de produtor e outro em nvel de
consumidor.

Figura 3.4 Equilbrio nos Mercados de Produo e Consumo

d) Concluses da Anlise Grfica das Margens de Comercializao:
1. A rea PpPvAB representa os gastos com comercializao
2. A rea OPpBQ representa a receita do produtor
3. A rea OPvAQ representa os gastos dos consumidores com o produto.
e) Consideraes:
A magnitude da variao no preo ao produtor e ao consumidor depende da
elasticidade da curva de demanda ao nvel de consumidor (Dv) e da elasticidade da
curva de oferta ao nvel de produtor (Sp). Se a Dv for relativamente inelstica, um
dado aumento na margem de comercializao resultar num maior aumento do
preo ao nvel de consumidor e uma menor reduo no preo ao nvel de produtor,
do que se a Dv fosse mais elstica. Se a Sp for relativamente mais elstica, ento
um dado aumento na margem de comercializao resultar no mesmo efeito acima
do que uma Sp mais inelstica.
Sugesto para Exerccio:
Os aumentos sucessivos nos preos dos derivados de petrleo tm
aumentado os custos de comercializao e consequentemente, as margens de
comercializao. Mostre graficamente os efeitos de um aumento nas margens de
comercializao sobre:
a) Os preos para o consumidor e para o produtor;
b) O volume comercializado;

67

c) As despesas de comercializao;
d) A receita do produtor;
e) Os gastos do consumidor.
3.8 A Evoluo dos Gastos com a Comercializao no Tempo
A conta da comercializao agrcola uma estimativa do custo total de
comercializao de um produto ou de um conjunto de produtos, oriundos das
fazendas e consumidos dentro do pas. Esta conta mostra a diferena entre os
gastos totais com alimentao por todos os habitantes do Brasil e o valor dos
alimentos ao nvel das propriedades agrcolas.
Nos Estados Unidos, estima-se que dois teros dos gastos dos consumidores
com alimentao so destinados para a "conta" de comercializao e somente um
tero se transforma em receita do produtor. No Brasil, estima-se que esta repartio
dos gastos dos consumidores se situa em tomo de cinqenta por cento.
A conta da comercializao tem aumentado mais rapidamente do que o valor
da receita da propriedade rural.
Causas:
a) Maior volume de produtos movimentados atravs do sistema de
comercializao;
b) Preos mais elevados pelos insumos usados na comercializao, os quais
no so contrabalanados por ganhos em produtividade;
c) Maior quantidade de servios por unidade de produto.

Figura 3.5 Evoluo da Margem de Comercializao no Tempo.

68

Na medida em que a renda aumenta, a demanda por servios aumenta mais

que por matria-prima. A participao do produtor no gasto do consumidor continua
a decrescer, no porque ele recebe menos em valor absoluto, mas porque a sua
contribuio ao produto final tem sido proporcionalmente menor.
Referncias Bibliogrficas
Barros, G.S.C. de Economia da Comercializao Agrcola. Piracicaba, FEALQ, 1987.
306 p. il.
CONAB - Companhia Nacional de Abastecimento. Indicadores da Agropecuria e
Cadernos de Poltica Agrcola. Braslia:CONAB, 2006.
FNP. ANUALPEC 2006
Comunicao, 2006

AGRIANUAL

2006.

So

Paulo:Editora

Argos

Marques, P.V.; De Aguiar, D.R.D, Comercializao de Produtos Agrcolas. So

Paulo: Editora da Universidade de So Paulo, 1993.
Mendes, J.T.G. Economia Agrcola
Curitiba:Editora ZNT Ltda., 1998.

Princpios

Bsicos

Aplicaes.

Exerccios de Fixao
1) Escolha um produto agropecurio qualquer e colete preos ao nvel do
produtor, atacado e varejo. Calcule a margem de comercializao nos
diferentes nveis do sistema e interprete de maneira econmica.
2) Comente a seguinte afirmao: A margem e o markup de comercializao
em termos absolutos podem ser considerados iguais.
3) Qual demanda por produtos agropecurios possui maior grau de elasticidade:
ao nvel do produtor ou ao nvel do varejo? Utilize o conceito de elasticidade
transmisso de preos e uma margem de composio mista (percentual fixa e
absoluta) para explicar tal fato.
4) Em um sistema de comercializao, o preo ao nvel do produtor (Pp) de
certo produto agropecurio R$ 3,00 e, ao nvel de varejo (Pv) igual a R$
4,70. Sabe-se ainda que o comportamento da margem de comercializao
pode ser representado por M = 2,5 + 0,5.Pp. Qual o valor da elasticidade
transmisso de preos produtor varejo deste produto?
5) Em um sistema de comercializao, o preo ao nvel do produtor (Pp) R$
5,40 e, ao nvel de varejo (Pv) igual a R$ 9,00. A elasticidade da demanda
no varejo (v = 0,56). Sabe-se ainda que o comportamento da margem de
comercializao pode ser representado por M = 5,0 + 0,23.Pp. Nessas
condies, caso haja um aumento de 5% na oferta agropecuria, quais sero
os impactos sobre os preos ao produtor e no varejo?

69

CAPTULO IV
4 Anlise de Preos Agropecurios
Justificativa
O preo agropecurio uma varivel decisria muito importante para o
produtor rural e para o setor agropecurio como um todo. Assim, o processo de
tomada de deciso passa necessariamente pela anlise de uma srie temporal de
preos. No caso da comercializao, sabe-se ainda que o produto agropecurio
evolui ao longo dos diferentes nveis do sistema (produtor, atacado e varejo), cada
qual caracterizado por certo nvel de preo. Desta forma, torna-se fundamental
entender a formao de tais preos e seu encaminhamento nos diversos nveis do
sistema de comercializao.
Objetivos
a) Permitir o entendimento sobre as caractersticas bsicas dos preos
agropecurios, bem como a formao e transmisso dos mesmos nos
diferentes nveis dos sistemas de comercializao,
b) Compreender os conceitos de preo nominal, preo real (deflacionado),
tendncia, sazonalidade, ciclo e aleatoriedade, alm de sua aplicabilidade nos
estudos de comercializao,
c) Entender como estes conceitos podem facilitar o processo de anlise e
tomada de deciso no sistema de comercializao
4.1 - Caractersticas Bsicas dos Preos Agropecurios
A caracterstica fundamental dos preos dos produtos agropecurios a sua
instabilidade, ou seja, eles apresentam um elevado grau de variabilidade ao longo
do tempo. Este fenmeno ocorre como conseqncia de fatores, tais como,
dificuldade de previso e controle da oferta, produo sazonal e elasticidade-preo
da demanda e da oferta. Para uma dada variao na produo (oferta), quanto mais
inelstica a curva de demanda, maior a variabilidade nos preos do produto.
devido a este fator que os produtores rurais sofrem drstica reduo na
receita da sua propriedade rural quando ocorrem safras elevadas sem ganhos de
produtividade. Alm disto, a formao dos preos nos mercados agropecurios
segue, basicamente, as mesmas leis de mercado dos demais bens e servios
gerados na economia. Existem, entretanto, certas caractersticas desta atividade
produtiva que devem ser lembradas:
a) Os produtos agropecurios geralmente so comercializados na forma nodiferenciada, sendo ento denominados de commodities. Para conseguir
melhores preos para seus produtos, alguns produtores rurais investem na
embalagem, em servios e outros elementos agregadores de valor. Isso
diferencia o produto e permite estratgias de vendas baseadas na qualidade.

70

b) Os produtos agropecurios so produzidos na forma bruta, precisando ser

processados antes de serem vendidos aos consumidores finais.
c) Os produtos agropecurios so geralmente perecveis, alguns muito
rapidamente, o que diminui o tempo disponvel para sua comercializao.
d) A produo agropecuria sazonal; em funo disso, os produtos precisam
ser armazenados durante o ano, garantindo assim um abastecimento
adequado para o mercado tanto na safra como na entressafra.
e) Alm da produo estar distribuda em funo do clima, solos, tradies e
outros fatores, ela extremamente atomizada em termos de localizao
geogrfica e tamanho da unidade produtiva.
f) A produo agropecuria de difcil ajustamento s necessidades da
demanda, porque o planejamento da produo feito com meses ou anos de
antecedncia entrega do produto, quando as condies de mercado podem
ter se modificado.
g) As empresas (propriedades rurais) do setor de produo agropecuria
enfrentam um alto grau de concorrncia, aproximando-se da concorrncia
perfeita. Entretanto, os produtores rurais defrontam-se com poucos
vendedores de insumos e poucos compradores de seus produtos. Para fazer
frente a estas desigualdades de foras, normalmente os produtores procuram
se organizar em associaes ou cooperativas.
4.2 Algumas Questes Importantes na Comercializao Agropecuria
O principal problema da agropecuria consiste nos preos baixos e
relativamente instveis. Sob a tica da comercializao, o problema torna-se
particularmente importante porque difcil para quem produz ajustar rapidamente
sua produo s alteraes de mercado. Para complicar ainda mais este problema,
as alteraes climticas, as pragas e doenas e outros fatores exgenos impedem
que se faa uma estimativa mais precisa da produo e dos preos.
O setor agropecurio, os consumidores e todos aqueles com envolvimento na
atividade tm muito a ganhar caso a comercializao se d de forma tcnica e
economicamente eficiente, sem sobressaltos e interrupes.
Do ponto de vista do setor agropecurio, um sistema de comercializao ser
eficiente se a venda da produo resultar no mximo possvel resultado financeiro
aps deduzir-se todos os custos de produo e comercializao. Existem algumas
questes importantes que merecem ser discutidas para que a comercializao
acompanhe os movimentos de mercado e se d de forma eficiente:
a) O que produzir e quais cuidados tomar para obter o mximo de receita na
venda?
b) Quando e onde comprar e vender? Diferentes insumos e produtos tm
diferentes curvas de distribuio de preos durante o ano; conhecer a curva

71

de sazonalidade e os custos de armazenamento e transporte podem elevar

os ganhos.
c) O que pode ser feito para diferenciar o produto e expandir e diversificar o
mercado? Que tipo de contrato deve-se fazer?
d) Como financiar a comercializao e reduzir os riscos de mercado?
e) Que outras polticas podem ser implementadas para aumentar a eficincia da
comercializao?
4.3 - Funes dos Preos Agropecurios
Os preos agropecurios desempenham trs funes bsicas; ou seja, na
alocao de recursos, na distribuio de renda e na formao de capital.
a) Alocao de Recursos
O nvel de preos de mercado determina tanto o nvel de consumo como o de
produo. Quanto mais elevado o preo de um produto, relativamente aos demais,
maior a possibilidade de uma rentabilidade elevada e consequentemente maior o
volume de recursos que sero alocados na produo deste produto.
b) Distribuio de Renda
Variaes nos preos dos produtos agropecurios em relao aos noagropecurios afetam a distribuio inter-setorial da renda;
Variaes nos preos dos produtos agropecurios afetam distribuio da
renda entre grupos de renda do meio urbano. Por exemplo, um aumento nos preos
agropecurios afetam mais os consumidores urbanos de baixa renda (porque eles
gastam relativamente maior parcela de sua renda com alimentao) do que os de
alta renda;
Variaes nos preos agropecurios afetam a distribuio de renda entre os
grupos de produtores de baixa e de alta renda. Por exemplo: se os preos dos
produtos agropecurios se elevam, os pequenos produtores (que detm menor
volume de excedente) so menos beneficiados que os grandes produtores.
c) Formao de Capital
Aumentos nos preos agropecurios permitem maiores retornos aos recursos
setoriais, e, portanto maiores nveis de renda e de poupana setorial, cuja
conseqncia o estmulo ao investimento (formao de capital).
4.4 Deflacionamento de Preos Agropecurios (Preos Reais versus Preos
Nominais)
Muitas vezes deseja-se comparar os preos de um produto agropecurio no
tempo. Para que tais comparaes sejam coerentes, necessita-se medir os valores

72

em relao a certo nvel geral de preos (ndice de inflao). Portanto, deve-se ter
cuidado: sempre que se compara preos no decorrer do tempo, necessrio fazer a
correo em termos da inflao. Isto significa medir os preos em termos reais, e
no em termos nominais.
O preo nominal ou em moeda corrente apenas o valor absoluto de um
produto agropecurio, ou seja, o preo que possui a inflao embutida no seu valor.
J o preo real, ou em moeda constante, de um produto agropecurio o preo
sobre o qual se descontou a inflao acumulada durante certo perodo de tempo,
permitindo com isto a sua anlise e comparao no tempo.
Desta forma, em estudos de comercializao, o deflacionamento de preos
condio necessria e obrigatria. A seguir, procede-se o encaminhamento
necessrio para a realizao de um deflacionamento de preos.
4.4.1 A Formao de um ndice Relativo de Preos (IRP)
Este ndice tem por objetivo bsico acompanhar a evoluo do preo de um
determinado produto agropecurio ou no. uma relao percentual entre o preo
do produto em determinada poca e o preo do mesmo produto em um perodo
escolhido como base. A sua frmula de clculo a seguinte:

IRP = Pn Pb x 100
Onde: IRP - ndice relativo de preo
Pn - Preo em um ano n qualquer
Pb - Preo no ano considerado base
Exemplo  Calcular o ndice relativo dos preos para a madeira de Pinus serrada,
classe 1 (24 a 29,9 cm), posta no depsito/fbrica, no estado do Paran, para a
mdia 1994/2004, tendo por base o ms de dezembro. (em R$ por m3).
ms
jan
fev
mar
abr
mai
jun
jul
ago
set
out
nov
dez
preo 51,16 45,80 45,80 48,40 48,40 49,21 47,39 47,79 48,39 49,14 49,72 49,81
Fonte: Berger Engenharia (2005)

Aps a aplicao da metodologia explicada acima sobre os valores do

exemplo teremos a seguinte situao:
Ms base: dezembro = Pb = 49,81 R$/ m3
Clculo para: dez  IRP = Pn Pb x 100 = 49,81 49,81 x 100 = 100,0
nov  IRP = Pn Pb x 100 = 49,72 49,81 x 100 = 99,82
out  IRP = Pn Pb x 100 = 49,14 49,81 x 100 = 98,65
.
.
.
.
.
.
jan  IRP = Pn Pb x 100 = 51,16 49,81 x 100 = 102,71

73

ndices Relativos de Preos Calculados:

ms
jan
fev
mar
abr
mai
jun
jul
ago
set
indice 102,7 91,96 91,96 97,17 97,17 98,79 95,13 95,94 97,14

out
98,65

nov
99,82

dez
100,0

Fonte: clculos do autor

Interpretao econmica: em setembro (IRP = 97,14), o metro cbico de pinus

serrado estava valendo 2,86% (100 97,14 = 2,86) menos do que em dezembro
(ms base) enquanto que em janeiro valia 2,7% mais do que em dezembro.
Um aspecto importante a ser lembrado o de que o clculo do IRP deve ser
elaborado com uma srie de preos reais (deflacionados) ou preos cotados em
US$ deflacionado para evitar distoro sobre os valores calculados.
4.4.2 - Deflacionamento de Preos Agropecurios
Devido constante desvalorizao da moeda nacional (R$) frente a perodos
de inflao, torna-se necessrio corrigir os preos em relao a um dado perodo,
isto , determinar os preos reais ou em moeda de valor corrente, a fim de se
analisar as variaes ocorridas com os preos dos diversos produtos agropecurios
no tempo.
De um modo geral, os valores reais (sem inflao) so obtidos deflacionandose os valores nominais (com inflao) em questo por meio de um ndice geral de
preos ou outro ndice qualquer de inflao acumulada. Pode-se efetuar tal processo
atravs da utilizao de um dos dois mtodos a seguir:
Deflacionamento via ndice geral de preos da FGV (IGP-DI)
Deflacionamento via dlar americano (US$ deflacionado)
a) Deflacionamento de Preos via ndice Geral de Preos da FGV (IGP-DI)
Este mtodo consiste na utilizao do ndice geral de preos - disponibilidade
interna da FGV como deflator e, basicamente, visa retirar dos preos nominais o
efeito da inflao, convertendo-os em preos reais, que podem ser comparados e
analisados no tempo.
O IGP-DI no propriamente um ndice calculado por via de processos
convencionais e independentes, pois, nada mais representa do que uma mdia
ponderada de outros trs ndices IPA (ndice de preo por atacado), IPC (ndice de
preos ao consumidor) e INCC (ndice nacional de custo da construo civil),
respectivamente com pesos, 6:3:1.
O primeiro passo a ser realizado neste processo consiste na padronizao
da moeda, ou seja, na converso de qualquer padro monetrio anteriormente
vigente em unidades equivalentes em reais (R$). Assim, caso esteja-se trabalhando
com valores monetrios posteriores a julho de 2004 (perodo de instalao do Plano
Real), tal procedimento pode ser dispensado, caso contrrio, a converso da moeda
etapa necessria no processo de deflacionamento de preos. De maneira a ilustrar

74

este fato, no Brasil, tivemos a seguinte evoluo histrica dos padres monetrios:
1) 1500 a 1942 - Mil ris
Passou pelos perodos colonial, imperial e parte da repblica. A substituio foi
causada pela diviso milesimal, que dificultava o comrcio internacional, baseado
na diviso centesimal da moeda.
2) 05/10/1942 Cruzeiro Cr$
Foi criado neste dia, mas s passou a valer como unidade monetria a partir da
meia-noite do dia 31 de outubro de 1942. Um mil ris passou a ser um cruzeiro,
utilizava o centavo. Em 1/12/64 foram extintos os centavos.
3) 13/01/1967 - Cruzeiro Novo NCr$
O cruzeiro, padro monetrio desde 1942, perdia trs zeros e se transformava
em cruzeiro novo. O cruzeiro novo foi o nico padro monetrio que no teve
cdulas prprias.
4) 15/05/1970 Cruzeiro Cr$
Um cruzeiro valia um cruzeiro novo. NCr$ 4,50 (quatro cruzeiros novos e
cinqenta centavos passaram a ser expressos como Cr$ 4,75 (quatro cruzeiros e
cinqenta centavos).
5) 28/02/1986 Cruzado Cz$
O cruzeiro passa a ser denominado cruzado, equivalente a Cr$ 1.000,00 (um mil
cruzeiros), voltando os centavos. No exemplo, Cr$ 4,00 (quatro cruzeiros) passou
a ser expresso como Cz$ 0,004, no tendo valor porque no completou o
centavo.
6) 16/01/1989 - Cruzado Novo NCz$
Eqivalia a mil cruzados antigos. Assim, a importncia de Cz$1.500.000,00 (um
milho e quinhentos mil cruzados) passou a ser expresso por NCz$ 1.500,00 (um
mil e quinhentos cruzados novos), com centavos.
7) 16/03/1990 Cruzeiro Cr$
Foi restabelecida a denominao cruzeiro para a moeda correspondendo um
cruzeiro a um cruzado novo. Ficou mantido o centavo. NCz$ 1.500,00 (um mil e
quinhentos cruzados novos) passaram a ser expressos Cr$ 1.500,00 (um mil e
quinhentos cruzeiros).
8) 01/08/1993 - Cruzeiro Real CR$
Equivalia a mil cruzeiros. A importncia de Cr$ 1.500,00 (um mil e quinhentos
cruzeiros), por exemplo, passou a ser equivalente a CR$ 1,50 (um cruzeiro real e
cinqenta centavos).
9) 01/07/1994 Real R$
O real como unidade do sistema monetrio foi institudo com a equivalncia de
CR$ 2.750,00 (dois mil setecentos e cinqenta cruzeiros reais), igual a paridade
entre a URV e o cruzeiro real fixado para o dia 30/06/94. Foi mantido o centavo.

75

Maiores detalhes sobre o processo de converso dos padres monetrios

brasileiros podem ser observados na figura 4.1.

EVOLUO DO PADRO
MONETRIO NO BRASIL

CORREO DA MOEDA
(padronizao em real - R$)
( real - R$)

4 - Cruzeiro - Cr$ - maio - 1970

( 1000)
5 - Cruzado - Cz$ - fevereiro - 1986

fev/86
( 1000)

6 - Cruzado Novo - Ncz$ - janeiro - 1989

jan/89

7 - Cruzeiro - Cr$ - maro - 1990

Sentido da correo

jan/67

( 2750)

3 - Cruzeiro Novo - Ncr$ - janeiro-1967

( 1000)

( 1000)

( 1000)

2 - Cruzeiro - Cr$ - outubro -1942

( 1000)

1500

( 1000)

1 - Mil ris - 1500-1942

( 1000)
8 - Cruzeiro Real - CR$ - agosto - 1993
( 2750)
9 - Real - R$ - julho - 1994

ago/93
jul/94

Figura 4.1 Procedimento para interconverso dos padres monetrios brasileiros.

Exemplo de Converso de Padres Monetrios  Qual o valor equivalente em
reais (R$) de um milho de cruzeiros (Cr$ 1.000.000,00) de novembro de 1942?
Para proceder a converso, basta procurar na figura 4.1 o perodo de origem
da moeda e o padro monetrio que se deseja obter, no caso, cruzeiros de outubro
de 1942 (Cr$) para reais (R$). Uma vez identificados origem e destino, segue-se o
sentido de correo proposto, ou seja, deve-se dividir o valor em cruzeiros 4 vezes
pelo valor 1.000 (que corresponde aos cortes de zeros da moeda no tempo para
ajustamento de percepo de preo por parte dos consumidores) e diviso do valor
restante 1 vez por 2.750.
Assim converte-se o valor em cruzeiros de outubro de 1942 em valor
equivalente de reais. Procedendo ao clculo, vamos obter o valor R$ 3,63x10-10 ou
R$ 0,000000000363, que representa o valor analisado em equivalente de reais. O
procedimento inverso tambm pode acontecer, ou seja, transformar certo padro
monetrio atual em outro mais antigo. Neste caso, ao invs de dividirmos o padro
monetrio pelos coeficientes descritos na figura 4.1, vamos multiplic-los, seguindo
o sentido contrrio da correo.
Um segundo passo na anlise de deflacionamento consiste em se trabalhar
com o ndice geral de preos, mudando a sua base, ou seja, trazendo todos os
ndices do passado (acumulando-os) para um referencial prximo que permita a
comparao no tempo (vide tabela 4.1).

76

Caso fossemos utilizar o IGP-DI da forma como foi apresentado na tabela 4.1,
estaramos na verdade comparando os preos no tempo para o referencial de
agosto de 1994 (ms base), aonde o valor do ndice igual a 100,00. Da que
surge a necessidade da mudana da base para o perodo mais prximo possvel,
que no caso do nosso exemplo seria dezembro de 2004.
Tabela 4.1 ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna (IGP-DI) da FGV, com
base Agosto/94 =100,0.
Ms/ano

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

janeiro

12,78

108,79

125,40

136,81

146,04

148,92

178,45

194,92

214,54

276,58

293,79

fevereiro

18,20

110,04

126,35

137,39

146,07

155,53

178,80

195,58

214,93

280,98

296,98

maro

26,36

112,04

126,63

138,99

146,41

158,60

179,13

197,15

215,17

285,64

299,75
303,18

abril

37,56

114,61

127,51

139,81

146,21

158,65

179,36

199,37

216,67

286,82

maio

52,94

115,07

129,66

140,23

146,54

158,10

180,56

200,25

219,07

284,90

307,62

junho

77,60

118,09

131,24

141,21

146,95

159,71

182,24

203,17

222,87

282,91

311,58

julho

96,77

120,73

132,67

141,33

146,40

162,25

186,35

206,45

227,44

282,35

315,11

agosto

100,00

122,29

132,68

141,27

146,14

164,61

189,75

208,32

232,82

284,11

319,24

setembro

101,55

120,97

132,85

142,10

146,11

167,03

191,05

209,11

238,97

287,08

320,79

outubro

104,14

121,24

133,14

142,59

146,06

170,18

191,76

212,14

249,04

288,34

322,49

novembro

106,72

122,85

133,52

143,77

145,80

174,50

192,51

213,76

263,58

289,72

325,15

dezembro

107,33

123,19

134,69

144,77

147,23

176,65

193,97

214,14

270,69

291,46

326,83

Fonte: FGV

Para a anlise em questo procede-se da seguinte forma:

1) Mudana de Base - consiste em usar um ms dito base ou ms de referncia
sobre o qual todos os outros preos sero comparados. Para mudar a base, por
exemplo, de agosoto/94 =100 para dezembro/04 = 100 procedemos da seguinte
maneira:
Base nova DEZ/04 = (IGP/DI de cada perodo IGP/DI dez/04) x 100
Neste caso, utilizamos o valor do ndice em dezembro/04 = 326,83, o qual ser
utilizado para dividir todos os demais ndices constantes na tabela. Ao procedermos
desta forma, modificamos (trazemos) a base de agosto/94 para dezembro/04.
Clculo para mudana de base: Nova base  dez/04 (novamente: divide-se todos
os ndices antigos pelo atual ou o ndice chamado de base, no caso 326,83, que o
valor do IGP/DI para dezembro de 2004).

dez/04  base nova = (IGP/DI velho IGP/DI novo) x 100 = 326,83

nov/04  base nova = (IGP/DI velho IGP/DI novo) x 100 = 325,15
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
jan/04

326,83 x 100 = 100,00

326,83 x 100 = 99,49
.
.
.
.

base nova = (IGP/DI velho IGP/DI novo) x 100 = 293,79 326,83 x 100 = 89,89

No ms dito base, o valor do ndice do IGP/DI da base antiga e o do IGP/DI da nova

base so os mesmos, por isso o valor converge para 100,00. O resultado da
mudana de base pode ser observado na tabela 4.2.

77

Tabela 4.2 ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna (IGP-DI) da FGV, com
base modificada para Dezembro/2004 =100,0.
Ms/ano

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

janeiro

3,91

33,29

38,37

41,86

44,68

45,56

54,60

59,64

65,64

84,63

89,89

fevereiro

5,57

33,67

38,66

42,04

44,69

47,59

54,71

59,84

65,76

85,97

90,87

maro

8,07

34,28

38,74

42,53

44,80

48,53

54,81

60,32

65,84

87,40

91,71

abril

11,49

35,07

39,01

42,78

44,74

48,54

54,88

61,00

66,29

87,76

92,76

maio

16,20

35,21

39,67

42,91

44,84

48,37

55,25

61,27

67,03

87,17

94,12

junho

23,74

36,13

40,16

43,21

44,96

48,87

55,76

62,16

68,19

86,56

95,33

julho

29,61

36,94

40,59

43,24

44,79

49,64

57,02

63,17

69,59

86,39

96,41

agosto

30,60

37,42

40,60

43,22

44,71

50,37

58,06

63,74

71,24

86,93

97,68

setembro

31,07

37,01

40,65

43,48

44,71

51,11

58,46

63,98

73,12

87,84

98,15

outubro

31,86

37,10

40,74

43,63

44,69

52,07

58,67

64,91

76,20

88,22

98,67

novembro

32,65

37,59

40,85

43,99

44,61

53,39

58,90

65,40

80,65

88,65

99,49

dezembro

32,84

37,69

41,21

44,30

45,05

54,05

59,35

65,52

82,82

89,18

100,00

Fonte: FGV, com clculos dos autores.

2) Correo de valores uma vez procedida mudana da base pode-se realizar
a correo dos valores dos produtos nominais (com inflao) para os preos
reais (sem inflao). Para tal procedimento, necessitamos possuir uma srie
histrica de preos nominais e a tabela do IGP-DI com a base atualizada, sobre
as quais, aplicamos a frmula a seguir:
Correo de valores = (IGP/DI ms base IGP/DI outros meses) x preo nominal
Clculo para correo de valores: ms de referncia (base)  dez/04
jan/04  correo = (IGP/DI base IGP/DI outros meses) x preo nominal = 100,00 89,89 x 99,40 = 110,58
dez/03 correo = (IGP/DI base IGP/DI outros meses) x preo nominal = 100,00 89,18 x 95,00 = 106,53
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
jan/03

 correo = (IGP/DI base IGP/DI outros meses) x preo nominal = 100,00 84,63 x 92,10 = 108,83

Tabela 4.3 Preos nominais para a madeira de Pinus serrada, classe 1 (24 a 29,9
cm), posta no depsito/fbrica, no estado do Paran, para o perodo
1994/2004, em R$ por m3.
Ms/ano

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

janeiro

1994

26,17

31,67

32,62

33,92

33,92

44,53

51,21

66,10

92,10

99,40

fevereiro

26,17

31,67

32,62

33,92

33,92

44,53

51,21

66,10

92,10

maro

26,17

31,67

32,62

33,92

33,92

44,53

51,21

66,10

92,10

abril

28,79

31,67

32,62

33,92

39,18

51,21

57,10

66,10

95,00

maio

28,79

31,67

32,62

33,92

39,18

51,21

57,10

66,10

95,00

junho

28,79

31,67

32,62

33,92

39,18

51,21

60,79

69,70

95,00

julho

24,92

31,67

31,67

32,62

31,88

40,70

51,21

60,79

73,40

95,00

agosto

24,92

31,67

31,67

32,62

31,88

40,70

51,21

62,00

76,20

95,00

setembro

24,92

31,67

31,67

32,62

31,88

40,70

51,21

64,40

79,80

95,00

outubro

24,92

31,67

31,67

32,62

32,68

44,53

51,21

66,10

81,00

95,00

novembro

24,92

31,67

31,67

32,62

32,68

44,53

51,21

66,10

86,80

95,00

dezembro

24,92

31,67

31,67

32,62

32,68

44,53

51,21

66,10

87,70

95,00

Fonte: Berger Engenharia (2005)

78

Os resultados da aplicao da frmula acima podem ser visualizados na

tabela 4.4, onde encontram-se os valores reais, ou seja, deflacionados para a srie
de preos florestais nominais.
Tabela 4.4 Preos reais (deflacionados) para a madeira de Pinus serrada, classe 1
(24 a 29,9 cm), posta no depsito/fbrica, no estado do Paran, para o
perodo 1994/2004, em R$ por m3, base dezembro/04 = 100.
Ms/ano

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

janeiro

1994

78,62

82,54

77,93

75,91

74,44

81,56

85,87

100,70

108,83

110,58

fevereiro

77,73

81,92

77,60

75,90

71,28

81,40

85,58

100,52

107,13

maro

76,34

81,74

76,71

75,72

69,90

81,25

84,89

100,40

105,38

abril

82,10

81,18

76,26

75,82

80,72

93,32

93,60

99,71

108,25

maio

81,77

79,83

76,03

75,65

81,00

92,69

93,19

98,62

108,98

junho

79,68

78,87

75,50

75,44

80,18

91,84

97,79

102,21

109,75

julho

84,17

85,73

78,02

75,44

71,17

81,98

89,81

96,24

105,48

109,97

agosto

81,45

84,64

78,01

75,47

71,30

80,81

88,21

97,27

106,97

109,29

setembro

80,20

85,57

77,91

75,03

71,31

79,64

87,61

100,65

109,14

108,15

outubro

78,21

85,37

77,74

74,77

73,13

85,52

87,28

101,84

106,30

107,68

novembro

76,32

84,26

77,52

74,15

73,26

83,41

86,94

101,07

107,63

107,17

dezembro

75,89

84,03

76,85

73,65

72,55

82,39

86,29

100,89

105,89

106,53

Fonte: Berger Engenharia (2005), com clculos dos autores.

3) Valor da inflao no ms Alm do deflacionamento possvel a determinao
do valor da inflao para um ms especfico ou para um perodo determinado de
tempo. Para o clculo do valor da inflao em um ms qualquer, procede-se da
seguinte forma:

Taxa de inflao no ms n = ((IGP/DI ms n IGP/DI ms n-1) -1) x 100

Clculo do valor da taxa de inflao em um determinado ms:

dez/04  inflao = ((IGP/DI dez/04 IGP/DI nov/04)-1) x 100 = ((100,00 99,49)-1) x 100 = 0,51%
nov/04  inflao = ((IGP/DI nov/04 IGP/DI out/04)-1) x 100 = ((99,49 98,67)-1) x 100 = 0,83%
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
jan/04

 inflao = ((IGP/DI jan/04 IGP/DI dez/03)-1) x 100 = ((89,89 89,18)-1) x 100 = 0,80%

4.5 - Anlise Grfica Comparativa entre Preos Nominais e Preos Reais.

A figura 4.2 representa o comportamento da srie de preos reais e nominais
analisada anteriormente. Pode-se observar que a diferena entre as duas sries
representa o efeito da inflao de preos no perodo analisado e que a mesma tende
a diminuir conforme os preos convergem para o perodo base. por isto que no
se pode comparar os preos nominais no tempo, pois, cria-se uma iluso monetria

79

que afeta drasticamente qualquer tipo de anlise econmica que venha a se

proceder sobre estes preos.

120,00

R$ por metro cbico

y = 3E-10x6 - 2E-06x5 + 0,0061x4 - 9,6058x3 + 8471,7x2 - 4E+06x + 8E+08

R2 = 0,9454

100,00
80,00
Preos Reais

60,00
40,00
Preos Nominais

20,00

y = -9E-10x6 + 7E-06x5 - 0,0198x4 + 31,393x3 - 27998x2 + 1E+07x - 3E+09

R2 = 0,988

0,00
jul/94 jul/95 jul/96 jul/97 jul/98 jul/99 jul/00 jul/01 jul/02 jul/03

Figura 4.2 Comparativo entre as sries de preos nominais e reais para a madeira
de Pinus serrada, classe 1 (24 a 29,9 cm), posta no depsito/fbrica, no
estado do Paran, para o perodo 1994/2004, em R$ por m3.
b) Deflacionamento de Preos via Dlar Americano (US$)
Este mtodo consiste basicamente na utilizao da moeda estrangeira como
deflator para comparao dos preos no tempo. Este procedimento muito simples
e consiste basicamente na diviso do preo expresso em valores reais pela taxa de
cmbio correspondente do perodo em questo.
bastante comum a utilizao da moeda americana como deflator, mas,
normalmente considera-se o seu comportamento em termos nominais, o que pode
induzir o analista a algum grau de erro de preciso. Um problema de estimao de
valores pode surgir com a utilizao deste mtodo devido ao fato da moeda
americana apresentar tambm inflao incorporada aos preos da economia. Assim,
sempre ser necessrio deflacionar a moeda antes de proceder a correo.
Em 2004, por exemplo, a inflao americana segundo o (CPI-U) - Consumer
Price Index ou ndice de preos do varejo (consumidor) calculado pelo U.S. Bureau
of Labor Statistics foi de 3,3% a.a., enquanto que em 2003 foi de 1,9% a.a.; 2,4%
a.a. em 2002; 1,6% a.a. em 2001 e mais de 3,4% a.a. em 2000.
Desta forma, para a converso de preos nominais para preos reais em
dlares americanos (US$), necessariamente devemos proceder a converso
utilizando dlares deflacionados.

80

b.1) Mtodo de Converso para Dlar Nominal

O mtodo nominal consiste basicamente na diviso dos preos em reais (R$)
pela taxa de cmbio respectiva, conforme pode ser observado no exemplo a seguir:
Calcular o valor da madeira de Pinus serrada, classe 1 (24 a 29,9 cm), posta
no depsito/fbrica, no estado do Paran, para a mdia 1994/2004, em R$ nominais
por m3, utilizando-se como deflator o US$ nominal.
Ms
jan
fev
mar
abr
mai
jun
jul
ago
set
out
nov
dez
Preo 51,16 45,80 45,80 48,40 48,40 49,21 47,39 47,79 48,39 49,14 49,72 49,81
Fonte: Berger Engenharia (2005).

Tabela 4.5 - Valor mdio mensal da taxa de cmbio do US$ comercial de VENDA no
Brasil, 2004. (mdia mensal)
Ms
jan
fev
mar
abr
mai
jun
jul
ago
set
out
nov
R$/US$ 2,8516 2,9257 2,9026 2,9041 3,1041 3,1262 3,0352 2,9990 2,8894 2,8527 2,7846

dez
2,7184

Fonte: BACEN - Banco Central do Brasil

Interpretao econmica da taxa de cmbio: taxa de cmbio em janeiro/2004 =

2,8516 significa que eram necessrios 2,85 reais para a aquisio de 1,00 US$.
Clculo para:
dez/04  valor US$ = Preo R$ cmbio = 49,81 2,7184 = 18,32 US$/ m3
nov/04  valor US$ = Preo R$ cmbio = 49,72 2,7846 = 17,86 US$/ m3
.
.
.
.
.
.
jan/04  valor US$ = Preo R$ cmbio = 51,16 2,8516 = 17,94 US$/ m3

Tabela 4.6 - Valor nominal da madeira de Pinus serrada, classe 1 (24 a 29,9 cm),
posta no depsito/fbrica, no estado do Paran, para a mdia
1994/2004, em US$ comercial de venda.
Ms
US$

jan
fev
mar
abr
mai
jun
jul
ago
set
out
nov
dez
17,94 15,65 15,78 16,67 15,59 15,74 15,61 15,94 16,75 17,23 17,86 18,32

Fonte: clculos do autor.

b.2) Mtodo de Converso para Dlar Deflacionado

Neste mtodo, utilizamos a inflao norte americana CPI-U (Consumer Price
Index) como deflator. Assim, procedemos inicialmente a diviso dos preos reais de
certo produto agropecurio pela respectiva taxa de cmbio, com posterior
deflacionamento pelo CPI-U. A tabela 4.6 apresenta uma srie de valores do ndice
contnuo de preos ao consumidor nos EUA.

81

Tabela 4.6 ndice Contnuo de Preos ao Consumidor (consumer price index

CPI-U), Inflao Norte Americana, base julho/1983=100.
Ms/ano

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

janeiro

146,2

150,3

154,4

159,1

161,6

164,3

168,8

175,1

177,1

181,7

185,2

fevereiro

146,7

150,9

154,9

159,6

161,9

164,5

169,8

175,8

177,8

183,1

186,2

maro

147,2

151,4

155,7

160

162,2

165

171,2

176,2

178,8

184,2

187,4

abril

147,4

151,9

156,3

160,2

162,5

166,2

171,3

176,9

179,8

183,8

188

maio

147,5

152,2

156,6

160,1

162,8

166,2

171,5

177,7

179,8

183,5

189,1

junho

148

152,5

156,7

160,3

163

166,2

172,4

178

179,9

183,7

189,7

julho

148,4

152,5

157

160,5

163,2

166,7

172,8

177,5

180,1

183,9

189,4
189,5

agosto

149

152,9

157,3

160,8

163,4

167,1

172,8

177,5

180,7

184,6

setembro

149,4

153,2

157,8

161,2

163,6

167,9

173,7

178,3

181

185,2

189,9

outubro

149,5

153,7

158,3

161,6

164

168,2

174

177,7

181,3

185

190,9

novembro

149,7

153,6

158,6

161,5

164

168,3

174,1

177,4

181,3

184,5

191

dezembro

149,7

153,5

158,6

161,3

163,9

168,3

174

176,7

180,9

184,3

190,3

Fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics.

Antes de utilizar o deflator CPI-U, torna-se necessrio proceder a mudana da
base, ou seja, alter-la de julho de 1983 para dezembro de 2004, conforme
mostrado anteriormente. Ao proceder tal mudana, pode-se observar os valores
conforme listados na tabela 4.7.
Tabela 4.7 ndice contnuo de preos ao consumidor (consumer price index CPIU), inflao norte americana, base dezembro/2004 =100.
Ms/ano

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

janeiro

76,83

78,98

81,14

83,60

84,92

86,34

88,70

92,01

93,06

95,48

97,32

fevereiro

77,09

79,30

81,40

83,87

85,08

86,44

89,23

92,38

93,43

96,22

97,85

maro

77,35

79,56

81,82

84,08

85,23

86,71

89,96

92,59

93,96

96,79

98,48

abril

77,46

79,82

82,13

84,18

85,39

87,34

90,02

92,96

94,48

96,58

98,79

maio

77,51

79,98

82,29

84,13

85,55

87,34

90,12

93,38

94,48

96,43

99,37

junho

77,77

80,14

82,34

84,24

85,65

87,34

90,59

93,54

94,53

96,53

99,68

julho

77,98

80,14

82,50

84,34

85,76

87,60

90,80

93,27

94,64

96,64

99,53

agosto

78,30

80,35

82,66

84,50

85,86

87,81

90,80

93,27

94,96

97,00

99,58

setembro

78,51

80,50

82,92

84,71

85,97

88,23

91,28

93,69

95,11

97,32

99,79

outubro

78,56

80,77

83,18

84,92

86,18

88,39

91,43

93,38

95,27

97,21

100,32

novembro

78,67

80,71

83,34

84,87

86,18

88,44

91,49

93,22

95,27

96,95

100,37

dezembro

78,67

80,66

83,34

84,76

86,13

88,44

91,43

92,85

95,06

96,85

100,00

Fonte: U.S. Bureau of Labor Statistics.

A prxima etapa da anlise consiste na diviso dos valores reais do produto
agropecurio pela taxa de cmbio entre R$ e US$ americanos. Desta forma, tornase necessrio possuir uma srie de valores mdios mensais de venda do dlar
oficial, conforme observado na tabela 4.8.

82

Tabela 4.8 Mdia Mensal Nominal da Cotao do Dlar Comercial para Venda,
em reais (R$) por dlar americano (US$).
Ms/ano

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

janeiro

0,8500

0,9800

1,0400

1,1200

1,5000

1,8000

1,9600

2,3800

3,4400

2,8500

fevereiro

0,8400

0,9800

1,0500

1,1300

1,9100

1,7800

2,0000

2,4200

3,5900

2,9300

maro

0,8900

0,9900

1,0600

1,1300

1,9000

1,7400

2,0900

2,3500

3,4500

2,9100

abril

0,9100

0,9900

1,0600

1,1400

1,6900

1,7700

2,1900

2,3200

3,1200

2,9100

maio

0,9000

1,0000

1,0700

1,1500

1,6800

1,8300

2,3000

2,4800

2,9600

3,1000

junho

0,9100

1,0000

1,0800

1,1600

1,7700

1,8100

2,3800

2,7100

2,8800

3,1300

julho

0,9300

1,0100

1,0800

1,1600

1,8000

1,8000

2,4700

2,9400

2,8800

3,0400
3,0000

agosto

0,9400

1,0100

1,0900

1,1700

1,8800

1,8100

2,5100

3,1100

3,0000

setembro

0,9500

1,0200

1,0900

1,1800

1,9000

1,8400

2,6700

3,3400

2,9200

2,8900

outubro

0,9600

1,0300

1,1000

1,1900

1,9700

1,8800

2,7400

3,8100

2,8600

2,8500

novembro

0,9600

1,0300

1,1100

1,1900

1,9300

1,9500

2,5400

3,5800

2,9100

2,7900

dezembro

0,9700

1,0400

1,1100

1,2100

1,8400

1,9600

2,3600

3,6400

2,9300

2,7200

Fonte: Banco Central do Brasil.

A etapa final do deflacionamento consiste na aplicao do mesmo
procedimento utilizado no exemplo de correo pelo IGP-DI. Tais valores podem ser
observados na tabela 4.9.
Tabela 4.9 Preos Reais (deflacionados) para a madeira de Pinus serrada, classe
1 (24 a 29,9 cm), posta no depsito/fbrica, no estado do Paran, para
o perodo 1994/2004, em US$ por m3.
Ms/ano

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

janeiro

38,98

39,83

37,52

35,66

26,19

27,89

28,40

29,84

28,04

35,84

fevereiro

39,29

39,70

37,04

35,28

20,55

28,04

27,72

29,23

26,66

maro

36,96

39,10

36,60

35,22

20,59

28,45

26,46

29,94

27,58

abril

39,64

38,95

36,56

34,85

26,54

32,14

28,05

30,16

31,53

maio

40,00

38,49

36,24

34,48

26,70

31,05

26,59

28,21

33,28

junho

39,48

38,46

35,85

34,14

25,34

31,23

27,31

27,21

34,17

julho

42,49

38,01

35,81

32,05

25,81

31,33

26,39

26,38

34,13

agosto

41,93

37,93

35,42

31,74

24,65

31,16

26,48

25,80

32,65

setembro

41,41

37,44

35,33

31,43

24,28

30,49

25,74

25,12

33,43

outubro

40,84

36,97

34,92

31,87

25,57

29,79

25,83

22,32

34,17

novembro

40,87

36,89

34,63

31,87

26,09

28,70

27,92

25,45

33,67

dezembro

40,48

36,54

34,67

31,36

27,36

28,58

30,17

25,35

33,48

Fonte: Berger Engenharia (2005), com clculo dos autores.

Concluso: Pela utilizao desta metodologia, os profissionais das cincias agrrias
tero a segurana e a certeza de que estudos como: anlises de mercado
agropecurio, comparao de preos e custos longo prazo e outras anlises
econmicas apresentaro realmente resultados consistentes e de credibilidade.

83

4.6 Anlise Temporal dos Preos Agropecurios

A anlise de uma srie temporal de preos consiste em se determinar o
comportamento de longo prazo destes preos. Assim, ao se proceder tal anlise
pode-se observar quatro movimentos de preos que so:
a) 1 evolutivo  tendncia
b) 3 oscilatrios  sazonalidade
 ciclo
 aleatoriedade
a) Anlise de Tendncia
A Tendncia um movimento de preos de longa durao, ou seja, ao longo
dos anos. Entre os fatores que podem caracterizar uma tendncia de preos esto,
do lado da oferta, as novas tecnologias; e do lado da demanda, a populao, a
renda, a educao do consumidor, etc.
Para se fazer uma estimativa da tendncia, existem vrios modelos
matemticos, entre os quais vamos utilizar o modelo linear, que possui aplicao
simples, mas, no vai se adaptar bem sempre a todas as situaes encontradas.

Pt = a b.t
Onde: Pt = preo do produto agropecurio no tempo t (anos), a = intercepto ou
coeficiente linear, b = inclinao ou coeficiente angular
Para o calculo do coeficiente angular (b) utilizamos a seguinte frmula:

b=

( Pt.t )

( Pt ).( t )

( t 2 )

n
( t ) 2
n

Para o calculo do coeficiente linear (a) utilizamos a seguinte frmula:

____

___

a = Pt b. t
Realizando o clculo de tendncia no Microsoft Excel
a) Possuir uma srie temporal de preos agropecurios deflacionados.
b) Marcar a srie e acessar o assistente de grfico na barra de ferramentas ou no
menu principal acessando a tecla inserir, grfico; no tipo padro selecionar
disperso (xy), subtipo disperso compara par de valores, clicar avanar.
c) Marcar seqncia em colunas e clicar avanar,
d) Adicionar ttulo ao grfico, legenda ao eixo x e y, clicar avanar,
e) Posicionar o grfico como objeto em plan1, clicar concluir.

84

f) J com o grfico pronto, posicionar o cursor sobre um dos pontos da seqncia

do grfico e clicar com o boto da direita do mouse surgindo uma nova janela.
Nela, clicar adicionar linha de tendncia.
g) No item TIPO, escolher o tipo de tendncia/tipo de regresso que melhor se
enquadra a srie de dados, depois, no item OPES, selecionar exibir equao
no grfico e exibir valor do R-quadrado no grfico, clicar ok.
h) Lembrar que no Excel a equao representada na forma Pt = b.t + a

60,00
R$ por saca de 60 kg

55,00

y = 2E-18x6 - 3E-13x5 + 3E-08x4 - 0,0015x3 + 41,764x2 - 611397x + 4E+09

R2 = 0,6543

50,00
45,00
40,00
35,00
30,00
25,00
jan-05

jan-04

jan-03

jan-02

jan-01

jan-00

jan-99

jan-98

jan-97

jan-96

jan-95

20,00

Grfico gerado pelo Excel

Calculo prtico:
Sabendo-se que o preo mdio da saca de 60 kg da soja amarela tipo 1 no PR est
de acordo com a tabela abaixo, calcule a tendncia para o perodo em questo:
Ano
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005

Preo mdio (R$) - Pt

28,38
35,76
38,13
29,81
31,90
30,90
34,13
42,45
43,82
41,40
27,79

a) Calcule a equao de tendncia para os dados acima

b) Calcule a taxa de crescimento da tendncia (r)
c) Qual ser o preo da saca de soja em 2008?

t
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

85

b) Anlise da Sazonalidade de Preos

A sazonalidade dos preos decorre do fato da produo agropecuria ser
estacional, ou seja, de a colheita no acorrer ao longo de todo o ano, mas ser
concentrada em apenas alguns meses (poca da safra). Devido a uma maior oferta
neste perodo, de um modo geral, os preos apresentam nveis relativamente mais
baixos que na poca da entressafra.
A determinao dos ndices sazonais um importante indicador na orientao
sobre o perodo de estocagem do produto e sobre a poca de venda. Esta
determinao dos ndices pode ser feita atravs de dois processos:

Processo das somas

Processo das mdias (aritmtica e a geomtrica)

Por ser mais comumente utilizado, sero feitas algumas consideraes sobre
o mtodo das mdias mveis centralizadas, atravs do seguinte procedimento:
a) Primeiramente h a necessidade de se possuir uma srie mensal de preos
agropecurios deflacionados para alguns anos (de preferncia, no menos
que 5) Tabela 4.10
b) Calcula-se a mdia mvel centralizada (MMC) - Tabela 4.11
6i + 6

MMC

Tj
i

Pi
=

Tj j + 1

13

c) Calcula-se a ndice estacional geral (IES) para cada ms, o qual resulta da
relao entre a preo do ms e a mdia mvel centralizada do respectivo
ms, multiplicado por 100 Tabela 4.12
d) Em seguida, calcula-se a mdia dos ndices estacionais para cada ms. (IES
mdio) - Tabela 4.13
e) Calcula-se o ndice sazonal obtido atravs do ajustamento da mdia dos
meses, centrado em 100 - (ISAZ). Caso no feche em 100, necessrio fazer
a correo do IES mdio. Fator de Correo = 100/IES mdio, (100/100,79
= 0,9922) - Tabela 4.13
f) Alm de se calcular o ndice sazonal, interessante estimar tambm o grau
de disperso (variabilidade) do ndice para cada ms, ou seja, o ndice de
irregularidade - Tabela 4.14.
Exemplo de Clculo de Sazonalidade:
Com base nos preos reais da saca de 60 quilogramas da soja no Estado do
Paran, 1995-2005, determine a sazonalidade pelo mtodo da mdia aritmtica
mvel centralizada.

86

Tabela 4.10 - Preos Mdios Reais da Soja ao Produtor, PR, 1995-05, deflacionados
pelo IGP-DI, base fevereiro 2006 = 100.
Ms/ano

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

JAN

31,55

35,69

37,83

37,54

29,74

33,71

31,50

36,74

48,90

48,34

29,68

FEV

31,00

34,31

35,97

34,16

33,41

33,76

28,34

33,02

48,54

47,74

27,39

MAR

26,05

31,32

36,21

30,39

33,03

32,25

27,39

30,58

44,34

53,63

31,89

ABR

25,40

33,11

37,76

29,36

28,94

31,87

27,13

30,78

40,31

52,38

29,17

MAI

23,53

34,60

37,79

29,04

28,12

32,23

27,96

34,00

39,40

49,81

27,79

JUN

23,44

33,09

37,03

27,73

28,88

30,38

31,58

38,94

39,21

43,20

29,30

JUL

26,19

32,75

35,14

27,95

28,30

28,38

35,57

43,05

38,34

38,12

29,34

AGO

28,20

34,34

37,70

26,75

30,75

27,58

38,19

46,56

38,55

35,79

28,04

SET

28,84

39,81

40,13

27,48

35,06

28,54

40,34

51,53

41,37

35,95

26,12

OUT

30,40

40,15

40,79

28,24

36,19

29,39

41,23

56,13

47,53

32,06

24,91

NOV

32,28

40,07

40,22

29,51

36,04

30,01

41,59

53,89

50,65

30,29

24,42

DEZ

33,73

39,94

40,94

29,61

34,28

32,67

38,76

54,18

48,72

29,52

25,47

mdia

28,38

35,76

38,13

29,81

31,90

30,90

34,13

42,45

43,82

41,40

27,79

Tabela 4.11 - Mdia Mvel Centralizada dos Preos Reais da Soja ao Produtor, PR,
1995-05, deflacionados pelo IGP-DI, base fevereiro 2006 = 100.
Ms/ano

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

JAN

31,88

37,29

34,70

29,23

32,56

29,70

37,14

46,49

46,03

31,25

FEV

32,51

37,67

34,05

29,44

32,50

30,45

37,98

46,14

45,83

30,48

MAR

33,40

38,12

33,27

30,08

32,33

31,43

39,01

45,74

45,63

29,73

ABR

34,28

38,19

32,35

30,75

31,89

32,41

40,22

45,44

44,92

28,89

MAI

35,02

38,20

31,49

31,35

31,42

33,35

41,20

45,01

43,59

28,30

JUN

35,61

38,27

30,67

31,72

31,16

34,02

42,17

44,62

41,97

27,93

JUL

28,95

35,92

38,08

29,81

32,04

30,94

34,33

42,95

44,17

40,50

AGO

29,16

35,95

37,80

29,49

32,34

30,53

34,45

43,85

44,08

38,89

SET

29,18

36,09

37,37

29,40

32,26

30,04

34,62

44,72

44,47

37,67

OUT

29,73

36,59

36,84

29,29

32,17

29,65

34,88

45,47

45,09

35,79

NOV

30,43

36,95

36,17

29,20

32,42

29,35

35,41

46,13

45,82

33,90

DEZ

31,17

37,13

35,40

29,18

32,59

29,30

36,26

46,54

46,11

32,32

Tabela 4.12 - ndice Estacional Geral (IES) dos Preos Reais da Soja ao Produtor,
PR, 1995-05, deflacionados pelo IGP-DI, base fevereiro 2006 = 100.
Ms/ano

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

JAN

111,94

101,45

108,20

101,76

103,56

106,07

98,92

105,18

105,03

94,97

FEV

105,54

95,49

100,30

113,47

103,88

93,07

86,94

105,19

104,15

89,87

MAR

93,74

94,99

91,34

109,81

99,75

87,14

78,39

96,94

117,53

107,26

ABR

96,61

98,87

90,74

94,12

99,93

83,72

76,53

88,72

116,63

101,00

MAI

98,79

98,93

92,23

89,68

102,59

83,86

82,52

87,52

114,26

98,19

JUN

92,92

96,78

90,43

91,03

97,50

92,84

92,35

87,89

102,95

104,90

JUL

90,47

91,18

92,27

93,77

88,34

91,73

103,61

100,24

86,80

94,12

AGO

96,71

95,52

99,74

90,70

95,08

90,33

110,85

106,16

87,45

92,02

SET

98,82

110,32

107,40

93,47

108,69

95,01

116,52

115,23

93,02

95,43

OUT

102,25

109,75

110,72

96,43

112,51

99,14

118,20

123,43

105,42

89,59

NOV

106,06

108,44

111,20

101,07

111,18

102,25

117,45

116,81

110,53

89,36

DEZ

108,23

107,55

115,65

101,45

105,19

111,51

106,90

116,42

105,65

91,35

87

Se a mdia geral dos ndices estacionais mensais no der 100, cada ndice
mensal deve ser ajustado, multiplicando-se por um fator conveniente (que igual a
100 dividido pela mdia geral dos ndices estacionais), obtendo-se, assim, os
vaiares dos ndices sazonais para cada ms.
Portanto, a diferena entra o ndice estacional e o sazonal que o segundo
tem, por conceito, como mdia dos doze meses igual a 100.
Tabela 4.13 - Mdia do ndice estacional, fator de correo e ndice Sazonal dos
Preos Reais da Soja ao Produtor, PR, 1995-05, deflacionados pelo
IGP-DI, base fevereiro 2006 = 100.
ms/ano

IES mdio

Fator de Correo

JAN
FEV
MAR
ABR
MAI
JUN
JUL
AGO
SET
OUT
NOV
DEZ
Mdia

103,71
99,79
97,69
94,69
94,86
94,96
93,25
96,46
103,39
106,74
107,44
106,99
99,9959

1,0000408
1,0000408
1,0000408
1,0000408
1,0000408
1,0000408
1,0000408
1,0000408
1,0000408
1,0000408
1,0000408
1,0000408
1,0000408

ndice Sazonal ISAZ

103,71
99,79
97,69
94,69
94,86
94,96
93,25
96,46
103,39
106,75
107,44
106,99
100,0000

Uma vez calculado o ndice Sazonal de preos, pode-se determinar a sua

disperso em relao em relao ao ndice calculado. Este procedimento chama-se
determinao do ndice de Irregularidade, que obtido calculando o desvio-padro
entre cada ndice estacional e sua mdia.
O procedimento para o clculo o seguinte: (ver tabela 4.14)
a) Calcular a diferena entre o ndice estacional geral (IES) para cada ms da srie
e o ndice estacional mdio (IES mdio), desvio-padro, ambos divididos por 100.
b) Elevar ao quadrado a diferena encontrada em a),
c) Realizar o somatrio destas diferenas para cada ms e dividir pelo nmero de
anos da srie,
d) Extrair a raiz quadrado do valor encontrado para cada ms em c) e multiplicar por
100,
e) Este valor encontrado deve ser somado e subtrado do ndice sazonal corrigido
para determinar o ndice de irregularidade superior e inferior respectivamente.

88

Tabela 4.14 - ndice de Irregularidade Superior e Inferior dos Preos Reais da Soja
ao Produtor, PR, 1995-05, deflacionados pelo IGP-DI, base fevereiro
2006 = 100.
Ms/ano

2001

2002

2003

2004

2005

JAN
FEV
MAR
ABR
MAI
JUN
JUL
AGO
SET
OUT
NOV
DEZ

0,00056
0,00451
0,01114
0,01202
0,01210
0,00045
0,01073
0,02072
0,01724
0,01312
0,01003
0,00000

0,00229
0,01652
0,03723
0,03295
0,01522
0,00068
0,00488
0,00943
0,01401
0,02785
0,00879
0,00889

0,00022
0,00291
0,00006
0,00356
0,00538
0,00499
0,00417
0,00811
0,01075
0,00018
0,00096
0,00018

0,00017
0,00190
0,03938
0,04814
0,03765
0,00639
0,00008
0,00197
0,00634
0,02943
0,03266
0,02447

0,00764
0,00984
0,00916
0,00398
0,00111
0,00989
-

Desvio
Padro
0,00206
0,00612
0,01184
0,01071
0,00840
0,00274
0,00238
0,00487
0,00765
0,00948
0,00623
0,00467

fator

IR +

IR -

ISAZ

0,04535
0,07826
0,10881
0,10350
0,09167
0,05233
0,04881
0,06976
0,08747
0,09738
0,07893
0,06831

108,25
107,62
108,57
105,04
104,03
100,20
98,14
103,43
112,14
116,48
115,33
113,82

99,18
91,97
86,81
84,34
85,69
89,73
88,37
89,48
94,65
97,01
99,55
100,16

103,71
99,79
97,69
94,69
94,86
94,96
93,25
96,46
103,39
106,75
107,44
106,99

120,0

ndice Sazonal (ISAZ)

115,0
110,0
105,0
100,0

106,75 107,44 106,99

103,71

103,39
99,79

95,0

97,69

90,0

94,69

94,86

MAR ABR

MAI

96,46

94,96
93,25

85,0
80,0
JAN

FEV

JUN

JUL

AGO SET

OUT

NOV

DEZ

Figura 4.3 - ndice Sazonal, Irregularidade Superior e Inferior dos Preos Reais da
Soja ao Produtor, PR, 1995-05, deflacionados pelo IGP-DI, base
fevereiro 2006 = 100.
c) Anlise dos Ciclos
Os cicios de preos (figura 4.4) so movimentos oscilatrios de longa
durao, oriundos de variaes cclicas na oferta. De um medo geral, ocorrem com
culturas perenes e animais de longo ciclo, tais como, caf, cacau, bovinos, entre
outros. Um exemplo clssico o que se verifica com os preos da carne bovina, cujo
ciclo tem uma durao mdia em torno de 6 anos.

89

A explicao a seguinte: quando os preos da carne comeam a baixar, isto

gera uma expectativa de que os preos futuros da carne sero ainda menores.
Devido a esta expectativa pessimista, os pecuaristas decidem abater tambm
algumas de suas novilhas e matrizes mais velhas, forando ainda mais a baixa nos
preos devido ao aumento da oferta.
Este fenmeno no instantneo, mas ocorre ao longo de um perodo de
mais ou menos trs anos. Aps a reduo do plantel, h uma diminuio no abate e
consequentemente aumento nos preos, revertendo assim a expectativa. Este fato
estimula a reteno de novilhas para serem matrizes, cujos bezerros estaro
disponveis para o mercado daqui a trs a quatro anos, quanto ento haver
novamente aumento de oferta e um novo ciclo se inicia.
60,00

R$ por saca de 60 kg

55,00
50,00

Limites aproximados
de um ciclo

45,00
40,00
35,00
30,00
25,00
20,00
jan-95 jan-96 jan-97 jan-98 jan-99 jan-00 jan-01 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05

Figura 4.4 Ciclo e aleatoriedade dos Preos Reais da Soja ao Produtor, PR, 199505, deflacionados pelo IGP-DI, base fevereiro 2006 = 100.
d) Anlise de Aleatoriedade
Este um tipo de movimento oscilatrio (figura 4.4), cujas variaes so
imprevisveis, devido ao fato de que eles decorrem de fenmenos incontrolveis, tais
como: seca prolongada, chuva excessiva, geada intensa, guerra, entre outros. Em
circunstncias assim, os preos podem apresentar variaes substncias num curto
perodo de tempo (dias, semana ou ms).

90

Referncias Bibliogrficas
Barros, G.S.C. de Economia da Comercializao Agrcola. Piracicaba, FEALQ, 1987.
306 p. il.
CONAB - Companhia Nacional de Abastecimento. Indicadores da Agropecuria e
Cadernos de Poltica Agrcola. Braslia:CONAB, 2006.
FNP. ANUALPEC 2006
Comunicao, 2006

AGRIANUAL

2006.

So

Paulo:Editora

Argos

Hoffman, R. Estatstica para Economistas. So Paulo:Biblioteca Pioneira de Cincias

Sociais, 1980.
Mendes, J.T.G. Economia Agrcola
Curitiba:Editora ZNT Ltda., 1998.

Princpios

Bsicos

Aplicaes.

Padilha Jr., J. B. Deflacionamento de Preos Agropecurios Uma Viso Analtica e

Prtica. Tpicos Especiais em Comercializao: UFPR, 2005.
Exerccios de Fixao
a) Qual o problema de se trabalhar com preos nominais? Explore o conceito a
partir do seu ponto de vista.
b) O que significa deflacionamento de preos? Qual a sua utilidade na
comercializao agropecuria?
c) Para um produto agropecurio de seu interesse: colete uma srie de preos
nominais ao nvel do produtor e outra de um insumo importante. Defina um
deflator a sua escolha e proceda a correo dos preos. Elabore uma relao
de trocas entre o insumo e produto, analisando-a no tempo. Calcule a
tendncia e a sazonalidade, interpretando os valores encontrados.
d) Discuta algumas vantagens e desvantagens de se conhecer a tendncia, a
sazonalidade e o ciclo de um produto agropecurio.
e) Como o empresrio rural pode utilizar o conceito de sazonalidade no
planejamento da produo e da comercializao?

91

CAPTULO V
5 Alternativas ou Estratgias de Comercializao
Justificativa
Define-se "alternativa" ou estratgia como um procedimento, mecanismo,
mtodo ou opo atravs da qual um produtor pode vender ou influenciar os termos
de venda de seu produto. Entretanto, anualmente na poca da comercializao, os
produtores defrontam-se com o dilema de quanto, quando e como vender sua
produo, devido ao fato da mesma ser uma atividade realizada sob condies de
risco e de incerteza. Em um mercado aberto e competitivo como a agropecuria, o
planejamento da venda da produo pela combinao dos mais diversos
mecanismos, constitui fator importante na gesto do risco e na gerao de receitas
mais elevadas, que garantiro a sustentabilidade no longo prazo.
Objetivos
d) Permitir o entendimento sobre as principais alternativas de comercializao e
suas combinaes (portflios), atualmente disponveis aos produtores rurais,
e) Compreender os conceitos envolvidos nas estratgias de comercializao,
alm de sua aplicabilidade prtica,
f) Entender como estes conceitos podem reduzir custos e aumentar a
competitividade no sistema de comercializao
5.1 Alternativas ou Estratgias de Comercializao
Conforme citado anteriormente, as alternativas ou estratgias de
comercializao so mecanismos envolvidos na transferncia de propriedade dos
produtos agropecurios ao longo de um sistema de comercializao, gerando com
isto a chamada utilidade de posse. Estas alternativas surgiram devido ao aumento
na capacidade fsica de armazenagem, nos anos mais recentes, propiciando ao
produtor a possibilidade de buscar um preo de venda mais condizente ao seu
produto, j que todo o processo produtivo, constantemente, cercado de risco e
incerteza. Exemplos prticos podem ser vistos nos trabalhos de
As principais alternativas disponveis a um produtor sero a seguir analisadas:
5.1.1 Venda Vista na poca da Colheita
Normalmente, esta no uma boa opo para o produtor, tendo em vista que,
na poca da safra, os preos dos produtos agrcolas, de um modo geral, esto em
nveis baixos relativamente mdia anual, pela forte presso da oferta. Os principais
fatores que obrigam o produtor a utilizar esta alternativa so:
a)
b)
c)
d)

Falta de capacidade esttica em nvel de propriedade,

Vencimento de compromissos financeiros na poca da colheita,
Falta de recursos para financiamento da comercializao (EGF),
Necessidade de recursos financeiros para gerir a propriedade.

92

Por outro lado, a venda na poca da colheita traz como principais vantagens o
fato de que o produtor no vai ter custos de armazenagem, a no existncia de risco
de deteriorao do produto e uma imediata disponibilidade de caixa.
Devido melhoria nas condies fsicas de armazenagem e escoamento da
produo, este mtodo vem apresentando, ao longo dos anos, uma importncia
cada vez menor, figura 5.1. Mas isto no significa, necessariamente, que esta
alternativa deva ser descartada totalmente pelos produtores. Existem situaes
pontuais na agropecuria aonde a venda vista na poca da colheita pode vir a ser
um bom negcio. Assim, esta determinao fica restrita ao bom conhecimento do
mercado por parte dos produtores e pela aplicao de conceitos como a tendncia,
a sazonalidade e o preo futuro que viabiliza a armazenagem.
Nesta estratgia, o produtor pode vender para o mercado ou para o governo,
quando houver recursos financeiros para a aplicao da PGPM, nos mecanismos
AGF e EGF.

Figura 5.1 Tendncia de Reduo da Estratgia de Venda Vista.

A figura 5.1 mostra a decrescente proporo da produo que
comercializada na poca da colheita.
5.2 Contrato de Venda Antecipada da Produo
Este contrato para entrega numa data futura um compromisso (acordo) por
escrito entre produtor e comprador em que se especifica que um determinado
produto ser entregue numa data pr-fixada. Este contrato feito normalmente
antes da colheita, e s vezes, antes do plantio.

93

A utilizao cada vez maior desta estratgia de comercializao se deve ao

fato de que com a crise fiscal do governo, os financiamentos realizados pelo Estado,
tanto para custeio, quanto para comercializao escassearam. O setor privado
respondeu a esta demanda por crdito de forma rpida, criando mecanismos
(certificados ou contratos) que atendem s necessidades de financiamento.
Recomenda-se, contudo, que o produtor no contrate parcela substancial de
sua produo na poca do plantio, porque as possveis frustraes de safra podem
for-lo a ter que comprar no mercado, a fim de saldar o compromisso. No se deve
contratar antecipadamente mais de 50% da produo esperada.
5.2.1 Relaes Contratuais na Agropecuria
Analisando-se a atual estrutura do agronegcio brasileiro, percebe-se que os
diversos setores interrelacionam-se, na maioria das vezes, por meio de contratos e
acordos formais e informais. Tais relaes contratuais podem ser do tipo insumoproduto, passando pelos contratos de integrao vertical at chegar a um grau de
integrao mais restritiva por parte dos setores de comercializao.
As relaes contratuais no agronegcio tm por objetivo: aumentar a
eficincia gerencial da produo, reduzir o grau de competitividade pelo controle do
fornecimento de matria-prima e pela reduo de custos na comercializao atravs
absoro das margens dos intermedirios. Para optar por um contrato simples, a
semi-integrao ou a integrao vertical, os agentes do sistema de comercializao
esto atentos s falhas do mercado e ao tipo de estrutura de mercado vigente.
As principais razes para que um produtor procure fazer este tipo de contrato so:
a) O produtor quer garantir um determinado preo, mesmo antes da colheita.
b) O produtor, que utiliza o crdito informal, muitas vezes precisa oferecer, ao
emprestador parte de sua produo como garantia.
c) Reduo de risco de preo, pois o mercado est garantido.
No caso das agroindstrias e agentes de comercializao, as razes seriam:
a) Garantia de fornecedores fixos para suprimento de matria-prima,
b) Suprimento contnuo garantindo uma economia de escala,
c) Possibilidade de planejamento da produo e da logstica.
5.2.2 Fontes de Financiamentos da Agropecuria
As atuais fontes de financiamento da agropecuria podem ser subdivididas
em duas categorias bsicas: Formais e Alternativas.
Os financiamentos agropecurios formais so aqueles estabelecidos pelo
Conselho Monetrio Nacional (CMN) e controlados pelo Banco Central do Brasil, por
meio do Sistema Nacional de Crdito Rural (SNCR) que possuem trs funes
bsicas: custeio, comercializao e investimento. O custeio o principal instrumento
de financiamento da agropecuria, fomentando parte dos custos operacionais de
produo. Dentre os principais instrumentos cita-se: Crdito rural com equivalncia

94

Produto e o crdito rural convencional. J no caso da comercializao, existe o

instrumento EGF (emprstimos do governo federal) que permite o carregamento da
produo at a entressafra, nas modalidades EGF/SOV (sem opo de venda) e
EGF/COV (com opo de venda), conforme foi anteriormente discutido no captulo II.
Com relao ao investimento, existem vrias linhas especiais de crdito para apoiar
a agropecuria.
As fontes de financiamento alternativas surgiram ao final da dcada de 80,
com a drstica diminuio do volume de crdito rural disponvel aos produtores e
elevao dos encargos financeiros. Dentre os principais instrumentos existentes,
cita-se: Equivalncia Produto, CPR (cdula do produtor rural) e CPR exportao,
Soja Verde, ACC (adiantamento de contrato de cmbio), Export Note e Crdito
Integrao.
5.2.3 Modalidades de Venda Antecipada
A venda antecipada uma negociao a termo, ou seja, representa uma
entrega futura garantida de produto com preo determinado ou a determinar, com
pagamento antecipado ou no momento do negcio, ou ainda com outras
modalidades possveis de pagamento/entrega. Existem algumas modalidades de
venda antecipada: contrato de venda antes da colheita; venda antecipada em
equivalncia produto e CPR, sobre as quais ser procedida uma breve anlise.
a) Contrato de Venda Antes da Colheita
Este tipo de financiamento realizado normalmente pelas agroindstrias que
fornecem recursos financeiros em troca do recebimento futuro de produtos
agropecurios na poca da colheita. Este contrato tambm um compromisso
(acordo) por escrito entre produtor e comprador em que se especifica que um
determinado produto agropecurio ser entregue em uma data pr-fixada. Entre os
principais tipos de contratos desta modalidade cita-se: Soja Verde, CPR, CM-G
(CMDG e CMFG) e CLB.
b) Venda Antecipada em Equivalncia Produto
Este tipo de financiamento conhecido por equivalncia produto consiste no
comprometimento de parte da produo para a aquisio de insumos. Neste
processo transforma-se o valor do insumo adquirido em nmero equivalente de
unidades do produto agropecurio que dever ser entregue em um perodo futuro,
normalmente ao final da produo.
c) Cdula do Produtor Rural (CPR) Fsica, Liquidao Financeira e Seguro.
uma modalidade de contrato de venda antecipada que foi desenvolvido pelo
Banco do Brasil S.A., aprovado pelo Congresso Nacional e convertido na Lei n
8.929 de 22 de agosto de 1994, com os ajustes estabelecidos pela Lei n 10.200 de
14 de fevereiro de 2001. Desta forma, a CPR um ttulo cambial (ativo financeiro)
no qual o produtor rural e suas associaes (Cooperativas, Usinas de lcool e
acar e Empresas de Reflorestamento) podem vender a termo ou no a produo
rural, receber o valor da venda antecipada no ato de formalizao do negcio e se

95

comprometer a cumprir o que a modalidade de CPR escolhida estabelecer. O ttulo

pode ser emitido em qualquer fase do empreendimento: antes do plantio, durante o
desenvolvimento da atividade, na colheita, ou at mesmo quando o produto estiver
colhido.
A utilizao da modalidade adequada de CPR vai depender do tipo de
negcio que o emitente estiver realizando.
Quando o emitente tiver interesse em entregar o produto vendido e comprador de
receber a mercadoria o ttulo a ser usado dever ser a CPR com pagamento em
produto, por exemplo:
I. Nas vendas antecipadas de produtos agrcolas,
II. Nas trocas de insumos por produto para pagamento na colheita.
Quando o emitente pretender liquidar financeiramente o compromisso
assumido e comprador tambm, dever ser utilizada a CPR com liquidao
financeira, por exemplo:
I. Nas compras a prazo de insumos,
II. Na obteno financiamento fora do mbito do crdito rural.
A Cdula do Produto Rural fsica (CPR) um ttulo de promessa de entrega
de produtos rurais que pode ser emitida pelos agricultores e suas associaes,
inclusive cooperativas. endossvel e exigvel pela quantidade do produto nela
previsto. Sua liquidao s permitida por meio da entrega fsica da mercadoria.
Por meio da CPR, o produtor antecipa a venda da produo, principalmente com a
finalidade de obter recursos para custear o plantio. Pode ser negociada nos
mercados de bolsas e de balco, desde que registrada na Central de Custdia e de
Liquidao Financeira de Ttulos (CETIP). Para dinamizar e tornar mais atraentes e
seguras essas operaes, o Banco do Brasil e outros bancos concedem aval aos
emitentes da CPR, mediante a cobrana de comisso. O Banco do Brasil tambm
realiza leiles das CPRs por ele avalizadas e j est comeando a operar com a
CPR Export, destinada venda de produtos agropecurios no mercado
internacional, com entrega fsica.
A CPR com Liquidao Financeira tem as mesmas caractersticas da CPR
fsica, mas possibilita o pagamento em dinheiro na data de vencimento do ttulo. Por
intermdio da CPR com liquidao financeira, outros agentes econmicos,
investidores externos, fundos de investimentos ou fundos de penso, podem
participar do financiamento ao setor rural, diminuindo os custos para o produtor. Ao
fazerem a venda antecipada da produo, tanto o agricultor como a cooperativa
podero optar pelo uso da CPR com entrega do produto ou pela CPR com
liquidao financeira. Nessa modalidade de CPR definido um preo de referncia
(ou ndice de preos) para determinar o valor de resgate do ttulo na data de
vencimento.
Seguro de Cdula do Produto Rural tem por objetivo garantir ao segurado o
pagamento de indenizao, na hiptese de comprovada falta de cumprimento, por
parte do tomador, de obrigaes estabelecidas na CPR.

96

5.2.4 O Custo Financeiro da Venda Antecipada

Um exemplo: Um produtor de soja de Cascavel, em setembro de 2005, estava
pensando em plantar, mas no dispunha de recursos. Ele pode optar por duas linhas
de financiamento: a venda antecipada da produo (CPR) e o financiamento de
custeio formal com recursos controlados. Para decidir qual recurso emprestar, deve
comparar a rentabilidade do financiamento com a venda antecipada.
No caso da venda antecipada via CPR, o preo que serve de parmetro na
negociao (PCPR) est baseado no preo futuro (PF) do produto agropecurio na
data de vencimento da CPR. Este preo poder ser obtido em uma bolsa de
mercadorias e futuros (BM&F). Assim, o PCPR ser no mnimo o preo futuro do
produto no vencimento da CPR (PF) descontado para a poca de negociao, que
pode ser representado por:
PCPR PF (1+j)n
Onde, por hiptese:
PCPR CP (custo de produo do emitente) e
j = (i+z)  custo de oportunidade mais outros custos e riscos incorridos (spread).
Opo 1 Venda Antecipada (Emisso de CPR)
Preo da soja para recebimento e entrega em abril de 2007:
Preo da soja para recebimento vista e entrega em abril de 2007:
Custo do aval da CPR (0,65% ao ms sobre o valor da operao):
Valor lquido da soja para recebimento vista em setembro 2006:

US$ 13,70
US$ 12,78
US$ 0,57
US$ 12,21

PABRIL 2007 = PSETEMBRO 2006 x (1+i)n

13,70 = 12,21 x (1+i)7
i = 1,66% ao ms ou 21,8% ao ano  custo do emprstimo via CPR.
Opo 2 Financiamento de Custeio Formal (Recursos Controlados 8,75%
ao ano)
Custo do financiamento formal: 0,73% ao ms ou 9,11% ao ano.
Deciso: Contratar o custeio formal de financiamento e fixar o preo da saca de soja
a US$ 13,70 para entrega e recebimento em abril de 2007.
5.3 Estocagem para Especulao
Este mtodo de comercializao permite ao produtor estocar (armazenar) a
sua produo na poca da colheita e efetuar a venda no perodo da entressafra,
quando espera um preo melhor. O pressuposto que ele tenha condies prprias
de estocar, ou seja, que disponha de silos, armazns ou seja associado a uma
cooperativa. O produtor rural procura armazenar quando espera que os aumentos
nos preos sejam pelo menos suficientes para cobrir os custos diretos de
estocagem, adicionados dos juros implcitos sobre o capital, e seguro (figura 5.2).

97

Figura 5.2 A Perspectiva do Preo na Deciso de Estocar.

Assim, a equao representativa do processo de tomada de deciso pode ser
representada por:
(PFUTURO PATUAL) > (custo de armazenagem + juros + seguro)
Tendo por base informaes que permitam proceder inferncias sobre os
preos futuros, pode-se analisar diversas estratgias de comercializao, como a
venda na poca da colheita (t = 0) ou no futuro ( t = 1, 2, ... , n), ou mesmo uma
combinao destas alternativas.
Uma forma de se avaliar esta deciso, conforme visto no captulo II, consiste
em comparar a rentabilidade esperada das alternativas disponveis. Desta forma, o
lucro esperado no ms t pode ser calculado pela equao:
Lucrot = RTt CCt CPt
Onde:
Lucrot = lucro se o produto for vendido no ms t;
RTt = receita total esperada com a venda do produto no ms t;
CCt = custo de comercializao e armazenamento at o ms t;
CPt = custo da produo armazenada at o ms t.
Os custos de comercializao (CC) so aqueles oriundos de funes de
comercializao
incorporadas
aos
produtos
(transporte,
armazenagem,
padronizao, classificao, entre outras), fazendo com que o mesmo caminhe ao
longo do sistema de comercializao. O custo de produo (CP), da mesma forma
o gasto necessrio para a gerao dos produtos agropecurios. Para que as
anlises possam ser feitas, torna-se necessrio corrigir o valor das variveis no

98

tempo, pelo uso de um fator de atualizao (fa), como pode ser observado na
equao a seguir:
fa = (1 + i)n
Onde:
i = taxa mensal de juros real (custo de oportunidade).
n = nmero de perodos de capitalizao, em meses.
Somente valer a pena armazenar a produo na poca da colheita para uma
venda futura daqui n perodos se:

RTt+n

Lucrot+n Lucrot.fa
RTt+n CCt+n CPt+n Lucrot.fa
Lucrot.fa + CCt+n + CPt+n
Modelo de Deciso

Alguns exemplos podem auxiliar a entender um pouco melhor este processo

de tomada de deciso:
Exemplo 1: Um produtor de milho do Paran necessita saber o custo de
oportunidade que viabiliza a armazenagem para venda futura da sua produo. Em
maro de 2006, ms de colheita, poderia vender a sua produo no mercado fsico a
R$ 11,00 por saca de 60 kg. O produtor espera que em novembro de 2006 o preo
seja de R$ 13,20. O custo de armazenagem estimado da ordem de R$ 0,10 por
saca por ms. Qual a taxa de juros que viabiliza a armazenagem?
PNOVEMBRO 2006 = PMARO 2006 x (1+i)n + CC
13,20 = 11,00 x (1+i)8 + (0,10 x 7)
i = 1,61% ao ms
Caso este produtor consiga aplicar o valor correspondente a venda da
produo de milho em uma alternativa financeira que renda mais do que 1,61% ao
ms, melhor vender a produo vista na poca da colheita e aplicar o dinheiro.
Exemplo 2: O mesmo produtor de milho do Paran no possui capacidade esttica
em sua propriedade e contratou junto ao Governo Federal uma EGF/SOV. O custo
de tal operao de 8,75% ao ano. Qual deve ser o preo de venda do milho em
novembro de 2006 para viabilizar a armazenagem?
PNOVEMBRO 2006 = PMARO 2006 x (1+i)n + CC x (1+i)n
PNOVEMBRO 2006 = 11,00 x (1+i)8 + (0,10 x 7) x (1+i)7
PNOVEMBRO 2006 = (11,00 x 1,0598) + (0,7 x 1,0598)
PNOVEMBRO 2006 = 11,6583 + 0,7419
PNOVEMBRO 2006 = R$ 12,40 por saca
5.4 Formas de Negociao dos Estoques
A partir da armazenagem do produto agropecurio na propriedade rural ou em
armazns credenciados, o produtor pode se utilizar de um conjunto bastante variado
de alternativas para negociar os estoques na entressafra. A seguir, discuti-se
algumas estratgias de negociao de estoques.

99

5.4.1 Venda com Preo Autorizado

Esta uma alternativa disponvel ao produtor atravs de sua cooperativa,
onde ele entrega a sua produo na poca da colheita, e ao mesmo tempo estipula
um preo, ao qual a cooperativa est autorizada a efetuar a venda da produo.
Caso os preos de mercado no atinjam o nvel estipulado pelo produtor,
ento ele dever renovar a sua autorizao a um nvel de preo mais baixo. Esta
uma alternativa pouco recomendada porque o preo de mercado pode se elevar
acima do valor definido anteriormente e, quando atingido o preo autorizado, a
produo comercializada e perde-se potenciais ganhos de preo e rentabilidade.
5.4.2 Venda com Preo a Fixar
Esta alternativa apresenta duas modalidades, caso a operao seja efetuada
com particulares (atacadistas, indstrias, traders), ou atravs de cooperativa.
5.4.2.1 - Com Particular
Neste caso, o produtor entrega e transfere o ttulo do produto ao comprador,
geralmente na poca da colheita, mas, o produtor tem o privilgio de fixar o preo
mais tarde (normalmente dentro de seis meses), e com um custo mensal de
armazenamento j pr-fixado. Alguns compradores evitam cobrar os custos de
armazenamento como meio para atrair o produtor. Se por um lado o produtor tem o
privilgio de fixar o preo por outro lado, o comprador tem o privilgio de ter a posse
efetiva da mercadoria, podendo, portanto, vend-la ou industrializ-la, sem a
necessidade de consultar o produtor. A grande vantagem para o produtor que ele
pode especular sem possuir armazns ou silos.
5.4.2.2 - Atravs da Cooperativa
Quando a operao efetuada atravs da cooperativa, a mercadoria ainda
pertence ao produtor e a cooperativa no pode efetuar a venda antes que o
associado decida fixar o preo.
Esta alternativa, ao contrrio da primeira (venda vista na poca da colheita)
est se tornando cada vez mais importante para o produtor, principalmente para o
sojicultor, cujas cooperativas so fortes e detm uma grande capacidade de
estocagem.
Como se observa, a responsabilidade da deciso de venda (preo e poca)
do produto recai sobre o associado, razo pela qual tem havido certa orientao das
diretorias das cooperativas no sentido de efetuar a comercializao atravs desta
alternativa, apesar de que, para as cooperativas, este mtodo resulta em menor
flexibilidade em termos de movimentao da mercadoria.
5.4.3 Venda em Comum ou Pooling
Esta uma alternativa disponvel ao produtor atravs de sua cooperativa, a
qual aps receber a produo de seus associados, passa a efetuar vendas em

100

diferentes pocas (meses) a fim de obter um preo mdio, que permita reduzir os
riscos de mercado. Este sistema tambm chamado de "pool" de vendas.
Geralmente no ato da entrega da produo sua cooperativa, o associado recebe
uma parcela do valor de sua mercadoria, ou seja, um "adiantamento".
Efetuadas as vendas, a cooperativa deduz as suas despesas com gerncia,
administrao, depreciao, material de consumo, armazenagem, etc., cujo
resultado a chamado "Valor Lquido Apurado", que deduzido o adiantamento
resulta nas "Sobras Lquidas". Sobre a "Sobra Lquida", h os "descontos" como o
"Fundo de Reserva" (10%) e a FATES - Fundo de Assistncia Tcnica Educacional
e Social (5%); cujo valor resultante deve ser rateado proporcionalmente ao volume
de entrega de cada associado.
Ao contrrio da alternativa "Preo a Fixar", este mtodo repassa toda a
responsabilidade da deciso de venda para a diretoria da cooperativa, razo pela
qual no h orientao para que os associados optem por esta alternativa.
5.4.4 Prmio para o Escoamento de Produto (PEP)
O Prmio para Escoamento de Produto, ou simplesmente PEP, como
conhecido no meio produtivo, constitui-se em uma subveno econmica concedida
pelo Governo, atravs de leilo pblico, que ser utilizada posteriormente pelo
arrematante para aquisio de produtos pelo valor de referncia garantido pelo
Governo Federal, observadas as condies previstas no seu regulamento. O
objetivo prioritrio deste mecanismo garantir um preo de referncia ao produtor e
s Cooperativas e, ao mesmo tempo, assegurar o escoamento da produo. Este
preo de referncia (geralmente o Preo Mnimo) definido pelo Governo que, desta
forma, sustenta os preos ao produtor, evita a formao de onerosos estoques e
direciona os produtos para regies que, de outra forma, teriam necessidade de
import-los. Por este sistema o Governo, por intermdio da CONAB, oferece um
bnus ou prmio, em leiles pblicos, aos interessados em adquirir o produto pelo
preo de referncia, diretamente do produtor ou da cooperativa. Esse prmio
equivaler, em mdia, diferena entre o preo de referncia e o de mercado. Os
leiles, indicando a data, horrio e local do prego, so estabelecidos em Aviso
Especfico, a ser divulgado pela CONAB, no prazo de 05 dias teis antecedentes ao
de realizao do mesmo.
5.5 HEDGE (Seguro de Preo)
Esta alternativa, embora de difcil acesso para a maioria dos produtores, no
deixa de ser uma opo disponvel atravs das cooperativas. Hedging uma
operao no mercado futuro pela qual o produtor procura reduzir o risco de
mercado. No captulo seguinte esta opo ser analisada em detalhes.

101

Referncias Bibliogrficas
CONAB - Companhia Nacional de Abastecimento. Indicadores da Agropecuria e
Cadernos de Poltica Agrcola. Braslia:CONAB, 2006.
FNP. ANUALPEC 2006
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brasilian soybeans. Columbus, Ohio, The Ohio State University, 1980.
Mendes, J.T.G. & Padilha Jr., J.B. A Seleo de Portflios e a Eficiente
Diversificao da Comercializao da Soja Paranaense. II Seminrio de Gesto
de Negcios, Curitiba, Paran. UNIFAE, 2005.
Padilha Jr., J.B. Estratgias de Comercializao de Soja Frente ao Risco de
Mercado. Dissertao de Mestrado. ESALQ/USP. Piracicaba, 1997.
Exerccios de Fixao
a) Qual a importncia do desenvolvimento das relaes contratuais de venda
da produo dentro de um sistema de comercializao?
b) Por que da necessidade de se desenvolver novas fontes de financiamento
para o setor agropecurio brasileiro?
c) Discuta algumas vantagens e desvantagens da estratgia de comercializao
de venda vista na poca da colheita.
d) Discuta as condies econmicas necessrias para que se possa utilizar a
estratgia de armazenagem para especulao de forma eficiente.
e) Um produtor de milho do Paran necessita saber o custo de oportunidade que
viabiliza a armazenagem para venda futura da sua produo. Em abril de
2006, ms de colheita, poderia vender a sua produo no mercado fsico a
US$ 6,30 por saca de 60 kg. O produtor espera que em novembro de 2006 o
preo seja de US$ 7,90. O custo de armazenagem estimado da ordem de
R$ 0,08 por saca por ms. Qual a taxa de juros que viabiliza a
armazenagem?

102

CAPTULO VI
6 Mercado de Futuros e Derivativos Agropecurios
Justificativa
A produo agropecuria representa um empreendimento complexo onde os
produtores enfrentam em todas as etapas do processo produtivo as cargas inerentes
do risco e da incerteza. Esta falta de controle que a atividade apresenta
proveniente da imprevisibilidade de certos fatores, tais como os ambientais e os de
mercado, que afetam drasticamente os retornos esperados pelos produtores, alm
de impactar a cadeia produtiva como um todo. O mercado de futuros agropecurios
permite uma estabilizao nos preos, reduzindo o risco e a volatilidade, alm de
propiciar uma renda mais estvel ao produtor rural.
Objetivos
g) Permitir o entendimento sobre os princpios bsicos de funcionamento do
mercado de futuros agropecurios,
h) Compreender os conceitos envolvidos nos
agropecurios, alm de sua aplicabilidade prtica,

mercados

i) Entender o funcionamento de algumas estratgias

comercializao com futuros agropecurios e opes.

de

futuros

bsicas

de

6.1 - Introduo
Um contrato futuro vem a ser uma obrigao, legalmente exigvel, de entregar
ou receber determinada quantidade de mercadoria, de qualidade preestabelecida,
pelo ajuste no prego que negociada em uma bolsa de futuros, sob a superviso
de um rgo regulador governamental.
Sua origem remonta no sculo XIX e a negociao com futuros tem sofrido
muitas alteraes no que diz respeito aos objetivos dos agentes envolvidos. A
diferena fundamental est no fato de que antigamente a principal utilizao deste
mercado era a entrega de uma mercadoria, enquanto que hoje se transformou em
um mecanismo ou instrumento de gerenciamento de risco, onde menos de 2% dos
negcios so finalizados com a entrega fsica do produto.
6.2 - Tipos de Mercados Agropecurios
Observando-se os mercados agropecurios, pode-se caracterizar quatro tipos:
a) Mercado Fsico ou Disponvel Caracteriza troca de produtos por dinheiro.
b) Mercado a Termo Caracteriza o produtor acertar um preo e efetuar a venda
antes mesmo da produo. Neste contrato, pode ou no haver adiantamento de
recursos por conta da venda antecipada, mas, o ponto fundamental vem a ser a
entrega efetiva do produto ao preo combinado.

103

c) Mercado Futuro Mercado que evoluiu dos contratos a termo e, por isto, possui
algumas caractersticas semelhantes. Um contrato futuro vem a ser uma
obrigao, legalmente exigvel, de entregar ou receber determinada quantidade
de mercadoria, de qualidade preestabelecida, pelo ajuste no prego que
negociada em uma bolsa de futuros, sob a superviso de um rgo regulador
governamental.
d) Mercado de Opes Caracteriza a negociao de contratos de opo. Neste
mercado, paga-se certo valor para se ter o direito, mas no a obrigao, de se
escolher determinado curso de ao no mercado (comprar ou vender um produto
a um preo pr-determinado). A tabela 6.1 explicita as principais diferenas entre
o mercado fsico e futuro.
Tabela 6.1 Resumo Comparativo entre o Mercado Fsico e Futuro.
FSICO ou DISPONVEL

A TERMO ou FUTURO

Troca efetiva de mercados

Mercado de preos

Entrega imediata ou futura

Entrega futura

Mercado aberto

Mercado central

Transao privada

Transao Pblica

Termos no padronizados
Afetado pela D e S atuais

Termos padronizados
D e S futuras

6.3 - A BM&F e os Mercados Futuros Agropecurios

A Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F) atualmente a nica Bolsa onde
so realizados negcios com futuros agropecurios no Brasil e por esta razo, nos
deteremos mais detalhadamente nela. A histria da BM&F tem origem na Bolsa de
Mercadorias de So Paulo (BMSP), primeira bolsa de commodities agropecurias
brasileira, fundada em 1917. Embora no incio houvesse uma preocupao com os
aspectos de produo, classificao, etc., no ano seguinte ela iniciou operaes
futuras de algodo. Nas dcadas de 1970 e 1980, a BMSP lanou vrios contratos
agropecurios para negociao.
Em 1986, constitui-se a Bolsa Mercantil & de Futuros (BM&F) que em maio de
1991 uniu-se Bolsa de Mercadorias de So Paulo, dando origem Bolsa de
Mercadorias & Futuros (tambm com a mesma sigla BM&F). Em volume de
contratos negociados, a BM&F classifica-se como a sexta maior do mundo, abaixo
da Chicago Board of Trade (CBOT), London Intl. Finl. Futures & Options Exchange
(LIFE), Chicago Mercantile Exchange (CME), Deutsche Brse (DTB) e New York
Mercantile Exchange (NYMEX).
Do volume total de negcios da BM&F, os contratos agropecurios
participaram em 1998 com menos de 1,0% do total de negcios e do volume
financeiro da Bolsa, muito pouco diante do potencial agropecurio do Brasil. Por
uma srie de razes, os mercados futuros agropecurios tm demorado a se
desenvolver no Brasil, embora na dcada de 80 tenham tido um desempenho

104

relativamente bom. Atualmente so negociados contratos de boi, bezerro, lcool,

soja, caf (arbica e robusta), acar, algodo e milho.
6.4 Contratos Futuros de Commodities Agropecurias
6.4.1 Conceito
So contratos de entrega futura de mercadorias agropecurias com garantias
fiducirias dentro de normas padro. Os contratos futuros podem ser negociados
somente em bolsas de mercadorias, sob a superviso de um rgo regulamentador
governamental. Desde a sua origem no sculo XIX, as negociaes com futuros
agropecurios tm sofrido ajustamentos no que diz respeito aos objetivos dos
agentes envolvidos. No incio, servia apenas para viabilizar a entrega de um produto,
atualmente um importante instrumento de gerenciamento de risco dentro da
agropecuria.
6.4.2 - Caractersticas dos Contratos Futuros
a) PADRONIZAO

Qualidade
Quantidade
Local entrega
Meses de entrega

b) PERMUTABILIDADE

Liquidao por diferena

c) PODER DE ALAVANCAGEM

A possibilidade de controlar grandes quantidades (ou valores) com um

investimento relativamente pequeno.

A seguir, discuti-se os aspectos mais importantes nos contratos futuros de

commodities agropecurias:
A padronizao define o padro de qualidade, a quantidade, pontos de
entrega e data para encerramento dos negcios e permite a oferta pblica de
mercadoria sem a necessidade da sua presena fsica (os preos se tornaram
pblicos a custo prximo de zero e diferenas de qualidade deixaram de ser
problema). Todos, dentro de um mercado, tm condies de saber se o preo a
pagar ou a receber pela sua mercadoria o praticado no mercado apenas pela
comparao com o produto negociado em bolsa, incluindo gios ou desgios por
diferenas de qualidade, localizao, entre outros fatores.
Outras caractersticas importantes como sigilo, garantia de cumprimento dos
contratos, comisses de arbitragem para dirimir possveis questionamentos, garantia
de lisura nas operaes, etc., so tambm oferecidas pelas bolsas modernas. O
sistema montado de tal forma que se torna praticamente impossvel a manipulao

105

de resultados, cabendo especial papel s Clearing houses, que so instituies

geralmente paralelas s bolsas que asseguram o cumprimento de todos os
contratos. Ela o responsvel pelo registro de operaes e controle de posies,
compensao de ajustes dirios, liquidao financeira e fsica dos negcios e
administrao de garantias. A Clearing assegura, alm de tudo, que aps a
realizao dos negcios, vendedores e compradores no fiquem dependentes uns
dos outros at a liquidao dos contratos.
6.5 - Objetivos para Negociar no Mercado Futuro
A principal funo consiste em garantir que todos aqueles intermedirios com
algum interesse numa determinada mercadoria fsica se protejam de eventuais
oscilaes desfavorveis de preos que possam ocorrer no futuro. Assim, os
objetivos principais dos mercados futuros so:
Hedging contra o risco de preos (Administrao de Risco).
Especulao, cujo objetivo lucrar com a antecipao de mudana de preos.
Desta situao surgem os dois tipos de operadores no Mercado Futuro:
 Negocia em ambos dos mercados
Negocia apenas no mercado futuro e aceita o risco de
ESPECULADOR 
variao de preos.
HEDGER

O especulador tem papel fundamental no mercado de futuros, assim, pode-se

citar as sua trs funes econmicas como sendo a de:
a) Aceitar os riscos de preos; b) Fornecer liquidez ao mercado e c) Descobrir
preos competitivos.
6.6 O Tamanho dos Contratos Futuros Agropecurios
Atualmente na BM&F so negociados apenas dez contratos agropecurios,
conforme se pode observar na tabela 6.2. Nota-se tambm que os contratos so
negociados em unidades padronizadas e em meses preestabelecidos.
Tabela 6.2 Contratos Negociados na BM&F.
Produto
Acar
Algodo
lcool Anidro
Boi Gordo
Bezerro
Caf Arbica/Robusta
Milho
Soja
Trigo

Contrato BM&F
270 sacas de 50 kg
10.000 lb. ou 4.536 kg
30 m3 ou 30.000l
330@ ou 20 bois de 16,5@
33 animais
100/250 sacas de 60 kg
450 sacas de 60 kg
450 sacas de 60 kg
-

Fonte: BM&F, onde: @ = arroba, lb. = libra-peso; bu. = bushell.

Internacional
40.000 lb. (44 bois)
35.500 lb. (284 sc.)
5.000 bu. (2.268 sc.)
5.000 bu. (2.268 sc.)
5.000 bu. (2.117 sc.)

106

Unidades de Medida dos Contratos Futuros Agropecurios

1 bushell (soja, trigo) = 27,216 kg
1 bushell (milho) = 25,4 kg
1 tonelada curta = 907,2 kg
1 libra-peso = 0,454 kg

6.7 - O Vencimento dos Contratos Futuros Agropecurios

As principais datas de vencimento dos contratos futuros podem ser
observados na tabela 6.3. A deciso quanto ao nmero de meses e a escolha dos
mesmos procura conciliar, por um lado, as peculiaridades do ciclo produtivo da
commodity e, por outro lado, a necessidade de concentrar negcios em certos
meses para garantir liquidez.
Tabela 6.3 Vencimento dos Contratos Negociados na BM&F
Produto
Acar
lcool Anidro
Algodo
Boi Gordo
Bezerro
Caf Arbica
Caf Conillon
Soja
Milho

Vencimento dos Contratos

Fevereiro, abril, julho, setembro e novembro.
Todos os meses do ano
Maro, maio, julho, outubro e dezembro.
Todos os meses do ano
Fevereiro, maro, abril, maio, junho, julho, setembro e outubro.
Maro, maio, julho, setembro e dezembro.
Janeiro, maro, maio, julho, setembro e novembro.
Maro, abril, maio, julho, setembro e novembro.
Janeiro, maro, maio, julho, setembro e novembro.

Fonte: BM&F
6.8 Hedging Trava de preos futuros
6.8.1 Conceito
O hedging geralmente definido como sendo uma tomada de posio no
mercado futuro igual e oposta a uma posio no mercado fsico ou disponvel. Desta
forma, o produtor rural atua de forma simultnea em dois mercados agropecurios,
gerenciando o risco de preo. Resumidamente, o hedging :

uma venda futura para proteger de declnio no preo fsico ou disponvel.

uma compra futura para proteger de aumento no preo fsico ou disponvel.

6.8.2 Principais Tipos de Hedging

a) Hedge de Venda (selling hedge)
b) Hedge de Compra (buying hedge)
6.8.3 Hedge de Venda
praticado por qualquer indivduo que possua um produto com possibilidade
de declnio no preo. Em geral pode ser feito pelos produtores, atacadistas ou
processadores. A seguir, sero desenvolvidos exemplos numricos para ilustrar o

107

funcionamento do hedge de venda em uma situao de declnio de preo e,

posteriormente, no caso de uma elevao do preo para a commodity caf arbica.
Exemplo 1 Declnio de preos Caf  10 contratos
Suponha que um produtor de caf arbica calculou, em fevereiro, seu custo
de produo e queira garantir o preo de venda (incluindo o lucro) ao redor de R$
200,00 por saca para o perodo de entressafra em dezembro. Preocupado com a
volatilidade dos preos no mercado, solicitou a seu corretor vender a produo (10
contratos de caf) para dezembro na BM&F (tabela 6.4).
a) Preo de venda no mercado futuro: R$ 200,00 por saca (entrega dezembro)
b) Em fevereiro no mercado fsico: a saca est a R$ 190,00.
Tabela 6.4 - Movimentao da Operao de Hedging de Venda de Caf:
Data

Contrato
Negociado (A)

Saca por
Contrato (B)

Preo por
saca (C)

04/02
05/02
06/02
07/02
08/02
01/12
Total

VD10
CP10
-

100
100
100
100
100
100
-

200,00
199,00
199,50
199,00
198,00
180,00
-

Ajuste dirio
por saca (D)

0,00
+ 1,00
- 0,50
+ 0,50
+ 1,00
+ 20,00
+ 20,00

Valor do ajuste
Dirio (AxBxD) R$

0,00
+ 1.000,00
- 500,00
+ 500,00
+ 1.000,00
+ 20.000,00
+ 20.000,00

Dois Fundamentos Importantes neste processo:

Ajuste Dirio (AD)  Vem a ser um fundamento importante nos mercados futuros
e, consiste no recebimento ou pagamento dirio, caso os preos se movimentem
respectivamente, contrariamente ou favoravelmente posio assumida. No caso
do caf, nas posies abertas no mesmo dia, os ajustes dirios podem ser
expressos de acordo com a seguinte equao:
AD = (PAt PO) x 100 x n
Para posies abertas no dia anterior, os ajustes podem ser expressos por:
AD = (PAt PAt-1) x 100 x n
Onde:
AD = Valor do ajuste dirio;
PO = Preo da operao;
PAt = Preo de ajuste do dia;
PAt-1 = Preo de ajuste do dia anterior;
n = nmero de contratos negociados.

108

Margem de Garantia  A margem vem a ser um valor que os compradores e

vendedores de contratos futuros tm que depositar na Bolsa, como garantia dos
ajustes dirios, ao adquirirem os contratos. A margem pode ser paga com dinheiro,
carta de fiana, ttulos pblicos e outros ativos aceitos pela bolsa. A margem
devolvida corrigida aos contratantes acrescida de rendimentos ao final do contrato.
Concluso do hedge Em 01/12 compra os 10 contratos no mercado futuro (R$
180,00) e vende o caf no mercado fsico (R$ 180,00)
Resultado No balano final, o produtor recebeu de ajustes dirios R$ 20,00 por
saca de caf, perfazendo um total de R$ 20.000,00 e vendeu no mercado fsico a
sua produo pela cotao do dia. Assim, o resultado do Hedging de venda foi R$
180,00 (MD) + R$ 20,00 (MF) = R$ 200,00 (preo objetivo definido antes da
operao).
6.8.3.1 A Transferncia de Contratos no Mercado de Futuros
Algumas vezes pode no ficar muito claro o processo de encerramento dos
contratos futuros antes do vencimento e como ficam os ajustes dirios nestes casos.
Primeiro, devemos lembrar que os contratos so impessoais e homogneos. Isto
significa que compradores e vendedores no se conhecem e os acertos financeiros
so procedidos pela Cmara de Compensao (clearing house). Segundo, o fato
dos contratos serem homogneos permite que se encerre a posio comprando ou
vendendo outro contrato, que no necessariamente o vendido ou comprado no incio
da operao. Com relao aos ajustes dirios dos contratos, isto significa que todos
estaro zerados ao final do dia, e podem encerrar as suas posies sem risco de
inadimplncias. A anlise de figura 6.1 vai auxiliar neste esclarecimento.

Figura 6.1 O Processo de Transferncia de Responsabilidades nos Mercados

Futuros.

109

A figura 6.1 exemplifica uma situao de hedge de venda, como visto acima.
No item A tem-se a venda e a compra de contratos fevereiro com vencimento em
dezembro. Em B, observa-se o que poderia acontecer em junho, com o produtor
encerrando a sua posio (saindo do mercado) mediante uma liquidao por
diferena (operao inversa), comprando contratos. Se ele comprou, porque
algum vendeu contratos novos ou ento est encerrando uma posio comprada.
Finalmente, na situao C, em dezembro, pode-se observar mais uma transferncia
de contratos entre o intermedirio que comprou contratos de venda do produtor e
que, ao repassar a esmagadora finalizou (encerrou) a sua posio no mercado.
Exemplo 2 Aumento de preos Caf  10 contratos
Suponha a mesma situao anterior, mas, terminando com preos mais
elevados, conforme pode ser observado na tabela 6.5.
a) Preo de venda no mercado futuro: R$ 200,00 por saca (entrega dezembro)
b) Em fevereiro no mercado fsico: a saca est a R$ 190,00.
Tabela 6.5 - Movimentao da Operao de Hedging de Venda de Caf:
Data

Contrato
Negociado (A)

Saca por
Contrato (B)

Preo por
saca (C)

04/02
05/02
06/02
07/02
08/02
01/12
Total

VD10
CP10
-

100
100
100
100
100
100
-

200,00
202,00
201,50
201,00
210,50
215,00
-

Ajuste dirio
por saca (D)

0,00
- 2,00
+ 0,50
+ 0,50
- 0,50
- 15,00
- 15,00

Valor do ajuste
Dirio (AxBxD) R$

0,00
- 2.000,00
+ 500,00
+ 500,00
- 500,00
- 15.000,00
- 15.000,00

Fonte: BM&F

Concluso do hedge Em 01/12, compra os 10 contratos no mercado futuro a R$

200,00 por saca e vende o caf no mercado fsico a R$ 215,00 por saca.
Resultado No balano final, o produtor pagou BM&F, de ajustes dirios R$
15,00 por saca de caf, perfazendo um total de R$ 15.000,00 e vendeu no mercado
fsico a sua produo pela cotao do dia. Assim, o resultado do Hedging de venda
foi R$ 215,00 (MD) - R$ 15,00 (MF) = R$ 200,00 (preo objetivo definido antes da
operao).
6.8.4 Hedge de Compra
usado para proteo contra possveis aumentos de preos de uma
mercadoria que ser comprada numa data futura no mercado disponvel. Por
exemplo, um exportador que fecha um contrato de exportao, com preo fixado,
para embarque no futuro.

110

Exemplo 1 Aumento de preos Caf  10 contratos Uma exportadora

assinou um contrato de exportao de caf arbica para dezembro. O risco seria a
elevao do preo futuro (tabela 6.6).
a) Preo de venda no mercado futuro: R$ 200,00 por saca (exportao dezembro)
b) Em fevereiro no mercado fsico: a saca est a R$ 190,00.
Tabela 6.6 - Movimentao da Operao de Hedging de Compra de Caf:
Data

Contrato
Negociado (A)

Saca por
Contrato (B)

Preo por
saca (C)

04/02
05/02
06/02
01/12
Total

CP10
VD10
-

100
100
100
100
-

200,00
202,00
201,50
215,00
-

Ajuste dirio
por saca (D)

Valor do ajuste
Dirio (AxBxD) R$

+ 2,00
- 0,50
+ 15,00

+ 2.000,00
- 500,00
+ 15.000,00

Concluso Em 01/12, vende os 10 contratos no mercado futuro e compra o caf

no mercado fsico.
Resultado R$ 215,00 (MD) - R$ 15,00 (MF) = R$ 200,00  Preo objetivo
6.9 - Custos Operacionais dos Contratos Futuros Agropecurios
Os contratos futuros possuem os seguintes custos de operao em bolsa:
a) Taxa Operacional Bsica (TOB) ou corretagem 0,3% sobre o valor de cada
operao. Esta taxa uma despesa pelos servios de corretagem.
b) Taxa de Registro (TR) Pagamento de 5% de emolumentos (acar, algodo,
caf arbica e soja) e 20% (milho, caf conillon, boi e bezerro) por contrato, por
operao normal,
c) Taxa de Permanncia (TP) a taxa de permanncia representa um elemento
novo de custo para os participantes e tem como base de incidncia o nmero de
contratos mantidos em aberto no dia anterior.
d) Taxa de Liquidao (TL) Custo gerado por uma liquidao financeira por
entrega fsica.
e) Taxa de Emolumentos (TE) Atualmente depende do produto agropecurio, e
serve para cobrir os custos da Bolsa e o fundo de garantia.
f) Margem de garantia depende do produto (garante ajuste dirio)

111

g) Variao cambial paridade US$/R$.

Tabela 6.7 Custos Operacionais de uma operao de Hedge de Caf Arbica.
Item do Contrato
a) Corretagem 10 contratos x 100 sacas x valor da operao
Na compra = 0,3% x 180.000.................................................................
Na venda = 0,3% x 200.000....................................................................
Total da Corretagem = ..........................................................................
Taxa de Registro 5% de emolumentos x 10 contratos...................
Emolumentos R$ 3,63 por contrato x 10 contratos .......................
Margem de Garantia R$ 2.000 por contrato x 10 contratos............
Valor Total Gasto nos 10 contratos......................................................
Valor Total Gasto por contrato.............................................................
Valor Total Gasto por saca de caf......................................................

R$
540,00
600,00
1.140,00
1,82
36,30
20.000,00
1.178,12
117,81
1,18

6.10 Formas de Liquidao dos Contratos Futuros

Normalmente existem trs formas de se desfazer do contrato: Reverso da
posio, Entrega Fsica e Liquidao financeira.
a) Liquidao por Reverso da Posio Pode ser efetuada a qualquer momento
entre o incio da operao de compra ou venda de contratos e o vencimento dos
contratos. O interessado deve comunicar ao seu corretor a inteno de reverter a
posio antes assumida e, assim, a posio totalmente liquidada e cessam todas
as obrigaes do interessado com a bolsa.
b) Liquidao por Entrega Neste tipo deve ser emitido um aviso de liquidao por
entrega. O perodo para a emisso inicia no 5 dia til anterior data de vencimento
do contrato e encerra s 18:00 horas do dia til anterior data do vencimento do
mesmo. Atualmente, menos de 2% dos negcios so finalizados com a entrega
fsica do produto.
c) Liquidao financeira Vem a ser o terceiro tipo de encerramento de contrato
referenciado em um indicador de mercado vista para boi, soja, acar e milho. No
contrato do algodo e do caf no existe a possibilidade de liquidao financeira.
Nos contratos com liquidao financeira, ao se abrir uma posio no preciso se
preocupar com a entrega e nem com o encerramento das posies antes do
vencimento. Depois do ltimo dia de negociao e, no havendo manifetao por
escrito sobre a inteno de entrega ou recebimento, as posies so encerradas por
meio da reverso do contrato por meio da utilizao compulsria de um indicador de
preos.
6.11 Opes em Mercados Futuros Agropecurios
Este mecanismo funciona como um seguro de preo, no qual o comprador da
opo adquire o direito de comprar (se opo de compra) ou de vender (se opo de
venda) uma determinada mercadoria por um preo preestabelecido (preo de
exerccio), numa data pr-fixada, pagando por isso um valor chamado de prmio. No
mercado de opes, o comprador tem direitos e o vendedor tem obrigaes.

112

Existem dois tipos de opes: de compra (call) e de venda (put).

6.11.1 - Seguro de venda (Put)
Os mercados de opes so um pouco diferentes dos mercados futuros.
Neles, negociam-se contratos nas mesmas unidades dos contratos futuros que do
ao comprador o direito, mas no a obrigao, de vender ou comprar produtos a um
determinado preo (denominado preo de exerccio) mediante o pagamento de um
prmio.
Por exemplo, imaginemos um produtor que estivesse preocupado que o
preo do milho casse entre o dia 25 de novembro de 2005 e maio de 2006. Como
espera uma produo de 4.500 sacas, ele pagaria naquele dia ao redor de US$
0,25/saca para comprar 10 contratos (4.500/450) de opes de venda e ter o direito
de vender milho a US$ 6,75 por saca (preo de exerccio). Comprando estas, ele
estaria garantido at maio contra eventuais quedas no preo do milho.
Deve-se ressaltar que as opes negociadas na BM&F podem ser exercidas
a qualquer momento aps a abertura da operao at o seu dia de vencimento, no
dia 15 do ms de vencimento do correspondente contrato futuro ou no dia til
subseqente, no caso de feriado. Alm disso, preciso explicar que o valor do
prmio determinado pelo mercado num leilo no prego da Bolsa. Vamos imaginar
agora algumas possveis situaes entre novembro de 2005 e maio de 2006.
a) Os preos do milho caram
Vejamos como funciona este sistema de garantia contra queda de preos. Na
tabela 6.8, colocou-se uma situao possvel de ocorrer, imaginando-se que o preo
do contrato futuro do milho com vencimento em maio tivesse cado.
Tabela 6.8 - Operao hipottica de proteo contra queda de preo de milho com
compra de contratos de Opo de Venda na BM&F, maio de 2005.

Data

Preo do Milho no
mercado futuro, contrato
com vencimento em maio
de 2005

25 de novembro de
2005

...

...

17 de maio de 2006

US$ 6,00/sc

Operao
Produtor compra 10 Opes
de Venda Mai05, pagando
US$ 0,25/sc e garantindo
um preo de US$ 6,75/sc.
...
Exerce o direito de vender a
US$ 6,75/sc e recebe US$
0,75/sc da Bolsa

O contrato de opes pode ser exercido em qualquer momento at o seu

vencimento. No nosso exemplo, estamos assumindo que o produtor esperou at o
ltimo dia, no caso 17 de maio de 2006, e como o preo do milho tinha cado,

113

exerceu seu direito e recebeu a diferena entre o preo vigente e o que tinha
garantido, recebendo US$ 0,75/sc.
O produtor venderia, ento, o milho a US$ 6,00/sc, mas como j recebeu US$
0,75/sc da Bolsa, teria no total US$ 6,75/sc, que era o quanto queria garantir.
b) Os preos do milho subiram
Vamos imaginar que em maio de 2006 os preos do milho tenham subido
para US$ 7,50/saca. Neste caso, o produtor no exerceria a opo, e venderia o
milho pelo preo de US$ 7,50/saca no mercado, mais elevado do que os US$
6,75/saca garantidos pela Bolsa.
6.11.2 - Seguro de Compra (Call)
Vamos imaginar uma outra situao, onde uma indstria de raes estivesse
preocupada que o preo do milho pudesse subir entre novembro de 2005 e maio de
2006. Suponhamos que esta indstria no pudesse pagar mais do que US$ 6,75/sc
e estivesse precisando, digamos, de 4.500 sacas de milho para maio. Ela poderia,
ento, comprar 10 opes de compra (Call) para maio, pagando, digamos, US$
0,06/sc. Vamos imaginar alguns cenrios entre novembro de 2005 e maio de 2006.
a) Os Preos Subiram
Suponhamos que os preos subam para US$ 7,50/sc conforme mostrado na tabela
6.9.
Tabela 6.9 - Operao de proteo contra subida de preo de milho com compra de
contratos de Opo de Compra na BM&F para maio de 2006.
Data

Preo do Milho no mercado

futuro, contrato com
vencimento em maio de 2006

25 de novembro de 2005

...

...

17 de maio de 2006

US$ 7,50/sc

Operao
Indstria de rao compra 10
Contratos de Opo de
Compra Mai06, pagando US$
0,06/sc e garantindo um preo
de compra milho a US$
6,75/sc.
...
Exerce o direito de comprar a
US$ 6,75/sc e recebe US$
0,75/sc da Bolsa

Neste caso, a empresa vai exercer seu direito junto Bolsa e receber a
diferena entre o preo do milho no mercado futuro de maio (que dever ser igual ou
estar muito prximo ao do mercado fsico) e o valor garantido pelo seguro, US$
0,75/saca. Com isto, ela comprar milho no seu fornecedor tradicional a US$
7,50/sc, mas como recebeu US$ 0,75/sc da Bolsa, ter gasto na realidade US$
6,75/sc, que era o que tinha como objetivo.

114

b) Os Preos Caram
Neste caso, a empresa deixa vencer a opo e compra o milho no mercado
por US$ 6,50/sc, perdendo o que pagou de prmio.
6.11.3 Contrato de Opo de Venda com o Governo Federal
Este tipo de contrato de opo de venda uma modalidade de operao
disponvel aos produtores agrcolas que aprovada pelo CMN e pelo BACEN.
Neste contrato, o produtor adquire o direito (mas no a obrigao), de vender o
produto, objeto do contrato, ao governo federal, que assume a obrigao de
comprar ou pagar o preo estabelecido no contrato (preo de exerccio). O contrato
de opo de venda no possibilita a venda imediata da produo, mas, d a
garantia de que o produto poder ser vendido ao governo federal, numa data
frente, previamente conhecida, a um preo superior ao preo mnimo.
De posse da garantia fornecida por este tipo de contrato, o produtor poder
buscar um preo melhor no mercado, alm de maiores facilidades para obter
financiamento de armazenagem (EGF).
Este tipo de contrato oferecido pelo governo federal, em leilo pblico, na
poca da safra, descrevendo uma quantidade de produto, com tipo, para entrega
em data e local determinado (armazm credenciado). Assim, no vencimento, tm-se
duas possibilidades:
a) Preo de Mercado > Preo de opo  Vende para o mercado
b) Preo de Mercado < Preo de opo  Entrega para o governo
Atualmente, apenas alguns produtos podem ser contratados por esta
modalidade de opo (arroz agulhinha em casca, milho em gro, trigo em gro e
algodo em pluma). Como este contrato futuro funciona como seguro de preo tem
um custo para sua operacionalizao. A aquisio do contrato feita por intermdio
de uma Bolsa de Mercadoria e de Futuros Agropecurios (BM&F ou outra Bolsa),
atravs de leiles pblicos feitos pela CONAB.
Tabela 6.10 - Exemplo de Operacionalizao de Contrato de Opo de Venda de
Milho, com leilo em maio com vencimento em novembro - (1 contrato
= 27 toneladas = 450 sacas de 60 kg)
Itens do Contrato
Valor (R$)
a) preo mnimo (por saca de 60 kg)
14,00
b) Custo de armazenagem mais encargos financeiros (6 meses) (*)
0,50
c) Preo de exerccio definido em leilo ou pelo governo
15,50
d) Valor do contrato (450 sacas x R$ 15,50)
6.975,00
e) Prmio (0,5% do valor do contrato d)
34,88
f) Corretagem (0,4% do valor do contrato) + Registro (6,50 por contrato)
34,40
g) Total do prmio mais custos (registro e corretagem) (e + f) contrato
69,28
h) Total do prmio mais custos (registro e corretagem) (e + f) por saca
0,15
i) Preo lquido da operao ao produtor  15,50 0,15 (c-h)
15,35
(*) custo de armazenagem R$ 0,08 saca/ms e Juros 8,75% ao ano.

115

Concluso:
a) Se o preo de mercado, em novembro, estiver acima de R$ 15,35, o produtor
no exerce a opo, vende o produto ao mercado e perde o prmio pago pela
garantia de venda.
b) Se o preo de mercado, em novembro, estiver abaixo de R$ 15,35, o produtor
exerce a sua opo de venda e entrega ao governo o objeto do contrato pelo
preo de exerccio.
6.11.4 - Vantagens e Desvantagens das Opes
As opes oferecem vantagens e desvantagens em termos de seguro de
preos sobre os mercados futuros, podendo-se destacar:

Vantagens: limitam o prejuzo ao valor do prmio pago; o comprador continua

com as oportunidades de ganho; no h chamadas de margens para o
comprador da opo e nem de ajustes dirios.

Desvantagens: valor do prmio pode ser demasiadamente alto; risco de base.

Referncias Bibliogrficas
CONAB - Companhia Nacional de Abastecimento. Indicadores da Agropecuria e
Cadernos de Poltica Agrcola. Braslia:CONAB, 2006.
Hull, J. Introduo aos mercados futuros e de opes. So Paulo, Bolsa de
Mercadorias & Futuros (BM&F) - Cultura Editores Associados, 2 edio
ampliada, 1996.
Leuthold, R.M.; J.C. Junkus & J.E. Cordier. The theory and practice of futures
markets. Lexington Books, 1989.
Marques, P.V. & P.C. de Mello. Mercados futuros de commodities agropecurias
(exemplos e aplicaes aos mercados brasileiros). So Paulo, Edies BM&F,
1999.
Mendes, J.T.G. Economia Agrcola
Curitiba:Editora ZNT Ltda., 1998.

Princpios

Bsicos

Aplicaes.

Exerccios de Fixao
a) Por que nos mercados futuros so negociados apenas contratos homogneos
e no contratos formais assinados entre partes interessadas?
b) Quais so as diferenas bsicas entre um mercado fsico e um mercado
futuro?
c) Qual a funo da Cmara de Compensao nos mercados futuros?

116

d) Para um dos produtos agropecurios negociados pela BM&F, consulte via

internet o contrato e avalie alguns aspectos discutidos neste captulo
(tamanho, margem de garantia, vencimentos, custos operacionais).
Algumas Questes de Mltipla Escolha:
1. Quem determina os preos nos mercados futuros agropecurios?
(a) O Corretor, pelas propostas enviadas pelos clientes,
(b) O Governo, atravs da Poltica de Garantia de Preos Mnimos (PGPM),
(c) O Mercado, via sinalizao dos oligopsnios.
(d) A Bolsa, via gritos de oferta e demanda em viva voz.
2. Para operar nos mercados futuros agropecurios preciso:
(a) Entrar em contato com o corretor
(b) Ir diretamente ao prego da BM&F
(c) Entrar em contato com um funcionrio da BM&F
(d) Nenhuma das alternativas
3. Quantas sacas de milho pode-se negociar na BM&F?
(a) 8,5 sacas
(b) 450 ou mltiplos de 450 (1 contrato, 2 contratos, etc.)
(c) 350 sacas
(d) Nenhuma das anteriores
4. Quais so as maneiras atualmente possveis de se encerrar uma operao nos
mercados futuros de milho?
(a) Recebimento ou entrega
(b) Reverso de posio
(c) Liquidao financeira
(d) Todas certas
5. O Indicador de Preos do milho FGV//BM&F indica:
(a) Mdia dos preos do milho no mercado fsico
(b) Mdia dos preos do milho nos mercados futuros
(c) Mdia dos preos do milho na sua regio
(d) Nenhuma das anteriores
6. Um produtor rural que j plantou, mas ainda no colheu e fez um hedge de venda:
(a) est correto,
(b) est especulando no mercado,
(c) deveria fazer um hedge de compra,
(d) deveria esperar a colheita para tomar deciso.

117

CAPTULO VII
7 Polticas de Suporte e de Estabilizao de Preo e Renda
Justificativa
Devido s constantes variaes nos preos e na renda agrcola, os governos
tm adotado algumas polticas que contribuam para manter mais estveis os preos
e, consequentemente, as rendas dos agricultores. Entre estas polticas est a de
preos mnimos - PGPM (j discutida no captulo II), a de controle da oferta e a de
estoques reguladores.
Objetivos
a) Permitir o entendimento sobre as principais polticas de suporte e de
estabilizao de preo e renda,
b) Compreender os conceitos envolvidos neste processo, alm de sua
aplicabilidade prtica,
7.1 Poltica de Controle da Produo (Oferta)
A poltica de controle da produo e, por conseguinte, da oferta uma
alternativa de suporte de preo para o produtor. A limitao ou restrio da produo
agrcola, embora traga resultados altamente positivos em termos econmicos, torna
extremamente difcil de ser operacionalizada, devido ao grande nmero de
produtores e aos fatores no controlveis como o clima, pragas e doenas.
H, no Brasil, um produto, cuja produo apresenta condies favorveis de
controle e cujos resultados tem sido positivos, apesar da poltica de preos
administrados, que perdurou por muitos anos, at 1996. Este produto a cana-deacar, que fcil restringir a produo, porque a mesma se concentra em
determinadas regies do pas, como So Paulo (60,8% da produo nacional),
Paran (6,5%), Minas Gerais (6,5%), Alagoas (5,8%) e Pernambuco (3,9%) e ao
mesmo tempo toda a produo comercial tem um destino certo que a
industrializao, via usinas e destilarias. Assim a adoo de quotas de produo
distribudas pelo Governo, em termos de acar e lcool, resultar necessariamente
na limitao da rea a ser plantada com esta cultura.
Numa rea de aproximadamente 5,9 milhes de hectares, o Brasil colhe
mais de 437 milhes de toneladas de cana-de-acar, que vo se transformar em
cerca de 17 bilhes de litros de lcool e um pouco mais de 26,7 milhes de
toneladas de acar. O parque produtivo do setor sucro-alcooleiro do Brasil possui
304 indstrias em atividade, sendo 227 na regio Centro-Sul e 77 na regio NorteNordeste, desse total, mais de 40 estavam desativadas no final de 1997. Pelo
menos mais 90 usinas devero surgir no Brasil at 2010 para suprir a demanda
internacional por produtos da cana.
Esta poltica praticamente impossvel de ser aplicada para um produto
como o milho, por ser cultivado por mais de dois milhes de produtores distribudos

118

por mais de 5 mil municpios e pelos mltiplos usos e destinos da produo.

Alm desse controle direto da oferta pela distribuio de quotas de produo,
um controle direto pode ser feito atravs de restries no uso de um fator estratgico
(terra), como, por exemplo, acontece nos Estados Unidos, cujo governo paga ao
agricultor que reduzir a rea cultivada com determinados produtos.
Sob o ponto de vista econmico, a justificativa para o controle da produo
baseia-se na inelasticidade-preo da demanda para produtos agrcolas. Por esta
poltica, o Governo limita a produo agrcola ao reduzir a oferta de S0 para S1,
ilustrada na Figura 7.1.

Figura 7.1 O Impacto da Poltica de Controle de Oferta

Se os agricultores produzirem uma quantidade total menor, cada um deles
receber um preo maior (PS). Como a demanda para produtos agrcolas
geralmente inelstica, a restrio da produo ao nvel de QS aumentar a receita
total recebida pelos produtores, ou seja, produzir a quantidade QS gera uma receita
(OPSAQS) maior do que produzir Q0, cuja receita OP0BQ0. Este procedimento
resulta em m alocao de recursos, uma vez que os consumidores so forados a
pagar mais pelos produtos agrcolas, mas o principal objetivo dos produtores a
manuteno de um preo ao nvel prximo de PS.
7.2 - Poltica de Estoques Reguladores
Foi discutido no captulo II o efeito do armazenamento sobre os preos,
tendo como preocupao as flutuaes de preos ao longo dos meses do ano, ou
seja, o armazenamento da produo na poca da colheita contribui para reduzir a
sazonalidade de preo, que uma caracterstica dos produtos agrcolas.
Por outro lado, a poltica de estoques reguladores visa "ajustar" a oferta e
a demanda no longo prazo, isto , entre anos. Estes estoques reguladores ou de
reservas so vistos como um meio para suportar ou estabilizar os preos agrcolas,

119

armazenando o excesso nos anos de grande produo para colocar no mercado nos
anos de frustrao de safra. Em outras palavras, a poltica agrcola s conseguiria
garantir ao setor a renda planejada (em funo dos preos indicados pelo mercado)
atravs de manipulaes das quantidades. Assim, em pocas de superproduo
(aleatria), o Governo entraria comprando e em pocas de escassez (aleatria), o
Governo entraria vendendo uma quantidade que permitisse uma variao apenas
compensatria nos preos. Com esta poltica de estoques reguladores, ao mesmo
tempo em que estabiliza a renda, o Governo conseguiria tambm diminuir a
amplitude das oscilaes de preos.
importante observar, contudo, que tal poltica de "estoques reguladores",
para ser eficiente economicamente, deve visar essencialmente eliminar as variaes
aleatrias da renda do setor agrcola. Sob o prisma de alocao de recursos, essa
poltica seria altamente ineficiente se buscasse impedir as variao ou tendncia
imposta pelas foras de mercado no longo prazo. No primeiro caso, ele traria um
benefcio para a comunidade, que decorreria da maior estabilidade dos preos e da
renda, enquanto, no segundo, ela traria um custo adicional em funo do acmulo
crescente e contnuo dos estoques.
A Figura 7.2 ilustra o funcionamento desta poltica, considerando a oferta em
anos de produo "normal", em anos de clima muito favorvel (S bom) e em anos
de frustrao de safra (S ruim). Como j foi visto, a instabilidade da produo
agrcola (devido aos fatores fsicos e biolgicos), associada uma curva de
demanda relativamente inelstica a preos, gera grandes flutuaes de preos dos
produtos agrcolas. Esta instabilidade de preos prejudica tanto os produtores
quanto os consumidores. A poltica de estoques reguladores objetiva reduzir,
parcialmente, as flutuaes de preos atravs de uma oferta mais regular ao longo
dos anos. Esta maior estabilidade do preo deve ocorrer prximo ao nvel de Pe que
o preo real de equilbrio no mdio/longo prazo.
Suponha, primeiramente, que as condies climticas (e biolgicas) tenham
favorecido a produo de tal forma que foi colhida uma boa ou at supersafra,
expressa pela curva de oferta S bom. Nesta condio, sem poltica de estoques
reguladores, a receita do produto seria de apenas a rea OPbBQb (= Pb.Qb). Como a
curva de demanda inelstica e ainda mais sem um programa de armazenamento,
a queda no preo (Pb) provavelmente seria maior do que o adicional na produo, o
que significa, em conseqncia, uma reduo na receita. Com a poltica de estoques
reguladores, o Governo adquire a quantidade Qb - Qe ao Preo Pe e armazena esta
quantidade (Qb - Qe) para ser colocada no mercado em anos de frustrao de safra.
Ano

Produtor

consumidor

Governo

Resultado Final

Bom

Ganha a rea
PbPeCB =
AGHL

Perde a rea
PbPeDB =
AGH

Custa a rea
QeDCQb
=HLM

Perde a rea
HM

Ruim

Perde K

Ganha K + I

Recebe A + E

Ganha I+A+E

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Desta maneira, o produtor vende toda a sua "boa safra" (Qb) ao preo Pe, e a
este preo, o mercado absorve normalmente a quantidade Qe durante o ano de boa
safra. Em outras palavras, o produtor ganha a rea PbPeCB (que igual a L + H);
enquanto o consumidor perde a rea PbPeDB (que igual a H). Assim, alm do
custo do armazenamento (que de certa forma mais do que compensado pelo
adicional de arrecadao, via Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios),
a boa safra implicaria num custo para o governo de QeDCQb.

Figura 7.2 - Efeitos Econmicos da Poltica de Estoques Reguladores para um

Determinado Produto Agrcola.
Por outro lado, num ano com frustrao de safra, colhendo apenas a
quantidade Qr, a receita do produtor sem a poltica de estoque regulador seria
representada pela OPrFQr (que igual a K + G + N) e provavelmente aumentaria, se
a curva de demanda no ponto F ainda fosse inelstica. Com a poltica de estoques
reguladores, o Governo retira a mercadoria armazenada em anos de boa safra e
coloca no mercado a quantidade Qe - Qr, de tal modo que o preo do produto se
mantm prximo a Pe. Isto significa que o produtor forado a vender a sua
(pequena) safra (Qr) pelo preo Pe, ou seja, ele perde a rea K. Neste caso, o
consumidor ganha a rea K + I, pois pode adquirir uma maior quantidade a um preo
menor. Assim, o Governo tem uma receita representada pela rea A + E. O
importante que o resultado final altamente positivo, sob o ponto de vista
econmico-social, uma vez que o ganho da rea I + A + E muito maior do que a
perda da rea HM, e quanto mais inelstica for a curva de demanda do produto
(como o caso de produtos como arroz e feijo), mais positivos so os resultados.
Considerando-se que a curva de demanda mais elstica na sua poro
superior (ou seja, quanto maior a frustrao de safra menor o aumento relativo no
preo) e mais inelstica na sua poro inferior (ou seja, quanto maior a safra, maior
a queda relativa no preo), o ganho lquido do produtor, em termos de receita,
positivo com a poltica de estoques reguladores, ou seja, a receita adicional nos
anos de frustrao de safra provavelmente menor do que a acentuada queda da
receita nos anos de supersafra, conforme ilustrao na Figura 7.3. Isto, em

121

conseqncia, tem contribuio positiva sobre a expanso da produo no mdio e

longo prazos; pois, quanto mais estvel e mais elevada a receita (e portanto a
renda) do produtor, maior o estmulo para ele aumentar a sua produo.

Figura 7.3 - Impacto Positivo da Poltica de Estoques Reguladores sobre a Receita

do Produtor.
Referncias Bibliogrficas
CONAB - Companhia Nacional de Abastecimento. Indicadores da Agropecuria e
Cadernos de Poltica Agrcola. Braslia:CONAB, 2006.
Mendes, J.T.G. Economia Agrcola
Curitiba:Editora ZNT Ltda., 1998.

Princpios

Bsicos

Aplicaes.

Exerccios de Fixao
a) Mostre a relao entre a Poltica de Garantia de Preos Mnimos (PGPM) e a
sazonalidade de preos dos produtos agrcolas.
b) Como voc explica o efeito positivo da poltica de preos mnimos sobre o
aumento da oferta agrcola?
c) Quais as dificuldades de operacionalizao da poltica de "controle de
produo"?
d) Como funciona a poltica de "estoques reguladores" para a estabilizao de
preos, receita do produtor e gastos dos consumidores?