Analisis Macroeconomico de Chile en Los Últimos Diez Años

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de
Chile en los ltimos 10 aos.
INTRODUCCIN
El comportamiento econmico de un pas puede ser analizado mediante sus ndices

macroeconmicos, se pueden realizar comparaciones durante un periodo de tiempo
establecido, ante lo cual el registro histrico es una base de datos de importancia a
nivel nacional e internacional que ayuda para evaluar inversiones y acuerdos
comerciales entre pases. Chile, debido a un orden econmico permanente y a sus
correctas y acertadas previsiones ante distintas crisis, tanto internas como externas,
ha sabido enfrentar los problemas de la economa para el logro de sus metas en el
largo tiempo. Lo anterior ha permitido que inversionistas de todo el mundo se sientan
confiados de invertir sus capitales en Chile.
Para ser fiables y confiables ante los inversionistas del mundo y para negociar es
importante conocer el comportamiento econmico de la ltima dcada de Chile,
principalmente su poltica econmica. La importancia relativa del estudio, es de
contribuir a la comprensin de las polticas macroeconmicas adoptadas por Chile
los ltimos 10 aos y tambin en pocas anteriores, por lo que se analizarn las
variables macroeconmicas desarrolladas durante el perodo 2003-2012 sin dejar de
considerar y mencionar otros aos que son necesarios de analizar por el impacto
econmico que tuvieron que enfrentar.
El objetivo general de ste estudio consiste en analizar la macroeconoma de Chile

en los ltimos 10 aos. Los objetivos especficos son:
Determinar antecedentes histricos macroeconmicos de Chile en la ltima
dcada.
Analizar las variables macroeconmicas de la poltica econmica de Chile durante
la ltima dcada.
Determinar expectativas de crecimiento econmico para Chile durante los
prximos aos.

El comportamiento de la economa necesita de una serie de mediciones acerca de

su desempeo durante un determinado perodo de tiempo, ante lo cual el anlisis de
variables como la inflacin, la evolucin del tipo de cambio real,
la balanza de
pagos, entre otras, son se suma importancia y relevancia.
Para un inversionista, ya sea nacional o extranjero, es importante asegurar el

bienestar en el nivel de su capital y acertar invertir en un mercado con riesgos
minimizados, para lo cual los ndices macroeconmicos son una fuente importante
de recoleccin de datos antes de realizar cualquier negociacin a nivel internacional.
Cuando el PNB es mayor que el PIB, los residentes de un determinado pas ganan
en el extranjero ms de lo que ganan los extranjeros en ese pas. (Fischer et al.
1995).
Para realizar negocios con el resto del mundo, se necesita hacer una equivalencia
entre monedas que facilite el pago entre las personas involucradas en la
negociacin. Adquirir la divisa de un pas se hace necesario, pero hace que se
incremente el riesgo debido a las fluctuaciones que presenta el tipo de cambio en un
lapso de tiempo determinado. Estas variaciones dependen de otros factores como
por ejemplo: el comportamiento del Banco Central en cuanto a la poltica monetaria,
el crecimiento de la economa, las crisis mundiales, poltica interna, la inflacin, etc.
La economa chilena se basa principalmente en la extraccin y aprovechamiento de

los recursos naturales. El Banco Central de Chile se preocupa por la oferta
monetaria y la tasa de inters para el control de la inflacin. En economas pequeas
y abiertas, el Banco Central mantiene un control sobre sus polticas monetarias. La
poltica monetaria se asocia con el conjunto de acciones con las cuales la autoridad
monetaria de cada pas, determina la cantidad de dinero que circula en la economa,
influyendo en el comportamiento de la tasa de inters de corto plazo, estas
variaciones en las tasas repercuten sobre el precio de las monedas extranjeras,
debido a que las diferencias que subsistan en las tasas de inters, se ajustan por
medio del tipo de cambio, de este modo es claro que la tasa de inters de Chile
debe ser consistente con las tasas de inters internacionales.

La economa chilena ha demostrado en los ltimos aos una tendencia de

expansin internacional, pese a que se ha visto afectada por variaciones del
comercio exterior y por problemas o crisis econmicas en otras latitudes. Su posicin
privilegiada en Latinoamrica y su crecimiento econmico progresivo le ha permitido
ser reconocida a nivel regional y mundial, adems de atraer a inversionistas
extranjeros. Chile no posee un dficit fiscal, lo cual quiere decir que ha sabido
mantener el nivel de gasto en la economa. Las variaciones que ha presentado en su
tasa de cambio real aade un factor de incertidumbre. Se debe considerar tambin
las distintas posibilidades que puede tener el pas para enfrentar a las crisis del viejo
continente, las cuales de una u otra manera podran influir en su desarrollo y
cumplimiento de metas.
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&

CAPTULO I
1.1
ANTECEDENTES
La macroeconoma es la parte de la teora econmica encargada del estudio
global de la economa mediante el anlisis de las variables econmicas como
el monto total de bienes y servicios producidos, el total de los ingresos, el
nivel de empleo (desempleo), de recursos productivos, la balanza de pagos,
el tipo de cambio, el comportamiento general de los precios, la inflacin y la
renta nacional.1
La macroeconoma tambin puede ser usada para analizar cul es la mejor

manera de influir en objetivos polticos como por ejemplo hacer crecer la
economa, conseguir la estabilidad de precios, fomentar el empleo y la
obtencin de una sustentable y equilibrada balanza de pagos.
Se
enfoca
en lo fenmenos que afectan las variables indicadoras del nivel de vida de

una sociedad, adems de analizar la situacin econmica de un pas.
La macroeconoma tambin basa su anlisis en datos derivados de la

observacin y la estadstica, la medicin y estudios de los mismos muestra en
xito o fracaso de la economa.
Los temas que analiza la macroeconoma se refieren a aspectos concretos

del funcionamiento general de una economa y no a temas especficos de
sectores particulares, estos temas son entre otros:
El crecimiento econmico.
El desempleo.
Los salarios.
La inflacin.
http://www.bcentral.cl/index.asp (2012, Diciembre 20).

La balanza comercial.
La demanda agregada.
Los impuestos.
Tipos de inters.
Es importante analizar que conlleva a un pas a utilizar un tipo de cambio, ya

que slo se estudia o investiga si se favorece o no las exportaciones,
importaciones y a lo ms, de la efectividad en las polticas econmicas que
tanto el Banco Central como el gobierno de turno intentan implementar en la
nacin.
Pese a que el presente estudio corresponde a un anlisis macroeconmico de

los ltimos 10 aos en Chile (perodo 2003 2012), se considerarn por su
relevancia y trascendencia otras fechas como por ejemplo comenzar
analizando, por su importancia, lo ocurrido en la economa chilena en el ao
1982, conocida como la crisis del 82, la cual posiblemente ha sido el
problema ms complejo que ha sufrido la economa chilena desde la
depresin mundial ocurrida en 1930. Aunque se haban realizado importantes
cambios estructurales, los que incluan la apertura comercial y parcialmente la
financiera, fue la crisis la que cambi definitivamente la ptica de las
autoridades y en general la de todos los agentes econmicos respecto del
manejo de las polticas econmicas.
Entre las causas externas de la crisis de 1982 se puede destacar la recesin

internacional que contrajo de manera apreciable (20%) los trminos de
intercambio para Chile, el aumento de las tasas de inters internacionales, y
la crisis de confianza de la banca internacional tras la declaracin de
moratoria de Mxico en octubre de 1982. Si bien estos elementos podran
gatillar una recesin en cualquier pas en desarrollo, es necesario reconocer
que parte sustancial de la crisis se debi a problemas internos de manejo de
poltica econmica.

Chile haba entrado en recesin cerca de 6 meses antes del comienzo de la

crisis, a principios de 1982 el ritmo de actividad econmica se detuvo y la
entrada de capitales, que haba financiado niveles record de dficit de cuenta
corriente, ces completamente. La extraordinaria apreciacin del tipo de
cambio real (TCR) en el perodo de tipo de cambio fijo (1978-1981) redujo
fuertemente la rentabilidad de exportaciones y aliment un prolongado boom
de
importaciones.
El
financiamiento
externo
de
dichos
dficit,
mayoritariamente con prstamos al sector privado contrados a tasas de

inters flotantes y sin una adecuada evaluacin del riesgo, elev la deuda
externa a cerca de US$20 billones en 1981 (50% del PGB). Otro elemento de
importancia en este perodo antes de la crisis fue la mantencin de una alta
tasa de inters real, en 1981 la tasa anualizada de depsitos alcanz a 28%.
La crisis de balanza de pagos de 1982 implic tanto el fin de la poltica de tipo

de cambio fijo como de la opinin que una devaluacin nominal resultara
ineficiente, como proponan quienes estaban a favor de este enfoque
monetario, por cuanto sta se traducira en ltimo trmino en una aceleracin
de la inflacin. Entre 1982 y 1983 las autoridades impusieron una serie de
medidas, incluyendo una devaluacin nominal de ms de 50%, a fin de aliviar
la difcil situacin externa del pas, contenerlas importaciones, expandir las
exportaciones y hacer frente al creciente costo de servir la cuantiosa deuda
externa contrada durante el perodo 1978-1981. Adems de la devaluacin,
se reintrodujo los controles cambiarios (cuota de divisas) y se permiti un
aumento en el nivel y la dispersin de los aranceles, llevando la tarifa mxima
a 35%. A pesar que el efecto de la crisis econmica sobre los sectores
productivos fue importante en trminos del aumento en quiebras y desempleo,
sin lugar a dudas fue el colapso financiero el elemento que dej mayores
secuelas en la economa. La quiebra generalizada de la banca, la cual se
encontraba sobre endeudada y cargada con un portafolio de activos de
dudosa recuperabilidad implic un costoso rescate por parte del Banco
Central.

La combinacin de compresin de consumo e ingresos, cada de la riqueza

financiera de los ahorrantes, y aumento del desempleo desat una fuerte ola
de protestas y demandas por proteccin y tratamiento preferencial. Si bien el
gobierno debi ceder en parte frente a las presiones sociales, el modelo de
economa de mercado no fue jams cuestionado por las autoridades y las
medidas de emergencia fueron, desde un principio, declaradas transitorias. Lo
anterior evit el desmantelamiento de las reformas de los aos setenta,
manteniendo las bases para una posterior recuperacin, no obstante, durante
el perodo 1983-1984 la conduccin econmica result errtica en la medida
que las autoridades carecan de una propuesta consistente de desarrollo
econmico. No fue sino hasta fines de 1985 que el gobierno present una
estrategia basada en el desarrollo del sector exportador (en particular el
sector no cobre), a travs de un tipo de cambio real alto y un conjunto de
incentivos tributarios.
El contar con un rgimen cambiario adecuado es fundamental para la

estabilidad econmica y el crecimiento de una economa. Chile ha
abandonado su poltica de bandas para adoptar un tipo de cambio libre,
proceso que ya haba comenzado tiempo antes, en forma gradual, con el
ensanche de la banda cambiaria y la desregulacin de las operaciones en
moneda extranjera.
Desde una perspectiva histrica podemos observar que las economas tanto
desarrolladas como emergentes han ido paulatinamente modificando sus
sistemas de tipo de cambio, proceso que se inicia con el abandono del
sistema Bretton Woods2 de tipo de cambio fijo, durante los primeros aos de
la dcada del 70, en donde el valor de la moneda local estaba anclada al valor
del dlar o en otras instancias a una canasta de monedas de sus principales
Los acuerdos de Bretton Woods son las resoluciones de la conferencia monetaria y financiera de las
Naciones Unidas, realizada en el complejo hotelero de Bretton Woods, (Nueva Hampshire, Estados
Unidos), entre el 1 y el 22 de julio de 1944, donde se establecieron las reglas para las relaciones
comerciales y financieras entre los pases ms industrializados del mundo.

socios comerciales. Este proceso contina con la implementacin de un

rgimen intermedio donde al tipo de cambio se le permite fluctuar entre los
lmites superiores e inferiores de una banda de flotacin de precios. En el otro
extremo, tenemos un tipo de cambio libre donde su valor, en principio, estara
determinado por las fuerzas del mercado de la oferta y la demanda. La
evidencia emprica confirma esta trayectoria hacia una flexibilizacin del tipo
de cambio, a modo de ejemplo en 1975 el 87% de los pases en vas de
desarrollo tenan un tipo de cambio que se poda definir como fijo, proporcin
que cay bajo el 50% durante 1996. Esta tendencia continu ms adelante
producto de la crisis financiera de la regin asitica.
Existen consideraciones tericas y prcticas que influyen en la adopcin del

rgimen cambiario. Desde la perspectiva de una economa pequea y abierta
al comercio pero con algunas restricciones al movimiento de capitales, la
fijacin del tipo de cambio se consideraba como una estrategia para bajar la
inflacin domstica, ya que por una parte permita limitar la emisin monetaria
del Banco Central, donde de hecho un aumento del circulante simplemente se
vera reflejado en un deterioro de las reservas internacionales del pas. Por
otra parte, por la ley de un solo precio, la inflacin domstica debera
converger a la internacional. La adopcin de bandas cambiarias, como un
rgimen intermedio entre tipo de cambio fijo y libre, permite un mayor grado
de flexibilidad pero acotado dentro de los lmites establecidos.
Sin embargo, podemos argumentar que bajo un escenario de globalizacin de

los flujos de capitales, el tipo de cambio fijo no solamente se hace insostenible
para aquellas economas abiertas al comercio y a los capitales, sino que
tambin amplifica, con distintos grados, la transmisin de estos shocks
adversos para nuestras economas. Esto ltimo reclama un grado de
flexibilidad del rgimen cambiario, el cual obviamente no es posible con un
cambio fijo o en el caso de bandas cambiarias donde el valor del dlar se
pega a una de las bandas con cambios significativos en la posicin
patrimonial del Banco Central. Esto ha quedado de manifiesto con la
coyuntura que ha exhibido la economa chilena en los ltimos aos.

Con el anuncio del Banco Central, Chile decide abandonar la banda cambiaria
y con ello la salida del instituto emisor del mercado cambiario, Chile pasa a
integrar la larga lista de pases donde el valor del tipo de cambio est
determinado por los oferentes y demandantes de divisas.
Una condicin para lo anterior es que exista varios oferentes y demandantes

de divisas, tanto empresas comerciales as como tambin instituciones
financieras, entre ellas bancos, fondos de pensiones, aseguradoras entre
otras, de tal manera que ninguna de ellas puede en forma individual afectar el
precio de la divisa. Es evidente que el tamao de los participantes con
relacin al tamao del mercado es fundamental. Esto ha quedado demostrado
durante los episodios de inestabilidad del tipo de cambio durante la crisis
asitica, especialmente la devaluacin de Brasil en Septiembre de 1998
donde, de acuerdo a las opiniones de las autoridades monetarias, algunas
instituciones financieras estaban determinando el precio de la divisa por
razones especulativas.
Finalmente, los flujos de capitales se han hecho ms abultados pero tambin

ms voltiles como resultado del proceso de globalizacin, lo que bajo un tipo
de cambio libre se vera reflejado inmediatamente su incidencia en el valor
nominal de la divisa. Si bien es cierto que un tipo de cambio libre suaviza la
llegada de capitales, tambin aumentara su variabilidad. Los mercados de
futuros pueden suavizar este efecto en la volatilidad del valor del tipo de
cambio de tal forma de evitar la incertidumbre con respecto a futuras
intervenciones del instituto emisor.
Queda claro que la presencia del Banco Central, como comprador y vendedor
en el mercado cambiario chileno, va seguir siendo fundamental en las
instancias definidas por la coyuntura de tal forma de evitar fluctuaciones
significativas en esta variable ms all de lo que indican los fundamentos y
que comprometan la estabilidad de la economa y la credibilidad de la poltica
monetaria. La necesidad de profundizacin y ampliacin de los instrumentos

de derivados financieros y futuros son fundamentales para el buen

funcionamiento de un rgimen cambiario libre en un mundo globalizado.
A continuacin se realizarn los anlisis tericos de cada uno de los tipos de

cambio, porque tienen directa relacin con las polticas implementadas por el
gobierno en ambos tipos cambiarios. Mucho se critica el accionar, tanto de las
autoridades como del Instituto emisor durante el rgimen de tipo de cambio
fijo, porque se da a entender en muchos artculos que los problemas que
generaron la crisis de 1982 fue un mal manejo en las polticas econmicas del
momento, es por esto que se debe dejar en claro cuando, de manera terica,
es preferible utilizar una poltica fiscal o una monetaria.
Tambin se pretende dejar en claro que no todo es tan bueno como se

muestra en este anlisis, pues si bien aument la demanda agregada y se ve
una expansin en la produccin el efecto es un empeoramiento de la balanza
comercial, porque para lograr este efecto se perdieron reservas. As se
muestra que al mismo tiempo la implementacin de una poltica Monetaria es
nula y no cumple ningn rol, pues si se utiliza slo se perderan reservas en
igual medida que el aumento en la masa monetaria.
Lo anterior es lo que ocurri en Chile durante el rgimen de tipo de cambio

fijo, pues una mala implementacin de las polticas econmicas llev a perder
reservas que eran sumamente importantes para el pas, sumado a esto Chile
no pudo ajustarse a los shocks y trastornos ocurridos en el exterior y qued
muy vulnerable al ataque de pases con acceso a capitales externos.
Con respecto al tipo de cambio flexible, el aumento del Gasto Pblico produce
un desplazamiento de la IS hacia la derecha, lo que lleva a una tendencia a
aumentar la tasa de inters, esto a su vez produce una tendencia al ingreso
de dlares (aumento de la oferta de dlares). A diferencia del caso anterior, el
Banco Central no interviene en el mercado de divisas por lo que el aumento
de la oferta se traduce en una baja del tipo de cambio nominal y por tanto del
tipo de cambio.
10

La cada del tipo de cambio real incentiva las importaciones y desincentiva las
exportaciones, traducindose en una balanza comercial ms deficitaria. Esto
lleva a una disminucin de la IS, en un efecto que se mantiene hasta que ha
desaparecido completamente el aumento inicial de la IS. Esto lleva a un
crowding out3 total en que el aumento del gasto de gobierno "desplaza"
totalmente a las exportaciones netas. Solo se ha conseguido cambiar la
composicin de la demanda agregada, pero no su posicin.
Luego de revisar los modelos tericos de anlisis, se mencionarn las

consecuencias que se produjeron en Chile por la utilizacin de ambos
sistemas cambiarios.
El utilizar un sistema cambiario significa que el gobierno y el Banco Central se

deben adecuar a este hecho al momento de implementar polticas
econmicas, porque la eficiencia de estas est ligada al tipo de cambio a
utilizar.
El hecho que Chile haya utilizado un tipo de cambio fijo durante mucho tiempo
llev al pas a un caos enorme, que obviamente se vio afectado por la
situacin econmica internacional por lo que no es necesario realizar un gran
estudio para poder ver que la poca credibilidad existente en el actuar
generaba consecuencias atroces.
En 1981, el ao antes que se rompiera la burbuja y estallara la crisis, Chile

tena un supervit fiscal equivalente a 2,5% del PIB, pero tambin tena un
inmenso dficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos equivalente a 14
% del PIB. Este dficit de la cuenta corriente se vea favorecido por una
combinacin de factores incluyendo la apreciacin real del peso, impulsada
por una inflacin persistente en el contexto de un sistema de tipo de cambio
fijo, tasas de inters domsticas muy altas y grandes entradas de capital de
3
Trmino en idioma ingls utilizado para hacer referencia al efecto negativo que una poltica fiscal
expansiva puede tener sobre el conjunto de la actividad econmica.
11

corto plazo. Los niveles de deuda externa, que en 1981 se consideraron

sostenibles siendo de 46 % del PIB, saltaron a 86% del PIB en 1983, en gran
parte debido a la devaluacin del peso chileno. El costo de ajustar los gastos
domsticos en el contexto de una economa que en esa poca era
relativamente cerrada, fue horroroso, el PIB cay un 13 % en Chile en 1982 y
un 3 % adicional en 1983, el desempleo salt a ms de 30% de la fuerza
laboral y tom ms de una dcada volver a los niveles del PIB per cpita que
existan antes de la crisis.
Al mencionarse que la economa chilena era cerrada se refiere a la

sustitucin de las importaciones que realiz Chile al cerrar las fronteras a las
importaciones a travs de aranceles exageradamente altos y cuotas
restrictivas. Los resultados se aprecian en lo que ocurri en el ao 1982,
comentado en el prrafo anterior, pues las empresas chilenas crecieron bajo
un alero proteccionista en donde el estado los cuidaba de cualquier
perturbacin que ocurriera en el mercado, lo que obviamente los dejaba ms
vulnerables a crisis externas, pues no pudieron resistir la competencia cuando
el pas abri sus fronteras.
No se puede dejar de lado que estas repercusiones dejaron a muchas

empresas en la quiebra, lo que increment de manera considerable la tasa de
desempleo a causa de la poca competitividad de las empresas nacionales.
A causa de una inconsistencia en la Poltica Fiscal utilizada durante este

periodo, la economa que se caracteriz por un fuerte gasto pblico, hizo que
se perdieran los efectos contra cclicos que pudiera haber estado
implementando para superar la crisis, por ejemplo, el hecho de aumentar el
gasto fiscal sin un control exacto, no hace otra cosa que generar inflacin,
generando mayor desconfianza en las acciones que asume el ente regulador
pues no existe informacin real acerca de los precios, generando ineficiencia
en el mercado, lo que causa menor inversin y crecimiento, cifras que
podemos corroborar con los datos del PIB anteriormente comentados.
12

La importancia que genera la inflacin se puede apreciar en el resultado

despus de la crisis, en donde el Banco Central se concentr en mantenerlo a
niveles aceptables, para luego (como lo podemos ver y analizar hoy) llegar a
niveles de pases desarrollados, esto porque una alta tasa de inflacin genera
ms pobreza en el pas, los precios reales son muy altos para una poblacin
en donde la clase ms necesitada no tiene los recursos para adquirirlos y
adems ve que cada vez est en una peor situacin.
Ocurrida la crisis de 1982, se tomaron medidas drsticas para revertir esta

situacin, entre otras, comenzando por la implantacin del tipo de cambio
flexible.
1.2
INTERS MACROECONMICO DE CHILE, CUENTA PRESIDENCIAL AO

2003:
En el discurso pronunciado el 21 de Mayo de 2003 por el entonces Presidente
de la Repblica don Ricardo Lagos Escobar en la cuenta pblica en el
Congreso Nacional en la ciudad de Valparaso, se mencionaron muchos
temas que tienen una relevancia significativa para la sociedad de acuerdo al
desarrollo macroeconmico del pas, tales como:
- Poltica Fiscal.
- Poltica Monetaria.
- Poltica Cambiaria.
En relacin a la Poltica Fiscal, esta poltica la aplica el Gobierno a travs de

distintos instrumentos como por ejemplo: Impuestos, Transferencias o
Subsidios, Compras del Estado, entre otras. Esta poltica puede a su vez
incrementar la Demanda Agregada (llamada Poltica Fiscal Expansiva) o
disminuir la Demanda Agregada (llamada Poltica Fiscal Contractiva).4
Discurso del Presidente Ricardo Lagos Escobar en cuenta pblica en el Congreso Nacional el 21 de
Mayo de 2003.
13

En relacin a la Poltica Monetaria, esta poltica es aplicada en Chile por el

Banco Central y consiste en regular la cantidad de dinero de la economa de
tal forma que cambie la tasa de inters para as afectar al Consumo y a la
Inversin. sta a su vez se divide en Poltica Monetaria Expansiva, la que en
trminos sencillos debe reducir la tasa de inters para que el consumo y la
inversin aumenten dado que baja la tasa de los crditos, y por ende la curva
de Demanda Agregada se desplaza a la derecha.5
En relacin a la Poltica Monetaria Contractiva, esta implica reducir la cantidad

de dinero y aumentar la tasa de inters esto hace que los crditos se vuelvan
ms caros por lo que el consumo y la inversin se reduciran, por lo tanto la
Demanda Agregada disminuye desplazndose a la izquierda. 6
En relacin a la Poltica Cambiaria7, esta poltica consiste en regular el Tipo
de Cambio y es aplicada por el Banco Central, en otras palabras consiste en
regular el nmero de monedas nacionales que se dan por una extranjera.
Existen diversos sistemas de Tipo de Cambio, tales como:

-
Sistema Tipo de Cambio Fijo.
Sistema Tipo de Cambio Flexible o de Flotacin Limpia.
Sistema Tipo de Cambio Mixto.
A continuacin se presentan las tres polticas mencionadas, las que fueron

realizadas con los datos que se entregaron en el discurso del pasado 21 de
Mayo antes citado.
1.2.1. Con respecto a la poltica fiscal:

Palabras del entonces Presidente Ricardo Lagosaun as, hemos
sido capaces de crecer, nuestro producto nacional es cerca de un 10%
5
dem.
dem.
dem.
14

ms alto que el que tenamos al comenzar mi Gobierno. Un crecimiento

que es 1,8 veces superior al de nuestros socios comerciales; un
crecimiento que es 2,5 veces superior al de Amrica Latina.Se
aprobaron nuevas leyes que regulan la creacin de microempresas
familiares y de empresas individuales de responsabilidad limitada. Y a
travs del Fondo de Garanta para la Pequea Empresa, el FOGAPE,
se han comprometido garantas para la pequea empresa por ms de
120 mil millones de pesos y a travs del Servicio de Cooperacin
Tcnica, se han otorgado ms de 25 mil subsidios a la transaccin con
entidades
financieras.Nada
de
este
inmenso
progreso
en
infraestructura hubiese sido posible sin el compromiso compartido del

mbito pblico y privado. Tampoco lo habra sido sin el trabajo
perseverante, riguroso y profesional de los funcionarios del Ministerio
de Obras Pblicas.Quiero que retengan esta cifra, en 1990 se
invertan en infraestructura 250 millones de dlares. En los ltimos
aos, en promedio, se invierte ms de mil 200 millones de dlares. 250
a mil 200: Esa es la magnitud del esfuerzo.El Ministerio de Obras
Pblicas aument sus funcionarios en un 15%. Multiplicamos casi por
seis la magnitud de la inversin y los funcionarios aumentaron un
quince por ciento.Nuestra prioridad est all donde ms se necesita,
porque hay recursos privados para las grandes obras, los recursos
pblicos van a la infraestructura en el mbito social. Por eso este ao
tendremos el 100% de agua potable en las denominadas localidades
rurales concentradas, llevando salud y dignidad a un milln 300 mil
personas del mundo rural, al completar este programa de agua
potable.Nos propusimos que cada ciudad de ms de diez mil
habitantes estuviera conectada al resto de Chile por un camino
pavimentado. Hoy eso es una realidad.El ao pasado tuvimos los
temporales ms grandes, como seal, pero el Zanjn de la Aguada no
se sali, porque se haban invertido ms de 22 millones de dlares en
canalizarlo a lo largo de 27 kilmetros, a travs de nueve
comunas.Los recursos del FONDART se incrementaron en casi un
15% respecto del ao anterior y algo similar ocurri con los recursos
15

del Fondo Nacional del Libro y la Lectura y del Fondo Concursable del
Consejo Nacional de Televisin.Las nuevas tecnologas de la
informacin son parte de la cultura. 368 bibliotecas pblicas dotadas
con mil 125 computadores, de Visviri a Puerto Williams, incluyendo Isla
de Pascua y Juan Fernndez.
Para el ao 2006, un milln de chilenos podrn y sabrn acceder a

Internet a travs de los programa Biblioredes y de Alfabetizacin
Digital.Nos propusimos aumentar drsticamente el gasto en
vivienda dirigido a los sectores ms pobres.Hemos cumplido. En el
ao 2002 ms que duplicamos los recursos asignados a vivienda para
el 30% ms pobre de la poblacin chilena.Este ao 2003 hemos
vuelto a incrementar en un 10%, el crdito fiscal para los estudiantes
de las universidades del Consejo de Rectores.Chile Solidario
atiende a 55 mil 200 familias. A fines de este ao sern 115
mil.Cuando se debati este programa, algunos plantearon que si
conocamos a los pobres, sabamos dnde estaban, era ms corto
mandarles un cheque. Mandndoles un cheque dejaban de ser pobres,
superaban la lnea de la extrema pobreza.Iniciamos un completo
programa de enseanza del idioma ingls que permitir, hacia el ao
2010, que todo joven que egrese de la enseanza media tenga las
habilidades bilinges que le permitan integrarse plenamente al mundo
global. Junto con eso, los chilenos decidimos dar un gran salto: tener
doce aos de educacin mnima, cubriendo enteramente los niveles
bsico y medio. El ao pasado (2002) dijimos que estbamos en
condiciones de hacerlo.Competir en el mundo global nos obliga
tambin a cuidar el medio ambiente. El ao pasado (2002), la cobertura
de aguas servidas no era superior al 40%, el ao 2006, con las
inversiones que hoy estamos realizando, Chile tendr el 80% de las
aguas servidas del pas siendo tratadas como corresponde. Al inicio de
mi Gobierno no alcanzaba al 20%, en seis aos pasaremos del 20% al
80% y para el ao 2010 tendremos cobertura del 100%.Mientras se
completa la tramitacin de estos proyectos, iniciamos el piloto del Plan
16

AUGE, en el cual los beneficiarios de FONASA hoy da pueden

acceder a un conjunto de garantas. El plan piloto es parte del Plan
AUGE: todos los cnceres infantiles estn siendo tratados gracias al
plan piloto, el tratamiento de todas las cardiopatas congnitas, el
tratamiento de la insuficiencia renal. Ms dos mil 680 pacientes fueron
atendidos por alguno de estos tres problemas, entre agosto y el 31 de
diciembre de 2002.Y antes que est la reforma hay que dar pasos
concretos. Por eso, este ao 2003 aumentamos en un 18% el
presupuesto de atencin primaria.Del aumento global de un 9% en
el presupuesto de salud, la mitad estuvo destinado a la atencin
primaria.Tenemos
todava
tareas
pendientes
en
otros
campos.Falta mucho para tener los niveles de empleo que todos

quisiramos. Sin embargo, un paso importante: lo prometido est
cumplido, dije que iba a haber Seguro de Desempleo, hoy, un milln
200
mil
trabajadores
estn
afiliados
tienen
Seguro
de
Desempleo.Un Seguro de Desempleo todava modesto, pero la

mujer temporera que alcanz a imponer durante seis meses en el
perodo estacional, tiene una muy modesta, muy modesta, pero tiene
una remuneracin.Junto con eso, los chilenos decidimos dar un
gran salto: tener doce aos de educacin mnima, cubriendo
enteramente los niveles bsico y medio.En el tercer trimestre del
ao 2002 creamos ms de 160 mil empleos. Es la poca de mayor
necesidad por la adversa estacionalidad de la agricultura.Hoy
estamos concentrados en aquellas regiones y localidades con mayores
niveles de desempleo. Estamos dando prioridad a aquellos programas
que abren oportunidades de empleo de mejor calidad. El 52% de
nuestros puestos de trabajo se focalizaron en programas indirectos. 57
mil puestos de trabajo mensuales en el programa de bonificacin para
la contratacin del sector privado.De cada cinco estudiantes hoy en
educacin superior, cuatro tienen padres que nunca accedieron a la
educacin superior. Esa es la magnitud del avance de estos aos. Esa
es la magnitud del avance profundo que se ha generado. Un pas que
da ese salto desde el punto de vista de la movilidad social, en donde el
17

80% de los jvenes que hoy cursan la educacin superior es primera

generacin, vale decir, sus padres nunca tuvieron la posibilidad que
ellos tienen.En una dcada disminuy en 43% el dficit de
viviendas. Hoy tenemos 700 mil propietarios ms que en 1992. El 75%
de los chilenos vive en casa propia. Ms del 90% de esas viviendas
son permanentes, cuentan con energa elctrica, agua potable y
alcantarillado.(Presidente de la Repblica, Ricardo Lagos Escobar, en
discurso de cuenta pblica en el Congreso Nacional en la ciudad de
Valparaso, el 21 de Mayo de 2003).
1.2.2. Desplazamientos de la demanda agregada (CETERIS PARIBUS):
Analizaremos lo referente a las compras estatales (G), como por

ejemplo que en este informe presidencial del 21 de Mayo, Ricardo
Lagos menciona que el PNB es cerca de un 10 % ms alto que el que
se tena al comienzo de su gobierno; una interesante pregunta es, por
qu toma como referencia al Producto Bruto Nacional (PBN) y no al
Producto Interno Bruto (PIB)?, la respuesta es sencilla, ya que se basa,
en una forma muy simplista, en las definiciones de cada uno de los
trminos anteriormente mencionados. Mientras que el PBI incluye la
produccin de bienes y servicios finales originados en una economa, o
en este caso de Chile, el PBN enmarca en un solo indicador estadstico
al PIB pero ahora teniendo en cuenta en ingreso neto recibido desde el
resto del mundo por los residentes del pas.
Tambin es importante tener en cuenta que el incremento del PBN

pudo tener como origen un incremento de los precios de la economa
durante los aos sealados en las palabras del mandatario, ya que
para poder considerar este crecimiento como tal deberamos saber que
el PNB est valorado a precios constantes o al costo de los factores
productivos, o como bien lo mencion el Presidente Lagos por el
decaimiento econmico de nuestro socios comerciales ms cercanos y
18

de la regin en general del cual Chile ha podido mantenerse casi

inmune.
Esquemticamente:
PBN " PBI + (RRE - RRN); RRE = Ingreso obtenido por extranjeros en
Chile.
RRN = Ingreso obtenido por los residente del pas en el extranjero.
(RRE - RRN) = Ingreso neto recibido desde el resto del mundo por los
residentes del pas.
Si se cumple que el PBN fue valorado a precios corriente, recin ah

tendramos que este se vio incrementado.
Adems en la cuenta presidencial se mencionan en breves palabras el

Fondo de Garanta para Pequeos Empresarios (FOGAPE); el cual es
una institucin del Estado cuya misin es apoyar las iniciativas de
mejoramiento de la competitividad de las micro y pequeas empresas y
fortalecer
la
capacidad
de
gestin
de
sus
empresarios.
En el cumplimiento de su misin aparece el otro actor participado, el

Servicio de Cooperacin Tcnica (SERCOTEC) que es guiado por
orientaciones institucionales cuyo marco son los compromisos del
Presidente Lagos con la pequea empresa, en un trabajo coordinado y
articulado con otros actores del fomento. Al ser ambas instituciones
antes mencionadas pertenecientes al Estado, de tal forma constituyen
parte del gasto fiscal y por ende del presupuesto pblico; entonces
cualquier alteracin de estos afectar., en este caso, de forma positiva
al gasto fiscal y de forma negativa al presupuesto pblico (estando en
el caso del compromiso de garantas para la pequea empresa por
ms de 120 mil millones de pesos). Mantenindose todas las
determinantes sin alteracin (Ceteris Paribus).
19

Esquemticamente:
DA " C + I + G + (X - M) (G + TR - T) = Presupuesto fiscal

DA " C + I + !G + (X - M) (!G + TR - T)= Dficit fiscal
El plan AUGE tiene caractersticas positivas como que los trabajadores

independientes que tienen recursos, coticen obligatoriamente para
contribuir a financiar sus planes de salud. Para ello, se crea un fondo
de compensacin solidaria donde el Estado financiar a quienes
carecen de recursos en el Fondo Nacional de Salud (FONASA) para
que todos reciban las garantas establecidas por el Plan Auge. Al
analizar este proyecto, tenemos que el financiamiento realizado por
parte del Estado y la materializacin de ste son parte del Gasto Fiscal,
entonces al momento de llevarse a cabo el AUGE tendramos un
aumento del Gasto pblico (G) lo cual provocara un desplazamiento de
la Demanda Agregada hacia la derecha, aumentando tambin el dficit
fiscal.
Pero este dficit fiscal podra ser financiado, cmo?, la respuesta se

encuentra en que dentro de la Reforma a la Salud, adems del plan
AUGE se encuentra un proyecto de alzas en los impuestos al tabaco,
alcohol, vehculos diesel, juegos de azar, y el IVA, los que calific como
"mnimas" para financiar el Plan Auge y el Programa Chile Solidario
que beneficiar directamente a los ms pobres.
El presupuesto de salud se vio incrementado segn lo expuesto en el

congreso por el mandatario, lo cual hace pensar que aumenta el Gasto
pblico en salud, en este caso de su presupuesto; en otras palabras
acrecienta en Gasto Fiscal (G), desplazando as la Demanda
Agregada.
20

En lo que respecta al tema del desempleo podemos concluir que la

expansin del gasto interno se favoreci con generacin de nuevos
puestos de trabajo, lo cual el Presidente Lagos si lo supo hacer notar
durante su discurso. En resumidas cuentas la generacin de empleo
por parte del gobierno trajo como consecuencia el incremento del gasto
fiscal.
Como podemos apreciar en el grfico adjunto efectivamente la

inversin en infraestructura en chile por parte del ministerio de obras
pblicas y por los privados se ha incrementado durante 1990 - 1999, en
donde la proyeccin que se hace desde el ao 2000 hasta el ao 2009
es optimista respecto al tema, tal cual es descrito por el Presidente
Lagos.
Enfocndonos ahora a la Demanda Agregada un aumento de la

inversin privada (I) y de la inversin efectuada por el Estado a travs
del MOP (G) obtendramos como resultado un aumento de la Demanda
Agregada ahora por causa de un incremento de dos variables
exgenas como lo son Inversin privada y el Gasto fiscal, respecto a
este ltimo sus consecuencias no terminan al incrementar un
componente de la Demanda Agregada (Ceteris paribus), ya que al
aumentar el Gasto por inversin pblica en infraestructura causa un
Dficit Fiscal ya que los egresos son mayores que sus ingresos
(Impuestos).
DA " C + I + G + (X - M) (!G + TR - T)=Dficit fiscal

DA " C +!I + !G + (X - M)
21

Figura N 1: inversin privada en infraestructura.

Fuente: Instituto Nacional de Estadsticas de Chile (INE).
El
entonces
Presidente
Ricardo
Lagos
Escobar
se
refiere
explcitamente al gasto en vivienda, donde realza su aumento, lo cual

signific un crecimiento del gasto fiscal en vivienda de 151,5% entre
1989 y 2000 y un aumento del gasto pblico de 52,7% en el mismo
perodo. En el 2000, el gasto pblico en vivienda ascendi a US$
668millones (1,0% del PIB) y el fiscal a US$ 576 millones (0,8% del
PIB).
Teniendo entonces un aumento del Gasto en vivienda, como

consecuencia se ve incrementado el gasto pblico o compras
realizadas por el Estado y del dficit fiscal, desplazndose la Demanda
Agregada hacia la Derecha por causa de un aumento de Gasto fiscal.
En lo que respecta a las transferencias estatales tenemos al tema de la
educacin; el Presidente Lagos comenta el aumento de ms de un diez
por ciento en el crdito fiscal realizado, lo que en otras palabras se
refiere a aumentos en las transferencias del Gobierno. Dentro de las
22

consecuencias que tiene esta medida es que incrementa el dficit fiscal

desplazando la Demanda Agregada hacia la derecha por causa de un
aumento del gasto pblico por causa de uno de sus componentes
como lo son las transferencias.
Es decir:
DA " C + I + !G + (X - M)
G " (G + !TR - T) = Dficit Fiscal
Otros de los temas que involucra a las trasferencias son por ejemplo,
todos los referentes a la implementacin de programas de ayuda social
como lo es el proyecto de ley Chile solidario as igual el programa de
agua potable y saneamiento rural, sobre Chile Solidario; el cual tiene
como
organismo
responsable
al
Ministerio
de
Planificacin
(MIDEPLAN); el mandatario menciona el incremento que se pronostica

en las familias atendidas por este programa subsidiario estatal en fines
del presente ao; lo cual traera como consecuencia un aumento del
gasto fiscal, ms especficamente de sus transferencias; pero los
efectos no terminan ah ya que al incrementarse estas tambin se
notar un aumento del Consumo (C) y de la Inversin (I); lo que se
reflejar en un desplazamiento de la Demanda Agregada por aumento
de dos de sus variables exgenas.
Se hace resea al Programa de Agua Potable y Saneamiento Rural el

cual forma parte de la agenda del Ministerio de Obras Pblicas desde
1994 cuando pas de manos del Servicio de Obras Sanitarias
(SENDOS), que como debe suponerse, es parte del presupuesto
pblico y al mismo tiempo del Gasto los efectos que causa una
implementacin de un programa es de suponerse que aumentan es
gasto y las transferencias, ya que desde el 2000 el gobierno ha
otorgado un subsidio destinado a los sistemas rurales de agua potable
que requieran de obras de mejoramiento y/o ampliacin de sus
23

instalaciones;
produciendo
como
en
casos
anteriores
un
desplazamiento de la Demanda Agregada por causa de un incremento

del Gasto pblico, pero al mismo tiempo un dficit Fiscal, ya que en
ningn momento del discurso presidencial el mandatario se pronuncia
sobre el tema de los ingresos del Estado como lo son los Impuestos.
Tambin se menciona la inversin realizada en el Zanjn de la Aguada
la cual evit su desbordamiento durante el ao pasado; inversin que
causa los mismos efectos antes mencionados.
Se incluye en este tema la cultura nacional; en donde el mandatario se

pronuncia acerca del aumento de un 15%, con respecto al ao pasado,
de los recursos del FONDART. Como informacin general es vlido
tener en cuenta que en dos aos los presupuestos pblicos del
FONDART y del Fondo Nacional del Libro y la Lectura han crecido en
un 30 por ciento. Se duplic el Fondo Concursable del Consejo
Nacional de Televisin, y anualmente se destinan recursos especiales
para mejorar la infraestructura cultural a lo largo de todo el pas, el
punto es que al implementarse nuevas tecnologas y de bibliotecas
incrementa las transferencias, lo cual hace acrecentar el Dficit Fiscal
de mantenerse los impuestos sin variacin positiva. En conclusin
provocara un desplazamiento de la Demanda Agregada hacia la
derecha por causa de un aumento de Gasto fiscal (Ceteris Paribus).
(G + !TR - T)=Dficit fiscal
En el caso de la iniciacin de un programa de enseanza del idioma

ingls, podemos observar que en este caso tambin se vern
incrementadas las transferencias, ya que como es comentado en el
discurso el gobierno implementar un programa de enseanza no es
una compra estatal ya que el estado no recibe nada cambio.
Siguiendo en el tema de las transferencias tenemos al seguro de

desempleo el cual es financiado en una parte del Estado lo cual sera
24

parte de las transferencias; el monto destinado a este fondo por parte

del gobierno, estar en un rango de +-x% del total de recursos
destinados a polticas de empleo.
En el gasto fiscal se puede incluir el que ahora aprobada la ley que

determina tener doce aos de educacin mnima lo cual denota que al
ser ms aos los exigidos por ley respecto a la estada de los alumnos;
el estado tendr que financiar a estos a travs de becas ya que no
significa que ahora teniendo como obligacin cumplir con doce aos de
educacin toda la gente, especialmente pobre; estar en condiciones
de llevar a cabo esta exigencia legal, por lo cual el estado tendr que
subsidiar a aquella gente imposibilitada.
En otras palabras el Gasto Fiscal se incrementar a travs del aumento
de las transferencias que se realizarn de aqu en adelante, en lo que
respecta a la educacin obligatoria.
Como comentario extra a lo anterior tenemos que un aumento de las

transferencias no slo afecta al presupuesto pblico, sino que tambin
al consumo (C) y a la inversin, como en los casos anteriores las
transferencias aumentan tambin se incrementarn el Consumo y la
Inversin.
Es decir:
(G + TR - T) = Presupuesto Fiscal
(!G + !TR - T) = Aumento del Dficit Fiscal
TR " Consumo
Inversin
En otra ocasin en donde se ve incrementado el consumo es cuando el
presidente hace resea al aumento de las personas o alumnos que
ingresaban por primera vez a la educacin superior, siendo as la
primera generacin familiar que lo concretaba, por qu aumenta el
Consumo Privado?, porque el consumo es definido por la demanda de
25

bienes y servicios presentes en la economa ya sea proporcionado por

el sector privado o pblico, en este caso es el sector pblico quien
provee de un servicio como lo es la educacin. Adems se ve
aumentado por causa del incremento de viviendas proporcionadas por
el Estado durante la dcada, siendo tambin incrementada la cantidad
de propietarios de estas viviendas.
1.2.3. Con respecto a la poltica monetaria:

Palabras del entonces Presidente Ricardo Lagos Escobar: Se aprob
la Ley de Plataforma de Inversin, que incluye incentivos para que
grandes empresas internacionales se instalen en Chile.La semana
pasada me reun con 32 de estas empresas, que desde Chile prestan
servicios al mundo. Se instalan aqu y sirven a Amrica Latina y al resto
del mundo. Dos das atrs, General Electric instal una empresa que
desde aqu va a servir prcticamente a todos los motores y turbinas
General Electric de los aviones en el mundo. Cuando est a toda
mquina, sern ms de 250 ingenieros de primer nivel que trabajarn
desde Chile para servir al mundo. Eso es hacer realidad una plataforma
de inversiones. Esto se refiere tambin a la capacidad de un pas que
permite con reglas claras, fijas, estables, dar seguridad.Ah estn
los dos mil kilmetros de autopistas concesionadas, construidas con los
ms altos estndares de calidad y seguridad. Un solo dato, desde el
ao 1997 hasta ahora se han reducido los accidentes en las autopistas
en un 40 por ciento y las vctimas fatales cayeron a la mitad.La
ampliacin de terminales areos a lo largo del pas ha permitido
aumentar la capacidad de atencin de cuatro millones de pasajeros a
ms de catorce millones de pasajeros por ao.Mientras los
capitales privados contribuyen a construir grandes carreteras y
aeropuertos, los recursos pblicos pueden destinarse a quienes ms lo
necesitan.Entre el ao 2004 y el ao 2005 van a estar operando
siete nuevas autopistas urbanas concesionadas, cuatro ya estn en
construccin y tres en licitacin, por una inversin de mil 800 millones
de dlares. Reduciremos los tiempos de viaje, disminuir la
26

contaminacin y la congestin en la ciudad.Nuestras tasa de inters

estn a nivel de los pases de Europa y cercanas a las de Estados
Unidos. Ello facilita el acceso a la vivienda propia y explica, en parte
importante, la recuperacin que est experimentando la construccin.
Sobre esta poltica se puede comentar que segn el mandatario, la
inversin privada se ha incrementado gracias a nuestra tasa de inters.
Entonces si aumenta la inversin extranjera y al parecer ese es uno de
los objetivos del actual gobierno, se desplazara la oferta de divisa
hacia la derecha, por causa de la entrada de capitales extranjeros, pero
esto afectara negativamente al tipo de cambio, ya que hara que este
ltimo descendiera, pero teniendo en cuenta que en estos momentos el
tipo de cambio esta levemente sobre su equilibrio, podemos concluir
que la inversin extranjera en Chile todava es insuficiente de poder
alterar significativamente al tipo de cambio.
Lo anterior hace referencia a la tasa de inters, la cual est por debajo

de las extranjeras, donde causar un xodo de capitales para invertir
en otros pases, van a salir capitales de prstamos. Por lo que la oferta
de divisa se desplazara hacia la izquierda.
Pero como Chile est acercndose a las tasas de inters de pases de

Europa y Estados Unidos, puede que entren capitales a invertir en
Chile, porque es ms rentable y seguro que otros pases, un ejemplo
de esto es la empresa Genera Electric.
Teniendo en cuenta entonces que uno de los objetivos del Banco

Central es disminuir la tasa de inters para as aumentar el consumo y
la inversin, por ejemplo disminuyendo la tasa de los crditos, y por
ende aumenta la Demanda Agregada, la curva de Demanda Agregada
se desplazara hacia la derecha; nos damos cuenta que en la
actualidad el instituto emisor ha rebajado la tasa inters para lograr los
fines antes descrito.
27

1.2.4. Con respecto a la poltica cambiaria, supuesto: tipo de cambio

estable:
Estamos en una economa abierta y tomamos como supuesto que el
Tipo de Cambio (Nmero de monedas nacionales que se dan por una
divisa, divisa es cualquier moneda extranjera) se encuentra en
equilibrio o tiende al equilibrio. Si no sucediera esto, el Banco Central,
el cual est encargado de regular el Tipo de Cambio, ya que en sus
disposiciones est que el tipo de cambio debe ser estable, es el que va
a intervenir para que ste no se vaya a las nubes, es decir, si ste
tendiera a alejarse del equilibrio el Banco Central tomara medidas para
que volviera y no se alejara del punto de estabilidad.
Para analizar la Poltica Cambiaria, obviamente tomando en cuenta el

Tipo de Cambio, se debe tener en mente todas las exportaciones que
se realizaron durante periodos anteriores, debido a que estos
presentan un grado de divisas que son beneficiosas y que contribuyen
a que nuestro pas puede tener un mayor crecimiento econmico por
un resultado positivo en el saldo de la Balanza Comercial. Las
exportaciones realizadas durante los ltimos aos, las que se
mencionan en el discurso del entonces Presidente de la Repblica, son
las que se mencionan a continuacin: las exportaciones penetran los
mercados con mayor facilidad. Las exportaciones de bienes as lo
corroboran. Entre 1999 y 2002 se expandieron casi un 7%.
Como todas son exportaciones y estamos analizando su incidencia en

el Tipo de Cambio un alza en los precios de las exportaciones
aumentara la oferta de divisas, y un aumento en las exportaciones,
propiamente tal, producira un desplazamiento en la curva de demanda
de divisas. Todo lo anterior se produce cuando no existe un equilibrio
en el Mercado del Tipo de Cambio. Ahora se mencionan los sectores
que presentaron un destacado nivel de exportaciones:
28

En este mbito, el sector silvo agropecuario ha llevado la

delantera. En el ao 2002 creci un 4,2% versus el 2,1% de la
economa chilena, y en estos tres primeros aos de mi Gobierno el
sector silvo agropecuario ha crecido en un quince por ciento.
En el ao 2002 el Sector Silvo agropecuario creci un 4,2%

versus el 2,1% de la economa chilena.
Lo importante de exportar es el beneficio que se genera por el

hecho de la entrada de divisas adems del Beneficio Social Neto
que trae consigo a pesar de que haya un costo por utilizacin de
recursos y un costo por menor consumo, al preguntarnos si es
eficiente exportar en trminos de asignacin de recursos, en este
caso se sufre un costo por utilizacin de recursos lo que no implica
por supuesto una liberacin de estos recursos.
El sector agrcola y forestal genera hoy sobre 750 mil empleos al

ao y su capacidad exportadora super en el ao 2002 los cinco
mil 100 millones de dlares.
El sector agrcola y forestal presenta una capacidad exportadora

que supera en el 2002 los 5100 millones de dlares.
Este sector ha presentado un aumento en sus exportaciones lo

cual hace que perciba mayores ingresos por la entrada de divisas,
a cambio de los productos que exportamos; con los cuales
logramos tener una mayor DA si aumentan las exportaciones.
Como tenemos economa abierta DA = C + I + G + X-M.
Exportamos 189 millones de dlares en carnes, diez veces ms de

lo que lo hacamos en 1990.
29

El sector carnes export 189 millones de dlares, diez veces ms

que en 1990.
Lo que representa un aumento en los beneficios que traen las

exportaciones lo que hace que los productores de carnes se
preocupen de producir para satisfacer la demanda en el exterior,
para que con esto logren obtener un mayor ingreso si sus
productos son bien recibidos en el exterior.
Hemos pasado de importadores a exportadores netos de

productos lcteos. El ao pasado (2002) superamos los 43,5
millones de dlares exportados, en trminos netos de productos
lcteos.
Como dice el entonces Presidente Ricardo Lagos Escobar en el

discurso, antes Chile era importador de productos lcteos y ahora
es un pas exportador de productos lcteos, lo cual nos lleva a
mercados que antes no tenamos la oportunidad de alcanzar y que
slo lo hacamos a travs de las compras al resto del mundo, es
decir, tenamos que gastar en conseguir productos externos. Lo
que nos ayuda a que nuestros productores se sientan con la
capacidad de poder decir que van a producir ms para poder
vender sus productos a nuevos mercados y as poder lograr
mejorar sus productos exportables y que sus productos sean de
buena calidad.
La exportacin de paltas ya es cercana a los 100 millones de

dlares, la de semillas a los 200. Clementinas y arndanos, que no
existan como exportaciones en el ao 1990, hoy aportan casi 50
millones de dlares entre ambas.
30

Las exportaciones de paltas, semillas, clementinas y arndanos,

no se realizaban en el ao 1990, y hoy aportan en total 350
millones de dlares aproximadamente, lo que significa un gran
aumento en nuestra produccin, que ya est siendo considerada
en otras partes del mundo, para lo cual se debe seguir trabajando y
logrando superar cada vez ms las exportaciones pasadas, con lo
cual se lograra mantener un mejor nivel de crecimiento y un
aumento en la Demanda Agregada.
En slo dos meses de vigencia del Tratado con la Unin Europea,

las exportaciones, excluido el cobre, han aumentado en un 27% al
continente europeo.
1.2.5. Acuerdo CHILE- UNIN EUROPEA:

Palabras del entonces Presidente Ricardo Lagos Escobarla UE es el
primer socio comercial de Chile, el ms importante mercado para las
exportaciones chilenas y principal fuente de inversiones extranjeras. El
Acuerdo de Chile con la UE le significar la ampliacin de los 15
millones de consumidores locales a 370 millones de potenciales
compradores, que llevarn a sus mesas cordero magallnico,
manzanas, uvas y esprragos, entre otros tantos productos nacionales.
Un 99,5% de las exportaciones industriales de Chile podr ingresar
libre de arancel a la Unin Europea en forma inmediata, una vez que el
Acuerdo entre en vigencia. El metanol, los fertilizantes, la sal, madera,
papel, textiles y confecciones, entre otros, fueron favorecidos con una
desgravacin inmediata.
Para los productos europeos fue pactada una lista de desgravacin a

siete aos, en la cual fueron considerados los bienes sensibles para
Chile como qumicos, pinturas y plsticos, lo que otorga a Chile un
31

tiempo prudente para enfrentar el nuevo escenario de competencia y

as mejorar su eficiencia productiva.
En el sector agrcola fueron fijadas cuotas para carnes rojas (1.000

toneladas), blancas (7.250 toneladas), cerdos (3.500 toneladas),
cordero (5.000 toneladas), as como desgravacin inmediata, dentro de
lmites cuantitativos, para algunos productos estrella chilenos, como
manzanas y uvas.
La mayora de los productos agroindustriales, jugos de fruta,

concentrados de tomate, conservas de fruta, quedaron en lista de
desgravacin a cuatro aos. Se increment de 3.000 a 5.000 toneladas
la cuota de carne de cordero, que adems tiene un aumento de 200
toneladas anuales por un plazo indefinido. Los productos sensibles
cubiertos por las bandas de precios, quedaron resguardados.
Respecto a la pesca, la mayor parte de las merluzas y salmones estn

incluidas en el Acuerdo, logrndose mejorar el acceso de estos
productos a la UE, as como el establecimiento de un protocolo de
reciprocidad en materia de inversiones.
Los vinos y licores quedaron con una desgravacin lineal en un plazo a

cuatro aos y se gan la certeza jurdica para algunas marcas chilenas
de vinos exportados hacia la UE, as como prcticas enolgicas que
fueron consensuadas en esta negociacin. Tambin fue acordado el
derecho a utilizar menciones especiales de calidad, las cuales agregan
valor a las ventajas naturales del vino chileno.
El Tipo de Cambio se encuentra en el llamado Sistema de Tipo de

Cambio Flexible lo que hace que el Banco Central no intervenga; por lo
que el Tipo de Cambio lo fijan las fuerzas de oferta y demanda (lo fija el
32

mercado), aunque si cambiara mucho el Banco Central igual interviene,

por lo que no es tan libre como parece. El Banco Central deja actuar al
Mercado, pero no en una libertad ciento por ciento, porque al final igual
interviene.
Divisas: cantidad o disponibilidad de divisas con las que cuenta un

pas. Entre ellas se cuentan las exportaciones.
Como estamos en el supuesto que nos encontramos en equilibrio la
demanda y la oferta de divisas no se desplazan por el hecho de estar
en equilibrio, porque si no lo hubiera estado se desplazara por un
aumento en las exportaciones.
33

CAPTULO II
ANLISIS DE LAS VARIABLES MACROECONMICAS
2.1
ANTECEDENTES
A CONSIDERAR
HASTA EL
AO
2005
SOBRE
CRECIMIENTO:
El 4,1% de crecimiento anual promedio del PBI per cpita de Chile entre los
aos 1991 y 2005 fue significativamente superior al crecimiento mundial
durante el mismo perodo y marc adems un importante quiebre con su propio
pasado. En el presente anlisis surgen las preguntas: qu parte del
crecimiento chileno constituye crecimiento de tendencia y qu parte es cclica,
principalmente influenciada por condiciones externas?, cules son los
fundamentos que determinan el crecimiento de Chile en el largo plazo y cules
las causas de sus fluctuaciones cclicas, de acuerdo con la literatura emprica
reciente?, qu fortalezas y debilidades presenta la economa chilena y
basndose en ellas, cules son las reformas de poltica econmica propuestas
por los ms recientes estudios tcnicos y los programas de las recientes
candidaturas presidenciales? Para responder en el tiempo las preguntas es
importante preocuparse de los datos sobre el crecimiento econmico promedio
de Chile y la volatilidad de ste a nivel agregado, por regin y por sector
econmico,
adems
de
considerar
la
totalidad
de
las
variables
macroeconmicas que se desarrollarn en el presente trabajo de anlisis.
2.2 EL DESEMPLEO EN CHILE:

Segn cifras del Instituto Nacional de Estadstica (INE) la tasa de desocupacin
en los ltimos aos se empin en 10,2%. Asimismo, el desempleo slo en el
Gran Santiago se situ en 12,8%, segn la encuesta de la Universidad de
Chile.
34

Las cifras son preocupantes, sobre todo considerando que debido a la

estacionalidad podra haber ms de 800 mil personas sin trabajo en los meses
de invierno, afectando a ms de tres millones de personas. El desempleo es la
cara ms visible de un ao complejo o de perodos complejos. Sin embargo,
esto no es un problema nuevo para el pas y menos de exclusiva
responsabilidad de la crisis econmica mundial especficamente en Europa.
Chile acarrea altas tasas de desocupacin desde fines del trimestre del 2009
previo a la crisis asitica, cuando el nmero de desocupados a nivel nacional
era cercano a los 300 mil y la tasa de desempleo era de 6,1%, es decir, en los
ltimos 10 aos el pas no ha logrado tener el desempleo bajo al 7%. Lo
anterior se debe entre otras cosas a que desde fines de los noventa la
legislacin laboral chilena ha tendido a rigidizar las condiciones laborales, ya
sea imponiendo trabas a la generacin de empleo o aumentando los costos
laborales. Por una parte estas iniciativas pueden ser vistas con buenos ojos por
las personas que se encuentran trabajando, no obstante, no son beneficiosas
para los desempleados, ya que encarecen las contrataciones, desincentivando
la creacin de nuevos puestos de trabajo.
Dentro de las personas que han resultado ms afectadas con las medidas se
encuentran los jvenes y las mujeres, puesto que la legislacin les dificulta el
trabajo y les pone trabas. A todo esto se suma, como aseguran algunos
economistas, que la tasa de desempleo real es ms alta, puesto que una de las
principales polticas pblicas utilizada para enfrentar directamente este
problema es la contratacin de personas a travs de los programas de empleo
con apoyo fiscal. Y si bien stos dan empleo la solucin slo temporal y no
ataca el fondo del problema.
En los dos ltimos aos el Gobierno ha expandido el gasto fiscal (al igual que
en los ltimos 20 aos) con el objeto de ayudar a los ms desvalidos a paliar
los efectos de la economa internacional, sin embargo, no se ha visto el mismo
mpetu para generar mejores condiciones para la creacin de puestos de
trabajo, que es la nica forma para que las personas mejoren su calidad de
35

vida. Sin duda, que en estos meses el acento de las polticas pblicas debiera
ir en la lnea no slo de la preservacin del empleo, sino que en la direccin de
apoyar a las pequeas y medianas empresas, quienes son las que generan
ms del 80% del empleo nacional.
Chile, adems de lo ya mencionado necesita para la creacin de empleos

slidos y consistentes reformas que permitan al mercado laboral responder con
agilidad tanto frente a las oportunidades como a los problemas, es decir,
facilitar el trabajo a distancia y los contratos de tiempo parcial, medidas que en
la actualidad funcionan con xito en otros pases y que son especialmente
importantes para las mujeres y los jvenes.
Chile no puede fiarse slo de los datos que indican que han tenido un buen
manejo de la macroeconoma. Si bien fue muy ordenado al momento de
ahorrar en tiempo de vacas gordas para tener un respaldo financiero en poca
de vacas flacas, eso no significa que despus de la crisis la situacin de los
chilenos vaya a mejorar sustancialmente. Hay que corregir las rigideces del
mercado laboral y apuntalar en forma urgente el crecimiento, ya que solo si
Chile vuelve a crecer al 6% anual en forma sostenida, es posible crear en torno
a 200 mil nuevos empleos por ao.
El Instituto Nacional de Estadsticas (INE) entreg en el ao 2012 lo que sera

el ndice de desempleo ms bajo en los ltimos 10 aos alcanzando un 6,6%
durante octubre y diciembre de 2011. El gobierno justifica la baja del
desempleo a la creacin de ms de 60 mil nuevos empleos de calidad en el
ltimo trimestre del ao pasado (2011).
La agricultura y el comercio fueron las ramas de actividades que registraron

mayor dinamismo en el incremento del trimestre octubre-diciembre de 2011. El
ministro (s) del Trabajo, Bruno Baranda, destac la cifra asegurando que"un
6,6% es una tremenda cifra. Estamos muy contentos porque significa que ms
de 60 mil personas han encontrado trabajo en el ltimo trimestre".
36

En relacin al nmero ms afectado, que involucra a jvenes menores de 25

aos, la directora (s) del INE, Julia Ortuzar, informa que"generalmente, el
desempleo est concentrado en los estratos de trabajadores ms jvenes, y
sobretodo en las mujeres". Segn el INE, el cuidado de hijos, labores
domsticas y el no poder compatibilizar los estudios son los factores que
impiden a ese 6.6% de los chilenos poder conseguir un empleo.
La evolucin del desempleo durante los ltimos aos ha mostrado una

tendencia decreciente interrumpida por un corto pero intenso periodo de crisis
iniciado a finales de 2008 y que dur durante gran parte del ao 2009. La crisis
internacional iniciada en 2008, al afectar negativamente sobre el nivel de
actividad econmica nacional, hizo aumentar las tasas de desempleo desde
cifras que estaban en torno al 7% y con tendencia decreciente, hasta cifras
cercanas al 10%. Dado que la recuperacin econmica fue temprana, el
desempleo volvi a reducirse de forma temprana, situndose durante el ao
2012 en torno al 6,5%. Durante el perodo de crisis, una parte del ajuste se
produjo por medio del empeoramiento de la calidad del empleo y del aumento
de la informalidad, elementos que quedan reflejados de forma aproximada en la
reduccin del crecimiento del empleo cubierto por la seguridad social y el
aumento del empleo por cuenta propia.
Las tasas de desempleo se lleg a estabilizar en el ao 2012 y en el mediano

plazo no se esperan reducciones significativas.
La evolucin del crecimiento del producto tiene una gran influencia en el
comportamiento del mercado laboral, encontrando que en los momentos de
recesin tiende a disminuir la ocupacin, mientras que sucede lo contrario
cuando se registra un crecimiento del PBI. Dentro de esta determinacin
general, el crecimiento econmico no slo afecta a las tasas de desempleo,
sino tambin a la calidad del mismo. Tal y como se ver, la recesin registrada
desde finales de 2008 y durante 2009 tuvo el doble efecto de disminuir el
empleo y reducir su calidad.
37

El crecimiento del PBI se vio interrumpido de forma brusca desde finales de

2008 por causa de la crisis internacional iniciada ese mismo ao.
Latinoamrica, y Chile en particular, no fueron inmunes a la crisis, y registraron
tasas de crecimiento negativas durante el ao 2009. La crisis se inici en los
pases desarrollados, y el mecanismo de transmisin en un primer momento
fue principalmente el del comercio internacional. Esto tuvo especial importancia
para Chile, siendo una de las economas emergentes que proporcionalmente
ms se vio afectada en este sentido.
Figura 2: Tasas de crecimiento del PIB real 2007-2012 (%).

Fuente: FMI
Figura 3: Impacto de la crisis financiera global sobre las exportaciones.

Variacin del T3 de 2008 al T3 de 2009 (como % del PIB del T3 de 2008).
Fuente: OCDE. OECD Employment Outlook 2010.
38

El siguiente mecanismo de transmisin fue por medio de los flujos de capital.

Esto de nuevo afect especialmente a Chile, ya que entre 2008 y 2009 la
inversin extranjera directa (IED) se redujo desde los 15.181 US$ millones en
2008 a los 12.702 US$ en 2009, lo cual significa una cada del 16,3%.
Por causa de esta cada de la actividad econmica nacional en un contexto de

fuerte crisis internacional transmitida principalmente por los mecanismos
mencionados, el empleo se vio resentido y se revirti la dinmica de reduccin
de las tasas de desempleo que se haba registrado desde 2005. As, en 2008 el
desempleo aument hasta el 7,8% y en 2009 hasta 9,7%. El aumento ms
ligero del ao 2008 se debe a que el mercado laboral no se deterior durante el
ao completo, sino principalmente a partir septiembre.
En el ao 2009 el aumento de la tasa de desempleo fue de 1,9 puntos

porcentuales, ya que Chile fue golpeado por la crisis internacional durante gran
parte de ese ao, con la correspondiente reduccin de puestos de trabajo.
Tabla1. Tasa de desempleo. 2004-2011 (%).
Ao
Tasa de
desempleo
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
10,0
9,2
7,8
7,1
7,8
9,7
8,2
7,1
Fuente: CEPAL-OIT. Coyuntura laboral en Amrica Latina y el Caribe, mayo de 2012,

nmero 6. p. 21, Cuadro A-1.
Dentro de la misma lgica ya explicada, la reactivacin econmica tuvo su

correlato en una reduccin de las tasas de desempleo a nivel nacional.
39

De este modo, las tasas de desempleo se redujeron en un 1,5% en 2010 y en

un 1,1% en 2011, situndose en un 8,2% y un 7,1% respectivamente.
Adems de la reactivacin de la economa que ya desde finales de 2009
permiti continuar con la reduccin de las tasas de desempleo iniciada en
2005, cabe
mencionar otro aspecto importante que permiti atenuar la destruccin de

empleo y por tanto facilitar el retorno a la senda de reduccin de las tasas de
desempleo en el perodo de recuperacin: las polticas contra cclicas.
Una vez iniciada la crisis se pusieron en marcha medidas contracclicas para

limitar el impacto de la contraccin econmica sobre los niveles de empleo. La
estrategia seguida se destac por el manejo de la ejecucin presupuestaria,
aumentando la ejecucin de la contratacin pblica frente a la crisis. Esto
queda reflejado en el hecho de que mientras en el primer semestre de 2008
se haba ejecutado el 47,6% del presupuesto, en el mismo perodo del 2009 el
presupuesto ejecutado fue del 55%. En trminos relativos al PIB, el gasto en
capital del Gobierno Central pas del 3,4% al 4,6% en el primer semestre de
2008 y 2009 respectivamente. Con estos programas, el Ministerio de
Hacienda estim que se crearon en torno a 125.000 empleos.
La reduccin de las tasas de desempleo durante 2010 y 2011 se dio

principalmente por la creacin de empleo formal. As, entre 2009 y 2010 el
nmero de trabajadores asalariados aument en torno al 6% y entre 2010 y
2011 en torno al 5%.
Tal y como se analiza, el nmero de trabajadores
asalariados creci a tasas constantes de entre el 4% y el 6% mientras que la

creacin de empleos por cuenta propia fue perdiendo importancia. Adems se
recuper el crecimiento del empleo cubierto por la seguridad social, lo cual
indicara cierta reversin en la prdida de calidad del empleo.
40

Figura 4: Tasa de crecimiento del empleo segn categoras 2010-2012 (%)

Fuente: Banco Central de Chile. Informe de Poltica Monetaria junio 2012.
Con respecto a la crisis europea y al crecimiento en Chile, La economa

chilena ha seguido mostrando tasas de crecimiento altas en el ao 2012, pero
con una pequea desaceleracin desde la segunda mitad de 2011. La
particularidad de este perodo, y que justifica separarlo respecto a los aos
2010 y 2011, es el empeoramiento de la crisis en Europa desde finales de
2011 y en especial en el presente ao y su potencial impacto sobre el
conjunto de la economa mundial.
Hasta el momento en Chile no se ha registrado un contagio fuerte, directo y

evidente tal como sucedi la primera etapa analizada. Por el contrario, como
seala el Banco Centralhasta ahora, los efectos de la compleja situacin
externa han sido muy tenues y los indicadores de consumo e inversin siguen
mostrando un favorable desempeo. Esta afirmacin debe contextualizarse
dentro de lo que el mismo Banco Central anotaba en el Informe de Poltica
Monetaria publicado en junio, donde consideraba que la situacin en Europa
es uno de los principales focos de tensiones e incertidumbres para la
economa chilena y que los riesgos para la economa chilena se han
acentuado.
41

La continuacin de buen desempeo a nivel macroeconmico, con la ligera

desaceleracin mencionada, permiti que las tasas de desempleo se
mantuvieran a niveles relativamente bajos durante el ao 2012, llegando en
mayo al 6,7%. Como se observa, durante el primer semestre de 2012 la tasa
de desempleo parece haber tendido a estabilizarse en torno al 6,5%.
La serie estadstica de desempleo en el Gran Santiago elaborada por la

Universidad de Chile, muestra datos similares a los del INE en cuanto a
trayectoria durante 2012. Desde diciembre de 2011 la tasa de desempleo ha
mostrado oscilaciones entre el 6,2% y el 8,0%, sin identificarse una trayectoria
ascendente o descendente claramente definida, sino ms bien variaciones en
torno a un punto central del orden del 7%.
En el ao 2012 el desempleo no mostr la dinmica decreciente que mostr

en el ao 2011. En este sentido, algunos indicadores como las tasas de
incremento de los salarios o las dificultades para encontrar trabajadores en
algunas regiones y sectores, mostraran que existen ciertas estrecheces en el
mercado laboral que no hacen previsible una reduccin significativa de los
niveles de desempleo
7,6
7,5
7,4
7,2
7,3
7,2
7,3
7,4
7,4
7,2
7,3
7,2
7,1
7,0
7,0
6,8
6,7
6,6
6,6
Serie1
6,6
6,6
6,5
6,4
6,4
6,2
6,0
5,8
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
2011
Julio
Agosto
Septiembre Octubre
Noviembre Diciembre
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
2012
Figura 5: Tasas de desempleo nacional 2011-2012 (%)

Fuente: Elaboracin propia a partir de datos del INE
42

Por ltimo cabe destacar que uno de los aspectos fundamentales que
condicion la evolucin de los indicadores de empleo en el perodo aqu
analizado, es el hecho de la corta duracin de la crisis, que bsicamente
qued acotada al perodo que abarca el ltimo trimestre de 2008 hasta el
tercer trimestre de 2009. Esto permiti que la disminucin de empleo no fuera
de una magnitud grande ni que se produjeran los problemas propios de las
etapas tasas de desempleo altas y duraderas.
La destruccin de empleo durante la etapa de contraccin econmica estuvo

muy relacionada al impacto de la crisis internacional sobre el nivel de
actividad nacional. La rpida recuperacin de las economas emergentes y de
los socios comerciales de Chile, al favorecer la reactivacin de la economa,
permitieron volver a la senda de reduccin de las tasas de desempleo
registradas durante los aos anteriores.
Uno de los aspectos interesantes observados durante la etapa de crisis fue el

hecho de que ms all de la reduccin de empleo, aparentemente se produjo
un empeoramiento de la calidad del empleo existente, por lo que parte del
impacto de la crisis sobre el mercado de trabajo no qued reflejada en las
tasas de desempleo.
Segn la trayectoria del desempleo registrada en 2012, la dinmica de
crecimiento reciente y esperada y la interpretacin del Banco Central de Chile,
es de esperar que el las tasas de desempleo se mantengan en el cortomediano plazo en torno al 6,5%.
2.3
LA INFLACIN EN CHILE:
Sabemos que la inflacin es el incremento generalizado y sostenido de los
precios de bienes y servicios con relacin a una moneda durante un perodo
de tiempo determinado, cuando el nivel general de precios sube, cada unidad
de moneda alcanza para comprar menos bienes y servicios, es decir, la
inflacin refleja la disminucin del poder adquisitivo de la moneda, una
prdida del valor real del medio interno de intercambio y unidad de medida de
43

una economa. Una medida frecuente de la inflacin es el ndice de precios,

que corresponde al porcentaje anualizado de la variacin general de precios
en el tiempo, el ms comn es el ndice de precios al consumidor, conocido
como IPC.
Figura N 6: inflacin en Chile desde el ao 2001 al 2011.

Fuente: sitio web de global-rates.com
El Banco Central en su informe trimestral llamado IPoM (Informe de Poltica

Monetaria) no solo incrementa las proyecciones de crecimiento para este ao
2012, lo cual es una muy buena noticia, sino que adems proyecta que la
inflacin alcanzar 3.5% a diciembre del 2012 (variacin acumulada en el
2012) y 3.0% a diciembre del 2013, en condiciones que en los ltimos dos
aos (2010 y 2011) la inflacin alcanz un promedio anual de 3.25%. Estos
niveles de inflacin no slo son consistentes con la meta del Banco Central de
3.0% de inflacin anual, sino que adems muestran que Chile tiene una
inflacin no solo controlada sino tambin baja, al realizar comparaciones a
nivel internacional. Sin embargo, no extraa que existan interrogantes en
relacin a cmo se mide la inflacin, si cada vez que vamos al supermercado
pareciera que todo sube y sube de precio, y por lo tanto, la sensacin
trmica es que la inflacin durante los ltimos dos aos ha sido mucho
mayor que las cifras que recin les coment. De hecho, las famosas
encuestas muestran niveles de descontento econmico, en condiciones que
nuestra economa se ha expandido durante el 2010 y 2011 a la mayor tasa en
44

los ltimos diez aos, el desempleo est cerca de su tasa natural y los
salarios reales promedio de la economa han crecido cerca de 5.0% real en el
mismo perodo, es decir han crecido un 5% ms de lo que lo ha hecho la
inflacin, lo que hace que el poder adquisitivo de los chilenos haya
aumentado en este perodo.
Qu es lo que no cuadra? La inflacin no es pareja para todos los bienes y

servicios de la economa, hay bienes que suben mientras otros bajan o suben
menos, y en los dos ltimos aos el precio de los alimentos y de los
combustibles (y por tanto el transporte privado) han aumentado mucho ms
que el resto de los precios de la economa. En efecto, mientras la inflacin
acumula un incremento de 7.4% en los ltimos dos aos, el precio de los
alimentos ha crecido un 10% ms, y el precio de los combustibles un 14%
ms, lo que se agrava an ms en condiciones en que el medio de transporte
pblico en Santiago, Transantiago, sigue funcionando en forma poco eficiente
lo que incentiva el uso de transporte privado y no pblico, que se ha hecho
mucho ms caro.
Por tanto, los precios de aquellos bienes ante los cuales somos ms sensibles
se han incrementado mucho ms que la inflacin total y que los salarios,
mientras aquellos a los que somos menos sensibles todo el resto de bienes
y servicios, incluyendo la tecnologa, el vestuario, la vivienda y su
equipamiento, entre otros, han crecido menos que la inflacin total.
Lamentablemente, el que los precios de los alimentos suban ms que la
inflacin total y ms que lo que aumentan los salarios promedio, significa
adems que la poblacin con menores ingresos se ve ms afectada por
cuanto gasta una mayor proporcin de sus ingresos en comida. Si algo de
consuelo brinda el mal de muchos, esta situacin, que a todas luces genera
una sensacin de que los precios de la economa han crecido mucho ms de
lo que muestran las cifras oficiales, no es exclusiva de nuestro pas. El precio
de los alimentos, as como el de los combustibles y, por tanto, del transporte
en Chile ha seguido muy de cerca las variaciones de los precios de los
mismos sectores a nivel internacional, y por ende, el alza en el precio de los
45

alimentos y los combustibles no solo ha afectado el bolsillo de los chilenos,

sino tambin el de los estadounidenses, los asiticos y los europeos, quienes
adems deben enfrentar una seguidilla bastante ms larga de problemas. Al
menos la economa sigue creciendo con fuerza y el empleo aumentando, lo
que no muchos otros pueden repetir.
Despus de los aos 2007 y 2008 en que la inflacin alcanz tasas de

variacin de 7,8% y 7,1% respectivamente, la tasa de variacin del ndice fue
de -1,4% en 2009. En los aos 2007 y 2008, la inflacin haba tenido un
importante componente externo dados las fuertes alzas en los precios de los
alimentos y el petrleo en esos dos aos, situacin que se revirti en el ao
2009. Para el ao 2010 el IPC registr una variacin de 3,0%.
Los productos con las mayores incidencias en esta variacin fueron gastos
financieros (por la reincorporacin del impuesto de timbres y estampillas),
servicio de transporte multimodal (las alzas de precios en el Transantiago) y la
carne de vacuno (menor oferta externa). Por otra parte, las principales
incidencias
negativas
fueron
los
productos
automviles
nuevos,
computadores y televisores. En un anlisis mensual, la mayor variacin

positiva se produjo en julio y la menor, y nica negativa, en agosto.
El segundo semestre mostr variaciones menores que en el primer semestre

(1,8% y 1,2% respectivamente), pero al analizar la variacin en doce meses
podemos apreciar una tasa de crecimiento al alza durante prcticamente todo
el ao. Las divisiones con las principales incidencias positivas fueron
Transporte con 1,212 pp., Alimentos y Bebidas no Alcohlicas con 1,063 pp.,
y Bienes y Servicios Diversos con 0,902 pp. Las principales incidencias
negativas durante el ao las registraron las divisiones Vestuario con -1,028
pp. y Recreacin y Cultura con -0,429 pp.
Finalmente, al revisar el comportamiento de la inflacin subyacente por medio

de tres ndices (X22, X123 y General menos Alimentos y Energa), es posible
constatar que registran las siguientes variaciones anuales: IPCX, 2,5%;
46

IPCX1 0,1%; IPC General menos Alimentos y Energa 1,5%.
Al compararlos
con la variacin anual del ndice General (3,0%), se aprecia que todos los
indicadores han tomado una tendencia creciente durante el ao 2010. Para
entender mejor el comportamiento de cada indicador, es necesario saber que
en la composicin del IPCX1 no se consideran las tarifas de servicios
regulados, precios indexados, carnes y pescados frescos y servicios
financieros. Al existir en el ao alzas significativas en tarifas de servicios
regulados y en servicios financieros, naturalmente este indicador presenta
valores ms pequeos, aunque con la misma tendencia que los restantes dos.
Figura N 7: Variaciones del IPC en Latinoamrica Fuente CEPAL 2007
47

Figura N8: IPC en Chile.

Fuente: Banco Central de Chile.
48

2.4
EL MERCADO DE CAPITALES:
Los mercados de capitales han jugado un rol decisivo en el positivo
desempeo econmico de Chile. En las ltimas dcadas Chile ha llevado a
cabo un proceso continuo de reformas legislativas y administrativas que han
permitido el desarrollo de los mercados de capitales chilenos. Sin perjuicio de
lo anterior y con el propsito de lograr las metas que como gobierno nos
hemos impuesto en trminos de crecimiento y empleo, es crucial sostener y
profundizar este proceso de desarrollo y modernizacin.
Mercados de capitales desarrollados aumentan la productividad de los

factores y la inversin en capital fsico y humano al permitir una mejor
asignacin de recursos y un mejor acceso de familias y empresas a
financiamiento, lo que trae como consecuencia un mayor nivel de ingresos.
En consideracin de lo anterior, el Ministerio de Hacienda hace algn tiempo
anunci un plan de reforma ambicioso y comprehensivo, llamado Reforma al
Mercado de Capitales del Bicentenario (MKB). Sus principales objetivos
estratgicos son:
o
Una mayor integracin financiera con los mercados globales.
Un marco regulatorio que promueva la innovacin y el emprendimiento.
La adopcin de las mejores prcticas internacionales en cuanto a

supervisin y divulgacin.
Un mayor nivel de liquidez.
Mejorar los gobiernos corporativos y los estndares de proteccin del

consumidor.
2.5
SALARIO MNIMO:
Durante el transcurso de los meses de mayo y junio de cada ao se inicia en
Chile un proceso de negociacin entre organizaciones sindicales y
representantes del equipo econmico del Gobierno para definir el monto del
salario mnimo que a partir del 1 de julio, regir por los prximos doce meses
(de cada ao). An cuando es una materia que compete esencialmente al
49

Ministerio del Trabajo, en el debate participan en forma activa altos

funcionarios de los Ministerio de Hacienda y de Economa. A la firma final del
acuerdo concurren incluso, los Ministros titulares de las tres carteras
mencionadas. En forma paralela surgen opiniones del mbito empresarial,
poltico y acadmico que contribuyen al debate aportando visiones desde
cada uno de sus respectivos mbitos.
El propsito del trabajo es sistematizar los distintos argumentos que

normalmente se utilizan durante la discusin sobre el monto del salario
mnimo e identificar los posibles impactos que resultan de su determinacin. A
partir de la experiencia que existe sobre la fijacin del salario mnimo es
posible identificar a lo menos tres tipos de argumentos que se utilizan en este
debate:
El efecto que puede tener en mejorar el nivel de ingreso de los hogares ms
pobres.
Los
efectos
sobre
el
empleo
de
los
trabajadores
no
calificados,
particularmente sobre las posibilidades de insercin laboral de los jvenes.

El impacto sobre el nivel general de salarios, y consecuentemente sobre la
relacin entre salario y productividad laboral.
Si el primer factor es relevante para la autoridad poltica, entonces la fijacin

del salario mnimo se transforma claramente en un instrumento de poltica
social, en tanto que los dos siguientes corresponden a decisiones que se
insertan en el campo de la poltica econmica.
Segn los datos del Instituto Nacional de Estadsticas (INE), en el trimestre

enero-marzo de 2004 la fuerza de trabajo disponible en el pas alcanzaba
aproximadamente a 6 millones 140 mil personas, de las cuales 5,6 millones
50

estaban ocupadas y poco menos de 500 mil estaban desocupadas. Del total
de ocupados se estima que entre el 10 y 12% recibe una remuneracin
equivalente al ingreso mnimo, es decir, $115.648 mensuales.
En otras palabras, la cantidad de trabajadores que directamente estn afectos

a la legislacin sobre el salario mnimo se sita en torno a los 580.000. Para
estimar el nmero total de personas que pudieran beneficiarse o perjudicarse
con un cambio en el salario mnimo vigente sera necesario conocer cuntos
de estos trabajadores son jefes de hogar y cuntas personas dependen del
trabajador.
En base a la Encuesta de Caracterizacin Socioeconmica Nacional

(CASEN), algunas estimaciones indican que el total de personas afectadas
por el salario mnimo podra superar el milln, esto es, el 8% de la poblacin
total del pas.
Un tmido aumento registra el nivel del salario mnimo en Chile desde el ao

2003 a la fecha: Slo $66.352 en los ltimos 8 aos, al pasar de $115.648 a
$182.000 en dicho perodo, con lo que se llega a un promedio levemente
superior a $8.000 por ao. Si bien la economa mundial se desacelera por la
situacin en la Unin Europea, en pases como Japn el sueldo base es de
US$2.200, algo ms de $1.000.000, mientras que en la aproblemada Espaa
llega a 624 euros ($400.000) y en Francia e Irlanda ni hablar, 1.350 y 1650
euros, respectivamente, lo que supera los $900.000.
La remuneracin que recibe un gerente general de una gran empresa supera
en menos de 72 horas, a lo que recibe un trabajador en un ao con $182.000
mensuales.
51

Figura N 9: salario mnimo como proporcin del PIB per cpita mensual.
Fuente: Fundacin SOL.
Figura N 10: salario mnimo en Amrica como proporcin del PIB per cpita mensual.
52

Figura N 11: salario mnimo como proporcin del PIB per cpita mensual (ajustado
por US$ PPP)
2.6
LA BALANZA COMERCIAL:
Sabemos que la balanza comercial es el registro de las importaciones y
exportaciones de un pas durante un perodo. El saldo de la misma es la
diferencia entre exportaciones e importaciones. Es la diferencia entre los
bienes que un pas vende al exterior y los que compra a otros pases, hay dos
tipos: positiva, que es cuando el valor de las importaciones es inferior al de las
exportaciones, situacin que tpicamente se presenta en los pases en va de
desarrollo y la negativa, que es cuando el valor de las importaciones es
superior que el de las exportaciones, escenario tpico de los pases
industrializados.
Las importaciones son las compras que los ciudadanos, las empresas o el
gobierno de un pas hacen de bienes y servicios que se producen en otros
pases y que se traen desde esos otros pases a l.
53

Las exportaciones son los bienes o servicios que se producen en el pas, los
cuales son vendidos y posteriormente enviados a clientes de otros pases.
El saldo de la balanza comercial se define como la diferencia que existe entre
el total de las exportaciones menos el total de las importaciones que se llevan
a cabo en el pas. Esta diferencia, segn cuales sean las importaciones y las
exportaciones en un momento determinado, podra ser positiva (lo cual se
denomina supervit comercial) o negativa (lo cual se denomina dficit
comercial).
Se dice que existe un dficit cuando una cantidad es menor a otra con la cual
se compara. Por lo tanto podemos decir que hay dficit comercial cuando la
cantidad de bienes y servicios que un pas exporta es menor que la cantidad
de bienes que importa. Por el contrario, un supervit comercial implica que la
cantidad de bienes y servicios que un pas exporta es mayor a la cantidad de
bienes que importa.
Este es el conjunto de los cobros y pagos con el exterior que cada uno de los
dos pases ha registrado en la ltima dcada.
Figura N12: Balanza comercial de Chile

Fuente: Banco Central de Chile y clculos de LatinFocus. Valores anuales FOB .
54

La figura N12 demuestra que las exportaciones superan a las importaciones

realizadas (supervit comercial). Adems se puede apreciar una Balanza
Comercial negativa durante el ao de 1998, periodo que coincide con la crisis
asitica, posteriormente a partir del ao 2003 los flujos con el comercio
internacional de Chile se incrementan drsticamente.
El gobierno de Chile tiene un supervit fiscal a partir del ao 2004, alcanza un
nivel mximo en el ao 2007 del 8% del PIB, para aos anteriores se presenta
un dficit fiscal con un mnimo de -2% de PIB.
Chile se enorgullece de tener un modelo econmico abierto y estable que

favorece el comercio y la inversin, que es respetado y elogiado en el mundo.
El crecimiento del PBI durante el 2007 fue de 5,1%, las proyecciones 2008
hablan de una tasa cercana al 4,5%. Durante los ltimos 12 aos el promedio
anual del PIB per cpita se ha ms que duplicado, pasando de los US$3.638
en 1994, a US$9.884 en 2007.
Tambin ha conseguido avances notables en el control de la inflacin del

27,3% en 1990, al 5,7% el ao 2007, de acuerdo a cifras oficiales del Banco
Central.
Un sostenido proceso de innovacin y una creciente competencia, ha sido la

dinmica del sector financiero en los ltimos aos, lo que se ha traducido en
la creacin de una sofisticada y efectiva red financiera. Las actividades de
este sector estn reguladas por el Banco Central, organismo autnomo, que
cuenta con un directorio de cinco miembros, que es el responsable del control
de la poltica monetaria del pas y de las condiciones de los medios de pago.
En los ltimos aos se ha consolidado un moderno y competitivo sistema
bancario, y se han desarrollado reas como las compaas de seguros, las
empresas de leasing, las bolsas de valores, las clasificadoras de riesgo y los
fondos de capital extranjero. En la mayora de estos sectores se aprecia una
importante participacin de inversionistas extranjeros.
55

Chile es un pas abierto al mundo que promueve el libre comercio y busca

activamente acuerdos con otros pases y bloques comerciales.
En los ltimos diez aos ha desarrollado una creciente red de acuerdos
comerciales con Bolivia, Brunei, Canad, Centroamrica, China, Colombia,
Corea del Sur, Cuba, Ecuador, Estados Unidos, India, Islandia, Liechtenstein,
MERCOSUR, Mxico, Noruega, Nueva Zelanda, Panam, Per , Singapur,
Suiza, Unin Europea y Venezuela.
Adems, en marzo del 2007, Chile firm un Tratado de Libre Comercio con
Japn. Ms del 76% de los envos chilenos se dirigen a estos mercados, los
que representan el 87% del PIB mundial.
Los tratados de libre comercio unidos a los acuerdos comerciales firmados

con la mayora de los pases de Latinoamrica, permiten a Chile acceder de
forma privilegiada a un mercado de 3.800 millones de habitantes en el mundo,
lo que convierte al pas en un puente natural entre Amrica Latina y Asia
Pacfico.
2.6.1. Una economa orientada a las exportaciones de Bienes y Servicios:

Una de las claves del xito de nuestro pas es la diversificacin de sus
exportaciones de bienes y servicios y su creciente dinamismo, lo que
ha llevado a Chile a ocupar el primer lugar para hacer negocios dentro
de Amrica Latina de acuerdo al ranking elaborado por Economist
Intelligence Unit en el perodo 2005-2009.
Desde los aos 80 el mundo ha visto cmo las empresas se han ido
alivianando mediante la tercerizacin de los servicios relacionados a su
produccin. Conceptos como el outsourcing ya son casi un lugar
comn y en la consultora A.T. Kearney evaluaron a Chile dentro de los
10 mejores pases en donde externalizar servicios.
56

La
capacidad
instalada,
altos
niveles
de
educacin,
buenos
profesionales y buenas empresas, generan confianza, en resumen, una

buena imagen internacional. Adicionalmente, un informe reciente del
Banco Mundial sobre logstica y globalizacin sita a Chile en el primer
lugar de Amrica Latina en el ndice de calidad de sus servicios
logsticos para el comercio internacional y en el lugar 32 a nivel
mundial. Lo que le confiere una situacin privilegiada como una
plataforma de servicios y tecnologas en el corredor bi-ocenico que
une la costa oeste de Amrica latina con los principales centros
urbano-industriales de Argentina, Uruguay, Paraguay y Brasil.
El favorable desempeo de las exportaciones chilenas de bienes

durante los ltimos aos, se ve reflejado al revisar los montos que van
desde los US$ 16.500 millones en el ao 1995 a los US$ 68.000
millones, en el 2007.
En este mismo marco, al analizar la evolucin de las exportaciones no

tradicionales muestran un significativo ritmo de crecimiento, con tasas
siempre positivas y que incluso superan los dos dgitos. El ao 2007 el
aumento fue de 9,6%, en relacin al 2006. En tanto, una medicin
conservadora sita las exportaciones transfronterizas de servicios
comerciales en torno a los US$7.000 millones, mientras las ventas de
servicios a travs de filiales instaladas en mercados extranjeros
alcanzara una cifra de similar magnitud.
El principal destino de las exportaciones y ventas de servicios a travs

de filiales es Per, seguido de otros pases latinoamericanos, Estados
Unidos y Mxico. Las exportaciones chilenas de servicios se
concentran en servicios de transporte (martimos y areos); servicios
tursticos, retail (tiendas por departamento, supermercados y centros
comerciales), servicios de ingeniera y construccin, tecnologas de
informacin, servicios financieros,
servicios de salud, servicios
educacionales y otros.
57

En trminos de diversificacin exportadora, en el ao 2007, 7.915

empresas exportadoras, enviaron 5.258 productos a 189 mercados. En
este mismo periodo los principales socios comerciales de Chile son:
China, Estados Unidos, Japn, y Holanda.
2004
2005
2006
2007
Exportaciones 32.024,9 40.573,9 58.995,50
68.296
Importaciones 23.005,8 30.394,4 35.973,81
43.840
Balanza
Comercial
Intercambio
Comercial
9.019,1 10.179,4 23.021,7
24.456
55.030,7 70.968,3 94.969,31
112.136
Figura N 13: Evolucin del Intercambio Comercial 2004-2007.

Fuente: Banco Central de Chile.
58

2.7
LA INVERSIN:
La figura N14 que aparece a continuacin es el Ranking de emprendimiento,

en el cual se puede observar a los pases que tienen el mayor ndice de
emprendimiento, en los cuales destacan los latinoamericanos. En el lugar
octavo aparece Chile.
Figura N 14: Ranking de emprendimiento de pases.

Fuente: pac.caf.com/upload/pdfs/GEM%20PACompetir.pdf.
Este ranking de emprendimiento surge de la necesidad o de la oportunidad de

las personas. Las razones para emprender ubican a Chile como un pas de
mayores oportunidades para la creacin de nuevos negocios.
59

Figura N 15: Razones para emprender

Fuente: www.iberglobal.com/Newsletter/alerta_indice_globalizacion_2005.htm.
A continuacin se presenta la figura N16 que muestra cuales son los pases
de Latinoamrica que son ms atractivos por la infraestructura que poseen
para la inversin extranjera. En los ms destacados se encuentra Chile,
Brasil,
Colombia
y Per.
Esta
infraestructura
incluye
proyectos
construccin, aeropuertos, carreteras, electricidad entre otros.
60
de

Figura N 16: inversin privada.

Fuente:
www.weforum.org/en/initiatives/gcp/InfrastructurePrivateInvestmentAttractivenessInd
ex/index.htm.
Se demuestra en la figura anterior que la inversin del pas que presenta las
mejores condiciones para la creacin de nuevas empresas es Chile, el cual se
presenta como lder en la regin latinoamericana. En Chile existe una mayor
oportunidad para los emprendedores aunque es superado por el nivel de
emprendimiento de otros pases.
61

Figura N 17: Ranking de competitividad.

Fuente: (Hidalgo y Manzur. 2008).
El ranking anterior muestra que Chile ocupa la posicin 26 y Estados Unidos

se encuentra en el primer lugar a nivel mundial. Este ndice muestra el grado
de desempeo econmico de un pas, la eficiencia que tiene el gobierno en la
aplicacin de medidas, la eficiencia de los negocios y su productividad, la
infraestructura necesaria para realizar proyectos de inversin por empresarios
e incluso otras naciones, todo esto con el fin de crear un ambiente propicio
donde se fomente el desarrollo de nuevas industrias y la calidad de vida de
las personas.
62

2.8
TIPO DE CAMBIO REAL:
El tipo o tasa de cambio entre dos divisas es la tasa o relacin de proporcin

que existe entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que
expresa cuntas unidades de una divisa se necesitan para obtener una
unidad de la otra.8
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de

un comercio internacional entre distintos pases que poseen diferentes
monedas. Si por ejemplo, una empresa de un determinado pas vende
productos a una empresa de otro pas, desea cobrar en pesos, por lo que la
empresa de ese otro pas deber comprar pesos del pas de origen y
utilizarlos para pagar al fabricante. Las personas y empresas que quieren
comprar monedas extranjeras deben acudir al mercado de divisas. En este
mercado se determina el precio de cada una de las monedas expresada en la
moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de cambio.
El tipo de cambio real para Chile muestra fluctuaciones durante todo el

periodo de estudio, mostrando poca estabilidad en el tiempo. El tipo de
cambio real mide el poder adquisitivo de la divisa en un mercado local, para
este caso los inversionistas se enfrentan a un mayor riesgo por causa de
estas variaciones presentadas, ya que estas, no siguen un patrn en
particular.
63

Figura N 18: Tipo de cambio real.

Fuente: E.Marshall (2008).
El tipo de cambio real presenta grandes variaciones para Chile mostrando un

mayor riesgo para la inversin extranjera.
2.9
LA DEMANDA AGREGADA:
La demanda agregada representa la suma del gasto en bienes y servicios que

los consumidores, las empresas y el Estado estn dispuestos a comprar a un
determinado nivel de precios y depende tanto de la poltica monetaria y fiscal,
as como de otros factores.
Con respecto a la actividad sectorial, en el primer trimestre del ao 2012, el

crecimiento anual de la actividad y la demanda interna estuvo por sobre lo
previsto en el Informe de Poltica Monetaria (IPoM) de marzo. No obstante, en
trminos trimestrales se apreci una menor velocidad de expansin que a
fines del 2011.9
9
64

Sectorialmente, el crecimiento ms elevado de la actividad de comienzos de

ao fue visible en la mayor parte de los sectores. En los recursos naturales,
destac el aumento de Electricidad, gas y agua, cuya tasa de expansin anual
subi hasta 23,6%. El uso de centrales de generacin elctrica ms eficientes
determin este resultado. La minera tuvo una variacin anual positiva de
2,9%, luego de mostrar cadas en doce meses durante todo el 2011.
En el resto de los sectores, siguieron resaltando las actividades ligadas a

servicios. Comercio volvi a crecer por sobre el 8% anual y servicios
empresariales aument casi 9% anual (desde algo menos de 7% en la
segunda mitad del 2011). La construccin, aunque con un crecimiento menor
que el de fines del 2011, mantuvo tasas anuales en torno a 10%. La industria
mejor su desempeo, aunque sus niveles desestacionalizados permaneci
planos varios trimestres en el 2012. De este modo, en el primer cuarto del
ao, el PIB creci 5,6% anual.
Si bien la economa creci por sobre lo previsto en el primer trimestre, el

deterioro del escenario externo hizo que en el segundo semestre la actividad
muestre una desaceleracin mayor que la proyectada en marzo. En todo
caso, el crecimiento del PIB no se alej sustancialmente de su tendencia, que
el Consejo estim en 5%. Las proyecciones del mercado, con vaivenes, se
han corregido al alza en los ltimos meses. En marzo, la Encuesta de
Expectativas Econmicas (EEE) anticipaba que el PIB del ao aumentara
4,4%, valor que subi a 4,8% en la encuesta de mayo. En junio, retrocedi
hasta 4,7%.
La demanda interna cerr el primer trimestre con un crecimiento anual de

4,9%. Esta cifra fue inferior a la de los trimestres precedentes. Esta trayectoria
de la demanda interna ha ido de la mano de una paulatina moderacin del
crecimiento del consumo privado y la inversin. De todas formas, en ambos
casos esta moderacin se ha dado a una velocidad menor que la prevista.
65

Descontada la variacin de existencias, el incremento anual de la demanda

interna fue algo mayor, 5,2%.
Por el lado del consumo privado, el crecimiento anual del componente durable
sigui reducindose, continuando con la tendencia que comenz a principios
del 2011. En trminos de nivel, los indicadores parciales de consumo privado
han perdido dinamismo en lo ms reciente, en especial en el caso de los
bienes durables. De todos modos, siguen en niveles altos.
Las menores tasas de expansin anual del consumo son coherentes con la
evolucin de sus fundamentos. Por un lado, aunque la situacin del mercado
laboral sigue siendo estrecha, la tasa de desempleo ha tendido a estabilizarse
e incluso ha tenido algn incremento, dependiendo de la fuente de
informacin. Segn los datos de la Universidad de Chile, descontada la
estacionalidad, en marzo esta se situ en 7,2% para el Gran Santiago (6,6%
en diciembre). En la medicin del INE, en el trimestre mvil terminado en abril
se ubic en 6,5% a nivel nacional, valor en torno al que ha oscilado desde
fines del 2011. El empleo, a su vez, durante el 2012 ha mostrado tasas de
crecimiento anual inferiores a las del ao pasado y ms cercanas a su
tendencia. En el trimestre mvil terminado en abril, el incremento anual de la
ocupacin lleg a 2,4%, que se compara con el 5,1% que promedi en el
2011.
De cualquier forma, sigue destacando una recomposicin desde empleo por

cuenta propia hacia empleo asalariado. Por sectores, los ligados a servicios
son los que siguen anotando el mayor incremento de la ocupacin. La
estrechez del mercado laboral sigue evidencindose en los salarios. Las tasas
de variacin anual de los distintos indicadores de salarios se han mantenido
elevadas, aunque en abril descendieron hasta cifras de entre 6 y 7%.
Otras seales de la continua estrechez del mercado laboral son las

dificultades para encontrar trabajadores que reportan fuentes de informacin
casustica. Estas son especialmente importantes en algunos sectores y
66

regiones del pas. La minera, la construccin y la agricultura son ejemplos de

esta situacin.
Hay elementos que siguen apoyando la visin de que, en lo sucesivo, el

consumo continuar reduciendo su crecimiento. Por un lado, la tasa de
expansin anual de los ingresos laborales ha ido moderndose en los ltimos
meses. Por otro, las condiciones crediticias para el consumo se han tornado
menos expansivas. Las tasas de inters de estos crditos han aumentado en
los ltimos meses, lo que ha coincidido con un descenso de la expansin
anual de estos crditos. La Encuesta de Crdito Bancario (ECB) del primer
trimestre dio muestras de una restriccin algo mayor en la oferta de crdito
por parte de las instituciones financieras. No as del lado de la demanda, que,
segn esta encuesta, segua aumentando. Las expectativas de los
consumidores, medidas por el IPEC, no tienen cambios sustantivos en los
ltimos meses; si algo, una leve alza, y siguen por debajo del nivel neutral.
Donde se ha observado un cambio algo mayor es en la percepcin del

momento para comprar artculos para el hogar. Este medida que ha estado
por sobre el valor neutral en los ltimos dos aos muestra un descenso
desde 62 a 57% durante el 2012. Por ltimo, la mayor incertidumbre del
escenario externo tambin se prev que afectar el desempeo del consumo,
en especial del durable.
En cuanto a la inversin, al igual que en los ltimos trimestres del 2012,

durante el primer cuarto del ao lo ms destacado fue que continu la
recomposicin de su crecimiento desde maquinaria y equipos hacia
construccin y obras. De hecho, la primera pas de crecer 19,5% anual el
ltimo cuarto del 2011, a 3,3% el primer trimestre de este ao. Ello es el
reflejo de que las importaciones de bienes de capital, aunque con vaivenes
importantes, han perdido dinamismo. Adems, sus niveles, si bien siguen
elevados, estn por debajo de los que se observaban a mediados del 2011.
Por otro lado, la inversin en construccin y obras ha mostrado un slido
crecimiento. La mayor parte del incremento sigue proviniendo de proyectos de
67

inversin de los sectores minero y energtico. El catastro de la Corporacin

de Bienes de Capital (CBC), si bien muestra correcciones a la baja entre
diciembre y marzo, da cuenta de un nivel de inversin significativo durante
este ao y los venideros.
En el componente de vivienda tambin se observa un crecimiento importante.

En todo caso, los indicadores de ventas de viviendas nuevas y stock
acumulado no presentan cambios relevantes respecto de unos meses atrs.
Al mismo tiempo, las condiciones crediticias para este segmento se han
mantenido relativamente estables. Las expectativas empresariales han
continuado en la zona optimista, aunque luego de un aumento importante a
comienzos del 2012 han mostrado una disminucin en los ltimos meses.
En cuanto a las perspectivas de corto plazo para la inversin, la mayor

persistencia del componente de construccin y obras, junto con la informacin
del catastro de bienes de capital, una situacin estrecha de capacidad en los
mercados internos y condiciones normales de financiamiento, apunta a que su
dinamismo se sostendr en los trimestres venideros. Por el lado de las
importaciones de bienes de capital, si bien su desempeo fue dbil en el
primer trimestre, los datos de abril y mayo ya mostraron una recuperacin en
sus tasas de variacin anual. De hecho, en este ltimo mes su incremento en
doce meses alcanz a 10,4%. En todo caso, la mayor incertidumbre externa
tendr efectos en esta variable, esperndose que en el 2012 su crecimiento
anual sea bastante inferior al del ao previo.
Tras un ajuste importante entre el tercer y cuarto trimestre del 2011, las
existencias tuvieron una recuperacin a comienzos de ao. Los indicadores
de expectativas (IMCE) muestran que el nivel actual de existencias en el
comercio y la industria est por sobre lo deseado. En el escenario base, el
deterioro del escenario externo tendr un efecto importante en la acumulacin
de existencias, tanto por la mayor incertidumbre externa como por la
evaluacin de su nivel actual.
68

En los ltimos aos la demanda interna ha crecido sostenidamente por sobre

el aumento de la actividad, lo que ha llevado a una ampliacin del dficit de la
cuenta corriente de la balanza de pagos. As, pas desde un supervit de
1,5% del PIB en el 2010 a un dficit de 1,3% en el 2011. Para este ao, se
proyecta que dicho dficit se ampliar hasta 3,1% del PIB. Pese al menor
crecimiento del gasto, la cada del precio promedio del cobre es determinante
en este resultado. En todo caso, en el primer trimestre del ao el dficit de
cuenta corriente acumulado en los ltimos doce meses se ubic en 1,7% del
PIB. El Consejo estima que un riesgo relevante del escenario interno es que
se incremente el dinamismo de la demanda interna, pues podra provocar una
ampliacin del dficit en cuenta corriente. Ello resultara especialmente
riesgoso en un contexto de debilidad de la economa mundial, menor precio
del cobre y encarecimiento de las fuentes de financiamiento externo.
En cuanto a las cifras de comercio exterior, en el primer trimestre 2012

destac el incremento de 7,2% en el volumen de las exportaciones totales,
cifra que registr un aumento a partir de la segunda mitad del 2011. Por
sectores, las ventas al exterior de productos industriales y agrcolas mostraron
alzas por sobre el promedio. Por el lado de las importaciones, en coherencia
con el menor crecimiento de la demanda interna, el volumen de compras al
exterior disminuy su tasa de variacin anual a 5,2% en el trimestre (15,1%
en el 2011). Por tipo de bien, el mayor cambio se verific en las internaciones
de bienes de capital, las que cayeron 2,2% anual en el perodo, luego de
aumentar 22,6% promedio anual el 2011.
69

2.10
LOS IMPUESTOS:
En los ltimos aos se ha debatido y documentado sobre el impacto que el
PBI tiene sobre los ingresos tributarios, pero es indiscutible que a partir de los
ltimos 10 aos el cobre, y en particular su nivel de precios, han surgido como
un nuevo determinante de los ingresos tributarios. Esto ha llevado a que los
ingresos tributarios flucten en funcin de la volatilidad del PIB y ahora
adicionalmente, en funcin de los movimientos del precio del cobre. En Chile
se recauda distintos tipos de impuestos directos e indirectos acordes con la
legislacin tributaria vigente. En los ltimos veinte aos los principales
impuestos han sido el impuesto al valor agregado (IVA) y los impuestos a la
renta, que incluyen impuestos a las utilidades de las empresas y a los
ingresos de las personas. Adems de stos, hay una serie de otros impuestos
que tienen bases tributarias de diversa ndole, tales como los impuestos al
comercio exterior, impuestos a los actos jurdicos, impuestos especficos al
tabaco, los combustibles, los juegos de azar, a las herencias y donaciones,
entre otros.
La recaudacin tributaria ha ido creciendo a un ritmo relativamente estable,

acelerndose en los ltimos seis aos la recaudacin de IVA y Renta y
mantenindose constante la recaudacin de otros impuestos. Lo anterior se
refleja en el hecho de que la carga tributaria-recaudacin tributaria total como
porcentaje del Producto Interno Bruto-, pas de un 15,8% en el perodo 19901995 a un 16,5% en el perodo 2006- 2011. Esta aceleracin se explica en
gran parte por el incremento de la recaudacin asociada a la gran minera del
cobre, por la va de mayor recaudacin del impuesto de primera categora
(que grava las utilidades de las empresas), as como por la creacin del
impuesto especfico a la actividad minera en 2006, adems del incremento de
un punto porcentual (de 18% a 19%) en el IVA a partir de mediados del 2003.
Lo anterior ha generado a su vez que crezca la importancia relativa de los
impuestos a la renta dentro de la recaudacin total, pasando de ser un 24%
de sta en el perodo 1990-2000 a representar un 40% en el perodo 20062011.
70

En este contexto, el cobre ha ido tomando cada vez un mayor protagonismo

dentro de los ingresos tributarios. Las razones estn dadas, en primer lugar,
por el impacto que el incremento del precio de este commodity ha tenido en el
crecimiento de la economa, y a travs de ella, en la base tributaria general,
toda vez que el aumento del precio del cobre en los ltimos aos ha generado
que la participacin de la minera dentro del producto haya pasado de un
8,4% segn la compilacin de referencia del Banco Central del 2003 a un
14% segn la compilacin de referencia del ao 2008.
A su vez, el aporte a los ingresos tributarios de la minera ha aumentado

significativamente por:
El mayor nivel de precios que ha experimentado el cobre desde el ao 2003.
La maduracin de las inversiones en grandes proyectos mineros realizadas
en los aos noventa, lo que disminuye sus gastos en depreciacin,
incrementando su base imponible.
La creacin del impuesto especfico a la actividad minera en el ao 2006.
Lo anterior se ve reflejado en el hecho de que la contribucin de la minera

privada a la recaudacin tributaria se incrementara de un 0,39% en el perodo
1990-2003 a un 4,8% en el perodo 2004-2006. Por lo anterior, dada la
creciente importancia que ha alcanzado la minera del cobre en los ingresos
tributarios, se hace necesario pensar en la relacin que existe entre el precio
de este mineral con la recaudacin fiscal. Utilizando informacin trimestral del
perodo 1993- 2011, se estim la elasticidad de los ingresos tributarios
chilenos al precio del cobre con tres metodologas distintas: Mnimos
Cuadrados Ordinarios, Modelo de Vectores Auto Regresivos (VAR) y Modelo
de Vectores de Correccin del Error (VEC). En todos los modelos se utiliz los
ingresos tributarios, el precio del cobre, el PIB y variables dicotmicas que
controlan los cambios en los regmenes tributarios y de las crisis econmicas.
71

En todos los casos analizados se encontr una relacin significativa, pero con
magnitudes distintas segn el periodo muestral que se considere y segn el
tipo de ingresos tributarios. Es as que para los ingresos tributarios de renta,
la elasticidad al considerar el periodo 1993 -2011 est entre 0,29 y 0,33. Y
considerando el periodo 2000-2011 est entre 0,4 y 0,5. Para los ingresos
tributarios totales las elasticidades estn entre 0,06 y 0,07 en el perodo 19932011, y para la submuestra del 2000-2011 entre 0,17 y 0,26. Lo anterior
quiere decir que, por ejemplo, ante una variacin de un 1% en el precio del
cobre, los ingresos obtenidos por los impuestos a la renta se incrementarn
entre un 0,4% y un 0,5%, si se considera para la estimacin el perodo 20002011.
Las diferencias de elasticidades entre impuestos se explica por la importancia

que tiene la industria asociada a la produccin de cobre en la base tributaria
que se considera: mientras que en los impuestos a la renta afecta
directamente a los impuestos a las utilidades y especfico a la actividad
minera; si se considera el total de los impuestos, la industria minera no
participa directamente en la conformacin de la base del impuesto al valor
agregado (IVA), el principal impuesto recaudador en Chile. Y el incremento de
la elasticidad de los impuestos en los ltimos aos, subperodo 2000 2011
versus 1993-2011, se explica por la incorporacin del impuesto especfico a la
actividad minera as como por la maduracin de los proyectos dedicados a la
extraccin de cobre.
Asimismo, las funciones de impulso respuesta de los modelos VAR y VEC

muestran un alto efecto ante un shock del precio del cobre. Para un aumento
del 12% del precio del cobre, equivalente a una desviacin estndar, en los
modelos del subperodo 2000-2011, los ingresos tributarios de renta cambian
fuertemente los primeros trimestres llegando a un aumento del 5,7% el primer
trimestre.
72

Luego el efecto deja de ser significativo entre el 5 y 6 trimestre. Y a su vez,

este mismo shock genera un incremento significativo en la recaudacin total
durante los cuatro primeros trimestres, con un mximo del 2,9% en el primer
trimestre
En resumen, se puede indicar que en los ltimos aos se ha experimentado

un cambio en la estructura tributaria, el que se caracteriza por una mayor
carga y por un incremento de la importancia de los impuestos a la renta. Estos
dos fenmenos se explican en gran parte por el incremento de la relevancia
de la minera del cobre como contribuyente a los impuestos a la renta, lo que
se debe principalmente a los altos niveles que ha alcanzado el precio de ese
metal y a la maduracin de los proyectos mineros.
Lo anterior es confirmado por la estimacin del impacto de shocks de precios

del cobre en la recaudacin, encontrando elasticidades significativas y
crecientes junto con efectos significativos prolongados en el tiempo.
73

2.11
TIPOS DE INTERS:
Tasas referenciales de la poltica monetaria.
El Banco Central de Chile decidi reducir la tasa de inters de referencia en
25 puntos base a 4,50 % anual, la segunda desde enero de 2012, debido a
que las economas avanzadas se recuperan gradualmente.
La tasa de inters de poltica monetaria (interbancaria), que determina el
costo de los crditos, es uno de los instrumentos que utiliza el Banco Central
para mantener la inflacin controlada.
En Chile la actividad econmica ha continuado evolucionando a un ritmo
moderado, en lnea con el escenario del ltimo Informe de Poltica Monetaria
(Ipom) y la inflacin evoluciona moderadamente y las expectativas de
mercado anticipan su normalizacin gradual hacia el 3 % dentro de los
prximos dos aos.
74

CAPTULO III
3.
TRATADOS DE LIBRE COMERCIO CHILE
Desde fines de la dcada de 1990, Chile se ha adherido a una serie de

tratados de libre comercio (TLC) con pases tanto de Latinoamrica como del
resto del mundo, destacando entre ellos los firmados con las principales
economas del mundo: Estados Unidos, China y la Unin Europea. A la fecha
a travs de los tratados de comercio firmados, Chile actualmente posee libre
acceso a los principales mercados en el mundo, alcanzando ms de 4.200
millones de personas distribuidas en los cinco continentes. Hasta la fecha se
han suscrito 22 acuerdos comerciales con 60 pases.
Tratados en vigencia
Los tratados de libre comercio que han sido ratificados por Chile y que se
encuentran en plena vigencia son:
Tratado
Pas(es)
Fecha de suscripcin
Fecha de entrada en
vigencia
TLC Canad-Chile
Canad
5 de diciembrede 1996 5 de julio de 1997
TLC Chile-Mxico
Mxico
17 de abril de1998
1 de agosto de 1999
Costa Rica
18 de octubre de1999
14 de febrero de 2002
El Salvador
30 de
noviembrede 2000
3 de junio de 2002
TLC ChileCentroamrica
Honduras
22 de
19 de julio de 2008
75

noviembrede 2005
AAE Chile-UE
Guatemala
7 de diciembrede 2007 23 de marzo de 2010
Nicaragua
22 de febrero de2011
Unin Europea
19 de marzo de 2013
8 de noviembrede 2002 1 de febrero de 2003
(28 Estados miembros)
TLC Chile-EE.UU.
TLC Chile-Corea
Estados
Unidos
Corea del Sur
6 de junio de2003
1 de enero de 2004
15 de febrero de2003
1 de abril de 2004
26 de junio de2003
1 de diciembre de2004
18 de
noviembrede 2005
1 de octubre de 2006
18 de julio de2005
8 de noviembre de2006
Islandia
Liechtenstein
TLC Chile-EFTA
Noruega
Suiza
TLC Chile-China
China
Bruni
Pacfico-4 (P-4)
Nueva
Zelanda
Singapur
76

TLC Chile-Panam
Panam
27 de junio de2006
7 de marzo de 2008
TLC Chile-Colombia
Colombia
27 de
noviembrede 2006
8 de mayo de 2009
TLC Chile-Per
Per
22 de agosto de2006
1 de enero de 2009
AAE Chile-Japn
Japn
27 de marzo de2007
3 de septiembre de2007
TLC Australia-Chile
Australia
30 de junio de2008
6 de marzo de 2009
TLC Chile-Turqua
Turqua
14 de julio de2009
1 de marzo de 2011
TLC Chile-Malasia
Malasia
13 de noviembre
de 2010
18 de abril de 2012
AAE: Acuerdos de Asociacin Econmica.
Otros acuerdos comerciales

Adems de los tratados de libre comercio, y los acuerdos de asociacin
econmica que apuntan hacia la apertura arancelaria y permiten acuerdos
en materias no comerciales existen tambin otros tipos de tratados en
materia
de
comercio,
como
los Acuerdos
de
Complementacin
Econmica (ACE), y los acuerdos de alcance parcial. Los primeros consisten

en
acuerdos
Latinoamericana
bilaterales
de
de
pases
pertenecientes
Integracin (ALADI). Chile
ha
la Asociacin
suscrito
ACE
con Venezuela (firmado en 1993),Bolivia (firmado en 1993), Ecuador (firmado

en 1994), y en 1996 con el Mercado Comn del Sur (Mercosur), cuyos
miembros son Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay. Por otro lado, los
77

acuerdos de alcance parcial se refieren a medidas arancelarias para

denominados productos, y se considera una primera etapa para un tratado de
mayor alcance;4 Chile tiene acuerdos de este tipo con Cuba (firmado
en 1999 y ratificado en 2008) e India (firmado en 2006 y ratificado en 2007).1
Tratados no vigentes
Tratados firmados
Pas
Fecha de suscripcin
Vietnam
12 de noviembre de 2011
Hong Kong
7 de septiembre de 2012
China Inversiones 9 de septiembre de 2012
Tailandia
4 de octubre de 20133
78

CAPTULO IV
5.
EXPECTATIVAS MACROECONMICAS FUTURAS PARA CHILE

Las perspectivas econmicas de Chile se pueden definir con una palabra,
incertidumbre. Pero cmo?, si la mayora de las cifras apuntan a la
recuperacin de la economa chilena. Datos buenos, incluso muy buenos
comparadas con otros pases. El Producto Interior Bruto creci un 5.2% en
2010, y para el 2011 los analistas esperan cifras de crecimiento en un rango
entre 6% y 7%. Las exportaciones de cobre y otros minerales asociados a su
explotacin como el molibdeno, as como la celulosa, siguen con precios
record que han colocado a las empresas que se dedican a la explotacin de
estos sectores entre las ms rentables. El alto crecimiento de las economas
asiticas, en primer lugar de China e India est detrs de los altos precios de
las commodities. Lo que est en la base de buenos trminos de intercambio,
en el comercio exterior.
El financiamiento externo, para las grandes empresas del pas, es de fcil

acceso, y con intereses moderados. Incluso la tasa de desempleo, cay
desde 10.4% en el trimestre mvil septiembre noviembre 2009, a 7.1% en el
mismo periodo de 2010. Los sectores internos que se han mostrado ms
dinmicos han sido los de consumo interno: Transporte y comunicaciones,
comercio y Electricidad, Gas y Agua. La construccin, no se reactiv al ritmo
de los otros sectores, pero ha mostrado seales de haber iniciado finalmente
su recuperacin. Aunque contina siendo una tasa elevada y la mayor parte
de la creacin de puestos de trabajo son trabajos por cuenta propia. Los
salarios por su parte experimentaron un incremento real de cerca del 3%
anual en 2010. La inflacin fue ms baja de lo esperado. Los prstamos a las
empresas y los hogares tienen tasas de crecimiento del 10%. Las
expectativas futuras de empresarios y consumidores aparecen como
optimistas.
79

Por qu entonces en medio de este panorama aparentemente tan

promisorio, decimos que lo que define la situacin es la incertidumbre?
Hay graves amenazas desde el entorno externo, decisivo para una economa
como la chilena definida como exportadora y abierta. El crecimiento de China
e India, impresionante sobre todo por el contraste con los pases
desarrollados, tiene un componente sobredimensionado de inversiones que
difcilmente se puede mantener mucho tiempo, el crecimiento de la demanda
interna est siendo impulsada por polticas muy expansivas. China en
particular que mantiene un tipo de cambio del Reminbi atado al valor de la
divisa norteamericana, ha forzado la expansin de la masa monetaria, a
medida que los Estados Unidos producen dinero con su poltica de
Quantitative Easing o Expansin Monetaria. Porque aunque el origen
inmediato de la crisis financiera fue un exceso de sobre endeudamiento,
ahora la solucin propuesta por las autoridades estadounidenses es que la
FED inyecte liquidez para adquirir deuda pblica, con el objetivo de bajar los
tipos de inters a largo plazo para que se estimule el consumo y las empresas
puedan endeudarse y contratar personal. Por el momento las perspectivas de
80

la economa de EE.UU. son pesimistas, el empleo no mejora, y con ello

tampoco la alicada demanda interna. Sus mercados inmobiliarios siguen
deprimidos.
Nos encontramos en Asia ante burbujas de todo tipo, especialmente en el

sector inmobiliario, amenazas inflacionistas, entre ellas el alza de los precios
de alimentos que ha impactado globalmente. Si las presiones llegan a tal
punto que obliguen a los gobiernos a realizar ajustes, o hay reventones de las
burbujas, entonces no podemos encontrar con disminuciones sbitas del
crecimiento, y el fin del desacople respecto a las economas desarrolladas.
Hay que subrayar que cuando estall la crisis financieras y la recesin, el
desacople no se produjo y la recesin fue mundial, fue en 2009 cuando
comenz a darse la situacin actual de alto crecimiento en los pases
llamados emergentes, mientras la mayora de las naciones desarrolladas se
empantanaban en la recesin o el crecimiento lento y la crisis de la deuda, y
el desacople fue total en 2010.
El mercado inmobiliario sigue deprimido en gran parte de Europa, y las tasas

de desempleo son muy altas. La demanda tanto de empresas como de los
hogares contina debilitndose, los problemas de la deuda en Europa, han
tenido como respuesta polticas de ajuste de signo recesivo, que amenazan
con relanzar la crisis econmica, poniendo trmino a la recuperacin. De
hechos algunos de los pases llamados perifricos, no han salido de la
recesin, o han vuelto a caer en una fase recesiva tras las exigencias de
austeridad de la Unin Europea y el Fondo Monetario Internacional, para
reducir el dficit pblico y la deuda.
Eventualmente llegar un momento en que las economas desarrolladas que

representan cerca de la mitad del producto mundial, no permitirn que se
prolongue esta situacin en que grandes pases emergentes crecen a tasas
muy altas, mientras los desarrollados, principales destinatarios de las
exportaciones de los emergentes, siguen estancados.
81

De prolongarse o agravarse esta situacin internacional se producira un freno

al crecimiento del PIB en Chile. Las exportaciones son el corazn de la
economa chilena.
En Chile el dinamismo de la demanda interna, se explica ms que por el alza

real relativamente modesta de los salarios, o la expansin de la fuerza laboral,
por el creciente recurso al endeudamiento. Asociado por otro lado con las
expectativas futuras optimistas que existen en las empresas y las personas.
Pero la poblacin chilena ya est sobre endeudada, por lo que es muy frgil y
probablemente voltil un crecimiento basado en la demanda interna y el
crdito.
No se puede descartar del todo un cuadro optimista en que el precio del cobre
y otros commodities continen incrementndose por varios aos ms. Las
economas emergentes tienen todava mucho por crecer y la disponibilidad
mundial de recursos naturales para satisfacer la demanda derivada de ello es
limitada. Sin embargo, los ciclos de alza en los precios de los commodities
tarde o temprano terminan, a menudo de la mano de inversiones y avances
tecnolgicos que permiten elevar la oferta o desarrollar alternativas. Sera
temerario proyectar nuevas alzas sostenidas en nuestros trminos del
intercambio.
Tampoco se puede desechar un fin abrupto de la nueva era dorada, tal como
ocurri con la primera. Un descalabro mayor en la economa china, una nueva
crisis en las economas desarrolladas o un shock petrolero agudo, podran
obligar a un ajuste drstico en el gasto y consumo de los chilenos. Pero estos
son escenarios de riesgo, ms que centrales. No menos relevante, la
economa chilena es sustancialmente ms resiliente que antes para resistir
ese tipo de embates: cuenta con un marco de poltica monetaria, cambiaria y
fiscal ms flexible e indicadores fiscales y externos ms slidos.
Entre los distintos escenarios posibles, emerge como el ms probable para

los prximos aos uno en que el estndar de vida de los chilenos continuar
82

aumentando, pero slo a un ritmo parecido al del crecimiento del PBI. En

efecto, de no haber mejoras adicionales en los trminos del intercambio, el
ingreso nacional no se expandir ms rpido que el PBI. Y si las polticas
macroeconmicas continan manejndose prudentemente, segn parece
razonable esperar, el aumento en el consumo debiese alinearse con el del
ingreso nacional. Una implicancia importante de este ltimo escenario es que,
si no sube la tendencia de crecimiento del PIB, el ritmo de aumento del
consumo per cpita de los chilenos en los prximos aos no superar el 4%
anual. Dado que esta cifra es significativamente ms baja que aquella a la
que el pas se ha habituado a vivir, se resalta la importancia que los lderes
polticos y econmicos se aboquen con mayor vigor a acelerar el crecimiento
tendencial. Ello permitira mantener el ritmo de mejora de los estndares de
vida y evitar el riesgo de desajustes nocivos entre expectativas y realidades.
5.1 VISION DE PROGRAMA DE GOBIERNO MICHELLE BACHELET

2014-2018 RESPONSABILIDAD FISCAL
La crisis econmica de muchos pases desarrollados, y las crisis
experimentadas en el pasado en Chile, son evidencia de la necesidad de
actuar
con
responsabilidad
fiscal
para
generar
estabilidad
macroeconmica y mejorar de manera sustentable el bienestar de

ciudadanos y ciudadanas.
Desde el primer da ha sido nuestro sello enfrentar las necesidades
sociales con un financiamiento estructural y sustentable.
Para robustecer este compromiso, introdujimos una regla fiscal para
construir los presupuestos del sector pblico aislndolos del ciclo
econmico y del precio del cobre, mediante el establecimiento de metas
explcitas de balance estructural. Luego impulsamos una ley sobre
Responsabilidad Fiscal, que formaliz el enfoque estructural para guiar
la poltica fiscal y cre los fondos de riqueza soberana para mantener e
invertir el ahorro pblico resultante.
Nuestra poltica fiscal seguir guindose por la mxima de comprometer
gastos permanentes siempre asociados a ingresos permanentes, a
diferencia del actual gobierno. Por ello y atendiendo a la necesidad de
83

emprender una reforma estructural en educacin, otros requerimientos

de la proteccin social (salud, pensiones) y el dficit estructural de 1%
del PIB que se heredar de la actual administracin, implementaremos
una Reforma Tributaria que permita al Estado contar con los ingresos
necesarios de manera sustentable.
As, este mayor gasto proyectado en educacin y en otras reas de la
proteccin social, no implicar inestabilidad en las finanzas pblicas.
Al mismo tiempo, el presupuesto pblico debe tender a equilibrarse en
trminos estructurales, convergiendo gradualmente desde el dficit
estructural de 1% del PIB que dejar el actual gobierno a un balance
estructural de 0% del PIB en la formulacin del presupuesto de 2018.
Adems, desde la poltica fiscal velaremos por mantener un tipo de
cambio real competitivo para nuestras exportaciones y tambin
contribuiremos a conservar la inflacin controlada, apoyando as el
esfuerzo que realiza el Banco Central a travs de la poltica monetaria.
Dado el nivel de desarrollo que han alcanzado las finanzas pblicas en
Chile, el prximo paso que debemos dar es perfeccionar la planificacin
presupuestaria
de
mediano
plazo.
Ello
permitir
aumentar
la
transparencia de la poltica fiscal e incrementar la previsibilidad de los

flujos financieros, brindando una mejor herramienta de planificacin del
financiamiento de las polticas pblicas y entregando al mercado mayor
informacin respecto de la posible evolucin de la poltica fiscal. Como
un reforzamiento de la Ley sobre Responsabilidad Fiscal que aprobamos
en 2006, crearemos por ley un Consejo Consultivo Fiscal. A este
organismo le corresponder evaluar la metodologa de clculo del
balance estructural y proponer perfeccionamientos; como tambin
administrar los comits de expertos que entregan los parmetros clave
para el clculo del balance estructural de cada ao, alertar sobre riesgos
fiscales emergentes y evaluar peridicamente la sostenibilidad de la
poltica fiscal. Si el gobierno se desva de la meta de balance estructural,
el Consejo tendr la obligacin de pronunciarse pblicamente sobre las
razones invocadas para ello.
84

Con la responsabilidad fiscal en mente, procederemos a capitalizar

CODELCO. Esta capitalizacin es necesaria para que la empresa lleve
adelante sus proyectos estructurales, para que su produccin no
disminuya y para que retome su competitividad internacional. Slo de
esta forma ser posible mantener su contribucin al financiamiento de la
poltica fiscal.
85

CONCLUSIONES
1.
La economa chilena ha demostrado ser slida y permanente en el tiempo

debido a las acertadas medidas macroeconmicas que han aplicado las
autoridades en los ltimos 25 aos de nuestra historia, lo cual ha permitido
enfrentar las crisis econmicas mundiales y regionales con mesura, prudencia
y optimismo ya que en los tiempos de abundancia el Estado ha sabido
comportarse y ahorrar para hacer frente a los problemas futuros para mitigar o
minimizar los posibles impactos negativos sobre las personas.
2.
Chile ha demostrado ser ordenado y serio frente a la opinin mundial y ante

sus socios comerciales es un muy buen aliado, por lo que las polticas
econmicas seguirn en la senda del cumplimiento a las medidas que se
apliquen, a los tratados y dar siempre credibilidad y transparencia a nuestros
vecinos, no por nada hoy Chile limita comercialmente al norte con Los Estados
Unidos, con Mxico y Canad, al este con la Unin Europea y al oeste con el
Asia Pacfico, todo lo cual ha sido el resultado de polticas econmicas
sustentables y serias que permiten hoy gozar de tratados comerciales con los
socios ms importantes y poderosos del planeta.
3.
Por ltimo, frente a la incertidumbre a los problemas que existen en otras

latitudes del mundo, es probable que Chile la enfrente con la misma mesura,
prudencia y austeridad como lo ha hecho en otras ocasiones.
4.
Por ltimo referido a la confianza en la inversin en Chile por la transparencia

internacional que el pas ha demostrado se destaca que Chile subi del lugar
25 al 21 en el ranking de 178 pases. Con esto, el pas se recupera despus de
4 aos de descenso y queda slo a 0,3 puntos de su mejor calificacin en este
ranking, que en 2002 alcanz los 7,5 puntos
86

Referencias bibliogrficas
Aguirre, A., E. Albagli y D. Rappoport. 2004. Eficiencia del sector pblico y

crecimiento.
Albagli,
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2005.
Mercado
laboral
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econmico:
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-
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Bergoeing, R., A. Hernando y A. Repetto. 2005. Market Reforms and

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Paredes, R., y Riveros, L. 1993. El rol de las regulaciones en el mercado

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87

Zapata, F. 2002. Salarios mnimos en Argentina Chile, y Mxico. Papeles de

Poblacin N 32, CIEAP/UAEM.
Investigacin Macroeconmica de Salvador Aparicio Matamala Ingeniero

Comercial
Sitio web del Ministerio de Economa de Chile.
Sitio web del Ministerio de Hacienda de Chile.
Sitio web del Banco Central de Chile.
Sitio web de la Contralora General de la Repblica.
Sitio web de la Tesorera General de la Repblica.
Sitio web del Servicio de Impuestos Internos.
Sitio web del Instituto Nacional de Estadsticas.
Sitio web de la Biblioteca del Congreso Nacional.
Sitio web de la CEPAL.
Sitio web de Global Rates.
Sitio web del Banco Interamericano del Desarrollo (BID).
Sitio web del Fondo Monetario Internacional (FMI).
Discurso en cuenta pblica del Presidente de la Repblica, Ricardo Lagos

Escobar en el Congreso Nacional el 21 de Mayo de 2003, relacionado con las
polticas macroeconmicas adoptadas y por adoptar en su gestin.
88

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II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

Chile en los ltimos 10 aos.

El comportamiento econmico de un pas puede ser analizado mediante sus ndices

El objetivo general de ste estudio consiste en analizar la macroeconoma de Chile

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

El comportamiento de la economa necesita de una serie de mediciones acerca de

pagos, entre otras, son se suma importancia y relevancia.

Para un inversionista, ya sea nacional o extranjero, es importante asegurar el

La economa chilena se basa principalmente en la extraccin y aprovechamiento de

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

La economa chilena ha demostrado en los ltimos aos una tendencia de

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

La macroeconoma tambin puede ser usada para analizar cul es la mejor

en lo fenmenos que afectan las variables indicadoras del nivel de vida de

La macroeconoma tambin basa su anlisis en datos derivados de la

Los temas que analiza la macroeconoma se refieren a aspectos concretos

http://www.bcentral.cl/index.asp (2012, Diciembre 20).

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

Es importante analizar que conlleva a un pas a utilizar un tipo de cambio, ya

Pese a que el presente estudio corresponde a un anlisis macroeconmico de

Entre las causas externas de la crisis de 1982 se puede destacar la recesin

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Chile haba entrado en recesin cerca de 6 meses antes del comienzo de la

mayoritariamente con prstamos al sector privado contrados a tasas de

La crisis de balanza de pagos de 1982 implic tanto el fin de la poltica de tipo

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

La combinacin de compresin de consumo e ingresos, cada de la riqueza

El contar con un rgimen cambiario adecuado es fundamental para la

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

socios comerciales. Este proceso contina con la implementacin de un

Existen consideraciones tericas y prcticas que influyen en la adopcin del

Sin embargo, podemos argumentar que bajo un escenario de globalizacin de

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Una condicin para lo anterior es que exista varios oferentes y demandantes

Finalmente, los flujos de capitales se han hecho ms abultados pero tambin

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de derivados financieros y futuros son fundamentales para el buen

A continuacin se realizarn los anlisis tericos de cada uno de los tipos de

Tambin se pretende dejar en claro que no todo es tan bueno como se

Lo anterior es lo que ocurri en Chile durante el rgimen de tipo de cambio

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

Luego de revisar los modelos tericos de anlisis, se mencionarn las

El utilizar un sistema cambiario significa que el gobierno y el Banco Central se

En 1981, el ao antes que se rompiera la burbuja y estallara la crisis, Chile

expansiva puede tener sobre el conjunto de la actividad econmica.

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

corto plazo. Los niveles de deuda externa, que en 1981 se consideraron

Al mencionarse que la economa chilena era cerrada se refiere a la

No se puede dejar de lado que estas repercusiones dejaron a muchas

A causa de una inconsistencia en la Poltica Fiscal utilizada durante este

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

La importancia que genera la inflacin se puede apreciar en el resultado

Ocurrida la crisis de 1982, se tomaron medidas drsticas para revertir esta

INTERS MACROECONMICO DE CHILE, CUENTA PRESIDENCIAL AO

En relacin a la Poltica Fiscal, esta poltica la aplica el Gobierno a travs de

II CICLO 2013 MAESTRIA DE GOBIERNO Y GESTION PUBLICA USMP Anlisis Macroeconmico de

En relacin a la Poltica Monetaria, esta poltica es aplicada en Chile por el

En relacin a la Poltica Monetaria Contractiva, esta implica reducir la cantidad

Existen diversos sistemas de Tipo de Cambio, tales como:

Sistema Tipo de Cambio Fijo.

Sistema Tipo de Cambio Flexible o de Flotacin Limpia.

Sistema Tipo de Cambio Mixto.

A continuacin se presentan las tres polticas mencionadas, las que fueron