Pronósticos Extremos 2015 Saladeinversion

Saxo Capital Markets presenta
pronsticos
extremos
para 2015 de
SaladeInversion.com
de
y acelerar el crecimiento
el
MercadoLibre (MELI) han
por esta va. Esta suele ser
online
ganado cerca de un 30%
particularmente
norma
la firma tambin enfrenta
en el ltimo ao, en buena
en industrias dinmicas y de
competidores de gran tamao
medida gracias a la slida
alto crecimiento ligadas a la
performance financiera de
innovacin tecnolgica.
Una oferta de compra de
Las
acciones
la
la firma. Si bien no existen

demasiados
motivos
para
mercado
del
en
comercio
Latinoamrica,
escala
internacional.
MercadoLibre por parte de

Sin embargo, el caso de
jugadores
pensar que el management
MercadoLibre
(AMZN),
pudiera
interesado
especial. La empresa cuenta
Alibaba (BABA) puede parecer
en vender, parece bastante
con todas las caractersticas
poco probable teniendo en
claro que algunos grandes
habituales de las compaas
cuenta
jugadores en el negocio del
que realizan adquisiciones
est
comercio
podran
recurrentes, y no sera para
de xito considerables sin
encontrar en esta empresa
nada sorprendente que en
necesitar de capital externo.
un
compra
los prximos aos invierta
considerablemente atractivo.
parte de sus recursos en
Por otro lado, es un activo
comprar empresas de valor
estratgico que muchos de
Habitualmente, cuando una
estratgico, ya sea potenciales
de los grandes jugadores
compaa logra expandirse
competidores o firmas con
internacionales
con xito y generar un rpido
tecnologas
incorporar a su plataforma
crecimiento de flujos de caja,
incorporar a su plataforma.
estar
online
objetivo
de
es
valiosas
muy
para
suele aprovechar sus recursos

financieros
empresas
para
ms
comprar
pequeas
como
eBay
que
Amazon
(EBAY)
MercadoLibre
alcanzando
niveles
queran
de negocios. As como es
bastante
probable
que
Por otro lado, si bien es
MercadoLibre sea comprador
un
de empresas ms pequeas
lder
indiscutido
en
Por Andrs Cardenal, Analista / SaladeInversion.com
Podra Mercado Libre ser comprada por

algn gran jugador internacional?
a mediano plazo, no puede
con
descartarse
usuarios
de
ninguna
115.2
millones
de
bastante factible.
registrados,
lo
eBay tiene una participacin
manera que uno o varios de
cual representa un potente
de
los grandes jugadores del
incremento del 22,3% frente
MercadoLibre,
mercado tengan inters en
al mismo periodo del ao
empresas
comprar a la compaa de
anterior. A la hora de intentar
de
origen argentino.
ampliar su participacin en
similares. Por tal motivo,
Lationamrica,
lderes
eBay podra ser el principal
En la industria del comercio
globales en comercio online
candidato natural a realizar
online, el efecto red es un
podran encontrar en esta
una oferta por la compaa.
factor
compaa
MercadoLibre
Se
competitivo
llama
as
al
clave.
proceso
los
una
alternativa
especialmente atractiva.
mercado
del
tienen
negocios
las
en
dos
modelos
bastante
tiene
capitalizacin
mediante el cual un servicio
18%
burstil
una
de
cerca de 6.200 millones de
o plataforma se convierte
La firma es el lder indiscutido
dlares, sensiblemente por
en
en la regin, por lo tanto, una
debajo del valor de mercado
ms
valioso
en
la
MercadoLibre tiene una

capitalizacin burstil de cerca de
6.200 millones de dlares
medida
que
tiene
mayor
MercadoLibre
de eBay, que se encuentra en
cantidad de usuarios. En
implica adquirir una valiosa
la zona de los 68.000 millones.
el caso de las plataformas
posicin
Amazon
de
un
comercio
online,
compra
de
de
mercado
liderazgo
con
en
tiene
ms
enorme
participacin en el negocio
crecimiento.
de ventas directas a los
compradores y vendedores
potencial
se atraen mutuamente a
Cualquier comprador debera
consumidores,
las plataformas de mayor
seguramente
una
las ventas de terceros han
cantidad de usuarios.
prima considerable por sobre
crecido notablemente en los
el valor actual de mercado;
ltimos aos, y representan
En base a los datos del
no obstante, en trminos de
ya cerca del 40% de la
tercer
tamao relativo, una compra
facturacin total. La firma
de
cuenta con una capitalizacin
trimestre
de
este
ao, MercadoLibre cuenta
de
pagar
MercadoLibre
resulta
aunque
para Amazon y los 88.000
precios mximos histricos,
de dlares y el management
millones para eBay.
tanto su management como

accionistas
suele apostar con conviccin
estaran
en
a la hora de buscar capitalizar
Adems, el gigante chino
posicin de negociar un precio
sus
aplica una activa poltica
de compra materialmente por
de
ha
encima del valor actual de
incluso
mercado ante un escenario
Con un valor de mercado de
empresas fuera de su rea
de este tipo. Un intento de
cerca de 270.000 millones
principal de negocios con el
adquisicin
de
dlares,
es
objetivo de expandirse hacia
tendra
un
verdadero
de
nuevos rumbos. La estrategia
favorable sobre los precios
escala colosal. En trminos
de negocios de Alibaba es
del activo.
operativos, el volumen bruto
bastante similar a la de
de mercadera comercializada
MercadoLibre y eBay, lo cual
mediante la plataforma de
podra ser otro aliciente para
esta empresa china en 2013
una oferta de compra.
oportunidades
de
crecimiento.
adquisiciones,
incorporado
Alibaba
gigante
fue mayor que el de Amazon

y eBay combinados. Alibaba
Teniendo en cuenta que la
gener 248.000 millones de
compaa est mostrando una
dlares
performance
en
transacciones
contra los 116.000 millones
notablemente
slida y cotizando cerca de
un
seguramente
impacto
muy
burstil de 147.000 millones
las
esta industria especfica, o
Pases
cotizaciones en el sector de
simplemente de servicios de
Petrleo)
empresas petroleras en todo el
diversos rubros destinadas a
de no recortar su objetivo de
mundo se han visto sacudidas
proveer sus bienes y servicios
produccin en 30 millones de
este ao, tanto las empresas
a la, hasta entonces, pujante
barriles por da pate el tablero.
petroleras tradicionales, pero
industria
Y profundiz un ajuste de
sobre
convencional.
precios que ya se vena dando
empresas de exploracin no
hace unos cuantos meses. Fue
tradicionales en el segmento
Cuidado en el 2015 a la
la gota que rebals el vaso, que
de shale-oil, como aquellas que
suerte que correr el festival
ahora se encuentra ms medio
exploran mucho off-shore (o
de bonos de empresas de
vaco que medio lleno.
mar adentro).
petrleo no convencional, ya
La
decisin
(Organizacin
Exportadores
de
la
de
de
OPEP
En
los
mercados,
todo
muchas
otras
de
petrleo
no
que incrementaron mucho su

El precio del petrleo tampoco
Las compaas que extraen
participacin en el mercado
encuentra sostn en la paridad
crudo no convencional son las
de bonos high-yield o ms
euro/dlar, en continua cada
ms afectadas (por ejemplo
riesgosos hasta el 17% de
por la necesidad de Europa
Seadrill,
las emisiones sin grado de
de estimular su economa por
Premier Oil). Pero tambin,
un lado, y por la fortaleza de
otras firmas petroqumicas y
la economa de los Estados
mineras (US Silica, por ejemplo)
El conjunto de emisiones de
Unidos, por el otro.
que proveen de insumos a
bonos de alto riesgo o high
Tullow
Oil
Sank,
inversin en los EE.UU.
Cuidado en el 2015 a la suerte que

correr el festival de bonos de empresas
de petrleo no convencional
Por Gustavo Neffa, Analista / SaladeInversion.com
Bonos del sector petrolero: Venezuela y

los bonos high yields del shale oil, con
riesgos de default
Por Gustavo Neffa, Analista / SaladeInversion.com
yield del sector petrolero fue
para la provisin de petrleo
mercados internacionales de
de 90 mil millones de dlares
mundial y de elevada carga
deuda voluntaria.
en los ltimos tres aos. Si el
geopoltica, con el 97% y el 56%
petrleo baja a 60 dlares el
de los ingresos de sus gobiernos
Pero entre los emisores de peso
barril de WTI, ms de la mitad
directamente relacionados con
en los mercados mundiales,
de las empresas de shale oil en
la venta de petrleo, en especial
Venezuela
los EE.UU. no seran rentables.
sus exportaciones.
ms complicada y no sera
sorprendente
Este contexto augura algunos
est
que
mucho
Nicols
problemas serios para muchos
Otro grupo de pases como
Maduro, su actual presidente,
emisores. Podra darse una
Irn, Nigeria y hasta Angola
priorice sus asuntos internos a
serie de defaults en cadena.
ingresos
costa del cash flow de los bonos
fiscales dependen mucho de
en dlares de sus acreedores
Por otro lado, entre los pases
los ingresos petroleros que
externos.
ms
claramente
sern sin dudas perjudicadas
estn Venezuela y Rusia, dos
de la misma manera, o incluso
economas
ms por su menor acceso a los
afectados
de
relevancia
Nigeria,
cuyos
La cada del precio de los
toda Amrica Latina sobre
demanda interna as como la
commodities ha diezmado las
cmo encarrilar a la regin
aceleracin de la apertura a los
proyecciones de crecimiento
nuevamente en la senda del
mercados asiticos.
de la gran mayora de las
crecimiento.
economas de Latinoamrica.
Los pases lderes del Mercosur:

La conclusin de los lderes
Brasil, Argentina y Venezuela,
latinoamericanos
sobre
que
su
cmo impulsar nuevamente
han
para
al bloque regional ser la de
proteccionista,
2015 en un 0,3%, con lo que
integrar econmicamente a
reconocern
la
todos los pases, buscando
abrir sus mercados para lograr
3% de crecimiento, situacin
el
un
que generar un debate en
mediante el estmulo de la
El
FMI
(Fondo
Internacional)
proyeccin
regin
Monetario
recort
estimada
promediara
un
crecimiento
econmico
tradicionalmente
mantenido
un
perfil
finalmente
que
crecimiento
debern
sostenible,
tomando como base el modelo
Por Mauricio Hernndez, Miembro del equipo de anlisis / LionTrader
Nace la cuarta economa mundial
Por Mauricio Hernndez, Miembro del equipo de anlisis / LionTrader
de apertura de otros pases
para la regin supera los
un gran potencial de una nueva
como Mxico y Chile.
100 mil millones. Ante esta
clase media emergente.
nueva realidad, los pases de

Como
complemento
la
Amrica Latina apuestan a
El nuevo bloque econmico
se
duplicar estas cifras, no solo
latinoamericano se convertira
de
contemplando a China sino
en la cuarta economa mundial
aceleracin de la apertura
tambin a otros pases del
despus de los Estados Unidos,
con varios pases asiticos.
bloque asitico.
China, y la Unin Europea,
integracin
establecer
regional,
un
plan
El nuevo bloque econmico

latinoamericano se convertira en la
cuarta economa mundial con un PIB
regional de 5.600 billones de dlares.
China es el primer socio
El Mercosur (Argentina, Brasil,
con un PIB regional de 5.600
comercial de algunos pases
Bolivia,
billones de dlares.
de Latinoamrica, como Brasil,
y Venezuela) y la Alianza del
Chile y Per, y el segundo de
Pacfico
Colombia,
El acuerdo contemplar lograr
Argentina y Costa Rica.
Mxico y Per) conformaran
la integracin mediante la libre
un
econmico
circulacin de capital, personas
del
cercano a los 600 millones de
y mercancas en la regin de
gigante asitico supera los
habitantes, de los cuales el 40%
manera progresiva hasta el ao
25 mil millones de dolares y
se encuentra bajo la lnea de
2020.
los desembolosos en crditos
pobreza y representa, por ende,
La
inversion
directa
Paraguay,
(Chile,
bloque
Uruguay
INVESTIGACIN SOBRE INVERSIN NO INDEPENDIENTE

La presente investigacin de inversin no se ha elaborado de conformidad con las exigencias legales previstas para fomentar la
independencia de las investigaciones de mercados. Asimismo, no est sujeta a cualesquiera prohibiciones relativas a la divulgacin de
investigaciones de inversin. Saxo Bank, sus filiales o su personal podrn realizar servicios, solicitar operaciones, mantener posiciones
largas o cortas, o mantener cualquier tipo de inters en la inversin (incluidos los derivados), de cualesquiera entidades mencionadas en
el presente.
La informacin incluida en el presente documento no se interpretar como una oferta (ni una solicitud de oferta) de compra o venta
de cualesquiera divisas, productos o instrumentos financieros, para realizar cualesquiera inversiones o participar en cualesquiera
estrategias de negociacin. El presente material se ha elaborado con fines nicamente de marketing y/o informativos y Saxo Bank A/S
y sus propietarios y filiales, tanto directas como indirectas o a travs de sucursales (Saxo Bank) no asumirn cualesquiera garantas o
responsabilidades por la exactitud o la integridad de la informacin contenida en el presente documento. Al publicar el presente material,
Saxo Bank no ha tomado en cuenta ningn objetivo de inversin concreto del receptor, ningn objetivo especial de inversin, su situacin
financiera ni las necesidades y demandas especficas, y nada de lo contenido en el presente documento constituir una recomendacin
para cualesquiera receptores de invertir o despojarse de cualquier modo de activos, y Saxo Bank no asumir ninguna responsabilidad
respecto de cualesquiera receptores por las prdidas en que pudieren incurrir por causa de una negociacin de conformidad con una
recomendacin recibida. Todas las inversiones conllevan un riesgo y pueden provocar beneficios y prdidas. En particular las inversiones
con productos apalancados, como las divisas, derivados y materias primas, entre otros, pueden ser muy especulativas, y las ganancias
y prdidas pueden fluctuar de forma rpida y violenta. La negociacin especulativa no es aconsejable para todos los inversores y todos
los receptores deberan ponderar exhaustivamente su situacin financiera y consultar con uno o varios asesores financieros para
comprender los riesgos y garantizar la adecuacin de su situacin antes de realizar la inversin, despojarse de un activo o entrar en una
negociacin. Cualesquiera menciones, en su caso, de cualesquiera riesgos, no se considerarn ni una declaracin completa de los riesgos,
ni una descripcin completa de los mismos. Cualquier opinin vertida podr ser personal del autor y no reflejar la opinin de Saxo Bank y
todas las opiniones estarn sujetas a modificacin sin aviso previo (ni con carcter previo, ni posterior).
La presente publicacin hace referencia a resultados pasados. Los resultados pasados no son un indicador fiable de los futuros. La
indicacin de resultados publicados en la presente publicacin no se repetir necesariamente en el futuro. No se garantiza que
cualesquiera inversiones alcanzarn los beneficios o las prdidas que alcanzaron en el pasado, ni que se evitarn prdidas significativas.
Las declaraciones incluidas en la presente publicacin que constituyan hechos histricos y que pudieren simular resultados pasados o
datos futuros se basan en las expectativas, estimaciones, proyecciones, opiniones y ponderaciones actuales del Grupo Saxo Bank. Dichas
declaraciones incluirn riesgos ciertos e inciertos, incertidumbres y cualesquiera otros factores, y no se les deber conferir una confianza
indebida. Asimismo, la presente
publicacin podr contener declaraciones relativas a hechos futuros. Los hechos o resultados reales o los resultados actuales podrn
diferir materialmente de los reflejados o contemplados en dichas declaraciones relativas a hechos futuros.
El material es confidencial y no se podr copiar, distribuir, publicar o reproducir en su totalidad en parte, ni sus receptores lo podrn
comunicar a cualesquiera otras personas
Cualesquiera informaciones u opiniones incluidas en el presente material no podrn distribuirse ni usarse por parte de cualesquiera
personas en aquellas jurisdicciones o pases en los que dicha distribucin o uso sera ilegal. La informacin incluida en el presente
documento no est destinada o prevista para particulares estadounidenses, en los trminos de la Ley de Valores de Estados Unidos de
1993, en su versin modificada y en la Ley de Cambio de Divisas de Estados Unidos de 1934, en su versin modificada.
La presente exencin de responsabilidad est sujeta a la exencincompleta de Saxo Bank, disponible en www.saxobank.com/disclaimer.
Saxo Capital Markets Agente de Valores S.A., parte de Saxo Bank A/S Zonamerica Edificio @1 Oficina 109
CP 91600 Montevideo, Uruguay Telfono: +59825183110 latin.saxomarkets.com

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por esta va. Esta suele ser

ganado cerca de un 30%

la firma tambin enfrenta

en el ltimo ao, en buena

competidores de gran tamao

medida gracias a la slida

alto crecimiento ligadas a la

Una oferta de compra de

la firma. Si bien no existen

MercadoLibre por parte de

pensar que el management

especial. La empresa cuenta

Alibaba (BABA) puede parecer

en vender, parece bastante

con todas las caractersticas

poco probable teniendo en

claro que algunos grandes

habituales de las compaas

jugadores en el negocio del

que realizan adquisiciones

recurrentes, y no sera para

de xito considerables sin

encontrar en esta empresa

nada sorprendente que en

necesitar de capital externo.

los prximos aos invierta

parte de sus recursos en

Por otro lado, es un activo

comprar empresas de valor

estratgico que muchos de

Habitualmente, cuando una

estratgico, ya sea potenciales

de los grandes jugadores

compaa logra expandirse

competidores o firmas con

con xito y generar un rpido

crecimiento de flujos de caja,

suele aprovechar sus recursos

Por otro lado, si bien es

MercadoLibre sea comprador

Por Andrs Cardenal, Analista / SaladeInversion.com

Podra Mercado Libre ser comprada por

Por Andrs Cardenal, Analista / SaladeInversion.com

a mediano plazo, no puede

eBay tiene una participacin

manera que uno o varios de

cual representa un potente

los grandes jugadores del

incremento del 22,3% frente

mercado tengan inters en

al mismo periodo del ao

anterior. A la hora de intentar

similares. Por tal motivo,

eBay podra ser el principal

En la industria del comercio

globales en comercio online

candidato natural a realizar

online, el efecto red es un

podran encontrar en esta

una oferta por la compaa.

mediante el cual un servicio

cerca de 6.200 millones de