13/7/2014

Untitled Document

Guia de Fondos de Inversin: Clculo de la rentabilidad de un Fondo.

Ir al glosario de inversin.
La rentabilidad de un fondo se calcula hallando el porcentaje de variacin del
valor liquidativo del fondo en dos momentos distintos de tiempo. Debe recordarse
que el valor liquidativo del fondo se calcula dividiendo el valor del patrimonio
entre el nmero de participaciones que existen en circulacin.

Comisin nacional del mercado

de valores (C.N.M.V.)

As, podemos ver el siguiente ejemplo:

Si tenemos el valor liquidativo mensual (aunque podran ser datos diarios),
calculamos la rentabilidad de cada mes de la siguiente manera:

Mes

Valor Liquidativo fin de mes Rentabilidad

dic-02
ene-03
feb-03
mar-03
abr-03
may-03
jun-03
jul-03
ago-03
sep-03
oct-03
nov-03
dic-03

1080,00
1088,40
1098,00
1070,00
1150,00
1152,00
1180,00
1199,00
1202,00
1180,00
1200,00
1203,00
1270,00

Instituciones de inversin colectiva

Regulacin
Definicin de las IIC
Clases de IIC
Normas generales
Situacin del mercado

0,8%
0,9%
-2,6%
7,5%
0,2%
2,4%
1,6%
0,3%
-1,8%
1,7%
0,3%
5,6%

Fondos de inversin
Definicin
Funcionamiento
Derechos del partcipe de un fondo
Clases
Rentabilidad de un fondo
Situacin actual
Comisiones
Precio de un Fondo
Fiscalidad
Sociedades de inversin
Definicin
Clases

Rentabilidad de cada m es:

Mes 1:
Rentabilidad del periodo = (Valor liquidativo final del periodo-Valor liquidativo
anterior) / Valor liquidativo inicial
Que con los datos de la tabla es igual a:
(1088,40-1080)/1080=0,8%
0,8% es la rentabilidad del fondo en el mes primero... y as sucesivamente.
Rentabilidad de todo el periodo analizado: Si queremos calcular la
rentabilidad del fondo en todo el periodo analizado, es decir en todo el ao 2003,
debemos ver la variacin del valor liquidativo del fondo desde el comienzo del
periodo hasta el final del periodo. As, en nuestro caso sera:
(1270-1088,40)/1088,40= 16,7%.
Rentabilidad m edia m ensual: Si queremos ver cul es la rentabilidad media
mensual del fondo, se hace la media de las rentabilidades obtenidas. Es decir, se
suman todas las rentabilidades de cada mes, y se divide entre el nmero de
periodos, en este caso, 12.
(0,8%+0,9%-2,6%+7,5%+0,2%+2,4%+1,6%+0,3%-1,8%+1,7%+0,3%+5,6%)/12=
1,395%.
Rentabilidad anualizada: para calcular la rentabilidad anualizada se usa la
siguiente frmula:
(1+ i medio mensual) 12 = (1+i anual)
De forma que la rentabilidad anualizada es:
((1+1,395%) 12 )-1 = 18,08%.
Estos clculos no tienen en cuenta las com isiones aplicables por
gestin, reem bolso, etc. ,que debern aadirse al resultado del
clculo.
http://s10.webfg.com/CajaMadrid/manuales/inversion/manual_inversion21.php

1/3

13/7/2014

Untitled Document

CLCULO DEL RIESGO DE UN FONDO.

El concepto de riesgo puede medirse a travs de varias variables, si bien una de
las ms fciles de entender y ms utilizada es la volatilidad. La volatilidad es la
desviacin tpica de las rentabilidades, esto es de las variaciones del valor
liquidativo. La volatilidad es la variacin de los rendimientos, de forma que si no
varan mucho de un periodo a otro (puede ser de un da a otro, de una semana a
otra, de un mes a otro...etc) y suelen mantenerse relativamente estables sin
bruscos movimientos, se dice que la volatilidad es baja, y por tanto, el riesgo de
que mi fondo sufra variaciones muy bruscas es baja. Lgicamente esto implica
que al igual que no sufrir grandes movimientos a la baja (no caer mucho)
tampoco lo har al alza (no subir mucho).
Con los datos de la tabla anterior calculamos la desviacin tpica mensual, y
resulta 2,68%, y si calculamos la volatilidad anualizada el resultado es un 9,29%.
La frmula general para calcular la desviacin tpica de una serie es:

Siendo x en este caso las rentabilidades de cada periodo (de cada mes) y x m la
media de las x

Volatilidad anualizada: se usa la siguiente frmula:

Volatilizada anualizada = volatilidad mensual *
En nuestro caso:
Volatilizada anualizada = 2,68% *

= 9,29%.

Otras referencias importantes para el clculo del riesgo son niveles como la beta
y el VAR. ste ltimo mide, a travs de un enfoque similar aunque ms complejo
que el de la volatilidad, la ganancia o prdida mxima esperable con mrgenes de
confianza de un 95% o un 99% habitualmente.
RELACIN RENTABILIDAD-RIESGO:
Aparte de distintos ratios que miden la relacin entre la rentabilidad y el riesgo de
un fondo, debe tenerse muy presente las distintas categoras de fondos ( ver el
punto del manual: clases de fondos ).
http://s10.webfg.com/CajaMadrid/manuales/inversion/manual_inversion21.php

2/3

13/7/2014

Untitled Document

La relacin entre la rentabilidad y el riesgo es inversa, de forma que cuanto

mayor riesgo se asume, mayor rentabilidad se espera obtener. De hecho, el
riesgo es de por s neutro, de tal manera que se valora como ms arriesgado un
activo que ofrezca retornos (rentabilidades) ms amplios y variados que otro
que ofrezca retornos ms moderados y uniformes, independientemente de que
sean positivos o negativos.
Por tanto, si se asumen movimientos ms bruscos del activo, podra obtenerse
una mayor rentabilidad o tambin una mayor prdida. Y al revs, si no se quiere
asumir mucho riesgo, la rentabilidad ser en principio menor, porque el fondo
invertir en activos bastante seguros, y a cambio de dicha seguridad es de
esperar que d un rendimiento menor. Por ello, normalmente los fondos de renta
variable suelen tener un mayor riesgo que, por ejemplo, los de renta fija, aunque
nunca es nulo.

2001-2014, Web Financial Group Tech Solutions. Divisin de Web Financial

Group, S.A.
Todos los derechos reservados
Aviso legal

El contenido y propiedad intelectual de esta gua corresponden a NOESIS

ANLISIS FINANCIERO, S.L. Caja Madrid y Noesis A.F. en ningn caso
garantizan la rentabilidad de la inversin efectuada ni hacen recomendacin
alguna sobre la evolucin de cualquier activo financiero.
2004 - NOESIS ANLISIS FINANCIERO - Todos los derechos reservados

http://s10.webfg.com/CajaMadrid/manuales/inversion/manual_inversion21.php

3/3