Monografía 5

ESTADOS DE FLUJOS
DE EFECTIVO Y DE CAMBIOS
EN EL PATRIMONIO NETO
Vicente Montesinos Julve
Catedrtico de la Universidad de Valencia
Isabel Brusca Alijarde

Profesora Titular de la Universidad de Zaragoza
Bernardino Benito Lpez

Profesor Titular de la Universidad de Murcia
I. INTRODUCCIN
El objetivo de todo sistema contable es la presentacin de los estados financieros, tratando as de cubrir las necesidades de los potenciales usuarios de la informacin financiera en el proceso de toma de decisiones
econmicas. Tal como establece el Marco Conceptual del International
Accounting Standards Commitee (IASC), actualmente transformado en el
International Accounting Standards Board (IASB), para cubrir dichas necesidades, los estados financieros deben suministrar informacin sobre
la situacin financiera de la empresa, los resultados obtenidos y los cambios en la posicin financiera. En lnea con ello, las Normas
Internacionales de Contabilidad establecen las bases para su presentacin con el fin de que stos proporcionen una imagen razonable de la situacin y evolucin financiera de la empresa, as como de los resultados
obtenidos y los flujos de efectivo.
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Aunque sta ha sido la denominacin utilizada para las normas emitidas por el
International Accounting Standards Committee (IASC), para las normas emitidas por el
International Accounting Standards Board (IASB) a partir de 1 de abril de 2001, se sustituy esta denominacin por la de "Normas Internacionales de Informacin Financiera
(NIIF)". En todo caso, cuando las normas analizadas son anteriores, se mantiene la terminologa de NIC.
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MONOGRAFAS SOBRE LAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIN FINANCIERA
De acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad1 (NIC) n 1, dedicada a determinar qu estados financieros deben formularse y la forma en que deben presentarse, con el fin de que pueda garantizarse la
comparabilidad tanto entre los estados de distintos perodos como entre los de distintas entidades, en aras a proporcionar la anterior informacin, los estados financieros deben incluir los siguientes documentos: balance, cuenta de resultados, estado de cambios en el patrimonio
neto, estado de flujos de efectivo y notas, incluyendo un resumen de las
polticas contables ms significativas. Esta monografa estudia exclusivamente la presentacin del estado de flujos de efectivo y del estado de
cambios en el patrimonio neto, siendo los otros dos estados objeto de
monografas separadas.
As, tanto el estado de flujos de efectivo como el de cambios en el patrimonio neto son estados financieros que deben presentar las empresas
que deseen adaptar su informacin financiera a los requisitos recogidos
en las NIIF, por lo que la monografa aborda las opciones y criterios de
presentacin recogidos en dichas normas. Tanto uno como otro son estados de flujos, tratando de explicar las variaciones habidas durante el
ejercicio en las respectivas magnitudes, efectivo y patrimonio neto.
1.
Antecedentes y Situacin Actual del Estado de Flujos de Efectivo
En relacin al Estado de Flujos de Efectivo, tambin conocido como estado de flujos de tesorera, su origen hay que buscarlo en los denominados estados de origen y aplicacin de fondos, que surgieron ya en las
primeras dcadas del siglo XX, fundamentalmente en el entorno norteamericano. As, ni el balance ni la cuenta de resultados tradicionales demostraron ser informacin suficiente para servir de base a los profesionales del mundo de la empresa, y sobre todo a analistas, apareciendo el
estado de origen y aplicacin de fondos como un complemento fundamental a los mismos, puesto que ste permitira comprender algunas
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ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO Y DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
transacciones financieras que han sido encubiertas por la aplicacin de

los principios contables.
As, poco a poco fue abrindose paso, fundamentalmente a partir de los
aos cuarenta, la informacin contable sobre flujos de fondos, siendo los
analistas financieros los que iniciaron esta prctica, ahora ya una tradicin, y como consecuencia de ello algunos de los organismos reguladores y emisores de normas contables comenzaron a plantear la necesidad
de presentar este tipo de informacin.
Esta evolucin supona reconocer la insuficiencia del beneficio y las
magnitudes basadas en el devengo para la consecucin de los objetivos
del sistema contable, por lo que la informacin tradicional de flujos establecidos exclusivamente de acuerdo con el principio del devengo deba complementarse con otra informacin, exclusivamente referida a flujos financieros. As las cosas, el excedente financiero presentado en el
estado de cambios en la situacin financiera incorporaba informacin
fundamental sobre la liquidez y solvencia de la empresa, mostrando con
ello aspectos tan importantes como la rentabilidad, determinada a travs
del beneficio. Adems, se consideraba que dicho excedente financiero
era menos propicio a la manipulacin, dado que no inclua las partidas
que no suponen movimientos de fondos y que por tanto son ms fciles
de manipular, tales como las provisiones y amortizaciones.
En general, cualquier estado de cambios en la situacin financiera pretende explicar las entradas de fondos producidas durante el ejercicio y la
aplicacin dada a las mismas. Sin embargo, no existe un nico tipo de
estado de cambios en la situacin financiera, ya que ste depender de
la variable financiera elegida para su presentacin; esta diversidad en
cuanto a las variables financieras a analizar y presentar en este estado se
encuentra as en el origen de la polmica en torno a los estados de flujos
financieros que convena elaborar y presentar, atendiendo a la utilidad
explicativa y predictiva de las variables consideradas.
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El trmino fondo ha sido ampliamente utilizado en contabilidad, con diferentes acepciones. Centrndonos en las alternativas surgidas para la
presentacin de un estado de cambios en la situacin financiera, podemos diferenciar diversos conceptos, que han sido predominantes para la
presentacin de los estados de cambios en la situacin financiera en diferentes mbitos y perodos. El elemento diferenciador ha sido la significacin atribuida en cada caso al trmino "fondo".
En primer lugar, puede considerarse que todas las fuentes de financiacin
externa son fondos, en cuyo caso el estado de origen y aplicacin de fondos reflejara la variacin en cada una de las partidas del balance. Esta
acepcin no ha tenido demasiados partidarios.
Otro concepto de fondo es el capital circulante, bajo el cual el fondo representa los recursos financieros netos corrientes disponibles para la entidad. En ese caso, el estado de origen y aplicacin de fondos explicara
las variaciones habidas en el capital circulante como consecuencia de
las transacciones entre la entidad y el exterior. Este es el concepto de fondo ms extendido hasta finales de los ochenta en el sector empresarial.
Una restriccin de ste a los activos y pasivos monetarios constituye el
tercer concepto de fondo, identificndolo con el capital circulante monetario.
Por ltimo, en ocasiones se identifica el trmino fondo exclusivamente
con el efectivo y equivalentes del mismo, en cuyo caso el estado de cambios en la situacin financiera se convierte en un estado que refleja la variacin en la tesorera y equivalentes lquidos.
Entre las distintas variables de fondos apuntadas, son la del capital circulante y el efectivo y equivalentes lquidos las que mayor aceptacin
han tenido. Realmente, el capital circulante fue la variable que se utiliz
cuando se plante la elaboracin de este tipo de estados, siendo posteriormente reemplazada por la de efectivo y sus equivalentes.
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As, ante el inters y presin ejercida por parte de los usuarios y profesionales de la contabilidad para la publicacin de informacin sobre las
variaciones de fondos que completasen la informacin tradicional, ya en
el ao 1963 el American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) emiti el Accounting Principles Board (APB) Opinin n 3, titulado
Statement of Source and Application of Funds, recomendando la presentacin del estado de origen y aplicacin de fondos para completar los estados tradicionales, aunque sin dejar demasiado claro qu deba entenderse por fondo. En ese momento, prcticamente era el beneficio ms la
amortizacin la acepcin ms extendida, ante lo que se mostr cierta
preocupacin y descontento por parte de las empresas. Esto llev al AICPA a emitir el APB Opinin n 19, Reporting Changes in Financial
Position, con el que se establece la presentacin obligatoria del estado,
pero sin resolver la polmica existente respecto a la variable a explicar,
dada la flexibilidad mantenida.
En la dcada de los setenta el estado se generaliza y prcticamente todos
los pases reconocen la importancia de presentar un estado de origen y
aplicacin de fondos, como complemento fundamental a los estados tradicionales, y las empresas comienzan a presentar el mismo.
Motivado por la corriente de opinin existente en aquel momento, el
IASC aprob ya en el ao 1977 su NIC n 7, Estado de Origen y
Aplicacin de Fondos, para recomendar la presentacin de un estado de
origen y aplicacin de fondos, aunque manteniendo cierta flexibilidad
sobre la variable de fondo a utilizar, dado que permita a la empresas elaborar el estado de flujos de fondos utilizando el capital circulante neto,
el capital circulante monetario neto o el efectivo.
La variable ms utilizada en ese momento era prcticamente el capital
circulante, o fondo de maniobra, tratando de ligarlo as con una parte de
las masas del balance de situacin, como eran activo y pasivo circulante. Ahora bien, con la generalizacin del estado lleg la polmica sobre
si realmente debera ser el capital circulante la variable mostrada en el
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estado de flujos de fondos o si, como alternativa, debera ser el efectivo

o tesorera, mostrando as los movimientos de tesorera de la empresa durante el ejercicio, derivados de los cobros y pagos habidos en la misma.
La consideracin del capital circulante como variable que deberan presentar los estados de origen y aplicacin de fondos, con gran predicamento inicial, encontr pronto la crtica de la doctrina contable y el desencanto de los profesionales de las empresas, unido a la preferencia de
los usuarios por una variable ms objetiva.
El capital circulante mantiene todava el criterio de devengo en su configuracin y con ello los inconvenientes atribuidos al mismo. As se critic la falta de objetividad y relevancia del mismo y su carcter confuso,
frente al elevado contenido informativo del que previamente haba parecido disfrutar. Se abri entonces un debate en el sector empresarial sobre la conveniencia de sustituir el capital circulante por las variables de
flujos de efectivo para la presentacin del estado que deba completar al
balance y cuenta de resultados, argumentando a su favor la mayor relevancia, claridad y el nfasis en la liquidez. Otra de las ventajas ms importantes atribuidas al estado de flujos de efectivo que han llevado a la
preferencia del mismo por analistas financieros es la derivada de su objetividad y normalizacin, que hacen ms fciles y fiables las comparaciones entre empresas2.
En tal sentido, algunos documentos emitidos por organismos contables
pusieron de manifiesto esta crisis de confianza en el capital circulante
como variable central en los estados de flujos de fondos, como fue el
caso del Informe Trueblood, encargado por el AICPA (1973), o el de The
Corporate Report, publicado por el Accounting Standard Steering
Committee (ASSC, 1975), donde se va reconociendo la importancia de
informar sobre los movimientos de efectivo o tesorera.
2 Hussey and Bence (1992) sealan que dichas cualidades son el principal valor del estado de flujos de efectivo frente al estado de origen y aplicacin de fondos que toma en
cuenta la variable capital circulante.
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Ante esta situacin, el Financial Accounting Standards Board (FASB)

adopt una postura activa al respecto y puso en marcha diversos y sucesivos proyectos que permitieran estudiar el concepto de fondo a adoptar
en el estado de origen y aplicacin de fondos. En el propio FASB, tambin se gener un debate sobre la conveniencia de mantener el tradicional concepto de fondo o sustituir su uso por el efectivo o tesorera.
Aunque no exista unanimidad al respecto, la doctrina y la prctica contables ofrecan en su mayor parte un fuerte apoyo al estado de flujos de
3
efectivo . El FASB se decant en dicho sentido y en 1984 emiti el 12
Statement of Financial Accounting Concepts (SFAC) n 5, Recognition
and Measurement in Financial Statement Business Enterprises, optando
por el estado de flujos de efectivo como estado de flujos financieros de
fondos a presentar. En consonancia con ello, en 1985 el FASB se puso ya
a trabajar para la elaboracin de una norma relativa al estado de flujos
de efectivo, si bien hubo que esperar hasta 1987 para que publicase de
forma definitiva la norma relativa a dicho estado, materializada en el
SFAS n 95, Statement of Cash Flow.
A partir de la norma del FASB, numerosos organismos reguladores de la
contabilidad emitieron pronunciamientos relativos a la elaboracin de
estados de flujos de efectivo, como un estado adicional a los estados contables tradicionales, con carcter obligatorio. ste ha sido el caso de pases como Canad, donde el Chartered Institute of Certified Accountans
(CICA) incluyo en su Handbook n 1540 el estado de flujos de efectivo
en el ao 1985; el de Nueva Zelanda, donde la New Zealand Society of
Accountants (NZSA), actualmente transformada en Financial Reporting
Standard Board, aprob el Statement of Standard Accounting Practice
3 Un hecho fundamental que contribuy a la preferencia del estado de flujos de efectivo
fueron las consecuencias de las crisis econmicas de los aos 73 y 79 (AECA, 1998, p.
58). Los analistas financieros pusieron de manifiesto que la informacin contable de algunas empresas muy importantes, como WT Grant o Laker Airways, haban sido objeto de
manipulacin contable y haban ofrecido una imagen distorsionada de la realidad, camuflando as la verdadera situacin financiera y ofreciendo unos resultados que no eran
reales, lo que llevaba a una gran confusin en una situacin de crisis en la que los fracasos empresariales estaban a la orden del da.
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(SSAP) n 10, dedicado al estado de flujos de efectivo; el de Reino Unido,

mediante la aprobacin del Financial Reporting Standard (FRS) n 1, que
aborda el estado de flujos de efectivo como estado contable; o el de
Australia, que ya en 1986 elabor un borrador de norma, aunque no fue
emitida como definitiva hasta el ao 1991, el Australian Accounting
Standard Board (AASB) n 1026.
El IASC se hizo eco de la polmica existente, y en su documento de marco conceptual publicado en el ao 1989 seala que al construir el estado de cambios en la posicin financiera, el significado del trmino fondo puede ser definido de varias maneras, tales como recursos financieros,
fondo de maniobra, activos lquidos o efectivo, dejando pendiente la definicin especfica de fondo que debera utilizarse. No obstante, s pone
de manifiesto la importancia de conocer la capacidad de la empresa para
generar efectivo u otros recursos equivalentes al efectivo para la misma
(vase prrafo 15).
A la luz de la tendencia internacional, el IASC revis en el ao 1992 su
NIC n 7, para recomendar la presentacin del estado de flujos de efectivo, como estado complementario, regulando la forma de presentacin
del citado estado y la informacin a incluir en el mismo. Se elimina as
la flexibilidad mantenida en la versin anterior, que permita que fueran
las empresas las que eligieran el concepto de fondo a utilizar en el estado de flujos de fondos. Posteriormente nos referiremos a los requerimientos recogidos en dicha norma, los cuales constituyen el principal
objeto de atencin de esta monografa.
La publicacin de la norma internacional supuso un hito para la efectiva
implantacin de la informacin de flujos de efectivo, ya que sin duda ha
sido considerada por parte de otros muchos organismos profesionales en
la elaboracin de sus propios pronunciamientos y normas. De este modo,
algunas de las normas citadas anteriormente han sufrido algunas modificaciones y revisiones posteriores, con objeto de adaptarlas a los planteamientos recogidos en las normas internacionales de contabilidad.
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2.
Antecedentes y Situacin Actual del Estado de Cambios en el

Patrimonio Neto
Si la variable a estudiar es el patrimonio neto, en ese caso el estado de

flujos se convierte en un estado de cambios en el neto patrimonial, que
no obstante no se identifica con los tradicionales estados de cambios en
la situacin financiera, comentados en el apartado anterior. El origen de
dicho estado hay que buscarlo en la importancia asignada en los estados
contables a la informacin relativa al mantenimiento del capital de la
empresa, fundamentalmente por el inters de los inversores en conocer
la evolucin de sus inversiones, y por el inters de los acreedores, que
tratarn de asegurar las garantas ofrecidas por la empresa.
El resultado del ejercicio proporciona informacin sobre la variacin del
patrimonio neto durante el ejercicio debido a las operaciones realizadas
por la empresa, pero adems existen algunas operaciones que no pasan
por el resultado, como variaciones de activos y pasivos que tengan como
contrapartida directa las cuentas de patrimonio neto.
En esta lnea, el marco conceptual del IASB reconoce que, adems de
los ingresos y gastos reconocidos para el clculo del resultado del ejercicio, pueden existir otros hechos que originen variaciones patrimoniales que no son incluidas como ingresos y gastos en el resultado del
ejercicio. Es el caso de las operaciones de revaluacin o reexpresin
del valor de los activos y pasivos de la empresa como consecuencia de
las variaciones en los precios, cuyas contrapartidas, aun en los casos
en los que pudiesen considerarse conceptualmente como ingresos y
gastos, no se incluyan en el estado de resultados, sino directamente en
el patrimonio.
En principio el estado de resultados proporciona informacin sobre la
gestin realizada por la empresa, y si sta ha permitido o no el mantenimiento de su capital. Sin embargo, hay algunos ingresos, gastos, prdidas o ganancias que no se consideran en dicho estado, sino que apa21
recen como variaciones directas del patrimonio neto. Desde el momento en que esto ocurra, el estado de resultados ya no proporcionar
informacin adecuada sobre si la empresa ha mantenido o no su capital a lo largo del ejercicio. Dicha informacin interesar sobre todo a
los inversores y accionistas de la empresa, que desearn conocer la
marcha de sus inversiones y el valor que correspondera a las mismas,
pero tambin a los acreedores, como indicador de las garantas que tiene la empresa para hacer frente a sus obligaciones.
A este respecto, cabra comenzar definiendo qu se entiende por mantenimiento del capital, que a su vez requiere la precisin del trmino
capital. El trmino de capital puede verse desde un punto de vista financiero, en cuyo caso se entendera como el dinero invertido o el poder adquisitivo, y por tanto se podra asimilar al concepto de patrimonio neto o activos netos. En segundo lugar, podra hablarse del capital
en un sentido fsico, refirindose a la capacidad productiva, es decir capacidad operativa de la empresa, basada por ejemplo en el nmero de
unidades producidas diariamente.
En lnea con ello, podramos diferenciar dos conceptos de mantenimiento del capital:
Mantenimiento del capital financiero. Bajo dicho concepto se obtiene ganancia slo si el importe financiero (o monetario) de los activos
netos al final del periodo excede al importe financiero (o monetario)
de los activos netos al principio del mismo, despus de excluir las
aportaciones de los propietarios y las distribuciones hechas a los mismos en ese perodo. El mantenimiento del capital financiero puede
ser medido en unidades monetarias nominales o en unidades de poder adquisitivo constante.
Mantenimiento del capital fsico. Desde dicha perspectiva se obtiene
ganancia slo si la capacidad productiva de la empresa al final del
perodo (o los recursos o fondos necesarios para conseguir esa capacidad), en trminos fsicos, excede a la capacidad productiva en tr22
minos fsicos al principio del perodo, despus de excluir las aportaciones de los propietarios y las distribuciones hechas a los mismos durante
ese perodo.
La adopcin de uno u otro concepto de mantenimiento del capital es fundamental para definir el propio modelo contable, ya que de l depende
la diferenciacin entre lo que se considera rendimiento sobre el capital
y lo que es recuperacin o mantenimiento del mismo; tambin condiciona igualmente la base de valoracin contable a utilizar.
Por ejemplo, si se adopta el concepto de mantenimiento del capital fsico debera adoptarse el criterio de coste corriente como base de valoracin contable. Cuando se aplique el concepto de mantenimiento del capital financiero, la base de valoracin a utilizar depender de la
definicin del capital financiero a mantener, ya sea en trminos nominales, ya en trminos de poder adquisitivo constante.
En trminos generales, una empresa ha mantenido su capital si posee un
importe equivalente al principio y al final del perodo. Por eso, una diferencia importante entre ambas definiciones de capital financiero es el tratamiento del efecto de los cambios en los precios de los activos y pasivos de la empresa. Si se adopta el concepto de mantenimiento del capital
financiero, definido ste en unidades monetarias nominales, el resultado
es el incremento en el perodo del capital monetario nominal. Si por el
contrario el capital financiero se define en unidades de poder adquisitivo constante, el resultado es el incremento en el perodo de la capacidad
adquisitiva invertida. Slo la parte del incremento en los precios de los
activos que exceda del incremento en el nivel general de precios se considera resultado. El resto del incremento se trata como un ajuste por mantenimiento del capital, y por tanto parte del patrimonio neto.
Desde el punto de vista del capital fsico, el resultado es el incremento o
disminucin habidos a lo largo del perodo en ese capital. Los cambios
en los precios que afectan a los activos y pasivos de la empresa se consideran como cambios en la capacidad de produccin de la empresa, y
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por tanto como ajustes por mantenimiento del capital, que se llevan directamente al patrimonio neto.
El marco conceptual del IASB seala que no se establece preferencia por
un modelo particular, excepto en determinadas circunstancias excepcionales. Lo ms habitual es que se tome como referencia el capital financiero.
Por otra parte, se admite en cualquier caso que algunas variaciones de activos y pasivos se consideren directamente incrementos del patrimonio
neto, en lugar de ingresos o gastos propiamente dichos. Por ello, el resultado no recoge todas las variaciones producidas en el patrimonio neto, y
para poder conocer la variacin real en el patrimonio neto, y sobre todo
las causas de las mismas, los pronunciamientos contables comenzaron a
exigir, ya en la dcada de los noventa, la presentacin de informacin adicional sobre estas variaciones, que permitiese explicar las diferencias entre los saldos iniciales y finales del patrimonio neto.
No existe sin embargo consenso sobre la forma de informar sobre los denominados ajustes de mantenimiento del capital, que son variaciones de
activos y pasivos no incluidas en los conceptos de ingresos, gastos, prdidas o ganancias. Ante esto, se plantean dos posibles alternativas, que por
otra parte tampoco tienen por qu ser excluyentes. Una primera posibilidad sera que las diferencias derivadas de la modificacin en el valor de
los activos y pasivos se presentasen junto al resultado del ejercicio, ya sea
en el propio estado de resultados o en un estado especfico, dando lugar a
lo que se ha denominado resultado total o integral, o comprehensive income. Una segunda alternativa sera incluir estas variaciones en un estado
donde se muestren las variaciones del patrimonio neto en su totalidad.
Parece que la primera alternativa es la que est cobrando ms fuerza en
estos momentos, sobre todo ante la importancia concedida al resultado
total o global, ya que se considera que dicha informacin puede ser relevante para los distintos usuarios, y especialmente para los inversores.
De hecho, as se constata en Martnez y Sousa (2002), que ponen de ma24
nifiesto la tendencia a reconocer en el estado de resultados globales las

diferencias en el valor razonable de los elementos de balance.
Por ejemplo, el marco conceptual del FASB reconoce la importancia de
proporcionar informacin sobre el resultado global en su Statement of
Financial Accounting Concepts n 6, Elements of Financial Statements,
definindolo como todos los ingresos, gastos, prdidas y ganancias obtenidos por una empresa durante el perodo contable y que modifican la
cuanta del patrimonio empresarial. Este resultado global incluye por tanto no slo los ingresos y gastos utilizados para determinar el resultado
contable, sino tambin otras transacciones econmicas que afectan al
patrimonio, excluyendo las transacciones de aportaciones y distribuciones a los propietarios.
En lnea con ello, en 1997 emiti el SFAS 130, Reporting Comprehensive
Income, donde se exige que todas la empresas informen sobre el resultado global en sus estados financieros, permitiendo que dicha informacin se presente de tres formas alternativas: a) un estado especfico destinado al resultado global, b) un estado combinado para el resultado del
ejercicio y el resultado global, y c) como parte de un estado de cambios
en el patrimonio neto. El nico requerimiento es que el resultado global
debe ser desglosado al mismo nivel que el resultado del ejercicio.
No obstante, el FASB tampoco ha renunciado al estado de transacciones
con los propietarios, entendiendo que puede presentar informacin relevante para los inversores y otros potenciales usuarios de la informacin,
y recoge ste, bajo la denominacin Statement of Investments by and
Distributions to Owners (FASB Statement of Concepts n 5), como uno de
los estados principales que deben presentar las empresas, junto al balance de situacin, cuenta de resultados, estado de resultado global y estado de flujos de efectivo. Este estado puede juntarse con el estado del
resultado global en un estado de variacin del patrimonio total.
En Nueva Zelanda, la regulacin de este estado fue tambin temprana,
ya que en el ao 1994 el New Zealand Accounting Standards Board, ac25
tualmente transformado en Financial Reporting Santadard Board, recogi

la elaboracin de un estado especfico e independiente denominado estado de cambios en el patrimonio neto en su Financial Reporting
Standard n 2, Presentation of Financial Reports, donde debe recogerse
una conciliacin del patrimonio al principio y al final del ejercicio, explicando las razones de los movimientos presentados.
En el Reino Unido, el FRS n 3, aprobado en 1993, exigi igualmente informar sobre las prdidas y ganancias reconocidas durante el ejercicio
en un estado principal dedicado a mostrar todos los movimientos en las
partidas de patrimonio neto que reflejan prdidas o ganancias atribuibles
a los propietarios. En estos momentos existe un proyecto de reforma de
este documento, el Exposure Draf n 22, en el que se pretende instaurar
un nico estado de resultados global o estado de rendimientos financieros, donde se muestre tanto el resultado por las actividades econmicas
como las prdidas y ganancias derivadas de variaciones en el valor de
los elementos del balance de situacin. Adems, se pretende desarrollar
un proyecto conjunto con el IASB para proponer esta nueva orientacin
en la informacin sobre los rendimientos empresariales.
El IASB, por su parte, reconoce la importancia de informar sobre las variaciones en el patrimonio neto y ofrece ambas alternativas: presentar un
estado de cambios en el patrimonio neto donde se recojan todas las variaciones de las partidas del patrimonio neto, incluidas las transacciones
con los propietarios o accionistas, o un estado que muestre slo las variaciones debidas al resultado del ejercicio y otras prdidas y ganancias
no reconocidas en el resultado, en cuyo caso estaramos ms prximos
al estado de resultados global. Cualquiera de ellos entrara en principio
en el concepto global de cambios en el patrimonio neto y sern objeto
de anlisis detallado en un punto posterior.
No obstante, existe en estos momentos un proyecto para modificar la informacin relativa al rendimiento empresarial y se pretende instaurar un
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nico estado de resultados que combine el tradicional estado de resultados y el estado de prdidas y ganancias reconocidas directamente en patrimonio, de modo que muestre todos los cambios del patrimonio neto,
a excepcin de los derivados de aportaciones o distribuciones a los accionistas. Se tratara por tanto de un estado de resultado global o estado
de rendimientos financieros, donde adems de los ingresos y gastos del
perodo se recogiesen las prdidas y ganancias que afectan de manera
directa al patrimonio de la empresa.
Esta postura ha tenido bastante apoyo por parte de los profesionales,
como por ejemplo la Association for Investment Management and
Research (AIMR), argumentando que una aproximacin al resultado global facilita la valoracin de una empresa, ya que permite ver los riesgos
empresariales y la exposicin a dichos riesgos, informando sobre todas
las variaciones de valor de los activos y pasivos de la entidad.
II. EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
1.
Objetivos y utilidad del Estado de Flujos de Efectivo
Hemos visto que la informacin recogida en el estado de flujos de efectivo surge como consecuencia de las demandas y exigencias de los profesionales del mundo de la empresa, que entienden que sta pueda ser
til para la toma de decisiones de los usuarios. En consonancia con ello,
el propio marco conceptual del IASB (1989) reconoce la importancia de
la informacin recogida en el estado, sealando que las decisiones econmicas que toman los usuarios de los estados financieros requieren una
evaluacin de la capacidad de la empresa para generar efectivo u otros
recursos equivalentes al efectivo para la misma, as como la proyeccin
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temporal y la certeza de tal generacin de liquidez. En ltimo extremo,

es esta capacidad la que determina, por ejemplo, la posibilidad que tiene la empresa para pagar a sus empleados y proveedores, satisfacer los
pagos de intereses, reembolsar los prstamos y proceder a distribuir ganancias a los propietarios.
En definitiva, el estado de flujos de efectivo contribuye en el cumplimiento de los objetivos bsicos de la informacin financiera, reflejando
los cobros y pagos de la entidad durante el ejercicio, con objeto de proporcionar informacin til sobre las actividades de la misma dirigidas a
la obtencin de efectivo o tesorera, para la devolucin de deuda, para
las actividades de inversin o para pagar dividendos a los accionistas.
Asimismo, la propia NIC n 7 justifica que los usuarios de los estados financieros estn interesados en conocer cmo genera y utiliza la empresa el efectivo y otros medios lquidos equivalentes, sealando que dicha
necesidad es independiente de la naturaleza de las actividades de la empresa, por lo que el estado se considera obligatorio para todas las empresas. Por muy diferentes que sean las actividades que constituyen la
fuente principal de ingresos, las empresas necesitan tesorera por las mismas razones: para llevar a cabo sus operaciones ordinarias, pagar sus
obligaciones y ofrecer remuneraciones a sus inversores.
Concretando los usos y utilidades del estado, el FASB (1995) seala que
la informacin de este estado, cuando se usa junto con las notas al mismo y la informacin del resto de estados financieros, puede ayudar a los
usuarios a valorar:
a) la capacidad de la entidad para generar futuros flujos de caja netos;
b) su capacidad para satisfacer sus obligaciones externas segn vencen
y sus necesidades de financiacin externa;
c) las razones de las diferencias entre el beneficio neto y los cobros y pagos asociados al mismo; y
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d) los efectos que sobre la posicin financiera de la entidad tienen las

actividades de inversin y financiacin, tanto las que suponen movimientos de tesorera como las que no.
En una lnea similar, el Organismo Internacional argumenta las siguientes ventajas y beneficios de la informacin sobre flujos de efectivo,
cuando se usa con el resto de los estados financieros:
Suministra informacin que permite a los usuarios evaluar los cambios
en los recursos econmicos de la empresa, su estructura financiera (incluyendo su liquidez y solvencia) y su capacidad para modificar los importes y las fechas de cobros y pagos, a fin de adaptarse a la evolucin
de las circunstancias y a las oportunidades que se puedan presentar.
La informacin acerca de los flujos lquidos es til para valorar la capacidad de la empresa para generar efectivo o tesorera y otros medios
lquidos, permitiendo desarrollar modelos para valorar y comparar el
valor presente de los flujos netos de efectivo.
Asimismo, la informacin es til para comprobar la exactitud de evaluaciones pasadas respecto de los flujos futuros, as como para examinar la relacin entre rendimiento, flujos de efectivo netos y el impacto de los cambios en los precios.
Otra ventaja importante de la informacin recogida en el estado est en
su objetividad y comparabilidad, en tanto que elimina los efectos de utilizar distintos tratamientos contables para las mismas transacciones y
hechos contables, facilitando la comparacin entre distintas empresas.
Otro argumento que puede aducirse a favor del estado de flujos de efectivo es su facilidad de comprensin, siendo el estado ms fcil de entender por un usuario no introducido en los aspectos contables, ya que la
idea de cobros y pagos es de uso generalizado, por lo que adquiere especial importancia para los usuarios sin conocimientos tcnicos.
Los anteriores usos y objetivos del estado de flujos de efectivo ponen en
evidencia que este estado es de suma importancia si se pretende cono29
cer la capacidad de la entidad para generar flujos futuros de efectivo que

le permitan hacer frente al pago de sus obligaciones. Ahora bien, es obvio que para que dicho estado pueda ser efectivo en los objetivos establecidos es imprescindible una adecuada presentacin del mismo, pues
de otro modo la informacin que presenta podra quedar invalidada. Por
ello, la norma internacional establece los criterios a utilizar para la presentacin del estado de flujos de efectivo, a los cuales nos referiremos
posteriormente.
Junto a ello, el estado de flujos de efectivo debe satisfacer las caractersticas cualitativas de la informacin financiera, y aunque la NIC n. 7
no hace referencia a ellas, el marco conceptual del IASB (1989) establece las siguientes caractersticas cualitativas4 que deben reunir los estados
financieros: comprensibilidad, relevancia (incluye la importancia relativa o materialidad), fiabilidad (incluye la representacin fiel, el predominio de la esencia sobre la forma, la neutralidad, la prudencia y la integridad) y comparabilidad. Asimismo, las restricciones a la informacin
relevante y fiable son: oportunidad, equilibrio entre coste y beneficio y
equilibrio entre las caractersticas cualitativas.
La norma internacional considera que todas las empresas deben presentar un estado de flujos de efectivo, con independencia del tipo de actividad realizada por las mismas. Frente a esto, en algunas normas se contemplan excepciones para la presentacin del estado. Por ejemplo, la
normativa norteamericana contempla excepciones para las compaas
de inversiones o los planes de pensiones para empleados.
2.
Definicin del Efectivo y Equivalentes al Efectivo
El Estado de Flujos de Efectivo muestra los movimientos, es decir entradas y salidas, de efectivo o tesorera, por lo que antes de pasar propiamente al anlisis de la presentacin del estado de flujos de efectivo, hay
que referirse a la definicin del efectivo con objeto de concretar qu va4 De acuerdo con el marco conceptual del IASB, las caractersticas cualitativas son los
atributos que hacen til la informacin suministrada en los estados financieros.
30
riable debe explicar el estado. As, podra utilizarse exclusivamente la tesorera en sentido estricto, donde se incluira la caja en posesin de la
empresa, tanto en moneda nacional como en moneda extranjera, o ampliar dicho concepto a otras partidas de disponibilidad inmediata, como
cheques o cuentas corrientes y depsitos. Tambin puede tomarse una
acepcin un poco ms amplia que incluya a todas aquellas partidas equivalentes al efectivo, en cuyo caso habr que definir qu se entiende por
equivalente lquidos.
Todos los pronunciamientos sobre el estado de flujos de efectivo han optado por el efectivo y sus equivalentes lquidos, justificando su utilizacin por la vinculacin que stos tienen con la gestin de tesorera que
llevan a cabo las distintas entidades.
En esta lnea, la NIC n 7 establece que los flujos de efectivo son las entradas y salidas de:
Efectivo; y
Equivalentes al efectivo.
Sin embargo, no todas las normas coinciden al definir qu debe entenderse por equivalentes de efectivo, siendo la principal causa de las diferencias existentes entre las variables financieras de los estados de flujos
de efectivo que las distintas normas regulan.
Frente a la opcin de considerar nicamente los activos lquidos brutos,
algunas normas consideran los activos monetarios netos a corto plazo, es
decir, netos de los prstamos a corto plazo integrantes tambin de la gestin de tesorera. El no considerar las deudas a corto plazo consecuencia
de las prcticas de gestin de tesorera, en opinin de Klammer y Reed
(1991, p. 88) "excluye la posibilidad de presentar un saldo negativo de
caja y equivalente de caja en el estado financiero", que segn los autores reduce el potencial de incrementar la confusin a los usuarios del estado. Sin embargo, el presentar los activos monetarios netos de las deudas a corto plazo presenta tambin algunas ventajas fundadas en el
carcter irrelevante que las transacciones de deudas a corto plazo pueden tener al representar salidas implcitas de tesorera.
31
Otras posibles razones de las diferencias entre las normas se centran en

la consideracin de los descubiertos bancarios y, en ocasiones, de las
participaciones en capital, o en los plazos fijados para el vencimiento de
5
los activos lquidos equivalentes .
Ante estas alternativas, el IASB establece los siguientes componentes
para los flujos de efectivo:
a) El efectivo comprende tanto la caja como los depsitos bancarios.
b) Los equivalentes al efectivo se definen como aquellas inversiones a
corto plazo de elevada liquidez, que son fcilmente convertibles en
importes determinados de efectivo, y que estn sujetas a un riesgo
poco significativo de cambios en su valor. Adems, la norma precisa
que una inversin ser equivalente al efectivo cuando tenga vencimiento prximo, por ejemplo tres meses o menos desde la fecha de
adquisicin.
Con ello, la norma opta por considerar los equivalentes netos brutos, es
decir, incluyendo el importe de los prstamos a corto plazo. En la misma
lnea se sita la normativa del FASB.
Asimismo, excluye de los equivalentes lquidos las participaciones en el
capital de otras empresas, a menos que sean sustancialmente equivalentes al efectivo, como por ejemplo las acciones preferentes con fecha de
rescate prxima y determinada. Respecto a los descubiertos bancarios, y
entendiendo que en algunos pases forman parte integrante de la gestin
de tesorera de la empresa, permite que en ese caso sean considerados
como componentes del efectivo y dems equivalentes lquidos.
En todo caso, y al objeto de mostrar la informacin con mayor claridad
y que sta pueda ser ms til, la NIC n. 7 exige revelar los componentes de la partida efectivo y equivalentes al efectivo, informando igualmente sobre los criterios adoptados para determinar tal composicin, te5 Un anlisis detallado sobre las diferencias entre los distintos pronunciamientos internacionales en la definicin de efectivo y otros medios lquidos equivalentes para la elaboracin del estado de flujos de efectivo, puede verse en Apellniz (1998).
32
niendo en cuenta las prcticas de gestin de efectivo de la empresa. Por

otra parte, y atendiendo al principio de uniformidad fijado en la NIC
n. 1, Presentacin de Estados Financieros, dichos criterios deben conservarse de un perodo a otro excepto que se produzca un cambio en la
naturaleza de las operaciones de la empresa, o una revisin de la presentacin de sus estados financieros que demuestre que el cambio va a
dar lugar a una presentacin ms apropiada de los sucesos o transacciones. En ese caso, cuando por razones justificadas se produzca un cambio en las polticas contables aplicadas para la determinacin del efectivo y sus equivalentes, debe presentarse en los estados financieros de
acuerdo con la NIC n. 8, Polticas Contables, Cambios en las Estimaciones y Errores.
La norma exige igualmente una conciliacin entre los saldos que figuran
en el estado de flujos de efectivo y las partidas correspondientes en el
balance de situacin.
La informacin recogida en dicha nota al estado de flujos efectivo podra
ser la siguiente:
Ej 2
Ej. 1
Saldo en caja y bancos
XX
XX
Inversiones a corto plazo
XX
XX
Efectivo y equivalentes
XX
XX
El Estado de flujos de efectivo, tratar de explicar la variacin del efectivo y sus equivalentes del ejercicio 2 respecto al ejercicio 1.
Una vez adoptada una definicin de efectivo, el estado de flujos de efectivo presentar las variaciones de las partidas incluidas en dicha definicin que se deriven de transacciones con el exterior.
33
3.
Presentacin del Estado de Flujos de Efectivo
El Estado de Flujos de Efectivo muestra los movimientos de efectivo y de

sus equivalentes lquidos, sin incluir los movimientos entre las partidas
que constituyen dicho efectivo y sus equivalentes, dado que estos movimientos son variaciones internas de la tesorera y sus equivalentes.
Como ya hemos indicado, la presentacin del Estado de Flujos de
Efectivo debe tener en cuenta las caractersticas de la informacin contable exigidas en el marco conceptual del IASB. Adems, para que la informacin recogida pueda ser de utilidad, es preciso que existan unos criterios homogneos para su presentacin, para lo cual la norma se centra
en la regulacin de dos aspectos fundamentales, como son la clasificacin por actividades y la presentacin de los flujos de efectivo derivados
de las actividades ordinarias.
3.1.
Clasificacin de las actividades
La utilizacin de criterios homogneos para la clasificacin de los flujos

de efectivo derivados de las distintas actividades desarrolladas por las
empresas, permite la comparabilidad de sus estados financieros y facilita la prediccin de flujos futuros de tesorera para las distintas actividades, ayudando as a explicar la capacidad de la entidad para hacer frente a sus obligaciones o sus necesidades de financiacin externa. Algunos
autores, sin embargo, han propuesto prescindir de la agrupacin de los
flujos por actividades al presentar el estado de flujos de tesorera, sealando que de este modo tambin conseguira la homogeneidad y la com6
parabilidad de la informacin .
En los pronunciamientos relativos al estado de flujos de efectivo, se utiliza la clasificacin de stos segn procedan de actividades ordinarias o
de explotacin, de actividades de inversin o de actividades de finan7
ciacin . En esta lnea se sita igualmente la norma internacional, que
6
En este sentido puede verse Webb et alt. (1994).
34
considera que la clasificacin de los flujos segn dichas actividades suministra informacin relevante para evaluar el impacto de estas actividades en la posicin financiera de la empresa, as como sobre el importe final del efectivo y dems equivalentes lquidos.
Actividades de Explotacin u Ordinarias

Las actividades de explotacin constituyen la principal fuente generadora de caja de la entidad, recogiendo las actividades que no puedan ser
calificadas como de inversin o financiacin. Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de explotacin se derivan de las operaciones
y transacciones que intervienen en el clculo del resultado ordinario. La
informacin sobre este tipo de flujos es til para predecir los flujos de
efectivo futuros para estas actividades, as como sus componentes especficos.
Ejemplos de flujos de efectivo por actividades de explotacin son los siguientes:
Cobros procedentes de la ventas de bienes y prestacin de servicios.
Cobros procedentes de regalas (derechos de patentes), cuotas, comisiones y otros ingresos ordinarios.
Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios.
Pagos a los empleados y por cuenta de los mismos.
7
Cabe sealar que el FRS n. 1 difiere considerablemente en la presentacin del estado.

En su primera versin (1991), adems de estas tres consideraba dos ms: "rentabilidad de
las inversiones y servicio de financiacin" e "impuestos". Posteriormente en el ao 1996
fue revisada y ahora incluye ocho tipos de flujos de efectivo: actividades de explotacin,
rentabilidad de las inversiones y servicio de financiacin, impuestos, inversiones en
inmovilizado e inversiones financieras, adquisiciones y ventas, dividendos pagados,
gestin de recursos lquidos y financiacin. Como consecuencia de ello, el estado de flujos de la norma britnica difiere notablemente de la norma internacional y tambin de la
del FASB, o la neozelandesa y la australiana.
35
Cobros y pagos de las empresas de seguros por primas y prestaciones,

anualidades y otras obligaciones derivadas de las plizas suscritas.
Pagos o devoluciones de impuestos sobre las ganancias, a menos que
stos puedan clasificarse especficamente dentro de las actividades
de inversin o financiacin.
Cobros y pagos derivados de contratos que se tienen para intermediacin o para negociar con ellos.
En todo caso, para considerar los flujos de efectivo dentro de esta categora, es necesario analizar tambin el tipo de actividad econmica desarrollada por la empresa. Por ejemplo, en el caso de entidades financieras, los prstamos realizados se clasificarn dentro de las actividades
de explotacin, en tanto que estn relacionados con las actividades que
constituyen la principal fuente de ingresos de la empresa. De forma similar, si una empresa tiene ttulos o concede prstamos por razones de
intermediacin o acuerdos comerciales habituales, los flujos procedentes de stas se clasifican igualmente en las actividades de explotacin.
Actividades de Inversin
Las actividades de inversin son las de adquisicin y enajenacin de activos a largo plazo, as como otras inversiones no incluidas en el efectivo y otros medios lquidos equivalentes. As, los flujos de las actividades
de inversin, obtenidos como diferencia entre los cobros y pagos de las
distintas operaciones de inversin, cuando sta es negativa, representan
los desembolsos netos derivados de la adquisicin de recursos econmicos o inversiones financieras que van a producir ingresos y flujos de efectivo en el futuro. Cuando la diferencia es positiva, se muestran los recursos derivados de la actividad desinversora de la empresa.
Lgicamente el estado de flujos de efectivo muestra slo aquellas operaciones de inversin o enajenacin, o la parte de las mismas, que realmente han supuesto movimiento del efectivo o equivalentes al mismo,
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no apareciendo las correspondientes a operaciones realizadas a crdito,

ya sea de adquisicin o enajenacin.
Ejemplos de este tipo de flujos de efectivo son los siguientes:
Pagos por la adquisicin de inmovilizado material, inmaterial y otros
activos a largo plazo, incluyendo los relativos a los costes de desarrollo capitalizados y trabajos realizados por la empresa para su inmovilizado material.
Cobros por ventas de los elementos anteriores.
Pagos por la adquisicin de instrumentos de pasivo o de capital, emitidos por otras empresas, as como participaciones en negocios conjuntos (distintos de los pagos por esos mismos ttulos e instrumentos
que sean considerados efectivo y equivalentes al efectivo, y de los
que se tengan para intermediacin u otros acuerdos comerciales habituales).
Cobros por la venta y reembolso de los instrumentos e inversiones anteriores.
Pagos y cobros derivados de anticipos de efectivo y prstamos a terceros (distintos de las operaciones de este tipo hechas por empresas
financieras).
Cobros y pagos derivados de contratos a plazo, de futuros, de opciones y de permuta financiera, excepto cuando dichos contratos se
mantengan por motivos de intermediacin u otros acuerdos comerciales habituales, o bien cuando estos cobros y pagos se clasifican
como actividades de financiacin.
Actividades de Financiacin
Por ltimo, las actividades de financiacin se definen como aqullas que
producen cambios en el tamao y composicin de los fondos propios y
ajenos a largo o corto plazo de la entidad. Permiten realizar la predic37
cin de las necesidades de efectivo para hacer frente a los compromisos

con los suministradores de capital a la empresa.
Al igual que en el caso anterior, slo se muestran en el estado de flujos
de efectivo aquellas operaciones de financiacin que hayan supuesto flujo de efectivo y no aqullas pendientes de cobro o pago, como sera el
caso del desembolso pendiente de una ampliacin de capital realizada
en el ejercicio.
Ejemplos de este tipo de flujos son los siguientes:
Cobros procedentes de la emisin de acciones u otros instrumentos
de capital.
Pagos a los propietarios por adquirir o rescatar las acciones de la empresa.
Cobros procedentes de la emisin de obligaciones, prstamos, bonos,
cdulas hipotecarias y otros fondos tomados en prstamo, ya sea a
largo o a corto plazo.
Reembolsos de los fondos tomados en prstamo.
Pagos realizados por el arrendatario para reducir el capital vivo procedente de un arrendamiento financiero.
Tanto los flujos de efectivo de las actividades de inversin como los de
las actividades de financiacin deben informar sobre los cobros y pagos
brutos procedentes de las actividades de inversin y financiacin, aplicando as el principio de no compensacin, recogido en la NIC n. 1 con
carcter general para la presentacin de los estados financieros.
Existen no obstante algunas excepciones en las que pueden presentarse
los flujos de efectivo por sus valores netos, tales como cobros y pagos por
cuenta de clientes, siempre que los flujos lquidos reflejen la actividad
del cliente ms que la correspondiente a la empresa, o los cobros y pa38
gos procedentes de partidas en las que la rotacin es elevada, las cuantas grandes y el vencimiento a corto plazo. Como ejemplos del primer
tipo podran citarse los siguientes: aceptacin y reembolsos de depsitos
a la vista en las entidades financieras, fondos de clientes que posee una
empresa dedicada a la inversin financiera, o los alquileres cobrados por
cuenta y pagados a los propietarios de inmuebles o terrenos. Ejemplos
del segundo tipo los constituyen los anticipos y reembolsos hechos por
cantidades importantes relativas a tarjetas de crdito de clientes, compra
y venta de inversiones financieras, y otros prstamos tomados a corto plazo, por ejemplo a tres meses o menos.
Por otra parte, una nica transaccin puede incluir flujos de efectivo procedentes de distintos tipos de actividades. Un ejemplo sera el pago por
devoluciones de prstamos en el que se incorpora una parte de intereses,
donde los intereses podran incluirse en las actividades de explotacin y
el principal en las actividades de financiacin.
Cabe resaltar tambin que para realizar la clasificacin de las operaciones en uno u otro tipo de actividad debe tenerse en cuenta la naturaleza
de la actividad realizada por la empresa, dado que una misma operacin
puede considerarse en distintos tipos de actividad en funcin del tipo de
empresa. No es lo mismo una entidad financiera que una inmobiliaria o
que una empresa industrial.
3.2.
Flujos de Efectivo de las Actividades de Explotacin u Ordinarias
La presentacin de la informacin relativa al flujo neto procedente de las

Actividades de Explotacin, constituye uno de los objetivos ms importantes del estado de flujos de efectivo, permitiendo conocer si la entidad
ha generado recursos de tesorera suficientes para hacer frente al reembolso de prstamos, mantener la capacidad de operacin de la empresa,
pagar dividendos, o adquirir nuevas inversiones, sin necesidad de recurrir a financiacin externa.
39
Los flujos de efectivo de las actividades de explotacin son aqullos derivados de los cobros y pagos de los ingresos y gastos de carcter ordinario recogidos en la cuenta de resultados, por lo que muestra en qu
medida el resultado del ejercicio se ha plasmado en la generacin de
tesorera neta, o si por el contrario son necesarios recursos financieros
adicionales para la financiacin de las actividades ordinarias, situacin
que difcilmente podr ser mantenida de forma continuada a lo largo
de los aos. Los flujos financieros de la explotacin constituyen por
ello sin duda la informacin ms importante del estado de flujos de
efectivo, ya que tiene carcter peridico y presenta una mayor regularidad, con lo que permite conocer la capacidad de la empresa para generar flujos de caja futuros que financien las actividades de inversin y
financiacin.
As, la determinacin del flujo neto de efectivo derivado de las actividades ordinarias es uno de los aspectos que mayor atencin requiere, si el
estado de flujos de efectivo quiere convertirse en una herramienta til
para la gestin financiera de la empresa. Este importe puede obtenerse
siguiendo uno de los dos mtodos siguientes:
a) Mtodo directo, y
b) Mtodo indirecto.
La eleccin del mtodo ms apropiado deber llevarse a cabo tomando
en consideracin la utilidad de la informacin presentada para la adopcin de decisiones por parte de los usuarios.
En el mtodo directo se presentan por separado las principales categoras de cobros y de pagos que originan los flujos de actividades por operacin. La informacin puede obtenerse de dos formas:
a) Directamente de los registros contables de la empresa, o bien,
b) Ajustando las ventas, el coste de ventas y otras partidas de la cuenta de resultados con:
40
la variacin en las cuentas de existencias, cuentas a cobrar y cuentas a pagar de las actividades de explotacin,
otras partidas que no suponen movimientos de tesorera , y
partidas que deban presentarse como actividades de inversin o
financiacin.
En esta segunda opcin, aunque se presentan los distintos cobros y
pagos por el mtodo directo, la forma de obtener la informacin es
muy similar a la del mtodo indirecto.
Concretamente, los cobros por ventas se obtendran de la siguiente
forma:
Ventas + saldo inicial de cuentas a cobrar saldo final de cuentas a
cobrar cuentas a cobrar dadas de baja por insolvencias u otras causas variacin de anticipos de clientes
De forma similar, los pagos a los proveedores por compras podran
obtenerse as:
Compras + saldo inicial de cuentas a pagar saldo final de cuentas a
pagar variacin de anticipos a proveedores
Los pagos por otros gastos de explotacin se obtendran del siguiente
modo:
Gastos de explotacin de naturaleza corriente +gastos anticipados final del ejercicio + gastos diferidos inicio ejercicio saldo inicial de
gastos anticipados gastos diferidos final de ejercicio.
La presentacin de los flujos de las actividades de explotacin por el mtodo directo, obtenidos de cualquiera de las formas comentadas, quedara como sigue:
41
CUADRO I
Presentacin de los flujos de efectivo de las actividades de explotacin
por el mtodo directo
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIN:
Cobros por ventas
XX
Cobros de otros ingresos ordinarios
XX
Pago a proveedores
XX
Pago por gastos de personal
XX
Pago otros gastos de explotacin
XX
Pago por impuesto de beneficios
XX
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIN
FEAE
En el mtodo indirecto, se presenta el flujo de efectivo neto de actividades de explotacin a partir del resultado del ejercicio, ganancia o prdida, corrigiendo el mismo con las siguientes operaciones:
a) las variaciones de las cuentas de existencias, cuentas a cobrar y cuentas a pagar derivadas de las actividades de explotacin;
b) las partidas que no suponen movimiento de efectivo, como depreciacin, provisiones, impuestos diferidos o prdidas y ganancias de cambio no realizadas, o participacin en ganancias de asociadas no distribuidas e intereses minoritarios, y
c) otros flujos derivados de partidas cuyos efectos correspondan a actividades de inversin o financiacin.
El cuadro 2 recoge un ejemplo de la presentacin del flujo de actividades de explotacin por el mtodo indirecto.
Otra alternativa, dentro de este mtodo indirecto, consiste en presentar el flujo neto de las actividades de explotacin mostrando las parti42
das de ingresos ordinarios y gastos contenidas en el estado de resultados, junto con los cambios en las partidas de existencias, cuentas a cobrar y cuentas a pagar derivadas de las actividades de explotacin.
Dicho modo de presentacin ha sido recogido, a modo de ejemplo, en
el cuadro 3.
CUADRO II
por el mtodo indirecto
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES EXPLOTACIN
RESULTADO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS
RO
Ajustes por:
+Amortizaciones
XX
+Provisiones
XX
+/- Diferencias de cambio no realizadas
XX
+/- Otros gastos e ingresos ordinarios que no suponen

desembolsos
XX
+/- Ajustes por cobros y pagos que deben reflejarse en otro

tipo de flujos
XX
Recursos circulantes (flujos netos de capital circulante)

generadospor la explotacin
RCGE
+/- Variacin en las cuentas de existencias

+/- Variacin en cuentas a cobrar por operaciones de explotacin
+/- Variacin en cuentas a pagar por operaciones de explotacin
FEAE
43
CUADRO III
por el mtodo indirecto. Presentacin alternativa
Ventas y otros ingresos de explotacin
XX
-Gastos de explotacin, excluida la amortizacin
(XX)

generados por la explotacin
RCGE
+/- Variacin en las cuentas de existencias
XX
+/- Variacin en cuentas a cobrar por operaciones

de explotacin
XX
+/- Variacin en cuentas a pagar por operaciones

de explotacin
XX
FEAE
Ante ambas opciones, pese al importante apoyo que los profesionales del
mundo de la empresa han ofrecido al mtodo directo, a excepcin de la
norma australiana y neozelandesa, los pronunciamientos contables han
optado por permitir ambos mtodos de presentacin, manteniendo as
cierta flexibilidad, aunque en la mayor parte de los casos las propias normas estiman la conveniencia de utilizar el mtodo directo y, por tanto,
animan a las empresas a su utilizacin.
As, la NIC n. 7 aconseja a las empresas que presenten los flujos de efectivo de las actividades de explotacin utilizando el mtodo directo, entendiendo que este mtodo suministra informacin que puede ser til
44
para estimar los flujos de efectivo futuros, la cual no est disponible si se

utiliza el mtodo indirecto.
El mtodo directo proporciona informacin ms til para permitir diferenciar cmo se generan y utilizan los flujos de efectivo de las operaciones,
informacin que no se presenta directamente ni en el balance ni en la
cuenta de resultados. Adems, establece una diferenciacin ms clara entre resultado y flujos de efectivo. Por otra parte, al presentar cobros y pagos, sin efecto de los mtodos contables adoptados en el tratamiento de algunas partidas, facilita la comparabilidad entre entidades.
Los principales inconvenientes aducidos al mismo se derivan del coste que
puede suponer su obtencin, que en ocasiones podra superar sus beneficios y ventajas, razn que entendemos ha llevado a numerosas normas a
optar por permitir tambin el mtodo indirecto. Sin embargo, Klammer y
8
Reed (1991, p. 94) consideran que "la misma informacin es necesaria
para presentar ambos mtodos y no existe una diferencia significativa en
el coste de preparacin".
En todo caso, cabe recordar que tambin puede procederse a utilizar el mtodo directo y obtener la informacin a partir de los importes del estado de
resultados, ajustando los mismos con las partidas que no han supuesto movimientos de tesorera, as como las variaciones de existencias, cuentas a
cobrar y cuentas a pagar. Para poder recurrir a esta forma es preciso tener
disponible toda la informacin, ya que en otro caso puede llegarse a importes distorsionadores de la realidad. Esto ocurre por ejemplo cuando un
usuario externo quiere reconstruir los flujos de las actividades de explotacin, ya que es posible que desconozca parte de la informacin precisa
para realizar los ajustes, ante lo que Gonzalo (1990, p. 457) alerta sobre
las limitaciones a la utilidad de la informacin obtenida de esta forma.
8 Los resultados de un trabajo de dichos autores indican que no existen diferencias significativas en cuanto a la utilidad de la informacin proporcionada, pero sin embargo s las
hay en cuanto a complejidad, claridad y comprensibilidad, apareciendo en ese caso ms
apreciado el mtodo directo.
45
Por otra parte, los partidarios del mtodo indirecto argumentan que el
mismo permite a su vez conocer las variaciones en el fondo de maniobra, como un importe intermedio entre el resultado contable y el flujo de
9
las operaciones . Sin embargo, la conciliacin entre el resultado y los flujos procedentes de las operaciones, puede recogerse como nota en la
memoria, sirviendo as de enlace entre una y otra magnitud. De hecho,
en la mayor parte de las normas analizadas se exige la inclusin de una
nota al estado que establezca la reconciliacin entre el resultado contable y los flujos procedentes de las operaciones, en ocasiones con independencia del mtodo adoptado.
Sin embargo, la NIC n. 7 no hace referencia a la presentacin de la conciliacin entre el resultado y los flujos de efectivo procedentes de las actividades de explotacin, por lo que si se utiliza el mtodo directo y no
se ofrece informacin adicional, dicha conciliacin no podr conocerse.
3.3.
3.3.1.
Tratamiento de algunas operaciones especficas en el Estado de

Flujos de Efectivo
Flujos de efectivo procedentes de operaciones en
moneda extranjera
Siguiendo los criterios aplicados a las operaciones en moneda extranjera, de cuyo tratamiento se encarga la NIC n. 21, Efectos de las
Variaciones en los Tipos de Cambio en Moneda Extranjera, la norma relativa al estado de flujos de efectivo establece que los flujos procedentes
de transacciones en moneda extranjera deben convertirse a la moneda
de valoracin utilizada por la entidad, aplicando al importe correspondiente en moneda extranjera el tipo de cambio entre la moneda de valoracin y la moneda extranjera existente en la fecha en que se produjo la
entrada o salida de efectivo.
9
En este sentido puede verse Hopkins (1992).
46
De forma similar, los flujos de efectivo procedentes de una dependiente

extranjera deben convertirse utilizando el tipo de cambio entre la moneda de valoracin y la moneda extranjera vigente a la fecha en que se produjo la operacin de entrada o salida de efectivo.
No obstante, la propia NIC n. 21 (vase prrafo 22), reconoce que por
razones prcticas, en ocasiones se utiliza un tipo de cambio promedio
de los tipos de cambio de un perodo para contabilizar las transacciones
en moneda extranjera o la conversin de los flujos de efectivo de una empresa subsidiaria, siempre que se aproxime al cambio efectivo del conjunto de transacciones y que los tipos de cambio no flucten significativamente.
Lgicamente, las prdidas o ganancias no realizadas derivadas de variaciones en el tipo de cambio de operaciones en moneda extranjera no producen flujos de efectivo. Ahora bien, si existen partidas de efectivo o
equivalentes al efectivo en moneda extranjera, el estado del flujo de efectivo s debe mostrar la incidencia de la variacin en los tipos de cambio
sobre las existencias de efectivo, con la finalidad de permitir la conciliacin de dichas existencias de efectivo al principio y al final del ejercicio.
El efecto de dichas diferencias se presentar en una partida especfica,
separada de los flujos procedentes de las actividades de explotacin, de
inversin y de financiacin, en la que se incluirn las diferencias derivadas de valorar las existencias de efectivo y equivalentes al tipo de cambio de cierre. Dicha partida no aparece clasificada en ningn tipo de actividad sino en la conciliacin entre las existencias iniciales y finales de
tesorera.
3.3.2.
Flujos de efectivo procedentes de intereses y dividendos
Una de las partidas que mayor controversia presenta a la hora de elaborar el estado de flujos de efectivo es la de intereses y dividendos, tanto
pagados como cobrados, lo cual queda patente en la falta de consenso
47
entre los distintos pronunciamientos sobre el tratamiento a otorgar a los

mismos.
El IASB establece al respecto que los flujos de efectivo correspondientes
a los intereses recibidos y pagados, as como a los dividendos percibidos
y satisfechos, deben presentarse por separado, si bien no seala normas
precisas sobre la clasificacin de estas partidas. Simplemente establece
la obligacin de mantener de forma consistente, perodo a perodo, los
criterios de clasificacin de dichas partidas en actividades de explotacin, de inversin y de financiacin.
Dejando al margen la problemtica de las instituciones financieras, que
ser analizada posteriormente, el tratamiento de estas partidas puede ser
diverso, tal como reflejamos para cada una de ellas a continuacin.
Intereses Pagados
En relacin a los intereses pagados, las posibilidades planteadas son considerarlos como flujos de actividades de explotacin o dentro de las actividades de financiacin.
La justificacin aducida para considerarlos en las actividades de explotacin es que entran a formar parte del resultado ordinario, con lo que se
establecera una relacin entre las partidas del flujo de actividades de explotacin y los intereses satisfechos.
Ahora bien, dado que se derivan de la utilizacin de recursos financieros, se argumenta que tambin podran ser considerados dentro de las actividades de financiacin.
El IASB no establece preferencia por ninguna de las opciones comentadas, por lo que ambas estn permitidas, y ser suficiente que el criterio
sea consistente de un ejercicio a otro. Frente a esto, el FASB entiende que
los intereses deben formar parte de las actividades de explotacin.
48
Los intereses pagados deben registrarse en el estado de flujos de efectivo

tanto si se han reconocido como gasto como si se han capitalizado, de
acuerdo con el tratamiento alternativo permitido por la NIC n 23 para
los intereses que sean directamente atribuibles a la adquisicin, construccin o produccin de activos. En ese caso, y aunque la norma no precisa nada al respecto, entendemos que lo ms correcto sera incluirlos
dentro de las actividades de inversin.
Intereses y Dividendos Recibidos

Para los intereses y dividendos recibidos, se plantea igualmente una doble alternativa: considerarlos dentro de las actividades de explotacin,
por la misma razn sealada anteriormente, o considerarlos entre las actividades de inversin, ya que representan los flujos obtenidos como rentabilidad de las inversiones financieras. La primera opcin es elegida por
ejemplo por el organismo norteamericano. Aunque existe flexibilidad, el
criterio adoptado debe ser consistente a lo largo del tiempo.
Dividendos Pagados
En tanto que esta partida representa el coste de la utilizacin de los recursos financieros propios, podra considerarse dentro de las actividades
de financiacin. Esta es por ejemplo la opcin elegida por el FASB (1985)
o por la norma australiana.
No obstante, se argumenta tambin que puede ser ms til considerarlos
en las actividades de explotacin, dado que ayudara a los usuarios a determinar la capacidad de la empresa para atender al pago de dividendos
con flujos de efectivo procedente de las actividades ordinarias.
Al igual que en los casos anteriores, no existe preferencia por una alternativa u otra, pero adoptada una de ellas, debe mantenerse a lo largo del
tiempo.
49
3.3.3.
Flujos de efectivo procedentes de partidas extraordinarias
Anteriormente, la NIC n 7 se refera a los flujos de efectivo procedentes

de las operaciones realizadas de forma extraordinaria por la empresa, indicando que deban mostrarse en el estado de flujos de efectivo incluidas en las actividades de explotacin, de inversin o de financiacin, segn correspondiera, presentndose en cualquier caso en una partida
especfica, diferenciada de los flujos de carcter ordinario, facilitando de
este modo a los usuarios la comprensin de su naturaleza y efecto, tanto en lo referente a los flujos actuales como a los futuros. Esto estaba en
consonancia con la anterior NIC n 8, Ganancia o Prdida Neta del
Perodo, Errores Fundamentales y Cambios en las Polticas Contables,
donde se estableca la diferenciacin de las partidas extraordinarias dentro de la cuenta de resultados.
Sin embargo, con el Proyecto de Mejora a las NIIF el IASB (2003) ha introducido una novedad importante, tanto en lo que se refiere a la NIC
n. 8 como a la NIC n. 1. As, en primer lugar, la NIC n. 8 se dedica exclusivamente a las polticas contables, cambios en las estimaciones y
errores, sin hacer mencin alguna al resultado del ejercicio. Adems, la
NIC n. 1 elimina la posibilidad de recoger partidas de ingresos o gastos
como partidas extraordinarias, ni en la cuenta de resultados ni en las notas a los estados financieros, argumentando que no es necesario presentar ninguna partida bajo dicha denominacin porque lo que debe determinar la presentacin de una transaccin o hecho en la cuenta de
resultados es su naturaleza y no su frecuencia.
En consonancia con ello, el Proyecto de Mejora ha modificado la NIC
n. 7, eliminando los prrafos que hacan referencia a los flujos de efectivo de partidas extraordinarias. As, eliminada la diferenciacin entre
partidas ordinarias y extraordinarias, los flujos de efectivo sern clasificados segn su naturaleza en actividades de explotacin, inversin o financiacin, sin hacer ninguna diferenciacin entre flujos ordinarios y extraordinarios.
50
Cabe destacar por tanto el carcter no significativo que concede la normativa internacional a la naturaleza extraordinaria o no de las transacciones y hechos contables, y que quiz puede suponer un contraste con
la importancia concedida en la normativa espaola a las partidas extraordinarias, donde tienen cabida un buen nmero de operaciones que
configuran el denominado resultado extraordinario.
3.3.4.
Flujos de efectivo derivados del impuesto sobre las ganancias o

impuesto sobre sociedades
La cuenta de resultados registra el gasto por impuestos devengado en el

ejercicio, mientras que en el estado de flujos de efectivo debe aparecer
el pago por impuestos, que puede presentar importantes diferencias respecto al gasto devengado. Dichas diferencias se deben a varios motivos,
como la aplicacin del criterio de devengo en un caso o el de caja para
el reconocimiento contable o fiscal de los ingresos y los gastos; la diferente cuantificacin de los importes a incorporar como gastos e ingresos
del ejercicio, como consecuencia de criterios contables y fiscales no
coincidentes, lo que origina la aparicin de diferencias permanentes y
temporales en la cifra del gasto fiscal del ejercicio; del mismo modo, surgen diferencias derivadas del perodo en el que se devenga y reconoce
contablemente el impuesto y el ejercicio en el que se paga dicho impuesto, como ocurre en nuestro sistema impositivo.
En todo caso, el estado de flujos de efectivo debe mostrar el pago del ejercicio, con independencia de que se corresponda o no con el gasto devengado, persistiendo en cualquier caso el problema de su clasificacin
en uno u otro tipo de actividad. El pago por impuesto puede recoger, tanto las liquidaciones por impuestos de ejercicios anteriores, como los pagos a cuenta por el impuesto sobre beneficios correspondiente al ejercicio en curso, donde lgicamente no se conoce cul es el origen de la
operacin que da lugar al impuesto.
51
Est claro que tanto el gasto por impuestos como el pago por impuestos
pueden derivarse de transacciones que han sido clasificadas en las actividades de inversin o financiacin, pero puede resultar difcil conocer
qu flujo de efectivo derivado del impuesto sobre sociedades se debe realmente a esas operaciones de inversin y financiacin, sin un coste o
esfuerzo excesivo, y ms an cuando el flujo de efectivo puede surgir en
un perodo diferente al que corresponda a las operaciones empresariales
gravadas por la carga impositiva.
Por ello, la norma reconoce que normalmente puede considerarse todo
el flujo de efectivo relacionado con el impuesto dentro de las actividades de explotacin. Sin embargo, cuando pueda identificarse el flujo de
efectivo derivado del impuesto asociado a una transaccin individual
que d lugar a flujos de efectivo clasificados como actividades de inversin o de financiacin, sin un coste o esfuerzo excesivo, el flujo de efectivo por el impuesto aparecer en la actividad de inversin o financiacin segn corresponda.
De cualquier forma, el estado de flujo de efectivo debe mostrar por separado qu parte del flujo de efectivo corresponde al impuesto, ya sea
dentro de las actividades de explotacin, de inversin o de financiacin,
mostrando en su caso el pago total correspondiente al impuesto sobre sociedades, cuando ste haya sido distribuido en distintos tipos de actividades. Aunque ste aparezca dentro de las actividades de explotacin,
debe tenerse en cuenta que no tiene el mismo carcter peridico que el
resto de partidas, dado que vara de unos ejercicios a otros, sobre todo
teniendo en cuenta el posible efecto de las actividades de inversin y financiacin.
Por otra parte, aunque la norma del IASB no se refiere al caso de que exista un cobro por devolucin de impuestos, que se debera a las retenciones y pagos a cuenta realizados a la empresa, debe entenderse que stos
deben mostrarse igualmente en las actividades de explotacin, excepto
52
que se pueda conocer especficamente los importes que se deban a operaciones de inversin y/o financiacin.
3.3.5.
Flujos de efectivo derivados del Impuesto sobre el Valor

Aadido
La norma internacional no aborda el tratamiento del impuesto sobre el

valor aadido, pero est claro que el mismo requiere una solucin en el
marco de los Estados Miembros de la Unin Europea.
Realmente, los cobros y pagos de las operaciones gravadas por este impuesto son por el importe nominal, en el que ya se incluir el IVA correspondiente, por lo que lo ms lgico sera presentar dichos importes
brutos. Esto tanto en las actividades de explotacin como en las de inversin, en tanto que las actividades de financiacin raramente estarn
gravadas por el IVA.
Al tratarse de un impuesto indirecto, la empresa hace simplemente de
mera intermediaria, la diferencia entre los cobros y pagos por IVA generar un nuevo flujo de efectivo de signo contrario, si bien puede ser tanto en el ejercicio corriente como en los siguientes, al pagarse por trimestres vencidos e incluso permitir su compensacin para perodos
posteriores.
Por eso, habr que considerar una nueva partida que corresponde a los
pagos o cobros por el impuesto sobre el valor aadido. Siguiendo con la
filosofa de la norma internacional, lo ms adecuado sera diferenciar qu
importe de estos flujos corresponde a actividades de explotacin o a actividades de inversin, mostrando cada uno de ellos por separado. Si resulta difcil establecer dicha diferenciacin, podra considerarse todo el
flujo efectivo en las operaciones de explotacin
A continuacin recogemos, a modo de ejemplo, la presentacin de todas las operaciones especficas comentadas anteriormente en el estado de flujos de efectivo, tanto por el mtodo directo como por el indirecto.
53
CUADRO IV
Presentacin del estado de flujos de efectivo por el mtodo directo
ACTIVIDADES DE EXPLOTACIN
Cobros por ventas
XX
Cobros de otros ingresos ordinarios
XX
Pago a proveedores
(XX)
Pago por gastos de personal
(XX)
Pago otros gastos de explotacin
(XX)
Flujos de efectivo de explotacin
FEO
Pagos por intereses(1)
(XX)
Pagos por impuestos
(XX)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE

EXPLOTACIN
FEAE
ACTIVIDADES DE INVERSIN
Cobros procedentes de la venta de activos materiales e
inmateriales
XX
Cobros de la venta de participaciones en capital o deuda de

otras empresas
XX
Cobros de la enajenacin de la empresa dependiente X
XX
Cobros por intereses (2)
XX
Cobros por dividendos (2)
XX
Pagos por la adquisicin de activos materiales e inmateriales
(XX)
Pago por adquisicin participaciones en capital o deuda de

otras empresas
(XX)
Pago por la adquisicin empresa dependiente Y, neta de

efectivo existente
(XX)
(XX)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN
54
FEAI
ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
Cobros procedentes de emisin de acciones
XX
Cobros procedentes de la emisin de emprstitos
XX
Cobros de prstamos a largo plazo
XX
Pagos por reembolsos de deudas a largo plazo
(XX)
Pagos de obligaciones derivadas de arrendamientos financieros
(XX)
Pagos por dividendos distribuidos a los propietarios (3)
XX)
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
FEAF
EFECTOS DE DIFERENCIAS DE CAMBIO EN EFECTIVO Y EQUIV.
EDC
FLUJOS NETOS EFECTIVO Y EQUIVALENTES
FEE
SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES
SIEE
SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES
SFEE
(1)
Podran clasificarse tambin en los flujos por actividades de financiacin

(2) Podran clasificarse tambin en los flujos por actividades de explotacin
55
CUADRO V
Presentacin del estado de flujos de efectivo por el mtodo indirecto
ACTIVIDADES DE EXPLOTACIN
RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS O
DE EXPLOTACIN
RO
Ajustes por:
+Amortizaciones
XX
+Provisiones
XX
+/- Diferencias de cambio no realizadas
XX
+/- Otros gastos e ingresos ordinarios que no suponen

desembolsos
XX
+ Gastos financieros
XX
- Ingresos Financieros
(XX)
+/- Ajustes por cobros y pagos que deben reflejarse en otro

tipo de flujos
XX

generados por la explotacin
RCGE
+/- variacin en las cuentas de existencias
XX
+/- variacin en cuentas a cobrar por operaciones comerciales
XX
+/- variacin en cuentas a pagar por operaciones comerciales
XX
Flujos de efectivo explotacin
FEO
Pagos por intereses (1)
(XX)
Pagos por impuestos
(XX)
FEAE
ACTIVIDADES DE INVERSIN
Cobros procedentes de la venta de activos materiales e
inmateriales
XX
Cobros de la venta de participaciones en capital o deuda

de otras empresas
XX
56
Cobros de la enajenacin de la empresa dependiente X
XX
Cobros por intereses
XX
Cobros por dividendos(2)
XX
Pagos por la adquisicin de activos materiales e inmateriales
XX
Pago por adquisicin participaciones en capital o deuda

de otras empresas
XX
Pago por la adquisicin empresa dependiente Y, neta de

efectivo existente
(XX)
(XX)
(2)
FEAI
ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
Cobros procedentes de emisin de acciones
XX
Cobros procedentes de la emisin de emprstitos
XX
Cobros de prstamos a largo plazo
XX
Pagos por reembolsos de deudas a largo plazo
(XX)
Pagos de obligaciones derivadas de arrendamientos financieros
(XX)
Pagos por dividendos distribuidos a los propietarios(3)
(XX)
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
FEAF
EFECTOS DE DIFERENCIAS DE CAMBIO EN EFECTIVO Y EQUIV.
EDC
FLUJOS NETOS EFECTIVO Y EQUIVALENTES
FEE
SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES

SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES
SIE
SFEE
(1)
Podran clasificarse tambin en los flujos por actividades de financiacin

Podran clasificarse tambin en los flujos por actividades de explotacin
(2)
57
3.4.
Informacin adicional a revelar en el Estado de Flujos

de Efectivo
Adems de la informacin que se deriva de los puntos anteriores, las

empresas deben proporcionar otra informacin adicional al Estado de
Flujos de Efectivo, o notas al mismo, que ayudarn a interpretar la
informacin contenida en el Estado y los Flujos de Efectivo que han
tenido lugar durante el ejercicio, y sobre todo podrn ser tiles para
comprender mejor la liquidez y solvencia de la empresa.
Concretamente, vamos a referirnos a los siguientes puntos, algunos de
los cuales son obligatorios segn la norma internacional y otros son
recomendaciones:
Transacciones no monetarias
Saldos de efectivo y equivalentes no disponibles
Disponibilidades de la empresa para obtener efectivo
Informacin de flujos de efectivo por segmentos
Flujos de efectivo que representan incrementos o expansin y mantenimiento de la capacidad de explotacin de la empresa.
3.4.1.
Transacciones no monetarias
Algunas de las operaciones de inversin y financiacin que realiza

la empresa pueden no tener impacto directo en los flujos de efectivo, aunque afecten a la estructura del activo y pasivo de la empresa, tratndose de las denominadas transacciones no monetarias. En
tanto que no suponen movimientos de efectivo, no deben aparecer
en el Estado de Flujos de Efectivo.
Como ejemplos de este tipo de transacciones pueden citarse, la
adquisicin de activos mediante la asuncin directa de deudas o
58
mediante operaciones de arrendamientos financiero, la compra de

una empresa mediante una ampliacin de capital o la conversin
de deuda en capital.
3.4.2.
Saldos de efectivo y equivalentes no disponibles
En determinadas ocasiones pueden existir algunas restricciones

sobre los saldos de efectivo y equivalentes lquidos que hacen que
stos no estn disponibles para su uso por parte de la empresa o
grupo, en cuyo caso debe informarse sobre ello en el estado de
flujos de efectivo. Un ejemplo es la existencia de tesorera en una
entidad dependiente perteneciente a un pas en el que operan
controles de cambio u otras restricciones legales, de modo que la
matriz tendra problemas para poder utilizar dicho efectivo.
3.4.3.
Disponibilidades de la empresa para obtener efectivo
Para poder hacer una evaluacin completa de la solvencia y liquidez de una empresa, es preciso conocer cules son las posibilidades de la empresa para acceder a operaciones que le permitan
obtener efectivo de manera rpida. Por eso, la NIC n. 7 recomienda a las empresas que proporcionen informacin sobre el
importe de las lneas de crdito no utilizado que estn disponibles
para futuras actividades de explotacin o para el pago de operaciones de inversin o financiacin, indicando las restricciones que
pueden existir sobre el uso de estas lneas de crdito.
3.4.4.
Informacin de flujos de efectivo por segmentos
En lnea con las ventajas aducidas a la informacin segmentada en la

NIC n. 14, Informacin Financiera por Segmentos, el Organismo
59
Internacional recomienda la presentacin de flujos de efectivo por segmentos, dado que permitira ayudar a los usuarios a comprender la procedencia de los flujos de cada uno de los segmentos y la variabilidad de
los mismos, as como la relacin de stos con los flujos totales de la empresa.
La NIC n. 14 exige proporcionar informacin sobre segmentos de negocio y segmentos geogrficos, con carcter obligatorio para las empresas cuyas acciones o bonos cotizan pblicamente, incluyendo a las que
estn en proceso de emitir ttulos que vayan a cotizar en mercado de acceso pblico, si bien recomienda igualmente al resto de empresas proporcionar dicha informacin con carcter voluntario.
En lnea con esto, y aunque no tiene carcter obligatorio, la informacin
segmentada debera incluir tambin los flujos de efectivo. As, para cada
uno de los segmentos de actividad y geogrficos considerados en los estados financieros segmentados, debera indicarse informacin sobre los
flujos de actividades de explotacin, flujos de actividades de inversin y
flujos de actividades de financiacin.
De este modo, la informacin de flujos de efectivo segmentada podra
ser presentada del siguiente modo:
CUADRO VI
Informacin de flujos de efectivo segmentada
Segmento A
Segmento B
Flujos de efectivo de
actividades de explotacin
XX
XX
XX
FEAO
Flujos de efectivo actividades

de inversin
XX
XX
XX
FEAI
Flujos de efectivo actividades

de financiacin
XX
XX
XX
FEAF
60
Segmento C TOTAL
3.4.5.
Flujos de efectivo que representan incrementos o expansin y

mantenimiento de la capacidad de explotacin de la empresa
Otra informacin que puede resultar de inters para los usuarios de la

informacin es el importe de los flujos de efectivo acumulados que
suponen incrementos en la capacidad de explotacin y qu importes
suponen simplemente un mantenimiento de la capacidad de explotacin de la empresa.
Esta informacin se considera que puede ser muy til para que los
usuarios puedan evaluar si la empresa est invirtiendo o no adecuadamente en el mantenimiento de su capacidad de produccin y venta,
dado que si no se invierte adecuadamente en el mantenimiento de la
capacidad operativa puede perjudicarse la rentabilidad futura a cambio
de mejorar la liquidez actual y las distribuciones de beneficios. Por
ello, la NIC n. 7 recomienda su presentacin como informacin adicional o nota al estado de flujos de efectivo.
3.5.
El Estado de Flujos de Efectivo consolidado
Elaboracin y presentacin del estado de flujos de efectivo

consolidado
La elaboracin del Estado de Flujos de Efectivo consolidado no presenta particularidades importantes respecto al Estado de Flujos de
Efectivo individual, aunque lgicamente al tratarse de un estado
consolidado aparecen algunas partidas especficas ligadas a la problemtica contable de los grupos empresariales.
Como plantean Condor y Blasco (1995), existen dos alternativas para la
formulacin del estado: mediante la aplicacin del mismo esquema
operativo seguido para la elaboracin de cualquier estado de flujos de
61
efectivo, o tomar como base el estado de flujos de efectivo de las empresas que configuran el permetro de consolidacin. Est claro que la
primera opcin parece ms probable, tal como indican Epstein and
Mirza (2002, p. 149), que indican que el estado de flujos de efectivo
consolidado debe ser elaborado el ltimo, dado que la informacin
para elaborarlo debe proceder del balance de situacin, estado de resultados y estado de beneficios retenidos consolidados, y con el mismo
anlisis y procedimiento utilizado para elaborar el estado de flujos de
efectivo de una entidad individual, con algunas partidas adicionales.
Independientemente de la opcin elegida, el resultado alcanzado ser
el mismo, por lo que las normas no hacen referencia a dicho proceso.
Los flujos de efectivo de las operaciones de explotacin pueden ser
presentados utilizando igualmente el mtodo directo y el indirecto. En
el caso de que se elija el mtodo indirecto, habr que tener en cuenta
los ajustes derivados de operaciones de consolidacin que no afectan
al efectivo, como por ejemplo la amortizacin del fondo de comercio
positivo o la reversin del fondo de comercio negativo.
En relacin a los flujos de efectivo incluidos, est claro que para las
empresas incluidas mediante el mtodo de integracin global, lgicamente debern reflejarse todos sus flujos de efectivo con el exterior,
eliminado nicamente aquellas operaciones que no hayan supuesto
movimiento de efectivo.
Para las asociadas o entidades de control conjunto incluidas en los
estados financieros mediante el mtodo de puesta en equivalencia,
la informacin del estado de flujos de efectivo se limitar a los flujos
producidos entre la entidad de control y las empresas vinculadas.
Por tanto, el estado de flujos de efectivo consolidado incluir los flujos de efectivo derivados de las inversiones en la entidad controlada;
por ejemplo, cobros y pagos por dividendos y anticipos entre la
empresa asociada o de control conjunto y el resto de entidades
incluidas en las cuentas consolidadas.
62
En el caso de entidades bajo control conjunto, cuando se consoliden

utilizando el mtodo de integracin proporcional, debe incluirse en el
estado consolidado de flujos de efectivo la parte proporcional de los
flujos lquidos de la entidad controlada conjuntamente. Adems, la
norma internacional exige presentar informacin sobre el montante
agregado de los flujos de efectivo, distinguiendo los de las actividades
ordinarias, de inversin y de financiacin, relacionados con inversiones en entidades bajo control conjunto que se integren mediante consolidacin o integracin proporcional.
Adquisiciones y enajenaciones de dependientes y otras unidades

de negocio
Una problemtica especfica que puede aparecer en el estado de flujos de efectivo consolidado es la que se deriva de adquisiciones y enajenaciones de dependientes y otras unidades de negocio, supongan o
no una variacin del permetro de consolidacin.
En principio, los flujos de efectivo derivados de adquisiciones y enajenaciones de filiales y otras empresas deben clasificarse de forma general como actividades de inversin y deben mostrarse por separado,
sin compensar los flujos procedentes de enajenaciones con los de las
adquisiciones. Adems, deben mostrarse los flujos agregados que se
han pagado o cobrado por la adquisicin o enajenacin de la empresa, netos de los saldos de tesorera y otros medios lquidos equivalentes adquiridos o vendidos, segn la operacin. De esta forma, se
muestra cul es realmente el efecto que ha tenido en el efectivo y
equivalentes la operacin de adquisicin o enajenacin de la filial. La
informacin sobre los flujos derivados de enajenaciones o adquisiciones de dependientes y otras empresas permite as diferenciar estos flujos de aqullos que se derivan de las actividades ordinarias, de inversin o de financiacin.
63
Ahora bien, cuando tal adquisicin no supone variacin en el permetro

de consolidacin, sino que supone simplemente un cambio en el porcentaje de participacin, y no plantea un cambio en el mtodo de consolidacin, tratndose de sociedades ya consolidadas por integracin
global, se plantea la duda sobre si tales operaciones constituyen actividades de inversin, como consecuencia de la adquisicin de ttulos, o
actividades de financiacin, en tanto que se trata de operaciones realizadas con los socios externos de la sociedad y por tanto incluidos en los
recursos financieros de la empresa. La norma internacional no dice nada
al respecto, por lo que parece que da el mismo tratamiento que al resto
de adquisiciones, si bien parece lgico plantear la duda respecto a esta
segunda alternativa. En opinin de Condor (1991), la adopcin de una u
otra alternativa depende de la consideracin de la minora como parte o
no del grupo.
Por otra parte, cuando la adquisicin o enajenacin supone un cambio
en el permetro de consolidacin, correspondiendo a una entidad dependiente o a una entidad controlada conjuntamente, consolidada por
integracin global o integracin proporcional, respectivamente, habr
que tener en cuenta el momento en el que se realiza la operacin, ya que
el estado de flujos de efectivo debe recoger todas las operaciones de la
entidad participada que hayan originado variacin en el efectivo durante su pertenencia al grupo. As, en el caso de la adquisicin, deben considerarse todos los flujos de efectivo desde el momento de la adquisicin, sin perjuicio de ajustes o eliminaciones intragrupo, mientras que en
el caso de la enajenacin habr que considerar los flujos que hayan tenido lugar hasta la fecha de la venta.
Adems, el estado de flujos de efectivo debe mostrar, para cada operacin de adquisicin y enajenacin de dependientes y otras empresas, la
siguiente informacin:
a) La contraprestacin total de la compra o venta, es decir el importe total comprometido a pagar o a cobrar.
64
b) La proporcin de la contraprestacin que ha sido satisfecha o cobrada con efectivo u otros medios lquidos equivalentes.
c) El montante de efectivo y otros medios lquidos equivalentes con que
contaba la dependiente o empresa adquirida o enajenada. La diferencia entre el importe anterior y ste determinar el flujo de efectivo
por la operacin.
d) El montante de activos y obligaciones, distintos del efectivo y otros
medios equivalentes, correspondientes a la dependiente o empresa
adquirida o enajenada, resumidos por cada una de las principales categoras.
3.6.
El Estado de Flujos de Efectivo en las Entidades Financieras
Como ya hemos sealado, la elaboracin del estado de flujos de

efectivo debe tener presente la naturaleza de la actividad realizada
por la entidad, lo que puede requerir consideraciones, anlisis y reglas especficas para algunos tipos de entidades, como es el caso de
las entidades financieras.
En las entidades financieras, las actividades de explotacin tienen
unas caractersticas especficas que las diferencian claramente del
resto de entidades, dado que el efectivo y sus equivalente son el
producto objeto de la actividad de la empresa, por lo que la norma
internacional introduce algunas peculiaridades en el tratamiento de
los datos y presentacin de la informacin sobre los flujos de tesorera de este tipo de entidades.
Por ejemplo, se entiende que los anticipos de efectivo y prstamos
realizados por las entidades financieras han de clasificarse dentro
de las actividades de explotacin, puesto que constituyen la principal fuente de ingresos de las mismas. Tambin se interpreta que las
65
transacciones que afectan a la cartera de valores a corto plazo han

de incluirse aqu en las actividades de explotacin, a diferencia del
tratamiento general, que considera todas las operaciones con la
cartera de valores, tanto a largo como a corto plazos, dentro de las
actividades de inversin.
Asimismo, no aparece duda sobre el tratamiento que debe darse en
estos casos a los intereses pagados, as como a los intereses y dividendos percibidos, que deben reflejarse igualmente como actividades de
explotacin, al estar ligados a la actividad propia de la entidad.
Por otro lado, pese a que la norma exige informar sobre los flujos de
efectivo de manera bruta, para las entidades financieras contempla que
algunas operaciones puedan reflejarse en trminos netos, tales como
las siguientes:
Pagos y cobros por la aceptacin y reembolso de depsitos con una
fecha fija de vencimiento.
Colocacin y recuperacin de depsitos en otras entidades financieras.
Anticipos y prstamos hechos a clientes, as como el reembolso de
tales partidas.
Como ejemplos de operaciones que a incluir en los distintos tipos de
flujos de efectivo para este tipo de entidades pueden sealarse los
siguientes:
Flujos de efectivo de las actividades de explotacin:
Cobros de intereses y comisiones.
Pagos por intereses.
Recuperacin de crditos dados de baja por insolventes.
Pagos a proveedores.
66
Pagos a los empleados.

Pagos por impuestos.
Incremento (decremento) en activos de explotacin: fondos
colocados a corto plazo, depsitos mantenidos por motivos de
control y regulacin monetaria, fondos anticipados a clientes,
incremento neto en cuentas a cobrar de tarjetas de crdito u
otros ttulos a corto plazo negociables.
Incremento (decremento) en pasivos de explotacin: depsitos
de clientes, certificados de depsito negociables.
Flujos de efectivo de las actividades de inversin:
Cobros por venta de participaciones en el capital y deuda de
otras entidades (cartera permanente).
Cobros por venta de inmovilizado material e inmaterial.
Cobros por venta de dependientes.
Cobros de dividendos e intereses de la cartera permanente.
Pagos por adquisicin de participaciones en el capital y deuda
de otras entidades (cartera permanente).
Pagos por la adquisicin de inmovilizado material e inmaterial.
Flujos de efectivo de las actividades de financiacin:
Cobros por la emisin de acciones.
Cobros procedentes de la emisin de deuda para financiar
inversiones.
Pagos por reembolso de deuda a largo plazo.
Variacin neta en los prstamos a largo plazo.
Dividendos pagados a los propietarios.
67
III. EL ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

1.
Objetivos y utilidad del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Como ya indicamos, el origen y justificacin fundamental de este estado

se encuentra en la existencia de variaciones de activos y pasivos que tienen como contrapartida directa las cuentas de patrimonio neto, sin pasar por el resultado. En ese caso, el resultado no proporciona informacin sobre la variacin patrimonial de la empresa durante el ejercicio,
por lo que se hace necesario completar la informacin con un estado de
cambios en el patrimonio neto.
La variacin en el patrimonio neto de la empresa, entre dos balances consecutivos, refleja el incremento o decremento sufrido por sus activos netos esto es, su riqueza a lo largo del ejercicio, sobre la base de los principios particulares de valoracin adoptados por la empresa y recogidos
en las notas a los estados financieros. Excepto por el efecto de los cambios producidos como consecuencia de operaciones con los propietarios, tales como aportaciones de capital, devoluciones de capital y dividendos distribuidos, la variacin experimentada por el valor del patrimonio neto representa el importe total de las ganancias y prdidas producidas durante el ejercicio. La mayor parte de estas ganancias y prdidas deben aparecer en la cuenta de resultados; pero existen sin embargo
algunas otras que no se reflejan en el resultado, debido a que han sido
trasladadas directamente a patrimonio neto. El objetivo del estado de variaciones del patrimonio neto es presentar las variaciones patrimoniales
no incluidas en resultados, hasta completar el total de variaciones patrimoniales del perodo considerado.
El estado de cambios en el patrimonio neto proporciona as informacin sobre las operaciones que han dado lugar a variaciones patrimoniales no presentadas en la cuenta de resultados, y sobre todo ayuda a
comprender y justificar las plusvalas y minusvalas no realizadas,
68
segn su origen e imputacin a unas partidas u otras de patrimonio

neto. En definitiva, se completa la informacin sobre variaciones en el
patrimonio neto de la empresa, que refleja la variacin en sus activos
netos, es decir su riqueza, en parte influido por los principios contables
de medicin y valoracin aplicados.
Este estado constituye por tanto un complemento fundamental a la
informacin recogida en el balance de situacin, donde nicamente se
refleja la situacin inicial y final de cada partida de patrimonio neto, y
tambin a la cuenta de resultados, donde no han sido registradas algunas prdidas y ganancias derivadas de modificaciones de valor de los
elementos patrimoniales ni las operaciones con los propietarios. As, el
estado de cambios en el patrimonio neto contribuye a la cobertura de
los objetivos de la informacin financiera, completando la informacin
sobre el resultado del ejercicio presentada en la cuenta de resultados
con otros aspectos relacionados con las variaciones en la riqueza de la
entidad, en orden a obtener una medida de la renta total. Junto al resto
de estados contables, este estado proporciona informacin til para
valorar la rentabilidad total de las inversiones en la entidad.
Por otra parte, tambin hay que tener en cuenta, como se ha dicho
anteriormente, la parte de la variacin en patrimonio debida a las
operaciones con los propietarios, tales como aportaciones de capital, reparto de dividendos o adquisicin de acciones propias, ya que
esas operaciones afectarn a la riqueza de la empresa, pero no constituirn ganancias ni prdidas, ni se debern a la actividad de la
misma. El resto de variaciones en el patrimonio neto, ya sean a travs del resultado del ejercicio, o a travs de variaciones de activos y
pasivos registradas directamente en el patrimonio neto, representan
las ganancias o prdidas totales de la empresa generadas a lo largo
del perodo considerado.
Como indica Gonzalo (1981, p. 31), la informacin de este estado servir de base para decidir la poltica de reparto de beneficios, las posi69
bles ampliaciones o reducciones de capital o la sustitucin de capitales

ajenos por fondos propios.
En definitiva, la informacin recogida en el estado de cambios en el
patrimonio neto servir para comprender en qu medida el patrimonio
de la empresa se ha incrementado o disminuido en el perodo por causas distintas a las operaciones incorporadas a la cuenta de resultados
del ejercicio, explicando la naturaleza y las causas de dichas variaciones. Dicha informacin puede ser til a prcticamente todos los potenciales usuarios de la informacin financiera, pero especialmente a los
accionistas, que podrn conocer la evolucin de la riqueza de la
empresa y de sus participaciones, y a los acreedores, como una informacin til y necesaria para lograr un conocimiento adecuado de las
garantas que tiene la empresa para el pago de sus deudas.
2.
Sobre la Definicin de Patrimonio Neto
En tanto que el objetivo del estado de cambios en el patrimonio neto es

mostrar las razones por las que se ha modificado dicha variable, la primera cuestin a delimitar ser qu se entiende por patrimonio neto, tanto en sentido general, como a efectos de presentacin del citado estado.
Sin embargo, esto no est exento de dificultades, que afloran a la hora de
diferenciar conceptualmente las partidas que componen el patrimonio
neto y que por tanto deben ser objeto de anlisis en este estado.
El patrimonio neto de una empresa representa la aportacin acumulada
de los accionistas ms los beneficios retenidos. Los propietarios de una
empresa, mediante sus aportaciones, participan en la financiacin del
activo de la misma, asumiendo riesgos e incertidumbres, y recibiendo a
cambio los dividendos de los beneficios derivados de la actividad que
sta realiza. Por ello, el patrimonio neto constituye un derecho, no sobre
activos especficos, sino sobre el activo total y su importe depender de
la rentabilidad de la empresa.
70
El importe global puede obtenerse por la suma de los conceptos que lo

integran o bien por diferencia entre el activo real y el pasivo exigible. El
organismo internacional ha optado por la segunda opcin; el IASB
(1989), al igual que el FASB (1985) define el neto patrimonial como "el
inters residual de los activos de la empresa una vez deducidos sus pasivos".
No obstante, el propio marco conceptual aade que el patrimonio neto
puede subdividirse a efectos de presentacin en el balance en las distintas partidas que lo componen. Lgicamente, la presentacin del estado
de cambios en el patrimonio neto requiere igualmente la diferenciacin
del patrimonio neto en las distintas cuentas que lo componen, razn por
la cual tratamos de delimitar las mismas.
El IASB seala al respecto que en una sociedad por acciones pueden
mostrarse por separado los fondos aportados por los accionistas, las ganancias pendientes de distribucin, las reservas especficas procedentes
de ganancias y las reservas por ajustes para mantenimiento de capital.
Tal clasificacin se considera til para las necesidades de toma de decisiones por parte de los usuarios de los estados financieros, en especial cuando indican restricciones, sean legales o de otro tipo, a la capacidad de la empresa para distribuir o aplicar de forma diferente su
patrimonio neto.
En lnea con ello, nos vamos a referir a tres componentes del patrimonio neto: aportaciones de los propietarios de la empresa, resultados pendientes de distribucin y reservas, que a su vez diferenciaremos en funcin de su origen.
Las aportaciones de los accionistas estn representadas por el capital
y la prima de emisin. En relacin al capital, la clasificacin y naturaleza del mismo depende del tipo de empresa, pudiendo diferenciar
distintos tipos de aportaciones segn corresponda a sociedades mercantiles, empresas individuales, sociedades cooperativas, etc.
71
Adems, en el caso de las sociedades mercantiles, en las que las participaciones se dividen en acciones, es posible igualmente la existencia de distintos tipos de acciones, tales como acciones ordinarias,
acciones preferentes, acciones sin derecho de voto, etc.
La naturaleza y clases de capital de la empresa ser lgicamente
informacin relevante para los potenciales usuarios y debe proporcionarse como nota a los estados financieros. Sin embargo, en ocasiones puede resultar difcil diferenciar cundo estamos ante una
aportacin de capital o ante un pasivo exigible.
De hecho, la innovacin financiera ha generado el acercamiento entre la emisin de deuda y la participacin en fondos
propios, tratando as de combinar las ventajas de ambas categoras, por lo que a determinados instrumentos financieros se
les denomina hbridos10. Por eso, en estos momentos se utiliza una
denominacin ms genrica para referirse a las aportaciones de capital,
con una creciente referencia a los instrumentos financieros de capital.
El organismo internacional se refiere a los instrumentos financieros de
capital en la NIC n 32, Instrumentos Financieros: Presentacin e
Informacin a revelar, definindolos como cualquier contrato que
ponga de manifiesto un inters residual en los activos netos de una
empresa, una vez han sido deducidos todos sus pasivos.
Aparece as un problema de diferenciacin de algunos instrumentos
financieros como pasivos financieros o como instrumentos de capital.
La normativa internacional seala que el emisor de un instrumento
financiero debe clasificar el instrumento, o sus partes componentes,
como instrumento de pasivo financiero, activo financiero o capital
teniendo en cuenta la sustancia del acuerdo contractual, ms que su
forma legal, y las definiciones de instrumento de activo financiero,
pasivo financiero y capital.
10
Sobre la clasificacin de estos hbridos en el pasivo exigible o en el patrimonio neto,

atendiendo a los criterios econmicos y no a los jurdicos, puede verse Villacorta (2002).
72
Concretamente, para diferenciar si un instrumento financiero es capital

o un pasivo financiero, seala las condiciones que debe reunir un instrumento de capital (NIC n 32, pfo. 16):
a) el instrumento de capital no incluye una obligacin contractual:
i. de entregar dinero u otro activo financiero a otra entidad, o
ii. intercambiar activos financieros o pasivos financieros con otra
entidad bajo circunstancias que son potencialmente desfavorables para el emisor
b) si el instrumento es o puede ser liquidado mediante un instrumento
de capital propio del emisor, debe ser:
i. un instrumento no derivado que no incluye la obligacin contractual para el emisor de entregar un nmero variable de sus
instrumentos de capital propio.
ii. Un instrumento derivado que slo ser liquidado por el emisor
intercambiando un importe fijo de efectivo u otros activos financieros por un nmero fijo de sus instrumentos de capital propio.
Para dicho propsito, los instrumentos de capital propio del
emisor no incluyen los instrumentos que por s mimos contratos
para la recepcin o entrega futura de instrumentos de capital
propio del emisor.
En relacin al primer requisito, la norma hace referencia a las acciones
preferentes que en sus condiciones de emisin, prevean la recompra
obligatoria por parte del emisor, en condiciones de importe o fecha
prefijados, o perfectamente determinables, o bien den al tenedor un
derecho de exigir, frente al emisor, el rescate en una fecha concreta o a
partir de la misma y por un importe fijo o determinable, sealando que
el instrumento cumplir la definicin de pasivo financiero y se clasificar como tal.
Otro ejemplo sera el de las obligaciones perpetuas, donde incluso es
posible que los titulares no dispongan del derecho de reembolso del
73
principal, pero s tienen sin embargo el derecho de exigir la remuneracin peridica correspondiente, y como consecuencia deberan considerarse como pasivos exigibles.
En relacin a la segunda de las condiciones, si la entidad tiene una
obligacin contractual de entregar un nmero de acciones u otro instrumento que vara, de modo que el valor razonable de los instrumentos a recibir o entregar es igual al importe de la obligacin o derecho
contractual (ejemplo el equivalente a 100 unidades monetarias), tal
contrato es un pasivo financiero de la entidad aunque pueda ser cancelado entregando instrumentos de capital propio. Hay que entender que
en ese caso el poseedor del instrumento financiero no asume los riesgos inherentes a la actividad empresarial.
Sin embargo, un contrato que ser liquidado por la entidad entregando
un nmero fijo de instrumentos de capital propio a cambio de un
importe fijo de efectivo u otro instrumento financiero es un instrumento
de capital.
A la dificultad de diferenciar si nos encontramos ante un instrumento
de capital o un pasivo exigible hay que aadir la posibilidad de encontrar instrumentos financieros compuestos en los que deba separarse los
componentes de pasivo y los componentes de patrimonio neto en el
balance de situacin. Un ejemplo sera el caso de las obligaciones convertibles en acciones, donde debera separarse entre el compromiso
contractual de hacer unos pagos programados de intereses y del principal, equivalente a una emisin de obligaciones simples al inters
corriente del mercado, que deber reflejarse como pasivo exigible, y el
valor de las opciones de convertir las obligaciones en un nmero fijo
de acciones ordinarias de la entidad en el momento del vencimiento,
que forma parte del patrimonio neto de la empresa, y que se evaluara
por la diferencia entre el importe recibido por el emisor y el valor
actual de la emisin de obligaciones simples.
74
Otras partidas dentro del capital de la empresa que pueden originar

controversia son las acciones propias y el capital pendiente de desembolso, y que proceden en ambos casos de operaciones con los propietarios de la entidad.
Respecto a las acciones propias, la NIC n. 32 seala que si una entidad readquiere sus propios instrumentos de capital, estos instrumentos
deben deducirse del patrimonio. Adems, no deben reconocerse ni
prdidas ni ganancias en la adquisicin, venta, emisin o cancelacin
de sus instrumentos de capital propio. Tales acciones propias pueden
ser adquiridas y posedas tanto por la entidad o por otros miembros del
grupo consolidado. Los importes pagados o recibidos deben ser considerados directamente en el patrimonio.
En relacin al capital pendiente de desembolso, y aunque tampoco
existe una pronunciacin explcita al respecto en la normativa internacional, de su lectura e interpretacin se deduce igualmente que debe
considerarse como menor importe del capital y por tanto menor neto
patrimonial. El capital pendiente de desembolso representa un derecho
de cobro de la sociedad, es decir una situacin jurdica en la que la
empresa es acreedor, pero frente a sus propios accionistas. Se trata simplemente de un compromiso de los accionistas de aportar capital y por
tanto no debe considerarse en el patrimonio neto hasta que los accionistas hagan efectivos dichos importes.
El segundo componente del patrimonio neto son los beneficios pendientes de distribucin y que est claro forman parte del patrimonio
neto de manera temporal, hasta que la empresa decida el destino de los
mismos. La parte que se distribuya a los accionistas de la empresa s
supondr una disminucin del patrimonio neto, pero la parte retenida
en la empresa se mantendr dentro del patrimonio neto.
Por ltimo, las reservas son recursos propios que no proceden de aportaciones de los socios a ttulo de capital, pudiendo tener su origen en
75
resultados procedentes de ejercicios anteriores no distribuidos o en

ajustes para mantenimiento del capital. En ocasiones se incluye igualmente dentro de las reservas las aportaciones de los socios por encima
del valor nominal de las acciones, esto es la prima de emisin de
acciones, si bien se trata de aportaciones de capital y no de beneficios
retenidos.
En relacin a las reservas procedentes de beneficios de ejercicios anteriores, se trata de recursos que han ido generndose como consecuencia de la obtencin de ganancias y que no han sido repartidas entre los
socios. Los motivos y causas para su creacin pueden ser varios, por lo
que puede hablarse de diferentes clases de reservas dentro de este tipo,
tal como reserva legal, estatutaria o reserva voluntaria.
Respecto a las reservas procedentes de ajustes por mantenimiento de
capital, como su propio nombre indica, se trata de reservas que se han
ido generando como consecuencia de variaciones de valor de los elementos del balance de situacin, y que no se han imputado al resultado
del ejercicio sino directamente a patrimonio neto. Dentro de este tipo, es
posible diferenciar a su vez diferentes clases de reservas, en funcin del
tipo de variacin de activos que ha originado el ajuste de capital.
Teniendo en cuenta los ajustes por mantenimiento del capital contemplados en la normativa internacional, podran diferenciarse las siguientes clases de reservas dentro de este tipo: diferencias de conversin,
reservas derivadas de la aplicacin del valor razonable en instrumentos
financieros, reservas derivadas de operaciones de cobertura y reservas
de revalorizacin de activos, materiales e inmateriales.
Las diferencias de conversin proceden de la conversin de los estados
financieros de entidades dependientes que utilizan una moneda de
valoracin diferente a la que se va a utilizar para informar en los estados financieros, dado que las diferencias de cambio que puedan surgir
no se consideran resultado del ejercicio sino patrimonio neto, a travs
de esta partida de diferencias de conversin (NIC n. 21, pfo. 39).
76
La reserva por aplicacin de valor razonable a instrumentos financieros recogera las prdidas y ganancias no realizadas derivadas de activos financieros clasificados como inversiones disponibles para la venta
(NIC n. 39, pfo. 55).
En relacin a las reservas por operaciones de cobertura, stas proceden de las prdidas y ganancias derivadas de la revalorizacin de instrumentos financieros definidos como cobertura sobre los flujos de
efectivo, siempre que se hayan determinado como cobertura eficaz,
para las que la NIC n. 39 seala que deben reconocerse directamente
en patrimonio neto.
Por ltimo, las reservas de revalorizacin de activos recogen las

ganancias procedentes de la revalorizacin de terrenos y edificios, o en general cualquier activo material, siempre que la
empresa haya optado por tal revalorizacin, ofrecida como tratamiento alternativo permitido en la NIC n. 16, Inmovilizado
Material. Tambin podra incluirse aqu la revalorizacin de activos inmateriales, de acuerdo con la NIC n. 38, Activos
Inmateriales.
3.
Presentacin del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Como ya hemos indicado, no existe consenso sobre la forma de presentar este estado, dado que puede tratarse de un estado global que
muestre todas las variaciones en el patrimonio neto, o de un estado
ms reducido en el que slo se incluyan las variaciones patrimoniales
por operaciones distintas a las realizadas con los propietarios de la
empresa. Por otra parte, este estado puede combinarse con la cuenta
de resultados tradicional, originando as el denominado estado de
resultados global o integral.
Aunque esta ltima alternativa parece que va a marcar el futuro de la
normativa internacional, en estos momentos se trata simplemente de
77
proyectos y estudios en marcha, sin que exista una propuesta en firme

de modificacin de la norma existente, por lo que nos ceimos al anlisis de la norma. En cualquier caso, todos los comentarios realizados
son vlidos para el caso de que se optase por un estado de resultados
global, donde adems del resultado del ejercicio se mostraran las
variaciones patrimoniales que analizamos en los siguientes apartados.
La forma de presentarlos sera la nica cuestin pendiente de delimitar
en ese caso, y que lgicamente deber resolverse de forma conjunta
con la presentacin del resultado del ejercicio, por tratarse de un estado conjunto o global. En todo caso, en estos momentos el estado de
cambios en el patrimonio neto ya recoge tanto la ganancia o prdida
neta del ejercicio como otras partidas de ingresos o gastos que supongan variaciones del patrimonio neto durante el ejercicio.
As, la NIC n 1 establece la obligacin de presentar un estado de cambios en el patrimonio neto en el que se muestre la siguiente informacin:
a) la ganancia a o prdida neta del ejercicio;
b) cada una de las partidas de ingresos y gastos del perodo que, segn
lo requerido por oras Normas o Interpretaciones, se reconozca
directamente en el patrimonio neto, as como el total de esas partidas;
c) el total de los ingresos y gastos del perodo (calculado como la suma
de (a) y (b)), mostrando separadamente el importe total atribuible a
los socios de la sociedad dominante y a los intereses minoritarios, y
d) para cada componente del patrimonio neto, los efectos de los cambios en las polticas contables y en la correccin de errores de
acuerdo con la NIC n 8.
Adems, la entidad debe presentar la siguiente informacin, ya sea en
el cuerpo principal del estado o en las notas al mismo:
78
e) los importes de las transacciones con los propietarios, actuando en

condicin de tales, mostrando separadamente los beneficios distribuidos a los mismos;
f) el saldo de las ganancias o prdidas acumuladas al principio del
ejercicio y en la fecha del balance, as como los movimientos del
mismo durante el ejercicio, y
g) una conciliacin entre el importe en libros al principio y final del
ejercicio de cada tipo de capital social, prima de emisin y reservas,
informando por separado de cada movimiento habido en los mismos.
De lo anterior se deduce que las empresas tienen dos alternativas para
la elaboracin de este estado:
Presentar un estado que muestre todos los cambios en el patrimonio neto, o bien,
Presentar un estado que muestre slo los cambios en el patrimonio
neto debidos a ingresos y gastos del perodo, intervengan o no en
el resultado, o a cambios en las polticas contables y en la correccin de errores, dejando las transacciones con los propietarios,
como operaciones de aportacin y reembolso de capital o distribucin de dividendos a los propietarios, para las notas al estado.
La eleccin de una u otra alternativa afectar a la estructura de presentacin del estado, en la que la norma deja flexibilidad para que sean
las propias empresas las que elijan el formato para su presentacin.
nicamente se limita a comentar que los requisitos del estado pueden
cumplirse de diferentes formas. Una de ellas consiste en un formato
columnar donde se concilian los saldos iniciales y finales de cada partida del patrimonio neto. Un mtodo alternativo al anterior consiste en
presentar un estado de cambios en el patrimonio neto que contenga
slo la informacin principal, optando as por la segunda alternativa,
en cuyo caso el estado de cambios en el patrimonio neto slo recoger
79
las siguientes variaciones: resultado neto del ejercicio, gastos e ingresos

reconocidos directamente en fondos propios y el efecto acumulado de
los cambios en las polticas contables y en la correccin de errores.
A este ltimo estado se le podra denominar estado de resultados global, el cual puede ser combinado a su vez con el estado de resultados
tradicional, como ya hemos comentado. Una nota a los estados financieros recogera la restante informacin obligatoria.
A modo de ejemplo, recogemos ambas alternativas de presentacin,
aunque sin hacer un desglose ni de todas las partidas que pueden
incluirse en el neto patrimonial ni de todas las variaciones patrimoniales que, en su caso, podran ser objeto de registro en el estado de cambios en el patrimonio neto, a las que nos referiremos en el apartado
siguiente. El cuadro 7 recoge la presentacin del estado de cambios en
la situacin con todas las variaciones patrimoniales, sean stas cambios
directos en patrimonio o transacciones con los propietarios, y aunque
slo hemos recogido la informacin relativa a un ejercicio econmico,
de acuerdo con las normas internacionales debera comprender los
datos de dos ejercicios econmicos, al objeto de poder hacer comparaciones entre los mismos.
80
(X)
Prdidas y Ganancias netas reconocidas

directamente en patrimonio neto
Saldo a 31 de diciembre X1
Ampliacin de capital
X
(X)
Total Prdidas y Ganancias reconocidas

en el ejercicio
Dividendos
Resultado
del ejercicio
Resultado neto del ejercicio

X
(X)
(X)
Impuestos sobre partidas imputadas

directamente o transferidas de patrimonio
(X)
Diferencias de conversin
Prdidas/ganancias llevadas a patrimonio
Transferido a beneficios o prdidas del

ejercicio
Coberturas de flujos de efectivo
Transferido a beneficios o prdidas del

ejercicio
Prdidas/ganancias valoracin llevadas a

patrimonio
Inversiones disponibles para la venta
Ganancias revalorizacin
inmov. material e inmaterial
Cambios en Patrimonio Neto durante X1
Resultados
acumulados
Diferencias
de conversin
Saldo actualizado
Reservas
Atribuible a los accionistas de la sociedad dominante
Prima
emisin
Cambios en polticas contables
Saldo a 31 de diciembre de X0
Capital
social
(X)
(X)
(X)
(X0
Total
(X)
(X)
(X)
Interese
Minoritarios
Estado de cambios en el patrimonio neto. Variaciones patrimoniales totales
CUADRO VII
(X)
(X)
(X)
(X)
Patrimonio
Total
81
CUADRO VIII
Presentacin alternativa del estado de cambios en el patrimonio neto.
Estado de resultado global
Ejercicio EJercicio
2
1
Ganancias/Prdidas revalorizacin inmov. material e inmaterial
Prdidas/ganancias de valoracin llevadas a patrimonio
(X)
(X)
Transferido a beneficios o prdidas del ejercicio
(X)
Inversiones disponibles para la venta
Coberturas de flujos de efectivo

Prdidas/ganancias llevadas a patrimonio
Transferido a beneficios o prdidas del ejercicio
(X)
(X)
Diferencias de conversin
Impuestos sobre partidas imputadas directamente o transferidas

de patrimonio
Prdidas y Ganancias netas reconocidas directamente en

patrimonio neto
Total Prdidas y Ganancias reconocidas en el ejercicio
Accionistas de la sociedad dominante
Intereses minoritarios
Accionistas de la sociedad dominante
Intereses minoritarios
Atribuible a:
Efectos de los cambios en polticas contables:
82
Cuando se utilice esta segunda alternativa, en las notas a los estados

financieros se debera recoger la siguiente informacin:
Transacciones de capital con los accionistas y costes de dichas transacciones que han sido deducidos de patrimonio.
Beneficios distribuidos a los propietarios.
Conciliacin entre saldos iniciales y finales de cada tipo de capital
social y prima de emisin, informando por separado de cada movimiento habido en los mismos.
Saldo de las ganancias o prdidas acumuladas al principio del ejercicio y en la fecha del balance, as como los movimientos del
mismo durante el ejercicio.
Conciliacin entre saldos iniciales y finales de cada tipo de reserva,
informando por separado de cada movimiento habido en las mismas.
Esta informacin podra presentarse en forma de estado, en el que se
hiciesen conciliar los saldos iniciales y finales de cada una de las partidas anteriores, de forma similar a como se hace en la primera alternativa, pero recogiendo slo las transacciones con los propietarios y las
partidas de capital, prima de emisin y reservas, tal como se muestra
en Prez Garca (2004).
Adems, tanto en un caso como en otro, de acuerdo con la NIC n 1,
debe hacerse constar otra informacin adicional relativa a cada clase
de capital y reservas, como nmero de acciones, su valor nominal,
conciliacin entre el nmero de acciones al principio y al final, acciones posedas por la empresa, y la naturaleza y destino de cada reserva
(vase prrafo 76).
Asimismo, el prrafo 125 de la NIC n 1 exige informar sobre los dividendos propuestos o declarados despus de la fecha de cierre pero
antes de la formulacin de los estados financieros, por lo que no se
reconocen como distribucin a los propietarios del perodo, as como
83
el importe de cualesquiera dividendos preferentes acumulados, todava

no reconocidos a los poseedores de los ttulos.
Por otra parte, de acuerdo con la NIC n 12 (vase prrafo 81), los estados financieros deberan proporcionar informacin sobre el importe
total de los impuestos, corrientes o diferidos, relativos a partidas cargadas o abonadas directamente en las cuentas de patrimonio neto en el
ejercicio.
4.
Principales orgenes de las variaciones en el patrimonio neto
Sin nimo de acotar todos los tipos de variaciones patrimoniales que

pueden presentarse en la actividad empresarial, s que vamos a referirnos a los principales, especialmente aquellas variaciones patrimoniales
que se derivan de la aplicacin de determinados criterios contables de
valoracin y registro recogidos en la normativa internacional.
Concretamente, nos referimos a los siguientes tipos de variaciones
patrimoniales:
Resultado del ejercicio.
Variaciones patrimoniales procedentes de ajustes por mantenimiento del capital.
Variaciones patrimoniales debidas a cambios en las polticas contables y en la correccin de errores.
Variaciones debidas a operaciones con los propietarios y accionistas de la empresa.
Variaciones patrimoniales debidas a modificaciones en el permetro
de consolidacin.
Resultado del ejercicio
Las ganancias obtenidas por la empresa en el ejercicio constituyen una
parte del patrimonio neto, y por tanto supondrn un incremento del
84
mismo. De forma similar, las prdidas obtenidas del ejercicio deben ser
consideradas una disminucin del patrimonio neto, que como tal deber aparecer en el estado de variacin de patrimonio.
Variaciones patrimoniales procedentes de ajustes por mantenimiento
del capital
Las normas internacionales permiten que en determinadas ocasiones
las prdidas y ganancias derivadas de la modificacin del valor del los
elementos del balance de situacin sean recogidas directamente en
patrimonio neto, considerndose as ajustes por mantenimiento del
capital. En tal caso, dichos ajustes suponen una variacin patrimonial
que debe mostrarse en el estado de cambios en el patrimonio neto.
A modo de ejemplo, podemos citar las siguientes variaciones patrimoniales debidas a ajustes por mantenimiento del capital, deducidas del
estudio de las correspondientes normas internacionales de contabilidad:
Diferencias de cambio resultantes del proceso de conversin de
estados financieros de entidades con monedas de valoracin diferente a la moneda de presentacin de los estados financieros. Se
trata de las diferencias de cambio derivadas de la conversin de los
elementos de los estados financieros de la entidad que utiliza una
moneda de valoracin diferente a la utilizada para la presentacin
de los estados financieros, ya sean monetarios o no monetarios, al
tipo de cambio de cierre, y que segn la NIC n 21, Efectos de las
variaciones en los tipos de cambio de la moneda extranjera, deben
clasificarse como componentes del patrimonio neto, hasta la enajenacin de la inversin neta (vase prrafo 39).
Revalorizaciones de valor del inmovilizado material, de acuerdo
con el tratamiento alternativo permitido, que implica reconocer los
activos por su valor revaluado, dado por su valor razonable en el
momento de la revaluacin menos la amortizacin acumulada
85
practicada posteriormente y el importe acumulado de las prdidas

por deterioro de valor que haya sufrido el elemento. Cuando se
incrementa el importe en libros de un activo como consecuencia de
una revalorizacin, tal aumento debe ser abonado directamente en
una cuenta de "reserva de revalorizacin", dentro del patrimonio
neto, con una excepcin: en la medida en que exprese la reversin
de una disminucin por devaluacin del mismo activo previamente
reconocida como gasto, el incremento debe ser reconocido como
ingreso del perodo (NIC n 16, prrafo 39). Las revalorizaciones
acumuladas pueden trasladarse a las cuentas de reservas o resultados acumulados cuando la plusvala correspondiente se realice, ya
sea por enajenacin o retiro del mismo. No obstante, una parte de
la plusvala puede ser realizada a medida que se usa el activo por
parte de la empresa, por la diferencia entre la depreciacin calculada segn el valor revalorizado del activo y la calculada por su coste
original. En todo caso, el traspaso de la cuenta de reserva por revalorizacin a los resultados acumulados no tiene por qu pasar por la
cuenta de resultados.
Revalorizacin de activos inmateriales. La normativa internacional
ofrece como tratamiento alternativo permitido valorar los elementos
del activo inmaterial segn sus valores revalorizados, esto es segn su
valor razonable en la fecha de revalorizacin menos la amortizacin
acumulada practicada con posterioridad y cualquier prdida acumulada por deterioro del valor del activo con posterioridad a la revalorizacin. En ese caso, los incrementos de valor de los activos inmateriales
deben ser llevados directamente a una cuenta de reservas por revalorizacin, dentro del patrimonio neto. No obstante, el incremento deber
ser reconocido como ingreso del ejercicio en la medida en que exprese la reversin de un decremento de valor del mismo activo que fue
reconocido previamente como una prdida (NIC n 38, prrafo 76).
Prdidas y ganancias por aplicacin del valor razonable en instrumentos financieros disponibles para la venta. La NIC n 39 establece que las prdidas y ganancias por la revalorizacin de los activos
86
financieros disponibles para la venta en funcin del valor razonable

deben reconocerse directamente a patrimonio neto, revelando informacin sobre este hecho en el estado de cambios en patrimonio neto,
excepto para prdidas por deterioro y prdidas y ganancias derivadas de
diferencias de cambio, hasta que el activo financiero sea dado de baja,
en cuyo momento las ganancias o prdidas acumuladas, previamente
reconocidas como componentes del patrimonio neto, deben ser incluidas en la ganancia o la prdida neta del perodo (vase prrafo 55).
Prdidas y ganancias por operaciones de cobertura sobre los flujos
de efectivo. En las operaciones de cobertura sobre flujos de efectivo, la porcin de la prdida o ganancia originada en el instrumento
de cobertura, que se haya determinado como una cobertura eficaz
o eficiente, debe ser reconocida directamente en el patrimonio
neto, a travs del estado de cambios en el patrimonio neto (NIC n
39, prrafo 95).
Variaciones patrimoniales debidas a cambios en las polticas contables
y en la correccin de errores.
La NIC n 8, Polticas Contables, Cambios en Estimaciones Contables y
Errores, exige ajustes retrospectivos al efectuar cambios en las polticas
contables, hasta el punto que sea practicable, excepto cuando las disposiciones transitorias en otra Norma o Interpretacin exijan otra cosa.
Los ajustes retrospectivos deben efectuarse contra las ganancias retenidas, excepto cuando una Norma o Interpretacin exija el ajuste retrospectivo de otro componente del patrimonio neto.
Asimismo, la NIC n 8 exige tambin que la correccin de errores sea
efectuada retrospectivamente, hasta el punto que sea practicable.
Dichas correcciones retrospectivas se realizan igualmente contra las
ganancias retenidas.
Por eso, el estado de cambios en el patrimonio neto debe informar
sobre el efecto que estos cambios en las polticas contables han tenido
en cada componente del patrimonio, ya sea en las ganancias retenidas
o en otros, as como el efecto de la correccin de errores, mostrando
87
stos por separado. Debe informarse de dichos efectos para cada perodo previo y al principio del ejercicio.
Variaciones patrimoniales debidas a operaciones con los propietarios
y accionistas de la empresa
Las transacciones realizadas con los propietarios de la empresa suponen una modificacin del patrimonio neto, que pueden ser mostradas
en el estado de cambios en el patrimonio neto o como nota al mismo.
Las principales operaciones que pueden originar dicha variacin son
las siguientes:
Ampliaciones y reducciones de capital. Tanto las ampliaciones
como las reducciones de capital afectan al valor del capital y como
tal constituyen una modificacin del patrimonio neto.
Adquisicin y enajenacin de acciones propias. De acuerdo con la
NIC n 32, la adquisicin de acciones propias debe presentarse
como un cambio en el patrimonio neto. Asimismo, esta norma
seala que en la enajenacin, emisin o cancelacin de acciones
propias no debe reconocerse ningn resultado, beneficio o prdida,
en la cuenta de resultados. La contraprestacin recibida debe reconocerse en los estados financieros como una modificacin en el
patrimonio neto. Por eso, tanto la adquisicin como la enajenacin
o cancelacin de acciones propias son operaciones que producen
variacin en el patrimonio neto y por tanto quedarn registradas en
el estado de cambios en el patrimonio neto.
Distribucin de dividendos. La retribucin a los accionistas de la
empresa mediante dividendos constituye una disminucin de las
ganancias acumuladas o del resultado obtenido en el ejercicio y
como tal disminuye el patrimonio neto.
Variaciones en el permetro de la consolidacin
La elaboracin del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado no plantea peculiaridades importantes respecto a las que aparecen
88
en el caso de los estados individuales. No obstante, en el caso de que

se produzca una variacin en el permetro de consolidacin, ya sea por
adquisicin o enajenacin de empresas o por inversin o desinversin
adicional que genera cambios en el porcentaje de participacin, se
produce una modificacin en la composicin del patrimonio. Dicha
variacin en el permetro supondr una variacin patrimonial en las
reservas consolidadas y por tanto de los fondos propios consolidados,
aunque si se trata de entidades consolidadas por integracin global
simplemente variar la participacin atribuible a los accionistas de la
sociedad dominante y la de los intereses minoritarios.
IV. EJEMPLOS I. APLICACIONES NUMRICAS DE LAS NORMAS

INTERNACIONALES
1.
Estado de Flujos de Efectivo
Se plantea a continuacin la elaboracin y presentacin del estado de

flujos de efectivo de la empresa XX, que desarrolla una actividad
comercial, a partir de los balances y estado de resultados que se incluyen posteriormente, considerando la siguiente informacin adicional:
Todas las compras, ventas e ingresos por prestacin de servicios,
estn sujetos al tipo general del 16% de IVA y es de carcter deducible. No se toma en consideracin el IVA del autoconsumo. Los
"otros ingresos de explotacin" no generan IVA repercutido. El saldo
inicial de la cuenta de Hacienda Pblica, acreedor por IVA, corresponde ntegramente a operaciones de circulante.
No se ha producido ningn impago ni situacin de insolvencia a lo
largo del ejercicio
Se ha practicado una retencin promedio a los empleados del 18%,
a cuenta del IRPF. El promedio de la cuota obrera de Seguridad
Social importa un 6% del salario bruto.
89
Se ha vendido y cobrado por 21.000 (IVA no incorporado) un

terreno cuyo valor contable era de 20.000 , despus de haberse
registrado en libros el ao precedente una revalorizacin de 1.000
, imputada a resultados en el momento de la enajenacin. En el
presente ejercicio, la revalorizacin contabilizada corresponde a
otro terreno propiedad de la empresa. Por otra parte, se ha adquirido un edificio para oficinas cuyo precio se ha satisfecho al contado.
La nica transaccin del ejercicio sobre otras instalaciones, utillaje y
mobiliario de la empresa ha sido ventas al contado de elementos
parcialmente amortizados por un importe de 5.000 (precio sin
IVA).
Se ha dado de baja en contabilidad elementos totalmente amortizados que estaban incorporados al saldo inicial de la partida "otro
inmovilizado".
La empresa ha realizado trabajos para el inmovilizado material
durante el ejercicio. Se estima que para ello ha sido necesario el
consumo de servicios exteriores por 1.500 , pagados durante el
ejercicio. El resto corresponden a gastos internos que no suponen
desembolso.
De la adquisicin de maquinaria que ha tenido lugar en el ejercicio
se han satisfecho 10.000 , aceptando por el resto efectos con vencimiento a quince meses. La transaccin tuvo lugar en noviembre.
Tras haber comprado al contado como inversin a largo plazo un
paquete de acciones de una empresa sobre la que se quiere ejercer
una cierta influencia, se han reclasificado como cartera de valores a
corto plazo 1.600 que figuraban incluidos en la cartera a largo
plazo de la empresa. Por otra parte, las disminuciones que aparecen
en la cartera de valores a corto plazo, corresponden a un proceso
de desinversin que se ha traducido en aumento de tesorera, salvo
1.500 cuyo vencimiento se sita en la segunda quincena de
enero del ejercicio 3; en estas operaciones de venta de valores se ha
obtenido un beneficio de 1.800 . Los dividendos percibidos en el
ejercicio importan 1.200 .
90
La ampliacin de capital se ha llevado a cabo con una prima del

10% sobre el nominal de las nuevas acciones. La cuenta de prima
de emisin de acciones presentaba un saldo al comienzo del ejercicio 2 de 3.000 .
Durante el ejercicio 2, se ha decidido distribuir la totalidad del
beneficio del ejercicio 1 y emplear parte del remanente, para con
esta base de reparto destinar a Reservas el importe que se deriva del
balance y destinar el resto al pago de dividendos.
Los estados financieros (balance y cuenta de resultados) de los que se
parte son los que aparecen en la pgina siguiente. A partir de las cifras
de estos estados financieros, se proceder a practicar las operaciones y
ajustes pertinentes, de acuerdo con la informacin adicional mencionada con anterioridad, con el fin de elaborar el estado de flujos de efectivo. Para ello emplearemos en primer lugar el mtodo directo, utilizando posteriormente el mtodo indirecto. El ambos casos, se presentarn
separadamente los flujos derivados de actividades de explotacin, de
inversin y de financiacin.
Las particularidades y partidas especficas propias de un estado de flujos de efectivo consolidado no implican diferencias de presentacin
significativas respecto al ejemplo que se comenta, remitindonos en
cualquier caso a lo comentado en el apartado 2.3.5 anterior.
Al incluir los flujos del ejercicio 2 en los estados financieros de dicho
ejercicio, se incluirn las cifras comparativas de los flujos correspondientes a lo largo del ejercicio 1.
91
92
15.200,00
2.000,00
12.000,00
1.200,00
64.500,00
3.500,00
33.000,00
28.000,00
2.700,00
2.400,00
15.656,00
5.300,00
9.500,00
856,00
72.750,00
4.800,00
40.000,00
35.000,00
2.300,00
3.900,00
Inmovilizaciones financieras
Cartera de valores a largo plazo
Crditos a largo plazo
Existencias
Deudores
Clientes por ventas y prestaciones de servicios
Deudores varios (a)
Personal (b)
TOTAL
Tesorera y equivalentes de tesorera
281.700,00
325.406,00
Depsitos y fianzas constituidas a corto plazo
1.800,00
1.000,00
1.100,00
Crditos a corto plazo
13.000,00
2.200,00
3.000,00
Cartera de valores a corto plazo
18.200,00
10.000,00
5.000,00
Inversiones financieras temporales
650,00
13.200,00
9.100,00
Provisiones
Ajustes por periodificacin (d)
1.300,00
-1.400,00
1.500,00
-2.700,00
Administraciones Pblicas ( c )
ACTIVO CIRCULANTE
Depsitos y fianzas constituidos a largo plazo
18.000,00
37.000,00
25.000,00
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario

-38.000,00
95.000,00
115.000,00
Instalaciones tcnicas y maquinaria

15.000,00
90.000,00
128.000,00
Terrenos y construcciones
-46.000,00
202.000,00
237.000,00
Inmovilizaciones materiales
Amortizaciones
217.200,00
252.656,00
INMOVILIZADO
Otro inmovilizado
Ao 1
(*) Los ttulos estn totalmente desembolsados
Remuneraciones pendientes de pago
Otras deudas ( f )
Administraciones Pblicas ( e )
Otras deudas no comerciales
Acreedores comerciales
Deudas con entidades de crdito
ACREEDORES A CORTO PLAZO
Otras deudas a largo plazo
Emisiones de obligaciones (*)
ACREEDORES A LARGO PLAZO
Prdidas y ganancias
Resultados de ejercicios anteriores
Otras reservas
Reserva de revalorizacin
Reservas
Capital suscrito (*)
FONDOS PROPIOS
PASIVO
BALANCE DE SITUACIN
Ao 2
ACTIVO
325.406,00
1.050,00
700,00
11.600,00
13.350,00
19.500,00
1.300,00
34.150,00
23.000,00
60.000,00
83.000,00
14.256,00
15.000,00
36.000,00
3.000,00
39.000,00
140.000,00
208.256,00
Ao
281.700,00
3.000,00
500,00
12.500,00
16.000,00
16.500,00
1.500,00
34.000,00
20.000,00
56.000,00
76.000,00
19.700,00
20.000,00
20.000,00
2.000,00
22.000,00
110.000,00
171.700,00
Ao 1
(e) Administraciones Pblicas

Hacienda Pblica, acreedor por IVA
Hacienda Pblica, acreedor por Impuesto de
Sociedades
Hacienda Pblica, acreedor por Retenciones
Practicadas
Organismos SS, acreedores
(f) Intereses a corto plazo de deudas
Corresponde a mejoras en las instalaciones tcnicas de la empresa
Importe neto de la cifra de negocios

+ Trabajos internos realizados para el inmovilizado (g)
+ Otros ingresos de explotacin
- Consumo de mercancas
- Gastos de personal
a) Sueldos, salarios y asimilados
b) Cargas sociales
- Dotaciones de amortizaciones
Variacin de provisiones de trfico
- Otros gastos de explotacin
a) Servicios exteriores
b) Tributos
= Resultado de la explotacin
+ Ingresos financieros
- Gastos financieros
= Resultado antes de impuestos
- Impuesto de sociedades
= Resultado de explotacin (despus de impuestos)
(g)
2.200,00
2.085,00
3.465,00
3.850,00
-35.000,00
-4.500,00
-77.000,00
-15.400,00
24.464,70
3.500,00
-7.000,00
20.964,70
-6.708,70
14.256,00
-18.600,00
-1.300,00
-39.500,00
351.200,00
2.000,00
16.764,70
-192.500,00
-92.400,00
CUENTA DE PRDIDAS Y GANANCIAS DEL AO 2
(a) Por operaciones de trfico

(b) Anticipos de remuneraciones
(c) Impuesto sobre beneficios anticipado
(d) Intereses pagados por anticipado
Notas
1.800,00
3.000,00
4.200,00
3.500,00
93
1.1.
Elaboracin y presentacin del Estado de Flujos de Efectivo

aplicando el mtodo directo
De acuerdo con el mtodo directo, los componentes del estado de flujos

de efectivo derivados de actividades de explotacin presentarn por separado las principales categoras de cobros y pagos en trminos brutos.
As, el estado presentara la estructura siguiente:
EXPLOTACIN
Cobros de clientes por ventas y prestacin de servicios
Cobros por otras operaciones de explotacin
Pagos a suministradores de bienes y servicios
Pagos por IVA
Pagos al personal
Pagos por retenciones de IRPF al personal
Pagos por cuotas a la SS
Pagos por tributos
Flujos de efectivo generados por la explotacin
Pagos por gastos financieros
Pagos por impuestos sobre beneficios
Flujo neto de efectivo de las actividades de explotacin
INVERSIN
Cobros por venta de inmovilizado material
Pagos por compra de inmovilizado material
Cobros por ingresos financieros (intereses y dividendos)
Pagos por inversin en cartera de valores a largo plazo
Cobros por enajenacin de la cartera de valores a corto plazo
Cobros por reduccin de crditos a largo plazo
Cobros por reduccin de crditos a corto plazo
Cobros por IVA en operaciones de inversin
Cobros por reduccin de depsitos y fianzas a corto y largo
plazos
Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades de inversin
94
399.000,00
14.564,70
-260.668,00
-16.352,00
-61.970,00
-14.595,00
-19.670,00
-4.500,00
35.809,70
-5.650,00
-7.568,70
22.591,00
[1]
[2]
[3]
[4]
[5]
[6]
[7]
30.160,00
-78.300,00
1.445,00
-4.900,00
6.900,00
2.500,00
700,00
5.040,00
[10] [11]
[12]
[13]
[14]
[15]
[16]
[17]
[18]
244,00
-36.211,00
[19]
[8]
[9]

FINANCIACIN
Cobros por emisin de Capital
Cobros por emisin de obligaciones
Pagos de deudas a largo plazo
Pagos a entidades de crdito
Dividendos pagados a los accionistas
Flujo neto de efectivo obtenido de las actividades de
financiacin
Aumento neto del efectivo y medios lquidos equivalentes
+ Saldo inicial de efectivo y medios lquidos equivalentes
= Saldo final de efectivo y medios lquidos equivalentes
33.000,00
4.000,00
-6.280,00
-200,00
-11.700,00
[20]
[21]
18.820,00
5.200,00
13.000,00
18.200,00
Si los registros de la empresa lo permiten, podrn obtenerse directamente las partidas de cobros y de pagos anteriores. En otro caso, ser necesario practicar los necesarios ajustes sobre las cifras derivadas del balance de situacin y cuenta de resultados, elaborados ambos como sabemos
de acuerdo con el criterio de devengo.
Los clculos necesarios para la obtencin de las magnitudes anteriores,
utilizando el procedimiento de los ajustes, son as los siguientes:
[1] Cobros por ventas y prestacin de servicios
Importe neto de la cifra de negocios (con IVA)
+ Saldo inicial clientes
- Saldo final clientes
= Cobros de clientes
[2] Cobros por otras operaciones de explotacin
Otros ingresos de explotacin
- Beneficios por venta de inmovilizado
Otros ingresos corrientes de explotacin
+ Saldo inicial deudores varios
406.000,00
28.000,00
-35.000,00
399.000,00
16.764,70
-2.600,00
14.164,70
2.700,00
95
- Saldo final deudores varios

= Cobros por otras operaciones de explotacin
-2.300,00
14.564,70
[3] Pagos a suministradores de bienes y servicios

Consumo de mercancas
+ Existencias finales de mercancas
- Existencias iniciales de mercancas
= Compras de mercancas
Compras con IVA
+ Gastos por servicios exteriores (con IVA)
+ Saldo inicial acreedores comerciales
- Saldo final acreedores comerciales
= Pagos a suministradores de bienes y servicios
192.500,00
4.800,00
-3.500,00
193.800,00
224.808,00
38.860,00
16.500,00
-19.500,00
260.668,00
[4] Pagos por IVA de operaciones de explotacin

IVA repercutido en ventas e ingresos por prestacin de servicios
- IVA soportado en compras y servicios exteriores
+ Saldo inicial HP, acreedor por IVA (explotacin)
- Saldo final HP, acreedor por IVA (explotacin)
= Pagos por IVA de operaciones de explotacin
56.000,00
-36.368,00
1.800,00
-5.080,00
16.352,00
[5] Pagos al personal

Sueldos, salarios y asimilados (deducidas retenciones IRPF y cuota
obrera SS)
+ Saldo final de anticipos al personal
- Saldo inicial de anticipos al personal
+ Saldo inicial remuneraciones pendientes de pago
- Saldo final remuneraciones pendientes de pago
= Pagos al personal
58.520,00
3.900,00
-2.400,00
3.000,00
-1.050,00
61.970,00
[6] Pagos por retenciones IRPF personal

Retenciones del ejercicio IRPF personal
+ Saldo inicial HP, acreedor por retenciones practicadas
- Saldo final HP, acreedor por retenciones practicadas
= Pagos por Retenciones IRPF personal
13.860,00
4.200,00
-3.465,00
14.595,00
96
[7] Pagos por cuotas a la SS

Cargas sociales a cargo del empleador
Cuota obrera SS
+ Saldo inicial OSS, acreedores
- Saldo final OSS, acreedores
= Pagos a la SS
15.400,00
4.620,00
3.500,00
-3.850,00
19.670,00
[8] Pagos por gastos financieros

Gastos financieros del ejercicio
+ Saldo final de intereses anticipados
- Saldo inicial de intereses anticipados
+ Saldo inicial de intereses a corto plazo de deudas
- Saldo final de intereses a corto plazo de deudas
= Pagos por gastos financieros
7.000,00
650,00
-1.800,00
500,00
-700,00
5.650,00
[9] Pagos por impuesto sobre beneficios

Impuesto sobre beneficios del ejercicio
+ Saldo final de impuesto sobre beneficios anticipado
- Saldo inicial de impuesto sobre beneficios anticipado
- Retenciones a cuenta
- Saldo final HP, acreedor por Impuesto de Sociedades
+ Saldo inicial HP, acreedor por Impuesto de Sociedades
= Pagos por impuesto sobre beneficios
6.708,70
1.500,00
-1.300,00
-255,00
-2.085,00
3.000,00
7.568,70
[10] Resultados en ventas y bajas de inmovilizado material

Terreno
2.000,00
(21.000-20.000+1.000)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
600,00
(5.000-12.000+7.600) (*)
= Resultado en ventas de inmovilizado material
2.600,00
(*) Amortizacin acumulada imputable 7.600 = 38.000 + 18.600 - 3.000 -46.000
[11] Cobros por venta de inmovilizado material
Venta de terreno (IVA incluido)
Venta de material y utillaje (IVA incluido)
= Cobros por ventas de inmovilizado material
24.360,00
5.800,00
30.160,00
97
[12] Pagos por compra de inmovilizado material

Adquisicin de edificio (IVA incluido)
Por adquisicin de maquinaria (IVA incluido)
Pagos correspondientes a trabajos realizados para inmov.
(servicios exteriores)
= Pagos por compra de inmovilizado material
(*) 1,16 x [128.000 - (90.000+2.000-20.000)] = 1,16 x 56.000
64.960,00 (*)
11.600,00
1.740,00
78.300,00
[13] Cobros por ingresos financieros (intereses y dividendos)

Ingresos financieros
- Beneficio venta de valores
- Retenciones a cuenta
= Cobros por ingresos financieros (intereses y dividendos)
3.500,00
-1.800,00
-255,00
1.445,00
[14] Pagos por inversin en la cartera de valores a largo plazo

Saldo final de la cartera de valores a largo plazo
- Saldo inicial de la cartera de valores a largo plazo
+ Cartera a largo plazo reclasificada a corto plazo
= Pagos por inversin en la cartera de valores a largo plazo
5.300,00
-2.000,00
1.600,00
4.900,00
[15] Cobros por venta de valores a corto plazo

Saldo inicial de la cartera de valores a corto plazo
Saldo final de la cartera de valores a corto plazo
+ Cartera a largo plazo reclasificada a corto plazo
- Importe pendiente de cobro (incluido en crditos a corto plazo)
+ Beneficio por venta de valores a corto plazo
= Cobros por venta de la cartera de valores
10.000,00
-5.000,00
1.600,00
-1.500,00
1.800,00
6.900,00
[16] Cobros por reduccin de crditos a largo plazo

Saldo inicial de crditos a largo plazo
- Saldo final de crditos a largo plazo
= Cobros por reduccin de crditos a largo plazo
12.000,00
-9.500,00
2.500,00
[17] Cobros por reduccin de en crditos a corto plazo

Saldo inicial de crditos a corto plazo
- Saldo final de crditos a corto plazo
2.200,00
-3.000,00
98

+ Importe pte. de cobro por venta de valores a c/p
= Cobros por reduccin de crditos a c/p
1.500,00
700,00
[18] Cobros por IVA en operaciones de inversin

- IVA repercutido en ventas de inmovilizado material
IVA soportado en compras de inmovilizado material
- IVA soportado pendiente de cobro
= Cobros por IVA en operaciones de inversin
-4.160,00
12.080,00
-2.880,00
5.040,00
[19] Cobros por reduccin de depsitos y fianzas a corto y largo plazos

Saldo inicial de fianzas y depsitos a corto plazo
- Saldo final de fianzas y depsitos a corto plazo
Saldo inicial de fianzas y depsitos a largo plazo
- Saldo final de fianzas y depsitos a largo plazo
Cobros por reduccin de depsitos y fianzas
1.000,00
-1.100,00
1.200,00
-856,00
244,00
[20] Pago de deudas a largo plazo

Saldo inicial de deudas a largo crditos a largo plazo
- Saldo final de crditos a largo plazo
+ Deudas contradas a l/p por adquisicin de maquinaria
= Pago de deudas a largo plazo
[21] Pago de dividendos a los accionistas
Resultado del ejercicio
+ Incorporacin de remanentes de ejercicios anteriores a la
distribucin beneficios
- Dotacin a reservas
= Pago de dividendos
(*) 36.000-20.000- 3000
20.000,00
-23.000,00
9.280,00
6.280,00
19.700
5.000
- 13.000 (*)
11.700
99
1.2.
Elaboracin y presentacin del Estado de Flujos de Efectivo

aplicando el mtodo indirecto
Cuando se utiliza el mtodo indirecto, el flujo neto por actividades de explotacin se determina corrigiendo sobre la prdida o ganancia de las actividades de explotacin, en trminos netos, los efectos de las partidas sin
incidencia sobre el fondo de maniobra, llegando as a los recursos circulantes generados por la explotacin. Sobre este importe se ajustarn
las variaciones de las partidas de circulante, para llegar a los flujos netos
de tesorera derivados de actividades ordinarias o de explotacin.
En el ejemplo considerado, tendremos pues:
Resultado de la explotacin
24.464,70
Ajustes por:
+ Dotaciones de Amortizaciones
18.600,00
- Trabajos internos realizados para el inmovilizado
-2.000,00
+ Gastos de explotacin correspondientes a trabajos realizados

inmov. material
1.500,00
- Beneficios por venta de inmovilizado
-2.600,00
= Recursos circulantes (flujos netos de capital circulante) generados

por la explotacin
39.964,70
- Aumento de Existencias
-1.300,00
- Aumento de Deudores comerciales y otros de explotacin
-6.800,00
+ Aumento de acreedores comerciales
3.000,00
+ Aumento de HP acreedor por IVA, por operaciones de explotacin
3.280,00
- Disminucin de HP, acreedor por Retenciones Practicadas

+ Aumento saldo OSS, acreedor
- Disminucin de remuneraciones pendientes de pago
= Flujos de efectivo generados por la explotacin
Impuesto sobre beneficios pagado
-735,00
350,00
-1.950,00
35.809,70-7.568,70
- Gastos financieros pagados
-5.650,00
= Flujo neto de efectivo de las actividades de explotacin
22.591,00
100

Cobros por venta de inmovilizado material
30.160,00
- Pagos por compra de inmovilizado material
-78.300,00
+ Cobros por ingresos financieros (intereses y dividendos)
1.445,00
- Pagos por inversin en cartera de valores a largo plazo
-4.900,00
+ Cobros por enajenacin de la cartera de valores a corto plazo
6.900,00
+ Cobros por reduccin de crditos a largo plazo
2.500,00
+ Cobros por reduccin de crditos a corto plazo

+ Cobros por IVA en operaciones de inversin
+ Cobros por reduccin de depsitos y fianzas a corto y largo plazos
= Flujo neto de efectivo aplicado a las actividades de inversin
700,00
5.040,00
244,00
-36.211,00
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN

Cobros por emisin de Capital
+ Cobros por emisin de obligaciones
- Pagos de deudas a largo plazo
- Pagos a entidades de crdito
- Dividendos pagados a los accionistas
= Flujo neto de efectivo obtenido de las actividades de financiacin
Aumento neto del efectivo y medios lquidos equivalentes
33.000,00
4.000,00
-6.280,00
-200,00
-11.700,00
18.820,00
5.200,00
+ Saldo inicial de efectivo y medios lquidos equivalentes
13.000,00
= Saldo final de efectivo y medios lquidos equivalentes
18.200,00
101
2.
Estado de cambios en el patrimonio neto
En cuanto al estado de cambios en el patrimonio neto, presentamos el

correspondiente a la empresa cuya informacin hemos utilizado para la
elaboracin y presentacin del estado de flujos de efectivo. Junto a la presentacin del que puede considerarse propiamente como estado de cambios en el patrimonio neto, se incorpora un "estado de resultado global",
en el que aparecen, junto al resultado neto del ejercicio, las ganancias
netas no reconocidas en la cuenta de resultados, para dar lugar al resultado total. En este caso, el estado deber completarse en las notas con informacin adicional, de forma que la informacin ofrecida por los estados financieros con una u otra presentacin sea equivalente.
Por otra parte, aunque incluimos exclusivamente los datos de un ejercicio, para poder hacer efectiva la comparabilidad de la informacin deberan presentarse los datos de dos ejercicios econmicos, mostrando
por tanto tambin las variaciones patrimoniales del ejercicio X1 respecto al ejercicio X0.
102
13.000
3.000
-5.000
30.000
15.000
6.000
Saldo a 31 de diciembre Ao 2
14.256
5.000
-13.000
Imputacin a reservas del resultado del ejercicio
Incorporacin de remanentes de ejercicios

anteriores a la base de distribucin de beneficios
-11.700
Dividendos
140.000
14.256
1.000
19.700
Total de Prdidas y Ganancias reconocidas en

el Ao 2
20.000
Prdidas y
Ganancia
14.256
1.000
17.000
Resultados de
ejercicio
anteriores
-1.000
Ganancias netas reconocidas directamente en

Patrimonio Neto
2.000
2.000
3.000
3.000
Reserva de revalorizacin imputada a

resultados por enajenacin de terrenos
30.000
110.000
Reserva de
revalorizacin Otras reservas
Ganancia por revalorizacin de terrenos
Cambios en Patrimonio Neto en el ao 2
Saldo a 31 de diciembre de Ao 1
Capital
Prima de
emisin
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO. VARIACIONES

PATRIMONIALES TOTALES
208.256
-11.700
33.000
15.256
14.256
1.000
-1.000
2.000
171.700
Total
103
PRESENTACIN ALTERNATIVA DEL ESTADO DE CAMBIOS

EN PATRIMONIO NETO. ESTADO DE RESULTADO GLOBAL
Ganancia por revalorizacin de terrenos
Ao 1
Ao 2
1.000
2.000
Ganancia por revalorizacin imputada a resultados

por enajenacin de terrenos
Ganancias netas reconocidas directamente en
Patrimonio Neto
-1.000
1.000
1.000
19.700
14.256
Total prdidas y ganancias reconocidas en el ao 2
20.700
15.256
La informacin anterior deber completarse en las notas con la informacin necesaria para conciliar los saldos inicial y final del patrimonio neto. Una posibilidad sera
completar el estado anterior con las siguientes partidas:
Saldo a 31 de diciembre del ao 1
171.700
Total prdidas y ganancias reconocidas
15.256
33.000
Dividendos pagados
-11.700
Saldo al 31 de diciembre del ao 2
208.256
3.
Informacin adicional. Notas a los Estados de Flujos de Efectivo

y cambios en el Patrimonio Neto
El Estado de Flujos de Efectivo, elaborado y presentado por uno de los

dos mtodos expuesto, as como el estado de cambios en el Patrimonio
Neto, se acompaar de notas explicativas para aclarar o ampliar la informacin presentada en dichos estados. A ttulo orientativo se presentan las notas que se estiman ms adecuadas, de acuerdo con la normativa contable internacional, a los supuestos contemplados en el ejemplo.
104
A. Composicin de la Tesorera y Equivalentes de Tesorera

AL 31 DE DICIEMBRE DE
Ao 2
Ao 1
Efectivo y saldos bancarios
12.300
8.500
Depsitos a plazo
5.900
4.500
18.200
13.000
Todos los componentes de la tesorera y equivalentes estn denominados en Euros
Existen crditos disponibles por un importe 2.700 . Por otra parte, no

son disponibles 1.200 como consecuencia de medidas cautelares
adoptadas por las autoridades judiciales en un litigio pendiente.
B. Operaciones de inversin sin impacto directo en los flujos de
efectivo
Se ha adquirido maquinaria cuyo precio total con IVA asciende a
20.880 , de los cuales estn pendientes de pago 9.280 , importe
por el que se han aceptado efectos con vencimiento a quince meses.
C. Informacin segmentada (voluntaria)
La empresa XX desarrolla sus actividades comerciales distribuidas en
tres reas principales: Espaa, Resto de Europa y Amrica, teniendo
los flujos de efectivo la siguiente procedencia:
Flujos de Efectivo
Por actividades de explotacin
Espaa
Resto
de Europa
Amrica
Total
9.470
5.100
8.021
22.591
Por actividades de inversin
(7.801)
(8.310)
(20.100)
(36.211)
Por actividades de financiacin
14.230
3.920
670
18.820
TOTALES
15.899
710
(11.409)
5.200
105
D. Incremento de la capacidad de explotacin

Con las operaciones de inversin efectuadas en el ltimo ejercicio se prev conseguir una aumento del 20% en la cifra de ventas en
Hispanoamrica, manteniendo estable la cifra de negocios en Europa.
E. Capital suscrito
El capital suscrito de XX al 31 de diciembre del ejercicio 1 estaba representado por 1.100 acciones de 100 de valor nominal cada una.
Con fecha 25 de abril del ejercicio 2, la Junta General Ordinaria y
Extraordinaria de la sociedad XX aprob una ampliacin de capital, por
un importe nominal de 30.000 , mediante la emisin de 300 acciones
ordinarias de 100 de valor nominal cada una, con una prima de emisin de 10 por accin, acciones que fueron ntegramente suscritas y
desembolsadas por los accionistas, que ejercieron su derecho preferente
de suscripcin.
F. Reservas
Prima de emisin
El saldo de esta cuenta a 31 de diciembre de 2 corresponde a:
1. 3.000 , importe generado en el aumento de capital social llevado a
cabo en marzo del ejercicio 1.
2. 3.000 , importe generado en el aumento de capital social llevado a
cabo en abril de 2 y descrito en el apartado anterior.
El Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas permite expresamente la utilizacin del saldo de la prima de emisin para ampliar capital con cargo a reservas y no establece restriccin especfica alguna en
cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.
106
Reserva de Revalorizacin
Como consecuencia de la introduccin del criterio del valor razonable,
la sociedad registr en el ejercicio 2 una revalorizacin de sus terrenos
por un importe de 2.000 , que se incorpor a la cuenta de Reserva de
Revalorizacin. As mismo, como consecuencia de la venta de un terreno previamente revalorizado, se produjo una disminucin de 1.000 en
la cuenta de Reserva de revalorizacin, que han sido imputados a resultados.
Reserva Legal
De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Annimas,
debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal, hasta que alcance, al menos, el 20% del capital social.
La reserva legal podr utilizarse para aumentar el capital social en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital social ya aumentado. Salvo
para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20%
del capital social, esta reserva slo podr destinarse a la compensacin
de prdidas, siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.
El saldo de la reserva legal al comienzo del ejercicio 2 era de 3.030 ,
ascendiendo su saldo a 31 de diciembre de 2 al importe de 5.000 .
Reserva estatutaria
El artculo 30 de los Estatutos Sociales establece que anualmente se constituir una reserva, detrayendo como mnimo un 10% de los beneficios
despus de impuestos, hasta que el saldo de dicha reserva alcance como
mnimo el 15% y como mximo el 40% del capital social desembolsado.
107
La dotacin del ejercicio ha importado 2.030 , con lo que su saldo a

31 de diciembre de 2 se sita en 12.000 .
Reserva voluntaria
Con un saldo a 31 de diciembre de 1 de 4.000 , la reserva voluntaria
se ha dotado en el ejercicio 2 con un importe de 9.000 .
V.
EJEMPLOS II. APLICACIN DE LAS NORMAS

INTERNACIONALES EN EMPRESAS
1.
Amadeus Global Travel Distribution, S.A.
El grupo encabezado por la sociedad espaola Amadeus Global Travel

Distribution, S.A., segn indica en la notas a sus estados financieros, es
lder en tecnologa de la informacin, atendiendo a las necesidades de
marketing, ventas y distribucin de la industria global del turismo y los
viajes.
Los estados financieros que se incorporan como ejemplo son estados financieros intermedios, a 30 de septiembre de 2003, presentados de
acuerdo con las normas internacionales, con cifras comparativas referidas a 31 de diciembre de 2002. Las cuentas intermedias estn revisadas
por un auditor independiente, con opinin favorable, con un alcance limitado derivado de su carcter de informacin intermedia. Los estados
financieros intermedios suelen presentar, por otra parte, un nmero ms
reducido de notas.
La primera informacin extrada de los estados financieros del grupo
Amadeus es el estado consolidado de flujos de efectivo, que aparece en
la pgina siguiente, con la denominacin de "estado de cambios en los
108
flujos de caja consolidados" (quiz resulta redundante la denominacin;

en la versin inglesa, de la que se traduce, figura "consolidated statements of cash flows"). En este estado se utiliza el mtodo indirecto para
la presentacin de los flujos de efectivo derivados de actividades de explotacin.
El grupo adopta un criterio distinto al empleado en el ejemplo para el tratamiento de los intereses pagados, ya que se incluyen dentro de las actividades de financiacin, en tanto que en el ejemplo del apartado 4 aparece entre los pagos por actividades de explotacin. Ambos tratamientos
se consideran alternativas admisibles por la norma internacional.
En cuanto a los dividendos pagados, para los que se admite su inclusin
alternativa en explotacin o en financiacin, tanto en nuestro ejemplo
como en los estados financieros de Amadeus se opta por su inclusin en
actividades de financiacin.
Cabe resaltar igualmente la existencia de un ajuste para reflejar los efectos de las diferencias de cambio sobre la tesorera. Aun cuando las variaciones del tipo de cambio no producen flujos de efectivo, es necesario reflejar el efecto de las mismas para poder conciliar las existencias de
efectivo al comienzo y al final del perodo. El importe derivado de este
ajuste se ha de presentar por separado de los flujos de explotacin, inversin y financiacin.
Conviene sealar finalmente el hecho de que, al presentar el estado de
flujos de efectivo consolidado, no aparece ninguna partida especfica derivada de este hecho, en tanto en cuanto no han dado lugar a flujos conceptualmente diferenciados de los que surgen en los estados de tesorera
de las cuentas individuales de una empresa.
109
110
El otro estado financiero que se considera es el estado de cambios en el

patrimonio neto, que el grupo denomina "estado de cambios en los fondos propios consolidados". Al igual que en el estado de flujos de efectivo, los flujos de 2003 que incorpora este estado vienen referidos a los
nueve primeros meses del ejercicio.
Como en el caso del estado de flujos de tesorera, se incorporan al estado de cambios en el patrimonio neto las cifras correspondientes a los tres
primeros trimestres del ejercicio anterior.
111
112
Como componentes no contemplados en el ejemplo anterior, con especial incidencia cuantitativa en el caso del grupo Amadeus, ha de resaltarse la influencia de las operaciones con acciones propias y otros instrumentos financieros relacionados con acciones propias y las
diferencias de conversin. No se efecta diferenciacin entre distintos tipos de reservas y/o remanentes, incorporados bajo el ttulo genrico de
beneficios acumulados (o no distribuidos).
Los componentes de la partida de efectivo y equivalentes al efectivo se
desglosa en una nota especfica en los trminos siguientes (miles de
Euros):
Caja y Bancos
Inversiones a corto plazo
2003
2002
26.792
37.707
619
709
27.411
38.416
Las participaciones en empresas dependientes y asociadas son objeto de

informacin en las notas en los trminos siguientes:
a) Durante el perodo de nueve meses que finaliza el 30 de septiembre
de 2003, el grupo llev a cabo las siguientes inversiones en empresas
dependientes y asociadas:
i) Compras:
Participacin del 66% en Amadeus Germany GMBH (antigua
Start Amadeus GMBH; participacin total, 100%)
Participacin del 35% en Amadeus Kuwait Company W.L.L.
Participacin del 20% en OPTIMS, S.A.
ii) Empresas de nueva creacin:
Participacin del 100% en la NMCs Amadeus Global Travel
Distribution Souther Africa Limited, Amadeus Marketing
Romania S.R.L. y Amadeus East Africa.
113
El efecto ms significativo de estas transacciones en el balance de situacin se resume en los trminos siguientes:
Importe neto pagado por las adquisiciones
Importe con pago diferido
Caja adquirida como resultado de la compra
96.465
3.881
33.658
Beneficios fiscales por las inversiones
(16.041)
Patrimonio derivado de los activos netos adquiridos
(32.394)
Exceso del precio de compra pagado

Imputacin del valor razonable de los activos adquiridos
Fondo de Comercio
85.569
(21.633)
63.93
En cuanto a la compra del 66% de Amadeus Germany GMBH (antigua

Stara Amadeus), se identificaron los siguientes valores razonables de los
activos netos adquiridos:
Tecnologa adquirida
30.056
Contratos comprados
5.234
Impuestos a pagar diferidos
(13.657)
(32.394)
Imputacin del valor razonable de los activos adquiridos
21.633
La tecnologa adquirida es la capacidad obtenida como consecuencia de la aplicacin prctica de conocimientos, procesos, mtodos,
instrumentos y sistemas, para servir de forma ms eficiente a las necesidades del mercado. En el caso arriba mencionado, se refiere a la
combinacin de la tecnologa integrada tradicional de Amadeus
Global Distribution System (GDS) con la plataforma local de
Amadeus Germany, dando lugar a una nica plataforma integrada,
sin competencia a la fecha en el mercado alemn. Este activo se est
114
amortizando aplicando el mtodo lineal, sobre la base de la vida esperada del servicio, que en este caso es 10 aos.
La tecnologa adquirida relativa a la compra del 34% de participacin
original, que asciende a 11.632 miles de Euros ha sido traspasada a la
partida de Tecnologa adquirida del balance de situacin.
La conciliacin entre el importe neto de caja pagado por la compra del
66% de participacin y el importe neto de caja invertido en empresas dependientes y asociadas es la siguiente:
Tesorera neta satisfecha por las compras

Caja adquirida relativa a la propiedad preexistente en Amadeus
Germany
Tesorera neta invertida en dependientes y asociadas
96.465
(17.339)
79.126
b) Durante el perodo de nueve meses que finaliza el 30 de septiembre

de 2002, el grupo llev a cabo las siguientes inversiones en empresas
dependientes y asociadas:
i) Compras:
Incremento del 11,4% en la participacin en 1 Travel.com (participacin total, 38,9%)
Incremento del 11,4% en la participacin en 1 Travel.com (participacin total, 38,9%)
Participacin del 50% en la sociedad Anato Avianca de
Reservaciones de Servicios Tursticos Savia, the Colombian
National Marketing Company (NMC)
Participacin del 25% en Amadeus Tunisie, S.A. (participacin
total del 30%)
Participacin del 95% en SMART ab Group (inters total del
115
100%), la compaa holding NMC para el mercado escandinavo. Una de

las seis NMCs de este grupo (el NMC sueco), tiene una participacin minoritaria del 21,75%, perteneciente a la Compaa Pblica de
Ferrocarriles de Suecia
ii) Empresas de nueva creacin:
Participacin del 100% en la NMCs Amadeus GDS LLP
(Kazakhstan) y Amadeus Bolivia SRL
Participacin del 40% en la NMC Amadeus Argelia S.A.R.L.
El efecto ms significativo de estas transacciones en el balance de situacin se resume en los trminos siguientes:
Importe neto pagado por las adquisiciones
Conversin de deuda en capital
84.854
7.759
Importe con pago diferido
27.473
Caja adquirida como resultado de la compra
27.242
Beneficios fiscales por las inversiones
(34.270)
(26.317)
Exceso del precio de compra pagado/Fondo de Comercio
2.
86.741
Ten a r i s
Tenaris es un grupo empresarial lder en la fabricacin y explotacin de

oleoductos, as como la prestacin de servicios de almacenamiento y distribucin de gas y petrleo. Con sede en Luxemburgo, tiene instalaciones industriales en Argentina, Brasil, Canad, Italia, Japn, Mxico y
Venezuela, as como una red de establecimientos comerciales extendida por ms de 20 pases. Produce anualmente tres millones de toneladas
de tuberas sin junturas y 850.000 toneladas de tuberas soldadas. El grupo cuenta con 14.000 empleados y alcanza una cifra de negocios consolidada superior a tres mil millones de dlares americanos.
116
Presenta estados financieros consolidados en dlares americanos, elaborados de acuerdo con las normas contables internacionales. En lo que a
este documento se refiere, hemos seleccionado en primer trmino el estado consolidado de flujos de efectivo (en la versin espaola ha sido incorrectamente traducida la denominacin del estado en la versin inglesa , "cash flow statement", por "estado de origen y aplicacin de fondos".
Igualmente, en el cuerpo del estado se habla incorrectamente de "fondos", en lugar de "tesorera").
117
118
El estado de Flujos de Efectivo de Tenaris presenta la tesorera procedente

de explotacin por el mtodo indirecto. Se presentan las cifras de tres
ejercicios consecutivos y se opta por incluir los dividendos recibidos en
las actividades de explotacin, y no en las actividades de inversin; del
mismo modo, se opta por incluir los intereses pagados en explotacin,
en lugar de hacerlo en financiacin, como tambin admiten alternativamente las normas internacionales. Aparecen de forma separada los flujos derivados de relaciones con las empresas asociadas.
El propio estado incorpora informacin sobre actividades de financiacin
significativas que no implican movimientos de tesorera, como los dividendos en especie y las adquisiciones accionariales canjeadas por acciones.
119
En cuanto al estado de cambios en el patrimonio neto, Tenaris ofrece informacin igualmente referida a los tres ltimos ejercicios, con una estructura vertical de este estado, a diferencia de la multicolumnar incorporada en los casos anteriores, ms en lnea con la presentacin
alternativa ofrecida por la IAS 1.
120
121
La adecuada comprensin de estos estados financieros se conseguir de

la lectura conjunta de las cuentas anuales, obteniendo informacin del
balance, cuenta de resultados y notas. De entre las notas especficas, se
incluye la composicin de la partida de efectivo y equivalentes de efectivo (nota 17). No se incorpora informacin por segmentos sobre los flujos de tesorera
3.
Ferrovial
El grupo Ferrovial es bien conocido, como grupo empresarial dedicado

a la construccin. En sus cuentas de 2002 incluye un estado de flujo de
caja, indicando que lo hace con el objeto de adaptarse a los requerimientos de la NIC n 7. Hemos estimado til presentar aqu el estado de
flujo de caja como un ejemplo ilustrativo del esfuerzo de transicin hacia las NIIF en este punto en concreto.
El estado de flujos de caja tiene la estructura que aparece en la pgina siguiente. Se presenta informacin de los dos ltimos ejercicios y se utiliza de nuevo el mtodo indirecto para la presentacin de los flujos de explotacin.
122
123
En este caso s que se presenta una informacin segmentada de los flujos

de tesorera por actividades de explotacin, diferenciando el efectivo originado por cada una de las lneas de actividad del grupo, como puede
apreciarse en el cuadro y texto correspondientes.
Se ofrece asimismo informacin en notas sobre los flujos de inversin,

sealando que:
124
Tambin se ofrece informacin adicional sobre el flujo de financiacin

propia:
Del mismo modo, se presenta de manera separada la informacin relativa a los flujos de explotacin conectados con las sociedades del grupo
concesionarias de autopistas y aeropuertos.
4.
Nestl
Concluimos presentando los elementos que consideramos ms significativos para los dos estados considerados de las cuentas consolidadas del
grupo Nestl. Hemos optado en este caso por incluir los estados y notas
en su versin original inglesa, con el fin de respetar de la manera ms fiel
la terminologa y presentacin utilizadas por la entidad.
125
Estado consolidado de flujos de efectivo
126
Estado de cambios en el patrimonio neto
127
128
Informacin por segmentos sobre los flujos de inversin por gastos de

capital (por reas geogrficas y por productos)
129
Detalle de tesorera y equivalentes de tesorera.

Otros activos lquidos
130
Incremento/disminucin de las partidas del

fondo de maniobra
131
Flujos de efectivo por compras y ventas de activos
132
Informacin sobre dividendos a pagar por los resultados de 2002

(no incluida en los estados financieros de 31 de diciembre de 2002)
Compromisos y pagos a efectuar derivados de los mismos
133
VI.
1.
COMPARACIN CON EL PLAN GENERAL DE CONTABILIDAD

El Estado de Flujos de Efectivo
A diferencia de la normativa internacional, nuestra normativa contable

no contempla el estado de flujos de efectivo como estado principal a elaborar por las empresas. En su lugar se exige la presentacin del cuadro
de financiacin, tratndose de un estado de origen y aplicacin de fondos basados en la variable capital circulante. Dicho estado forma parte
de la memoria, y debe ser presentado nicamente por aquellas empresas
que presentan la memoria normal.
Los objetivos y contenido del cuadro de financiacin son bastante diferentes a los del estado de flujos de efectivo, al centrarse el primero en el
anlisis de las entradas y salidas de capital circulante, por lo que no puede decirse que nuestras normas contemplen los flujos de efectivo.
nicamente el punto 3 de la memoria del Plan General de Contabilidad se refiere muy parcialmente al anlisis de los flujos de efectivo, indicando que en el caso de distribucin de dividendos a cuenta en el
ejercicio, se deber indicar el importe de los mismos e incorporar el estado contable previsional formulado preceptivamente para poner de
manifiesto la existencia de liquidez suficiente. Dicho estado contable
debe abarcar un ao desde que se acuerde la distribucin de dividendo a cuenta, tratndose de un estado previsional de tesorera que poco
tiene que ver con el estado de flujos de efectivo regulado por el organismo internacional.
Como consecuencia de ello, una de las principales novedades que va a
suponer la adopcin de las normas internacionales de contabilidad, por
parte de las empresas espaolas obligadas a ello, va a ser precisamente
la exigencia de elaborar el estado de flujos de efectivo. Asimismo, el proceso de reforma contable que se quiere acometer en nuestro pas, deber pronunciarse sobre la exigencia o no de incorporacin de este estado
por las empresas espaolas en general, as como si ste debe desplazar
134
al cuadro de financiacin, o simplemente debe ser adicional al ya existente cuadro de financiacin.

A este respecto, el Informe sobre la situacin actual de la contabilidad en
Espaa y lneas bsicas para abordar su reforma, recomienda que se incorpore el estado de flujos de efectivo y que desaparezca como tal el cuadro de financiacin, incluyendo en la memoria la informacin que actualmente est en el cuadro de financiacin y que no aparece, por su
naturaleza no monetaria, en el estado de flujos de efectivo, ni se contiene como informacin de desglose en otras notas de la memoria.
Ahora bien, aunque la normativa espaola no hace referencia al estado
de flujos de efectivo, la Asociacin Espaola de Contabilidad y
Administracin de Empresas, consciente de la necesidad de incorporar a
los estados financieros informacin sobre los movimientos de efectivo de
las empresas, dedica al citado estado el documento n 20 de la serie
Principios Contables, El Estado de Flujos de Tesorera. El mismo aborda
la presentacin del estado como informacin complementaria a la recogida en estos momentos en las cuentas anuales del Plan General de
Contabilidad.
El documento propone una clasificacin de los flujos de tesorera en tres
tipos: ordinarios, de inversin y financiacin, de contenido similar a los
recogidos en la NIC, y se establece una definicin de tesorera prcticamente igual a la de norma internacional, si bien no hace referencia a un
perodo para considerar a las inversiones a corto plazo como equivalentes al efectivo. Sin embargo, aparecen diferencias puntuales en algunos
aspectos, como la consideracin de la totalidad de los flujos procedentes del impuesto sobre beneficios en los flujos de actividades ordinarias,
o la creacin de un apartado especifico para los flujos lquidos por operaciones no usuales cuando su importe sea significativo.
No obstante, en ocasiones, ms que diferencias son simplemente acotaciones o elecciones entre las alternativas ofrecidas por la NIC. Ese es el
caso por ejemplo de la presentacin de los flujos procedentes de actividades ordinarias, en tanto que considera que se debe utilizar el mtodo
directo, presentando en una nota la informacin sobre el mtodo indi135
recto, mientras la NIC permite indistintamente ambos mtodos. Adems,

considera que dentro de este tipo de actividades debe diferenciarse entre operaciones de explotacin, ingresos y gastos financieros e impuesto
sobre beneficios, diferenciacin no contemplada en la norma internacional, aunque en el ejemplo que presenta en el apndice s se hace.
Tambin acota el tratamiento a dar a algunas operaciones especficas,
como los flujos de efectivo procedentes de intereses y dividendos.
En todo caso, creemos que tampoco corresponde aqu realizar un anlisis exhaustivo de las diferencias entre la normativa internacional y el documento de AECA; pueden verse por ejemplo Giner et alt. (1999) o
Garca y Ramrez (2003). Por otro lado, y como se seala en la introduccin del documento, hay que tener en cuenta que se trata de un documento inicial que pretende ser sometido a revisin cuando haya pasado un cierto perodo de prueba.
2.
El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Nuestra normativa contable tampoco incluye el estado de cambios en

el patrimonio neto como estado principal que complete la informacin recogida en el balance de situacin y cuenta de prdidas y ganancias. Sin embargo, la nota 10 de la memoria, Fondos propios, obliga a que las empresas proporcionen un anlisis del movimiento
durante el ejercicio de cada partida del balance incluida en esta agrupacin, indicndose los orgenes de los aumentos y las causas de las
disminuciones, as como los saldos iniciales y finales. Tambin debe
incluirse el movimiento de los epgrafes de acciones propias. Esa nota
exige igualmente informar sobre la naturaleza y caractersticas del capital y de las reservas de la empresa.
Por ello, puede decirse que aunque no est recogido como tal el estado,
ese apartado de la memoria proporciona informacin muy similar a la
del estado de cambios en el patrimonio neto. De hecho, muchas empresas espaolas presentan esta nota de la memoria en forma de estado, donde se indica cada una de las partidas de fondos propios y los movimien136
tos producidos en las mismas durante el ejercicio, as como las razones

de la variacin, tratndose de un estado muy similar al de variaciones patrimoniales totales.
En todo caso, la incorporacin de la normativa internacional en nuestra
doctrina contable supondr la obligacin de elaborar este nuevo estado
contable, en cualquiera de las dos alternativas ofrecidas por la NIC n 1.
El Informe sobre la situacin actual de la contabilidad en Espaa y lneas bsicas para abordar su reforma considera que, teniendo en cuenta la
denominacin del estado, el mismo debe incorporar la totalidad del patrimonio, siendo ste una informacin bsica, entendiendo adems que
este estado debera ser presentado por todas las empresas, con independencia de su dimensin y objeto social, previendo un formato normal y
otro abreviado.
Otras diferencias importantes entre el Plan General de Contabilidad y las
normas internacionales son las relativas a la informacin a recoger en el
estado, comenzando ya por la propia definicin de patrimonio neto. Por
ejemplo, el Plan no considera en los fondos propios del balance ni la partida de acciones propias ni la del capital pendiente de desembolsar, que
segn las normas internacionales deberan formar parte del patrimonio
neto.
En relacin a la informacin a mostrar en el estado, la principal diferencia se deriva de los criterios de valoracin recogidos en el Plan, al no
considerar la posibilidad de aplicar el criterio de valor razonable para la
valoracin de los activos y pasivos de la empresa, por lo que los ajustes
de mantenimiento del capital quedan reducidos a la revalorizacin de
activos, que nicamente puede ser realizada a tenor de una norma legal
que permita la misma.
137
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