1.

INFLACIN
Normalmente se define como un aumento en los precios, cuando en realidad esto son
los efectos causados por la inflacin. Lo cierto es que la inflacin se traduce en un
aumento de precios. En la prctica, la evolucin de la inflacin se mide por la variacin
del ndice de Precios al Consumidor (IPC).
1.1. NDICE DE INFLACIN:
Se puede calcular la tasa de inflacin mediante la siguiente frmula:

Donde:
tasa de inflacin.
precio representativo en el ao t.
Para obtener la inflacin anual, es necesario realizarlo de la siguiente manera:
Tomamos el IPC del ao en que queremos sacar la inflacin (minuendo), est cantidad
se la restamos al IPC de un ao anterior al actual (sustraendo), la dividimos entre el IPC
al ao anterior (sustraendo), est cantidad la multiplicamos por 100 y as obtenemos la
inflacin.
Tambin existen ndices para otros sectores de la economa, como el ndice de precios
de los bienes de inversin, que tambin son muy tiles en sus respectivos campos. El
IPC es el ndice ms usado, aunque no puede considerarse como una medida absoluta
de la inflacin porque slo representa la variacin de precios efectiva para los hogares
o familias. Otro tipo de agentes econmicos, como los grandes accionistas, las
empresas o los gobiernos consumen bienes diferentes y, por tanto, el efecto de la
inflacin acta diferente sobre ellos. Los factores de ponderacin para los gastos de los
hogares, o de presupuestos familiares, se obtienen mediante encuesta. En el 6 IPC no
estn ponderados ni incluidas otras transacciones de la economa como los consumos
intermedios de las empresas ni las exportaciones ni los servicios financieros. No
obstante, dado que no hay forma exacta de medir la inflacin, el IPC (que se basa en
las proporciones de consumo de la poblacin) se considera generalmente como el
ndice oficial de inflacin.

1.2. CAUSAS DE LA INFLACIN

La inflacin, como fenmeno econmico tiene causas y efectos:
Inflacin de demanda (Demand pull inflation), cuando la demanda general de bienes
se incrementa, sin que el sector productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad
de bienes producidos a la demanda existente.

Inflacin de costos (Cost push inflation), cuando el coste de la mano de obra o las
materias primas se encarece, y en un intento de mantener la tasa de beneficio los
productores incrementan los precios.
Inflacin autoconstruida (Build-in inflation), ligada al hecho de que los agentes prevn
aumentos futuros de precios y ajustan su conducta actual a esa previsin futura.
1.3. TIPOS DE INFLACION
Existen dos tipos de inflacin; por un lado tenemos aquella que se conoce con
anticipacin y se incorpora a las expectativas de los agentes econmicos; por otra
parte, la inflacin puede ser no anticipada por los agentes econmicos, que es la que
se presenta antes de que los individuos hayan ajustado sus expectativas.
1.3.1. INFLACIN ANTICIPADA

Los agentes tratarn de minimizar dicha prdida reduciendo sus saldos medios
de dinero.

Se asignar mayor parte de la riqueza al consumo de bienes durables, como

medio de proteccin contra el impuesto inflacionario.

El proceso de actualizacin de los precios nominales implica costos reales

asociados a las erogaciones que deben realizar los comerciantes en el proceso
de demarcacin.

La inflacin puede generar distorsiones en la presin tributaria. Por ejemplo,

suponiendo que los tramos de impuesto a los ingresos se fijan en trminos
nominales, con el paso del tiempo los ingresos nominales se incrementarn, y
la gente se desplazar a tramos tributarios ms altos, incrementndose as su
tasa tributaria marginal. De esta forma, una persona cuyo ingreso real antes
de impuestos es constante sufrir un incremento gradual en sus obligaciones
tributarias y la prdida consiguiente de ingreso disponible, debido
simplemente a la inflacin. Mientras mayor sea la variacin en los precios,
mayores sern los costos implicados.

La inflacin tambin implica costos para el Estado, ya que socava el valor de

los tributos que recauda. Esto se debe a que existe un lapso de tiempo entre el
momento en que se produce el gasto del Estado y el momento en que se
recaudan los impuestos para cubrir dichas erogaciones. En muchos pases,
durante este tiempo de rezago, no existe ningn mecanismo para mantener el
valor real de la obligacin tributaria. Este fenmeno se conoce como el efecto
Olivera-Tanzi, que puede llevar a un crculo vicioso. Un incremento del dficit
fiscal se traduce en un aumento en la inflacin, que a su vez, reduce los

ingresos tributarios; menores ingresos tributarios, por su parte, incrementan

an ms el dficit fiscal, y as sucesivamente.

1.3.2.

INFLACIN NO ANTICIPADA
Los principales efectos de la inflacin no anticipada son redistributivos. Las
sorpresas en las tasas de inflacin conducen a desplazamientos del ingreso y la
riqueza entre diferentes grupos de la poblacin. Durante un proceso inflacionario,
los deudores se vern beneficiados a costa de los acreedores, ya que la inflacin
socava las tasas reales de inters. Dependiendo del grado de aumento en los
precios las tasas reales de inters pueden volverse negativas, lo que termina
favoreciendo claramente a los sujetos que tomaron prstamos.
En general, todos los poseedores de activos financieros que tengan una tasa de
rendimiento nominal fija, sufrirn una prdida ante aumentos en la tasa de
inflacin. Para evitar el desgaste que sufren estos activos frente al aumento en los
precios, se han desarrollado instrumentos indexados, que se comprometen a
pagar una tasa de inters real o, dicho de otra manera, ajustan la tasa de inters
nominal que pagan por un ndice que evita la prdida de valor provocada por el
aumento en los precios.
Los efectos redistributivos de la inflacin inesperada tambin se manifiestan
dentro del sector familias. Los propietarios de viviendas hipotecadas resultarn
beneficiados al ver que la cuota de su hipoteca disminuye en trminos reales.
Por otra parte las personas mayores, mantienen ms saldos nominales que las ms
jvenes, por este motivo un proceso inflacionario redistribuye ingresos a favor de
los individuos de menor edad.
Tambin se ven sujetos a una puja redistributiva los sectores asalariados. El
aumento en los precios socava el salario real de los trabajadores contratados.
Aun cuando los contratos laborales incluyan clusulas de ajuste, la efectividad de
ests para evitar la prdida de los ingresos de los trabajadores se ve reducida, ya
que los contratos se revisan espordicamente mientras que el aumento en los
precios es un proceso continuo, de esta forma los ajustes en los contratos slo
logran mejorar por cierto tiempo el salario real, a medida que la inflacin sigue su
curso ascendente, los salarios reales vuelven a caer. De esta forma, el proceso
inflacionario no solo disminuye el salario real sino que tambin afecta su
variabilidad.

1.3.3.

HIPERINFLACIN
Hiperinflacin es una inflacin muy elevada, segn Philip Cagan es aquella que
sobrepasa el 50 por ciento mensual.

1.4. EFECTOS DE LA INFLACIN SOBRE LA ECONOMA DE UN PAS

Al tratar los Tipos de Inflacin ya se comento algo al respecto. Los efectos de la
inflacin dependen en cierta medida segn sta pueda ser prevista o sea sorpresiva.
Cualquiera sea la forma que tome la inflacin, acarrea costos y mientras mayor sea la
tasa de variacin de los precios mayores sern los costos.
Existen costos de mantener dinero en efectivo, por lo que los agentes econmicos
dedican ms tiempo a analizar qu harn con sus saldos monetarios. El proceso
inflacionario implica, para los comerciantes, costos reales para actualizar los precios. El
incremento continuo del nivel general de precios tiene efectos redistributivos a favor
de los deudores, en la puja distributiva los asalariados y todos aquellos que dependan
de ingresos nominales fijos vern disminuir sus ingresos reales. Por ltimo, segn ha
sido estudiado por Olivera-Tanzi, la inflacin tambin ocasiona costos para el fisco
debido al retardo que existe entre el momento en que se realizan los gastos y el cobro
de los impuestos.

INFLACION EN EL PERU 1980 -2014

PRESIDENTE

AO

INFLACION ANUAL ()

Fernando Belaunde Terry

1980
1981
1982
1983
1984

60.8
72.7
72.9
125.1
111.5

Alan Garcia Peres

1985
1986
1987
1988
1989

158.3
62.9
114.5
1722.3
2775.3

ALBERTO FUJIMORI

1990

7649.6

1991
1992
1993
1994
1995

139.2
56.7
39.5
15.4
10.2

1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006

11.8
6.5
6.0
3.7
3.7
-0.1
1.5
2.5
3.5
1.5
1.1

Alan Garcia

2007
2008
2009
2010
2011

3.9
6.7
0.3
2.1
4,7

Ollanta Humala

2012
2013
2014
2015
2016

2.7
3.3
2.74

VALENTIN PANIAGUA
Alejandro Toledo

INFLACION 1980-2014
(cambio porcentual)

100000

11749.63

escala logartmica

10000

7481.691

1000
Chile

100

Bolivia
Argentina

10

Peru

2014

2012

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

0.1

ANTECEDENTES
En la dcada de los ochenta, la economa padeci de hiperinflacin, mientras declinaba el
rendimiento per cpita, y se incrementaba la deuda externa. A mediado de los 80s, Per
estaba marginado del apoyo del FMI y del Banco Mundial, debido a sus grandes atrasos en la
deuda.
1) Se increment la gasolina en 30 %; el servicio postal y telefnico 20 %; agua potable y
alcantarillado 10 %.
2) Se devala el Sol en 12 %; el dlar MUC (moneda nica de cambio), se fija en 13.95
intis y el dlar financiero en 17.5 intis por dlar norteamericano. Despus de ao y
medio del gobierno aprista, los desequilibrios macroeconmicos se hacan
insostenibles.
3) El aprismo aplica la poltica de precios con 4 categoras: los controlados propiamente
dichos, los de rgimen especial, los regulados y los supervisados.
4) Ese gobierno siempre recurri a los recursos del Estado para impulsar un
funcionamiento privado a corto plazo compatible con una baja inflacin aparente.
5) Despus de 2 aos de experimento de una poltica econmica improvisada, el
gobierno aprista de Alan Garca fue autodestruyndose. Las empresas no invirtieron
en el pas y slo se limitaron a aumentar la produccin y los precios.
6) A partir del tercer ao de ese gobierno o desgobierno vinieron las reacciones de la
poblacin frente a los ajustes de los llamados "paquetazos", seguido de las colas que
tenan que hacer todos para conseguir una cierta cantidad de productos de primera
necesidad como son leche, pan, arroz, azcar.
7) A todo eso se sum la especulacin por parte de los comerciantes para proteger su
capital.

8) Desde Mayo de 1988 que comenzaron los "paquetazos", los ajustes en la economa
nacional se fueron incrementando.
9) El tipo de cambio subi en 227 % para gran parte de las partidas de importacin y se
subieron aun ms los precios pblicos.
10) A nivel poltico se observaba una situacin crtica y compleja por efecto de las drsticas
medidas, la reduccin de los ingresos, la estatizacin de la banca, el incremento de la
burocracia.
11) Los economistas sealaron que se estaba a las puertas de un manejo hiperinflacionario
de la economa peruana.
12) Los efectos de la desastrosa poltica aprista se mostr no slo con las colas
interminables para conseguir los productos alimenticios, sino que se produjeron
huelgas, desabastecimiento, violencia, especulacin.
13) Alan Garca hizo un anuncio el 19 de Noviembre de 1988, de que se iba a tomar nuevas
medidas y que se iba a retirar de la poltica al finalizar su mandato. Mand otro
paquetazo de ahorcamiento a la poblacin y minti porque no se retir de la poltica.
14) En los diarios capitalinos slo se informaba de huelgas, de colas para conseguir
cualquier producto. Pequeos empresarios entraban en colapso y las familias sufran
todas las consecuencias.
15) Los barcos con productos, varados en el puerto se negaban a descargar hasta que no
se les pagara. Las divisas se agotaron por el mal uso. Las colas se alargaban y
multiplicaban.
16) El 22 de Noviembre de 1988 aparece Sendero Luminoso, iniciando el derrumbe de 32
torres de alta tensin, dejando sin luz a poblaciones desde Chiclayo hasta Marcona.
17) "La poblacin limea ha entrado en un estado de shock. La contaminacin del agua
potable, el avance de la violencia, la falta de electricidad, la ausencia de pan y
transportes, las alzas, la crisis poltica, todo eso condensado en un solo da era
demasiado".
18) Alan Garca sigui una poltica egocntrica, caudillista y un extremado centralismo
poltico. Los analista de esos aos afirmaron que el gobierno aprista dej al Per en un
colapso.
Inflacin acumulada: 2,178.482 %
Remuneraciones y consumo per cpita por debajo del 50 %.
El ndice de pobreza slo en Lima Metropolitana ascendi a 43 %. Las reservas internacionales
netas del BCRP (Banco Central de Reserva del Per) cayeron de 894 millones de dlares en
Julio de 1985 a 105 millones de dlares a Julio de 1990.
El nivel del subempleo ascendi a un desastroso 73 % al trmino del gobierno aprista.
La produccin agrcola nacional cay ostensiblemente y la importacin de productos aument
un 49 %. El nmero de horas perdidas por conflictos laborales con el gobierno, aument de 6
millones en 1985 a 124 millones en 1990.

El gasto social cay estrepitosamente. El ingreso per cpita cay en un record, nunca antes
visto. Como consecuencia del mal manejo del gobierno aprista, el Grupo Andino redujo la
inversin en el Per.
Durante ese gobierno de Alan Garca, el Per apenas recibi inversin extranjera debido a su
desastroso manejo de la economa.
Esto es una breve resea de lo que se vivi en el Per a mediados de los aos 80s, ya que
como principal consecuencia de acuerdo a nuestro tema, fue una inflacin de 2,178.482 %
considerada una hiperinflacin y la ms alta a lo largo de la historia peruana y mundial.
Lamentablemente la terrible inflacin empobreci y afect ms a la clase proletaria que a
cualquier otra; se hizo comn el trueque de mercancas ya que los billetes que se tenan en la
maana perdan su valor adquisitivo en la tarde.
A pesar del desastre econmico, en las elecciones de 1990 el APRA obtuvo un resultado
notable: Si bien su candidato, Luis Alva Castro, qued relegado al tercer lugar, logr un
respetable 22 % de votos vlidos (consulte nuestra base de datos para mayor informacin).
Pero el gobierno de Fujimori con sus diatribas contra los partidos tradicionales sumados al
exilio de Garca se encargaran de restarle protagonismo al APRA durante toda la dcada de los
90. Los candidatos del APRA tuvieron votaciones mnimas. En las presidenciales de 1995,
Mercedes Cabanillas obtiene 4 %. En las elecciones del 2000, Abel Salinas apenas 1 %.
El enigma que supuso en el Per la eleccin de Alberto Fujimori se fue disipando de a pocos.
Primero, en el terreno econmico se encarg de probar que el "shock" era duro, pero
soportable, necesario y efectivo para reducir la inflacin y el dficit fiscal, y ordenar la
economa. Los precios se "sinceraron"; es decir, se alinearon con los de la economa
internacional, lo que equivale a decir que se elevaron drsticamente, acabando con el rgimen
del control de precios y la aplicacin de subsidios. Se elimin los cambios de dlar
diferenciados, que haban alcanzado brechas exageradas, que propiciaban la corrupcin y la
conducta especulativa, y se reinsert al pas en la comunidad financiera internacional, luego de
celebrar acuerdos de renegociacin de la deuda externa y del compromiso del nuevo gobierno
de adoptar los lineamientos del llamado "Consenso de Washington" para la reforma
econmica y del aparato del Estado.
La deuda externa sumaba para 1991, ao en que se reiniciaron los pagos, 25,444 millones de
dlares estadounidenses, es decir un poco ms de mil dlares por habitante. Entre 1991 y
1997 se pag un promedio de 1,329 millones anuales por el servicio de la deuda; ms del 10
por ciento del presupuesto de la repblica. A pesar de estos pagos, en 1996 la deuda externa
total haba crecido hasta los 33,805 millones; sin embargo, en 1997 se logr reducirla a 28,508
millones, a travs de una operacin financiera de "recompra" de sus ttulos.

Como parte del programa de estabilizacin, desde 1991 se abandon el signo monetario
creado en 1985, el "inti", por el "nuevo sol", que naci sobre la base de la equivalencia con un
milln de intis. La nueva moneda se estabiliz y la inflacin se contuvo, a partir de una fuerte
restriccin en la emisin del circulante.

Durante los aos finales del gobierno de Garca, la poblacin haba reaccionado frente a la
crnica devaluacin de la moneda nacional, usando el dlar norteamericano para las
transacciones comerciales, los contratos con pagos a futuro, y los ahorros. Incluso el propio
Estado haba comenzado a fijar algunos impuestos en dlares. Pero como la mayor parte de su
recaudacin era en moneda nacional, la hiperinflacin evaporaba rpidamente los ingresos de
la caja fiscal, creando un dficit en las cuentas nacionales, que, adems de hacer del
presupuesto de la repblica un documento totalmente ficticio, realimentaban la inflacin, ya
que el dficit fiscal era cubierto con la emisin de ms billetes.
La estabilizacin del nuevo signo monetario fue, pues, fundamental para ordenar y mejorar las
cuentas de la nacin. De todos modos, como herencia de la hiperinflacin de los aos 19891990 permaneci en la economa una fuerte dolarizacin. La gente ahorraba en dlares y los
bancos, consecuentemente, realizaban sus prstamos en la misma moneda. Los alquileres se
fijaban igualmente en dlares y muchos productos, sobre todo aquellos importados o con
importantes componentes importados, tenan sus precios fijados en la moneda
norteamericana. Pero como la mayor parte de la fuerza laboral ganaba en nuevos soles, esta
dolarizacin de la economa volva muy peligrosa la situacin financiera en la caso de
producirse una devaluacin, puesto que muchos deudores no podran cumplir con sus pagos.
En trminos generales, los primeros meses del gobierno de Fujimori no indicaban un rumbo
totalmente definido, ya que en su gabinete se encontraban, adems del primer ministro Juan
Carlos Hurtado Miller, de las canteras de Accin Popular, quien aplic el primer ajuste
econmico para reducir el dficit fiscal, ministros de orientacin centro izquierdista como
Carlos Vidal en Salud, Gloria Helfer en Educacin y Fernando Snchez Albavera en Energa y
Minas. Posteriormente el rgimen se caracteriz por nombrar en puestos claves del gobierno a
miembros de la colonia japonesa de Lima, lo que lleg a provocar recelos nacionalistas y de
racismo anti oriental entre ciertos sectores de la poblacin.
A comienzos de 1991 el gobierno tuvo que aadir un problema adicional a los que ya
enfrentaba: una espantosa epidemia de clera que afect a ms de 320,000 peruanos slo en
ese ao y que perjudic a las industrias pesqueras, tursticas, de restaurantes y de exportacin.
Gracias al esfuerzo del personal mdico se pudo evitar una gran mortalidad por esta epidemia,
que se presentaba en el pas por primera vez en el siglo veinte. Sin embargo, la falta de
decisin en la aplicacin de medidas de saneamiento ambiental, hicieron que el clera se

convirtiera en endmico, siendo una realidad cotidiana, junto a otras enfermedades

reemergentes.
Ni Hurtado Miller ni los ministros de orientacin centro-izquierdista duraron mucho.
Las tendencias neoliberales del gobierno se acentuaron cuando en 1991 se nombr
como ministro de Economa a un graduado de la Universidad de Oxford, Carlos Bolooa,
y se inici un programa de privatizaciones, reformas estructurales y de reduccin del
Estado que esta vez s echaba a desandar el camino del velasquismo. La derecha
suspir aliviada, mientras que apristas y comunistas se consolaban pensando que por
lo menos mejor con Fujimori que con Vargas Llosa.
En el transcurso de los aos fueron delinendose los objetivos de Boloa: promocin
de una poltica liberal, apertura a las importaciones, reduccin de la intervencin del
Estado en la economa, y un estricto ajuste fiscal. Sus crticos sealaban que estas
medidas suponan una confianza excesiva en la capacidad autorregulatoria del
mercado (muchas veces inexistente en ciertas regiones del pas) y buscaban un

desmantelamiento de las polticas sociales del Estado, que hacan ms vulnerables a

los pobres y protegan la acumulacin de los sectores ms pudientes de la sociedad. En
los inicios de 1993 Boloa dejo el cargo y fue sucedido por el ingeniero Jorge Camet,
empresario de la construccin y de ndole menos doctrinaria, ms pragmtica. Duro en
el cargo cinco aos, un lapso inusual en un puesto de rpido desgaste poltico. En el
ltimo gabinete de ministros de Fujimori, Boloa volvi a ocupar la cartera de
Economa.
Desde el punto de vista econmico el gobierno de Alejandro Toledo logr:

Mantener niveles de inflacin de 2% a 3% anual, uno de los ms bajos en la

Historia del Per, esto tambin se debe a la atmsfera estable internacional
que se dio en su gobierno, con un dlar estable y un precio internacional del
petrleo que no sufra variaciones.
Mantuvo un aparato estatal reducido, no produjo el ingreso al aparato estatal
de los miembros de su Partido.
Trato de lograr una paz con los jefes sindicalistas, no habindose generado en
su perodo grandes huelgas o paros nacionales.
Tuvo como ministro de economa a Pedro Pablo Kucinsky quien tuvo el
respaldo de la comunidad empresarial y pudo ser un ministro serio que logr
aumentar las reservas internacionales.

El banco Central de Reserva del Per adopt la metodologa de metas explicitas de

inflacin en enero de 2002. En este esquema, la autoridad monetaria anuncia una
meta anual de inflacin de 2.5% aceptando un rango de variacin con un lmite inferior
de 1.5% y otro superior de 3.5%
La administracin del mtodo de objetivo de inflacin se basa en un programa
monetario anual y sendos programas mensuales anunciados por el Directorio del BCR
al inicio de ao y de cada mes, respectivamente. En la programacin monetaria se
establecen tanto las tasas de inters de referencia de las operaciones del BCR como el
nivel promedio de la liquidez disponible de las empresas bancarias para cada periodo.
Segundo Gobierno de Alan Garca : La opcin de Garca fue correr a la centroderecha y
conciliar posiciones. Sin embargo, en la lnea de acelerar el crecimiento (incremento de
la inversin privada), la nueva dinmica fue mover la poltica gubernamental hacia la
derecha.
Incluso, una lideresa derechista como Lourdes Flores acusa a Garca de haber asumido
posiciones extremas en ese lado. El eje ideolgico de su gestin ha sido ya revelado
por el propio Garca en "El Perro del Hortelano", aprovechar el capital en desuso y
desperdiciado existente y ponerlo "en valor".
De all la necesidad gubernamental de concesionar los recursos naturales y favorecer
las condiciones de la inversin privada, especialmente minera.
Es verdad que esa opcin le dio algunos frutos, generando especialmente confianza en
los inversionistas, a travs de un crecimiento econmico acelerado, pero encontr

varios lmites. Poner el valor los recursos significaba en algunos casos enfrentarse a
poblaciones y grupos organizados e ideologizados, a ONG anti mineras o ambientales y
gobiernos regionales.
Por eso, el gobierno impuls en sus inicios polticas y normas destinadas a controlar a
las ONG y penalizar las protestas. Sin embargo, como se pudo ver recientemente, las
vallas para difuminar los conflictos sociales eran muy altas y, en la mayora de los
casos, los intentos de legislar sobre tierras y recursos fueron frustrados.
En realidad, el gobierno de Garca no pudo desarrollar la poltica del llamado "Perro del
Hortelano", lo que hubiera podido lograr desarticulando las organizaciones sociales y
grupos radicales e imponiendo el orden por la fuerza. No lo hizo y el principio de
autoridad, segn algunos, qued en entredicho.
No obstante, hubo espacios en los que el gobierno pudo maniobrar con mayor
facilidad; es el caso del sector Educacin. En efecto, el Ministerio de Educacin logr
relativizar el poder del otrora poderoso Sutep y constituy mecanismos de evaluacin
de maestros al que ningn dirigente y radical pudo sustraerse y resistir. Quizs, ese sea
uno de los ms notorios logros de la segunda gestin de Garca.
Hay quien cree que, a la luz de todo lo hecho, se esperaba ms de un presidente que
se present a s mismo como el adalid de un cambio responsable. Pero dado el
recuerdo de su primer gobierno, fueron ms los que aguardaron resultados menores o
acaso el desastre.
No fue as, Garca cumpli con creces, al menos en algunos aspectos medulares, como
el sostenimiento y aceleracin del crecimiento econmico, colocando al Per entre los
puntales del crecimiento latinoamericano. Concluy, adems, un proceso iniciado por
el gobierno de Alejandro Toledo, el del Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos.
Impuls nuevos tratados y abri la economa a nuevos mercados. Sin duda, fue
bastante ms de lo que se esperaba de su segunda gestin.
Es verdad que la popularidad de los presidentes peruanos decrece necesariamente, al
margen de la calidad de su gestin. Garca descuid algunos flancos que le hubieran
servido para afirmarse como un gobernante popular. Uno de esos flancos fue la poltica
social. La actual se sostiene sobre una base endeble. Los programas sociales no cumplen a
cabalidad con su cometido porque muchos de los recursos quedan estancados en las frondosas
burocracias que los procesan.
Si Fujimori mont un aparato clientelista en las regiones y logr crear obra pblica desde el
aparato central del Estado lo que lo hizo ms popular, Garca colision con un proceso
descentralizador que ha significado que el gobierno central restrinja sus mrgenes de accin
en cuanto a obras de infraestructura.
Peor an, las consecuencias de su incapacidad de llegada a las provincias (y de su indolencia
respecto al sur andino), se potenciaron con la incapacidad de los gobiernos regionales para
ejecutar el presupuesto asignado. En suma, las regiones (afectadas por una alta conflictividad
social) no recibieron obra. En un rgimen poltico basado en la figura presidencial como el

peruano, los ciudadanos no dirigen su descontento a la propia regin a la que pertenecen sino
al "pap gobierno central".
Muchos son los flancos adicionales que se dejaron al acaso: incapacidad para reformar el
Estado, debilitamiento de la poltica anticorrupcin, lentitud de los aparatos administrativos,
obstrucciones burocrtica
Respecto de la inflacin de mayo que fue de 0.23%, seal que estuvo por encima de lo
esperado por el mercado. Con este resultado la inflacin acumulada en los primeros cinco
meses del ao se ubic en 2.07%.
La inflacin en el Per sera ms alta de la esperada a inicios del ao. El Banco de Crdito (BCP)
estim que al cierre del 2014 llegara a 3.2%, por encima del rango meta de entre 1% y 3% del
Banco Central de Reserva (BCR).
De acuerdo con el rea de Estudios Econmicos del BCP el hecho de que la inflacin sea de
3.2% al cierre del ao se da en un escenario de moderacin de la demanda interna.
Para los prximos meses se mantiene la perspectiva de convergencia de la inflacin hacia el
lmite superior del rango meta, pero esta sera ms lenta de lo previsto a inicios de ao,
seal la entidad bancaria.
Explic que las razones para esta lenta convergencia son los factores climticos que tendran
un impacto en el precio de productos, principalmente agrcolas y pesqueros, y en consecuencia
en la inflacin.
En lo que va del ao, en un contexto de continuo incremento de la demanda de servicios
(restaurantes, salud y educacin) y de aumentos en los precios de alimentos y combustibles, se
dieron presiones inflacionarias tanto por factores de demanda como de oferta, refiri el BCP.
La inflacin se mantuvo en los ltimos meses por encima del rango meta. Si bien parte de esta
desviacin se debe a factores de oferta, como por ejemplo alzas en los precios de alimentos y
combustibles, tambin se observan presiones por el lado de la demanda. Prevemos que la
inflacin, ahora en 3,3%, fluctuar entre 2,9% y 3,5% en lo que resta del ao, cerrando 2014
alrededor de su nivel actual. La convergencia al interior del rango meta y su consolidacin
dentro de este probablemente se dar solo en la segunda mitad de 2015
Las expectativas de inflacin para este y el prximo ao se encuentran dentro del rango meta
segn la encuesta de expectativas macroeconmicas del BCR, cercanas a 3% para este ao y
para el 2015, en una muestra de 343 empresas encuestadas en octubre, afirm el Scotiabank.
Ser necesario una inflacin en diciembre de 0.07% para que el ritmo anual de inflacin
converja a 3%, dentro del rango meta del Banco Central de Reserva (BCR), seal el banco
Scotiabank.
Explic que factores como el impacto del descenso de los precios de los combustibles, el
descenso estacional de precios de alimentos perecibles y un nuevo descenso de los precios
avcolas apuntan en esa direccin.

No obstante, diciembre es un mes donde estacionalmente los precios vinculados a la demanda

interna repuntan, debido al gasto asociado al pago de gratificaciones, y Fiestas de Navidad y
Fin de Ao, seal el analista senior del Departamento de Estudios Econmicos del Scotiabank,
Mario Guerrero.
Indic que ello se traduce por ejemplo en mayores tarifas de transporte interprovincial, lo que
podra acotar el impacto de la reduccin de precios de los combustibles.
A ello se agregara la inflacin importada (3.2%) producida por los efectos de la depreciacin
nominal del nuevo sol 4.4% en lo que va del ao-.
Con estas consideraciones es posible que la inflacin se ubique a fines del 2014 entre 3% y
3.2%, manifest en el Reporte Semanal del banco.