1

E. Modelo de Caplin y Spulber (CS)

1. El modelo de Fischer presupone que se establece la
frecuencia de los cambios de los precios exgenamente.

a) Es decir, los agentes no eligen los cambios de

precios ptimamente.
b) Nuestras observaciones sugieren que las
decisiones a cambiar los precios dependen lo que
pasa en la economa.
2. Precios que dependen del estado de la economa o
situacin econmica. Modelo de CS.
3. Supuestos

a) El tiempo es continuo.
b) El PIB nominal siempre crece.
c) La tasa de inflacin es positiva y constante
porque hay crecimiento monetario positivo y que
cambia continuamente a una tasa constante.
d) Hay muchas empresas monopolsticas, cada una
produce un bien diferente. Entonces cada una debe
determinar el precio de su producto.
(1) Cada empresa es idntica excepto cuando
cambia su precio.
(2) Hay un costo real, fijo de cambiar un precio.
(3) Dado el costo real, fijo cada empresa i usa una
regla para fijar su precio nominal. Ntense que los
smbolos son logaritmos.
(a) Cuando cambia su precio nominal establece de
forma de modo que la diferencia entre el precio
nominal elegido, pi, y el precio ptimo en el
momento, pi* es igual a un cierto nivel real deseado,
S. pi " p*i = S

(b) Con una tasa constante de inflacin p*i , el

precio nominal deseado, aumenta a la tasa
constante de inflacin a travs el tiempo.

2
(c) La empresa mantiene fijo el precio nominal
hasta que el crecimiento monetario eleva pi* tanto
que pi " p*i = s Obsrvense que es un lmite mnimo
real.

(d) Se denomina la poltica Ss de fijar precios

reales.

e) Inicialmente, las empresas estn uniformemente

distribuidos entre S y s.
f) Como el modelo de Fischer
(1) p*i = "m + (1# " ) p nivel deseado del precio de bien
i. Es decir el valor ptimo del precio nominal de
bien i.
!

1 n
(2) p = " pi nivel de precios
n i=1

(3) y = m " p demanda agregada

! implicaciones
4. Unas

a)! El precio relativo deseado del bien depende de la

cantidad nominal de dinero.
p*i = "m + (1# " ) p $ p*i # p = "m # "p = " ( m # p)

" = # $1 > 0 # > 1. ! es el exponente de trabajo en el

modelo de Lucas (mrense la funcin de utilidad en

el modelo de Lucas).

!
!

b) Consideremos una empresa i que fija la diferencia

entre sus precios nominales actual y deseado en S al
momento 0.
(1) Momento 0 pi " p*i = S
(2) Momento t*, tiempo del siguiente cambio.
pi " p*i = s Vamos a solucionar para obtener t*.
!

(3) Cualquier momento t, 0 < t < t* pi " p*i = S " #t .

!

(a) La diferencia entre el precio nominal actual y el

precio nominal deseado disminuye a la tasa
constante " (la tasa de !
inflacin).
(b) La trayectoria de pi " p*i es lineal (en
logaritmos) porque la tasa de inflacin es fijo.

(c) Por ejemplo, preguntaramos cuando llegue pi

en su nivel deseado, pi " p*i = 0 ?

pi " p*i = S " #t = 0 $ t =

S
Si S = .1 y " = .05
#

entonces llega cuando t = 2.

(d) Solucionamos para obtener el intervalo ptimo

de fijar los precios. Se supone que el periodo inicial
es t = 0.

(i) pi " p*i = S " #t = s

(ii) pi " p*i = s # S " s " $t = 0

(iii) S " s = #t $ t* =

S"s
#

(a) El momento del cambio ptimo

(cuando el cambio previo estuvo en
momento cero) depende la tasa de
inflacin y la diferencia entre S y s.

!
!

(b)

"t * 1
= >0
"S #

(c)

"t *
1
=# <0
"s
$

"t * $( S $ s)
=
< 0 Si la tasa de
"#
#
inflacin aumenta, pi " p*i
disminuye ms rpido, es decir la
pendiente de la funcin del es ms
declinada. El t ptimo nuevo es t**.
!
(d)

c) Ms general, consideremos una empresa i que fijo

su precio nominal de modo que pi " p*i = S al
cualquier momento inicial, ti.
(1) Cualquier momento t, ti < t < t*
pi " p*i = S " # ( t " t i )

(2) En el momento del prximo cambio del precio

nominal, pi " p*i = s < 0
(3) Vamos a solucionar para obtener el intervalo
ptimo.

(a) pi " p*i = S " # ( t " t i ) = s

(b) pi " p*i = s # S " s " $ ( t " t i ) = 0

!
!

!
!

(c) S " s = # ( t " t i )

(d)

S"s
= ( t " t i ) * Es el intervalo ptimo
#

d) Las n empresas estn uniformemente

distribuidos, entonces cada periodo
empresas ajusta su precio.

(t " t i ) * una de las

n

5. Efectos agregados de un cambio de m < S-s.

!

a) Uniformemente distribuidos (inicialmente)

implica una distribucin de precios reales como la
grfica.
(1) Hay n empresas, n es grande
(2) Pongamos las empresas en orden del momento
del ltimo ajuste tal que el cambio ms reciente del
precio real. de modo que
(a) Empresa 1 establece su precio nominal de modo
que p1 " p1* = S en momento t, ahora.

(b) Empresa 2 estableci su precio nominal de

modo que p2 " p*2 = S en momento t-1, el momento
antes de momento t, entonces su precio real ha
bajado hasta p2 " p*2 = S " # t " ( t "1) = S " #

! Empresa 3 estableci su precio nominal de

(c)
modo que p3 " p*3 = S en momento t-2, dos
!
momentos
antes de momento t, entonces su precio
real ha bajado hasta
p3 " p*3 = S " # [ t " ( t " 2)] = S " 2#
!

(d) Formulacin general-Empresa n estableci su

precio nominal en momento t-n+1 (va a cambiar su
precio real en el prximo momento t+1) n-1
momentos antes de momento t, entonces su precio
real ha bajado hasta

pn " p*n = S " # [ t " ( t " n + 1)] = S " ( n "1)# = S " n# + # = s + #

va a cambiar su precio en el prximo

momento cuando la diferencia entre pn " p*n
disminuye una cantidad ! adicional.

(3) Aunque la grfica parece como la trayectoria del

!
precio real de una empresa, obsrvense que el eje
horizontal es diferente.

b) El cambio de m es #m
(1) Un cambio, una vez, de m no afecta la tasa de
inflacin. "m < S # s
(2) El valor del precio deseado ahora es
p*i + "p*i = # ( m + "m) + (1$ # )( p + "p) . Obsrvense que
!
"p*i es el mismo por cada empresa porque depende
de los valores agregados, m y p.
!
!

(3) El cambio de dinero no afecta los lmites, S y s,

expresados en trminos reales.
(a) Es decir, el cambio de m no afecta el costo real
fijo de cambiar el precio.
(b) Dado que el precio nominal ptimo aumenta
"p*i , el precio nominal aumentar lo mismo "p*i
cuando cambie el precio nominal.

pi + "p*i # p*i # "p*i = pi # p*i

! (4) Ntense: "p* = #"m + (1$ # )"p
i
!
!

(a) La diferencia pi " p*i inmediatamente baja "p*i

por cada empresa
(b) Entonces con el cambio de la cantidad de
dinero,!
las empresas que tienen pi " !
p*i " #p*i $ s

7
cambian sus precios. Es decir, cambian si
pi " p*i # s + $%m + (1" $ )%p Mrense la grfica.

(i) Empresa 1 no ajusta su precio.

(a) Su precio real ha disminuido
hasta p1 " p1* " #p1*

(b) Todava su precio real es

mayor que s, p1 " p1* " #p1* > s

!
(ii) Empresa n ajusta su precio

(a) !
Su precio real disminuira
hasta pn " p*n " #p*n $ s si no
ajustara su precio.

(b) Ajusta su precio real hasta que

pi " p*i = S # $pi = $p*i

(c) Supongamos que k de los n empresas ajustan en

respuesta al cambio de m. Uniformemente
distribuidas (inicialmente) implica que la fraccin

$"m + (1# $ )"p k

"p*i
=
= ajustan los precios.
S#s
S#s
n

(d) Todas de las k empresas que fueron en el

intervalo s + "p*i ,s aumentan sus precios reales de

s hasta S. Cada una de estas empresas aumenta su

precio real S-s.

(5) El cambio del nivel de precios.

(a) Debido que se ordenan las empresas del nivel
ms alto al nivel ms bajo del precio real (vanse la
grfica) podemos escribir los niveles de precios
antes y despus del cambio de m como

(i) pviejo =

1 n
" pi =
n i=1

n
'
1 $ n#k
& " pi + " pi )
n % i=1
i= n#k +1 (

n
(
1 %n"k
(ii) pnuevo = '# pi + # ( pi + $pi )*
n & i=1
)
i= n"k +1

(b) Arreglamos los trminos del nivel nuevo

n
' 1 n
!
1 $ n"k
1 n
pnuevo = & # pi + # pi ) +
*pi = pviejo +
#
# *pi
n % i=1
n i= n"k +1
n i= n"k +1
i= n"k +1 (

(c) pnuevo " pviejo = #p Adems recurdense que

!
!

"p*i = "pi = #"m + (1$ # )"p es el mismo para cada

1 n
k
"pi = ( S # s)
empresa. Entonces "p =
$
n i= n#k +1
n
(d) Con la definicin por arriba

"p =

$"m + (1# $ )"p

k
( S!# s) =
(S # s)
n
S#S

(e) As solucionamos para obtener el cambio del

nivel de precios. "p = #"m + (1$ # )"p % "p = "m
El nivel de precios aumenta el mismo como el
aumento de dinero. Es decir, el dinero es neutral a
pesar de precios escalonados.

6. Un ejemplo.

a) Ahora es periodo t, el precio ptimo en este

momento es p*i = 3 .
b) Hay 5 empresas que fijaron sus precios en
periodos t, t-1, t-2, t-3, y t-4.
!

(1) Por simplicidad suponemos que los precios

ptimos fueron 3, 2, 1, 0, y -1 en periodos t, t-1, t-2,
t-3, y t-4 respectivamente.
(2) As, los valores de pi " p*i son uniformemente
distribuidos en el intervalo [2,-2].
!

c) Los 5 valores en la primera fila de nmeros de la

tabla muestra el valor del precio nominal que fij
cada empresa tal que pi " p*i = 2 en el periodo de fijar
el precio. Por ejemplo
(1) En momento t-1 el precio ptimo era 2.
!

(2) Empresa 2 fijo su precio nominal pi = 4 .

d) La segunda fila de nmeros muestra el valor

de pi " p*i de cada empresa, el precio
relativo de cada
!
empresa.

p1

p2
!

p3

p4

p5

!
p1 " p1*

!
p2 " p*2

!
p3 " p*3

!
p4 " p*4

p5 " p*5

-1

-2

e) Ahora, periodo t, el gobierno aumenta por una

unidad la cantidad de dinero. Queremos determinar
el efecto de este cambio en el nivel de precios.
(1) Primero, obsrvense que el nivel de precios viejo
(antes del cambio de m) es
1
5

3. pviejo = (5 + 4 + 3 + 2 + 1) = 3

(2) Segundo, el precio ptimo es un promedio

ponderado de m y p. Adems 1 > " > 0, el precio
ptimo responde al aumento de m pero no va a subir
ms que el cambio de m.
(3) Debido a 1 > " > 0 es obvio que cualquier
cambio positivo de m implica que solo empresa 5 va
a ajustar su precio nominal en respuesta al # m = 1.
Solo empresa 5 tendra su precio relativo menor que
-2 si no ajustara.
(4) Despus del cambio de m el nivel de precios es
1
"p
pnuevo = (5 + 4 + 3 + 2 + 1+ "p5 ) = 3 + 5 Entonces el
5
5
"p5
nivel de precios aumenta tal que
= "p .
5

!
!

10

(5) Qu podemos decir sobre "p5 ? La empresa

quiere cambiar p5 tal que p5 + "p5 # p**
5 = S donde
**
p5 es el nuevo precio ptimo de empresa 5.
!

(a) Con los nmeros del ejemplo

**
p5 + "p5 # !
p**
5 = 1+ "p5 # p5 = 2

(b) Usemos nuestra intuicin-si el dinero es neutral

"p = "m = 1 # "p5 = 5, p**
5 = 4 (vanse la expresin
del precio ptimo, tiene que aumentar 1 si m y p
aumenta 1.

(c) Podra probar cualquier otro valor de

0 < "p5 < 5 y verificar que ningn otro valor
satisface las relaciones del modelo. As concluimos
que el dinero es neutral.

(i) Probemos "p5 = 2 .

**
1+ 2 " p**
5 = 2 # p5 = 1 pero es imposible
porque el precio ptimo antes del cambio
de m fue 3, no es posible que el precio
!
ptimo disminuye.
(ii) Probemos "p5 = 4 .
**
1+ 4 " p**
5 = 2 # p5 = 3 pero es imposible
porque el precio ptimo antes del cambio
de m fue 3, no es posible que el precio
!
ptimo no cambia.
(iii)Probemos "p5 = 4.5 .
**
1+ 4.5 " p**
5 = 2 # p5 = 3.5 Aunque
parece posible, obsrvense lo que implica
sobre el precio ptimo, el dinero aumenta 1
!
unidad y el nivel de precios aumenta
4.5
= .9 = "p pero el precio ptimo
5
aumenta solo .5. No es consistente con
"p*i = #"m + (1$ # )"p