LA GRAN RECESIN DE 2007-2010

ECONOMA EUROPEA DEL SIGLO XX

Realizado por
Marjorie Alzamora Huarcaya

GRADO EN ECONOMA
CURSO 2014-2015

La educacin es el camino

1. Introduccin
Francisco Comn Comn en el ltimo captulo de su libro Historia Econmica Mundial nos
explica el desarrollo del ltimo gran suceso en la economa mundial, la crisis que se inici en el
ao 2007 y que contina, con menor fuerza, en la actualidad. Nos cuenta los hechos que la
originaron, como fue su expansin y las polticas que acometieron los distintos gobiernos para
solventarla.
A continuacin, expongo un breve resumen del captulo mencionado.

2. Resumen
Desde 1992 Estados Unidos se convirti en la locomotora que impulsaba el mundo por su
creciente demanda de consumo privado y gasto pblico. Aos ms tarde en 2007 estallara en
Estados Unidos una burbuja financiera que dara lugar a una crisis sistmica que se expandira
por todo el globo. Golpeando de forma ms notable a Europa por la ineficiencia de sus
gobiernos que la llevaron a una crisis de deuda pblica, mientras que Estados Unidos mantuvo
una poltica de impulso de la actividad econmica con resultados ms positivos.

2.1. Causas de la gran recesin de 2008

Segn Stiglitz exista un exceso de ahorro en el mundo explicado por la excesiva produccin
industrial y por la abundancia financiera. Para l estas eran las principales causas de la crisis.
Por un lado, el incremento de la productividad en Estados Unidos y Europa ocasion la
sobreproduccin industrial generando desequilibrios en el comercio internacional puesto que la
demanda mundial era mucho menor, esto hizo aumentar el desempleo y una bajada de salarios
en los pases del centro. Esto aadido a la desigualdad en la distribucin de la renta, hizo que la
familias recurrieran a crditos para solventar su consumo, que gracias a exceso de ahorro en el
mundo eran fciles de obtener. Por primera vez se produjo un flujo financiero desde los pases
emergentes, con grandes reservas, a los pases desarrollados.
Es as que la actividad financiera es la raz de la crisis de Estados Unidos de 2007. sta fue
consecuencia directa de tres factores: las burbujas en los precios de las acciones y viviendas
impulsadas por los bajos tipos de inters; las innovaciones de productos financieros poco
transparentes y el mal hacer de las agencias de rating; y los errores en poltica econmica de los
gobiernos.
Sus principales errores fueron una poltica expansiva durante mucho tiempo sosteniendo
burbujas financieras e inmobiliarias con bajos tipos de inters en lugar de enfriarla. Una
desregulacin financiera brutal, elimin la separacin de bancos comerciales y de inversin,
permiti la proliferacin de los mercados de prstamos hipotecarios subprime y, tambin
permiti a los bancos de inversin triplicar sus ratios de apalancamiento. Otro error importante
fue dejar caer a Lehman Brothers, el desencadenante del pnico en los mercados financieros, a
pesar de ello, el gobierno supo rectificar su postura y evit la quiebra del sistema financiero
americano.

2.2. Globalizacin de la gran recesin

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La crisis se contagi al mundo entero dado el contexto de globalizacin y la importancia que

tenan los flujos comerciales y financieros, y por otro lado debido a los similares desequilibrios
econmicos que sufran los pases europeos sobretodo.
Casi un 25% de los crditos hipotecarios generados en Estados Unidos se haban exportado al
exterior a travs de bonos de titulacin hipotecaria. Junto a estos activos txicos tambin
export su filosofa de desregulacin financiera. La otra va de contagio deriv de la cada de la
demanda ocasionada por la recesin. Esta cada de la demanda provoc una reduccin de las
transacciones internacionales: se redujo comercio mundial, disminuy las exportaciones de
capital a los pases de la periferia, acab con el arbitraje de divisas y desencaden nuevas crisis
cambiarias.
La crisis se expandi fcilmente por pases con parecidos desequilibrios estructurales (burbujas
inmobiliarias y financieras): Reino Unido, Espaa, Grecia, Portugal, Islandia Irlanda, Bulgaria y
Letonia. Adems, puso de relieve la falta de coordinacin de los pases europeos que pusieron
los intereses nacionales frente a las tendencias europestas. La recesin en Europa se agrav con
la crisis de la deuda griega de 2010. Dada la ineficiente respuesta de la Unin Europea para
evitar el contagio de la crisis, la especulacin internacional fue a por los pases ms dbiles del
euro, generando un fuerte impacto fiscal en estos pases que hasta el momento no presentaban
problemas de este tipo. Esta crisis de la deuda europea fue consecuencia del fuerte
endeudamiento privado principalmente, y no tanto de los entes pblicos.

2.3. Polticas econmicas frente a la gran recesin

Una primera respuesta fue salvar y sanear el sistema financiera, junto a la aplicacin de polticas
fiscales expansivas, con mayor incidencia en el rescate bancario.
Sin embargo, a partir de 2010, las polticas de los pases europeos tomaron un rumbo distinto
encaminndose a la consolidacin fiscal, mientras que Estados Unidos y los pases emergentes
siguieron con los estmulos fiscales para sacar a sus pases de la crisis.
Comn hace hincapi en que las lecciones aprendidas de la gran depresin de los aos 30
sirvieron para que la crisis de 2007 no llegase a ser una debacle total del sistema, adems de una
serie de factores como puede ser la presencia de un Estado de Bienestar.
Las polticas keynesianas encontraron sus lmites de aplicacin en los distintos pases. En
Estados Unidos se toparon con la trampa de la liquidez, adems de la falta de apoyo poltico
para reformar la regulacin del sistema bancario.
La inestabilidad poltica en la UE agudiz la crisis econmica a la que se aadi una crisis de la
deuda. Con la presin de Alemania y los mercados se impuso una poltica de contencin del
gasto y equilibrio presupuestario, que exiga una mayor liberalizacin, reduccin de las
pensiones y aumento de impuesto lo que profundiza an ms la crisis.
China particularmente tuvo una recuperacin muy rpida lo que permiti la recuperacin de
aquellos pases que le provean de materias primas y energa, la mayora economas emergentes.

3. Conclusiones y recomendaciones
Tres aos despus de la edicin de este libro, el panorama econmico no es muy distinto. Las
economas emergentes han salido de la crisis, Estados Unidos va de camino y Europa no levanta
cabeza del todo.
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Una de las conclusiones que podemos extraer es que el mal hacer en poltica en una poca de
crisis puede costarnos muy caro, sobre todo a la ciudadana. El caso de Europa es un claro
ejemplo de ello.
Por otro lado, Estados Unidos a pesar de sus errores ha podido sobrellevar mal que bien esta
crisis y presenta sntomas de recuperacin. Aunque siempre planea la sombra de su elevada
deuda pblica. De momento, al ser el pas que controla la divisa internacional, no tiene por qu
preocuparse.
Comn expone una postura cercana al keynesianismo y manifiesta un claro desacuerdo con la
poltica procclicas de contencin del gasto que ha adoptado Europa profundizando ms las
crisis.
No obstante, me parece que hay pases con graves desequilibrios estructurales como Grecia a
los que no se puede aplicar polticas keynesianas cuando no tienen control monetario propio.
Con esto no quiero decir que la actual poltica sea la ms adecuada para su economa, ya que
segn hemos visto no ha hecho ms que empobrecer al pas y endeudarse ms caro y peor,
porque ese dinero no llega a de forma eficiente a la poblacin sino que va destinado a
recapitalizar el sistema bancario. Adems, los sucesivos rescates han trasladado un elevado
riesgo a hombros del ciudadano europeo medio que sera el claro perdedor ante un impago de la
deuda griega.
En otros pases con menos desequilibrios quiz es ms aconsejable los estmulos va gasto
pblico, en Espaa se pudo haber encaminado el rescate bancario a dar esos estmulos, sin
embargo, nos endeudamos para salvar un sector que est mostrando su cara ms negra con el
destape de los casos de corrupcin. Espaa tiene sus propios problemas estructurales que
afrontar, y la contencin del gasto puede llegar a suponer una limitacin para solucionarlos.
Estas singularidades de los pases miembros de la unin europea, quiz fueron el origen de la
inestabilidad que sufre la zona euro, porque no basta con unificar la moneda y mientras los
lderes polticos y la poblacin en general crean en el camino de la convergencia y tengan la
voluntad de dar pasos significativos hacia una unificacin fiscal, de lo contrario ms vale
abandonar el barco antes que llegue a hundirse.
Por otro lado y mirando hacia oriente, concuerdo con el autor en que China ms all de su buena
administracin de la economa se topar ms pronto o ms tarde con los lmites de la naturaleza
o el lmite de su propia sociedad que reclamar ms derechos y libertades, o los niveles de
desigualdad que lleva consigo el sistema capitalista, una de las tantas pequeas imperfecciones
del mercado.