Efecto Traspaso-Paul Estrada.

UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA
FACULTAD DE CIENCIAS
ADMINISTRATIVAS
ECONMICAS,
CONTABLES
ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE ECONOMA
TEMA : Modelo VAR
CURSO
: Econometra
CICLO
: VIII
ALUMNO
: Estrada Hernndez, Jhony Paul
Cajamarca 12 de diciembre del 2014
Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

Per: 2000-2014
ndice
Introduccin ....................................................................................................................................... 3
Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el Per: 20002014 .................................................................................................................................................... 4
CAPTULO 1: PLANTEAMIENTO METODOLGICO ............................................................... 4
1.1.
Problema de investigacin .............................................................................................. 4
1.1.1.
Situacin problemtica ................................................................................................ 4
1.1.2.
Problema de investigacin .......................................................................................... 5
1.1.2.1.
1.2.
1.2.1.
Problemas especficos ............................................................................................. 5

Objetivos ............................................................................................................................ 5
Objetivos especficos ................................................................................................... 5
1.3.
Justificacin ....................................................................................................................... 5
1.4.
Hiptesis ............................................................................................................................ 5
1.5.
Definicin conceptual y operacional de las variables ................................................. 6
1.6.
Metodologa de la investigacin .................................................................................... 6
CAPITULO 2: MARCO TEORICO ................................................................................................. 7

2.1.
Antecedentes de la investigacin .................................................................................. 7
2.2.
Bases tericas................................................................................................................... 9
2.2.1.
El efecto transferencia ................................................................................................. 9
2.2.2.
Canales de distribucin ............................................................................................. 10
2.2.3.
Caractersticas del pass-through ............................................................................. 11
2.2.4.
Determinantes del pass-through .............................................................................. 13
CAPTULO 3: ANLISIS E INTERPRETACIN DE RESULTADOS .................................... 15

3.1.
Estimacin del Modelo VAR ........................................................................................ 15
3.1.1.
Planteamiento de la teora o hiptesis. ................................................................... 15
3.1.2.
Especificacin economtrica del modelo ................................................................ 15
3.1.3.
Obtencin de datos ................................................................................................... 15
3.1.4.
Estimacin del modelo economtrico...................................................................... 16
3.1.5.
Estacionalidad de las variables ......................................................................................... 16
3.1.6.
Estacionariedad delas variables ......................................................................................... 20
3.1.7.
Estimacin del VAR.......................................................................................................... 26
Conclusiones ................................................................................................................................... 37
Bibliografa ....................................................................................................................................... 38
Anexos ............................................................................................................................................. 39
Universidad Nacional de Cajamarca E.A.P. de Economa
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Per: 2000-2014
Introduccin
En el mundo, el desarrollo del comercio internacional ha sido extraordinariamente
asombroso ha trado muchos beneficios para la humanidad, pero tambin a cada
momento preocupaciones, una de esas preocupaciones con las que lidian los
estrategas en polticas econmicas en todo el mundo es la incidencia del tipo de
cambio en la economa interna. Dentro de una economa el tipo de cambio influye
en muchas variables una de esas variables es el nivel de precio de la economa.
Este este fenmeno conocido como efecto transferencia es el que estudiaremos
en el presente trabajo; para la economa Peruana 2000 al 2014.
El efecto transferencia o grado de transmisin de las variaciones del tipo
de cambio sobre el comportamiento de los precios se define como la proporcin
de una fluctuacin en el tipo de cambio nominal que se traslada a la inflacin. En
la literatura en ingls, a este efecto se le conoce como exchange rate passthrough to domestic prices. En la bibliografa en castellano, al efecto transferencia
tambin se le conoce como grado de transmisin o efecto traspaso del tipo de
cambio sobre los precios. Este indicador constituye una pieza de informacin
importante para el diseo de polticas econmicas, especialmente de las polticas
cambiaria y monetaria. (BCRP, 2003)
Desde el ao 2002, el Banco Central de Reserva del Per ha adoptado un
esquema de meta explcita de inflacin. Esto implica anunciar anticipadamente
una meta de inflacin para el ao, de modo que se anclen las expectativas de
inflacin del pblico y se d mayor transparencia a la poltica monetaria. Para
poder cumplir con la meta anunciada es importante que el Banco Central pueda
identificar los mecanismos de trasmisin de su poltica monetaria y responder de
manera adecuada ante choques externos e internos que afecten la economa y
arriesguen su meta.
Para determinar el efecto traspaso de la economa peruana se realizara en

primera instancia una descripcin bibliogrfica sobre como incide el tipo de
cambio en el nivel de precio de la economa peruana del ao 2000 al 2014.
Para luego utilizando el paquete economtrico E-eviwes se realizaran los clculos
necesarios para poder llegar a una conclusin sobre en cuanto y cuando el tipo de
cambio influye en el nivel de precios de la economa peruana.
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Per: 2000-2014
ESTIMACIN DEL PASS-THROUGH DEL TIPO DE CAMBIO AL NIVEL DE
PRECIOS PARA EL PER: 2000-2014
CAPTULO 1: PLANTEAMIENTO METODOLGICO
1.1.
Problema de investigacin
1.1.1. Situacin problemtica

Uno de los mecanismos ms importantes en el estudio de la poltica monetaria es
el del tipo de cambio.
Fluctuaciones en el tipo de cambio pueden afectar tanto el producto como el
nivel de precios de una economa, hacindola vulnerable a choques externos,
sobre todo si sta es una economa pequea y abierta como la peruana
El efecto de un cambio en el tipo de cambio sobre los precios internos se conoce
en la literatura como el coeficiente de traspaso o pass-through del tipo de cambio
a precios. Un bajo coeficiente de pass-through indica que un cambio en el tipo de
cambio no tiene un efecto importante sobre la inflacin; por lo tanto, el Banco
Central tiene mayor libertad para poder llevar a cabo una poltica monetaria
independiente y para facilitar la implementacin del esquema de metas de
inflacin1. De otro lado, un alto coeficiente de pass-through implica que un choque
cambiario se traspasa en gran medida hacia los precios, afectando la meta de
inflacin. En tal circunstancia, la implementacin de la poltica monetaria requerir
coordinacin con la poltica cambiaria con la finalidad de reducir el impacto de los
choques cambiarios sobre la meta de inflacin.
La literatura concerniente al tema de pass-through del tipo de cambio a
precios es extensa y variada.
Inicialmente, el tema era tratado slo desde el punto de vista
macroeconmico sobre la base de la ley de un solo precio. Luego, se han ido
incorporando otros factores determinantes como las expectativas inflacionarias, el
rgimen inflacionario y la incertidumbre de la demanda, entre otros.
Recientemente, se han introducido conceptos microeconmicos relacionados con
temas de organizacin industrial en el que se considera la segmentacin y
concentracin del mercado, la discriminacin de precios y estructura de costos,
entre otros factores que determinan el coeficiente de pass-through.
Este coeficiente se puede medir a travs de modelo economtricos la
metodologa ms usada es el modelo de vectores autorrgresivos (VAR)
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Per: 2000-2014
Sabiendo la importancia para la poltica econmica peruana y sabiendo que
existe una extensa bibliografa sobre el efecto traspaso ya una forma de medir el
traspaso de la incidencia del tipo de cambio sobre el nivel de precios, es factible
realizar el estudio para el Per. Por lo que se plantea la siguiente pregunta.
1.1.2. Problema de investigacin
Cmo es el efecto traspaso del tipo de cambio internacional al nivel de precios
de la economa peruano durante el periodo 2000-2014?
1.1.2.1. Problemas especficos
- Cul es la base terica que sustenta el fenmeno traspaso del tipo de
cambio al nivel de precios de las economas?
- Cul es el modelo economtrico de vectores autorregresivos para medir
efecto traspaso del tipo de cambio internacional al nivel de precios de la
economa peruano durante el periodo 2000-2014?
1.2. Objetivos
Cuantificar el efecto traspaso del tipo de cambio internacional al nivel de
precios de la economa peruano durante el periodo 2000-2014.
1.2.1. Objetivos especficos
- Describir la base terica que sustenta el fenmeno traspaso del tipo de
cambio al nivel de precios de las economas.
- Identificar el modelo economtrico de vectores autorregresivos para medir
efecto traspaso del tipo de cambio internacional al nivel de precios de la
economa peruano durante el periodo 2000-2014.
1.3. Justificacin
El presente trabajo se realizado con el fin de aplicar a la realidad lo aprendido en
el curso de Econometra II de la E.A.P de Economa de la Universidad Nacional
de Cajamarca.
1.4. Hiptesis
Existe un traspaso incompleto y no significativo de una variacin del tipo de
cambio al nivel de precios de la economa peruana; debido a que el BCRP atenu
la volatilidad del tipo de cambio, evitando fuertes alteraciones en las expectativas
de inflacin
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1.5. Definicin conceptual y operacional de las variables
Para la definicin y operacionalizacin se us el trabajo (BCRP, 2003) dado que la
relevancia de este estudio es aplicar lo estudiado en un curso y no una
investigacin propiamente dicha.
Las variables son: IPC como variable endgena; ndice de tipo de cambio
nominal (IFX); IPM como nivel de precios superior al IPC; IPIMP como canal
directo de transmisin; y TDI como proxy de choques de oferta internacional.
Notacin Significado
IPC
ndice de precios
consumidor
Unidad
al ndice
100=2009)
(base
IFX
ndice de tipo de cambio ndice

real
100=2009)
(base
IPM
ndice de precios al por ndice

mayor
100=2009)
(base
IPIMP
ndice
de
importados
(base
TDI
Trminos de intercambio
precios ndice
100=2009)
ndice
100=2009)
(base
Fuente
Banco Central de Reserva
del
Per,
Estadsticas
econmicas
del
Per,
Estadsticas
econmicas
Instituto
Nacional
de
Estadsticas e Informacin,
sistema de ndices de
precios
del
Per,
Estadsticas
econmicas
del
Per,
Estadsticas
econmicas
1.6. Metodologa de la investigacin

Para el desarrollo de la investigacin se utilizara el mtodo histrico, bibliogrfico
descriptivo y mtodos deductivo e inductivo.
Se recopilara
informacin bibliogrfica de teoras econmicas,
metodologas validadas y aceptadas, y de datos econmicos de la economa
Peruana para cuantificar el efecto traspaso del tipo de cambio al nivel de precios
del ao 2000 al 2014.
El clculo o cuantificacin del mencionado efecto una vez especificado el
modelo VAR se realizara con el paquete economtrico E-Views.
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Per: 2000-2014
CAPITULO 2: MARCO TEORICO
2.1.
Antecedentes de la investigacin
Para Per, segn (Mendoza Lugo, 2012) en el estudio El efecto transferencia
(pass-through) del tipo de cambio sobre los precios en Latinoamrica encuentra
evidencias de que el efecto transferencia depende del grado de dolarizacin de la
economa, el ciclo econmico, el entorno inflacionario y la depreciacin de la
moneda. Especficamente, no dice que en perodos de inflacin decreciente
(rgimen bajo) el efecto transferencia de una depreciacin a la inflacin es 12%,
menor que cuando la perturbacin sobre la tasa de depreciacin ocurre en
perodos de aumentos en la inflacin o en el rgimen alto (30%). Asimismo, en
perodos de dolarizacin decreciente o relativamente estable (variaciones en el
grado de dolarizacin menores a 2%), el efecto transferencia es 19%, resultado
menor que el 29% que se estima cuando la depreciacin ocurre en momentos de
aumentos considerables en la dolarizacin (superiores a 2%). Estas estimaciones
son consistentes con los estudios que argumentan que en un entorno inflacionario
adverso, ms empresarios estaran dispuestos a aumentar los precios de los
bienes y servicios que producen o comercializan ante cualquier incremento de
costos. De igual manera, mientras mayor sea la dependencia de la economa de
prcticas de fijacin de precios de bienes y/o activos y pasivos basados en una
moneda extranjera, mayor sera el impacto en los precios de un aumento en el tipo
de cambio.
Por otra parte nos dice que cuando la economa peruana se encuentra en
una fase expansiva (rgimen alto), el efecto transferencia es 31% a un ao,
mientras que cuando est en una fase recesiva, el efecto transferencia es 14%.
Estos resultados indican que es ms fcil transferir a los consumidores cualquier
aumento de precios durante la fase de expansin de la demanda que en
momentos de contracciones. De igual manera, un efecto transferencia de 25% a
un ao, indica que cuando la economa peruana enfrenta perodos de
depreciaciones fuertes (superiores a 2,5%), el efecto transferencia es mayor que
cuando las depreciaciones son pequeas (efecto transferencia de 18% a un ao
de ocurrencia del choque en la tasa de depreciacin).
Este resultado sera reflejo de que en un entorno de mayor depreciacin,
cualquier incremento adicional en la tasa de cambio es percibido por ms agentes
econmicos como un fenmeno permanente y, en consecuencia, mayor sera el
efecto sobre los precios.
Sobre la incidencia del tipo de cambio en el nivel de precios de la economa

peruana (BCRP, 2003) en su estudio Estimacin del Pass-Through del Tipo de
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Cambio a precios: 1995-2002 nos dice que el clculo del pass-through se realiza
empleando la metodologa de vectores autorregresivos (VAR), el cual permite
desarrollar un modelo de distribucin de los efectos de un choque del tipo de
cambio y precios importados hacia los diferentes niveles de precios (importador,
productor y consumidor). Cabe indicar que esta metodologa no considera
asimetras en la respuesta de los precios ante los citados choques, lo que sera
interesante analizar en una futura investigacin.
Con lo cual se estara sustentando el uso de la metodologa de VAR para
la cuantificar la incidencia del tipo de cambio en el nivel de precios de la
economa peruana.
Tambin el mismo estudio mencionado (BCRP, 2003)
Estimacin del
Pass-Through del Tipo de Cambio a precios: 1995-2002 nos dice os resultados
encontrados sealan que un choque del tipo de cambio tiene un impacto
sucesivamente menor a medida que se avanza en el canal de distribucin de la
determinacin de los precios. As, se obtiene que a pesar de que los precios
importados responden de manera significativa al cambio en el tipo de cambio, los
precios al consumidor muestran una variacin mucho menor, lo que indica que el
impacto del tipo de cambio es absorbido en el nivel intermedio de precios. El passthrough del tipo de cambio hacia los precios al por mayor es el doble que hacia los
precios al consumidor, por lo tanto es posible suponer que la diferencia es
asimilada por los productores y/o mayoristas a travs de un ajuste en sus
mrgenes de ganancias. Estas estimaciones son consistentes con los encontrados
en anlisis empricos similares (McCarthy (1999), Bhundia (2002), y Billmeier y
Bonato (2002)).
En el estudio anterior tambin se menciona se consider importante
analizar la fuente principal de los choques de tipo de cambio y precios en el Per,
y su respuesta a cada uno de ellos. Se hall un mayor pass-through del tipo de
cambio hacia los precios en el caso de choques nominales que en el caso de
choques reales. Asimismo, se encontr que los choques nominales explican
alrededor del 50 por ciento de las fluctuaciones de las depreciaciones y de la
inflacin de precios relativos. Lo que implica que el tipo de cambio nominal en el
caso peruano, es un canal importante de trasmisin de choques nominales hacia
precio relativos...
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Per: 2000-2014
2.2.
Bases tericas
2.2.1. El efecto transferencia

(Mendoza Lugo, 2012) En El efecto transferencia (pass-through) del tipo de
cambio sobre los precios en Latinoamrica menciona que El efecto transferencia
de las variaciones del tipo de cambio nominal sobre el comportamiento de los
precios se define como la proporcin de una fluctuacin en el tipo de cambio que
se traduce en inflacin. Este indicador constituye una pieza de informacin
importante al momento de disear polticas econmicas, especialmente las
polticas cambiaria y monetaria. Por ejemplo, si el efecto transferencia es alto, la
autoridad monetaria estara interesada en disuadir los movimientos del tipo de
cambio para que no afecte la meta de inflacin. Adems, la eleccin de un
rgimen cambiario probablemente est condicionada a la magnitud de este efecto.
El efecto transferencia del tipo de cambio sobre el comportamiento de los precios
amerita una evaluacin continua porque depende de factores micro y
macroeconmicos, y de las expectativas de los agentes econmicos sobre las
polticas monetaria y cambiaria.
(Mendoza Lugo, 2012) en El efecto transferencia (pass-through) del tipo de
cambio sobre los precios en Latinoamrica tambin nos dice que entre los
factores macroeconmicos que influyen en la magnitud del efecto transferencia o
grado de transmisin de las variaciones del tipo de cambio sobre la inflacin,
destacan el estado inicial de la inflacin o el contexto inflacionario al momento de
la ocurrencia de la fluctuacin del tipo de cambio, el comportamiento de la
actividad econmica, el desalineamiento del tipo de cambio real el grado de
apertura comercial. En presencia de informacin imperfecta y de rigidez de
precios, el comportamiento de variables macroeconmicas como las mencionadas
en el prrafo anterior contribuyen a magnificar o atenuar el grado de transmisin
de una fluctuacin del tipo de cambio sobre los precios, principalmente por la
percepcin de los individuos y, en especial, de aquellos que fijan precios sobre la
naturaleza (permanente o transitoria) de las fluctuaciones del tipo de cambio
nominal.
Por ejemplo, de acuerdo con Taylor (2000), un incremento en el tipo de
cambio podra ser interpretado como de difcil reversin en un contexto de
inflacin alta, por lo que una proporcin considerable de empresas decidiran
ajustar los precios de los productos que ofrecen, debido al impacto permanente en
sus costos de produccin ocasionado por el aumento del tipo de cambio. En el
caso opuesto de inflacin baja, un incremento en la misma magnitud del tipo de
cambio podra ser percibido como un fenmeno temporal o transitorio, por lo que
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una mayor proporcin de empresas esperara a que el tipo de cambio baje pronto,
en lugar de modificar los precios de los bienes que comercializan.
A su vez, se ha encontrado en pases en desarrollo que la inflacin
responde ms a perturbaciones positivas (que incrementan la tasa de variacin del
tipo de cambio) que a perturbaciones negativas (que disminuyen la tasa de
variacin del tipo de cambio o contribuyen a una apreciacin de la moneda). Por
eso en un contexto en el que exista cierta rigidez de los precios es un poco ms
complicado hacer que los precios bajen a que suban.
En El efecto transferencia (pass-through) del tipo de cambio sobre los
precios en Latinoamrica tambin nos dice por su parte, Mihaljek y Klau
(2008), en un estudio para 14 economas emergentes que comprende el perodo
entre el primer trimestre de 1994 y segundo trimestre de 2006, encuentran que no
es una caracterstica comn en estos pases que las depreciaciones tengan un
mayor efecto en la inflacin que las apreciaciones de la moneda. Especficamente,
una depreciacin causa un mayor efecto en la inflacin que una apreciacin en
Corea del Sur, Malasia, Mxico, Polonia y Turqua; resultado contrario al
encontrado para Filipinas, Brasil y Hungra. En los otros siete pases que
comprende este estudio no se evidencian efectos asimtricos en la inflacin de la
direccin de la fluctuacin del tipo de cambio nominal. Entonces, se podra decir
que el efecto transferencia de las variaciones del tipo de cambio nominal sobre los
precios podra ser asimtrico respecto al signo o direccin de cualquier
perturbacin que ocurra en el tipo de cambio nominal (asimetra de signo o
direccin). Adems, el efecto transferencia podra diferir con la magnitud de la
perturbacin en el tipo de cambio o tasa de depreciacin de la moneda (asimetra
de tamao)
2.2.2. Canales de distribucin
La determinacin de los precios se realiza bsicamente en tres niveles diferentes:
los precios del importador, los precios del productor y los precios al consumidor.
En cada uno de estos niveles, los precios estn afectados por choques
particulares de oferta y demanda domstica, as como por choques externos. El
efecto de estos choques puede ser trasladado de un nivel a otro (del importador al
productor, del importador al consumidor, y del productor al consumidor), o puede
ser asumido por el nivel afectado (importador o productor) a travs de un cambio
en sus mrgenes de ganancia. (BCRP, 2003)
El canal directo, se observa a travs de un ajuste del cambio en el precio
de los bienes importados como consecuencia de la variacin del tipo de cambio (lo
que se conoce como el pass-through de primer nivel). Las variaciones de los
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Per: 2000-2014
precios de los bienes de consumo importados se trasladan directamente hacia los
precios finales segn la participacin de estos en la estructura del ndice de
Precios al Consumidor. Asimismo, los precios de los insumos y bienes de capital
importados afectan directamente la estructura de costos de los productores y ellos,
a su vez, trasladan los cambios a los consumidores finales (pass-through de
segundo nivel). Un mecanismo adicional, dentro del canal directo corresponde a
la trasmisin de un ajuste en el tipo de cambio hacia aquellos precios de bienes y
servicios nominados en moneda extranjera, y que por metodologa de clculo de la
inflacin son expresados en moneda nacional. (BCRP, 2003)
El canal indirecto, ocurre a travs de los mecanismos que inciden sobre la
demanda agregada y que son trasladados a los precios finales (va la curva de
oferta -curva de Phillips). Un primer mecanismo es el siguiente: un choque del tipo
de cambio afecta los precios relativos entre los bienes domsticos y externos. As,
una depreciacin, encarecer los bienes importados con respecto a los bienes
domsticos, cambiando los patrones de gasto de los consumidores y fomentando
la mayor produccin de bienes nacionales, por lo tanto afectando la demanda
agregada. (BCRP, 2003)
Canales de trasmisin de un choque del tipo de cambio nominal
2.2.3. Caractersticas del pass-through

Al analizar el pass-through del tipo de cambio hacia los precios internos se deben
evaluar tres aspectos importantes: magnitud, velocidad, y simetra.
La magnitud del coeficiente del pass-through, mide la proporcin del
cambio en el tipo de cambio que se va trasladar a los precios. Se dice que el pass-
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Per: 2000-2014
through es incompleto cuando el coeficiente es menor a la unidad, indicando que
el traspaso es menos que proporcional, y es completo cuando el traspaso es
exactamente igual a la variacin del tipo de cambio. Asimismo, la magnitud del
pass-through puede variar conforme transcurre el tiempo con respecto al momento
en que se da el ajuste en el tipo de cambio, obtenindose un pass-through en el
corto y largo plazo.
La velocidad del pass-through es el perodo de tiempo que toma en
efectivizarse el traspaso total de un choque en el tipo de cambio a los precios. Los
precios pueden responder de manera inmediata al cambio en el tipo de cambio, o
pueden ir cambiando de manera gradual hasta llegar a su nivel de largo plazo.En
la figura siguiente se muestra un ejemplo en el que se puede apreciar las
magnitudes y velocidad de un pass-through hipottico. En este caso, se dira que
el coeficiente de pass-through es incompleto, y se incrementa gradualmente
desde 0,10 hasta 0,41, nivel de largo plazo, el cual se alcanza luego de seis
meses de ocurrido la variacin inicial en el tipo de cambio.
Por su parte, la simetra del coeficiente de pass-through se evala a partir
de la respuesta de los precios para cualquier tipo de choque cambiario. Un passthrough simtrico indicara que la respuesta de los precios ante un choque del tipo
de cambio es la misma tanto para el caso de una depreciacin como de una
apreciacin cualquiera que sea la naturaleza del choque que lo origin (choque
nominal o real, de demanda o de oferta) y las condiciones de la economa
(recesin o expansin). Mientras que, un coeficiente de pass-through asimtrico
implica que las respuestas varan dependiendo del tipo de choque que ocurra, as
como de las condiciones de la economa.
Ejemplo de magnitud y velocidad del Pass-Through
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Per: 2000-2014
2.2.4. Determinantes del pass-through

A nivel microeconmico, la literatura seala aspectos de organizacin industrial
que afectan la capacidad de las empresas para trasladar modificaciones en el tipo
de cambio a los precios al consumidor. Los principales factores microeconmicos
que se consideran son:
- Poltica de fijacin de diferentes precios en diferentes mercados (pricing to
market): este factor implica una discriminacin deliberada de precios en
distintos mercados. As, la firma puede ajustar su margen de ganancia
especfico a cada mercado diferente para absorber parte del movimiento del
tipo de cambio. Luego, a mayor poder de discriminacin de precios, menor
ser el pass-through.
- Costos de men: la escuela Neo-Keynesiana seala como una fuente de
rigidez nominal los denominados costos de men; es decir, aquellos
costos que enfrenta una firma para actualizar sus precios. Como
consecuencia de ello, el precio de los bienes importados colocados en
moneda nacional no se ajustaran por completo y de forma inmediata con
los movimientos del tipo de cambio.
- Sustitucin de productos importados y nacionales: al ocurrir una
depreciacin del tipo de cambio los precios de los bienes importados se
vuelven ms caros con respecto al precio de los bienes nacionales. En la
medida en que exista una alta sustituibilidad entre estos productos, la
demanda de los bienes importados se reducir y la de bienes nacionales
aumentar. En previsin de ello, las firmas importadoras preferirn
sacrificar sus mrgenes de ganancia absorbiendo parte del choque con tal
de no perder competitividad. En este contexto, el pass-through ser menor
mientras mayor sustituibilidad exista entre los bienes importados y
nacionales.
- Penetracin de importaciones: McCarthy (1999), seala que si la
participacin de las importaciones (como porcentaje de la demanda
agregada) de un pas se considera como una proxy de la penetracin de las
importaciones de las firmas, entonces los pases con una mayor
participacin de las importaciones deberan tener un mayor pass-through.
Del mismo modo, debido a los efectos directos y a un mayor passthrough,
debera esperarse que el tipo de cambio y los precios importados se
vuelvan ms importantes para explicar las fluctuaciones de la inflacin a
medida que la participacin de las importaciones aumente.
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Per: 2000-2014
-
Composicin de la canasta de precios al consumidor: un aspecto

importante para la evaluacin del traspaso de un ajuste del tipo de cambio a
los precios finales es analizar la estructura de la composicin de la canasta
de precios al consumidor. Mientras mayor sea la participacin de los bienes
importados, mayor ser el traspaso.
Naturaleza temporal del ajuste del tipo de cambio (ajuste transitorio o
permanente): en la medida que existen costos asociados a la actualizacin
de precios (como por ejemplo los costos de men antes mencionados) los
productores preferirn absorber cualquier perturbacin transitoria del tipo de
cambio dentro de sus mrgenes de ganancias. Una vez que se observe que
el cambio es permanente, se trasladar finalmente a precios; no obstante,
dicha observacin toma tiempo.
El contexto inflacionario: Taylor (2000) muestra que debido a que las
empresas fijan sus precios con anticipacin, el ajuste de estos precios
responder a un aumento de costos percibido como persistente (debido a
las continuas alzas pasadas del tipo de cambio). En contextos de alta
inflacin asociados a un aumento persistente de costos se presentar una
mayor pass-through. Por otro lado, en un contexto de baja inflacin, los
agentes no modifican sus precios al presentarse un choque del tipo de
cambio, pues lo perciben como transitorio. Desde este punto de vista, el
pass-through ser endgeno al proceso inflacionario que atraviesa la
economa.
La volatilidad del tipo de cambio: la volatilidad del tipo de cambio presiona a
los productores en general y a los importadores en particular a ser ms
cautelosos al modificar sus precios. En la medida que los empresarios
afrontan costos de men, modificarn sus precios si el beneficio de hacerlo
superan estos costos. As, a mayor volatilidad menor pass-through6.
Incertidumbre de la demanda agregada: variaciones en la demanda
agregada en conjunto con las fluctuaciones del tipo de cambio afectarn los
mrgenes de ganancias de las empresas en un ambiente de competencia
imperfecta, y por lo tanto a mayor incertidumbre sobre la demanda, menor
ser el coeficiente de pass-through7.
Grado de apertura de la economa: a mayor grado de apertura de la
economa, es de esperarse que exista un mayor pass-through debido a que
las importaciones y exportaciones tienen un mayor peso en la economa.
Estado de la economa: la situacin por la cual est atravesando la
economa del pas al momento de producirse un choque externo es
importante. Cuando la economa se encuentra en recesin, las empresas
tienden a asumir el costo a fin de no perder participacin en el mercado
dado que la demanda interna se encuentra contrada.
La brecha del tipo de cambio real respecto a su nivel de equilibrio: Altos
niveles de desempleo podran indicar un desajuste en la paridad real. Es
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Per: 2000-2014
decir, el tipo de cambio real estara muy apreciado provocando un exceso
de oferta del sector no transable. En este caso, un incremento del tipo de
cambio nominal reduce el exceso de demanda sobre el sector transable de
la economa y con ello se atenan las presiones inflacionarias. Por lo tanto,
el efecto de una apreciacin nominal se distribuye entre el tipo de cambio
real y el nivel de precios, siendo esto una herramienta para hacer el ajuste
real de la economa. Por otro lado, fluctuaciones en el tipo de cambio que
no estn basadas en ajustes requeridos de los precios relativos, provocan
que la totalidad del ajuste se manifieste en inflacin domstica8.
CAPTULO 3: ANLISIS E INTERPRETACIN DE RESULTADOS

3.1.
Estimacin del Modelo VAR
3.1.1. Planteamiento de la teora o hiptesis.

Tal como se mencion en el marco terico para cuantificar efecto traspaso del
tipo de cambio al nivel de precios se puede utilizar la metodologa de vectores
autorregresivos
3.1.2. Especificacin economtrica del modelo
IPCt = {( IFXt ),(IPMt), (IPIMPt), (TDIt) }
Donde: IPC como variable endgena; ndice de tipo de cambio nominal (IFX);
IPM como nivel de precios superior al IPC; IPIMP como canal directo de
transmisin; y TDI como proxy de choques de oferta internacional.
3.1.3.
Obtencin de datos
Notacin Significado
IPC
ndice de precios
consumidor
Unidad
al ndice
100=2009)
IFX
ndice de tipo de cambio ndice

real
100=2009)
IPM
ndice de precios al por ndice

mayor
100=2009)
Fuente
(base Banco Central de Reserva
del
Per,
Estadsticas
econmicas
(base Banco Central de Reserva
del
Per,
Estadsticas
econmicas
(base Instituto
Nacional
de
Estadsticas e Informacin,
Pgina 15

Per: 2000-2014
IPIMP
ndice
de
importados
precios ndice
100=2009)
TDI
Trminos de intercambio
ndice
100=2009)
sistema de
precios
(base Banco Central
del
Per,
econmicas
(base Banco Central
del
Per,
econmicas
ndices
de Reserva
Estadsticas
de Reserva
Estadsticas
Ver los cuadros detallados en Anexos.

3.1.4. Estimacin del modelo economtrico
Teniendo el modelo:
IPCt = {( IFXt ),(IPMt), (IPIMPt), (TDIt) }
En el modelo descrito tiene un orden de variables por exogenidad de:
(IPCt), (IFXt ),(IPMt), (IPIMPt), (TDIt) como lo sugiere el BCRP
3.1.5. Estacionalidad de las variables

La variable IPC
Para analizar si esta variable presenta estacionalidad analizamos la variable
Anlisis grfico.
IPC
120
115
110
105
100
95
90
85
80
75
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
La variable no presenta fuertes pico, pero de todas maneras la destacionalidad

con el comando en Eviews, Proc/Seasonal Adjustement/Moving Avarage
de
Pgina 16

Per: 2000-2014
Method/multimple. La ser nueva se muestra con la extensin SA es decir
IPCSA en el Work feil.
La variable IFX
Anlisis grfico.
IFX
112
108
104
100
96
92
88
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014

Method/multimple.
La ser nueva se muestra con la extensin SA es decir IFXSA en el Work
feil. En el grfico se muestra que an se mantiene los picos muy fuertes, para
ello ms adelante se utilizara primeras diferencias.
La variable IPM
Anlisis grfico.
Pgina 17

Per: 2000-2014
IPM
115
110
105
100
95
90
85
80
75
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014

Method/multimple.
La ser nueva se muestra con la extensin SA es decir IPMSA en el Work
La variable IPIMP
Anlisis grfico.
IPIMP
120
110
100
90
80
70
60
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014

Method/multimple.
Pgina 18

Per: 2000-2014
La ser nueva se muestra con la extensin SA es decir IPIMPSA en el Work
La variable TDI
Anlisis grfico.
TDI
120
110
100
90
80
70
60
50
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014

Method/multimple.
La ser nueva se muestra con la extensin SA es decir TDISA en el Work
Grafico de las variables son la extensin SA, desestacionalizada
Pgina 19

Per: 2000-2014
120
110
100
90
80
70
60
50
2000
2002
2004
2006
IPCSA
IPMSA
2008
IFXSA
TDISA
2010
2012
2014
IPIMPSA
3.1.6. Estacionariedad delas variables

Para analizar si existe estacionariedad se usara la prueba de Augmented
Dickey- Fuller, cabe resaltar que las grficas de las variables en el anlisis de
estacionalidad servir para especificar si tiene intercepto y tendencia.
Ho=o No hay estacionariedad ( Tiene raz unitaria).
Hoo Si hay estacionariedad ( No tiene raz unitaria).
La variable IPCSA
Null Hypothesis: IPCSA has a unit root
Exogenous: Constant, Linear Trend
Lag Length: 1 (Automatic based on SIC, MAXLAG=13)
Augmented Dickey-Fuller test statistic

Test critical values:
1% level
5% level
10% level
t-Statistic
Prob.*
-1.342378
-4.011044
-3.435560
-3.141820
0.8739
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Pgina 20

Per: 2000-2014
Augmented Dickey-Fuller Test Equation
Dependent Variable: D(IPCSA)
Method: Least Squares
Date: 12/12/14 Time: 14:41
Sample (adjusted): 2000M03 2014M10
Included observations: 176 after adjustments
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
IPCSA(-1)
D(IPCSA(-1))
C
@TREND(2000M01)
-0.013433
0.341319
1.087219
0.003640
0.010007
0.071647
0.758935
0.002146
-1.342378
4.763912
1.432559
1.696395
0.1812
0.0000
0.1538
0.0916
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.168132
0.153623
0.237470
9.699397
5.327804
11.58788
0.000001
Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat
0.211912
0.258123
-0.015089
0.056968
0.014137
2.005149
Como el t- Static es menor en valor absoluto que el valor crtico de la tabla se

acepta la hiptesis nula que el IPCSA es no estacionaria.
LA variable IFXSA
Null Hypothesis: IFXSA has a unit root

1% level
5% level
10% level
t-Statistic
Prob.*
-2.225726
-4.011044
-3.435560
-3.141820
0.4720

Dependent Variable: D(IFXSA)
Date: 12/12/14 Time: 14:37
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
IFXSA(-1)
-0.045257
0.020333
-2.225726
0.0273
Pgina 21

Per: 2000-2014
D(IFXSA(-1))
C
@TREND(2000M01)
0.184910
4.736064
-0.002629
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.054794
0.038308
1.034297
184.0007
-253.6453
3.323670
0.021096
0.074603
2.121967
0.001790
2.478606
2.231922
-1.468373
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
Durbin-Watson stat
0.0142
0.0269
0.1438
-0.032338
1.054697
2.927787
2.999843
2.957013
1.945404

acepta la hiptesis nula que el IFXSA es no estacionaria.
La variable IPMSA
Null Hypothesis: IPMSA has a unit root

1% level
5% level
10% level
t-Statistic
Prob.*
-0.569740
-4.010740
-3.435413
-3.141734
0.9793

Dependent Variable: D(IPMSA)
Date: 12/12/14 Time: 14:45
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
IPMSA(-1)
C
@TREND(2000M01)
-0.011901
1.187889
0.000706
0.020889
1.618522
0.004413
-0.569740
0.733934
0.160068
0.5696
0.4640
0.8730
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.009228
-0.002160
0.994466
172.0795
-248.6570
0.810335
0.446380
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
Durbin-Watson stat
0.121499
0.993394
2.843582
2.897415
2.865415
1.704046
Pgina 22

Per: 2000-2014
acepta la hiptesis nula que el IPMSA es no estacionaria.
La variable IPIMPSA
Null Hypothesis: IPIMPSA has a unit root

1% level
5% level
10% level
t-Statistic
Prob.*
-2.616256
-4.011663
-3.435858
-3.141996
0.2737

Dependent Variable: D(IPIMPSA)
Date: 12/12/14 Time: 14:46
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
IPIMPSA(-1)
D(IPIMPSA(-1))
D(IPIMPSA(-2))
D(IPIMPSA(-3))
C
@TREND(2000M01)
-0.033788
0.698045
-0.266120
0.184210
2.569471
0.008085
0.012915
0.074640
0.089124
0.075596
0.930703
0.003374
-2.616256
9.352123
-2.985934
2.436759
2.760786
2.395962
0.0097
0.0000
0.0032
0.0159
0.0064
0.0177
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.389119
0.370938
0.581966
56.89901
-149.6487
21.40250
0.000000
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
Durbin-Watson stat
0.254371
0.733755
1.789065
1.897998
1.833255
2.029972

acepta la hiptesis nula que el IPIMPSA es no estacionaria.
La variable TDISA
Pgina 23

Per: 2000-2014
Null Hypothesis: TDISA has a unit root

1% level
5% level
10% level
t-Statistic
Prob.*
-1.469910
-4.011044
-3.435560
-3.141820
0.8363

Dependent Variable: D(TDISA)
Date: 12/12/14 Time: 14:48
Variable
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
TDISA(-1)
D(TDISA(-1))
C
@TREND(2000M01)
-0.026542
0.247793
1.822571
0.006851
0.018057
0.074578
1.021113
0.007107
-1.469910
3.322604
1.784887
0.963958
0.1434
0.0011
0.0760
0.3364
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.069686
0.053459
2.113197
768.0837
-379.3937
4.294576
0.005963
Mean dependent var

S.D. dependent var
Schwarz criterion
Durbin-Watson stat
0.225809
2.172053
4.356746
4.428803
4.385972
2.007927

acepta la hiptesis nula que el TDISA es no estacionaria.
Si la prueba nos indican que no existe estacionariedad, para corregirlo se usa
primeras diferencias.
Las variables en primeras diferencias se pueden observar que en los siguientes
grafico en donde ya no hay estacionariedad.
Pgina 24

Per: 2000-2014
DIPCSA
1.0
0.8
0.6
0.4
0.2
0.0
-0.2
-0.4
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2010
2012
2014
2010
2012
2014
DIFXSA
3
2
1
0
-1
-2
-3
-4
2000
2002
2004
2006
2008
DIPMSA
4
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
-12
2000
2002
2004
2006
2008
Pgina 25

Per: 2000-2014
DIPMPSA
4
3
2
1
0
-1
-2
-3
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
2014
2010
2012
2014
DTDISA
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
2000
2002
2004
2006
2008
3.1.7. Estimacin del VAR

Los procedimientos y resultados en E-Eviews se describen a continuacin
El primer paso para la estimacin de un modelo VAR consiste en la
creacin de dicho objeto, que puede realizarse, o bien utilizando el procedimiento
general de creacin de nuevos objetos (Object -> New Object > VAR), o partir del
men de procedimientos de un objeto tipo grupo creado previamente con el
conjunto de variables que pretendemos incluir en el modelo. Se opta entre un
modelo Irrestricto (Unrestricted VAR) luego se selecciona la longitud del modelo
para las pruebas correspondientes.
Al ser modelos muy sobreparametrizados, el primer anlisis que debemos
realizar es el de la propia longitud del modelo tratando de seleccionar la
especificacin ms parsimoniosa (con menos retardos) que presente unos
Pgina 26

Per: 2000-2014
estadsticos conjuntos adecuados, bsicamente en trminos de coeficientes de
determinacin (R_squared).
Para comparar entre distintas especificaciones alternativas (nmero de
retardos) es conveniente utilizar los criterios informativos asociados al conjunto del
modelo, Schwars y Akaike.
VAR Lag Order Selection Criteria

Endogenous variables: DIPCSA DIFXSA DIPMSA DIPIMPSA DTDISA
Exogenous variables: C
Date: 12/12/14 Time: 15:55
Sample: 2000M01 2014M10
Included observations: 157
Lag
LogL
LR
FPE
AIC
SC
HQ
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
-970.4655
-908.9794
-890.6171
-872.9693
-860.5806
-844.8916
-828.5599
-798.2445
-785.2961
-766.9470
-742.9277
-726.0292
-706.0334
-683.1796
-655.6007
-630.7783
-613.1508
-586.0598
-558.2013
-530.2712
-505.9414
NA
118.2727
34.15138
31.69877
21.46321
26.18161
26.21383
46.72833*
19.13388
25.94594
32.43361
21.74207
24.45342
26.49295
30.21380
25.61294
17.06616
24.50270
23.42238
21.70367
17.35625
0.171517
0.107778*
0.117401
0.129238
0.152448
0.172909
0.195210
0.185228
0.220418
0.246355
0.257988
0.298273
0.334675
0.366082
0.381825
0.418513
0.511268
0.564538
0.631492
0.724872
0.899216
12.42631
11.96152*
12.04608
12.13974
12.30039
12.41900
12.52943
12.46171
12.61524
12.69996
12.71246
12.81566
12.87941
12.90675
12.87389
12.87616
12.97007
12.94344
12.90702
12.86970
12.87823
12.52364*
12.54552
13.11674
13.69706
14.34438
14.94965
15.54674
15.96569
16.60588
17.17726
17.67642
18.26629
18.81670
19.33070
19.78451
20.27344
20.85402
21.31405
21.76430
22.21363
22.70883
12.46584
12.19870*
12.48091
12.77222
13.13052
13.44679
13.75486
13.88480
14.23598
14.51835
14.72850
15.02935
15.29075
15.51574
15.68054
15.88045
16.17202
16.34303
16.50427
16.66460
16.87079
* indicates lag order selected by the criterion

LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level)
FPE: Final prediction error
AIC: Akaike information criterion
SC: Schwarz information criterion
HQ: Hannan-Quinn information criterion
Coincidentemente con el anlisis de autocorrelacin con dos rezagos no existe

autocorrelacin ya que las probabilidades son mayores a 5%. Lo mencionado se
muestra en el siguiente cuadro.
VAR Residual Serial Correlation LM Tests
Pgina 27

Per: 2000-2014
Null Hypothesis: no serial correlation at lag
order h
Date: 12/12/14 Time: 15:58
Sample: 2000M01 2014M10
Lags
LM-Stat
Prob
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
31.26951
24.84385
28.35030
20.04445
27.20369
31.98688
35.81388
33.86925
22.52594
32.03085
24.12946
32.30454
0.1802
0.4712
0.2920
0.7445
0.3458
0.1584
0.0745
0.1107
0.6052
0.1571
0.5119
0.1494
Probs from chi-square with 25 df.
En el siguiente grficos se analiza el FAS y FAC en donde se muestra la no

existencia de autocorrelacin.
Prueba de estacionariedad del Var

En el siguiente grfico podemos ver que el VAR es estacionario ya que los puntos
azules no salen de la circunferencia.
Pgina 28

Per: 2000-2014
Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
-1.0
-1.5
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
Prueba de Heteroscedasticidad del VAR

Con la prueba White Heteroskedasticity (no cross term)
Ho: Residuos homocedsticos.
Ha: Residuos heterocedsticos.
VAR Residual Heteroskedasticity Tests: No Cross Terms (only levels and
squares)
Date: 12/12/14 Time: 16:37
Sample: 2000M01 2014M10
Joint test:
Chi-sq
df
Prob.
314.0258
300
0.2772
Individual components:
Dependent
R-squared
F(20,154)
Prob.
Chi-sq(20)
res1*res1
res2*res2
res3*res3
res4*res4
res5*res5
res2*res1
res3*res1
res3*res2
0.155638
0.158888
0.043247
0.102985
0.101066
0.104433
0.143134
0.094793
1.419310
1.454550
0.348054
0.884029
0.865700
0.897909
1.286231
0.806337
0.1208
0.1056
0.9960
0.6075
0.6303
0.5901
0.1959
0.7031
27.23663
27.80543
7.568229
18.02243
17.68652
18.27585
25.04838
16.58870
Pgina 29

Per: 2000-2014
res4*res1
res4*res2
res4*res3
res5*res1
res5*res2
res5*res3
res5*res4
0.167161
0.157439
0.102109
0.169184
0.172288
0.093531
0.088443
1.545481
1.438799
0.875649
1.567996
1.602756
0.794497
0.747090
0.0736
0.1122
0.6179
0.0672
0.0582
0.7173
0.7719
29.25313
27.55175
17.86903
29.60719
30.15045
16.36789
15.47760
La probabilidad es mayor que 5% por lo que Ho se acepta. Los residuos son

homocedsticos.
La evaluacin de los modelos VAR es bastante compleja, ya que la significatividad
individual de los parmetros est muy condicionada por la necesaria correlacin
entre los regresores, precisamente por ese motivo el anlisis individual de los
coeficientes no nos es demasiado til en proceso de seleccin de tamao del
modelo, y las posibilidades de validacin a priori se limitan, casi exclusivamente, a
los coeficientes de determinacin, y el anlisis de los residuos del modelo.
As, Eviews ofrece varias posibilidades de anlisis de los residuos,
comenzando con la propia representacin grfica de los errores de cada una de
las ecuaciones, a la que se accede alternativamente desde la opcin de residuos
(Resids) de la ventana principal del objeto VAR.
Para poder realizar un anlisis ms detallado de las series de errores (clculos de
valores medios, porcentaje de error, etc.), podemos utilizar la opcin de
generacin de las series de residuos (Make Residuals) que se incluye en el men
de procedimientos (Procs) del objeto VAR, crendose un nuevo grupo de series
con denominacin genrica (Untitled) que contiene los errores de todas la
ecuaciones con la denominacin habitual de RESID01, RESID02, ...,etc. .
Una vez estimado y contrastado el modelo ya esta listo para su utilizacin,
que tal como recogamos en el desarrollo terico se centra fundamentalmente en
el anlisis de las funciones de impulso respuesta y la descomposicin de la
varianza del error de prediccin. Para acceder a ambas utilidades, se puede
seleccionar, alternativamente, o bien la opcin directa que aparece en la ventana
del objeto (Impulse), o bien desde la opcin de visualizacin (View -> Impulse
Var.Decomposition).
A continuacin debemos elegir el nmero de perodos para el que se
ejecutar el anlisis y que, debemos recordar, no est asociado a ningn perodo
temporal concreto. En la parte derecha tendremos que seleccionar, en primer
lugar, el tipo de presentacin con la que queremos analizar los resultados, y que
puede ser una tabla de valores numricos (Table), un grfico mltiple con cada
uno de los efectos analizados en un grfico independiente (Multiple Graphs), o un
Pgina 30

Per: 2000-2014
grfico para cada una de las variable analizadas donde se resumen los impactos
sobre la misma del resto de variables (Combined response graphs). A
continuacin elegiremos el tipo de simulacin a realizar, pudiendo optar entre las
funciones de impulso respuesta (Impulse responses) o la descomposicin de la
varianza del error de prediccin (Variance decomposition).
Finalmente podemos seleccionar la forma de clculo de las bandas de confianza
de la simulacin, optando entre obviar su clculo (None), la determinacin
analtica en base a las varianzas residuales (Analytic asymtotic), o su estimacin
muestral mediante repeticiones sucesivas de la simulacin (Monte Carlo
repetitions) en cuyo caso habr que indicarle el nmero de repeticiones a realizar.
Debemos tener presente que si la opcin de presentacin de resultados elegida ha
sido la de grficos combinados para cada una de las variables, estas bandas de
confianza no se presentarn ya que seran diferentes para cada una de la
funciones, y dificultaran en exceso la interpretacin de los grficos.
Comenzando con la primera de las opciones de presentacin de resultados, las
tablas, y seleccionando la opcin de funciones de impluso respuesta,
obtendramos unos resultados como los que se recogen en la tabla siguiente.
En estas tablas nos encontramos, para cada una de las variables que
queremos analizar (Variance decomposition), los efectos que tendra un impulso
inducido sobre cada una de las variables que aparecen en columnas y que por
homogeneidad se hace igual al valor de su desviacin tpica del error.
Se analizara la incidencia de las variables sobre el IPC, si se quiere hacer el
anlisis para las otras variables se realizara anlogamente.
El objetivo de este estudio es el anlisis es ver la incidencia de las variables sobre
el IPC, por lo que el anlisis cuantitativo es el siguiente.
La variable que incide en el periodo uno sobre el IPC es solamente el IPC, con
una variabilidad de 0.227; disminuye su incidencia hasta el periodo 10 a un
84.11%.
La variable IFX influye recin en el segundo periodo sobre el IPC con 1.8052%,
con una variabilidad de 0.2569 y llega con una influencia al periodo 10 de
1.758762%.
La variable IPM influye recin en el segundo periodo sobre el IPC
con0.04957052%, con una variabilidad de 0.2656 y llega con una influencia al
periodo 10 de 1.601885%.
La variable IPIMP influye recin en el segundo periodo sobre el IPC con 5.6489%,
5.5407%.
Pgina 31

Per: 2000-2014
La variable TDI influye recin en el segundo periodo sobre el IPC con 4.7340%,
6.987680%.
Variance
Decomposition
DIPCSA:
Period
of
S.E.
DIPCSA
DIFXSA
DIPMSA
DIPIMPSA
DTDISA
0.226998
0.256905
0.265663
0.266390
0.266787
0.266893
0.266923
0.266929
0.266932
0.266932
100.0000
87.76207
84.27340
84.17361
84.14223
84.12044
84.11263
84.11144
84.11110
84.11094
0.000000
1.805274
1.723382
1.726013
1.746265
1.758457
1.758700
1.758652
1.758706
1.758762
0.000000
0.049657
1.466167
1.543163
1.586294
1.594999
1.600507
1.601496
1.601797
1.601885
0.000000
5.648948
5.561071
5.551746
5.540172
5.540997
5.540701
5.540682
5.540713
5.540733
0.000000
4.734056
6.975979
7.005466
6.985044
6.985111
6.987459
6.987732
6.987689
6.987680
S.E.
DIPCSA
DIFXSA
DIPMSA
DIPIMPSA
DTDISA
1.041026
1.075554
1.084720
1.087555
1.088036
1.088262
1.088349
1.088380
1.088389
1.088392
3.292658
6.900355
6.975617
6.945525
6.939740
6.944967
6.952443
6.955654
6.956596
6.956877
96.70734
92.63121
92.29129
92.01795
91.94817
91.92880
91.91525
91.91018
91.90876
91.90832
0.000000
0.014296
0.209442
0.244734
0.245534
0.245535
0.245803
0.246152
0.246323
0.246388
0.000000
0.362750
0.378992
0.611278
0.686180
0.690834
0.690744
0.690815
0.690833
0.690839
0.000000
0.091393
0.144655
0.180510
0.180371
0.189862
0.195756
0.197201
0.197490
0.197571
S.E.
DIPCSA
DIFXSA
DIPMSA
DIPIMPSA
DTDISA
0.985240
1.009841
1.024571
1.027935
1.028745
1.028904
1.028959
1.028972
1.028976
1.028978
4.148774
4.781999
5.487732
5.621484
5.630722
5.630753
5.630187
5.630547
5.630963
5.631137
0.396836
3.281668
3.550470
3.613009
3.614269
3.619020
3.621847
3.622285
3.622262
3.622253
95.45439
91.48099
89.90686
89.40090
89.30845
89.28589
89.27720
89.27505
89.27432
89.27404
0.000000
0.078865
0.492472
0.779454
0.860736
0.875737
0.878577
0.878908
0.878925
0.878923
0.000000
0.376482
0.562464
0.585154
0.585822
0.588605
0.592186
0.593212
0.593528
0.593644
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Variance
Decomposition
DIFXSA:
Period
of
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Variance
Decomposition
DIPMSA:
Period
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
of
Pgina 32

Per: 2000-2014
Variance
Decomposition
DIPIMPSA:
Period
of
S.E.
DIPCSA
DIFXSA
DIPMSA
DIPIMPSA
DTDISA
0.582002
0.715352
0.741650
0.748994
0.752182
0.753319
0.753781
0.753950
0.754008
0.754027
14.37187
12.98701
12.14108
12.19995
12.42659
12.57213
12.63865
12.66175
12.66962
12.67226
0.495854
3.538923
4.796480
5.094614
5.112366
5.097659
5.092563
5.091132
5.090602
5.090458
2.412412
2.564753
2.687099
2.656222
2.638755
2.636985
2.640256
2.642610
2.643868
2.644355
82.71986
79.38470
78.77452
77.73002
77.12405
76.89322
76.79893
76.76507
76.75354
76.74980
0.000000
1.524611
1.600818
2.319184
2.698242
2.800003
2.829604
2.839439
2.842370
2.843126
S.E.
DIPCSA
DIFXSA
DIPMSA
DIPIMPSA
DTDISA
2.108191
2.190703
2.225607
2.239941
2.242990
2.243253
2.243342
2.243371
2.243377
2.243378
1.872774
1.840246
4.605070
5.135500
5.209719
5.218602
5.223735
5.224979
5.225173
5.225203
0.000437
2.769157
2.685403
2.955399
2.990028
2.989978
2.989869
2.990211
2.990293
2.990299
0.152918
0.150017
0.146494
0.152347
0.199056
0.204871
0.206465
0.206794
0.206960
0.206992
0.240258
0.265300
0.394968
0.682516
0.713475
0.716126
0.716717
0.717094
0.717162
0.717171
97.73361
94.97528
92.16807
91.07424
90.88772
90.87042
90.86321
90.86092
90.86041
90.86034
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Variance
Decomposition
DTDISA:
Period
of
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Cholesky
Ordering: DIPCSA
DIFXSA DIPMSA
DIPIMPSA
DTDISA
Anlisis grfico a largo plazo Impulso respuesta
Pgina 33

Per: 2000-2014
Res pons e of DIPCSA to Choles ky

One S.D. Innovations
.25
Res pons e of DIFXSA to Choles ky

1.2
.20
0.8
.15
.10
0.4
.05
.00
0.0
-.05
-.10
-0.4
2
DIPCSA
DIPIMPSA
10
12
DIFXSA
DT DISA
14
DIPMSA
DIPCSA
DIPIMPSA
Res pons e of DIPMSA to Choles ky

10
12
DIFXSA
DTDISA
14
DIPMSA
Res pons e of DIPIMPSA to Choles ky

1.0
.6
0.8
.5
.4
0.6
.3
0.4
.2
0.2
.1
0.0
.0
-0.2
-.1
2
DIPCSA
DIPIMPSA
10
12
DIFXSA
DT DISA
14
DIPMSA
4
DIPCSA
DIPIMPSA
10
DIFXSA
DTDISA
12
14
DIPMSA
Res pons e of DTDISA to Choles ky

2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
-0.5
2
4
DIPCSA
DIPIMPSA
10
DIFXSA
DT DISA
12
14
DIPMSA
Pgina 34

Per: 2000-2014
Podemos observar que las variables empiezan a perder incidencia sobre las otras
variables es decir al mes 10 influyen en cero sobre las otras variables.
En el primer grfico podemos observar cmo van evolucionando los efectos en el
IPC de las variables exgenas podemos afirmar que el efecto si se amortigua en
el tiempo y en el corto plazo, en 10 meses. Adems que la Variable IPC del
periodo cero tiene un efecto inmediato en el IPC del periodo uno, lo que no sucede
con las otras variables, estas tienen un efecto a partir del periodo dos.
El efecto de tipo de cambio sobre influye recin en el segundo periodo sobre el
IPC con 4.7340%, con una variabilidad de 0.2569 y llega con una influencia al
periodo 10 de 6.987680%.
Finalmente el modelo seria:
LS 1 2 DIPCSA DIFXSA DIPMSA DIPIMPSA DTDISA @ C
VAR Model:
===============================
DIPCSA = C(1,1)*DIPCSA(-1) + C(1,2)*DIPCSA(-2) + C(1,3)*DIFXSA(-1) + C(1,4)*DIFXSA(-2) +
C(1,5)*DIPMSA(-1) + C(1,6)*DIPMSA(-2) + C(1,7)*DIPIMPSA(-1) + C(1,8)*DIPIMPSA(-2) + C(1,9)*DTDISA(-1)
+ C(1,10)*DTDISA(-2) + C(1,11)
DIFXSA = C(2,1)*DIPCSA(-1) + C(2,2)*DIPCSA(-2) + C(2,3)*DIFXSA(-1) + C(2,4)*DIFXSA(-2) +
+ C(2,10)*DTDISA(-2) + C(2,11)
DIPMSA = C(3,1)*DIPCSA(-1) + C(3,2)*DIPCSA(-2) + C(3,3)*DIFXSA(-1) + C(3,4)*DIFXSA(-2) +
+ C(3,10)*DTDISA(-2) + C(3,11)
DIPIMPSA = C(4,1)*DIPCSA(-1) + C(4,2)*DIPCSA(-2) + C(4,3)*DIFXSA(-1) + C(4,4)*DIFXSA(-2) +
+ C(4,10)*DTDISA(-2) + C(4,11)
DTDISA = C(5,1)*DIPCSA(-1) + C(5,2)*DIPCSA(-2) + C(5,3)*DIFXSA(-1) + C(5,4)*DIFXSA(-2) +
+ C(5,10)*DTDISA(-2) + C(5,11)
VAR Model - Substituted Coefficients:
===============================
DIPCSA = 0.232294723904*DIPCSA(-1) + 0.0800952995383*DIPCSA(-2) + 0.0294706144856*DIFXSA(-1) 0.0103049312539*DIFXSA(-2) - 0.00767404388092*DIPMSA(-1) + 0.0302765197635*DIPMSA(-2) +
0.120588082807*DIPIMPSA(-1) - 0.0788279253836*DIPIMPSA(-2) - 0.0268198769651*DTDISA(-1) 0.00328443288004*DTDISA(-2) + 0.141626955109
DIFXSA = - 0.654786975565*DIPCSA(-1) - 0.063319188778*DIPCSA(-2) + 0.154777863715*DIFXSA(-1) 0.112941188416*DIFXSA(-2) - 0.000245223676537*DIPMSA(-1) - 0.0583642381412*DIPMSA(-2) 0.125424536593*DIPIMPSA(-1) + 0.218567536532*DIPIMPSA(-2) + 0.0156011867205*DTDISA(-1) 0.0409331006022*DTDISA(-2) + 0.103354570791
Pgina 35

Per: 2000-2014
DIPMSA = 0.460106886966*DIPCSA(-1) + 0.230812788158*DIPCSA(-2) + 0.161160967214*DIFXSA(-1) 0.0175445410365*DIFXSA(-2) + 0.0807200219071*DIPMSA(-1) + 0.0954333665403*DIPMSA(-2) +
0.047771754337*DIPIMPSA(-1) + 0.0528367898851*DIPIMPSA(-2) + 0.0297299071819*DTDISA(-1) +
0.0246515476466*DTDISA(-2) - 0.0801625449748
DIPIMPSA = - 0.050068430093*DIPCSA(-1) - 0.185821047635*DIPCSA(-2) + 0.0978619556292*DIFXSA(-1)
+ 0.00977398898462*DIFXSA(-2) + 0.0057222650114*DIPMSA(-1) + 0.0103952713929*DIPMSA(-2) +
0.678968049612*DIPIMPSA(-1) - 0.140614130068*DIPIMPSA(-2) - 0.0423806195296*DTDISA(-1) +
0.0503470435253*DTDISA(-2) + 0.16911437734
DTDISA = 0.383829155621*DIPCSA(-1) - 1.38147437605*DIPCSA(-2) + 0.359652888976*DIFXSA(-1) 0.119474850422*DIFXSA(-2) + 0.0102742892491*DIPMSA(-1) + 0.0117790282115*DIPMSA(-2) 0.128980091089*DIPIMPSA(-1) - 0.0496249152594*DIPIMPSA(-2) + 0.222112860583*DTDISA(-1) 0.00928556311019*DTDISA(-2) + 0.440720676476
Pgina 36

Per: 2000-2014
Conclusiones
El efecto de tipo de cambio sobre influye recin en el segundo periodo

sobre el IPC con 4.7340%, con una variabilidad de 0.2569 y llega con una
influencia al periodo 10 de 6.987680%.
Podemos observar que las variables empiezan a perder incidencia sobre
las otras variables es decir al mes 10 influyen en cero sobre las otras
variables.
Podemos afirmar que los efectos en el IPC de las variables exgenas
podemos afirmar que el efecto si se amortigua en el tiempo y en el corto
plazo, en 10 meses. Adems que la Variable IPC del periodo cero tiene un
efecto inmediato en el IPC del periodo uno, lo que no sucede con las otras
variables, estas tienen un efecto a partir del periodo dos.
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Per: 2000-2014
Bibliografa
BCRP. (2003). Estimacin del Pass-Through del Tipo de Cambio a precios: 19952002. Lima: BCRP.
Mendoza Lugo, O. (2012). El efecto transferencia (pass-through) del tipo de
cambio sobre los precios en Latinoamrica. Caracas: Editorial Ex Libris.
Pgina 38

Per: 2000-2014
Anexos
Data de variables para estimacin del modelo
Ene00
Feb00
Mar00
Abr00
May00
Jun00
Jul00
Ago00
Sep00
Oct00
Nov00
Dic00
Ene01
Feb01
Mar01
Abr01
May01
Jun01
Jul01
Ago01
Sep01
Oct01
Nov01
Dic01
Ene02
Feb02
Mar02
Abr02
May02
Jun02
Jul02
Ago02
Sep02
Oct02
Nov02
Indice de Tipo de
cambio
Real
Multilateral (base
2009=100)
102.6902831
101.4084754
101.2408985
101.5382467
100.987471
101.2351555
100.4427917
99.4531481
99.19954792
98.93018535
99.40948487
99.64917026
100.5015038
100.4905301
98.80736045
99.911016
100.8369738
98.2865496
96.76003652
97.64146678
97.77528761
96.47984271
96.60613396
96.99521186
98.00401969
98.53357212
98.06126467
97.64551857
98.43906424
99.59753198
101.2986035
101.5641359
102.0939617
100.3661177
101.1510144
IPC
IPC
Lima Importado
(2009 = 100) (2009 = 100)
78.745802
68.76277205
79.123884
69.35692753
79.552148
69.45907984
79.959134
70.05805716
79.972536
70.45263964
80.023947
70.71928777
80.437128
71.36070213
80.813624
71.64182395
81.262997
72.57843611
81.452069
73.65617705
81.504046
75.23557303
81.629782
75.75442839
81.782987
76.23166265
81.983653
76.28173016
82.400056
75.70761234
82.056998
75.09327569
82.076917
75.38616508
82.029778
75.48105594
82.171484
74.89244844
81.922521
74.14255065
81.973934
73.98158511
82.004655
73.50172057
81.600482
73.01372125
81.525825
72.25903484
81.101951
71.69199561
81.07006
71.66303014
81.506552
71.94155663
82.100994
73.18742277
82.214967
73.4191049
82.028109
73.61018779
82.056252
73.85801802
82.139041
74.31441153
82.528014
78.16412477
83.120534
80.90920084
82.788574
80.25426003
Trminos de
Intercambio
(2009=100)
59.59618818
58.49360822
57.84649943
56.98715052
57.29122778
56.71062553
58.09864355
56.98225513
57.75828811
56.08980333
56.61269605
55.50619107
55.44565472
57.73782544
57.42923463
55.47149607
56.42797334
57.33442033
57.44356807
56.73376408
55.95530465
56.86137871
57.95020899
58.13722661
58.69293266
59.33200336
60.71700274
60.91249588
60.49292383
60.39938901
61.64838805
60.29862503
59.55114051
61.29582456
63.21396328
IPC al por
Mayor
(2009=100)
79.38691343
79.67348305
79.9768923
80.33584516
80.45113643
80.5818382
81.05571895
81.07331185
81.66006911
81.93438566
82.2881939
82.36572227
82.46079262
82.65597238
82.70386749
82.60178628
82.65104951
82.55895516
82.0311143
81.7395974
81.90150903
81.40444728
80.96404421
80.56524685
80.42065599
80.06543561
80.16219289
80.69750665
80.70888973
80.6873702
81.15781447
81.31061614
82.05816518
82.48476246
82.26493173
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Per: 2000-2014
Dic02
Ene03
Feb03
Mar03
Abr03
May03
Jun03
Jul03
Ago03
Sep03
Oct03
Nov03
Dic03
Ene04
Feb04
Mar04
Abr04
May04
Jun04
Jul04
Ago04
Sep04
Oct04
Nov04
Dic04
Ene05
Feb05
Mar05
Abr05
May05
Jun05
Jul05
Ago05
Sep05
Oct05
Nov05
Dic05
Ene06
Feb06
Mar06
Abr06
May06
99.75428277
100.6362339
100.2452047
99.5765423
100.1420652
102.6373842
103.0604453
102.3942434
102.2625615
103.0382322
104.5689148
104.6278264
105.1439627
106.158899
105.5540105
104.3171234
104.5767644
103.7379385
103.402932
102.6425475
101.5491552
101.35048
101.3636712
102.4525702
102.7389935
102.3605817
102.9945946
102.6380262
102.6146999
102.3930938
101.2135571
101.1412775
103.0240692
105.691324
107.6325999
106.8055837
108.2248215
108.1211183
104.5750366
105.8320456
106.1124731
106.2653732
82.761629
82.953156
83.342061
84.273642
84.230783
84.203808
83.805415
83.680363
83.691623
84.159123
84.200388
84.341579
84.817224
85.273072
86.19921
86.596113
86.576395
86.882741
87.372592
87.541316
87.532964
87.547573
87.526783
87.777992
87.76978
87.857681
87.651549
88.221456
88.326284
88.437867
88.671115
88.763875
88.60445
88.520915
88.649076
88.709397
89.081289
89.526347
90.0172
90.428725
90.889918
90.410063
79.70159648
80.26121293
80.84517942
81.97029464
82.1957138
81.28084507
80.87138514
80.52249099
80.66286944
81.58295433
81.73281942
81.86874301
82.11945194
84.98884162
86.90386961
87.38455962
87.72437752
88.1984477
88.78679172
89.34531974
89.53377968
89.73063782
90.59447498
91.58314321
91.42370822
90.98865518
90.81583779
91.09283571
91.36672297
91.44232463
91.67216891
90.96293123
91.80043777
92.94335456
93.36161714
93.61926114
93.41454009
93.35154168
93.25681805
93.37045548
93.95714603
94.57934455
61.69343597
60.6087709
61.19895385
59.04925511
57.47383227
59.82759508
59.84596184
60.5675895
61.2052983
63.72179213
63.36125523
67.05673156
66.1608766
66.60840869
70.60325268
74.38108751
72.33307998
70.59918406
71.61111321
67.26960903
69.57840633
68.21522363
71.0801747
70.24911981
70.65104499
70.62594553
72.43636539
72.27484021
73.0532583
74.15393465
75.11555199
74.07900766
73.82623545
74.82408719
73.01112191
79.25064992
81.81301038
84.1339853
84.91296554
86.95294906
93.17966176
100.4965696
81.9123314
81.77968753
82.1371285
82.8152576
82.63898316
82.52184051
82.27124393
82.03516931
82.16438255
82.71464476
82.85670629
83.01469447
83.55415554
84.01001845
85.08066347
85.91899232
86.43671635
86.9955798
87.54085919
87.72732949
87.56780079
87.65498712
87.63755972
87.94415823
87.63737034
87.94890074
87.64122535
87.93116672
88.03484574
88.25252059
88.44050329
88.47553793
88.88589343
89.54390293
90.03933079
89.9941422
90.78806971
91.22878418
91.05862885
91.4027977
91.79274609
91.59887132
Pgina 40

Per: 2000-2014
Jun06
Jul06
Ago06
Sep06
Oct06
Nov06
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Jun07
Jul07
Ago07
Sep07
Oct07
Nov07
Dic07
Ene08
Feb08
Mar08
Abr08
May08
Jun08
Jul08
Ago08
Sep08
Oct08
Nov08
Dic08
Ene09
Feb09
Mar09
Abr09
May09
Jun09
Jul09
Ago09
Sep09
Oct09
Nov09
104.7650134
104.6215435
105.0051779
105.3636164
104.9122355
105.5557705
106.1457349
105.3608511
105.86009
106.2015622
107.1098938
107.42064
107.5364323
107.9935553
107.4966217
107.4293345
104.9107154
105.7259124
104.711045
104.9534153
104.1578427
102.0093128
100.4503751
102.059764
105.1052307
103.7930746
102.9935541
102.7619389
100.7769215
98.57734657
99.43922583
100.7966362
102.4150546
99.79955022
98.99589587
98.26791268
99.86448364
100.7544385
99.92892568
99.47161938
99.27463864
100.5155081
90.290236
90.136345
90.261947
90.28665
90.326186
90.071326
90.094575
90.103069
90.336857
90.651984
90.813532
91.260218
91.68886
92.124882
92.251008
92.816046
93.107502
93.210858
93.633201
93.84111
94.692266
95.678818
95.826374
96.180444
96.920651
97.459018
98.034499
98.590552
99.195039
99.501575
99.860003
99.965634
99.890873
100.250699
100.269758
100.226636
99.88629
100.072766
99.865211
99.778142
99.900496
99.78854
94.6665324
94.62882971
94.82296378
94.7327188
94.09637656
93.89147113
93.66996558
93.91222873
93.5917826
93.72711142
93.86277331
95.13438125
96.74522422
98.49126515
99.16757022
100.5186696
102.7348255
103.2397644
103.4721008
103.9940562
104.4987334
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UNIVERSIDAD NACIONAL DE CAJAMARCA

ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE ECONOMA

TEMA : Modelo VAR

: Estrada Hernndez, Jhony Paul

Cajamarca 12 de diciembre del 2014

Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

Problema de investigacin .............................................................................................. 4

Situacin problemtica ................................................................................................ 4

Problema de investigacin .......................................................................................... 5

Problemas especficos ............................................................................................. 5

Definicin conceptual y operacional de las variables ................................................. 6

Metodologa de la investigacin .................................................................................... 6

CAPITULO 2: MARCO TEORICO ................................................................................................. 7

Antecedentes de la investigacin .................................................................................. 7

El efecto transferencia ................................................................................................. 9

Canales de distribucin ............................................................................................. 10

Caractersticas del pass-through ............................................................................. 11

Determinantes del pass-through .............................................................................. 13

CAPTULO 3: ANLISIS E INTERPRETACIN DE RESULTADOS .................................... 15

Estimacin del Modelo VAR ........................................................................................ 15

Planteamiento de la teora o hiptesis. ................................................................... 15

Especificacin economtrica del modelo ................................................................ 15

Obtencin de datos ................................................................................................... 15

Estimacin del modelo economtrico...................................................................... 16

Estacionalidad de las variables ......................................................................................... 16

Estacionariedad delas variables ......................................................................................... 20

Estimacin del VAR.......................................................................................................... 26

Universidad Nacional de Cajamarca E.A.P. de Economa

Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

Para determinar el efecto traspaso de la economa peruana se realizara en

Universidad Nacional de Cajamarca E.A.P. de Economa

Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

1.1.1. Situacin problemtica

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Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

Universidad Nacional de Cajamarca E.A.P. de Economa

Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

ndice de tipo de cambio ndice

ndice de precios al por ndice

1.6. Metodologa de la investigacin

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Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

Sobre la incidencia del tipo de cambio en el nivel de precios de la economa

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Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

Universidad Nacional de Cajamarca E.A.P. de Economa

Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

2.2.1. El efecto transferencia

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Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

Universidad Nacional de Cajamarca E.A.P. de Economa

Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

2.2.3. Caractersticas del pass-through

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Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

Ejemplo de magnitud y velocidad del Pass-Through

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Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

2.2.4. Determinantes del pass-through

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Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el

Composicin de la canasta de precios al consumidor: un aspecto

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Estimacin del Pass-Through del tipo de cambio al nivel de precios para el