Macroeconoma:

Revolucin y evolucin en el siglo XX

Mg. Heber Balden
UNMSM

Contenido

Qu es la Macroeconoma?

Qu estudia o que trata la Macroeconoma?

Qu hace un macroeconomista?

Cules son los desacuerdos entre los macroeconomistas?

Revolucin y Evolucin de la Macroeconoma del siglo XX

Clsicos y Neoclsicos (Siglo XIX 1920s)

Revolucin Keynesiana (1936 1970)

Sntesis Neoclsica (1950)

La gran Inflacin y la Crisis de la Economa Keynesiana (1970s)

La Contrarrevolucin Monetarista

Contribuciones de economistas latinoamericanos al estudio de la inflacin

La revolucin de las Expectativas racionales y la Nueva Economa Clsica

La Teora de los Ciclos Econmicos Reales

Hacia una Nueva Sntesis Neoclsica?

La Macroeconoma de las Economas Abiertas

Qu es la Macroeconoma?
La definicin ms tradicional de Macroeconoma es el estudio de los agregados
econmicos (producto y precios).
Abel y Bernanke (2004)

Es el estudio de la estructura y desempeo de las economas nacionales y de las polticas

que los gobiernos usan para tratar de mejorar el desempeo econmico.

Mankiw (2006)

Es el estudio de la Economa en su conjunto.

De Gregorio (2007)

Es el estudio del crecimiento econmico y de las fluctuaciones de la economa.

Barro (1993)

Estudio del desempeo agregado o conjunto de la Economa.

Roca (2009)

La Macroeconoma se encarga de estudiar el funcionamiento y los problemas de la

economa como un todo, realizando para ello la agregacin de los bienes de consumo, de
los factores de produccin, de los mercados y de los agentes econmicos.

Qu estudia o que trata la

Macroeconoma?
El crecimiento econmico de Largo Plazo

Qu determina el crecimiento econmico a largo plazo?

Por qu los ingresos han experimentado un rpido crecimiento en los ltimos aos en algunos pases
mientras que otros siguen sumidos en la pobreza?

Ciclo econmicos (Fluctuaciones econmicas)

Qu causa que la actividad econmica flucte?

Por qu todos los pases experimentan recesiones y depresiones?

Desempleo

Por qu en Espaa la tasa de desempleo supera el 20%?

Inflacin

Por qu tienen algunos pases tasas elevadas de inflacin mientras que otros mantienen precios
estables?

Economa Internacional

Por qu est incurriendo Estados Unidos en grandes dficit comerciales?

Debe China mantener un tipo de cambio fijo frente al dlar estadunidense?

Poltica Macroeconmica

Fue una buena idea que gran parte de Europa adoptar una moneda nica?
Cmo pueden los gobiernos reducir la frecuencia y gravedad de las recesiones?
Por qu estn incurriendo Italia o Grecia en grandes dficit fiscales?

1. Crecimiento Econmico
Grfico 1. Gross Domestic Product (GDP) de EEUU
1869 - 1998

Grfico 2. Producto Bruto Interno del Per

1950 2012

En Millones de soles de1994

2.Ciclo econmicos
Grfico 3. El Ciclo Econmico en el Per

Fuente: Hechos Estilizados de la Economa Peruana

Paul Castillo, Carlos Montoro y Vicente Tuesta (BCRP, 2006)
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3. Desempleo
Grfico 4. Tasa de Desempleo de EEUU

4. Inflacin
Grfico 5. Tasa de Inflacin del Per
(1950 2012)

Grfico 6. Tasa de Inflacin del Per

(1995 2012)

5. Economa Internacional
Grfico 7. El pass-through del
tipo de cambio sobre precios

Grfico 8. Efecto de un shok de Poltica

Monetaria en una economa con TC flexible

Qu hace un macroeconomista?

Proyecciones macroeconmicas

Anlisis macroeconmico

BCRP
CIES

Desarrollar y testear la Teora Econmica

Ministerio de Economa y Finanzas (Poltica Econmica)

Ministerio del Trabajo y Promocin del Empleo (Poltica Laboral)
Ministerio de Desarrollo e Inclusin Social (Poltica Social)

Investigacin macroeconmica

Marco Macroeconmico Multianual (MMM)

Reporte de Inflacin

Ph.D.

Desarrollo de informacin (data)

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BCRP
INEI

Cules son los desacuerdos entre los

macroeconomistas?

Anlisis positivo vs Anlisis normativo

Anlisis positivo:
Examina las consecuencias econmicas de una poltica
Anlisis normativo:
Determina cual de las polticas deberan usarse.

Clsicos vs Keynesianos

Enfoque clsico

Enfoque Keynesiano (2da Guerra Mundial 1970)

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La economa funciona bajo la mano invisible.

Los salarios y los precios se ajustan rpidamente para encontrar el equilibrio.
Resultado: El Gobierno debera tener un rol limitado en la economa.
La Gran Depresin: La teora clsica falla porque no el alto desempleo fue
persistente.
El desempleo persistente ocurre porque los salarios y precios se ajustan
lentamente, por lo que los mercados se mantienen fuera del equilibrio por
periodos prolongados.
Resultado: El Gobierno debera intervenir para restaurar el pleno empleo.

En que estn desacuerdo los

macroeconomistas?

Un enfoque unificado para la macroeconoma

Los modelos ahora tienen presentan las ideas clsicas y

keynesianas.
Tres mercados

Los modelos deben ser microfundados (comportamiento

individual)
Largo plazo:

Los salarios y los precios son perfectamente flexibles.

Corto plazo:

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(Bienes, Activos y Laboral)

Caso clsico: Precios y salarios flexibles

Caso keynesiano: Precios y salarios se ajustan lentamente

Revolucin y Evolucin de la
Macroeconoma del siglo XX

Clsicos (Siglo XIX)

Smith, Ricardo, Malthus, Say, Marx.

Neoclsicos (Principio del siglo XX)

Contexto: Crisis recurrentes

La Economa Monetaria (anlisis aislado a la tasa bancaria)

Teora Cuantitativa del Dinero (Escuela de Cambridge)

Dicotoma entre las variables reales y las nominales (dicotoma clsica y neutralidad del dinero)

Aos 20s se forman instituciones estadsticas para estudiar los ciclos econmicos
Marshall, Walras, Myrdal, Pigou y Robertson (Escuela de Cambridge) o Hawtrey.

Revolucin Keynesiana (La teora general del empleo, el inters y el dinero)

Contexto: La Gran Depresin, los ciclos econmicos quedaron en 2do plano, la atencin se centro en
qu hacer frente a la depresin severa.
Keynes:

Timberger:

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Present un marco analtico para calcular los efectos del gasto pblico y los impuestos.
Esttica Keynesiana: Quit el nfasis a la dinmica y subray la importancia de la determinacin conjunta
(Equilibrio General) de un conjunto de variables clave (empleo, ingreso, tasas de inters, y precios).
mpetu al desarrollo de la Contabilidad del ingreso nacional .
Animal spirits (las expectativas son importantes, pero se consideran exgenas por su dificultad en
modelarlas).
Ecuaciones simultneas (Causalidad Simultnea)

Revolucin y Evolucin de la
Macroeconoma del siglo XX

Sntesis Neoclsica

Las relaciones estadsticas entre series temporales agregadas pasaron a tener prioridad
sobre nociones tericas.
En los aos 1960s trata de resolver el problema de microfundamentos para la
macroeconoma debido a la inconsistencia aparente entre la estructura de los modelos
macro y el tipo de teora econmica (microeconoma)..
John R. Hicks y Paul A. Samuelson

La teora keynesiana y la teora del equilibrio general competitivo podan ser vistas como correctas.

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Primer esfuerzo de integrar el anlisis keynesiano de corto plazo con un modelo walrasiano de
equilibrio de largo plazo

La Curva de Phillips

Cmo se pasaba del corto plazo keynesiano al largo plazo clsico no fue estudiado

Don Patinkin

La teora del equilibrio general competitivo explicara correctamente la determinacin de precios y

cantidades a largo plazo
El modelo keynesiano explicaba los efectos de corto plazo de las perturbaciones sobre la economa as
como de las intervenciones del gobierno, antes de que precios y salarios tuvieran tiempo para ajustarse.

Conexin entre el corto y largo plazo.

Incorpora la parte dinmica (tasa de inflacin)

Mondigliani y Tobin.

Revolucin y Evolucin de la
Macroeconoma del siglo XX

La Gran Inflacin

Contexto: Sostenido incremento de la tasa de la inflacin, a principio de los 1960s hasta inicios de los
1980s al mismo tiempo que disminua el nivel de actividad y aumentaba el desempleo.

Los keynesianos consideraban a los salarios y precios como datos, en lugar de permitir que se ajusten a
fin de equilibrar los mercados, ignorando as el problema de la inflacin como una posible consecuencia
de un estmulo exagerado a la demanda agregativa.

Prociclicidad de la inflacin

Investigacin para estimar el producto potencial.

Crticas de la Teora Keynesiana:

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Falta de formalizacin de las relaciones econmicas planteadas.

Falta de endogeneidad de las expectativas.

Falta de endogeneidad de los factores determinantes de los costos de produccin.

Revolucin y Evolucin de la
Macroeconoma del siglo XX

La contrarrevolucin Monetarista (1960s)

Milton Friedman, Karl Brunner, Allan Meltzer

Importancia de pensar en el Largo plazo.

Demanda de dinero era estable (Teora Cuantitativa del Dinero).

A largo plazo, la tasa de desempleo no podra ser otra que la que Friedman denomin la tasa natural, tambin
llamada NAIRU (por Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment).

Ajuste de las expectativas a travs del tiempo (inestabilidad de la Curva de Phillips).

La poltica monetaria si tiene efectos en el corto plazo.

Poltica Econmica: Reglas vs discrecionalidad (fine timing).

Resultado: El punto de vista monetarista se transform en una nueva ortodoxia a mediados de los
1970s

Contribuciones de economistas latinoamericanos al estudio de la Inflacin

La importancia de distinguir entre mecanismos de impulso y mecanismos de propagacin.

Teora estructuralista - CEPAL(1950s)

Juan Noyola Vzquez

Julio H. G. Olivera

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La inflacin no es un fenmeno monetario sino el resultado de desequilibrios reales (desequilibrios entre grupos
y clases sociales y entre las ciudades y el campo.)que se manifiestan en un aumento general de los precios.
Los cambios estructurales dan lugar, entonces, a presiones inflacionarias que, cuando son acompaadas por una
oferta monetaria pasiva16, generan un proceso inflacionario.

Inflacin inercial

Revolucin y Evolucin de la
Macroeconoma del siglo XX

La revolucin de las Expectativas racionales y la Nueva Economa Clsica (fines de los

1970s)

Robert E. Lucas, Jr., Thomas J. Sargent

Las expectativas siempre coinciden con lo que implica el modelo econmico que uno tiene (al menos
en promedio). No se cometan errores sistemticamente.

Las polticas del gobierno son incapaces de lograr que los precios sean diferentes de manera sistemtica
de lo que se espera que sean.

La inestabilidad monetaria podan ser atribuidos a informacin imperfecta de los productores sobre el
estado global de la economa, no a algn fracaso de precios o salarios a ajustarse en forma inmediata
para lograr el equilibrio de los mercados.

Crtica de Lucas:

Sostena que estos modelos no llegan a identificar verdaderas relaciones estructurales es decir, relaciones que se
espera que sean invariables a pesar de que se produzcan cambios de poltica econmica a raz de la forma en que
la conducta de la gente depende de sus expectativas sobre la evolucin futura de la inflacin, ingreso, tasas de inters,
etc.

Falla de coordinacin entre el sector privado y el gobierno.

Teora de Juegos

Inefectividad de la poltica econmica y la Curva de Phillips

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Teorema de la irrelevancia de la poltica econmica

Revolucin y Evolucin de la
Macroeconoma del siglo XX

La Teora de los Ciclos Econmicos Reales (1982)

Finn Kydland, Edward Prescott, Charles Plosser

Mercados competitivos

Existencia de un individuo representativo que maximiza una funcin de utilidad intertemporal

Funcin de produccin neoclsica, sujeta a shocks estocsticos.

Las fluctuaciones econmicas no indicaban ningn tipo de fracaso del mercado (ya sea inherente o
debido a la intromisin del gobierno), pero que se trataban de la respuesta eficiente a cambios
exgenos de las oportunidades de produccin a travs del tiempo.

La poltica monetaria no tiene esencialmente ningn efecto sobre la economa; propusieron que la
dicotoma clsica entre variables reales y monetarias se mantiene incluso a corto plazo.

La idea de shocks tecnolgicos

Los modelos de los ciclos econmicos reales son modelos cuantitativos calibrados. Utilizan los
modelos de crecimiento econmico incorporando el ocio en la funcin de utilidad y los shock de
productividad.

La teora del ciclo econmico real y supuesto radical de que el producto real siempre es igual al
potencial.

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Revolucin y Evolucin de la
Macroeconoma del siglo XX

Hacia una Nueva Sntesis Neoclsica:

Combina elementos importantes de la teora de los ciclos reales con otros elementos de los modelos
neo-keynesianos de los 1980s.

Herramientas de la teora del equilibrio general para modelizar los puntos de vista keynesianos, esto
significa utilizar hoy un anlisis de equilibrio general intertemporal para modelizar toda la dinmica de la
macroeconoma.

Los factores sobre los que se pone el acento en la teora de los ciclos econmicos reales explican la
evolucin a travs del tiempo del producto potencial, en tanto que surgen desvos transitorios con
respecto a este producto potencial por retrasos en el ajuste de los salarios y los precios.

Los procesos de ajuste de salarios y precios son modelizados explcitamente.

Aportes de la Nueva Teora Neokeynesiana:

Imperfecciones en el mercado de bienes

Los costos de men

La fijacin escalonada de los precios

Fallos de coordinacin

Imperfecciones en el mercado de trabajo

Contratos en el mercado de trabajo

Los salarios de eficiencia

Imperfecciones en el mercado de crdito

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Asimetras de informacin y el racionamiento de crdito

La Macroeconoma de las Economas

Abiertas

La Macroeconoma pre-mundelliana

Doctrina mercantilista, Hume.

Colapso del rgimen de cambio fijo. Condicin de Marshall-Lerner

Enfoque de Absorcin (Alexander)

Meade (1951) The Balance of Payments

La Macroeconoma mundelliana

Enfoque monetario de la Balanza de Pagos (1950s y 1960s)

Departamento de Investigacin del FMI y el Departamento de Economa de la Universidad de Chicago, con Jacques Polak,
Harry Johnson y Robert Mundell

El overshooting y el open economy macroeconomics de Rodiger Dornbusch (1976)

Mundell (1963) y Fleming (1962)

Incorpora la dinmica del tipo de cambio y los precios, y da a lugar al desbordamiento u overshooting del tipo de
cambio. Ante un shock exgeno, como el que produce una elevacin de la oferta monetaria, el tipo de cambio tendr un
salto por encima de su nivel de largo plazo, el cual se ir estabilizando a lo largo del tiempo.

Los modelos de crisis de Balanza de Pagos

Modelos de Primera Generacin: Krugman (1979) , Fllod y Garber (1984)

Modelos de Segunda Generacin: Obstfeld (1996), Modelos de Contagio.

Modelos de Tercera Generacin: Esquivel y Larrain (1998), Chang y Velasco (1998, 2001).

La moderna macroeconoma para las economas abiertas

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Obstfled y Rogoff (1996).