INSTITUTO POLITECNICO NACIONAL

ESCUELA SUPERIOR DE INGENIERIA MECANICA Y

ELECTRICA
UNIDAD ZACATENCO
INGENIERA EN COMUNICACIONES Y
ELECTRNICA

VALOR PRESENTE NETO (VPN)

PRESENTAN:
JIMNEZ MARQUES LUIS ALBERTO
SANCHEZ GONZALEZ SANDRA LIZETH

Grupo: 9CM21

PROFESOR: GMEZ DOSAMANTES JOS

ANTONIO

MEXICO, D.F. Enero 2015

Pgina 4

NDICE
1 INTRODUCCIN

2 VALOR PRESENTE NETO (VPN)

2.1 Definicin

2.2 VARIABLES DE LAS QUE DEPENDE EL VPN

2.2.1 Inversin inicial previa

2.2.2 Inversiones durante la operacin

2.2.3 Los flujos netos de efectivo

2.2.4 La tasa de descuento

2.2.5 El tiempo de inversin

2.3 FORMULA

2.4 VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL VALOR PRESENTE NETO 8

3 Ejemplos y Ejercicios
3.1 Ejemplo 1

8
8

3.1.1 Solucin

10

3.1.2 ANLISIS

11

3.2 Ejercicio propuesto

11

4 Cuestionario

12

5 Conclusiones

13

6 Fotos

14

7 Referencias

14

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1 INTRODUCCIN
Cuando uno decide invertir en algo, siempre se pregunta si es
lo correcto o si no ser una prdida total, se tiene mucho
miedo, mas como emprendedor o si est en juego un gran
capital, incluso despus de invertido se sigue con la duda de
si esta fue una buena inversin, y la nica manera de
comprobarlo es hacer una evaluacin econmica esta, la nos
sabr decir y aclarar cmo se ha llevado nuestro dinero e
incluso revisar cual podra ser el futuro de esta, para esto es
importante tener un buen registro de los gastos efectuados y
de las remuneraciones con las que contamos, despus es
igual de importante conocer los trminos bancarios para
referirse a la evaluacin econmica, en este caso el VPN
representa una de las partes de esta evaluacin, pero para
que esta sea ms acertada se requiere sea completa.
En general el VPN se basa en el tiempo que va la inversin,
as como de los flujos de dinero que se han llevado acabo,
otro factor muy importante es la tasa de descuento siendo
est a veces variable dependiendo a los gastos o pagos que
vallamos generando, demostrndonos que nuestra economa
depende de tantos factores que a veces pudiramos controlar
y en debes de perjudicarnos usarlos a nuestro favor teniendo
un anlisis constante de nuestra economa

Si queris ser ricos, no aprendis solamente a saber cmo se gana,

sino tambin cmo se ahorra

Benjamn Franklin

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2 VALOR PRESENTE NETO (VPN)

2.1 DEFINICIN
El Valor Presente Neto (VPN) es el mtodo ms conocido a la
hora de evaluar proyectos de inversin a largo plazo. El Valor
Presente Neto permite determinar si una inversin cumple con
el objetivo bsico financiero:
MAXIMIZAR la inversin. El Valor Presente Neto permite
determinar si dicha inversin puede incrementar o reducir el
valor de las PyMES. Ese cambio en el valor estimado puede
ser positivo, negativo o continuar igual.
El mtodo del Valor Presente Neto incorpora el valor del dinero
en el tiempo en la determinacin de los flujos de efectivo
netos del negocio o proyecto, con el fin de poder hacer
comparaciones correctas entre flujos de efectivo en diferentes
periodos a lo largo del tiempo.
El valor del dinero en el tiempo est incorporado en la tasa de
inters con la cual se convierten o ajustan en el tiempo, es
decir en la tasa con la cual se determina el Valor Presente de
los flujos de efectivo del negocio o proyecto.
Si el Valor Presente de las entradas de dinero es mayor que el
valor presente de las salidas de dinero, de un negocio o
proyecto, dicho negocio o proyecto es rentable. Si el valor
presente de las entradas de dinero es menor que el valor
presente de las salidas de dinero, dicho negocio o proyecto es
no rentable.
Si i es la tasa de inters adecuada el proyecto...

VPN (i) > 0.... Crea Valor = proyecto conveniente

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VPN (i) = 0.... Ni crea ni destruye valor = Proyecto

indiferente

Puede haber opciones?

VPN (i) < 0.... Destruye Valor Proyecto inconveniente

El VPN de una secuencia de flujos de efectivo toma como
datos los flujos de efectivo y una tasa de descuento o curva
de los precios.

2.2 VARIABLES DE LAS QUE DEPENDE EL VPN

2.2.1Inversin inicial previa
Corresponde al monto o valor del desembolso que la empresa
har en el momento de contraer la inversin. En este monto
se puede encontrar:
El valor de los activos fijos
La inversin diferida
El capital de trabajo
2.2.2Inversiones durante la operacin
Son las inversiones en remplazo de activos, las nuevas
inversiones por ampliacin e incrementos en capital de
trabajo
2.2.3Los flujos netos de efectivo
Indicador financiero, que representa la diferencia entre
ingresos y gastos que podrn obtenerse por la ejecucin de
un proyecto durante su vida til.

+ Ingresos
- Costos de la mercadera vendida (Costos de Produccin)
=Utilidad bruta

-Gastos de ventas
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-Gastos directos
-Gastos administrativos
=Utilidad Neta

+ Depreciacin
=Utilidad Antes de impuestos e intereses

-Intereses
-Impuestos
=Utilidad o flujo neto de efectivo
2.2.4La tasa de descuento
La tasa de descuento se utiliza para actualizar los flujos de
ingresos y costos futuros del proyecto de inversin, con el fin
de expresar el valor monetario de esos flujos en pesos de un
perodo determinado.
Esta tasa se encarga de descontar el monto capitalizado de
intereses del total de ingresos percibidos en el futuro.
La tasa de descuento o tipo de descuento o coste de capital
es una medida financiera que se aplica para determinar el
valor actual de un pago futuro. As, si A

es el valor nominal

esperado de una obligacin con vencimiento de un lapso

especfico y la tasa de descuento es

y su valor actual que

puede ser reconocido por una persona o entidad tomadora es

B :
A=

B
1d

La tasa de descuento se diferencia de la tasa de inters, en

que esta se aplica a una cantidad original para obtener el
incremento que sumado a ella da la cantidad final, mientras
que el descuento se resta de una cantidad esperada para
obtener una cantidad en el presente. En el tipo de descuento
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el divisor en la frmula del tipo de inters es la inversin

original.

2.2.5El tiempo de inversin

Se considera como el tiempo que dura una inversin,
comnmente manejado en aos

2.3 FORMULA
El VPN de una serie temporal de flujo de efectivos tanto entrantes como salientes
se define como la suma de valores presente (VP) de los flujos de efectivos
individuales.
t
VF=VP ( 1+i )

VP=

Vf
( 1+ i )t
n

VPN =P
t =1

FNE t
(1+i)t

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Donde:
t - el momento temporal, normalmente expresado en aos, en
el que se genera cada flujo de caja
i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podra
ganar en una inversin en los mercados financieros con un
riesgo similar).
Ct - el flujo neto de efectivo FNE (la cantidad de dinero en
efectivo, entradas menos salidas) en el tiempo t. Con
propsitos educativos, R0 es comnmente colocado a la
izquierda de la suma para enfatizar su papel de (menos) la
inversin. Con objeto de una ms fcil comprensin y
estandarizacin, cada vez ms se toma cifra de partida para
el clculo del efectivo disponible el EBITDA sobre la que
debern descontarse los impuestos.
El resultado de esta frmula si se multiplica con el efectivo
neto anual en los flujos y la reduccin de gasto de efectivo
inicial ser el valor presente, pero en caso de que los flujos de
efectivo no sean iguales la frmula anterior se utiliza para
determinar el valor actual de cada flujo de caja por separado.
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Cualquier flujo de efectivo dentro de los 12 primeros meses no

se descontar para el clculo del VPN.

2.4 VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL VALOR PRESENTE NETO

Las principales ventajas del mtodo del Valor Presente Neto
son:
Utiliza el concepto del valor del dinero en el tiempo.
Siempre da la decisin correcta de aceptacin o rechazo de un
negocio o proyecto.
La principal desventaja del mtodo del Valor Presente Neto es
que es muy sensible al valor de la tasa de inters utilizado.
Por lo tanto, requiere de una buena estimacin de la tasa de
inters esperada con la cual se van a "descontar" los flujos de
efectivo futuros.

3 EJEMPLOS Y EJERCICIOS
3.1 EJEMPLO 1
Ejemplo: Suponga que se tienen dos proyectos de inversin,
A y X (datos en miles de pesos).
Se va considerar que el proyecto A tiene un valor de inversin
inicial de $1.000 y que los FNE durante los prximos cinco
periodos son los siguientes
Ao 1: 200
Ao 2: 300
Ao 3: 300
Ao 4: 200
Ao 5: 500
Para desarrollar la evaluacin de estos proyectos se estima
una tasa de descuento o tasa de oportunidad del 15% anual.
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LNEA DE TIEMPO:

Segn la grfica, la inversin inicial aparece en el periodo 0 y

con signo negativo. Esto se debe a que se hizo un
desembolso de dinero por $1.000 y por lo tanto debe
registrarse como tal. Las cifras de los FNE de los periodos 1 al
5, son positivos; esto quiere decir que en cada periodo los
ingresos de efectivo son mayores a los egresos o salidas de
efectivo.
Como el dinero tiene un valor en el tiempo, se proceder
ahora a conocer cul ser el valor de cada uno de los FNE en
el periodo cero. Dicho de otra forma, lo que se pretende es
[200(1. + [300(1.
15)1]
15)2]

+ [300(1.
15)3]

+ [200(1.
15)4]

+ [500(1.
15)5]

conocer el valor de los flujos de efectivo pronosticados a

pesos de hoy y, para lograr este objetivo, es necesario
descontar cada uno de los flujos a su tasa de descuento (15%)
de la siguiente manera:
Observen como cada flujo se divide por su tasa de descuento
elevada a una potencia, potencia que equivale al nmero del
periodo donde se espera dicho resultado. Una vez realizada
esta operacin se habr calculado el valor de cada uno de los
FNE a pesos de hoy. Este valor corresponde, para este caso
especfico a $961. En conclusin: los flujos netos de efectivos
del proyecto, trados a pesos hoy, equivale a $961.
En el proyecto se pretende hacer una inversin por $1.000. El
proyecto aspira recibir unos FNE a pesos de hoy de $961.
El proyecto es favorable para el inversionista?
Recordemos ahora la definicin del Valor Presente Neto: En
consecuencia, el proyecto no es favorable para el
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inversionista pues no genera valor; por el contrario, destruye

riqueza por un valor de $39.
3.1.1Solucin
Ecuacin 1
VPN (miles)=1.000+[200 (1.15)1]+[300 (1.15) 2]+[300 (1.15)3 ]+[200 (1.15)4]+[500(1.15)5]
VPN =1.000+ 174+227+197 +114+ 249

VPN =39

El valor presente neto arroj un saldo negativo. Este valor de

- $39.000 sera el monto en que disminuira el valor de la
empresa en caso de ejecutarse el proyecto. CONCLUSIN: el
proyecto no debe ejecutarse.
Proyecto X:
Ahora se tiene el proyecto X que tambin tiene una inversin
inicial de $1,000 pero diferentes flujos netos de efectivo
durante los prximos cinco periodos as (datos en miles de
peso):

Tal y como se procedi con el proyecto A, se toma como costo

de capital o tasa de descuento al 15%. Se trae al periodo cero
los valores de cada uno de los FNE.
Ecuacin 2
VPN =1.000+[600 (1.15)1]+[300( 1.15)2]+[300 (1.15)3 ]+[200 (1.15)4]+[500 (1.15) 5]
VPN =1.000+ 521+ 227+197+114 +249

VPN =308

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Como el resultado es positivo, el proyecto X maximizara la

inversin en $308.000 a una tasa de descuento del 15%. EN
CONCLUSIN: El proyecto debe ejecutarse.
3.1.2 ANLISIS
La diferencia entre el proyecto A y el proyecto X reside en los
flujos netos de efectivo del primer periodo. El proyecto A
presenta unos ingresos netos menores al proyecto X lo que
marca la diferencia entre ambos proyectos. Si stos fueran
mutuamente excluyentes o independientes entre s, el
proyecto a elegir sera el X pues ste cumple con el objetivo
bsico financiero.

3.2 EJERCICIO PROPUESTO

Qu le sucede al VPN de cada proyecto si la tasa de
descuento del 15% se incrementa al 20% o se disminuye al
10% o al 5%?
Para llegar a los valores de VPN de cada proyecto deben
reemplazar la tasa de descuento del 15% utilizada en las
ecuaciones 1 y 2, por la tasa de descuento que aparece en la
tabla siguiente:
Tasa Descuento
5%
10%
15%
20%

VPN A
$278
$102
-$39
-$154

VPN X
$659
$466
$309
$179

Lo anterior quiere decir que la tasa de descuento es

inversamente proporcional al valor del VPN (por favor,
comprueben lo anterior). Esta sensibilizacin en la tasa de
descuento permite construir un perfil del VPN para cada
proyecto, lo cual se convierte en un mecanismo muy
importante para la toma de decisiones a la hora de
presentarse cambios en las tasas de inters.
En la grfica siguiente se mostrar el perfil del VPN para
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A y X.

Puede apreciarse como al disminuirse la tasa de descuento los

valores presentes netos se incrementan mientras que si la
tasa de descuento aumenta los VPN de los proyectos
disminuyen. A simple vista se aprecia como el VPN del
proyecto X aventaja ampliamente al proyecto A. Si los
proyectos fueran mutuamente excluyentes se recomendara al
proyecto X y se eliminara al proyecto A. Si fueran
independientes, primero se escogera al proyecto X por ser
ste mayor y luego al proyecto A siempre y cuando ste
ltimo se tomara una tasa de descuento igual o menor al 10

4 CUESTIONARIO
QUE ES VPN?
Se define como la suma de valores presente (VP) de los flujos
de efectivos individuales
n

VPN =P
t =1

FNE t
(1+i)t

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PARA QU SE USA EL VPN?

El VPN permite determinar si una inversin cumple con el
objetivo bsico financiero determinando si dicha inversin
puede incrementar o reducir el valor de las PyMES.
CUALES SON LAS VARIABLES DE LAS QUE DEPENDE EL
VALOR PRESENTE NETO?

La inversin inicial previa

Las inversiones durante la operacin
Los flujos netos de efectivo
La tasa de descuento
El nmero de periodos que dure el proyecto

PARA QUE SE UTILIZA LA TASA DE DESCUENTO Y DE

QUE SE ENCARGA?
Esta tasa se encarga de descontar el monto capitalizado de
intereses del total de ingresos percibidos en el futuro.

5 CONCLUSIONES
Es importante saber en qu consiste cada uno de los trminos
aqu ocupados, ya que el anlisis del capital de nuestro
proyecto nos permitir saber si es ptimo o una perdida, as
como aprender a invertir, y aunque cada inversin es un
riesgo saber que con un anlisis tenemos ms oportunidad de
crecer. El VPN solo es uno de los pasos que involucra un
anlisis completo de nuestro capital, se tiene que realizar el
anlisis completo para tomar la mejor decisin y estar al tanto
de como varia la economa en nuestro pas muchos factores

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afectan a nuestro capital y es nuestro deber saber cmo los

podemos utilizar a nuestro favor

6 FOTOS

7 REFERENCIAS
http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzascorporativas/valor-presente-neto.htm
Copyright Nacional Financiera 2004 / info@nafin.gob.mx /
01 800 NAFINSA (623 4672)
https://www.lilly.es/PRENSA/medical/evaluaciones-economicasen-intervenciones-sanitarias/4.%20FUNDAMENTOS%20Y
%20METODOLOGIA.pdf
https://es.scribd.com/doc/42547595/Flujo-Neto-de-Efectivo
http:// definicion-tasa-descuento-info_338649/

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